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TEORIA y POLITICA
MACROECONO:rvnCA

FONDO DE CULTURA ECONi\UCA


MXICO
Primera edicin en ingls, 1972
Primera edicin en espaol, 1978
Primera reimpresin, 1979
Segunda reimpresin, 1981

CUANDO llegu a Princeton en el ao 1967 se me pidi que impar-


tiera un curso de macroeconoma de un semestre para estudiantes
graduados y otro para la divisin superior de estudiantes no gra-
duados. Cuando buscaba un texto para estos cursos trat de encon-
trar un libro que combinara cuatro virtudes: tendra que conjugar
la exposicin verbal, ,la grfica y algebraica con un grado de dificul-
tad adecuado a estudiantes realmente bien preparados; debera
adoptar una visin general equilibrada de la forma en que la eco-
noma est interrelacionada y desarrolla sus construcciones bsicas
macroeconmicas a partir de sus fundamentos microeconmicos;
tendra que integrar la teora esttica tradicional de la determina-
ci(m del ingreso con los avances ms recientes de la teora del desa-
rrollo econmico; finalmente, debera proporcionar una revisin
completa de la situacin actual de los conocimientos empricos de
, la macroeconoma; es decir, tendra que relacionar la teora con las
estimaciones empricas del mundo real. En vista de que no me

I
fu~'posible encontrar un texto que cumpliera todos estos requisitos
me vi obligado a entregar a los estudiantes una larga lista de lectu-
ras (reproducidas aqu como lecturas recomendadas al final de cada
captulo) escogidas de diversos textos y de numerosos artculos de
Nc e.o publicaciones profesionales que utilizan, como es obvio, notacio-
nes, supuestos y marcos de referencia bsicos muy diversos. Las
lecciones de los cursos tenan que' suministrar, por consiguiente, un
marco de trabajo unificador en el que pudieran encuadrarse las
diferentes lecturas. Este libro cobr tamao y madurez' de una ma-
Ttulo original:
nera natural de tales lecciones, a medida que stas sufran modifi-
Macroeconomic Theory and Policy caciones conforme yo aprenda economa y el arte de explicar,
1972 William H. Branson tanto la profesin como a los estudiantes, desde 1967
Publicado por Harper & Row Publishers, Inc., Nueva York El libro procura alcanzar tres objetivos que se refieren sustan-
cialmente a qu material se presenta, en tanto que se apega a tres

,
D.R. 1977 FONDO DE CULTURAECONOMICA
principios relatvos a la metodologa: cmo se presenta el material.
Av. de la Universidad 975, Mxico 12, D. F.

ISBN 968-16-0768-6
1 Respecto a lo sustancial quiero en principio dar al lector una expli-
cacin relativamente completa de la estructura del sstema macroe-
conmico y de los problemas y controversias tericas que tocan a
Impreso en Mxico J esta estructura bsica, antes de acudir a los detalles un tanto engo-
rrosos de las estimaciones empricaS sobre el contorno preciso de
7
\..
(
9 (
8
.., considera el mercado productivo de bienes y servicios, hasta llegar (
la economa. De esta manera el primer objetivo sustancial es mos-
a un modelo multisectorial que comprende los mercados de produc-
trar al lector el esqueleto de la macroeconoma y cmo interactan
tos, dinero y trabajo. Al final de la tercera parte, al desarrollar el
(
sus partes antes de adentrarnos en las polmicas concernientes.a las (
sector externo, agregamos el mercado de divisas.
dimensiones exactas de su cuerpo. Esta visin panormica terIca y
El segundo principio metodolgico que sigo es el de desarrollar (
fundamental se logra en la segunda parte, despus de tres breves
las funciones macroeconmicas agregadas partiendo de los princi-
captulos introductorios que tratan de las cuentas del ingreso na- (
cional y'de los modelos fundamentales del multiplicador del curso pios microeconmicos bsicos. Por ejemplo: en el captulo X la
funcin agregada de consumo se desarrolla a partir de la teora (
sobre p~incipios. El segundo objetivo sustancial. es proporcionar
microeconmca de la conducta del consumidor. Nos adherimos a
una visin relativamente completa del trabajo experimental reali-
este principio tanto para dar al lector una sensacin intuitiva de la
(
zado hasta la fecha en los distintos sectores de la economa que
relacin de las funciones macroeconmicas con la cond.ucta indivi- (
explicamos esquemticamente en la segunda parte. Este examen in-
dual observada, como para borrar la frontera imaginaria entre mi" (
cluye el desarrollo de teoras alternativas relacionadas con la co~
croeconoma y macroeconoma que se fomenta en muchos planes
ducta del consumidor, la demanda de inversin, etctera; las est1- (
de estudios de economa.
maciones empricas que se han desplegado basndose en estas teo-
El ltimo principio metodolgico o de exposicin es el de yux- (
ras y las transformaciones en la estructura bsica que tales estim~
taponer la explicacin verbal (o literal), grfica y algebraica de la
ciones implican. Este anlisis emprico esencial, que pretende fam1- (
materia. Esta tCnica se desarroll de una forma natural en las cla-
liarizar al estudiante con las relaciones cuantitativas, tpicas de la
economa estadounidense, se lleva a cabo en la tercera parte.
ses de Princeton como respuesta a una tosca clasificacin de los (
estUdiantes en un grupo con buenos antecedentes en economa, (
Finalmente, he procurado integrar la teora esttica de la.\'le-
""'''n ("nn ,.,,)("<1<: m~tf'mtica..c;_ ven otro -en su mayora ingenie-
terminacin del ingreso de la segunda parte con la moderna teora
del crecimiento. Introduzco a los lectores en algunos 'de los impor- ".
;~~-=- -~~n.r ~~t~enamiento m'a~emtic~, pero poca economa. Esa (
clase de evolucin paralela hace el material fcilmente accesible a (
tantes rsultados de la teora del crecimiento, tales como los teo-
estudiantes con o sin adiestramiento matemtico. Simultneamente
remas de peaje del crecimiento ptimo, y tambin en algunos de
los problemas de la teora del crecimiento, como el del rema-
esta tcnica puede ayudar a crear inters en los que no son mate- e
mticos por los procedimientos mateII,lticos de anlisis, a la vez (
nente no explicado del desarrollo econmico. Esta integracin d~
que permite a los estudiantes con antecedentes matemticos desa- (
la teora del equilibrio esttico general con los modelos de creCl-
rrollar nuevas interpretaciones de la economa del mundo real.
miento se ofrece en la cuarta parte. En vista de que la teora del (
El libro se concentra en los prOblemas de poltica y en el es-
crecimiento de la cuarta parte es un avance relativamente reciente
tado actual del oficio de la macroeconoma, trayendo a colacin (
de la teora econmica, y dado que la parte experimental de la
los debates doctrinales nicamente en aquellas partes en que son
tercera no ha sido todava ensayada, el libro culmina con la teora (
relevantes para los problemas actuales. No he utilizado en el texto
del crecimiento en la cuarta parte.
notas a pie de pgina para las referencias; siempre que se tratan (
Respecto a la metodologa, mi primer objetivo consiste e~ pre-
teoras o resultados relacionados con personas determinadas las re-
sentar una visin del equilibrio general de la macroeconom1a, en (
ferencias consiguientes se incluyen en las lecturas recomendadas.
la que analizamos la oferta y la demanda en los..di~ersos ~erca (
dos agregadqs, imponemos la condicin de eqUlhbno que 19uala
CUALQUIER autor de un texto contrae muchas deudas durante el (
la oferta a l~ demanda al precio de equilibrio, y estudiamos se-
desarrollo del mismo. Supongo que las mas. son mayores que el
guidamente las i~terrelaciones de los sectc~es cuando cambian promedio, ya que este libro evolucion literalmente desde leccio- (
las variables de poltica monetaria y fiscal gubernamentales.
nes de clase, notas preparadas por los estudiantes que'fueron des- (
Este enfoque se. halla claramente en la segunda parte, donde la
pus utilizadas por mis colegas en los cursos para graduados y .fi-
macroeconoma se desenvuelve a partir del modelo del mul- (
nalmente en un manuscrito para Harper & Row en 1971. Las lecClo-
tiplicador keynesiano de un solo mercado, en el cual slo se e
(

10 11
nes originales de clase extrajeron el material en algunas partes de tensa serie de comentarios sobre las notas despus de tomar los
mis propias notas de los cursos de macroeconoma impartidos por cursos de los profesores Goldfeld y Jaffee. Tan importante como
Thomas Marschak, en Berkeley, y por Robert Solow, en el Insti- estas aportaciones especficas fue, de principio a fin, el espritu ge-
tuto Tecnolgio de Massachussets (MIT). Ninguno de estos exce-
neral de discusin, escepticismo y cuidadoso examen que los estu-
lentes profesores es responsable de los errores que yo haya sobre- diantes de W ilson School y del Departamento de Economa aporta-
puesto a mis ideas originales de su enseanza. Entre mis colegas de
ron al curso.
Princeton debo dar las gracias especialmente a David Bradfor,
Mi jefe en cierta poca, Paul Samuelson, dice que los libr~s de
que ley y coment el conjunto completo de notas de lecciones, y texto deben ser dedicados a los hijos de uno. ,Espero que eXistan
a Stephen Goldfeld y Dwigbt Jaffee, que emplearon las notas para
trabajos futuros que puedan dedicrseles a ellos; de tal forma que
sus cursos de macroeconoma y me brindaron sus comentarios y
yo quebrantar esta sentencia de Samuelson para dedicar este libro
sugerencias. a Irene, que sufri durante'su elaboracin. Su presencia fue una
Tambin me complace dar las gracias a los lectores annimos condicin necesaria para la terminacin del trabajo.
de Harper & Row, que aportaron muchas sugerencias tiles. Ellos
notarn componentes en el manuscrito que reflejan directamente
sus comentarios. Por aadidura, mis amigos y compaeros de es-
cuela, ya licenciados, Robert J. Gordon yWilliam Nordhaus, leye-
ron las notas originales y la extensa revisin que se convirti en la
) segunda parte e hicieron numerosas sugerencias que mejoraron el
texto.
) Mi deuda con los editores de Harper & Row es tambin muy
) grande. Su trabajo fue lo bastante competente y paciente para que
) la elaboracin del manuscrito final fuese verdaderamente satisfac-
torio. En cuanto al aspecto tcnico deseo tambin agradecer mi a
) buena amiga Manya Vas el mecanografiar la mayor parte de las
) notas el manuscrito y la revisin; a Manya Vas y Nikolaos Mono-
yos, 'por elaborar el ndice; a Laura Bell, por mecanografiar el
) resto del manuscrito; a Reba Titus, mi extraordinaria secretaria,
) por mantener las ruedaS dtna elaboracin deslizndose con razo-
nable uniformidad.
)
Para terminar, ya que este libro tom cuerpo de mis clases en
) Princeton, mi ms profundo. agradecimiento es para los estudiantes
) que dieron forma a este trabajo desde 1967 a 1971. Estas clases
para estudiantes graduados del Departamento de Economa de
, ) Woodrow Wilson School, y para los estudiantes no graduados del De-
) partamento, conformaron el trabajo ms de lo que ellos piensan.
Debo mencionar particularmente a Paul Strasburg, que prepar el
) borrador con las notas de clase de lo que es ahora casi en su totali-
} dad la segunda y tercera partes; a Mary Procter, que hizo las notas
subyacentes al captulo XXII; a Dag Wiuusen y Edward Ahnert,
)
que prestaron su ayuda para la elaboracin del manusrito final
i) sacado de las notas, y a Elizabeth Bailey, que proporcion una ex-
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)
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PRIMERA PARTE e
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INTRODUCCION
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A LA MACROECONOMIA e
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,) CAPITUW 1
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PRODUCTO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL:
) FLUCTUACIONES y CRECIMIENTO
)
) EN la teora mcroeconmica se asume generalmente el pleno em-
pleo de los recursos, de tal manera que el centro del anlisis es la
) determinacin de los precios relativos y la asignacin de los recur-
) sos escasos a aplicaciones alternativas. Por otra parte, la macroeco-
noma, en su forma ahora tradicional, centra su atencin en el nivel
) de utilizacin de los recursos -especialmente el nivel del em-
) pleo- y el nivel general de precios. Adems, la macroeconoma
est abocndose ms al problema de qu es lo que determina la
J tasa de crecimiento de los recursos -el crecimiento del producto
) potencial-, as como a los determinantes de su nivel de aprQye-
) chamiento en cualquier tiempo.
La concentracin de la microeconoma clsica en la asignacin
) de 1;S recursos escasos a sus aplicaciones ptimas asuma implci-
) tamente que el pleno empleo -escasez de recursos- es la situa-
) cin normal de la economa. Si la economa est trabajando a un
nivel sustancialmente menor que el pleno empleo no hay escasez
,,) real de recursos, al menos temporalmente, y el coste de oportuni-
, ) dad de casi cualquier clase de produccin adicional es cercano a
cero; el producto total puede incrementarse reduciendo simple-
) mente el desempleo. Por tomar slo un ejemplo, debid<;> a que la
, ) economa de los Estados Unidos padeci recesiones o depresiones
de consideracin con elevado desempleo en los 1907-1908,
\ ) 1920-1921 Y 1930-1939, la importancia de la microeconoma cl-
) sica estuvo a punto de ser puesta en tela de juicio por ms gente,
) adems del ncleo recalcitrante de escpticos.
, )
) EL DESARROllO DE LA MACROECONOMIA

) EN paree como una reaccin a la gran depreSin de los aos


) treinta --como los historiadores la denominan, aunque uno sospe-
che que la gente de entonces no pensaba que fuera tan grande-, y
( )
15
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e
16 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA PRODUCTO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL 17 e
(
con la publicacin de La teora general del empleo; el inters y el dinero, -del ingreso o de la estabilizacin. Las consecuencias concretas para
de Keynes, en 1936, la macroeconoma moderna se ha desarro- la poltica econmica estn todava por lograrse; parece claro, sin
(
llado como un marco analtico para entender qu origina las gran- embarg, que la teora del crecimiento y sus aplicaciones se en- (
des y algunas veces prolongadas fluctuaciones en el nivel del em- cue,ntran actualmente en la frontera de la teora macroeconmica; (
pleo. La explicacin de la forma de prevenir tales fluctuaciones, es por ello, este libro parte del esquema normal de los textos o trata-
decir, de cmo mantener a la economa funcionando cerca del dos de macroeconoma para ofrecer una exposicin bastante com- (
pleno empleo, estaba implcita en este anlisis y pronto se expli-
cit6. Una vez comprendido esto pudo mantenerse a la economa
pleta de los mo~elos agregados de crecimiento -de un sector y para
analizar la no muy amplia evidencia emprica con que contamos en
e
actuando razonablemente cerca de su nivel de pleno empleo en el relacin al proceso de crecimiento. Aun cuando no podramos, a (
perodo que sigui a la Segunda Guerra Mundial, a excepcin de este nivel, guiar directamente al estudiante hasta los principales e
los aos 1949, 1954, 1958 Y 1961. Estas recesiones fueron ligeras,
con un desempleo que llegaba a lo sumo al 7% en comparacin
campos de la teora macroeconmica, lo menos que podemos hacer
es llevarlo en un breve recorrido por la zona intelectual de com- e
con las tasas de d~s~mpleo del 15 %al 2'5 % de los aos treinta. bate. - e
- Una secuela importante de la evolucin de la moderna macroe- (
coni)mla, que nos ha enseado bastante bien cmo conservar el
PRODUCTO ACTUAL Y POTENCIAL
(
pleno empleo, consiste en que restablece la importancia dt; la mi-
croeconoma clsica, como lo sugiere el trmino sntesis neocl- II (
ESTE libro, y la mayor parte de la teora macroeconmica en su
sica,-de Samuelson. Si podemos sostener la economa funcio-
nando cerca del pleno empleo, 'la teora de la asignacin ptina de ,~-,
ac~al fase de e'volucin, concentra su inters en dos importantes I (
proble;mas:
recursos escasos es vlida l1UCV<UI;l':= y crucialmctc impftante.
En estas condiciones los aumentos de produccin tienen costes de .i)Qu determina la trayectoria -nivel y tasa de creci~iento
I (
e
oportunidad; por ejemplo: un aumento de 25000 millones de d6-- del producto potencial o de pleno empleo? Este es el
lares en gastos de defensa desde mediados de 1965 hasta media-
dos de 1967 ,una vez que la economa haba llegado ms o menos
problema de la teora del crecimiento.
2. Qu determina el nivel del producto actual con relacin II (
e
la
al pleno empleo en 1965, tuvo que provenir de disminucin de al potencial encualquier tiempo? Este es el problema de la I (
la produccin ~n alguna parte. En este caso se origin principalmente !_~ora de la estabilizacin o de la determinacin del in-
de la reduccin deta produccin de viviendas y bienes duraderos del greso. (
consumidor, en una poca en que- .aumentaba la formacin de (
familias. - Una tercera cuestin que concierne al comportamiento del nivel
El otto resultado importante de similar maestra de la teora de de precios -la tasa de inflacin- podra aadirse al segundo de (
la determinacin del ingreso ha sido el reciente girode la atencin estos dos problemas centrales y tambin ocupar aqu una buena (
del macroeconomista hacia el erecimient, hacia las discsiones so- parte de espacio.
(
bre qu determina el nivel y la tasa de crecimiento del producto
potencial o de pleno empleo, dado que podamos mantener el pro- Teora y poltica e
ducto actual cercano al potencial. Mientras quela teoramacroeco~ Las cuestiones de poltica se encuentran implcitas en estos dos (;
nmica de la determinacin del ingreso ha sido materia de investi- problemas eindisohiblemente vinculadas a ambos. Si sabemos,por
gacin, debate, esClarecimiento y mayor investigacin desde Jos' ejemplo, _que el nivel del producto actual depende, al menos en: (/
aos treinta, la teora del crecimiento ha experimentado un avance _ parte, del nivel de la oferta monetaria, sabemos tambin en tal (
en los aos sesenta. De esta manera la teora del crecimiento se
halla todava en un estado mucho ms terico y mucho menos em-
caso, al menos parcialmente, cmo modificar el nivel del producto
siste es insuficientemente bajo. De esta manera es casi imposible
e
prico o susceptible de aplicacin que la teora de la determinacin hablar de teora sin involucrar posibiiidades de poltica, y el mejor (~
(
'
PRODUCTO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL
19
18 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA

camino para acercarse a la poltica es probablemente el de estudiar GRAFICA 1-1 La brecha de! PNB. el desempleo y la inflaci6n - 1960-1970.
la teora y sus aplicaciones empricas.
En este libro. abordamos los dos problemas principales en or-
den inverso, especialmente porque, como se sugiri con anteriori- 00
,) '"~
.) dad, Se conoce mucho ms sobre la teora de la estabilizacin y,
especialmente, sobre la poltica que sobre la teora del crecimiento
y sus aplicaciones. Por esta razn el curso acostumbrado de ma-
...
-o 700
.9
~c..
)
. croeconoma se centra sobre e problema de la determinacin del ~
) ingreso y sus implicaciones para una poltica estabilizadora. Antes ~
t:
de continuar con una sucinta previsin de los mtodos que usamos .9600
)
de la segunda a la cuarta prte del libro sera provechoso examinar
) el movimiento del PNB (Producto Nacional Bruto) actual y poten- . '...
-o
~'"
) dal, del desempleo y de los precios en la economa de los Estados ~
Unidos desde 1960. Esto con el propsito de sensibilizar al lector ""500
) I I l I I I I
con las relaciones entre estas variables y el contexto en el que este 01: I I I
1968 1970
1960 1962 1964 1966
) libro est situado.
(a) PNB actual y potenciaL
)
7.0
\ ) La crnica de los aos sesenta
6.0
) Los movimientos del producto actual y potencial--o PNB real- se
mueStran en la grfica l-l(a) para el perodo 1960-1970. El cambio
)
de la tasa de desempleo -la porcin de la fuerza de trabajo que
) est desempleada- se representa en la grfica l-l(b). Finalmente,
) en la l-l(c) mostramos la tasa de aumento dl ndice de predos al
consumidor (CPI). I I I I I I
1 I
) 1964 1966 1968 1970
La lnea del PNB real potencial de la grfica l-l(a) representa el 1962
) PNB real que sera producido a una tasa de desempleo apenas por (bJ Tasa de desempleo.
debajo del 4 %. Esta es la estimacin aproximada de la tasa de 6.0
) desempleo compatible con el pleno empleo del Consejo de Aseso-
) res Econmicos (Council 01 Economic Advisers'), dado el hecho de
) que el pleno empleo en sentido literal es imposible. La lnea del
PNB potencial tiene una pendiente que refleja la tasa de creci- 4.0
) miento del producto potencial. A principios de los aos setenta la
) fuerza de trabajo se hallaba creciendo en cerca de 1.75 % anual y
el promedio semanal de horas laboradas estaba decreciendo alre-
")
dedor del 0.25 % al ao. Aadiendo a esto un crecimiento con
) tendencia de casi 2.8 % en el producto por hombre-hora resulta
1) una tasa de crecimiento del producto potencial de cerca de 4.3 %
I I I I I
anual a principios de los aos setenta. En los aos sesenta esta tasa I 1
) 0.0 '-1900-'---'-1~-.. 1964 1966 1968 . 1970
de crecimiento fue menor -entre 3.75 % y 4.0 %-, debido prin-
cipalmente a un desarroollo de la fuerza de trabajo ms lento; la (e) Tasa de inflacin.
)
'~)

