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INDICE

Capítulo I....................................................................................................................................6

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA...................................................................................6

 Descripción de la realidad problemática:..........................................................................6

FORMULACIÓN DEL PROBLEMA......................................................................................12

Problema General..................................................................................................................12

Problemas específicos...........................................................................................................12

Objetivos de la investigación....................................................................................................13

Objetivo General...................................................................................................................13

Objetivos Específicos............................................................................................................13

Capítulo II.................................................................................................................................14

MARCO TEÓRICO..................................................................................................................14

Antecedentes de la Investigación..........................................................................................14

LA POLÍTICA NEOLIBERAL:...........................................................................................20

EL PROCESO DE DESCENTRALIZACIÓN Y LA INVERSIÓN EXTRANJERA:........21

ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LA FORMACIÓN DE CAPITAL FIJO EN LA

ECONOMÍA PERUANA, PERIODO 2000-2010........................................................................23

ANALISIS Y EVOLUCION DEL NIVEL DE EMPLEO EN LA ECONOMIA PERUANA 25

ANALISIS DEL CRECIMIENTO ECONOMICO EN EL PERU PERIODO 2000 AL 2010 27

IMPORTANTE CREIMIENTO ECONOMICO EN LOS ULTIMOS 5 AÑOS.....................29

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INGRESOS RELACIONADOS AL CICLO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA..............30

Bases Teóricas...........................................................................................................................31

Teoría keynesiana de la eficacia marginal de la inversión....................................................31

Teoría del acelerador.............................................................................................................33

La q de Tobin........................................................................................................................35

El modelo de la inversión privada I......................................................................................37

Teoría de Crecimiento Económico.......................................................................................39

La Función De Producción Neoclásica.................................................................................40

CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO......................................................45

Demanda del Trabajo............................................................................................................47

LA CURVA DE DEMANDA DE TRABAJO.................................................................48

GRÁFICO 4: Mejora Tecnológica en la Curva de Demanda de Trabajo y la Función de

Producción.............................................................................................................................50

DEFINICIONES CONCEPTUALES.......................................................................................52

INVERSIÓN.........................................................................................................................52

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA............................................................................52

IED (PROINVERSIÓN):......................................................................................................53

IED (BCRP)..........................................................................................................................53

CRECIMIENTO ECONÓMICO..........................................................................................53

EXPORTACIONES NETAS................................................................................................53

Factores que influyen en las exportaciones netas.............................................................54

EMPLEO...............................................................................................................................55
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POBLACIÓN ECONOMICAMENTE ACTIVA.................................................................56

POBLACIÓN ECONÓMICAMENTE INACTIVA............................................................56

PEA DESOCUPADA...........................................................................................................56

PEA OCUPADA...................................................................................................................57

DESEMPLEO.......................................................................................................................57

Empleo formal (Formal Employment)..............................................................................58

Empleo informal (Informal Employment)........................................................................58

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL................................................................................59

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO.......................................................................59

Inversión pública (Public investment)..................................................................................60

Producto Bruto Interno (PBI) (Gross domestic product (GDP)) (Ver PBI).........................60

Interés (Interest)....................................................................................................................62

Tasa de interés (Interest rate)................................................................................................62

Tasa de interés activa en moneda nacional TAMN (Average lending interest rate in

domestic currency).................................................................................................................62

DEFICIT FISCAL................................................................................................................63

Producto Bruto Interno per cápita (Per Capita Gross Domestic Product)............................65

Formulación de la hipótesis......................................................................................................66

Hipótesis general...................................................................................................................66

Hipótesis específicas.............................................................................................................66

METODOLOGIA.....................................................................................................................67

Diseño Metodológico............................................................................................................67
 4

Tipo...........................................................................................................................................67

Enfoque.....................................................................................................................................67

Población y Muestra..................................................................................................................68

VARIABLES............................................................................................................................68

Producto Bruto Interno - PBI....................................................................................................69

Inversión Extranjera Directa – IED..........................................................................................70

Operacionalización de variables e indicadores.....................................................................70

Crecimiento económico del Perú en el periodo 2000-2010..............................................71

Técnicas e instrumentos de recolección de datos..................................................................71

 Elaboración de fichas......................................................................................................72

 Entrevista........................................................................................................................72

 Análisis............................................................................................................................73

3.1.1. Descripción de los instrumentos.......................................................................73

3.2. Técnicas para el procesamiento de la información.............................................73

CAPITULO IV..........................................................................................................................75

RESULTADOS.........................................................................................................................75

4.1 Relación entre la inversión extranjera directa y el PBI.......................................................76

Tabla 1 INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA.......................................................................76

4.2 Relación entre la inversión extranjera directa y el PBI.......................................................81

Tabla 2 EXPORTACIONES NETAS.........................................................................................81

4.3 Relación entre el déficit fiscal y el PBI...............................................................................89

 5

Tabla 3 DEFICIT FISCAL........................................................................................................89

DISCUSION, CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES................................................96

DISCUSIÓN.........................................................................................................................96

CONCLUSIONES................................................................................................................99

RECOMENDACIONES.....................................................................................................101

FUENTES DE INFORMACION...........................................................................................104

ANEXO: MATRIZ DE CONSISTENCIA.............................................................................106

 6

Capítulo I

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

 Descripción de la realidad problemática:

Describiendo la realidad del problema que nos convoca, explora la relación entre el
crecimiento económico y las mejoras en la productividad en el Perú, en particular en la
productividad del capital. Claramente, el proceso de acumulación de capital, la inversión, puede
llevarse adelante con diversos grados de eficiencia, mientras más eficiente sea este proceso, un
mismo esfuerzo de inversión se verá traducido en mayores tasas de crecimiento económico. El
centro de atención de este estudio preliminar es analizar la eficiencia de la inversión en el Perú.

En la primera sección se resume la metodología de descomposición del crecimiento y se

reseña los resultados de un estudio reciente sobre la relación entre crecimiento económico y
productividad en América Latina. En la segunda sección se documenta el record de crecimiento
del Perú y se presentan los resultados de dos estudios recientes de descomposición del
crecimiento en el país. En la tercera sección se discute el concepto del coeficiente incremental
capital-producto (ICOR) y se cuantifica el mismo para el caso peruano; seguidamente, se
construye un índice de eficiencia de la inversión y se presenta un análisis estadístico sobre sus
determinantes. La última sección presenta un resumen y las conclusiones del estudio.

La metodología de descomposición del crecimiento económico ha sido ampliamente utilizada

en diversos estudios sobre el crecimiento de largo plazo de las economías alrededor del mundo.
Esta metodología permite estimar cuánto del crecimiento de la producción (Q) se debe a la
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acumulación de factores de producción –capital (K) y trabajo (L)– y cuánto al crecimiento en la

productividad total de los factores (PTF). Esto se muestra en la Ecuación 1, donde α es un factor
de ponderación que refleja la contribución del capital a la producción (usualmente estimada por
la participación del capital dentro del ingreso nacional). Δ%Q = α Δ%K + (1- α) Δ%L + Δ%PTF
(1) En un estudio reciente publicado por el BID 1 , esta metodología es utilizada extensivamente
para analizar el crecimiento económico de América Latina en las últimas cuatro décadas del siglo
veinte. El estudio documenta la importancia de crecer de manera sostenida y el rol crucial de la
productividad en este proceso. En el período bajo análisis, América Latina “perdió el tren del
crecimiento” y su posición relativa en términos del ingreso per cápita en el mundo empeoró.

El principal factor detrás de este pobre desempeño no fue, como podría pensarse, falta de
inversión o capital humano poco calificado sino, más bien, la falta de mejoras sostenidas en la
productividad de los factores. Según Blyde y Fernández Arias (2005), autores del primer capítulo
del referido estudio, el crecimiento promedio del ingreso per cápita en América Latina fue de
sólo 1.25% anual durante el período 1960-99, muy por debajo de lo observado en otras regiones
del mundo.

Los resultados del ejercicio de descomposición del crecimiento del PBI que presentan los
autores indican que el crecimiento en la PTF fue negativo para el período como un todo, es decir
que, en promedio, la productividad no contribuyó al crecimiento económico durante estos
cuarenta años. La única década en que el crecimiento de la PTF fue positivo y significativo
(alrededor del 1.5% anual) fue la de los años sesenta, luego éste disminuyó a casi cero en los
setenta y se tornó negativo en los ochenta y noventa. Como consecuencia de este magro
crecimiento, la posición relativa de América Latina en la distribución mundial del ingreso
empeoró (por ejemplo, la región pasó de tener un PBI per cápita similar al de Asia del Este en los
años sesenta a que en los años noventa su ingreso per cápita representase tan sólo el 25% de
aquel de Asia del Este).
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A fin de analizar qué es lo que explica este empeoramiento relativo, en la primera columna
del Cuadro 1 se muestran las diferencias en el crecimiento anual en el PBI per cápita de América
Latina con aquel registrado en el Resto del Mundo, en los Países Desarrollados y en Asia del
Este durante el período 1960-99. Como se puede apreciar, en todos los casos las diferencias son
negativas, lo que muestra el empeoramiento relativo de la región latinoamericana.

Las siguientes tres columnas muestran cuánto de esta diferencia se explica por las tasas de
crecimiento de los factores de producción (tasa de participación de la fuerza laboral y grado de
calificación de la misma, para el caso del factor trabajo, y el capital por trabajador para el caso
del capital), mientras que la última columna muestra cuánto de la diferencia en el crecimiento per
cápita se explica por el crecimiento en la productividad (PTF).

Fuentes del BCRP

Este ejercicio permite concluir que el factor preponderante en el pobre desempeño en materia
de crecimiento relativo de América Latina es el bajo y a veces negativo crecimiento en la
 9

productividad. De hecho, sólo este factor explica más del 80% de la diferencia entre las tasas de
crecimiento del PBI per cápita de América Latina y el Resto.

Este artículo explora la relación entre el crecimiento económico y las mejoras en la

productividad en el Perú, en particular en la productividad del capital. La reseña de algunos
estudios previos indica que el factor principal detrás del pobre record de crecimiento económico
de la región y del país es la falta de crecimiento en la productividad total de los factores (PTF).

En el Perú, el crecimiento de la PTF fue negativo en los años setenta y ochenta y, aunque éste
se tornó positivo en los noventa, su nivel era aún menor que el registrado en los años sesenta.
Según uno de los estudios reseñados, el crecimiento de la PTF en el Perú fue el más bajo de
Sudamérica durante el período 1960-99 (con la excepción del de Venezuela). Más aún, al ajustar
el nivel de la PTF por el grado de desarrollo de cada país, el Perú ocupó el último lugar de los 21
países de América Latina y el Caribe analizados en los años noventa.

A partir de la estimación del coeficiente incremental capital-producto (ICOR), se construye un

índice de eficiencia de la inversión (IEI). Dicho índice muestra que la eficiencia de la inversión
en el Perú disminuyó de manera significativa en los años de inestabilidad macroeconómica
(segunda mitad de los setenta y toda la década de los ochenta), un período caracterizado por
marchas y contramarchas en materia de política económica, creciente intervención estatal en la
economía, crisis de balanza de pagos, inestabilidad cambiaria e inflación alta y volátil.

Aunque con el restablecimiento del orden macroeconómico y de una economía de mercado en

el país, el IEI se recuperó de manera significativa en los últimos quince años, se concluye que
todavía existe mucho espacio para lograr mejoras en este campo. Con respecto a la inversión
pública, el análisis estadístico y de regresión presentado en el estudio muestra una correlación
alta y negativa entre el índice de eficiencia de la inversión y la participación de la inversión
pública dentro del PBI (-0.65), lo que indica que en el período bajo análisis incrementos en la
inversión pública han venido acompañados por reducciones en la eficiencia del esfuerzo de
 10

inversión del país como un todo. Este resultado se ve reforzado por el análisis de regresión, el
cual corrobora la hipótesis que la eficiencia de la inversión como un todo y, por lo tanto, la
productividad del capital y el crecimiento en la PTF, han estado inversamente relacionadas con
la inversión pública en el Perú.

Asimismo, el análisis de regresión muestra que el desorden macroeconómico (el cual se

incrementa con la aceleración de la inflación) afecta negativamente a la eficiencia de la inversión
y al crecimiento económico. Alcanzar tasas altas y sostenidas de crecimiento económico en el
Perú requerirá mejorar significativamente la productividad en el país, en particular la eficiencia
de la inversión.

Esto último requiere, por un lado, de un marco macroeconómico estable y de un marco

jurídico y de política económica que permita que la inversión privada fluya de manera rápida a
aquellas actividades en las que el país goza de ventajas comparativas y en las que,
consecuentemente, la productividad del capital es alta. Por otro lado, se requiere mejorar de
manera sustancial la calidad de la inversión pública. En la actualidad, la inversión pública en el
Perú se encuentra en niveles muy bajos, tanto en términos históricos como en relación a
estándares internacionales. La necesidad económica y la decisión política de incrementar la
inversión pública y, sobre todo, de que ésta se haga a nivel descentralizado, debería venir
acompañada de reformas en el marco regulatorio y en las prácticas gubernamentales que
permitan relanzar la inversión del sector público, a nivel descentralizado, asegurando mayores
niveles de eficiencia en la misma. En este sentido, resulta importante analizar los cambios que se
están introduciendo al Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP) y fortalecer el proceso de
toma de decisiones y la ejecución de obras públicas a nivel regional y local.

La importancia de realizar el presente estudio radica en que éste permitirá determinar el nivel
de impacto del crecimiento de las exportaciones en el crecimiento económico (PBI) del Perú en
el periodo 2000 – 2010; este periodo es considerado debido a las dos estrategias de crecimiento
que el Perú tuvo, la primera basada en un Modelo de Economía Cerrada de crecimiento hacia
 11

dentro (1970-1990) y luego una basada en un Modelo de Promoción y Apertura Comercial de

crecimiento hacia fuera, iniciada en 1991, con un crecimiento constante de sus exportaciones,
destacándose sobre todo en la última década (2000- 2010).

