JOSE BOTBOL

Licenciado en A d m i n i s t r a c i ó n

CURSO GENERAL
DE

MATEMATICA FINANCIERA

EDITORIAL ERGON
BUENOS AIRES
19tí5
 INDICE

REPASO G E N E R A L ...................................................................................................................
Logaritmos, 5.
-D efinició n, 5.
-Propiedades, 5.
-Característica y mantisa, 6 .
-Operaciones con logaritmos: suma, 7; resta, 7; producto, 8; co­
cien te, 8; ecuaciones exponenciales, 8; cambio de base, 8.
-Ejercicios de ap licació n , 9.

Funciones y derivadas, 12.

-Cuadro de funciones y derivadas principales, 12.
-Fórmula de M acLaurin, 13.
-Ejercicios de a p licació n, 13.
Fórmula de Newton, 15.
-Desarrollo, 15.
-Ejercicios de ap licación, 15.

Relaciones ú tiles, 16.

Características de las curvas, 16.

Primera Parte - C A P ITA LIZ A C IO N Y DESCUENTO

C A P IT A L IZ A C IO N ..................................................................................................................
-C ap italizació n , 21.
Monto a interés simple, 22.
-Deducción de la fórmula, 22.
-Ley de formación del monto, 22.
-Representación gráfica, 23.
-Cálculo de los elementos, 23.

Monto g interés compuesto con capitalización discontinua, 24.

-Ley de formación del monto, 24.
-Representación gráfica, 24.
422

-Deducción de la fórmula, 25.

-Cálculo del monto, 25.
-Análisis de la Tabla I, 25.
-Ejercicios de a p licació n, 27.
-Análisis de la curva, 28.
-Errores por defecto y por exceso, 29. Ejercicios de aplicación ,
30.
-Cálculo del capital originario conociendo el monto, la tasa de
interés y el tiempo, 30.
-Análisis de la Tabla I I, 31.
-Análisis de la curva del valor de a ctualizació n, 31.
-Errores por exceso, 32.
-Cálculo del interés conociendo el monto, el capital originario y
el tiempo, 35.
-Cálculo del tiempo, 35.
-s. Problemas particulares del interés compuesto, 35.
-Tasa media de inversión de varios capitales, 35.
-Monto con tiempo fraccionario: interpretación, 36.
I -Monto con tasa variable de cap italizació n , 37.
v -Tiempo en que dos capitales distintos, colocados a tasas de in te ­
rés diferentes, producen el mismo monto, 38.
-Tiempo en que un capital se convierte en múltiplo de sí mismo,
38.

I Fraccionamiento del período, 39.

*" -Monto con tasa proporcional, 39.
-Tasa efectiva de interés, 40. Ejercicios de ap licació n , 40.
J-Monto con tasa equivalente, 41.
-Tasa nominal convertible, 42. Ejercicios de ap lica ció n , 42.
-Relaciones entre las tasas (resumen), 43.
-Tasas de trabajo, 44.

Comparación de las distintas tasas entre s í, 44.

-Tasa proporcional y tasa equivalente, 44.
-Tasa nominal anual y tasa nominal convertible, 45.
-Tasa nominal anual y tasa efectiva , 46.

Comparación del monto a interés simple con el monto a interés

compuesto, 47.
-Comparación a n a lític a , 47.
-Representación g ráfica, 48.

Cálculo de las fórmulas del interés compuesto en la cap italiza­

ción discontinua, 48.
-En función del cap ital, 48.
-En función del monto, 48.
-Fórmula del interés compuesto en función del ca p ita l, 49.
-Fórmula del interés compuesto en función del monto, 50.
 Capitalización confirma , 52.
-Teorta matemática del interés, 52
-Representación g ráfica, 54.
««■-Cálculo del monto, 54.
-Fuerza del interés o tasa instantánea, 55. Ejercicio de aplica
c ió n , 56.
-Comparación de la tasa nominal instantánea con la tasa efectiva
correspondiente, 56. Ejercicio de a p licació n, 57.
-Monto a interés continuo con tasa proporciona!, 57.
-Comparación de la tasa nominal anual con la tasa anual efecti -
va , 58,
-Monto a interés continuo con tasa equivalente, 59.
-Lím ite de la tasa nominal convertible, 60. Otra forma de demos-
trar el límite de la tasa nominal convertible, 61.
-Fórmulas de! interés compuesto con capitalización continua: in ­
terés en función del monto, 62; interés en función del ca p ita l,
62; determinación y cálculo de cada uno de los elementos, 62.
-Relación entre el monto con capitalización continua y el monto
a interés compuesto con capitalización discontinua, 63.
-Comparación de la tasa nominal convertible con la tasa instantá­
nea, 64.
-Ejercicios de ap licació n , 64.
-C álculo de cada uno de los elementos de la fórmula del interés
compuesto con capitalización continua, 65.
-Ejercicios de ap licació n, 65.

