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DEL PERU
CURSO:
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TEORÍA Y PROBLEMAS
Por:
2015
INTRODUCCIÓN
Cualquier cambio de una característica física (color, tamaño, forma, etc.) por
pequeño que sea, crea otro producto. Cada cambio brinda al productor la
oportunidad de utilizar un nuevo conjunto de mensajes para llegar a lo que
esencialmente es un mercado nuevo.
OFERTA.- Cantidad y calidad de bienes y/o servicios que los productores están
dispuestos a ofrecer a los consumidores a diferentes precios y condiciones
dadas, en un determinado momento
d. Bancos Centrales: Son las casas bancarias que representa a una nación
por lo tanto es de categoría estatal.
TOMA DE DECISIONES.-
Las disciplinas que ayudan a tomar decisiones son la Ingeniería, Economía y
Administración. Las técnicas y los modelos de ingeniería económica ayudan a
la gente a tomar decisiones. Puesto que las decisiones afectan lo que se
realizará, el marco de tiempo de la ingeniería económica es generalmente el
futuro. Por consiguiente, los números utilizados en un análisis de ingeniería
económica son las mejores estimaciones de lo que se espera que ocurra.
Es común incluir resultados en un análisis de hechos observados. Éste utiliza
los métodos de la ingeniería económica para analizar el pasado, puesto que no
se toma una decisión de seleccionar una alternativa (futura) sobre otra. En
lugar de ello, el análisis explica o caracteriza los resultados. Por ejemplo, una
corporación puede haber iniciado una división de pedidos por correo hace 5
años. Ahora ésta desea conocer el retorno real sobre la inversión (RSI) o la
tasa de retorno (TIR) experimentada por esta división. El análisis de resultados
y la decisión de alternativas futuras se consideran el dominio de la ingeniería
económica.
dinero (VF ) menos la cantidad original o capital (VA) En tal sentido existe
dos variantes: El interés pagado por la persona u organización que pide dinero
prestado y el Interés ganado que recibe el prestamista. Los valores numéricos
para ambas variantes son, en esencia, los mismos valores aunque las
I=VF−VA (1)
Solución:
I =500000 ; n=1 ; i=0,466 ; VA=?
Aplicando la fórmula 5 tenemos:
I
VA=
n∗i
Reemplazando valores tenemos:
500000
VA=
(1∗0,466)
VA=$1072961 ,37
Respuesta: El banco presto $ 1072961,37
Problema 4. Una entidad financiera invirtió $ 250000 al 17,6% en
hipotecas locales y ganó $ 22000. Determinar el tiempo que estuvo
invertido el dinero.
Solución:
VA=250000 ; I=22000 ; i=0,176 ; n=?
Aplicando la ecuación (6) y remplazando valores tenemos:
22000
n=
250000∗0 ,176
22000
n=
44000
1
n=
2 Año.
Respuesta: El dinero estuvo invertido durante medio año.
Problema 5: Si una empresa hipotecaria tiene invertido $ 320000 durante
3½ años a interés simple y obtiene en total de $ 146250 de ingresos.
¿Cuál es la tasa de interés?
Solución:
I=146250 ; VA=320000 ; n=3,5 ; i=?
Aplicando la ecuación (7) tenemos:
I
i=
VA∗n
Reemplazando valores tenemos:
146250
i=
320000∗3,5
i=0,13
Otra forma de resolver:
Despejando VF en (1) tenemos:
VF=VA + I
Remplazando valores tenemos:
VF=320000+146250/3,5
VF=361785 ,71
Remplazando este valor en (2) tenemos:
361785 ,71−320000
i=
320000
i=0,13
Respuesta: La empresa hipotecaria obtuvo el 13% sobre su inversión.
Problema 6.- a) Calcule la cantidad depositada hace un año VA si ahora se
tienen $1000 a una tasa de interés del 5% anual. y b) Determine la cantidad por
intereses ganados I durante este periodo.
Solución:
VF=1000 , i=5 % , n=1 , I=? ; VA=?
tiempo produce un interés que ha de ser (i∗VA ) por lo tanto el valor final
(VF ) ha de ser:
(1+i)2=(12 +2 i+i2 )
Con lo que llegamos a concluir que la fórmula general del interés compuesto
es:
n
VF=VA(1+i) ……………………12
Donde:
Solución:
Si el periodo esta dado en meses entonces al final del mes recibiremos $ 100 más el 20 %
de 100.
Aplicando la Formula tenemos:
Desembolso al final del 1er. Mes
VF=100∗(1+0,2)
VF=120
Desembolso al final del 2do. Mes.
VF=100∗(1+0 ,20 )+0 , 20∗100 (1+0 ,20 )
VF=100∗(1+0 ,20 )2
VF=144
Desembolso al final del 3er. Mes.
3
VF=100∗(1+0 ,20 )
VF=172,80
Si seguimos calculando el monto a recibir para el 3ro, 4to…n - esimo periodo llegamos a la
formula general de interés compuesto:
n
VF=VA(1+i)
En Resumen podemos explicar en el siguiente cuadro:
Mensual Valor Actual Interés Valor Final
0 100,00 0
1 100,00 20,00 120,00
2 120,00 24,00 144,00
3 144,00 28,80 172,80
……n …….. ……… n
VF=VA(1+i)
Tabla 9
Problema 8: Si logramos un préstamo como empresa industrial de $ 5000
de una entidad financiera Nacional que cobra una tasa de interés de 8 %
mensual por un tiempo de 4 meses.
a) ¿Determinar los valores acumulados de cada mes?
b) ¿Cuánto es el monto a devolver
Solución:
Reemplazando los valores en la formula general de interés compuesto para el
final del primer mes tenemos:
VA=5000 ; n=1 ; i=0,08 ; VF=?
VF=5000∗(1+0 ,08 )
VF=5400
Para el final del 2do. Mes.
VA=5000 ; n=2 ; i=0,08 ; VF=?
VF=5000∗(1+0 ,08 )+0 , 08∗5000(1+0 , 08)
2
VF=5000∗(1+0 ,08 )
VF=5832,00
Para el final del 3er. Mes.
VA=5000 ; n=3 ; i=0,08 ; VF=?
2
VF=5000∗(1+0 ,08 )
VF=5832,00
Para el final del 4to. Mes.
VA=5000 ; n=4 ; i=0,08 ; VF=?
4
VF=5000(1+4 )
VF=6802. 44
Determinando los valores acumulados al final de cada mes tenemos:
Trimestre Valor Actual Interés Valor Final
0 5,000.00 0
1 5,000.00 400.00 5,400.00
2 5,400.00 432.00 5,832.00
3 5,832.00 466.56 6,298.58
4 6,298.56 503.88 6,802.44
Tabla 10
el valor del dinero de un capital inicial, valor actual o valor presente (VA) invertido o
recibido en el tiempo cero más la sumatoria de intereses obtenidos mediante la tasa
de interés i por periodo en forma compuesta que se tiene al final de un número de
periodo o periodos (n) , considerando que el dinero de hoy tendrá un valor mayor
en el futuro; es decir, que se toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
VF=VA(1+i)n
Dónde:
VF = Valor futuro
VA= Valor actual o valor presente.
i= Tasa de interés por periodo.
n= Número de periodos.
Tabla 14
Problema 12.- Una persona nos ofrece pagar $ 8000 dentro de 5 años,
siempre y cuando le entreguemos el día de hoy una cantidad de dinero al
10% anual.
¿Cuánto es el monto a entregar hoy?
Solución:
VF=8000 ; n=5 ; i=0 .10 ; VA=?
Aplicando la formula general de VA y reemplazando valores tenemos:
8000
VA=
(1+0 . 10)5
VA=$ 4967 ,37
Aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
Vf =8000 Nper=5 ; Tasa=0,10 ; ; VA=? ;
Problema 14. Hace cinco años la abuela de Fabricio depositó una suma de
dinero en una cuenta de ahorros para que generará $1000 ahora para ayudar
a Fabricio con los gastos de la universidad. ¿Calcule la cantidad de dinero que
depositó? si la tasa de retorno es de 6% anual.
Solución:
Neper=5 ; Tasa=0,06 ; ; VA=? ; Vf =? I=1000
VF
i=
√
n
VA
−1
6 68000
i=
√ 20000
−1
i=0,02263
Aplicando la función financiera TASA en Excel tenemos:
Vf =68000 Nper=6 ; ; Va=−20000 ; TASA=?
I=VF−VA
VF=VA + I
VF=25000+6500
VF=$ 31500
VF
i=
√
n
VA
−1
3 31500
i=
√ 25000
i=0 . 0801
−1
Resultado: 5,54779
Por lo que tenemos 5 años y Convirtiendo a meses y días tenemos:
0,5478*12 = 6,5736 meses
0,5736*30 = 17 días.
El tiempo del capital invertido fue de 5 años, 6 meses y 17 días.
Problema 18.- Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4800
para que al 12 % anual de interés produjera un monto de $ 8700. Comprobar
con Excel.
Solución:
Respuesta:
Por lo que tenemos 5 años y Convirtiendo a meses y días tenemos:
0,24763*12 = 2,9715 meses
0,9715*30 = 29 días
R: 5 años; 2 meses con 29 días.
Problema 19. Un empresario deposita a un banco local toda su ganancia de
un período que asciende a $ 10000 a una tasa de 15% anual. ¿Qué tiempo
debe esperar para comprar un auto al contado cuyo costo ha de ser $14000 al
momento de Adquirirlo? Graficar y comprobar por Función Excel.
Solución:
VA=10000 ; i=0,15 ; n=? ; VF=14000 ;
VF=14000
i=0 .15
0 1 2 n
VA=10000
Aplicando la fórmula de n tenemos:
VF
log
VA
n=
log(1+i)
14000
log
10000
n=
log(1+0 , 15)
log1,4
n=
log1,15
n=2, 4075
Resolviendo por Excel tenemos:
VF
cuando el interés sea el 6 % anual. Aplicando la fórmula (14)
i=
√
n
VA
−1
tenemos:
1 100 1 106
i=
√ 94,34
−1
= √ 100
−1
= 0,06 = 6 %
Problema 20.- Un empresario Huancaíno tiene tres obligación pendientes de
pagar, una de $ 10000 que se venció hace 3 meses, otra que debe pagar hoy
día la suma de $ 6000 y la última de $ 8000 que vence dentro de 4 meses
respectivamente. Para pagar estas deudas propone pagar hoy día las tres
obligaciones en una sola armada ¿Determinar el monto a pagar si la tasa de
interés es de 15% mensual?
Solución:
Para el primer pago:
Va=10000 ; Nper=3 ; Tasa=0, 15 ; VF=?
CAPITULO IV
FACTORES FINANCIEROS
VA
VF=?
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
0 1 2 3 4 5
10000
Datos:
VA=10,000 ; i=0 .12 ; n=5 ; VF=? ;
A) Aplicando la formula tenemos:
n
spcaf i para i=0 ,12 y n=5 ; por lo que tenemos: 1,7623
reemplazando tenemos:
VF=10000∗1,7623 = $ 17623,00
C) Aplicando la función financiera VF en Excel tenemos:
Va=10000 ; Nper=5 ; Tasa=0, 12 ; VF=?
0 1 2 3 21 22 23 24
12000
Datos:
Va=12000 ; Nper=24 ; Tasa=0 , 08 ; VF=?
Respuesta: $ 12000 actuales equivalen a 76094,16 en 24 años a una tasa de
interés del 8 % anual.
de VF
VA=? VF
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
0 1 2 3 4 5 6
VA=?
