Matemáticas Financieras Avanzadas

OBJETIVO
Dar a conocer al participante, desde un amplio punto de las finanzas, las herramientas
que ofrece la matemática financiera para fortalecer los procesos de interpretación de
las operaciones y las decisiones en la vida de los negocios.
 CONTENIDO TEMÁTICO
UNIDAD 1. GENERALIDADES DE LAS MATEMÁTICAS FINANCIERAS
• Introducción
• Valor del dinero en el tiempo
• Terminología y simbología
UNIDAD 2. INTERÉS SIMPLE
• Generalidades
• Formulas de interés simple
• Ecuaciones de valor equivalentes a interés simple
UNIDAD 3. INTERÉS COMPUESTO
• Generalidades
• Formulas de interés compuesto
• Comparación entre interés simple e interés compuesto
• Ecuaciones de valor equivalentes a interés compuesto
UNIDAD 4. TASAS NOMINALES Y EFECTIVAS
• Fórmulas de Equivalencia de Tasas.
• Tasas Nominal y Efectiva en Operaciones en Moneda Corriente.
• Aplicaciones al Cálculo de Rentabilidad y al Costo de los Créditos.
UNIDAD 5. ANUALIDADES
• Definiciones y clasificación.
• Anualidades ordinarias y vencidas.
• Anualidades anticipadas.
• Anualidades diferidas y rentas perpetuas
UNIDAD 6. AMORTIZACIÓN
• Clasificación y Sistemas de Amortización.
• Fondos de Amortización.
UNIDAD 7. EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
• Introducción
• Valoración de proyectos de inversión
• Indicadores de evaluación
 EVALUACIÓN

• EVALUACIONES GRUPALES 30%

• TALLERES 30%
• TRABAJO FINAL 40%
TRABAJO FINAL GRUPOS DE TRES PERSONAS
1. Qué es capital insoluto de un crédito hipotecario? Plantee además dos ejemplos
2. Qué es un activo financiero y como se clasifica?
3. ¿Que son Activos Financieros de Rentabilidad Simple? Plantee además dos
ejemplos
4. ¿Qué son Activos Financieros de Rentabilidad Agregada? Plantee además dos
ejemplos
5. Realice un completo ensayo sobre como opera en Colombia el Sistema UVR.
Presente además mínimo tres ejemplos de aplicación.
6. ¿Qué son los Sistemas de Amortización Simples? Plantee además dos ejemplos
7. ¿Qué son los Sistemas de Amortización Integrados? Plantee además dos ejemplos
8. ¿Qué son los Sistemas de Amortización Agregados? Plantee además dos ejemplos
 BIBLIOGRAFÍA BÁSICA
ALVAREZ Piedrahita Iván. 2002. Finanzas Estratégicas y Creación de Valor. Ed. Profesional Finance. Bogotá.

CORREDORES ASOCIADOS S. A. 2000. Manual para el Cálculo de Rentabilidades. Publicación Corredores Asociados S. A. Bogotá.

COSS BU Paul. 2002. Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión. Ed. Limusa. México.

GOMEZ CEBALLOS J. Alberto 2003. Matemáticas Financieras. Ed. Printer Colombiana Ltda. Bogotá.

MEZA OROZCO Jhonny de Jesús. 2013. Matemáticas financieras aplicadas- Uso de las calculadoras financieras y Excel. Ecoe
Ediciones. Bogotá

NAVARRO CASTAÑO Diego. 2002. Decisiones Financieras. Centro de Publicaciones Universidad Nacional de Colombia. Manizalez

PORTUS GOVINDEN Lincoyan. 2003. Matemáticas Financieras. Ed. McGrawHill. Bogotá.

SANTANA VILORIA Leonardo. 2016- Matemáticas Financieras y Valoración bajo estándares internacionales. Alfaomega
Colombiana S.A. Bogotá

SERRANO Rodríguez Javier. 2003. Matemáticas Financieras y Evaluación de Proyectos . Ed. Tercer Mundo Editores UniAndes.
Bogotá.

