Cuentas Nacionales (Resumen) P-Guzman BCV PDF

COLECCIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA
EL SISTEMA
DE CUENTAS
NACIONALES 1993
Un enfoque resumido
PABLO GUZMÁN GÓMEZ
BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

CARACAS, 2003
Pablo Guzmán G.
El sistema de cuentas nacionales 1993. Un enfoque resumido

Primera edición: junio 2003
© Pablo Guzmán Gómez
© de esta edición: Banco Central de Venezuela, 2003
Catalogación previa Biblioteca Ernesto Peltzer

Clasificación Dewey: 339.3387
Clasificación JEL: E10, E22, E25, E58, C40
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Las ideas y opiniones contenidas en esta publicación son exclusiva responsabilidad de su autor.
Se prohíbe la reproducción total o parcial sin la previa autorización del Banco Central de Venezuela.
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El sistema de cuentas nacionales 1993
ÍNDICE
PRESENTACIÓN ................................................................................................. 9
INTRODUCCIÓN ............................................................................................... 15
CUENTAS MACROECONÓMICAS ............................................................................ 17
Cuenta de bienes y servicios ...................................................................... 17
Cuenta de producción .............................................................................. 20
Valoración de la producción ................................................................ 21
Casos especiales ................................................................................... 23
Cuentas de distribución y utilización del ingreso ........................................ 28
Generación del ingreso ........................................................................ 28
Asignación del ingreso primario ........................................................... 30
Distribución secundaria del ingreso ...................................................... 33
Redistribución del ingreso en especie ................................................... 40
Cuenta de uso del ingreso disponible y Cuenta del uso del ingreso
disponible ajustado ............................................................................. 42
Cuentas de balance ................................................................................... 46
Balance de apertura ............................................................................. 47
Balance de cierre ................................................................................. 50
Variaciones del balance ........................................................................ 51
Cuentas de acumulación ........................................................................... 55
Cuenta capital .................................................................................... 55
Cuenta financiera ............................................................................... 57
Cuenta de otras variaciones de los activos ............................................. 64
Cuentas del resto del mundo ..................................................................... 77
Cuentas corrientes .............................................................................. 78
Cuenta capital .................................................................................... 80
Cuenta financiera ............................................................................... 81
Otras variaciones en el volumen de activos ............................................ 82
Cuenta de revalorización ..................................................................... 84
Activos y pasivos externos .................................................................... 85
EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES CONSOLIDADO .............................................. 89

CONCLUSIONES ................................................................................................ 91
BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................. 93
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Pablo Guzmán G.
8
PRESENTACIÓN
Los profundos cambios que han afectado la vida económica y social de la

sociedad en todo el mundo han requerido nuevos procedimientos que per-
mitan examinar sus manifestaciones y las formas para presentar su desen-
volvimiento. Los cambios abarcan las estructuras dentro de cada economía,
las relaciones entre las economías, la aparición de sectores que anteriormen-
te no existían o por lo menos no parecían tener una importancia para to-
marlos en cuenta en el cuadro global que presenta el conjunto de cuentas
nacionales y también la aparición de nuevos tipos de transacciones e instru-
mentos económicos y sociales. La contabilidad nacional, que es el instru-
mento que expresa esta marcha en forma cuantitativa, ha tratado, no sólo
de adaptarse a estas circunstancias sino, además, al creciente uso que hacen
instituciones públicas y privadas de las cifras de la contabilidad de la na-
ción, y proveer información cada vez más detallada de determinados secto-
res y subsectores.
Las autoridades estadísticas de las Naciones Unidas, correspondiendo en
esto al clamor de las oficinas estadísticas de las diferentes naciones, empren-
dieron, a partir de los años ochenta, una revisión del sistema de contabili-
dad nacional que hoy en día se usa en todos los países. Esta revisión en la
que participaron activamente especialistas venezolanos se terminó en 1993
con la publicación de un extenso manual traducido a los principales idio-
mas del mundo. La revisión trató de responder a las muchas nuevas nece-
sidades que habían surgido desde la última versión del sistema, incluyendo
transacciones reales y financieras, aspectos laborales y sociales e incluso li-
neamientos para tratar los recursos naturales. En consecuencia la descrip-
ción del sistema en su conjunto y las instrucciones para su realización prác-
tica, contenidos en el manual conocido como el “Libro Azul”, abarcan muchas
páginas y son de difícil consulta aún para el especialista. De allí la necesi-
dad de crear un libro que en forma concisa provea orientaciones acerca de
un área contable determinada y que sea de cómoda consulta.
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Pablo Guzmán G.
A esta necesidad responde el presente libro del Economista Pablo Guz-

mán, El sistema de cuentas nacionales 1993: Un enfoque resumido. La obra
está dividida en cuatro apartados: Introducción, Cuentas macroeconómi-
cas, el Sistema de cuentas nacionales consolidado y Conclusiones. Se dedica
la obra en su mayor parte a la presentación y explicación de los conceptos
incluidos en las distintas cuentas en que se resumen las transacciones: cuenta
de bienes y servicios, cuenta de producción, cuentas de distribución y uti-
lización del ingreso, cuentas de balance, cuentas de acumulación y cuentas
del resto del mundo.
La metodología que utiliza este libro para presentar el sistema de cuentas
nacionales 1993 se basa en el uso de un ejemplo numérico el cual se desa-
rrolla a lo largo de la obra. Este procedimiento le permite al autor, a la par
que explicar los conceptos, aclarar las diferencias con las reglas seguidas por
el sistema de cuentas nacionales establecido en 1968. Los comentarios refe-
rentes a las diferencias entre las dos presentaciones del sistema de cuentas
serán de mucha utilidad para los usuarios de los datos macroeconómicos.
B.F.
10
El sistema
de cuentas
nacionales 1993
Un enfoque resumido
11
Pablo Guzmán G.
12
Expreso mi sincero agradecimiento al grupo de colegas del

Departamento de Cuentas Macroeconómicas del Banco
Central de Venezuela, que tuvo a bien colaborar con sus
valiosos comentarios y observaciones en la elaboración de
este modesto trabajo. En especial a Trino Valerio, Lisbeth
Rivas, Misael Díaz, Julio Hidalgo y, muy
particularmente, a Anna Ferrelli quien participó
arduamente en las labores de transcripción y corrección
del texto y de los cuadros correspondientes.
13
Pablo Guzmán G.
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INTRODUCCIÓN
El presente trabajo tiene como objetivo general, describir de manera muy

somera los aspectos conceptuales y transaccionales básicos contenidos en el
nuevo Manual de Cuentas Nacionales (SCN 1993).
Entre los objetivos específicos cabe señalar el deseo de contribuir a facili-
tar la comprensión, manejo y el análisis de las estimaciones contenidas en
dicho manual, cuyo productor de estas estadísticas en Venezuela es el Ban-
co Central de Venezuela (BCV). En este sentido, el referido documento
puede ser de utilidad para personas e instituciones que usan información
de las cuentas nacionales, para profesionales que realizan estudios económi-
cos y estudiantes universitarios particularmente de economía, en las cáte-
dras de Contabilidad Social. Se trata de una contribución ante la dificultad
que puedan tener los señalados usuarios para el acceso y la disposición del
voluminoso material original del manual.
El enfoque resumido que se presenta está referido a la parte esencial del
marco central del sistema, es decir, el sistema de cuentas macroeconómicas
de un país, confeccionadas tanto a nivel global como por sectores institu-
cionales. En consecuencia, no incluye, entre otros aspectos, a los cuadros de
oferta y utilización de bienes y servicios por actividades económicas, matri-
ces de insumo producto, ni referencia a las cuentas satélites contempladas
en este nuevo sistema de cuentas nacionales.
En este trabajo se intenta realizar un enfoque teórico práctico, utilizando
para ello el ejercicio contenido en el anexo 5 del nuevo manual, que permi-
te visualizar simultáneamente tanto el conjunto de transacciones que encie-
rra el sistema de cuentas como las respectivas cuantificaciones. Todo ello en
un marco coherente y consistente.
La Contabilidad Social es una técnica al servicio de la teoría económica
general y de la economía aplicada, por ello se ha visto sometida permanen-
temente a un proceso de expansión, tanto en términos de captura y apertu-
ra de los flujos de transacciones como en lo referente al sistema global y
15
Pablo Guzmán G.
sectorial de las cuentas y demás formas de presentación de los resultados.

En términos más concretos, ha sido un proceso de adaptación a la realidad
económica, la cual ha venido experimentando cambios, tanto en los instru-
mentos como en las modalidades de las transacciones, como consecuencia
del desarrollo de los mercados y la mundialización. Testimonio de ello son
las publicaciones periódicas de la Organización de las Naciones Unidas,
entre las cuales destacan: los manuales sobre sistema de cuentas nacionales
elaborados para los años 1953 y 1968. El correspondiente a 1993, que ha
sido editado conjuntamente con la Eurostat (Comisión de las Comunida-
des Europeas) el Fondo Monetario Internacional (FMI), la Organización de
Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE) y el Banco Mundial.
En la contraportada del libro que contiene este último sistema, puede
leerse el siguiente párrafo: “Esta nueva versión del sistema de cuentas nacio-
nales, es un conjunto de cuentas macroeconómicas completas, coherentes y
flexibles para satisfacer las necesidades de los analistas del gobierno y sector
privado encargados de la política y toma de decisiones. Ha sido diseñado
para ser utilizado en todos los países cualquiera sean sus tipos de organiza-
ción económica, social o institucional, y su nivel de desarrollo económico.
El nuevo SCN actualiza y clarifica el SCN 1968 y armoniza el SCN con otros
sistemas estadísticos internacionales, en particular con las estadísticas de la
balanza de pagos, gobierno, financieras y de empleo. Trata en forma más
completa la integración de los balances, proporciona la base para tratar la
interacción entre la economía y los recursos naturales del medio ambiente,
y a través de las matrices de contabilidad social elabora un enfoque analítico
para poder evaluar la pobreza”.
El párrafo antes citado expresa de una manera concisa y clara los rasgos
esenciales del trabajo contenido en el SCN 1993. A continuación se ofrece la
descripción y análisis del sistema de cuentas contenido en el anexo 5 del
manual.
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CUENTAS MACROECONÓMICAS
Cuenta de bienes y servicios
La primera cuenta de la economía que se estudiará, la cual se presenta a

continuación, muestra la oferta total de bienes y servicios (recursos) y la
utilización de los mismos (empleos). Esta cuenta no estaba contemplada en
el sistema de cuentas de 1968; en el mismo, más que de una cuenta se
habla de un cuadro de oferta y utilización de bienes y servicios.
CUENTA DE BIENES Y SERVICIOS
P.1 Producción 3.604 P.2 Consumo intermedio 1.883
P.11 Producción de mercado 3.057
P.12 Producción para uso final propio 171 P.3 Gasto de consumo final 1.399
P.13 Otra producción no de mercado 376 P.31 Gasto de consumo efectivo individual 1.243
P.32 Gasto de consumo efectivo colectivo 156
D.21 Impuestos sobre los productos 141
D.31 Subsidios a los productos -8 P.51 Formación bruta de capital fijo 376
P.511 Adquisiciones menos disposiciones

de activos fijos tangibles 303
P.7 Importación de bienes y servicios 499 P.5111 Adquisiciones de activos fijos tangibles
nuevos 305
P.71 Importación de bienes 392 P.5112 Adquisiciones de activos fijos tangibles

existentes 11
P.72 Importación de servicios 107 P.5113 Disposiciones de activos fijos tangibles

existentes -13
de activos fijos intangibles 51
(continúa)
17
Pablo Guzmán G.
(continuación)
P.5121 Adquisiciones de activos fijos
intangibles nuevos 53

intangibles existentes 6
P.5123 Disposiciones de activos fijos

intangibles existentes -8
P.513 Adiciones al valor de los activos no

financieros no producidos 22
P.5131 Mejoras importantes a los activos no

P.5132 Costos de transferencia de la propiedad

de activos no financieros no producidos 1 7
P.52 Variaciones de existencias 28

de objetos valiosos 10
P.6 Exportaciones de bienes y servicios 540
P.61 Exportaciones de bienes 462
P.62 Exportaciones de servicios 78
Oferta total 4.236 Demanda total 4.236
La oferta viene dada por la suma de tres categorías, es decir, la produc-

ción interna (3.604), los impuestos sobre los productos (141) menos los
subsidios a los productos (8) y la importación de bienes y servicios (499),
configurando así un gran total (4.236).
En términos relativos, la producción interna contribuyó con el 85,1%
de la oferta total, mientras que las importaciones lo hicieron en 11,8% y los
impuestos netos sobre los productos en 3,1%.
La producción interna (P1) está expresada a precios básicos1 , es decir,
que no incluye ningún tipo de impuestos o de subsidios sobre los produc-
tos. Ejemplos de tales impuestos serían: los pagados por producción y ex-
pendio de cigarrillos y licores, tampoco incluyen derechos de importación
1 El precio preferido para valorar la producción es a precios básicos, aun cuando pueden utilizar-
se los precios de productor cuando la valoración a precios básicos no resulta viable.
Los precios de productor incluyen además de los precios básicos, los impuestos menos las
subvenciones sobre los productos distintos a los impuestos tipo valor agregado (IVA).
18
ni impuestos tipo valor agregado (IVA). Por su parte, entre los subsidios a
los productos cabe pensar en aquellos que al favorecer los precios están
orientados a estimular la demanda de bienes de consumo masivo o de ca-
rácter social tales como: la leche pasteurizada y unidades de vivienda de
interés social entre otros.
Al analizar la composición de la producción interna 2 cabe agregar lo
siguiente: la producción de mercado (3.057) más la de naturaleza mercan-
cía destinada al uso final propio (171), equivale al concepto de producción
de mercancías (376) del sistema anterior (SCN 68) y la otra producción no
de mercado, se corresponde con la de otros bienes y servicios o producción
de naturaleza no mercancías contemplada en dicho sistema.
Los bienes y servicios importados suelen constituir una categoría impor-
tante de la oferta total de las economías. Sin embargo, en este ejemplo tiene
un peso relativamente bajo (11,8%). Cabe recordar que las importaciones
contienen bienes de naturaleza intermedia y final, bien sean estas últimas
de consumo o para la formación de capital.
La demanda de bienes y servicios se configura de la siguiente manera:
consumo intermedio (1.883), consumo efectivo individual (1.243), con-
sumo efectivo colectivo (156), formación bruta de capital fijo (376), varia-
ción de existencias (28), adquisiciones menos disposiciones de objetos va-
liosos (10) y exportación de bienes y servicios (540). Se verifica así la cono-
cida identidad ex post entre la oferta y la demanda global (4.236).
Dado que las categorías de transacciones que conforman la demanda,
también son objeto de presentación en cuentas que muestran el financia-
miento correspondiente, se ha considerado conveniente realizar las respec-
tivas descripciones y análisis en la oportunidad en que se avance a dichas
cuentas. Sin embargo, resulta oportuno indicar, aunque desde un punto de
vista general, lo siguiente: a) el gasto de consumo privado se denomina
ahora gasto de consumo efectivo individual, el cual contiene el gasto de
consumo de las familias ajustado por el consumo individual que haya sido
identificado tanto en el gobierno general como en las instituciones sin fines
de lucro que sirven a los hogares. Por su parte, el consumo de la administra-
ción pública o gobierno general ajustado por el consumo individual trasla-
dado a las familias, se denomina gasto de consumo efectivo colectivo; b) la
formación bruta de capital fijo se presenta con una apertura mucho más
completa que la exigida en el sistema de cuentas de 1968, ello en virtud de
2 Las definiciones correspondientes a los componentes de la producción de bienes y servicios se

ubican en el capítulo VI del nuevo manual.
19
Pablo Guzmán G.
los mayores detalles exigidos para sus componentes tradicionales y de la

incorporación de transacciones que no estaban incluidas anteriormente, entre
ellas cabe citar: la adquisición y venta de activos intangibles, tales como, los
sistemas y aplicaciones de programas de informática que se espera utilizar
durante más de un año; c) las adquisiciones menos disposiciones de objetos
valiosos destinados a ser portadores de valor, se expresan en el nuevo sistema
explícitamente como formación de capital, sin que ello niegue la posibili-
dad de que sean también destinados al consumo intermedio o a las exporta-
ciones.
Cuenta de producción
El valor de la producción total de la economía, a precios básicos (3.604),

está integrada así: producción de mercado (3.057), producción para uso
final propio (171) y otra producción no de mercado (376).
CUENTA DE PRODUCCIÓN
P.2 Consumo intermedio 1.883 P.1 Producción 3.604
B.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO 1.854 P.11 Producción de mercado 3.057
K.1 Consumo de capital fijo 222 P.12 Producción para uso final propio 171
B.1 PRODUCTO INTERNO NETO 1.632 P.13 Otra producción no de mercado 376
D.11-D.31 Impuestos menos subsidios a los

productos 133
Total costos de producción 3.737 Total valor de producción 3.737
Si a dicho valor de producción se le suman los impuestos a los productos

