4 Sistema Monetario Internacional

El Sistema Monetario
Internacional (I)
© Instituto Europeo de Posgrado
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El Sistema Monetario Internacional (I)
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Índice
1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
1.1 El Fondo Monetario Internacional/International Monetary Fund (FMI/IMF) ....... 4
1.1.1 Objetivos ............................................................................................................................................ 5
1.1.2 Funciones..................................................................................................................................... 6
1.1.3 Asistencia Financiera ............................................................................................................ 12
1.1.4 Recursos ..................................................................................................................................... 16
1.1.5 Estructura Orgánica .............................................................................................................. 17
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1 Introducción
Como ya se ha señalado en la Introducción a esta clase, en las postrimerías de la SGM, la

Conferencia de Bretton Woods de 1944 se centró en evitar otra crisis económica como la
que había sido uno de los motores de la guerra. La Conferencia se pensó para el
establecimiento de la multilateralización de los pagos y para ordenar la ayuda al desarrollo
y a la reconstrucción tras la Gran Guerra.
Asimismo se acordó la creación de dos organismos para la gobernanza económica mundial:

el Fondo Monetario Internacional y el Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo
(BIRD), que fue el embrión de lo que ahora es el Grupo Banco Mundial.
Representantes de las 44 Delegaciones de países que firmaron el Acta de Bretton Woods

(Fte.: Banco Mundial)
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1.1 El Fondo Monetario Internacional/International Monetary Fund (FMI/IMF)
El FMI tiene por objeto asegurar la estabilidad del

sistema monetario internacional
El FMI tiene por objeto asegurar la estabilidad del sistema monetario internacional, es decir el
sistema de pagos internacionales y tipos de cambio que permite a los países (y a sus
ciudadanos) efectuar transacciones entre sí. Este sistema es esencial para fomentar un
crecimiento económico sostenible, mejorar los niveles de vida y reducir la pobreza.
A mediados de la década pasada, en unos años de bonanza económica y de aparente

ausencia de crisis, el FMI era una institución decadente condenada a la irrelevancia que
parecía haberse quedado sin funciones y sin recursos para sufragar sus costes de
funcionamiento. Las economías emergentes, hasta entonces sus principales clientes, habían
ido distanciándose de la institución por diversas discrepancias. El establecimiento de límites
más estrictos a la financiación en caso de crisis y la absoluta condicionalidad de esta ayuda
(sobre todo a través de políticas fiscales restrictivas), habían inducido prácticas de
“autoaseguramiento” de los países emergentes y en desarrollo, mediante la acumulación de
reservas.
Ejemplos:
Muestras de la decadencia señalada:

 Reducción del personal en aproximadamente un 20%.
 Programa de ventas de oro.
 Decisión de rentabilizar más activamente su cartera de inversiones.
 Planteamiento de cobrar por su labor de asesoramiento y asistencia técnica a los

países.
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Sin embargo, unos años después, la situación ha cambiado radicalmente como consecuencia
de la crisis financiera internacional. El Fondo, aun asumiendo ciertos errores de enfoque y
análisis, está desempeñando un papel crucial en la resolución de la crisis bajo la dirección
política del G20: los fondos a disposición de la institución han aumentado
exponencialmente, así como los países con programa de ayuda, y las modalidades de ésta,
que también se han multiplicado, con nuevas facilidades y un enfoque más pragmático y
flexible que en el pasado. A diferencia de crisis anteriores, en esta ocasión muchos de los
programas de ayuda han tenido como objetivo a países desarrollados.
Ejemplo:
Noticia publicada por la agencia Reuters el día 30 de noviembre de 2012.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) extenderá por otros dos años una línea de crédito
flexible a México por unos 73,000 millones de dólares, dijo este viernes el organismo
multilateral.
El 5 de noviembre la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, informó que sostenía
discusiones con autoridades de México sobre la posible renovación de la línea de crédito
flexible que tiene el país con el organismo.
El pasado 28 de noviembre, el FMI recomendó a México buscar una reforma fiscal que
aborde las presiones sobre el presupuesto derivadas del envejecimiento de la población y
la reducción de los ingresos petroleros como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB).
"Con este fin, es necesario aplicar medidas para movilizar ingresos públicos para
incrementar la relación de ingresos a PIB desde un nivel relativamente bajo, reducir la
dependencia de los ingresos petroleros y evitar una compresión excesiva de la inversión
pública", destacó en la evaluación del Directorio Ejecutivo del organismo financiero
internacional sobre la economía mexicana en 2012.
1.1.1 Objetivos
En el Artículo I del Convenio Constitutivo se establecen los principales objetivos del FMI:
 Fomentar la cooperación monetaria internacional.
 Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional.
 Fomentar la estabilidad cambiaria.
 Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos.
 Poner a disposición de los países miembros con dificultades de balanza de pagos