VALERO RUEDA Luis Antonio. 2007. Fundamentos de Matemáticas Financieras y Aplicaciones. Ed. E y Cp Ltda. Bogotá.
UNIDAD 1.
GENERALIDADES DE LAS
MATEMÁTICAS
FINANCIERAS
Concepto …
Hace referencia a las herramientas de cálculo requeridas en operaciones
financieras donde está presente un cambio en el valor del dinero. Es por
esto que la matemática financiera se define como el estudio del valor
del dinero en el tiempo. Su origen se remonta a la Italia del siglo XIII,
cuando se consolida una industria bancaria que requería del cálculo
sencillo de intereses de préstamos, por tanto, se encuentra ligada
estrechamente a otro concepto: el interés (Santana-Vilora, 2016).
Además fundamenta su desarrollo en la matemática. El dinero está
influenciado por factores de carácter económico y financiero tales como
la inflación, el riesgo, la oportunidad y la liquidez de la economía.
Interés …
El vocablo interés viene del latín inter ese – estar. Es la medida o
manifestación del valor del dinero en el tiempo… es simplemente un
arriendo pagado por un dinero tomado en préstamo durante un tiempo
determinado (Meza-Orozco, 2013).
Factores de carácter
económico y
financiero

1. Inflación
2. Riesgo
3. Oportunidad
4. Liquidez
 En la matemática financiera se
busca que dos cifras diferentes,
ubicadas en distintos puntos del
tiempo, tengan el mismo efecto
económico (poder adquisitivo o
de compra), siempre y cuando
la tasa de interés establecida
satisfaga al inversionista.
 TERMINOLOGÍA Y SIMBOLOGÍA
• CUOTA (A) : Es el canon o arriendo periódico se puede representar con la letra A anualidad.

• INTERES $ (I) : Definido como la cantidad que se cobra por el uso del dinero. Renta que se paga por el
uso de unos recursos.

• NÚMERO DE PERIODOS (n): Es el tiempo expresado en perÍodos de operación financiera.

• TASA DE INTERÉS % (i) : Rentabilidad generada o cobrada en la operación financiera.

• VALOR PRESENTE (VP – P): Es el capital inicial invertido en el momento cero.

• VALOR FUTURO (VF – F): Representa el valor acumulado o incrementado por efecto del interés.
 Un fragmento de recta horizontal que muestra el tiempo o
plazo que dura la transacción. Esta línea se divide en el
número de subunidades de tiempo denominadas periodos.
DIAGRAMA
DE FLUJO DE
CAJA O
LÍNEA DE
TIEMPO
El señor Juan solicita un crédito al Banco por valor de $10.000.000. La
entidad financiera otorga el crédito, y concede un plazo de un año para
su cancelación. Determine el valor futuro que debe cancelar el señor
Ramírez. Tenga presente que el banco cobra una tasa de interés del
10%.
 360 DÍAS

2 48
SEMESTRES SEMANAS

EQUIVALENCIA
3
CUATRIMEST
1 24
DEL
QUINCENAS
RES
AÑO TIEMPO
4
TRIMESTRES
12 MESES

6
BIMESTRES
Importancia de la matemática financiera
• Costo de una alternativa de financiación.
• Diseñar política de descuentos.
• Planes de financiamiento cuando se vende a crédito.
• Plan para amortizar deudas de acuerdo con los criterios de liquidez y
rentabilidad.
• Calcular el costo de capital.
• Evaluar proyectos de inversión.
UNIDAD 2.
INTERÉS
SIMPLE
Concepto …
Es aquel en el cual los intereses devengados en un período no ganan
intereses en los períodos siguientes, independientemente de que se
paguen o no, es decir los intereses no se capitalizan. Se caracterizan por,
• La tasa de interés siempre se aplica sobre el mismo capital.
• Los intereses siempre serán iguales en cada período o menores si hay
abonos al capital principal.
 INTERÉS SIMPLE