C)
( )
20 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA PRODUcrO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL 21 (1
explosin de bebs), a finales de los aos cuarenta constituye, en de medidas de poltica fiscal expansionaria combinado con un au- e
los setenta, un auge de la fuerza de trabajo. mento de la oferta monetaria ligeramente expansionaro que tuvo (
La lnea del PNB actual de la grfica l-l(a) es justamente eso: el un promedio de 3.1 % anual desde 1961 1 hasta 1965 1. En 1961 la
(
P~B real efectivamente producido. La diferencia entre el PNB poten- Administracin increment los gastos del Gobierno federal para
CIal y el actual es la brecha del PNB: la cantidad de producto perdida aguijonear la economa, y las revisiones de las leyes impositivas de (
al quedar el producto actual por debajo del potencial y al aumentar la inversin en 1962, con objeto de liberalizar las asignaciones por (
el desempleo por encima del 4 %. depreciacin y proporcionar un crdito impositivo sobre las com-
. En la grfica 1-1(b) se traza la tasa de desempleo correspon- pras de nuevo equipo, estimularon la demanda de inversiones . (
dIente a la_ brecha de la grfica 1-1(a). En general cuanto ms Cuando a finales de 1962 las tasas de crecimiento y desempleo (
grande es la brecha del PNB mayor es la tasa de desempleo. La se estabilizaron, la Administracin propuso una rebaja de impues-
tos en enero de 1963 para dar a la economa un ulterior impulso. (
grfica 1-1(c) presenta la tasa porcentual (anual) de cambio del n-
dice de precios al consumidor (CPI) -la tasa de inflacin- corres- La reduccin impositiva fue promulgada en marzo de 1964, au- (
pondiente a la brecha del PNB y a la serie de tasas de desempleo. mentando la gemanda del consumidor. Este incentivo, junto con (
La comparacin entre las grficas 1-1(b) y l-l(c) muestra que, en una prolongada expansin de la oferta monetaria, elev la economa
general, cuando la tasa de desempleo se reduce crece la inflacin. casi hasta el pleno empleo a mediados de 1965, como puede apre- (
Esta relacin entre desempleo y tasa de inflacin es la Curva de ciarse en la grfica l-l(a). (
Phillips que se estudia en el captulo XVI. Es tambin interesante En ese momento, hacia la mitad de 1965, la historia de la pol-
tict'- estabilizadora de los aos sesenta era buena. Las polticas ma- (
hacer notar que desde 1961 hasta principios de 1965, cuando la
tasa de desempleo disminua _gradualmente, no hubo un inire- ne-taria y fiscal. haban cerrado la brecha del PNB de 47000 (
mento notorio en la tasa de inflacin. Sin embargo, la baja ulterior millones de dlares en 1961 1 a casi cero en 196'5 III; el des-
(
del desempleo desde principios de 1965 hasta 1966 provoc un-, empleo se aproximaba al 4 % y la tasa de inflacin, aunque empe-
pronunciado crecimiento de la tasa de inflacin y el sostenimiento zaba a elevarse, se encontraba todava por debajo del 2 %. Cierta- (
de un ni~el de presin de la demanda que mantuvo el desempleo mente, el problema de la estabilizacin en 1961 era ms o menos (
por ~ebaJo del 4 % desde 1966 hasta 1969, gener una inflacin fcil, o parece serlo restrospectivamente. Con precios estables, UQ~ .
amplia brecha del PNB y elevado desempleo, el rumbo correcto de (
contlOuada que nicamente dio lnguidas seales de aminorar a
mediados de 1970. poltica era obvio: Expndase! La expansin se realiz de manera (
Los aos sesenta comenzaron con un desempleo de un mximo gradual, no inflacionaria; la nica diferencia real de opinin que
(
cclico d~ 6.7 % en el segundo trimestre de 1961 (196111) Y,co- -surgi fue la de si el incentivo fiscal propuesto en 1963 debera
rrespondlentemente, uh PNB real actual de un mnimo cclico con provenir de una rebaja impositiva, promoviendo ~l gasto del con- (
una brecha del PNB de 47000 millones de dlares en 1958. El sumidor, o de un incremento en el gasto pblico de vivienda, salu- (
nivel de precios fue muy estable, como r.esultado de la conserva- bridad y otros programas. La decisin lleg por el lado de la reduc-
cin de impuestos ,en. parte por razones de factibilida~ poltica. (
cin de las dbiles condiciones de demanda desde 1958. La tasa de
d~sempleo alcanz uq mximo de 7.1 % en 1958 II y se contrajo
solo a 4.9 % en 1959 II antes de estabilizarse y de crecer despus a
Tomando en cuenta la dificultad que la Administracin tuvo ms
tarde, primeramente en decidirse a proponer y despus en<conse-
e
(
6.7 % en 1961 II" guir que el Congreso aprobara una elevacin de. los_ impuestos
., El estrechamiento gradual de la brecha del PNB y la disminu- cJ,lando surgi el exceso de demanda, parece evidente a este autor (
Clon del desempleo desde 1962 hasta mediados de 1965 se debi a
la demanda incrementada de producto, estimulada por un conjunto
que el camino del gasto aumentado habra sido preferible. pero es
difcil inculpar lo aconteciqo en trminos de una poltica estabiliza-
e
dora per se. (
A mediados de 1965 la ampliacin de la guerra de Vietnam (,
_ .. El au lor ulili~a los n11UrO romanos que siguen al nmero del ao para denotar el
trlmes.lre correspondIente. inici una expansin extremadamente rpida de las compras federa- (
(
(,
)

)
)
II
\
22 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA

les de bienes y servicios en el sector de la defensa. En 1965 III,


PRODUCTO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL , .d

hasta 1968 III haban elevado la tasa de inflacin a 5.1 %. La pro-


) estos gaStos alcanzaron los 50 000 millones de dlares; en 1966 III
mulgacin del aumento, explcitamente provisional, del impuesto
J se haban elevado a63 000 millones y en 1967 III ascendieron a al ingreso de aproximadamente 2 % en julio de 1968 contribuy
73000 millones de dlares (un aumento de cerca de 25000
) poco a desalentar la demanda, en tanto que el crecimiento de la
, millones o 50 % en dos aos). Este enorme impulso a la demanda
oferta monetaria continu hasta principios de 1969.
) no fue contrapesado con el aumento de impuestos necesario para
Por ltimo, a fines de 1968 y principios de 1969 baj el creC-
) reducir la demanda del sector privado, y. el crecimiento de la
miento de las compras gubernamentales; casi no aumentaron las
oferta monetaria continu en 55 % desde mediados de 1965 hasta
) compras desde 1968 III hasta 1970. Al mismo tiempo, a principios
mediados de 1966. De esta manera, sin ningn contrapeso al am-
de 1969 se contrajo nuevamente el crecimiento 'de la oferta mone-
) plio e inesperado (desde el punto de vista de los que elaboran la
taria y se mantuvo en 1 % hacia la segunda mitad de 197~. Aun
poltica econmica) incremento de la demanda por parte del pre-
) con la terminacin del incremento impositivo al ingreso -mitad en
supuesto federal, el desempleo cay por debajo del 4 % en 1966 y
') enero y mitad en julio de 1970- esta variacin a una poltica mo-
la tasa de inflacin aument hasta cercadel4 %, como se muestra
en la grfica l-l(c). netaria y fiscal restrictiva redujo el crecimiento de la demanda en
) las postrimeras de 1969, y al final de 1970 haba reaparecido una
Entonces, hacia la mitad de 1966, la reserva federal fren la
) brecha del PNB de 29 500 millones de dlares. La tasa de des-
tasa de crecimiento de la oferta monetaria -desde junio de 1966
empleo subi a 6 % al trmino de 1970 y fueron sur~iend.~ los
) hasta enero de 1967 sta no creci absolutamente nada- y el cr-
primeros sntomas de una disminucin de la tasa de lOflacl0n.,
dito a la inversin va impuestos (ITC) fue suspendido. La escasez
) De este modo, a principios de 1971 pareca que la economla
del crdito redujo sustancialmente la demanda de vivienda al res-
estaba retornando, en cierta forma, a una situacin similar a la de
) tringir el crdito hipotecario, y la inversin de los negocios decay
"su punto de partida en 1960, pero.con una brecha del PNB menor
a fines de 1967 debido tanto a la estrechez del crdito como ala
) en relacin al PNB potencial y con una tasa de desempleo alrede-
suspensin del crdito a la inversin va impuestos (ITC). Estas
) doi~'del 6 % al 6.5 % en lugar del 6.5 % al 7.0 % de 1961. La
medidas contJ;ajeron el crecimiento de la demanda y del produtto
reduccin de la demanda pareca estar desactivando la tasa de infla-
) efectivo, y la disminucin en la presin de la demanda elev la tasa
cin de tal manera que en 1971 la economa podra empezar otra
de desempleo ligeramente a finales de 1967. La tasa de inflacin
) expansin gradual con precios estables y con un desempleo que
tambin se estabiliz como resultado de una presin mitigada de la
demanda. . decreca lentamente.
)
Con la economa desenvolvindose lentamente a finales de
)
1966 la reserva federal permiti que la oferta monetaria retomara Algunas implicaciones de la teora macroeconmica
) su crecimiento a una tasa anual de 7. O % de enero a junio de 1967,
De 1Uestra breve descripcin de los principales acontecimientos
) y se restableci en marzo de 1967 el crdito a la inversin va
.macroeconmicos de los aos sesenta y del estudio de lqs datos de
impuestos. Para compensar estos movimientos expansionaros la
) la grfica 1-1 deben parentizarse ciertas relaciones entre las varia-
Administracin solicit en enero de 1967 un incremento temporal
bles econmicas agregadas. En primer lugar, la relacin entre el
) del impuesto al ingreso que entrara en vigor en. julio de 19G7 para
retrasar ~l crecimiento de la demanda del consumidor. Sin em- producto actual y la t:tsa de desempleo sugiere. ~ue el nivel ~:l
) producto es una funcin del empleo. Esta relaclon de la funclOn
bargo, el aumento de los impuestos no fue aprobado sino hasta
produccin es desarrollada en el capittdo VI y se hace uso de ella en
) julio de 1968, y por entonces la combinacin del crecimiento con-
todo lo que resta del libro.
) tinuado de la oferra monetaria del 6.4 % desde junio de 1967
. En segundo lugar, como arriba se insina, se representa una,
hasta junio de 1968 y el incremento ulterior de las compras del
relacin inversa entre el nivel de desempleo y la tasa de inflacin.
J Gobierno federal de 5 800 millones de dlares en el rengln de
Esta relacin de la Curva de Phillips se incluye en el captulo XVI
) defensa y de 3 700 millones en otros renglones desde 1967 III
corriO el enlace entre los modelos de la determinacin del ingreso
)
)
\
(
24 INTRODUCCION A LA. MACROECONOMIA PRODUCTO NACIONAL BRUTO POTENCIAL Y ACTUAL 25
de las partes segunda y tercera y los modelos de crecimient de la ses. El incremento de la demanda de bonos eleva el precio de los (
cuarta parte. bonos y baja las tasas de inters. La cada de las tasas de inters (
Finalmente tenemos la idea de que el producto actual es regu- fundamentalmente acrecienta la demanda de inversin abaratando (
lado por el nivel de demanda que es, a su vez, pronunciad amente los prstamos. La demanda incrementada de inversin eleva las
influencia<;io por los cambios en la poHtica monetaria v f!Scal: alte- .ventas y el ingreso y sube los precios. El crecimiento del producto (
raciones en la ofena monetaria, en las compras guber~amentales y
en las tasas impositivas. Una gran porcin de la segunda y tercera
y del nivel de precios acrecienta el empleo.
Mientras tanto, ms altos niveles de precios e ingreso tienden a
e
parte concentra su atencin en los efectos de las modificaciones de (
incrementar la demanda de dinero, de tal manera que en cierta
estas variables, individual o conjuntamente, sobre el nivel del pro- medida el efecto del estmulo inicial de las tarjetas de crdito se (
ducto, el empleo y el nivel de precios. Empezamos el examen de compensa. Eventualmente, el sistema se establece en un nuevo
(
los efectos'de los cambios en la poltica estabilizadora con una revi- equilibrio con niveles ms elevados de producto, precios y empleo
sindelanlisis del multiplicador simple en el capitulo III y trasla- y una ms baja tasa de inters. La distorsin inicial en el mercado (
damos despus ese anlisis a niveles crecintes de complejidad en del dinero se ha extendido a los otros mercados del modelo, (
los captulos V, IX yXIV. como se esparcira a travs de toda la economa en el mundo real.
(
El punto importante de la segunda parte es desarrollar una com- \

prensin intuitiva de esta clase de simultaneidad, (


UN ENFOQUE ANALITICO DE LA MACROECONOMIA
(
EN las partes segunda y tercera empleamos un enfoque de equilM>rio .,:', Entronque con el mundo real a travs de los resultados emPricos (
general agregado para construir una teora explicativa de los m-
La discusin de los hallazgos empricos de la tercera parte est dise- (
bios en el producto, el empleo y el nivel de precios. Introducimos,
ada para aadir riqueza o textura al marco de referencia analtico
a su vez, un me:cado de productos para los bienes y' servicios, un" (
de la segunda parte. Conocemos lo que tanto la teora como la ex-
mercado monetarto y. un mercado de trabajo. Juntamente con la fu n-
periencia prctica, junto con la informacin econmica, nos dicen, (
cinde produccin que vincula el producto y el empleo, las con di- .
por ejemplo, sobre cunto tarda una variable, digamos la demanda
ciones de equilibrio de oferta y demanda de estos tres mercados
de inversin, en reaccionat: a los cambios de otra variable, ponga- C
determinan los niveles de equilibrio de las cuatro variables-clave:
producto, empleo, nivel de precios y tasa de inters. mos por caso la tasa de inters. Tambin analizamos si los cambios
impositivos temporales tienen efectos sobre el nivel del gasto del (
Generalmente, en un marco de referencia de equilibrio gene-
consumidor diferentes de los producidos por cambiospermanen-
ral, lo que sucede en un mercado repercute en todos los dems; as (
tes.
pues, en la segunda parte, en la que examinamos el marco esquem-
En tanto que la segunda parte encierra el propsito de contribuir (
tico analtico del sistema, se enfatiza. la simultaneidad e interaccin
de los mercados. a desarrollar un entendimiento del anlisis escueto del sistema ma-
(
croeconmico, la tercera parte contribuir a desplegar una especie
de intuicin cuantitativa de lo que respecta a las relaciones entre. (
Un ejemplo de simultaneidad entre los mercados
Considrese un importante aumento de 1a eficiencia del mecanismo
las variables macroeconmicas bsicas: Cunto tiempo tardan en
reaccionar y de qu magnitud sern las reacciones?
e
transaccional: la introduccin de un sistema de tarjetas de crdito Para empezar desde el principio necesitamos un breve repaso (
ampliamente difundido y aceptado. Esto equivale a un incre- de las cuentas del ingreso nacional que definen, por una parte, mu- (
mento de la oferta monetaria en cuanto que unas existencias dadas chas de nuestras variables econmicas fundamentales: consumo, (
de dinero financiarn un aumento de las transacciones anuales. inversin, etctera, y que proporcionan, por otra, un marco de re-
Esto :ender a bajar las tasas de inters, ya que la gente puede ferencia social y contable para el anlisis posterior. Esta revisin se (
redUCir sus saldos en efectivo y comprar bonos que ganen intere- presenta en el capitulo 1I,. la primera parte se cierra despus con un (
(
(
J
) R01DUlCCION A' I.AMACROECONOMLA
)
) 'brev~exariten enelcapUulo JIIdel,anlisis bsico' de la derermina-
.ci6n ~eljri~eso quep~!ten~ce al curso inicial sobre los principios
') ~ecnm:icos. .. ' ' , ' " ',' ,
)
) CAPITULO n
LEC11JRAS RECOME~ADAS
) COUNCIL OP ECONOMICABUSERS, Annual Reports(Washingron, D. c.: _ ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUcrO
) GovernPl~tlt Printing qffice);enero 1962, pp. 39-56; enero 1966,
, pp., 39-44; febrero 1971, captulo 3.
E INGRESO NACIONAL '
)
W.W. HEllER,New DimemiiJns in Politira/ Eeonomy (Cattlbridge, Mass.:
LAS cuentas nacionales del ingreso y del producto -alas que fre::-
J , Harvard University Press.I966), captulos 1-2.
cuentemente $e hace referencia como NIA- constituyen l me-
, ) A: M. OKUN,The Poliliea! Eeotiomy olProsperity (N~w York: W.W. Nor- '
ron, 1970), captulos 1~2y ap~ndices. dida oficial del' flujo del prodUcto y del ingreso. I.as,cuentas son
') - . ~
Uevadaspor la Oficina d~ Economa Comercial (OBE) del Depar-
tamento de Comercio, y son publicadas en una edicin mensual de
) ;""--..,..- () --- la OBE llamada Survey ,o/ Current Business . Muchos de, los agrega.,.
) dos ecoririlicos.talescomo el gasto del consumidor, la inversin
,) comercial, etctera, de lds,cuales trata este libro, son definidos en
,las cuentas que tambin proveen un marco de referencia para ana-
) lizar el nivelde la actividad econmica. As pues, empezamos nu~s
) tro~lisisde la determinacin del ingreso con un breve repaso de
las' ctrentas.
~) ", " Id' parte del prodcto de tascuentas nacionales mide el flujo de
) los bienes y servicios pr9ducidos co"ientemente en la economa. La
) parte del ingreso de las cuentas mide los ingresos factoria/esque son
ganados por los trabajadores de los Estados Unidbs en laproduc-
J ~i9~<::orriente. En la parte del producto el flujo. de bienes y servi-
,) cios prOducidos corrientemente por los trabajadores de los Estados
U nido~ 'es cuantificdo por los gastos de ,los consumidores, de los
) negocis, del Gobierno y de los extranjeros en estos bienes y ser-
:J ',vicios. 'La contraparte de este flujo de gastos en el producto final es
) el. ingreso nacional, que mide el ingreso recibido por los factores
de la produccin: rerribucin a los empleados, beneficiospag~dos a
,) . los dueos del capital, ganancias de, los propietarios, etctera, como
,) comPensacin por elaborar el producto final. '
~sto"significa que, la parte del, ingreso y la parte dd producto
.J S,QJl dos <liferentes medidas del mismo flujo continuo. La parte del
J producto mde los gastoS en el prOO\l~tQ. ,Estos desembolsos se
tt,rnan despus en Pagos que recompensan a los factoresquegeQe.;
~)
. raroQel'pcoducto. Se dispone despus de estos, ingresos 'factoriales
) para8a$tosdelconsmidor, pagos ele impuesto, ahorro y pagosdc
.~," " ' "

) 27
)
(
28 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 29 (
transferencia a extranjeros. De este modo podemos visualizar el ras relevantes de las cuentas nacionales. Finalmente, un examen de (
producto nacional bruto (PNB) en tres diferentes formas, !QclllS
midiendo idnticamente el mismo flujo. La primera es el PNB me-
las cuentas inicia al lector en las clases de variables econmicas de
las que se trata comnmente en la teora macroeco~mica. La, teo-
e
dido por el gast en el producto final; la segunda, el PNB cuantifi- ra tiene que ver con variables agregadas; un recorndo a traves de (
cado por el tipo de ingreso generado en la produccin; la tercera, las cuentas aclara lo que son estas categoras agregadas. (
ef PNB medido por la forma en que se usa este ingreso o se 9!$:: La parte siguiente de este captulo estudia algunos 'princi~ios
pone del mismo. La primera y la tercera de estas mediciones nos dll (
bsicos subyacentes a las cuentas. Introducimos en seguIda la. Idea
la identidad fundamental del PNB, que es bsica para el eStlldio d,e de un flujo circular del producto y del ingreso implcito en la Id~n (
la economa a un nivel agregado (o macro): tidad (1) del PNB. Inmediatamente. despus describimos los pnn- (
cipales agregados del gasto en la parte del producto de las cuentas
(1) C + 1 + G +(X-M) SE PNB SE C +S +T +Rf. (
y delineamos los flujos del ingreso nuevamente por el .lado del
/
ingreso. Terminamos esta descripcin de las CU~?tas vl~n~o. ~l (
El trmino izquierdo de esta identidad mide el PNB por los equilibrio ahorro-inversin de la economa y tamblen la d~st1nC1on_
gastos en el producto final. Ces aqu el gasto del sonsumidor;@ los (
entre PNB nominal o monetario medido, a precios cornentes y
gastoS de las empresas en planta, equipo, inventarios yen cons- PNB real medido con los precios de un ao-base. En seguida, ya (
trucciones de residencia, todo agregado en la inversin nacional que gran parte de nuestra exposicin poste~ior de pol5tica se centra
privada bruta;,) son las compras totales del Gobierno (federales, (
sobre el presupuesto del Gobierno, examlOamos mas de cerca el
estatales y locales) en bienes y servicios; (X-M) las exportaciones sector gubernamental de las cuentas y comparamos ste con el pre- (
netas. . supJesto federal consolidado que el presidente somete anualmente
.~,
(
El trmino derecho de (1) mide el PNB por la forma en aue se al C01tgrc:~o. Finalmente, terminamos el captulo planteand? algu-
dispone del ingreso devengado en la produccin.,.~es nuevamente, nos problemas, sobre la utilizacin del PNB como una medIda del (
en este lado, el gasto del consumidor; S, el ahorro tOtal delos con-, (
bienestar nacional.
sumidores y el de las empresas en forma de asignaciones por de-
preciacin y ganancias retenidas; T, los pagos ne~ospor impuestos e
(ingresos totales por impuestos menos pagos de transferencias, in~
ALGUNOS PRINCIPIOS IMPLICITOS EN LAS CUENT!,-S
tereses y subsidios por parte del Gobierno en todos sus niveles);R)
son los pagos de transferencia a extranjeros por parte de ciudada- HAY unas cuantas ideas centrales subyacentes a la elaboracin de
e
nos particulares; por ejemplo: en planes de pensin privados o en las cuentas que deben tenerse presentes a medida que vayamos (
donativos para los esfuerzos de ayuda internacional. viendo las cuentas. En esta parte sern expuestas brevemente cua- (
Gran parte de este captulo muestra cmo los gastos en el pro- tro de estas ideas que parecen partiCularmente relevantes para
ducto final, el trmino izquierdo de (1), se traducen en gasto del (
nuestros propsitos. No perderlas de vista ayudar a prevenir con-
ingreso obtenido en la produccin, el trmino derecho de (1), a
travs de las cuentas del ingreso. Este ejercicio tiene varios prop-
fusiones en la exposicin posterior.
El primer punto consiste en que las cuentas deben agregar va-
e
(
sitos. Primeramente, justifica explcitamente la identidad (1), que riables econmicas de tal manera que resulten' de utilidad para el
es esencial para toda la teora macroeconmica que le sigue, mos- anlisis econmico. En general, esto significa que gastos o ingresos (
trando al lector la forma en que las cuentas nacionales del producto semejantes deben agregarse juntos y gastos no semejantes (.
y del ingreso son consistentes. En segundo lugar, est concebido deben ser puestos por separado. Este principio significa, tomando (
para dar al lector una sensacin de las cantidades involucradas. la parte del producto de las cuentas, que los sectores del gastO \,

