MERCADO FINANCIERO

CINDY PAOLA CUENTAS TORRES

SEDNA MARCELA FERNÁNDEZ GONZALEZ

CATALINA GUZMÁN VARELA

JOHANA PATRICIA NAVARRETE RANGEL

DESARROLLO ACTIVIDAD EVALUATIVA EJE 2

PROFESORA

CAROLINA PELÁEZ BELTRÁN

ADMINISTRADORA DE EMPRESAS COMERCIALES

MG. RELACIONES Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA DEL ÁREA ANDINA

ESPECIALIZACIÓN EN GERENCIA FINANCIERA

FINANZAS INTERNACIONALES GRUPO 042

 1. PRESENTACIÓN DEL CASO

Increnta es una agencia de comunicación digital que se ha enfocado en generar

soluciones a nivel internacional que garanticen el crecimiento económico de sus clientes,

aplicando para ello metodologías vanguardistas en el marketing digital.

Cuando la compañía toma la decisión de iniciar su crecimiento a nivel internacional, sabe que

esta expansión trae consigo diversas situaciones que implican riesgos de negociación en los

mercados internacionales y reconoce la necesidad de generar estrategias de carácter

financiero que beneficien la entidad.

Un ejemplo claro de ello, es la decisión que toma la matriz en cuanto a la

administración del departamento de operaciones y administrativo de su filial colombiana,

situación que generó cobros en euros por este concepto.

Es por ello que a continuación se realizará un análisis a este caso puntual desde una

visión gerencial basada en las finanzas internacionales, y de esta forma medir el impacto

económico de esta decisión en la filial de Colombia.

 2. ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA

2.1. Historia

En el pasado, Increnta inicia como una empresa de desarrollo web en España en el año

2000, luego se va inclinando por el Marketing digital, en 2012 es Partner Platinum de

HubSpot, siendo una agencia líder en Inbound Marketing una metodología orientada a las

ventas por medio de canales digitales; habiéndose consolidado en Valencia, trazó su nuevo

objetivo de darse a conocer internacionalmente, por lo que en entre 2015 y 2018 comienza a

trabajar en Colombia y México, Hoy la compañía lleva 20 años en el mercado y tiene

presencia en 6 oficinas en el mundo (Valencia, Málaga, Madrid, Barcelona, México y

Colombia).

Ilustración 1. Presencia Mundial

Fuente: Increnta

El modelo en Colombia se generó mediante la compra de una empresa del mismo sector

de publicidad constituida en el 2012 y que en el momento se encontraba con dificultades

financieras, la sociedad Española asume las obligaciones y permite la administración al

mismo Gerente de la sociedad adquirida. Para el año 2018 la situación financiera de la

compañía no muestra mejoría y se toma la decisión de cambiar al Gerente General el que

debido a conflictos entre los accionistas no logra hacer prosperar la empresa y en abril del

2020 renuncia. Con esperanza en el mercado Colombiano, la sociedad española nuevamente

decide invertir de la mano de un nuevo inversionista y Country Manager, al que le deja la

meta específica de atraer nuevos clientes.

Increnta debido a los cambios, conflictos y dificultades es una mipyme en la que sus

accionistas tienen grandes expectativas y nuevamente se encuentran empeñados en hacerla

crecer.

Algunas de las empresas que confían en la compañía, son marcas importantes como

Lafayette, Fincomercio, SoftwareONE (en la región Latam y Cenam) quienes confían en

Colombia, y muchas otras más confían en México, Estados Unidos y España.

Ilustración 2. Principales Clientes

Fuente: Increnta
2.2 Descripción del caso

Increnta es una agencia de comunicación digital, donde el 51% de su capital privado

es de origen extranjero y el 49% restante es nacional. Durante el proceso de creación de la

filial en Colombia, la empresa matriz desde España gestiona dos de las Direcciones de la

sociedad, la Dirección de Operaciones, encargada de gestionar los procesos de producción,

tiempos, horas de dedicación, costes, calidad, proveedores y personal operativo y la

Dirección Administrativa y Financiera, responsable de la facturación, metas de venta,

rentabilidad de proyectos, costos, gastos, proveedores, cobros de cartera, pagos a

proveedores, gestión de impuestos, contabilidad, contrataciones, afiliaciones, retiros,

llamados de atención, bienestar laboral, entre otros. Las demás gestiones (área de negocios y

personal operativo en producción y administración) estarían contratados directamente por

Colombia.