Datos:
VA=? ; i=0,15 ; n=6 ; VF=12000 ;
Se puede resolver por varios métodos pero entre los principales tenemos:
a) Aplicando la formula Tenemos:
1
VA=VF
(1+i)n
1
VA=12 , 000
(1+0. 15 )6
VA= 5187,9315
n
b) Aplicando el factor: VA=VF∗sppwf i . En tablas podemos encontrar
n
sppwf i para i = 15% y n = 6 por lo que tenemos: 0.43233 reemplazando
tenemos:
VA=12000∗0,43233 = 5187,96
3.- Aplicando la función financiera VA en Excel tenemos:
Vf =12000 ; Nper=6 ; Tasa=0, 15 ; VA=?
VA=?
Datos:
Vf =14000 ; Nper=5 ; Tasa=0,17 ; VA=?
P P P P P P P
VF=?
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
P P P P P P P
VF=?
P P P P P
0 1 2 3 4 5
4 3 2 1
VF=P (1+i ) + P(1+i) + P(1+i) + P(1+i) + P ………….a
(1+i )5 −1
VF=P
i[ ]
(1+i )n−1
VF=P
i[ ] …………………………………..…………….. (17)
(1+i )n−1
a) Formula:
VF=P
i[ ]
n
(1+i) −1
n
b) Factor de tasa de rendimiento: i =
uscaf i = Factor de
series uniformes – cantidad compuesta (Uniform series compound
amount factor)
VF=P∗uscaf in ( uscaf ni se encuentra en tablas)
c) Aplicando la función financiera VF en Excel.
d). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado o
aplicando un programa en Excel que ayuda la manera lógica.
Problema 27: Si depositamos en la oficina principal del banco continental del
Perú en forma continua durante 5 años la suma de $ 100 anuales ¿Cuánto se
acumulara si el banco paga 17% anual en forma compuesta?
Solución: Graficando el diagrama de flujo de efectivo y determinando la
1 2 3 4 5
uscaf 517 para i=0 .17 ; n=5 por lo que tenemos: 7,0144 reemplazando
tenemos:
VF=100∗7 ,0144
VF=701. 44
c). Determinación por Excel.
P=−100 ; Nper=5 ; Tasa=0,17 ; VF=?
1 2 3 4
VA=0
Datos: VF=?
P=5000 ; Nper=4 ; Tasa=0, 20 ; VF=?
1 2 3 4 5 6
i
P=VF
[ (1+i )n−1 ]
0 , 15
P=12000
(1+0 , 15)6 −1
P=1370,8428
6
b). Aplicando el factor:
P=VF∗sfdf 15 En tablas podemos encontrar
1 2 3 4 5
VA=0
VA
0 1 2 3 n-3 n-2 n-1 n
i(1+i )n
n
b) Factor de tasa de rendimiento: (1+i) −1 = crf =Factor de
n
recuperación de capital (capital recovery factor).
P=VA∗crf i
(Tablas)
c) Aplicando la función financiera PAGO en Excel.
d). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado. o
aplicando un programa en Excel que ayuda la manera lógica.
Problema 32: Requiero un préstamo de $ 18000 y deseo pagar al banco en 5
cuotas anuales e iguales ¿Cuánto es la cuota anual si el banco cobra 20 %
anual?
Solución: Graficando el diagrama de flujo y determinando la variable tenemos:
. VA=18000
1 2 3 4 5
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
5
0 ,20 (1+0 ,20 )
P=18000
(1+0 , 20)5 −1
P=6018 , 8346
5 n
b). Aplicando el factor:
P=VA∗crf 20 En tablas podemos encontrar crf i
para i = 20 % y n = 5 por lo que tenemos: 0,33438 reemplazando tenemos:
P=18000∗0 , 33438
P = $ 6018,84
c). Determinación por Excel
Nper=5 ; Tasa=0, 20 ; Va=18000 PAGO=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Datos:
P P P P P P
P
(1+i)n −1
a) Formula:
VA=P
[ i(1+i)n ] …………………………. (20)
n
(1+i) −1
n
b) Factor de tasa de rendimiento: i(1+i )n = uspwf i = Factor de series
uniformes - valor actual (uniform series present worth factor)
VA=P∗uspwf ni (Tablas)
c) Aplicando la función financiera VA en Excel.
d). De una manera lógica sumando al valor inicial más los intereses que
producen estas por cada periodo hasta llegar al horizonte pactado. o
aplicando un programa en Excel que ayuda la manera lógica.
Problema 35: Si pague 200 soles anuales durante 7 años a un banco que me
cobra 15 % de intereses ¿Cuánto fue mi préstamo?
Solución: Graficando el diagrama de flujo de efectivo y determinando la
variable económica tenemos:
VA=?
0 1 2 3 4 5 6 7
200 200 200 200 200 200 200
Datos:
P=200 ; i=15 % ; n=7 ; VA=? ;
Se puede resolver por varios métodos pero entre los principales tenemos:
a). Aplicando la formula tenemos:
(1+i)n −1
VA=P
[
i(1+i)n ]
7
(1+0 , 15) −1
VA=P
0 ,15 (1+0 ,15 )7
VA=832,08396
b). Aplicando el factor:
VA=P∗uspwf 715 En tablas podemos encontrar
n
uspwf i para i=15 % y n=7 por lo que tenemos: 4.1604 reemplazando
tenemos:
VA=200∗4.,604 = $ 832,08
c). Determinación por la Función VA en Excel
Nper=7 ; Tasa=15 % ; Pago=200 VA=?
0 1 2 3 4 5 6
P P P P P
P P P P P
0 1 2 3 4 5
VA=0
económica. VF=?
VA=0
0 1 2 3 4 5
GRADIENTES.- Hasta ahora hemos visto cuando los flujos de pagos son de
series uniformes, pero en la vida financiera pueden existir diferentes formas de
flujos económicos como los flujos en forma ascendente y/o descendente a la
vez pueden ser en forma aritmética o geométrica.
A). GRADIENTE ARITMÉTICO.- Un gradiente aritmético uniforme es una serie
de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en forma uniforme. Es decir,
el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso, cambia por la misma
cantidad aritmética cada periodo de interés. La cantidad del aumento o de
la disminución es el gradiente.
(n -1) G
3G VF=?
2G
G
P
VA
0 1 2 3 4 n
Como podemos notar en la gráfica una gradiente aritmética uniforme tiene
la característica de que a partir del segundo periodo y por n periodos
sucesivos presenta un incremento de una cantidad igual cada periodo,
respecto de la cantidad que aparece en el primer periodo (P). A la cantidad
en que se incrementa en cada periodo el flujo de efectivo se le llama
gradiente y se denota con la letra G.
Para simplificar podemos calcular en dos partes: La primera a partir de las
formulas descritas tomando la cantidad P en cada periodo de la gradiente
por lo que tenemos el factor Pago de series Uniformes – cantidad
compuesta dado una serie de pagos uniformes del final del periodo P
0 1 2 3 4 5
Calculando el VF tenemos:
(1+i )5 −1
VF=P [ i ]
Formula corresponde para 5 periodos por lo que para n periodos
tenemos:
(1+i )n−1
VF=P [
i ] …………………………………… (17)
Ahora bien podemos esquematizar como es una gradiente de pagos:
VF=?
P+(n−1)G
P+3 G
P+2G
P+G
P
VA
0 1 2 3 4 n
Desarrollando tenemos:
(1+i)n −1 G (1+i)n −1
VA=P
[
i(1+i) n
+
] [
i i( 1+ i)n
−
n
( 1+ i)n ] ……….. (23)
G (1+i )n −1
VA=
[
i i(1+i) n
−
n
(1+i)n ] ……………………………. (24)
lo que tenemos:
Datos:
P=250 ; n=24 ; i=2 .8 % ; G=80 VA=? ;
(1+0 , 028)24 −1 24
VA=
80
[ −
0 , 028 0 , 028(1+0 , 028 )24 (1+0 , 028)24 ]
VA=17740
3.- Finalmente calculamos el valor de contado del producto, sumando los
valores actuales:
1500 + 4327 + 17740 = $ 23527
VA=23527
Problema 40: Una persona deposita al finalizar el primer mes en su cuenta de
ahorros la suma de $ 300 y durante los próximos 9 meses el monto depositar
aumentará en $ 100 por mes. Si la tasa de interés es de 10% mensual
determinar el monto disponible al finalizar el décimo mes.
Solución:
Graficando tenemos:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
Solución: Aplicando la formula general tenemos:
Datos:
P=300 ; G=100 ; i=10 % ; n=10 ; VF=? ;
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
(1+0,1)6 −1 20 (1+0,1)6 −1
VF=100 [ 0,1
+
0,1 ] [
0,1
−6 ]
VF=771, 561+343 ,122
VF=1114 ,683
Comprobando por Excel el VF de la serie uniforme:
Q E
VA E
0 1 2 3 (n -1) n
(1+ E )n
VA E =
Q
[( 1+ i)n
−1
]
E−i …………………………….. (26)
Donde:
VA E= Valor actual de la serie escalera.
VA E
0 1 2 3 4 5
Datos:
(1+0 , 08)5
VA E=
Q
[(1+ E )n
(1+i)n
−1
] VA E =
30000
[ (1+0 , 10)5
−1
]
E−i 0 , 08−0 ,10
VA E =131494 , 50
Conociendo el Valor Actual podemos determinar el valor Final.
5
VF=131494 , 5(1+0,1)
VF=211773, 20
El valor final también podemos determinar por Excel así tenemos:
Problema 43: Calcular el valor final y el valor actual del siguiente flujo a una
tasa de interés de 15%. Aplicando fórmula.
50(1.1)
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
a) Primero calculamos él
VA E
Aplicando la Formula tenemos:
(1+ E )n
VA E=
Q
[ (1+i)n
−1
]
E−i
(1+0,1)10
VA E=
50
[
(1+0 , 15)10
−1
]
0,1−0 , 15
VA E=358 , 8665
b) Calculando valor Final tenemos:
VF=VA(1+i)n
10
VF=358 ,6565 (1+0,15)
VF=1450 ,96
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Se desarrolla haciendo como tres series: ascendente, uniforme y
descendente. Empezando siempre de 0 para el VF o coincidiendo en 0
para VA, Siendo i constante.
c) Depósitos ascendentes, descendentes para luego realizar
descuentos.
0
Se desarrolla periodo por periodo o se acomodar a las series ya conocidas.
3.- Pagos en periodos diferidos:
0
0 1 2 3 4 5
(1+i )n−1
VF=P [ i ]
(1+0,1)4 −1
VF=5000 [
0,1 ]
VF=23295
Llevando al periodo 5 y haciendo que VA=23295 .
VF=23295(1+0,1)1
VF=25624 ,5
Resolver aplicando Excel y comparar el VF .
Problema 45: Una persona desea hacer un único depósito hoy que le permita
retirar desde el mes 5 al mes 12 una cantidad mensual de $ 3,000 si la tasa de
interés mensual es de 12 % ¿Cuál debe ser el monto a depositar hoy día?
Solución:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
VA=?
Hay diferentes formas para resolver, una de ellas es el VA en el momento 4.
(1+i)n −1
VA=P
[
i(1+i)n ]
(1+0 , 12)8 −1
VA=3000
[
0 , 12(1+0 ,12 )8 ]
VA=14902 ,92
Ahora llevando este flujo al momento 0:
VF
VA=
(1+i)n
14902 . 92
VA=
(1+1 , 12)4
VA=9471,0754
Resolver y comparar por:
1) Llevar el flujo uniforme al momento 12 luego hallar el valor presente de
ese flujo en el momento 0.
