UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Perú, decana de América)

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

Escuela Académico Profesional de Ingeniería Industrial

CURSO
Macroeconomía

ASESOR
Ricardo Martínez Lucero

LIMA-PERÚ
2018
 MERCADO
MONETARIO
TRABAJO DE INVESTIGACIÓN
 Dedicatoria:

En primer lugar, queremos agradecer a Dios, por

su protección, la salud y sabiduría que nos da día a
día.

A nuestros padres por el

constante apoyo en estos inicios de nuestra
formación
profesional.

Al profesor Ricardo Martínez,

por incentivarnos, a través de sus
clases,
a la investigación.
 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN.....................................................................................................................1

I. ORIGEN Y FUNCIONES DEL DINERO.........................................................................2

1.1. Definición de la palabra dinero...............................................................................2

1.2. Origen e historia del dinero.....................................................................................2

1.2.1. El intercambio del dinero a través de la historia.........................................3

1.2.2. El uso de metales como dinero....................................................................5

1.2.3. Origen e historia de la moneda....................................................................7

1.2.4. Uso del billete como medio de pago...........................................................9

II. Funciones del dinero.........................................................................................................10

2.1 Medio de pago.......................................................................................................10

2.2 Unidad de cuenta...................................................................................................12

2.3 Depósito de valor..................................................................................................13

2.4 Estándar de pago diferido......................................................................................14

III. CLASES DE DINERO.....................................................................................................15

3.1 Dinero mercancía..................................................................................................15

3.2 Dinero fiduciario...................................................................................................15

3.3 Dinero bancario.....................................................................................................15

3.3.1 Depósitos a la vista....................................................................................16

3.3.2 Depósitos de ahorro:..................................................................................16

3.3.3 Depósitos a Plazo......................................................................................16

 3.4 Dinero pagaré........................................................................................................16

3.5 Dinero electrónico.................................................................................................17

3.6 Dinero crediticio....................................................................................................17

IV. DEMANDA DEL DINERO.............................................................................................18

4.1 El dinero en forma líquida.....................................................................................18

4.2 Teoría cuantitativa del dinero................................................................................18

4.3 Definición de demanda de dinero..........................................................................20

4.4 Obtención de la demanda del dinero.....................................................................21

4.5 Demanda y oferta de dinero: El tipo de interés de equilibrio................................22

4.5.1 Demanda de dinero, tipo de interés y velocidad del dinero......................23

4.5.2 Valor presente neto....................................................................................24

V. OFERTA DE DINERO.....................................................................................................25

VI. INSTRUMENTOS DE CONTROL MONETARIO.........................................................26

6.1 Definición de mercado monetario.........................................................................26

6.2 Los instrumentos del control monetario................................................................26

6.2.1 Operaciones de mercado abierto...............................................................27

6.2.1.1 Operaciones simples:...................................................................27

6.2.1.2 Operaciones de compra o venta de activos:................................27

6.2.1.3 Concesión o toma de préstamos con activos de garantía............27

6.2.1.4 Emisión de certificados de deuda del BCE.................................27

6.2.1.5 Captación de depósitos a plazo fijo.............................................28

 6.2.1.6 Permutas de divisas.....................................................................28

6.2.2 Características de operaciones de mercado abierto...................................28

6.2.2.1 Operaciones principales de financiación.....................................28

6.2.2.2 Operaciones de financiación a plazo más largo..........................28

6.2.2.3 Operaciones de ajuste..................................................................28

6.2.2.4 Operaciones estructurales............................................................29

6.2.3 Facilidades permanentes............................................................................29

6.2.4 Reservas mínimas obligatorias..................................................................29

VII. EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO.............................................................30

7.1 Situación de interés en desequilibrio.....................................................................30

7.2 Alteraciones en la renta real y el mercado monetario...........................................31

BIBLIOGRAFÍA......................................................................................................................33
 INTRODUCCIÓN

El propósito del presente trabajo es dar a conocer la importancia que tiene el dinero no

solo en nuestro país sino en el ámbito mundial.

El contenido de este trabajo, fácilmente será comprendido por el lector, ya que nos habla

de un medio de cambio que utilizamos muy frecuentemente, tanto por los países

desarrollados como los subdesarrollados. A pesar de no haber tocado otros temas que

comprenden la rama de la economía este problema es base de su estudio, puesto que

diversos problemas económicos van tomados de la mano con el tema en sí.