(141) y se le restan los subsidios a los productos (8), se obtiene el tradicio-
nal valor total de la producción interna a precios de mercado (3.737).
Al restarle a esta última magnitud el monto del consumo intermedio
(1.883) se obtiene el producto interno bruto para toda la economía (1.854).
En otras palabras, es a este nivel de agregación cuando surge el concepto o
categoría de producto interno bruto, ya que es cuando se cuantifican los
impuestos y los subsidios a los productos. A nivel de cada sector institucio-
nal o actividad económica, al estar excluido el efecto de los impuestos y los
subsidios a los productos, la diferencia entre el valor de producción y el
20
consumo intermedio se denomina valor agregado y no producto interno

sectorial como permitía denominarlo el sistema de cuentas nacionales ori-
ginalmente establecido (SCN 1953).
En el siguiente cuadro se muestra el valor total de la producción por
sectores institucionales; obsérvese que el monto global de la misma, obvia-
mente, es igual a la ya comentada. Sin embargo, resulta interesante consta-
tar que el peso de la producción a precios básicos recae fundamentalmente
en las sociedades no financieras y en los hogares (1.753 y 1.269, respectiva-
mente). La alta contribución del sector hogares, combinado con la modera-
da participación gubernamental, suele ser característico de los países en vías
de desarrollo. Es conveniente indicar que las cuentas de producción y de
generación de ingresos, además del enfoque institucional, también se ela-
boran por actividades económicas, clasificadas según la CIIU, a partir de la
identificación de establecimientos. De esta manera es como se obtiene el
PIB por actividades económicas.
Valoración de la producción
El nuevo manual utiliza diferentes conceptos para expresar el valor de la

producción, bien sea que se le considere a precios corrientes del año o a
precios constantes.
En términos generales, puede aseverarse que el nuevo manual prescinde
del tradicional concepto de impuestos indirectos y lo sustituye por catego-
rías de impuestos a la producción que, a su vez, en combinación con los
respectivos subsidios, van determinando diferentes acepciones para el valor
de la misma.
Al efecto, se formulan los siguientes conceptos:
a) Valor de la producción a precios básicos. Está conformado, por la vía de

costos, por el consumo intermedio más el valor agregado a costo de
factores, más los impuestos menos las subvenciones a la producción.
Como ejemplo de estos impuestos cabe mencionar a aquellos que re-
caen sobre la propiedad o uso de tierras y terrenos, los edificios u otros
activos utilizados en la producción, sobre la mano de obra empleada o
sobre la remuneración pagada a los asalariados. Como ejemplo de sub-
venciones se citan aquellas destinadas a reducir la contaminación o las
destinadas a estimular el empleo de determinado tipo de mano de
obra. Este método es el recomendado para valorar la producción a
nivel de sectores institucionales y actividades económicas.
21
CUENTA DE PRODUCCION POR SECTORES INSTITUCIONALES
22
Sociedades Sociedades
no Sociedades Gobierno Hogares ISFL Total no Sociedades Gobierno Hogares ISFL Total
financieras financieras general financieras financieras general
P.2 Consumo intermedio 899 29 252 694 9 1.883 P.1 PRODUCCIÓN 1.753 102 440 1.269 40 3.604
B.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO (2) 854 73 188 575 31 1.854 P.11 Producción de mercado 1.722 102 80 1.129 24 3.057
K.1 Consumo de capital fijo 137 10 30 42 3 222 P.12 Producción para uso final propio 31 0 0 140 0 171
B.1 PRODUCTO INTERNO NETO (2) 717 63 158 533 28 1.632 P.13 Otra producción no de mercado 360 16 376
D.21-D.31 Impuestos menos subsidios a los
productos (1) 133
Total usos 3.737 Total recursos 3.737
(1) Para la valoración de la producción, véase texto del Capítulo VI, Párrafos 210-227.
(2) El producto interno, bruto/producto interno, neto es igual al valor agregado de los sectores institucionales más impuestos menos subsidios a los productos.
(3) El sector hogares incluye a las empresas no constituidas en sociedad.
Pablo Guzmán G.
b) Valor de la producción a precios de productor, el cual agrega al calculado

a precios básicos, todos los impuestos menos los subsidios a los pro-
ductos, excepto los impuestos de tipo valor agregado (IVA). Ejemplos
de tales impuestos y subsidios ya fueron mencionados en el párrafo
anterior, sin embargo, cabe añadir que tales productos pueden ser de
origen nacional o importado, es decir, que la categoría de impuestos y
subsidios a los productos abarca a los bienes procedentes del exterior.
c) Valor de la producción a precios de comprador, que agrega al calculado a
precios de productor los impuestos de tipo valor agregado (IVA). Es
oportuno recordar que el precio de comprador agota todo el proceso
productivo y de importaciones, incluye los márgenes de transporte y
comercio, luego, es el precio último que pagan los agentes económicos
demandantes tanto de bienes intermedios como de bienes finales.
Luego, estamos en capacidad de afirmar que, al nivel de las cuentas na-

cionales tradicionales totales, al referirnos a la oferta de bienes y servicios,
podemos distinguir una cuantía a precios básicos, un segundo nivel de
oferta a precios de productor y un total de oferta a precios de comprador.
Ahora bien, cuando nos referimos a la demanda total de la economía, ésta
sólo queda expresada a precios de comprador.
Casos especiales
Cuando se incursiona en las diversas formas o métodos de cuantificar la

producción a nivel sectorial, se observa que en el caso de las instituciones
que integran el sector privado no financiero, el gobierno general, las insti-
tuciones privadas sin fines de lucro y los hogares, el nuevo manual, en
general, mantiene la metodología ya contemplada en el sistema de cuentas
nacionales de 1968, pero en lo referente a las instituciones financieras, se
han incorporado algunas consideraciones que vale la pena revisar al menos
en aquellos casos especiales como los referidos a las instituciones financieras
y las compañías de seguro.
• Instituciones financieras3
El nuevo sistema al igual que el anterior, mantiene la alternativa de valo-

rar la producción de las instituciones financieras agregándole a los ingresos
3 Por facilidad se refiere al sector bancario comercial.
23
Pablo Guzmán G.
por servicios explícitos, tales como: custodia y administración de valores,

compra-venta de divisas, emisión de cheques de gerencia y servicios de caje-
ros electrónicos, entre otros, aquellos ingresos de carácter implícito, los cuales
suelen estar vinculados a la intermediación financiera relacionada estricta-
mente con la captación y colocación de dinero y los riesgos derivados de ese
proceso.
Los servicios implícitos, que antes se les llamaba servicios bancarios im-
putados, ahora se les denomina servicios de intermediación financiera me-
didos indirectamente (SIFMI), para cuya cuantificación se mantiene el pro-
cedimiento de restar a la renta de la propiedad recibida por las institucio-
nes financieras (excluida la renta recibida de la colocación de los fondos
propios), la renta de la propiedad pagada por las mismas, corrientes estas
de transacciones que en la práctica se identifican con los flujos de intereses
recibidos y pagados por tales instituciones.
Ahora bien, una vez que se ha determinado el valor de los SIFMI, el nuevo
sistema admite al menos dos alternativas para el registro o asignación de los
mismos:
En primer lugar, considera, al igual que el sistema anterior, que todo el
valor de los SIFMI, se destine a una empresa ficticia, donde se tratarán como
consumo intermedio y cuya contrapartida estará en el valor agregado nega-
tivo que, por el mismo monto, acusará la empresa ficticia en su cuenta de
producción. El mencionado artificio no altera el valor de la producción ni
el monto del valor agregado de la economía global (incluida la empresa
ficticia), pero permite sincerar y mostrar por separado el verdadero valor de
la producción y agregado del sector financiero.
La segunda alternativa, que conduce a la asignación sectorial de los SIFMI,
puede considerarse como un mecanismo ampliado, más detallado y depu-
rado que el recomendado por el sistema de cuentas nacionales publicado en
el año 1953, según el cual la asignación de los SIFMI se podía realizar de
acuerdo a la estructura de depósitos de los sectores institucionales. Para ese
entonces se repartían entre: consumo del gobierno, consumo privado, con-
sumo intermedio de las empresas y exportaciones. El sistema de cuentas
1993 se apoya, para la asignación institucional de los SIFMI, en un modelo
operativo que sigue los siguientes pasos: 1) se determina el monto de los
SIFMI que habría de asignarse; 2) se elige una tasa de interés de referencia,
en lo posible libre de cargos por intermediación y riesgos como podría ser la
tasa de redescuento del Banco Central o la tasa de interés interbancaria; 3)
se calculan los intereses a pagar por los prestatarios tanto a la tasa efectiva
como a la tasa de referencia y por sectores institucionales; 4) se calculan los
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intereses a cobrar por los depositantes, tanto a la tasa efectiva como a la tasa
de referencia y por sectores institucionales, 5) se determina para cada sector
institucional los intereses a tasa de referencia y a tasa efectiva, según si
actúan como prestatarios o prestamistas. Dado que la tasa de referencia
habrá de ubicarse entre las dos tasas efectivas (activa y pasiva), la suma de
ambos flujos de intereses, a nivel de cada sector institucional, será equiva-
lente al monto de los SIFMI que le corresponde asumir.
En el siguiente cuadro se ilustra el proceso antes descrito:
Instituciones Depósitos Tasa de Intereses Tasa de Intereses a Diferencia

(1) interés (3)=(2) * (1) interés de Tasa de de intereses
efectiva referencia (4) referencia (6)=(5) - (3)
(2) (5)=(4) * (1)
Hogares 10.000 10 1.000 12 1.200 200
Empresas 5.000 10 500 12 600 100
Gobierno 1.000 10 100 12 120 20
Exterior 500 10 50 12 60 10
Totales 16.500 1.650 1.980 330
Instituciones Préstamos Tasa de Intereses Tasa de Intereses a Diferencia

(1) interés (3)=(2) * (1) interés de Tasa de de intereses
efectiva referencia (4) referencia (6)=(5) - (3)
(2) (5)=(4) * (1)
Hogares 3.000 15 450 12 360 90
Empresas 12.000 15 1.800 12 1.440 360
Gobierno 1.500 15 225 12 180 45
Exterior - - - - - -
Totales 16.500 2.475 1.980 495
Nota: para facilitar el ejercicio se trabajó con tasas pasivas (10%) y activas (15%) iguales para los diferentes sectores institucionales;
así mismo se consideró igual el monto total de depósitos y el correspondiente al total de préstamos.
Como puede observarse, el total de intereses recibidos por los interme-

diarios financieros (2.475) menos lo pagado a los depositantes (1.650) de-
termina un valor total de SIFMI de 825.
La asignación del SIFMI por sectores institucionales queda conformada
así:
25
Pablo Guzmán G.
Empresas Gobierno Hogares Exterior Totales
Consumo intermedio 460 65 (*) - - 525
Consumo final - - 290 - 290
Exportaciones - - - 10 10
Totales 460 65 290 10 825
(*) En una segunda etapa pasa al consumo colectivo (consumo del gobierno) a través de la cuenta de producción correspondiente.
Luego, la incidencia directa de los SIFMI en las cuentas nacionales sería:

aumento de la producción (825), del consumo intermedio (525) del con-
sumo final privado (290) y de las exportaciones (10). Es importante indi-
car que si bien el nuevo sistema de cuentas nacionales sugiere utilizar el
procedimiento indicado en la segunda alternativa, admite que en aquellos
casos de países que deseen seguir la primera alternativa continúen con su
aplicación.
• Seguros
Entre los tópicos que han sido enriquecidos por el nuevo manual destaca
lo referente al tratamiento de la actividad de seguros, bien sea que se trate
del seguro de vida o no vida (generales).
En lo referente a la producción de las compañías de seguro diferencia, al
igual que el manual de cuentas del año 1968, la producción explícita, como
podría ser la generada a título de producción secundaria por los bienes in-
muebles que son propiedad de dichas compañías, de la producción implícita
o indirecta, que deriva de la intermediación y de los riesgos asumidos por las
compañías de seguro. Esta clase de producción es la más importante a esti-
mar y ello se logra de acuerdo a la siguiente identidad contable básica:
Total primas efectivas ganadas

más Total de primas suplementarias
menos Total de indemnizaciones devengadas
menos Variaciones de las reservas actuariales y de las reservas del segu-
ro con participación en los beneficios
= Valor de la producción de los servicios de seguro
Para una mejor comprensión se aclaran los conceptos involucrados:
26
1. Primas efectivas ganadas: “se refieren a las partes de las primas por
pagar en el período en curso, o precedentes, que cubren los riesgos
incurridos durante el período contable en cuestión...”
2. Primas suplementarias: equivalen a las correspondientes rentas de la

inversión de las reservas técnicas.
“Las rentas se registran por cobrar por los titulares de pólizas, que a su
vez las devuelven de nuevo a las empresas de seguros como primas
suplementarias”. Obsérvese que tales primas suplementarias que in-
corpora el SCN93 se tratan de una renta imputada que pagan las ase-
guradoras a los asegurados y que estos devuelven a título de consumo
final, intermedio o importaciones según sea el caso. Dicha transacción
imputada afecta entonces a las siguientes cuentas: a) producción, de
las empresas de seguro, gobierno y empresas distintas a las asegurado-
ras; b) ingresos y gastos, de los hogares e instituciones sin fines de
lucro que sirven a los hogares; y c) muy probablemente, la cuenta
corriente del resto del mundo.
Cabe señalar que, en la práctica, se determinan los coeficientes que
permiten separar los servicios de seguro institucionalmente en base a
las primas brutas pagadas por dichos sectores.
3. Indemnizaciones devengadas durante el período contable: “son igua-

les a las indemnizaciones efectivas por pagar dentro del período
contable más la variación de las reservas contra indemnizaciones
pendientes”.
4. Variaciones en las reservas actuariales y de las reservas del seguro con

participación de los beneficios: “estas reservas consisten en las asigna-
ciones a las reservas actuariales y a las reservas para pólizas de seguros
con participación en los beneficios que se realizan para constituir las
sumas de capital garantizadas por esas pólizas”.
Más adelante, en las cuentas de generación y distribución del ingreso, se

hace referencia al proceso de redistribución que se cumple a través de las
primas netas cobradas por las aseguradoras y el monto equivalente pagado a
título de indemnizaciones.
27
Pablo Guzmán G.
Cuentas de distribución y utilización del ingreso
Esta familia de cuentas revela en esencia:
a) el origen factorial del producto interno, es decir, el total de ingreso

primario;
b) la cuantía del ingreso nacional (ingreso primario más o menos el flujo
de renta de la propiedad y de remuneración a los asalariados entre
residentes y el exterior);
c) el monto del ingreso disponible, determinado por el ingreso nacional
más o menos el flujo de transferencias corrientes (entre residentes y el
exterior) y utilización de este último en términos de consumo y ahorro.
En síntesis, se trata de una familia de cuentas vital para el análisis del

proceso de: generación, distribución, redistribución y utilización del ingre-
so de una economía.
Ello se ve aún más favorecido en la medida en que el nuevo sistema,
amplía sustancialmente el número de cuentas y transacciones contempla-
das en el módulo correspondiente.
Estas cuentas presentan para toda la economía y por sectores institucio-
nales, la participación y correspondiente remuneración de los factores pro-
ductivos (residentes o no residentes) en la generación del producto interno
neto a precio de mercado, luego también expresa el monto de los impuestos
sobre la producción e importaciones y de los subsidios a los productos y a la
producción inherente a dicho producto interno.
Generación del ingreso
En la cuenta de generación del ingreso se observa que la remuneración de

los asalariados (762) supera en 12% al excedente de explotación más los
ingresos mixtos (679), a su vez estos últimos superan ampliamente al exce-
dente de explotación. Entre los componentes del producto interno neto
cabe establecer las siguientes precisiones:
a) En cuanto a la remuneración de los asalariados, las contribuciones

sociales efectivas de los empleadores, “son aquellas que éstos pagan, en
beneficio de sus asalariados, a los fondos de seguridad social, a las
empresas de seguros o a otras unidades institucionales responsables de
la administración y gestión de los sistemas de seguros sociales” y las
28
CUENTA DE GENERACION DEL INGRESO
D.1 Remuneración de los asalariados 762 B.1 Producto interno (2) (3) 1.632
D.11 Sueldos y salarios 569
D.12 Contribuciones sociales de los empleadores 193
D.121 Contribuciones sociales efectivas de los
empleadores 174
D.122 Contribuciones sociales imputadas de los
empleadores 19
D.2 Impuestos sobre la producción y las
importaciones 235
D.21 Impuestos sobre los productos (1) 141
D.211 Impuestos tipo valor agregado (IVA) 121
D.212 Impuestos y derechos sobre las
importaciones, excluido el IVA 17
D.2121 Derechos de importación 17
D.2122 Impuestos sobre las importaciones,
excluido IVA y derechos 0
D.213 Impuesto sobre las exportaciones 1
D.214 Impuestos sobre los productos, excepto IVA
e impuestos sobre las importaciones y
exportaciones 2
D.29 Otros impuestos sobre la producción 94
D.3 Subsidios -44
D.31 Subsidios a los productos (1) -8
D.311 Subsidios a las importaciones 0
D.312 Subsidios a las exportaciones 0
D.319 Otros subsidios a los productos -8
D.39 Otros subsidios a la producción -36
B.2 EXCEDENTE DE EXPLOTACIÓN (2) 247

B.3 INGRESO MIXTO 432
Total ingreso primario 1.632 Producto interno 1.632
(1) Para conocer el contenido de las partidas Impuestos a los productos y Subsidios a los productos, véase el texto del capítulo
VI, párrafos 210-227.
(2) Los saldos de apertura y cierre de esta cuenta pueden ser expresados en términos brutos o netos. La cantidad presentada se refiere
a valores netos.
(3) El producto interno es igual al valor agregado de los sectores institucionales más impuestos menos subsidios a los productos.
contribuciones sociales imputadas de los empleadores ocurren cuando

“algunos empleadores proporcionan prestaciones sociales directamen-
te a sus asalariados, a sus anteriores asalariados o a las personas que
dependen de ellos con cargo a sus propios recursos, sin la intervención
de una empresa de seguros o de una caja de pensiones autónoma y sin
crear un fondo especial o una reserva separada para esa finalidad”.
b) En cuanto a la categoría de impuestos sobre la producción y las im-
29
Pablo Guzmán G.
portaciones, se precisan aquellos que corresponden a la producción, a

los productos y al valor agregado. Igualmente, en el caso de los subsi-
dios se distinguen los correspondientes a los productos de los atribui-
dos a la producción.
c) Con relación al excedente de explotación se mantiene el criterio de
excedente en la producción alcanzado por las empresas constituidas
jurídicamente bajo la forma de sociedades.
d) Finalmente, se agrega o adopta el concepto de ingreso mixto, para el
caso de empresas no constituidas bajo la forma de sociedad, en las
cuales el excedente productivo se mezcla con la remuneración que
hubiese correspondido al individuo o individuos propietarios de la
empresa a título de remuneración salarial. Ejemplo de ello podría ser
el ingreso neto que reciba un hogar derivado de determinada produc-
ción artesanal.
Al examinarse la cuenta de generación del ingreso a nivel de sectores

institucionales, en la misma es factible comprobar, lo ya expresado en pá-
rrafos anteriores, en el sentido de que los impuestos y subsidios a los pro-
ductos, no se contabilizan para cada sector institucional individual, sino
que la contabilización se hace a nivel de la economía global (impuestos
sobre los productos 141 y subsidios a los productos -8); esto porque no le
pecha a una actividad productiva en particular, sino a la utilización del
producto o servicio. Se evidencia así, una vez más que a la suma del valor
agregado que emerge de los sectores institucionales, es necesario agregarle
los impuestos a los productos y restarle los subsidios a los productos para
que dicha categoría resulte igual al producto interno bruto de toda la eco-
nomía.
Asignación del ingreso primario
El saldo de la cuenta de asignación del ingreso primario equivale al deno-

minado ingreso nacional (1.661). Obsérvese que por el lado de los recursos
la remuneración de los asalariados ha sido ajustada por el flujo neto con el
exterior (aumenta de 762 a 766). Asimismo, se les ha sumado el total de
renta de la propiedad recibida por los sectores institucionales residentes
(416). Del total de recursos de la cuenta (2.052), una parte se destina al
pago de la renta de la propiedad por parte de los sectores institucionales
residentes (391) y la diferencia, como ya se ha dicho, equivale al monto del
ingreso nacional. En resumen, el producto interno neto o ingreso primario
30
CUENTA DE GENERACIÓN DEL INGRESO POR SECTORES INSTITUCIONALES