2) Resolver y comparar el Problema utilizando tablas.
3) Resolver y comparar el problema aplicando Excel.
RESUMEN DE FÓRMULAS
INTERÉS FÓRMULAS
n
INTERÉS VF=VA(1+i) ………. (12)
COMPUESTO
VF
VA=
(1+i)n ………... (13)
VF
i=
√
n
VA
−1
……….. (14)
i
P=VF
[ (1+i )n−1 ] ……. (18)
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ] …… (19)
(1+i)n −1
VA=P
[ i(1+i)n ] ….. (20)
GRADIENTE
(1+i )n−1 G (1+i)n −1
ARITMÉTRICO VF=P
i [ +
i i
−n ] [ ] ….…
(21)
G (1+i )n −1
VF=
i i [ −n ] …………….. …
(22)
(1+i )n −1 G (1+i)n −1
VA=P
[
i (1+i) n
+
i i(1+ i)n
−
] [
n
(1+ i )n ] .
(23)
n
VA=
[
G (1+i) −1
i i(1+i )n
−
n
(1+i)n ] ………………..
(24)
VA
G=
1 (1+ i)n −1
[
i i(1+i ) n
−
n
(1+i )
n ] …………………
(25)
GRADIENTE (1+ E )n
GEOMÉTRICO
VA E =
Q
[ ( 1+ i)n
−1
]
E−i …………………………
(26)
Tabla 15
CONDICIONES REFERENCIALES A TENER EN CUENTA PARA LA
APLICACIÓN DE LAS FORMULAS ELEMENTALES
1.- En una transacción económica el flujo de efectivo debe darse en una sola
unidad monetaria ejemplo. Todo en Dólares ($) o Todo en soles (S/.) etc.
2.- La tasa de interés i debe de estar en concordancia con el periodo es
NOMENCLATURA
Descripción Formula Excel
FUNCION atributo
Valor final VF VF Vf
Valor Actual VA VA Va
Pago P PAGO Pago
Tasa de interés i TASA Tasa
Periodo n NPER Nper
tipo: Vencidas = 0
Anticipadas = 1
Tabla 17.
PROBLEMAS PROPUESTOS
1.- ¿Qué elegiría Ud.?
a) Tener $1000 hoy u
b) obtener $1000 dentro de un año.
2.- ¿Qué elegiría Ud.?
a) Tener $1000 hoy u
b) obtener $1500 dentro de un año.
3.- ¿Cuál es la diferencia entre el interés simple y el interés compuesto? Y
¿cuándo son iguales?
4.- Un ingeniero solicita a la Caja Municipal Huancayo un préstamo de $ 10000
con un interés anual compuesto de 15%. ¿Calcule el adeudo total después
de tres años? Elabore un cuadro de acumulación por Excel?
5.- Una entidad financiera me ofrece $ 5000 dentro de 3 años, siempre y
cuando le entreguemos el día de hoy una cantidad al 10% anual.
¿Cuánto es el monto a entregar hoy?
6.- Daniel desea viajar al extranjero dentro de 18 meses en un tour cuyo costo
para entonces es $10000. Quiere saber cuánto debe depositar hoy para
acumular esa cantidad, si el dinero depositado a plazo fijo en el Banco
gana el 3,5 % mensual.
7.- Si hoy recibo $ 80000 y dentro de 5 meses recibo otra suma de $ 45000
ambos han sido depositados en su momento a un banco que paga 4,5%
mensual. ¿Qué monto tendré dentro de 1 año ?
8.- Determinar la tasa de interés aplicada a un capital de $ 25000 que ha
generado en tres años intereses totales por $ 6500.
9.- Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de $ 35000, si el
monto producido fue de $ 56455 con un interés de 9 %.
10.- ¿Cuánto tiempo tomará para que una inversión se duplique con 5% por
año, con a) interés simple, y b) interés compuesto.
11.- Una empresa que manufactura oxidantes termales regenerativos hizo una
inversión hace diez años que ahora tiene $1300000. ¿De cuánto fue la
inversión inicial con una tasa de 15% anual de a) interés simple, y b)
interés compuesto?
12.- Si usted tiene ahora $62500 en su cuenta de ahorros y quiere jubilarse
cuando en ésta haya $ 2000000 calcule la tasa de rendimiento que debe
ganar para retirarse dentro de 20 años sin agregar más dinero a la cuenta.
13.- Una compañía que ofrece gran variedad de servicios recibió un préstamo
de $ 2 millones para adquirir equipo nuevo y pagó el monto principal del
crédito más $ 275000 de intereses por un año. ¿Cuál fue la tasa de interés
del préstamo?
14.- Cierta empresa de ingeniería que diseña construcciones terminó el
proyecto de un ducto por el que obtuvo una utilidad de $ 2,3 millones en un
año. Si la cantidad de dinero que invirtió la compañía fue de $6 millones,
¿cuál fue la tasa de rendimiento de la inversión?
15.- La compañía US Filter celebró un contrato para una planta pequeña que
desala agua con el que espera obtener una tasa de rendimiento de 28%
sobre su inversión. Si la empresa invirtió $ 8 millones en equipo durante el
primer año, ¿cuál fue la utilidad en dicho año?
16.- Determinar el valor actual de $ 100 a ser recibido dentro de 3 años a
partir de hoy si la tasa de interés es 9%.
17.- ¿A cuánto equivale tener $1000 hoy que haber tenido 5 años atrás o 5
años después? Si tasa de interés de un banco es 18 % de interés.
18.- ¿cuánto dinero podría una persona estar dispuesta a gastar ahora en lugar
de gastar $40000 dentro de cinco años si la tasa de interés es 12% anual?
19.- Una pareja de casados está planeando comprar un nuevo vehículo para un
negocio de deportes dentro de cinco años. Ellos esperan que el vehículo
cueste $32000 en el momento de la compra. Si ellos desean que la cuota
inicial sea la mitad del costo. ¿Cuánto deben ahorrar cada año si pueden
obtener 10% anual sobre sus ahorros?
20.- Tengo un préstamo de S/. 5000 de un banco con una tasa de interés de 20
% anual de interés compuesto. Se me presenta una oportunidad de prestar
a un comerciante que me quiere pagar además del préstamo 40 sacos de
arroz al final de 3 años? si el saco de arroz cuesta S/. 91.
a) ¿Me conviene o no realizar la transacción económica?
b) ¿Cuánto de ganancia o pérdida me arroja dicha transacción económica?
R: Decisión personal. No se gana ni se pierde. Oportunidades y riesgos.
21.- Tenemos una anualidad de $ 500 anual, durante cinco años. Si la tasa de
descuento es igual a 13%, ¿cuál es el valor actual de la anualidad?
R: 1758.62
22.- Una inversión de $ 120000 hoy, debe producir beneficios anuales por un
valor de $ 45,000 durante 5 años. Calcular la tasa de rendimiento del
proyecto.
R: 25,41 %.
23.- Se ha abonado 8 cuotas iguales de $ 5000 cada una y al efectuar el último
pago nos dicen que tenemos $ 48800 ¿Cuál es la tasa de interés de esta
inversión y cuanto de interés se ha ganado?
R: 5,61 %; $ 8800
24.- Se ha depositado $ 50000 en un banco; al término de 3 años he recibido
por parte del banco la suma de $ 70000.
a) ¿Cuánto es la tasa de interés si la capitalización es anual?
R. 11,86 %
25.- Tengo un préstamo realizado hace 3 años por $ 12000, el préstamo es por
un periodo de 5 años que al final de periodo debo pagar $ 3000 por
intereses por el préstamo; Si decido pagar hoy dicho préstamo.
a) ¿Cuánto de descuento tengo si la tasa de interés es anual.
R: 1280,85
26.- Se obtiene un crédito de $ 10000 para pagar 24 cuotas trimestrales iguales
a la tasa de 12 % por trimestre. ¿Cuánto es la cuota trimestral?
R: $ 1284,63
27.- ¿Determinar los intereses y el capital final producidos por $ 50000 al 15 %
anual de interés durante 5 años?.
R: $ 50567,85 y $ 100567,85
28.- Durante cuánto tiempo estuvo invertido un capital de $ 4800 para que al
12% anual de interés produjera un monto de $ 8700.
R: 5 años; 2 meses con 29 días.
29.- Una institución tiene programado llevar a cabo campañas de venta entre
sus afiliados y asume, como como préstamo $1200, para pagar en 36
cuotas constantes a 2,87%. ¿Calcular el valor de las cuotas mensuales?
R= $ 53,90
30.- ¿Cuánto debo invertir hoy para retirar $ 2800 al final de cada uno de los 5
años y cuánto tendré al final. Si el interés es 7% compuesto anualmente.
R= 11,480.55 Invertir hoy y se obtiene $ 16102.07 al final de 5 años.
31.- César compra a plazos un automóvil por $ 15000 pagadero en 18 cuotas
iguales, a una tasa de interés de 3.5% mensual. ¿Calcular el valor de la
mensualidad?
R: 1137,25
32.- Tenemos la posibilidad de efectuar la compra de activos que valen $
200000 al contado. Como no disponemos de ese monto decidimos por la
compra a crédito según las siguientes condiciones de venta: cuota inicial
de $ 20000 y cuatro cuotas iguales futuras de $ 52000 cada una. ¿Qué
intereses nos costó la compra acredito?
R: 6 %
33.- Hace un año y medio una PYME invirtió UM 20000 en un nuevo proceso
de producción y ha obtenido hasta la fecha beneficios por UM 3200.
¿Determinar a qué tasa de interés mensual debería haber colocado este
dinero en una entidad financiera para obtener los mismos beneficios?
R: 0,83 mensual.
34.- Existe la posibilidad de invertir, abonando ocho cuotas iguales de $ 5000
cada una y al efectuar el último abono tendremos la suma de $ 48600.
¿Cuál es la tasa de interés de esta inversión?
R: 5,5 %
35.- Supongamos una deuda a pagar en seis cuotas mensuales iguales de $
8000 cada una, con el primer vencimiento dentro de un mes. Pero como
pagamos toda la deuda al contado nos rebajan el total de la obligación a $
35600. Encontrar la tasa de interés.
R: 9,27 %
36.-Una persona se presta 4000 soles, el pago lo hará en dos partes: el primer
pago será de 1000 soles al finalizar el primer mes. ¿Cuánto deberá pagar
al final del cuarto mes si la tasa de interés es de 8% mensual?
R: 4182,2
37.- Una máquina que cuesta hoy $ 60,000 puede producir ingresos por $ 3500
anuales. Determinar su valor de venta dentro de 5 años al 21% anual de
interés, que justifique la inversión. R: $ 120062.27
38.- Un microempresario deposita $ 2500 ahora en una cuenta de ahorros que
da una tasa de interés del 1,8% mensual y considera retirar $ 390
mensuales, empezando dentro de 10 meses. ¿Calcular por cuánto tiempo
podrá realizar retiros completos?
R: 7 meses
39.- La implementación de una mejora en un proceso productivo requiere una
inversión de $ 56000 dentro de dos años. ¿Qué ahorros anuales debe
hacerse para recuperar este gasto en siete años, si contempla una tasa
de interés del 12% anual?
R: 9792,07
40.- Juan deposita en una cuenta de ahorros de un banco local la suma de
5000 soles mensuales durante 10 meses. ¿Determinar cuánto dispondrá
en su cuenta de ahorros al final del mes 11 si la tasa de interés mensual
es de 10 %?
