FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Con la siguiente información: precio de venta $63.50, costo variable $16, costos fijos $380,000.
Calcular el P.E. y el grado de apalancamiento operativo. -10% +10 %

Niveles de venta 9,000 10,000 11,000

Ventas $571,500 635,000 698,500
Costos variables 144,000 160,000 176,000
Margen de contribución 427,500 475,000 522,500
Costos fijos 380,000 380,000 380,000
Utilidad antes de intereses e impuestos 47,500 95,000 142,500
-50% +50%
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑢𝑛𝑖𝑡.

380,000
Punto equilibrio= =8,000unidades
63.50−16

𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑈𝐴𝐼𝐼

𝐺𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
50 %
grado de apalancamiento operativo =5
10 %

−50 % 𝑄 (𝑃 − 𝑉)
grado de apalancamiento operativo =5
−10 % 𝑄 (𝑃 − 𝑉) − 𝐶. 𝐹
𝐺𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 (𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠) =
10,000(63.50−16)
grado de apalancamieno operativo (unidades)
10,000 ( 63.50−16 )−380,000
475,000
grado de apalancamieno operativo (unidades) =5
95,000
Con la siguiente información: precio de venta $4, costo variable $2.60, costos fijos $300,000 y
niveles de venta de 450,000; 500,000 y 550,000. Calcular el P.E. y el grado de apalancamiento
operativo.
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 =
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 − 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑏𝑙𝑒𝑠 𝑢𝑛𝑖𝑡.

300,00
Punto de equilibrio =214,286 unidades
4.00−2.60 -10% +10%

Niveles de venta 450,000 500,000 550,000

Ventas 1,800,00 2,000,000 2,200,000
Costos variables 1,170,000 1,300,000 1,430,000
Margen de contribución 630000 700,000 770,000
Costos fijos 300,000 300,000 300,000
Utilidad antes de intereses e impuestos 330,000 400,000 470,000

-17.5% +17.5%
 𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝐺𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 =

17.50 %
grado de apalancamiento operativo =1.75
10 %

−17.50 %
grado de apalancamiento operativo =1.75
−10 %

FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES M.A. LAURA CARREÓN ROMERO

 FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES

Determinar el apalancamiento operativo para las siguientes dos empresas, y además calcular el
cambio porcentual en las utilidades antes de intereses e impuestos si se estima un incremento del
20% para el siguiente periodo y verificar la información.

La comercial La poblana
Ventas $1,000,000 $1,000,000
Costos variables 600,000 600,000
Margen de contribución 400,000 400,000
Costos fijos 300,000 200,000
Utilidad antes de impuestos 100,000 200,000

𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑐𝑖ó𝑛
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 =
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑠. 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠

Empresa La Comercial
400,000
Apalancamiento operativo= =4
100,000
𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 = 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜

Cambio % en laUAII =20 % x 4=80 %

Empresa La Poblana

400,000
Apalancamiento operativo= =2
200 , 000

𝐶𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑢𝑒𝑠𝑡𝑜𝑠 = 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑝𝑜𝑟𝑐𝑒𝑛𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑛 𝑙𝑎𝑠 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜
Cambio % en laUAII =20 % x 2=40 %
La comercial La poblana
Ventas 1,200,00 1,200,000
Costos variables 720,000 720,000
Margen de contribución 480,000 480,000
Costos fijos 300,00 200,000
Utilidad antes de impuestos 180,00 208,000

La empresa N, tiene costos fijos de operación de $3,000,000 al año. Los costos variables de
operación son de $1.75 por cada media pinta de pintura producida, y el precio de venta promedio
es de $2.00 por media pinta.

a) ¿Cuál es el punto de equilibrio anual en términos de medias pintas? ¿Y en pesos de venta?

b) Si los costos variables de operación disminuyen $1.68 por media pinta, ¿Qué pasa con el
punto de equilibrio operativo?
c) Si los costos fijos aumentan a $3.75 millones por año, ¿Cuál será el efecto sobre el punto
de equilibrio operativo?
d) Calcula el GAO para el nivel actual de ventas de 16 millones de medias pintas.
e) Si se espera que las ventas aumenten 15% de la posición actual de 16 millones de medias
pintas, ¿Cuál será el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir
de esta posición?
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 FINANZAS EN LAS ORGANIZACIONES

