COEFICIENTE BETA

¿Qué es?

Entendemos que el coeficiente Beta, es un

indicador de riesgo sistemático Clase: ¿Qué
significaría sistemático? de la inversión en
acciones que permite establecer que tan sensible
es la rentabilidad de una acción cuando se
presentan cambios en la rentabilidad de un
mercado.
¿Por qué es importante?

Mide el grado de riesgo que se quiere asumir en

una operación.
Da a conocer el tipo de riesgo al que está
expuesto y busca minimizarlo
Recordemos…
A mayor riesgo, mayor…?

La diversificación de cartera o portafolio nos ayuda a… ?

¿Qué saber para calcular ?
Los rendimientos históricos de un activo se usan para calcular
el coeficiente beta de un activo

El rendimiento del mercado es el rendimiento sobre la cartera

de mercado de todos los valores que se cotiza en bolsa. El
coeficiente beta del mercado es igual a 1 por definición.
Los coeficientes betas de los activos pueden ser positivos o
negativos, pero por lo general los coeficientes betas positivos
son la norma.
La mayor parte están entre los valores 0,5 y 2,0
¿Interpretación?

Si ß>1: la rentabilidad esperada de los fondos propios

será mayor a la rentabilidad del mercado (Rm).

Si ß<1: la rentabilidad esperada de los fondos propios

será menor a la rentabilidad del mercado (Rm).

Si ß=0: la rentabilidad esperada de los fondos propios

será la rentabilidad de un activo sin riesgo (Rf).

Si ß=1: La rentabilidad esperada de los fondos propios

será la rentabilidad del mercado (Rm).
¿Interpretación?
Cálculo de la 'beta' de dos años de Endesa (del 1 de enero de 2010 a 23 de diciembre de 2011). La beta resultante de 0,810
significa que históricamente (en los dos últimos años), si el índice con el que se analiza la relación (IBEX 35) sube, la acción de
Endesa sube menos (sólo una media del 81 % de esa subida) y si el IBEX 35 baja, la acción de Endesa baja menos (sólo una
media del 81 % de esa bajada). En definitiva Endesa tiene una Beta (β) mucho menor que 1, es decir, es un valor defensivo:
cuando el índice sube, Endesa sube menos, pero cuando el índice baja, Endesa también baja menos.
Cálculo de la'beta' de dos años de Arcelor Mital (del 1 de enero de 2010 a 23 de diciembre de 2011). La beta resultante de 1,487
significa que históricamente (en los dos últimos años), si el índice con el que se analiza la relación (AEX, Amsterdam Stock
Exchange) sube, la acción de Arcelor Mital sube más (una media del 48,7 % por encima de la subida del AEX) y si el AEX baja, la
acción de Arcelor Mital baja más (una bajada más profunda que la del índice en un 48,7 % de media). En definitiva Arcelor Mital
tiene una Beta (β) mucho mayor que 1, es decir, es un valor muy agresivo: cuando el índice sube, Arcelor Mital sube mucho más,
pero cuando el índice baja, Arcelor mital también baja mucho más.
Cálculo de la 'beta' de dos años de Apple (del 1 de enero de 2010 a 23 de diciembre de 2011). La beta resultante de 1,061
significa que, históricamente (en los dos últimos años), si el índice con el que se analiza la relación (SP 500) sube, la acción de
Apple sube más (una media del 6,1 % más que el SP 500) y si el SP 500 baja, la acción de Apple baja más (una media del 6,1 %
más que esa bajada). En definitiva Apple es un valor con una Beta (β) algo mayor que 1, pero cercana a 1, es decir, no se aleja
en exceso del comportamiento del mercado.
 REPASEMOS
ri = Tasa de rendimiento requerida de la acción i. Rendimiento mínimo esperado
requerido para alentar al inversionista promedio a comprar la acción.
rRF = Tasa de rendimiento libre de riesgo. Se mide por lo general con el
rendimiento esperado para los bonos del tesoro de EEUU.
σi = Desviación estándar para la acción i
σm = Desviación estándar del mercado
ßi = Coeficiente beta para la acción i

