Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
Supondremos que las probabilidades con la que estos resultados se dan son
objetivas y conocidas.
n ocurra.
Ejemplo:
(Puede pensar en acciones que ofrecen estos pagos bajo 3 posibles estados de
la naturaleza: auge, normalidad, recesión).
VE L 0 *100 1*10 0 * 0 10
Experimento: Se tira una moneda al aire hasta que salga cara. Si sale cara
por primera vez en la n-ésima tirada el jugador recibe $ 2 n .
Los pagos del juego son: X 1 2 , X 2 4 , …, X n 2 n .
1 1 1
La las probabilidades son: 1 , 2 , …, n n .
2 4 2
1 i
VE de la lotería: VE L in1 i X i in1 i
2 n . Si n VE L
2
Si le decimos a alguien que decida entre pagar $1000 y jugar esta lotería o no
jugarla (cuyo VE=0), la gente preferiría lo segundo!
La teoría de UE ayuda a resolver esta paradoja: Lo importante es la utilidad
esperada por los pagos y no los pagos en sí.
III. Teoría de la utilidad esperada
Para mostrar que su teoría era válida, tuvieron que recurrir a los axiomas
básicos de la teoría de la elección.
En palabra este teorema nos dice que, bajo los supuestos enunciados, las
preferencias de los individuos sobre diferentes loterías pueden ser
representadas por una única función de utilidad que posee la forma de
utilidad esperada.
L1 L'1
L'2 L2
En este caso es posible mostrar que existe una lotería L3 tal que:
L1 (1 ) L3 L2
L'1 (1 ) L3 L'2
Nota técnica: Note que lo anterior es como crear un nuevo permio que da
utilidad esperada igual a .89u0 .89u2 con probabilidad 1. Esa lotería ( L3 )
debería ser irrelevante si se cumple el axioma en cuestión.
III. Aversión al riesgo
uc U L
Si tenemos dos individuos con u1 . y u 2 ., decimos que 1 posee más
aversión al riesgo que 2 si: r x, u1 r x, u2 x .
Ejemplos:
2c
uw a bx cx 2 , con a, b y c >0: r (.)
b 2cx
1
uw ln x , x 0 : r .
x
Nota:
Se puede demostrar que r . (usualmente no observado) es proporcional a la
prima de riesgo que los individuos están dispuestos a pagar (observado).
IV. Aplicación: Compra de Seguros
1 w q w D q w D ( q)
El individuo debe decidir la cantidad de seguro que compra tal que maximice
su utilidad esperada:
F.O.C.:
q1 u ' w q * 1 q u ' w D * (1 q) =0
Esto implica: q
u ' w D * (1 ) u ' w *
Como u ' . es estrictamente decreciente, la F.O.C. se cumple si y solo si:
w D * (1 ) w *
Resolviendo, obtenemos:
* D