Resumen 2da parte-Eva

Inversión.- es un flujo negativo de dinero que se invierte en bienes productivos, cuando el objetivo de recuperarlos en
un tiempo prudente más la obtención de un rendimiento económico. (Se lo realiza al principio de la vida del proyecto)
Inversión también quiere decir recuperar costo en otras palabras toda inversión tiene un tiempo de recuperación, tiene
que haber un rendimiento económico para su crecimiento.
Inversión inicial =Inversión fija tangible +Inversión fija Intangible + Capital de trabajo
Capital de trabajo (Proyecto).- Efectivo que se requiere para arrancar las actividades productivas y financiera de la
empresa. Una vez se recupere ( después un año) el capital de trabajo, este pasa a ser capital circundante.
Capital de Trabajo (Empresa).- El circúndate efectivo que se requiere para el normal funcionamiento de la empresa.
En este punto ya se habla del ciclo financiero de la empresa.
Se suma en el último flujo efectivo
Las ventas pueden ser a crédito (a esto se le llama cuentas por cobrar) o al
contado. Produccion
(-)

Se puede prestar para producir teniendo cuentas por pagar.

Materia
Producto
prima e
(-)
Flujo efectivo viene del ciclo financiero, son los ingresos por ventas menos Insumos (-)

los gastos, estos se estiman para los posteriores años en el que proyecto va a
trabajar. Ventas (+)

 Ingreso por venta

 -Gastos (Costos)
 -Depreciación
 -Amortización
 Utilidad bruta
 - 25% (I.U.)
 Utilidad Nets
 +Depreciación AFt
 Amortización AFi
 Flujo efectivo
Depreciación y Amortización.- se añaden a la estructura de
costo con la finalidad de recuperar la inversión atraves de la
venta. Siempre y cuando las ventas sean mayores o iguales a
Costos totales
los costos totales.
Si no hubiera impuestos a las utilidades, No habría necesidad
de añadir la depreciación y la amortización a la estructura de
costo.
Amortización y depreciación no es sinónimo de recuperación
de capital invertido, sino se carga la estructura de costo para
recuperar atraves de las ventas. Luego se vuelve a sumar por
que no representa movimiento de efectivo.

En el proyecto la amortización y la depreciación van a a ser las

misma durante todo el tiempo de vida.

En la práctica puede diferir cuando la empresa no va bien.(en

vez de depreciarlo en 5 años lo va a depreciar en 10)

Utilidad bruta.- utilidad de la gestion.

Utilidad neta.- utilidad que se distribuye a los socios.
Depreciación.- disminución del valor de los activos fijos. Por su uso y su naturaleza, estos bienes están sujetos al
desgaste físico.
Ift −Vr
Daft =
n
Amortización..- Disminución del valor de los activos intangibles.
Ifi
Afi=
n
Valor residual.- es el valor de los activos que se puede recuperar al final de la vida del proyecto. Es un flujo positivo
que se añade al final del último año del proyecto. Es un ingreso adicional tal que este valor residual sale el horizonte
del proyecto. El cual se ha considerado un rendimiento adecuado inicialmente.
Horizonte de proyecto.-Es un tiempo definido en el cual el rendimimento económico del proyecto permanece igual o
superior al rendimiento mínimo o exigido por los inversionistas.
Tasa de rendimiento de proyecto (tir)-. Tasa interna de rendimiento en otras palabras se esta midiendo el rendimiento
del proyecto que es tasa anual del rendimiento. Es como si fuera un promedio para el horizonte del proyecto.
Es el coeficiente integral de evaluación que permite medir directamente la rentabilidad del proyecto.
R1 R2 R3 Rn−i Rn
0═-I0+ + 2
+ 3
+…+ n−i
+ n
(1+r ) (1+ r) (1+ r) (1+r ) (1+ r)
R i; Flujo de efectivo (para cada año)
I0; Inversion inicial
n: Horizonte del proyecto
r: Es la tasa que actualiza
Como se define la TIR
Es la tasa interna de rendimiento que se iguala a los flujos de inversión con los flujos de efectivo futuros actualizados
a esa tasa de rendimiento
Que significa actualizar Rn
Ri R3
¿ Pi(Valor presente) R2
(1+r )i Io R1
1
=factor de actualizacion
( 1+ r )i
R=valor futuro
Tir >k = Atractivo

