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Teoria y Practica Moderna de Las Ondas de Elliott PDF
Teoria y Practica Moderna de Las Ondas de Elliott PDF
v
ÍNDICE
1. INTRODUCCIÓN.......................................................................................... 5
1.1 AQUÍ EMPIEZA TODO ...................................................................................... 5
1.2 RALPH NELSON ELLIOTT................................................................................ 8
1.3 FRACTALES .................................................................................................. 11
1.3.1 Propiedades de los Fractales................................................................. 12
1.3.2 Ejemplos de Fractales........................................................................... 13
1.4 LAS REGLAS BÁSICAS DE ELLIOTT ................................................................ 16
1.4.1 Subdivisiones y Grado de las ondas ..................................................... 17
1.4.2 Extensiones........................................................................................... 19
1.5 REGLAS DE LA TEORÍA MODERNA DE ELLIOTT O TME................................ 19
1.5.1 Longitud mínima de Ondas .................................................................. 20
1.5.2 Alternancia ........................................................................................... 21
1.5.3 Soporte en la subonda cuarta................................................................ 21
1.5.4 Canalización ......................................................................................... 21
1.5.5 Retroceso, proyección y extensión ....................................................... 21
1.6 LA SERIE FIBONACCI Y LA SECCIÓN PERFECTA ............................................. 22
1.7 LAS APORTACIONES DE FROST&PRETCHER ................................................. 27
1.8 LAS APORTACIONES DE GLENN NEELY ........................................................ 28
1.9 LAS APORTACIONES DE ROBERT FISCHER .................................................... 29
1.10 LAS APORTACIONES DE TOM JOSEPH ........................................................ 29
1.11 LAS APORTACIONES DE ROBERT MINER ................................................... 30
2. PAUTAS DE IMPULSO.............................................................................. 31
2.1 IMPULSOS ................................................................................................. 31
2.1.1 Cuando se acaba un impulso? .............................................................. 35
2.1.2 Extensiones en las pautas de impulso................................................... 36
2.1.3 Ejemplo: Jazztel en impulso bajista ..................................................... 38
2.1.4 Ejemplo: Amadeus terminando un impulso ......................................... 39
2.1.5 PRIMERA ONDA................................................................................ 40
2.1.6 Extensión de primera onda ................................................................... 41
2.1.7 Ejemplo: Primera onda extendida en el IBEX ..................................... 43
2.1.8 Ejemplo: Extensión de primera en el SP500 ........................................ 44
2.1.9 TERCERA ONDA ............................................................................... 46
2.1.10 Extensión de tercera onda .................................................................. 47
2.1.11 Ejemplo: Extensión de tercera en el IBEX ........................................ 50
2.1.12 Ejemplo: Extensión de tercera en el Dow Jones ................................ 51
2.1.13 Ejemplo: Extensión de Tercera en Bankinter..................................... 52
2.1.14 QUINTA ONDA................................................................................ 53
2.1.15 Extensión de quinta onda ................................................................... 55
2.1.16 Ejemplo: Extensión de Quinta en URBIS.......................................... 56
2.1.17 Ejemplo: Extensión de Quinta en Endesa .......................................... 57
vii
2.2 LA SERIE 1-2 ............................................................................................. 57
2.2.1 Ejemplo: Serie 1-2 en Indra .................................................................. 59
2.2.2 Ejemplo: Serie 1-2 en Santander .......................................................... 60
2.3 DIAGONAL DE INICIO ............................................................................ 64
2.3.1 Ejemplo: Diagonal de Inicio en Endesa................................................ 64
2.3.2 Ejemplo: Diagonal de inicio en TERRA .............................................. 65
2.3.3 Ejemplo: Diagonal de inicio en Santander ........................................... 66
2.4 PAUTA TERMINAL .................................................................................. 67
2.4.1 Ejemplo: Pauta Terminal en Telefonica ............................................... 69
2.4.2 Ejemplo: Pauta terminal en Repsol....................................................... 70
2.5 FALLO DE QUINTA.................................................................................. 72
2.5.1 La importancia del fallo........................................................................ 73
2.5.2 Ejemplo: Fallo de quinta en el IBEX.................................................... 74
2.5.3 Ejemplo, fallo de quinta en BBVA ....................................................... 75
2.5.4 Ejemplo: Fallo de quinta en Endesa ..................................................... 76
3. PAUTAS CORRECTIVAS .......................................................................... 79
3.1 ONDAS CORRECTIVAS ................................................................................... 79
3.2 ONDA 2......................................................................................................... 81
3.3 ONDA 4......................................................................................................... 81
3.4 ONDA A........................................................................................................ 82
3.5 ONDA B ........................................................................................................ 83
3.6 ONDA C ........................................................................................................ 83
3.7 ONDA X........................................................................................................ 83
3.8 CORRECCIONES EN ABC EN GENERAL .......................................................... 84
3.8.1 Ejemplo: Acerinox en corrección ABC ................................................ 85
3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkei .................................................................. 86
3.8.3 Ejemplo: ABC en American Airlines ................................................... 87
3.9 ZIG-ZAGS ..................................................................................................... 88
3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox ............................................................. 89
3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX ........................................... 89
3.10 CORRECCIONES PLANAS............................................................................ 90
3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa ......................................................... 91
3.11 CORRECCIÓN IRREGULAR .......................................................................... 93
3.11.1 Ejemplo: Corrección irregular en Tubacex ........................................ 94
3.12 CORRECCIÓN CONTINUA ........................................................................... 95
3.12.1 Ejemplo: Corrección Continua en Amazon........................................ 95
3.13 FALLO DE C............................................................................................... 96
3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500........................................................ 96
3.14 TRIÁNGULOS ............................................................................................. 98
3.14.1 Requisitos de triangulo ....................................................................... 99
3.14.2 Triángulo contractivo ....................................................................... 100
3.14.3 Triángulo expansivo o invertido....................................................... 101
3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................... 101
3.14.5 Ejemplo:Unión FENOSA en triangulo invertido ............................. 102
3.14.6 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo ........................................... 102
3.14.7 Ejemplo: Triangulo en el IBEX........................................................ 103
3.14.8 Ejemplo: Telefónica móviles trazando un triángulo ........................ 104
3.14.9 Ejemplo: SAN formando un triangulo ............................................. 107
3.14.10 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus ................................ 108
viii
3.15 COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES ....................................................... 109
3.15.1 Combinación doble .......................................................................... 109
3.15.2 Combinación triple........................................................................... 110
3.15.3 Ejemplo: Amadeus en corrección compleja..................................... 112
3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric .................................. 113
3.15.5 Ejemplo: Repsol en doble Zig-Zag: ................................................. 116
4. EL RECUENTO CORRECTO ................................................................. 119
4.1 LA LÍNEA DE TENDENCIA .................................................................. 120
4.1.1 La línea de tendencia 2-4.................................................................... 122
4.1.2 La línea de tendencia 0-B ................................................................... 123
4.1.3 La línea de tendencia B-D .................................................................. 124
4.2 DISTINTOS MARCOS TEMPORALES ................................................. 126
4.3 EXTENSIONES........................................................................................ 128
4.4 IGUALDAD DE ONDAS......................................................................... 129
4.5 ONDAS DEL MISMO GRADO .............................................................. 129
4.6 GAPS Y PUNTOS DE VOLATILIDAD MÁXIMA ............................... 132
4.7 MAXIMOS Y MINIMOS ORTODOXOS Y ABSOLUTOS................... 133
4.8 EL RECUENTO COHERENTE ENTRE ONDAS .................................. 133
4.9 LA MEDIA MOVIL ................................................................................. 134
4.9.1 Identificación de la tendencia:............................................................ 135
4.9.2 Indicaciones de sobrecompra y sobreventa: ....................................... 135
4.9.3 Indicación de ondas laterales o correcciones ..................................... 137
4.9.4 Resumen: ............................................................................................ 137
4.9.5 Ejemplo de uso de la media móvil de 10 semanas ............................. 138
4.10 LAS LÍNEAS DE ANDREWS.............................................................. 139
4.10.1 Ejemplo de líneas de Andrews aplicadas al IBEX........................... 139
4.10.2 Ejemplo: Líneas de Andrews aplicadas a Ferrovial......................... 140
4.11 ALTERNANCIA ................................................................................... 141
4.12 LA ONDA CUARTA DE GRADO ANTERIOR ................................. 142
4.13 CANALIZACION ................................................................................. 143
4.13.1 Rompimiento del canal o Throw-over ............................................. 146
4.13.2 Ejemplo: Rompimiento del canal en Dragados................................ 146
4.14 CORRECCIÓN A LA PAUTA ANTERIOR Y SOLAPAMIENTO.... 147
4.15 LA VERDADERA CONFIRMACIÓN DEL FINAL DE UNA PAUTA
148
4.16 DOBLE SUELO Y DOBLE TECHO.................................................... 149
4.17 RATIOS DE PRECIO PARA ONDAS INDIVIDUALES ................... 151
4.17.1 Objetivos para la onda 1: ................................................................. 152
4.17.2 Objetivos para la onda 2: ................................................................. 152
4.17.3 Objetivos para la onda 3: ................................................................. 152
4.17.4 Objetivos para la onda 4: ................................................................. 152
4.17.5 Objetivos para la onda 5: ................................................................. 152
4.17.6 Objetivos para la onda A:................................................................. 153
4.17.7 Objetivos para la onda B:................................................................. 153
4.17.8 Objetivos para la onda C:................................................................. 153
4.17.9 Objetivos para la onda D:................................................................. 153
4.17.10 Objetivos para la onda E:............................................................... 153
4.18 RATIOS DE TIEMPO........................................................................... 153
4.19 LA EXTENSIÓN DEL 162%................................................................ 155
ix
4.20 CEPSA, EJEMPLO DE RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO................. 157
4.21 TABLA RESUMEN DE LOS RATIOS DE PRECIO Y TIEMPO....... 159
4.22 JUNTANDO PRECIO Y TIEMPO. LA ESPIRAL LOGARÍTMICA .. 161
4.23 QUE HACER CUANDO FALLA EL RECUENTO............................. 163
4.23.1 Ejemplo 1: Cisco Systems ................................................................ 163
4.23.2 Ejemplo 2: Bankinter........................................................................ 165
4.23.3 Ejemplo 3: SP500 ............................................................................. 166
5. OSCILADORES ......................................................................................... 169
5.1 EL OSCILADOR RSI ............................................................................... 170
5.2 EL OSCILADOR ESTOCÁSTICO...................................................................... 174
5.3 EL OSCILADOR STORSI ............................................................................. 175
5.4 EL OSCILADOR DE ELLIOTT............................................................... 177
5.5 LA IMPORTANCIA DE LA TENDENCIA ........................................................... 179
5.6 USO DE OSCILADORES PARA ENTRAR EN EL MERCADO CON POCO RIESGO ... 182
5.7 USO DEL RSI JUNTO CON LA MEDIA MÓVIL ................................................ 186
5.8 USO DE VARIOS MARCOS TEMPORALES ....................................................... 188
5.9 SEÑALES DE ENTRADA Y STOP LOSS MARCADAS POR EL OSCILADOR.......... 189
6. ELLIOTT EN LA PRÁCTICA ................................................................. 195
6.1 ESTRATEGIAS DE ESPECULACIÓN ................................................... 195
6.1.1 ESPECULAR CON EL FINAL DE UNA ONDA............................. 195
6.1.2 LA ESPECULACIÓN CON PROGRAMAS DE RECUENTO
AUTOMÁTICO:..................................................................................................... 200
6.1.3 ESPECULACIÓN CON ONDAS SEGUNDAS Y ONDAS B.......... 201
6.1.4 ESPECULACIÓN CON ONDAS CUARTAS................................... 202
6.1.5 ESPECULACIÓN CON ONDAS IMPARES EN GENERAL .......... 205
6.1.6 Relación Beneficio/Riesgo en las entradas ......................................... 207
6.2 COMO OPERAR CORTO (VENDIDO) .................................................. 209
6.2.1 Warrants.............................................................................................. 210
6.2.2 Ejemplo: Dragados PUT 14 ................................................................ 210
6.2.3 Ejemplo: Telefónica Call 12 ............................................................... 215
6.2.4 Opciones ............................................................................................. 220
6.2.5 Futuros ................................................................................................ 221
6.2.6 Ejemplo: Futuro del IBEX.................................................................. 222
6.2.7 Venta a crédito .................................................................................... 222
6.2.8 Ejemplo de Venta a Crédito................................................................ 223
6.3 EL ASPECTO PSICOLÓGICO DE LA INVERSIÓN............................. 226
6.3.1 No hay realidad, solo percepción........................................................ 226
6.3.2 Mantener las pérdidas y liquidar rápidamente los beneficios. Porqué?
228
6.3.3 LA MENTALIDAD DEL INVERSOR.............................................. 229
6.3.4 DISONANCIA COGNITIVA ............................................................ 231
6.3.5 QUÉ SE PUEDE HACER .................................................................. 232
6.4 LOS SISTEMAS AUTOMÁTICOS DE ESPECULACIÓN Y SUS
LIMITACIONES ....................................................................................................... 234
6.5 GESTIÓN DEL RIESGO Y DEL EFECTIVO......................................... 236
6.5.1 La relación Beneficio/Riesgo.............................................................. 240
6.5.2 Diversificar ......................................................................................... 240
6.6 FIGURAS DE VUELTA Y CONTINUACIÓN. STOP LOSS................. 241
x
6.6.1 Figuras de vuelta ................................................................................ 241
6.6.2 Figuras de Continuación..................................................................... 246
6.6.3 Stop de Beneficios 3DX ..................................................................... 248
6.6.4 Estrategia general ............................................................................... 251
6.6.5 Aplicación práctica............................................................................. 251
7. ESTRATEGIAS EN TIEMPO REAL...................................................... 257
7.1 EJEMPLO 1. QUALCOM ............................................................................... 257
7.2 EJEMPLO 2. SANTANDER ....................................................................... 262
7.3 EJEMPLO 3. UNIÓN FENOSA .................................................................... 270
7.4 EJEMPLO 4. DRAGADOS ............................................................................. 273
8. BIBLIOGRAFÍA-REFERENCIAS .......................................................... 277
xi
Prologo
PROLOGO
1
Teoría y Práctica Moderna de las Ondas de Elliott
Al plantearme escribir este libro lo primero que pensé es que quería es-
cribir el libro que hubiera necesitado tener al iniciarme en la teoría de
Elliott. El libro que me hubiera gustado leer en ese momento estaría basado
2
Prologo
3
Teoría y Práctica Moderna de las Ondas de Elliott
En fin, que el libro que me hubiera gustado leer cuando empecé a inte-
resarme por las Ondas de Elliott es “casualmente” el libro que tienes en tus
manos. Espero que disfrutes leyéndolo lo mismo que yo he disfrutado al
escribirlo.