(con las garantías adecuadas) los recursos de la institución.
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1.1.2 Funciones
1.1.2.1 Supervisión:
Para mantener la consecución de sus objetivos el FMI supervisa el sistema monetario

internacional y hace un seguimiento de las políticas económicas y financieras de sus más de
180 países miembros. Como parte de esta función, que se realiza tanto a escala mundial
como en cada uno de los países, el FMI pone de manifiesto los riesgos que pueden
comprometer la estabilidad y brinda asesoramiento sobre los ajustes de política económica
necesarios.
En el marco de esta supervisión, el FMI:
 Proporciona asesoramiento a los países miembros
 Recomienda políticas que promuevan la estabilidad económica, reduzcan la

vulnerabilidad a crisis económicas y financieras y mejoren los niveles de vida.
 Publica evaluaciones regulares sobre el panorama internacional y sobre la evolución

de las finanzas públicas, así como una serie de informes sobre las perspectivas
regionales.
La supervisión se justifica en una economía globalizada como la de nuestros días en que las
políticas de un país tienden a repercutir en muchos otros países y las crisis a producir el
llamado “efecto contagio”. Por ello la cooperación a escala mundial es esencial. Y el FMI
facilita esa cooperación.
Las labores de supervisión del FMI se desarrollan en dos ámbitos principales:
 La supervisión bilateral: evaluación de las políticas de cada uno de los países

miembros y el correspondiente asesoramiento.
 La supervisión multilateral: examen de la situación de la economía mundial.
La supervisión bilateral. Los economistas del FMI realizan un seguimiento continuo de las
economías de los países miembros visitándolos para mantener reuniones con los gobiernos,
legisladores, bancos centrales, representantes del sector empresarial, sindicatos y sociedad
civil a fin de determinar si existen riesgos que amenacen la estabilidad interna y mundial
que justifiquen la implementación de ajustes en sus políticas económicas o financieras.
En los últimos años, la supervisión se ha hecho cada vez más transparente. En la actualidad,
casi todos los miembros publican una Nota de Información al Público sobre las decisiones
tomadas, como la que se copia a continuación sobre El Salvador.
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Ejemplo de Nota de Información al Público
Directorio Ejecutivo del FMI Concluye la Consulta del Artículo IV de 2013 con El Salvador
Nota de Información al Público No. 13/59
21 de mayo de 2013
El 20 de mayo de 2013, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI)

concluyó la consulta del Artículo IV con El Salvador.1
Antecedentes
La economía se recuperó lentamente de la crisis financiera mundial de 2008-09. El