D.1 Remuneración de los asalariados 545 15 140 39 23 762 B.1 Producto interno neto (3) 717 63 158 533 28 1.632
D.11 Sueldos y salarios 421 10 87 39 12 569
D.12 Contribuciones sociales de los
empleadores 124 5 53 0 11 193
D.121 Contribuciones sociales efectivas
de los empleadores 112 4 48 0 10 174
D.122 Contribuciones sociales imputadas
de los empleadores 12 1 5 0 1 19
D.2 Impuestos sobre la producción y
las importaciones 86 3 2 3 0 235
D.21 Impuestos sobre los productos (1) 0 0 0 0 0 141
importaciones, excluido el IVA 0 0 0 0 0 17
D.2121 Derechos de Importación
excluido IVA y derechos 0
D.213 Impuesto sobre las exportaciones 1
D.214 Impuestos sobre los productos,
excepto IVA e Impuestos sobre las
importaciones y exportaciones 2
D.29 Otros impuestos sobre la producción 86 3 2 3 0 94
D.3 Subsidios (35) 0 0 (1) 0 (44)
D.31 Subsidios a los productos (1) 0 0 0 0 0 (8)
D.319 Otros subsidios a los productos (8)
D.39 Otros subsidios a la producción (35) 0 0 (1) 0 (36)
B.2 EXCEDENTE DE EXPLOTACION (2)121 45 16 60 5 247
B.3 INGRESO MIXTO 432 432
Total usos 717 63 158 533 28 1.632 Total recursos 717 63 158 533 28 1.632
31
(1) Para conocer el contenido de las partidas Impuestos a los productos y Subsidios a los productos, véase el texto del capítulo VI, párrafos 210-227.
(2) Los saldos de apertura y cierre de esta cuenta pueden ser expresados en términos brutos o netos. La cantidad presentada se refiere a valores netos.
(3) El producto interno es igual al valor agregado de los sectores institucionales más impuestos menos subsidios a los productos.
Pablo Guzmán G.
ha sido ajustado por el flujo neto de la remuneración a los asalariados entre

residentes y no residentes (Yet - Ymt = 4) donde Yet expresa el ingreso por
trabajos realizados al exterior y Ymt los pagos por trabajos realizados por no
residentes, y el flujo neto de la renta de la propiedad ocurrida entre residentes
y no residentes (Yec - Ymc = 25), donde Yec expresa la renta de la propiedad
recibida desde el exterior y Ymc la renta de la propiedad pagada al exterior.
CUENTA DE ASIGNACIÓN DEL INGRESO PRIMARIO
D.4 Ingreso de la propiedad 391 B.2 EXCEDENTE DE EXPLOTACIÓN (1) 247

D.41 Interés 217 B.3 INGRESO MIXTO (1) 432
D.42 Ingreso distribuido de las sociedades 84 D.1 Remuneración de los asalariados 766
D.421 Dividendos 60 D.11 Sueldos y salarios 573
D.422 Retiros de los ingresos de cuasi- D.12 Contribuciones sociales de los
sociedades 24 empleadores 193
D.43 Unidades reinvertidas de la inversión D.121 Contribuciones sociales efectivas de
extranjera directa 0 los empleadores 174
D.44 Ingreso de la propiedad atribuido D.122 Contribuciones sociales imputadas de
a los titulares de pólizas de seguros 25 los empleadores 19
D.45 Alquiler 65 D.2 Impuestos sobre la producción y las
importaciones 235
D.21 Impuestos sobre los productos 141
importaciones, excluido el IVA 17
D.2121 Derechos de importación 17
excluido el IVA y derechos 0
D.213 Impuestos sobre las exportaciones 1
D.214 Impuestos sobre los productos,
excepto IVA e impuestos sobre las
importaciones y exportaciones 2
D.29 Otros impuestos sobre la producción 94
D.3 Subsidios -44
D.31 Subsidios a los productos -8
D.319 Otros subsidios a los productos -8
D.39 Otros subsidios a la producción -36
D.4 Ingreso de la propiedad 416
D.41 Interés 209
D.42 Ingreso distribuido de las sociedades 103
D.421 Dividendos 46
D.422 Retiros de los ingresos de
cuasisociedades 57
D.43 Utilidades reinvertidas de la inversión
extranjera directa 14
D.44 Ingreso de la propiedad atribuida a

titulares de pólizas de seguros 25
D.45 Alquiler 65
B.5 INGRESO NACIONAL (1) 1.661
a valores netos.
32
En la página siguiente se presentan las cuentas de asignación del ingreso

primario por sectores institucionales y a nivel total. En el ejemplo se ha
agregado una columna para el resto del mundo que muestra los recursos del
exterior con signo positivo y los usos del exterior con signo negativo. Se
evidencia en dicha columna los flujos netos favorables para la economía en
referencia tanto para el caso de la remuneración de los asalariados como en
lo atinente a la renta de la propiedad (-4 y -25 para el resto del mundo). En
el SCN el resto del mundo se define como un sector más.
A un nivel más detallado de observación cabe aseverar, que el ingreso de
la propiedad atribuido a titulares de pólizas de seguro, recibido por las
sociedades no financieras (5) y por los hogares (20) y pagado por las socie-
dades financieras (25) equivalen a las denominadas primas suplementarias
de seguro, que fueron comentadas en el ámbito de la producción.
Finalmente conviene aclarar que el rubro de alquileres, no tiene el signi-
ficado que suele dársele en algunos países, es decir, no se refiere al arrenda-
miento de viviendas sino que está referido fundamentalmente a la renta
neta de la tierra, llámese suelo o subsuelo.
Distribución secundaria del ingreso
La cuenta de distribución secundaria del ingreso que se presenta a conti-

nuación, muestra cómo se transforma el saldo de ingresos primarios de toda
la economía (ingreso nacional) en su ingreso disponible mediante la percep-
ción y el pago de transferencias corrientes, excluidas las transferencias sociales
en especie. Esta redistribución constituye la segunda etapa del proceso de
distribución del ingreso tal como se muestra en las cuentas del sistema.
Conviene precisar dos aspectos:
a) El ingreso disponible, en definitiva, difiere del ingreso nacional en la

medida en que ocurran flujos o pagos de impuestos corrientes sobre el
ingreso o la riqueza entre residentes y gobiernos del resto del mundo y
viceversa, así como también en función de las transferencias corrientes
netas que se presenten entre residentes y no residentes;
b) Los flujos de contribuciones sociales y las correspondientes prestacio-
nes sociales distintas a prestaciones sociales en especie, ocurren entre
sectores residentes en consecuencia no modifican a nivel de la econo-
mía total el monto del ingreso nacional con relación al ingreso dispo-
nible. Aunque sí introducen cambios entre ambas variables a nivel de
los sectores institucionales.
33
34
CUENTA DE ASIGNACIÓN DEL INGRESO PRIMARIO POR SECTORES INSTITUCIONALES

Sociedades Sociedades Resto del
no Sociedades Gobierno Hogares ISFL Total no Sociedades Gobierno Hogares ISFL Total mundo
financieras financieras general financieras financieras general R-U
D.4 Ingreso de la propiedad 135 167 42 41 6 391 B.2 Excedente de explotación 121 45 16 60 5 247
D.41 Intereses 56 106 35 14 6 217 B.3 Ingreso mixto (1) 432 - 432
D.42 Ingreso distribuido de las sociedades 48 36 0 0 0 84
D.421 Dividendos 24 36 0 0 60 D.1 Remuneración de los asalariados 0 0 0 766 0 766 (4)
D.422 Retiros de los ingresos de D.11 Sueldos y salarios 573 573 (4)
cuasisociedades 24 0 0 0 24 D.12 Contribuciones sociales de los
D.43 Utilidades reinvertidas de la Inv. empleadores 0 0 0 193 0 193 0
extranjera directa 0 0 0 0 D.121 Contribuciones sociales efectivas de
D.44 Ingreso de la propiedad atribuido a los empleadores 174 174 0
titulares de pólizas de seguros 0 25 0 0 25 D.122 Contribuciones sociales imputadas de
D.45 Alquiler 31 0 7 27 0 65 los empleadores 19 19 0
D.2 Impuestos sobre la producción y las
importaciones 0 0 235 0 0 235 0
D.21 Impuestos sobre los productos 0 0 141 0 0 141 0
D.211 Impuesto tipo valor agregado (IVA) 121 121 0
D.212 Impuesto y derechos sobre las
importaciones, excluido IVA 0 0 17 0 0 17 0
D.2121 Derechos de Importación 17 17 0
D.2122 Impuestos s/ las importaciones,
excluido IVA y derechos 0 0 0
D.213 Impuesto sobre las exportaciones 1 1 0
D.214 Impuesto sobre los productos,
excepto IVA e impuestos sobre las
importaciones y exportaciones. 2 2 0
D.29 Otros impuestos sobre la producción 94 94 0
D.3 Subsidios 0 0 (44) 0 0 (44) 0
D.31 Subsidios a los productos 0 0 (8) 0 0 (8) 0
D.311 Subsidios a las importaciones 0 0 0
D.312 Subsidios a las exportaciones 0 0 0
D.319 Otros subsidios a los productos (8) (8) 0
D.39 Otros subsidios a la producción (36) (36) 0
D.4 Ingreso de la propiedad 86 141 32 150 7 416 (25)
D.41 Intereses 33 106 14 49 7 209 8
D.42 Ingreso distribuido a las sociedades 3 25 18 57 0 103 (19)
D.421 Dividendos 3 25 5 13 0 46 14
D.422 Retiros de ingresos de cuasisocied. 0 0 13 44 0 57 (33)
Pablo Guzmán G.
D.43 Utilidades reinvertidas de la inv.
extranjera directa 4 7 0 3 0 14 (14)
D.44 Ingreso de la propiedad atribuido a
B.5 INGRESO NACIONAL (1) 72 19 197 1.367 6 1.661 titulares de pólizas de seguros 5 0 0 20 0 25 0
D.45 Alquiler 41 3 0 21 0 65 0
Total usos 207 186 239 1.408 12 2.052 Total recursos 207 186 239 1.408 12 2.052
Parece correcto afirmar que la distribución secundaria del ingreso se ma-

terializa, básicamente, en la medida en que los agentes económicos indivi-
duales que pagan las contribuciones sociales, no son necesariamente los
mismos que reciben las prestaciones sociales distintas a prestaciones socia-
les en especie. Por la misma razón, pero incluyendo al sector externo, las
otras transferencias corrientes también originan distribución secundaria.
Para una mejor comprensión de lo antes expuesto, se presenta a conti-
nuación las definiciones contenidas en el nuevo manual sobre las principa-
les categorías de transacciones contenidas en las cuentas de distribución
secundaria del ingreso:
“Los impuestos corrientes, sobre el ingreso, la riqueza, etc., son en su mayor

parte, aquellos que gravan los ingresos de los hogares o los beneficios de las
sociedades o aquellos otros que gravan la riqueza y que se pagan regular-
mente en cada período fiscal (a diferencia de los impuestos sobre el capital,
cuya recaudación no tiene carácter periódico)”.
“Las contribuciones sociales son pagos efectivos o imputados a los sistemas

de seguros sociales con el fin de efectuar las provisiones correspondientes
con las que abordar el pago de las prestaciones de seguros sociales”.
“Las prestaciones sociales son transferencias corrientes que reciben los ho-
gares para que puedan atender a las necesidades derivadas de ciertos sucesos
o circunstancias, por ejemplo, la enfermedad, el desempleo, la jubilación,
la vivienda, la educación o circunstancias similares”.
35
Pablo Guzmán G.
CUENTA DE DISTRIBUCIÓN SECUNDARIA DEL INGRESO
D.5 Impuestos corrientes sobre B.5 SALDO DE INGRESOS PRIMARIOS (1) 1.661
el ingreso, la riqueza, etc. 212
D.51 Impuestos sobre el ingreso 203
D.59 Otros impuestos corrientes 9
D.5 Impuestos corrientes sobre el ingreso, la riqueza, etc. 213
D.61 Contribuciones sociales 322 D.51 Impuestos sobre el ingreso 204
D.611 Contribuciones sociales efectivas 303 D.59 Otros impuestos corrientes 9
D.6111 Contribuciones sociales efectivas de los
empleadores 172
D.61111 Contribuciones sociales obligatorias D.61 Contribuciones sociales 322
efectivas de los empleadores 158
D.61112 Contribuciones sociales voluntarias
efectivas de los empleadores 14 D.611 Contribuciones sociales efectivas 303
D.6112 Contribuciones sociales de los asalariados 99 D.6111 Contribuciones sociales efectivas de
los empleadores 172
D.61121 Contribuciones sociales obligatorias D.61111 Contribuciones sociales obligatorias
de los asalariados 87 efectivas de los empleadores 158
D.61122 Contribuciones sociales voluntarias D.61112 Contribuciones sociales voluntarias
de los asalariados 12 efectivas de los empleadores 14
D.6113 Contribuciones sociales de ocupados por D.6112 Contribuciones sociales de los
cuenta propia y de personas no ocupadas 32 asalariados 99
D61131 Contribuciones sociales obligatorias D.61121 Contribuciones sociales obligatorias
de ocupados por cuenta propia y de de los empleadores 87
personas no ocupadas 22
D.61132 Contribuciones sociales voluntarias D.61122 Contribuciones sociales voluntarias
de ocupados por cuenta propia y de de los empleadores 12
D.612 Contribuciones sociales imputadas 19 D.6113 Contribuciones sociales de ocupados
por cuenta propia y de personas no ocupadas 32
D.61131 Contribuciones sociales obligatorias
de ocupados por cuenta propia y de
D.62 Prestaciones sociales distintas a prestaciones D.61132 Contribuciones sociales voluntarias
sociales en especie (2) 332 de ocupados por cuenta propia y de personas
no ocupadas 10
D.621 Prestaciones de la seguridad social D.612 Contribuciones sociales imputadas 19
en dinero 232
D.622 Prestaciones sociales privadas basadas en
fondos especiales 29
D.623 Prestaciones sociales para los asalariados no D.62 Prestaciones sociales distintas a prestaciones
basadas en fondos especiales 19 sociales en especie 332
D.624 Prestaciones de asistencia social en dinero 52 D.621 Prestaciones de la seguridad social en

dinero 232
D.622 Prestaciones sociales privadas basadas en
fondos especiales 29
D.7 Otras transferencias corrientes 269 D.623 Prestaciones sociales para los asalariados no
basadas en fondos especiales 19
D.71 Primas netas de seguros no de vida 43 D.624 Prestaciones de asistencia social en dinero 52
D.72 Indemnizaciones de seguros no de vida 45
D.73 Transferencias corrientes dentro del gobierno D.7 Otras transferencias corrientes 239
general 96
D.74 Cooperación internacional corriente 31 D.71 Primas netas de seguros no de vida 45
D.75 Transferencias corrientes diversas 54 D.72 Indemnizaciones de seguros no de vida 42
D.73 Transferencias corrientes dentro del
gobierno general 96
D.74 Cooperación internacional corriente 1
D.75 Transferencias corrientes diversas 55
B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 1.632
(2) Prestaciones sociales en especie: se trata de bienes y servicios individuales suministrados a los hogares individuales en forma de transferencias en
especie, por unidades del gobierno (incluido los fondos de seguridad social) y por las instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH).
36
Es interesante constatar como a nivel agregado, las corrientes de transac-

ciones en las cuales tan solo participan los residentes, resultan equivalentes,
bien sea que se les enfoque como recursos o como usos. Así ocurre con las
contribuciones sociales (322) y con la totalidad de las prestaciones sociales
distintas a prestaciones sociales en especie (332). Situación diferente a la
observada en el caso de los impuestos corrientes sobre el ingreso o la riqueza
y el de otras transferencias corrientes, dada la presencia de transacciones
con el resto del mundo.
Continuando con el ejercicio, a continuación se presenta la cuenta de
distribución secundaria del ingreso a nivel de sectores institucionales, de
cuyos resultados podemos realizar los siguientes comentarios:
a) El sector hogares lleva el mayor peso de los impuestos corrientes o a la

riqueza (84%) pagados por la economía al gobierno general;
b) Asimismo, el gobierno recibe el 83% de todas las contribuciones so-
ciales pagadas por los hogares;
c) Del total de prestaciones sociales distintas a prestaciones sociales en
especie (332) recibidas por los hogares, el gobierno financió el 87%;
d) A nivel de otras transacciones corrientes la presencia del gobierno ge-
neral tiene un peso de más o menos 50%, y en el resto participan
todos los demás sectores;
e) Por su parte, el resto del mundo pagó impuestos por valor de una
unidad y registró transferencias corrientes netas recibidas por un monto
de 30 unidades.
f ) Las primas netas de seguro no de vida recibidas por las aseguradoras
fueron pagadas por residentes (43) y no residentes (2). Asimismo, las
indemnizaciones pagadas por las compañías aseguradoras (45), se des-
tinaron a residentes (43) y a no residentes (2).
Se espera que la siguiente descripción, por sectores institucionales, facili-

te el análisis de la distribución secundaria del ingreso.
37
CUENTA DE DISTRIBUCIÓN SECUNDARIA DEL INGRESO POR SECTORES INSTITUCIONALES
38

