Consecuencias de la resolución anticipada del contrato de leasing (Arrendamiento financiero)

Es un contrato típico (Contrato con regulación legal específica, disciplina particular propia
señalada por la norma) (DL 99 1984 – Días anteriores al código civil, la regulación posee
términos del contrato del 36)

DS 559-84-EFC

Supletoriamente, al Contrato de leasing, se le aplican las disposiciones relativas al contrato de

arrendamiento

También se le son aplicables todos los lineamientos del negocio jurídico.

Elementos esenciales (Necesarios para que el mismo se pieda dar)

- Agente (Debe ser una empresa autorizada por la sbs para realziar operaciones de
arrendamiento financiero)
- Contenido mínimo negocial (Prestaciones mínimas indispensables que debe tener
cualquier contrato.
o Sesión en uso temporal de un bien (Arrendador le da temporalmente un bien a
un arrendatario)
 Vida útil del bien
o Opción de compra (Derecho potestativo, le da al arrendador la potestad de
decidir si quiere vender la propiedad, esto debe estar en el contrato
financiero)
 Valor residual (
 Necesidad del arrendatario de adquirir un bien equipo u otro,
la empresa de leasing le entrega. Si es que el bien no está en
disposición de la empresa de leasing, la adquiere de un
tercero. El monto que le paga la empresa de leasing a la
tercera empresa va a ser cobrado por la empresa de leasing a
través de las cuotas del financiero estas van a corde con el
contrato de leasing.
 A lo largo del plazo, el monto que se le pago al tercero, va a
ser amortizado por el arrendatario financiero.
 El beneficio es el costo financiero de la empresa de leasinl.
Cuando el arrendatario paga todas las cuotas,a l final, ha
pagado la amortización delbien, los costos financieros de la
operación financiera. Cuando el arrendatario paga la utlima
cuota, la empresa de leasing paga todo lo tenia que pagar.
 Finalmente el costo de la adquisición del bien es el valor
residual, luego de haber pagado las cuotas de arrendamiento
financiero, lo que vale el bien y ls gastos financieros del bien.
Por eso el monto es tan pequeño ($100)
 Normativa para opciones de compra (2 opciones)
 Puede ser ejercida en cualquier momento (Para efectos civiles
y comerciales, si se hace eso, se pierde el beneficio tributario)
(Establece que si bien el AF tiene la posibilidad de ejercer la
compra en cualquier momento, pero la opción de compra no
tiene efectos hasta que termine el contrato – lo que quiere
 decir el legislador es que se tienen que cumplir todas las
obligaciones, es obvio porque si se hace propietario en ese
momento, luego ya no tendría que pagarla dsps)
 La opción de compra debe ser ejercida al finalizar el contrato
(Esto da beneficios tributarios) (Esta es la regla, la primera
posibilidad no te da beneficios tributarios)

Que pasa si se resuelve anticipadamente un contrato de leasing

- Tiene que devolver el bien dado en leasing.

- No hay devolución de las cuotas de arrendamiento
- Las cuotas de arrendamiento que están pendientes de pago son exigibles, igual se
tienen que pagar
- Tienen penalidades por resolución anticipada de contratos.
- Como no han pagado oportunamente, se deben pagar determinadas tasas.

Fideicomiso y riesgos en operaciones de Financiamiento

1. Origenes: Antecedente en D. Anglosajo. Los derechos podían se otorgados en base a lo

que las normas explícitamente reconocíanl. Señores feduales tenían conflictos por
poder. Se le vendía a alguien que estaba extento de impuestos a codicoon de que este
utilice el terreno en favor de a quien incilamente se le quería vender
Señor feudal le transfería el terreno a otro en beneficio de los hijos y esposa.
Esos adquieren desconocieron sus obligaciones y las cortes le dieron la razón porque
prevalece el derecho de propiedad

A: Transfiere bien en Use a B para que sirva en trust a C

B: Legal tittle (Trustee)
C: Equitable titlle

Los terceros beneficiarios a los cuales desconocieron su beneficio acuden al canciller

EL rey los declara propietarios en equidad.

Nace un derecho bajo ley (el del terratienitne que incumplió) PROPIEDAD LEGAL
Un derecho bajo equidad (los terceros beneficiarios) PROPIEDAD EN EQUIDAD

Por eso la gente trnasfería sin clausulas que menciona que se transfiere en beneficio a
x.
El activo más importante era la tierra, el rol del adquiriente era un rol pasivo

Segunda etapa

El nuevo activo es el dinero, los valores

 El rol del trustee es activo. El rol del tercero adquiriente ya no es pasivo. El adquiriente
tiene que generar rentabilidad con los valores. En el caso d la tierra, los hijos pueden
adquirir normalmente como si nada
En este caso, los hijos no pueden adquirir inmediatamente los activos, entonces el
propietario inicial le da dicho activo a consciencia de que se lo devuelva al hijo cuando
este pueda utilizarlo.