Oscar G. Cagigas
4
Teoría y
Practica
Moderna de
las Ondas de
Elliott.
Pautas de Impulso
Figura 2-1
2.1. IMPULSOS
Cuando Elliott estableció las reglas que llevan su nombre, estaba pensando en un
impulso. En un impulso la onda 2 nunca sobrepasa el comienzo de la primera (regla 2).
En un impulso la onda tercera nunca es la más corta (regla 3). Y en un impulso la onda
cuarta no se solapa con la primera (regla 4). En la figura 2-1 vemos un ejemplo de im-
pulso idealizado.
La regla 4 tiene excepciones. Dependiendo del grado de ondas con que estemos tra-
tando y del tipo de mercado (materias primas p.e.) se admite cierto solapamiento entre
las ondas primera y cuarta. A efectos prácticos, consideraremos que hay violación de
la regla cuarta de Elliott si la onda primera y cuarta solapan sus cotizaciones de cierre.
Los impulsos se dividen en 5 ondas. Debido a la naturaleza fractal del mercado las
5 ondas en las que se subdivide el impulso con frecuencia serán otro impulso más pe-
queño con apariencia similar. Como hemos comentado, en los impulsos la onda 2 nunca
retrocede el 100% de la onda 1, es decir que un doble suelo/techo exacto en cuanto a
precio no será el comienzo de un impulso.
En la figura 2-2 vemos que siempre que tengamos una secuencia de ondas en la que
la tercera onda sea algo más larga que la primera interpretaremos la pauta como un
impulso (si esto es coherente con un recuento de grado mayor). Siempre encontrarás
un recuento posible con ondas X. Pero dejaremos esa posibilidad para los académicos,
no los especuladores. En la figura 2-2 no está claro si la onda cuarta ha terminado o si
lo que vemos al final de la pauta es la onda “a” de 4. Las ondas cuartas normalmente
retroceden entre el 38 y el 50% a las ondas terceras. Normalmente retroceden menos
a las ondas terceras de lo que las ondas segundas retrocedieron a las primeras. Por ello
para entrar en una onda cuarta miraremos la alternancia y esperaremos hasta un míni-
mo del 38% para entrar con figura de vuelta.
Figura 2-2
Figura 2-4
En la figura 2-4 podemos ver una pauta de impulso desarrollada por Aceralia. Esta
pauta de impulso se parece poco a los gráficos que se encuentran en los libros pura-
mente teóricos de Elliott, a pesar de ser relativamente fácil de identificar para un
analista. En el gráfico de Aceralia lo más impactante es el gran hueco o “GAP” que apa-
rece en la cotización. Este Gap nos indica la presencia de un punto de volatilidad ex-
trema, que normalmente coincide con la tercera subonda de una onda tercera. En este
caso el GAP queda en la subonda quinta de la tercera de grado menor(las subondas de
la tercera menor no están etiquetadas en la figura 2-4). Se podría pensar en un re-
cuento alternativo con fallo de quinta siendo el GAP la tercera de la tercera de grado
menor. Pero este recuento no es aceptable porque si tenemos un fallo de quinta, la pau-
ta debería mostrar debilidad y retrocederse totalmente. Sin embargo Aceralia fue a
buscar nuevos máximos por encima de los 14.30.
Vemos que la regla de alternancia es cumplida con rigurosidad puesto que la onda 2
es una onda sencilla y la onda cuarta es un zigzag claramente subdividido y que dura
exactamente el doble de tiempo que la onda2 (como se indica en el dibujo la onda cuar-
ta dura 35 CDs o Calendar Days mientras que la onda segunda dura 17). Este gráfico
2-2 también nos ayuda a ver la independencia de los fenómenos de Extensión y de Sub-
división. La tercera onda es extendida, pero es la quinta la que se subdivide con toda
claridad en una pauta completa de cinco subondas.
Como ejemplo de aplicación de los ratios de precio, podemos resaltar que la subon-
da tercera de grado minute correspondiente a la onda quinta de grado menor se paró
exactamente en el nivel de precio 13.8, correspondiente a la proyección del 162% de
precio de la onda 1, lo que suele ser un objetivo común para la onda quinta. Esta subon-
da tercera de quinta queda exactamente en el objetivo del canal paralelo a la línea 2-4.
Esto demuestra que a pesar de alcanzar el objetivo de precio, Aceralia siguió avanzan-
do hasta completar las ondas cuarta y quinta requeridas en un impulso completo de cin-
co ondas. Queda claro entonces que:
Para un analista puramente práctico, no hay duda de que la pauta presentada por
Aceralia se corresponde a un impulso completo en cinco ondas. No obstante, la confir-
mación posterior a la finalización de pauta, según la teoría clásica, establece que la
onda quinta debe ser retrocedida en menos tiempo del que tardó en formarse. Esto no
Por extensión de la afirmación anterior podemos estudiar las subondas del impulso
y adelantarnos a su finalización si la quinta subonda de la quinta onda es retrocedida
totalmente. No obstante la confirmación del final de la pauta queda fijada al retroceso
de la quinta onda. Podría ocurrir que la onda se extendiera y falláramos al intentar adi-
vinar el final de la pauta. Hasta que la quinta onda de la pauta no se ha retrocedido la
pauta no ha terminado.
La violencia del precio durante el Gap, las subdivisiones de la pauta completa, la co-
rrespondencia del recuento con la gráfica semanal (no mostrada) y la alternancia entre
las ondas pares, entre otras características, nos lleva a la conclusión de que en la figu-
ra 2-4 correspondiente a Aceralia estamos ante una pauta de impulso.
Es cierto que cualquier pauta en cinco ondas puede ser etiquetada como un ABC, sin
embargo, según Frost&Pretcher siempre etiquetaremos como impulso una secuencia en
cinco ondas cuya onda cuarta está bastante separada de la onda primera. Dependiendo
de cual es la onda extendida vamos a tener unas características muy diferentes en el
impulso. En lo que sigue veremos las ondas primera, tercera y quinta y sus extensiones.
Las ondas segunda y cuarta se estudian en el siguiente capítulo dedicado a las pautas
correctivas.
Figura 2-5
Las extensiones de ondas no siempre son lo perfectas que nos gustaría. En la figura
2-5 vemos que el SP500 trazó un descenso en cinco ondas en el periodo que va desde el
22 de Agosto de 2002 al 10 de Octubre. No hay duda de que es un impulso, las ondas
segunda y cuarta alternan con toda perfección y la pauta fue retrocedida totalmente,
lo que indicaba que era el final de una pauta mayor 5 o C. En este caso estaba comple-
tando una onda quinta.
La onda tercera es solo un 12% mayor que la primera (la siguiente más larga). La
onda quinta no es el 100% de la primera, es el 113%. La longitud temporal de la onda
quinta es exactamente el 62% de la duración de la onda primera.
Es curioso ver como durante mucho tiempo se ha aceptado que una extensión debe
tener al menos un 162% de la longitud de la siguiente onda más corta. Evidentemente
ese es el caso más claro que no admite ninguna duda, pero poco a poco vemos que la
interpretación de las ondas es una cuestión de probabilidad. Algunos de los analistas
que han afirmado que el 10 de Octubre era una pauta de finalización en cinco ondas son
autores de libros en los que se dice que una pauta de impulso solo existe si tenemos una
El impulso en cinco ondas es la pauta más fiable. Reconocer un impulso es una tarea
mucho más fácil que reconocer cualquier pauta correctiva. Vamos a mostrar un ejemplo
para poner de manifiesto lo rentable que puede ser identificar un impulso a tiempo. Un
impulso no habrá terminado hasta que no se corrija su quinta onda totalmente. Mien-
tras tanto debemos esperar una continuación en la dirección de la tendencia principal.
Cuando se publicó el análisis mostrado en la figura 2-6 (Abril 2002) mucha gente
apostó por una recuperación de Jazztel. Seguramente animados por la subida de la bol-
sa desde Septiembre del 2001 hasta Marzo del 2002 y noticias relacionadas con el
valor. Sin embargo, objetivamente vemos en el gráfico semanal de la figura 2-6 que
Jazztel está realizando un impulso bajista en cinco ondas. Comenzando el 19 de Enero
de 2001 y todavía sin completar la quinta onda. La quinta onda debe completarse con un
objetivo mínimo de 2.1 Euros puesto que ese es el valor alcanzado el 14 de septiembre
(final de onda 3) y es una de las pocas referencias de que se dispone. Por debajo de 2.1
no hay ninguna referencia y el valor queda en caída libre. La finalización en 2.1 se con-
sidera improbable al estudiar la longitud de la onda primera (11.35 euros). En realidad,
hasta que el precio no retroceda hasta el nivel de la onda cuarta en 8.57 no se puede
afirmar objetivamente que la quinta onda terminó.
Este análisis se publicó en Abril del 2002. En el momento de escribir estas líneas
(Enero 2003), Jazztel está a 0.44 euros. El admitir que la pauta bajista de Jazztel no
había finalizado en Abril puede suponer salirse con 6 veces más capital (2.77/0.44) que
aquel que se obstina en esperar una recuperación basándose más en sus propias espe-
ranzas que en criterios objetivos como una pauta de impulso incompleta.
Figura 2-6
Figura 2-7
Características generales:
Buscaremos un impulso contra tendencia mayor en precio y/o en tiempo que las co-
rrecciones previas.
En la figura 2-8 vemos que la secuencia 1-5 es mayor que el abc, indicando que se-
guramente estemos ante la onda (1) de un nuevo impulso al alza.
Figura 2-8
Solo sabremos que estamos ante una primera onda extendida cuando la pauta esté
a punto de terminar o haya terminado. Mientras no tengamos la confirmación definitiva
del final de la pauta podemos pensar que las subondas cuarta y quinta son las ondas
primera y segunda de las subondas de la tercera onda extendida (ver la serie 1-2). Aun
así, las pautas de impulso con extensión de primera son válidas para especular, como
veremos a continuación. Las relaciones de Fibonacci de referencia cuando estamos ante
una formación de primera onda extendida son:
Recapacitando sobre esta figura y aplicando las reglas generales, la onda quinta
será la más pequeña de las 3 en tendencia. Además la onda 2 no corregirá de forma
severa a la onda 1, sino que lo hará en menos de un 38%. Nunca la onda 2 será una co-
rrección continua (lo que implica gran fuerza alcista típica de antes de una extensión
de tercera, por ejemplo). Será por lo general la onda que más tiempo consuma de las
cinco en total.
Las extensiones de onda primera ofrecen una posibilidad de especulación muy inte-
resante. En el momento que vemos una extensión de primera y que en el momento ac-
tual se está desarrollando la quinta onda, por aplicación de la tercera regla de elliott
sabemos el nivel de referencia que no debería sobrepasar la onda quinta antes de
hacer que la tercera sea la más corta, invalidando nuestro recuento.
En la figura 2-10 vemos un gráfico del IBEX. Desde el 2 de Octubre del 98, el
IBEX estaba realizando una onda C de grado primario. Esta onda C al alza se descom-
pone en cinco ondas con extensión de primera onda. Aunque el extremo de la onda pri-
mera es muy violento y volátil, a cierre no hay solapamiento con la onda cuarta. La onda
segunda se desarrolló en una corrección abcde que puede etiquetarse como se indica,
con una onda b triangular o de muchas formas, incluyendo ondas x. El resultado será el
mismo, una pauta de corrección a la primera onda. En cualquier caso el movimiento late-
ral nos estaba dando la pista de pauta correctiva que de acuerdo con lo indicado, con-
sume mucho tiempo.