Valor Presente Valor Futuro Tasa de interés Tiempo Interés

𝑽𝑭 % $
𝑽𝑷 = 𝑽𝑭 = 𝑽𝑷(𝟏 + 𝒊 ∗ 𝒏ሻ 𝑽𝑭 𝑽𝑭
𝟏+𝐢∗𝐧 −𝟏 −𝟏 𝑰 = 𝑽𝑷 ∗ 𝒊 ∗ 𝒏
𝑽𝑷 𝒏= 𝑽𝑷
𝐢= 𝒊
𝒏

Formulas
 EJERCICIOS
1. El Señor Ramírez pidió prestado a un amigo la suma de $2.500.000 para ser pagados
en un plazo de 6 meses. Si la tasa de interés cobrada en la operación es del 2% mensual
simple. Que cantidad deberá pagar el señor Ramírez al final de la operación para
cancelar la obligación?
2. El Señor García desea determinar cuál debe ser el valor a consignar hoy, para poder
disponer de la suma de $50.000.000 al cabo de 60 meses, teniendo en cuenta que se
reconoce un interés del 6,7% Anual.
3. Cuánto tiempo se requiere dejar invertida la suma de $25.000.000 para poder retirar
la suma de $74.500.000 en una organización que reconoce el 1% de interés mensual.
4. Cuál es la rentabilidad simple mensual y trimestral que se puede obtener, al invertir el
día de hoy la suma de $ 1.500.000 y poder retirar al cabo de 3 años $ 2.000.000?
 Ecuaciones de
Valor
Cuando se decide en determinado
momento, de acuerdo con su acreedor,
cambiar la forma de pagar una
obligación (u obligaciones) que haya
pactado inicialmente, mediante el
pago de otras obligaciones (u
obligación) en fechas diferentes, con la
condición que sean equivalentes en
valor a la obligación (u obligaciones)
inicial.
Una persona debe cancelar $ 1.000.000 en 3 meses y $2.000.000 en 8 meses.
Por dificultades de carácter económico, ofrece cancelar su obligación pagando
$ 500.000 el día de hoy y el saldo en 9 meses. Cuál debe ser el valor del pago
para que las deudas queden canceladas? Suponga un rendimiento del 0,35%
simple mensual a) fecha focal el quinto mes b) como fecha focal el noveno
mes.
Taller
UNIDAD 3
Concepto …
Aquel interés que permite la capitalización (reinversión) de los intereses.
Algunas características de éste son:
• Se presenta capitalización de los intereses.
• La tasa de interés se aplica al capital invertido y a los intereses generados.
• Los intereses no permanecen constantes, porque se liquida sobre un nuevo
valor presente, valor que contiene la reinversión de cada interés, período
tras período.
• El capital se paga al final de la operación.
• La tasa de interés que permite la capitalización de intereses se denomina
efectiva.
• Calculo de rentabilidad
• Cálculo del costo del crédito
• Evaluación de descuentos
APLICACIONES DEL
• Evaluación financiera
• Negocios con CDT INTERÉS COMPUESTO
• Negocios de Valorización
• Anualidades
• Operaciones de Leasing,
• Operaciones de Bolsa: Acciones y Bonos
• Sistemas de Amortización y Fondos de amortización
 INTERÉS COMPUESTO

Valor Presente Valor Futuro Tiempo Interés

𝑽𝑭 𝑳𝒐𝒈. 𝑽𝑭 − 𝑳𝒐𝒈. 𝑽𝑷 𝒏 𝑽𝑭
𝑽𝑷 = 𝑽𝑭 = 𝑽𝑷(𝟏 + 𝒊ሻ𝒏 𝒏= 𝐢= −𝟏
𝟏+𝒊 𝒏 𝑳𝒐𝒈. (𝟏 + 𝒊ሻ 𝑽𝑷

Formulas
EJERCICIOS
Taller
UNIDAD 4.
TASAS
NOMINALES Y
EFECTIVAS
 Conversión de
tasas