La mayoría del tiempo creemos que la función del dinero es básicamente darnos capacidad

de adquisición y brindarnos una estabilidad económica, puesto que entre más tengamos,

mejor será la vida que llevaremos.

Sin embargo, para la economía el dinero significa muchísimo más que el poder adquisitivo

de las personas, por lo que expertos en macroeconomía hablan de tres funciones principales

de este activo. Estas son: medio de pago o de cambio, unidad de cuenta y depósito de valor.

Los mismos que serán analizados a mayor profundidad en el desarrollo del trabajo.

1
I. ORIGEN Y FUNCIONES DEL DINERO

1.1. Definición de la palabra dinero

Normalmente, en nuestra vida diaria se asocia la palabra “dinero” con renta o

riqueza. Así en el lenguaje habitual se dice que una persona gana mucho dinero o

que tiene mucho dinero; además cuando hablamos de dinero solemos referirnos a

los billetes y monedas que utilizamos cotidianamente para realizar transacciones.

1.2. Origen e historia del dinero

La historia del dinero comienza alrededor del siglo VII al V a. C. con la primera

acuñación de moneda. El dinero es cualquier objeto de valor claramente

identificable que es aceptado de forma genérica para el pago de bienes, servicios y

deudas en un mercado o lo que es moneda de curso legal dentro de un país.

Desde la antigüedad las personas han cambiado los objetos de valor, sea en el

intercambio de regalos o bien en los mercados de los que un sistema común de

fichas es más conveniente para el servicio de la comunidad.

No solo se han usado muchos bienes en los intercambios que son directamente

útiles en sí mismos, como los sacos de grano de cereal, sino que elementos

meramente atractivos, eran canjeados por mercancías más útiles. Este es el caso de

los metales preciosos, de los que se hicieron las primeras monedas y que entran en

esta segunda categoría.

1.2.1. El intercambio del dinero a través de la historia

El autor griego Homero, en el siglo VIII a. C. en su obra Ilíada, no

menciona el dinero directamente, aunque en una parte de ella se habla de los

talentos de oro ofrecidos por Aquiles en la muerte de Patroclo. Según el

léxico de Sudas recopilado hacia el siglo X, el talento era una cierta moneda

pequeña. También te puede interesar saber cómo se fabrican las monedas.

Pero Homero habla más bien de un intercambio, un trueque de bienes

donde caben desde un esclavo a un ánfora de vino o cualquier otro tipo de

materias o enseres.

Lo mismo sucedía en Micenas, donde se habla de relaciones comerciales

con permuta de objetos o intercambio de cosas que funcionaban a modo de

dinero o moneda, sin realmente serlo.

Pero parece que mucho antes los egipcios conocieron ya en época muy

temprana cierta clase de dinero, pero lamentablemente, todavía hoy, los

historiadores no han podido demostrarlo con pruebas irrefutables. También te

podría interesar la historia de la tarjeta de crédito.

De hecho, en la Biblia se puede leer que José fue vendido por sus

hermanos a unos ismaelitas por veinte siclos de plata. En el capítulo 62 del

Génesis, hacia el año 1850 a. C., Jacob envía a sus hijos a Egipto a comprar

grano, y se hace hincapié en que en los sacos de trigo se incluyera el dinero

pagado.
 Pero volvamos a Grecia. Los griegos preurbanos utilizaron el buey como

cantidad mayor y los carneros como “calderilla”. Homero dice que la

armadura de Diomedes costó nueve bueyes, y la de Glauco cien. No tuvieron

monedas con anterioridad al siglo VI a. C., en que se empezaron a acuñar en

las islas de Egina y Eubea.

Pero la primera ceca conocida es la establecida por Candaules o Sadyattes,

rey de Lidia, en Asia Menor, o por su sucesor Gyges a principios del siglo

VII a. C., precedente o ejemplo imitado por los griegos de las islas del Egeo.

De hecho Herodoto atribuye su invención a los reyes lidios, aunque habla de

una época anterior: el siglo IX a. C.

Los lidios pudieron haber conocido esta práctica de los hititas. El

lexicógrafo Pólux afirma en su Onomasticon que era difícil discernir si el

primero en emitir moneda fue el rey de Argos, Fidón o los reyes lidios. Los

lidios acuñaban lingotes de oro y monedas de electro, una aleación natural de

plata y oro. Tal vez te interese también saber de dónde procede el oro.