R: $ 87655,83
41.- Qué monto podríamos acumular en 12 años invirtiendo ahora $ 600 en un
fondo de capitalización que paga el 11% los 6 primeros años y el 13% los
últimos 6 años.
R: 2336,47
42.- Si depositamos hoy $ 6000, $ 15000 dentro de cuatro años y $ 23000
dentro de seis años a partir del 4to. año. En qué tiempo tendremos una
suma de $ 98,000 si la tasa de interés anual es de 14.5%.
R: 11 años; 6 meses; 28 días.
43.- Cuál será el valor final al cabo de un periodo de 12 años si ahorramos en
forma continúa de la siguiente forma: $ 800 hoy, $ 1700 en tres años y $
500 en 5 años, con el 11% anual.
R: 8185.50
44.- En un banco local hago los siguientes depósitos; hoy día $ 5000; al final
del periodo de tres años la suma de $ 10000 y después al final del periodo
5 años $ 2500; Si la tasa de rendimiento es de 12 %.
a) ¿Cuánto me debe pagar el banco al final del periodo 6 años?
R: $ 28740,30
45.- Un banco me hace los siguientes prestamos; hoy día $ 2500; al final del
periodo de tres años la suma de $ 5000 y después al final del periodo 5
años $ 10000 siempre en cuando lo cancelo en 6 años y si la tasa de
interés es de 15 %.
a) ¿Cuánto debo cancelar al banco?
b) ¿Realizar un diagrama de ingresos y egresos? R:
46.- Un pequeño empresario ahorra mensualmente $ 3000 en una institución
financiera que paga 1.5% mensual. Asimismo, tiene proyectado incrementar
cada depósito en 8% por período. ¿Cuánto tendrá ahorrado al final del año?
R: 61956,48
47.- Juana deposita al finalizar el primer mes en una cuenta de ahorros la suma
de 300 soles y durante los próximos 9 meses el monto depositado
aumentara en 10 soles por mes. Si la tasa de interés es de 10 % mensual
¿determinar el monto disponible al finalizar el 10mo. Mes?
R: $ 5912,46
48.- Si depositamos a una cuenta bancaria en miles de dólares a una tasa del
15 % según el grafico ¿Determinar el valor final?
30 30 30 30
20 20 20 20
10 10 10 10
VF=?
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
49.- Dado los diferentes pagos en miles de dólares según el grafico a un interés
del 10 % ¿Calcular el valor actual?
50 50 50 50
40
30
20
10
VA=? 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
50.-
40
30
20
10
-10
-20
-30
-40
51.-
40 50 30
20 20
10 10
VA=?
0 1 2 3 4 5 6 7
52.-
40
30
VA=?
0
-10
-30
53.-
40
20
VA=? i=0 .12 i=0 .15 i=0 .13
0 1 2 3 4
20
30
CAPITULO III
TASA DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVO
Para poder entender la diferencia de Tasa de Interés Nominal y Tasa de interés
efectiva presentamos un ejemplo práctico:
Problema 46: Si una persona deposita $ 100 en una cuenta de ahorros que
paga 30 % anual. ¿Cuánto habrá en la cuenta al final de año? Si la
Capitalización es a) anual. b) semestral. y c) trimestral.
Respuesta a: Si la capitalización es anual el número de periodos n = 1; i =
0.30/1
1
VF=100(1+0,30)
VF=130
Entonces para este caso la tasa de interés efectiva anual es de 30 %
Respuesta b: Si la capitalización es semestral el número de periodos n = 2 por
lo tanto i = 30/2 luego al término del segundo periodo será:
2
VF=100(1+0.30/2)
VF=132,25
Para este caso la tasa de interés efectiva anual es de 32.25 %
Respuesta c.- Si la capitalización es trimestral tendremos:
4
VF=100(1+0.30/4)
VF=133 ,25
El interés efectiva anual es de 33.25 %.
Por lo tanto si tenemos una tasa nominal anual de 30 %; podemos determinar
la tasa efectiva anual en periodos de capitalización:
TABLA DE INTERÉS EFECTIVA ANUAL
Tasa nominal anual 30%
Periodo de capitalización Tasa efectiva anual TEA
Anual 30.00 %
Semestral 32.25 %
Trimestral 33,55 %
Mensual 34.49 %
Diaria 34.97 %
Instantánea 34.99 %
Tabla 18
Como podemos notar la tasa nominal anual es igual a la tasa efectiva anual.
TASA NOMINAL ANUAL (j).- Por convención, las tasas de interés son en base
anual. La tasa de interés expresada anualmente en periodos menores a esta es
la tasa nominal, es una tasa de interés simple; ignora el valor del dinero en el
tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el interés.
TASA DE INTERÉS PERIÓDICA.- En el mundo real, las tasas de interés son
en más de un período por año.
j
i periodica=
n
Para el ejemplo anterior (Problema 46) tenemos: Si la tasa de interés nominal
anual es 30 %; La tasa periódica anual (n=1) será; Aplicando la formula
tenemos:
j
i periodica=
n
30
i periodica=
1
i periodica=30%
La tasa periódica semestral (n=2) será;
j
i periodica=
n
30
i periodica=
2
i periodica=15%
Para visualizar mejor elaboramos una tabla:
[
j=m ( 1+i ) m −1 ]
TEA en términos de interés periódica. Si tenemos:
Problema 47: Calcular las tasas efectivas ( i ) a partir de las tasas nominales
anuales (j) de: 0.25%, 7%, 21%, 28%, 45%, 50%. Utilizando la fórmula con
períodos de capitalización (m) semestral, trimestral, mensual, semanal y diaria.
Solución:
Para tasa nominal 0.25 % anual: Tasa efectiva semestral
Datos: j =0.0025; m=2; i=?
Aplicando la formula general tenemos:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 0025 2
[
i= (1+
2
) −1 ]
i=0 . 0025015
Para tasa nominal 7 % anual: Tasa efectiva trimestral
Datos: j =0.07; m=4; i=?
Aplicando la formula general tenemos:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 .07 4
[
i= (1+
4
) −1 ]
i=0 . 0718589
Para tasa nominal 21 % anual: Tasa efectiva mensual
Datos: j =0.21; m=12; i=?
Aplicando la formula general tenemos:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 21 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 2314
Para tasa nominal 28 % anual: Tasa efectiva semanal
Datos: j =0.28; m=52; i=?
Aplicando la formula general tenemos:
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 28 52
[
i= (1+
52
) −1 ]
i=0 . 3221
Para tasa nominal 50 % anual: Tasa efectiva diaria
Datos: j =0.50; m=365; i=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 50 365
[
i= (1+
365
) −1 ]
i=0 . 6482
Desarrollando para cada una de las preguntas podemos obtener la siguiente
tabla:
Tabla 20
Solución.-
a) El Banco A:
Datos.
n = 5; P = 1,000; j = 32 % anual – Cap. trimestral?; VF=?
Resolviendo tenemos: m=12/ 3 m=4
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 32 4
[
i= (1+
4
) −1 ]
i=0 . 3605
TEA = 36.05 %
(1+i )n−1
VF=P
i [ ]
(1+0.3605)5 −1
VF=1,000 [
0.3605 ]
VF=10155. 744
Desarrollando por Excel:
b) El Banco B:
Datos.
n = 5; P = 1,000; j = 30 % anual – Cap. mensual?; VF=?
Resolviendo tenemos: m=12/1 m=12
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 30 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 3448
Por lo tanto:
TEA = 34.48 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0. 3448 )5 −1
VF=1000 [
0. 3448 ]
VF=9855 .965
Desarrollando por Excel tenemos:
A = $ 10,155.7455
B = $ 9,855.9657
Por lo tanto conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor las
cuales me arroja una ganancia más de $ 299.78
[
j=m ( 1+i ) m −1 ]
n
i=[ 1+i periodica ] −1
TASA EFECTIVA
j
Tabla 21
[
i= (1+ )m−1
m ]
Problema 50: Si ahorramos $ 3,000 anuales durante 3 años en un banco que
paga el 18 % anual nominalmente y deseamos saber cuánto de dinero
tendremos ahorrado al final de los 3 años, Si la capitalización es mensual.
Solución:
Determinando TEA con capitalización mensual tenemos:
Datos:
j = 0.18, m = 12
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 18 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 .1956182
TEA = 19.56 %
Determinando VF Tenemos:
Datos:
P = 3000; n = 3; i = 19.56182
(1+i )n−1
VF=P [i ]
(1+0 . 1956182)3 −1
VF=3 ,000 [0 . 1956182 ]
VF=10875,363
Comprobando por Excel:
a) Primer Banco:
Datos:
n = 3; P = 4,200; j = 22 % anual – Cap. trimestral?; VF=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 22 4
[
i= (1+
4
) −1 ]
i=0 . 2388
Para poder hacer las comparaciones debemos de expresar en tea por lo tanto
tenemos:
TEA = 23.88 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0 . 2388)3 −1
VF=4 ,200 [
0 . 2388 ]
VF=15848 ,38
Desarrollando por Excel:
b) Segundo Banco:
Datos:
n = 3; P = 4,200; j = 20 % anual – Cap. mensual?; VF=?
j
[
i= (1+ )m−1
m ]
0 . 20 12
[
i= (1+
12
) −1 ]
i=0 . 2193
Para poder hacer las comparaciones debemos de expresar en tea por lo tanto
tenemos:
TEA = 21.93 %
(1+i )n−1
VF=P [
i ]
(1+0 . 2193)3 −1
VF=4 ,200 [
0 . 2193 ]
VF=15565 ,16
A = $ 15848,38
B = $ 15566,16
Por lo tanto me conviene ahorrar en el banco A por tener una TEA mayor que
la de B, las cuales me arroja una ganancia de 15848,74 – 15566,16 = $ 282,58.
SOLUCION.-
Si el costo total de la camioneta es de $ 22000 y dan como adelanto $ 5000
entonces la cantidad a financiar ha de ser:
VA = 22,000 – 5,000 = 17,000:
Determinando la tasa mensual de:
a) Primera financiera:
Datos:
n = 18; P = 1321; i =?
Desarrollando por Excel tenemos:
Entonces:
IPC0 = (5)(2.5)+(2)(8.5)+(1)(15)+(4)(4.0)
IPC0 = 60.5 u.m.
Esto significa que el 01/01, consumir la canasta básica es de 60.5 u.m.
Al cabo de un año (30/12) los precios de cada uno de los bienes son:
Bienes Cantidad Precios al 31/12
a 5 unidades 3.5 u.m. c/u
b 2 unidades 7.0 u.m. c/u
c 1 unidad 13.0 u.m. c/u
d 4 unidades 4.5 u.m. c/u
Tabla 23
Luego tenemos:
IPCt = (5)(3.5)+(2)(7.0)+(1)(13.0)+(4)(4.5)
IPCt = 62.5 u.m.
IPC t 62 .5
INF=
[ IPC 0
−1
] INF=[ 60 .5
−1 ]
INF=0 .0330
En términos porcentuales la inflación del Año será de 3.30 %.Por lo tanto
Solución:
Datos:
VF = 15,000: f = 0.05; n = 3; VA =?
Resolviendo por formula tenemos:
VF
VA=
( 1+ f )n
15 , 000
VA=
(1+0 . 05 )3
VA=12957 ,56
Resolviendo por Excel tenemos:
Respuesta: El costo de la camioneta hace 3 años fue de $ 12,957.56.