crecimiento económico fue bajo en 2010-12, debido a bajas tasas de inversión privada, una
disminución de la competitividad, y choques climáticos adversos. La inflación se mantuvo
baja, firmemente anclada por el régimen de dolarización. A pesar de la débil actividad
económica, el déficit de cuenta corriente se amplió a 5.25por ciento del Producto Interno
Bruto (PIB) en 2012, en parte debido a menores precios de exportaciones. Este déficit superó
el superávit subyacente de la cuenta financiera. La posición de reservas internacionales
existente a fines de 2012 podría no ser suficiente para absorber grandes choques adversos.
El déficit fiscal consolidado en 2012 se mantuvo cercano al 4 por ciento del PIB,
prácticamente al mismo nivel que en 2010-11. El aumento en la recaudación tributaria
producto de las medidas al impuesto sobre la renta adoptadas a principios de 2012 y el
estricto control de los gastos corrientes fueron compensados por el aumento en inversión
pública y el gasto en seguridad, salud, y otros proyectos sociales. Los subsidios
generalizados y los pagos de pensiones continuaron representando una carga para las
finanzas públicas. Las necesidades de financiamiento del gobierno fueron elevadas,
alcanzando casi el 8 por ciento del PIB en 2012. El nivel de deuda del sector público
continuó aumentando, alcanzando el 54.25 por ciento del PIB a finales de 2012.
El sistema bancario parece estar bien capitalizado y líquido. A finales de 2012, el coeficiente
de adecuación de capital promedio fue del 17 por ciento, mientras que los préstamos en
mora se redujeron a menos del 3 por ciento del total de préstamos, y las provisiones
cubrieron el total de estos préstamos. Durante 2012, los depósitos bancarios totales
aumentaron un 2.5 por ciento, mientras que el crédito al sector privado creció un 4 por
ciento.
Las elecciones presidenciales en El Salvador tendrán lugar a principios de 2014, y las

elecciones parlamentarias un año después. El largo período electoral podría reducir el
espacio para adoptar políticas fiscales correctivas. El crecimiento de la producción se
mantendría limitado por los bajos niveles de inversión, producto de las debilidades
estructurales que han perdurado por mucho tiempo. El déficit fiscal consolidado se
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mantendría alrededor del 4 por ciento del PIB en 2013 y en años subsiguientes, aumentando
la deuda pública aun más, manteniendo elevadas las necesidades de financiamiento del
gobierno, y acrecentando las vulnerabilidades externas.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
Los directores ejecutivos indicaron que, mientras El Salvador ha mantenido una inflación
baja y un sistema financiero sólido, el crecimiento económico es débil, y las
vulnerabilidades derivadas del déficit fiscal y la deuda son elevadas. Los directores instaron
a las autoridades a alcanzar un consenso amplio para desarrollar una estrategia a corto y
mediano plazo que garantice la sostenibilidad fiscal y de la deuda, y aumente la resistencia
de la economía a choques externos y su crecimiento potencial.
Los directores coincidieron en que la prioridad a corto plazo debe ser mantener la
estabilidad macroeconómica y la confianza de los inversionistas durante el período
electoral. También alentaron a las autoridades a contener los salarios del sector público y
los subsidios pobremente focalizados, y a ampliar el alcance de las medidas previstas en
materia de ingresos. En el mediano plazo, la reducción gradual del coeficiente de deuda
pública a los niveles anteriores a 2009 hacia el final de la década debería ser el ancla de la
estrategia macroeconómica de El Salvador. Esto lograría un balance apropiado entre
restaurar el espacio fiscal y mantener a su vez niveles adecuados de gasto en
infraestructura y proyectos sociales. Los directores enfatizaron que la consolidación fiscal
debe incluir medidas por el lado de los ingresos y gastos, incluyendo una mejora en la
focalización de los subsidios, una reducción en la pre-asignación de los ingresos, una
disminución del gasto tributario y de la evasión fiscal, y un aumento de la tasa del impuesto
al valor agregado. Los directores también hicieron énfasis en la necesidad de reformar el
sistema de pensiones para garantizar su sostenibilidad y reducir sus inequidades.
Los directores señalaron que un aumento temporal de los requerimientos de liquidez de los
bancos ayudaría a salvaguardar la estabilidad financiera durante el período electoral. Ellos
ven con beneplácito los planes de las autoridades para avanzar en la implementación de la
supervisión basada en riesgos y la supervisión consolidada transfronteriza de los bancos. A
su vez hicieron hincapié en la importancia de adoptar las recomendaciones pendientes de
la actualización del Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) realizada en 2010,
incluyendo la puesta en marcha del esquema de prestamista de última instancia creado
recientemente, la facilitación de resolución bancaria, y el aumento de las reservas del fondo
de garantía de depósitos. Una adopción gradual de los principales estándares de Basilea III
también sería importante.
Los directores enfatizaron en que un aumento sostenido de la inversión es necesario para

elevar el crecimiento potencial de El Salvador. Asimismo consideraron esencial alcanzar un
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acuerdo sobre una estrategia a mediano plazo para mejorar la competitividad y el clima de
negocios. En este sentido, apoyaron las iniciativas de las autoridades para promover la
inversión privada en áreas de infraestructura clave, establecer un marco efectivo para las
asociaciones público-privadas, y reducir los tramites que enfrentan los negocios
El Salvador: Indicadores Económicos Seleccionados