Como hemos visto, su uso se extendió a la costa jonia: fueron estos jonios

quienes llevaron la costumbre a Grecia continental desde la isla-estado de

Egina, donde se acuñaron las famosas “monedas tortugas”. Llamadas así por

tener en el anverso la imagen de este animal.

 A pesar de lo dicho el dinero parece que ya existía mil años antes de la

época que contemplamos. Abraham, nacido en Ur de Caldea, Irak actual, en

el 2164 a. C., compró el enterramiento para su mujer Sara y para él según nos

relata el libro del Génesis en el capítulo 23 con dinero: Respondió Efron:

“Óyeme, la tierra que pretendes vale cuatrocientos siclos de plata”. (…)

Abraham, oído esto, hizo pesar el dinero determinado por Efrón:

cuatrocientos siclos de plata de buena moneda corriente.

Sicloes es un término o una voz hebrea que significa peso y valía lo

mismo que una estatera griega, de istanai= pesar.

1.2.2. El uso de metales como dinero

Con anterioridad a la existencia del dinero como hoy lo conocemos se

utilizaron metales como medio de cambio, en lingotes más o menos regulares

o en forma de pequeñas joyas u objetos menudos que se pesaban en cada

transacción.

Ése fue el sistema mercantil que funcionó en Egipto, Asiria o Babilonia.

Cierta cantidad fija de un metal determinado representaba un valor fijo, y se

correspondía con una escala ponderativa.

Así, en el mundo semítico antiguo, el siclo fue una medida de peso antes

que una moneda. Las cosas tenían un valor o estimación material que se

graduaba o medía en una cierta cantidad de oro o de plata en bruto.

 La importancia del peso en las primeras monedas queda de manifiesto por

el nombre de casi todas ellas en el mundo antiguo. Antiguamente no se

contaba el dinero, sino que se pesaba.

El as, o libra se llamaba también pondo, que dio lugar al sestercio, una de

las monedas de cobre o de plata de más peso en el mundo romano. También

al denarius o denario, cuyo valor equivalía a diez ases, y es el término que ha

dado lugar a la palabra “dinero”.

El denario era de plata y valía casi lo mismo que un dracma griego.

También en el campo semántico de pesos y medidas está la litra, antecedente

de la libra, medida de peso o unidad de cuenta.

Otras monedas, como el óbolo tenían origen campesino: equivalía a

dieciséis granos de cebada o catorce y medio de trigo, vigésima parte del

siclo. La onza romana valía dos siclos.

También el talentumes nombre de moneda relacionado directamente con

el mundo de pesos y medidas: el talento mayor judío valía doce mil dracmas,

y el talento menor valía sólo cuatro dracmas.

Muchas de las monedas actuales, como el rublo, la lira, la libra, el peso o

la antigua peseta siguen expresando unidades de peso.

 Pese a esto entre las sociedades primitivas siguió en vigor el trueque hasta

tiempos recientes. Actualmente, en Abisinia, la pólvora y la sal siguen siendo

forma normal de pago entre campesinos y pastores. En Haití circulan como

moneda las cañas llenas de aceite de coco, y aún hoy los naturales de Fidji

aceptan como moneda las nueces de coco.

1.2.3. Origen e historia de la moneda

No fue hasta el siglo V a. C. los fenicios no usaron moneda en sus

transacciones: comenzaron a hacerlo en la fecha indicada coincidiendo con

las Guerras Médicas entre Persia y Grecia.

En Egipto se generalizó y empezó a batirse moneda de forma habitual

durante la satrapía de Aryandes como forma de pago entre comerciantes

griegos y fenicios de Menfis y Naucratis.

Fue Alejandro Magno el primero que puso su efigie en una moneda, pues

con anterioridad a él los reyes se habían limitado a dejar constancia de su

nombre.

Lo más probable es que el uso de la moneda surgió en el Mediterráneo y

se extendiera luego por el interior de Europa y Asia hasta convertirse en un

hecho imprescindible para la vida comercial.

 En Roma, la moneda acuñada se introdujo en el siglo V a. C. y tenía en el

anverso la cabeza de la diosa titular de la ciudad con el casco alado, y en el

reverso a los Dioscuros a caballo. Entonces, una libra de plata daba para

acuñar cien denarios.