Figura 2-10
La onda tercera se caracteriza por ser fuerte. Normalmente tiene una pendiente
mayor que la onda primera y se caracteriza por la alta volatilidad y GAPs de precio.
Características generales
La extensión de tercera onda es algo muy común en los mercados de acciones. Esto
es así hasta el punto de que debemos esperar una extensión de tercera como forma de
onda impulsiva más probable. La posterior evolución del precio nos dirá si nuestra supo-
sición es acertada o no, pero esperando por defecto una extensión de tercera estare-
mos en el lado en que las probabilidades juegan a nuestro favor.
En el caso de extensión de tercera, las ondas 1 y 5 tienden a la igualdad en precio y
tiempo. Esto es lo que se conoce como la regla de la igualdad. En caso de que las ondas
1 y 5 no fueran iguales en precio, lo más probable es que se relacionen por el 62%, el
38% o el 162%. Normalmente la onda 3 será mayor del 162% de la onda 1.
Cuando la pauta de impulso con extensión de tercera es una onda primera de grado
mayor, el retroceso posterior del precio correspondiente a la onda segunda segura-
mente termine entre el 50% y el 78% de la onda primera. Normalmente las ondas se-
gundas corrigen entre un 50-78%. Por norma no entraremos a la búsqueda de la onda
tercera si no se ha retrocedido la primera un mínimo del 50%. Y por extensión, tampo-
co entraremos en la dirección de la onda primera si esta ha sido retrocedida más del
78%. Seguramente no sea una onda primera y nuestro recuento deba ser reconsidera-
do.
Figura 2-12
Cuando la onda primera es muy pequeña en comparación con la onda 3 con mucha
probabilidad la quinta onda se relacionará con el movimiento completo 1-2-3 en un 38%.
Esto es lo que hemos mostrado en la figura 2-12, donde se ve una onda primera muy
pequeña y una onda quinta cuya longitud en precio es exactamente el 38% de la distan-
cia X correspondiente al impulso 0-3. En el caso de tener una onda 1 muy pequeña
también hay probabilidades de que se produzca un fallo de quinta, especialmente si la
onda 4 corrige más de un 38% de la onda 3.
Figura 2-13
Es muy común que la onda tercera se extienda y que también se subdivida. Para
mostrar esto nos fijamos en la figura 2-13, en la que vemos un caso bastante realista
de extensión de tercera para el caso alcista y también bajista. En este caso tenemos
extensión y también subdivisión de la onda extendida. Se puede apreciar cómo la cana-
lización anticipa bastante bien el final de la onda quinta. En las extensiones de tercera
onda lo más común es trazar el canal de forma paralela a la línea 2-4 y sobre la onda
primera. Esto es así porque al extenderse la tercera si trazáramos el canal sobre esta
onda nos marcaría un objetivo no realista para la quinta onda.
Figura 2-14
El IBEX hizo una extensión de tercera onda en su descenso desde Marzo del 2000.
Podemos verlo en la figura 2-14. Cuando se publicó este análisis en Julio del 2002 hubo
muchos recuentos del IBEX por Internet que mostraban pautas correctivas llenas de
ondas X. Sin embargo, en Onda4 se optó por el recuento más sencillo, una pauta de im-
pulso con extensión de tercera. Las subdivisiones de la onda tercera no son lo claras
que nos gustaría, seguramente la zona lateral en el medio es una onda cuarta y toda la
onda extendida se compone de una pauta con extensión de quinta onda después de una
cuarta muy lateral y larga en tiempo. No obstante la violencia con la que se llegó al mí-
nimo de septiembre del 2001 nos hacía pensar que el impulso desde septiembre del
2000 debía tratarse de una onda tercera, que se llevó casi la mitad (un 45%) de valor
del IBEX en un año justo.
Como hemos visto en la teoría, en las extensiones de tercera onda lo más proba-
ble es la igualdad entre las ondas primera y quinta. La onda primera tiene una longitud
de 2757 puntos, que situados al final de la onda cuarta nos daba un objetivo coinciden-
te con el anterior, en los entornos del 5300. Aunque no se muestra, la canalización co-
rrecta del impulso coincide con el entorno de los 5300 para el final de la onda quinta.
Lo que sucedió después fue que el IBEX hizo un mínimo en 5267 puntos el día 10
de Octubre, y en el mismo día acabo cerrando en 5447 puntos, claramente por encima
de los 5300, haciendo un Reversal Day que resultó ser una señal excelente de entrada
en largo.
La onda cuarta de grado menor que terminó en 30.1 volvió a la zona de onda cuarta
de grado anterior y cerca del comienzo en 30.98, como se indica en el gráfico. Está
formada por solapamientos, en concreto se trata de una corrección ABC siendo la onda
B una plana.
Figura 2-15
En el momento mostrado, Bankinter estaba haciendo una onda tercera de grado mi-
nute perteneciente a la onda quinta de grado menor. Por tanto se estimó que podía
completarla en los 24 euros (proyección del 100%). O que puede irse a los 21.80 (pro-
yección del 162%). Según el recuento mostrado se indicó que ya era un poco tarde para
entrar corto en Bankinter pues el movimiento más violento y productivo (la subonda 3)
ya había desarrollado gran parte de su recorrido.
Lo que sucedió después fue que Bankinter hizo un mínimo en 21.89 (en el objetivo)
el 1 de Octubre de 2002 para luego trazar un primer impulso al alza hasta los 28 euros.
La quinta onda termina el impulso por lo que se dispone de las cuatro ondas anterio-
res para proporcionarnos información valiosa que nos ayudará a pronosticar su finaliza-
ción. La regla de igualdad dice que las ondas no extendidas tienden a la igualdad en
precio y tiempo. Si la onda tercera es mayor del 162% de la primera lo mejor es asumir
que fue la tercera la que se extendió y estar preparado para una onda quinta igual en
precio y tiempo que la primera. También el 62%, el 38% y el 162%.
La relación entre estas dos ondas no es tan consistente como la relación entre la
primera y la tercera. Si la onda tercera es la extendida (mayor del 162% de la primera)
la onda quinta normalmente estará cerca del 38, 50 o 62% de la onda tercera.
El rango de precios de las ondas 3 a 5 a veces se relaciona con la onda 2 por el 162,
262 o 424% de retroceso. Es muy raro que el final de la onda quinta sobrepase el
424% de la onda segunda.
Con bastante frecuencia el final de la onda quinta está relacionado con la extensión
de la onda primera, es decir un porcentaje determinado de la onda primera situado al
final de la onda primera. Los porcentajes más comunes son: 162, 200, 262, 300 y 424%
Características generales
Las extensiones de quinta onda son muy comunes en los mercados de materias pri-
mas (el oro, la plata, el café, la soja, el trigo, el petróleo, etc...). No obstante en los
mercados de acciones después de la extensión de tercera es lo más común.
La corrección posterior a una onda de impulso con quinta onda extendida corregirá
normalmente hasta la subonda segunda anterior, y al menos el 62% del tramo de impul-
so previo sea cual sea su posición en una figura de tamaño mayor. El segundo objetivo
de corrección es la onda cuarta anterior.
En la figura 2-16 se
muestra una extensión
de quinta onda con los
dos objetivos de precio
indicados. Si la correc-
ción posterior corrige
todo el impulso nos indi-
cará que se termina un
movimiento de un grado
mayor, es decir, nuestra
figura de impulso finali-
za una onda de impulso
mayor o una figura co-
rrectiva mayor.
Figura 2-16
En una figura de este tipo es común tener una onda 4 más subdividida y que dura
más tiempo que el resto de las ondas. Como norma general, la onda 5 tendrá un ascenso
más lento que las otras dos ondas de impulso en tendencia. La quinta onda puede ser
extendida pero sin subdividirse con claridad, en ese caso nuestros objetivo de refe-
rencia son la onda cuarta anterior y el retroceso del 62% de todo el impulso. Después
de una quinta onda extendida, a veces la onda B suele ser extremadamente fuerte,
haciendo nuevos máximos o mínimos superando los de la onda quinta. En “Elliott Wave
Principle” se muestra un gráfico del Oro de Londres en el capítulo 6 “stocks and com-
modities” haciendo extensión de quinta y donde la onda B hace un nuevo máximo por
encima de la onda quinta.
Figura 2-17
En la figura 2-23 más adelante en este mismo capítulo puedes ver cómo la tercera
onda de grado menor en Endesa se subdivide en cinco ondas de grado intermedio con
extensión de quinta. En esta figura vemos cómo la quinta onda extendida no es retro-
cedida totalmente por pertenecer a una onda tercera de grado inmediato superior. Lo
que se marca como onda quinta en el gráfico 2-23 tiene una longitud de 4.2 euros y fue
retrocedida en 2.6 euros por lo que se muestra como onda “a”, lo que es un 62% de re-
troceso.
En el gráfico 2-18 vemos dos formas de etiquetar un impulso que contiene dos on-
das en la dirección de la tendencia de tamaño similar o donde la tercera es más corta.
En él se indica que como norma etiquetaremos como una secuencia 1-2 de diferentes
grados a una secuencia de ondas cuyas longitudes invitan a pensar que no son del mismo
grado. Debemos actuar así cuando nuestro recuento más probable sea una onda de im-
pulso y la onda tercera sea sospechosamente corta. No sabremos si nuestra suposición
es la correcta hasta que no acabe la pauta, sin embargo al etiquetar de esta manera
aceptamos la idea de que la pauta bajo estudio puede seguir desarrollándose en el sen-
tido de la tendencia. La mayoría de las veces estaremos en lo correcto y la pauta se
estará desarrollando en sus subdivisiones. Tanto si se trata de una secuencia en 4 on-
das o de una serie 1-2, en el momento en que se sobrepase el final de la onda primera
deberemos descartar nuestro recuento a favor de otro en el que la secuencia es co-
rrectiva, debido al solapamiento de las ondas. Es cierto que la onda segunda de menor
grado del recuento de la derecha de la figura 2-18 puede corregir casi hasta la onda
segunda de un grado mayor sin violar ninguna de las reglas de Elliott. No obstante
siempre intentaremos simplificar en lo posible, y si vemos solapamiento entre ondas
nuestra primera suposición será que estamos ante una corrección.
Figura 2-18
En el caso de que la onda tercera sea más corta, cómo sabemos si es una
extensión de primera o una serie 1-2?
Solo estaremos seguros cuando termine, sin embargo tendremos pistas que nos
ayudarán a estimarlo con antelación: Las subdivisiones y duración de la onda segunda, el
recuento de grado inmediato superior, etc (revisar el apartado “extensión de primera”.
Siempre buscaremos la opción más sencilla que sea coherente con el recuento global.
Los ratios de Fibonacci también nos ayudan:
El 17 de Mayo, con Indra a 9.86 empezamos una onda tercera de grado menor y que
posiblemente no haya finalizado aún. Esta onda tercera es muy probable que sea la on-
da extendida, y por tanto la hemos dividido en cinco subondas de grado minute.
Figura 2-19
En grafico diario de la figura 2-20 debajo de estas líneas vemos el valor Santander
(SAN.MC). Lo primero que debemos fijarnos es en la pauta anterior al 23 de Abril, que
debe ser correctiva según nuestro análisis del gráfico semanal.
El recuento indica que lo mejor en este momento es esperar a las dos referencias de
precio del gráfico. Los 7.26 y los 5.58. La superación de los 5.58 es claramente bajista
con objetivo 3.68.
Este recuento de Santander resultó erróneo y tuvo que ser modificado a partir de
la nueva información disponible. SAN hizo un mínimo en 4.68 después de desplegar una
pauta de impulso con primera onda extendida (por muy poco). Lo que se etiquetó como
onda 2 de 3 que termina el 27 de agosto, resultó ser una onda cuarta.
Las ondas primera y tercera son iguales, y la onda quinta cayó en la proyección del
78% de la tercera que también coincidió con la extensión del 78%, algo inusual, pero
que no debe sorprendernos pues a estas alturas ya hemos visto que algunos valores no
tienen ningún respeto por los que hacemos análisis por Onda de Elliott.
Figura 2-23
El grafico 2-24 de Terra también muestra una onda 1 que necesariamente debe ser
un impulso diagonal de inicio. La evolución posterior del precio confirmó nuestro re-
cuento mostrado al superarse el nivel correspondiente a la onda tercera. Si aceptamos
Figura 2-24
En la figura 2-20 que representa la serie 1-2 en el Banco Santander has visto que la
onda primera se descompone en cinco subondas con tercera extendida. En la primera
de las subondas vemos como hay un solapamiento claro de 5 ondas de un grado inmedia-
tamente inferior. Bajo esta suposición de onda primera, claramente debe ser una di-
agonal de inicio.
