Asignatura:

Administración Financiera

Catedrático:

Osman Antonio Durón Santos

Estudiantes:

Bayron Alberto Villeda Posas 201320010286

Modulo #4y5

Sección:Virtual

Fecha: 25 de Octubre de 2020

 Ejercicios Modulo 4 1.
Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc.,
con base en los datos siguientes (todos los valores están en miles
de dólares). Durante el año, la empresa tuvo ventas de 2,500
dólares, el costo de los bienes vendidos sumó un total de 1,800
dólares, los gastos operativos sumaron 300 dólares y los gastos
por depreciación fueron de 200 dólares. La empresa está en el
nivel fiscal del 35 por ciento.

Desarrollo
1. flujo de efectivo operativo
Ventas 2,500.000
Costos de venta 1, 800,000
Utilidad bruta 7, 000,000
-Gastos opera 3, 000,000
Ganancia antes del impuesto 4, 000,000
- Impuesto 1,400,000
Utilidad neta después del impuesto 2, 600,000
Estado flujo de efectivo actividades operativas
Utilidad neta después del Imp. 2, 600,000
Depreciació n 200,000
Efectivo proveniente de activos operativos 2, 800,000

2. Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus

activos fijos netos de 300,000 dólares y tuvo una
depreciación de 200,000 dólares. También experimentó un
aumento de sus activos corrientes de 150,000 dólares y un
incremento de sus cuentas por pagar de 75,000 dólares. Si
su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de
700,000 dólares, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la
empresa para ese año.
 Flujo de actividades operativas

Depreciació n 200,000
Incrementos cuentas x cobrar 75,000
Total entradas
275,000
-Aumento activo fijo 300,000
-Aumento activo corriente
150,000 450,000 725,000 8

Fo =700,000-450,000=250,000 flujo caja libre

3. Cálculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los

balances generales y los datos seleccionados del estado de
resultados de Keith Corporation que se presentan en la parte
superior de la página siguiente
a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la
empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la
ecuación 3.1.
b. Calcule la utilidad operativa neta después de impuestos
(NOPAT) de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de
diciembre, usando la ecuación 3.2.
c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del
año 2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.3.
d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del año
2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuación 3.5.
e. Interprete y compare los cálculos de los flujos de efectivo que
realizó en los incisos a, c y d.
 Ejercicio Nº 3
a) Calcular el flujo de efectivo contable de las operaciones de la
empresa del uno que finaliza el 31 de diciembre usando la
ecuación 3.1
Feo= 1709.1+1,600
Feo=3,309

b) Calcular utilidad operativa neta después del impuesto NOPAT

de la empresa del año 2006 que finaliza el 31 de diciembre
Nopa+ = EBI+ x (1-I)
=2,700x(c-0.367)
=1709.1

c) Calcule flujo de efectivo operativo de la empresa del año 2006

utilizando la ecuación 3.3
Feo= 2700x(1-367)+1600
2700x(1.00-0.367)
1709+1600
F= 3309.00

d) Calcule el flujo de efectivo libre (fel)

2700 x(1-0.40)+1600
=1620+1600
fcl=3220
4. Valores presentes de montos únicos e ingresos Usted tiene la
opción de aceptar una de dos ingresos de flujos de efectivo
durante cinco años o uno de dos montos únicos. Un ingreso de
flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un
ingreso mixto. Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea
como un ingreso de flujos de efectivo o como un monto único.
Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos únicos
relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un
costo de oportunidad del 9 por ciento, ¿qué alternativa preferiría
(A o B) y en qué forma (ingreso de flujos de efectivo o monto
único

Vpx(1+0.09)5 =2825
Vpx 1.53 = 2825 =1846 valor presente
Vp= 1.53

Vpx (1+0.9) 5 =2800 = 1830 valor presente

1.53 1.53
Ejercicio Nº 4
Vfs
Anualidad A Anualidad B
1. 700 1100
2. 826 1199
3. 889 1298
4. 952 1397
5. 1015 1496

A en forma de monto
Desarrollo Nº
VFS = 184,233
Si es rentable después del ahorro anual supera al 9% de rendimiento
sobre la inversió n

DESARROLLO
1. Una empresa recauda capital por medio de la venta
de20,000dólares de deuda con costos flotantes iguales al 2 por
ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y tiene
una tasa de interés del cupón del 8 por ciento ¿Cuál es la TIR del
bono?
1600+20000-19601019600+2000010
16403960
0.414141414x100 = 41.41 %

La tasa interna de retorno del bono es de 41.41 %

2. A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría

sobre una oferta de acciones preferentes de Brave New World.
Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del
15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por
acción. Los costos flotantes alcanzarían la cifra de 3 dólares por
acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave New
World

35 -3 = 32
15/32 = 0.157894736 x 100 = 15.79 %

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante

20 años. En ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa
anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de las
acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea
pagar un dividendo de 6.50 dólares el próximo año, ¿cuál es el
costo de capital en acciones comunes de Duke
6.50x (1+0.07)+0.07
78

=6.50 (1.07)+0.07
78

=6.955+0.07
78

=0.0891+0.07
=0.15916x100
=15.92%

4. Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren

Industries puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de
1,000 dólares y que pagan un interés anual a una tasa cupón del
12 por ciento. Debido a las tasas de interés actuales, los bonos se
pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la
empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La
empresa se encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa
durante el plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y
después de impuestos.
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda
antes y después de impuestos.
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué
método prefiere? ¿Por qué