D.5 Impuestos corrientes sobre B.5 Saldo de ingresos primarios 72 19 197 1.367 6 1.661
el ingreso, riqueza, etc. 24 10 0 178 0 212 D.5 Impuestos corrientes sobre
D.51 Impuestos sobre el ingreso 20 7 176 203 el ingreso, riqueza, etc. 0 0 213 0 0 213 (1)
D.59 Otros impuestos corrientes 4 3 0 2 0 9 D.51 Impuestos sobre el ingreso 204 204 (1)
D.59 Otros impuestos corrientes 9 9 0
D.61 Contribuciones sociales 0 0 0 322 0 322
D.611 Contribuciones sociales efectivas 0 0 0 303 0 303 D.61 Contribuciones sociales 14 39 268 0 1 322 0
D.6111 Contribuciones sociales efectivas D.611 Contribuciones sociales efectivas 2 38 263 0 0 303 0
de los empleadores 0 0 0 174 0 174 D.6111 Contribuciones sociales efectivas
D.61111 Contribuciones sociales obligatorias 160 160 de los empleadores 1 18 155 0 0 174 0
efectivas de los empleadores D.61111 Contribuciones sociales obligatorias
D.61112 Contribuciones sociales voluntarias efectivas de los empleadores 1 15 144 0 0 160 0
efectivas de los empleadores 14 14 D.61112 Contribuciones sociales voluntarias
D.6112 Contribuciones sociales de los efectivas de los empleadores 0 3 11 0 0 14 0
asalariados 0 0 0 97 0 97 D.6112 Contribuciones sociales de
D.61121 Contribuciones sociales obligatorias los asalariados 1 20 76 0 0 97 0
de los asalariados 85 85 D.61121 Contribuciones sociales obligatorias
D.61122 Contribuciones sociales voluntarias de los asalariados 1 15 69 0 0 85 0
de los asalariados 12 12 D.61122 Contribuciones sociales voluntarias
D.6113 Contribuciones sociales de ocupados de los asalariados 0 5 7 0 0 12 0
por cuenta propia y de personas no D.6113 Contribuciones sociales de
ocupadas 0 0 0 32 0 32 cupados por cuenta propia y de
D.61131 Contribuciones sociales obligatorias de personas no ocupadas 0 0 32 0 0 32 0
ocupados por cuenta propia y de D.61131 Contribuciones sociales obligatorias
Pablo Guzmán G.
personas no ocupadas 22 22 de ocupados por cuenta propia y de
D.61132 Contribuciones sociales voluntarias de personas no ocupadas 22 22
ocupados por cuenta propia y de personas D.61132 Contribuciones sociales voluntarias
no ocupadas 10 10 de ocupados por cuenta propia y de
personas no ocupadas 10 10
(continúa)
(continuación)
D.612 Contribuciones sociales imputadas 19 19 D.612 Contribuciones sociales imputadas 12 1 5 1 19
D.62 Prestaciones sociales distintas a D.62 Prestaciones sociales distintas

prestaciones sociales en especie 13 29 289 0 1 332 a prestaciones sociales en especie 0 0 0 332 0 332 0
D.621 Prestaciones de la seguridad social D.621 Prestaciones de la seguridad social
en dinero 232 232 en dinero 232 232 0
D.622 Prestaciones sociales privadas basadas D.622 Prestaciones sociales privadas

en fondos especiales 1 28 0 0 0 29 basadas en fondos especiales 29 29 0
D.623 Prestaciones sociales para los asalariados D.623 Prestaciones sociales para los
no basadas en fondos especiales 12 1 5 1 19 asalariados no basadas en fondos
D.624 Prestaciones de asistencia social especiales 19 19 0
en dinero 52 52 D.624 Prestaciones de asistencia social en dinero 52 52 0
D.7 Otras transferencias corrientes 11 46 139 71 2 269 D.7 Otras transferencias corrientes 10 49 108 36 36 239 30
D.71 Primas netas de seguro no de vida 8 0 4 31 0 43 D.71 Primas netas de seguro no de vida 45 45 (2)
D.72 Indemnizaciones de seguro no de vida 45 45 D.72 Indemnizaciones de seguro no
D.73 Transferencias corrientes dentro del de vida 6 0 1 35 0 42 3
gobierno general 96 96 D.73 Transferencias corrientes dentro
D.74 Cooperación internacional corriente 31 31 del gobierno general 96 96 0
D.75 Transferencias corrientes diversas 3 1 10 40 2 54 D.74 Cooperación internacional corriente 1 1 30
D.75 Transferencias corrientes diversas 4 4 10 1 36 55 (1)
B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 48 22 358 1.164 40 1.632
Total usos 96 107 786 1.735 43 2.767 Totall recursos 96 107 786 1.735 43 2.767
39
Pablo Guzmán G.
Redistribución del ingreso en especie
Esta cuenta presenta como saldo al ingreso disponible ajustado, el cual a

nivel de toda la economía resulta igual al ingreso disponible. Ello en virtud
de que la cifra de ajuste que emana de las transferencias en especie otorga-
das a los hogares por parte del gobierno (212) y de las Isflsh (16) a título de
usos, se expresa en su totalidad como recursos (228) por vía de la cuenta de
hogares.
CUENTA DE REDISTRIBUCIÓN DEL INGRESO EN ESPECIE
D.63 Transferencias sociales en especie 228 B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 1.632
D.631 Prestaciones sociales en especie 162 D.63 Transferencias sociales en especie 228
D.6311 Reembolsos por prestaciones D.631 Prestaciones sociales en especie 162
de la seguridad social 78 D.6311 Reembolsos por prestaciones
D.6312 Otras prestaciones de la seguridad de la seguridad social 78
social en especie 65 D.6312 Otras prestaciones de la seguridad
D.6313 Prestaciones de asistencia social social en especie 65
en especie 19 D.6313 Prestaciones de asistencia social en especie 19
D.632 Transferencias individuales de bienes D.632 Transferencias individuales de bienes

y servicios no de mercado 66 y servicios no de mercado 66
B.7 INGRESO DISPONIBLE

AJUSTADO (1) 1.632
a valores netos.
En la siguiente cuenta:
40
CUENTA DE REDISTRIBUCIÓN DEL INGRESO EN ESPECIE POR SECTORES INSTITUCIONALES

D.63 Transferencias sociales en especie 0 0 212 0 16 228 B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 48 22 358 1.164 40 1.632
D.631 Prestaciones sociales en especie 0 0 162 0 0 162 D.63 Transferencias sociales en especie 0 0 0 228 0 228
D.6311 Reembolsos por prestaciones de D.631 Prestaciones sociales en especie 0 0 0 162 0 162
la seguridad social 78 78 D.6311 Reembolsos por prestaciones de la
D.6312 Otras prestaciones de la seguridad seguridad social 78 78
social en especie 65 65 D.6312 Otras prestaciones de la seguridad
D.6313 Prestaciones de asistencia social en social en especie 65 65
especie 19 0 19 D.6313 Prestaciones de asistencia social
en especie 19 19
D.632 Transferencias sociales de bienes D.632 Transferencias sociales de bienes
y servicios no de mercado 50 16 66 y servicios no de mercado 66 66
B.7 INGRESO DISPONIBLE

AJUSTADO (1) 48 22 146 1.392 24 1.632
41
Pablo Guzmán G.
se puede apreciar cómo las transferencias sociales en especie alteran los montos
del ingreso disponible correspondiente a gobierno (358), instituciones sin
fines de lucro (40) y hogares (1.164), transformándolos en ingreso dispo-
nible ajustado de gobierno (146), instituciones sin fines de lucro (24) y
hogares (1.392).
Queda claro que las transferencias sociales en especie ocurren única-
mente entre sectores residentes, de allí que el ingreso disponible y el ingre-
so disponible ajustado, para toda la economía sean iguales aunque difieren
a nivel institucional.
Dichas transferencias expresan los montos de los bienes y servicios
suministrados en especie, generalmente, en forma gratuita por órganos del
gobierno que incluyen los fondos de seguridad social y por las instituciones
sin fines de lucro que prestan servicios a los hogares. Expresan un proceso
de redistribución en la medida en que están orientadas a los agentes econó-
micos individuales y de menores recursos sin que ellos participen de mane-
ra importante en el financiamiento correspondiente.
Cuenta de uso del ingreso disponible y Cuenta del uso del ingreso disponible ajustado
En la secuencia de cuentas que vienen siendo reseñadas conviene precisar

algunos comentarios referidos al uso del ingreso disponible e ingreso dispo-
nible ajustado, como puede observarse en las siguientes dos cuentas:
CUENTA DE USO DEL INGRESO DISPONIBLE

B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 1.632
P.3 Gasto de consumo final 1.399
P.31 Gasto de consumo individual 1.243
P.32 Gasto de consumo colectivo 156
D.8 Ajuste por la variación en la participación neta de
capital de los hogares en las cajas de pensiones 17
D.8 Ajuste por la variación en la
participación neta de capital de los
hogares en las cajas de pensiones 17
B.8 AHORRO (1) 233
a valores netos.
42
CUENTA DEL USO DEL INGRESO DISPONIBLE AJUSTADO

B.7 INGRESO DISPONIBLE AJUSTADO (1) 1.632
P.4 Consumo final efectivo 1.399
P.41 Consumo efectivo individual 1.243
P.32 Consumo efectivo colectivo 156
D.8 Ajuste por la variación en la participación neta de
capital de los hogares en las cajas de pensiones 17
D.8 Ajuste por la variación en la
participación neta de capital de los
hogares en las cajas de pensiones 17
B.8 AHORRO (1) 233
a valores netos.
En ambos casos el aspecto fundamental radica en mostrar cómo a nivel

de la economía global, el ingreso disponible se utiliza en términos de con-
sumo final (individual o colectivo) y de ahorro.
Es preciso observar que ambas cuentas a nivel de toda la economía son
exactamente iguales; ello es así porque como en el caso de las transferencias
sociales en especie, el ajuste por la variación en la participación neta de
capital de los hogares en las cajas de pensiones, afecta a dos sectores institu-
cionales residentes (sociedades financieras y hogares) y el monto correspon-
diente es idéntico en usos y recursos. El mencionado ajuste, es una transac-
ción imputada a los fines de equilibrar las cuentas de hogares, en el sentido
de proporcionarle el ahorro necesario para financiar el aumento de activos
financieros que habrá de imputarse en sus balances, a los fines de hacerlos
consistentes con el aumento de capital que muestran las cajas de pensiones
de las cuales son propietarios los hogares.
Al examinar las cuentas por sectores institucionales se establecen diferen-
cias entre una y otra familia de cuentas de lo cual tan solo escapan las
sociedades no financieras y financieras.
Por otra parte cabe señalar, que el ahorro neto de los diferentes sectores
institucionales son idénticos en ambas familias de cuentas y, en consecuen-
cia, el ahorro total (233). Esto refleja dos aspectos que merecen considera-
ción: (a) el consumo individual que acusan gobierno general (212) e Isflsh
(16) en la cuenta de uso del ingreso disponible, se trasladan al consumo
efectivo individual de hogares en la cuenta de ingreso disponible ajustado,
(b) a su vez en compensación, los recursos de hogares reciben transferencias
imputadas por el monto total correspondiente (228).
43
CUENTA DE USO DEL INGRESO DISPONIBLE POR SECTORES INSTITUCIONALES
44
P.3 Gasto de consumo final 0 0 368 1.015 16 1.399 B.6 INGRESO DISPONIBLE (1) 48 22 358 1.164 40 1.632
P.31 Gasto de consumo individual 212 1.015 16 1.243
P.32 Gasto de consumo colectivo 156 156
D.8 Ajuste por la variación en la participación D.8 Ajuste por la variación en la participación
neta de capital de los hogares en las neta de capital de los hogares en las
cajas de pensiones (2) 0 17 0 0 17 cajas de pensiones 17 17
B.8 AHORRO (1) 48 5 (10) 166 24 233
(2) Se refiere al incremento de derechos de los hogares en las cajas de pensiones. En estas cuentas aumenta el ahorro neto de los hogares y disminuye el correspondiente a las sociedades financieras, aspecto
que luego será mostrado en las cuentas financieras de ambos sectores institucionales.
Pablo Guzmán G.
CUENTA DE USO DEL INGRESO DISPONIBLE AJUSTADO POR SECTORES INSTITUCIONALES

P.4 Consumo final efectivo 0 0 156 1.243 0 1.399 B.7 INGRESO DISPONIBLE
P.41 Consumo efectivo individual 1.243 1.243 AJUSTADO (1) 48 22 146 1.392 24 1.632
P.32 Consumo efectivo colectivo 156 156
D.8 Ajuste por la variación en la participación

neta de capital de los hogares en las D.8 Ajuste por la variación en la participación
cajas de pensiones 17 0 0 17 neta de capital de los hogares en las
cajas de pensiones 17 17
B.8 AHORRO (1) 48 5 (10) 166 24 233
45
Pablo Guzmán G.
En resumen, en los párrafos precedentes, se ha podido constatar que en

lo referente a las cuentas de ingresos y gastos, el nuevo sistema de cuentas
nacionales, presenta una apertura mucho más detallada que la contempla-
da en el sistema anterior, permitiendo así, un mejor análisis del origen,
distribución, redistribución y uso del ingreso nacional.
Es importante señalar que en países como Venezuela, el consumo colec-
tivo amerita de cuantificaciones y análisis muy detallados, ya que en estos
casos la utilización del ingreso vía gasto gubernamental, está íntimamente
ligado al proceso de redistribución del mismo.
Cuentas de balance
A diferencia del orden de presentación del manual, se ha pensado que

resulta más didáctico, por razones metodológicas describir y analizar las
cuentas de balances (apertura, cierre y variaciones), primero que las cuentas
de acumulación (capital, financiera y otras variaciones de activos). Estas
últimas, en la práctica se obtienen, en buena medida, por vía de la informa-
ción de los flujos o variaciones de los balances.
Cabe aclarar que en un sistema de cuentas nacionales ideal, en el que se
disponga de información contable para cada uno de los agentes económi-
cos, se verificaría que los montos de las variaciones ocurridas entre las tran-
sacciones de balance de apertura y de cierre para toda la economía, resulta-
rían equivalentes a la suma de las variaciones establecidas para las cuentas
de acumulación. En otras palabras, la suma de los flujos reales y financieros
contenidos en las cuentas de acumulación son iguales a los flujos o variacio-
nes correspondientes al balance de cierre menos el balance de apertura.
Antes de abordar en detalle la descripción de las cuentas de balances, es
recomendable precisar algunos aspectos básicos:
a) Entre las fuentes primarias de información destacan los balances de
apertura y de cierre de las empresas públicas y privadas, financieras y
no financieras;
b) El concepto de patrimonio neto o de capital que expresan los balances
de la contabilidad general mercantil o empresarial, para las diferentes
instituciones, experimentan una apertura a nivel de las cuentas nacio-
nales, así, a los aportes efectivos de capital proporcionados por el pro-
pietario o propietarios, bien sea por la vía de acciones o de otro tipo, se
les trata como pasivo y al superávit acumulado que resulta de sumar el
superávit ganado acumulado y el extraordinario, se le denomina valor
neto.
46
Este último aspecto es importante porque algunas veces tiende a con-

fundirse el concepto de patrimonio de la contabilidad general, mer-
cantil o empresarial, con el de valor neto que se determina en las cuen-
tas nacionales.
c) En términos del sistema, el valor neto se expresa a nivel total, tanto en
el balance de apertura como en el de cierre;
d) En la cuenta denominada variaciones de balances queda expresada tanto
la variación total del valor neto como las ocurridas en sus componen-
tes, es decir:
d.1) Variaciones del valor neto debidas al ahorro y a las transferencias
de capital.
d.2) Variaciones del valor neto debidas a otras variaciones del volu-
men de activos4 .
d.3) Variaciones del valor neto debidas a ganancias/pérdidas nomina-
les de capital por tenencia5 .
e) Los cambios que expresan los diferentes componentes del valor neto
total se verifican a su vez, a nivel de las cuentas de flujos que integran
o forman parte esencial de las cuentas de acumulación.
Balance de apertura
BALANCE DE APERTURA
Activos Pasivos (Valor neto)
AN Activos no financieros 9.922

AN.1 Activos producidos 6.047
AN.11 Activos fijos 5.544
AN.12 Existencias 231
AN.13 Objetos valiosos 272
AN.2 Activos no producidos 3.875
AN.22 Activos intangibles no
producidos 66
AF Activos financieros 6.792 AF Pasivos financieros 6.298

AF.1 Oro monetario y DEG 770
AF.2 Dinero legal y depósitos 1.482 AF.2 Dinero legal y depósitos 1.471
(continúa)
4 Se refiere a variaciones derivadas de acontecimientos excepcionales que hacen variar no sólo el

valor, sino también el volumen de los activos y pasivos, tales como guerras, terremotos, etc.
5 Se refiere a variaciones del valor de los activos y pasivos debidas a las variaciones de los precios.
47
Pablo Guzmán G.
(continuación)
Activos Pasivos (Valor neto)
AF.3 Valores distintos de acciones 1.263 AF.3 Valores distintos de acciones 1.311
AF.4 Préstamos 1.384 AF.4 Préstamos 1.437
AF.5 Acciones y otras AF.5 Acciones y otras participaciones
participaciones de capital 1.296 de capital 1.406
AF.6 Reservas técnicas de seguros 370 AF.6 Reservas técnicas de seguros 371
AF.7 Otras cuentas por cobrar 227 AF.7 Otras cuentas por cobrar 302
B.90 Valor neto 10.416
El balance inicial de un período considerado que se muestra para la eco-

nomía total refleja un monto de activos (16.714) que supera al de pasivos
(6.298), equivalente al valor neto (10.416). Cabe observar que, desde el
punto de vista económico, el valor neto es otra forma de expresar el patri-
monio neto de un país, de un sector o de un agente económico; nótese que
difiere del patrimonio contable según la contabilidad mercantil, puesto
que este último, como se ha dicho, incluye a los aportes de capital.
En relación con el balance de apertura en consideración amerita agregar-
le al menos los siguientes comentarios:
a) En cuanto a los activos, se separa a los financieros de los no financie-
ros y entre estos últimos a los producidos de los no producidos. El
primer caso, no amerita mayores comentarios dado que ya estamos
familiarizados con el concepto de activos fijos tangibles o intangibles
producidos; pero, el segundo caso es de especial interés, ya que se trata
tanto de bienes tangibles que tienen un origen natural y sobre los que
se han establecido derechos de propiedad, como de bienes intangibles
basados en derechos adquiridos por determinados agentes económi-
cos. Se incluyen en este concepto, entre otros, los derechos patentados
y los fondos de comercio adquiridos.
b) El valor neto de la economía deja de ser solamente la contrapartida de
los activos físicos e intangibles producidos y acumulados más la posi-
ción financiera neta frente al exterior, ya que también va a acusar la
incidencia de las variaciones ocurridas en el volumen de activos y pasi-
vos, así como también de los cambios ocurridos en los precios de los
mismos. En otras palabras, el valor neto contendrá no sólo el efecto de
las transacciones económicas inherentes a las cuentas capital y finan-
ciera, sino también el de flujos derivados de cambios en el volumen de
los activos y de sus precios.
48
BALANCE DE APERTURA POR SECTORES INSTITUCIONALES

Activos Pasivos y valor neto
AN Activos no financieros 5.041 144 1.591 2.822 324 9.922

AN.1 Activos producidos 3.001 104 1.001 1.698 243 6.047
AN.11 Activos fijos 2.878 99 913 1.423 231 5.544
AN.12 Existencias 85 0 47 97 2 231
AN.13 Objetos valiosos 38 5 41 178 10 272
AN.2 Activos no producidos 2.040 40 590 1.124 81 3.875
AN.21 Activos fijos 1.989 37 578 1.124 81 3.809
AN.22 Activos intangibles no producidos 51 3 12 0 0 66
AF Activos financieros 897 3.508 396 1.817 172 6.792 AF Pasivos financieros 1.817 3.384 687 289 121 6.298
AF.1 Oro monetario y DEG 690 80 770
AF.2 Dinero legal y depósitos 382 0 150 840 110 1.482 AF.2 Dinero legal y depósitos 40 1.281 102 10 38 1.471
AF.3 Valores distintos de acciones 44 1.053 212 2 0 1.311
AF.3 Valores distintos de acciones 90 950 0 196 25 1.263 AF.4 Préstamos 897 0 328 169 43 1.437
AF.4 Préstamos 50 1.187 115 24 8 1.384 AF.5 Acciones y otras participaciones
AF.5 Acciones y otras participaciones de capital 687 715 4 0 1.406
de capital 200 651 12 411 22 1.296 AF.6 Reservas técnicas de seguros 12 335 19 5 371
AF.6 Reservas técnicas de seguros 25 30 20 291 4 370 AF.7 Otras cuentas por pagar 137 0 22 108 35 302
AF.7 Otras cuentas por cobrar 150 0 19 55 3 227 B.90 Valor neto 4.121 268 1.300 4.352 375 10.416
Total usos 5.938 3.652 1.987 4.639 496 16.714 Total recursos 5.938 3.652 1.987 4.641 496 16.714
(1) Las diferencias entre los datos de las partidas individuales y totales de ganancias/pérdidas de capital por tenencia, pueden no ser completamente consistentes debido a errores de redondeo.
49
Pablo Guzmán G.
Las cifras del balance de apertura a nivel de sectores institucionales revela

por el lado de los activos no financieros una alta participación de las socie-
dades no financieras (5.041) y de los hogares (2.822), al mismo tiempo
que una elevada participación de las sociedades financieras (3.508) y de los
hogares (1.817) en los activos financieros.
Por el lado de los pasivos, las sociedades financieras y las no financieras
(3.384 y 1.817, respectivamente) acusan los mayores montos pero, a nivel
del valor neto, los hogares muestran la cifra más elevada (4.352), determi-
nando así una participación en el valor neto de 42% y de 81% al sumársele
lo correspondiente a las sociedades no financieras.
Balance de cierre
BALANCE DE CIERRE (1)