I. Indicadores Sociales
Posición en el 107 Población 6.2
Índice de Desarrollo (millones)
de UNDP de 2012
(de 186)
Ingreso per cápita 3,864 Esperanza de vida al 71
(U.S. dólares) nacimiento
% de la población 43 Mortalidad infantil (cada 1,000 15
por debajo de la nacimientos)
línea de pobreza
(2010)
Índice de Gini 47 Educación primaria completa 89
(porcentaje)
II. Indicadores Económicos
Prel. Proyecciones
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(Variación porcentual, salvo indicación contraria)

Ingreso y Precios
PIB Real 1.3 -3.1 1.4 2.0 1.6 1.6 1.6
Precios al 5.5 0.1 2.1 5.1 0.8 2.3 2.6
consumidor (fin de
período)
Deflactor del PIB 5.3 -0.5 2.3 5.7 1.5 1.7 2.4
(Porcentaje del PIB, salvo indicación contraria)

Dinero y Crédito
Crédito al sector 43.0 42.4 40.9 39.8 40.1 39.6 38.9
privado
Dinero en sentido 45.0 47.3 47.2 43.7 43.2 42.8 42.1
amplio
Tasa de interés 4.2 4.5 2.9 1.8 2.5 … …
(depósitos a plazo,
porcentaje)
Sector Externo
Saldo de la balanza -7.1 -1.5 -2.7 -4.6 -5.3 -5.0 -4.8
en cuenta corriente
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Saldo de la balanza -21.8 -15.0 -16.5 -18.4 -18.7 -19.1 -19.1

comercial
Exportaciones, f.o.b. 21.9 19.0 21.4 23.4 23.0 23.0 23.1
(incluyendo
maquila)
Importaciones, f.o.b. -43.8 -34.1 -37.8 -41.8 -41.7 -42.1 -42.3
(incluyendo
maquila)
Servicios e ingresos -2.8 -3.1 -3.0 -2.9 -3.3 -2.9 -2.8
(netos)
Transferencias 17.5 16.7 16.8 16.6 16.8 17.0 17.1
(netas)
Inversión directa 3.8 1.8 0.5 1.7 2.2 1.0 1.1
extranjera
Sector público no
financiero
Balance global -3.2 -5.7 -4.3 -3.9 -3.9 -3.9 -3.8
Balance primario -0.8 -3.1 -1.9 -1.7 -1.6 -1.4 -1.3
Deuda del sector 42.4 51.0 52.2 52.3 54.3 56.4 58.0
público 1/ 2/
De la cual: Deuda 24.5 30.0 30.3 28.8 31.7 31.3 30.8
externa 1/
Servicio de la deuda
externa del sector
público
(Porcentaje de 8.2 10.2 9.4 18.4 9.4 8.1 7.9
exportaciones de
bienes y servicios)
Ahorro e inversión
Formación bruta de 15.2 13.4 13.3 14.4 14.6 14.6 14.6
capital fijo
Ahorro interno bruto 8.1 11.9 10.6 9.8 9.3 9.5 9.8
Activos externos
netos del sistema
financiero 3/
Millones de dólares 2,208 3,028 3,378 2,811 3,370 2,708 2,797
de EE.UU.
Porcentaje de 24.4 32.4 34.5 28.8 34.0 26.1 26.2
depósitos
Fuentes: Banco Central de Reserva de El Salvador, Ministerio de Finanzas, y estimaciones y

proyecciones del personal técnico del FMI.
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1. Incluye deuda bruta del sector público no financiero y deuda externa del banco
central.
2. Excluye la deuda soberana emitida en noviembre de 2012 (3¼ porciento del PIB) para
pre-financiar la amortización de deuda a corto plazo en 2013.
3. Comenzando en 2010, el oro en reservas internacionales es valuado al precio

