Histórico Proyectado

BALANCE Dec-17 Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21

Caja 5022 5562 121698 190520 262784
Cuentas a cobrar 136603 158549 0 0 0
Inventarios 123293 144533 0 0 0
Bienes de uso 322117 315020 315020 315020 315020
Activo Total 587035 623664 436718 505540 577804
Deuda comercial 113209 131830 0 0 0
Deudas bancarias 126344 127561
Pasivo Total 239553 259391 0 0 0
P. Neto 347482 364273 436718 505540 577804
Total pasivo + P.Neto 587035 623664 436718 505540 577804
Control 0 0 0 0 0

Histórico Proyectado
SUPUESTOS Dec-17 Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21
Variac. Ventas 2% -20% -5% 5%
CMV % ventas 75% 73% 50% 50% 50%
Gastos administrativos 7% 9%
Gastos comerciales 7% 9% 7% 7% 7%
Intereses 0% 0% 10% 10% 10%
Impuestos 40% 40% 40% 40% 40%
Crecimiento largo plazo

Días cobranza 145 165

Días de venta 176 205
Días de pago 173

Otros datos:
Compras (C= CMV-EI+EF) 277988 -4136 133377 140046
Altas de bienes de uso 0 10 0 0 0
Depreciación

Tasa libre de riesgo 5.0%

Prima de mercado 5.5%
Beta 1.2
ke (rendimiento accionista) 11.6%

Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22

EBIT (1-t) 38266 72445 68823 72264 73709
FCF 20798 243697 68823 72264 73709

Variac capital trabajo 24565 -171252 0 0 0

Scenario Analysis
 Escenario 1: crecimiento
Supuestos Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23
Variac. Ventas 15% 8% 4% 3% 0%
CMV % ventas 50% 50% 50% 50% 50%
Gastos administrativos 10 10 10 10 10
Gastos comerciales 7% 7% 7% 7% 7%
Intereses 10% 10% 10% 10% 10%
Impuestos 40% 40% 40% 40% 40%
Crecimiento largo plazo 8%

Días cobranza 90 90 90 90 90
Días de venta 90 90 90 90 90
Días de pago 120 120 120 120 120

Otros datos:

Altas de bienes de uso 0 0 0 0 0

Depreciación 6 6 6 6 6

Escenario 2; estabilidad
Supuestos Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23
Variac. Ventas 10% 8% 6% 2% 1%
CMV % ventas 50% 50% 50% 50% 50%
Gastos administrativos 10 10 10 10 10
Gastos comerciales 7% 7% 7% 7% 7%
Intereses 10% 10% 10% 10% 10%
Impuestos 40% 40% 40% 40% 40%
Crecimiento largo plazo 2%

Días cobranza 150 120 90 90 90

Días de venta 150 120 120 120 120
Días de pago 150 150 120 120 120

Otros datos:

Altas de bienes de uso 0 0 0 0 0

Depreciación 6 6 6 6 6

Esenario 3: pesimista
Supuestos Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23
Variac. Ventas -20% -5% 5% 2% 1%
CMV % ventas 50% 50% 50% 50% 50%
Gastos administrativos 20 20 20 20 20
Gastos comerciales 7% 7% 7% 7% 7%
Intereses 10% 10% 10% 10% 10%
Impuestos 40% 40% 40% 40% 40%
Crecimiento largo plazo -1%
Días cobranza 150 120 90 90 90
Días de venta 150 120 120 120 120
Días de pago 150 150 120 120 120

Otros datos:

Altas de bienes de uso 0 0 0 0 0

Depreciación 6 6 6 6 6

Sumario PV Probabilidad
Pesimista $0 20%
Más probable $0 60% $0
Optimista $0 20%

Sensitivity Analysis
Pesimista Caso base Optimista PV pesimista
Ventas 80% 100% 120%
CMV 60% 50% 45%
Gastos administrativos
Gastos comerciales 10% 8% 7%
Intereses 15% 10% 8%
Impuestos 40% 40% 30%
Días cobranza 120 90 60
Días de venta 150 120 90
Días de pago 120 120 120
 Histórico
Dec-22 Dec-23 ECONOMICO Dec-17
336493 410939 Ventas 342,811
0 0 CMV 255,937
0 0 Utilidad bruta 86,874
315020 315020 Gastos administración 25,135
651513 725959 Gastos comerciales
0 0 EBIT 61739
Intereses
0 0 Resultado a/impuestos 61739
651513 725959 Impuesto a las ganancias 24695.6
651513 725959 Utilidad neta 37043.4
0 0