Figura 2-25
Figura 2-28
Como ejemplo de pauta terminal vamos a ver un análisis de TEF en la figura 2-28
que nos anticipó la finalización de la subida desde el mínimo del 30 de septiembre. Ob-
servar la perfección con que canalizó la pauta terminal. Cumpliendo con la teoría, esta
Una vez superados los 10 euros, que era una barrera importante para TEF, el re-
cuento quedaba así: Tenemos ya cuatro ondas al alza y la quinta se está desarrollando
en estos momentos. En la quinta onda hay solapamientos luego esto nos indica que es
una pauta terminal y que su finalización está muy cerca.
Para el final de la onda quinta del impulso tenemos dos objetivos de precio:
Telefónica está terminando su subida. La quinta onda es una pauta terminal y eso
implica que será retrocedida totalmente, si nuestro recuento es correcto TEF volverá
a los 9 euros. La primera confirmación del final de la pauta lo tendremos cuando se
supere la línea 2-4 indicada en rojo. La segunda y definitiva cuando se sobrepasen los
9.73 (final de la subonda cuarta de la quinta onda) a cierre, puesto que se habrá retro-
cedido toda la onda 5 de 5. Las fechas 2-3 de Dic indican posibles puntos de giro.
En el ejemplo anterior de Telefónica vimos una pauta terminal en la onda quinta. Pa-
ra completar los casos prácticos vamos a ver ahora como Repsol hace una pauta termi-
nal en una onda C:
La onda (C) en la que estamos ahora debe subdividirse en cinco ondas. El solapa-
miento de estas cinco ondas también nos indica que REP está haciendo una pauta ter-
minal (3-3-3-3-3). La onda segunda corrigió a la primera en un 50% exacto. Cómo sa-
bemos cuando se acaba la onda (C)?, pues cuando se retroceda la línea roja 2-4 del
gráfico tenemos la primera confirmación, y la segunda y definitiva la tendremos cuando
se sobrepasen los 12 euros a cierre. Este análisis se publicó a finales de Octubre, sin
embargo se han añadido unos días más para mostrar el rompimiento de la línea 2-4 de
forma violenta.
Resumen: La superación de los 12 euros es la señal que indica que la onda (C) se
terminó. Si nuestro recuento es correcto, REP ha terminado una larga corrección doble
y por tanto la reacción al alza debe ser fuerte y rápida, y se deben hacer nuevos
máximos superando los 24 euros. Muchos otros valores del IBEX han completado una
corrección en cinco ondas (que nunca es el final de la corrección sino parte de una ma-
yor en tres o combinación de treses), por lo que cuando los otros valores del IBEX al-
cancen nuevos mínimos en el 2003, REPSOL será un buen candidato para refugiarse.
Por debajo de 10 euros a cierre pensaremos que el siguiente objetivo es 8.62 euros y
que ese punto no es el final de la corrección sino que nuevos mínimos deberían alcan-
zarse.
Un fallo de quinta se da cuando la onda quinta es menor en precio que la onda cuar-
ta. Esta situación siempre indica un gran potencial en contra de la tendencia previa.
Cuando se produce un fallo de quinta onda lo más normal es que el movimiento previo
sea corregido completamente. En el caso de que estemos estimando un fallo de quinta y
no se corrige completamente la figura de impulso nuestro recuento probablemente sea
incorrecto.
Las ondas quintas se suelen desarrollar frecuentemente con menor pendiente que
las ondas terceras. En la figuras 2-31 se muestra el aspecto típico de un fallo de quinta
para el caso alcista y bajista. El primer indicio de que la pauta completa se terminó lo
tendremos con la superación de la línea 2-4 y el segundo y definitivo cuando se retro-
ceda la onda cuarta. El retroceso completo de la onda cuarta indica que la quinta onda
terminó y por tanto el impulso completo terminó. Después de un fallo de quinta la pauta
completa deberá ser retrocedida.
Por todo lo expuesto parece lógico pensar que un movimiento violento o un cambio
de tendencia importante vienen siempre después de una figura en fallo (fallo de quinta,
fallo de C, figura terminal...) y esto nos indica que no debemos tomar como norma el
origen de un recuento desde un máximo o mínimo importante del mercado.
Figura 2-32
En la figura 2-32 vemos un gráfico del BBVA. Este valor comenzó el 27 de Agosto
una onda quinta de grado intermedio. Esta onda (5) se descompone en cinco subondas.
La tercera onda es la más larga, y la onda quinta tiene una longitud exactamente igual
que la onda cuarta. La onda tercera termina en los 7.060 euros y la quinta también.
Puesto que un doble suelo exacto no pueden ser las ondas 1 y 2 de un nuevo impulso ya
que violaría la regla 2 de Elliott, hemos considerado como recuento más probable un
Figura 2-33
En la figura 2-33 de Endesa podemos ver un fallo de quinta en el punto marcado con
una flecha. Endesa no fue capaz de volver al nivel 8.70 correspondiente a la onda ter-
cera de (5). Cuando comenzó su descenso de onda 5 de (5), no pudo bajar de 8.87 eu-
ros. El día 10 de Octubre, cuando otros valores del IBEX hicieron un mínimo importan-
te, Endesa se quedó al nivel de la onda b de 4 anterior. Como se requiere en estos
casos, la pauta iniciada en 12.66 y que contiene el fallo de quinta, se retrocedió hasta
el origen del movimiento bajista (12.58 euros el 2 de Diciembre).
Podemos fijarnos cómo se resolvió el recuento de la onda (4) mostrado en la figura
2-23 una vez que el precio siguió descendiendo sin formar lo que pensábamos que podía
ser una onda c subdividida en cinco al alza. Esta es la realidad de Elliott, sabíamos que
el potencial alcista estaba muy limitado, por lo que cualquier analista de Elliott entraría
corto en Endesa. Sin embargo no sabíamos la forma que tomaría la corrección de onda
cuarta. Como se ve en el capítulo 3, las correcciones que van más allá del ABC son cla-
ramente impredecibles.
Como hemos indicado ya, en este caso sería un error comenzar el recuento en el
mínimo del 24 de Septiembre. Si lo hiciéramos así, la onda (5) se queda solo con tres
ondas, lo que no puede ser correcto. Las pautas de finalización (5 o C) siempre son cin-
co ondas.
3. PAUTAS CORRECTIVAS...................................................... 2
3.1 ONDAS CORRECTIVAS................................................................................................... 2
3.2. ONDA 2.......................................................................................................................... 3
3.3. ONDA 4.......................................................................................................................... 4
3.4. ONDA A ......................................................................................................................... 5
3.5. ONDA B.......................................................................................................................... 5
3.6. ONDA C.......................................................................................................................... 5
3.7 ONDA X ......................................................................................................................... 6
3.8. CORRECCIONES EN ABC ............................................................................................... 6
3.8.1 Ejemplo: Acerinox en corrección ABC............................................................ 7
3.8.2 Ejemplo: ABC en el Nikkey................................................................................ 8
3.9. ZIG-ZAGS ...................................................................................................................... 9
3.9.1 Ejemplo: Zig-Zag en el IBEX.......................................................................... 10
3.9.2 Ejemplo: Zig-Zag en Acerinox........................................................................ 12
3.9.3 Ejemplo: Zig-Zag en intradiario del IBEX................................................... 12
3.10. CORRECCIONES PLANAS ......................................................................................... 13
3.10.1 Ejemplo: Plana en Metrovacesa...................................................................... 14
3.11. CORRECCIÓN IRREGULAR ........................................................................................ 15
3.11.1 Ejemplo: Corrección irregular en Tubacex.................................................. 16
3.12. CORRECCIÓN CONTINUA ........................................................................................ 17
3.12.1 Ejemplo: Corrección Continua en Amazon.................................................... 17
3.13 FALLO DE C .............................................................................................................. 18
3.13.1 Ejemplo: Fallo de C en el SP500 .................................................................... 18
3.14. TRIÁNGULOS ...........................................................................................................20
3.14.1 Triángulo contractivo ....................................................................................... 21
3.14.2 Triángulo expansivo o invertido..................................................................... 21
3.14.3 Requisitos de triangulo ....................................................................................22
3.14.4 Ejemplo de triangulo invertido ......................................................................22
3.14.5 Ejemplo: Endesa haciendo un triangulo........................................................23
3.14.6 Ejemplo: Telefónica móviles trazando un triángulo ..................................24
3.14.7 Ejemplo: SAN formando un triangulo...........................................................26
3.14.8 Ejemplo: Triangulo onda cuarta en Amadeus..............................................27
3.15. COMBINACIONES DOBLES Y TRIPLES. ...................................................................28
3.15.1 Combinación doble.............................................................................................29
3.15.2 Combinación triple ............................................................................................30
3.15.3 Ejemplo: Amadeus en corrección compleja .................................................30
3.15.4 Ejemplo: Doble Zig-Zag en General Electric ..............................................32
3.15.5 Repsol hace un doble Zig-Zag: .......................................................................34
De forma sencilla, las correcciones son tres ondas o combinaciones de tres ondas.
El patrón más simple es el ABC. Incluso con un patrón tan simple como el ABC tenemos
cuatro combinaciones o posibilidades: zig-zag, plana, irregular y corrección continua.
Este capítulo se centrará en describir con detalle el ABC y los triángulos. Las correc-
ciones complejas o combinaciones dobles y triples serán mencionadas sin demasiado
detalle por dos razones:
ción más allá del ABC es poco más o menos trabajo de adivinación. Normal-
mente solo será evidente cuándo la corrección ha terminado.
Características generales:
3.2. Onda 2
La estrategia ideal es entrar en una onda segunda para posicionarse en la fase ini-
cial de la onda tercera, que comúnmente será la onda más fuerte del impulso. Como la
onda segunda normalmente retrocede entre el 50 y el 78%, no entraremos en la direc-
ción de la onda 1 antes de ver un retroceso del 50% ni después de ver un retroceso
mayor del 78%. Si el mercado se vuelve antes de retroceder el 50% entraremos en la
dirección de la onda primera al superarse el final de la onda primera.
Cuando se han identificado las ondas A y B, todo el esfuerzo debe ser puesto en
proyectar el final de la onda C. Con suerte, las subdivisiones de la onda C y la canaliza-
ción nos dirán con bastante aproximación donde está el final.
3.3. Onda 4
3.4. Onda A
Con mucha frecuencia la onda A tendrá cinco ondas. Aunque también puede dividir-
se en tres ondas. Cuando son cinco ondas la onda A es similar a la onda 1. Al igual que la
onda 1, los objetivos para el final de la onda A están muy limitados al ser las primeras
ondas y las proyecciones de ondas anteriores no suelen ser de mucha ayuda.
3.5. Onda B
3.6. Onda C
Las ondas C deberán ser siempre estructuras impulsivas de cinco ondas. La onda C
puede superar el extremo de la onda A o no. Si la onda B no ha retrocedido totalmente
a la onda A, lo más común es que la onda C supere el final de la onda A.
La onda C con frecuencia será el 162, 200 o 262% de retroceso del rango de pre-
cios de la onda B.
3.7 Onda X
Las estructuras en cinco ondas son más predecible que las estructuras correctivas.
Aún así, el ABC es la más simple de las correcciones. El estudio de sus características
nos ayudará a predecir la evolución del precio con bastante aproximación. Más allá del
ABC no podremos anticipar cual es la pauta correctiva que se está desarrollando, salvo
que sea un triangulo.
Características generales
1. Una vez que ha terminado una secuencia en cinco ondas podemos antici-
par que AL MENOS seguirá una corrección ABC. En la mayoría de los
casos la onda C sobrepasará el extremo de la onda A.
2. La corrección a una secuencia en cinco ondas normalmente será mayor
en precio y tiempo que las correcciones dentro de la pauta en cinco on-
das precedente.
Figura 3-2
En el gráfico del Nikkey de la figura 3-2 se puede apreciar que las ondas B de las
correcciones pueden tomar cualquier forma. Cuando es el caso de una corrección no-
ortodoxa, esta suele tener cinco segmentos abcde. Evidentemente cuando estamos
dentro de la onda B el poder de predicción de nuestro patrón de Elliott es casi nulo,
por lo que nos limitaremos a esperar que se completen los cinco segmentos laterales.
En el gráfico del Nikkey podemos observar que la onda C es muy corta todavía, por
tanto se esperan nuevas caídas, el objetivo del 50% son los 8300 puntos, un nivel muy
cercano al que se muestra. Normalmente una onda C será al menos el 62% de la onda A,
por lo que seguramente se alcance el retroceso del 62% que queda en los 5300 puntos.
3.9. Zig-Zags
Un ZigZag es una figura de tres ondas que se subdivide en una onda A, una correc-
ción y otra onda de impulso. La onda A puede descomponerse en tres ondas o en cinco.
La onda B solo corrige ligeramente a la onda A, nunca totalmente. La Figura 3-3 mues-
tra un ejemplo de Zig-Zag que corrige un mercado alcista.
Figura 3-4
En la figura 3-4 se muestra un gráfico de largo plazo del IBEX. Desde Febrero del
96 (a la izquierda del gráfico ) hasta Marzo del 2000 nuestro índice realizó un ABC que
se subdivide perfectamente. Cuando se toma el origen de datos anterior al año 96, la
figura parece encajar mejor en un impulso, sin embargo un recuento objetivo del grafi-
co mostrado indica un ABC. En cualquiera de los dos casos se preveía finalización de
pauta en Marzo del 2000 como veremos a continuación.