Hacia el año 500 a. C. empezó a circular la moneda de oro en Roma, cuya

ceca parece que estaba junto al templo de Juno, diosa apodada Moneta, de

donde por etimología popular derivó a moneda.

Sin embargo, a lo largo de los siglos, el valor, la ley, la pureza de la

moneda decayó, se adulteró. Durante el Imperio Romano se añadió cobre al

oro, tanto que hacia el siglo III las monedas, supuestamente de oro solo

contenían un 2 por ciento de este mineral.

En lo que se refiere a España, se sabe que los íberos acuñaban moneda,

pero fueron copia de las romanas de tiempos de la República. En ellas hay

voces ibéricas que alternan con palabras latinas, apareciendo numerosos

elementos simbólicos como la espiga de trigo, el pez, la palma, esfinges, la

cabeza del Hércules ibérico o caballos.

En la Europa medieval se volvió a la pureza del metal, se rechazaron las

aleaciones y el número de cecas fue asombroso, circulando un número

enorme de monedas distintas, ya que el poder de acuñar no sólo lo tenía el

Estado sino también las ciudades y algunas familias importantes.

 Eran monedas mal troqueladas, hechas con métodos rudimentarios. Parece

que la primera máquina para acuñar moneda funcionó en París en 1553.

1.2.4. Uso del billete como medio de pago

Pero la moneda resultaba pesada, en el sentido literal del término. Era

necesario sustituir el metal por el papel. Probable, el billete se inventó en

Europa como uso derivado de los recibos que entregaban los orfebres por la

moneda fabricada.

En cambio, el primer billete de banco se usó en 1170 en China. Allí el

cobre escaseaba mucho y no era posible acuñar suficiente moneda metálica.

En cuanto a Europa, acaso el primer uso de billetes fue en el siglo XVII en

que el banco de Suecia lanzó a título provisional una serie de billetes en

1661.

Los billetes no tardaron en ser habituales en el mercado, y fueron

aceptados como forma de pago. En el XVIII muchos banqueros particulares

comenzaron a emitir billetes que circulaban fiados todos en la solvencia del

emisor.

Pero no fue hasta 1833 que tuvieron reconocimiento oficial como moneda

legal. Los primeros en merecer este honor fueron los avalados por el banco

de Inglaterra.
II. Funciones del dinero

El dinero ofrece cuatro funciones principales en una economía: medio de cambio,

unidad de cuenta, depósito de valor y estándar de pago diferido. Medio de pago quiere

decir que el dinero es usado para realizar transacciones. Unidad de cuenta también se

refiere a la medida de valor, es decir, los precios son establecidos en términos de

dinero, de esta unidad.

El depósito de valor significa que el valor, la satisfacción de los deseos y

necesidades, se pueden almacenar en el tiempo, utilizando dinero. Estándar de pago

diferido significa que los futuros pagos, como el pago de un préstamo de coche, están

también establecidos en términos de unidad monetaria.

2.1 Medio de pago

La primera función del dinero es actuar como medio de cambio. La gente utiliza

el dinero para comprar y vender bienes y servicios. Los compradores dan dinero a

cambio de recibir mercancías. Los vendedores proporcionan mercancías y reciben

el dinero.

“El dinero hace más fáciles las transacciones porque todo el mundo

está dispuesto a negociar dinero por bienes y bienes por dinero.”

Para ver por qué el dinero hace más fáciles las transacciones, considera una

economía de trueque en la que no hay dinero, donde un producto es cambiado

directamente por otro. La clave del éxito del trueque es una doble coincidencia de

deseos, es decir, cada comerciante tiene que querer lo que el otro tiene y el otro
tiene que querer lo que este tiene. Sin doble coincidencia de deseos, un trueque

económico puede llegar a ser excesivamente ineficiente. Los comerciantes pierden

más tiempo buscando un intercambio que les interese que produciendo bienes.

De este modo se evitan las ineficiencias de un sistema de truque, como la

dependencia de la ocurrencia de una coincidencia de deseos. Para ser aceptado

ampliamente, el medio de intercambio debe tener un poder adquisitivo estable. Por

lo que debe poseer las siguientes características:

 Valoración de los activos comunes

 Utilidad constante

 Bajo coste de preservación

 Transportabilidad

 Divisibilidad

 Alto valor de mercado en relación con el volumen y el peso

 Resistencia a la falsificación

Figura 1. La compra y venta de productos se realiza a través del dinero.