Dos tipos de trust

o Trust: Sustituto de legal de ownership: Como propiedad paralela
o Trust: Sustituto de corporation: Como corporación o sociedad paralela.

Derecho antitrust: Las grandes empresas no se orgnaizaban como corporation, sino

como trust.por eso nace ese derecho.

S. XX Exportación de capitales en USA: EEE UU ejercen su influencia a partir de los

negocios. Exportan sus capitales desde EEUU hasta Uruguay. Los gobiernos se dan
cuenta que no existía un comercial trust

Exigencia de adopción de comercial trust: Leyes sobre el fideicomiso (Así se llama en

latinoamerica)

Pimrera ola Panama y mexico: El trust era desconocido, 2 grades propuestas (ALFARO)
Dijo que el trust era un tipo de mandato. (LEPAULLE) dijo que el fideicomiso es un
patriomino autónomo, sin dueño, es un vehiculo con propósito comercial
(Desestimado porque no puede ecistir bien isin prpoitario)

2. Concepto
Diversidad: El fideicomiso se toma desde distintos conceptos (Patrominio separado,
patromino autónomo, sujeto de derecho, derecho subjetivo, deber jurídico, relación
de agena

El fideicomis es la transformación del d. DE Prpoiedad de potestativo en obligatorio. Se

conserv la escecnia del derecho y se cambia el modo de ejercicio (Morineai) NOOO
MAL ESTA ESCRIPCIÓN EST AMLA
- Como construyo el concepto
o Características
 Fideicomitente transfiere un activo
 Fiduciario asume la obligación de emplear el activo par alogra un fin
 Fideicomisario: Derecho de exigir.
o Preugntas
 A quien le pertenece el activo ? El fideicomiso es o genera un
patrimonio distinto al patrimonio de cada una de las partes.
 Ese patrimonio no responde de las dudas de ninguna de las
partes.
 Se trata de un patrimonio que no tiene dueño.
  Es un sujeto de derecho, pero no puede hacer lo que sea,
solo puede hace rlo que el objeto del fideicomiso se lo
permite.
 El sujeto de derechos es una forma organizacional
3. importación
4. Funciones
A diferencia del fideicomiso pasivo, el fideicomiso comercial requiere:
o Administración profesional El activo queda sujeto a control especializado (En el
Perú los fiduciarios deben tener un titulo legal)
o Aislamiento del riesgo: El activo queda aislado del riesgo del fideicomitente.
Permite que tengan menores costos y sean mas seguros.
o Aislamiento de propósito: Solo puede ser usado para el fin expreso en el
contrato
- Configuración
o Fideicomiso y propiedad: Aislamiento del riesgo
o Fideicomiso y sociedad anónima: Control del fideicomitente
o Fideicomiso y contrato: Fideicomiso oponibilidad a cualquier acreedor y
cualquiera de las partes. El contrato no es oponible
o
-

5. Clase
6. Riesgos en los contratos

Asimetría en los conrratos

7. Riesgos en los financiamientos

Caso (Com utilizar fideicomiso): En el futbol y la fifa, posible ataque terrorista, Los sponsor
sponsoreaban a la fifa, y una póliza de seguro aseguraba eso. Ante la emergencia de
terrorismo, las aseguradoras no estbaan dispuestas a segurar. Ntonces, utilizaron al figura del
fideicomiso para mitigar el reisgo.

Funcionaba así, el fideicomiso funconaba como activo ya que invertía en dEtemrinados

negocios de xito asegurado. Los inversionistas compraban las notas que emitía el fideicomiso.
Si no había ataques terorristas, les devolvían a los inversionistas sus capitales junto con un
interesante interés.

El derecho de adquisición

Ejercicio del dap en el marco del m&a

Dap  Toda la preprrogativa que se le sotorga a los accionistas de una sociedad par auqe ante
la potencial tranferenica de acciones por parte de otro accionista, cuenten con la preferencia
en la adquisición de tales acciones, en los mismos términos en los que se les pretende tranferir

Dap (Fuente legal y funet eoncveniconal)>:

- Legal: LGS establece en su artículo 237 un dap para la SAC

- Convencional: Puede ser incluida por pare den las Sacs.
o Pacto social o por convenio de accionistas (Art 101 LGS)

Artículo 237 – Derecho de adquisición preferente:

- El accionista que se proponga tranferir totalmente o parcial su acciones debe omunicar

a la sociedad, dentro de los 10 dias. Para que en 30 dais
- ejerza el derecho prefernte a prorrata de su participación.
- En la comunicación se deberá comunicar el nombre del posible comprador, si es
Persona jurídica los nombres de los accionistas el numero y clase de acciones, precio y
demás.
- El accionista puede transferir a terceros no accionistas las acciones en las condiciones
comunicadas a la sociedad cuando hayan transcurrido 60 días de haber puesto en
conocimiento la intención de vende (silencio positivo)  EN LA PRÁCTICA ES
PELIGROSO
- El estatuto podrá establecer los plazos y condiciones para los plazos de las acciones

Su aplicación es de carácter supletorio

Es posible su supresión por acuerdo plasmado en el estatuto

Inobservancia del procedimiento de ejercicio del Dap (Art 241 LGS)

Si no sigo los procedimientos, el castigo es la ineficacia.