VF 1 , 000
VA= VA=
( 1+ f )n (1+0 . 05 )1
VA=952. 38
Aplicando Excel como el de un interés real tenemos:
Precio en el 2006:
Si la inflación en promedio fue de 5 % en los últimos 8 años, entonces el
equivalente a 1,000 dólares o el precio en el 2006 fue de:
Solución:
Datos: VF = 1,000; n = 8; f = 0.05; VA =?
Aplicando la formula tenemos:
VF
VA=
( 1+ f )n
1, 000
VA=
(1+0 . 05 )8
VA=676 . 839
Aplicando Excel como el de un interés real tenemos:
0 Interés 30 % 1
Vale 100 c/u Vale 100 c/u
10000 de capital 13000 de capital
Compra 100 unidades Compra 130 Unidades
Periodo 1
0 Inflación 4 % 1
Vale 100 c/u 100*1.04 = Vale 104 c/u
10000 de capital Con Interés de 30 % 10000*1.30 = 13000
Compra 100 unidades Compramos 125 unidades
VF
VA= n
[ (1+ f )( 1+i ) ]
VF
VA=
( 1+i + f + i∗f )n
Donde:
i = Tasa de interés real
f = Tasa de inflación.
Solución:
Solución.
Datos:
VA = 10000; n = 5 años; i = 30 %; f = 4%
Calculando la tasa inflada tenemos:
i f =i+f +i∗f
if =0,3+0,04+0,30∗0,04
if =0,352
Calculando los pagos anuales uniformes por formula tenemos:
En estos casos la tasa i debe ser reemplazada por el valor de la tasa inflada
if
i f ( 1+ i f )n
P=VA
[ ( 1+i f ) n−1 ]
0 , 352(1+0 ,352 )5
P=10000
[
(1+0 , 352)5 −1 ]
P= 4520,754
Calculando los pagos anuales uniformes por Excel tenemos:
Solución:
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
i f ( 1+ i f )n
P=VA
[ ( 1+i f ) n−1 ]
0 , 219(1+0 , 219)8
P=5000
[
(1+0 , 219 )8−1 ]
P=1377 ,5355
Comprobar por Excel
Problemas Propuestos.-
1.- Si el costo de una pieza de equipo hoy es de $20000, ¿cuál fue su costo
hace 5 años, si su precio aumentó solamente en la tasa de inflación del 6%
anual?
R: 14945.16345
2.- Si un inversionista estuviera satisfecho obteniendo una tasa de retorno real
del 4% anual, ¿cuál tasa de retorno tendría que obtener sobre sus inversiones
cuando la tasa de inflación fuera de 16% anual?
R: 20.64 %
3.- ¿Si la tasa de interés del mercado es del 12% anual cuando la tasa de
retorno real es del 4% anual, ¿qué tasa de inflación se genera en el mercado?
R: 7.6923 %
4.- Determine la tasa de interés del mercado que sería equivalente a una tasa
de interés real del 1% por trimestre y a una tasa de inflación del 2% por
trimestre.
R: 3.02 %
5.- Calcule el valor presente de $50000 dentro de siete años cuando la tasa de
interés real es del 3% anual y la tasa de inflación es del 2% anual (a) sin
inflación y (b) considerando la inflación.
6.- Encuentre el valor presente de $35000 en 20 años a partir de ahora si la
tasa mínima aceptable de retorno real requerida de la compañía es del 20%
anual y la tasa de inflación es del 6% anual (a) sin inflación y (b) con inflación.
7.- ¿Qué cantidad anual se requiere durante 5 años para acumular una
cantidad de dinero con el mismo poder de compra que $ 680,58 hoy, si la tasa
de interés del mercado es del 10% anual y la inflación es del 8% anual?
8.- Un antiguo estudiante de la UNCP desea efectuar una donación al Fondo
de Desarrollo Estudiantil de su Alma Máter; ha ofrecido cualquiera de los tres
planes siguientes:
Plan A. $60000 ahora.
Plan B. $ 15000 anuales durante 8 años empezando dentro de 1 año.
Plan C. $ 50000 dentro de tres años y otros $ 80000 dentro de cinco años.
La única condición puesta para la donación es que la universidad acuerde
gastar el dinero en investigación aplicada relacionada con el desarrollo de
procesos de manufactura ambientalmente conscientes. Desde la perspectiva
de la universidad, ésta desea seleccionar el plan que maximiza el poder de
compra de los dólares recibidos, de manera que ha pedido al profesor de
ingeniería económica evaluar los planes y considerar la inflación en los
cálculos. Si la institución desea obtener un 10% real anual sobre sus
inversiones y se espera que la tasa de inflación promedio es de 3% anual,
¿cuál plan debe aceptar?
R: VAa = 60000; VAb = 71262; VAc = 77227; Se escoge el de mayor valor actual.
9.- Calcule el valor actual sin inflación y con inflación de una serie uniforme de
pagos de $1000 anuales durante 5 años si la tasa de interés real es del 10%
anual y la tasa de inflación es 4.5% anual.
R: a) VA = - 3790.80; b) VA = - 3356.
10.- Suponga que se invierten $23,000 ahora a una tasa de interés del 13%
anual. ¿Cuánto dinero se acumulará en 7 años, si la tasa de inflación es del
10% anual?
11.- (a) ¿Cuál cantidad futura de dinero en dólares corrientes de entonces,
dentro de 6 años es equivalente a una suma actual de $ 80000 a una tasa de
interés del mercado del 18% anual y una tasa de inflación del 12% anual? (b)
¿Cuántos dólares deberá usted tener en el momento con el fin de sostenerse
con la inflación?.
12.- En un periodo de inflación de 3% anual, ¿cuánto costará una máquina
dentro de 3 años en términos de dólares de valor constante, si el costo hoyes
de $ 40000 y se espera que el costo de la máquina se incremente solamente
en el porcentaje de la inflación?
12.- Calcule el número de (a) dólares de hoy y (b) dólares corrientes de
entonces en el año 10 que serán equivalentes a una inversión actual de $
33000 a una tasa de interés del mercado del 15% y una tasa de inflación del
10% anual.
13.- R-Gone Signs invierte $ 3000 anualmente durante 8 años empezando
dentro de 1 año en un nuevo proceso de producción. a) ¿Cuánto dinero debe
recibirse en una suma global en el año 8 en dólares corrientes de entonces con
el fin de que la compañía recupere su inversión a una tasa de retorno real del
6% anual y una tasa de inflación del 10% anual? (b) ¿Cuánto necesitará la
compañía para recibir justo lo suficiente para cubrir la inflación?
14.- La Fábrica de zapatos BATA S.A. utiliza los siguientes estándares de
producción por par de zapatos:
Suela 0.45 kg.
Cuero 0.28 Kg.
Otros materiales 0.10 Kg.
Mano de obra directa 2.35 horas - hombre
Gastos generales 1.25 horas – hombre.
Los precios de estos insumos el 1ro. De enero y el 31 de diciembre del mismo
año fueron:
PRODUCTO 1ro. De Enero 31 de Diciembre
Suela 8000 / kg. 8000 / kg.
Cuero 10000/Kg. 12300/Kg.
Otros materiales 4000/Kg. 4500/Kg.
Mano de obra directa 3500/hora 4200/hora
Gastos generales 4000/hora. 5000/hora
VA = 1000
i =25 %
0 1 mes 1
VF
P P P P
Calculo de P
Los pasos a seguir para elaborar la tabla Nro. 18 se describe en los enunciados
siguientes:
1) Deuda: 1000
2) Deuda + intereses = Para el 1er. casillero 1000*1.25; Para el 2do, 3ro y
4to saldo de la deuda anterior por 1.25.
3) Mensualidad o Flujo de efectivo: Deducido por formula
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ] , o determinado por Excel. Es constante para los
0 1 2 3 4 5
P P P P P
Calculo de P
Datos:
VA=15000 ; n=5 ; i=0 ,25 ; P=? ;
Aplicando la formula tenemos:
i(1+i)n 0 .25(1+0 . 25 )5
P=VA
[
(1+i)n −1 ] P=15 , 000
[
(1+0 . 25)5 −1 ]
P=5577 ,7
Determinando por Excel tenemos:
CUOTAS CONSTANTES
D = 15000 1 2 3 4 5 Totales
Deuda + i 18750,00 16465,38 13609,6 10039,88 5577,7
Mensualidad 5577,7 5577,7 5577,7 5577,7 5577,7 27888,5
Amortizació 1827,7 2284,62 2855,78 3569,72 4462,1 15000,0
n 8
Intereses 3750,0 3293,08 2721,92 2007,98 1115,5 12888,5
2
Saldo 13172,3 10887,68 8031,9 4462,18 0
Tabla 29
Ejercicio:
En el Problema anterior completar las demás formas de amortizaciones como
son:
Cuotas de Amortizaciones constantes
Cuotas Crecientes de Amortización.-
Cuotas Decrecientes de Amortización.-
PROBLEMAS PROPUESTOS
1.- Un pequeño empresario requiere capital de trabajo para ampliar la
capacidad de producción y acude a una EDPYME, gestionando un préstamo
por $ 70000; para su liquidación la financiera le propone la devolución en 5
años a una tasa de interés de 22 %. ¿Elabore el cronograma de pagos de las 4
formas de amortización?
2. Una empresa que transporta Gas Natural de Lima a Huancayo compra un
camión cisterna, para su pago en 10 cuotas semestrales iguales de $ 30000
cada una a una tasa del 8% anual.
a) ¿Cuánto costará el camión dentro de 5 años?
b) ¿Cuánto cuesta el camión hoy?
c) ¿Elabore el cronograma de pagos de las 4 formas de amortización?
3. Un Ingeniero empresario obtiene en préstamo de $ 14000 para comprarse
un automóvil, considera la liquidación en pagos trimestrales durante dos años.
¿Determinar el monto a pagar al final del octavo trimestre si paga $ 2500 cada
trimestre. Asumimos una tasa de interés del 24% anual?
4. Fongalcentro solicita $ 20000 en préstamo para su pago en 12 cuotas
mensuales iguales, con una TEA del 32%. Si el cliente cuando está próximo a
pagar la cuarta cuota realiza un prepago por $ 4000. ¿A cuánto ascenderá el
monto de las nuevas cuotas para reducir únicamente el importe de las cuotas
restantes y no el plazo de pago del préstamo?
5. El dueño de una empresa solicita un préstamo para la adquisición de activos
fijos por $ 150000 para pagarlo en 24 cuotas iguales, pactándose una TEA del
18.5%. Supongamos que después de haber pagado 10 cuotas, la empresa
solicita el refinanciamiento de la deuda vigente; el prestamista acepta y le
otorga 24 meses manteniendo la misma tasa de interés.
6. La empresa Constructora ABC S.A.C., solicita un leasing para comprar una
máquina perforadora, cuyo valor es de $ 295,000 (incluido el IGV). La empresa
desea pagar el préstamo mensualmente durante 3 años. La TEA pactada es
del 10%. El costo del seguro del bien es 4% simple anual, tomado durante la
vigencia del préstamo. Los portes son pagos periódicos y ascienden a $ 0.50.
¿Elaborar una tabla que muestre el cronograma de pagos?
7. El dueño de un negocio en expansión de venta de ropa y zapatos para
damas al crédito, está considerando actualizar sus crecientes cuentas por
cobrar con la adquisición de un sistema de informática. Alternativamente puede
comprar un sistema básico ahora por $ 7000 y actualizarlo al final del primer
año por $ 1500, nuevamente al final del año 3 por $ 3,000 o uno de mayor
potencia con los mismos servicios que el primero y por el mismo tiempo. Si el
propietario está en condiciones de invertir al 23% anual ¿cuánto podría pagar
ahora por el sistema de mayor potencia?
