Semana 2

Estado de flujos de efectivo

El flujo de efectivo es uno de los estados financieros más complejos de realizar y
que exigen un conocimiento profundo de la contabilidad de la empresa para
poderlo desarrollar.
Según el Consejo Técnico de la Contaduría, se entiende que el flujo de efectivo
“es un estado financiero básico que muestra el efectivo generado y utilizado en las
actividades de operación, inversión y financiación. Para el efecto debe
determinarse el cambio en las diferentes partidas del balance general que inciden
en el efectivo”.

El objetivo del flujo de efectivo es básicamente determinar la capacidad de la

empresa para generar efectivo, con el cual pueda cumplir con sus obligaciones y
con sus proyectos de inversión y expansión. Adicionalmente, el flujo de efectivo
permite hacer un estudio o análisis de cada una de las partidas con incidencia en
la generación de efectivo, datos que pueden ser de gran utilidad para la el diseño
de políticas y estrategias encaminadas a realizar una utilización de los recursos de
la empresa de forma más eficiente.

Es importante que la empresa tenga claridad sobre su capacidad para generar

efectivo, de cómo genera ese efectivo, para así mismo poderse proyectar y tomar
decisiones acordes con su verdadera capacidad de liquidez.

Por regla general, se considera efectivo los valores contabilizados en el grupo 11

del plan, esto es caja, bancos, remesas en tránsito, cuentas de ahorro y fondos,
por lo que los saldos de estas cuentas deben coincidir con el resultado arrojado
por el estado de flujos de efectivo.
Estructura del estado de flujo de efectivo
De la definición que el Consejo Técnico de la Contaduría, advertimos tres
elementos muy importantes que conforma un estado de flujo de efecto: actividades
de Operación, Inversión y Financiación. Veamos a grandes rasgos que significa y
que comprende cada una de esas actividades.

Actividades de operación.
Las actividades de operación, hacen referencia básicamente a las actividades
relacionadas con el desarrollo del objeto social de la empresa, esto es a la
producción o comercialización de sus bienes, o la prestación de servicios.

Entre los elementos a considerar tenemos la venta y compra de mercancías. Los

pagos de servicios públicos, nómina, impuestos, etc. En este grupo encontramos
las cuentas de inventarios, cuantas por cobrar y por pagar, los pasivos
relacionados con la nómina y los impuestos.

Actividades de inversión.
Las actividades de inversión hacen referencia a las inversiones de la empresa en
activos fijos, en compra de inversiones en otras empresas, títulos valores, etc.
Aquí se incluyen todas las compras que la empresa haga diferentes a los
inventarios y a gastos, destinadas al mantenimiento o incremento de la capacidad
productiva de la empresa. Hacen parte de este grupo las cuentas
correspondientes a la propiedad, planta y equipo, intangibles y las de inversiones.

Actividades de financiación.
Las actividades de financiación hacen referencia a la adquisición de recursos para
la empresa, que bien puede ser de terceros [pasivos] o de sus socios [patrimonio].
En las actividades de financiación se deben excluir los pasivos que corresponden
a las actividades de operación, eso es proveedores, pasivos laborales, impuestos,
etc. Básicamente corresponde a obligaciones financieras y a colocación de bonos.
Es una actividad de financiación la capitalización de empresa ya sea mediante
nuevos aportes de los socios o mediante la incorporación de nuevos socios
mediante la venta de acciones.
Elementos necesarios para desarrollar el flujo de efectivo
Para desarrollar el flujo de efectivo es preciso contar el balance general de los dos
últimos años y el último estado de resultados. Los balances los necesitamos para
determinar las variaciones de las cuentas de balance [Balance comparativo].

Es esencial contar también no las notas a los estados financieros en donde

consten ciertas operaciones que hayan implicado la salida o entrada de efectivo,
o de partidas que no tienen efecto alguno en el efectivo.

Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método directo, el
cual básicamente consiste en rehacer el estado de resultados utilizando el
sistema de caja, principalmente para determinar el flujo de efectivo en las
actividades de operación.

Flujo de efectivo por el método directo

Antes de intentar comprender este método, es importante que consulte
los aspectos generales del estado de flujo de efectivo. Puede consultar también
el flujo de efectivo por el método indirecto.
El estado de flujo de efectivo está conformado por tres elementos: Actividades de
Operación, Inversión y Financiación y que además necesitamos el balance
general de los dos últimos años y el último estado de resultados.
Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en su forma
más elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el procedimiento a
seguir.