determinado por London Bullion Market (resultando en un aumento de valuación de
US$170 millones).
1 En virtud del Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI sostiene consultas bilaterales

con los países miembros, generalmente cada año. Un equipo de funcionarios visita el país,
recoge información económica y financiera y examina con las autoridades nacionales la
evolución y las políticas económicas del país. A su regreso a la sede, los funcionarios
preparan un informe que sirve como base para las deliberaciones en el Directorio Ejecutivo.
Al finalizar estas deliberaciones, el Director Gerente, como Presidente del Directorio, resume
las opiniones vertidas por los directores ejecutivos en una exposición sumaria que se
transmite a las autoridades del país. Véase en
http://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm
Una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias para reflejar el
grado de consenso en el Directorio.
Fte.: FMI
La supervisión multilateral. El FMI realiza también un seguimiento de las tendencias

económicas regionales y mundiales. Esta supervisión multilateral tiene lugar básicamente a
través de publicaciones periódicas:
 El informe sobre las Perspectivas de la economía mundial.
 El informe sobre la estabilidad financiera mundial (Global Financial Stability

Report).
 El Monitor Fiscal.
 Los informes económicos regionales (Regional Economic Outlook Reports)
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Con el fin de corregir los errores cometidos en cuanto a la prevención de la crisis financiera
reciente, se han adoptado diferentes medidas y creado nuevos instrumentos de supervisión:
Desde 2009, el FMI ha apoyado los esfuerzos del G-20 en pro de la cooperación económica
mundial a través de los procesos de evaluación mutua por los que el FMI aporta un análisis
que permite determinar si las políticas aplicadas por los países miembros son coherentes
con un crecimiento mundial sostenido y equilibrado.
Desde 2011 el FMI ha elaborado informes sobre efectos de contagio en los que se analiza el
impacto de las políticas económicas de las cinco economías más grandes (China, Estados
Unidos, Japón, el Reino Unido y la zona del euro) en las economías de los correspondientes
países socios.
1.1.3 Asistencia Financiera
Una de las funciones centrales del FMI es suministrar préstamos a los países miembros
afectados por problemas efectivos o potenciales de balanza de pagos.
A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no financia proyectos específicos.
Ya en su fundación aparecía como uno de sus objetivos fundamentales el apoyo financiero,

transitorio y con garantías, a los Estados miembros que se enfrentaban a desequilibrios
externos. Teóricamente, con esta financiación se perseguía un triple objetivo:
1. Evitar que los países con problemas experimentaran un colapso.
2. Actuar como catalizador de otras fuentes de financiación (capital privado).
3. Ayudar a prevenir posibles crisis.
Sin embargo la acción de financiación del Fondo ha tendido a ser siempre más preventiva
que reactiva, y su utilización variable a lo largo de los años.
Un país miembro puede solicitar asistencia financiera al FMI si tiene una necesidad (real o
potencial) de balanza de pagos, es decir, si no puede obtener financiación en montos
suficientes y en condiciones accesibles para hacer frente a sus pagos internacionales netos
(por ejemplo, importaciones, amortizaciones de la deuda externa) y al mismo tiempo
mantener un nivel adecuado de reservas para hacer frente a necesidades futuras.
Al estallar la crisis financiera en 2008 se reabrió un debate de fondo sobre el papel del FMI
en tanto que prestamista, planteándose, por un lado, si la caída en picado de la actividad de
prestamista del FMI en los años centrales de la década pasada fue el resultado de un
entorno global muy favorable o fue más bien el reflejo de unas modalidades de financiación
inadecuadas. Y, por otro lado, si el estigma que padecían los países que pedían ayuda ha
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13
constituido un factor inhibidor en el papel que puede jugar el FMI en la prevención de las
crisis.
Por ello, en el debate planteado, se concluyó sobre la necesidad de fortalecer la capacidad