8. Un empresario adeuda hoy la suma de $ 280000, saldo de un préstamo
bancario dejado de pagar por problemas económicos. Al objeto de saldar esta
obligación el deudor propone al Banco 180 cuotas durante 15 años, con una
TEA de 8%. La propuesta indica, que el deudor está en condiciones de pagar
36 cuotas de $ 2500 y 36 de $ 3500 cada una en los primeros seis años y en
los siguientes 9 años 108 cuotas constantes a la tasa indicada.
a) Elaborar el cronograma de pagos. Determinar el valor de cada cuota
después del mes 72.
b) Calcular el valor de cada cuota mensual durante los 15 años.
CAPITULO VI
INDICE DE RENTABILIDAD
1 2 3 4
i(1+i)n
P=VA
[
(1+i)n −1 ]
0,10(1+0,10)4
P=1000
(1+0,10)4 −1
P=315,47
El pago por cada periodo es de $ 315,47
c). Determinación por Excel
100 100 100 100 100 100 100 100 100 100
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
5000
Datos:
VA=5000 ; VF =7000 ; n=10 ; P=100 ; i=?
2. Plantear la ecuación de la tasa de retorno en la forma de la ecuación:
VAd = VAr ó ……….…. (a)
0 = - VAd + VAr …………… (b)
Donde:
VAd = 5000
(1+i )n −1
VAr =
P
[
i(1+i )n ] VF
+ (1+ i)
n
(1+i)10−1
0 = - 5000 +
100
[
i(1+i )10 ] 7000
+ (1+i)
10
(1+0 , 05)10 −1
0 = - 5000 +
100
[
0 ,05 (1+0 ,05 )10 ] 7000
+ (1+0 , 05)
10
(1+0 , 06 )10−1
0 = - 5000 +
100
0 ,06 [
(1+0 , 06)10 ] 7000
+ (1+0 , 06)
10
69.5662 5%
b a 0 X c d
- 355.24 6%
Escribimos la ecuación de razones y despejando c tenemos:
a c
b = d despejando c tenemos:
a
c= d
b
Reemplazando valores y restando valores tenemos.
0−69 ,5662
c=
[ (−355 ,24)−69,5662 ]
(6−5 )
−69 ,5662
c=
[ −424 , 8062](1 )
c=0 . 16
Dado que el factor está aumentando a medida que la tasa de interés se
incrementa de 5 a 6 % el valor de c debe ser agregado al valor del factor del 5
%. Entonces Al final encontramos que i* = 5,16. Como podemos ver este
método es bien tedioso y no es con exactitud el valor correcto, puesto que se
está interpretando linealmente ecuaciones no lineales. Como lo podemos
comprobar reemplazando este valor de i* en las transacciones económicas
realizando paso por paso por Excel.
Determinación de i* (tasa de rendimiento) por Excel.- Por este método es
más sencillo y los resultados son mucho más exactos siempre en cuando
tenemos que tener en cuenta los signos correspondientes. En este caso
tenemos:
Respuesta: Entonces decimos que la tasa de retorno cuando invertimos $ 5000
y podemos cobrar $ 100 anuales durante 10 años, además al final obtenemos $
7000 es TR = 5.16 %.
Comprobando por Excel y considerando todos los dígitos representativos
5,156958 y desarrollando paso por paso tenemos:
A B C D
0 5000 1,05156958 5257,85
1 5257,85 100 5157,85 1,05156958 5423,84
2 5423,84 100 5323,84 1,05156958 5598,38
3 5598,38 100 5498,38 1,05156958 5781,93
4 5781,93 100 5681,93 1,05156958 5974,95
5 5974,95 100 5874,95 1,05156958 6177,92
6 6177,92 100 6077,92 1,05156958 6391,35
7 6391,35 100 6291,35 1,05156958 6615,79
8 6615,79 100 6515,79 1,05156958 6851,81
9 6851,81 100 6751,81 1,05156958 7100,00
10 7100,00 100 7000,00 1 7000,00
Tabla 31
Otra forma de resolver es aplicando TIR por lo que tenemos: En una columna
se enumera el número de periodos a partir del 0 hasta el final; en este caso
hasta 10; luego en la columna siguiente se escribe todos los movimientos
económicos que se realizan en cada periodo indicando si es positivo o
negativo. Debajo de la última celda de la columna de la derecha se hace clic.
Acto seguido se va función, se selecciona financieras y se selecciona TIR luego
aceptar; donde se puede notar dos argumentos, se selecciona valores de la
celda B; luego aceptar y se puede obtener el resultado, para nuestro caso es
de 5.156958%; Por lo que podemos comparar con lo obtenido por función tasa
que son la misma respuesta.
A B
0 -5000
1 100
2 100
3 100
4 100
5 100
6 100
7 100
8 100
9 100
10 7100
TIR 5,1569584 %
Tabla 32
Solución.- Por tratarse de flujos variables hacemos una tabla donde se reflejan
los pagos correspondientes y los respectivos flujos variables:
Datos:
VA=300 ; n=6 ; P=60 ; G=5 ; i=? ;
Puesto que tratamos con flujos variables, aplicamos la función TIR para
determinar la tasa periódica del crédito, para ello, elaboramos el flujo de caja
de esta operación:
Meses Crédito Pagos Flujo Neto
0 300 -300
1 60 60
2 65 65
3 70 70
4 75 75
5 80 80
6 85 85
TIR = 11,0346414%
Tabla 33
0 1 2 3 4 5
1000
Calculando por Excel por la función TIR.
A B
0 -1000
1 0
2 0
3 500
4 0
5 1500
TIR 16,9023 %
2000
5000
G= 100
800
700
600
500
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
10
500
10000
Solución:
Graficando tenemos:
3000
15000 15000 15000 15000 15000
0 1 2 3 4 5
A B C D
0 -14,000 -14,000.000 1.78759679 -25,026.355
1 11,500 -13,526.355 1.78759679 -24,179.669
2 11,500 -12,679.669 1.78759679 -22,666.135
3 10,600 -12,066.135 1.78759679 -21,569.385
4 11,500 -10,069.385 1.78759679 -18,000.000
5 18,000 0.000 1.78759679 0.000
Problemas propuestos:
1.- Se tiene la posibilidad de comprar una fábrica de barquillos por $ 30000,
que tiene una venta bruta anuales de $ 5000 y un costo anual de operación de
$ 2000. Se calcula que el precio de reventa será de 15000 al cabo de 10 años.
a) ¿Calcular la tasa de rendimiento por método manual y Excel?
b) Si el banco paga 5 % ¿Cuál de las transacciones económicas realiza?
R: 6,251 %: Considerar costo de riesgo.
2.- RKI instruments manufactura un controlador de ventilación diseñado para
vigilar y controlar el monóxido de carbono en estacionamientos cerrados, sala
de calderos, túneles etc. A continuación se presenta el flujo de efectivo neto
asociado con la fase de la operación. ¿Cuál es la tasa de rendimiento de este
flujo de efectivo?
Año Flujo de efectivo neto en $
0 -30000
1 20000
2 15000
3 -2000
3.- Un inversionista adquirió 100 acciones del fondo mutuo AJAX por $ 2000. El
primer año no recibió dividendos. Luego recibió $ 1,75 de dividendos por acción
al cabo de cada uno de los 4 años siguientes. y $ 2,50 por acción al cabo de
cada uno de los 5 años siguientes. Después de conservar las acciones durante
10 años los vende por 5300 ¿Cuál fue la tasa real de rendimiento sobre su
inversión?
R: 10.291 %
4.- Hace 6 años, una compañía hizo una inversión de $ 5 millones en un
material nuevo de alta temperatura. El producto no fue bien recibido después
de su primer año en el mercado solo tuvo una venta de $ 0,7 millones. Sin
embargo después de 2 años invirtió 2 millones más para mejorar la calidad del
producto, la mejora duro 1 año, después de ello obtuvo una venta de 5 millones
y 7 millones en los 2 últimos años respectivamente.
A.- ¿Determinar la tasa de rendimiento?
B.- ¿La compañía está perdiendo o esta ganado hasta la actualidad?
5.- Barrón Chemical usa un polímero termoplástico para mejorar la apariencia
de ciertos paneles RV. El costo inicial del proceso fue de $130000, con costos
anuales de $ 49,000 e ingresos de $ 78,000 en el año 1, con incrementos
anuales de $ 1000. Se obtuvo un valor de rescate de $ 23000 cuando el
proceso se descontinuo después de 8 años. ¿Qué tasa de rendimiento tuvo la
empresa por este proceso?
6.- Una Compañía embotelladora produjo gaseosas durante 5 años. Los costos
asociados con la línea de producción fueron los siguientes: Costo de la
maquinaria completa fue de $ 30000 y los costos de producción anual de $
18000, el ingreso por ventas anuales es de $ 27000 y el equipo usado se
vendió en $ 4000 ¿Qué tasa de rendimiento obtuvo la compañía por este
producto.
R= 17.85
7.- Una Compañía PPG manufactura una amina epóxica que se usa para evitar
que el contenido de envases con tereftalato de polietileno (TP) reacciona con el
oxígeno. A continuación se muestra el flujo de efectivo (en millones de dólares)
asociado con el proceso. ¿Determine la tasa de rendimiento? R: 14.55
Año Costo Ingreso
0 -10 _
1 -4 2
2 -4 3
3 -4 9
4 -3 9
5 -3 9
6 -3 9
8.- Al propietario de un basurero privado se le pidió instalar un protector
plástico para evitar que las filtraciones contaminen el agua del suelo cuya
duración es de 5 años. El área del relleno es de 40000 metros cuadrados y el
costo de manejo de vapores es de $ 5 por metro cuadrado. El costo de
instalación es de $ 4000, Con el fin de recuperar la inversión, el dueño cobro $
8 por las cargas de camión de reparto, $ 25 por las cargas de los volquetes y $
65 por las cargas del camión compactador. S i la distribución mensual ha sido
200 cargas del camión de reparto, 40 cargas de volquete y 100 cargas del
compactador. ¿Qué tasa de retorno obtuvo el propietario del basurero sobre su
inversión por mes y por año?
CAPITULO VII
EL CONCEPTO DE COSTO DE CAPITAL
0 1 año
100000
La factibilidad de este proyecto dependerá de la estructura del financiamiento
de la inversión inicial.
Si para nuestro primer análisis la estructura del financiamiento es:
Financiamiento Monto Tasa de Interés
Aporte de entidad Bancaria $ 40000 10 %
Aporte de Accionistas $ 60000 12 %
TOTAL 100000
Tabla 33
La tasa de Interés de la entidad bancaria es el costo de la deuda que el
proyecto está asumiendo. La tasa de interés de los accionistas debemos
entenderla como el rendimiento mínimo que los accionistas esperan del capital
que ellos están invirtiendo.
Luego este proyecto debe generar por lo menos:
a) Para hacer frente con la obligación frente al banco:
n
VF=VA(1+i)
VF=40000(1+0.10)1
VF=44000
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:
n
VF=VA(1+i)
VF=60000(1+0.12)1
VF=67200
Por lo tanto este proyecto debe generar como mínimo $ 111200 para poder
cumplir con las fuentes de capital (con el banco y los accionistas).