La teora macroeconmica, como toda' teora, conlleva una gran deben ser agregados de acuerdo con el que realiza el desembolso, (
cantidad de abstraccin y ser provechoso al lector estar capacitado' es decir, en gaStos de los consumidores, de las empresas, de los (
para trasladar la teora, ms o menos continuamente, a las catego- gobiernos y de los extranjeros. Es esta una forma ventajosa de
(
(
(
)
ImioD::IoNALA MACROECONOMIA ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 31
)
) agregar,yaque pres~miblemente cada una de estas diversas clases trabajo. Este tratamiento del gasto del consumidor,ptede pareer
de gasto est relacionada con un conjunto. diferente de motivacio- obvio aq. Sin embargo, en cualquier economa contrabajos for-
) nes y,consiguientemente, con un conjunto diverso de otras varia- .zados tal como un estado esclavista, el consumo de la fuerza de
) bIes econmicas. Por ejemplo: el gasto del consumidor se relaciona traba;'o sera considerado como un coste de mantenimiento de las
probablemente cn el ingreso del consumidor y quiz con la rique~ existencias de capital, exactamente como se considera el coste de
)
za. como lo tratamos ms detalladamente en el captulo X,' la inver- mantenimiento de la planta y el equipo en los Estados Unidos. Si
) sin empresarial puede estar asociada con variables tales como las bien el ejemplo de la economa con trabajos forzados es un caso
) ventaS esperadas, l()s. beneficios' y el coste del capital, como lo pre- extremo se han esgrimido argumentos para contabilizar, por ejem-
senta el captulo Xl;. el gasto del Gobierno est determinad() por un plo, el coste del transporte al y del trabajo como un coste co~er
) proceso. poltico slo remotamente relacionado .con las decisiones cial ms que como un gasto del consumidor.
-J de gasto del consumidor o de la empresa, y las exportaciones netas El otrO punto, en relacin conesto consiste en que el prodt1ctQ
dependen en gran medida de .los ingresos y precios del exterior. se valorice a los precios del mer:cado, donde ello sea posible. Es:o
)
Segundo, las cuentas miden la corriente de ingreso y gasto que refleja la conclusin de la micreoconoma de que en una econorrua
) proviene de la produccin corriente de bienes y servicios. Las tran- competitiva el precio de mercado de un bien representa la utilidad
) sacciones que transfieren la propiedad de los activos existentes no se marginal del bien para los' compradores y el precio de mercado ~e
reflejan, en general, en las cuentas, porque no entraan produccin un servicio de trabajo representa la desutilidad marginal del trabajO
) corriente. Por ejemplo: la compra de un automvil usado por parte para los que lo venden. El procedimiento para, valorizar .e.l pro-
) de una persona se registrar en las cuentas slo en cuanto el precio ducto al precio de mercado, aun en una economla competltlva, se
de compra exceda al de venta del propietario anterior, reflejando puede dar solamente para el producto d~l sector comercial, la ma-
) . yora de los serviciosgubernainentales no se venden y es arduo
algn valor agregado al automvil por los' servicios y faciliddes del
) comerciante del coche usado, que supuestamentea:llanan el inter':' medir el producto del sector familiar. Por consiguientt:, estos dos
cambio y que, porranto, se aaden al producto. En caso de que.el sectotes miden el producto como igual en valor al insumo, mien-
)
propietario haga la venta directamente la transaccin compretlde tras que las cuentas cuantifican la produccin comercial, que cons-
) solamente el intercambio de un activo exiStente -el coche- por tituye alrededor del 85 % del PNB al precio ce mercado.
) otro, probablemente dinero en efeetivo o depsitos en cuenta de
cheques, sin que el vendedor aada valor alguno al automvil usa-
)
do. La transaccin que impltca exclusivamente un intercambio de acti- EL FLUJO CIRCULAR DEL PRODUCTO Y DEL INGRESO
) t'OS no tiene un efecto directo sobre la produccin corriente y,por

) tanto, no se asienta en las cuentas del ingreso nacional. Por supues- EL flujo del producto y del ingreso en una economa si~plificada
to, puede tener efectos indirectos sobre el desembolso delconsu- de dos sectores con familias y empresas nicamente se representa
) midor, ya que la combinacin de activos ha cambiado en ambas en la grfica 2-1. El par superior de flechas muestra los mercados
) partes. El vendedor tiene ahora reservas lquidas que pueden au- de productos en los que las familias intercambian dinero por los
mentar su gasto, mientras que el comprador puede disminuir sus bienes y servicios ofrecidos por las empresas. La lnea de gui0nes,
) medida del producto, que corra estas dos flechas, representa.Ja
gastos precisamente por la razn contraria. Sin embargo, estos son
) efectos indirectos que se observarn, eri el grado en que ocurrie- medida del PNB por el lado del producto. Esta cuantifica el flujo
sen, en los artculos de gasto corriente del consumidor . de producto de acuerdo con el gasto total de las familias en ese
. )
Los dos ltimos puntos estn relacionados con la orientacin de . flujo. -
) las cuentas hacia la medicin del producto total como un indicador . El par inferior de flechas representa los mercados defactoresLep,
) (obviamente imperfecto) del bienestar. De acuerdo con unavisin los que las empresas cambian dinero por los servicios proporciona-
individualista del bienestar el gasto del consumidor es '-VllUAJJU'- c!ospor las familis: pagos de salarios por los servici()sd~tra.'_a.i<?,
.) . z~docomo demanda final ms que como un insumo de la fuerza. . . . . . """...,. beneficios por los servicios del capital. De nueva cuenta, la lnea de
.)
)
)
\

(
(
32 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA ANALISISDE LAS ,CUENTAS DEL PRODUCTO 33
(

GRAFICA 2-1 El flujo circular del producto y del ingreso


producto final debe ser igual al PNB cuantificado de acuerdo con
el valor agregado, como lo manifiesta ~l siguien~e eje1J1plo ilus- e
trado de la grfica 2-2, que traza el proceso que parte de las minas (
de carbn y hierro hasta la venta final de un automvlI (total- (
mente de acero?) al conswriidor. Supongamos que la fabricacin de
un automvil de 2 500 dlares, valorizado a precio de menudeo, (
emplea 2 200 dlares de acero que, a su vez, necesita 500 dlares
de carbn y 1 500 dlares de hierro para la fabricacin. Tenemos
e
entonces la cadena de datos que se muestra en la grfica 2-2, en la e
que las minas, utilizando solamente insumos de capital y trabajo, (
venden 2 000 dlares de producto a la empresa acerera, que agrega (
200 dlares en costes de capital y trabajo para producir 2 200 d-
lares de acero. El fabricante del automvil aade otros' 200 dlares (
Empresas Familias para tener un automvil de 2 400 dlares, y el distribuidor agrega (
100 dlares en servicios para venderlo a 2 500 dlares al consu- (
midor.
(
(
" GRAFICA 2-2 Valor 1I8regado y producto final.
(
(
(
(
(
(
guiones, medida del ingreso, indica el aspecto del ingreso del 4hora bien, en .estecaso el PNB puede medirse ya sea segn el (
PNB; mide el flujo de servicios suministrados por las familias en valor de la venta final, 2" 500 dlares, que indiCa una transaccin en la (
razn de los ingresos factoriales que ellas reciben. Estas dos medi- parte superior del crculo de la grfica. 2-1, o de acuerdo con e!
ciones del flujo deben dar la misma cantidad de PNB: produ~ valor agregado en la produccin, que se representa en la parte lnf": (
to = PNB = ingreso. riordel crculo de la grfica 2.. 1. En el ejemplo, el valor total aAa- (
Debemos puntualizar ahora la importancia de no contabilizar dido es de 2 000 dlares por las minas, d~ 200 ,dlares por .cada uno
de los fabricantes del acero y del automvil y 100 dlares por el (
doblemente cuando medimos el PNB; es decir, de no sumar los
resultados de las mediciones del producto y del ingreso. El crculo distribuidor, para tota1izar 2 500 dlares, igual que elresultado de (
del PNB de la grfica 2-1 nos dice que podemos medir el PNB la medicin del PNB segn el producto final. :Pl:'tal1JO,cual1~()(:()n (
segn el producto final o de acuerdo con el insumo total; los bie- sjderamos la dimensin del PNB' del lado del producto debemos
recordar que estamos refirindonos al producto final; la parte del (
nes intermedios no deben contabilizarse en la mensura final del
producto. ingreso mide el valor agregado.' (
Otro trmino para el insumo total mensurado por el ingreso La grfica 2-1 podra obviamerite ser ampliada para. incluir un
(
total de los factores es el valor agregado. -El PNB medido segn el Gobierno que compra bienes. y servicios a las empresas y servicios
(

)

)
. 34 . INTRODUCCION LA MACROECONOMI ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 35
)
) a las familias a cambio de dinero, y recibe ingresos por impuestos a armadas en el extranjero, por ejemplo, Mg. Por tanto, tenemos
cambio, implcitamente, de los servicios del Gobierno. No nos tambin, a manera de una distribucin del producto total:
)
adentraremos aqu en esta ampliacin, porque el punto de la doble
) . contabilizacin puede tratarse muy fcilmente dentro del contexto (3) PNB =,~~ - M,) + (1 - M,) + (G - Mg) +X
de la grfica 2-1 como sta se halla diseada. Pasamos ahora a' ocu- = C + 1 + G + (X - M),
)
parnos de una descripcin del ingreso y del producto nacional de en donde M son las importaciones ttales. La ecuacin (3) es la
) los Estados Unidos como es actualmente computado en las cuentas i<ientidad fundamental por la parte del producto, en la que los tO!f/:-
) oficiales, orientando nuestro trabajo hacia una verificacin de la les del gasto del consunlidor, de la inversin, de las compra.s.de,l
identidad de la ecuacin (1). Gobierno y de las exportaciones netas suman er PNB .. Otra manera
de ver la relacin entre ambas identidades (2) y (3) se muestra en
el cuadro 2-1, donde MI + Mi + Mg totalizan las importaciones.
EL PNB BAJO EL ASPECTO DEL PRODUCTO Este cuadro, l.edo horizontalmente, presenta las relaciones entre
los gastos totales, los gastos internos y las importaciones por sec-
BAJO el aspecto del' producto de las cuentas el PNB puede ser
tor, y ledo verticalmente muestra el PNB.
cuantificado como el gasto total en el producto final de los Estados
Unidos, la parte superior del crculo de la grfica 2-1. Las cuentas CUADRO 2-1 PNB POR LA PARTE DEL PRODUCTOR
desglosan este gasto en cuatro sectores principales: gasto del con-
sumidor, inversin de los negocios, compras gubernamentales y Cd = C - Me
exportaciones. El producto de los Estados Unidos pede ir a parar Id = I - Mi
en compras de la produccin de bienes de consumo por parte de Gd = G - Mg
los consumidores de los Estados Unidos, C,,; en compras de la pro- .\X = .:X-=--_ _ _ _ _ __
duccin de plantas y equipo ms la inversin residencial por parte' P~JB = C + 1 + G +(X - M)
de las empresas de los Estados U nidos, Id; en las adquisiciones de
la produccin de los Estados Unidos por parte de los Gobiernos
Los componentes ms importantes del PNB de los Estados
federales, estatales y locales de Estados Unidos, Gd ; Yen el total de
Unidos en 1970, por el lado del producto, se muestran en el cua-
exportaciones,(~ Tenemos tambin, por tanto, a manera de una
dro 2-2. El lector deber fijarse en varias partidas, adems de anali-
distribucin de la produccin total:-
zar las cantidades para darse una idea del tamao relativo de los
sectores. En primer lugar, cerca del 15 % de los gaStOS del consu-
(2) PNB = Cd + 1" + G" + X. midor:Se destinan a bienes duraderos, con un perodo d vida de
ms de un ao. Se abrigan ciertas dudas acerca de si estos bienes
Sin <:mbargo. las compras qU(' los consumidores de los Estados deban 'tratarse como una clase diferente de inversin, registrando
Unidos efecc,an del producto interno son iguales al gasto total la produccin de los mismos como bienes de inversin y la utiliza-
del consumidor, C, menos las importaciones de bienes para el consu- cin de sus servicios por parte del consumidor, calculada por la
midor, M,; los gastos dt: inversin en equipo por partt: de las emprt:- depreciacin o de acuerdo con un precio implcito de arrenda-
sas de los Estados U nidos son iguales a las compras totales de equipo, miento, como un gasto del consumidor en servicios. Si, por ejem-
1, menos las importaci(;)Oes de bianes de capital, Mi; Y las co~pras plo, todos los bienes duraderos del consumidor fuesen propiedad
gubernamentales de la produccin de los Estados Unidos son Igua- de empresas arrendadoras: como es el caso, algunas veces, de los
les a las compras totales del Gobierno, G, menos las compras de automviles, las ventas de los bienes se registraran en la inversin
bienes extranjeros y, particubrmente, servicios tales como el empresarial y el precio de arrendamiento se asentara en los gastos
sostenimiento de las Embajadas de los Estados U nidos o de las fuerzas del consumidor.

'\
(
ANALlSIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 37
36 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA (
CUADRO 2-2 PNB Y SUS COMPONENTESPRlNCIPALES. 1970
(miles de millones de dlares)
. una poca en que se vendan cada ao menos de 100 000 casas
mviles, aproximadamente hasta 1965. Sin embargo, en 197Q. ~e
e
vendieron cerca de medio milln decasas mviles encomparacIOn (
con la construccin de cerca de milln y medio de viviendas con- (
Producto nacional bruto (PNB) $ 974 vencionales. Totalizando las remesas mviles alrededor del 25 %
Gasws personales de consumo 616
de las nuevas construcciones de unidades habitables del pas, la (
Bienes duraderos 89
Bienes no duraderos 265 siguinte revisin importante de las Cuentas debera tra~ladar la e
Servicios
Inversin privada nacional bruta'
262
135
produccin mvil a la categora de inversin en construCCIOnes re-
sidenciales:
e
Inversin comercial fija 102 (
El ltimo aspecto a tomar en cuenta, en este breve repaso,
Instalaciones 37
Equipo, duradero de los productores 65 acerca de los componentes de la inversin, es el que comprende la (
Construcciones residenciales 30 inversin en inventarios comerciales. Este consiste en el cambio en
Cambio de inventarios comerciales (
3. las existencias de inventarios desde.el principio hasta el final del
Exportaciones netas de" bienes y servicios 4 perodo contable. El cambio del componente inventMial es quiz (
.Exportaciones 63
el sector ms fugaz de las cuentas, al menos p'or el lado del pro-
Importaciones 59 (
Compras gubernamentales de bienes y servicios 219 ducto, y es importante para nuestra explicacin, en el capitulo lll,
Federales 97 de la relacin entre las dos interpretaciones de ecuacin ,(1): como (
Defensa nacional 75 una identidad que siempre se da y como una condicin de equilibrio (
Otros 22
que es verdadera slo cuando el- ingreso y el producto estn en
Estatales y locales ,,122
pnnilibrio.' .
(
Fuente: Survey 01 Current Business, julio de 1971.
- . Por ltimo, debe repararse en la clasificacin de ias compras (
~otales de bienes y servicios del Gobierno en federales para la (
Una segunda peculiaridad en relacin a esto consiste en que de defensa y no defensa y estatales y locales. El tOtal de compras ~
un 20 % a un 25 % de la inversin total se realiza en construc- bernamentales estatales y locales es ligeramente mayor que el de (
ciones residenciales. Las casas son, por supuesto, el bien duradero compras federales. Adems, alrededor del 75 % de las compras (
ms importante del co'nsumidor individual y el' tratamiento que re- federales tiene como finalidad la defensa nacional. Esto se debe a
ciben en las cuentas es exactamente de la forma sugerida anterior- que casi todos los gastos federales de defensa son compras d~ ?ienes y (
mente para todos los bienes duraderos del consumidor. Todas las . servios -artculos tales como tanques y sueldos mihtares-, (
const~ucciones residenciales se registran en las cuentas como inver- mientras que slo el 20 % de los gastos que no son para la defen.sa
sin cuando estn siendo levantadas (la oficina cnsora cuantifica
(
son compras. El resto de- estos gastos son pagos de transferenCia,
trimestralmente el valor de las construcciones residenciales de una intereses y subvenciones a los gobiernos estatales y locles. Estos e
localidad). En el caso del arrendamiento de viviendas las rentas se no son pagos de bienes y servicios producidos corriente~ent~ y no (
registran en el gaSto del consumidor en servicios. P~ra la vivienda se registran directamente, por lo tanto, en _el PNB. Mas. bien se
ocupada por su propietario la OBE asigna un valor bruto de arren- inscriben en el lado del ingreso comocancelacione.s de los ingresos (
damiento a la casa y lo aade a los gastos del consumidor en servi- impositivos-como pagos negativos de impuestos-, segn lo ana- (
cios; desde el punto de vista del ingreso se aade un ingreso neto lizaremos al exponer el manejo del ingreso nacional.
imputado por arrendamiento. C
Otro punto interesante en relacin con la vivienda es el de que, C
desde 1971, las compras de casas mviles (roulottes) se asientan en PNB SEGUN TIPO DE INGRESO E INGRESO NACIONAL
- . (
las cuentas no como inversin en construcciones residenciales, sino ENt!1 cuadro"2-3 se muestra la conversin del PNB a precios de _-
como gastos del consumidor en biens duraderos: en automviles y (
mercado -la medicindelPNB desde el puntO de vista del pro-
refacciones para ser precisos. Este procedimiento se justificaba en (
(
(
)

) 38 lNTRODUCCION A 'LA MACROECONOMIA ' ANALlSIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 39


) ducto hecha de acuerdo con el gasto- en ingreso nacional (IN)
) factores ms.que a precios d,e mercado. El lBT se incluir en el com-
-la suma de los ingresos factoriales obtenidos al producir el PNB--.
ponente T de la identidad (1) del PNB por el lado de! ingreso.
) ~lIlpezando por e! PNB, las asignaciones por consumo de capital
El primero de los renglones secundarios que se encuentran en-
(CCA) -depreciacin de la planta, del equipo y de las construc-
) tre e!PNN y el IN, los pagos de transferencia cOlIlercialc:s, con-
ciones residenciaJes- se restan para obtener e! producto nacional .
sisteprincipalmente en los donativos de los negocios alas instie!!':'
) neto (PNN),Las CCA forman parte, por supuesto, del flujo de
ciones no 'lucrativas, y en las cancelaciones de los dbitosmalQs.
efectivo de las empresas y son tambin una parte importante del
) Estos deben restarse porque represent!j.n una parte de los ingresos
ahorro bruto de las mismas, como veremos en breve. Para formu-
de los negocios por concepto de ventas que no se transfiere como
) lar la identidad bsica (1), que est expresada en trminos del
ingreso a los factores. Msadelanee, en el cuadro 2-4, veremos que
) PNB, en trminos delPNN, podemos restar de la 1 las CCA, tro-
las transferencias comerciales son aadidas nuevamente cuando pa-
cando la inversin bruta en neta, y restarlas de s para converti~ el
) componente del ahorro de las empresas de S en ahorro neto de las samos del ingreso nacional al personal. . .'
La discrepancia estadstica es la dIferencIa entre el PNB
) empresas en lugar de ahorro bruto.
~omputado por la parte del producto y por el lado del ingr.e~o, ,
) debido al hecho de que las bases estadsticas para ambas medIClO-
CUADRO 2-3 PNB SEGUN TIPO DE INGRESO, 1970
tl~S son independientes o, al menos, diferentes entre ,s. La medi-
) cin por el lado del ingreso se. basa en objetos tales como declara-
(miles de millones de dlares)
) ciones personales y corporativas de impuestos y en declaraciones
de impuestos de empleo: pagos al seguro social y a fondos de com-
) Producto nacional bruto (PNB)
$ 974 pensacin por desempleo. 4 medicin por e11ado del producto es
menos: Asignaciones por consumo de capital
) Producto nacional neto (PNN)
88 'elaborada a partir de estadsticas de ventas, inventarios y remesas.
) menos: Impuestos comerciales indirectos
886
93
Lts dos mediciones nunca coincidirn exactam.e.rKc.., U na variacin
Pagos comerciales.. de transferencia
.4 n~gii6va indica que la medicin por la paree del ingreso es ma.yor
,) DiferenCia estadstica
-'5 que -la del lado del producto. La diferencia estadstica est con~e
ms: Subsidios netos a las empresas gubernamentales
) Ingreso nacional (IN)
2 nida en el ahorro en la identidad del PNB; se supone que el 10-
796 , gr.eso medido que no aparece en los gastos en el lado del producto
) Remuneracin a'los empleados
602
Ingreso de los propietarios'
67 'Se ahorr.
) Ingreso personal por rentas
23 El otro rengln de poca importancia que se halla entre el PNN
Beneficios corporativos
) Inters neto
71 y el IN son .los subsidios netos pagados por l~s Gob~ernos a las
33 empresas gubernamentales, tales como la TV A o las ueJldas esta-
) tales .de licores. Estas empresas se encuentran en el sector comer-
Fuente: Suroey 01 Current Business, julio de 1971. cial de tal manera que, su produccin es computada en la parte, del
, )
producto segn el valor de las ventas. Sin embargo, si tienen pr-
) Entre el PNN y el ingreso nacional se encuentra un rengln im- didas en sus balances, sus pagos a los ingresos de los factores por la
) portante y tres muy secundarios. La partida importante la constituyen produccin corriente supera el valor de su produccin po: ~l
los pagos del impuesto comercial indirecto (lBT), que representan la monto de la prdida, que, a su vez, ser saldada por un SUbSIdIO
)
d!ferencia entre lo que los compradores del producto final pagan neto de parte del Gooierno. De esta forma estos subsidios nems
) y lo que los vendedores reciben: los ingresos de los impuestos sobre d~benaadirse al PNN para obtener el IN. Estos subsidios netos
,) las "entasy los indirectos. Ya que es la cantidad que los vendedores se registran en la identidad bsica (1) del PNB como pagos negati-
reciben neta del ICI (impuestocomercialindirecto), la que se con- vos de impuestos en el lado del ingreso.
,) vierte enpagos alos factores, el IBT debe restarse del PNN para llegar
) ~!.ingreso nacional, que es esencialmente el PNN medido a coste de Tennessee Va/ley Authorities. (T.)
. . I

)
)
(
(
(
40 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA ANALISIS l)E LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 41 (