Dec-22 Dec-23 CASH FLOW INDIRECTO

2% 1% EBIT
50% 50% Depreciación
EBITDA
7% 7% Cuentas a cobrar
10% 10% Inventarios
40% 40% Deuda comercial
-1% Impuestos
Cash flow operaciones
Cash flow inversiones
FREE CASH FLOW
Deudas bancarias
Ahorro fiscal
Intereses
Dividendos
142847 144275 Cash flow financiamiento
0 0 CASH FLOW ACCIONISTAS
Control

Valuación de las acciones

Cash flow neto
Dec-23 Valor continuo
74446 CF accionista + Valor continuo
74446 PV equity cash flow
PV CF accionista + valor continuo
0 VALOR DE LAS ACCIONES
% PV cash flow
% PV valor continuo
Valuación de las acciones descontando el cash flow dispo

Cash flow neto

Valor continuo
CF accionista + Valor continuo
PV equity cash flow
PV CF accionista + valor continuo
VALOR DE LAS ACCIONES
% PV cash flow
% PV valor continuo
Control

Valuación de las acciones descontando el cash flow dispo

Cash flow neto

Valor continuo
CF accionista + Valor continuo
PV equity cash flow
PV CF accionista + valor continuo
VALOR DE LAS ACCIONES
% PV cash flow
% PV valor continuo
Control

Valuación de las acciones descontando el cash flow dispo

Cash flow neto

Valor continuo
CF accionista + Valor continuo
PV equity cash flow
PV CF accionista + valor continuo
VALOR DE LAS ACCIONES
% PV cash flow
% PV valor continuo
 Control

PV base PV optimista
 Proyectado
Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23
350,992 280794 266754 280092 285693 288550
256,748 140397 133377 140046 142847 144275
94,244 140397 133377 140046 142847 144275
30,467 0 0 0 0 0
19656 18673 19606 19999 20199
63777 120741 114704 120439 122848 124077
0 0 0 0
63777 120741 114704 120439 122848 124077
25510.8 48296 45882 48176 49139 49631
38266.2 72445 68823 72264 73709 74446

Histórico Proyectado
Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23
63777 120741 114704 120439 122848 124077
0 0 0 0 0 0
63777 120741 114704 120439 122848 124077
21946 -158549 0 0 0 0
21240 -144533 0 0 0 0
18621 -131830 0 0 0 0
25511 48296 45882 48176 49139 49631
13701 243697 68823 72264 73709 74446
-7097 0 0 0 0 0
20798 243697 68823 72264 73709 74446
1217 -127561 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0
0 0 0 0 0
1217 -127561 0 0 0 0
22015 116136 68823 72264 73709 74446
21475 0 0 0 0 0

300000
Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23

250000
0 0 0 0 0
$0 200000
$0
$0 150000
#DIV/0!
#DIV/0!
100000

50000

0
Sep-17 Fe
 50000

0
Sep-17 Fe
s descontando el cash flow disponible para el accionista
Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23

0 0 0 0 0
$0 300000
$0
250000
$0
#DIV/0! 200000
#DIV/0! 150000
$0
100000

50000

0
Sep-17

s descontando el cash flow disponible para el accionista

Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23

0 0 0 0 0
$0
$0
$0
#DIV/0!
#DIV/0!
$0

s descontando el cash flow disponible para el accionista

Dec-19 Dec-20 Dec-21 Dec-22 Dec-23

0 0 0 0 0
$0
$0
$0
#DIV/0!
#DIV/0!
$0
 Histórico Proyectado
CASH FLOW DIRECTO Dec-99 Dec-99 Dec-99 Dec-99
Ventas 350992 280794 266754 280092
Variac ctas a cobrar 21946 -158549 0 0
Ventas cash 329046 439343 266754 280092
CMV 256748 140397 133377 140046
Variac inventarios 21240 -144533 0 0
Depreciación 0 0 0 0
Variac deuda comercial 18621 -131830 0 0
CMV cash 259367 127694 133377 140046
Margen bruto cash 69679 311649 133377 140046
Gastos administración 30467 0 0 0
Gastos comerciales 0 19656 18673 19606
Impuestos 25511 48296 45882 48176
Cash flow operaciones 13701 243697 68823 72264

