VALUACIÓN

DE BONOS
La Corporación Autorregulador del Mercado de
Valores de Colombia (2009)

Los bonos son valores que representan una deuda que tiene el emisor con
las personas que los adquieren. Una vez transcurra el periodo de tiempo
pactado, el emisor debe devolver el monto de la inversión al titular del
bono, más una suma de dinero equivalente a los intereses que se
comprometió a pagar

Rodríguez (2009)

Corresponden al expediente utilizado por las sociedades para aumentar los recursos
externos invitando a los terceros a hacerles un préstamo colectivo en el cual, a
cambio de no gozar de los eventuales beneficios que les corresponderían de ser
socios y haber hecho un aumento de capital, pueden contar con una rentabilidad, en
principio fija, y susceptible de mejorarse a través de sorteos, cuando tal sistema
está previsto.
LOS BONOS

Títulos que venden los gobiernos y corporaciones

para obtener dinero de los inversionistas hoy a
cambio de la promesa de un pago futuro.

Certificado de Bonos:
1.Fecha de vencimiento
2. Plazo
3. Cupones
4. Valor nominal
5. Tasa cupón
Emisión de bonos

La emisión de bonos es la creación de nuevos valores mobiliarios por el organismo emisor

como consecuencia de un préstamo. Representan el préstamo que los inversionistas
otorgan a una empresa o entidad que los emite, la que se compromete a devolver el
dinero en la fecha acordada.

Puesto que los prestamistas u obligacionistas no son considerados propietarios de la

empresa no tienen poder de voto. El pago de los intereses de la deuda se considera como
un costo y se resta del beneficio imponible.
Ventajas de emitir bonos Desventajas de emitir bonos

Diversificación de las fuentes de Los bonos representa un desembolso fijo

financiamiento. y por lo tanto, las desviaciones de las
proyecciones financieras pueden provocar
la postergación de los pagos

Acceso al financiamiento directo a menor La deuda tiene fecha fija de vencimiento.

costo.

No disminuyen el control de la Alta participación porcentual de las

organización. Los obligacionistas no deudas en la estructura financiera
participan de las utilidades ni comparten
el control de la empresa.

Generan escudo tributario. Hay límite en la captación de fondos a

partir de deudas a largo plazo
 CARACTERÍSTICAS

De contenido crediticio Causales y seriales Corporativos o de participación

Los bonos son títulos Causa del derecho

valores que incorporan incorporado en el título, es
Incorporan también
la obligación de pagar decir, el crédito colectivo a
facultades o atribuciones
sumas de dinero, salvo cargo de la sociedad
adicionales, es decir,
los bonos con derecho emisora.
derechos políticos que se
de conversión u
ejercen a través de la
obligatoriamente
participación.
convertibles en Los bonos se emiten a favor
acciones. de tomadores genéricos e
indeterminados, permitiendo
establecer condiciones
distintas para cada serie
INTERVINIENTES

Entidad emisora

Entidades que de conformidad con su régimen legal

tienen capacidad para emitir bonos y realizar ofertas
públicas de sus valores o negociarlos a través de un
sistema de negociación, siempre que estén debidamente
inscritas junto con la emisión o emisiones del respectivo
valoro valores.
Representante de los tenedores

Con el propósito de brindar la máxima protección a

quienes invierten en bonos se estableció la figura del
representante legal de tenedores de bonos, rol que solo
puede ser desempeñado por una entidad profesional e
idónea.

El representante de los tenedores de bonos es quien se

encarga de realizar todos los actos de administración y
conservación que sean necesarios para el ejercicio de los
derechos y la defensa de los intereses comunes de los
tenedores de títulos.
Intermediarios del mercado de valores

Los intermediarios del mercado de valores son personas

que en forma habitual y profesional median entre los
emisores y los inversionistas, o entre los inversionistas de
valores y aquellos que los demandan.

Suscriptor

Es la persona a la que se dirige la oferta, y quien mediante la

suscripción adquiere los bonos, convirtiéndose en tenedor
legítimo de estos y titular de los derechos incorporados a ellos
(mercado primario)
TIPOS
Bonos
Bonos
convertibles
ordinarios
en acciones

Bonos de Bonos
riesgo sindicados

Bonos emitidos
Bonos
por organismos
hipotecarios
multilaterales
 TIPOS DE BONOS: BONO CUPÓN CERO

Es el que no hace pagos de cupón. El único pago de

efectivo que recibe el inversionista es el valor nominal.

Los bonos cupón cero siempre se comercian con un

descuento (un precio más bajo que el valor nominal), por
lo que se llaman bonos de descuento puro.

𝑉𝑁
𝑉𝑃 =
(1 + 𝑖)𝑛

El rendimiento al vencimiento para un bono cupón 1/𝑛

𝑉𝑁
cero con n periodos al vencimiento, precio actual 𝑖= −1
VP, y valor nominal VN, es: 𝑉𝑃
 TIPOS DE BONOS: BONO CUPONADOS
Los bonos cuponados pagan a los inversionistas su valor
no- minal al vencimiento. Además, hacen pagos de cupón
regulares por concepto de intereses. Para calcular el
cupón se ha utilizar la fórmula de pago cupón.

PRECIO DE UN BONO O VALOR ACTUAL

(1 + 𝑖)𝑛 −1 𝑉𝑁
𝑉𝑃 = 𝐶 +
𝑖(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝑃 = 𝑉𝐴𝐿𝑂𝑅 𝐴𝐶𝑇𝑈𝐴𝐿 𝑂 𝑃𝑅𝐸𝐶𝐼𝑂 𝐷𝐸𝐿 𝐵𝑂𝑁𝑂
𝐶 = 𝐶𝑈𝑃Ó𝑁
𝑖 = 𝑅𝐸𝑁𝐷𝐼𝑀𝐼𝐸𝑁𝑇𝑂 𝐸𝑆𝑃𝐸𝑅𝐴𝐷𝑂
𝑉𝑁 = 𝑉𝐴𝐿𝑂𝑅 𝑁𝑂𝑀𝐼𝑁𝐴𝐿 𝐷𝐸𝐿 𝐵𝑂𝑁𝑂
Descuentos y premios

Cuando el mayor que el igual que el menor que

precio del valor valor nominal el valor
bono es . . . nominal nominal
Se dice que el “por arriba de la “a la par” “por debajo de
bono se par” o “con la par” o “con
negocia premio” descuento”
Esto ocurre cuando Tasa del Tasa del Tasa del
cupón > cupón = cupón <
Rendimiento Rendimiento Rendimiento
al al al
vencimiento vencimiento vencimiento
 RAZONES POR LAS QUE VARIA EL PRECIO DE UN BONO

1. El precio de un bono refleja el valor presente de los flujos

de efectivo futuros con base en la tasa de rendimiento
requerida (k ).
2. Esta tasa de rendimiento requerida depende
principalmente de dos factores:
• La tasa libre de riesgo
• La prima de riesgo del bono