El Perú viene experimentando un constante crecimiento significativo de sus exportaciones

tanto en valor FOB como en volumen, que han ido desde US$ 3,280 millones en 1990 a US$
35,565 millones en el 2010, significando un crecimiento de casi el 1000%; es decir se han
incrementado en 10 veces más en las dos últimas décadas; asimismo, el crecimiento económico
(PBI) se ha incrementado desde US$ 35,893 millones en 1990 a US$ 92,472 millones en el 2010,
significando un crecimiento de casi 160%; es decir se ha incrementado en más de una vez y
media el PBI en las dos últimas décadas. Con el presente estudio se espera poder contribuir al
conocimiento sobre los beneficios de la política exportadora del Estado en el crecimiento
económico del Perú; y que del presente estudio se deriven recomendaciones y propuestas para
optimizar la política exportadora para un mayor impacto en el crecimiento del país

FORMULACIÓN DEL PROBLEMA

 12

Problema General

 ¿Cuál es el impacto de la Inversión Extranjera Directa, Exportaciones Netas y Déficit

Fiscal en el Crecimiento Económico del Perú en el periodo 2000-2010?

Problemas específicos

 ¿Cuál es el impacto de la Inversión, en el crecimiento económico del Perú en el

periodo 2000-2010?

 ¿Cuál es el impacto, exportaciones netas en el crecimiento económico del Perú en el

periodo 2000-2010?

 ¿Cuál es el impacto del déficit fiscal en el crecimiento económico del Perú en el

periodo 2000-2010?
 13

Objetivos de la investigación

Objetivo General

 Determinar el impacto de la inversión extranjera directa, exportaciones netas y déficit

fiscal en el crecimiento económico del Perú periodo 2000-2010.

Objetivos Específicos

 Determinar el impacto de la inversión extranjera directa, en el crecimiento económico

del Perú periodo 2000-2010

 Determinar el impacto de las exportaciones netas en el crecimiento económico del

Perú periodo 2000-2010

 Determinar el impacto del déficit fiscal en el crecimiento económico del Perú periodo
2000-2010
 14

Capítulo II

MARCO TEÓRICO

Antecedentes de la Investigación

Desde la perspectiva de la teoría del crecimiento económico, el aumento del flujo de capital
viene siendo uno de los canales de desarrollo más importante para la IED, ya que tiene un efecto
positivo sobre las economías receptoras. Esta situación es mucho más relevante en economías en
crecimiento, ya que, al no contar con una capacidad de ahorro suficiente para financiar la
formación de mercados de capital, éstas convierten a la IED en una fuente invaluable de
expansión de capacidad productiva.

El ingreso de los capitales extranjeros dentro de la economía peruana data históricamente. A

partir de la independencia en 182, el Peru ja recibido innumerables prestamos de países europeos
y de Gran Bretaña en particular, de los que destacan los prestamos obtenidos en 1870 que fue por
el importe de 12 millones de libras esterlinas y el de 1872 de 37 millones de libras esterlinas
esterlinas: 15 millones para ferrocarriles y 22 millones para la amortización de las que fueran
contraídas con anterioridad.
 15

La explotación particularmente holgada del guano y del salitre representaba una fuente de
riqueza que constituía en cualquier suerte una garantía económica para los países prestatarios.
Mas el mal uso de estos préstamos y la crisis económica que siguió a la guerra con Chile hizo
más difícil reglamentar la deuda externa. Un importante grupo de acreedores británicos propuso
entonces al Gobierno peruano un plan de regulación de la situación de la deuda externa. De esta
forma se ha originado el Contrato Grace y en 1888 se firmó dicho Contrato anulando los bonos o
títulos de la deuda externa contraída en 1869, 1870 y 1872, a cambio de la cesión de los
ferrocarriles del Estado por el espacio de sesenta y seis años, el guano existente en el territorio
nacional, hasta la cantidad de dos millones de toneladas y treinta y tres anualidades de 80 mil
libras cada uno.

Peralta, (2010), en su investigación: La Inversión Extranjera Directa y su Incidencia en el

Crecimiento Económico de los países Latinoamericanos 2000-2010, realiza un análisis
econométrico mediante un modelo de datos de panel de efectos fijos para determinar la relación
entre la Inversión Extranjera Directa y el Crecimiento Económico, con la finalidad de contrastar
empíricamente los supuestos teóricos, y considerando a la transferencia y difusión tecnológica
como la fuente principal del desbordamiento del conocimiento, lo que explicaría la incidencia de
la inversión extranjera en la economía de un país. Los resultados apuntan a una incidencia
positiva y significativa de la IED en el crecimiento económico, siempre y cuando exista un
mínimo umbral de desarrollo en el país respectivo. Este umbral, a su vez, se mide por el nivel de
capital humano (cuyo indicador se ha considerado el Gasto Público en Educación) de cada una
de las economías de América Latina objeto de estudio.

Peláez, (2013), en su investigación: Inversión Extranjera Directa y su relación con el

Crecimiento Económico del Perú durante el periodo 1990–2012, elabora un modelo
econométrico, regresión VEC o modelo de corrección de errores, para verificar la relación que
existe entre la Inversión Extranjera Directa y el Crecimiento Económico y cuantificar la
incidencia que tiene entre los años 1990 y 2012, obteniendo como resultado, una relación
 16

positiva entre la Inversión Extranjera Directa y el Producto Bruto Interno, indicador del
crecimiento económico, en nuestro país a largo plazo para el período estudiado, cumpliéndose
así, lo previsto por las teorías planteadas en el marco teórico, además, concluye que la Inversión
Extranjera Directa es una variable significativa del crecimiento económico.

Paredes, (2005), en su investigación: Análisis de los factores determinantes del crecimiento

económico y su incidencia en la generación de empleo en el Perú: 1995-2002 concluye que los
factores determinantes del crecimiento económico, es decir, el capital, la fuerza laboral y la
tecnología (este último considerado como un factor constante debido a que en la actualidad no se
cuenta con un método efectivo que mida el progreso tecnológico y con datos estadísticos que nos
ayuden a determinarla) han tenido una incidencia poco significativa en el comportamiento del
PBI, y por consiguiente, una incidencia poco significativa en la generación de empleo, razón por
la cual el crecimiento de la Población Económicamente Activa no ha ido acorde con el
crecimiento poblacional, generando una tasa de empleo menor en los últimos años de análisis en
el periodo de estudio 1995-2002.

Gonzales, (2011), en su investigación: Crecimiento Económico y la Generación de Empleo

en el Perú: 2000-2009, determina y analiza el crecimiento económico y su incidencia en la
generación de empleo concluyendo que si existe tal incidencia siendo ésta positiva y
significativa, además afirma que el crecimiento económico se mide comúnmente a partir de las
cuentas del ingreso nacional, para calcularlo se estiman los cambios en la cantidad total de bienes
y servicios productivos y consumidos en un determinado país. Tales estimados brindan una
medición limitada del desarrollo humano. El desarrollo es un concepto más amplio que el
“crecimiento económico”.

Desarrollo significa crear las condiciones para la realización de la personalidad humana, por
lo tanto, es posible que un país alance un crecimiento económico (es decir, un incremento de su
producción per cápita) sin que por ello alcance un nivel de desarrollo. Entre los diferentes
 17

indicadores que existen para medir los cambios en el nivel de vida, tenemos: Tasa de desempleo,
ingreso per cápita, PEA, la amplitud de la desigualdad del ingreso.

En este sentido, el desarrollo es un concepto ideológico que implica metas en la distribución

del ingreso, la justicia y una amplia participación de toda la población incluyendo el
campesinado de las instituciones políticas y sociales.

Loja et al. (2013), en su investigación: La Inversión Extranjera Directa en el Ecuador durante

el periodo 1979-2011: Análisis de su incidencia en el crecimiento económico, realizan un
análisis de la relación entre la Inversión Extranjera Directa y el Crecimiento Económico, medido
a través del Producto Interno Bruto real per cápita, en Ecuador durante el periodo 1979–2011,
mediante la metodología econométrica de vectores autorregresivos y media móvil (ARMA);
incorporando variables determinantes del crecimiento tales como: el stock de capital humano,
gasto del gobierno, interacción entre las variables Inversión Extranjera Directa y Stock de
Capital Humano, Apertura Comercial, Inestabilidad Macroeconómica y Términos de
Intercambio. Los resultados muestran un impacto positivo y significativo de la IED en el
crecimiento económico; sin embargo, la insuficiente capacidad de absorción y aprovechamiento
de conocimientos tecnológicos, transferidos por empresas extranjeras, provoca efectos negativos
en la tasa de crecimiento; esto se evidencia por el signo negativo obtenido en la interacción entre
la Inversión Extranjera y el Stock de Capital Humano.

No obstante, el capital humano tiene un impacto positivo y súper significativo en la tasa de

crecimiento del producto interno bruto. Las variables de control incluidas en el modelo
económico demuestran que: el gasto de gobierno y los términos de intercambio tiene efectos
positivos en el crecimiento económico, mientras que la apertura comercial y la inestabilidad
macroeconómica tienen impactos negativos.

Romero, (2012), en su investigación: Inversión Extranjera Directa y Crecimiento Económico

en México: 1940-2010, analiza el impacto de la Inversión Extranjera Directa sobre la
 18

productividad del trabajo durante el periodo 1940-2010, planteando una función de producción
que relaciona el producto agregado con el trabajo, y capital de tres tipos: privado nacional,
extranjero y público. De la función de producción en niveles, se obtiene una relación en términos
de tasas de crecimiento y dado que las variables en niveles están cointegradas, se agregó un
término de corrección de errores. Además, se realiza una prueba de cambio estructural, la cual
nos indica la necesidad de estimar dos modelos, uno para el periodo 1940-1980 y otro para el
periodo 1984-2010. En ambas estimaciones se encuentra un efecto positivo del capital extranjero
(acumulación de IED), privado nacional y público, sobre la productividad del trabajo, pero con
muy diferentes valores, lo que refleja la importancia de la estructura para determinar el impacto
de la IED. En el primer periodo el crecimiento está liderado por la inversión pública, pero
también se encuentra que el impacto de la inversión extranjera sobre la productividad y la
generación del trabajo es mayor que el de la privada nacional. En el segundo periodo el
crecimiento es liderado por la inversión privada nacional y sorprendentemente se registra un
efecto muy reducido de la inversión extranjera, lo que podría deberse precisamente el cambio
estructural.
Álvarez et al. (2009), en su investigación: Inversión Extranjera Directa y Crecimiento
Económico en Latinoamérica, se estudia el impacto de la Inversión Extranjera Directa en el
Crecimiento Económico en 14 países latinoamericanos. Para ello, se analiza su relación con el
incremento del Producto Interno Bruto per cápita (como aproximación al Crecimiento
Económico) y con la acumulación de capital privado per cápita durante el periodo comprendido
entre 1996 y 2003. A tal efecto, se desarrolla un modelo de dos ecuaciones simultáneas que son
resueltas utilizando análisis de datos panel de efectos fijos, tanto para el análisis de países como
para estudiar el efecto en el transcurso del tiempo. Los resultados hallados permiten concluir que,
en los países Latinoamericanos estudiados, la Inversión Extranjera Directa impulsa tanto la
acumulación de Capital Privado per cápita como el incremento del Ingreso per cápita. La Calidad
de las Instituciones, y principalmente la protección de la propiedad privada y la libertad de los
individuos, es determinante para el Crecimiento. Se deduce también, que la Inversión Pública
también impulsa el Crecimiento y que los países considerados tienden a converger
condicionalmente, concordante con información de la literatura.
 19

Gómez, (2005), en su informe final sobre: La Inversión Extranjera Directa y sus efectos en el
empleo en América Latina (en el marco del ALCA y las integraciones regionales), identifica los
principales efectos que tiene la IED sobre el nivel y calidad de empleo en la región, discutiendo
las posibles consecuencias que tendrá el Área de Libre Comercio de las Américas (ALCA) sobre
la IED y ésta a la vez sobre el empleo, además concluye que en todos los países, en la década de
los noventa el empleo ofrecido por las filiales de empresas transnacionales se incrementó, siendo
Brasil en el que menos lo hizo, sin embargo, la cantidad de empleos con respecto al tamaño de
sus economías es insignificante, además, de que no se puede saber cuántos de ellos fueron
realmente nuevos empleos, existiendo además, estudios que demuestran que los empleos creados
fueron de mala calidad.

Del análisis, de la relación IED-Empleo en Argentina, Brasil y México, podemos concluir lo

siguiente. En Argentina, en las industrias manufactureras donde se localizó la IED se incrementó
considerablemente la productividad. El empleo ofrecido por las filiales de las transnacionales se
incrementó aunque ínfimamente, mientras que en la cúpula empresarial argentina se incrementó
el empleo ofertado por las transnacionales, al tiempo, que se da una drástica caída de los
nacionales, terminando con un balance negativo. En Brasil, durante la segunda mitad de la
década de los noventa, la presencia del capital extranjero se incrementa fuertemente, creciendo el
número de empleos ofrecidos por el capital extranjero, sin embargo, para el tamaño de su
economía resulto insignificante.

Los nuevos empleos ofertados por el capital extranjero, aparecieron predominantemente en el

sector servicios, mientras que en la manufactura este tipo de empleo cayo, incluso en las
industrias que más recibieron IED. En México, el crecimiento del empleo ofertado por el capital
extranjero creció en los servicios y en la manufactura, principalmente en la maquila de industrias
como la eléctrica y electrónica, de confección y de equipo de transporte. La pérdida de empleos
entre 2001 y 2003 dejó claro que este tipo de empleos, se caracteriza por su vulnerabilidad y
 20

volatilidad ante las fluctuaciones del mercado estadounidense. Por último, los salarios de
empresas con IED son ligeramente más altos que los de las empresas sin IED.

En la perspectiva de la concreción del ALCA, una de sus consecuencias previsibles y tal vez
uno de sus objetivos, es dejar inoperantes los acuerdos de integración vigentes acuñando una
política económica continental favorecedora de los intereses de los Estados Unidos. Con el
ALCA no se podrá objetar ninguna inversión, quedará prohibido imponer restricciones a las
inversiones que sean dañinas a los mercados locales o privilegiar algunas que pudieran
considerarse estratégicas dentro de una política de desarrollo local. Con los acuerdos vigentes y
el ALCA, los países pierden cualquier oportunidad de auto determinar el rumbo de su desarrollo.