Razones para incluir un dap

Índole societaria

- Evitar ingreso de terceros al accionariado de la sociedad (Fin: Darle preferencia al

accionista mayoritario)
- Mantener Inalterada la participación social de los accionistas.

Índole Económica

- El dap contiene una Complejidad económica: Distintos intereses e incentivos en juego,

y por ende, presencia de costos de transacción
1. Accionista vendedor: Buscará obtener el mayor valor posible por sus acciones
2. Accionistas titulares del dap: Desearán mantener el accionariado de la sociedad
inalterado sin incurrir en costos elevado por la compra de acciones
3. Tercero interesado: No tiene relación jurídica con los demás, pero si relación
económica. Procurará la adquisición de las acciones por el menor precio posible y
 sin incluir en costos adicionales. El tercero interesado es el que tiene más riesgos.
Se tiene que solicitar la regulación de acciones de la sociedad.

Índole Económica (Continuación de efectos del Dap)

- Accionista vendedor: Efecto motivador en venta total de acciones. Genera

competencia
- Accionista titular del Dap: Efecto de mejor asignación de valor:
o Pueden valorar más la compañía y por ende ofrecer mejores condiciones (3
premisas: (I) Dinero (II) Tiempos y ganas (III) Sucesión)
o Bajos costos de negociación (Free riders de trabajo del tercero interesado
o Cuidado: Algunas desventajas como plazo para cumplir con obligaciones de
DAP (Obtener financiamiento) o como para evaluar ejercer o no el dap
- Tercero interesado: Asume costos que no asumen los demás

Problemas en el ejercicio del dap

- ¿Qué significa ejercer (lit en la ley) el DAP?

o Existe un contrato cuando se ejerce el dap, se ejerce el dap cuando se manda
la carta de aceptación
o La carta oferta debería regular algún otro tipo de solución para hacer viable el
Dap
- Cual debe ser el plazo para ejercer el Dap
o ¿Plazos largos o plazos cortos?
- Ejercicio a prorrata por parte de los accionistas titulares
o Una única ronda varias de las rondas de los que quieren el DA

¿Cómo se establece el precio?

- La ley no lo dice, ese es determinable.

¿Inclusión del nombre del eventual comprador?

- ¿Persona jurídica? ¿Su nombre? Difícil de determinar. ¿Quiénes son los principales
accionistas del tercero?

Recomendaciones en la inclusión de un DAP

- Delimitar los plazos (Para ejercicio del dap y cumplimiento de obligaciones derivadas
- Incursión y detalle de formalidades complementarias para el ejercicio del dap
- Indicar posibilidad de establecer un precio
- Posibilidad de que uno o más accionistas deban vender en bloque.
- Establecer rondas adicionales
- Ver cuales pueden ser los mejores mecanismos para la verificación post no ejercicio
del dap.
- Regulación sobre la información necesaria para la identificación del posible
comprador.
 Garantías en estructuras de financiamiento: Propuestas para la modernización del marco
legal vigente

Negocio del crédito: Vendedores (Prestamistas) Compradores (Prestatarios)

Las personas son informales porque sienten que están mejor incumpliendo que cumpliendo al.
Existe un costo en el cumplimiento de la ley. Existen otros costos, el costo de la complejidad de
seguir la norma. Necesitamos un abogado para aplicar la norma.

Garantías como mitigantes del riesgo

- Toda operación de financiamiento implica riesgo (incumplimiento en el pago)

- El nivel del riesgo asociado al crédito se refleja en mayores costos crediticios
- Además de las tasas de interés existen otras tasas: Penalidades, obligaciones de hacer
y no hacer.
- El nivel de riesgo también puede incrementar los costos de una empresa del sistema
financiero
- A mayo riesgo, mayor tas (%) y más obligaciones
- Las garantías mitigan el resigo de que el crédito quede impago o reducen dificultades
de ejecución de los bienes del deudor en un evento de incumplimiento
- Permitir la recuperación del crédito en escenarios distintos

¿Cómo diseño un paquete de garantáis?

- Definir el nivel de riesgo que representa el seguro

- Considera el tipo de financiamiento que se está otorgado
- Analizar la seguridad que representa cada tipo de garantía y el costo que el deudor
está dispuesto a asumir por mantener la garantía vigente.