Lasltinias cinco lneas del cUl:!-dro 2-3 muestran la distribucin CUADRO 2-4 DISTRlBUCION DEL PNB POR EL LADO DEL INGRESO, 1970 (
del ingreso nacional por participaciones factoriales antes de los pa- (miles de millones de dlares) (
gos de impuestos directos. Son stos, por tanto, ingresos brutos de PNB $ 9 7 4 $ 974 (
los factores. Las clases de ingresos factoriales deben explicarse por menos Asignaciones por consumo de capital 88 '
s mismas. Es interesante hacer notar que si excluimos el ingreso de
los propietarios, la participacin del ingreso nacional que corres-
PNN
menos Impuestos comerciales indirectos
886~ (

pondi a renumeracin de los empleados n 1970 fue de aproxi- Pagos comerciales de transferencia 9~~s 149
(

madamente 80 %, con un 20 % para el ingreso de propiedad, de


Diferencia estadstica -5
2(')
(
ms Subsidios netos
tal manera que estas seran las participaciones' del trabajo y del IN 796 (
capital en el ingreso nacional si el ingreso de los propietarios fuese meno! Ahorro comercial neto 12
Impuestos a los beneficios corporativos 34 (
dividido en proporcin al ingreso nacional total. Es, sin 'embargo,
Contribuciones al seguro social 58 (
muy difcil determinar q~ fraccin del ingreso de los propietarios ms Pagos gubernamentales de transferencia 76(')
se debe al capital del dueo de la tienda y qu fraccin corres- Intereses gubernamentales 15(.) 208 (
ponde a su trabajo; si todo fuese ingreso del capital la participacin Intereses personales 17
del trabajo habra sido alrededor del 73 % en 1970; si todo fuese Pagos comerciales de transferencia 4.. (
Ingreso personal (IP) 804
ingres del trabajo la parte del trabajo habra sido de aproximada- \ ~'
(
" menos Pagos personales de impuesto 116
mente 82 %. Ingreso personal disponible (DPI) 688 (
mnos Ahorro personal 54
Transferencias a extranjeros' 1 - Rr (
Pagos, personales de intereses 17
GastO del consumidor 616- C 616 (
LA DISPOSICION DEL INGRESO NACIONAL
(
Fuente: SUNlcy 01 Currenl Business, julio de 1971.
EL ltimo paso en nuestro examen de las cuentas es asignar el PNB (
y el ingreso nacional entre los componentes de la identidad del Los tres renglones que estn restados en la asignacin a una clase
PNB por el lado del ingreso: gasto del consumidor C, ahorro S, (
en el lado del ingreso son subsidios netos a las empresas del Gobierno
pagos de impuestos T y transferencias privadas a extranjeros R,. -Subsidios netos en el cuadro 2-4-, pagos gubernamentales de (
Esto lo hacemos descendiendo por el lado de! ingreso del PNB al transferencia e intereses del Gobierno, todos los cuales son cancela- (
ingreso nacional, al ingreso personal, al ingreso personal disponi- ciones de los ingresos por impuestos T. Por tanto, el total de T por el
ble, al gasto del consumidor, distribuyendo entre S, T o R, a travs lado del ingreso es el ingreso neto por impuestos: la salida neta de la (
del proceso, cada concepto que se tome del PNB, de tal manera corriente del ingreso causada por la combinacin de los ingresos (
que al final, cuando slo quede C, tengamos una suma, impositivos menos los pagos de transferencia de los Gobiernos fede-
, C + S + T + Rr , que sea igual al PNB.. .' (
rales, estatales y locales. Observado~.desde otro punto de vista, los
Los pasos desde el PNBhasta bajar al gasto del consumIdor por e! pagos de tntnsferencia del Gobiernopor renglones tales como seguro (
lado del ingreso se muestran en el cuadro 2-4, distribuidos entre S, T Y social, compensacin por desempleo y asistencia pblica no son pagos (
R. El lector caer en la cuenta de qu; ya qu los componen~es a la produccin corriente.y, .pO' tanto, no . estn incluidos en G, sino
c + S + T + Rr suman el PNB, los renglones que se aaden a medIda \'.'
ms bien sn I?agosnegtivos' de impuestos que deben ser registradOs (
que se desciende por la parte del ingreso desde el PNB en la cspide con signo nega:ti~o:~e~}.'.: ; .. . (
del cuadro 2-4 hasta el gasto del consumidor en la parte inferior Los otros renglones pOSItivos, movidonos del PNB hasta el
son o bien restados en la asignacin de ls renglones entre S, T, Y (
gasto del consumid9r -pagos personales de intereses y pagos de
R o bien cancelados por resta ms abajo al avanzar hacia el gasto del transferencia de los negocios-, son cancelados por los renglones (
consumidor. que se restan en otra parte de la misma cadena que va del PNB al (
}

)
, )
42INTRODUCCION
.. .A.L. MACROECONOMIA , ANAUSIS DE LAS CUNTASDEL PRODUCTO 43
)
~

gasto del, consumidor:o_Por,tanto, la suma e + s +:T + R da, de RESUMEN DE LA IDENTIDAD DEL PNB
) hecho, eIPNB. _
) En la seccin pasada estudiamos los renglones que se, encuen- LA ltima asignacin, la' del DPI. termina la distribilcin -del PNB
tran entre el PNBy el IN. Aqwpodemos examinar brevemente los ,ent~~ c?mponentesC + S+ T - R por la parte del ingreso. En
') el cuadro 2-2 presentamos la composicin del PNB por enado del
renglones del cuadro 2-4 que estn entre ~l INyel gasto del con-
) sumidor. El: partir del IN al ingreso personal (Ip) implica sustraer producto de las cuentas. El cuadro 2':3 muestra la conversin e1el
PNB en el IN y la composcindeIINde acuerdo con Io's ingresos
:) los ingresOs factoriales que no llegan hasta las personas como in-
,de 'Ios factores. Por,ltimo, el cuadro 2-4, demueStra cmo el PNB
greso bruto antes de impuestos y aadir aquellos que se registran
) en el 1P, pero que no estn en el IN. 'El primer concepto abajo del y el IN sOn distribuidos entre los componentes del ladod~l in-
) IN en el cuadro 2-4, el ahorro comercial neto, est asociado al greso. Esto constata la identidad fundamental del PNB:'
) siguiente rengln, impuesto a los beneficioscorprativos, por la si-
guiente definicin: ' (5) e + 1-+
,~----'-
G + (X
-'"
- M)== PNB == e + s + T + R'f '
)
)
(4) Ahorro
comercial
Beneficios Impuestos a
corp()rativos - los beneficios - Dividendos.
a
que' dese~peaun importante papel analtico todo lo largo del
resto d~ll1br~:, Otras dos versiones de esta identidad, el e'quilibrio
) _ neto corporativos ahorro-lOverslOn y la identidad del PNB real,'oson tambin impor-
) Por consiguiente, el ahorro comercial neto es lo inismo que las tantes en nuestro anlisis, d6 modo que sern presentadas en esta
~re. '
) ganancias retenidaS: la fraccin de beneficios no pagados en im-
puestos. o dividendos. El ahorro comercial neto ms la eeA es el
:) ahorro comercial bruto. '
el etf.filihri ahorro-inllersin
,) Las contribuciones al seguro social (eSI) comprenden ,~al!to los
)
pagos de los impuestos al seguro social-del parr6ncomo' ~los del \" I:I~y ~tra identidad contenida en la identidad del PNB de la ecua~
empleado, los impuestos de compensacin dede$empleo y similares. Clon (5) que muestra la igualdad ~ltr ahorro e inversin en la
,) Estos son separados al ir del IN al IPy forman parte de los ingresos ~cono~a, hablando en trminos generales. Esta identidad ahorro-
) gubernamentales en las cuentas. t~verslnIlega:r a ser un importante concepto analtico del ca-
Como se mostr anteriormente; las transferencias del Gobierno pItulo I~I, d~, tal manera que eS conveniente preselltarla aqu como
) y los pagos de intereses se adicionan al IN Yson contabilizados en ,0 ------ttna denvaclon natural de la identidad d~l PNB:-
) T como entradas negativas. Estos pagos redistribuyen el ingreso entre . ~i~~e.s_tamos ,el gasto del consumidor e, de ambos lados de la
)
los grupos que (se trasladan) pagan impuestos, por una parte, y que ldent!4_eI PNB (5), obtenemos, la identidad" ah()rro-:-ihveJ~!Qi:h.
reciben pagos de transferencia e intereses sobre la deuda delGo...
bierno, por otra. ' (6)
) 1 + G + (X - M) == S + T + R/.
El resto de entradas son directas. Los intereses personales' y
)
las transferencias comerciales se cancelan ambas en otra parte. La adicin del miembro izquierdo de (6) representael producto
) Los pagos personales de impuestos, asignados -a T, nos llevan del rotal que no va al gasto.del consumidor, y la suma del miembro
) IP al ingreso personal disponible (DPI), que es el ingreso persOnal derecho' pro~o.rcion.a el ingreso t tal , de 'los consumidores que no
despus de impueStos. Los pagos personales de impuesto abarcan, es gas~ado. SI ldennficamos vagamente el producto no consumido
) tambin gastos en artculos, tales como peaje y licencias. El c()1l1:0 mversin de una u O,tra cIase, y el ingreso -que no se canaH~a
~) se divide en ahorro personal que se incluyeenS,en tr'pntta algast~ del consumidor como .'l,llOrro, entOlces la ecuaciI1' (6)
" ) a extranjeros (remesas a' parientes en el pasoerigen);, puede Interpretarse como una tdentidad inversin..ahorro; , ,,",
. personales, de intereses que cancelanlaadidnprevia , 11-'! _naeconoma cerrada; oenunaenque las exportaciones '
') descender del U.laI IP yen, gastO del consuniido~; netas y los pagos de cransferenciaprivadosa los extranjeros sean
f

, )
(
44 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 45 (
(
pequeos, los trminos (X - M) YR pueden eliminarse de la ecua- Esta relacin es sumamente importante para nuestro anlsis de
la determinacin del i~greso de la segunda parte, All explicamos los (
cin (6) para fines analticos. Si hacemos esto y trasladamos las
compras del Gobierno G al lado derecho obtenemos: movimientos del producto real, pnb, y del nivel de precios, P. Los (
cambios en el PNB nominal estn analticamente determinados por
(
.. (7) 1 ;: S + (T - G), la identidad PNB = P . pnb.
Esto complementa nuestro estudio de las cuentas del PNB y de (
como otra versin de la identidad ahorro-inversin. Est. indica que las identidades bsicas que contienen. Las tres identidades sin ex- (
la inversin privada 1 debe ser igual a la suma del ahorro privado S, cepcin ~l ingreso igual al producto, el ahorro a la inversin yel
ms el ahorro neto del Gobierno: T - G. Esto ltimo es el super- PNB nominal igual al pnb veces el ndice de precios- son impor- e
vit total del Gobierno federal, estatal y local. El producto que se tantes para el anlisis posterior del nivel del empleo y de la deter- (
destina a la inversin comercial, ms la construccin residencial, minacin del nivel de precios. Podemos ahora dirigir nuestra aten-
debe ser igual a la suma del ahorro privado -ingreso no gast~do, (
cin a otro importante agregado de las cuentas: el presupuesto del
despus de impuestos- ms el supervit neto del Gobierno. Gobierno federal. (
(
PNBnominal y real (
El PNB puede medirse ya sea a precios corrientes, como hemos EL SECTOR GUBERNAMENTAL EN LAS CUENTAS
(
implcitamente supuesto hasta este punto, o en trminos reales. uti-
li7.anclo Jos precios de algn ao-base. El PNB nominal o mo~eta y A que gran parte de nuestra discusin sobre la poltica macroeco- (
rio medido a precios corrientes es simplemente el producto n;CIo- nmica de los captulos siguientes concentra la atencin en los re:' (
sultados, b.ajo diversas circunstancias, de alterar el gasto y las deci-
nal total en trminos de dlares. El PNB real debe elaborarse diVI- (
siones impositivas del Gobierno, las pocas pgillas siguientes de
diendo cada subsector del PNB nominal, como el gasto del consu-~
midor en bienes duraderos o las compras de equipo elctrico de los este captulo enfocan el sector gubernamental (total) de las cuentas (
negocios, entre el ndice de precios relevante. del ingreso nacional y la relacin entre el sector federal.de las NIA
y el presupuesto consolidado que el presidente presenta al Con- (
Cuando cada componente del PNB es deflacionado de este
greso en enero de cada ao como el programap'resupuestal de los (
modo por el ndice de precios relevante tenemos la identidad del
PNBre.al: Estados Unidos. Primeramente, miramos ms de cerca el sector (
gubernamental e identificamos las variables G' y T de la identidad
bsica del PNB: .
(8) pnb;: c + i + g + (x - m).
(
(lO) e + 1 + G +(x -'M)=PNB= e + s + T +R
Estamos estableciendo aqu el recurso de letras maysculas para $ 616 135 219 4 9.74 616. 149 208 1 (
sealar los valores nominales, en tanto que las minsculas para deno-
(
tar valores reales. Si.el es el ndice de precios para la inversin,
por ejemplo, entonces I;: PI i, y la inversin real i de la ecua- donde se presentan los valores de los principales componentes del . (
cin (8) se obtiene dividiendo la inversin nominal 1 entre ~l" PNB en 1970.
(
AJ dividir el PNB real de la ecuacin (8) entre el PNB nominal El cuadro 2-5 muestra el sector combinado del Gobierno: fede-
nos da el deflactor implcito del PNB, el ndice de p~ecios general ral, estatal y local de las cuentas en 1970. Las entradas del cuadro (
P definido por: - .. 2-5 deben sr coherentes con las de la parte del producto y del (
ingreso de los cuadros 2-2 y 2-4. Nuestra atencin est puesta aqu
en la definicin deG. y T en la identidad fundmental del PNB (
(9) P= PNB
- pnb' (10-). (
(
)

)
46 INTRODUCCION: A LA MACROECONOMIA
ANALISIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 47
)
rectamente estimular las exportaciones de los Estados Unidos, la
) CUADRO 2-5 .SECTOR DEL GOBIERNO EN LAS NIA, 1970
transferencia misma no se registra en las cuentas.
(miles de millones de dlares)
) El sector gubernamental federal de las cuentas se presenta en el
Gastos Ingresos cuadro 2-6. en una sola excepcin, los renglones del cuadro 2-6
)
pueden restarse a los dlcuadro 2-5 para obtener el sector estatal y
) Compras de bienes y servi- Impuesto personal $ 116 local. la. nica excepcin es el rengln del gasto federal: donati-
CIOS $ 219 Impuesto a los b~neficios vos de ayuda, que son los donativos federales a los Gobiernos
)
Pagos de transferencia, 78 corporativos 34 estatales y locales por programas diversos, tales como el fideico-
) A personas 76 Impuestos comerciales miso para carreteras y la asistencia pblica.
A extranjeros 2 indirectos 93
) Inters neto 15 Contribuciones al seguro
) Subsidios netos 2 social 58 CUADRO 2-6' SECTOR FEDERAL DEL GOBIERNO EN 'LAS NIA, 1970
(miles de millones de dlares)
) TOTAL DE GASTOS 314 'TOTAL DE INGRESOS 301
) Gastos Ingresos
Fuente: Survey 01 Current Business, julio die 1971.
) Compras de bienes y servi- Impuesto personal $ 92
) cios $ 97 Impuesto a los beneficios
Midiendo el gasto en la produccin corriente de bienes y servi- Pagos de transferencia 65 corporativos 31
) cios ddlado del producto, l. entrada G corresponde a las compras A personas 61 .Impuestos comerciales
) totales del Gobierno en bienes y servicios solamente -219 000 , A extranjeros 2 indirectos 19
millones de dlares en 1970-, no al gasto total del Gobierno. El Donativos de ayuda 24 Contribuciones al seguro
, ) lector comprobar esto en el cuadro 2-2. En la parte del ingreso, Inters,,,~eto 15 social 49
,,~.

) la entrada por impuestos, T, son los ingresos netos por impuestos:. Subsidios netos 6
208000 millones de dlar<::s en 1970. Esta cantidad puede obteners~ TOTAL DE GASTO~ 205 TOTAL DE INGRESOS 191 '
) restando de los ingresos brutos por impuestos -301 000 millones
) de dlares- el total de pagos de transferencia a personas, los Fuente: Sun'ey 01 Curren: Business, julio de 1971;
)
intereses netos y los subsidios netos: 93 000 millones de dlares.
El lector podr localizar cada una de estas entradas en el cuadro En general, bajo los programas de subvenciones el Gobierno fe-
) 2-5. Estos renglones representan incrementos del Gobierno a la co- deralproporciona fondos para igualar los gastos estatales y locales
rriente del ingreso, pero no compensacin por servicios proporcio- p~a un programa definido de acuerdo a una frmula fija. Por
)
nados corrientemente. El rengln de impuestos T, en la parte del ejemplo': el Gobierno federal otorga aproximadamente 90 dlares
) ingreso, mide, por tanto, los retiros netos del Gobierno de la corriente por cada 10 de los fondos estatales para el programa de carreteras,
) del ingreso. De los 301 000 millones de dlares de ingresos brutos Estas subvenciones, que son asentadas como gastos en la cuenta
por impuestos en 1969, 93000 millones fueron reintegrados al federal, son registradas como ingresos en las cuentas estatales y
) locales. Cuando las dos cuentas son consolidadas en. la cuenta total
pblico en una dara redistribucin del ingreso.
) Debemos hacer notar aqu que los 2 000 millones de dlares del Gobierno, como se hizo en el cuadro 2-5, este pago intragu-
de pagos de transferencia del Gobierno a los extranjeros -ayuda ex- bernamental de transferencias se cancela y el rengln de donativos
) desaparece.
tranjera y pagos de retiro a extranjeros- no son descontados contra
) los ingresos brutos por impuestos al calcular T. Esto se debe a que las El sector federal de las cuentas del ingreso nacional no es un
transferencias alos extranjeros no son pagos que sean reintegrados presupuesto en el sentido legislativo, contable o deconttol. Es ms
, ) un registro en las cuentas nacionales de la actividad econmica del
a la corriente del ingreso de los Estados Unidos, sino son fondos
) , Gobierno federal.
transferidos al extranjero. En tanto que estos fondos pueden ind:.
)
)
\