AN Activos no financieros 10.404

AN.1 Activos producidos 6.336
AN.12 Existencias 265
AN.13 Objetos valiosos 288
AN.2 Activos no producidos 4.068
AN.22 Activos intangibles
no producidos 68
AF Activos financieros 7.528 AF Pasivos financieros 6.981

AF.2 Dinero legal y depósitos 1.601 AF.2 Dinero legal y depósitos 1.603
AF.3 Valores distintos de acciones 1.441 AF.3 Valores distintos de acciones 1.476
AF.4 Préstamos 1.624 AF.4 Préstamos 1.650
AF.5 Acciones y otras AF.5 Acciones y otras
participaciones de capital 1.371 participaciones de capital 1.483
AF.6 Reservas técnicas de seguros 414 AF.6 Reservas técnicas de seguros (2) 415
AF.7 Otras cuentas por cobrar 288 AF.7 Otras cuentas por cobrar 354
B.90 Valor neto 10.951
Total usos (2) 17.932 Total recursos 17.932
(1) Las diferencias entre los datos de las partidas individuales y totales de ganancias/pérdidas de capital por tenencia, pueden no ser
completamente consistentes debido a errores de redondeo.
(2) Supera en siete (7) unidades al total institucional por ajuste a nivel de esta cuenta, no considerado a nivel sectorial.
50
Variaciones del balance
VARIACIONES DEL BALANCE (1)

Variaciones totales Variaciones totales

en los activos 1.218 en los pasivos y valor neto 1.218
AN Activos no financieros 482
AN.1 Activos producidos 289 AF Pasivos financieros 683
AN.11 Activos fijos 239
AN.12 Existencias 34 AF.2 Dinero legal y depósitos 132
AN.13 Objetos valiosos 16 AF.3 Valores distintos de acciones 165
AN.2 Activos no producidos 193 AF.4 Préstamos 213
AN.21 Activos fijos 191 AF.5 Acciones y otras participaciones
de capital 77
AN.22 Activos intangibles no producidos 2 AF.6 Reservas técnicas de seguros 44
AF.7 Otras cuentas por cobrar 52
AF Activos financieros 736

AF.1 Oro monetario y DEG 18 B.10 VARIACIONES DEL VALOR NETO, TOTAL 535
AF.2 Dinero legal y depósitos 119 Debidas a:
AF.3 Valores distintos de acciones 178 B.10.1 Variaciones del valor neto debidas al ahorro
y a las transferencias de capital 230
AF.4 Préstamos 240 B.10.2 Variaciones del valor neto debidas a otras
variaciones del volumen de activos 17
AF.5 Acciones y otras B.10.3 Variaciones del valor neto debidas a
participaciones de capital 75 ganancia/pérdidas nominales de capital
por tenencia 288
AF.6 Reservas técnicas de seguros 44 B.10.31 Variaciones del valor neto debidas a
ganancias/pérdidas neutrales de capital
por tenencia 208
AF.7 Otras cuentas por cobrar 61 B.10.32 Variaciones del valor neto debidas a
ganancias/pérdidas reales de capital
por tenencia 80
El balance de cierre del período en estudio, presenta un total de activos

(17.932) que se equilibra con pasivos (6.981) más un nuevo valor neto
(10.951). Como puede observarse el total de activos financieros creció en
un ritmo de 11% superior al aumento relativo de los activos no financieros
51
Pablo Guzmán G.
(5%). Por su parte los pasivos se incrementaron en 11% y el valor neto en

5%.
Las variaciones ocurridas entre ambos balances pueden apreciarse direc-
tamente en la cuenta de variaciones de balances. Obsérvese como en cifras
absolutas las transacciones más dinámicas resultaron ser las correspondien-
tes a los activos financieros.
Con respecto a la expansión del valor neto (535), la incidencia derivada
del ahorro y las transferencias de capital (230) resultaron inferiores a la
suma de las variaciones del volumen de activos (17) y las ganancias o pérdi-
das nominales de capital por tenencia (288). O sea que, el crecimiento del
valor neto total, estuvo determinado en mayor medida por los flujos distin-
tos a los ocurridos en las transacciones y que los mismos revelan un proceso
de elevada inflación para la economía en estudio. A continuación se presen-
tan las cuentas institucionales:
52
BALANCE DE CIERRE POR SECTORES INSTITUCIONALES

VARIACIONES TOTALES VARIACIONES TOTALES

EN LOS ACTIVOS EN LOS PASIVOS
AN Activos no financieros 5.331 144 1.644 2.832 349 10.404
AN.1 Activos producidos 3.183 103 1.026 1.759 264 6.336
AN.11 Activos fijos 3.028 100 933 1.470 252 5.783
AN.12 Existencias 114 0 48 101 2 265
AN.13 Objetos valiosos 41 3 45 188 10 288
AN.2 Activos no producidos 2.148 41 618 1.173 85 4.068
AN.21 Activos fijos 2.097 38 606 1.172 85 4.000
AF Activos financieros 978 3.802 518 2.018 206 7.521 AF Pasivos financieros 1.971 3.669 863 322 149 6.975
AF.2 Dinero legal y depósitos 399 15 157 908 122 1.601 AF.2 Dinero legal y depósitos 40 1.411 104 10 38 1.603
AF.3 Valores distintos de acciones 111 1.030 29 233 38 1.441 AF.3 Valores distintos de acciones 51 1.140 283 2 0 1.476
AF.4 Préstamos 77 1.350 160 29 8 1.624 AF.4 Préstamos 965 0 421 197 67 1.650
AF.5 Acciones y otras participaciones AF.5 Acciones y otras participaciones
de capital 209 670 46 424 23 1.371 de capital 729 745 4 4 1.483
AF.6 Reservas técnicas de seguros 25 30 20 329 4 408 AF.6 Reservas técnicas de seguros 12 373 19 5 409
AF.7 Otras cuentas por cobrar 157 0 25 95 11 288 AF.7 Otras cuentas por pagar 174 0 32 113 35 354
B.90 Valor neto 4.337 278 1.302 4.628 406 10.951
Total usos 6.309 3.946 2.162 4.950 555 17.925 Total recursos 6.309 3.946 2.162 4.950 555 17.925
53
VARIACIONES DE BALANCE POR SECTORES INSTITUCIONALES
54
Variaciones de los activos Variaciones de los pasivos y valor neto
VARIACIONES TOTALES VARIACIONES TOTALES

EN LOS ACTIVOS EN LOS PASIVOS
AN Activos no financieros 290 0 55 110 25 482 AF Pasivos financieros 154 285 176 33 28 677
AN.1 Activos producidos 182 -1 25 61 21 289
AN.11 Activos fijos 150 1 20 47 21 239 AF.2 Dinero legal y depósitos 0 130 2 0 0 132
AN.12 Existencias 29 0 1 4 0 34 AF.3 Valores distintos de acciones 7 87 71 0 0 165
AN.13 Objetos valiosos 3 -2 4 10 0 16 AF.4 Préstamos 68 0 93 28 24 213
AN.2 Activos no producidos 108 1 30 49 4 193 AF.5 Acciones y otras participaciones
AN.21 Activos fijos 108 1 30 48 4 191 de capital 42 30 0 4 77
AN.22 Activos intangibles no producidos 0 0 0 1 0 2 AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 38 0 0 38
AF.7 Otras cuentas por pagar 37 0 10 5 0 52
B.10 VARIACIONES DEL VALOR

NETO TOTAL, DEBIDAS A: 216 10 2 276 31 535
AF Activos financieros 81 294 122 199 34 729 B.10.1 Variaciones del valor neto debidas al ahorro
AF.1 Oro monetario y DEG 17 1 18 y a las transferencias de capital (1) 65 4 -38 178 21 230
AF.2 Dinero legal y depósitos 17 15 7 68 12 119 B.10.2 Variaciones del valor neto debidas a otras
AF.3 Valores distintos de acciones 21 80 29 35 13 178 variaciones del volumen de activos 17 -4 2 2 0 17
AF.4 Préstamos 27 163 45 5 0 240 B.10.3 Variaciones del valor neto debidas a
AF.5 Acciones y otras participaciones ganancias/pérdidas nominales de
de capital 9 19 34 13 1 75 capital por tenencia 134 10 38 96 10 288
AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 0 0 38 0 38 B.10.3.1 Variaciones del valor neto debidas a
Pablo Guzmán G.
ganancias/pérdidas neutrales de
capital por tenencia 82 5 26 87 8 208
AF.7 Otras cuentas por cobrar 7 0 6 40 8 61 B.10.3.2 Variaciones del valor neto debidas a
por tenencia 51 5 12 9 2 80
Total usos 371 294 177 309 59 1.211 Total recursos 371 294 177 309 59 1.211
En términos absolutos hay bastante similitud entre la estructura finan-

ciera de los balances de apertura y de cierre institucionales, lo cual está en
correspondencia con las variaciones de balances ocurridas a nivel institucional.
Cuentas de acumulación
En concordancia con lo comentado en párrafos anteriores, cabe afirmar

que de las variaciones de los balances puede obtenerse tres (3) cuentas de
flujos: la cuenta capital, la financiera y la referida a otras variaciones de los
activos, que se subdivide a su vez en: cuenta de otras variaciones en el volu-
men de activos y la cuenta de revalorización.
Las dos primeras contienen flujos o variaciones de transacciones deriva-
das de la actividad económica, bien sea de carácter real o financiero. La
última, en sus dos componentes, registra flujos que si bien están vinculados
a los cambios experimentados por el valor neto de los sectores instituciona-
les o de la economía en su conjunto, no se les consideran transacciones en
un sentido estricto. Tal es el caso, a título de ejemplo, de los cambios oca-
sionados en los activos cuando ocurren catástrofes naturales (variación de
otros activos) o de los aumentos o disminuciones de precios (revalorizacio-
nes) ocurridas durante el período.
Cuenta capital
En relación con la cuenta capital de la economía, en su conjunto esta

revela que el ahorro neto (233) más las transferencias netas de capital (-3),
determinaron variaciones del valor neto por el orden de 230 unidades.
Conviene aclarar que el movimiento neto de las transferencias de capital, a
nivel consolidado de un país, ocurre con el exterior, dado que las efectuadas
entre sectores institucionales residentes se anulan.
Los recursos correspondientes al ahorro neto y de las transferencias netas
de capital (230) superaron (en 38 unidades) a la formación neta de capital
(182) y a la adquisición neta de objetos valiosos (10). Ese superávit se
destinó al financiamiento neto del resto del mundo.
En la cuenta capital por sectores institucionales presentada a continua-
ción, en la página 56, se observa:
55
Pablo Guzmán G.
CUENTA CAPITAL
P.51 Formación bruta de capital fijo 376 B.8n Ahorro neto 233
de activos fijos tangibles 303 D.9 Transferencias de capital, recibidas 62
tangibles nuevos 305 D.91 Impuestos sobre el capital 2
tangibles existentes 11 D.92 Donaciones para inversión 23
tangibles existentes -13 D.99 Otras transferencias de capital 37
de activos fijos intangibles 51
intangibles nuevos 53 D.9 Transferencias de capital, pagadas -65
intangibles existentes 6 D.91 Impuestos sobre el capital -2
intangibles existentes -8 D.92 Donaciones para inversión -27
P.513 Adiciones al valor de los activos
no financieros no producidos 22 D.99 Otras transferencias de capital -36
P.5131 Mejoras importantes a los activos
no financieros no producidos 5
P.5132 Costos de transferencia de la
propiedad de activos no
P.52 Variaciones de existencias 28
de objetos valiosos 10
K.1 Consumo de capital fijo -222
K.2 Adquisiciones menos disposiciones
de activos no financieros
no producidos 0
de tierras y terrenos y otros
activos tangibles no producidos 0
de activos intangibles no
producidos 0
B.9 Préstamo neto (+) /

endeudamiento neto (-) 38 B.10.1 Variaciones del valor neto debidas al ahorro
y a las transferencias de capital (1) 230
Total usos 230 Total recursos 230
(1) Las variaciones del valor neto debidas al ahorro y a las transferencias de capital no son partidas de saldo, pero corresponden
al total del lado derecho de la cuenta capital.
56
La alta participación de los hogares en el total del ahorro neto (69%),

mientras que el gobierno general tuvo un desahorro neto (10). En cuanto a
las transferencias de capital recibidas y pagadas, el menor dinamismo lo
experimentaron las sociedades financieras y las instituciones sin fines de
lucro que sirven a los hogares. Con relación a las variaciones de los activos el
peso de la acumulación de capital recae en las sociedades no financieras,
bien sea que se le enfoque desde el punto de vista bruto (68%) del total o
desde el punto de vista neto (76%).
La adquisición menos disposiciones de activos no producidos, tales como,
tierras y terrenos realizadas entre los sectores institucionales, se consolidan
a nivel total, después de acusar un saldo neto negativo (7) en las sociedades
no financieras y adquisiciones netas para hogares (4), el gobierno general
(2), e Isflsh (1). El peso del financiamiento a los sectores internos deficita-
rios y al exterior recayó básicamente en el sector hogares, el cual revela una
importante posición de préstamos netos (148 unidades). Al consolidar la
posición de los préstamos netos de los sectores institucionales internos emerge
la correspondiente al exterior o resto del mundo (38 unidades).
Cuenta financiera
Mientras en la cuenta capital se muestra el total de recursos que provie-

nen del ahorro neto y de las transferencias netas de capital que habrán de
financiar la acumulación en activos no financieros, magnitudes que de ser
diferentes originan a su vez un saldo en términos de préstamos netos (+) o
endeudamiento neto (-), la cuenta financiera persigue mostrar entre otros
aspectos, el mencionado saldo a través de la comparación de la emisión neta
de pasivos y de la adquisición neta de activos financieros. Al efecto, en el
caso descrito, estos últimos superan a la emisión neta de pasivos (38), cifra
equivalente a los préstamos netos previamente establecidos en la cuenta
capital.
En resumen, la posición de préstamos netos (+) o de endeudamiento
neto (-) equilibra tanto a la cuenta capital como a la financiera. Por otra
parte, dicho saldo, en un sentido estricto a nivel global, revela los cambios
ocurridos en la posición neta del país frente al exterior, explicable porque a
nivel global los activos financieros adquiridos por residentes provenientes
de pasivos emitidos por otros residentes se eliminan o consolidan entre sí.
Más adelante cuando se presenten las cuentas integradas del sector exter-
no, habrá una nueva oportunidad de verificar el monto y sentido de los
préstamos netos (+) o endeudamiento neto (-). Seguidamente se comenta
57
CUENTA CAPITAL POR SECTORES INSTITUCIONALES
58
Variaciones de los activos Variaciones de los pasivos y del valor neto
B.8n AHORRO NETO 48 11 (10) 160 24 233
P.51 Formación bruta de capital fijo 250 9 37 61 19 376 D.9 Transferencias de capital, recibidas 33 0 6 23 0 62
P.511 Adquisiciones menos disposiciones D.91 Impuestos sobre el capital 2 2
de activos fijos tangibles 209 8 23 49 14 303 D.92 Donaciones para inversión 23 0 0 0 0 23
P.5111 Adquisiciones de activos fijos D.99 Otras transferencias de capital 10 0 4 23 0 37
tangibles nuevos 211 7 24 50 13 305
P.5112 Adquisiciones de activos fijos D.9 Transferencias de capital, pagadas (16) (7) (34) (5) (3) (65)
tangibles existentes 4 1 1 4 1 11 D.91 Impuestos sobre el capital 0 0 0 (2) 0 (2)
P.5113 Disposiciones de activos fijos D.92 Donaciones para inversión (27) (27)
tangibles existentes (6) 0 (2) (5) 0 (13) D.99 Otras transferencias de capital (16) (7) (7) (3) (3) (36)
de activos fijos intangibles 21 1 12 12 5 51
ntangibles nuevos 21 1 12 9 10 53
intangibles existentes 1 0 2 3 0 6
intangibles existentes (1) 0 (2) 0 (5) (8)
P.513 Adiciones al valor de los activos
no financieros no producidos 20 0 2 0 0 22
P.5131 Mejoras importantes a los activos
Pablo Guzmán G.
no financieros no producidos 3 0 2 0 0 5
P.5132 Costos de transferencia de la propiedad
de activos no financieros no producidos 17 0 0 0 0 17
(continúa)
(continuación)
K.1 Consumo de capital fijo (137) (10) (30) (42) (3) (222)
P.52 Variaciones de existencias 26 0 0 2 0 28

de objetos valiosos 2 0 3 5 0 10
K.2 Adquisiciones menos disposiciones de

activos no financieros no producidos (7) 0 2 4 1 0
K.21 Adquisiciones menos disposiciones de
tierras y terrenos y otros activos
tangibles no producidos (6) 0 2 3 1 0
de activos intangibles no producidos (1) 0 0 1 0 0
B.10.1 VARIACIONES DEL VAL0R NETO
B.9 PRÉSTAMO NETO (+) DEBIDAS AL AHORRO Y A LAS
ENDEUDAMIENTO NETO (-) -69 5 -50 148 4 38 TRANSFERENCIAS DE CAPITAL (1) 65 4 (38) 178 21 230
Total usos 65 4 (38) 178 21 230 Total recursos 65 4 (38) 178 21 230
59
Pablo Guzmán G.
de manera muy somera el contenido de la cuenta financiera global y las de

carácter institucional.
CUENTA FINANCIERA
Variaciones de los activos Variaciones de los pasivos y del préstamo neto
F Adquisición neta de activos F Emisión neta de pasivos financieros 609