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:

Recaudo de clientes: 100.000
(-) Pagos laborales: 20.000
(-) Pago proveedores: 30.000
(-) Pago gastos: 10.0000
(-) Pago costos: 15.000
(-) Pago impuestos: 5.000
(-) Pago gastos financieros: 5.000

Efectivo generado en actividades de operación = 15.000

Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la
respectiva cuenta utilizando los estados financieros [Balance general y estado de
resultados]
Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes:
Ventas (4135): 120.000
Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000
Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000
Luego,
50.000
(+) 120.000
(-) 70.000
Recaudo de clientes = 100.000
Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en
el estado, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos el saldo de
cartera en el año 2.
Este mismo procedimiento se realiza con dada uno de los conceptos como pago a
proveedores, impuestos, nómina, etc. Es para eso que se necesita el balance
general de los dos últimos años, para poder determinar el saldo de cada cuenta en
cada uno de los años y así poder determinar las variaciones y por consiguiente lo
efectivamente pagado.
Por cuestión de espacio y simplicidad no incluimos el cálculo de cada uno de los
conceptos, y consideramos que es suficiente el que se comprenda como
determinar un concepto para poder determinar los demás.

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Venta de inversiones: 70.000

Venta de vehículo usado: 20.000

Compra de maquinaria: 80.000

Compra de muebles: 10.000

Luego,
70.000
(+) 20.000

(-) 80.000

(-) 10.000

Efectivo generado en actividades de inversión = 0

Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso

de las notas aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las
respectivas cuentas del activo, producto de la comparación de los balances de los
dos últimos años.
Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos
de la empresa y las inversiones en acciones o bonos.

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000

Venta de bonos: 30.000

Pago de obligaciones financieras: 60.000

Pago de participaciones: 25.000

Luego,
50.000
(+) 30.000

(-) 60.000

(-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000
Ahora procedemos a consolidar:

Efectivo generado en actividades de operación: 15.000

Efectivo generado en actividades de inversión: -0-

Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000

TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000

El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el
saldo de estas cuentas. De no ser así, significa que el estado de flujos de efectivo
no se realizó correctamente.
La diferencia entre el método directo y el método indirecto, radica únicamente en
el procedimiento aplicado a las actividades de operación, puesto que el
procedimiento aplicado a las actividades de inversión y financiación es
exactamente igual en los dos métodos.
Nota: Es indispensable contar con el balance general de los dos últimos años y
con el estado de resultados del último año. Aquí por limitaciones de espacio se
han omitido y se ha trabajado con valores supuestos, pero el procedimiento es el
mismo.

Flujo de efectivo por el método indirecto

Una forma de hacer el flujo de efectivo es utilizando el método indirecto, el cual
consiste en partir de la utilidad arrojada por el estado de resultados para luego
proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo que hay en los libros de
contabilidad.
Antes de continuar, es importante que consulte los aspectos generales del estado
de flujo de efectivo, para así comprender con mayor facilidad en qué consiste este
método. Puede consultar también el flujo de efectivo por el método directo.
Con la lectura del de documento sugerido, nos queda claro que el estado de flujo
de efectivo está compuesto por tres partes que son: Actividades de operación;
Actividades de inversión y Actividades de financiación. Por cada una de esas
actividades debemos determinar un flujo de efectivo para luego consolidar los
resultados individuales.
Para hacer las cosas lo más simple y sencillas posible, se trabajará con la
información mínima necesaria, teniendo en cuenta que para poder realizar el flujo
de efectivo, necesitamos del balance general de los últimos dos años y
los resultados del último año.

FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

Para determinar el fulo de efectivo en las actividades de financiación, partimos de
la utilidad que presenta el estado de resultados, le sumamos las partidas que no
han significado salida de dinero y le restamos las partidas que no implicaron
entrada de efectivo.
Al resultado anterior, le restamos el aumento de las cuentas por cobrar, le
sumamos la disminución de los inventarios, los aumentos de las cuentas por
pagar, y los aumentos de las demás partidas del pasivo correspondientes a las
actividades de operación como impuestos, obligaciones laborales, etc.