e
48 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA
ANALlSIS DE LAS CUENTAS DEL PRODUCTO 49 e
Sin embargo, el sector federal de las NIA es muy similar, tanto (
en su cobertura como en sus dimensiones, a la cuenta de gastos "del rencias, intereses, subvenciones y subsidios- se asientan en ambos
presupuestos cuando se preparan las plizas. Sin embargo, las (
pres~pue!t~ consolidado que se presenta en enero de cada ao para
el eJerCICIO fiscal que empieza el siguiente 1.0 de julio. Los totales compras se registran en el presupuesto consolidado cuando se ori- (
d~l s~c.tor federal de las NIA y del presupuesto consolidado por el ginan, mientras que en el sector de las NIA son asentadas al reci-
(
eJerCICIO fiscal 1971, que se extiende de julio de 1970 a junio de birse, excepcin hecha de la construccin, que se contabiliza
1971, se presentan en el cuadro 2-7. . cuando se erige. El retraso origen-entrega puede establecer una di- (
ferencia significativa en el caso de artculos tales como barcos y (
otros bienes duraderos pesados.
CUADRO 2-7 SECTOR FEDERAL DE LAS NIA Y PRESUPUESTO CONSOLIDADO
Ejercicio fiscal de 1971 (miles de millones de dlares) En estos casos, el presupuesto consolidado registra la acumula- e
cin de los gastos a travs de los pagos progresivos hechos a los (
/
contratistas. El sector federal de las NIA, sin embargo, resta de las
NIA Prewpuesto consolidado
compras totales up factor rdacionado con los pagos progresivos e
Cuenta de gastos cuando el artculo est siendo construido y asienta en seguida el e
Ingresos $ 194 Ingresos $ 188 valor total como un gasto a la entrega. Por consiguiente, cuando el (
Gastos 213 GastoS 211 artculo est siendo fabricado se aade a los inventarios en las
SUPERVIT - 23 cuentas del ingreso naional por medio de los inventarios en ope- (
Cuenta de prstamos racin. Cuando se hace la entrega ls inventarios se reducen y las (
PRSTAMO NETO 1 co~pras federales se incrementan en-lo que disminuy el inventa-
Presupuesto total ,\
(
rio ms lo que se haya adicionado al valor en el perodo contable
Ingresos 188 final. Por consiguiente, el tratamiento del sector federal de las NIA (
Gastos 212 no afecta el nivel del PNB, pero s influye en la distribucin de las
SUPERVIT - 19 SUPERVIT -24"' (
compras federales de bienes duraderos entre inversin en inventa-
rios y compras federales, mientras se fabrican los artculos y se van (
Fuente: Econoinic IndicatorJ, agosto de 1971.
efectuando los pagos progresivos. (
El presupuesto consolidado separa los gastos y los ingresos im- Del lado de los ingresos ambos presupuestos registran los im-
(
positivos que se encuentran en la cuenta de gastos de las activida- puestos a los beneficios corporativos cuando se originan los pasi-
des crediticias que estn en la cuenta de" prstamos. Esto corres- vos. El pn:supuesto consolidado, empero, contabiliza los impuestos (
ponde a la exclusin que las. NIA hacen de las transferencias de personales y las contribuciones al s<..guro social cuando stos se
(
activos. El presupuesto consolidado registra, pues, un supervit total pagan, mientras que el sector federal de las NJA estima su acumu-
lacin. Esto puede provocar una difcrencia cuando las leyes imposi- (
que corresponde a la diferencia entre el supervit de la cuenta de
gastos y los prstamos netos. Este ltimo concepto se adiciona a los tivas estn cambiando, como fue el caso de 1968 con el recargo del (
"gastos para constituir las 'Salidas. impuesto al ingreso. Ya que el perodo del impuesto personal es
generalmente el ao de calendario, el scctor federal de las cuentas (
En general, las diferencias entre la medicin de los ingresos y
gastos federales del presupuesto consolidado y la del sector federal distribuy en todo 1968 el pasivo dd impuesto personal de 1968 (
de las NIA resi,den en la regularidad temporal con que las diferen- debido a la sobrecarga puesta en prctica en julio de 1968, mien- (
tes transacciones se registran. Ambos presupuestos registran tras que el presupuesto consolidado contabiliz los ingresos en la
segunda parte de 1968 como si t'udos perteneciesen al ejercicio (
idealmente los gas~os cuando stos se otiginan y los ingresos
cuando stos devienen en pasivos para el Gobierno. En la prctica, fiscal de 1969. (
Aparte de estaS diferencias mis () mt:nos pequeas, el presu-
unas cuantas diferencias son las que perduran.
Los gastos que no son compras de bienes y servicios -t~ansfe- puesto consolidado--<:! documento financiero legislado de con- e
trol- se aproxima bastante t:n la actualidad a la dimensin ccon- (
(
50 INTRODucIoN A LAMCROECONOMIA. ANALlSIS DE' LAS CUENTAS DEL PRODUCTO' 51
miC1l del imPllCtO dei Gobierno federal sObre la econolIla enJas dhires (20 millones de mujeres trabajando ocho horas diarias en el
cuentas del ingreso nacional. Es este un progreso imponante;en el hogar con un salario promedio de 3.30 dlares la hora).
.presupuesto federal con respeCto al confuso sistema que prevaleca En la medida en que la razn entre el voh:lmen de'las transac-
recientemente hasta 1967. , ' cionesde mercado y de las <ue no se realizan en el mercado s~a
aproximadamente estable, un cambio ene! PNB real medido co-
rresponder a una modificacin en el producto actual del mercado
EL PNB COMO MEDIDA DEL BIENESTAR y del que se produce fuera del mercado. Pero cuando un pas pro-
gresa con una especializacin creciente, del trabajo, la razn de las
lo
EXISTEN dificultades en dos niveles, por n~nos, al interpretar el transacciones de mercado entre las de no-'mercado aumentar. Esto
PNB como una dimensin del bienestar. El propsito de este libro acarrear un incr~mento del. PNB cuantificado debido sencilla-
consiste en describir la teora de los determinantes del nivel del mente al aumento en el sector monerario o de mercado. de la eco-
'empleo y de la tasa de crecimiento del producto nacional y no en noma. El producto real aumentar, pero la amplitud. de este in-
evaluar un indicador especfico del bienestar social. Ya que existen cremento ser sobreestimada por l desplazamiento de una eco-
') relaciones estadsticas y analticasms.o menos claras entre el PNB. noma en gran medida sin mercado a una con amplio mercado.
) red, el nivel de precios y la rasa de desempleo, como se miden en
la actualidad, el PNB real medido. corrientemente constituye un Externalidades y e/1Ia/or social del producto
() concepto satisfactorio para nuestros propsitos. Sin embargo, la El segundo problema invo,\ucrado al utilizar el PNB real como una
c ) materia de este libro no es el nico tema importante de la econo- medida del bienestar se relaciona con el supuesto de que lospre-
ma y no debemos dejar al lector pensando que el PNB real es una .. cios de mercado s aproximan al valor social del producto. Supo.n-
)
medida general satisfactoria del bienestar econmic~, aun cuando gamos que una planta de acero produce, por una parte, acero que
,) se preste adec~adamentep~a .nuestrQS ,o,bjctivosanaIticos. se,~ienta en el PNB ~ precio de merca?o, y, por oc::", humo,del
:, ) que se deshace gratUItamente --es declC, la compama acerera no
') Transacciones de mercado y fuera de/mercado tie~e que pagar a los consumidores por sus efectos nocivos- y
consiguientemente no se registra en el PNB. En este caso, el valor
" ) La deficiencia ms evidente de las' cuentas estriba en que excluyen social del producto de la planta es menor que el valor privado que
las transacciones que no se operan en el mercado. Si dos personas tiene para la empresa acerera, el que se registra en el PNB.
:, ) intercambian servicios con arreglo a un trueque el p):'oducto invo., . En l caso de estas externalidades, en que se hace un producto
) lucrado no es medido en el PNB. Pero sise organizan y se venden .indeS'e~bl~pero por el que no se asignan costes privados -no se
mutuamente los servicios el producto es contabilizado. Por tanto, interioriza al productor-, el PNB real mensurado sobre tasara el
)
las cuentas son sensibles en la medida en que las transacciones se valr social del producto. Si se obligase a las empresas a absorber
, ) realizan a travs de los mercados establecidos en el sector moneta- los costes de no contaminar, el PNB nominal no cambiara inme-
) rio, en contraposicin a las transacciones de trueque individual. diatamente, pero los costes y precios del producto privado aumen-
El principal ejemplo de la exclusin en las cuentas de. lastran- taran de tal manera que el PNB real medido disminuira. La cada
~) saccione.s que se operan fuera del mercado es el hecho de que los del PNB real correspondera a la deduccin qel valor del producto
) servicios de las amas de casa no son contabilizados, ya que no est privado que resultase de reconocer el valor negativo del producto
,) implicada transaccin.Iguna de mercado en las prestaciones de los contaminacin.
servicios. Supuestamente, los serVicios de las amas de casa se valo-. La medida del PNB reai en el caso de las externalidades. as
,) rizan en el salario promedio de la econolllaen ausencia de discri- como de las transacciones que se realita.n fuera del mercado, puede
~} minacincolltra las mujeres. de tal manera que. si sus servicios fue~ .' ajustarse para refle jar los verdad~ros valores. sociales. Los costes de
sen correctamente valorizadds el~producto mensurado del sector:" . contaminar pueden estimarse, yse puede imputar un valor al pro~
~ ) familiar de la economa aumentara en quiz 132 000 millo1e~ ducto obtenido fuera del mercado. de tal manera que se puede
)
)
(
e
52 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA e
(
efectuar un ajuste aproximado en el PNB por estos factores. En la
medida en que los datos econmicos mejoran, el valor implcito (
del trabajo de las amas de casa se reconoce y los costes de conta- CAPITULO 111
minacin se interiorizan, el PNB medido llegar a ser una mejor
(
aproximacin del bienestar social. INTRODUCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO:
Esto complementa nuestra breve visin de las cuentas del in-
greso. dd producto nacional y del presupuesto federal. Usaremos
EL MULTIPLICADOR e
(
ahora la identidad del producto = PNB = ingreso expresada en la
ecuacin (1) para empezar el anlisis de la determinacin del nivel EL PNB puede verse como un flujo, ya sea de producto'o de ingreso, (
del producto ,.e ingreso nacional. en las cuentaS del ingreso nacional. En ambos casos el valor total (a (
precios de mercado) de los bienes y servicios producidos en la
(
economa es el mismo, de modo tal que tengamos la identidad b-
LECTURAS RECOMENDADAS sica del PNB: (
G. ACKLEY: MacroeaJ//lilllic Tbeory (Nueva York., Macmillan, 1962), captu- (
los 1-4. (1) C + 1 + G + (X - M) = PNB = C + S + T + R,
P. A. SAMUELSON: Ecnnomics, s.a ed'{l'lueva York, McGraw-Hill, 1970),
(
captulo 10. , en la que (
P. A. SAMUELSO~: "2.'?C E;aluati(~n~of ,Socia.1 lncomc, l'n ~. Lut~ y ~. .'
C == valor total de los gastos de consumo, (
L. Hague, eas" 1 1.1(' T lJeor) oJ I..,apllal IUludres, Manl1111an, 19611.
i == valor Lotal de los' gastos de inversin,
E. SHAPIRO: Macroecollolllic Alla~)'sis (Nueva York, Harcourr Brace Jovano- (
G == compras gubernamentales de bienes y servicios,
vich, 1966), captulos 3-4.
U. S. DEPARTMENT OF COMMERCE: SlIrn'J of CIIIT"/l1 B"lU'SJ <agosto (X - M) == exportaciones netas de bienes y servicios, (
1965), Nationallncome Account Revisions:artculo. S == ahorro privado bruto (ahorro de los negocios + (
ahorro personal + depreciacin),
T == ingresos impositivos netos (ingreso por impuestos (
menos los pagos nacionales de transferencia, inte- (
reses pagados netos y subsidios netos), y
R == total de pagos de transferencias privadas a extran- (
jeros. (
(
Ya que el sector externo de la economa norteamericana es
muy pequeo, como lo vimos en el captulo 11 , para fines analticos, (
consideramos en esta parte que la economa norteamericana es una
economa cerrada. El sector externo .se introduce nuevamente en el
e
captulo XV, tanto en trminos de flujos de bienes y servicios como (
en los de flujos monetar~os, pero por ahora el suprimir de la iden- (
tidad (1) del PNB el componente externo relativamente menor (
nos presenta la siguiente 'versin de aquella identidad:
(
(2) C+I+C=Y=C+S+T, (
53 e
./

~) 54 INTRODUCCION AiA 'MACRCONOMIA INTRODUCCION A'LA DETERMINAaON DEL INGRESO 55


,,- ')
( en la que la y corresponde al smbolo normal del ingreso nacional minji,les; las minsculas, cantidadesr~~~.; de manera que, por
o PNB.' - ejemplo: y = P . y.
~)
La ecuacin (2) puedejterpretar.se como una identidad del \'-" , Esta descomposicin del producto nominal en los componentes
() PNB, _como una identid~d del producto nacional neto (PNN) o deprecio y producto real es esencial para el anlisisdeladetetmi-
J como una identidad del ingreso naCional (IN).SiXse define COIllO nacin del ingreso de la segunda y tercera parte. Los cambios en el
PNB, entonces e, 1 y, G se valorizaQ a preciQs dernercadQ, inClu- empleo y desempleo se asocian a alteraciones n el' producto real y
( ) yendo, los impuestos comerciales indirectos (IBT) ,que estn com..; mientras que, en cierta forma, las altraciones en el nivel de pre-
," ) prendidos en T en el otro lado de la identidad. Si y se define como cios Pconstituyen lo que denominamos como inflacin o deflacin.
P:NB, tambin 1 es la inversin privada bruta ySelahorro privado En este captulo, y en los captulos IV y V de lasegundaparte,consi~e
C) bruto. Si restamos las asignaciones por consum-o de capital tanto de \ ramos los efectos de movimientos en la demanda de factores sobre
~-,) 1, para obtener la inversin net~ como de s, para tener el ahorro el nivel de producto real, asumiendo que el nivel de precios Pest
" ) privado neto, la ecuacin (2) es una identidad de y = P:fIjN. Si fijo. En lo que resta de la segunda parte, del captulo VI al IXestu-
adems valorizaIllos e, la 1 netay G a precios de factores, restando diam~s los factores que determinan el nivel de precios de la eco-
) IBT de ambos -lados de la identidad, la ecuacin (2) se convierte en noma, de manera que -al final de la segunda parte tengamos un sis-
.) una identidad de y = IN. Este captulo, toda la segunda parte y una tema econmico realmente completo que determine tanto P com
buena parte de la tercera se concentran en el problema de la deter- j. En este captulo repasamos los modelos ms simples de la de-
)
minacin del nivel de equilibrio del ingreso y del producto (o out- terminacin del ingreso y los multiplicadores del curso sobre prin-
(~) pul) nacional. Para fines analticos no tendr muc'ha importanda si cipios, empezando con la identidad bsica:
,-O) definimosY, ingreso y producto nacional, incluyendo oexcluyendo
la depreciacin y los IBT. Por tanto, en estos captulos y repre- - (3)
:,) senta tanto ingreso como producto.
~) El ingreso nacional y se mide a los niveles de precios corrientes
y se alude frecuentemente al mismo como PNB monetartQ o nomi- .. EL igUILJBRIO
, AHORRO-INVERSION
~)
nal~ El y nominal puede descomponerse en un componente de precios,
~!\NPO el compon~[lt~,~Lc[l~moreal de cada lado de la
) P, y un componente de producto real, y, de modo que Y:= P .:.J!.: En las
ecuacin (3) tenemos:
:~) cuentas del ingreso nacional, tratadas en el capitulo II, el pro-
ducto real se cuantifica sobre una base desagregada, dividieodo y-c=i+g y y-c=s+t,
,) (o deflacionando) J9S diversos component~~c!el'pr-c!u<:~o.~~pr.~::..
,) sa.<iQs en trminos nominales entre los ndices de precios relevan- de forma que
tes. Estos componentes reales desagregados'SLiy g, se suman des-
) pus pg CQnstituir el prpductototal realy. Este,desp~s, es
(4) i+g=s+t
) P1,l.esrOCQIllO ,cliviso!:, delproclucto nominal total y para obtener el sea exactamente otro modo de expresar la identidad bsica real (3).
deflactor implcito de los precios _4~IPIllB: P.Tenemos~ po~-~nsi L1 ecuacin (4) explicita el equilibrio ahorro-inversin implcito en
,)
guiente, una identidad del producto real: la identidad bsica del PNB. Del lado del producto, i -t.- g consti-
r) tuye la cantidad de prducto real que no va al gasto del conswUi-
) (3) c + i +g = Y =c-l-:: + t, dor, en tanto que del lado del ingreso, s + t es la cantidad de
ingreso del consumidor que no se gasta. Estas dos adiciones son
~: )
iguales, por definicin, en las cuentas. La aplicacin de recursos del
d que corresponde a la identidad del PNB nominal de la ecuacin sector privado a producir outpt que no es pra venta a los consu-
() (2). Echaremos mano de esta notacin a tQdo lo largo de las partes midores - i +g- debe ser igual a la cantidad de ingreso que los,
e)
segunda y ~ercera: l-S. tet~smy!!~c;.~~!.;!".~!:eE-tafLfwkMkl : consumidores no ,gastan: s :+- t.

:,)
~)
(

lNTRODUCCION A LA MACROECONOMIA INTRODUCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO 57


e
(
Trasladando el trmino K al miembro derecho de (4) obtene-
mos otra expresin del""equilibrio ahorro-inversin:
Es este el primer paso para convertir las identidades contables
de las ecuaciories (3) y (4)- en condiciones de equilibrio quedetermi- e
nan el nivel del ingreso y. (
(5) i =s+ (t - g). El componente t:..inv con~tituye ahora un rengln compensador (
de la identidad del PNB (8).\"Si,por ejemplo, la gente decide re-
Aqu i es la inversi privada total (bruta o neta, dependiendo pentinamente reducir el ahorro y aumentar el gasto de consumo, el (
tie la defInicin de y), s el ahorro privado total y (t -g)!=lsup~ryj~ incremento en el gasto acarrear una baja de inventarios, ya que los e
del Gobierno, que puede considerarse como ahorro neto del Go-
bierno. La suma del ahorro privado y del supervit del Gobierno
vendedores hacen frente al aumento inesperado de la demanda
venp,iendo de sus inventarios, de tal manera que l:i.inv < 0:\ Es esta e
debe ser igual, por definicin, a la inversin privada en las cuentas una tijsflJinucin inesperada o int'oluntariade inventarios. La partida (
q~l ingreso nacional.
,
negativa l:i.inv en (8) compensara iniciaIme;nte el aumento de cen la
paxtedel producto, en tanto que loscambios de e y s en el lado de
e
jngreso se equilibraran. manteniendo la identidad del Pl':lB en el (
nivel preexistente de ingreso. (
I~YER~ION PLANEADA Y REALIZADA
Sin embargo, esta cada involuntaria de inventarios provocar (
SE encuentran incluidas en el componen;e de la inversin i de las que los vendedores incrementen sus pedidos para hacer frente al
ecuaciones (3) y (4) tanto la invr~in deseada, , es decir, !a inver- nivel de ventas ms elevado, induciendo un aumento de la produc- e
sin que forma parte de los planes de los productores, como la cin y un cambio de y . .Por tanto, ~lnivel preexistente de jngJ:'eso (
inversin no deseada, i. e., los cambios no previstos de inventarlos, oo,tonstuyeya un nivel de equilibrio. Es nicamente cuando los
(
Liinv, que suceden pur lu:> cambios inesperados en el nivel d/~fe produqores y comerciantes al menudeo estn vendiendo segn Jo
manda de.consumo o, en general, en las ventas finales. La inversin ~sprado, de tal forma que A.inv = O Y la inversin realizada i
iguale a la inversin planeada ~que el ingreso se encuentra en un
e
deseada 1 puede, por supuesto, comprender alguna cantidad pla-1' (
neada de acumulacin de inventarios; en una economa en creci- lliy~l de equilibrio. En tal caso, no existe nada en la situacin co-
(
miento los inventarios deseados. aumentaran probablemente de rriente que cambie la conducta de productores o vendedores y, por \

acuerdo con las ventas finales. Empero, adems de la acumulacin tanto, que modifique el nivel del ingreso. (
planeada de inventarios, la inversin total abarcar una modifica-
(
cin de inventarios no planeada (y no deseada),A.int" menores, LAS FUNCIONES DE . IMPUESTO, CONSUMO Y Al10RRO
mayores o iguales que las ventas esperadas. Esto nos proporciona
EL siguiente paso para desarrollar las conqiciones para que el in-
e
para el compOnente de la inversin d la ecuacin (4):
greso se encuentre en equilibrio, consiste en la admisin de que los e
,
..
i = + l:i.inv . p~gos de impuestos, el gasto del consumidor y el ahorro van a (
(6) f?'
depender todos del nivel del ingreso. Cada uno de stos ser l!.ll (
Sustituyendo el componente de la inversin en la ecuacin de (uncin creciente del nivel del ingreso. Particularmente el ingreso
por impuestos es una funcin del ingreso bruto y, (
equilibrio ahorro-inversin (4) tenemos:
(
(9) t=t(y); t'>O,
(7) + l:i.inv + g = s + 1, (
y ~1 gasto del consumidor y el ahorro son funciones del ingreso
y-.adien<!Q nuevamentecLgasto real delconsumidor c en (7) se disponible (despus de impuestos) y - t(y), (
nos convierte otra vez en la identidad del ingreso nacional: (
(lO) e = e[y - I(y)]; e' > O;
(8) c + 1" + A in l' + g = y = ( + s+ l. (11) s =s[y -t(y)]; s' > O.
(