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Con la siguiente información calcular el apalancamiento financiero para cada uno de los casos que
se muestran a continuación:

Acciones Deuda Acciones

ordinarias preferencial
es
Utilidad antes de intereses e impuestos 2,700,000 2,700,000 2,700,000
(UAII)
Intereses 0 600,000 0
Utilidad antes de impuestos 2,700,000 2,100,000 2,700,000
Impuestos (30%) 810,000 630,000 810,000
Utilidad después de impuestos 1,890,000 1,470,000 1,890,000
Dividendos por acciones preferenciales 0 0 550,000
Utilidades disponibles para accionistas 1,890,000 1,470,000 1,340,000
ordinarios
Número de acciones ordinarias 300,000 200,000 200,000
en
circulación
Utilidad por acción (UPA) $6.30 $7.35 $6.70

Grado de apalancamiento financiero (GAF)

Acciones ordinarias 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝐺𝑟𝑎𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼𝑛𝑡𝑠. −(𝑃𝐷/(1 − 𝑇. 𝐼. )

2,700,000
Grado de apalancamiento financiero =0
2,700,000−0−2,700,000
Deuda
2,700,000
Grado de apalancamiento financiero =1.29
2,700,000−600,000−0
Acciones preferenciales
2,700,000
Grado de apalancamiento financiero
2,700,000−0−550,000 /(1−0.30)
2,700,000
Grado de apalancamiento financiero =1.41
1,914,285.71
En la actualidad, David Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un interés del
12 por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está considerando tres
alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones preferenciales con 12% de
dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por acción (opción 3). La compañía
tiene 800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la categoría del 30% de impuestos.

a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las
utilidades por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en
la ganancia operativa?

b) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII esperado
de $1.5 millones.
 DEUDA ACCIONES ACCIONES
PREFERENCIAL ORDINARIAS
ES
Utilidad antes de intereses e impuestos 1,500,000 1,500,000 1,500,000
(UAII)
Intereses sobre deuda existente 360,000 360,000 360,000
Intereses sobre deuda nueva 560,000 0 0
Utilidad antes de impuestos 580,000 1,140,000 1,140,00
Impuestos (30%) 174,000 342,00 342,000
Utilidad después de impuestos 406,000 798,000 798,000
Dividendos por acciones preferenciales 0 480,000 0
Utilidades disponibles para accionistas 406,000 318,000 798,000
ordinarios
Número de acciones ordinarias 800,000 800,000 1,050,000
en
circulación
Utilidad por acción (UPA) 0.51 0.40 0.76

Deuda
UAII
Grado de apalancamiento financiero
PD
UAII −inst−( −T . I .)
1
1,500,000
Grado de apalancamiento financiero =2.59
1,500,000−920,000−0
Acciones preferenciales
1,500,000
Grado de apalancamiento financiero =3.30
1,500,000−360,000−480,000/(1−0.30)
Acciones ordinarias

1,500,000
Grado de apalancamiento financiero =1.32
1,500,000−360,000
 APALANCAMIENTO TOTAL

Con la siguiente información determinar el apalancamiento total

Presupuesto 2019 Real 2019 Cambio en
porcentaje
Ventas $100,000 $70,000 30%
Costos variables 40,000 28,000
Margen de 60,000 42,000
contribución
Costos fijos 40,000 40,000
UAII 20,000 2,000 90%
Gastos por intereses 15,000 15,000
UAI 5,000 (13,000) 360%
Impuestos 1,500 0
Utilidad neta $3,500 (13,000)

cambio porcentualUAII
Grado de apalancamiento operativo
Cambio porcentual ventas

90 %
Grado de apalancamiento operativo =3
30 %

cambio porcentual UAI

Grado de apalancamiento Financiero
Cambio porcentual UAII

360 %
Grado de apalancamiento financiero =4
90 %

Grado de apalancamiento total=GAO x GAF

Grado de apalancamiento total=3 x 4=12

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