El esquema sería de la siguiente forma:

Utilidad del ejercicio: 100.000
Partidas que no tienen efecto en el efectivo.
(+) Depreciaciones: 20.000
(+) Amortizaciones: 10.000
(-) Ingresos por recuperaciones: 5.000
Variación en partidas relacionadas con las actividades de operación
(+) Incremento obligaciones laborales: 2.000
(+) Incremento impuestos por pagar: 1.000
(+) Incremento cuentas por pagar: 3.000
(+) Disminución de inventarios: 5.000
(-) Incremento cuentas por cobrar: 50.000

Efectivo generado por actividades de operación = 86.000

Aclaraciones.
Las depreciaciones y amortizaciones se suman a la utilidad puesto que la utilidad
está disminuida por el valor de las depreciaciones y amortizaciones, y como las
depreciaciones no implican salida de efectivo, para efectos de llegar al efectivo
neto generado, se deben sumar, esto debido a que se pretende llegar al saldo en
efectivo partiendo de la utilidad.

En el caso de las recuperaciones, estas se contabilizan como un ingreso, pero en

ningún momento ha ingresado dinero en efectivo, por lo cual se deben excluir.

Los incrementos de las cuentas por cobrar y demás partidas, se determinan

mediante las variaciones presentadas de un año a otro.

El aumento de las cuentas por cobrar se resta de la utilidad toda vez que no hubo
ingreso de dinero por la venta de mercancías. Parte de las ventas se hicieron a
crédito.

La disminución de inventarios se suma debido a que se ha presentado una venta

de mercancía, lo cual supone entrada de efectivo.
El incremento de cuentas por pagar se suma porque parte de las mercancías
compradas se hicieron a crédito, por tanto no hubo salida de efectivo. Igual sucede
con las obligaciones laborales y los impuestos por pagar.

En conclusión, a la utilidad se le suma todo aquel concepto que no implica la

salida de dinero y se le resta todo aquel concepto que no implica entrada de
dinero. Si vendo a crédito no ingresa dinero. Si compro a crédito no sale dinero.

FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

El procedimiento aplicado para determinar el flujo de efectivo en las actividades de
inversión, es el mismo que se utiliza en el método directo.
Veamos:
Venta de inversiones: 150.000
Venta de vehículo usado: 30.000
Compra de maquinaria: 70.000
Compra de muebles: 20.000
Luego,
150.000
(+) 30.000
(-) 70.000
(-) 20.000

Efectivo generado en actividades de inversión = 90

Los valores de las inversiones y ventas se toman de la contabilidad, bien sea de
comparar el balance general de los dos últimos años o de las notas a los estados
financieros.
En ocasiones no es suficiente con comparar un año con otro, sino que se requiere
información adicional, por lo que es preciso conocer plenamente las operaciones
que la empresa ha realizado.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Al igual que en el flujo de efectivo en las actividades de inversión, en las
actividades de financiación el procedimiento que se aplica es igual al aplicado en
el método directo.
Supongamos:
Capitalización mediante emisión de acciones: 60.000
Venta de bonos: 40.000
Pago de obligaciones financieras: 80.000
Pago de participaciones: 10.000
Luego,
60.000
(+) 40.000
(-) 80.000
(-) 10.000

Efectivo generado en actividades de financiación = 10.000

Se procede ahora a consolidar:
Efectivo generado en actividades de operación: 86.000
Efectivo generado en actividades de inversión: 90.000
Efectivo generado en actividades de financiación: 10.000

TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 186.000

Este total se debe comparar con los saldos que arrojen los libros de
contabilidad en las cuentas que se consideran efectivo, que por lo general son las
del grupo 11 del plan único de cuentas para comerciantes.
Es importante anotar que la única diferencia entre los dos métodos [directo e
indirecto] está en el procedimiento aplicado en las actividades de operación,
puesto que en las actividades de inversión y financiación el procedimiento es igual
en los dos métodos.
Nota. Para poder desarrollas el estado de flujo de efectivo, es necesario tener el
balance general de los dos últimos años y el estado de resultados del último año.
Aquí se han omitido por la limitación del espacio, y por esa razón se ha trabajado
con valores supuestos, lo cual no invalidad el procedimiento que se debe seguir.

