Análisis razonado

El análisis de un estado financiero es una metodología que busca investigar y diagnosticar la

situación financiera de una empresa de acuerdo con la información que la propia empresa provee.

Cuando estamos dentro de la empresa tenemos la capacidad de hacer análisis más exhaustivos y
ver partidas o ítems particulares que pueden hacer un trabajo más fino respecto al análisis de la
compañía.

Dentro de la variedad de análisis se encontrarán distintas herramientas que se clasificarán en

función de las estructuras financieras, rentabilidad y liquidez, las que a su vez se pueden clasificar
de acuerdo a su mayor o menor complejidad

Tipos de análisis
Análisis Básicos
Análisis de Liquidez y solvencia
Análisis de Rentabilidad
Análisis horizontal
Análisis vertical
Análisis de posición actual
Análisis de inventario
Razón de activo fijo a pasivo a largo plazo
Razon de pasivo a capital contable
Razón de ventas
Retorno sobre activo (ROA)
Retorno sobre patrimonio (ROE)

A.B -> Análisis Horizontal – E. Situación

Lo que se busca es cómo variaron las mismas partidas en un periodo contable a otro, aquí la
comparación es del 31 de diciembre de cada año

*Hay empresas que están obligadas a presentar estados financieros trimestralmente, es muy
probable que también hagan este análisis razonado en esos periodos intermedios que están
exponiendo

Por lo tanto, aquí es muy importante analizar como variaron cada una de las partidas entre un año
y otro y esa variación se determina tanto por el importe (Monto) como también por el porcentaje
de variación
 Aquí podemos revisar que las partidas
de activos corriente, es decir, las
partidas que tienen una duración
inferior a 12 meses o bien que
corresponden a un ciclo normal de
negocio se incrementaron 17.000
millones entre un periodo y otro lo que
equivale a un cremento del 3,2%

*Aquí no esta incluido el factor de

corrección monetaria, por lo tanto, si
tenemos un crecimiento del 3,2% y
sabemos que la inflación fue un 3,0%
en términos reales el activo corriente
de la compañía creció en la diferencia,
que en este caso sería un 0,2%

Dentro de esto también podemos

revisar como vario el efectivo,
inversiones temporales, cuenta por
cobrar, etc. Esto con el fin para saber
cuales fueron los componentes que
Por otro lado, los activos no corrientes cayeron un 15,5% entre un periodo y otro.permitieron
En propiedades
la planta y equipos
variación entretiene
un una
baja menor, sin embargo, tiene una importancia relativa mayor periodo y otro
*Uno debe notar no solo la variación del porcentaje sino también la ponderación relativa.

Este mismo análisis debe ser realizado en los pasivos corrientes y no corriente.

El patrimonio aumento un 5,3% entre un año y otro. La variación entre los activos totales, pasivo y patrimonio son exactamente
las mismas ya que provienen de obligaciones que tengo con terceros o dueños de la empresa ya que de allí provienen los
recursos.

El análisis de las ventas vemos como se incrementaron desde 1.200.000 millones a 1.498.000 millones entre
El análisis horizontal del estado de resultado vemos
también como varía entre un año y otro (2018-2019).
Notamos como se incrementa desde el monto neto->
aporte y desde el punto de vista porcentual entre ambos
periodos, lo que significó un incremento de 298.000
millones y eso en porcentajes es un 24,8% y el costo de los
bienes vendidos se incrementó un 27,2%.

Si vamos notando que se genera una tendencia donde los

costos se van incrementando más entre un periodo y otro y
esto se va sosteniendo en el tiempo va a hacer que los
costos de los bienes vendidos supere a los montos de las
ventas dentro del periodo, podría esperar 5 años para que
mi utilidad bruta sea negativa. Si bien un periodo en
particular podría haber diferencia donde el costo supera al
% de crecimiento de las ventas esto lo puede sostener la
empresa, pero si esto se sostiene en el tiempo puede
generar perdidas en la utilidad bruta o bien una perdida en
la utilidad neta de la compañía.

También tenemos que incorporar impuestos, utilidades, etc

 A.B -> Vertical – E. Situación

En este análisis yo trato de analizar como se componen cada una de las partidas que están
asociadas en el estado de situación, los activos totales y por otro lado los pasivos totales
incluyendo el patrimonio.