Tasas de interés, 68.

-Tasas anuales de interés, 68.
-Tasas periódicas de interés en la capitaIización discontinua, 68.
-Tasas de interés proporcionales, 69.
' -Tasas de interés equivalentes, 69.
;-Tasa de interés nominal y tasa de interés efectiva, 69.
-Tasa nominal convertible, 70.
-Tasa instantánea proveniente de la capitalización con tasa pro -
porcional, 70.
-Tasa instantánea proveniente de la capitalización con tasa e q u i­
valente, 71.
Comparación del monto con capitalización continua con otros
montos y su representación gráfica, 71.

Ejercicios de aplicación relativos a cap italizació n , 67; 72 a

108.

D ES C U E N TO ........................................................................................................
Valor actual y Descuento. Tasas de descuento, 109.
-Generalidades, 109.
t íA

Actual ización simple, 109.

-Descuento com ercial, 109.
-Descuento racional, 111.
-Diferencia entre el descuento comercial y el racional, 112.

Actualización compuesta, 113.

-Deducción de la fórmula del valor efectivo, 113.
-Ejercicios de ap licació n , 113.
-Comparación de la tasa de descuento con la tasa de interés, 114.
-Cólculo de la tasa de descuento en función de la tasa de interés,
115.
-Cólculo de la tasa de interés en función de la tasa de descuento,
116.
-Ejercicios de ap licació n , 117.

Descuento en el régimen del interés compuesto, 118.

-Comparación de los distintos valores efectivos y descuentos, y su
representación grófica, 118: descuento comercial y descuento ra­
cio n al, 118; descuento comercial y descuento compuesto, 118 ;
descuento racional y descuento compuesto, 119.

Vencimiento comón y vencimiento medio, 120.

Relación entre el valor actual y descuento compuesto con el

capital e interés compuesto, 123.

Valuación de un mismo capital en distintos tiempos, tanto po -

sitivos como negativos. Valuación en un tiempo dado de un c a ­
pital exigible en otro tiempo también dado, 124.

Fraccionamiento del período, 124.

-Valor efectivo con tasa proporcional o con tasa equivalente de
descuento, 124: tasa proporcional, 125; tasa equivalente, 125.
-Comparación de las distintas tasas entre sí: tasa equivalente y ta­
sa proporcional, 126; tasa nominal convertible y tasa efectiva ,
126; tasa efectiva y tasa nominal, 127.
-Resumen de tasas de descuento, 127.

Descuento con capitalización continua, 129.

-Descuento continuo con tasa equivalente, 129.
-Tasa instantánea de descuento, 130.
-Límite de la tasa convertible de descuento, 131.
-Comparación de la tasa nominal instantánea con la tasa efectiva
de descuento, 132.
-Valor efectivo con tasa proporcional, 133.
-Comparación de la tasa efectiva de descuento con la tasa nomi -
n al, 133.
-Resumen comparativo de tasas de interés y descuento, 134.
-Descuento compuesto en el régimen de capitalización continua ,
134.
 -C álcu lo de cada uno de los elementos de las fórmulas del descuen
to y del valor efectivo, 135.
-Cuadro comparativo de los valores actuales con capitalización
continua y discontinua, 136.
-G rá fico de los valores efectivos en los distintos regímenes de des­
cuento, 137.
-Relación entre el valor actual y el monto en régimen de capitali­
zación continua, 137.

Ejercicios de aplicación relativos a descuento, 138 a 162.

Segunda Parte - RENTAS

RENTAS

Clasificación de las rentas, 165.