Efectivas Nominales Vencidas Anticipadas

Indicadores económicos y aplicación de tasas

Formulas
Interés efectivo a partir de interés nominal y periódico Interés nominal vencido a partir de interés efectivo
vencido 𝑛
𝑛
ⅈ𝑛 = 𝑛 1 + ⅈⅇ𝑎 − 1
𝑛
ⅈ𝑛 ⅈⅇ𝑎 = 1 + 𝑖𝑝 −1
ⅈⅇ𝑎 = 1 + −1
𝑛
Interés nominal anticipado a partir de interés efectivo
1
Interés efectivo a partir de interés nominal y periódico 𝑖𝑛 = 𝑛 1 − 𝑛
anticipado 1 + ⅈⅇ𝑎
−𝑛 −𝑛
ⅈ𝑛 ⅈⅇ𝑎 = 1 − 𝑖𝑝 −1
ⅈⅇ𝑎 = 1 − −1 Interés periódico a partir de interés nominal
𝑛
ⅈ𝑛
ⅈ𝑝 =
Interés periódico a partir de interés efectivo 𝑛
𝑛
ⅈp = 1 + ⅈⅇ𝑎 − 1
 Indicadores económicos y aplicación de tasas

Tasas de referencia
Inflación Índices bursátiles Tasa de cambio
de indexación

DTF, IBR (Indicador

Bancario de Unidades de valor Dow Jones, Colcap,
Referencia), Tasa de inflacionario S&P, MILA
usura

UVR
Tasa compuesta
Formulas

ⅈⅇa = 1 + 𝐼𝑃𝐶 1 + 𝑆𝑝𝑟ⅇ𝑎𝑑 − 1 ⅈⅇa = 1 + 𝑈𝑉𝑅 1 + 𝑆𝑝𝑟ⅇ𝑎𝑑 − 1

𝑇𝐴 = 𝐷𝑇𝐹 + 𝑆𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑 MV = IBR + 𝑆𝑝𝑟𝑒𝑎𝑑

EJERCICIOS
Taller
UNIDAD 5.
ANUALIDADES
ANUALIDADES O SERIES
UNIFORMES
Concepto …
Una anualidad es una serie de pagos o ingresos iguales, que se realizan
en forma periódica, con interés compuesto. Los ejemplos más comunes
en los cuales se puede presentar una anualidad son: los salarios, las
cuotas de administración, el canon de seguro, el pago de la pensión
entre otros. Pueden ser:

• Anualidad Vencida
• Anualidad Anticipada
• Anualidad Diferida
• Anualidad Perpetua
Importancia
• Cálculo de cuotas en el otorgamiento de créditos de Vehículos,
electrodomésticos, vivienda.
• Constitución de Fondos
• Operaciones de Leasing
• Cálculo de rentabilidad de bonos, Depósitos a término, Cédulas de
capitalización y otro sinnúmero de Activos financieros.
• Cálculo del costo de un sinnúmero de créditos.
Anualidad
Vencida

Es aquella en que los pagos se hacen al final del período.

Así, por ejemplo, el salario mensual de un empleado, las
cuotas mensuales iguales y vencidas en la compra de
vehículos y electrodomésticos.
Formulas
𝑛
1+ⅈ −1 ⅈ
𝑉𝑃 = 𝐴 𝐴 = 𝑉𝐹
1+ⅈ 𝑛ⅈ 1+ⅈ 𝑛−1

ⅈ 1+ⅈ 𝑛
1+ⅈ 𝑛−1 𝐴 = 𝑉𝑃
𝑉𝐹 = 𝐴 1+ⅈ 𝑛−1
ⅈ
EJERCICIOS
Anualidad
Anticipada

Es aquella en la cual los pagos se hacen al principio de

cada período. Son ejemplos de anualidades anticipadas
los pagos de arrendamientos anticipados, pagos de
cuotas por el financiamiento de electrodomésticos.
Formulas
𝑛−1
ⅈ 1+ⅈ
𝐴 = 𝑉𝑃
1+ⅈ 𝑛−1 1+ⅈ 𝑛+1
−1
𝑉𝐹 = 𝐴 −1
𝑖