}

) INTRODUCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO 59


58 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA
) . so disponible, Yo - t(YeJ, entr~ gastos de consumo e y ahorro
La ecuacin (9) proporciona el nivel del ingreso por impuestos \:': "/
) s, segn se muestra. Cuando el ingreso aumenta a lo largo del eje
para cualquier nivel dado de ingreso' y. Esta funcin resulta
) hmizontal, cada una de las brechas que representan t, e y s
de la ley impositiva del pas. La pendiente de la Junnde se abre ms, de tal manera que, en general, un incremento de
) impuel;tos, que. proporciona el cambio en el ingreso impositivo JJ1umentar t, e y s. En especial, el ahorro crece de acuerdo
con respecto a una modificacin en el ingreso, t' = dt/dy,es " con el nivel de ingreso antes de impuestos y, as que cuando y
, )
positiva. Las ecuaciones (lO) y (11) proporcionan la divisin del aumenta, la suma (s + t) tambin es mayor. Podemos calcular
) ingreso disponible en consumo y ahorro; ambos aumentan a ' la expresin del cambio en (s + t) c\.lando Y cambia, d,(s + t)/dy,
) una con el ingreso disponible, de tal manera que e' y s' son como sigue: empezando con
ambos positivos. Si el ahorro y el gasto del consumidor agotan
)
djngreso disponible, entonces e' + s' =1, ya que todo el cam- s+t = s[y - t(y)] + t(y),
) bio del ingreso disponible debe Ser asignado a e y s.
Los cuadros de impuesto, consumo y ahorro se muestran en podemos calcular el diferencial total de esta ecuacin,
)
la grfica 3-1, que traza el ingreso total en el eje horizontal y
)
las aplicaciones del ingreso -t, e y s- en el eje vertical. Ya
des + t) = s' . (dy - t'dy) + t'dy
= s' . (1 - t')dy + t'dy,
)
) de tal manera que
GRAFICA 3-1 Funciones de impuestos. consumo y ahorro.
)
Aplicaciones des + t) = s' . (1 - t') + t'.
) del ingreso dy
)
.\, Si erahorro privado total es alrededor del 20 % .del. ingreso
) nacional~ menos el ingreso por impuestos, y ste es tambin
) de cerca del 20 % del ingreso nacional, entonces la pendiente
de esta funcin social total de ahorro es
)
) d(s/ t) =0.2(1.-.0.2) + 0.2 =' 0.36,
y . .
)
/
) es decir,: cerca del 36 % de un aumento en el ingreso ir a
) parar a impuestos y ahorro. El punto importante en esta parte,
~~~ ______________ ~~ ____________ lngreso sin embargo, consiste exclusivamente en quecu.ando y aumenta
) Yo tambin (s V crece. Este hecho es. crucial para Ja ..estabilidad
) del ingreso de equilibriQ.
)
que la suma de las aplicaciones del ingreso debe ser igual al
, ) ingreso, para cualquier ivel de ingreso, como Yo en la grfica
, ) 3-1, podemos juntar las utilizaciones del ingreso en la lnea DETERMINACION DEL INGRESO DE EQUILIBRIO
de 45, en donde, por construccin, los usos= ingreso total.,
) PODEMOS ahora combinar el material desarrollado eh las dos
Al nivel de ingreso Yo en la grMica 3-1, el Gobierno recibe UU'rO...

') ingreso impositivo . t(yal y los \.consumidores distribuyen su ltimas secciones en un modelo sencillo de la determinacin del
)
)
\..
(
60 INr~ODUCCION A LAMACROECONOi.UA e
(
ingreso de equilibrio. La identidad del ingreso nacional de las INTRODUCCtON A LA DETERMINACION DEL INGRESO 61
cuentas (7) nos dio la ecuacin de equilibrio aborro-inversin:
echar mano de esta notacin estndar. El texto ser explcito
e
(
+ !:1im;. + g ='s + t, en cuanto al uso de t :donde .sea necesario para evitar embrollos.)
Contrariamente, si (s + 1) 1 ~ g}l Ainr debe ..ser negativo,
!Qs erad uctores !P.lQljru:~pj.-Jllil9Jdf!;fm"....tl.ru:i1J~~U.Q
e
en la que !:1inv eran las alteraciones inesperadas o involuntarias
de los inve'ntaros. Esta ecuacin es verdadera, por definicin, crementQ ines.peradQ~la....d~,ru;!a y el. ingn;"so S!;:'~w; e
es decir, dyldt > O. (,
siempre. Pero el ingreso s encuentra en sU.J].ivel_q~i!iJ!rio
-es decir, las ventas se llevan a cabo segn se esperaba- slo
"
cuandQ !:1inv = y " ' - ' " La estabilidad del ingreso de equilibrio
e
(
La determinacin dd nivel de equilibrio del ingreso St: mUl:stra
(12) r + g = s[y - t(y)] + t(y). grficamente en la grfica 3-2. En sta, J + t til'nl' una pl:nditntc
(
positiva debido al supuesto dc quc tanto J como! son funciom:s (
La ecuaClOn (12) es una condicin 'de equilibrio para el in-
crecientes 'de ji; "'descritas en la sc(cin anterior. Hemos prl'SU-
gres y. Cuando el ingeso se encuentra en el nivel en que el
puesto tambin quc 7-L&..~st.1Lllli!ili!.?_ indlI~~.ll~Jlll'_d~
<:
horro ms los ingresos impositivos (como funciones del ingreso) (,
nivel de t....-.s Q,ue la lnq +,K.tshoIL7.01,l,h!L El l'llllhl en el <jUl'
son iguales a la inversin planeada, m~s el gasto del Gobierno,
entonces el !:1inv inesperado esigUa acero, .las expectativas (
de. ventas se estn, cun.mliendo .LlliL~!~~ . tendencia ~ara q~e GUFICA 3-2 El ingreso nacional de ~qllilibno
(
~o o producto C~E~!}: Si el ingreso es ms alto qus4.aque.l "",
nivel que satisface la ecuacin (12),.cs + t) sobreEasar~Ja (i +gj: S + t, (
planeada, las ventas se reducirn y !:1int' ser positivo. La iden-
tidad (7) ser todava vlida"'o;'A~T+v':-{[j- g), pero
i+g
e
(
el ingreso. no estar en su niveC d~ equilibrio poJ:.gy.e los vende- s ... t .
d.Qres estarn c:!cortado. s.us' pedidos paca disminuir. Jos stocks c'
de inventarios indeseados L!!.l?!Q~yq:i"n X ~l ~!,o se halllY:!n
.decrecien o.' Es.tQ j:..o.ti!)uarLh.Mta,.=gq~...c.L.i~.s._g,ig_I.~Lm
ficie_'!t~_.2.~ --C::9~!.~aer (s...1L_has!tiL,..gLY.r(!1,l~jL~!!!::.",~~!:Q.
compaginando. de nueva cuenta las expectativas de ventas con
las realizaciones. , .
i -----or--...,,&---+-- i ~ g

f-------:F-J..-.-~---'---- y
e
(
(
(
Por tanto, por ~ ecuacin (7), SLll1!!!.iy~Upici~_sid.in,gres.CtJl(1' !
{s + t) supera a ti + g), Mnv> O. Si tal es el caso, la eco-, ,,1
I (
(11)
noma no se encuentra en equilibrio, porque las_Y~_ll~_Ji~s I
son men<?~'!.c:..las~sper-".u2.Q.r.Jo.s.$Qduc.tate4.llendedores.
I
I
(
Consiguientemente, los productores aminorarn sus expectativas dy : (
y empezarn a reducir la produccin. Cuando lo hagan, el in- dt I

~i.
(
greso . ' bajar de tal manera que su tasa temporal de. cambio
sea negativa; es decir, dyldt < O. (Aqu dyldt es la tasa de cambio (
del ingreso, en la que ~ representa el tiempo. Mientras haya ~----~.--~_.~.---'~.~.. ~~~~~~~--,~.--y
+_-\ ....
(
cierta posibilidad de confusin, porque esiamosutilizando t para .YE, ~
el tiempo y t(y) para la funcin de impuestos, pareci mejor e
(h)
e
(
)
,
J
) '''1.

62 INTRODUCCI0N A LA MACROECONOMIA ImRODUCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO 63


) \ ..
s +t =; + g, es decir, donde_~~__g:Y.~"Q..J~. _dosJi~~.,-Jl~l~.rmia cualquier variable que se trace en el eje horizontal) en el que
)
e.lniy~Ld~.~g!!mru:i!L~Lio.gr~s.9-JiE que cumple la condicin de la cu~~~.cl"e.~f~~jnt~~.l~.~.L~~i~.. Y...I~. . 9~.s~..4~._<:~pi~,_~~.~_<:~r:.o.
) equilibrio (12). Si.Ji J1.c:ga, J!~ta.1E.() ._t~g~J'!L,, aJ,~iJlfK~~Ji El ..ya qll~tlyldt
Podemos ver u\teriormente: que este e.qyilbrio.,es.JJo.equb.. ~!'9..: En segundo lugar, si la curva de fase cruza el"eje hori-
)
librio estable. En otras palabras, si fuerzas externas provocan que zontal descendiendo de izquierda a derecha, el equilibrio ser
) cl;iste~~ se aleje del punto de equilibrio, el Sistema tender a estable, dado que si y parte de un nivel ms bajo que YEt como
) regresar al equilibrio en YE' A un nivel de ingreso Yo en la en la grfica 3-2(b), dy/dt es positiva, as que y aumenta; si y
grfica 3-2(a),. a la derecha de YEt el ahorro ms el ingreso einpieza por arriba de JiE' dJi/dt es negativa, de tal manera que
) impositivo es ms grande que' i + g planeados. Esto significa que Y disminuye. Si la furva' de fase tuviera una pendiente positiva
) l._g~!l!~.~g~__C:Q!!!Q!!l~-~~!!Q.~ ...<!~.~(Lgl!e. esperaban IQs. ven- en YE', el equilibrio sera inestable,' una vez que y se alejase
gegQr~s J!.~~_.jy~L~.~igr~_sg, acarreando una acumulacin inicialmente de YE continuara apartndose. En sntesis, en la
) inesperada de inventarios de cantidad l:!.inv o. ~a acumulacin de grfica 3-2(b), en YE -donde l:!.inv = 0--, la tasa de cambio
) lYeQ.t~is.e.s .s!Jfi,.i.ente.ex~ta!DeJlle .l2arLcQus.eivar. el.equlIbrlo del ingreso dy/dt es cero y el sistema se encuentra en equilibrio.
) altQ!ro~inY.ersin . . e.n. las..LUentas....de1.ingres.o .. nacionlM. ya .. gQe..l!.J'.o A la izquierda . de YEt ..A2.nde,...,,~it!.!..~.Q!.,_~!...!.~~~2t;.~j.9-
cre~!E.~~~t?or ~nde. dy/dt2:..-Q, ...A,.,!~"c!~~fh~Ll!~.~ciQ.l,lde
, )
+g+ invo ;"'s[Yo - t(~oJ] + t(yoJ
..
~f11!',? ..~ 1.:Lj.ngr.e.~Q_cfu.{l1inJ,l}'.e"...}!. fb/dt < O~_ Por consiguiente,
YE es un equilibrio estable. Esta explicacin del nivel de equilibrio
)
del ingreso incluye una siinplificacin excesiva importante. En Yo
) P_eJ:. _e.~vls~ .g~... g!!L.~i~.!:jt ?_Ql.}~~..,EE<:l.<!uct<:.!~~...E;.~.~j.li:~n se~ acumularon inventarios inesperados, induciendo a los pro-

) l-l?ro(h~~~!.}:.!d:~US!Q.Qg....9...l!f.~L.!!!E!~O.~de~n~.2:c.! ..eg...giEeEc:i2.Q.. a ductores a reducir su prod1,lccin hasta que no existiera una'


YE' Por el contrario, a la izquierda de Yb en donde el ingreso acumulacin ulterior de inventarios inesperados en YE" en donde'
) v . .
Se halla en Y l' el' ahorro ms el ingreso por impuestos es mellor tlinv =F O. Sin embargo, aun cuando no se estn apiando nuevos
) que i + g. Esto significa que la gente est comprando ms de inventariQ.s no deseados en yEJ los productores"'y';e-ndedores"se
lo que previeron los vendedores, provocando una inesperada e.SJ~R~J!f!:~nta..-~oJ-da.Yi.i!..~QI!_~J ,,~..tQ~k~4~I~~tciiiQ~~..Q.~a~~~QS
") reduccin de inveqtarios de monto l:!.im'l' Los productores agfan- que se acumul ,,m~s .. g~><~ e1l9,.LJJ.ici~ra9. ...!~..J!jJJgel.. Para
) darn ento!1s~sJ.PJ:5!!lc<:iQQ..2.~stXgcer_es ~.ln~.2.fA.~manda, deshacerse de esas existenciasp~de....J'edJ!~jL~..rnm.ent"e_.~
hdt:ru;lQ,.Q~e1.Q.. ym~meJ~_ltAire<:<:i9n. qe.YE Por tanto, acu1ll.l)l~.{L~de _inventru,:!~. deSl?I~~!.cl..Q~~...!!!l.. _P5?5=0
, )
el nivel de equilibrio del ingreso, h, es estable. p_~~a~1:>'i,j<:l JaJ_~~~_.!.... ~_~. m~~~,~q:I~J~s,.!Q.Y~Il.t,l!!:!()s,.ex.c~~~!lt~s
) Esta situacin se demuestra en el diagrama de fase de l gr- dism~l2.~yen ...E.ven mal roe~ empero, e L.n.h:.el_d.es.ed.9._d~~"J!m.y.
fica 3-2(b), en la que se traza la tasa de cambio del ingreso, lacin_A~.jx~!yjQ.Lim;.lpid.Q~~o.LJ:.~~sui..a ..s. .myeLQf.igirud
)
dy/dt, en el eje vertical frente al nivel del ingreso mismo en L~1i!lgr~~ .c!~ .~q!lili.1J!:~Q ...s~ .r:~.s,!l!bl~!;~.r;J~!l.J'E'
) el eje horizontal. Segn ha sido expuesto en los ltimos pocos
) prrafos, a la izguj~Lc!.i!q4e..1'EJ~AQI).~cl~".1:' ::Sl'.E.!,c.!:! diagrama. de fase Desplazamientos de la funcin ahorro
muestra ~2sitiva b/d!:2s_que2_es_creciente. A la derecha
) Una vez que hemos visto que el nivel ae equilibrio del ingreso
de YE' dy/dt es negativa,. de manera qu~ YTsdec~ent~. Por
) tanto, cualquier perturbacin de y, que la aleje de Ye" ser determinado por la ecuacin (12) es estable es conveniente exa-
seguida por un movimiento regresivo hacia YE a travs del me- minar los efectos de los desplazamientos de la funcin de ahorro
,) para comprender mejor la forma en que funciona e~te modelo
canismo de los inventarios anteriormente descrito; YE es un equi-
) librio estable. sencillo de determinacin del ingreso.~on~lde~!!!Q.s, en especial,
) Generalmente en u"~di~a.m.lL~qecJg~ comel deJa.gr- el efecto de un acrecentamiento del deseo de ahorrar. Este
fica 3-2(b) ~~~,lc;f.l'l!__ ~L!q!!ilibrio ~~IJ~. .eLnLv.:~Lde irigr,es~(o ~moSttarSe~~n"te como un desplazamient~ hacia
()
)
\..
(
(
(
64 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA INTRObuCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO 65
(
GRAFlCA 3-3 Cambios en el comportamiento del ahorro.
GRAFICA 3-4 La paradoja de la austeridad. (
5 + t,
i+g 5 +t, (
i +g
+t 50 (
50 +t
-----.....,."c;;....-.,...'--T + g +g (
(5 + t)o
(5 + t) (
(
.. . L . . . - - - - y
(
(
(
GRAFICA 3-5 Un aumento de la inversin planeada.
arriba de la funcin s + t ha(ia JI + t e.:n!a grfica 3-3.~c:.1algl,!,ii?r (
5 + t,
nivel d3:do de.:-i.M.L~:.sg.J?g{;.!1!s:,!~;h~)Ir?--,111~s.g~~..a~~es. En la i +g (
grfica 3-1 este movimiento Sl' 'Tl'presenrara por una ampliacin
de la brecha dd ahorro a (osta de la Jd consumo. Con la nueva (
funcin de ahorro. 3.1 mn' inicial de c(]tlilibrio dd ingrt:si Yo, (
S + t supera .i .:.- X pl.U1l'acios, J" que trae (omo conse.:cu<:ncia
un aumento no pre.:tl'ndidtl de inventarios de.: Airn'U' Como he" e
mos visto, se<: inducir.! a los productores a lontraer la produccin (
has t que.: _ i:.h~t -=:lJ~~l~~;!~~;~~~;~~[q~'~i'~di~[~9~:~~!1~'~ ~~~:o.~~i-
(
librio <:n )' p lo 9.u.<::..~,.:,.~<;.a.. l!!Lrl~Ir9~e.:so.;1[ niv~l original de
~hor!~~~iQ..~~~~~!:!._.l}j.y{;:L~l{;.jl1grl,;:s.~).JI~AI}(~r. Pe:: consiguiente, en. (
u!1.. . . ~.l!(jILI:JLI--g.lJSL.. g;~t]j Ll:.~Q.!:l~!lJD.J;[1JJ.;J . g, ..\ULgtJJm~n.to (
ex9.,g~_I1_Q_.ctt;l,_0.c,.:~,(:.\L,.. \h:. . ,,!l,hl.~!I2-,.J!ey . .,;L~.~Lmi~I!l(>.cl1i\,eLd<;:.J.,: l, s..:!-~!,_ porque la cada del ingreso reduce la inversin planeada.
. pero a_\:!.!l.!).i\'~t.Jl1'i,LJ2!~},",.l:~j!lg~,\iW _. En estoconsiste'';a "as' Tfamadparad')a;'(le-Ta"austeildaa:"'" (
Si mo4ifi(.amUL~Ll:r!::"?!,ll?\J~gplk qye i y,,g: se.ma,Il,)11ge- Asumamos, por ltimo, Qlle no eskJYI)l;iQ!Ld~_-I}Qrr-l--qge (
pendientem<:!lJLitL:1. podem()s examinar la posibilidad de lo que se des}?laza autnomamente, sino _~,L,l!!veLg~~.nvetsin J?la-
ha sido denominado la /ldr;doja de la alls!!!:!E.tf!j.. Asmase que neada i. En la grfica 3- 5 esto se representa por un movimiento (
i + g es una funcin creciente.: dd ingreso, como se muestra en hacia arriba de la lnea T+ g. a tI + g. Este desplazaliento oca- (
la grfica 3-4. Es decir, -ml:Qiq.LgggS!.~s,~.gL!y~.Lst~Li.l1gr~.~o siona que .r + t $ea menor que T+ gplaneados a un nivel inicial
(
1~.i!!y~~~i2n ...pl~~<::~~ ... )~().. J~~.,coJ!l.J?ry,~._ci~! .. .9l?!.e.r!lQ .~~I!:l~ t:J!.~p. de eqilibrio delir::tgresoJo por la canlidad (- Ainvo), que re-
Esto da a la ln<:a i + g una pendiente positiv,a en la grfica 3-4. presenta. una venta imprevista de inventarios. Como resultado, . (
Podemos ver entonces que un desplazamiento autnomo hacia los pedidos y la produccin Crecen, provocando un incremen'ro
(
arriba del ahorro hasta J 1 + t tiene como efecto .. no slo una del nivel de ingreso hacia un nuevo nivel de equilibrio JI'
~~~_~iQI1 en.. t; 1 .niveJ., del i~g;:;;(;'~d;~i:~'i i;~:,~:,;'i~~: .I;ITi'b1 (Ocurrira el mismo efecto, por supuesto, como rsultado de un (
una dmillllcin dd nivt:l realmente Iogradode s. + t. Por tanto, movimiento hacia abajo de la funcin ahorro o de la funcin (
i,~,Yi.t,:q;l:'~'~;~;;;(~;lt;;'j~l: .J'i~o . 4~~h;;(i~J)~~~ ~,.~_().r:~~l~:i r de impuestosL!a_E?,agpjtI!9.Ac=l,,!.!JIleIlto. e.Jl.e1jngreso c;a,usado
.f;.!L.. lm,. j!!.~ta)}~i!l, u ciisrrl1uci.n del niy<:I.o~.~l.'nid(J dl.' por u~?crem~~?_~,~!9n~!!1.2..~~.L9__gA~~!J:~~ de . ~a p.e_~diente (
(

,)

,)
,,)
66 lNTRODUCCION A L MACROECONOMIA INTRODUCCION A LA DETERMINACION' DEL, INGRESO 67
)
de la funcin s + t. En la grfica 3-6, con 1"J'!!!fi!l (s + 1)0 _
) aCostada, el ingreso aumer:tta de 1'0 a YI untQ.sQnu_~cl~~aza Impuestos por cantidades cerradas
) miento de la inversin de 'lo a 11' Con la funcin (s +t.h muy
Para llevar a cabo el anlisis del proceso multiplicador,~elaJorma
inclinada. que imQliCa un ,gran incremento del ahorro ms los in-
) ms ntida posible empezamos con 'una sitUacin en la que los
&:es~Li!!ll?ositivos CQD...:,t~~~~to-_,~l!:!Lf~piQ_q~. .1, el desplaza- &resos iinpositivos estn constituidos por una cantidad fija T~Es
) Amiento de la inversin aumenta y slo hasta Y:!' Estarelacin entre
este el ingreso impositivo real a ser cobrado, haciendo caso omiso
) la pendiente de la funcin s + t Y la magnitud del aumento en el
del nivel del ingreso. En este casoJ~nemos la condicin funda-
ingreso de equilibrio que sigue a un incremento dado de la de-
) 'mental de equilibrio: ' '
manda exgena de inversin o a las compras gubernamentales
) nos lleva al anlisis del multiplicador.
(3) c(y - li + + g = Y ::d c(y - 1) + s(y - i) + 1.
)
GRAFICA 3-6 DespiazalriientOs de la inversin y la funcin s + t. Restando e de cada una de' las tres partes de esta expresin
) s+t, obtenemos la-versin alternativa de la condicin de equilibrio:
i+g
) (s + t)
)
(14) r+ g = y - c(y - J) = s(1. - 1) + i.

) Para hallar en esta situacL~n el cambio en el inEe~Q. de_~9!!i


) )ibrio q\le sigl!e a. un~_ modifl~!~~'~ de _},~J,~~in ...e!~!l~ac!~
--------+--71~---Tl + g pod(,'lllo$ diferenciar la ecuacin' dcJ!-Eart<:...Jz.9.~jert!!,!ieJ!1.~(~!l~h:
! )
cin de equilibriQ (13), manteniendo g y ~~, para obtel?-er
....-----~f'~--~t_---To+ g , " '~, .',,' ".,' ", ',', "

\ ) c'dy + d = dy y dy(1 -t'" = di~


)
i, )
de tal manera que el multiplicador de la in~ersin que proporciona
el cambio en el ingreso de equilibrio dy en relacin al, de la in-
r) versin di es:
, )
dy _ 1
<) (15): "

DERIVACION DEL MULTIPLICADOR DEL GASTO 7T - ,1-c'


1 )
HEMOS visto apenas cmo un camblo en la inversin planeada de
) Si la pendiente e' de la funcin consumo es, digamos, 0.7, de
lo a 11 altera el y de equilibrio de Yo Y 1 que l relacin del modo que, c~n impuestos fijos, 70 fk, de una adicin al ingreso
) cambio de y, dr = Yt - Yo, con respecto l cambio inicial de la
se destine al consumo, el multiplicador 11(1 -e') es entonces
inversin. ji = i I .-: i o.' depende 'de ,la pendie.ntf!~de la funcin
:) '1/0.3 = 3.3. Un aumento de 1 000 millones de dlares en la demanda
s + t: La razn dyld[, que proporciona el cambio de,,! deefLuilibri.!?
de inversin producir un aumento en el ingreso de 3 300 millones
~ ) ..R2r unidad qe camb!2.sl~_~ millti/!!icador del gasto de inver- de dlares.
sin. En esta parte desarrollaremos los' multiplicadores para cam- , El multiplicador puede ser relacionado con los diagramas
C) bis en la inversin y compras del Gobierno y tambin para
j + t =t + g de la seccin anterior. fijndonos en que, segn la
) desplazamientos de ,la funcin de impuestos., partiendo de la ec,uacin de la parte derecha de (14). '
, economa muy simplificada en laque los ilnpuestonon fijados en
:} cantidades certadas, insensibles al nlvl del ingreso;
( ), , 4y .,- c'dy ==s'l:Iy y 1 '::" ' =Si.
,)
(
68 INTRODUCCION A LA M,ACROECONOMIA INTRODUCCION 'A LA DETERMINACION DEL INGRESO 69 (
(
Por consiguiente, el valor del IPultipiicador es tru!!~inJ.I!~, ya nndose c.;.d~.Y ..m!!~.~l?~q!!~!!9?"J9~,i!lf.!:em~Il!Q~__!pe4i,c!~_g.!:l~
que sr + e' = 1. En este modelo con t fija tambin~die~te .c'n tiende hacia cero al hacerse ms grande _'!.:... El 3:1l.I!le.nto ~~ (
de la funcin s + t, des + t)/dy, es senciUamente ~~. Un incremento l:>f2<:lu~~g_x..ieli_r:~!..c:~QLdy, dado por este proceso, es: (
.deLLg.-altera L.Y,,~Lmgjfls.L,~ILf:, Por tanto, en-'i~-g~;lc~3-7
el aumento de la inversin planeada en dz de 10 a 11 incrementa dy = d + e'dz + c'(c'd} + ... , (
y de Yo a Yl' La razn del incremento de 1 entre el aumento de Y (
o
es la pendiente de la funcin s + t : s'. Es decir, d7/dy = J', de
modo tal que dy/dT = 1/s', como se mostr algebraicamente an-
(16) = d7(1 +e' + C'2 + e'3 + ... j.
e
teriormente. (