LA POLÍTICA NEOLIBERAL:

En 1990 con el nuevo gobierno se inicia una nueva estrategia liberal basada en el libre
mercado como asignador de recursos y en el sector privado como motor del crecimiento, a través
de la apertura de inversión extranjera en nuestro país, tras haber sido congelada producto de la
inestabilidad económica de la década de los años 80. Para ello se llevó a cabo un drástico
programa de estabilización, se pusieron en marcha un conjunto de reformas estructurales, entre
ellas la liberalización de los mercados, la privatización, y la desregulación. En un contexto
internacional favorable que promovía el flujo de capitales hacia la región, se pasó del Estado
productor al Estado regulador.

A finales de 1993 se promulga una nueva Constitución Política el cuál rige al nuevo régimen
económico del país definiéndose a este como una economía social del mercado, dentro de la cual
la iniciativa privada es libre y al estado le compete la orientación del desarrollo del país, debido
 21

a esta reforma constitucional , para el año 1994 observamos lo atractivo que resulta el país para
los inversores extranjeros tal como se aprecia en el cuadro, llegando a cuadruplicarse la inversión
extranjera directa en el Perú con respecto al año anterior en $ 4440.76 millones de dólares.

La privatización del sector de telecomunicaciones y de la distribución de la electricidad que se

da a partir de 1994 atrajo gran parte de flujos de inversión extranjera manteniendo una tendencia
alcista y progresista de ella durante los últimos años de la década de los 90 llegando a registrar
una marca de $ 9558.67 millones de dólares en 1999.

Tras darse las reformas del Estado que fueron cimentadas en la década noventa que permitió
que el nuevo milenio para el Perú, fuera muy favorable para las inversiones extranjeras con un
marco legal que promovía la entrada y salida de capitales dinamizando el flujo de inversiones, un
claro ejemplo de ello es que el año 2000 , la empresa telefónica llevó a cabo operaciones de
mercado abierto en la que adquirieron acciones de personas naturales entregando como
contrapartida acciones de telefónica en España.

EL PROCESO DE DESCENTRALIZACIÓN Y LA INVERSIÓN EXTRANJERA:

La tendencia en inversiones extranjeras directas significó para el Perú un cambio en la política

regional, es por ello que se dio inicio el proceso de descentralización que inició en el año 2002
con la formación de los gobiernos regionales, así como de la creación de la agencia de
promoción de la inversión privada (PROINVERSIÓN) cuyo objetivo ha sido implementar un
programa de inversión en infraestructura para mejorar las comunicaciones a lo largo y ancho del
país y fortalecer el proceso de descentralización desarrollando mecanismos de inclusión.
 22

En el análisis de los datos del registro de las inversiones extranjeras directas en el Perú
observamos que para el período del 2003-2005 tal como se puede apreciar en el gráfico, existe
una reducción en la inversión extranjera directa debido a que en países cuyas economías ejercen
el motor de la economía mundial, como el caso de los Estados Unidos experimentó dos fuertes
déficits que están entre los mayores de su historia: el déficit fiscal (4.2% del PIB) y el déficit
externo (por encima del 5%), asimismo el empleo que genera es bastante precario y los salarios
están por debajo de los de las generaciones anteriores, encontrándose, además, el país sometido a
la locura guerrera de su administración debido al gasto público que implicó el traslado de las
tropas norteamericanas a Irak cabe mencionar también que la Unión Europea (UE) está
estancada, (crecimiento del 2,1% entre 1980-2000; y del 2.6% en 2004) y sus países más ricos
están creciendo muy poco en esos años, repercutiendo seriamente en nuestra economía puesto
que los inversiones extranjeros se encontraban en un escenario mundial poco atractivo.

Para los periodos siguientes del presente estudio, a partir del 2006 el Perú ha experimentado
una creciente inversión extranjera directa, en el cuadro adjunto se aprecia claramente una
tendencia alcista pese a la crisis financieras del 2008 y del 2009 puesto que nuestro país ha
sabido mantener un adecuado manejo de su política comercial y sobre todo una estabilidad
macroeconómica que ha sido el sustento para nuestros acuerdos comerciales.

Así tenemos que durante 2014, la entrada de Inversión extranjera en el Perú registró un
ingreso de $ 24,163.13 millones de dólares esto confirma la trayectoria de crecimiento sostenido
verificada en la última década y marca un nuevo máximo histórico, esto conllevo a que el Perú
se constituyera en el cuarto receptor en América Latina después de Chile, Colombia y México.

La elevada rentabilidad de la IED de empresas en el Perú, 98 principalmente en la minería,

explica estos procesos en que una parte considerable de la ampliación de la capacidad productiva
se financia reinvirtiendo utilidades. Las cuatro principales compañías inversoras (Minera
 23

Chinalco Perú SS, Xstrata, Minera Ya acocha SRL y Compañía Minera Antamina) aportaron
más de la mitad de ese monto. En este sentido, el gobierno del Perú estima una cartera de 47
proyectos de inversión minera que serán previstos para los siguientes año que sin duda generaran
mayor ingreso para el país.

España, Reino Unido, Estados Unidos, Chile, Países Bajos, Brasil, Colombia, Canadá,
Panamá y Luxemburgo, son las 10 principales economías que han invertido en el Perú durante el
periodo mencionado (en conjunto, estos 10 países constituyen el 85.90% de la IED que llegó al
Perú).

Se destaca también la aparición de Chile como el país latinoamericano que más flujos de
inversión le significó al Perú a lo largo del periodo de estudio, contribuyendo con el 5.27% del
total de IED.

ANÁLISIS Y EVOLUCIÓN DE LA FORMACIÓN DE CAPITAL FIJO EN LA

ECONOMÍA PERUANA, PERIODO 2000-2010

La Evolución de la variable Formación Bruta de Capital Fijo durante el periodo de 2000 al

2010 ha sido consecuencia de las políticas de Estado que se han tomado en cada uno de los
periodos de gobierno, ilustramos la tendencia que ha seguido esta variable para el periodo en
estudio.

La década de los ochenta (1980-1989), 80 trae consigo el desplome total de la tasa de

inversión. La carga de la deuda externa sobre las cuentas fiscales, la inestabilidad
 24

macroeconómica creciente que desembocó en la hiperinflación, y la fallida estatización de la

banca, son causas importantes de esta caída de la inversión y por ende de la formación bruta de
capital fijo. Hay que subrayar, sin embargo, que la guerra interna que llevo a cabo el terrorismo
desatada en 1980 también parece haber sido un factor básico que destruyó, poco a poco, la
confianza del sector privado y aumentó la incertidumbre extraeconómica, o riesgo político, a
grados extremos.

Esto provocó que la inversión privada se contrajese persistentemente mientras crecía la

expatriación de capitales originado una consecuente fuga de capitales extranjeros del país esto se
ve reflejado en la baja formación bruta de capital fijo para este periodo ya que el valor añadido
que genera el gasto en inversión se vio opacado por la inestabilidad macroeconómica que
atravesaba el país registrándose un bajo ingreso de FBCF de $ 3780.85 millones de dólares para
el año de 1989.

La reactivación del ciclo de inversión se inicia en 1993, apoyado por una masiva afluencia de
capitales vinculada a la privatización de empresas públicas y a la repatriación de capitales
nacionales permitió que poco a poco se fuera generando la formación bruta de capital fijo base
para la inversión. Hechos como la lucha decisiva contra el terrorismo fue el acontecimiento que
permitió el inicio de este ciclo al reducir exponencialmente el riesgo político y económico como
también se da este nuevo boom de inversión por medio del programa de estabilización y
reformas estructurales ejecutado por el gobierno de Fujimori.

La evolución de la formación bruta de capital fijo experiment una caída en el periodo de 1997
al 2002 debido a que se dieron ciertas crisis externas que de una u otra manera afectaron en la
inversión y por ende su repercusión en la formación bruta de capital tal como es el caso de la
crisis del sudeste Asiático (1997), Rusia (1998) y Brasil (1999), pues ellas significaron la
reversión del entorno internacional favorable de la primera parte de la década de los noventa tal
 25

como nos muestra la tendencia en la gráfica adjunta.

El país tras hacer frente a los shocks externos de los 90, implementando políticas de
diversificación comercial y aperturando nuevos mercados internacionales a través de nuevas
alianzas con foros de cooperación, ha reactivado la inversión y esto se ve reflejado en la
formación bruta de capital fijo tal como lo muestra la gráfica para el Periodo del 2003 al 2014
con unas ligeras caídas en los años 2009 y 2014 la primera debida a las crisis financiera de los
Estados Unidos del 2008, puesto que tuvo un ligero impacto en nuestra economía debido a la
incertidumbre que sacudió al Mundo la crisis inmobiliaria, en el año 2014 la creciente ola de
inseguridad ciudadana también ha repercutido en la formación bruta de capital por aumento del
riesgo operacional que ello implica pero la gráfica nos muestra una tendencia hacia la alza y que
estas caídas son productos de los escenarios que se dan pero que el crecimiento de la formación
bruta de capital está dado.

ANALISIS Y EVOLUCION DEL NIVEL DE EMPLEO EN LA ECONOMIA PERUANA

Para evaluar la evolución del Nivel de Empleo en la economía peruana en el periodo 1980 al
2014 es necesario analizar el entorno político, económico y social que se dio en el periodo en
estudio Para ello analizaremos en primer lugar década de los ochenta. A si tenemos que, la
desfavorable situación económica internacional, los continuos ajustes ocurridos entre 1980-1985
determinaron una persistente caída en los salarios reales de la población, paralelamente la
violencia terrorista creó un clima de incertidumbre y desconcierto, también contribuyó a ello el
fenómeno del niño, que presionaba por un mayor gasto en reconstrucción y la inflación que se
traduce en reducción del poder de compra. La dimensión en las remuneraciones reales trajo
consigo la caída en el empleo La Crisis Económica y Social: Empleo y salarios 80-90.
 26

Entre 1985-1990 el incremento de los salarios nominales y los programas de apoyo al empleo
temporal, muchas veces en actividades poco productivas, eran símbolo del populismo de la
política económica que trajeron consigo desequilibrios económicos inimaginables y por ende un
bajo nivel en el empleo.

Para la segunda década del periodo en estudio el modelo Económico peruano implementado a
partir de 1990 sostenía que el mercado se convertiría en el principal asignado de recursos y el
sector privado en el motor de desarrollo. La privatización, la liberalización de mercados, la
apertura al exterior y la disminución del tamaño del Estado, configuraron un nuevo escenario
laboral La necesidad de mantener un equilibrio, así como la búsqueda de una mayor eficiencia
del Estado, condujo a la implementación de un programa de reducción de la burocracia en el
sector Público. En 1991 mediante un decreto supremo se establecieron los incentivos para la
renuncia de los trabajadores del sector público tal como se aprecia en el gráfico hubo una
disminución de la PEA en este debido a esta medida implementada por el Estado.

Esto conllevó a que la población tenga una percepción de que el modelo económico iniciado
en 1990 generó crecimiento sin empleo y que el poco empleo generado se concentró en el sector
informal y que el respectivo aumento de la PEA en este periodo se debe más al subempleo que se
debió a las políticas que se dieron en el mercado laboral.

Para el nuevo milenio del año 2000 se implementaron cambios estructurales en el mercado
laboral, la década analizada se caracterizó por un contexto demográfico desafiante, al que el
mercado laboral pudo responder de forma positiva: se encuentra que el desempleo cayó, al
tiempo que los indicadores de calidad del trabajo fueron mejorando, en efecto, en un contexto de
mayor apertura comercial, Perú se benefició de un escenario internacional favorable, que se
expresó en una mejora significativa de sus términos de intercambio –de un 59% entre 2000 y
2012– y de mayores flujos de inversión.
 27

Al mismo tiempo, se aplicaron políticas monetarias y fiscales con objetivos explícitos de

inflación y metas de déficit fiscal. Luego de la crisis, la economía recuperó su crecimiento,
aunque a un ritmo menor. Respecto de los indicadores sociales, también evolucionaron
favorablemente. El PIB per cápita creció un 57% en términos reales, y la tasa de pobreza se
redujo significativamente de 58,7% en 2004 a 25,8% en 2012, producto del crecimiento
económico y de políticas sociales asociadas con la mayor solvencia fiscal. Asimismo, se redujo
la desigualdad en los ingresos personales, aunque la participación de las remuneraciones en el
PIB se mantiene entre las más bajas de la región. El mercado de trabajo, por su parte, registró un
crecimiento del empleo de aproximadamente 2,5 millones de trabajadores entre los años 2004 y
2014 registrando una de PEA de 13177 miles de personas.

ANALISIS DEL CRECIMIENTO ECONOMICO EN EL PERU PERIODO 2000 AL 2010

En la década del 2000-2010, se mantuvo el modelo económico liberal de economía social de

mercado consagrado en la Constitución Política de 1993. En todo el periodo, con excepción del
año 2009, en que el crecimiento fue de 0.9 % frente a 9.8 % de año anterior, el crecimiento
económico superó el 5 % y sólo se redujo en el 2009 como consecuencia del impacto de la crisis
inmobiliaria de Estados Unidos.

Las políticas del modelo se mantuvieron y el nuevo escenario preveía acuerdos comerciales y
tratados de libres comercio con países como China, Estados Unidos, Chile, Singapur, Japón,
Canadá, Corea del Sur y otros, sin omitir la importante participación en el foro de APEC, que
multiplicaron por cuatro las exportaciones e importaciones en una década asegurando mayor
dinamismo a la economía peruana por causas externas.
 28

Las políticas macroeconómicas eran políticas de Estado, la orientación al mercado, el orden y

la disciplina fiscal caracterizaron un comportamiento fiscal y monetario cada vez más eficiente y
eficaces para alcanzar resultados siempre positivos.

La década del 2000 estuvo libre de los efectos de la recesión. La expansión del PBI redujo el
desempleo y la pobreza disminuyó un 20 %. En el 2010, después del impacto de la crisis del
2008, el PBI per cápita alcanzó los niveles anteriores a la crisis.
La política anticíclica, el plan de estímulo, del Ministerio de Economía y Finanzas y la
política monetaria del BCR para el periodo 2009-2010 dieron los resultados esperados.. En la
primera década de este tercer milenio el PBI creció 73,6 % teniendo en cuenta la tasa de
crecimiento poblacional del mismo periodo, nos explicamos la notable mejora de la renta
percápita de los últimos años.

La fortaleza de la economía se expresa en la significativa mejora de las reservas

internacionales que pasaron de 8,400 millones dedolares en 1999 a 44,300 millones de dólares en
el 2010.