Por la Dirección de estas dos áreas de la filial, se acuerda un pago mensual de 1.500

Euros y una tarifa de 30 Euros/hora por la disponibilidad del resto del equipo en España que

trabajó en Colombia.

2.3 Análisis del caso:

La facturación de la casa matriz a la filial colombiana por concepto del cobro de

acuerdo al enunciado del caso, refleja los siguientes cobros por año y que en su totalidad

asciende a 165.000 euros:

Fuente: Propia
 Los cobros relacionados, corresponden a las siguientes temporalidades que reflejan

una totalidad de 31 meses de facturación por parte de la matriz.

Fuente: Propia

Para iniciar el análisis de este costo en moneda colombiana (pesos colombianos

COP), es necesario calcular su equivalencia, por lo que se tomará para ello la tasa promedio

de mercado del último mes de facturación del año, y que asciende en su totalidad a

$537.611.320,38.

Fuente: Propia

Partiendo de la cifra anterior y teniendo en cuenta que el objeto de cobro por parte de

la matriz es la dirección operativa y administrativa de la compañía, se evidencia que para los

años 2016 y 2017 el cobro es excesivamente alto en comparación con la vigencia 2015, aun

cuando la tasa promedio de cierre para ese mismo año era más alta frente a la vigencia 2016

que representó un cobro bastante representativo respecto a los otros años.

Fuente: Propia
 Ahora bien, si la dirección administrativa y de operaciones hubiese sido contratada en

Colombia con la responsabilidad de reportar a casa Matriz durante las tres vigencias objeto de

estudio, la asignación salarial junto con la carga prestacional hubiese sido la que se relaciona

a continuación.

Es importante mencionar que este cálculo se realiza teniendo en cuenta el salario

asignado al Director de operaciones actual, que para el año 2021 tiene una asignación salarial

de $4,500.00, frente al aumento porcentual del salario mínimo en Colombia para las

vigencias en estudio.

Fuente: Propia

Con el siguiente cálculo, es posible determinar el valor en pesos y el porcentaje de

ahorro mensual al haber contratado el director de operaciones en los primeros tres años de

operación en Colombia, teniendo en cuenta para ello el cálculo realizado en el párrafo

anterior.

Fuente: Propia
 Frente al análisis anterior, se puede determinar que el cobro para el año 2015, que es

la vigencia inicio de la filial, la decisión de administración desde la matriz es favorable para

los resultados financieros de la compañía ahorrando un 37% de costos; adicionalmente

constituye una excelente estrategia para la transferencia de conocimiento, políticas y valores

a los colaboradores de Colombia.

Para la vigencia 2016 y 2017, el incremento de este rubro es de un 84% y 58%

respectivamente, lo que no favorece a la compañía tanto en resultados como en flujo de

efectivo, partiendo de la base que el euro como divisa es más costoso que el dólar como se

evidencia a continuación para las tres vigencias:

Fuente: Propia

Ahora bien, frente a la fiscalidad, estos cobros de la matriz por concepto de servicios

prestados, constituyen pagos al exterior y están sujetos a una retención en la fuente

equivalente al 33% por parte de la filial, bajo el concepto de administración o dirección

realizados a personas no residentes o no domiciliadas en el país, referenciado en los artículos

406 y 124 del Estatuto Tributario.