Y lo que trato de ver es que los activos corrientes

corresponden a un 48,3% para el año 2019 del total de
activos de ese año y para el año anterior era un 43,3%
del total de activos que tenia la compañía, acá uno
empieza a ver los números de un punto de vista más
relativo y no del importe. Al contrario del anterior
nosotros podemos tener montos que son brutos pero
no lo podemos relativizar según el tamaño de la
compañía en cambio acá comenzamos a ver como se
compone y al ver la composición de forma porcentual
podemos ver desde el punto de vista de la capacidad
de solvencia de la compañía se incrementa de un
periodo a otro ya que si nos fijamos el activo corriente
que son los activos de mayor liquidez se incrementan
casi en un 5% entre el año 2018 y el 2019 y también
puedo ver que hoy el efectivo y el equivalente a efectivo corresponden a casi un 8% de los activos
totales y el año anterior un 5,3% de los activos totales.

Luego hago el análisis de la partida de los pasivos y patrimonio, aquí debo sumar ambas partidas,
es decir, los pasivos totales y el patrimonio. El 18,4% es un total de los 1.139.500 de la compañía y
en el 2018 un 19,7% de mi pasivo corriente sobre el total de mi pasivo y patrimonio, si nos fijamos
se ve un buen comportamiento en términos relativos ya que en primera instancia notamos que los
activos corrientes se incrementaron desde un 43,3% a un 48,3% y mis pasivos corrientes
disminuyeron de un 19,7 a 18,4% esto indica una mayor fortaleza por parte de la empresa para
asumir sus compromisos a corto plazo

*Cuando hacemos el análisis vertical la base con la cual partimos el análisis de las partidas con
respecto a los activos es el total de activos y al ver las cuentas de pasivos es el total de pasivos y
patrimonio y de ahí determinamos la composición en términos porcentuales

En cuanto al análisis vertical en el estado de resultado la base

con la cual se comienza es sobre las ventas totales y de ahí se
determina la composición de cada una de las otras partidas que
componen el estado de resultado si nos acordamos en el estado
de situación había una sobre los activos y otra sobre los pasivos
y patrimonio acá tomamos como base las ventas totales.

Vamos viendo que el costo de los bienes vendidos en el año 2019

se incrementó casi un 70% de las ventas totales en cambio en el
año 2018 un 55% lo que me generó una utilidad en el periodo

2019 un 30% sobre las ventas totales y respecto al 2018 un 25,4% y así distribuyo cada una de las partidas en este tipo de
análisis
 Análisis de liquidez y solvencia
Se busca determinar la capacidad que tiene una empresa para pagar sus pasivos circulantes desde
en la medida de solvencia y esto es de especial interés para los acreedores a corto plazo, entre los
principales índices podemos utilizar los siguientes:

• Capital de trabajo
• Razón circulante
• Prueba de ácido

Estos indicadores son propios que puede utilizar la compañía para sus análisis internos, si nosotros
vamos a pedir un crédito al banco también es parte de los análisis lo que será un área de riesgo
respecto a la posición de solvencia que tiene la compañía por lo tanto un proveedor o un banco
pueden estar interesados en la capacidad que la empresa tiene para pagar sus compromisos del año
que viene

Capital de trabajo
Este índice o monto nos permite evaluar la capacidad de cubrir los pasivos corrientes,
generalmente es utilizado por los acreedores y otros deudores. Sin embargo, presenta deficiencia
para evaluar a empresas que corresponden a distintos tamaños, la comparabilidad entre empresas
se hace más difíciles

*la comparabilidad la podemos realizar entre un año

*Para determinarlo se toma el activo corriente y se le resta el pasivo corriente del mismo
periodo y eso determina el capital de trabajo de la compañía

Razón circulante
En este indicador buscamos un factor, es uno de los indicadores más confiables de la empresa
para determinar la capacidad de pagar sus pasivos circulantes de lo que es el capital de trabajo, y
es más fácil para comparar empresas