En conclusión, la economía peruana en los últimos años ha sido líder en América Latina en
cuanto al crecimiento sustentado en el aprovechamiento de la demanda externa de las materias
primas y del ciclo de los precios de los metales, de la dinámica interna del consumo e inversión
pública y privada promovida por los resultados macroeconómicas de las políticas aplicadas con
continuidad desde 1990 hasta la fecha.

Sin embargo, hay riesgos latentes internos como, la insuficiente infraestructura que afecta la
competitividad, la falta de institucionalidad que afecta la gobernabilidad, las carencias
educativas, la inseguridad ciudadana, los conflictos sociales, la informalidad que margina y
excluye una gran facción de la población, la in- suficiente atención a la salud , la insuficiencia de
mano de obra de alta calificación, la concentración de la oferta exportable en materias primas, la
limitada diversificación productiva exporta- dora, la limitada inversión en investigación,
 29

desarrollo, ciencia y tecnología, la desaceleración de la demanda interna, la depreciación del sol,

el retroceso en las expectativas empresariales por conflictos políticos, las trabas a la inversión
por aumento de trámites y permisos, entre otros.

En el lado externo también se presentan riesgos, tales como la competencia de otros países
emergentes por ocupar mejores posiciones que Perú en cuanto a la competitividad de sus pro-
ductos, la desaceleración de China, el fin del programa de estímulo en Estados Unidos, la caída
de los precios de las materias primas en especial de los minerales, la vuelta al deterioro de los
términos de intercambio, la reducción del flujo de capitales, entre otros.
Finalmente, la estabilidad y el crecimiento económico estarán asegurados por el acierto de la
política económica y por el comportamiento de los agentes empresariales.

IMPORTANTE CREIMIENTO ECONOMICO EN LOS ULTIMOS 5 AÑOS

 30

INGRESOS RELACIONADOS AL CICLO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

Los ingresos fiscales estructurales que se relacionan con la actividad económica se estiman
siguiendo un procedimiento similar a los precios de exportación; es decir, se considera un factor
de ajuste que, aplicado al ingreso corriente total, genera el ingreso estructural asociado a la
actividad económica. Similar al caso de los precios, el insumo fundamental en este caso es el
producto potencial, que es no observable. Este se estima haciendo uso de un método que
incorpora las características estructurales de la economía, y al mismo tiempo, reduce los
potenciales sesgos de estimación de los métodos tradicionales, este método difiere del utilizado
en la metodología anterior que solo consideraba el filtro de Hodrick y Prescott.

El PBI potencial se estima haciendo uso de una función de producción Cobb-Douglas que
utiliza como insumos de producción a los niveles potenciales de los factores de producción
(Capital, Trabajo y Productividad), estos últimos calculados mediante el filtro de Baxter y King
(BK). De este modo, la función de producción captura las características del proceso productivo
y del entorno macroeconómico que contempla el MMM, y el uso del filtro BK permite estimar
indicadores de PBI potencial relativamente estables en los periodos finales, que son relevantes al
ser periodos de evaluación de la política de gasto de gobierno

Bases Teóricas

Teoría keynesiana de la eficacia marginal de la inversión

 31

Para desarrollar este modelo, es importante definir las variables pertinentes:

El coste del activo que utiliza la empresa en el proceso productivo: c t

El flujo de rendimientos netos de la empresa: Rt , Rt +1 , R t+2 , … , R t +n

El valor presente del flujo de rendimientos netos:

Rt +1 R t +2 Rt +n
VP t =Rt + + + …+ ( 2.1 )
1+r ( 1+r )2 (1+ r )n

La eficacia marginal de la inversión, se define como la rentabilidad que implica, que el coste

del activo sea igual al valor presente del flujo de rendimientos netos:

Rt +1 R R
c t =Rt + + t +2 2 + …+ t +n n ( 2.2 )
1+r m ( 1+ r m ) ( 1+ r m )

Con estos argumentos, la condición de equilibrio financiero, es que el flujo de rendimientos

netos es igual, al coste del activo:

VP t =c t ( 2.3 )

Tal que la tasa de interés real, es igual a la tasa de interés nominal:

r =r m
 32

La condición para que las empresas inviertan y ejecuten proyectos de inversión, es que el

valor presente del flujo de rendimientos netos, sea mayor o igual que el coste del activo:

VP t ≥ c t

Lo que hace que la tasa de interés real sea menor o igual a la tasa de interés nominal:

r ≤ rm

La condición que recomienda que las empresas no inviertan ni ejecuten proyectos, es que el

valor actualizado del flujo de rendimientos netos, es mayor o igual que el coste del activo:

VPt < ct

Tal que la tasa de interés real es mayor a la tasa de interés nominal:

r >r m
 33

Este razonamiento, conduce a formular la función de la inversión, como función de la tasa de

interés.

I =I ( r )( 2.4 )

Teoría del acelerador

La suposición es que en una economía que está en equilibrio, la tasa de interés no afecta a la

inversión. La inversión se incrementará entre otras razones solo si aumenta la demanda.

¿
Por ello suponemos un Stock de capital deseado de la economía como k t

El capital deseado, estará en función de la demanda del período:

k ¿t =v y t

La que se corresponde con una función de producción de coeficientes fijos del tipo Leontief:
 34

K ¿ L¿
y t =Min [ v μ
, ]
Dónde:

y t Es la función de producción en el periodo t

K ¿ Es el stock de capital en el periodo t

L¿ Es el stock de trabajo en el periodo t

Cuando el capital y el trabajo se utilizan eficientemente, se cumple la condición:

K ¿ L¿
yt = = ( 2.5 )
v μ

De la ecuación (1.8) despejamos v , denominada relación capital- producto, y μ denominado

relación trabajo- capital:

K¿ L¿
v= μ=
y y

Acomodando términos:

K ¿ =vy ( 2.6 )

El stock de capital, es una proporción v de la producción y .

Diferenciando la ecuación (1.9) tenemos:

 35

δK ¿ =vδy ( 2.7 )

Igualando la variación del capital con la inversión:

δK ¿ =I (2.8)

Entonces la función de la inversión es:

I =vδy ( 2.9 )

La función (29) indica que la inversión es una función de la variación de la renta, que se

define como: δy= y t − y t−1

La q de Tobin

La q de Tobin se define como el cociente, entre el valor de mercado de la empresa y el costo

de reposición de la misma:

VM
q= (2.10 )
CR
 36

Dónde:

VM es el valor de mercado del capital instalado, es decir, el valor de la empresa en Bolsa.

CR es el coste de reposición de la empresa. Es decir el valor del costo de los elementos de la

empresa en el mercado en el periodo.

Una aproximación al coste de reposición es el valor contable o en libros de la empresa.

La q de Tobin es un indicador de la rentabilidad de nueva inversión.

Si q >1 entonces VM > CR , la inversión es rentable.

Si q <1 entonces VM < CR , lersión no es rentable.

Para el análisis de nuestro problema, vamos a presentar un modelo de inversión, que tenga por

finalidad sugerir el conjunto de variables que seran consideradas en la estimación de las variables

pertinentes que explican el comportamiento de la inversión privada.

El modelo de la inversión privada ( I )

Una de las teorías de la inversión más antigua, y mayormente usada por los economistas, es la

teoría del principio de aceleración. Esta teoría establece que la inversión de capital deseado (K*)
 37

es proporcional a la variación del producto de la economía4. –no de su nivel–, es decir, la

inversión de capital aumenta cuando el crecimiento de la economía se acelera:

K ¿t =vδ Y t

En forma similar, y sobre la base de la teoría neoclásica de la inversión, está el trabajo de

Jorgenson (1963), el cual establece que para una empresa maximizadora del beneficio, su acervo

de capital deseado será aquel que iguale la productividad marginal del capital con su costo de

utilización. Si en forma simplificada medimos el costo de utilización del capital como la

sumatoria de la tasa de interés y la depreciación (r + d), se tiene entonces que el nivel óptimo de

acumulación de capital para la empresa será aquel donde:

PMK= ( r+ d )

Con arreglo a la teoría neoclásica, el producto puede ser considerado como una aproximación

del nivel de demanda de la empresa, y a nivel agregado de la economía; así, un crecimiento en la

demanda propiciará un aumento de la inversión de capital, o desde la visión Kaleckiana, un

incremento en la demanda representaría un aumento de las ganancias reales de la empresa –si

todos los demás factores permanecen constantes–, y por ende, de la inversión. Para el caso del

modelo a estimar, se utilizó la variable PIB real y sus rezagos, con la intención de aproximarnos

a lo planteado en el principio de aceleración.

 38

Otra variable que la teoría considera importante en la determinación de la inversión es la tasa

de interés, la cual representa el costo de utilización del capital, por lo que un aumento en la tasa

de interés reducirá la demanda de inversión; en este caso, el precio de oferta de los bienes de

capital será mayor al precio de demanda, la productividad marginal del capital será menor a la

tasa de interés y las nuevas inversiones en bienes de capital dejarán de ser lucrativas.

Tomando en cuenta estas consideraciones teóricas, el modelo con el cuál vamos a trabajar

tiene la siguiente estructura:

I P =I P ( I Pub , Y ,r )

Dónde:

I P Es la inversión privada.

I Pub Es la inversión pública

Y Es la actividad económica medido por el PBI.

r Es el costo del capital, medido por la tasa de interés.

Teoría de Crecimiento Económico

 39

La teoría económica nace con las obras de Adam Smith (1776) y David Ricardo (1817) como
ciencia macroeconómica y del crecimiento. Los que los precedieron, como David Hume, Richard
Cantillon y Franyois Quesnay, entre otros, también abordaron temas macroeconómicos. Pero
Smith y Ricardo son los primeros en abordar sistemáticamente el tema del crecimiento
económico y de la generación de riqueza y, en particular, los límites o restricciones que enfrenta
el proceso de expansión de las economías capitalistas de mercado.

En la literatura económica un tema muy controversia ( es el crecimiento económico debido a

la gran interrogante que se formuló (¿Qué explica las diferencias tan grandes en los niveles de
ingreso?) a causa de las diferencia marcadas en los ingresos de los distintos países.

La teoría del crecimiento económico es la rama de la economía que centra el análisis en la

evolución del producto potencial de las economías en el largo plazo. Por esta razón, es necesario
distinguir el crecimiento económico de las fluctuaciones económicas. La evolución del PBI
puede separase en dos partes: la tendencia o producto potencial y las fluctuaciones alrededor de
la tendencia.

¡El producto potencial es el producto tendencia! o de largo plazo de una economía, por eso se
dice también que es el "monto promedio" de bienes y servicios producidos en la economía
durante un largo periodo. El nivel del producto puede exceder al nivel del producto potencial
durante cortos periodos; también puede ser menor durante otros cortos periodos. La teoría del
crecimiento económico trata del comportamiento del producto potencial o del producto de largo
plazo. Cuando hablamos de crecimiento económico, estamos hablando del incremento del
producto potencial. El análisis del crecimiento de un país se centra en la evolución de su PBI y
sobre todo en la tasa a la que crece durante un período determinado.

Para analizar el crecimiento económico, es necesario medirlo. La contabilidad del crecimiento

parte de considerar que las relaciones entre la tecnología y los factores de producción, trabajo y
 40

capital, se puede representar con una Función de Producción agregada. Es decir, la función de
producción describe la magnitud del producto que resulta de la combinación, dada la tecnología,
de los factores de producción capital y trabajo.

La Función De Producción Neoclásica

La función de producción Cobb - Douglas es una función de producción bastante utilizada en

economía, basando su popularidad en su fácil manejo y el cumplimiento de las propiedades
básicas que se consideran deseables.

Su existencia se debe a Paul Douglas y su amigo matemático Charles Cobb. Douglas que fue
senador por lllinois desde 1949 hasta 1966, pero antes de dedicarse la política, había sido
profesor de economía. En 1927 descubrió un hecho realmente sorprendente:
la distribución de la renta entre trabajo y capital en EEUU (Estados Unidos) se había
mantenido más o menos constante a lo largo del tiempo. Concretamente, el trabajo se llevaba el
70% de las rentas y el capital el 30%. Al observar esto acudió a su amigo matemático Cobb y le
preguntó si había alguna función de producción que mantenía las participaciones constantes en
los factores.

La función de producción es homogénea dé grado uno y exhibe rendimientos constantes

a escala:

Y= Ka(EL)1- a

Donde O > a > 1, Y es el producto, L es el factor trabajo, K es el capital y E representa la

tecnología que incrementa la eficiencia del trabajo.
2.2.7 Características De La Función De Producción Neoclásica
 41

La función de producción neoclásica del tipo Cobb-Douglas puede representarse también coo
sigue:

En esta función, los factores son sustituibles, a diferencia de la función de producción de

coeficientes fijos .La producción es creciente en los factores, es decir, mayores niveles de capital
y trabajo incrementan el producto.

No obstante, el aumento de la producción cuando se eleva la cantidad de un factor

continuamente, mientras el otro permanece constante, es cada vez menor. En otras palabras, la
función neoclásica exhibe rendimientos marginales decrecientes.
Formalmente esto implica que la primera derivada de la función con respecto a los factores es
positiva, mientras que la segunda derivada es negativa.

Asimismo, la función presenta retornos constantes a escala. Esto implica que un incremento
en los factores en determinada proporción (J\), incrementa el producto final en la misma
proporción

Y= F(K,L)

Gracias a esta última propiedad, conocida también como homogeneidad de primer grado, la
función puede expresarse en términos per cápita. Haciendo J\ = 1 1 L.

Y= F(K,L)
 42

y =f(k)

En el Grafico 1, se presenta la función de producción neoclásica. En el panel izquierdo se

representan las isocuantas, que representan las diversas combinaciones de los factores capital y
trabajo para producir una misma cantidad de producto, Y1 y Y2. Las curvas son convexas al
origen. En el panel derecho se presenta la función de producción

por trabajador. En él podemos apreciar los rendimientos marginales decrecientes del capital.
Grafico 1 : Función de Producción Neoclásica
 43

Fuente: Jiménez (2010)

La función de producción neoclásica satisface las denominadas condiciones de nada.

De acuerdo con ellas, la productividad marginal de los factores de producción tiende a cero
cuando la cantidad del factor tiende a infinito, y tiende a infinito si la cantidad utilizada del factor
tiende a cero.