De Feb 96 a Abril del 98 tenemos una onda A subdividida en cinco ondas. Como sue-
le ser común en las ondas C vemos un movimiento muy violento en Octubre del 97. No-
tar que los crash bursátiles suelen ser ondas C, como el del 29.
De Abril a Octubre del 98 tenemos una onda B claramente dividida en tres ondas.
Al igual que antes, la subonda C mostró gran violencia, se llevó un 37% de las ganancias
de la onda A.
De Oct 98 a Marzo del 2000 tenemos la onda C que indica el final de la subida del
IBEX por mucho tiempo. La canalización del ABC pronosticaba con toda perfección el
máximo del año 2000.
La teoría clásica de Elliott no permite que la onda A de un Zig-Zag sea un tres. Sin
embargo, se han encontrado mucho casos en los que sucede así. En la figura 3-5 tene-
mos un ejemplo de Zig-Zag correspondiente a un gráfico intradiario de Acerinox. La
onda A se subdivide en un tres y a su vez la onda A del tres se subdivide otra vez en
una corrección abc. Queda bastante claro que podemos esperar cosas muy diferentes
de las pautas correctivas. Etiquetar una pauta correctiva más allá del ABC es una ver-
dadera tarea de creatividad. Otro ejemplo de Zigzag ABC con la onda A siendo un tres
se puede ver más adelante en la figura 3-11.
Figura 3-5
Vamos a ver ahora un ejemplo de ABC donde la onda (a) es un cinco. Un ejemplo de
zigzag donde el primer impulso se extendió en su tercera onda es muy común. Vemos
esto en la figura 3-6 donde podemos apreciar que el impulso que compone la onda (a) es
un impulso con tercera onda extendida. Notar que en el impulso correspondiente a la
onda (c) la tercera subonda también se extiende. Estas pautas normalmente canalizan
muy bien. El gráfico 3-6 mostrado es un intradiario de 10 minutos del IBEX en Mayo
del 99.
Figura 3-6
Una corrección plana es una estructura (A-3-5), es decir, Onda A, corrección, im-
pulso. Difiere del zigzag en que la onda C de la plana no sobrepasará claramente el final
de la onda A.
Figura 3-7
Una corrección plana deteriora menos la tendencia principal que un zigzag e indica
una fuerza subyacente a favor de tendencia principal mayor.
Figura 3-8
Las correcciones más comunes son los Zigzag y las planas. Sin embargo en función
del alcance de las ondas B y C tendremos también correcciones irregulares y correc-
ciones continuas. En este apartado veremos la corrección irregular, que se caracteriza
por una onda B que supera el comienzo de la onda A y una onda C que supera el final de
la onda A.
Figura 3-9
Figura 3-10
más probable, y el hecho de que se tengan 5 ondas a la baja al final del gráfico indica
que la tendencia bajista seguirá su camino.
Este tipo de corrección aparenta ser una continuación de la tendencia, más que una
corrección propiamente dicha. Se la considera una corrección porque queda entre dos
impulsos en cinco ondas. Una corrección continua implica gran fuerza en la dirección de
la tendencia principal después de la corrección. Las correcciones continuas son poco
frecuentes.
Figura 3-11
3.13 Fallo de C
Al igual que el fallo de quinta, el fallo de C tiene unas implicaciones muy importan-
tes en el movimiento posterior del precio. Llamaremos fallo de C a una formación ABC
donde la onda C se queda muy corta, menos del 62% de la onda A. En la figura anterior
3-12 puedes ver que la onda C que acaba el 24 de Julio es muy pequeña comparada con
la onda A. Esto hace pensar que el movimiento posterior del precio al alza puede ser
muy fuerte, como sucedió. El gráfico de Amazon de la figura 3-12 tiene unas caracte-
rísticas muy buenas para mantener un impulso al alza fiable pues la combinación de fa-
llo de C con corrección continua es muy alcista.
Figura 3-13
En la figura 3-13 vemos como el indicador SP500 traza un ABC donde la onda C es
un 50% de la onda A. Desde ese momento comienza un descenso del precio que, aunque
necesita confirmación, parece que continuará en forma impulsiva. De cualquier forma la
subida desde el 10 de Octubre es claramente correctiva, por lo que la teoría de Elliott
establece que es un descanso en el camino antes de continuar con la tendencia bajista.
En la figura 3-14 vemos lo devastador que puede ser un fallo de C. Desde el 21 de
septiembre del 2001 al 22 de Marzo del 2002 el mercado mundial estuvo subiendo.
Muchos analistas dijeron que la crisis había terminado debido a la importante revalori-
zación de los índices y los valores. Sin embargo, para el analista de Elliott estaba claro
que los mínimos de septiembre del 2001 se sobrepasarían. El fallo de C se encargó de
limitar al alza el recorrido y pronosticar un fuerte movimiento en dirección contraria,
como sucedió.
3.14. Triángulos
Un triángulo son cinco fases correctivas seguidas que reflejan una situación de
equilibrio entre compradores y vendedores. Después de esta figura normalmente se
producirá un impulso rápido. Suelen darse en ondas cuartas, con lo que a menudo pre-
ceden a un último tramo a favor de tendencia principal. También se dan en la posición
de onda B y también como ondas X. Cuando la onda segunda sea un triangulo, puede ser
que este triangulo forme parte de una corrección mayor como un doble o triple tres.
Los triángulos normalmente preceden a la onda final del movimiento. Como ejemplo
práctico de triangulo en la onda cuarta tenemos el gráfico del IBEX del capítulo 2 en la
figura 2-14, en el que se establece el final de la pauta completa de cinco ondas en los
5300 puntos, coincidiendo la proyección del 100% de la onda primera con el 100% de la
onda “a” del triangulo.
Las dudas que podemos afrontar mientras se esta desarrollando un triángulo son
muchas, es posible que lo que sospechamos que es un triángulo sea una corrección com-
pleja o una figura terminal y hasta que no rompen la figura no tendremos certeza de la
dirección del mercado.
Figura 3-15
De las cinco fases correctivas la onda A no tiene que ser más grande que la onda B,
el resto serán progresivamente menores con una onda E que será la más pequeña del
recuento. En la figura 3-15 tenemos un ejemplo de triangulo contractivo en tendencia
alcista, donde la onda “b” es ligeramente mayor que la onda “a”.
En un triángulo expansivo la onda A o la onda B será la más pequeña de las cinco on-
das correctivas. La onda E será la más larga en precio, tiempo y generalmente será la
que este más subdividida. La onda E normalmente rompe la línea de tendencia A-C
En la figura 3-17 tenemos un caso real de triangulo invertido. No esperes que las
ondas intermedias de un triangulo invertido se subdividan tan claramente como en este
ejemplo.
Figura 3-17
Figura 3-18
Vemos debajo el gráfico semanal de Telefónica Móviles en la figura 3-19. Este va-
lor está realizando una pauta claramente correctiva que aparentemente es un triangu-
lo. Vemos una primera onda correctiva (A) desde el comienzo de su estreno en bolsa,
con un máximo de 11.47 Euros el 15 de Diciembre del 2000 (este máximo ha quedado
fuera del gráfico) hasta el mínimo de 4.35 alcanzado el 14 de Septiembre del 2001.
Esta onda es un Zig-Zag con una onda C que es un 150% la longitud de la onda A. La
onda B en el medio del Zig-Zag es una corrección irregular cuya onda “b” sobrepasa
ligeramente el comienzo de la onda "a" y cuya onda “c” sobrepasa el final de la “a”. La
confirmación de que la onda bajista es un Zig-Zag la tenemos con la superación de la
línea de tendencia 0-B, no dibujada en el gráfico, en menos tiempo del que tardó en
formarse la onda C. Esto ocurrió en la recuperación posterior al mínimo del 14 de Sep-
tiembre.
La siguiente onda correctiva (B) va desde el nivel 4.35 hasta el máximo local de
9.25 Euros alcanzado el 23 de Noviembre del 2001. Esta onda también es un tres (pu-
ramente correctiva), y si pasáramos a gráfico diario, se vería como canaliza perfecta-
mente.
La siguiente onda correctiva (C) va desde los 9.25 Euros hasta los 5.26 con fecha
de 28 de Junio del 2002. Está compuesta por un Zig-Zag, que con la superación de la
línea 0-B de este zigzag indicada en azul en el gráfico nos marca la finalización de la
onda (C) y por tanto la confirmación de la pauta.
Figura 3-19
Hemos dibujado la situación del triangulo y donde estamos en este momento. Espe-
ramos la finalización de la onda (D) en el entorno de los 7.8 Euros aunque el objetivo
mínimo correspondiente al 50% son los 7.25 euros. La superación de la línea de tenden-
cia bajista 0-B todavía no es lo suficientemente clara en gráfico semanal, por lo que
esperaremos a ver si esta superación se confirma.
Si nos movemos adelante en el tiempo y pasamos ahora a la figura 3-20, vemos que
la onda (D) se agota en 7.24 retrocediendo un 50% a la onda (C) por lo que cumple la
regla 2 de los requisitos de triángulos. Posteriormente vemos la onda (E) que en el
gráfico todavía no muestra finalización. La finalización completa de la pauta triangular
la tendremos con la superación de la línea BD. El objetivo de precio se calcula añadien-
do a la onda (E) la longitud de la onda más larga, que en este caso es la onda (A).
Figura 3-21
Con frecuencia la onda “e” del triangulo queda fuera de las líneas delimitadoras del
triangulo. Vemos en la figura 3-21 un ejemplo de Santander en gráfico semanal en el
que sucede esto en el triangulo dentro de la onda (A).
La onda (A) contiene un triangulo. La onda (A) completa puede ser una diagonal de
inicio (:5) o una corrección en tres ondas. Desde un punto de vista de especulación no
es relevante para la posición actual pues la onda (C) debe subdividirse en cinco subon-
das igualmente. La onda (B) es claramente una corrección abc en tres ondas que termi-
na el 26 de Abril. La canalización anticipó un objetivo alrededor de los 5 euros. Mien-
tras SAN esté por encima del canal dibujado podemos pensar que la corrección ABC de
grado intermedio (en paréntesis) ha terminado. En el gráfico semanal la prueba de que
la corrección terminó la tendremos con la superación de los 7.3 euros, porque esto in-
dica que la quinta onda de (C) ha sido retrocedida totalmente. De momento, en el mo-
mento mostrado esto aún no ha sucedido al rebotar SAN con el nivel de retroceso del
38% en 6.79 euros. Sin embargo se puede pasar a gráfico diario para afinar un poco
más y comprobar que ya terminó la quinta de la quinta de (C).
Una combinación doble es por definición una pareja de correcciones unidas por una
onda X. Cuando estas correcciones son simples ABCs, lo llamaremos un doble tres. Un
doble tres podría ser un zigzag-x-plana como muestra la figura 3-23.
Figura 3-23
El ejemplo anterior se compone de un zigzag seguido de una plana con un tres in-
termedio de unión (la onda X). Es por tanto un ejemplo ideal de doble tres. No esperes
encontrar un doble tres cuyas ondas se subdividan con tanta perfección. Un caso más
realista lo tenemos en la figura 3-24, donde la onda X intermedia forma un triangulo.
Figura 3-24
Una combinación triple se compone de 3 pautas correctivas unidas por dos ondas X.
Si las correcciones son simples ABCs, lo llamaremos triple tres. En teoría, en las com-
binaciones triples se termina la corrección. Es decir, la teoría de Elliott no permite un
tres cuádruple. Aparentemente es muy útil encontrar un tres triple para después posi-
cionarse en el escape, pero lo difícil es saber en cual de las ondas estamos mientras se
desarrolla. Cuando sospechemos que estamos en una corrección doble o triple nos man-
tendremos fuera hasta que tengamos la prueba de que ha terminado. La superación de
las líneas de tendencia y/o la aparición de una pauta impulsiva del mismo grado que las
ondas correctivas será una buena pista para pensar que la corrección terminó. En la
figura 3-25 se muestra un caso real de Zig-Zag triple. La primera onda X de unión es
sencilla y la segunda es un triangulo.
Figura 3-25
A la vista del gráfico de la figura 3-26 se necesita mucha dosis de creatividad para
etiquetar la corrección compleja. Lo mismo puede ser una combinación doble que triple,
con ondas X en forma de triangulo o en forma sencilla. Mientras se estuvo desarrollan-
do la corrección la probabilidad de anticipar su final en los 8.33 euros era nula. La es-
trategia correcta es trazar las líneas de tendencia y esperar su rotura. Posteriormen-
te a la rotura, Amadeus trazó un impulso en cinco ondas (se muestran cuatro) que
resultó subdividirse muy claramente. La serie 1-2 que vemos desde el 19 de Marzo al
16 de Mayo nos anticipó que quedaba mucha caída en Amadeus, lo que debe ser consi-
derado como una oportunidad para posicionarse corto en Mayo, con Stop Loss en 8.33.