Interpretación del flujo de caja con un ejemplo en Excel

El FLUJO DE CAJA para determinado período es la diferencia entre los dólares
adicionales recibidos y los dólares adicionales desembolsados si se emprende un
proyecto de inversión. El flujo de caja no es lo mismo que la utilidad neta después
de impuestos, tal como se calcularía para propósitos de informes financieros o
tributarios.
El concepto de flujo de caja debería ser tan claro como el anterior: “Es el flujo neto
de efectivo que resulta de las transacciones entre la empresa y terceros”. Sin
embargo, nuevamente la definición tradicional de flujo de caja no concuerda con
su significado conceptual. Usualmente se define como “Utilidad neta
más Depreciación”, a pesar que la utilidad neta no es efectiva; tampoco el flujo.
Entonces ¿Cómo es posible, que la suma de dos elementos que no son flujo ni
efectivo se denomine Flujo de Caja? Obviamente este resultado no es flujo de
efectivo. No es sorprendente por tanto, que muchos empresarios y gerentes
financieros no entiendan por que enfrentan cierto problema de liquidez a pesar de
tener altas utilidades y depreciación.
Manual de Excel Avanzado

RELACIÓN ENTRE ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CON FLUJO DE

CAJA
Para ejemplificar la diferencia entre flujo de caja y utilidad neta después de
impuestos, considere la siguiente información acerca del desarrollo operacional
 para este año de una compañía hipotética:
1. Las ventas de la compañía para el año son UM 100,00 y todas las ventas son
en efectivo.
2. Los gastos operacionales de la compañía (excepto la depreciación) son de UM
75,000, y todo se paga en efectivo durante el año.
3. El único activo depreciable de la compañía es una máquina que fue comprada
hace cuatro años. Este año, la compañía autorizó como gasto de depreciación UM
2,000 para elaboración de informes tributarios y financieros.
4. La tasa impositiva de la compañía es del 30%.
 La utilidad neta después de impuestos, tanto para propósitos de elaboración de
informes tributarios como financieros es UM 16,100 como se muestra a
continuación:

 Se supone que todas las ventas y los gastos operacionales son en efectivo. Por
consiguiente representan una entrada y una salida de efectivo, respectivamente.
Los impuestos son una sola salida durante el año en consideración. El
desembolso por la máquina fue realizado en el momento de su compra. Por lo
tanto el flujo de caja para el año es:

 El flujo de caja excede la utilidad neta después de impuestos en UM 2,000, la

diferencia de UM 2,000 se debe al gasto por depreciación.

El flujo de caja podría haberse calculado agregando la depreciación a la utilidad

neta después de impuestos más la depreciación. Infortunadamente, no existe una
relación sencilla entre utilidad neta después de impuestos y flujo de caja. En
síntesis, el flujo de caja no puede establecerse mediante la simple manipulación
de la utilidad neta después de impuestos, calculada para propósitos de informes
financieros y/o tributarios.

En cambio, el flujo de caja asociado con un proyecto de inversión en un año dado

se determinará como sigue:
Ingresos adicionales de caja

Menos: Desembolsos adicionales de caja excluyendo pago por impuestos

Desembolso adicional de caja para impuestos
Igual: Flujo de caja

El desembolso adicional de caja para pago de impuestos debe calcularse así:

Ingresos adicionales reconocidos para efectos tributarios
Menos: Gastos operacionales adicionales para propósitos tributarios Depreciación
adicional para efectos tributarios
Igual: Ingreso gravable adicional
Multiplicado: por Tasa impositiva apropiada
Igual: Impuesto adicionales sobre la renta
Menos: Impuestos adicionales sobre la renta que pueden diferirse
Igual: Desembolsos adicionales de caja para pago de impuestos
Cuando se usa este modelo para determinar los desembolsos adicionales de caja
para pago de impuestos, debe tenerse en cuenta lo siguiente:
1. Si en lugar de los impuestos adicionales sobre la renta hay un reembolso por
impuestos, esto sería una entrada a caja.
2. Una firma puede diferir el pago de impuestos para algún año futuro. En estos
casos, el monto diferido se resta del desembolso adicional de caja para pago de
impuestos; pero se agrega al desembolso adicional de caja para impuestos en el
año que se espera pagar.
En resumen, el flujo de caja de un proyecto no es necesariamente igual a la
utilidad neta después de impuestos más la depreciación. Es importante
comprender que no hay una relación sencilla entre Flujo de Caja y Utilidad Neta
después de Impuestos más la Depreciación. A pesar de esto, la utilidad neta
después de impuestos más la depreciación se utiliza comúnmente como sustituta
del flujo de caja.

