Facultad de economía y negocios

Escuela de Ing. En Administración

Guía de ejercicios resueltos y propuestos

Semana 4
Finanzas corporativas

1.- Se han proporcionado los siguientes datos acerca de los valores de tres
empresas, el portafolio del mercado y el activo libre de riesgo:

Valor Rendimiento Desviación Correlación BETA

esperado estándar con el
portafolio de
mercado
Empresa A 13% 38% i) 0,9
Empresa B 16% ii) 0,4 1,1
Empresa C 25% 65% 0,35 iii)
Portafolio del 15% 20% iv) v)
mercado
Activo libre de 5% vi) vii) viii)
riesgo

Se pide:

a) Llenar los espacios en blanco.

Sabemos que:

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Cov(ra , rm )
 ra , rm 
 (ra ) (rm )
Pero
Cov(ra , rm )
BETAa 
 2 (rm )
Cov(ra , rm )  BETAa  2 ( rm )
Entonces podemos reemplazar en la fórmula de correlació n :
Cov(ra , rm ) BETAa  2 (rm ) 0,9 * 0,2 2
 ra , rm     0,47
 (ra ) (rm )  (ra ) (rm ) 0,38 * 0,2

Propuesto ii) y iii)

R: ii) 55% iii) 1,1375

iv) La correlación del retorno de un activo con respecto a si mismo es uno.

v) El beta del portafolio de mercado por definición es 1.

Propuesto vi), vii) y viii)

R: Todos los valores son cero.

2.- La tasa libre de riesgo es un 3,5%, el BETA accionario de una empresa

100% capital es de 1,2 y el premio de mercado es del 9%. Calcule el retorno
esperado de esta empresa.

R: Aplicamos CAPM directamente para obtener este resultado, esto es:

 
IE (ri)  r f  Bi IE (rm )  r f  3,5%  1,2 * 9%  14,3%
El retorno esperado de este activo según CAPM es del 14,3%

3.- Si el retorno esperado de un activo es un 15%, la tasa libre de riesgo es del

3,5% y el premio de mercado un 9%. Calcule el BETA accionario de una
empresa 100% capital según CAPM.

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Propuesto!!

R: 1,28 aproximado.

4.- Las empresas Pentac S.A y Restoc S.A tienen un BETA de 1,5 y 1,2
respectivamente. El premio de mercado es un 9% y la tasa libre de riesgo es
del 3,5%.
Si se constituye un portafolio de acciones con ambas empresas, donde el
porcentaje de inversión es un 40% en Pentac S.A y un 60% en Restoc S.A.

Se pide:

a) Calcular el retorno esperado de ambas acciones en base a CAPM.

R:

IE (ri )  3,5%  1,5 * 9%  17%

IE (r j )  3,5%  1,2 * 9%  14,3%

b) Calcular el retorno esperado del portafolio.

R:

IE (rP )  0,4 *17%  0,6 *14,3%  15,38%

c) Calcular el BETA del portafolio.

R:
B p  0,4 *1,5  0,6 *1,2  1,32

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d) Calcular el retorno esperado del portafolio en base a CAPM.

R:

IE (rp )  3,5%  9% *1,32  15,38%

Notar que el retorno esperado en base a CAPM es el mismo obtenido en el

apartado b).
El CAPM también es válido para calcular los retornos esperados de equilibrio
de un portafolio.

5.- Si el retorno esperado del portafolio de mercado es 13%, y la tasa libre de

riesgo del 3,5%. Calcule el premio de mercado.

Propuesto !!

R: 9,5%

6.- Si el BETA de Lastep S.A es 1,2 , el de Quintac S.A de 0,8 y el Sorst S.A.
de 1,3 y se conforma un portafolio de acciones con estas tres empresas en
donde se destina un 30% a Lastep un 40% a Quintac y el resto a Sorst.
Entonces obtenga el retorno esperado del este portafolio en base a CAPM si la
tasa libre de riesgo es un 3,5% y el premio de mercado un 9%.

Propuesto !!

R: 13,13%