Por otra parte, una vez el impulso desarrolló cuatro ondas se podía entrar corto en
el triangulo, a sabiendas de que un triangulo en ese recuento encaja bastante con ser
una onda cuarta. Onda4 indicó en su web que el retroceso del precio iría como mucho a
la onda cuarta anterior, a 6.50 euros para seguir bajando. Con este ejemplo se pone de
manifiesto lo relativamente sencillo que es anticipar movimientos del precio en impul-
sos y lo indefenso que está el analista ante las correcciones complejas.
Figura 3-26
Figura 3-27
El análisis mensual de General Electric de la figura 3-27 nos muestra una pauta al-
cista en cinco ondas que canaliza perfectamente, seguida por una corrección compleja.
Sabemos que es una pauta correctiva por los solapamientos y porque en los impulsos la
onda tercera si es extendida normalmente es bastante mayor (62%) que la primera.
Aquí vemos que las ondas bajistas son iguales en precio (proyección del 100%). A juz-
gar por la canalización de la corrección, mientras GE se mantenga dentro del canal la
tendencia será bajista, sin embargo al tocar el extremo podría ser que el final de la
pauta correctiva estuviera cerca. Para ello tenemos que pasar al gráfico semanal.
Figura 3-28
Por tanto, la superación de los 25.88 en General Electric nos hace pensar que la co-
rrección iniciada el 1 de Septiembre terminó. El movimiento posterior de una correc-
ción doble suele ser violento. El objetivo de precio son los 42 dólares. Por debajo de 21
dólares nuestro recuento diario sería incorrecto y el siguiente objetivo para el final de
la (C) son los 13.77.
Figura 3-30
El análisis mensual de REP mostrado en la figura 3-30 nos indica que el máximo de
23.66 euros se hizo en una zona de coincidencia de varios objetivos de precio, lo que
aumenta las posibilidades de un cambio de tendencia. En los alrededores de los 24 eu-
ros tenemos:
o 100% de la longitud del impulso 0-3 (es decir, que la onda quinta tiene la
misma longitud que las ondas 1 y 3 juntas)
o Retroceso del 200% de la onda cuarta (4)
o La onda 5 de (5) es el 100% de la onda 1 de (5), retroceso muy común para
las ondas quintas
o La onda 3 de (5) es el 162% de la onda 1 de (5), normalmente el primer obje-
tivo que se considera en las extensiones de tercera.
A partir de ese momento, REP inicia su fase correctiva que según la teoría debe lle-
varle a la onda cuarta anterior como mínimo. Cuando un simple ABC no llega al objetivo
de precio, se suele formar una corrección doble (Frost&Pretcher), como es el caso de
REPSOL, de forma que finalmente se alcanza el objetivo de 10.83 euros que es la onda
cuarta anterior. Por otra parte, cuando un zigzag (A)-(B)-(C) canaliza de forma tan
perfecta suele ocurrir que no es el final de la fase correctiva, por lo que el mínimo de
13.55 al encajar tan perfectamente en el canal nos adelantaba que la fase correctiva
probablemente no había terminado. Esta afirmación se ve reforzada con la que indica
que el primer objetivo era la onda cuarta anterior.
En la figura 3-31 vemos que la onda A y la onda C pertenecientes a (A) son exacta-
mente iguales. El primer ABC termina en 13.55 el 21 de septiembre de 2001 como se
muestra en el gráfico. Las longitudes de las ondas ya es razón suficiente para descar-
tar que pueda ser una pauta de impulso.
La onda (B) es un ABC que puede considerarse corrección continua al no llegar al
comienzo de la onda A. Esta era una señal fuerte de que la tendencia bajista seguiría
su curso.
Ahora estamos en la onda (C) que también es un ABC. Según lo que hemos dicho en
el análisis mensual, si REP terminara su C de (C) en 8.62 (igualdad de ondas A y C) cana-
lizaría otra vez con perfección, por lo que no sería el final de la corrección, lo cual no
parece probable por haber alcanzado ya la onda cuarta del impulso anterior.
Bajo este escenario, la onda C = 62% de la onda A es un objetivo de finalización po-
sible y probable. Para saber si la corrección de Repsol puede haber finalizado es nece-
sario ir al gráfico diario para afinar más. El gráfico diario de Repsol se muestra en la
figura 2-29 del capítulo de pautas de impulso. Lo que sucedió posteriormente es que
Repsol hizo su onda (C) en forma de pauta terminal, por lo que se anticipó con exacti-
tud el final de la corrección.
4. EL RECUENTO CORRECTO
Como hemos visto en los capítulos 2 y 3 hay dos categorías de ondas según la
teoría de la onda de Elliott: las ondas impulsivas y las ondas correctivas. El pri-
mer paso para hacer un buen recuento consiste en saber diferenciar claramente
entre los dos tipos de ondas. Las reglas de Elliott nos proporcionan la base para
identificar ondas de impulso. La existencia de solapamientos entre ondas (entre
otras cosas) nos da la pista para identificar ondas correctivas. No siempre es evi-
dente, pero siempre es necesario que tengamos una opinión sobre si la pauta que
estamos analizando es impulsiva o correctiva.
Además de lo que hemos visto en los capítulos anteriores, los analistas utilizan
una batería de herramientas que les ayudan a proporcionar un buen recuento. Es
importante destacar aquí que un recuento es bueno hasta que deja de ser correcto.
Por ello siempre acompañaremos nuestro recuento con al menos una referencia de
precio que es la que indica el nivel a partir del cual nuestro recuento deja de ser
válido. Esto no debe desanimar al analista de Elliott, sino todo lo contrario, esta
referencia de precio que invalida el recuento es la mejor situación posible de Stop
Loss, pues este Stop no será un valor fijo (un 3% p.e.) sino que será dinámico y di-
ferente para cada valor en particular, y lo más importante, será el nivel que nos
hace cambiar de opinión sobre el mercado. El objetivo del análisis por Elliott es
encontrar buenas operaciones con una relación Beneficio/Riesgo adecuada.
Este capítulo es importante porque cada vez nos acerca más al mundo real de la
inversión o especulación. Cada una de las herramientas que veremos aquí nos ayuda-
rá a identificar mejor la pauta o pautas que estamos analizando, pero conseguir el
éxito en la inversión o especulación no es solo identificar oportunidades. Más ade-
lante en este libro veremos la gran importancia de la gestión del riesgo y del capi-
tal.
Las líneas de tendencia son una de las herramientas más sencillas y más útiles
de que dispone el analista. La línea de tendencia bajista unirá los máximos descen-
dentes. La línea de tendencia alcista unirá mínimos crecientes. La rotura de una
Figura 4-1
Figura 4-2
Las líneas de tendencia van a ser una guía muy útil a la hora de confirmar nues-
tros recuentos, sin embargo han de ser utilizadas conjuntamente con el análisis por
Onda de Elliott para que ambas herramientas proporcionen el máximo beneficio
para el operador. En este ejemplo, y siempre de acuerdo al análisis técnico puro la
forma correcta de operar era trazar otra línea de tendencia en Amper sobre los
mínimos crecientes. Al cruzarse hacia abajo esta nueva línea de tendencia debe-
ríamos salirnos inmediatamente de nuestras posiciones largas. Un análisis de Elliott
seguramente hubiera identificado el segundo impulso alcista de la Figura 4-1 como
un fallo de C, a juzgar por la longitud de las ondas, que junto con el solapamiento de
ondas en los 8 euros (indicando corrección) daba una señal de salida más anticipada
que el análisis técnico tradicional.
El análisis por Onda de Elliott no es excluyente, es decir, no sustituye al análi-
sis técnico. El análisis técnico está englobado en el análisis por Onda de Elliott. Por
ello si revisamos un libro de análisis técnico veremos que las banderolas suelen ser
ondas segundas, los triángulos de continuación son ondas cuartas, un Hombro-
Cabeza-Hombro es un fallo de quinta, y así sucesivamente. En la Figura 4-12 vere-
mos cómo se opera en un Hombro-Cabeza-Hombro de acuerdo a la teoría de Elliott
de forma mucho más eficiente y rentable que con el análisis técnico tradicional.
Las líneas de tendencia apoyadas en las ondas “pares” nos van a dar una refe-
rencia muy buena para poder confirmar recuentos. La línea de tendencia 2-4 es la
más fiable de las líneas de tendencia que se trazan sobre un Impulso. La forma
correcta de trazar la línea 2-4 se explica en el apartado de canalización en este
mismo capitulo.
Un ejemplo práctico de trazado de la línea 2-4 lo tenemos en la Figura 4-3. En
esta figura vemos al SP500 en gráfico intradía. Este índice realiza una pauta de
impulso en cinco ondas con extensión de quinta. Lo primero que nos llama la aten-
ción es que, de acuerdo con la teoría, en las extensiones de quinta el primer objeti-
vo de precio es la subonda 2 de la extensión, lo que es el nivel 803 aproximadamen-
te. Este nivel ha servido para detener momentáneamente la caída del SP500
produciendo un pequeño pull-back o retroceso para volver al punto de rotura de la
línea 2-4 dibujada en el gráfico. El segundo objetivo de precio en una extensión de
quinta es la onda cuarta anterior, y en este caso también vemos como la práctica
nos confirma la teoría.
En esta Figura 4-3 también se indica el tiempo empleado en trazar la onda 5, el
tiempo empleado en atravesar la línea 2-4 y el tiempo empleado en retrocederla
totalmente. Glenn Nelly en su libro Mastering Elliott Wave, capítulo 6, establece
que la confirmación de una pauta la tenemos en dos fases. La primera es cuando la
línea 2-4 se cruza en menos tiempo del que tardó la onda 5 en formarse. La segun-
da es cuando la onda 5 es retrocedida totalmente en menos tiempo del que tardó
en formarse. La experiencia del autor es que la segunda fase no suele cumplirse,
como ya se demostró en el capítulo segundo.
En este ejemplo del SP500 vemos que se tarda más tiempo en retroceder la
onda 5 (exactamente dos cuadros o 30 minutos) de lo que ésta necesitó para for-
marse (un total de un cuadro o 15 minutos). En el apartado 4.15 que habla de la
verdadera confirmación de pautas, veremos que exigimos a nuestra pauta que su
onda 5 sea totalmente retrocedida y que la línea 2-4 se retroceda en menos tiempo
del que tardó en formarse la onda quinta, pero no especificaremos el tiempo nece-
sario para completar el retroceso completo.
Figura 4-3
Esto en cuanto a la línea 2-4. La línea 0-B se utiliza para canalizar pautas pla-
nas, Zig-Zags y en general correcciones ABC. Desde el comienzo de la pauta (punto
0, que muchas veces será el final de una onda quinta) se traza una línea que se apo-
ye en la supuesta línea B. La superación de esta línea nos indicará que la pauta se ha
terminado. En la Figura 4-4 vemos un ejemplo del IBEX en el que la rotura de la
línea 0-B coincidía con la media de 30 semanas, es decir que al caer el precio por
debajo nos estaba dando unas indicaciones muy claras de movimiento a la baja.
La rotura de la línea 0-B nos da la primera confirmación de que la subida termi-
nó el 2 de diciembre, pero la confirmación definitiva no se tiene hasta que se rom-
pen los 6420 que es la onda cuarta anterior
Figura 4-4
Figura 4-5
La presente regla es una de las reglas más importantes y más ignoradas por los
aficionados a la teoría de Elliott. Debido a la complejidad que presentan algunos
recuentos, el analista intenta obtener un recuento completo en el gráfico en el que
está trabajando, sin tener en cuenta otros marcos temporales. Si nos empeñamos
siempre es posible encontrar un recuento que empieza en el gráfico que tenemos y
en el que todas las ondas “encajan”. Pero estamos olvidando un aspecto muy impor-
tante y es que todos los grados de las ondas progresan a la vez. Por tanto, nuestro
gráfico deberá ser coherente con un grado mayor, y otro menor por lo menos, y la
posibilidad de que las pautas comiencen en el rango de precios que muestra nuestro
gráfico es mínima.
Los objetivos de precios en los que coinciden diferentes marcos temporales son
más fiables. Supongamos por un momento que buscamos el final de una onda C de
grado menor. Si el objetivo de la onda C de grado menor coincide con el objetivo de
la quinta onda de grado minute, y además coincide con el objetivo de una onda 4 de
grado intermedio, las posibilidades de que la onda C termine en el nivel indicado son
muy altas.
Figura 4-6
Vamos a ver ahora un ejemplo de recuento a distintos grados en onda. Comen-
zamos en la figura Figura 4-6. En esta figura tenemos un recuento semanal del
SP500 mientras está desarrollando una onda 2 o B a la baja. Para la finalización de
la onda 2 o B tenemos dos rangos de precio.
En el momento mostrado tenemos un cierre por debajo de 840, por tanto está
claro que el primero de nuestros objetivos ha sido traspasado por el precio y por
tanto la probabilidad de que la onda 2 o B termine en el segundo objetivo es alta.
Vamos a pasar a un gráfico diario para ver mejor el recuento en sus distintos
grados de onda.