del FMI para prevenir y resolver crisis.
Las reformas han abarcado un amplio número de temas, pero se han centrado en dos
grandes ejes: mejorar las modalidades de financiación por adelantado tales como el acceso
a ayudas con carácter preventivo, la simplificación del conjunto de herramientas disponibles
hasta la fecha o la flexibilización de la condicionalidad; y aumentar el monto susceptible de
ser prestado a los países miembros.
En el gráfico siguiente se puede ver la evolución de la asistencia financiera del FMI a lo

largo de los últimos años.
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14
Los Derechos Especiales de Giro (DEG)
El FMI emite un activo de reserva internacional denominado derecho especial de giro que
puede complementar las reservas oficiales de los países miembros.
El DEG no es ni moneda ni activo frente al FMI. Más bien representa un activo potencial
frente a las monedas de libre uso de los países miembros del FMI. Además de esta función,
el DEG sirve como unidad de cuenta del FMI y de algunos organismos internacionales.
Ejemplo:
El Convenios Internacional sobre los contratos de transporte de mercancías por carretera

establece el límite de responsabilidad del porteador en DEG’s.
Lo mismo ocurre con el Convenio sobre contrato de transporte marítimo.
La cesta de monedas que determina el valor del DEG está actualmente integrada por el
dólar de EE.UU., el euro, la libra esterlina y el yen japonés. El equivalente del DEG en las
distintas monedas se publica diariamente en el sitio del FMI en Internet y se calcula
sumando determinados montos de las cuatro monedas de la cesta valorados en dólares de
EE.UU., sobre la base de los tipos de cambio cotizados a mediodía en el mercado de
Londres.
1.1.3.1 Asistencia técnica

El FMI brinda asistencia técnica y capacitación para ayudar a los países miembros a
fortalecer las capacidades de concepción y ejecución de políticas eficaces. La asistencia
técnica abarca ámbitos tales como política y administración tributaria, administración del
gasto, políticas monetarias y cambiarias, supervisión y regulación de sistemas bancarios y
financieros, marcos legislativos y estadísticas.
Representa aproximadamente una cuarta parte del presupuesto operativo de la institución.

Se financia de fuentes internas y externas, incluyendo entre las segundas fondos
proporcionados por donantes tanto bilaterales como multilaterales.
Ejemplo:
 Donantes bilaterales: Alemania, Arabia Saudita, Australia, Austria, Bélgica, Brasil,

Canadá, China, Dinamarca, España, Francia, India, Italia, JAPÓN (el mayor donante
bilateral desde 1990) Kuwait, Luxemburgo, México, Noruega, Nueva Zelanda, Omán,
Qatar, Países Bajos, Reino Unido, República de Corea, Singapur, Suecia, Suiza.
 Donantes multilaterales: Banco Africano de Desarrollo, Banco Asiático de Desarrollo,

Banco Centroamericano de Integración Económica, Banco de Desarrollo del Caribe,
Banco Europeo de Inversiones, Banco Interamericano de Desarrollo, Banco Islámico
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15
de Desarrollo, Banco Mundial, Corporación Reto del Milenio, Fondo Monetario Árabe
y la Unión Europea.
La asistencia técnica es uno de los beneficios que reciben los miembros del FMI. Alrededor
de dos tercios de la asistencia técnica del FMI va dirigida a países de ingreso bajo y medio
bajo. Los países en situación de posconflicto también reciben un gran volumen de
asistencia técnica.
La asistencia técnica contribuye a la eficacia de los programas de supervisión y préstamo del

FMI y es un importante complemento de estas dos actividades también básicas de la
institución.
El FMI presta asistencia técnica de diversos modos. Según sea la naturaleza de la asignación,
con frecuencia el respaldo se presta a través de misiones de duración limitada integradas
por personal técnico de la sede, o enviando expertos y/o asesores residentes por períodos
que oscilan entre unas cuantas semanas y unos cuantos años. También se proporciona
asistencia mediante informes técnicos y de diagnóstico, cursos de capacitación, seminarios,
cursos prácticos y asesoramiento y respaldo en línea.
Cada vez más el FMI ha ido adoptando un enfoque regional para la prestación de la
asistencia técnica y de la capacitación.
Ejemplo:
Creación de Centros Regionales de Asistencia Técnica en el Pacífico, el Caribe, África

