Unidad 2: Paso 3 – Evaluar proyectos de inversión y tomar decisiones financieras

N° Grupo:

102007_71

Participantes:

Angie Mejía Centeno – Código:

Lina Liseth Leal – Código: 1.096.237.677

Marielena Gómez – Código: 1.096.235.838

Tutor

German López Montezuma

Universidad Nacional Abierta y a Distancia – UNAD

Matemáticas Financiera

Colombia, Noviembre de 2018

 Introducción

Cuando hablamos de una evaluación financiera de proyectos nos estamos refiriendo a una
investigación que se realiza de acuerdo con el flujo de fondos y riesgos cuyo objeto principal es
determinar un eventual rendimiento de la inversión realizada del proyecto, mediante este trabajo
se evalúan diez escenarios propuestos calculando el valor del VPN, TIR, RELACION B/C,
CAUE conociendo la rentabilidad económica, financiera y social, escogiendo la mejor opción de
inversión.
 Contenidos Desarrollados

1. Tabla de indicadores de evaluación de proyectos, para cada escenario proyectado, de acuerdo

a los resultados de los indicadores de evaluación en cada flujo de fondos.

Tabla 1. Tabla de indicadores de evaluación de proyecto.

Escenario VPN TIR Relación B/C CAUE
Escenario 1 226.381.299 30,16% 1,06 88.617.237
Escenario 2 237.315.853 30,76% 1,06 93.726.416
Escenario 3 274.525.911 33,19% 1,07 112.715.274
Escenario 4 612.833.971 39,20% 1,15 261.313.588
Escenario 5 663.554.620 42,97% 1,17 298.903.672
Escenario 6 665.442.561 41% 1,17 289.053.744
Escenario 7 666.866.806 39,86% 1,17 284.353.293
Escenario 8 1.146.431.107 42,99% 1,29 470.703.459
Escenario 9 611.042.376 41,40% 1,15 270.323.492
Escenario 10 632.741.234 42,76% 1,16 285.023.527

A. ¿Cuál sería el mejor escenario de los proyectados por la compañía XYZ S.A.S, para
desarrollar su proyecto de inversión, a partir de los resultados de los indicadores de
evaluación financiera; TIR, VPN, Relación Beneficio/Costo y CAUE? Argumente su
respuesta.

El mejor escenario para la compañía XYZ sería el 8, ya que la tasa de descuento

propuesta generará los beneficios más altos con un VPN de $ 1.146.431.107, a su vez presenta
una TIR de 42,99% que será un interés que se gana sobre el saldo no recuperado de la inversión
en cualquier momento de la duración del proyecto. Además, la relación B/C para este escenario
es la más alta pues nos indica que se está esperando $ 1,29 pesos en beneficios por cada $1 en
los costos.

B. Imagine, que los inversionistas del proyecto invierten un capital de $4.000.000.000 y

después de cinco (5) años reciben $4.800.000.000. Construya el flujo de caja para esta
inversión y calcule la TIR de forma analítica. De acuerdo al resultado obtenido ¿Se puede
considerar o no realizar la inversión, teniendo en cuenta que la tasa de descuento es del
19%?
 Ci=Cantidad invertida=$ 4.000 .000 .000
Cf =Capital final=$ 4.800 .000.000
n=Periodo de inversión=5 años
i=Tasa de descuento=19 %

Solución:

- La Tasa interna de retorno, es la tasa de interés a la cual el valor actual neto de los flujos
de caja anuales obtenidos por un inversión se hace igual a cero, esto es:

VAN =∑ FC ( 1+TIR ) ⁿ−Ci=0

FC anual=$ 4.800.000 .000/5 años

F C=$ 960.000 .00 0

- Entonces para calcular el TIR, se tiene:

$ 960.000 .000 $ 960.000 .000 $ 960.000 .000 $ 960.000 .000 $ 960.000 .000
0= + + + + −4.000 .000 .00 0
( 1+ TIR )1 ( 1+ TIR )2 ( 1+TIR )3 ( 1+TIR )4 (1+TIR )5

- Se obtiene una ecuación analítica, se verifica el valor del TIR hasta que la igualdad es 0
el valor de TIR, es:

TIR=0,06402
TIR=6,402 %

- El TIR es menor que la tasa de descuento de 19% por tanto, la inversión es rentable.

TIR=6,402 %<19 % → Proyecto no es rentable.

 C. A partir de los resultados obtenidos en los flujos de fondos de los escenarios 5 y 6, que se
desarrollaron de forma individual y estableciendo que la tasa de descuento sea 35% en
ambos escenarios. ¿Cuál de los dos escenarios, es el que representa mayor rentabilidad para
la compañía y por qué? Argumente su respuesta.