𝑛
1+ⅈ −1
𝑉𝑃 = 𝐴
𝑖 1 + ⅈ 𝑛−1
EJERCICIOS
Anualidad
Diferida

El primer pago se realiza unos períodos después que se

realiza la operación financiera, en ese período puede que
el valor de la deuda crezca o se mantenga igual, eso
depende de las condiciones de la operación financiera.
Son líneas crediticias destinadas a la educación y
emprendimiento principalmente.
Pueden considerarse dos casos:

Cuando durante el período de gracia, los

intereses causados se van capitalizando

Cuando durante el período de gracia, los

intereses causados se pagan periódicamente
EJERCICIOS
Anualidad
Perpetua ∞
𝐴
𝑉𝑃 =
ⅈ

No existe el último pago, o aquella cuyo plazo no tiene fin,

por ejemplo en la valoración de empresas.
EJERCICIOS
GRADIENTES O SERIES
VARIABLES
Corresponde a una serie de pagos periódicos que tienen un patrón
determinado, es decir los pagos pueden aumentar o disminuir, teniendo
en cuenta lo siguiente,

✓ Los pagos deben tener una ley de formación

✓ Los pagos deben ser periódicos
✓ La serie de pagos debe tener un valor presente (VP) equivalente y un
valor futuro (VF) equivalente
✓ El número de períodos debe ser igual al número de pagos
 G=$

Gradiente
Lineal
Creciente

Corresponde a una serie de pagos que aumenta cada

período una cantidad constante (G)
Formulas
1+ⅈ 𝑛 −1 𝐺 1+ⅈ 𝑛 −1 𝑛
𝑉𝑃 = 𝐴 + −
1+ⅈ 𝑛 ⅈ ⅈ 1+ⅈ 𝑛 ⅈ 1+ⅈ 𝑛

𝐶𝑛 = 𝐴 + 𝑛 − 1 𝐺

1+ⅈ 𝑛 −1 𝐺 1+ⅈ 𝑛 −1
𝑉F = 𝐴 + −𝑛
ⅈ ⅈ ⅈ
EJERCICIOS
 G=$

Gradiente
Lineal
Decreciente

Es una serie de pagos periódicos que tienen la

característica de disminuir, cada uno con respecto al
anterior, en una cantidad constante de dinero (G).
Formulas
1+ⅈ 𝑛 −1 𝐺 1+ⅈ 𝑛 −1 𝑛
𝑉𝑃 = 𝐴 − −
1+ⅈ 𝑛 ⅈ ⅈ 1+ⅈ 𝑛 ⅈ 1+ⅈ 𝑛

𝐶𝑛 = 𝐴 − 𝑛 − 1 𝐺

1+ⅈ 𝑛 −1 𝐺 1+ⅈ 𝑛 −1
𝑉F = 𝐴 − −𝑛
ⅈ ⅈ ⅈ
EJERCICIOS
 J=%

Gradiente
Geométrico
Creciente

Corresponde a una serie de pagos períodicos que

aumentan cada uno con respecto al anterior, en un
porcentaje fijo.
Formulas
𝑛 𝑛
1+𝐽 − 1+ⅈ
𝑉𝑃 = 𝐴
(J − ⅈሻ 1 + ⅈ 𝑛

𝑛−1
𝐶𝑛 = 𝐴 1 + 𝐽

𝑛 𝑛
1+𝐽 − 1+ⅈ
𝑉F = 𝐴
(J − ⅈሻ
EJERCICIOS
 J=%

Gradiente
Geométrico
Decreciente

Está conformado por una serie de pagos o ingresos que

disminuyen periódicamente en un porcentaje constante.
Formulas
𝑛 𝑛
1+𝑖 − 1−J
𝑉𝑃 = 𝐴
(J + ⅈሻ 1 + ⅈ 𝑛