R e n t a s t e m p o r a r i a s , 167.

Rentas ciertas, inmediatas, 167.

-Rentas de términos constantes y pagos vencidos, 167. Deducción
de la fórmula del valor a ctu al, 167. Ejercicios de aplicación ,
168. Cálculo de la cuota, 169.
-Rentas de términos constantes y pagos adelantados, 170. Deduc -
ción de la fórmula del valor actu al, 170.
-Relación entre C t i j . y 8. "Klj , 171. Ejercicios de ap licació n,
171.
-Relación entre y v n , 172.
-C álculo del tiempo y de la tasa, 172.
-Ejercicios de ap licació n, 173.

Rentos ciertas, diferidas y temporarias (interceptadas), 179.

-Rentas de pagos vencidos, 179.
-Ejercicio s de ap licació n, 179.
-Relación entre CX ñ+m|i; Q^iñji y m/ O /U j. , 180.
-Ejercicios de ap licació n, 181.
-Rentas de pagos adelantados, 183.

Rentas ciertas, anticipadas, 183.

-Rentas de términos constantes y de pagos vencidos, 183.
-Imposiciones de pagos vencidos, 184.
-Ejercicios de ap licació n , 185.
-Relación entre las funciones Q ttIí y A 185.
¡¡-Relación entre las funciones q _ * y A 186.
-Ejercicio s de ap licació n, 186. "I1 ili
-Imposiciones de pagos adelantados, 187.
-Relación entre , A y 1 , 188.
-Ejercicios de aplicació n, 188.
-C álculo del tiempo y de la tasa, 189.
426

-Imposiciones de pagos adelantados: cálculo del tiempo, 189 ;

cálculo de la tasa, 190; casos particulares, 190.
-Ejercicios de ap lica ció n , 191 a 200.
-Caso en que el tiempo supere al tabulado, 200.
-Caso en que m es mayor que n , 201.
-Caso en que m es menor que n , 201.
-Relación entre / ) "ñj. , Cb n- l|¿ y (1 + i ) n 1 , 203.
-Relación entre / ) ~ñ\i , "ñji e i Q /H jj , 204.
-Valor actual en función del valor fin a l, 204.
-Valor final en función del valor a ctu a l, 205.
-Monto obtenido con doble tasa de cap italiza ció n , 205.
-Imposiciones a interés simple y su relación con las de interés
compuesto, 206: de pagos vencidos, 206; de pagos adelantados ,
207.
-Ejercicios de ap licació n, 208 a 215.
-Cuadro general de las rentas ciertas temporarias, periódicas, de
cuota constante, 215.

Análisis y representación gráfica de la función , 216.

-En función de i , 216.
-En función de n ,2 1 8 .
Análisis y representación gráfica de la función Q /'ñji , 220.
-En función de i , 220.
-En función de n , 222.
Análisis y representación gráfica de la función /í>f¡|. , 225.
-En función de i , 225.
-En función de n , 227.
-l

Análisis y representación gráfica de la función ñjj , 229.

-En función de i , 229.

-En función de n , 232.
-Ejercicios de ap iicació n , 234.

Resumen de las tablas financieras, 236.

Cálculo de la tasa de interés en las rentas ciertas, 239.

-Diferencias primeras, 239. Ejercicio de ap licació n , 240.
-Diferencias segundas, 241. Ejercicio de ap licació n , 242,
-Fórmula de B a ily, 243. Ejercicio de a p licació n, 246.
-Iteración o aproximaciones sucesivas, 247. Ejercicio de aplica -
ción, 249.
-Fórmula de Hardy, 251. Ejercicio de ap licació n , 254.
-Fórmula de C an te lli, 255. Ejercicio de ap licació n , 258.
-Ejercicios de ap licación, 260 a 267.
 Rentas fraccionadas, 268.
-Rentas ciertas, de términos constantes, inmediatas, de pagos ven
cidos, 268. Ejercicios de ap licació n , 270. Distintos casos quepue
den presentarse, 274.
-Rentas ciertas, de términos constantes, inmediatas, de pagos ade
lantados, 276.
-Rentas ciertas, de términos constantes, diferidas, de pagos venci
dos, 277.
-Rentas ciertas, de términos constantes, diferidas, de pagos ade -
lantados, 277.
-Rentas ciertas, de términos constantes, de pagos vencidos: valor
fin a l, 278. Ejercicio de a p licació n, 279. Distintos casos que pue­
den presentarse, 280.
-Rentas ciertas, de términos constantes, de pagos adelantados: va­
lor fin a l, 282. Ejercicio de a p licació n, 283.
-Ejercicios de ap iicación, 284.