2.2 Unidad de cuenta

Una unidad de cuenta es una unidad numérica estándar de medición del valor de

mercado de los bienes, servicios, y otras transacciones. También conocido como

“medida” o “estándar” de valor relativo y de pago diferido, una unidad de cuenta es

un prerrequisito necesario para la formulación del acuerdo comercial. Para

funcionar como unidad de cuenta, debe cumplir estas características:

 Debe ser divisible en unidades más pequeñas sin pérdida de valor. Por ejemplo,

los metales preciosos pueden ser acuñados de barras de metal o pueden ser

fundidos en barras de nuevo.

 Debe ser fungible. En otras palabras, una unidad o pieza debe ser percibida

como equivalente de cualquier otra. Esto es por lo que los diamantes, las piezas

de arte, o los bienes raíces no son tan apropiados como el dinero.

 Debe tener un peso específico, una medida, o tamaño con el fin de ser contable

de manera verificable. Por ejemplo, las monedas son a menudo miles con un

borde recubierto de caña, de modo que cualquier eliminación de material de la

moneda (bajando su valor de los productos básicos) será fácil de detectar.

2.3 Depósito de valor

Para actuar como un depósito de valor, el dinero debe ser capaz de ser guardado

de forma fiable, almacenado y recuperado. Por otra parte, debe ser predecible y

debe poderse utilizar como un medio de intercambio cuando se recupera.

Figura 2. El dinero puede guardarse como depósito de valor durante el tiempo que se
estime.

“El valor del dinero debe permanecer estable a lo largo del tiempo. En pocas

palabras, el dinero actúa como un depósito de valor que permite a su

propietario

transferir poder adquisitivo real del presente al futuro.”

Algunos han argumentado que la inflación, reduciendo el valor del dinero,

disminuye su capacidad de funcionar como un depósito de valor.

2.4 Estándar de pago diferido

El dinero además de funcionar como un método de cambio, una unidad de

cuenta y un depósito de valor también puede funcionar como un estándar de pago

diferido.

“El estándar de pago diferido significa que su condición de moneda de

curso legal permite que funcione para la liquidación de deudas.”

La configuración económica está basada en el crédito y el crédito se paga

solamente en forma de dinero. En realidad, la importancia del crédito ha

aumentado tanto que no será impropio hablarle sobre él como la piedra

fundamental del progreso económico moderno.

Figura 3. Animación que representa el crédito.

III. CLASES DE DINERO

3.1 Dinero mercancía

También llamado dinero real es aquella clase de dinero cuyo valor proviene

fundamentalmente del bien del cual se compone. El dinero mercancía consiste en

bienes u objetos que tienen valor por sí mismos, además del valor de cambio al ser

utilizado como moneda. Ejemplos de bienes que han sido utilizados como medio

de intercambio, fueron por ejemplo el oro, la plata, el cobre, la pimienta, la sal (de

donde viene la palabra salario) y las piedras gigantes (como las piedras rai).

3.2 Dinero fiduciario

Este está representado por las monedas y billetes fraccionarios en el que el valor

del material con el que se hizo es muy inferior a su valor como dinero, puesto que

los individuos depositan su fe en este material esperando una aceptación al

momento de realizar transacciones. Es decir que estas monedas y billetes reciben

denominaciones sumamente elevadas en comparación al papel o metal con el que

se producen, gracias a su apoyo legal es el que actualmente se utiliza.

3.3 Dinero bancario

Representa una deuda del banco hacia el titular, puesto que debe entregar una

cantidad de dinero siempre que la solicite, funciona como medio de cambio; en

este caso, el dinero es el que generan los depósitos bancarios y está compuesto por:

depósitos a plazo, depósitos de ahorro y los depósitos a la vista.

 3.3.1 Depósitos a la vista

Son las denominadas cuentas corrientes y gozan de una disponibilidad

inmediata para el titular.

3.3.2 Depósitos de ahorro:

Normalmente están instrumentados en libreta y admiten prácticamente las

mismas operaciones que los depósitos a la vista, si bien tienen una

disponibilidad algo menor.

3.3.3 Depósitos a Plazo:

Son los fondos entregados a un plazo fijo y que no se pueden retirar antes

de un tiempo pactado sin un penalización ya establecida.