En los modelos macroeconómicos neoclásicos, bajo competencia perfecta, la condición de

eficiencia en la producción establece que cada factor de producción debe recibir como pago su
productividad marginal. En otras palabras, el salario real será igual al producto marginal del
trabajo y el rendimiento real del capital será igual al producto marginal del capital. Dado que la
producción presenta rendimientos constantes a escala, el producto se agotará totalmente con el
pago a los factores. Esta afirmación es conocida como el teorema de Euler.
 44

Como se mencionó, dY 1 dK = r es la tasa de beneficio o de rendimiento del capital, y dY 1

dL = w, el salario real. El Gráfico 2 muestra la distribución entre salarios y beneficios que se
deriva del teorema de Euler.

GRAFICO 2: Distribución entre Salarios y Beneficios

Fuente: Jiménez (201 0).

En el nivel de capital per cápita k*, la producción por trabajador es y* = f (k*). Asimismo,
la productividad marginal del capital será la pendiente de la recta tangente en el punto A, es
decir, el cociente de los segmentos CD y DA. De este modo, r = CD 1 DA, pues la tasa de
beneficio es igual a la productividad marginal del capital. Dado que DA = OE, entonces
r = CD/OE, lo cual equivale a r = CD/k*. Por lo tanto, los beneficios por trabajador empleado
serán iguales al segmento CD = rk*.
 45

Siguiendo el teorema de Euler, el producto debe agotarse si los factores reciben como
remuneración su producto marginal. Por ello, el salario por trabajador será w = OD – CD = OC.
Del mismo modo, podemos hallar el precio relativo de los factores de producción.
Considerando r =OC /OB = w/OB, tenemos que el ratio salario-tasa de beneficio será igual a
w/ r = OB.

CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

La contabilidad del crecimiento parte de considerar que la tecnología se puede representar con
una función de producción agregada, que combina cantidades de factores productivos, trabajo y
capital, necesarias para obtener un nivel de producción
en un determinado período.
Sea la función de producción Cobb-Douglas:

Donde A representa factores que afectan a la producción pero que no son recogidos por L y
K, tales como los niveles de eficiencia alcanzados en una economía en cada momento del
tiempo. Los aumentos sucesivos de A representan el progreso técnico, ya que permiten aumentar
el nivel de producción con las mismas dotaciones de factores productivos. Si suponemos que los
mercados son competitivos, que las empresas maximizan beneficios y que la función de
producción presenta rendimientos constantes a escala, como la presentada anteriormente, se
puede descomponer el crecimiento del producto en las tasas de crecimiento ponderadas del
capital, del trabajo y del cambio técnico:
 46

La tasa a la que crece el progreso técnico A, también es conocida como productividad total de
los factores (PTF). En la función de producción utilizada aquí, el progreso técnico
no depende directamente de las decisiones de los agentes económicos, sino de factores que no
se observan directamente y que evolucionan con el transcurso del tiempo. Por esta razón, se dice
que el progreso técnico es exógeno.

Si la función presenta rendimientos constantes a escala, entonces el producto per cápita se

expresa de la siguiente forma:

Y= Af(k)

Asimismo, la tasa de crecimiento del producto per cápita es igual a la tasa de crecimiento del
progreso técnico más la tasa de crecimiento de la capital multiplicada por la participación de los
beneficios en el producto total.

Demanda del Trabajo

 47

La demanda de trabajo ha sido desarrollada ampliamente por la literatura económica, en base

a los objetivos del presente trabajo se mostrara el vínculo entre empleo y la producción
mediante el estudio del mercado laboral y su relación con la función de
producción.

El mercado laboral se descompone en dos grupos: por un lado, el grupo que oferta servicios
de trabajo (las familias) y el que demanda servicios para la producción de bienes (las
empresas).

Como se vio anteriormente la función de producción indica la máxima cantidad de un bien

que puede producirse dada una combinación de factores de producción (capital y trabajo) con
un determinado nivel de tecnología. Dicha función depende del capital, del nivel de tecnología y
del trabajo.

Las variaciones de los factores de producción capital y tecnología se dan en periodos de

tiempo de mediano y largo plazo ya que son factores y decisiones que tardan en incorporarse
al proceso productivo, sin embargo el factor trabajo es más flexible en el corto plazo ya que es
directamente afectado por las fluctuaciones del ciclo económico a través de las decisiones que
toman las empresas para maximizar sus utilidades. Para explicar este comportamiento un
ejemplo de ello se da cuando un país se encuentra en épocas de recesión lo que genera una
contracción de la demanda de bienes y servicios y como consecuencia, muchas empresas se ven
obligadas a contraer la producción, por lo que despiden personal generando desempleo. Por esta
razón, el trabajo es la variable de decisión de las empresas para determinar su cantidad
producida.

La demanda en el mercado de trabajo representa la cantidad de trabajadores que las

empresas o empleadores están dispuestas a contratar. Las empresas necesitan
trabajadores para poder desempeñar su actividad y obtener el máximo beneficio a través de la
venta de los bienes y servicios que producen.
 48

Para ello demandan fuerza de trabajo en el mercado y estarán dispuestas a contratar

trabajadores siempre que los ingresos que consigan por su labor sean mayores que el salario que
les tiene que pagar. Por tanto, si el salario es muy alto, sólo se contratará a unos pocos, siguiendo
el principio del ingreso marginal de los trabajadores es decir es decreciente en función del
número de trabajadores contratados (se contratarían los más necesarios para el funcionamiento
de la empresa) y en el caso de que los salarios sean muy altos habrá menos empresas dispuestas a
operar en el mercado por cuestión de rentabilidad. En sentido contrario, en un mercado en el que
los salarios son bajos, se puede contratar a más trabajadores aunque estos produzcan menos
cantidad de bienes en el mismo tiempo.

LA CURVA DE DEMANDA DE TRABAJO

Si a medida que aumenta el trabajo sus productividades marginales decrecen y las

empresas maximizan beneficios cuando el producto marginal es igual al salario real,
entonces podemos establecer una relación inversa entre el incremento del número de
trabajadores empleados y su salario; esta relación es la curva de demanda de trabajo.

En cada uno de los puntos de esta curva las empresas y los trabajadores están en equilibrio.
En el punto A del Gráfico 3, para el salario real 0JV/P)2, la cantidad de trabajo demandada es
menor que la que corresponde al equilibrio, y esto porque la cantidad de trabajadores empleada
(L1) no corresponde a tan bajo nivel de salario real.

Por esta razón, la empresa debe aumentar la cantidad de trabajadores contratados hasta
L2. Por los rendimientos decrecientes, la productividad marginal del trabajo disminuirá
hasta igualarse a 0JV/P)2, en el punto B. Entonces, una disminución del salario real implica una
 49

mayor demanda de trabajo; es decir, cuando disminuye el costo real de la contratación de

trabajadores, las empresas aumentan el empleo hasta que el producto marginal del trabajo
disminuya en la misma proporción en la que se redujo el salario real.

GRÁFICO 3: Curva de Demanda de Trabajo y la Función de Producción

Fuente: Jiménez (2010)

Una mejora tecnológica o un aumento del stock de capital causan un desplazamiento hacia la
derecha de la curva de demanda de trabajo, lo que implica una mayor cantidad demandada de
trabajo para cualquier valor dado del salario real. Producto de una mejora tecnológica, por
ejemplo, la función de producción se expande.

Ahora, en todos sus puntos se produce una cantidad mayor para la misma cantidad de trabajo;
asimismo, la productividad marginal en estos puntos es mayor. Por esta razón, al derivar la curva
 50

de demanda de trabajo, el salario real asociado a cada nivel de trabajo es mayor. Esta es la razón
del desplazamiento de la curva.

GRÁFICO 4: Mejora Tecnológica en la Curva de Demanda de

Trabajo y la Función de Producción

Fuente: Jiménez (2010)

La función agregada de demanda de trabajo podría definirse como:

Ld= f(w,K,T)
 51

Donde la demanda de trabajo depende positivamente del capital (K) y la tecnología (T),
y negativamente del salario real (w) De ello podemos concluir que los determinantes de la
demanda de trabajo están dados por el nivel de ingreso de la economía ya que está directamente
influenciado por las fluctuaciones de la economía que repercute en las decisiones de las
empresas; y el salario de los trabajadores como se mostró previamente.
 52

DEFINICIONES CONCEPTUALES

INVERSIÓN

Según el BCRP, la inversión es el flujo de producto de un periodo dado que se destina al

mantenimiento o ampliación del stock de capital de la economía. El gasto en inversión da lugar a
un aumento de la capacidad productiva. En finanzas, es la colocación de fondos en un proyecto
(de explotación, financiero, etc.) con la intención de obtener un beneficio en el futuro.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

Según el BCRP, la IED es aquella inversión realizada en la economía residente por un

inversionista no residente con un interés económico de largo plazo, otorgándole influencia en la
dirección de la empresa. En balanza de pagos, como norma general, se considera empresa de
inversión directa cuando un inversionista no residente posee 10 por ciento o más del patrimonio
de la empresa.

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), y la Agencia de Promoción de la Inversión

Privada (PROINVERSIÓN) consideran de distinta manera los montos que forman parte de la
IED.

IED (PROINVERSIÓN): Incluye únicamente los aportes efectuados al capital social de

una empresa peruana, provenientes del exterior y canalizados a través del Sistema Financiero
 53

Nacional. Estos aportes incluyen también la transferencia de acciones entre personas

domiciliadas y no domiciliadas.

IED (BCRP): A diferencia de PROINVERSIÓN, las cifras de la IED se obtienen

considerando, adicionalmente, otros dos componentes. El primero de ellos es la reinversión de
utilidades, que se refiere a la diferencia entre las utilidades generadas en un período menos los
dividendos pagados a los inversionistas extranjeros en el mismo periodo; y en segundo lugar, los
préstamos netos con la casa matriz entre el inversionista y su empresa afiliada; es decir, la
diferencia entre los préstamos recibidos menos los préstamos pagados.

CRECIMIENTO ECONÓMICO

Según el BCRP, el crecimiento económico es el ritmo al que se incrementa la producción de

bienes y servicios de una economía, y por tanto su renta, durante un período determinado. Este
período puede ser muy corto (un trimestre o un año).

EXPORTACIONES NETAS

Las exportaciones netas o demanda exterior de un país es la demanda neta de los extranjeros
(no residentes) por bienes y servicios que se producen en el país. Es decir, las ventas de bienes y
servicios que realiza un país hacia el exterior descontado las compras o importaciones que realiza
de bienes y servicios del resto del mundo.
 54

Las exportaciones netas viene determinada por la diferencia entre las exportaciones (X) y

las importaciones (M) y se suele denominar exportaciones netas. Esto es lo mismo que la
diferencia entre el gasto que hacen los extranjeros por los productos locales menos el gasto que
hacen los residentes por productos producidos en el exterior.

Las exportaciones netas también son el resultado del saldo de la balanza de bienes y servicios,
formando parte de la contabilidad nacional de un país y, a su vez, del producto interior bruto de
éste. La fórmula de cálculo del PIB de un país es la siguiente:

PIB= C + I + G +/- (X – M)
De dónde:

C= Consumo privado      I= Inversión privada      G= Gasto público

(X – M)= Saldo de la Balanza de bienes y servicios

Aunque muchas veces se utilizan como sinónimos no confundir con la demanda externa, que
es la cantidad de bienes y servicios que se producen en un país y que son demandados por
residentes en el extranjero.

Factores que influyen en las exportaciones netas

Existen varios factores que pueden afectar a la demanda exterior de un país, a continuación,
nombramos algunos de ellos:

 La demanda exterior se ve afectada por variaciones en el tipo de cambio, esto es, en el

valor relativo de la moneda local con respecto a la moneda de otros países. Mientras más
 55

débil sea la moneda local, menor será de demanda por bienes y servicios producidos en el
extranjero.

 Tratados comerciales y comercio online favorecen el crecimiento de la demanda por

productos extranjeros.

 Subsidios y otras ayudas que favorecen a las exportaciones del país.

 Limitaciones a las importaciones, barreras arancelarias y otras restricciones reducen el
crecimiento de las importaciones.

EMPLEO

Según el BCRP, el empleo es aquella condición de las personas en edad y capacidad de

trabajar que realizan algún tipo de trabajo, asalariado o no. Se refiere al grado de utilización de la
fuerza laboral o de la población económicamente activa (PEA).

Por su parte, el Instituto de Estudios Peruanos (1983), considera al empleo como un problema
que resulta de la no utilización de la mano de obra disponible o por su utilización, pero por
debajo de los estándares o normas previamente adoptadas. Por tanto, se acostumbra a definirlo en
negativo, por la falta de empleos y/o la falta de empleos adecuados, concluye.

POBLACIÓN ECONOMICAMENTE ACTIVA

 56

Según el BCRP, la PEA comprende a las personas, (de 14 años o más edad en el caso del
Perú) que durante el periodo de referencia estaban trabajando (ocupados) o buscando
activamente un trabajo (desempleados).

POBLACIÓN ECONÓMICAMENTE INACTIVA

Según el BCRP, la Población Económicamente Inactiva está constituida son todas las
personas que pertenecen a la población en edad de trabajar que en la semana de referencia no han
trabajado ni buscado trabajo y no desean trabajar. En este grupo están las amas de casa, los
estudiantes, los rentistas y los jubilados, que no se encontraban trabajando ni buscando trabajo.

PEA DESOCUPADA

Según el BCRP, la PEA desocupada la constituyen aquellas personas de 14 años y más que en
periodo de referencia no tenían trabajo, pero que buscaron activamente durante dicho periodo y
no lo encontraron.

PEA OCUPADA
 57

Según el BCRP, PEA ocupada hace referencia al conjunto de la PEA que trabaja en una
actividad económica, sea o no en forma remunerada en el periodo de referencia. En este grupo se
encuentran las personas que:

 Tienen una ocupación o trabajo al servicio de un empleador o por cuenta propia y

perciben a cambio una remuneración en dinero o especie.

 Tienen una ocupación remunerada, no trabajaron por encontrarse enfermos, de

vacaciones, licencia, en huelga o cierre temporal del establecimiento.

 El independiente que se encontraba temporalmente ausente de su trabajo durante el

periodo de referencia pero la empresa o negocio siguió funcionando.

 Las personas que prestan servicios en las Fuerzas Armadas, Fuerzas Policiales o en el
Clero.