Sabemos por el lgebra elemental que ~iYi~_l_~ntrL (


GRAFICA'3-7 Derivacin grafica del multiplicador, L=.c'.. nos resultar la expresin contenida entre parntesis de la (
s+t, ecuacin (16), es deir,
i+g (
(
1 + e' + ['2 +- C'3 + ... ,
r . . J ...-=-. J.'. ' ...,._.""_ ....... _........._.. _."" __, ..._.. (
5+ t
de manera, que podemos reemplazar el trmino expansivo de la (
--------------~--------~~-----Tl+g ecuacin (16) por 11(1 - e') para obtener el multiplicador dado
por la ecuacin (15). (
Esto ps, en esencia. todo lo relativo al multiplkador .Pllesle (
-------------,~---------+-------io+g
I
I
ste considerarse como ~Jl~gtll.c:l.. e_gl1~?cQ'_l1sin(o contrac- (
!E-----?!)l
l"
cin) coo,y~r,g~m~~~Lil1gg~~g" . ~L. ~~.'lP.t~!se.,)~ . . f!<::2~9!U~.3:"" 1l.Il:
dy I aumeoto (o disminucin) eJ~:.g~119~Q.rl_g~t9. Puede s,:r derivado (
I
I diferenciando la ecuacin que proporciona la condicin de equi-
~----------J-----~[--~----Y (
Yo Y .
librio del ingreso y resolvindola para el cambio del ingreso, y
puede tambin ser deducido a travs de un cuidadoso anlisis de (
la pendiente de la curva a lo largo de la . cual la economa (
Podemos tambin considerar el multiplicador en una situacin se ad'apta de una posicin de equilibrio a la siguiente. En lo
(
dinmica como la suma de una corriente de incrementos del que resta de esta seccin analizamos en primer lugar lo que le
gasto que Se derivan de un aumento dT. Cuan.g~LE~~L~...~t: ocurre' al multiplicador al dejar que g y T cambien, para considerar e
acrerie..nt~ro,_~!l.,iL~L" !j1,g[~g.Y".~J.J.~[QdJ:!~~ .. q:es~.fl... cl:~c.~ despus un multiplicador de los cambios en la tasa impositiva. (
tam~n t~ __~!LJ. ..~.-_tidad..Jjf~:?f:..Q!'itcl!lC:~.m~ bje~~.e..in '{,eLs,Qll Este manejo del modelo fundamental de ~quilibrio revelar unas
(
y~~el evJ...!!... IO~i!!gl:".~~2~A~.""!2~J~~!E~f_!"~.g~e. ..Lc>~_ge.~t:n. Es tan do '. cuantas relaciones de inters y familiarizar al lector con la clase
fijos los impuestos el ingreso neto de estos factores se incrementa de anlisis que se ha de utilizar en la segunda parte: (
en dI. Empero, ellos, a su vez, gastan e'd! -en el ejemplo ante- (
rior: .0.7 dz- en vveres, zapatos, etc.,' de tal manera que el
El multiplicador del presupuesto-equilibrado
prod~ctq' e i~greso de os abaceros se eleve. en e' d~ aadiendo otro (
trmino al1ncremento del ingr~so generado por el cambio original Volviendo a la condicin .fundamental de equilibrio (13) .dadQs. (
de la inversin. De nueva. cuenta,JQLgge reciben este incrementg' eXQ,gen?Jl}epte los i~Q!lgst9s~1l_l.,
~1~t":i~4L.g'!~lL~:,.,d~" .fl:cadie~d()-~~~rrniilpde(:":dJ (
al aUII!~E!5~.,_~Li,~~r~so. Esto continuar indefinidamente, tor- y = c(y - t) z
+ + g, (
(
)

)
) 70 INTRODUCCJON A LA MACROECONOMIA INTRODUCCJON A LA DETERMINACION DEL INGRESO 71
) podemos encontrar una expresin general que nos d los cambios namentales ~ aUfi.lenl~_4ireet~~~!!~J~I.Q.!."_Qdu,~1.Jla!;jmlru._!l~.tQ (o
') en y como una funcin de los cambios en 1, y g, diferenciando bruto, en tar caso) en la cantidasL~.sd~i1!.4in'f!~11?~tw,qespusPOi.
( 13) para obtener m~4iQ..delaca4~l1a_.E:111I~i:>!if~<:lQ!.'!t. Jeniendo un efecto dy d;
)
) dy= e' . (dy - dJ) + dI + dg dy = dg(1 + e' + e'2 + ... ). ,
) y El incremento impositivo, sin embargo, solamente se registra
) en el producto nacional neto ~uardo la reduccin del ingreso
)
dy . (1 - e') = - e'd/+ dI + dg, disponible en dT disminuye el gasto del consumidor en e'i. Por
lo tanto, el efecto dy del aumento de los impuestos est dado por
) de modo que
, ) J.y = - di(e' + C'2 + ... ).
~ c'dl + dI +dg
) (17) dy =
1 - e' La diferencia entre los dos -que da el efecto neto sobre y-
) es dg (= di), ya que el incremento directo inicial del PNN .se
constituye una expresin general del multiplicador. Para ..Qbten~r pierde debido al multiplicador de los impuestos. Un aumento de
)
..rl.mJ.tmH~gQrp.'!!"-A[.ruLdemos JimLdls.1i.g como igyales a. 10 000 millones de dlares eng tiene un impacto inmediato sobre el
) cero y dividrr entre dI. Esto da como resultado el multiplicador PNN d<o: 10 000 millones de dlares, mientras que un incremento de
) 1/(1 - e') de la ecuacin (15). liL.misl!lQ... multiplicador sera 10000 millones de dlares en 1, afecta al PNN slo cuando los
yli4.Q ...~J;)iJLPM, ..4&_mam.~ni~!!.._c.on~t!!~i~TY .{""-~-'---'- consumidores disminuyen su gasro en respuesta al cambio (impo-
)
Supon~mo~.!h9~_9.':l.~J?!~,:!~~~~~~u~_~.~~E~~.1.~L~~.~~!! sitivdt ..
tamQL~n la mism!...~.!1.!iE~~.J~~... s~mp!~~~.4~!, .. g~!<:.~!l~.._LJ<?'~
"
)
i!!S!:esQs_.i!!l~!~ivos, mal}~~~~!l40_(fua:. Sus~i~l!yend~_.tt'L= df.~n .
) la ecuacin (17) ~ estableciendo~~, tenemos
Los impuestos como una funcin del ingreso
)
) dy = -c'dg + dg = dg 1 - e' Podemos volver ahora a la especificacin primera de la funcin
1 -e' 1 - e' , de los impuestos, que es t = I{yi: J.sing1"eligs.jmPQ~ri.YQss~g~.':1na
) . fyncin g~~j~ill~ deUngreso: En este caso ms realista la condicin
) de manera que el multiplicador del presupu~sto-eql!.ili~!qAo est fund~ental de equilibrio para la determinacin del ingreso es:
dado por
)
) 1 - e'
(19) e[y - l(y1] + + g = y = e[y - t(y)] + s[y -,. t(y)) + t(y),
1 - e' . = l.
(18)
) y restando e[y - I(y)] de cada lado de la ecuacin (19) obtenemos
) la forma alternativa
{JI?: aurn~m().!&!~.L~~L L!:',col}}3; i.!lveEsi2~.L fij<l!_ ..~~i<l.C1~o
) i~E.~rado els.llP'ervit. <? dfis~~, .(:t~IG:().bi~J;:n.,JJm~ntr_,L,d~
equili~rio_~!!._~U!1.sr~m~JH~.~-'-WlL-=_dg. Por tanco, el
(20) + g = y-efy<~ I(y)] = s[y - t(y)] + t(y).
) multiplicador del presupuesto-equilibrado, es, en este caso sen-
) cillo, uno. . Para obtener la (tCIl..:.g~Il~ral. del m.llltim.igQor con una es-
Una explicacin de esto reside en la cadena expansiva del tructura impositiva dada podemos diferenciar la ecuacin del lado
)
ingreso analizada anteriormente. En el caso de las compras guber~ izquierdo de la condicin de equilibrio (19) para lograr
)
)
\..
(
(
72 INTRO{)UCCION A LA MACROECONOMIA INTRODUCCION A LA DETERMIN'ACION DEL INGRESO 73 (
dy == e,' , (dy - t'dy) + d +dg e
y
GRAFICA 3-8 Las entradas impositivas como una funcin del ingreso.
s + t, e
+g
e
dy = e' '(1 - I'}dy + di + dg, (
s(y-t}+t
de modo que la expresin del multiplicador est dada por e
(
(21) dy = --,-....:d::..:.i....,.+--:-d::.!g~-c- e
1 - c'(l - t') ,
e
La i11,tmJJ!::.!;iQ._,~....Y.!l!LJg..!t,-!1!~j!!lltQ~itiy.1l ha re.!,cid el
_m!!ltilllli:,"4Q1", Cuando la ermada por impuestos se acrecienta con
~ ________________- L__L -____J -__________ y e
(
el ingreso (con lasas impositivas fijas) el incremento en el ingreso
disponible que tina persona puede. y~\.sea ..ahorrar o gastar, es (
menor que el aumento del ingreso totaJ., Debido a la existencia la grfica 3-8. ~l sistema impositivo funciona, por ende, como un (
de un 'programa impositivo, de' cada vuelta del gasto se quita, estabilizador integrado en la estmctura misma, que disminuye los
consiguientemente, un poco, disminuyendo as el tamao-del (
cambios en el ingreso que son. inducidos por modificaciones
multiplkador. . .\. exgenas de la inversin) Si la demanda de inversin se hubiera (
Esto puede asociarse al diagrama s +t= " + gde la grfica 3-8, desplazado hacia abajo la funcin con mayor pendiente (
diferenciando la igualdad del lado derecho de la eCuacin (20): ~ s[y - t(y)) + t(y) habra amortiguado la cada en el y, ya que el
ingreso disponible habra disminuido menos que el ingreso total (
dy - e' , (1 - t'}dy = s' . (1 - t'}dy + t'dy con una reduccin de los pagos de impuestos. (

y (

1 - c' , (1 - t') =s' , (1 - t') + t'.


El multiplicador de la tasa impositit'a
Para dar por terminada nuestra exposicin de los multiplicadores
e
(
podemos desarrollar el multiplicador de un. cambio de la tasa
Por lo tanto, eld~nominador. de .la expresi)Q.<idm.uJ~ipli-: impositiva. Este es el mode de may6 imporfancia para las (
cador de (21) es igual a ~ 'el'''':' t') +-P:el inieme~to del ahorr~ decisiones de poltica estabilizadora que implican modificaciones (
ms 1~_~P:.!~j.u:~~~~~it2.~_ g~~:~~~:~~~IgI~~.~I ~!1!~!!~(~dt! y .... .. en los impuestos;! el Gobierno tiene el control de las tasas impo-
Anteriormente, en la pgina , esto se expuso como la pendiente, sitivas y la relacin de stas con la situacin de la economa (
d(s + t)/dy de la curvas[y -t(y)] + t(y) de la grfi<:a 3-8. Con el in- determina el nivel de entradas por impuestos~ . (
greso por impuestos fijo en de la grfica 3-8 un aumento en la
demanda de inversin de io a i 1 incrementa el ingreso de equilibrio "
Simplificamos aqu la funcin de impuestos/al suponer que las
entradas por impuestos son proporcionales al ingreso, de modo e
de Yo aYl' Si las entradas por impuestos son una funcin _cre- qu t(y) = ty, e.!!..-g_.-~J~s~_eJl~$.tparte~slo.una. ...tasa..jmpp- (
ciente del ingreso, es decir, 1 = t(y), el mismo aumento de i, en .~jgY_PQ1";;entua[CQmo,quiz, del 20 %. Este programa impositivo (
tal caso, solamente incrementa y de Yo a Y2,~presen<;ia de proporcional se muestra en la grfica 3-9. Con este plan ,impositivo
la fun~2.~A~jl!lP1.l_egQ~~_(.g~m.!~ll,y.~..Is. ...ll,m~!l~Q~<o~t.L.f:Li~~~~? podemos escribir la ecuacin bsica del ingreso de equilibrio como e
disPQnipt~___~p:~~1aci~2J~ . ~t~Li_l!81::~~_~E.L~IL~__da .~~~kl (
o~"'''nc:in rnntr:'lVf'ndo el incremento eventl.lal en Y de Yl a Y2 en (22) Y = e(y -Iy) + t + g. e
)

)
74 INTRODUCCION A LA MACROECONOMIA INTRODUCCION A LA DETERMINACION DEL INGRESO 75
)
GRAFICA 3-9 Programa impositivo proporcional. a un nivel de ingreso que est modificndose; hacemos referencia
) a ell como una variacin en el gasto inducida mediante una
) t( y) poltica. En estos trminos el multiplicador de la t.sa impositiva
solamente traduce una variacn de la tasa impositiva en un

k;(Y)~Yty
)
impacto directo sobre el gasto del consumidor y lo multiplica
) despus por el multiplicador ordinario 1/[ 1 - e' . (1 - tI J.La di-
) ferencia entre ambos multiplicadores reside en la fuente del
cambio exgeno del gasto.
)
) CONCLlJSION DE LA PRIMERA PARTE
) ESTOS tres captulos preliminares han analizado los fundamentos de
En virtud de que d(ty) es aproximadamente igual a tdy + ydt,
) el diferencial de la condicin de equilibrio (22) puede expresarse la determinacin del ingreso comoapare<:en generalmeme en los
textos de introduccin bajo el nombre de modelo keynesiano.
) como
Los multiplicadores desarrollados en es((: captulo muestran las al-
) dy = e' . (dy - tdy - ydt) + dI + dg ccraciones del ingreso y del producto de equilibrio que resultan de
) cambios en la demanda de inversin. en el comportamiento del
y ahorro. en las Cl>mpras gubernam'nul's y en bs tasas impositivas.
) en un mundo en d qUl' la inversin esti dada ex(genamente. la
dy =c' . (1 -tjdy - e'ydt + dF + dg. 'oferta monetaria no desempea ningn papd y en el que el pro-
)
ducto real.1 es susceptible de variacin. sin que tenga repercusio-
) de tal manera que la expresin del multiplicador con las tasas nes t'\l el nivel' de precios P. En la seglillJ" par!/' introducimos. en
) impositivas, t y g variables, est dado por ; prim~'r lugar. la oferta monetaria y las tasas de inters. y poste-
) riorml'nte d mt.'rc'ado del trabajo y el nivel de precios. Los multi-
(23) , dy;:: dt + dg - e'ydt plicadores de este captulo son reexaminados en los (apt"llJs V
) 1 -e' . (1 - t)
al IX . con objeto de renejar estos nivdl's crecientes de compleji-
) dad. Este procedimiento de comparar d funcinamiento del sis-
A excepClOn del trmino peculiar e'ydt, esta ecuaClon es la
tema por medio de las variaciones de los multiplicadtt:s.as como
) misma que la expresin general del multiplicaqor de la ecuacin
mediante la explicacin verbal y grfica. proporcionar al lector.
(21), ya que con t(y) = I . y, tI = dtY(YJ!dt ~t. La expresin
) as lo t:spt:rarnos. una comprensin mayor de la forma en que estn
- (ydl .prQP9rciona sencill3Jllente el cambio exgeno en el gasto
interrclacionadas las diversas partes de la economa.
) deCionsumidor, anlogo a las variaciones de di" y dg, que se
) origina por una mod,ificacin en la tasa impositiva. Si las tasas LECTURAS RECOMENDADAS
impositivas se elevan en dt, - ydt da entonces la baja en el ingreso
) disponible que proviene directamente del cambio en los impues- L. A. METZLER: .. Thrce Lags in rhe (ir,llar Flow of Income. en Income.
Empft,)Jl/wf. ,.lIld P/(blif Poli!) (Nueva York. W. W. Norron, 1948).
) tos y f~Y~~__,,_=.,Yit. ...RfQPJlrdona.eleft:<:!() ", dir(!ctosobreelgasto
W. A. SALANT: "Taxes, Income Determinarion, and rhe Balanced Budger
del consumidor. Es esta una modificacin di;~cta.:-causa.dapor\
) Theorem", en R. A. Gordon y L. R. Klein. eds., Readillgs in Business
-;;;UPolTiic~~ael gasto del consumidor e, en oposicin a la va-) C)clts (Homewood, Ill.: R. D. Irwin. 1965l.
) riacin endgena que es el resultado de cambios en el ingreso.' P. A. SAMUELSON: The Simple Marhemacics of Income Deterrnination",
De aqu en adelante hacemos referencia a esta clase de modi- t"n 1ncome. Emp/o)1l1ent. (md Pllblic PoIi(,: Essa}s ill HOllor o/ Alrill
)
ficacin en el gasto, que acontece como un efecto directo de un Hume/!: reprodw:ido en M. G. Mueller, ed . Readilgs in AfacroecOlloncs
) 'cambio de poltica an~es de reneren cue,nta cualquieradaptacn (Nueva York: Holr, Rlnt:hart and Winsron, 1966).
)
)
\.
(
(
(
r (
: (
(
(
(

SEGUNDA PARTE e
(
DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL: (
(
EL MODELO ESTATICO DE EQUILIBRIO
(
(
(
(
(
(
e
"l;.' (
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
(
)
)
)
)
)
)
)
CAPITULO IV
)
J EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA:
EL INGRESO Y LA TASA DE INTERESES
J
)
EN la segunda parte desarrollamos, paso por paso, .el modelob-
)
sko de la determinacin del ingreso~ Este muestra cmo se deter-.
) minan el nivel de precios, la tasa de inters y los niveles de .pro-
) duccin y empleo en una economa que funciona tpicamente con
relativo pleno empleo. La mior7 defs-eCO'omi8:S' industdaIesde
) Norteamrica. Europa y Japn encuadran dentro de esta categora.
) Las diversas piezas de este modelo -la funcin consumo, la fun-
Cin inversin, etc.- se mantienen lo ms sencil.las que es posible
) en esta parte, para que podamos centrar nuestra atencin en el
) modo como interactan los diferentes sectores de la economa. La
inveitigacin ulterior de los pormenores de estos diversos sectores
) .-. ..~
constituye el material de latmera parte.
) Ya que la macroeconoma es real y oic;amente la microecono- .
) ma agre8jlda -siendo el artificio juntar la infinidad '. de microacti-
vidades y mercados de tal manera que mejore nuestra comprensin
) del modo de trabajar de la economa.....:... es solamente natural que
) ris aproximemos a la determinacin de los valores de equilibrio de
el
la rasa de inters, el nivel de precios, la producCi6ny empleo,
) identificando .las funciones de oferta y demanda de los ~iferentes
) merc~dos y encontrando despus el precio y la produccin de equi-
librio en cada uno de ellos. Lo que descubrimos, como podra es-
) perarse, es que modificandol~.nd~clo!1es deu.n me!cado, por
) ejemplo, moviendo .la~d~!!l_@d!.~e din~g... cambian)os r~ultados
en los otros mercados: el producto de equilil:)rio y erempleo, por
) ejemplo. La clave dela segunda parte es exclusivamente caer en la
) cuenta. de mo tiene cohesin este sistema.
) En este captulo desarrollamos la parte de la demanda de la eco-
noma. Esto implica encontrar los valores de equilibrio de la tasa de
) inters y del producto d.emandado por los consumidores, las empre-
) sasyel Gobierno, dado el nivel de precios. Al final del captulo
estaremos en posibilidad de fQrmar una curva de demanda pata la'
)
~9
)
\.,

l--- <ogreso r= ::U:::~t::C:::~f:~:' :=r~. es8~


(
(
80 DETERMINAClON DEL INGRESO NACIONAL (
i
economa que indique cmo cambian estas variables de equilibrio (
de la parte de la demanda al variar el nivel de precios. - demanda real de inversin ,y g son las compras reales del Gobierno
Despus de presentar la poltica monetaria y, fiscal y su efecto 1 de bienes y servicios. (
sobre las condiciones de demanda de la economa continuamos con fI (
el desarrollo de la parte de la oferta de la economa en los cap- La demanda de inversin y la tasa de inters
(
tulos VI y VII. Este indica cmo se definen los valores de equili- En la ecuacin (1) cada trmino se halla en un nivel deseado o ex
brio del output producido y del empleo, dado una 'fez ms el nivel a;;t;;;i,f!"Te~~T.[}~~~1n:~~i~7ll:.~ jiiY~;'~~,"~~IY;~~i1;ios
dese~41iS En el captulo III consideramos i....:ccomo~~~,,~xg~
c
de precios. Variando el nivel de precios obtenemos entOnces una
curva de oferta de toda la economa. Combinando la curva de de- ~~~ volvemos ahora al' problema de qu determina i. Para prin-
e
manda con la de oferta obtenemos en seguida el nivel de precios cipiar podemos especular que el nivel c;le inversi.!!lii~ deseada por (
de equilibrio que iguala la cantidad de producto demandada, por el una compaa pudiera depender d~a tasa de inters<i~gl;;-ifag, (
lado de la demanda, con la producida, por. el lado de la oferta. r. Intuitivamente esto se antoja razonable, porque una empresa
T~~2_puede_ expresarse ~uy ~ncillamente-,~p. trminos puede, para invertir, ya sea pedir prestado o usar sus propios re- (
II?:~~('!~ti<()s. Er:tJ~~:p~te_.9~ la dema!lcl,.~_"!.~!!~fDO~ dos ecuaciones cursos. En cualquier caso, eLC:9.ste del J2!stamo pue.demedirse l'0r (
que expresa~~_~()!l.dic:i9Aes A~"~9!ill~ri2...q~l~~ me!~os l.!l!.ro- la t~.~.9~i~~;:~s que "l,~~~~E~~~-;;~"92i~-i~r"ode,ja.rd~"p:erCi~' (
iiCfOiYaeainero, con tres variables: el nivel deLingreso (o.J?ro- Qlr., en. caso de que utilice. sspropios,foUAQS.
ducto nacioarr~al), y;TataS'ade int~;s, r:Tl;vel deprecios:p. Al d~~i,c!iri!lvertir en '. un proyecto dado una empresa.~EQ4tia (
E~~ta cotamosco~'d~~~~~~,~~~J!~L2~i"!~~~in u.~lizliE.~~~_~2!l_~~!,9_~~ti2~i~9'CQm-~1~f:_~r.S!~ti.1~i~();t~4o (PDV)
(
d~g~~~ccif!"1,_t;~~.,EgncJ!c:i... 4~ . . ~q)JiUp!j9.4.~L.~eEC:!l~~". g~tra del ingreso futuro
----.-~-~.,
derivado
.............
~,-' ....
~--'
de la inversin. Para
-'"---~-',- "
calcular
rr--
el PDV de
-~

bajo, con tres variables: y, P y el niveldelem.pieo N. Reuniendo cualquier proyecto de la ip..versi6n. una cro'illl. sooesa la co- (
esto tenemos cuatro ecuci;nes cot;"~~~t~()vaiiabres;, N, P Y r. La rriente de Ee.ndimientosfuturos netos, los iIlirf:1>g,.l1W,s, ]J del (
labor de la segunda parte consiste en exponer, tan sencillamente proyecto, c!e~do~_PJ?!J~.,,!~~a.,~.,.itit~i~ .. [R t + l/O + r), y as
como sea posible, las relaciones entre estas variables (las ecuacio- sucesivamente], contra elcostecdel proyecto, echando mano de la (
nes) y nicamente en qu forma se determinan sus valores de equi- f r m u l a : ' '''~-~
(
librio.
Rt + (
(2) PDV, = - e + R, + l+r
+ l
+ ...
Rt+n
(1 + r)"
EL INGRESO DE EQUILIBRIO Y LA TASA DE lNTERESF;; (
EN EL MERCADO DE PRODUCTOS En este clculo del valor presente de la corriente de ingresos
(
futuros la tasa de inters r se emplea para tasar, e~lEresente, ~l
EN el captulo III repasamos el Il!Q9elo ms simple de la determi-
nacin delin8reso, en el cual ta~to ef7i~el de'preclos-'c~oe1de
valor de cada uno de los rendimientos futuros. Por ejemplo: si A
ofrecier a B 104 dlares, pagaderos a un ao, a cambio de dinero en
e
(
lrnversl-s'etmaron como dados. Este modelo es esencialmente efectivo hoy, B tendra que decidir cunto le represent~n hoy esos
una condicin de equilibrio -el gasto totaI- como'~na furi"ciri del 104 dlares un ao despus. Si supiera que podra prestar dinero en (
i;g;e'o~es~rgilar-arr~gres~, con una variable: el ingreso. Esta el mercado y recibir un 4 % de rdito por l concluira que 104 (
ecuacin, desarrollada en el captulo tercero, es: dlares a un ao valen 100 dlares hoy. Por lo tanto, entregara a
A 100 dlares ahora a cambio de 104 en un ao. Esta es su forma de e
(1) y=c(y-t(y)]+i+g, o valorar los pagos futuros en el presente. Esto puede expresarse (
Y - e = s(y - t(y)] + t(y) = i + g, matemticamente, como en la ecuacin (2).
(
en donde y es el PNB real, c es el gasto real del consumidor como
una funcin del ingreso real disponible y s es el ahorro real; t es el
PDV de $ 104 hoy: PDV, = $ 104
1.04
R,+
1 +r
l
. e
(
(
)