Figura 4-7
En la Figura 4-7 vemos en gráfico diario que el SP500 está desplegando cinco
ondas a la baja desde el 2 de Diciembre. Esto ya es una pista suficiente para des-
cartar que se esté a punto de terminar una onda 2 o B. Un impulso podría ser parte
de una onda 2 o B, pero no una onda 2 ni B. La duración de este movimiento parece
indicar que no puede ser parte de una onda B. Solamente si se superan los máximos
del 2 de diciembre renunciaremos a pensar que se están dibujando cinco ondas a la
baja.
El movimiento lateral que acaba el 3 de Marzo podría ser parte de una onda se-
gunda y la corrección a la baja haber terminado ya. Sin embargo el recuento de
grado mayor sugiere que nos vamos por debajo de los 800 puntos del SP500. Bajo
ese escenario el movimiento lateral es una onda cuarta y todavía queda un tramo a
la baja. En gráfico diario tenemos un objetivo de 800 puntos (799) para la onda
quinta a la baja.
Figura 4-8
En la Figura 4-8 vemos un gráfico de 60 minutos del SP500 cuando está tra-
zando la quinta onda. Notar en el recuento que la onda b de 4 es un zig-zag perfec-
to, la onda c de 4 es una pauta terminal. Bajo el recuento mostrado, la onda quinta
de grado menor debería terminar donde termine la quinta de sus subondas. Puesto
que la subonda segunda fue un movimiento lateral hemos supuesto que la subonda
cuarta será una pequeña onda ABC de corta duración. El primer objetivo para la
subonda quinta de la onda quinta menor es 789 puntos correspondiente al 62% de
proyección respecto de la subonda primera. El SP500 se giró en los 789 puntos
exactamente.
4.3 EXTENSIONES
Es muy importante el saber cuando las ondas son del mismo grado y cuando no.
Par ilustrar la importancia de este tema veamos el siguiente ejemplo:
Este recuento de la Figura 4-9 indica que se deben alcanzar nuevos mínimos en
forma de onda quinta. Sin embargo, la longitud de las ondas nos hace pensar que
esta corrección puede ser del mismo grado que la onda segunda y por tanto puede
ser una onda cuarta.
Figura 4-9
En esta Figura 4-10 también vemos que con frecuencia la pauta completa ter-
mina en la extensión de precio del 162% de la onda primera según “Robert Fisher,
Fibonacci Applications and Strategies for Traders” por lo que una vez que hemos
identificado una onda primera tenemos una buena herramienta para saber donde
puede terminar el impulso completo.
Figura 4-10
Pues que seguramente la onda quinta no haya terminado o tengamos una co-
rrección irregular. En cualquier caso lo importante de este ejemplo es considerar
que la pequeña subida de 9 a 10 euros tiene la longitud suficiente para que sea con-
siderada una onda cuarta del mismo impulso, y estar preparados por si se produce
un giro en la zona objetivo para que no nos sorprenda.
Esta sencilla regla tiene una aplicación práctica muy importante a la hora de es-
tablecer objetivos para nuevas ondas.
Supongamos que en el momento actual hemos completado cinco ondas a la baja y
después asistimos a un impulso al alza bastante fuerte. Su longitud es mayor que
las correcciones previas. Seguramente estemos ante una onda 1 o A.
Este nuevo impulso está corrigiendo una caída en cinco ondas, por tanto, si es
del mismo grado que el impulso bajista en cinco ondas deberá recorrer al menos el
38% en precio y el 38% en tiempo. Esto, en ondas de grado grande nos da objetivos
muy buenos puesto que cuanto mayor sea el grado de onda más lejos estará este
objetivo y más rentable resultará.
Un inversor que entrara en este impulso al alza seguramente cerraría sus posi-
ciones una vez haya obtenido un beneficio que considere bueno. Sin embargo el
analista de Elliott tiene más visibilidad y se mantendrá en la posición hasta que
ésta complete los objetivos mínimos.
La personalidad de las ondas hace que el movimiento más violento del precio
ocurra en la onda tercera. En el caso de que sea extendida y subdividida, espera-
remos que la subonda tercera correspondiente a esta onda tercera se caracterice
por ser un punto de máxima volatilidad. Esto se muestra en la figura 2-4 corres-
pondiente al gráfico de Aceralia en el GAP tan grande que presenta. También ve-
mos más adelante un GAP en la Figura 4-19 en el gráfico de Adobe, en el que el GAP
coincide con la tercera de una tercera extendida. Esta regla debe entenderse de la
siguiente manera:
o El fallo de quinta
o El fallo de C
o La pauta terminal
o El triangulo
Un recuento correcto deberá ser coherente entre ondas adyacentes del mismo
grado. Por ejemplo, si hemos etiquetado un fallo de C, después de un fallo de onda
C lo normal es esperar un movimiento brusco en la dirección contraria. Si esto no
sucede nuestro recuento seguramente sea incorrecto.
Normalmente las figuras que preceden a movimientos bruscos de precio son:
o Correcciones complejas
o Triángulos
o Fallos de ondas (quinta y C)
o Pautas terminales
o La corrección continua
Lo que esto quiere decir es que cada pauta etiquetada y finalizada guarda relación
con la siguiente pauta. Si estamos etiquetando una onda tercera, es muy improba-
ble que su subonda quinta sea un fallo de quinta o una pauta terminal. Por otra par-
te una onda tercera muy débil y con poca fuerza no debería ser precedida de una
onda segunda en corrección continua.
El mejor indicador que existe es el precio. No hay ninguna duda de que la in-
formación que necesitamos para especular en bolsa proviene en su totalidad del
precio, pues este va a ser el que nos muestre nuestra ganancia o pérdida en función
de la diferencia.
Sin embargo, esto no quiere decir que no se puedan utilizar algunas ayudas co-
mo los indicadores. Según Murphy, el análisis por Elliott debe ser utilizado conjun-
tamente con herramientas de análisis técnico pues nos ayudará a confirmar o des-
mentir nuestros recuentos.
Utilizando técnicas matemáticas se puede demostrar que las medias móviles
proporcionan una de las mejores ( y la más sencilla) estimaciones del valor espera-
do (o esperanza matemática) de una variable, que en este caso es el precio.
Puesto que no hay consenso sobre cual es la mejor media a utilizar (simple, pon-
derada, exponencial, etc) utilizaremos la media simple, calculada como la suma de
los precios de N sesiones dividido por N. Al hacer esto ganamos en sencillez. Por
otra parte existen estudios que demuestran que la media ponderada cambiará de
sentido a la vez que una media simple de un periodo diferente, es decir, que esco-
giendo el periodo adecuado para la media móvil simple no estamos perdiendo posibi-
lidades y sí que estamos ganando en sencillez. Respecto a la media exponencial, no
se ha podido demostrar que su uso ofrezca un resultado superior a la media simple
en general, sino solamente para algunos casos concretos, mientras que para otros la
media simple ha resultado idónea.
Stan Weinstein en “Los secretos para ganar en los mercados alcistas y bajis-
tas” utiliza una media de 30 semanas para evaluar la tendencia de largo plazo. Es
indiscutible que si la media de 30 semanas está bajando la tendencia es bajista, o
si la MM de 30 semanas está subiendo la tendencia es alcista. Nuestro recuento
puede ser erróneo, esto siempre debemos asumirlo, sin embargo la media móvil
nunca miente. Por tanto, no se debe entrar largo con visión de largo plazo en un
valor que está por debajo de su MM de 30 semanas. Para un periodo de tiempo in-
termedio (2 o 3 meses) el mejor indicador de tendencia es la media móvil de 10
semanas o de 50 días. Básicamente la MM de 10 semanas es una versión un poco
más suavizada de la de 50 días, pero ambas son equivalentes si tenemos en cuenta
que una semana de trading son 5 días. Si queremos saber cual es la tendencia inme-
diata o de corto plazo, una media de 2 semanas ( o 10 días) evitará el ruido de las
cotizaciones y nos mantendrá a corto plazo en el lado correcto del mercado sola-
mente siguiendo su tendencia.
fico, hemos creado un sencillo indicador con el software Visual Chart que calcula el
porcentaje de alejamiento de la media de la siguiente manera:
Indicador = (cierre-media)/cierre.
Se han marcado con un circulo los valores extremos, en los que inevitablemente
se produce un giro del índice debido al valor elevado de sobreventa. En aquellos
momentos en los que la cotización está separada de su media de 50 sesiones más
de un 10% podemos esperar un giro. A finales de Julio tenemos una sobreventa
grande, que llegó incluso al 20% de separación respecto de la media. La teoría de
Elliott nos indicará lo que es más probable que haga el precio, y la sobrecompra y
sobreventa nos mantendrán alerta en los momentos clave del mercado. También se
puede ver una clara divergencia entre la sobreventa actual y el precio por lo que
consideramos probable un giro alcista en el SP500. Sin embargo debemos antepo-
ner nuestro análisis por Elliott a las indicaciones de cualquier oscilador o indica-
dor, pues esto nos traerá mayor beneficio. En el presente ejemplo, si hubiéramos
entrado largo en el SP500 a mediados de Julio por observar una sobreventa del
10%, habríamos asistido a una caída brusca del valor de nuestros activos hasta lle-
gar al 20% de sobreventa que es cuando se giró el mercado.
Figura 4-11
4.9.4 Resumen:
anterioridad, concretamente en Octubre del 98), sin embargo los objetivos de fi-
nalización y las ondas segunda, tercera, cuarta y quinta son las mismas en todas las
ocasiones en las que hemos mostrado el gráfico del IBEX.
Lo que podemos observar es que la media móvil pasa por la primera zona lateral
alrededor de Octubre del 99, que resulta ser una onda 2. Vemos que el precio se
aleja considerablemente de la media para formar el techo de la onda 3, el 3 de
Enero del año 2000, con un ratio respecto de la onda primera del 262% exacto.
Posteriormente vemos que el precio regresa a la media y la cruza en varias ocasio-
nes para formar la onda cuarta. La primera señal (utilizando la media móvil) para
abandonar las posiciones largas en el año 2000 la tenemos cuando el precio se sitúa
por debajo de la media. Inmediatamente después el precio rompe la línea de ten-
dencia 2-4. La canalización es perfecta. Más adelante veremos cómo se traza la
canalización, por ahora podemos destacar que indicó el final de la onda quinta con
una exactitud asombrosa.
El análisis técnico nos muestra una figura de Hombro-cabeza-Hombro bastante
clara, sin embargo es evidente que el analista de Elliott se beneficia más de la si-
tuación. En teoría, un analista de Elliott saldrá en el nivel máximo de 12968 al ob-
servar el final de la onda quinta de acuerdo a la canalización y al observar el nivel
extremo de sobreventa. Si quiere esperar a la confirmación saldrá de la pauta en la
rotura de la línea 2-4, es decir, en 11900 puntos.
Un analista técnico que salga en función de la pauta H-C-H saldrá en la rotura
de la línea de cuello o neckline, en los 10600 puntos. Este ejemplo práctico pone de
manifiesto que la teoría de Elliott es más complicada, pero más eficiente. En este
caso en particular nos permite ahorrarnos un 12% en el peor de los casos, y un 22%
en el mejor, con respecto a otras técnicas. Una vez que se aprende la teoría de las
Ondas de Elliott, el analista ya no ve el mercado como antes pues ahora es capaz
de encontrar orden donde antes solo veía caos y movimientos “aleatorios” de pre-
cio. El esfuerzo de aprender las reglas que gobiernan las Ondas se ve inmediata-
mente recompensado por la perspectiva que se gana.
Figura 4-12
Donde quiera que tengamos tres ondas ( 1-2-3 o ABC) podemos aplicar el “tene-
dor” de Andrews. Esta herramienta es muy útil para trazar canales de tendencia
que en la mayoría de las ocasiones son seguidos por el precio con bastante fideli-
dad. Las lineas externas indican los límites del canal, y la línea central suele deno-
minarse el canal soporte. La forma correcta de trazar un canal Andrews es con el
origen en el origen del movimiento y con los dos extremos coincidentes con el prin-
cipio y el final de la onda B o 2.
En la Figura 4-13 vemos un gráfico del IBEX en donde se han trazado dos cana-
les de Andrews. En el primero de la izquierda vemos como el IBEX se pegó a la ba-
se del canal y cuando se salió, el mercado cambió de tendencia. En el segundo canal
de Andrews vemos como el IBEX se apoyó en el canal soporte de en medio para
coger fuerza y salirse del canal superior. Mientras el IBEX se mantenga fuera del
canal de Andrews lo más probable es que desarrolle un movimiento lateral-alcista.
Figura 4-13
Lo que sucedió después es que el IBEX cerró por debajo de lo que se suponía
era el final de la onda primera de grado minute, confirmando así la naturaleza co-
rrectiva del pequeño movimiento al alza. El IBEX se metió de nuevo en el canal de
Andrews para seguir bajando.