Resultado operativo y free cash flow

300000

250000

200000

150000

100000

50000

0
Sep-17 Feb-19 Jun-20 Oct-21 Mar-23 Jul-24
EBIT (1-t) FCF
50000

0
Sep-17 Feb-19 Jun-20 Oct-21 Mar-23 Jul-24
EBIT (1-t) FCF

Resultado operativo y free cash flow

300000

250000

200000

150000

100000

50000

0
Sep-17 Feb-19 Jun-20 Oct-21 Mar-23 Jul-24
EBIT (1-t) FCF Row 9
DT001 Activos/

1DT004 Activos Corrientes/ 2018

1D0109 Efectivo y Equivalentes al Efectivo/ 5,562
1D0114 Otros Activos Financieros/ 0

1D0121 Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 158,549

1D0103 Cuentas por Cobrar Comerciales/ 146,019

1D0104 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 5,509
1D0105 Otras Cuentas por Cobrar/ 7,021
1D0107 Anticipos/ 0
1D0106 Inventarios/ 144,533
1D0112 Activos Biológicos/ 0
1D0117 Activos por Impuestos a las Ganancias/ 0
1D0113 Otros Activos no Financieros/ 0

1D0122 Activos Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía 0

Colateral/

Total Activos Corrientes Distintos de los Activos no Corrientes o

1D0118 Grupos de Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos 308,644
para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/

Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposición

1D0115 Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos 0
para Distribuir a los Propietarios/

1D01ST Total Activos Corrientes/ 308,644

1DT005 Activos No Corrientes/
1D0217 Otros Activos Financieros/ 0

1D0221 Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas/ 0

1D0219 Cuentas por Cobrar Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar/ 116,852

1D0201 Cuentas por Cobrar Comerciales/ 104,943

1D0202 Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/ 11,909
1D0203 Otras Cuentas por Cobrar/ 0
1D0220 Anticipos/ 0
1D0222 Inventarios/ 0
1D0216 Activos Biológicos/ 0
1D0211 Propiedades de Inversión/ 70,973
1D0205 Propiedades, Planta y Equipo/ 126,849
1D0206 Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía/ 346
1D0207 Activos por Impuestos Diferidos/ 0
1D0223 Activos por Impuestos Corrientes, no Corrientes/ 0
1D0212 Plusvalía/ 0
1D0208 Otros Activos no Financieros/ 0
1D0224 Activos no Corrientes Distintos al Efectivo Pignorados como Garantía 0
Colateral/
1D02ST Total Activos No Corrientes/ 315,020
1D020T TOTAL ACTIVOS/ 623,664
1DT002 Pasivos y Patrimonio/
1DT006 Pasivos Corrientes/
1D0309 Otros Pasivos Financieros/ 53,318
1D0316 Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 61,809
1D0302 Cuentas por Pagar Comerciales/ 39,742
1D0303 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 349
1D0304 Otras Cuentas por Pagar/ 21,718
1D0317 Ingresos Diferidos/ 0
1D0313 Provisión por Beneficios a los Empleados/ 0
1D0310 Otras Provisiones/ 8,143
1D0311 Pasivos por Impuestos a las Ganancias/ 8,560
1D0314 Otros Pasivos no Financieros/ 0

Total Pasivos Corrientes Distintos de Pasivos Incluidos en Grupos de

1D0315 Activos para su Disposición Clasificados como Mantenidos para la 131,830
Venta/

1D0312 Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposición 0

Clasificados como Mantenidos para la Venta/
1D03ST Total Pasivos Corrientes/ 131,830
1DT007 Pasivos No Corrientes/
1D0401 Otros Pasivos Financieros/ 94,127
1D0411 Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar/ 0
1D0407 Cuentas por Pagar Comerciales/ 0
1D0402 Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/ 0
1D0408 Otras Cuentas por Pagar/ 0
1D0403 Ingresos Diferidos/ 0
1D0409 Provisión por Beneficios a los Empleados/ 0
1D0406 Otras Provisiones/ 0
1D0404 Pasivos por Impuestos Diferidos/ 33,434
1D0412 Pasivos por Impuestos Corrientes, no Corriente/ 0
1D0410 Otros Pasivos no Financieros/ 0
1D04ST Total Pasivos No Corrientes/ 127,561
1D040T Total Pasivos/ 259,391
1DT003 Patrimonio/
1D0701 Capital Emitido/ 25,277
1D0702 Primas de Emisión/ 0
1D0703 Acciones de Inversión/ 4,123
1D0711 Acciones Propias en Cartera/ -6,775
1D0712 Otras Reservas de Capital/ 5,055
1D0707 Resultados Acumulados/ 307,159
1D0708 Otras Reservas de Patrimonio/ 29,434
1D07ST Total Patrimonio/ 364,273
1D070T TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO/ 623,664
2017
5,022
0