Tasa de descuento al 35%

Escenario VPN TIR Relación B/C CAUE
Escenario 5 663.554.620 42,97% 1,17 298.903.672
Escenario 6 482.716.712 41% 1,12 217.443.739
 

Estableciendo que los escenarios 5 y 6 tengan ambos una tasa de descuento del 35%, el
escenario que representa mayor rentabilidad es el 5, con un VPN de $ 663.554.620 frente a $
482.716.712 para el escenario 6, además el interés que se gana sobre el saldo no recuperado de la
inversión es mayor logrando una TIR de 42,97%  y con una relación B/C y un CAUE siempre
mayor para el escenario 5; indicando que los beneficios que se obtendrán serán superiores al
escenario 6 por tanto a mayor beneficio mayor rentabilidad del proyecto.

D. A partir del resultado obtenido en el flujo de fondos del escenario 2, que se desarrollaron de
forma individual y estableciendo que la tasa de descuento aumente del 28% al 30% y que
como consecuencia el VPN disminuya. ¿El proyecto debería ser aceptado o no por los
inversionistas y por qué? Argumente su respuesta.

Tasa de descuento al 30%

Escenario VPN TIR Relación B/C CAUE
Escenario 2 63.070.138 30,76% 1,02 25.895.435

El proyecto no debería ser aceptado, pues, aunque cumple con las exigencias de la
inversión, la rentabilidad sería mínima con un VPN que disminuye sustancialmente y una TIR
que es similar a la tasa de descuento propuesta; además el beneficio por cada $1 en los costos
generará tan solo $1,02 de beneficios, para este caso el escenario se asimila a uno en donde los
beneficios sean casi cero.
 E. Teniendo en cuenta que el Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE), es cada una de las
partes anuales iguales en que se reparte el VPN, a la tasa de descuento utilizada para
calcularlo. Suponga, que dentro del flujo de fondos del escenario 9, desarrollado de forma
individual, se aumente la tasa de descuento del 34% al 40% y que como consecuencia el
VPN disminuya. ¿El proyecto de inversión debería ser aceptado o no por los inversionistas,
a partir del resultado del CAUE y por qué? Argumente su respuesta.

 Tasa de descuento al 40%

Escenario VPN TIR Relación B/C CAUE
Escenario 9 104.861.558 41,40% 1,03 51.524.871

Al aumentar la tasa de descuento al 40% disminuye el VPN  y a su vez la relación B/C,

sin embargo el escenario 9 con esta nueva propuesta no debería ser aceptado comparado con la
propuesta inicial, pese a que el CAUE es positivo y nos indica que los ingresos son mayores que
los egresos; pues teniendo en cuenta que el CAUE consiste en convertir todos los flujos en flujos
uniformes a través del horizonte del proyecto, de tal forma que se aceptara el proyecto que tenga
el menor flujo anual y por tanto un CAUE mayor o más positivo, puesto que representará un
menor costo periódico.

F. A partir del resultado obtenido en el flujo de fondos de los escenarios 7 y 8, que se

desarrollaron de forma individual y estableciendo que en ambos escenarios solo se
produjeron gastos y no ingresos. ¿Cuál de los dos escenarios a partir del resultado del
CAUE, debería ser aceptado por los inversionistas y por qué? Argumente su respuesta.

Escenario VPN TIR Relación B/C CAUE

Escenario 7 666.866.806 39,86% 1,17 284.353.293
Escenario 8 1.146.431.107 42,99% 1,29 470.703.459

Teniendo en cuenta que para ambos escenarios se producen solo gastos y no ingresos, el
CAUE será negativo para los dos, lo cual indica que no están brindado ninguna rentabilidad por
tanto ninguno de los escenarios debería ser aceptado por los inversionistas.
 Conclusiones

Del presente proyecto se concluye lo siguiente:

- Con el desarrollo de cada uno de los escenarios propuestos se logró identificar como con
unos pequeños cambios puede afectar la rentabilidad de la empresa.
- Con el análisis de los indicadores financieros se pudo identificar los escenarios que más
le convenían a la empresa para realizar su inversión.
- Con el análisis del VPN y la TIR se pudo ver que tan rentable podía ser cada escenario al
determinar si superan la inversión y hay alguna rentabilidad en cada uno de los
indicadores.
- De igual manera se evaluó cado uno de los casos para el financiamiento del restante para
el proyecto donde cada entidad dio a conocer su oferta con los interés simple y
compuesto.
 Bibliografía

- Meza, J (2010). Evaluación financiera de proyectos. Recuperado de

http://bibliotecavirtual.unad.edu.co/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?
direct=true&db=nlebk&AN=478467&lang=es&site=eds-live