Aunque la retención en la fuente no implica el encarecimiento del costo para la filial,

si refleja una salida significativa de flujo de caja mensual como se evidencia a continuación y

una disminución en el pago de la factura a la casa matriz:

Fuente: Propia
 Ahora bien, en este punto es importante mencionar que el dólar es la divisa más

representativa de facturación para la filial colombiana, pues a sus principales clientes se les

factura en esta moneda; en el cuadro relacionado a continuación se muestra la relación

porcentual del dólar como moneda generadora de efectivo, frente al peso; donde el 40% de

los ingresos se facturan en USD y el restante 60% en pesos, lo que genera una desventaja

frente a tener costos en euro.

Fuente: Propia

Aquí es importante resaltar que para la vigencia 2016 y 2017, el comité financiero

decide que la producción realizada para cliente Winterhalter desde Colombia, sea facturada

por casa Matriz con la finalidad de reducir el pasivo de la filial, lo que representó aumento en

sus costos por la mano de obra y disminución de los ingresos al no facturar directamente el

servicio al cliente, al que ademas se le facturaba en euros.

La facturación que se relaciona a continuación, representa el 36% de la facturación

total del 2016 y el 4,41% para el 2017.

Fuente: Propia
Flujograma 2015

Fuente: Propia

Para el 2015, las transacciones internacionales, solo se realizaban a la subsidiaria de

Colombia, la que recibía, soporte de Dirección de operaciones, soporte de Dirección

Administrativa y Financiera y soportes operacionales de gestión de clientes.

Flujograma 2016

Fuente: Propia
 En el 2016, el modelo de gestión de la subsidiaria de Colombia inicia trabajos de

producción en los que se realiza un acuerdo entre las partes que consiste de manera anual se

revisa cuánto debe y le deben a la subsidiaria de Colombia, la casa matriz, liquidando la

diferencia mediante el procedimiento de compensación de saldos, ambas empresas al final del

ejercicio registran la cifra resultante en sus Estados Financieros.

Para ese 2016 inicia operaciones con la subsidiaria de México, que recibe por parte de

la casa matriz soporte en Dirección Administrativa y Negocios.

Flujograma 2017

Fuente: Propia

En el 2017 el mercado internacional de Increnta se observa más dinámico, refleja

diversas transacciones entre los países Colombia - México - España, Colombia a México

comienza a generar la prestación de servicios de producción a los clientes que se operan en

México, para el 2018 esperan que México posea un alto flujo de producción a España por lo
que se establece que exista una compensación de saldos por lo producido en Colombia vs la

deuda que esta subsidiaria tiene en España.

 3. CONCLUSIONES

Uno de los principales inconvenientes adicionales a los evidenciados a lo largo de este

análisis, es la diferencia horaria que implica un desfase de más de +6H o +7H ½ , lo que

dificulta disponibilidad y tiempo productivo para el seguimiento de tareas por parte de la

filial.

Durante el 2019 debido a la devaluación del peso con respecto al dólar, mejoró el

flujo de caja en los recaudos con los clientes provenientes del exterior, pero encarece el costo

del servicio de dirección operativa comparado con el coste de adquisición de un perfil con

capacidades similares en el país.

Con el análisis del presente caso, se evidencia que el euro como divisa presenta una

mayor estabilidad frente al dólar por el respaldo comercial que posee el origen de la moneda;

sin embargo, a pesar de la fluctuación de la moneda americana en los mercados

internacionales, posee la enorme ventaja del respaldo de una economía más robusta y con una

amplitud de mercados financieros que la cataloga como la principal moneda del mundo.

Por ello es importante determinar el costo/beneficio de utilizar el Euro como moneda para

transar entre matriz y filiales, cuando los ingresos se dan en dólares, pesos colombianos u

otras monedas con una menor tasa de mercado frente al valor de la moneda de Europa.

A la fecha, el esquema objeto de estudio continúa vigente entre la matriz y la filial

colombiana, por lo que a través de este análisis, se sugiere revaluar la metodología para la

dirección de operaciones y administrativa de la compañía Colombiana y así optimizar costos,

generar más ingresos y disminuir retenciones que afectan el flujo mensual de caja de la

entidad, especialmente en momentos de crisis económicas como la actual.

 BIBLIOGRAFÍA

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