Van(valor actual neto).- valor presente, diferencia positiva o negativa entre los flujos de inversion y la sumatoria de
los flujos de inversion actualizados a una tasa de corte que corresponde a la tasa minima exigida por los inversionistas.
Permite determinar el beneficio total neto actualizado de un proyecto encontrando la diferencia entre las corrientes de
beneficio actualizado y las corrientes de los costos de inversion actualizado.Demuestra la factibilidad del proyecto.
R1 R2 R3 Rn−i Rn
Van═-I0+ + 2
+ 3
+…+ n−i
+ n
(1+k ) (1+k ) (1+ k) (1+k ) (1+ k )
Van≥0 = Atractivo
Van<0 = No atractivo
(k) rendimiento mínimo que exigen los inversionistas en la evaluación del proyecto. Tambien es una tasa de
actualización igual que el “Tir”.
Índice de deseabilidad (ID).- Valor que ayuda a jerarquizar la importancia relativa que tiene un proyecto con respecto
a otros proyectos. Es necesario cuando:

 Los recursos financieros destinadosa inversiones de capital son limitado

 Cuando existe dos o más oportunidades de inversión, en que solamente una de ellas puede realizarse.

Ri Ri Ri Rn−i Rn
+ 2
+ 3
+…+ n−i
+ n
(1+ k) (1+k ) ( 1+ k ) (1+ k ) (1+k )
ID=
I0
ID>1 = Aceptable; r≥k
ID<1 = No aceptable; r<k

n
Fn=P ( 1+i )
P = Valor presente
i = Rendimiento, costo
F = Valor futuro
Un ejemplo para repasar:
P=1000bs
i=10%
F= ? Fn=1000 ( 1+0.1 )1=1100 En un año 2
Fn=1000 ( 1+0.1 ) =¿1210 En dos años
Valor presente.- es el dinero que se tiene actualmente.
Analisis de beneficio/costo.- este método se utiliza mucho en cambio de máquina, utiliza flujo constante. Se debe
evaluar la maquina vieja y nueva. Muestra la cantidad de dinero actualizado que percibirá el proyecto por cada unidad
montería invertida. Mide la relación que existe entre los ingresos de un proyecto y los costos incurridos a lo largo de
su vida útil incluyendo la inversión total.

1 1 1 1
P= A∗
[ ] [
( 1+k )
+ A∗
( 1+ k ) 2
+ A∗
] [
( 1+ k ) 3
]
… …+ A∗
( 1+k )n [ ]
A:Costo anual equivalente de una inversión en la cual se le está exigiendo un rendimiento económico, lo mismo que
en el proyecto

( 1+k )n∗k
A=P∗
[ ( 1+k )n −1 ]
B B−G
=
C A
AT═A1+A2

A1═Costo anual de de la inversion sin tomar costo de la operación

A2═Costo de la operación de la maquina

B
>1: Proyecto aceptable el beneficio es supeor al costo
C
B
<1: No existe beneficios se rechaza el proyecto
C
B
═ 1 : Noexiste beneficios∋oerdida es indiferente llevar adelante el proyecto
C

( 1+k )n −1
FVPSU¿
[ ( 1+ k )n∗K ] Valor Futuro
Valor Residual
(1+ k )n−1 k
Fn¿ A∗
[ K ] [
------->A’¿ Fn∗
( 1+k )n−1 ]
Proyectos con vida economica desiguales
VANA:Valor atual neto actualizado
Para comparar 2 proyectos que tengan montos de inversion distintos y años de vida distinto, se debe anualizar para asi
comparar
Por que se anualiza
Sacamos un valor anualizado ppor que se tienen vidas economicas desiguales,
Factor del valor presente en una serie uniforme

( 1+k )n −1
FVPSU¿
[ ]
( 1+ k )n∗K
Factor que Anualiza

FVPSU:Es el factor que anualiza todo flujo de efectivo y tenemos el van anualizado y el costo por año

R1 R2 R3 Rn−i Rn A medida que nos alejamos en ese sentido

Van═-I0+ + 2
+ 3
+…+ n−i
+ n
(1+k ) (1+k ) (1+ k) (1+k ) (1+ k ) disminuye los flujos de efectivo
El último está más afectado por que se le carga el
valor residual y el capital de trabajo
VAN
VANA= Si van es negativo no calcular
FVPSU VANA,Es el VAN por año

P P: Valor presente
A 1=
( 1+ k )n−1
n Si dividimos el valor presente entre ese factor se convierte en una
(1+ k ) ∗K anualidad, es decir es un costo por año(A1)

Cual proyecto es mas atractivo?

Puede ser aceptado el proyecto con el mayor VANA.

Tasa de Fisher