Problemas varios con tesa equivalente , 289 a 299.

Rentas continuas, 300.

-Rentas inmediatas, de paqos vencidos: valor a ctu a l, 300; valor
fin a l, 302.
-Rentas diferidas y temporarias (interceptadas): va lor actúa 1,3 0 3 .

Rentas perpetuas, 304.

-Rentas inmediatas, de términos constantes y pagos vencidos: va -
lor a ctu a l, 304. Ejercicio de api icació n , 305.
-Rentas inmediatas, de términos constantes y pagos adelantados:
va lor actúa 1, 306.
-Comparación entre las rentas de pagos adelantados y las de pa -
gos vencidos, 307.
-Rentas diferidas, de términos constantes y pagos vencidos: valor
a c tu a l, 307.
-Rentas diferidas, de términos constantes y pagos adelantados: va ­
lor actúa 1, 308.
-Relación entre dos rentas perpetuas, una inmediata y otra diferi -
d a, 308. Ejercicio de ap licació n , 309.
-Rentas inmediatas, de términos constantes, fraccionadas: valor
actu a l. De pagos vencidos, 309. De pagos adelantados, 311.
Ejercicios de api icació n , 310, 311.
-Rentas diferidas, de términos constantes, fraccionadas: valor ac -
tual. De pagos vencidos, 312. De pagos adelantados, 312.
-Rentas continuas, inmediatas, de términos constantes: valor ac -
tu al, 313.
-Rentas continuas, diferidas, de términos constantes: valor actu a l,
313.
-Ejercicios de a p licació n, 314 a 316.

Rentas temporarias, de cuota constante, fraccionadas y conti -

nuas (cuadro), 317.
428

Rentas perpetuas, de cuota constante, periódicas, fraccionadas

y continuas (cuadro), 318.

Rentas de términos variables, 319.

-Rentas cuyos términos varían en progresión aritm ética, 319:

-Valor actual de la renta inmediata, temporaria, de pagos ven
cidos, 319. Ejercicio de ap licació n , 321.
-Valor actual de la renta inmediata, temporaria, de pagos ade
lantados, 321.
-Valor actual de la renta diferida, temporaria, de pagos venci
dos, 322.
-Valor actual de la renta diferida, temporaria, de pagos a de -
lantados, 322.
-Valor actual de la renta inmediata, temporaria, de pagos ven
cidos y con amortización constante, 323. Ejercicio de a p lic a ­
ción, 324.
-Valor final de la renta de pagos vencidos, 324. Ejercicios de
a p licació n, 325.
-Valor final de la renta de pagos adelantados, 327.
-Increasing (crecimiento constante), 327.
-Ejercicios de ap licación, 328.

-Rentas cuyos términos varían en progresión geométrica, 330:

-Valor actual de la renta inmediata, temporaria, de pagos ven
cidos, 330. Ejercicio de ap licació n , 332. Cólculo del primer
servicio y de los servicios subsiguientes, 332. Determinación
del número de servicios, 333.
-Valor actual de la renta inmediata, temporaria, de pagos a de
lantados, 334.
-Valor final de la renta de pagos vencidos, 334.
-Valor final de la renta de pagos adelantados, 335.
-Valor actual de la renta diferida, temporaria, de pagos vencí
dos, 335.
-Valor actual de la renta diferida, temporaria, de pagos ade -
lantados, 336.
-Valor actual de la renta inmediata, perpetua, de pagos venci
dos y variables en progresión geométrica decreciente, 336.
-Valor actual de la renta inmediata, perpetua, de pagos a d e ­
lantados y variables en progresión geométrica decreciente ,
336.
-Valor actual de la renta diferida, perpetua, de pagos venci -
dos y variables en progresión geométrica decreciente, 337.
-Valor actual de la renta diferida, perpetua, de pagos adelan­
tados y variables en progresión geométrica decreciente, 337.