financieros 647
F.1 Oro monetario y DEG -1
F.2 Dinero legal y depósitos 119 F.2 Dinero legal y depósitos 132
F.21 Dinero legal 34 F.21 Dinero legal 35
F.22 Depósitos transferibles 62 F.22 Depósitos transferibles 65
F.23 Otros depósitos 23 F.23 Otros depósitos 32
F.3 Valores distintos de acciones 138 F.3 Valores distintos de acciones 123
F.31 A corto plazo 54 F.31 A corto plazo 51
F.32 A largo plazo 84 F.32 A largo plazo 72
F.4 Préstamos 244 F.4 Préstamos 217
F.5 Acciones y otras participaciones F.5 Acciones y otras participaciones
de capital 44 de capital 43
F.6 Reservas técnicas de seguros 42 F.6 Reservas técnicas de seguros 42
F.61 Participación neta de los hogares F.61 Participación neta de los hogares
en las reservas de los seguros de en las reservas de los seguros de
vida y en las cajas de pensiones 3 9 vida y en las cajas de pensiones 39
F.611 Participación neta de los hogares en F.611 Participación neta de los hogares en las
las reservas de seguros de vida 2 2 reservas de seguros de vida 22
F.612 Participación neta de capital de F.612 Participación neta de capital de los hogares
los hogares en las cajas de en las cajas de pensiones 17
pensiones 17
F.62 Pago anticipado de primas y F.62 Pago anticipado de primas y reservas
reservas contra indemnizaciones contra indemnizaciones pendientes 3
pendientes 3
F.7 Otras cuentas por cobrar 61 F.7 Otras cuentas por cobrar 52
F.71 Créditos y anticipos comerciales 1 8 F.71 Créditos y anticipos comerciales 18
F.79 Otras cuentas por cobrar, F.79 Otras cuentas por cobrar, excepto créditos
excepto créditos y anticipos y anticipos comerciales 34
comerciales 43
B.9 PRÉSTAMO NETO (+) /
ENDEUDAMIENTO NETO (-) 38
60
La cuenta financiera presentada como ejercicio a nivel de la economía

total, amerita al menos los siguientes comentarios:
a) La posición de préstamos netos (38) más la emisión neta de pasivos
(609), determinó un total de recursos financieros (647), que fueron
utilizados para incrementar los activos financieros en el mismo monto.
b) El apalancamiento financiero descansó esencialmente en los présta-
mos recibidos (217), los valores distintos de acciones emitidos (123)
y en el incremento en dinero legal y depósitos (132), ya que el au-
mento de recursos por la vía de emisión de acciones y otras participa-
ciones fue relativamente bajo (43).
c) La adquisición neta de activos financieros está bastante correlacionada
con los componentes de nuevos pasivos emitidos; así, los mayores in-
crementos se presentan en: préstamos otorgados (244), valores distin-
tos de acciones adquiridos (138) y aumento en la posesión de dinero
legal y depósitos (119). Finalmente, se aprecia la esperada igualdad de
las reservas técnicas de seguros, así como también la disminución re-
gistrada por oro monetario y DEG en una unidad.
61
CUENTA FINANCIERA POR SECTORES INSTITUCIONALES
62
F Adquisición neta de activos financieros 71 237 120 181 32 641 F Emisión neta de pasivos financieros 140 232 170 33 28 603
F.1 Oro monetario y DEG (1) (1) F.2 Dinero legal y depósitos 0 130 2 0 0 132
F.2 Dinero legal y depósitos 17 15 7 68 12 119 F.21 Dinero legal 35 0 35
F.21 Dinero legal 5 15 2 10 2 34 F.22 Depósitos transferibles 0 63 2 0 0 65
F.22 Depósitos transferibles 10 0 4 41 7 62 F.23 Otros depósitos 0 32 0 0 0 32
F.23 Otros depósitos 2 0 1 17 3 23 F.3 Valores distintos de acciones 6 53 64 0 0 123
F.3 Valores distintos de acciones 18 53 26 29 12 138 F.31 A corto plazo 2 34 15 0 0 51
F.31 A corto plazo 15 4 11 22 2 54 F.32 A largo plazo 4 19 49 0 0 72
F.32 A largo plazo 3 49 15 7 10 84 F.4 Préstamos 71 0 94 28 24 217
F.4 Préstamos 27 167 45 5 0 244 F.41 A corto plazo 16 0 32 11 17 76
F.41 A corto plazo 16 63 1 3 0 83 F.42 A largo plazo 55 0 62 17 7 141
F.42 A largo plazo 11 104 44 2 0 161 F.5 Acciones y otras participaciones
F.5 Acciones y otras participaciones de capital 26 13 0 4 43
de capital 2 3 36 3 0 44 F.6 Reservas técnicas de seguros 0 36 0 0 0 36
F.6 Reservas técnicas de seguros 0 0 0 36 0 36 F.61 Participación neta de los hogares
F.61 Participación neta de los hogares en las en las reservas de los seguros de vida
reservas de los seguros de vida y y en las cajas de pensiones 0 33 0 0 0 33
en las cajas de pensiones 0 0 0 33 0 33 F.611 Participación neta de los hogares en
F.611 Participación neta de los hogares en las reservas de seguros de vida 22 22
las reservas de seguros de vida 22 22 F.612 Participación neta de capital de los
F.612 Participación neta de capital de los hogares en las cajas de pensiones
hogares en las cajas de pensiones 0 11 11 no producidos 0 11 0 0 11
Pablo Guzmán G.
(continúa)
(continuación)
F.62 Pago anticipado de primas y reservas F.62 Pago anticipado de primas y

contra indemnizaciones pendientes 0 0 0 3 0 3 reservas contra indemnizaciones
F.7 Otras cuentas por cobrar 7 0 6 40 8 61 pendientes 3 3
F.71 Créditos y anticipos comerciales 6 0 1 11 0 18 F.7 Otras cuentas por cobrar 37 0 10 5 0 52
F.79 Otras cuentas por cobrar, excepto F.71 Créditos y anticipos comerciales 8 0 6 4 0 18
créditos y anticipos comerciales 1 0 5 29 8 43 F.79 Otras cuentas por cobrar, excepto
créditos y anticipos comerciales 29 0 4 1 0 34

ENDEUDAMIENTO NETO (-) (69) 5 (50) 148 4 38
Préstamo neto o endeudamiento

Adquisición neta de activos financieros 71 237 120 181 32 641 neto más emisión neta de pasivos
financieros 71 237 120 181 32 641
63
Pablo Guzmán G.
A nivel de los sectores institucionales, para el ejercicio en consideración,

se constata que la emisión neta de pasivos recayó fundamentalmente en las
sociedades financieras (232), el gobierno general (170) y las sociedades no
financieras (140). La mayor incidencia en la emisión neta de pasivos de las
sociedades financieras recae, a su vez, en el dinero legal y depósitos (130) y
los valores distintos de acciones (53). En el caso del gobierno general son
los préstamos (94) y la emisión neta de títulos valores (64), los que explican
la emisión de pasivos. Por su parte las sociedades no financieras conforma-
ron su emisión neta de pasivos a través de préstamos (71), acciones y otras
participaciones (26) y otras cuentas por pagar (37). En la adquisición neta
de activos financieros destacan: Las sociedades financieras (237), hogares
(181) y gobierno general (120). A su vez, las adquisiciones de las socieda-
des financieras se orientaron hacia los préstamos (167) y los títulos valores
adquiridos (53). El sector hogares presenta una diversificación mayor en
cuanto a la adquisición neta de activos financieros, aun cuando en el caso de
préstamos y acciones y otras participaciones de capital la adquisición fue
relativamente débil. Por su parte, el gobierno general acusa colocaciones de
relativa importancia en valores distintos de acciones, préstamos y en accio-
nes y otras participaciones de capital, elementos que inducen a pensar en
vías de financiamiento directas entre el gobierno general y las sociedades no
financieras o de carácter financiero de su propiedad.
Cuenta de otras variaciones de los activos
Cuenta de otras variaciones de volumen de activos
“La cuenta de otras variaciones de volumen de activos registra las variacio-

nes de los activos, pasivos y valor neto entre los balances de apertura y de
cierre que no se deben ni a transacciones entre unidades institucionales, tal
como se registran en la cuenta capital y financiera, ni a ganancias y pérdidas
por tenencia”. La cuenta presenta las siguientes variaciones de activos/pasivos:
• Aparición económica de activos no producidos.

• Aparición económica de activos producidos.
• Crecimiento natural de recursos biológicos no cultivados.
• Desaparición económica de activos no producidos.
• Pérdidas por catástrofes.
• Expropiaciones sin indemnización.
• Otras variaciones del volumen de activos no financieros.
64
• Otras variaciones del volumen de activos/pasivos financieros.

• Cambios de clasificación y estructura6.
Estas categorías son comentadas de manera bastante detallada en el capí-

tulo XII del manual SCN 1993. Sin embargo, se han extraído algunos ejem-
plos sencillos a título de ilustración:
a) En primer lugar, se tiene el caso de las catástrofes originadas por terre-

motos, huracanes, etc., las cuales suelen destruir activos fijos o inven-
tarios, hecho que evidentemente no está ligado a la producción de
bienes de capital del período, pero sí al patrimonio o valor neto de la
economía; justamente en casos como estos los activos disminuyen y,
como contrapartida, el valor neto.
b) Un segundo caso, las adiciones brutas al nivel de recursos explotables
del subsuelo, es decir, las reservas pueden aumentar por la inclusión
de yacimientos cuya explotación pudo haber sido anteriormente an-
tieconómica pero que llega a ser económica como consecuencia del
progreso tecnológico o de variaciones de los precios relativos.
c) Las transacciones en DEG se registran en las cuentas financieras de las
autoridades monetarias y del resto del mundo. Sin embargo, una nue-
va asignación de DEG por el FMI se registra en la cuenta de otras varia-
ciones del volumen de activos, lo mismo que la cancelación de DEG
por el FMI. En ambos casos la contrapartida será recogida por el valor
neto de la economía.
d) Un último ejemplo emana de la eliminación de deudas a cobrar por
los acreedores. En este caso se originará un ajuste negativo en los acti-
vos financieros del acreedor y en los pasivos del deudor, modificándose
en consecuencia, los valores netos sectoriales correspondientes, aun-
que ambos efectos se anulen entre sí a nivel de toda la economía.
A continuación se presenta la cuenta de otras variaciones en el volumen

de activos para toda la economía:
6 Copia textual del manual. Tenencia equivale en este capítulo a precios.
65
Pablo Guzmán G.
CUENTA DE OTRAS VARIACIONES EN EL VOLUMEN DE LOS ACTIVOS

AN Activos no financieros 10 AF. Pasivos financieros -2

AN.1 Activos producidos -7
K.7 Pérdida por catástrofes 0
K.4 Incorporación económica de K.8 Embargos no compensados 0
activos producidos 3
K.7 Pérdida por catástrofes -9 K.10 Otras variaciones del volumen de
activos y pasivos financieros n.p.e. -2
K.8 Embargos no compensados 0 K.12 Cambios en las clasificaciones y estructura 0
K.9 Otras variaciones del volumen K.12.1 Cambios en la clasificación sectorial y
de activos no financieros n.e.p. 1 estructural 0
K.12 Cambios en las clasificaciones K.12.2 Cambios en la clasificación de activos y
y estructura -2 pasivos 0
K.12.1 Cambios en la clasificación K.12.22 Cambios en la clasificación de activos y
sectorial y estructural 0 pasivos distintos a la monetización/
desmonetización del oro 0
K.12.2 Cambios en la clasificación
de activos y pasivos -2
K.12.21 Monetización/desmonetización De los cuales:
del oro -2
K.12.22 Cambios en la clasificación de AF.2 Dinero legal y depósitos 0
activos y pasivos distintos a la
monetización/desmonetización
del oro 0
AF.3 Valores distintos de acciones 0
De los cuales: AF.4 Préstamos -4
AN.11 Activos fijos -4 AF.5 Acciones y otras participaciones de capital 0
AN.12 Existencias -1 AF.6 Reservas técnicas de seguros 2
AN.13 Objetos valiosos -2 AF.7 Otras cuentas por cobrar 0
AN.2 Activos no producidos 17
K.3 Incorporación económica de
activos no producidos 24
K.5 Crecimiento natural de recursos
biológicos no cultivados 4
K.6 Desincorporación económica
de activos no producidos -9
K.61 Agotamiento de activos
naturales -8
K.62 Otra desincorporación económica
de activos no producidos -1
K.7 Pérdidas por catástrofes -2
K.8 Embargos no compensados 0
K.9 Otras variaciones del volumen
de activos no financieros n.e.p. 0
K.12 Cambios en las clasificaciones
y estructura 0
sectorial y estructural 0
(continúa)
66
(continuación)
K.12.2 Cambios en la clasificación de

activos y pasivos 0
del oro 0
De los cuales:
AN.21 Activos tangibles no producibles 1 7
AN.22 Activos intangibles no producidos 0
AF. Activos financieros 5
K.7 Pérdidas por catástrofes 0
K.10 Otras variaciones del volumen de
activos y pasivos financieros n.p.e.3
y estructura 2
sectorial y estructural 0
de activos y pasivos 2
K.12.21 Monetización/desmonetización
del oro 2
del oro 0
De los cuales:
AF.2 Dinero legal y depósitos 0
AF.4 Préstamos -4
AF.5 Acciones y otras participaciones
de capital 0
AF.6 Reservas técnicas de seguros 2 B.10.2 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS A OTRAS
VARIACIONES DEL VOLUMEN DE ACTIVOS 17
AF.7 Otras cuentas por cobrar 0
Como puede observarse en el ejemplo, los cambios más importantes en-

tre los activos no financieros recayeron en las pérdidas por catástrofes de
bienes producidos (-9) e incremento de activos producidos (17). Entre los
activos financieros, el cambio más importante ocurrió a nivel de la partida
oro monetario y DEG (7). Por el lado de los pasivos estos mostraron una
pequeña disminución (-2) derivado de préstamos (-4) y reservas técnicas de
seguros (2).
67
CUENTAS DE OTRAS VARIACIONES EN EL VOLUMEN DE ACTIVOS POR SECTORES INSTITUCIONALES
68
AN Activos no financieros 12 (2) 0 0 0 10 AF Pasivos financieros (3) 2 (1) 0 0 (2)

AN.1 Activos producidos (2) (2) (3) 0 0 7
K.4 Incorporación económica de activos K.7 Pérdida por catástrofes 0 0 0 0 0 0
producidos 0 0 3 0 0 3 K.8 Embargos no compensados 0 0 0 0 0 0
K.7 Pérdida por catástrofes (5) 0 (4) 0 0 (9) K.10 Otras variaciones del volumen de
activos y pasivos financieros n.p.e. (4) 2 0 0 0 (2)
K.8 Embargos no compensados -1 0 1 0 0 0
K.9 Otras variaciones del volumen de activos K.12 Cambios en las clasificaciones y
no financieros n.e.p. 1 0 0 0 0 1 estructura 1 0 (1) 0 0 0
K.12 Cambios en las clasificaciones y K.12.1 Cambios en la clasificación
estructura 3 -2 -3 0 0 -2 sectorial y estructural 1 0 -1 0 0 0
K.12.1 Cambios en la clasificación sectorial
y estructural 3 0 (3) 0 K.12.2 Cambios en la clasificación
K.12.2 Cambios en la clasificación de activos de activos y pasivos 0 0 0 0 0 0
y pasivos 0 (2) 0 0 0 (2) K.12.22 Cambios en la clasificación de
K.12.21 Monetización/desmonetización del oro (2) 0 0 0 (2) activos y pasivos distintos a la
K.12.22 Cambios en la clasificación de activos monetización/desmonetización oro 0 0 0 0 0 0
y pasivos distintos a la monetización/ De los cuales:
desmonetización del oro 0 0 0 0 0 AF.2 Dinero legal y depósitos 0 0 0 0 0 0
AF.3 Valores distintos de acciones 0 0 0 0 0 0
De los cuales: AF.4 Préstamos (3) 0 (1) 0 0 (4)
AN.11 Activos fijos (1) 0 (3) 0 0 (4) AF.5 Acciones y otras participaciones
AN.12 Existencias (1) 0 0 0 0 (1) de capital 0 0 0 0 0
AN.13 Objetos valiosos 0 -2 0 0 0 -2 AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 2 0 0 2
AN.2 Activos no producidos 14 0 3 0 0 17 AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 0 0 0 0 0
K.3 Incorporación económica de activos
no producidos 24 0 0 0 0 24
Pablo Guzmán G.
K.5 Crecimiento natural de recursos
biológicos no cultivados 0 0 4 0 0 4
K.6 Desincorporación económica de
activos no producidos (7) 0 (2) 0 0 (9)
K.61 Agotamiento de activos naturales -6 0 -2 0 0 -8
K.62 Otra desincorporación económica
de activos no producidos -1 0 0 0 0 -1
K.7 Pérdidas por catástrofes 0 0 (2) 0 0 (2)
K.8 Embargos no compensados (4) 0 4 0 0 0
activos no financieros n.e.p. 0 0 0 0 0 0
(continúa)
(continuación)
K.12 Cambios en las clasificaciones y

estructura 1 0 (1) 0 0 0
y estructural 1 0 (1) 0 0 0
K.12.2 Cambios en la clasificación de activos
y pasivos 0 0 0 0 0 0
y pasivos distintos a la monetización/
desmonetización del oro 0 0 0 0 0 0
De los cuales:
AN.21 Activos tangibles no producibles 14 0 3 0 0 17
AF. Activos financieros 2 0 1 2 0 5
K.7 Pérdidas por catástrofes 0 0 0 0 0 0
K.8 Embargos no compensados 0 -3 3 0 0 0
activos y pasivos financieros n.p.e. 0 1 0 2 0 3
y estructura 2 2 (2) 0 0 2
y estructural 2 0 (2) 0 0 0
y pasivos 0 2 0 0 0 2
K.12.21 Monetización/desmonetización del oro 0 2 0 0 0 2
y pasivos distintos a la monetización/
desmonetización del oro 0 0 0 0 0 0
De los cuales:
AF.1 Oro monetario y DEG 7 0 0 0 7
AF.2 Dinero legal y depósitos 0 0 0 0 0 0
AF.3 Valores distintos de acciones 0 -3 3 0 0 0
AF.4 Préstamos 0 -4 0 0 0 -4
de capital 2 0 -2 0 0 0
AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 0 0 2 0 2 B.10.2 Variaciones del valor neto debidas
a otras variaciones del volumen
AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 0 0 0 0 0 de activos 17 -4 2 2 0 17
69
Total usos 14 (2) 1 2 0 15 Total recursos 14 (2) 1 2 0 15
Pablo Guzmán G.
A nivel institucional, los sectores con mayor participación en los cambios

de volumen de activos y pasivos fueron las empresas no financieras y el
gobierno general. El sector hogares y las instituciones privadas sin fines de
lucro prácticamente no tuvieron ninguna participación y las sociedades fi-
nancieras lo hicieron con cifras relativamente muy bajas.
Cuenta de revalorización
Antes de comentar las cifras de la cuenta de revalorización referidas a la

economía en estudio, conviene citar previamente algunos párrafos del nue-
vo manual que se han considerado importantes para una mejor compren-
sión de las mismas.
La cuenta de revalorización muestra las ganancias por tenencias nominales obteni-

das de los activos y pasivos. Se dividen en ganancias por tenencias neutrales y reales,
las cuales se muestran en dos subcuentas.
Una ganancia por tenencia neutral se define como el valor de la ganancia por
tenencia que se devengaría si el precio del activo cambiara en la misma proporción
que el índice general de precios de la economía bajo observación, es decir, simple-
mente al mismo ritmo que la tasa general de inflación o deflación. Es el valor de la
ganancia por tenencia necesario para que el valor real del activo en cuestión se
mantenga intacto a lo largo del tiempo. Una ganancia por tenencia real se define
como el valor del monto adicional de recursos reales devengados por la posesión de
un activo como consecuencia de una variación de su precio en relación con los
precios de los bienes y servicios de la economía en general.
Es conveniente distinguir cuatro situaciones diferentes que dan lugar a ganancias