DESEMPLEO

Según el BCRP, desempleo es la condición de las personas en edad y disposición de trabajar

que buscan activamente un puesto de trabajo, sin encontrarlo. También se denomina desempleo
abierto.
 58

Empleo formal (Formal Employment)

Al igual que la Organización Mundial del Trabajo (OIT), se define al empleo formal como el
de las empresas de más de cinco trabajadores así como a los profesionales y técnicos
independientes. De acuerdo a la Encuesta de Hogares del Ministerio de Trabajo, son empresas de
producción, comercio o servicios legalmente constituidas, que emplean trabajadores sin tener en
cuenta el número de éstos

Empleo informal (Informal Employment)

Se entiende como el empleo en empresas en las que los trabajadores no han firmado contrato
laboral, no tienen seguro de trabajo y no están afiliados al sistema de pensiones.
Tradicionalmente se ha incluido al resto de independientes, a los que laboran en microempresas,
a los trabajadores familiares no remunerados y a los empleados del hogar.

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL

Según el BCRP, La formación bruta de capital considera el crecimiento, sin deducir

amortizaciones de la inversión y el capital, en un sector concreto de la economía durante un
 59

período determinado de tiempo. Es necesario para aumentar la productividad y para el desarrollo

sostenido de la actividad económica y del nivel de vida. Se mide por el valor total de la
formación bruta de capital fijo y las variaciones de existencias.

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO

Para el BCRP, la FBCF considera al valor total de las adquisiciones de activos fijos, de origen
nacional o importado, que pueden ser utilizados repetidamente en procesos de producción,
durante más de un año. En las Cuentas Nacionales, se calcula sumando el valor de los bienes
nuevos producidos en el país, tales como construcciones, maquinaria, equipo de transporte y
equipo en general, así como el valor de los bienes importados, sean nuevos o usados. También se
incluyen los gastos en mejoras o reformas que prolongan la vida útil o la productividad de un
bien.

La formación bruta de capital fijo (anteriormente, inversión bruta fija interna) incluye los
mejoramientos de terrenos (cercas, zanjas, drenajes, etc.); las adquisiciones de planta, maquinaria
y equipo, y la construcción de carreteras, ferrocarriles y obras afines, incluidas las escuelas,
oficinas, hospitales, viviendas residenciales privadas, y los edificios comerciales e industriales.
De acuerdo con el Sistema de Cuentas Nacionales (SCN) de 1993, las adquisiciones netas de
objetos de valor también constituyen formación de capital.

Inversión pública (Public investment)

 60

Corresponde a todo gasto de recursos destinado a incrementar, mejorar o reponer las

existencias de capital físico de dominio público y/o de capital humano, con el objeto de ampliar

la capacidad del país para la prestación de servicios, o producción de bienes. El concepto de

Inversión Pública incluye todas las actividades de preinversión e inversión que realizan las

entidades del sector público.

Producto Bruto Interno (PBI)  (Gross domestic product (GDP)) (Ver

PBI)

Valor total de la producción corriente de bienes y servicios finales dentro de un país durante

un periodo de tiempo determinado. Incluye por lo tanto la producción generada por los

nacionales y los extranjeros residentes en el país. En la contabilidad nacional se le define como

el valor bruto de la producción libre de duplicaciones por lo que en su cálculo no se incluye las

adquisiciones de bienes producidos en un período anterior (transferencias de activos) ni el valor

de las materias primas y los bienes intermedios.

Aunque es una de las medidas mas utilizadas, tiene inconvenientes que es necesario tener en

cuenta, por ejemplo el PBI no tiene en externalidades, si el aumento del PBI proviene de

actividades genuinamente productivas o de consumo de recursos naturales, y hay actividades que

aumentan y disminuyen el bienestar o la producción y que no son incluidas dentro del cálculo del
 61

PBI, como la economía informal o actividades realizadas por fuera del mercado, como ciertos

intercambios cooperativos o producción para el autoconsumo. El PBI se puede calcular mediante

diferentes enfoques:

 Enfoque de la producción: El PBI es un concepto de valor agregado. Es la suma del

valor agregado bruto de todas las unidades de producción residentes, más los impuestos a los

productos y derechos de importación. El valor agregado bruto es la diferencia entre la

producción y el consumo intermedio.

 Enfoque del gasto: El PBI es igual a la suma de las utilizaciones finales de bienes y

servicios (todos los usos, excepto el consumo intermedio) menos el valor de las importaciones de

bienes y servicios. De este modo, el PBI es igual a la suma de los gastos finales en consumo,

formación bruta de capital (inversión) y exportaciones, menos las importaciones.

 Enfoque del ingreso: El PBI es igual a la suma de las remuneraciones de los asalariados,

el consumo de capital fijo, los impuestos a la producción e importación y el excedente de

explotación.

Interés  (Interest)
 62

Precio pagado por el prestatario con un monto de dinero líquido, por el uso del dinero del

prestamista con la finalidad de compensar a este último por el sacrificio de la pérdida de la

disponibilidad inmediata del dinero, la disminución del valor adquisitivo del dinero por la

inflación y el riesgo involucrado en el hecho de prestar dinero.

Tasa de interés (Interest rate)

Precio que se paga por el uso del dinero. Suele expresarse en términos porcentuales y referirse

a un período de un año.

Tasa de interés activa en moneda nacional TAMN (Average

lending interest rate in domestic currency)

Es la tasa de interés promedio de mercado del saldo de créditos vigentes otorgados por las

empresas bancarias en moneda nacional. Esta tasa resulta de agregar operaciones pactadas con

clientes de distinto riesgo crediticio y que han sido desembolsadas en distintas fechas.

La TAMN se calcula diariamente considerando el promedio ponderado geométrico de las

tasas promedio sobre los saldos en moneda nacional de sobregiros en cuenta corriente, avances

en cuenta corriente, tarjetas de crédito, descuentos y préstamos y préstamos hipotecarios. Se

 63

utiliza información de los ocho bancos con mayor saldo de créditos en moneda nacional. Esta

tasa es expresada en términos efectivos anuales.

DEFICIT FISCAL

El término déficit hace referencia a una carencia de algo. En el aspecto económico, está

relacionado con el mal aprovechamiento de los recursos en un Estado. Es decir que una nación

está en déficit cuando el dinero que se ha utilizado en las transacciones es superior a aquel que se

ha recibido, es decir a los ingresos.

Por su parte, la palabra fiscal hace referencia a aquello relativo al Estado, su tesoro (fisco)

La unión de ambos términos permite acceder a una noción de lo que el fisco adeuda; es decir,

que aparece cuando hay un mal manejo del dinero público, que trae como consecuencia

complicaciones económicas para todo el país. El déficit fiscal es la diferencia negativa entre los

ingresos y los egresos públicos en un cierto plazo determinado. El concepto abarca tanto al sector

público consolidado, como al sector público no financiero y al gobierno central. Se trata

del resultado negativo de las cuentas del Estado. Cuando los gastos estatales superan a los

ingresos, se produce el déficit.

El déficit fiscal, por lo tanto, aparece cuando los ingresos recaudados por impuestos y otras vías

no alcanzan para cubrir aquellas obligaciones de pago que han sido comprometidas en el
 64

presupuesto. La contabilidad nacionales se encarga de medir el déficit, apelando a diversas

cuentas para poder representar con números la actividad económica de manera sistemática.

Es importante señalar que cuando un país gasta más de lo que ingresa se dice que tiene
un déficit fiscal, si gasta lo mismo que ingresa, un presupuesto equilibrado y si gasta menos que
lo que entra en sus arcas, tiene un superávit.

Cuando un país se encuentra en etapa de crecimiento, es normal que presente un superávit

presupuestario dado que la sociedad pagará debidamente sus impuestos y consumirá
más bienes y servicios, pues contará con un empleo que se lo permitirá. Por su parte, las
empresas tendrán un nivel más elevado de beneficios, lo que traerá como consecuencia positiva,
un mayor ingreso del dinero fiscal.

Producto Bruto Interno per cápita (Per Capita Gross Domestic

Product)

Es la relación entre el producto bruto interno y la población de un país en un año

determinado. Generalmente, se asocia con el grado de desarrollo relativo de un país. El Banco
Mundial clasifica a los países de cuerdo al nivel del PBI per cápita
 65

Formulación de la hipótesis

Hipótesis general

 Existe un impacto marcado entre la Inversión extranjera Directa, exportaciones netas y

déficit fiscal en el crecimiento económico del Perú en el periodo 2000-2010

Hipótesis específicas

 ¿El Existe un impacto marcado entre de la Inversión y el crecimiento económico del

Perú en el periodo 2000-2010?
 66

 ¿Existe un impacto marcado entre las, exportaciones netas y el crecimiento económico

del Perú en el periodo 2000-2010?

 ¿Existe un impacto marcado del déficit fiscal y el crecimiento económico del Perú en
el periodo 2000-2010?

Capitulo III

METODOLOGIA

Diseño Metodológico

El diseño tiene: La variable dependiente que se representa Inversión extranjera Directa,

exportaciones netas y déficit fiscal y variable independiente el crecimiento económico del Perú
en el periodo 2000-2010
 67

Tipo

El tipo de investigación, es una investigación aplicada, correlacional, de causa a efecto.

Enfoque

El método que se utilizará, es el método deductivo, porque se trata de contrastar una teoría.

El diseño de investigación es de tipo histórico – prospectivo, es decir el antes y el después de

la investigación, son dos visiones que concuerdan en ver las características del problema a
investigar.

Se buscara relacionar la incidencia de la variable x sobre la variable y; donde los ciclos

económicos y las inversiones actuaran como escenario para explicar la relación x → y. Tal como
se muestra en la parte de la operacionalización de variables.

Población y Muestra

Para el presente trabajo tiene como muestra los datos anuales provenientes de la página web
del Banco Central de Reserva del Perú y Pro Inversión se considera como población Los flujos
de Inversión Extranjera Directa y la Formación Bruta de Capital Fijo durante el periodo 2000-
2010 los cuales son datos históricos de las cuentas nacionales de cada entidad.
 68

La muestra en nuestros trabajos de investigación es El impacto de la Inversión Extranjera

Directa y la formación Bruta de Capital Fijo en el Nivel de Empleo en el Perú, durante el periodo
2000-2010.

VARIABLES

Las variables analizadas en este trabajo de investigación serán recogidas de la página web del
Banco Central de Reserva del Perú y la Agencia de Promoción de la Inversión Privada – Perú,
Pro Inversión. Recogeremos específicamente las series históricas y los datos anuales en el
periodo 2000 – 2010.

Para esta investigación se usará una metodología de cointegración de Johansen. De esta

manera se podrá saber si las variables cointegran entre sí. Las variables consideras son:

Producto Bruto Interno - PBI

En el presente estudio, esta variable es una serie de tiempo y toma valores expresado en
millones de soles según el año base 2000. Para el cálculo del PBI se utilizan 3 métodos: La
producción, el gasto y el ingreso. En el siguiente cuadro se resumen los 3 métodos:
 69

A continuación, se describen brevemente los métodos de cálculo del PBI. Método de la

Producción. -Mediante este método se usa la agregación de los aportes hacia la producción total
de todos los entes productores del país, a la economía. Entre las actividades tenemos: La pesca,
minería, agricultura, comercio, manufactura, construcción, transportes y comunicaciones,
producción y distribución de electricidad y agua y otros servicios.

Método del Gasto. - Mediante el enfoque del gasto, el PBI cuantifica el valor de los diferentes
gastos en productos finales de la producción en la Economía y a esto se le sustrae el valor de las
importaciones de los bienes y servicios.

Método del ingreso. - La tercera manera de calcular el PBI es mediante los ingresos que
perciben los agentes económicos como pago por el trabajo ofertado al nivel de producción de la
economía.
 70

Inversión Extranjera Directa – IED

En el presente estudio, esta variable es una serie de tiempo y toma valores expresados en
millones de dólares. La variable también será empleada de forma cuantitativa. Esta variable
refleja el neto total, es decir, la IED neta en la economía proveniente de fuentes extranjeras
menos la IED neta hacia el resto del mundo. Estos datos reflejan, además, las entradas netas en
nuestra economía y se divide por el PBI

Operacionalización de variables e indicadores

VARIABLE INDEPENDIENTE VARIABLE DEPENDIENTE

Crecimiento económico del Perú en el Inversión extranjera Directa,
exportaciones netas y déficit fiscal
periodo 2000-2010

Definición: Definición:
Series estadísticas del crecimiento Inversión Cuantitativamente
económico en el Perú exportaciones netas 200-2010, déficit
fiscal 2000-2010
Indicadores Indicadores
Años promedio de crecimiento Porcentaje de población en pobreza en
el Perú
 71

Técnicas e instrumentos de recolección de datos

Para el uso de los datos de la investigación no se ha participado directamente en la recolección

de datos anuales sino mediante la publicación de los datos en cada pagina web respectiva

Técnicas a emplear

 La técnica de recolección de datos que usaremos será el Análisis de contenidos de los

registros, ya que por conveniencia para el autor, se usan los datos proporcionados por la
Encuesta Nacional de Hogares –ENAHO- del INEI, y el Ministerio de Educación.

 El instrumento de recolección de datos será la presente guía

Indicadores para el Crecimiento Indicadores para inversión,

Económico Exportaciones netas, déficit fiscal

- Producto Bruto Interno año

2000-2010. - Saldo Comercial

- Renta per capita año 2000- - Inversión Directa país origen

2010.

- Ingreso Nacional 2000-2010 - inversión directiva país

destino

.
 72

 Elaboración de fichas:

La recolección de datos se realiza mediante la investigación bibliográfica, para lo cual se

recurrirá al fichaje de información científica más relevante en lo relacionado con el estudio.

 Entrevista:

Las entrevistas se llevaran a cabo a los funcionarios de las entidades públicas, especialistas en
los temas de nuestra investigación, el Banco Central de Reserva del Perú, el Ministerio de
Economía y Finanzas, Ministerio de Educación y las agencias locales del Fondo Monetario
Internacional, Banco Mundial, entre otros.

 Análisis:

Se analizara minuciosamente todos los datos obtenidos de las fuentes estadísticas.

3.1.1. Descripción de los instrumentos

 Análisis de Contenido:

Se analizará minuciosamente toda la información recopilada de las distintas fuentes.

 Cuestionario:
 73

Se procederá a diseñar un conjunto de interrogantes para contrastarlos con la información

recopilada.