𝑛−1
𝐶𝑛 = 𝐴 1 − 𝐽

𝑛 𝑛
1+𝑖 − 1−J
𝑉F = 𝐴
(J + ⅈሻ
EJERCICIOS
Taller
UNIDAD 6.
AMORTIZACIÓN
Consiste básicamente en el proceso de pago de una deuda y sus
intereses mediante una serie de cuotas (periódicas o no), en un tiempo
determinado. La palabra amortización proviene del latín mors, que
significa muerte, por lo tanto, la amortización es el proceso con el que se
“mata” una deuda.
UNIDAD 7. EVALUACIÓN DE
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
Proyecto de inversión, consiste en la posibilidad de hacer entrega de un
dinero, con la probabilidad de recibir un retorno sobre el mismo. En el
caso de la valoración de proyectos el principal objetivo consiste en
evaluar el mismo desde el punto de vista financiero.
TASA DE DESCUENTO:
Consiste en la tasa de interés, que debe pagarse por el dinero requerido con
el fin de cubrir la inversión de un proyecto. Esta puede provenir de diferentes
fuentes:

• Recursos propios: Costo de oportunidad del dinero del inversionista.

• Préstamo de terceros: Tasa de interés que se paga por el préstamo.
• Combinación de recursos propios y préstamo de terceros: Tasa de interés
promedio ponderada, donde se incluye tanto la tasa de oportunidad del
inversionista y el préstamo de terceros, es la forma más utilizada se
conoce también como Costo de Capital (CCPP o WACC).
VALOR PRESENTE NETO -VPN-

Consiste en comparar tanto los

ingresos como los egresos en una
misma fecha, para esta última se
ha tomado como referencia el
punto cero (0); o lo que es lo
mismo la comparación de la
inversión inicial con los flujos
netos de efectivo.

𝐹𝑁𝐸1 𝐹𝑁𝐸2 𝐹𝑁𝐸𝑛

𝑉𝑃𝑁 = −𝐼 + 1
+ 2
+ ⋯ + 𝑛
1 + 𝐶𝐶𝑃𝑃 1 + 𝐶𝐶𝑃𝑃 1 + 𝐶𝐶𝑃𝑃
 ESCENARIOS VPN

VPN>0 Acepta

VPN=0 Indiferente

VPN<0 Rechaza
TASA INTERNA DE RETORNO -TIR-

Es la tasa de interés que hace que el VPN=0, también se le considera como

la tasa que iguala al valor presente de los flujos descontados con la
inversión.

Otra de las definiciones es ser la máxima tasa de interés a la cual los

inversionistas pedirían dinero prestado para la financiación de un proyecto,
que se pagarían con los beneficios netos (FNE), tanto el capital y sus
intereses sin perder un solo centavo
 ESCENARIOS TIR

TIR>CCPP Acepta

TIR=CCPP Indiferente

TIR<CCPP Rechaza
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE -CAUE-

A través de este indicador se convierten los egresos e ingresos, en

cantidades anuales iguales equivalentes, es decir se convierten en cuotas
anuales vencidas (A).
CCPP 1+𝐶𝐶𝑃𝑃 𝑛
CAUE= 𝑉𝑃𝑁
1+𝐶𝐶𝑃𝑃 𝑛 −1
 ESCENARIOS CAUE

CAUE>0 Acepta

CAUE=0 Indiferente

CAUE<0 Rechaza
RELACIÓN BENEFICIO COSTO (RBC)
Consiste en la razón que asocia el valor presente de los ingresos sobre el
valor presente de los egresos de un proyecto

𝑉𝑃𝑁 𝐼𝑁𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆
RBC=
𝑉𝑃𝑁 𝐸𝐺𝑅𝐸𝑆𝑂𝑆
 ESCENARIOS RBC

RBC>1 Acepta

RBC=1 Indiferente

RBC<1 Rechaza