136,603

120,715
5,367
10,521
0
123,293
0
0
0

264,918

264,918

125,414

113,344
12,070
0
0
0
0
71,049
124,427
1,227
0
0
0
0
 0

322,117
587,035

31,932
69,802
51,511
467
17,824
0
0
9,483
1,992
0

113,209

113,209

89,248
0
0
0
0
0
0
0
37,096
0
0
126,344
239,553

25,277
0
4,123
0
5,055
283,593
29,434
347,482
587,035
 2018 2017

2D01ST Ingresos de Actividades Ordinarias/ 350,992 342,811

2D0201 Costo de Ventas/ -256,748 -255,937

2D02ST Ganancia (Pérdida) Bruta/ 94,244 86,874

2D0302 Gastos de Ventas y -36,328 -32,767

Distribución/

2D0301 Gastos de Administración/ -30,467 -25,135

2D0403 Otros Ingresos Operativos/ 6,598 7,913

2D0404 Otros Gastos Operativos/ 0 0

2D0412 Otras Ganancias (Pérdidas)/ 0 0

2D03ST Ganancia (Pérdida) Operativa/ 34,047 36,885

Ganancia (Pérdida) de la Baja

2D0407 en Activos Financieros medidos 0 0
al Costo Amortizado/

2D0401 Ingresos Financieros/ 15,100 16,679

Ingresos por Intereses calculados usando el

2D0415 Metodo de Interes Efectivo/

2D0402 Gastos Financieros/ -8,004 -6,937

Ganancia (Pérdida) por Deterioro de Valor

2D0416
(Pérdidas Crediticias Esperadas o Reversiones)/

Otros Ingresos (Gastos) de las

2D0414 Subsidiarias, Asociadas y 0 0
Negocios Conjuntos/

2D0410 Diferencias de Cambio Neto/ 3,410 -2,551

 Ganancias (Pérdidas) por
Reclasificación de Activos
Financieros a Valor Razonable
2D0411 0 0
con cambios en Resultados
antes medidos al Costo
Amortizado/

Ganancia (Pérdida) Acumulada en Otro Resultado

Integral por Activos Financieros medidos a Valor
2D0417
Razonable reclasificados como cambios en
Resultados/

Ganancias (Pérdidas) por Cobertura de un Grupo

2D0418 de Partidas con posiciones de Riesgo
Compensadoras/

Diferencia entre el Importe en

2D0413 Libros de los Activos 0 0
Distribuidos y el Importe en
Libros del Dividendo a pagar/

2D04ST Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos/ 44,553 44,076

2D0502 Ingreso (Gasto) por Impuesto/ -14,354 -13,083

2D0503 Ganancia (Pérdida) Neta de 30,199 30,993

Operaciones Continuadas/

Ganancia (Pérdida) procedente

de Operaciones
2D0504 Discontinuadas, neta de 0 0
Impuesto/

2D07ST Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio/ 30,199 30,993

2DT007 Ganancias (Pérdida) por Acción:/
2DT008 Ganancias (Pérdida) Básica por Acción:/

Básica por Acción Ordinaria en

2D0905 1.223 1.253
Operaciones Continuadas/
 Básica por Acción Ordinaria en
2D0909 Operaciones Discontinuadas/ 0 0

2D0911 Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción 1.223 1.253

Ordinaria/

Básica por Acción de Inversión

2D0906 0.966 1.002
en Operaciones Continuadas/

Básica por Acción de Inversión

2D0910 en Operaciones 0 0
Discontinuadas/

Total de Ganancias (Pérdida) Básica por Acción

2D0912 0.966 1.002
Inversión/

2DT009 Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción:/

2D0907 Diluida por Acción Ordinaria en 0 0

Operaciones Continuadas/

Diluida por Acción Ordinaria en

2D0913 0 0
Operaciones Discontinuadas/

Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción

2D0915 Ordinaria/ 0 0

Diluida por Acción de Inversión

2D0908 0 0
en Operaciones Continuadas/

Diluida por Acción de Inversión

2D0914 en Operaciones 0 0
Discontinuadas/

2D0916 Total de Ganancias (Pérdida) Diluida por Acción 0 0

Inversión/