3.4 Dinero pagaré

Este dinero se basa, en la mayoría de los casos, en la deuda de alguna institución

de crédito. Los depósitos bancarios a la vista, que se transfieren con cheques,

pertenecen a esta clase de dinero. Cuando un individuo firma un cheque, lo que

hace es que la deuda sea transferida al banco, quien le dará el dinero al individuo

que haya recibido el cheque; así pues, un cheque no crea dinero, sino es

simplemente una forma de trasladar o movilizar dinero.

 Las tarjetas de crédito se excluyen de todas las medidas de la cantidad de dinero

bancario porque no son un método de pago. Cuando, por ejemplo, pagamos un

traje con una tarjeta de crédito, el banco que la emite paga a la tienda la cantidad

debida. Más tarde tenemos que devolver la deuda al banco. El saldo de la cuenta

corriente sí forma parte de la cantidad de dinero bancario.

3.5 Dinero electrónico

Este es el dinero que sólo se intercambia electrónicamente, para esto se suelen

utilizar la computadora e internet, es así que el usuario nunca entra en contacto

físico con él, puesto que las transacciones se realizan vía web; las transferencias

electrónicas, los giros bancarios y los depósitos bancarios son ejemplos de este.

3.6 Dinero crediticio

Este consiste en un papel cuyo emisor puede ser un banco o gobierno y es el que

lo avala para pagar en metal su valor equivalente, el ejemplo más representativo

son las letras de cambio.

IV. DEMANDA DEL DINERO

Para entender la demanda de dinero, tendremos que aclarar un término, la liquidez

de un activo se refiere a la facilidad con la que se puede transformar en dinero para la

economía. Por ende, el dinero es el activo más líquido que posee la economía y la

demanda de este será la demanda de la liquidez frente a otros activos menos líquidos.

4.1 El dinero en forma líquida

Los economistas neoclásicos, mientras estudiaban el concepto de dinero,

desarrollaron “la teoría cuantitativa del dinero”, la cual en resumen, considera al

dinero únicamente como un intermediario de los intercambios. Según ellos, la

demanda de dinero por parte de los individuos correspondía únicamente a un

motivo de transición, es decir, para poder cambiar el dinero por algo más.

4.2 Teoría cuantitativa del dinero

Hay que tener presente que una de las metas principales de la economía

clásica era la acumulación de capital, pues para esta el capital era símbolo de

crecimiento.

La identidad fundamental de esta teoría:

Figura 4. Ecuación de la teoría cuantitativa del dinero.

Donde:

M= Masa monetaria (cantidad de dinero).

V=Velocidad de circulación del dinero en la economía.

P=Nivel de precios en la economía.

T=Cantidad de transacciones que se realizan en la economía durante un tiempo

determinado.

La velocidad de la circulación del dinero se deriva precisamente de PT / M

Sin embargo, esta teoría defiende que a corto y medio plazo, V tiende a ser

constante, y teniendo en cuenta una cantidad de transacciones especificas en la

economía, existe una relación directa ente M y P. Lo cual indica que M = k x P,

donde k representa una constante que podemos definir como T/V. Por ende, existe

también una relación directa entre la inflación y el incremento de la masa

monetaria.

Esta teoría fue reescrita haciendo una distinción importante entre los efectos a

corto y largo plazo de las variaciones monetarias. Se afirma que a largo plazo el

dinero será neutral. Dichas variaciones en la cantidad de dinero, después de actuar

en la economía, no producen efectos reales y alteran los precios.

Se sugiere un incremento constante pero reducido de la masa monetaria para

que esta no produzca inflación.

4.3 Definición de demanda de dinero

 La decisión financiera básica consiste en elegir cómo mantener la riqueza

financiera: en dinero o en activos rentables.

 El dinero se puede usar para transacciones, pero no ofrece rentabilidad en

forma de interés.

 Existen dos tipos de dinero: efectivo (dinero legal) y depósitos (depósitos a la

vista=cuentas corrientes).

 Se denomina, en general, bonos o activos rentables a los que ofrecen un interés

(i) a sus poseedores, pero no pueden ser usados como medio de pago en las

transacciones.

 Existen muchos tipos de activos rentables: bonos, acciones, obligaciones,

participaciones en fondos, títulos de deuda pública, seguros, etc.

 La demanda de dinero responde a tres motivos: realizar transacciones,

disponer de capacidad de pago para imprevistos (precaución) o mantener la

riqueza de manera segura.