 Entrevista Estructurada:
Se concertará entrevistas con funcionarios y profesionales especialistas para obtener datos de
primer orden.

3.2. Técnicas para el procesamiento de la información

El software que se utilizara es el Eviews. Se utilizará el análisis MCO. Este tipo de análisis
permite obtener y analizar el impacto de diversas variables no observables incluidas en el modelo
estructural que son los choques estructurales que afectan a las variables dependientes
especificadas en el modelo.

El tratamiento de información levantada, será seleccionada y clasificada a efectos de obtener

datos que sirvan de estructura básica del estudio, según sea su naturaleza se manejara como
información ordenada.

Eviews incorpora un amplio abanico de instrumentos de gran utilidad en el análisis estadístico

y econométrico recogido en un sistema de menús de rápido acceso. Aun así, existe la posibilidad
de implementar instrucciones extras de cálculo mediante la programación directa.

De igual forma, para procesar cuantificablemente la información, se aplicara técnicas

estadísticas, para que una vez tabulado se proceda a representarlas, de modo que se presente los
resultados hallados, mediante gráficos, cuadros y los respectivos comentarios.
 74

El procedimiento anterior nos permitirá el análisis y síntesis de la información procesada, nos

permitirá formarnos de un punto de vista más crítico a cerca de la problemática planteada, dar
respuesta a nuestras interrogantes, probar nuestra hipótesis y lograr nuestros objetivos.
 75

CAPITULO IV

RESULTADOS

En este capítulo veremos los modelos econométricos de nuestras variables exógenas y

endógenas en el programa Eviews donde podremos contrastar nuestras pruebas de hipótesis

planteadas en nuestro trabajo.

4.1 Relación entre la inversión extranjera directa y el PBI

Tabla 1 INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

Dependent Variable: PBI

Method: Least Squares
Date: 10/23/18 Time: 11:04
Sample: 2000 2010
Included observations: 11

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.  

C 38667.60 3263.474 11.84860 0.0000

IED 13.31880 0.764748 17.41594 0.0000

R-squared 0.971183     Mean dependent var 85618.32

Adjusted R-squared 0.967981     S.D. dependent var 34089.66
S.E. of regression 6099.950     Akaike info criterion 20.43291
Sum squared resid 3.35E+08     Schwarz criterion 20.50526
Log likelihood -110.3810     Hannan-Quinn criter. 20.38731
F-statistic 303.3151     Durbin-Watson stat 2.051962
Prob(F-statistic) 0.000000

Fuente: Elaboración Propia

 76

En este modelo de la tabla 1 veremos cómo impacta la inversión extranjera directa con el

crecimiento económico que en este caso es el PBI. Como podemos apreciar nuestro modelo tiene

la forma de:

PBI = 38667.6036735 + 13.3188003516*IED

Donde:

PBI: Producto Bruto Interno

IED: Inversión Extranjera Directa

Ahora veremos que el índice de determinación (R2) es de 0.971183; es decir de un 97%

aproximadamente, lo que indica que la inversión extranjera directa explica en un 97% al

crecimiento económico (PBI)

Gráfico 1 INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

9,000

8,000

7,000

6,000

5,000
IE D

4,000

3,000

2,000

1,000

0
40,000 60,000 80,000 100,000 140,000

PBI

Fuente: Elaboración Propia

 77

Si vemos el gráfico 1 nos daremos cuenta como se ajusta el modelo a la regresión lineal de la

tabla 1, lo que indica que es un buen modelo. Esto también lo podemos comprobar con el F-

estadístico que es de 303.3151 lo cual lo verificaremos después con la prueba de hipótesis. Ahora

bien, podemos también apreciar que el promedio de la variable dependiente es de 85618.32

A continuación, verificaremos la prueba de coherencia de nuestros estimadores del modelo:

o Para ^β 1

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 1=0

H 1= β^ 1 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 11.84860

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt
 78

11.84860 > 2.262

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

- 2.26 Tc=11.848

2.262 2 60
Por lo que podemos decir que sí existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 1=38667.60 y

la prueba efectuada

o Para ^β 2

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 2=0

H 1= β^ 2 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 17.41594

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )
 79

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

17.41594 > 2.262

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

- 2.26 Tt=-

2.262
Por lo que podemos 2
decir que sí existe coherencia entre el verdadero17.41594
valor de ^β 2=13.31880 y

la prueba efectuada.

A continuación, procederemos a verificar la prueba conjunta del modelo

 Planteamiento de hipótesis

H0 = No hay confianza del 95% en el modelo

Ha = Sí hay confianza del 95% en el modelo

 Obtención del Fc

Fc = 303.3151

 Obtención del Ft
 80

o α =95 %

o Gl = k-1 = 1 (numerador)

n-k = 9 (denominador)

o F t ( α ; k −1; n−k )

Ft (0.95; 1; 9) = 5.12

o Comparar Fc con Ft

Fc > Ft

303.3151 > 5.12

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

5.12 Fc= 303.3151

Por lo que podemos decir que sí existe confianza del 95% del modelo y la coherencia

respectiva con la prueba efectuada

4.2 Relación entre la inversión extranjera directa y el PBI

Tabla 2 EXPORTACIONES NETAS

Dependent Variable: PBI

 81

Method: ARMA Maximum Likelihood (OPG - BHHH)

Date: 10/30/18 Time: 07:10
Sample: 2000 2010
Included observations: 11
Convergence achieved after 9 iterations
Coefficient covariance computed using outer product of gradients

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.  

C 97111.28 43612.01 2.226710 0.0613

XN 0.064542 1.291278 0.049983 0.9615
AR (1) 0.958143 0.355555 2.694786 0.0309
SIGMASQ 1.65E+08 1.35E+08 1.221468 0.2614

R-squared 0.843693     Mean dependent var 85618.32

Adjusted R-squared 0.776704     S.D. dependent var 34089.66
S.E. of regression 16108.80     Akaike info criterion 22.71482
Sum squared resid 1.82E+09     Schwarz criterion 22.85950
Log likelihood -120.9315     Hannan-Quinn criter. 22.62361
F-statistic 12.59454     Durbin-Watson stat 0.747273
Prob(F-statistic) 0.003294

Inverted AR Roots       .96

Fuente: Elaboración Propia

En este modelo de la tabla 2 veremos cómo impacta las exportaciones netas con el

crecimiento económico que en este caso es el PBI. Como podemos apreciar nuestro modelo tiene

la forma de:

PBI = 97111.284346 + 0.064542463297*XN + [AR (1) =0.958143201118]

Donde:

PBI: Producto Bruto Interno

IED: Inversión Extranjera Directa

 82

Ahora veremos que el índice de determinación (R2) es de 0.843693; es decir de un 84%

aproximadamente, lo que indica que las exportaciones netas explican en un 84% al crecimiento

económico (PBI)

Gráfico 2 EXPORTACIONES NETAS

 83

30,000

20,000

10,000
XN

-10,000

-300,000 -200,000 -100,000 0 100,000

PBI

Fuente: Elaboración Propia

 84

Si vemos el gráfico 2 nos daremos cuenta que no se ajusta tanto a nuestra regresión lineal, por

lo que se tuvo que corregir la autocorrelación con el Ar (1), obteniendo así la tabla 2. Ahora bien,

podemos también apreciar que el promedio de la variable dependiente es de 34089.66

A continuación, verificaremos la prueba de coherencia de nuestros estimadores del modelo:

o Para ^β 1

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 1=0

H 1= β^ 1 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 2.2267

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

2.2267 < 2.262

Se acepta la H0 y se

rechaza la Ha
 85

- Tc=2.22 2.26

Por lo que podemos 2.262 2

67entre el verdadero
decir que no existe coherencia valor de ^β 1=97111,28 y

la prueba efectuada

o Para ^β 2

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 2=0

H 1= β^ 2 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 0.049983

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 86

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

0.049983 > 2.262

Se acepta la H0 y se

rechaza la Ha

- Tc=0.049 2.26

98 2
Por lo que podemos 2.262
decir que no existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 2=0.064542 y

la prueba efectuada.

o Para ^β 3

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 3=0

H 1= β^ 3 ≠0

 Obtención del Tc

Tc = 2.694786

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9
 87

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

2.694786 > 2.262

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

- 2.26 Tc=2.6947

2.262 2 86
Por lo que podemos decir que sí existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 3=0.958143 y

la prueba efectuada

A continuación, procederemos a verificar la prueba conjunta del modelo

 Planteamiento de hipótesis

H0 = No hay confianza del 95% en el modelo

Ha = Sí hay confianza del 95% en el modelo

 Obtención del Fc

Fc = 12.59454

 Obtención del Ft
 88

o α =95 %

o Gl = k-1 = 1 (numerador)

n-k = 8 (denominador)

o F t ( α ; k −1; n−k )

Ft (0.95; 1; 8) = 5.32

o Comparar Fc con Ft

Fc > Ft

12.59454 > 5.32

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

5.32 Fc= 12.59454

Por lo que podemos decir que sí existe confianza del 95% del modelo y la coherencia

respectiva con la prueba efectuada.

 89

4.3 Relación entre el déficit fiscal y el PBI

Tabla 3 DEFICIT FISCAL

Dependent Variable: PBI

Method: ARMA Maximum Likelihood (OPG - BHHH)
Date: 10/30/18 Time: 09:42
Sample: 2000 2010
Included observations: 11
Convergence achieved after 9 iterations
Coefficient covariance computed using outer product of gradients

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.  

C 102201.2 40891.73 2.499313 0.0410

DF 3065.369 2553.972 1.200236 0.2691
AR (1) 0.957941 0.224953 4.258398 0.0038
SIGMASQ 1.43E+08 78143370 1.836361 0.1089

R-squared 0.864169     Mean dependent var 85618.32

Adjusted R-squared 0.805956     S.D. dependent var 34089.66
S.E. of regression 15016.63     Akaike info criterion 22.57397
Sum squared resid 1.58E+09     Schwarz criterion 22.71866
Log likelihood -120.1568     Hannan-Quinn criter. 22.48277
F-statistic 14.84493     Durbin-Watson stat 0.318009
Prob(F-statistic) 0.002033

Inverted AR Roots       .96

Fuente: Elaboración Propia

En este modelo de la tabla 3 veremos cómo impacta las exportaciones netas con el

crecimiento económico que en este caso es el PBI. Como podemos apreciar nuestro modelo tiene

la forma de:

PBI = 102201.233773 + 3065.36899884*DF + [AR (1) =0.957941157789]

 90

Donde:

PBI: Producto Bruto Interno

DF: Déficit Fiscal

Ahora veremos que el índice de determinación (R2) es de 0.864169; es decir de un 86%

aproximadamente, lo que indica que déficit fiscal explica en un 86% al crecimiento económico

(PBI)

Gráfico 3 DEFICIT FISCAL

 91

1
DF

-1

-2

-3

-4
40,000 60,000 80,000 100,000 140,000

PBI

Fuente: Elaboración Propia

 92

Si vemos el gráfico 3 nos daremos cuenta que no se ajusta tanto a nuestra regresión lineal, por

lo que se tuvo que corregir la autocorrelación con el Ar (1), obteniendo así la tabla 3. Ahora bien,

podemos también apreciar que el promedio de la variable dependiente es de 34089.66 igual que

el modelo anterior.

A continuación, verificaremos la prueba de coherencia de nuestros estimadores del modelo:

o Para ^β 1

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 1=0

H 1= β^ 1 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 2.499313

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt
 93

2.4993 > 2.262

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

- 2.26 Tc=2.4993

2.262 2
Por lo que podemos decir que sí existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 1=102201.2 y

la prueba efectuada

o Para ^β 2

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 2=0

H 1= β^ 2 ≠ 0

 Obtención del Tc

Tc = 1.200236

 Obtención del Tt

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )
 94

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

1.200236 < 2.262

Se acepta la H0 y se

rechaza la Ha

- Tc=1.2002 2.26

36 2
Por lo que podemos 2.262
decir que no existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 2=3065.369 y

la prueba efectuada.

o Para ^β 3

 Planteamiento de hipótesis

H 0= β^ 3=0

H 1= β^ 3 ≠0

 Obtención del Tc

Tc = 4.258398

 Obtención del Tt
 95

 α =95 %

 Gl = n-k = 11-2 = 9

 tt ( 1−α
2
; n−k )

t t ( 0.025 ; 9 )=¿ 2.262

 Comparación del Tc con Tt

Tc >Tt

4.258398 > 2.262

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

- 2.26 Tc=4.2583

2.262 2 98
Por lo que podemos decir que sí existe coherencia entre el verdadero valor de ^β 3=0.957941 y

la prueba efectuada

A continuación, procederemos a verificar la prueba conjunta del modelo

 Planteamiento de hipótesis

H0 = No hay confianza del 95% en el modelo

Ha = Sí hay confianza del 95% en el modelo

 Obtención del Fc
 96

Fc = 14.84493

 Obtención del Ft

o α =95 %

o Gl = k-1 = 1 (numerador)

n-k = 8 (denominador)

o F t ( α ; k −1; n−k )

Ft (0.95; 1; 8) = 5.32

o Comparar Fc con Ft

Fc > Ft

14.84493 > 5.32

Se rechaza la H0 y se

acepta la Ha

5.32 Fc= 14.84493

Por lo que podemos decir que sí existe confianza del 95% del modelo y la coherencia

respectiva con la prueba efectuada

 97

CAPITULO V

DISCUSION, CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

DISCUSIÓN

A la luz de los resultados obtenidos, se acepta la hipótesis planteada en la presente

investigación: Si existe un impacto de la Inversión Extranjera Directa (IED) y de la Formación
Bruta de Capital Fijo (FBCF), en el Nivel de Empleo en el Perú durante el periodo 2000 – 2010.
 98

Los resultados obtenidos a través del análisis econométrico de mínimos cuadrados, permitieron
determinar que tanto la IED como la FBCF, en el largo plazo, tienen un impacto positivo sobre el
Nivel de Empleo en la economía peruana en el periodo de análisis, estimulando favorablemente
el desempeño de la población económicamente activa en la sociedad. Por lo cual se hace
necesario el considerar tanto a la IE como a la FBCF como ejes principales al momento de
establecer medidas de política orientadas a mejorar los niveles de empleo en el país.