por tenencias nominales y los métodos de valoración a emplear en cada caso:
a) Un activo retenido durante todo el período contable: la ganancia por tenencia
nominal devengada durante el período contable es igual al valor del balance de
cierre menos el valor del balance de apertura. Estos valores son los valores
estimados de los activos si hubieran de adquirirse en el momento de elaborar los
balances. La ganancia nominal es no realizada;
b) Un activo que se posee al principio del período y que se vende durante el
período: la ganancia por tenencia nominal devengada es igual al valor de dispo-
sición, real o estimado, menos el valor del balance de apertura. La ganancia
nominal es no realizada;
c) Un activo adquirido durante el período y que se conserva aún al final del
70
período: la ganancia por tenencia nominal devengada es igual al valor del balan-
ce de cierre menos el valor de adquisición, real o estimado, del activo. La
ganancia nominal es no realizada;
d) Un activo adquirido y dispuesto durante el período contable: la ganancia por
tenencia nominal devengada es igual al valor de disposición, real o estimado,
menos el valor de adquisición, real o estimado. La ganancia nominal es realizada.
Del contenido de los dos primeros párrafos se infiere que los activos y
pasivos cuyos precios varíen en el período al ritmo del índice general de
precios a nivel de consumidor no obtienen ganancia real por razones de
precios, es decir, mantienen su valor real original. En este caso se habla de
ganancia por tenencia neutral. Ahora bien, en la medida en que los precios
de un activo o de un pasivo aumenten por encima o por debajo del experi-
mentado por el índice general de precios, se hablará de ganancia o pérdida
real en el caso del activo y de pérdida o de ganancia real en el caso del
pasivo. Esta situación se ilustra en las cuentas del ejercicio que se viene
comentando; allí apreciaremos que la cuenta de revalorización total se des-
compone en cuenta de ganancias/pérdidas neutrales de capital por tenencia
y cuenta de ganancias/pérdidas reales de capital por tenencia.
En el resto de los párrafos precitados se hace mención a dos situaciones
que conducen a registros de ganancias por tenencias nominales; los mismos
resultan de mucha ayuda para establecer las fronteras entre las cuentas de
ganancias/pérdidas por tenencia nominales y las cuentas de capital y finan-
ciera. Cabe hacer énfasis en que estas dos últimas recogen las variaciones de
activos y pasivos ocurridas entre las cifras del balance de cierre a precios de
adquisición de ese año y las cifras del balance de cierre expresadas a precios
de adquisición del último período.
CUENTA DE REVALORIZACIÓN
K.11 Ganancias (+) / pérdidas (-) K.11 Ganancias (+) / pérdidas (-)
nominales de capital por nominales de capital por
tenencia (1): tenencia (1):
AN. Activos no financieros 280 AF. Pasivos financieros 76

AN.1 Activos producidos 126
AN.11 Activos fijos 111 AF.2 Dinero legal y depósitos 0
AN.12 Existencias 7 AF.3 Valores distintos de acciones 42
AN.13 Objetos valiosos 8 AF.4 Préstamos 0
AN.2 Activos no producidos 154 AF.5 Acciones y otras participaciones
de capital 34
AN.21 Activos tangibles no AF.6 Reservas técnicas de seguros 0
producidos 152
(continúa)
71
Pablo Guzmán G.
(continuación)
AN.22 Activos intangibles no AF.7 Otras cuentas por cobrar 0
producidos 2

AF.4 Préstamos 0
de capital 31
AF.6 Reservas técnicas de seguros 0
AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS A
GANANCIAS/PÉRDIDAS NOMINALES
DE CAPITAL POR TENENCIA 288
CUENTA DE GANANCIAS/PÉRDIDAS NEUTRALES DE CAPITAL POR TENENCIA

AN. Activos no financieros 198 AF. Pasivos financieros 126

AN.11 Activos fijos 111 AF.2 Dinero legal y depósitos 29
AN.13 Objetos valiosos 5 AF.4 Préstamos 29
de capital 28
AN.21 Activos tangibles no producidos 7 6 AF.6 Reservas técnicas de seguros 7
AN.22 Activos intangibles no producidos 1 AF.7 Otras cuentas por cobrar 6

AF.4 Préstamos 28
AF.5 Acciones y otras
participaciones de capital 26
AF.6 Reservas técnicas de seguros 7
AF.7 Otras cuentas por cobrar 5 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS A
GANANCIAS/PÉRDIDAS NOMINALES DE
CAPITAL POR TENENCIA 206
72
CUENTA DE GANANCIAS/PÉRDIDAS REALES DE CAPITAL POR TENENCIA

AN. Activos no financieros 81 AF. Pasivos financieros -50

AN.11 Activos fijos 0 AF.2 Dinero legal y depósitos -29
AN.13 Objetos valiosos 2 AF.4 Préstamos -29
de capital 6
AN.21 Activos tangibles no producidos 7 6 AF.6 Reservas técnicas de seguros -7
AN.22 Activos intangibles no producidos 1 AF.7 Otras cuentas por cobrar -6
AF. Activos financieros -52

AF.1 Oro monetario y DEG -3
AF.2 Dinero legal y depósitos -30
AF.4 Préstamos -28
AF.5 Acciones y otras
participaciones de capital 5
AF.6 Reservas técnicas de seguros -7
AF.7 Otras cuentas por cobrar -5 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS
A GANANCIAS/PÉRDIDAS NOMINALES DE
CAPITAL POR TENENCIA 80
A nivel total de la economía, la cuenta de revalorización presenta varia-

ciones de activos no financieros (280), financieros (84) y pasivos (76), de-
terminando así variaciones del valor neto por (288). Se evidencia en esta
forma que desde el punto de vista de los componentes de las variaciones del
valor neto, la economía en cuestión acusa un proceso de elevación significa-
tiva de precios.
En correspondencia con la cuenta de revaloración de la economía global,
la cuenta de ganancias/pérdidas neutrales presenta variaciones positivas para
todos sus activos y para sus pasivos, a su vez explica en buena medida la
variación total del valor neto. Por su parte, la cuenta de ganancias/pérdidas
reales, revela variación positiva (81), para los activos no financieros pero
variación negativa para los activos financieros (-52) y para los pasivos (-50).
73
CUENTA DE REVALORIZACIÓN POR SECTORES INSTITUCIONALES
74
K.11 Ganancias (+) / pérdidas (-) nominales K.11 Ganancias (+) / pérdidas (-) nominales
de capital por tenencia (1): de capital por tenencia (1):
AN. Activos no financieros 144 3 43 80 8 280 AF. Pasivos financieros 17 51 7 0 0 76
AN.1 Activos producidos 63 2 20 35 5 126
AN.13 Objetos valiosos 1 0 1 5 0 8 AF.4 Préstamos 0 0 0 0 0 0
de capital 16 17 0 0 34
AN.21 Activos tangibles no producidos 80 1 23 45 3 152 AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 0 0 0 0
AN.22 Activos intangibles no producidos 1 0 0 0 0 2 AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 0 0 0 0 0
AF.4 Préstamos 0 0 0 0 0 0
de capital 5 16 0 10 1 31
AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 0 0 0 0 0
AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 0 0 0 0 0 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO
DEBIDAS A GANANCIAS/PÉRDIDAS
NOMINALES DE CAPITAL POR
TENENCIA 134 10 38 96 10 288
Pablo Guzmán G.
Total usos 152 61 45 96 10 364 Total recursos 152 61 45 96 10 364
CUENTA DE GANANCIAS/PÉRDIDAS NEUTRALES DE CAPITAL POR SECTORES INSTITUCIONALES

AN. Activos no financieros 102 3 32 56 7 198 AF. Pasivos financieros 37 68 13 5 3 125
AN.13 Objetos valiosos 1 0 1 4 0 5 AF.4 Préstamos 18 0 7 3 1 29
de capital 14 14 0 0 0 28
AN.21 Activos tangibles no producidos 40 1 12 22 2 76 AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 7 0 0 0 7
AN.22 Activos intangibles no producidos 1 0 0 0 0 1 AF.7 Otras cuentas por cobrar 3 0 0 2 1 6
AF.4 Préstamos 1 24 2 0 0 28
de capital 4 13 0 8 0 26
AF.6 Reservas técnicas de seguros 1 1 0 6 0 7
AF.7 Otras cuentas por cobrar 3 0 0 1 0 5 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO
TENENCIA 82 5 26 87 8 206
Total usos 119 73 39 92 11 334 Total recursos 119 73 39 92 11 334

75
CUENTA DE GANANCIAS/PÉRDIDAS REALES DE CAPITAL POR SECTORES INSTITUCIONALES
76
AN. Activos no financieros 43 1 12 23 2 82 AF. Pasivos financieros -18 -17 -6 -5 -3 -49
AN.11 Activos fijos 0 0 0 0 0 0 AF.2 Dinero legal y depósitos -1 -26 -2 0 -1 -29
AN.13 Objetos valiosos 0 0 0 1 0 2 AF.4 Préstamos -18 0 -7 -3 -1 -29
de capital 3 3 0 0 0 6
AN.21 Activos tangibles no producidos 40 1 12 22 2 76 AF.6 Reservas técnicas de seguros 0 -7 0 0 0 -7
AN.22 Activos intangibles no producidos 0 0 0 0 0 1 AF.7 Otras cuentas por cobrar -3 0 0 -2 -1 -6
AF. Activos financieros -11 -14 -5 -20 -2 -53
AF.1 Oro monetario y DEG -3 0 -3
AF.2 Dinero legal y depósitos -8 0 -3 -17 -2 -30
AF.4 Préstamos -1 -24 -2 0 0 -28
de capital 1 3 0 2 0 5
AF.6 Reservas técnicas de seguros -1 -1 0 -6 0 -7
AF.7 Otras cuentas por cobrar -3 0 0 -1 0 -5 B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO
Pablo Guzmán G.
TENENCIA 51 5 12 9 2 80
Total usos 32 -13 7 3 0 30 Total recursos
En consecuencia, la variación del valor neto (80) a nivel de esta subcuenta

queda determinado por el monto señalado en la variación de los activos no
financieros.
Al examinarse las cuentas institucionales de revalorización, puede obser-
varse que las variaciones de activos no financieros ocurren básicamente en
los sectores sociedades no financieras, hogares y gobierno general, que como
es sabido son los que llevan el peso de la formación de capital. En el caso de
los activos financieros, las variaciones suelen ocurrir principalmente, en las
sociedades financieras y, en segundo lugar a nivel del sector hogares.
Según el ejercicio que estamos analizando, el mayor peso de la variación
de los pasivos se ubica en las sociedades financieras (51) y sociedades no
financieras (17). En cuanto al valor neto, la variación total por revaloriza-
ción (288) proviene, principalmente, de sociedades no financieras (134),
hogares (96) y gobierno general (38).
Cuentas del resto del mundo
Descritas y analizadas, muy someramente, las cuentas de producción,

distribución y redistribución del ingreso y las de acumulación de capital,
pasamos ahora a la descripción de las transacciones realizadas por los secto-
res institucionales internos con el exterior, en otras palabras, a las cuentas
integradas del resto del mundo en relación con la economía en estudio.
Esta familia de cuentas recoge a manera de “espejo” las transacciones ocurri-
das entre los residentes de una economía y los residentes de otras econo-
mías. Las mismas son elaboradas e interpretadas desde el punto de vista del
exterior, lo cual permite “cerrar” el sistema de cuentas nacionales que se esté
considerando; por otra parte, también permiten analizar en un subsistema
integrado de cuentas, dichas corrientes de transacciones bajo la óptica de la
economía en estudio.
77
Pablo Guzmán G.
Cuentas corrientes
Bienes y servicios
CUENTA EXTERNA DE BIENES Y SERVICIOS

P.6 Exportación de bienes y servicios 540 P.7 Importaciones de bienes y servicios 499
P.61 Exportación de bienes 462 P.71 Importaciones de bienes 392
P.62 Exportación de servicios 78 P.72 Importaciones de servicios 107
B.11 SALDO DE BIENES Y SERVICIOS
CON EL EXTERIOR -41
La cuenta externa de bienes y servicios del país objeto de estudio, revela

un saldo negativo para el exterior (-41), como resultado de importaciones
de mercancías (499) frente a exportaciones (540) de la economía, es decir,
que para esta última el saldo fue positivo (41 unidades).
Cabe señalar que las contrapartidas de la cuenta externa de bienes y
servicios se ubican íntegramente a nivel de la cuenta de oferta y utilización
total de bienes y servicios.
Ingresos primarios y transferencias corrientes
CUENTA EXTERNA DE INGRESOS PRIMARIOS Y TRANSFERENCIAS CORRIENTES

B.11 SALDO DE BIENES Y SERVICIOS EN EL
EXTERIOR -41
D.1 Remuneración de los asalariados 6 D.1 Remuneración de los asalariados 2
D.11 Sueldos y salarios 6 D.11 Sueldos y salarios 2
D.12 Contribuciones sociales de los
empleadores 0
D.121 Contribuciones sociales efectivas
de los empleadores 0
D.122 Contribuciones sociales imputadas
de los empleadores 0
D.2 Impuestos sobre la producción y D.2 Impuestos sobre la producción y las

las importaciones 0 importaciones 0
D.21 Impuestos sobre los productos 0 D.21 Impuestos sobre los productos 0
D.211 Impuestos tipo valor agregado (IVA) 0 D.211 Impuestos tipo valor agregado (IVA) 0
D.212 Impuestos y derechos sobre las D.212 Impuestos y derechos sobre las
importaciones excluido (IVA) 0 importaciones excluido (IVA) 0
D.2121 Derechos de importación 0 D.2121 Derechos de importación 0
D.2122 Impuestos sobre las importaciones D.2122 Impuestos sobre las importaciones
excluido IVA y D.2121 0 excluido IVA y D.2121 0
D.213 Impuesto sobre las importaciones 0 D.213 Impuesto sobre las importaciones 0
(continúa)
78
(continuación)
D.214 Impuesto s/productos, excepto IVA, D.214 Impuesto s/productos, excepto IVA,
s/importaciones y D.213 0 s/importaciones y D.213 0
D.29 Otros impuestos sobre la D.29 Otros impuestos sobre la
producción 0 producción 0
D.3 Subsidios 0 D.3 Subsidios 0

D.31 Subsidios a los productos 0 D.31 Subsidios a los productos 0
D.311 Subsidios a las importaciones 0 D.311 Subsidios a las importaciones 0
D.312 Subsidios a las exportaciones 0 D.312 Subsidios a las exportaciones 0
D.319 Otros subsidios a los productos 0 D.319 Otros subsidios a los productos 0
D.39 Otros subsidios a la producción 0 D.39 Otros subsidios a la producción 0
D.4 Ingreso a la propiedad 63 D.4 Ingreso a la propiedad 38

D.41 Intereses 13 D.41 Intereses 21
D.42 Ingreso distribuido de las D.42 Ingreso distribuido de las
sociedades 36 sociedades 17
D.421 Dividendos 0 D.421 Dividendos 14
D.422 Retiros de los ingresos de D.422 Retiros de los ingresos de
cuasisociedades 36 cuasisociedades 3
D.43 Utilidades reinvertidas de la D.43 Utilidades reinvertidas de la inversión
inversión extranjera directa 14 extranjera directa 0
D.44 Ingreso de la propiedad atribuida
a titulares de pólizas de seguro 0
D.5 Impuestos corrientes sobre el D.5 Impuestos corrientes sobre el

ingreso, la riqueza, etc. 1 ingreso, la riqueza, etc. 0
D.51 Impuestos sobre el ingreso 1 D.51 Impuestos sobre el ingreso 0
D.59 Otros impuestos corrientes 0 D.59 Otros impuestos corrientes 0
D.61 Contribuciones sociales 0 D.61 Contribuciones sociales 0

D.611 Contribuciones sociales efectivas 0 D.611 Contribuciones sociales efectivas 0
D.6111 Contribuciones sociales efectivas D.6111 Contribuciones sociales efectivas
de los empleadores 0 de los empleadores 0
D.61111Contribuciones sociales D.61111Contribuciones sociales
obligatorias efectivas 0 obligatorias efectivas 0
D.61112 Contribuciones sociales D.61112 Contribuciones sociales
voluntarias efectivas 0 voluntarias efectivas 0
D.6112 Contribuciones sociales de los D.6112 Contribuciones sociales de los
asalariados 0 asalariados 0
D.61121Contribuciones sociales D.61121Contribuciones sociales
obligatorias de los asalariados 0 obligatorias de los asalariados 0
D.61122 Contribuciones sociales D.61122 Contribuciones sociales
voluntarias de los asalariados 0 voluntarias de los asalariados 0
D.612 Contribuciones sociales imputadas 0 D.612 Contribuciones sociales imputadas 0
D.62 Prestaciones sociales distintas a D.62 Prestaciones sociales distintas a

prestaciones sociales en especie 0 prestaciones sociales en especie 0
D.621 Prestaciones de la seguridad
social en dinero 0
D.622 Prestaciones sociales privadas D.622 Prestaciones sociales privadas
basadas en fondos de pensiones 0 basadas en fondos de pensiones 0
D.623 Prestaciones sociales no basadas
en fondos de pensiones 0
D.624 Prestaciones de asistencia social
en dinero 0
(continúa)
79
Pablo Guzmán G.
(continuación)
D.7 Otras transferencias corrientes 9 D.7 Otras transferencias corrientes 39
D.71 Primas netas de seguros no
de vida 2
D.72 Indemnización de seguros no
de vida 3
D.73 Transferencias corrientes dentro D.73 Transferencias corrientes dentro
del gobierno general 4 del gobierno general 4
D.74 Cooperación internacional corriente 1 D.74 Cooperación internacional corriente 3 1
D.75 Transferencias corrientes diversas 2 D.75 Transferencias corrientes diversas 1
D.8 Ajuste por la variación en la D.8 Ajuste por la variación en la

participación neta de capital de los participación neta de capital de los
hogares en las cajas de pensiones 0 hogares en las cajas de pensiones 0
B.12 SALDO EXTERNO CORRIENTE -41
El saldo de la cuenta precedente (balance externo corriente), equivalente

al saldo en cuenta corriente de la cuenta del resto del mundo en el SCN 68,
resulta igual al saldo de bienes y servicios con el exterior (-41). Ello obede-
ce a que en el ejercicio en consideración el total de recursos adicionales
percibidos por el exterior a través de remuneración de los asalariados (2),
ingreso de la propiedad (38) y otras transferencias corrientes (39) coincidió
con el total de empleos (usos) de ese sector realizados a través de sueldos y
salarios (6) ingreso de la propiedad (63), impuestos corrientes sobre el in-
greso (1) y otras transferencias corrientes (9). A su vez todas las categorías
de transacciones registradas en esta cuenta tienen las correspondientes con-
trapartidas en la familia de cuentas de distribución y utilización del ingreso
previamente comentadas.
Cuenta capital
CUENTA CAPITAL
B.12 SALDO CORRIENTE CON EL EXTERIOR -41
D.9 Transferencias de capital, recibidas 4
K.2 Adquisiciones menos disposiciones D.91 Impuestos sobre el capital 0
de activos no financieros no
producidos 0
D.92 Donaciones para inversión 4
de tierras y terrenos y otros
activos tangibles no producidos 0 D.99 Otras transferencias de capital 0
D.9 Transferencias de capital, pagadas -1