  La cantidad de dinero o de bonos que los agentes desean mantener depende de:

 Su volumen de transacciones

 El tipo de interés de los bonos

 El riesgo que representa el posible cambio de valor de los bonos

 Muchos pequeños ahorradores poseen bonos de manera indirecta, a

través de participaciones en fondos de inversión: reúnen los ahorros de

varios agentes para comprar bonos (del gobierno o privados).

4.4 Obtención de la demanda del dinero

La demanda del dinero

Aumenta en proporción a la renta nominal (S/.Y) (debido a que el dinero se usa

para transacciones)

Depende negativamente del tipo de interés (i) (debido al coste de oportunidad

que representa renunciar a poseer bonos rentables)

Para un nivel dado de renta, un tipo de interés más bajo aumenta la cantidad de

dinero demandada (porque hace menos atractivos los bonos).

Para un tipo de interés fijo, un aumento de la renta provoca un desplazamiento

de la curva de demanda hacia la derecha (porque aumenta la necesidad de dinero

para transacciones).
 Figura 5.Curva Tipo de interés vs. Masa monetaria

4.5 Demanda y oferta de dinero: El tipo de interés de equilibrio

El equilibrio en los mercados financieros requiere una oferta monetaria igual a

la demanda de dinero, es decir,

La condición de equilibrio:

Esta relación es conocida como relación L/M (demanda de liquidez / oferta de

dinero)
4.5.1 Demanda de dinero, tipo de interés y velocidad de circulación

del dinero

Dividiendo la condición de equilibrio anterior por S/Y se puede estudiar

cuántas veces se usa el dinero por cada unidad de renta (velocidad de

circulación) y cómo responde la demanda de dinero a un cambio en el tipo de

interés.

La velocidad de circulación del dinero depende del nivel de los tipos de

interés (+coste de oportunidad  +rápido el uso de M).

Como L(i) es función decreciente del tipo de interés (i),

 Cuando el tipo de interés es bajo L (i) es alta, por lo que la velocidad

es baja.

 Cuando el tipo de interés es alto L (i) es baja, por lo que la velocidad

es alta.
4.5.2 Valor presente neto

Tendencia al incremento de la velocidad del dinero, asociada a:

 Fase 1): La relación inversa entre (dinero/renta nominal) y tipos de

interés.

 Fase 2): Efecto del cambio tecnológico y las innovaciones

Figura 6.Analisis del caso de E.E.U.U

 M: demanda de dinero de EEUU.

 $Y: PIB nominal de EEUU.

V. OFERTA DE DINERO
VI. INSTRUMENTOS DE CONTROL MONETARIO

6.1 Definición de mercado monetario

Aquel en el que se obtienen, se invierten o se negocian fondos a corto plazo.

Los instrumentos negociados en el mercado monetario tienen un vencimiento

inferior a un año, o bien se utilizan mediante la realización de cesiones temporales.

Puesto que todo el personal administrativo de la corporación recibió

recientemente nuevos sistemas de PC de escritorio con software de base de datos y

otro software de productividad, no existen costos adicionales de compra de

hardware y software.

6.2 Los instrumentos del control monetario

Son los medios de que disponen los bancos centrales nacionales para regular la

liquidez del mercado e, influyendo en las condiciones financieras, alcanzar la

estabilidad de precios.

El Eurosistema dispone de tres grupos de instrumentos:

 Operaciones de mercado abierto.

 Facilidades permanentes.

 Reservas mínimas obligatorias.

Definiendo cada uno:

6.2.1 Operaciones de mercado abierto

Son las operaciones ejecutadas en los mercados financieros a iniciativa del

banco central, con objeto de inyectar o detraer liquidez del mercado.

Son el principal instrumento de política monetaria. Estas operaciones se

realizan a través de varios tipos de transacciones:

6.2.1.1 Operaciones simples:

Compras o ventas de activos a su vencimiento, al contado o a

plazo, en las que la propiedad pasa plenamente al comprador o

vendedor. Algunas de las operaciones de ajuste y de las operaciones

estructurales que efectúa el Eurosistema pueden realizarse mediante

operaciones simples.

6.2.1.2 Operaciones de compra o venta de activos:

Con pacto simultáneo de reventa o recompra de los mismos

activos.