Los resultados coinciden con los resultados alcanzados por Romero, (2012), en su
investigación: Inversión Extranjera Directa y Crecimiento Económico en México: 1940-2010,
analiza el impacto de la Inversión Extranjera Directa sobre la productividad del trabajo durante el
periodo 1940-2010, planteando una función de producción que relaciona el producto agregado
con el trabajo, y capital de tres tipos: privado nacional, extranjero y público. De la función de
producción en niveles, se obtiene una relación en términos de tasas de crecimiento y dado que las
variables en niveles están cointegradas, se agregó un término de corrección de errores. Además,
se realiza una prueba de cambio estructural, la cual nos indica la necesidad de estimar dos
modelos, uno para el periodo 1940-1980 y otro para el periodo 1984-2010.

En ambas estimaciones se encuentra un efecto positivo del capital extranjero (acumulación de

IED), privado nacional y público, sobre la productividad y la generación del trabajo. Asimismo,
los resultados de la investigación concuerdan con el estudio realizado por Gómez, (2005), quien
en su informe final sobre: La Inversión Extranjera Directa y sus efectos en el empleo en América
Latina (en el marco del ALCA y las integraciones regionales), identifica los principales efectos
que tiene la IED sobre el nivel y calidad de empleo en la región, resaltando la importancia que la
IED tiene sobre el nivel de productividad y empleo en países como Argentina, Brasil y México.

Gómez destaca, además, que los salarios de empresas con IED son ligeramente más altos
que los de las empresas sin IED. Otro investigador que también destaca la importancia de la IED
en el Nivel de Empleo es Todaro, (2013), en su investigación: “El Impacto Laboral de la
Inversión Extranjera Directa: La importancia del análisis de género”, quien muestra la relevancia
 99

del análisis de género de la IED destacando que esta relación tiene importancia tanto para el
crecimiento económico como para las condiciones de equidad del mismo, concluyendo en que el
análisis del impacto laboral y de género de la inversión extranjera directa es importante porque
permite mirar con lente de aumento la relación de las nuevas condiciones de acumulación con las
relaciones laborales y las relaciones de género.

Además, los resultados obtenidos en el análisis de las variables IED y FBCF, permitieron
determinar el impacto positivo que tienen no sólo sobre el Nivel de Empleo sino también en el
crecimiento económico de la economía peruana en el periodo de análisis, coincidiendo con los
resultados alcanzados en las investigaciones de Peralta, (2015), Cruz, (2009), Góngora, (2012),
Peláez, (2013), Paredes, (2005), Gonzales, (2011), Loja & Torres, (2013), Romero, (2012),
Álvarez et al. (2009).

Finalmente, a la luz de los resultados del análisis econométrico hecho en la presente

investigación, se ha determinado un coeficiente de correlación entre la PEA y la Inversión
Extranjera Directa de 0.024838, lo cual implica que cambios en 1% en la IED generará un
incremento de 0.025% en el Nivel de Empleo. En lo que respecta a la FBCF, el coeficiente de
correlación es de 0.063252, lo cual implica que cambios en 1% en la FBCF generará un
incremento de 0.063% en el Nivel de Empleo.
 100

CONCLUSIONES

1. La Inversión Extranjera Directa en la economía peruana tuvo un papel importante en el

periodo estudiado a pesar de haber tenido un panorama económico lamentable en la década de
los ochenta que gracias a una nueva estrategia liberal basada en el libre mercado, dada en los
noventa, trajo consigo un escenario atractivo para los inversores extranjeros y así una trayectoria
de crecimiento sostenido con tendencia positiva, lo que conllevó a que el Perú se constituyera en
el cuarto receptor en América Latina después de Chile, Colombia y México, en la última década.

2. En la década del 2000-2010, se mantuvo el modelo económico liberal de economía social

de mercado consagrado en la Constitución Política de 1993. En todo el periodo, con excepción
 101

del año 2009, en que el crecimiento fue de 0.9 % frente a 9.8 % de año anterior, el crecimiento
económico superó el 5 % y sólo se redujo en el 2009 como consecuencia del impacto de la crisis
inmobiliaria de Estados Unidos.

Las políticas del modelo se mantuvieron y el nuevo escenario preveía acuerdos comerciales y
tratados de libres comercio con países como China, Estados Unidos, Chile, Singapur, Japón,
Canadá, Corea del Sur y otros, sin omitir la importante participación en el foro de APEC, que
multiplicaron por cuatro las exportaciones e importaciones en una década asegurando mayor
dinamismo a la economía peruana por causas externas. Las políticas macroeconómicas eran
políticas de Estado, la orientación al mercado, el orden y la disciplina fiscal caracterizaron un
comportamiento fiscal y monetario cada vez más eficiente y eficaces para alcanzar resultados
siempre positivos

3. En lo que respecta al análisis del Nivel de Empleo en la economía peruana, se advierte que
tanto la desfavorable situación económica internacional como los continuos ajustes ocurridos en
la década de los ochenta, conllevó a que los niveles de empleo disminuyan considerablemente. A
partir de 1990, el Estado implementó un programa de reducción de la burocracia en el sector
Público.

Así, en 1991, mediante un decreto supremo se establecieron los incentivos para la renuncia de
los trabajadores del sector público. Sin embargo, a partir del año 2000 se implementaron
cambios estructurales en el mercado laboral. Así, el mercado de trabajo registró un crecimiento
del empleo de aproximadamente 2,5 millones de trabajadores entre los años 2004 y 2014
registrando una de PEA de 13177 miles de Personas.

4. Al realizar el modelo econométrico se puede concluir que la Inversión Extranjera Directa y

la Formación Bruta de Capital Fijo guardan una relación positiva con el Nivel de Empleo en el
Perú para el periodo 1980-2014. Los indicadores como el R cuadrado ajustado es de 99.04%, lo
 102

cual quiere decir que los cambios en el Nivel de Empleo (medido a través de la variable
Población Económicamente Activa) son explicados en 99.04%, por la Inversión Extranjera
Directa y por la Formación Bruta de Capital Fijo.

5. Finalmente, a la luz de los resultados obtenidos en la presente investigación, demuestran

que existe un impacto positivo por parte de la Inversión Extranjera Directa y la Formación Bruta
de Capital Fijo sobre el Nivel de Empleo en el Perú, durante el periodo 1980-2014. Del análisis
econométrico se destaca que el coeficiente de correlación de la PEA con la Inversión Extranjera
Directa es de 0.024838, lo cual implica que cambios en 1% en la IED generará un incremento de
0.025% en el Nivel de Empleo. En lo que respecta a la FBCF, el coeficiente de correlación es de
0.063252, lo cual implica que cambios en 1% en la FBCF generará un incremento de 0.063% en
el Nivel de Empleo.

RECOMENDACIONES

Incentivar la reinversión para que los capitales ganados por las empresas extranjeras no se
muevan del país y sean invertidos en nuevos negocios que generen empleo y contribuyan al
mejoramiento de la calidad de vida de las personas.

El Estado debe tomar en cuenta la promoción de la inversión extranjera de manera que atraiga a
los capitales extranjeros, ya sea a través de mecanismos, leyes o facilidades. Con respecto a este
punto el Perú ha hecho una buena labor durante la última década, ha creado un clima propicio
legalmente para que los inversionistas, puedan establecer sus empresas en el país EI verdadero
objetivo es atraer nuevas inversiones o Impulsar la reinversión para la creación de nuevas
 103

empresas y enriquecer al país. Para la construcción de un país con empleo, desarrollo, atenciones
sociales y salario de buen nivel, todo lo cual generan estabilidad.

El Perú ha firmado con muchos países convenios orientados a la protección de la inversión

como por ejemplo con Ecuador. EL Perú tiene inversiones extranjeras de empresas muy
importantes en el mundo por ejemplo: Telefónica de España, Southern Perú Limited de Estados
Unidos, Repsol Perú B.V. de Países bajos, NESTLE S.A. de Suiza, YPF S.A. de Argentina, The
Shell Petroleum Company Limited y Bellsouth Perú BVI Limited de Reino Unido, Delta
Airlines INC. de Estados Unidos,Banque Sudameris de Francia, Nextel International de LLc de
Reino Unido, Empresas Lucchetti S.A.

Comprobamos una vez que os acontecimientos políticos influyen directamente en la economía

de cualquier país, es necesario conocer la situación política actual para saber de antemano si
debemos invertir o no y en que campo. El marco político vendría a ser como la base de datos de
los empresarios, dependiendo de ésta su decisión

Según las cifras obtenidas, es innegable la creciente importancia de la Inversión Extranjera

Directa como fuente de generación de empleo en la economía nacional. Asimismo, merece
destacar el desempeño que ha tenido nuestro país como plaza atractiva para la IED, por la cual se
recomienda incentivar la llegada de inversionistas al país, ofreciendo, a la vez, las condiciones
necesarias garantizar la inversión. Esto se logrará no solamente manteniendo reglas de juego
claras y estables para el inversionista, sino también fortaleciendo la institucionalidad y
reduciendo las posibles barreras a la inversión, en temas como infraestructura, legislación,
trámites burocráticos y seguridad, entre otros.

Se recomienda, además, centrar la atención en la FBCF al momento de establecer medidas de

política económica que estén orientadas a buscar mejores resultados en los niveles de empleo en
 104

la economía nacional.

Por último, según lo analizado, se recomienda que el Estado Peruano plantee una
reorientación de las Inversiones Extranjeras de acuerdo a las necesidades para lograr a largo
plazo el desarrollo económico del país
 105

CAPITULO VI

FUENTES DE INFORMACION

Alva Gonzales, A. (2011). Crecimiento Económico y la Generación de Empleo en el Perú:

2000-2009. (Tesis de Licenciatura en Economía), Universidad Nacional de Trujillo. Trujillo,
Perú.

Álvarez Herranz, A., Barraza, J. & Legato, A. (2009). Inversión Extranjera Directa y
Crecimiento Económico en Latinoamérica. Trabajo de investigación, Universidad de Castilla-La
Mancha, Universidad Nacional del Centro de la Provincia de Buenos Aires. Argentina.

Cruz Lipiri, D. (2009). Impacto de la Inversión en Formación Bruta de Capital Fijo por
recursos hidrocarburiferos en el Crecimiento Económico de Bolivia. Tesis de Licenciatura en
Ingeniería Comercial, Universidad Técnica de Oruro, Bolivia.

Díaz Vázquez, R. (2002). Las Teorías de la Localización de La Inversión Extranjera Directa:

Una Aproximación. Revista Galega de Economía, vol. 12, núm. 1 (2003), pp. 1-12. ISSN 1132-
2799.

Fundación para la Educación Superior y el Desarrollo (2007). Impacto de la Inversión

Extranjera en Colombia: situación actual y perspectivas. Proyecto elaborado para PROEXPORT,
Colombia.

Gómez Meza, A. (2005). La Inversión Extranjera Directa y sus efectos en el empleo en

América Latina (en el marco del ALCA y las integraciones regionales). Informe final del
 106

concurso: ALCA, procesos de dominación y alternativas de integración regional. Programa

Regional de Becas CLACSO, Argentina.

Góngora Pérez, J. (2012). La formación bruta de capital fijo en México. Comercio Exterior,
Vol. 62, Núm. 6.

Loja Barbecho, L. & Torres Guzmán, O. (2013). La inversión extranjera directa en el

Ecuador durante el periodo 1979-2011: Análisis de su incidencia en el crecimiento económico.
Tesis de Pregrado, Universidad De Cuenca, Ecuador.
 107

ANEXO: MATRIZ DE CONSISTENCIA

TITULO: “INFLUENCIA DE LA INVERSION EXPORTACION NETAS Y DEFICIT

FISCAL EN EL CRECIMIENTO ECONOMICO DEL PERU PERIODO 2000-2010”

PROBLEMA OBJETIVO HIPOTESIS VARIABLE E METODOLOGIA

INDICADORES

VARIABLE
VARIABLE TIPO DE ESTUDIO
GENERAL:
ESPECIFICO: GENERAL:
ESPECIFICO: GENERAL:
ESPECIFICO:
DEPENDIENTE:
INDEPENDIENTE: El tipo de investigación,
¿Cuál
¿Cuál
es es
el el impacto
impacto dede
la la Determinar
Determinar el
el impacto
impacto de
dela  ¿El Existe
Existe un impacto marcado
un impacto
crecimiento económico
es una investigación
Inversión extranjera
Inversión,
Inversión en el
extranjera la inversión
inversiónextranjera directa,
extranjera entre la Inversión
marcado extranjera
entre de la
del Perú periodo 2000 – 2010 aplicada, correlacional, de
en el crecimiento económico Directa, exportaciones
Inversión netas y
y el crecimiento Directa, exportaciones
crecimiento
Directa, económico
exportaciones directa, exportaciones
Indicadores causa a efecto.
del Perú periodo 2000-2010. déficit fiscal endel
económico el Perú
crecimiento
en el
del yPerú
netas en elfiscal
déficit periodo
en el netas y déficit fiscal en el netas y déficit fiscal
DISEÑO DE ESTUDIO:
económico del Perú en el
periodo 2000-2010?  Años promedio del
2000-2010?
crecimiento económico crecimiento económico
 Determinar el impacto de las
Indicadores No experimental
periodo 2000-2010 crecimiento
del¿Cuál
Perú es
en el
el impacto,
periodo delexportaciones
Perú periodonetas en el  ¿Existe un impacto marcado  Porcentaje de netas
 Exportaciones población Uso de datos secundarios
exportaciones netas en el
2000-2010? 2000-2010
crecimiento económico del entre las, exportaciones netas  Consumo METODO DE
en pobreza en el Perú
crecimiento económico Perú periodo 2000-2010. y el crecimiento económico INVESTIGACION
 Inversión privada
 Exportaciones
del Perú en el periodo del Perú en el periodo 2000- Transversal

2000-2010?  Determinar el impacto del 2010?

Explicativo
déficit fiscal en el
 ¿Cuál es el impacto del Descriptivo
crecimiento económico del  ¿Existe un impacto marcado
déficit fiscal en el Correlacional
Perú periodo 2000-2010. del déficit fiscal y el
crecimiento económico INSTRUMENTOS:
crecimiento económico del
del Perú en el periodo Guía de análisis la
Perú en el periodo 2000-
2000-2010? 2010? información consultada:

series históricas del banco

central de reserva del Perú

– BCRP

Modelo econométrico de

regresión la medición

estadística

Observación

documental
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