Oriental, África Occidental, África Central, África Meridional, Oriente Medio, América Central
En los siguientes gráficos se puede ver la evolución de la asistencia técnica en función del
tipo de ingresos y por tema y región
®
16
1.1.4 Recursos
Los recursos del FMI son suministrados por sus países miembros, principalmente por medio
del pago de cuotas, que, en general, guardan relación con el tamaño de la economía del
país.
En la cumbre del G-20 celebrada en abril de 2009, los líderes mundiales se

comprometieron a apoyar una triplicación de los recursos crediticios del FMI, que pasaron
de unos US$250.000 millones a US$750.000 millones.
Las cuotas de cada país, se pueden consultar en la siguiente página web:
http://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.aspx
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1.1.5 Estructura Orgánica
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18
De manera aséptica se puede decir que el FMI rinde cuentas a los gobiernos de sus países
miembros. La instancia máxima de su estructura organizativa es la Junta de Gobernadores,
que está integrada por un gobernador y un gobernador suplente por cada país miembro. La
Junta de Gobernadores se reúne una vez al año en ocasión de las Reuniones Anuales del
FMI y del Banco Mundial. Los 24 gobernadores que conforman el Comité Monetario y
Financiero Internacional (CMFI) se reúnen generalmente dos veces por año.
Las operaciones cotidianas del FMI son supervisadas por el Directorio Ejecutivo, que tiene 24
miembros; esta labor es orientada por el CMFI y respaldada por el personal del FMI. De
acuerdo con un programa de reformas aprobadas por los gobernadores en diciembre de
2010, se enmendará el Convenio Constitutivo para facilitar la transición hacia un Directorio
Ejecutivo más representativo en el que todos los directores sean designados por medio de
una elección. La Directora Gerente es la jefa del personal técnico del FMI, preside el
Directorio Ejecutivo y cuenta con la asistencia de cuatro subdirectores gerentes.
El poder de voto en el Directorio Ejecutivo se basa en un esquema complejo que depende

de las cuotas de los países miembros, quienes a su vez se agrupan en “sillas”. En dicho
sistema tienen “ventaja” los países fundadores, que también gozan de ella en cuanto a la
fórmula de representación que descansa en variables que priman a las economías
europeas y a estadounidense en detrimento de los países emergentes. La situación era
insostenible.
Por ello en el año 2006 se hizo una reforma en la Conferencia de Singapur. Pero con la
llegada de la crisis financiera de 2008 se vio que dicha reforma no había sido suficiente, por
lo que en 2010 se ha planteado una más ambiciosa que supone un cambio importante en las
cuotas económicas y en el poder de voto en el FMI.
En la siguiente tabla se puede apreciar dicho cambio en relación con los 20 primeros países
y que, sin embargo, todavía no ha sido implementado.
LUGAR PAÍS CUOTA PAÍS CUOTA

2007 REFORMA
2010
1 EE.UU. 17,30 EE.UU. 17,41
2 Japón 6,23 Japón 6,46
3 Alemania 6,09 China 6,39
4 Francia 5,02 Alemania 5,59
5 R. Unido 5,02 Francia 4,23
6 Italia 3,30 R. Unido 4,23
7 A. Saudita 3,27 Italia 3,16
8 Canadá 2,98 India 2,75
9 China 2,98 Rusia 2,71
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19
10 Rusia 2,78 Brasil 2,32

11 Holanda 2,42 Canadá 2,31
12 Bélgica 2,15 A. Saudita 2,10
13 India 1,95 España 2,00
14 Suiza 1,62 México 1,87
15 Australia 1,51 Holanda 1,83
16 España 1,43 Rep. 1,80
Corea
17 Brasil 1,42 Australia 1,38
18 Venezuela 1,24 Bélgica 1,34
19 México 1,21 Suiza 1,21
20 Suecia 1,12 Turquía 0,98
®

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El Sistema Monetario

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Como ya se ha señalado en la Introducción a esta clase, en las postrimerías de la SGM, la

Asimismo se acordó la creación de dos organismos para la gobernanza económica mundial:

Representantes de las 44 Delegaciones de países que firmaron el Acta de Bretton Woods

1.1 El Fondo Monetario Internacional/International Monetary Fund (FMI/IMF)

El FMI tiene por objeto asegurar la estabilidad del

A mediados de la década pasada, en unos años de bonanza económica y de aparente

Muestras de la decadencia señalada:

 Programa de ventas de oro.