En términos porcentuales respecto a la inversión tenemos:
VF−VA
i=
VA
111200−100000
i=
100000
i=0 ,112
i=11, 2 %
Decimos entonces que el proyecto en total debe de rendir por lo menos 11,2 %
sobre la inversión para ser considerada como aceptable conocido como TASA
BASE superior a esta cantidad se denomina tasa mínima aceptable de
rendimiento (TMAR)
Luego el COSTO DE CAPITAL para este caso es de 11,2 %.
En el proyecto que estamos analizando los fondos operativos que genera el
proyecto es de $ 30000 son mayores que los costos de las fuentes de capital ($
11200) Por lo tanto este proyecto es RENTABLE. El margen de este caso
sería: 30000 – 11200 = 18800.
Problema 70.- ¿Qué pasa con el costo de capital y con el margen del proyecto
si la estructura del financiamiento fuera lo inverso:
VF=VA(1+i)n
1
VF=60000(1+1,10)
VF=6600
b) Para cumplir con las expectativas de los accionistas:
n
VF=VA(1+i)
VF=40000(1+1,12)1
VF=44800
Luego, en este caso el costo de capital es de 10.8 %. El margen que se estaría
obteniendo de tener esta última estructura de financiamiento seria de:
30000 - 10800 = 19200. Mayor que del caso anterior.
En el segundo caso el proyecto es más rentable (se tiene mayor margen luego
de descontar los costos de financiamiento.
EL COSTO DE CAPITAL en el caso de evaluación de un proyecto servirá como
tasa de corte o TASA BASE. Proyectos con rentabilidad mayor que esta tasa
deben considerarse aceptables (TMAR).
En General el COSTO DE CAPITAL representa el precio del factor dinero que
se está utilizando para financiar una determinada inversión.
COMPOSICION DEL COSTO DE CAPITAL.- Son principalmente 2 tipos de
capital que una empresa o un proyecto de inversión pueda utilizar:
1. El incremento de los pasivos o también llamado incremento de la
deuda. Se refiere a las obligaciones que la empresa está contrayendo
con terceros. Por ejemplo los préstamos bancarios, emisión de valores
(bonos, pagares) por parte de la empresa.
2. El incremento del patrimonio o también llamado incremento del capital
propio, es el capital que los accionistas están aportando y/o los fondos
autogenerados por la empresa que se reinvierten en la misma, estos
últimos son denominados utilidades retenidas.
1000000
0 i = 30 % 1 año
1300000
1210000 1300000
Entonces el costo del préstamo después de considerar los efectos impositivos
VF
VA=
será: (1+i)1 Remplazando tenemos:
1210000
1000000=
(1+i)1 Despejando i tenemos: i=21 %
FLUJO DE CAJA OPERATIVO.- Uno de las herramientas más importantes en
la evaluación de alternativas de inversión será la confección de un flujo de caja
pertinente al proyecto. Llamado flujo de caja operativo. Dado que ningún
estado financiero contable nos permite obtener un flujo adecuado para la
evaluación de proyectos. A continuación damos ciertos lineamientos:
CONSIDERACIONES PARA ELABORAR UN FLUJO DE CAJA OPERATIVO:
1.- Considerar en todo momento El Efectivo.- Si nos adelantan 20 millones
para realizar un trabajo cotizado en 100 millones, debemos de considerar
como ingreso para el Proyecto los 20 millones y no los 100 millones que
posiblemente aparezcan en el estado de pérdidas y ganancias como un
ingreso total.
2.- Establecer claramente los momentos en que se producen los ingresos
o Egresos de Efectivo.- De esta manera somos consistentes con el
criterio del valor del dinero en el tiempo.
Si vendemos una mercadería por 100 millones al crédito en 90 días con un
costo de venta de 80 millones, tendremos en un estado de pérdidas y
ganancias lo siguiente;
Ventas………..…..……100
Costo de ventas………..80
Utilidad bruta……..…….20
Lo que en realidad está sucediendo se refleja en el siguiente flujo de
dinero:
100
0 1 2 3
80
Considerando una tasa de descuento del 20% mensual y llevando al valor
actual o al presente tenemos.
VF
VA=
(1+i)n
100
VA= −80
(1+0,2 )3
VA=−22,13
3.- Considerar solamente las variaciones de efectivo debidas únicamente
a la ejecución del proyecto de inversión.- Es decir se deben considerar
todos aquellos gastos y/o ingresos generados por le ejecución del proyecto
y que de otra manera no tendrían razón de ser.
4.- Tener en cuenta los precios de mercado.- es decir las oportunidades del
mercado para los recursos comprometidos en el proyecto.
Si se requiere para el proyecto un área de almacenamiento de 5000 m 2 y
se cuenta con un terreno de 10000 m 2. Ocupado en un 50%. El costo de
oportunidad de esa área sobrante depende del precio alternativo por su
uso.
Es decir si el precio del mercado del metro cuadrado de almacén está en
50 unidades monetarias entonces el costo imputable al proyecto será de
250,000 u.m. pues de no usarlo en el proyecto podría alquilarse toda esta
área sobrante por ese valor.
5.- Considerar al inicio del proyecto el capital de trabajo como parte de la
inversión.
Dado que el capital de trabajo es el dinero que se necesita para operar en
el proyecto periodo a periodo. Al finalizar este tiene que estar disponible
necesariamente. Por lo que al final de la vida del proyecto debe
considerarse como un ingreso, por supuesto no con la misma magnitud que
al inicio.
6.- Considerar el efecto del escudo fiscal ocasionado por la depreciación
de los activos como un ingreso para el flujo del proyecto.-
La depreciación es un efecto contable que ahorra el pago de impuestos, y
es ese efecto el que se debe consignar en el flujo operativo, y tiene la
siguiente expresión (DEPRECIACION POR TASA IMPOSITIVA) DxT
Sin depreciación Con depreciación
Ventas (Ingresos) 100 100
Gastos (Egresos) 50 50
Utilidad bruta 50 50
Depreciación 0 20
Utilidad Antes de imp. 50 30
Impuestos (30 %) 15 9
Utilidad después de Imp. 35 21
Fondos generados
CAPITULO IX
BONOS ACCIONES E IMPUESTO
El Costo de Capital es el medio principal para que una compañía genere
nuevos negocios e ingresos a través de las inversiones. En esencia el capital
se obtienen de dos formas: por financiamiento de Patrimonio y por
financiamiento de deuda.
Financiamiento de Patrimonio.- La corporación utiliza sus propios fondos de
efectivo, ventas de existencias o utilidades acumuladas. Un individuo puede
utilizar su propio efectivo, ahorros o inversiones.
Financiamiento de deuda.- La corporación obtiene prestamos de fuentes
externas y reembolsa el principal y sus intereses de acuerdo a su ejercicio
económico. Las fuentes de capital que se adeudan pueden ser bonos,
prestamos, hipotecas, fuentes comunes de capital, en caso de maquinarias
tenemos el LEASSING, etc. Así mismo los individuos pueden utilizar préstamos
en efectivo, tarjetas, chequeras etc.
BONO.- Es un título de deuda, de renta fija o variable, emitido por un Estado,
por un gobierno regional, por un municipio o por una empresa industrial,
comercial o de servicios. También puede ser emitido por una institución
supranacional (Banco Mundial, Banco Europeo de Inversiones, Corporación
Andina de Fomento, Etc.), con el objetivo de obtener fondos directamente de
los mercados financieros. El emisor se compromete a devolver el capital
principal junto con los intereses,
Los principales tipos de bonos son:
Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya
existentes. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción del valor
de las acciones
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de
canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Ofrece a
cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción
de conversión.
Bono cero cupones: Título que no paga intereses durante su vida, sino
que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir
cuando el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es
inferior a su valor nominal.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el
principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con
la inversión inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de
forma indefinida. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de
interés.
Bonos basura, que se definen como títulos de alto riesgo y baja
calificación, que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
A los propietarios de bonos se les conoce con el nombre de "tenedores" o
"bonistas". Algunas emisiones de bonos llevan incorporadas opciones o
warrants que permiten amortizaciones anticipadas, conversión en acciones o
en otros activos financieros, etc.
El precio de un bono se calcula al actualizar los flujos de pago de ese bono.
Esa actualización se hace mediante el descuento financiero (en capitalización
simple o compuesta, según el vencimiento) de dichos flujos, y un tipo de
interés. A medida que aumente el tipo de interés de descuento (esto es, en
cierta medida, el riesgo asociado a ese bono), disminuirá el precio y viceversa.
.Dentro del riesgo asociado a un bono podemos distinguir fundamentalmente
entre:
Riesgo de mercado: que varíe el precio del bono por variación en los
tipos de interés.
Riesgo de crédito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera
(en caso de repudio) hacer frente a sus pagos derivados de dichos
instrumentos de renta fija.
En general en el Perú estos tipos de bonos son muy poco utilizados; Los bonos
se emiten cuando es difícil obtener en préstamo una cantidad grande de dinero
de una fuente única o cuando el reembolso se efectúa durante un largo periodo
de tiempo. Una característica importante que diferencia los bonos de otras
formas de financiamiento es que los bonos pueden ser comprados y vendidos
en el mercado abierto por gente diferente al emisor y prestamista original.
En cuanto a su valor del bono en el tiempo cumple exactamente como si fuera
un préstamo bancario. Tal es el caso en el Perú solo se obtienen como si fuera
un préstamo con una garantía hipotecaria.
ACCIONES.- Se define como cualquiera de las porciones iguales en las que
se divide el capital de una corporación cuya propiedad se manifiesta a través
de un certificado.
ACCIONISTAS.- Titular de una o más acciones, lo que le da la condición de
socio de una empresa adquiriendo determinados derechos y beneficios
IMPUESTOS.- Los impuestos en el Perú están supeditados por el Texto único
ordenado por la LEY DEL IMPUESTO A LA RENTA Según decreto supremo
Decreto Supremo Nº 054-99-EF.
Artículo 53º.- El impuesto a cargo de las personas naturales, sociedades
conyugales, de ser el caso, y sucesiones indivisas, domiciliadas, se
determinará aplicando sobre la renta neta global anual, la escala progresiva
acumulativa siguiente:
CAPITULO X
DEPRECIACION Y AGOTAMIENTO
Lineal
Depreciacion
6000000
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
Graficando tenemos:
Doble Saldo
6000000
Valor en Libros
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
n−(t−1)
Fd=
n (n+1)/2
Notase que se está depreciando en forma mucho más rápida que en los
métodos anteriores.
Graficando tenemos:
Suma de Digitos
6000000
Valoe en Libros
5000000
4000000
3000000 Serie1
2000000
1000000
0
0 1 2 3 4 5
Años
Depreciación 1 2 3 4
Depreciación 1 2 3 4
Lineal 100 100 100 100
Doble saldo 200 100 50 25
Suma de dígitos 160 120 80 40
.
De igual manera para el método de suma de dígitos como los pagos
son desiguales aplicamos Excel la Función VAN. Teniendo en cuenta
tasa = 0.2 y sus respectivos valores como:
Valor 1 = 160
Valor 2 = 120
Valor 3 = 80
Valor 4 = 40
Entonces tenemos:
Se puede apreciar que resulto mejor aquel método de mayor valor actual que
deprecio más rápidamente el activo (el método de doble saldo decreciente).
En la vida real la determinación del método de depreciación depende de
muchos factores y de las decisiones que hace el analista. Entre estos factores
tenemos: La inversión realizada si el bien ha sido adquirida al contado o
financiado, la falta de liquides para depreciar rápidamente. El encaje bancario,
Pago de impuestos etc.