*La posición de la compañía ha mejorado, la compañía tiene activos corrientes 2,2 veces
mayores que sus pasivos corrientes en el año 2018 por lo tanto tiene la capacidad de cubrir
deudas a corto plazo multiplicadas por 2 y en el caso del 2019 tiene la capacidad de 2,6 veces de
poder cumplir a través de sus activos corrientes sus deudas que correspondes a un ciclo
operacional de la compañía
 Prueba ácida
Lo que acá se realiza es seleccionar aquellos activos que están dentro de la partida de activos
corrientes que tienen una capacidad inmediata de cumplir una deuda. Se selecciona las que tienen
capacidad de liquidarse de forma inmediata

*Caja, inversiones temporales (Deposito a plazo), deudas de clientes (factoring-> nos entrega
caja)

*Tenemos la capacidad de 1,0 en el 2018 para cumplir, y en el 2019 ahora es un 1,3 por lo tanto
mejoro la capacidad para cumplir con las obligaciones de corto plazo

Otros análisis
• Análisis de inventario
Se asocia a empresas productivas, este indicador no es tan fuerte en aquellas empresas
que prestan servicios, es relevante dependiendo del tipo de empresa (Maderas) y en las
universidades no funcionaria.
Consiste en la capacidad de una empresa administrar de manera eficaz su inventario se
evalúa mediante el análisis de los siguientes indicadores:
❖ Rotación de inventario: Corresponde a una razón que mide la capacidad
“Inmediata” de una empresa para cubrir su deuda. Corresponde a efectivo y
aquellos que están asociados al inventario promedio entre un periodo y otro
*Aquí vemos el costo de los bienes que
fueron vendidos y lo comparamos con el
inventario promedio -> se saca, tomando
el saldo final del ejercicio anterior 2018
(Que corresponde al saldo inicial del
periodo) y sumamos el inventario final del año 2019 y lo dividimos por 2. Si
estamos dentro de la compañía sabremos efectivamente como se movieron los
inventarios en cada uno de los días.
*Si el indicador es mayor -> que tenemos una mayor capacidad de generar una
rotación sobre ellos y tenemos menos inventario stockeado sobre los bienes que
fueron vendidos

• Razón de A. Fijo y pasivos no corrientes

Permite determinar la capacidad de la empresa u organización de pagar a los tenedores de
documentos o de bonos. Debido a que, generalmente, son utilizados como garantía. Razón
entre un año y otro-> la capacidad de la compañía aumento de 2,4 a 4,4
*financiamiento bancario->garantía
hipotecaria
 • Razón de pasivo a capital contable
Comparación entre los pasivos totales y el capital contable/patrimonio, acá se determina
que tan robusto es el patrimonio de la empresa sobre las deudas totales con terceros que
tiene la compañía
La deuda con terceros es 0,4 veces
del patrimonio total de la compañía
y el año anterior era 0,6 veces, por
lo tanto la empresa ha tenido la
capacidad entre un año y otro de en robustecer su patrimonio e ir cumpliendo
las obligaciones con terceros

Análisis de rentabilidad
Consiste en la capacidad de una empresa para obtener utilidades. Esta se refleja en los
resultados de la empresa, tal como se reportan en el estado de resultado. La capacidad para
generar utilidades también depende de los activos que tiene disponible para utilizar en sus
operaciones, como reporte en su estado de situación

*Por ejemplo si la compañía tuvo dependencia o una fabrica paralizada el activo estuvo ahí era
parte de la compañía, pero como estuvo paralizada no genero rentabilidad por lo tanto estos
indicadores se ven afectados por situaciones como esta

• Razón de ventas
Mide la eficiencia con que la empresa utilizará todos sus activos, se calcula las ventas totales
del ejercicio y se compara con el activo total promedio-> activo total del anterior con el
activo total al finalizar el periodo dividido en dos
*Importancia de la información este
actualizada y bajo las normas
internacionales o sino estará
distorsionado
• Retorno sobre activos
Mide la capacidad de la empresa u organización de generar utilidad respecto a los activos
totales de esta, es decir todos los activos. Considero los activos totales que genero la
compañía sobre los activos totales que la
compañía tiene disponibles

• Retorno sobre patrimonio

Mide la capacidad de la empresa u organización de generar utilidad a los aportes realizados
por los dueños de esta. Acá el % será mayor que al mirarlo sobre el activo