En la Figura 4-14 se puede ver un ejemplo con Ferrovial. Al aplicar las líneas de
Andrews al ABC que este valor estaba trazando, nos permitió localizar el punto
final de la onda C con bastante aproximación. En este caso el trazado de la línea 0-
B y su paralela no son de mucha utilidad. Debemos tener siempre en cuenta que las
líneas de Andrews son una herramienta indispensable para el analista, que propor-
ciona buenas referencias de trayectoria de precios.
Figura 4-14
4.11 ALTERNANCIA
En el caso de tratar con ondas de grado pequeño al menos uno de los puntos
anteriores tiene que cumplirse. Es muy importante que se de la alternancia en una
estructura de impulso y de este modo tendremos más pistas que nos con firmen la
coherencia de nuestro recuento. Una pauta de impulso sin alternancia es sospecho-
sa y tiene posibilidades de ser considerada una pauta correctiva si esto es cohe-
rente con un recuento de grado mayor.
Quizás la característica más útil del análisis por Elliott es la que presentamos
ahora. No existe otra teoría de análisis bursátil que pueda indicar donde es muy
probable que se acabe una corrección del precio. La teoría de Elliott es única en
este aspecto.
La frecuencia con la que aparece este fenómeno hace que sea relativamente fá-
cil beneficiarse del final de una corrección.
A lo largo de este libro presentamos distintos casos en los que las correcciones
han terminado en el rango de precios de la onda cuarta de grado anterior y más
comúnmente cercanos a su finalización. Por otra parte, si el recuento actual es co-
rrecto y este nivel de onda cuarta anterior se traspasa, las posibilidades de que la
tendencia se invierta son altas, esto se puede ver en la Figura 4-29 más adelante,
en el gráfico de Bankinter. Otro ejemplo más de objetivo cuarta onda anterior lo
tenemos en el gráfico del IBEX en la Figura 4-12, donde éste alcanza como primer
objetivo de caída el nivel 10700, que es la onda cuarta anterior.
4.13 CANALIZACION
La primera regla que debemos utilizar al canalizar un impulso es que la línea 0-2
no debe ser nunca tocada por ninguna parte de la onda 2. Es una tangente a los
precios trazada desde el principio del movimiento de impulso. En el caso de que una
hipotética línea 0-2 sea violada por la onda correctiva 2 tendremos que revisar la
línea, porque es probable que la onda 2 no haya concluido.
Después de que la onda 2 haya concluido, viene una onda 3 que como nos hemos
referido no es la onda más corta, en un recuento de 5, y probablemente sea más
del 162 % de la onda 1. A la onda 3 le sigue una corrección (la onda 4) y de nuevo
tendremos que tantear una línea de tendencia tangente a los finales de la onda 2 y
de la onda 4.
Si una figura canaliza bien y tiene muchos puntos de toque entre dos líneas pa-
ralelas es bastante probable que no sea un impulso, especialmente si hay solapa-
miento entre ondas. Si tenemos una buena canalización y no se da el fenómeno de la
alternancia las probabilidades se decantan porque sea una figura correctiva doble
o triple.
Figura 4-16
Una vez que hemos identificado una hipotética figura de impulso, la línea de
tendencia 2-4 nos ayuda a saber si la figura de impulso ha concluido. La línea de
tendencia 2-4 debe cruzarse en el mismo periodo de tiempo o menos del que tardó
en desarrollarse la onda 5.
Figura 4-17
La experiencia del autor es que la línea 2-4 puede ser tocada por la subonda 2
de la onda 5 o por alguna parte de la onda 5 sin que ello suponga el incumplimiento
de ninguna regla. Cuando esto ocurre suele ocurrir que también se sobrepasa el
canal por el otro extremo. Este fenómeno está contemplado en el libro de
Frost&Pretcher bajo el nombre de “rompimiento” o “throw-over” y no es admitido
por otros autores como Glenn Nelly.
En la Figura 4-18 vemos un posible recuento para Dragados. En este valor ve-
mos que ha trazado cinco ondas al alza. El canal 2-4 anticipó con bastante aproxi-
mación el objetivo para la onda quinta. Vemos un tremendo GAP que en este caso se
sitúa como la subonda tercera de la onda tercera de grado menor perteneciente a
la onda (5).
Al trazar el canal sobre la onda cuarta vemos que la subonda 2 de la quinta onda
descendió hasta tocar el canal. Según Elliott esto indica que seguramente se toca-
ría el canal por arriba, como ocurrió. Este fenómeno suele suceder con bastante
frecuencia, el rompimiento del canal por la subonda 2 de la onda quinta suele pro-
nosticar otro rompimiento en la parte superior del canal.
Figura 4-18
En general una onda de impulso no será corregida más de un 62% a no ser que
sea la fase final de una figura mayor, es decir, sea la onda C de una corrección o
sea la onda 5. Esta sencilla regla nos ayudará a considerar que un impulso retroce-
dido más del 62% seguramente se retroceda en su totalidad. Como siempre debe-
mos tener en consideración el recuento de grado mayor:
La confirmación del final de una pauta la tenemos cuando se cumplen los dos si-
guientes casos:
En cualquiera de los dos casos debemos estar alertas ante un doble suelo
(techo) casi perfecto pues nos está indicando final de pauta.
Vemos en la Figura 4-19 un ejemplo de Adobe, una compañía de software del
Nasdaq. En el grafico de Adobe vemos un doble suelo. Inmediatamente después
del doble suelo tenemos la confirmación del final de la pauta en las dos fases
Figura 4-19
A continuación vamos a mostrar los ratios de precio que ayudan al analista a es-
tablecer objetivos de precio y también a confirmar o desmentir recuentos. Estos
ratios complementan la información de las ondas presentada en los capítulos de
pautas de impulso y pautas correctivas y sirven como una rápida referencia.
La onda C será al menos el 62% de la onda A. Puede ser más corta, pero en este
caso estaremos ante un fallo de C, lo cual pronostica una aceleración en la dirección
contraria. Normalmente la onda C es igual a la onda A (100%), y en algunas ocasio-
nes puede ser un 162% de la onda A. En un triangulo la onda C es a menudo un 62%
de la onda A.
o 38%
o 50%
o 62%
o 100%
o 162%
o 200%
o 262%
Al igual que con las proyecciones de precio, cuando coinciden juntas varias pro-
yecciones temporales la probabilidad de que ocurra un extremo de mercado es alta.
Las proyecciones temporales pronostican extremos de mercado, pero no indican si
estos extremos serán un máximo o un mínimo local, ni tampoco lo que durará ese
extremo antes de ser superado por otro extremo. No obstante el análisis de tiem-
po es una herramienta muy potente que usada junto con el análisis de precio y de
onda nos permite entrar en operaciones optimas desde un punto de vista de rela-
ción Rentabilidad/Riesgo.
Figura 4-20
En la Figura 4-20 vemos un gráfico del IBEX. El recuento mostrado indica que
el 12 de Marzo terminó una onda B después de trazar una corrección en cinco on-
das abcde. Esta onda B es del mismo grado que la onda A que comenzó en Octubre.
Supongamos que hemos sido capaces de anticipar el final de la onda B para una
fecha cercana al 12 de marzo y de acuerdo con el recuento ahora se debe esperar
un nuevo tramo al alza en forma de onda C.
La espectacular subida del 12 al 21 de Marzo la hemos cogido y estamos pen-
sando en cerrar las posiciones largas. Deberíamos cerrarlas ya?
La respuesta es NO. Una onda C al alza que corrige a toda la caída desde el 2
de Diciembre no debería terminar antes del 16 de abril, fecha que es el 38% de
retroceso en tiempo respecto de la duración de la onda B. Por tanto, por mucha
impaciencia que se tenga en cerrar la posición con ganancias, el análisis temporal
indica que al menos se debe esperar a mediados de Abril antes de considerar que la
onda C al alza puede haber terminado. Cerrar las posiciones largas en el momento
indicado en la Figura 4-20 puede significar perder una parte importante de movi-
miento al alza.
Figura 4-21
En la Figura 4-21 vemos un grafico diario de Cepsa que refleja los ratios de
precio y tiempo con una precisión asombrosa. Frost&Pretcher en “Elliott Wave
Principe” muestran un dibujo de la onda ideal en cuanto a sus relaciones pre-
cio/tiempo. Se trata de una onda dibujada cuya segunda subonda es una plana, a
pesar de indicar en el resto del libro que la corrección de onda 2 más común es el
Zigzag. Para poder añadir un sentido práctico al análisis de ratio y tiempo el autor
ha seleccionado el gráfico de CEPSA, que está dibujando una pauta de Elliott muy
clara.
El primer objetivo para la onda C de (2) es C = 100% onda A, que son los 10.48
euros (no mostrado en gráfico), este nivel fue superado hacia abajo sin signos de
debilidad en la tendencia bajista. En este caso la onda C terminó en el siguiente
objetivo probable que es onda C = 162% onda A. El entorno de los 9 euros debía ser
vigilado puesto que en él coinciden los retrocesos del 78% de la onda (1) con el
162% de la onda C, por lo que al coincidir a diferentes grados era un objetivo de
giro MUY probable.
En el momento de escribirse este libro pensamos que la onda (3) puede haber
terminado. Las razones para ello son:
Figura 4-22
En la Figura 4-23 podemos ver que cuando coinciden las proyecciones tempora-
les del 162% muy juntas pronostican puntos de giro con mucha probabilidad de
acierto. En esta figura hemos trazado la proyección máximo-máximo de dos extre-
mos del IBEX y nos anticipó el 12 de Marzo como fecha objetivo. La proyección
mínimo-mínimo de dos extremos del IBEX cayó en el 13 de Marzo. Era entonces
bastante probable que el 12-13 de Marzo se produjera un giro de mercado.
Esta herramienta no indica si se producirá un máximo o un mínimo, pero la evo-
lución del precio ayuda a determinarlo. En un caso como este, donde el solapamien-
to de las ondas pronosticaba el final de una onda “e” perteneciente a un abcde para
el 12-13 de Marzo ponía bastante las probabilidades a nuestro favor.
Figura 4-23
Figura 4-24
Figura 4-25
Figura 4-26
vide en cinco subondas de grado minute. La onda cuarta aparentemente es una pla-
na ABC que canaliza perfectamente.
Supongamos también que decidimos arriesgar una parte de nuestro capital en-
trando largo en 19 dólares buscando un objetivo de quinta onda extendida.
Figura 4-27
Se asume que la onda cuarta terminó en los 18 dólares. Vemos ahora lo que ocu-
rre con este valor el 8 de Febrero, reflejado en la Figura 4-28. Sucede que la su-
puesta onda 1 es solapada con la onda 4, por lo que ya se incumple la regla 4 de
Elliott. En este momento debemos cambiar nuestro recuento de la forma indicada
en la Figura 4-28. Evidentemente deberemos salirnos de Cisco pues ante el nuevo
recuento las perspectivas son claramente bajistas.
Figura 4-28
Supongamos ahora que la onda 1 estuviera por debajo del nivel de retroceso del
62%. En ese caso deberíamos cambiar nuestra opinión con la superación del nivel
15.20, aunque no somos tan estrictos como con la violación de la regla 4 de Elliott.
Es decir, con la violación de la regla 4 nuestro recuento cambia de inmediato. Con la
superación del retroceso del 62% pensamos que hay posibilidades de que el impulso
anterior se corrija totalmente y por tanto nuestro recuento no debe estar bien.
En la Figura 4-28 hemos indicado las zonas en las que nuestra opinión cambiará
si el precio las supera.
El recuento de Cisco nos ha servido para ilustrar cómo se debe operar ante un
valor que no hace lo que nosotros esperamos que haga. Evidentemente el recuento
podía ser reconsiderado antes de invertir si se tiene en cuenta que las dos ondas 1
y 3 son iguales, lo cual aumentaba las posibilidades de que fuera un ABC mejor que
un 1-2-3. Pero no siempre un recuento será incorrecto antes de fallar. A veces el
precio no hace lo que el analista espera que haga, por muy bien que esté el recuen-
to. Vamos a verlo con otro ejemplo:
Figura 4-29
La superación del nivel de la onda cuarta de grado anterior debe ponernos aler-
ta de que o bien la corrección está tomando una longitud anormal o bien nuestro
recuento no es correcto. En la Figura 4-29 vemos que por debajo de los 32 euros
tenemos el retroceso del 62% de toda la pauta. Al entrar en esta zona de precio
sabemos que probablemente se retrocederá todo el impulso, por lo que nuestra
hipótesis de pauta alcista en cinco ondas sin completar pierde su sentido. Si aún no
hemos salido de nuestras posiciones largas, la superación hacia debajo de los 31.5
nos confirma nuestra sospecha de que hemos fallado en el recuento pues se incum-
ple la regla 4 de Elliott, ver Figura 4-30. En cualquier caso tenemos la media móvil
que nos está indicando que algo va mal, puesto que el precio se está alejando dema-
siado de ella para considerar una zona correctiva lateral. La superación hacia abajo
del nivel 32.96 (onda cuarta anterior) era razón suficiente para reconsiderar el
recuento. Este hecho nos pone de manifiesto que, o bien la onda cuarta no ha ter-
minado en los 33.76 como pensábamos, o bien nuestro recuento es incorrecto.
Figura 4-30
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