Problema 74.- Se compra una maquinaria para extraer arena grava de una
mina por $ 9,000. La mina estará en operación por un periodo de 5 años,
mientras se construye y se pavimenta un aeropuerto. Después de ese tiempo,
se cerrara la mina y el equipo se venderá en $ 700. El programa de
reconstrucción del aeropuerto requiere 40000 metros cúbicos de arena y grava
en los siguientes tiempos:
Años Arena y grava requerida
1 4000 m3
2 8000 m3
3 16000 m3
4 8000 m3
5 4000 m3
TOTAL 40000 m3
PROBLEMAS PROPUESTOS:
1.- AGA Perú fabrica Oxigeno Medicinal por el Método LINDE para la cual
compro un PLC para manejar aire que cuesta $ 24000 y tiene una vida de 8
años con un valor de rescate de $ 4000 ¿Calcule el monto de depreciación
por los 3 métodos y graficar? y
2.- La construcción de un almacén para la empresa ACE HARDWARE cuesta $
800000, el cual tendrá una vida de 15 años con valor de reventa estimado
de 80 % del costo de construcción. Sin embargo, el inmueble va a
depreciar se a 0 durante un periodo de recuperación de 30 años ¿Calcule
la depreciación para los 15 y 30 años y graficar? ¿Determinar el valor en
libros?
3.-
CAPITULO XI
ALTERNATIVAS DE INVERSION
Problema 75.- Una empresa desea comprar una maquinaria para producir un
producto P; en el mercado existe 2 tipos, una automática (A) y otra
semiautomática (B) en ambos casos la vida útil de las maquinas es de 10 años
y ambas maquinas producen el producto para satisfacer la demanda de
mercado, si el capital es prestado al 10 % de interés propuesto por un banco,
como define la elección de la compra si se tiene los siguientes flujos
económicos.
Costo Mantenimiento
Tabla 11
Solución:
En primer lugar podemos determinar a cuánto asciende el valor actual de todas
las transacciones económicas como son los valores de compras, y los gastos
de mantenimiento en cada uno de las maquinarias por espacio de la vida útil de
estas que es de 10 años.
MAQUINARIA A
VALOR CRONOLOGICO HOY (VA)
20,000 a gastar ahora 20000
1,000 a gastar dentro de 1 año 909,09
1,000 a gastar dentro de 2 años 826,45
1,000 a gastar dentro de 3 años 751.31
1,000 a gastar dentro de 4 años 683,01
1,000 a gastar dentro de 5 años 620,92
1,000 a gastar dentro de 6 año 564,47
1,000 a gastar dentro de 7 años 513,16
1,000 a gastar dentro de 8 años 466,51
1,000 a gastar dentro de 9 años 424,10
1,000 a gastar dentro de 10 años 385,54
30,000 26144,57
VALOR CRONOLOGICO VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 12
MAQUINARIA B
VALOR CRONOLOGICO HOY (VA)
10,000 a gastar ahora 10000
2,000 a gastar dentro de 1 año 1818,18
2,000 a gastar dentro de 2 años 1652,89
2,000 a gastar dentro de 3 años 1502,63
2,000 a gastar dentro de 4 años 1366,03
2,000 a gastar dentro de 5 años 1241,84
2,000 a gastar dentro de 6 año 1128,95
2,000 a gastar dentro de 7 años 1026,32
2,000 a gastar dentro de 8 años 933,01
2,000 a gastar dentro de 9 años 848,20
2,000 a gastar dentro de 10 años 771,09
30,000 22289.13
VALOR CRONOLOGICO VALOR CRONOLOGICO (10%)
Tabla 13
Como podemos ver el valor actual necesario para poder efectuar la producción
es menor en B, por lo que se define por esta alternativa.
TIPO A TIPO B
Costo Inicial 2500 3500
Costo de Operación 900 700
Valor de salvamento 200 350
Vida Años 5 5
Solución: Una de las formas más rápidas es definir cuál de las alternativas
tiene menor valor actual. Y considerando las transacciones económicas
tenemos:
TIPO A TIPO B
Costo Inicial - 2500 - 3500
Costo de Operación - 900 - 700
Valor de salvamento + 200 + 350
Vida Años 5 5
Graficando tenemos:
Tipo A: 200
Tipo B: 350
77 77 77 77 77
3500
Equipo solar (S)
100
50 50 50 50 50
6000
Cálculo del Valor actual para cada máquina se calcula a i = 10 % para n = 5
años. Utilice sub. Índice E, G, y S. Entonces tenemos:
(1+0 , 10)5 −1 200
VA E =−2500−900
[
i(1+0 ,10 )5
+
]
(1+0,1)5
VA E=−5787,5218
(1+0 , 10)5 −1 350
VA G=−3500−700
[
i(1+0 , 10)5
+
(1+0,1)5]
VA G=−5936 ,2307
(1+0 , 10 )5 −1 100
VA S =−6000−50
[ i(1+0 , 10)5 ]+
(1+0,1)5
VA S =−6127 , 4472
Se seleccionara entonces la máquina de energía eléctrica, ya que el valor
actual de sus costos es el más bajo.
Problema 78.- Un superintendente de planta está tratando de decidir entre dos
máquinas excavadoras con base en las estimaciones que se presentan a
continuación.
TIPO A TIPO B
Costo Inicial 11000 18000
Costo de Operación 3500 3100
Valor de salvamento 1000 2000
Vida Años 6 9
a) ¿Determine cuál debe ser seleccionada con base en una comparación
de valor actual utilizando una tasa de interés del 15 % anual?
b) Si se especificas un periodo de estudio de 5 años y no se espera que los
valores de salvamento cambien. ¿Cuál alternativa debe seleccionar?
c) ¿Cuál maquina debe ser seleccionada en un horizonte de 6 años si se
estima que el valor de salvamento de la maquina B es de $ 6000
después de 6 años?
Solución:
a) Puesto que las maquinas tiene vidas diferentes, estas deben
compararse con su MCM, que es de 18 años. Para ciclos de vida
posteriores al primero, el primer costo se repite en el año 0 del nuevo
ciclo, que es el último año del ciclo anterior. Estos son los años 6 y 12
para la maquina A y el año 9 para la maquina B. El diagrama de flujo de
efectivo ayuda a analizar el valor actual.
Maquina A
1000 1000 1000
3500 3500 3500
11000 11000 11000
Maquina B
2000 2000
3100 3100
18000 18000
(1+0 , 15 )18 −1
−3500
[ 0 , 15(1+0 , 15)
18 ]
VA A =−38559 , 422
18000 2000 2000
VA B=−18000− + +
(1+0 ,15 ) (1+0 , 15) (1+0 , 15 )18
9 9
(1+0 , 15 )18 −1
−3100
[ 0 , 15(1+0 , 15)
18 ]
VA B =−41383 ,243
Se selecciona la Maquina A, puesto que esta cuesta menos en términos de VA.
PROBLEMAS PROPUESTOS:
1.- Se desea crear una empresa de trasporte de carga cuya cobertura ha de
ser entre Lima y Huancayo para ello se requiere comprar una unidad de un
camión tracto 4 x 6 con una capacidad de carga de 30 toneladas. En el
mercado existen 3 marcas reconocidas VOLVO, KENWORD e
INTERNACIONAL.
El vehículo ha de realizar 3 viajes semanales, de ida a de transportar sílice
cuyo pago es de $ 30 por tonelada y de vuelta regresa con carga de harinas
que paga $ 32 la tonelada.
VOLVO KENWORD INTER
Precio de compra 160000 130000 120000
Mantenimiento x mes 900 700 800 2.-
Combustible x viaje 400 380 380
Chofer profesional x mes 1000 1000 1000
Costo de operación x viaje 74 74 74
Valor de salvamento 80000 60000 50000
Tiempo de vida 6 4 3
CAPITULO XII
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE REEMPLAZO DE
EQUIPOS
Problema 79: Se tiene una máquina que costó $ 10000 hace 5 años. Se le
estimo una vida útil de 10 años, y se le asignó un valor de rescate de $ 1000 al
final de su vida. En los últimos años tuvo un costo de mantenimiento de $ 500
al año, y se estima que para los próximos años este costo aumentará a $ 700
anuales.
Hay la posibilidad de adquirir hoy una maquina nueva a un costo de $ 18000,
que tendrá una vida de 10 años y un valor de rescate de $ 2000 al final de su
vida. El costo de mantenimiento será de $ 500 anuales. Se ofrece por la
maquina antigua un valor de $ 2000. ¿Debe conservarse o remplazarse la
maquina?
Solución:
Problema 80: Se tiene un activo que fue comprado hace 2 años y actualmente
tiene un valor de salvamento de $ 10000. Se espera que tenga una vida
remanente de 4 años, con un costo de operación de $ 6000 anuales. Al final de
los 4 años se estima un valor de salvamento de 0.
Hay la posibilidad de cambiar hoy el activo antiguo por otro nuevo que tiene un
costo de $ 30000 con una vida útil de 10 años, con un costo de operación anual
de $ 3500 y que tiene un valor de salvamento al final de su vida de $ 3,000. La
tasa mínima atractiva de rentabilidad (TMAR) de la empresa es de 10 % anual.
Solución:
1.- Una empresa tiene la estructura de financiamiento siguiente: Un total de
$100000. De este total corresponden: $ 20000 con 42 % de costo anual,
30000 con 36 % de costo anual, $ 28000 al costo de 32 % y $ 22000 con 25
% de costo anual. La empresa decide pagar los $ 100000 en un solo bloque
dentro de año. ¿A qué tasa de interés y cuanto de interés pagaría?
R:
2.- Con urgencia necesitamos financiamiento por $ 50000, para ser pagado en
seis cuotas mensuales que disminuyan cada mes en $ 1200 a una tasa de
interés de 4.5% mensual. ¿Calcular el valor de las cuotas a pagar?
R:
CAPITULO XIII
APLICACIONES BASICAS DE FUNCIONES FINANCIERAS EN EXCEL
Las hojas de cálculo proporcionan una solución rápida y sencilla a las nuevas
exigencias que se presentan en el mundo actual. Excel a través de un
ambiente gráfico permite realizar operaciones matemáticas básicas y
complejas y desarrollar diferentes funciones (financieras, estadísticas,
matemáticas, etc.). Partiendo de la premisa de que se tiene conocimientos
básicos por lo que se iniciara por aplicar aspectos generales de Excel y
algunos conceptos financieros.
El objetivo de este capítulo es servir de guía en la aplicación de los conceptos
financieros básicos en Microsoft Excel, ya que este facilita la realización de
operaciones financieras a través de fórmulas y funciones; permite una
excelente presentación para los datos con una buena representación gráfica. El
reto es conseguir manejar las herramientas básicas, intermedias y avanzadas
de Excel, para poder aplicarlas en el desarrollo de la ingeniería económica.
Después de tratar los aspectos básicos se abordarán temas más específicos,
como formulas y funciones financieras para determinar el valor del dinero en el
tiempo, el manejo de las tasas de interés, valor final, valor actual, número de
periodos de interés, Tasa efectiva, Tasa nominal, equivalencias, tablas de
amortización, análisis de sensibilidad e indicadores de evaluación financiera
como Valor actual neto, Tasa interna de retorno etc.
NOMENCLATURA
DESCRIPCIÓN FORMULA EXCEL
FUNCION Atributo
Valor final VF VF Vf
Valor Actual VA VA Va
Tasa de Interés i TASA Tasa
Periodo n NPER Nper
Pago P PAGO Pago
Tipo:
Vencidas= 0
Anticipadas=1
Tasa nominal J Tasa nominal
Valor actual neto VAN VNA
Tasa interna de retorno TIR TIR