6.2.1.3 Concesión o toma de préstamos con activos de garantía.

6.2.1.4 Emisión de certificados de deuda del BCE

Son pasivos que puede emitir el BCE para absorber liquidez del

mercado. Se pueden emitir con regularidad o sin ella, al descuento y

con un vencimiento inferior al año, y se utilizan en operaciones

estructurales.
 6.2.1.5 Captación de depósitos a plazo fijo.

6.2.1.6 Permutas de divisas

Operaciones simultáneas de compra o venta al contado de un

importe determinado de divisas contra euros y venta o compra,

respectivamente, de esas divisas a una fecha futura.

6.2.2 Características de operaciones de mercado abierto

El Eurosistema tiene cuatro categorías de operaciones de mercado abierto.

6.2.2.1 Operaciones principales de financiación

Son el principal instrumento de la política monetaria única para

controlar los tipos de interés y la liquidez del mercado monetario.

Además, constituyen la principal vía de provisión de liquidez para las

entidades de crédito.

6.2.2.2 Operaciones de financiación a plazo más largo

Estas operaciones proporcionan liquidez a las entidades de crédito,

con un mayor grado de permanencia que la obtenida mediante las

operaciones principales de financiación.

6.2.2.3 Operaciones de ajuste

El objetivo de estas operaciones es atenuar rápidamente los efectos

de las fluctuaciones inesperadas de la liquidez en el mercado sobre los

tipos de interés.
 6.2.2.4 Operaciones estructurales

Su objetivo es ajustar la liquidez estructural del sector crediticio.

6.2.3 Facilidades permanentes

Son el instrumento de la política monetaria única que, a través de los

bancos centrales nacionales, ofrece a las entidades de crédito una opción para

ajustar en cualquier momento su liquidez.

6.2.4 Reservas mínimas obligatorias

Son los depósitos que las entidades de contrapartida deben mantener

obligatoriamente en los bancos centrales nacionales. Son un instrumento de

política monetaria que afecta a las necesidades estructurales de liquidez del

mercado y permite estabilizar los tipos de interés a corto plazo.

VII. EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO

El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la

demanda monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo

de interés a corto plazo.

Figura 6.Equilibro de mercado monetario.

7.1 Situación de interés en desequilibrio

Si el tipo de interés fuera superior al tipo de interés de equilibrio, la demanda

deseada de dinero sería inferior a la que mantienen los individuos, que está

marcada por el Banco Central. Los individuos intentarán deshacerse de la

cantidad de euros que no desean tener en forma de dinero prestándolos, esto es,

comprando bonos (el otro activo alternativo de dinero en que mantienen su riqueza,

según vimos en el capítulo anterior). Al aumentar la demanda de bonos subirá el

precio de los bancos y disminuirá su rentabilidad, reduciéndose el tipo de interés.

Este descenso del tipo de interés se mantendrá mientras que los individuos deseen

desprenderse de dinero y demanden bonos, esto es, hasta que se alcance el punto de

equilibrio E.
 Si el tipo de interés fuera inferior al de equilibrio, ie, Los individuos desearán

demandar una cantidad de dinero superior a la que mantienen. Por ello, intentarán

obtener más dinero vendiendo bonos, recuperando el dinero que habían prestado.

Si la cantidad de bonos permanece constante, la venta de bonos hará que se reduzca

su precio y aumente su rentabilidad; incrementándose el tipo de interés.

Este aumento del tipo de interés se mantendrá mientras los individuos deseen

obtener dinero y desprenderse de bonos. La subida del tipo de interés terminará

cuando alcance el nivel en que la gente se encuentre conforme con el tipo de

interés que tiene; esto es, cuando el tipo de interés coincida con el de equilibrio.

7.2 Alteraciones en la renta real y el mercado monetario

Al analizar la demanda de dinero se ha señalado que la renta real es una de las

variables determinantes del nivel de demanda de saldos reales. Así, cuando

aumenta la renta real, los individuos desean poseer mayores saldos reales, ya que el

nivel de gasto en bienes y servicios se incrementará.

En términos gráficos, este aumento en la demanda de saldos reales implicará un

desplazamiento hacia la derecha de la curva de demanda real de dinero.

De esta forma, y cualquiera que sea el tipo de interés vigente en el mercado, el

incremento en la demanda de saldos reales provoca un exceso de demanda de

dinero, lo que hará incrementar el tipo de interés de equilibrio desde i0 hasta i1.
Figura 6.Alteraciones en la renta real y el mercado monetario.
BIBLIOGRAFÍA