Determinación del valor de los términos y del número de térmi-

nos en las rentas ciertas, 338.
-Valor de los términos en las rentas inmediatas, 338.
 429

-Valor de los términos constantes en una imposición, 338.

-Valor de los términos en las rentas diferidas, temporarias, 338.
-Numero de términos en las rentas inmediatas, 339.
-Número de términos en las rentas diferidas, temporarias, 339.
-Número de términos en la imposición de pagos vencidos, 340.
-Número de términos en la imposición de pagos adelantados, 341 .
-V alor de los términos variables en progresión aritm ética, 341.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos vencidos, 341.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos adelantados, 342.
-Valor de los términos variables en progresión geométrica, 342.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos vencidos, 342.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos adelantados, 342.
-Número de términos en las rentas variables en progresión geomé -
tric a , 343.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos vencidos, 343.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos adelantados, 343.
-Número de términos en las rentas variables en progresión aritm é­
tic a , 344.
-Renta inmediata, temporaria, de pagos vencidos, 344.
-Ejercicios de ap iicació n , 345.
Ejercicios de aplicación relativos a rentas de términos varia -
bles, 345 a 352; 354 a 359.
-Cólculo de la razón en la variación de los términos en progre
sión geométrica, 353.
-Determinación de la tasa de interés en las amortizaciones con
servicios en progresión geométrica, 353.
-Casos particulares según el valor de la razón de la progresión ,
354.

Rentas de términos variables (cuadro resumen), 360.

Tercera Parte - A M O R TIZA C IO N DE PRESTAMOS

DISTINTOS SISTEMAS DE A M O R TIZA C IO N 363

Amortización acumulativa o sistema francés/ 363.
-Nomenclatura, 363.
-Deuda in ic ia l, 363.
-Periodicidad o cuota, 363.
-Número de períodos, o duración de la deuda, 363.
-Tasa de interés, 364.
-Cuota capital y cuota interés, 364.
-Cuadro de amortización, 365.
-Cuota interés de un período dado, 366.
-Intereses devengados hasti un período dado, 367.
430

-Fondo amortizante: definición, 368. Cólculo de los elementos en

función del fondo amortizante, 368. Fondo amortizante correspon
diente a una deuda de 100 pesos, 369. Tasa de amortización, 36^.
Ejercicios de ap iicació n , 371.
-Cuota capital de un período dado, 372. Suma de las cuotas capi-
ta l, 372.
-Saldo de deuda en un período dado, 373.
-Total amortizado hasta un período dado, 374.
-Tiempo medio de reembolso, 375.
-Ejercicios de a p licació n, 376 a 382.

Amortizaciones con el sistema americano, 383.

-Características, 383. Nomenclatura, 383.
-Servicio de la deuda, 383. El servicio en función del servicio en
el sistema acumulativo y de las tasas de interés, 383. Discusión
de los valores del servicio en función de las tasas de interés, 384.
-Deuda in ic ia l, 384.
-Número de servicios, 384.
-Ejercicios de ap licación, 385 a 387.

Amortizaciones de cuota
-Cuota capital y cuota interés, 388.
-Deuda in ic ia l, 388.
-Periodicidades o servicios, 389.
-Total amortizado hasta un período dado, 390.
-Cuota interés de un período dado, 390.
-Cuadro de amortización, 391. Relaciones de recurrencia, 391.
-Ejercicios de ap licació n, 391 a 393.

EMPRESTITOS 395

-Generalidades, 395.
-Elementos intrínsecos: valor nominal, valor de reembolso, tasa
nominal, interés nominal, 396.
-Elementos extrínsecos: valor efectivo , precio de emisión, precio
de cotización, prima de reembolso, tasa efectiva , 396.
-Clasificación de los empréstitos, 396.
Empréstitos con amortización acum ulativa, emitidos y reembol-
sables a la par, sin primas y sin lotes, 397.
-Nomenclatura, 397.
-Determinación de los elementos, 398.
-Número de obligaciones rescatadas en un período dado, 398.
-Número de obligaciones rescatadas hasta un período dado, 399.
-Número de obligaciones en circulación a principios de un perTo-
do dado, 399.
-Ejercicios de aplicación, 399.