Diferencia entre un estado de flujo de efectivo y uno de ganancias y pérdidas

Mantener un registro de las actividades financieras que funcionan dentro de un
negocio es algo que todo propietario de negocios exitoso tiene que hacer. Aunque
podrías hacer que los contadores se hicieran cargo de esto, aún necesitas saber
cómo leer y entender los varios tipos de estados financieros que tienen que ver
con tu negocio. Dos de los documentos financieros más revisados son los estados
de flujo de efectivo y los estados de ganancias y pérdidas. A primera vista, estos
documentos parecen ser similares, pero tienen muchas diferencias importantes.

Actividades financieras y estados de flujo de efectivo

Un estado de flujo de efectivo es utilizado para mostrar a los propietarios de
negocios todas sus actividades financieras. Esto significa que podrás ver los
pagos que recibes al igual que los gastos, para determinar a dónde está yendo tu
dinero. También podrás determinar aproximadamente cuánto efectivo mantiene tu
negocio en una base diaria. Los estados de flujo de efectivo son importantes para
los propietarios de negocios porque muestran todos los detalles en cuanto al
ingreso y la salida de efectivo del negocio. Es esto algo en lo que los estados de
flujo de efectivo difieren de los estados de ganancias y pérdidas.

Estados de ganancias y pérdidas

El propósito de todos los estados de ganancias y pérdidas es mostrar a los
propietarios de negocios cuáles son sus ganancias generales durante un periodo
de tiempo específico. Este estado muestra lo que las fuentes de ingresos son en
comparación con los gastos. La principal diferencia entre un estado de ganancia y
pérdida y un estado de flujo de efectivo es que el primero no muestra todos los
detalles de tus actividades financieras. Por ejemplo, los estados de ganancias y
pérdidas no muestran cosas como los pagos de préstamos, de tarjetas de créditos
y los préstamos al propietario. Aunque consideres estas cosas como gastos, no
son considerados gastos para propósitos contables. Por lo tanto, no son
registrados como tales en el estado de ganancias y pérdidas, pero si son
registrados en el estado de flujo de efectivo.

Imagen financiera a corto plazo

Si quieres obtener una imagen rápida de las finanzas de tu negocio y cuánto
efectivo tienes, deberías observar el último estado de flujo de efectivo en lugar del
Estado de ganancias y pérdidas. Los estados de flujo de efectivo deben estar
actualizados en una base regular, generalmente cada semana. De esta forma,
serás capaz de determinar si tienes suficiente efectivo para pagar tus facturas
sobresalientes, porque es posible hacer un beneficio, pero no tener un buen flujo
de efectivo, que es la razón por la que estos estados son tan importantes.
Imagen financiera pasada, presente y futura
Para tener una imagen clara desde dónde estuvo atascado financieramente tu
negocio durante varios meses pasados, o incluso años, necesitas consultar los
estados de ganancias y pérdidas. Estos documentos hacen más sencillo comparar
los márgenes de ganancias y pérdidas para marcos de tiempo específicos a largo
plazo. También te ayudan a evaluar la imagen financiera actual, al igual que puede
ayudarte a proyectar una imagen financiera general futura. Básicamente, los
estados de ganancias y pérdidas son referencias financieras a largo plazo
efectivas, mientras que los estados de flujo de efectivo se ajustan mejor para un
uso a corto plazo.

Relación entre estado de pérdidas y ganancias con flujo de efectivo en Excel

Esta vez trataremos sobre uno de los estados financieros muy importante se
denomina el. FLUJO DE EFECTIVO O CAJA para determinado período es la
diferencia entre los dólares adicionales recibidos y los dólares adicionales
desembolsados si se emprende un proyecto de inversión. El flujo de caja no es lo
mismo que la utilidad neta después de impuestos, tal como se calcularía para
propósitos de informes financieros o tributarios.
El concepto de flujo de caja debería ser tan claro como el anterior: “Es el flujo neto
de efectivo que resulta de las transacciones entre la empresa y terceros”. Sin
embargo, nuevamente la definición tradicional de flujo de caja no concuerda con
su significado conceptual. Usualmente se define como “Utilidad neta
más Depreciación”, a pesar que la utilidad neta no es efectiva; tampoco el flujo.
Entonces ¿Cómo es posible, que la suma de dos elementos que no son flujo ni
efectivo se denomine Flujo de Caja? Obviamente este resultado no es flujo de
efectivo. No es sorprendente por tanto, que muchos empresarios y gerentes
financieros no entiendan por que enfrentan cierto problema de liquidez a pesar de
tener altas utilidades y depreciación.