Pi,m = Correlación entre mercado y/o acción

rm Tasa de rendimiento requerida para un portafolio que contiene todas las

=
acciones, que se conoce como portafolio de mercado
RPm = Prima de riesgo del mercado. RPm= rM – rRF es el rendimiento adicional a la
tasa libre de riesgo requerida para alentar al inversionista promedio a invertir
en un portafolio de mercado.
RPi = Prima de riesgo para la acción i: Rpi = bi (RPM)
σ2 = Varianza
 Contribución al riesgo de mercado: beta
Un portafolio bien diversificado solo tiene riesgo de
mercado.
El CAPM (p) define el riesgo relevante de una acción
como la cantidad de riesgo con el que la acción
contribuye al portafolio de mercado que esta integrado a
todas las acciones
El CAPM es la correlación entre el rendimiento de la
acción (i) y el rendimiento de mercado (m)

Indicador de riesgo
bi = σ Pi,M
i

σ
relevante, es conocido
como beta
M
Ejercicio 1
Calcula las betas de AirBNB y Booking
Mercado Airbnb Booking

Desviación estándar (anual) 20% 49,20% 25,8%

Correlación con el 0,582 0,465

mercado

bi = σ Pi,M i

σ M
Airbnb contribuiría en un 43% mas al riesgo de un
portafolio bien diversificado
Coeficientes betas de carteras o portafolios:
Se calcula usando los coeficientes betas de los activos
individuales que están en dicha cartera, ponderando su
participación por su beta respectivo:

ßp = w1 ß 1 + w2 ß2 + wn ßn
Las ponderaciones deben sumar 1, es decir que son el
100 % de los activos de la cartera.
Calcula la beta del portafolio
Un inversionista posee un portafolio con valor de Usd 100,000 que
consiste en Usd 25,000 invertidos en cuatro acciones.
Los betas de las acciones son:
Acción A = 0,6
Acción B = 1,2
Acción C = 1,2
Acción D = 1,4.

ßp = 25% (0,6)+ 25% (1,2)+ 25% (1,2)+ 25% (1,4)

1,1
Ejercicio 1
Usted desea calcular el nivel de riesgo de su portafolio con base
en su coeficiente beta. Las cinco acciones del portafolio, con sus
respectivas proporciones y coeficientes beta, se indican en la
siguiente tabla.
Calcule el coeficiente beta de su portafolio
Proporción en Beta
el portafolio
Alpha 20% 1,15
Centeurl 10% 0,85

Zen 15% 1,60 1,5

Wren 20% 1,35

Yukos 35% 1,85

 Ejercicio 2
De los Usd 10,000 invertidos en un portafolio de dos acciones, 30%
se invirtió en la acción A y 70% en la acción B.
Si la acción A tiene un beta de 2 y un Beta de portafolio igual a
0,95.
¿Cuál es el beta de la acción B?

ßp = w1 ß 1 + w2 ß2
0,95 = 0,30 2 + 0,70 ß2

= (0,95 – 0,60)
0,70
0,5
 Ejercicio 3
El portafolio de inversión de Susan contiene tres acciones que tienen un
valor total de Usd 100,000.-. El beta de este portafolio es 1,5.
Susan considera invertir Usd 50,000 adicionales en acciones que tengan un
beta de 3.
Después de agregar esta acción, ¿Cuál sería el nuevo beta del portafolio?
¿Cuál es el beta de la acción B?

ßp = w1 ß 1 + w2 ß2
2
 Ejercicio 4
El portafolio de inversión de Susan contiene tres acciones que tienen un
valor total de Usd 100,000.-. El beta de este portafolio es 1,5.
Susan considera invertir Usd 50,000 adicionales en acciones que tengan un
beta de 3.
Después de agregar esta acción, ¿Cuál sería el nuevo beta del portafolio?
¿Cuál es el beta de la acción B?

ßp = w1 ß 1 + w2 ß2
2
 Ejercicio 5
El portafolio de inversión de Susan contiene tres acciones que tienen un
valor total de Usd 100,000.-. El beta de este portafolio es 1,5.
Susan considera invertir Usd 50,000 adicionales en acciones que tengan un
beta de 3.
Después de agregar esta acción, ¿Cuál sería el nuevo beta del portafolio?
¿Cuál es el beta de la acción B?

ßp = w1 ß 1 + w2 ß2
2