 Decisión de rentabilizar más activamente su cartera de inversiones.

 Planteamiento de cobrar por su labor de asesoramiento y asistencia técnica a los

Noticia publicada por la agencia Reuters el día 30 de noviembre de 2012.

 Fomentar la cooperación monetaria internacional.

 Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional.

 Fomentar la estabilidad cambiaria.

 Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos.

 Poner a disposición de los países miembros con dificultades de balanza de pagos

Para mantener la consecución de sus objetivos el FMI supervisa el sistema monetario

En el marco de esta supervisión, el FMI:

 Proporciona asesoramiento a los países miembros

 Recomienda políticas que promuevan la estabilidad económica, reduzcan la

 Publica evaluaciones regulares sobre el panorama internacional y sobre la evolución

Las labores de supervisión del FMI se desarrollan en dos ámbitos principales:

 La supervisión bilateral: evaluación de las políticas de cada uno de los países

 La supervisión multilateral: examen de la situación de la economía mundial.

Ejemplo de Nota de Información al Público

Nota de Información al Público No. 13/59

El 20 de mayo de 2013, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI)

La economía se recuperó lentamente de la crisis financiera mundial de 2008-09. El

Las elecciones presidenciales en El Salvador tendrán lugar a principios de 2014, y las

Evaluación del Directorio Ejecutivo

Los directores enfatizaron en que un aumento sostenido de la inversión es necesario para

El Salvador: Indicadores Económicos Seleccionados

(Variación porcentual, salvo indicación contraria)

(Porcentaje del PIB, salvo indicación contraria)

Saldo de la balanza -21.8 -15.0 -16.5 -18.4 -18.7 -19.1 -19.1

Fuentes: Banco Central de Reserva de El Salvador, Ministerio de Finanzas, y estimaciones y

3. Comenzando en 2010, el oro en reservas internacionales es valuado al precio

1 En virtud del Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI sostiene consultas bilaterales

La supervisión multilateral. El FMI realiza también un seguimiento de las tendencias

 El informe sobre las Perspectivas de la economía mundial.

 El informe sobre la estabilidad financiera mundial (Global Financial Stability

 Los informes económicos regionales (Regional Economic Outlook Reports)

1.1.3 Asistencia Financiera

A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no financia proyectos específicos.

Ya en su fundación aparecía como uno de sus objetivos fundamentales el apoyo financiero,

1. Evitar que los países con problemas experimentaran un colapso.

2. Actuar como catalizador de otras fuentes de financiación (capital privado).

3. Ayudar a prevenir posibles crisis.

Por ello, en el debate planteado, se concluyó sobre la necesidad de fortalecer la capacidad

En el gráfico siguiente se puede ver la evolución de la asistencia financiera del FMI a lo

Los Derechos Especiales de Giro (DEG)

El Convenios Internacional sobre los contratos de transporte de mercancías por carretera

Lo mismo ocurre con el Convenio sobre contrato de transporte marítimo.

1.1.3.1 Asistencia técnica

Representa aproximadamente una cuarta parte del presupuesto operativo de la institución.

 Donantes bilaterales: Alemania, Arabia Saudita, Australia, Austria, Bélgica, Brasil,

 Donantes multilaterales: Banco Africano de Desarrollo, Banco Asiático de Desarrollo,

La asistencia técnica contribuye a la eficacia de los programas de supervisión y préstamo del

Creación de Centros Regionales de Asistencia Técnica en el Pacífico, el Caribe, África

En la cumbre del G-20 celebrada en abril de 2009, los líderes mundiales se

Las cuotas de cada país, se pueden consultar en la siguiente página web:

1.1.5 Estructura Orgánica