(continúa)
80
(continuación)
de activos intangibles no
producidos 0 D.91 Impuestos sobre el capital 0
D.92 Donaciones para inversión 0
D.99 Otras variaciones de capital -1
B.9 PRESTAMO NETO (+) / B.10.1 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS AL AHORRO
ENDEUDAMIENTO NETO (-) -38 Y A LAS TRANSFERENCIAS DE CAPITAL -38
Total usos -38 Total recursos -38
Desde el punto de vista del exterior, el saldo negativo corriente (-41) se

modifica en la cuenta capital (-38), como consecuencia de haber recibido y
otorgado transferencias de capital (4 y 1, respectivamente). En consecuen-
cia, el resto del mundo ve disminuir su valor neto (-38) con relación a la
economía en estudio y ésta aumenta su posición financiera neta frente al
exterior (38) y su valor neto en la misma cantidad.
Cuenta financiera
CUENTA FINANCIERA
F Adquisición neta de activos F Emisión neta de pasivos 88
financieros 50
F.1 Oro monetario y DEG 1
F.2 Dinero legal y depósitos 11 F.2 Dinero legal y depósitos -2

F.21 Dinero legal 3 F.21 Dinero legal 2
F.22 Depósitos transferibles 2 F.22 Depósitos transferibles -1
F.23 Otros depósitos 6 F.23 Otros depósitos -2
F.3 Valores distintos de acciones 5 F.3 Valores distintos de acciones 20

F.4 Préstamos 10 F.4 Préstamos 37

F.5 Acciones y otras participaciones F.5 Acciones y otras participaciones

F.6 Reservas técnicas de seguros 0 F.6 Reservas técnicas de seguros 0
F.61 Participación neta de los hogares F.61 Participación neta de los hogares
en las reservas de los seguros de en las reservas de los seguros de
vida y en las cajas de pensiones 0 vida y en las cajas de pensiones 0
(continúa)
81
Pablo Guzmán G.
(continuación)
F.611 Participación neta de los hogares en F.612 Participación neta de capital en los
las reservas de seguros de vida 0 hogares en las cajas de pensiones 0
F.62 Pago anticipado de primas y

reservas contra indemnizaciones
pendientes 0
F.7 Otras cuentas por cobrar 21 F.7 Otras cuentas por pagar 30
F.71 Créditos y anticipos comerciales 1 8 F.71 Créditos y anticipos comerciales 18
F.79 Otras cuentas por cobrar, excepto F.79 Otras cuentas por pagar, excepto
créditos y anticipos comerciales 3 créditos y anticipos comerciales 12

ENDEUDAMIENTO NETO (-) -38
Total usos -38 Total recursos -38
En la cuenta financiera se presentan los flujos de activos y pasivos desde

el punto de vista del resto del mundo. Es por ello que el saldo (-38), resulta
igual a la adquisición neta de activos financieros (50) y emisión neta de
pasivos (88).
Estos flujos financieros coinciden en sentido contrario con los ya obser-
vados en la cuenta financiera de la economía total.
Otras variaciones en el volumen de activos
CUENTA DE OTRAS VARIACIONES EN EL VOLUMEN DE LOS ACTIVOS

AN Activos no financieros 0

y estructura 0
de activos y pasivos 0
del oro 0
De los cuales:
AN.21 Activos tangibles no producidos 0

AF. Activos financieros 0 AF. Pasivos financieros 0

(continúa)
82
K.7 Pérdidas por catástrofes 0 K.7 Pérdidas por catástrofes 0

K.8 Embargos no compensados 0 K.8 Embargos no compensados 0
K.10 Otras variaciones en el volumen K.10 Otras variaciones en el volumen
de activos y pasivos financieros de activos y pasivos financieros n.e.p. 0
n.e.p. 0
K.12 Cambios en las clasificaciones K.12 Cambios en las clasificaciones
y estructura 0 y estructura 0
K.12.1 Cambios en la clasificación sectorial y
estructura 0
K.12.2 Cambios en la clasificación de K.12.2 Cambios en la clasificación de
activos y pasivos 0 activos y pasivos 0
K.12.22 Cambios en la clasificación de K.12.22 Cambios en la clasificación de activos y
activos y pasivos distintos a la pasivos distintos a la monetización/
monetización/desmonetización desmonetización del oro 0
del oro 0
De los cuales: De los cuales:

AF.2 Dinero legal y depósitos 0 AF.2 Dinero legal y depósitos 0
AF.3 Valores distintos de acciones 0 AF.3 Valores distintos de acciones 0
AF.4 Préstamos 0 AF.4 Préstamos 0
AF.7 Otras cuentas por cobrar 0 AF.7 Otras cuentas por pagar 0
B.10.2 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS

A OTRAS VARIACIONES DEL VOLUMEN
DE ACTIVOS 0
En el ejercicio que se viene comentando, las variaciones registradas en el

volumen de activos, no incidieron en los stocks ni en los flujos de activos y
pasivos vinculados al resto del mundo, en consecuencia, tampoco hubo
cambios en el valor neto.
83
Pablo Guzmán G.
Cuenta de revalorización
CUENTA DE REVALORIZACIÓN


B.10.3 VARIACIONES DEL VALOR NETO DEBIDAS

A GANANCIAS/PÉRDIDAS NOMINALES
DE CAPITAL POR TENENCIA 4
(1) Las diferencias entre los datos de las partidas individuales y totales de ganancias/pérdidas de capital
por tenencia, pueden no ser completamente consistentes debido a errores de redondeo.
Contrariamente a lo ocurrido con las variaciones en el volumen de acti-

vos, la cuenta de revalorización, en este caso, muestra un incremento en los
activos financieros (7), superior a los cambios en los pasivos financieros (3),
determinando así una variación positiva (4) en el valor neto del resto del
mundo, y negativa en el valor neto de la economía interna en la misma
cantidad.
A manera de conclusión cabe aseverar que la incidencia en el valor neto
de la economía que deviene de las cuentas de acumulación del resto del
mundo, alcanzó un monto (34, determinando así: 38 vía cuenta capital y
-4 vía otras variaciones en los activos), equivalente a un 6,4% de las varia-
ciones totales (535) experimentadas por el valor neto.
84
Activos y pasivos externos
BALANCE DE APERTURA
Activos Pasivos
AN Activos no financieros

B.90 VALOR NETO 276
BALANCE DE CIERRE (1)

Activos Pasivos

B.90 VALOR NETO 241
(1) Las diferencias entre los datos de las partidas individuales y totales de ganancias/pérdidas de capital
por tenencia, pueden no ser completamente consistentes debido a errores de redondeo.
85
Pablo Guzmán G.
VARIACIONES DE BALANCE (1)

Activos Pasivos
Variaciones totales en los activos Variaciones totales en los pasivos

AF.2 Dinero legal y depósitos 11 AF.2 Dinero legal y depósitos -2
B.10 VARIACIONES DEL VALOR NETO TOTAL -34

Debidas a:
B.10.1 Variaciones del valor neto debidas al ahorro
y a las transferencias de capital -38
B.10.2 Variaciones del valor neto debidas a otras
variaciones del volumen de activos 0
B.10.3 Variaciones del valor neto debidas a
ganancias/pérdidas nominales de capital
por tenencia 4
ganancias/pérdidas neutrales de capital
por tenencia
por tenencia
En las cuentas precedentes se exponen los balances de apertura, de cierre

y las respectivas variaciones correspondientes al resto del mundo. Limitadas
por supuesto, a los vínculos económicos existentes entre el exterior y la
economía en estudio.
Estas tres últimas cuentas de acumulación encierran una zona de avance
importante entre el nuevo sistema de cuentas nacionales y el anterior. En
especial, cabe recordar que en el sistema de cuentas 1968, los cambios en el
patrimonio o valor neto de una economía, quedaban reducidos por el lado
de los activos, a la suma de la acumulación real de bienes tangibles e intan-
gibles más o menos los préstamos netos o endeudamiento neto con el exte-
86
rior, categorías todas ellas englobadas en el ámbito de las transacciones eco-

nómicas. Por su parte, el nuevo sistema en la medida en que ha logrado
incluir explícitamente flujos económicos no derivados de transacciones (cuen-
tas de otras variaciones de activos), no sólo acepta y cuantifica cambios en el
valor neto que devienen de tales flujos a nivel interno de la economía, sino
también en virtud de sus vínculos con el exterior. De allí que la identidad
antes comentada ha cambiado, hecho que queda comprobado a través de
las cuentas de balances, tanto de la economía como del resto del mundo.
87
Pablo Guzmán G.
88
EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES CONSOLIDADO
Seguidamente, se muestran las cuatro (4) cuentas consolidadas del país,

las cuales han sido confeccionadas con base a los flujos de transacciones
económicas reales y financieras, tal como ha sido hasta ahora la convención
puesta en práctica. Quedan expresadas en forma separada, a nivel total y
sectorial el conjunto de flujos de transacciones no económicas que también
suelen incidir en uno u otro sentido en el patrimonio neto o riqueza neta
del país. Concretamente, se trata de aquellas transacciones incluidas en la
cuenta de otras variaciones en el volumen de activos y en la cuenta de reva-
lorizaciones.
Como ha sido tradicional, la cuenta de balances (apertura y cierre) que
expresan estados de situación económica para un momento determinado,
también se muestran de manera separada del llamado sistema de cuentas
consolidadas.
Por otra parte, en la medida en que se disponga de balances de apertura
y de cierre y de su correspondiente cuenta de variación de balances; esta
última permitirá verificar la consistencia del sistema, al constatarse que la
suma de los flujos de activos y pasivos, recogidas en las cuentas de acumu-
lación denominadas capital, financiera, variaciones del volumen de activos
y revalorización, equivale a la variación de balances.
CUENTA I: GENERACIÓN DEL INGRESO

Remuneración de los asalariados 762 Gasto de consumo efectivo individual 1.243
Excedente de explotación 247 Gasto de consumo efectivo colectivo 156
Ingresos mixtos 432 Formación bruta de capital fijo 376
Consumo de capital fijo 222 Variación de existencias 28
Impuestos sobre la producción y las Adquisición menos disposiciones de objetos
importaciones 235 valiosos 10
Subsidios -44 Exportación de bienes y servicios 540
Importación de bienes y servicios -499
Ingresos primarios brutos 1.854 Producto interno bruto 1.854
89
Pablo Guzmán G.
CUENTA II: INGRESO NACIONAL DISPONIBLE Y SU ASIGNACIÓN

Gasto de consumo efectivo individual 1.243 Remuneración de los asalariados 762
Gasto de consumo efectivo colectivo 156 Remuneración de los asalariados
procedentes del resto del mundo, neto 4
Ahorro neto 233 Excedente de explotación 247

Ingreso mixto 432
Renta de la propiedad procedente del resto
del mundo, neta 25
Impuesto sobre la producción y las
importaciones 235
Subsidios -44
Otras transferencias corrientes procedentes
del resto del mundo, netas -30
Asignación del ingreso nacional disponible 1.632 Ingreso nacional disponible 1.632
CUENTA III: FINANCIACIÓN DEL CAPITAL

Formación bruta de capital fijo 376 Ahorro neto 233
Consumo de capital fijo -222 Transferencias de capital, netas -3
Variación de existencias 28
Adquisición menos disposición de
objetos valiosos 10
Préstamo neto (+) / endeudamiento
neto (-) 38
Acumulación neta 230 Variaciones del valor neto debidas al
ahorro y a las transferencias de capital 230
Adquisición neta de activos financieros 647 emisión neta de pasivos 609
Préstamo neto (+) / endeudamiento
neto (-) 38
Adquisición neta de activos financieros 647 Emisión neta de pasivos más préstamo
neto 647
CUENTA IV: TRANSACCIONES EXTERNAS

1. Corrientes
Exportación de bienes y servicios 540 Importación de bienes y servicios 499
Remuneración de los asalariados 6 Remuneración de los asalariados 2
Ingresos a la propiedad 63 Ingresos a la propiedad 38
Transferencias corrientes 10 Transferencias corrientes 39
Saldo externo corriente -41
Gastos corrientes 578 Ingresos corrientes 578
2. Capital
Préstamo neto (+) / endeudamiento (-) -38 Saldo externo corriente -41
Transferencias de capital, netas 3
Préstamo neto (+) / endeudamiento (-) -38 Variaciones del valor neto debidas al ahorro y
a las transferencias de capital -38
90
CONCLUSIONES
A continuación se comentan algunas conclusiones consideradas de

especial interés sobre el trabajo antes reseñado.
• El nuevo sistema de cuentas nacionales otorga prioridad al enfoque

institucional en la cuantificación de las transacciones, con especial
énfasis en las de carácter financiero, acorde con la actual dinámica
económica donde la actuación de los agentes económicos gira, princi-
palmente, en torno a decisiones financieras.
• El sistema tradicional de cuentas nacionales consolidadas se ve com-

plementado por: cuentas de balances (apertura y cierre), variaciones
de balances y otras variaciones de activos (volumen y revalorización),
lo cual permite un análisis más completo de las cuentas macroeconó-
micas. A la vez que genera un marco adecuado para la compilación y
análisis de la información referida a las transacciones no económicas o
extraordinarias. En especial, aquellas vinculadas a fenómenos natura-
les, tales como: terremotos e inundaciones y a fluctuaciones erráticas
en los precios de los bienes de capital fijo, títulos valores, etc.
• Las cuentas institucionales de ingresos y gastos del sistema de cuentas

nacionales 1968, son enriquecidas con el nuevo manual en términos
de apertura y cobertura, facilitando aún más el análisis del gasto so-
cial.
• Las cuentas del sector externo permiten, al igual que en el sistema

anterior, verificar la consistencia de las cuentas consolidadas internas,
experimentando a su vez, una conveniente apertura tanto a nivel de las
transacciones corrientes como de capital.
91
Pablo Guzmán G.
92
BIBLIOGRAFÍA
El sistema de cuentas nacionales, 1993. Versión preliminar.

Editor: Naciones Unidas, Banco Mundial, FMI, OCDE y Commission of the European
Conmunities.
La implementación del sistema de cuentas nacionales, 1993.

Ejercicio práctico de conversión de datos básicos al sistema cuentas nacionales.
Editor: Centro de estudios latinoamericanos (Cemla), 1996.
Autores: ASCUES, Magda y VAN TONGEREN, Jan W.
El sistema de cuentas nacionales, 1968.

Editor: ONU.
El sistema de cuentas nacionales, 1953. Rev. 2.

Editor: ONU.
Clasificación industrial internacional uniforme (CIIU). Rev. 3, 1990.

Editor: ONU.
Manual de balanza de pagos. Quinta edición, 1993.

Editor: Fondo Monetario Internacional.
Manual on Monetary and Financial Statistics. Revised Draft. October 1997.

Editor: Statistics Department International Monetary Fund.
93
Este libro, en edición de 1.000
ejemplares, se terminó de imprimir
en los talleres de la Fundación Casa
de Bello, durante el mes de junio de
dos mil tres. Para su producción se
utilizó papel Finnpap, base 60 gr. y
letra Agaramond.

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COLECCIÓN ECONÓMICO-FINANCIERA

PABLO GUZMÁN GÓMEZ

BANCO CENTRAL DE VENEZUELA

El sistema de cuentas nacionales 1993. Un enfoque resumido

Catalogación previa Biblioteca Ernesto Peltzer

Hecho el depósito de ley

Concepción gráfica de la carátula: Luis Giraldo

Impreso en Venezuela / Printed in Venezuela

EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES CONSOLIDADO .............................................. 89

Los profundos cambios que han afectado la vida económica y social de la

A esta necesidad responde el presente libro del Economista Pablo Guz-

Expreso mi sincero agradecimiento al grupo de colegas del

El presente trabajo tiene como objetivo general, describir de manera muy

sectorial de las cuentas y demás formas de presentación de los resultados.

Cuenta de bienes y servicios

La primera cuenta de la economía que se estudiará, la cual se presenta a

CUENTA DE BIENES Y SERVICIOS

P.1 Producción 3.604 P.2 Consumo intermedio 1.883

P.11 Producción de mercado 3.057

P.32 Gasto de consumo efectivo colectivo 156

D.21 Impuestos sobre los productos 141

P.511 Adquisiciones menos disposiciones

P.71 Importación de bienes 392 P.5112 Adquisiciones de activos fijos tangibles

P.72 Importación de servicios 107 P.5113 Disposiciones de activos fijos tangibles

P.5122 Adquisiciones de activos fijos

P.5123 Disposiciones de activos fijos

P.513 Adiciones al valor de los activos no

P.5131 Mejoras importantes a los activos no

P.5132 Costos de transferencia de la propiedad

P.52 Variaciones de existencias 28

P.53 Adquisiciones menos disposiciones

P.6 Exportaciones de bienes y servicios 540

P.61 Exportaciones de bienes 462

P.62 Exportaciones de servicios 78

Oferta total 4.236 Demanda total 4.236

La oferta viene dada por la suma de tres categorías, es decir, la produc-

2 Las definiciones correspondientes a los componentes de la producción de bienes y servicios se

los mayores detalles exigidos para sus componentes tradicionales y de la

El valor de la producción total de la economía, a precios básicos (3.604),

P.2 Consumo intermedio 1.883 P.1 Producción 3.604

B.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO 1.854 P.11 Producción de mercado 3.057

D.11-D.31 Impuestos menos subsidios a los

Total costos de producción 3.737 Total valor de producción 3.737

Si a dicho valor de producción se le suman los impuestos a los productos

consumo intermedio se denomina valor agregado y no producto interno

El nuevo manual utiliza diferentes conceptos para expresar el valor de la

a) Valor de la producción a precios básicos. Está conformado, por la vía de

D.21-D.31 Impuestos menos subsidios a los

productos (1) 133

Total usos 3.737 Total recursos 3.737

b) Valor de la producción a precios de productor, el cual agrega al calculado

Luego, estamos en capacidad de afirmar que, al nivel de las cuentas na-

Cuando se incursiona en las diversas formas o métodos de cuantificar la

El nuevo sistema al igual que el anterior, mantiene la alternativa de valo-

3 Por facilidad se refiere al sector bancario comercial.

por servicios explícitos, tales como: custodia y administración de valores,

Instituciones Depósitos Tasa de Intereses Tasa de Intereses a Diferencia

Hogares 10.000 10 1.000 12 1.200 200

Empresas 5.000 10 500 12 600 100

Gobierno 1.000 10 100 12 120 20

Totales 16.500 1.650 1.980 330

Instituciones Préstamos Tasa de Intereses Tasa de Intereses a Diferencia

Hogares 3.000 15 450 12 360 90