1+ 1,000-Nd
n
Rd ______________
Nd +1,000
_______________
2
I= 0.10 x 1,000 = 100
Nd = $ 1,000-30 dólares de descuento – 20 dólares de costo flotante = $
950
n = 10 años
 $ 100 + $ 1,000 - $ 950
10
Rd ___________________________ = $ 100 + $ 5 = 10.8%
$950- $ 1,000 $ 975
2
T= 0.40
Rd = 10.8 % x (1- 0.4) = 6.5 %

5. Costos de las acciones preferentes Taylor Systems acaba de

emitir acciones preferentes. Las acciones, que tienen un
dividendo anual del 12 por ciento y un valor a la par de 100
dólares, se vendieron en 97.50 dólares por acción. Además, deben
pagarse costos flotantes de 2.50 dólares por acción.
a. Calcule el costo de las acciones preferentes.
b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del
10 por ciento y gana 90.00 dólares después de costos flotantes, ¿cuál es el
costo de las acciones?

Costo de las acciones = (0.12 X 100 dólares) = 12

Venta de la acción = 97.50

Costo de la emisión = 2.50

a. = 97.50 – 2.50 = 95

b. 12/95 = 0.1263315789 x 100 = 12.63 %

6.Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su

edad promedio de inventario es de 50 días, ¿Cuánto dura
superiodo promedio de cobro? Si su periodo promedio de pago es
de 30 días, ¿Cuánto durará su ciclo de conversión en efectivo?

Tiempo = 0120 días

Ciclo Operativo (CO)Venta a cuentade bienes terminados

Edad Promedio de Inventario (EPI) Periodo Promedio deCobro (PPC)50

Días 70 Días

Periodo pago deentrada dePromedio cuentas efectivode Pago

porpagar(PPP) Ciclo de conversión del efectivo (CCE)30 días 90
díasSalida deefectivoTiempo

7.Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres

congelados. En el punto más alto de su temporada de ventas de
verano, la empresa tiene 35,000 dólares de efectivo, 125,000
dólares de inventario, 70,000 dólares de cuentas por cobrar y
60,000 dólares de cuentas por pagar. Durante la temporada baja
de invierno, la empresa mantiene 10,000 dólares de efectivo,
55,000 dólares de inventario, 40,000 dólares de cuentas por
cobrar y 35,000 dólares de cuentas por pagar. Calcular las
necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

Temporada |Invierno |Verano |Baja |Alta

|Efectivo |10,000 dlls. |35,000 dlls. |

|Inventario |55,000 dlls. |125,000 dlls. |

|Cuentas por cobrar |40,000 dlls. |70,000 dlls. |

|Cuentas por pagar |35, 000 dlls. |60,000 dlls. |

Mínimo = efectivo + Inv. + c.xc.- c.x.p.

Mínimo = 10,000+55,000+40,000-35,000

Mínimo = 105,000 – 35,000

Financiamiento mínimo = $70,000 dlls. Invierno

Máximo = efectivo + Inventario + Cuentas por cobrar – Cuentas por pagar
–
Financiamiento mínimo.

Máximo = 35,000+125,000+70,000-60,000-70,000

Máximo = 230,000 – 130,000

Financiamiento Máximo = $165,000 dlls. Verano

8.American Products desea administrar su efectivo en forma

eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de
90 días y sus cuentas por cobrar en 60 días. Las cuentas por pagar
se pagan aproximadamente en 30 días después de que se
originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de 30
millones de dólares. Suponga que no existe ninguna diferencia en
la inversión por dólar de las ventas en inventario, las cuentas por
cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.

a) calcule el ciclo operativo de la empresa. (CO)

|DATOS: |OPERACIONES: |

|EPI = 90 días |CO= EPI + PPC |

|PPC= 60 días |CO= 90 + 60 |

|PPP= 30 días |CO= 150 días |

b) determine el ciclo de conversión de efectivo de la empresa. (CCE)

|DATOS: |OPERACIONES: |
|EPI = 90 días |CCE = CO – PPP |

|PPC= 60 días |CCE = 150 – 30 |

|PPP= 30 días |CCE= 120 días |

c) calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el ciclo de

conversión del efectivo de la empresa.

Ventas anuales = $30’000,000 dlls.

|Inventario = | ($30’000,000) (90/365)= |$ 7’397,260.274 |

|Cuentas por cobrar = | ($30’000, 000) (60/ 365)= |+4’931,506.849 |

|Cuentas por pagar = |($30’000, 000) (30/ 365)= |-2’465,753.425 |

| |Recursos= |$ 9’863,260.698 |

d) Analice cómo la administración podría reducir el ciclo de conversión del

efectivo.

R: Como no indica el número de días para calcular el ahorro el dato a

considerar es supuesto, por ejemplo. Si suponemos una reducción de 10
días, la reducción del monto de los recursos invertidos en las operaciones
de la empresa será de $821,917, si consideramos la reducción de 5 días (tal
como muestra el autor) el monto de los recursos invertidos será de $41,958.

La reducción del número de días se debe aplicar en las cuentas por cobrar,
acortando así la línea de tiempo del ciclo de efectivo y por lo tanto
reduciendo los recursos invertidos.