)
) 82 . DETERMINACIONDEL INGRESO NACIONAL EL ~QU1LIBRIOEN LA PARTE DE LA DEMANDA 83
) Si el' dinero fuese pagadero a dos aos el valor preSente deseon- " . Ahora bien, bs empresas pueden jerarquizar loscliferentes
tadode esta devohicin sera: proyectos segn el orden sle sus PDVt c<?!!!o se presenta en la Br~
)
fica4-1. Con una oferta elstica, de fondos de inversin las emp~
) Rt+ 2'
PDVt = -.,.::--!-...:...::,,.,,..., sas invertirn el!t~.9~J~....PlQY.~f!9S ,~!!~"~~!!8!!L\L01!?~~.?;.~ (es
(1+ r)2 , decir~-que'tcigm' rendimientos netos positivos), lo cual 'impulsara
)
el nivel de ,~~ indicado en la giifica 40 1 hasta ~o. ,Si la e!D-
) y as sucesivamente. Puede vislumbrarse que C!!!l.!l~Q".m,:,g~ta.mt Pfe'S.-./~Iera S91ame9ter~os.ij!!1L~~yitsin los ~m
) ~~, fugy.Q.SsR.~1"! Bs!!:.~.~!!!!>g!gL!l!~Jtq,~.Y~"r..eR.rese_Ota pau".L plell!~_en 10~foy~~0~ ~,..Pr.<h!~Ji!9L!l~.~E;!!!~,~j~ eDr>
e~...lt3g0 ,en...cl. momento .12teSe~ , hasta que sus recUrsos se agotaran .en un punto localizado. en algn
) Esta descrpci6n:simplifica lIn poco la realidad. En primer lugar, lado a la izquierda de i . , ' _
los rendimientos (H.) ,son rendimientoU'!.turos eSl!eradoi. En tanto De este' modo, en 'la grfica 4-1 la empresa alcanza un nivel de
)
que nosotros los t()mamos como dados, en la realidad ,losrendi- inversin io aplicando la frmula 'delPDV de la e(:uscin (2) a sus.
) mientos futuros variarn de acuerdo con los cambios en las cond- proyectos potenciales, de inversin empleando ro. Si,larasa de inte-
) cio~....Qrevalecient~t de i~~~n;BQ~os:Est;-~;;-Pli~~in-'adiCiona rs fuera ms alta todas'tas p!!l1idasde lafrnula del PDV para cada
se aade en el capitUlo XI, en donde examinamos la demanda de uno' de los proyectQi tendran un q~-()~nadormayor. !!S quul
) inversin ms detalladamente. Ms an, una empresa se enfrenta, PDV de s;ada proYecto sera menor. De esta ~orma cUando ,las was .
) en la realidad, con varis tasas de inters en diferentes :ipos de de inters 'se elevan todos. los PDV caen y la curva del PDV de la
mercados de bonos y valores. Sin embargo, estas diversas tasas de ~4;,.1 se desplaza haci abajo, disminuyendo el nivel de inver-
) inters probablemente cambiarn conjuntamente al existir modifi- sin planeada.
) caciones en 'las condiciones monetarias, de tal manera que para
$lQ}-p~if~3J' J~co~Jder~os como unl:!,sola tasa de inters generali-.
) 3da" r. _'. - . .. ,~llAFICA4-2 La (unci6u de demanda de inversin.
) -,
) GRAFICA 4-1 Clasificacin de losproyecros de,inversin.
) rov
)
)
) i(r)
) ~--~--~---------r
ro rl
)
)
Esto nos proporciona el modelo ms' sendll0 de inversin:
) -. +

) (3) ;= ;{r},
) con ;' < O,como lo indica la grfica 4-2. Aumentando la; rasa de
) lei$r:cae r~ a r. el nivel de inversin deseada; sereduee de;o a
)
i 1" ~ora bien,reemplaza1ldo la funcin de inversin (3) en la. ecua-.
)
)
\..

84
DETERMINAaON=~ N~==~~~~-'-'-'--~-- r=~---~--- EL I;QUDJIWO EN LA PAkTE DE LA DEMANDA 85~------ e
(

don original" de equilibrio obtenemos' la condicin de equilibrio


del mercado de productos:
I
,
res de eguil,ib,do de r e y de,be Der pendient,e nesa,tiV,a c~~o ~n la
te,

grfica 4-4. Esta curva, que' muestra los puntos,., y, de equilibno en


(
e
(4) y = e[r -:-i(y)] +g + i(r).
, el mercado de productos, se denomina lS, y describe las combina-
ciones de r,y que mantien~n la igyaldad entre TtIiiJ!ie~ru:.l_
e
-+ t JseadoS. " ' e
Derivaci6n, de la curva IS (
La e~';l~9n (1) no.!,.<i~srj,~~,~Qtlt lQ~,p~e~.A~y~()r~~,E~)',;.l!..gpe GRAFlCA 4-4 La curva IS: r y, de equilibrio en el mercad!> de productos. e
conse!!.~n,el.;~.9uilibri<? ~."-~L21~.~en<:l~na,~~mos el merca4Q..de
productos. Podemos analizar la naturaleza de est8,S parejas de c
equilibrio de y y r en varias' formas. Primero, grficamente: la gr- r 1 . (
fica4 .. 3~0s es actualmente familiar; con un nivel fijo de i + g y (
con s + t crecientes a una con el nivel del ingreso.
(
(
GRAFICA 4-3 El ingreso de equilibrio y un cambio de la ~ de inters. s
-------------------Y (
(
(
s+t
. ~endj~nt de la curva IS puede tambin ser derivada me-
e diante algunas matemticas sencillas. La diferenciacin total de la
] (
ecuacin (4), manteniendo g ,constante, nos da:
.~ (
-------~. .- - - i(ro) + g,
g
.c
----,r'---+"'---- i(rl) + g
dy = e' . (dy ....,. 't'dy) + i'dr e
< Esta ecuacin n~ expresa un mQvimientoque aleje del equili- e
brio, sino ms bien ofrece las alteraciones-dey y r que pueden (
~--------~~--~----~----Y ocurrir_sim}lm.ne~en.!~:...~~tntener el merc~do ,de product9~<:rl
Yl Yo'
equilibrio. Es tambin, por, lo tanto, una condiCin de equilibrio. (
Aislando los trminos que incluyen dy y d,., tenemos (
Sabemos por la grfica 4~2 que un aumento en ,. de ro a r1 dar dy[1 -:-e'(1 - t')] == i'dr
y
d,. _ 1 - e'(1 - t')
dy~-.. i'
e
~! .~.~!2..~ec~~.P~~.!.2_de j; eStiCllsminucin se representa enTa (
grfica 4-3 c~,un ds_~pl~~}'~9~()J!aCla abajO qe la lnea iM t.g alo largo de la curva de e'quilibrio del mercado de productos, lS. (
por fa cantidad A.i = i 1 - ~ Al nivel inicial de (,.) + g,conr = ro Ya que sabemos que 1'.,... 1- t') >0, ygli~J' <', es_evidente
el ingreso de 'equilibrio era Yo. C~er.n~ntQ. enf. r, ~l ~g,1.!i 'qy..]iiillbL<;...O. Esto Idca que la:pendientede1a'curvij,Lde la . (
librio $e recorre hasta y 1, un nivel mis ha.io...d,~j~ ocasionado
pOrlaaidae!l..laj!iyersir\desead. Esta relci6n ent;~ r e y de
, grfica 4-4,' que represent la'ondicin de equilibrio del mercado
de produCtos de laecuadn(4); es 'negativa; De' 'modo 'que tene-
e
eqUilGrio puede representarsedirectamete como se muestra en la' (
rilds ahora en el ;mercado de productos una serie (:ompleta de nive-
, grfica 4-4. Cuando la tasa de inters r aumenta el nvel de inver-
sin en la grfica 4~3 ~, disminuyendo el ingre~o d<:...!.quilibrio a '
les de equilibrio del ingreso, cada uno de los' cuales corresponde a
una'tasa de inters dda.'Nopodemos'hallar el'valor de equilibrio
e
~~deimTtiPilcador. Por lo tanto, la lnea que descrbe los pa~ (
de r o y sin disponer un' vali- para el otro.
e
(
)
r.
)
)
86 DETERMINACION DEL INGRESO,~ACIONAL
EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMA~DA 87
) Todas laS relaciones analizadas hasta ahora, las cuales concurren var luego de estas otras tres relaciones. Si sleccionamos un nivel
a la localizacin de las 'mancuernas de equilibrio Y, ren el mercado de ingreso en el eje de las y podemos remontarnos a travs de los
) de. productos, se sintetizan en el diagrama de cuatro cuadrantes de tres cuadrantes siguiendo la lnea de guiones hasta localizar la tasa
) la grfica 4-5. El cuadrante al sudeste de la grficaA-5 es una ver- de inters de equilibrio para ese nivel de ingreso. Por ejemplo, en
sin invertida de una grfica anloga a la presentada en la grfica un ingreso Yo' de equilibrio tendramos en s + t a (s + t )oplanea-
)
4-3, que representa el ahorro m~ las entradas por impuestos como dos. La tasa de inters tendra que simarse en ro para originar una
una funcin. del ingreso. Hemos trazado en el cuadrante noroeste cantidad igual de (i + g)o, lo cual puede obtenerse para cualquier
) nivel de y que proporcione un nivel correspondiente de r. O, por
GllAFICA 45 La curva IS: un desplazamiento del ahorro. el contrario, podramos tomar el nivel de r como dado y localizar el
)
1, lo nivel de equilibrio del ingreso aparejado a esa tasa de inters.
) En otras palabras, la curva IS repr:.e}!!!.!~J.!s...par!! de..L.LY-!l1i!
) conservarn el mercadojl~.P.rt!t/.lff~s.enfqllilibr.to, en el.!~1lld d.eJl1f..eJtJ
inversil.!!...P;;;;~d:i~;.l.ias..f!!lRraS 4.d~GJ).bier.n.P.jg1!.tJ!JLl1J!LtJkorr2.l!lq
) neado m4!....h.Li1J.gr.esos.impositJL fl.~S~..1j1'.#.t/.e.i!!gre.~ .
)
) So M01Jimientos de la curva IS
51
) j + g ----:--~:--~:::r7~----_::t-_:r_---.y El diagrama de cuatro cuadrantes sirve para estudiar los efectos
Y6 de los cambios de las variables exgenas, como g, o de los movi-
I
) I
I
"mientos en la inversin, el ahorro o las funciones de impuestos,
) I
I so~~ los niveles de equilibrio de r e y en el mercado de pro~uctos.
Por ejemplo: un aumento del deseo de ahorro, es deCir, una
) + t)o ..
{s
disrlinuci..!! de la d~mandl: de....s.2!!S_I!~_-_~.l.!..~qgt~Lt.!iy~.A~j!!~
) (s + t) &'~~Qg~_clQ,.J!~.Q.ed~_~~~~ntar S!l1..QJ!!l~_!:Q~<:~nJ.!~.<?~de
) la funcin s + t hasta la funcin (L"t12.L de la grfica 4-5. Esto pro-
s+ t porclona~~il~i vel ms ..~levacl9. c!.e..J L.,Qara _<:.!!Jq1,lj~I.l'..dado . .,61
) nivel original de.."'"la
' . . _._tasa
.._.. __de
_,~~... inters
...__
.~....
de_(i.......+-...g)o planeados esta
ro v/........... ~-~-d

) rea\iccIdela demanda de consum.. 5U~mif- ..~L!ggr~1Q__ e


el ~~GQ.bierno _Jijado.....RQ.LeLpr.es.upu.es.to..}'..PQc.e.nde......una equ:!Ii~.~~~rrl~clip.t~ el'pr~ceso mul~Qliql~r. En forma grfica, --Ja.
) lne~vertica1- ms la inversin, que es una funcin decreciente de ~~!!:".2 d~_~9,l!m.e!:.i.o y, por tanto, al anterior nivel de i + g, con
r~'La lnea i(r) es parecida a la presentada en la grfica 4-2, pero
) la nueva funcin s + t, en<:m~~emJ2.Lu..!L!.1I!.~~Y.j'm~!!!'..1.1A~
girada 900. Los valores de g e i(r) se suman horizontalmente en eguilil;>,t:k> en la grfica 4-5. En conclusin,el in~reIIlentowde fos
) este cuadrante para dar las lneas i(r) + g que representan el gastO deseos de ahorro, contrayendo la demanda.()ta.l.a~tl~9,.l!!~Lni.Y.~1
) total en i ms g como una funcin de r. En el~Yd.~llte.~~Yd.este dado de la tasa de inters, ha desplazado la. curva !S'~a<:la.Ja.!?
hemos dibujadouna lnea 9!:.12.?qtl~.P~t:!.(!~~L~~. Estali!!~ se q~i(!rc!a, produciendO"u,Il:Y, m~Q.Qr d~_~!lJJjJibri9 p~a cualquier r
) ut!!1Z.p~j~~a:~s_~~.~i:-sl.~':l!Ef!!!f!~~.ges~~Li ~~ el ,ua- dada o ulla r menor de equilibrio para cualquier y dado.
) (liante nq!~s{e; simboliza, consiguientemente, en forma dlCecta la Como otro ejemplo del empleo del diagrama IS de cuatro cua-
co~di~i~'---~~q.!m~riQ_.!?Lm~rca.4QAe..Pw_(hu:fPS, dada por la drantes considrense los efectos de incrementar 10~t~~LGo~
) ecuacin (1). . .. . . bierno, g, sobre los pares, r, y de equilioCio, presentados en la gr-
) Es la lnea que se encuentra en el cuadrante nore~~!J.ll ~ty~ls.! ficaA-6. El aumento en &...Qgede indicarse !;:omo un movimiento
representativa de los pares de equilibrio~, 'y,-laquepodemos deri- hacia_~~ de"E:i~S!~ en el cuadrante noroeste. Este in-
)
)
)
(
(
(
88. EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA 89
e
cremento de g, como vimos en el captulo tercero, acrecentar y a ecuacin del mercado de productos. Para obtener esta segunda
(
travs del multiplicador, suponiendo que. no cambia la inversin. ecuacin introduciremos ahora el_1I!.t!!f!.rj~,,4.eL!!i11..rr..
As, en la grfica 4-6 el aumento en g de go a gl (= dg) incrementa- Empezamos por definir el dinet9, M. c~~o l~,ll!<;>~~E.~~!lcircu e
ray de Yo aYl (= dy) a la tasa inicial de inters ro. Ya que i = i(r), lacin m~~5!~~~l:l:~~~.2~!.~; esto es, 1~~.5:l.e~~!tQs,~!l: ..<:g,~n (
~anteniendo r consta~~;-'~~;t~Eie, i si~e -~92.S.2E-.?!,!!lEe. tas de cheques de los bancos comerciales. Un anlisis ms com-
pleto y por~e~orizdo d~ la'ofe~t;'d;'dinero ha de verse en el e
capitulo XIII. Ambas clasificaciones de dinero comparten las ca- e
ractersticas de ser 1l,na.\lni~~4, aceE.~~! ..<i~~<:~!:>jp Y.4~. . ~.?~~~~!
GRAFICA 46 La curva IS: un aumento en g.

reE-5j!mienJ~, es decir, de no ganar interg.~. Por otra parte, la


(
mayora de las dems claS'es'deactivos~fquidos, que agruparemos (
en una categor~-~;;:;;~l~ilOminada ~.o.,!gl.! I?r:oduc~fld'~!!.~[esto, (
un E~!1~~~i.~I,l.tgL.!eI,l~gor y no l'-':l.e,ge,1!..ll.!m~rJi~".dit:ecta.mg.nte
CQIllOlll.l..J1ledio.decamhio. Definidos, por lo tanto, los activos (
ro lquidos oricuez.a como compuestos d~ ..9,Lg!~gQr:.s:-4i~eJoJ (
SI b'oos ,ti,na ~g~~9!! q\le PQs.ea. activos. lquidos puede escoge:ent:e
i+g--------4-~--~-L~~---------4----r------y
So
teerlos en dinero o en bonos. e
YoI YI
I
(
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
"

LJZ demanda de dinero Y los saldos reales e


~------1---------
El mercad mOlletario cuenta, como' todos los dems mercados, (

)------:-- ------------_:I !
s+t
con dos partes: la de la demanda y la de la oferta. Analizaremos, en
primer lugar, la parte de la demanda. Dado que una persona puede
teper sus activos lquidos, ya sea en dinero o en bonos, podramos
(
e
s+t esperar que un aumento de la tasa de inters o de la tasa de re.ruli- (
mi~ d~os ~Q.no.!..l2.od.JL.i.ndu.cir.W_~_m~~> actixo,S. . a..h.on.o.s
y-menos a dinero. Por el contrario, una disminucin de la tasa de e
. Para cualquier nivel inicial de r el incremento de g ha elevado Y (
iruers lo incitara a sacar unos activos de bonos y tenerlos en di-
de equilibrio, desplazando la curva IS hacia .la derecha, como se
nero.
indica en la grfica"4-6. Para ualquier ;'dad~,To-~~al implica otra (
A esta inclinacin a mantener ms o menos dinero en bonos,
vez una i inalterada, la razn del aumento en Y con respecto al de g, (
dependiendo de la tasa de inters l la Jl~aren.lOs dem.~,!~!, es~u-
dy/dg, es sencillamente el multiplicador del capitulo lIJ. lativa de dinero: . (
(
Demanda especulativa == l(r).
EL INGRESO DE EQUILIBRIO Y LA TASA DE INTERESES
(
EN EL MERCADO MONETARIO
En consecuencia, 1 podra representar 1-P.rdE:.e..ncia I!.or li{jJii4!z, (
HEMOS desarrollado hasta ahora una ecuacin de equilibrio con segn se estudia en el capitulo Xll.L< O ~bido a gy~la df:Jn.o.da
dos variables, Y y r, que nos ofrecen una infinidad de puntos po- especul~t..iY".4~4!.~ro~l'.edu"ir;i~lltllaJ;>J~!!.1.~..tU~C;".Jl.d.Jas t~~ (
tenciales de equilibrio conocidos como la curva IS. Pa!: estar en de'-iers suban. (
,
posibilidades de lQ~. lg"LgILi,y~J ...d.~.~gy.iH.b.ri. .del..illgr~gu1gi~..J' i' "H;;Y-~~ moti~~ ms para mantener dinero, que crea otra cIase
(
1.!...!a..~Lde ~jQ.teriL~~~gqlm~ . QX[~91l:inC;!1 Jg.. misllllls dos de demanda de dinero. la gente mantiene..4inero para llenar ~l
vaflll.e.!.~~ 9~~.J?}!~c!~..r.~sgb:.e,r.s.~..>~if!lQI9.~.m~m~jm:1.~Q . . C;lt.Q\!.estJa lapso media entre s percepcin de inureso V. !Q~...~gos ~gye.
que...._-~.-"~--,~.~~...-,'""""""':'~---~~,~~~-_.
---,-,.-,-_ (
)

) .' 90 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA 91


- ,

) -tiene quehacer. es decir. para zanjar la diferencia entre los che- ningn cambio real ha ocurrido. Por l~tanto, la demanda especula-
) ques de nrunina mensales y los J?!gos diados de comida y. otros tiva I(r) es tambin una demanda de saldos reales; la demanda de
) artculos. Cuando aumentan los ingresos laS corrientes de gastp e ~~iosgraf.l(r). . .. 1, '.

ingreso. crecen y_estos .saldos r~nidos para facilitar el flujo de Juntando los dos componentes de la demanda de. dinero obte-
) ~C07;':<'o y k' :> O.
')
, -efectivo deben'tambin aumf:Atar. PQr lo.tanto, esta segunda clase
de de~_da de dinero. qy~.JkpopnaJ;gQLllQl timfl,nr./4,para tran-
nemos la funcin... de
""-~"'""',.~,.,.,.~-~~--~-_ ~~ _-----_
.. demanda de saldos
.......--.

) -
sacciones,crece
....
a una con el?nivel del
. .in@:eso,
.. o
(5) - MP = I(r) + k(y). .
':

) Demanda para ttansaccione~3 ~b)y ~ > O~


En general, .deberamos I!ercararnos de que las demandas. espe-
)
Ambos componentes de lackmnda de dinef,o,la demanda .clilati".!. ),J?!i:!Ltmnsg~ione.s: .no~llU.e..c:k.I!...!aarirse. Por ejemplo:'
) paratransacciones y. la especulativa, deben plantearse como de-
cuando la tasa de i~ters de los bonos aumenta "nosotros supon-
dramos que los saldos para transacciones. tendran que r~ducirse al
t .

) manda de saldos monetarios reales, MI,P = m. Esto es perfectamente


patente~enelcaso-'de saldos-~ transacciones. Asumamos, junto caer la gente en I~ cuenta_del coste de oportunidad creciente- de
) mantener saldos en efectivo sin colocacin y al ajustarlos. De esta
ClLW1,~O real, d.ado....qu..e..elniyeLde.pre!:jQS.l~.Je_duplicLc;l~
) forma la funcin de demanda 'de dinero, en.~eral~d~l e~te-
"~~o(:!t_~,~,J!,~~~.!l_,~~,._~2~~~._q,:!~,~tLll8!~sO monetario l~J..!~$ . sarse com,!)
) desembolsos monetarios tambin se doblan.' En este caso debemos
esperar que la ~emanda de saldos monetarios pata transacciones'M
) tambin se duplique, dado que las transacciones monetarias que (6) PM =m(r, y),
_tales saldos estn financiando han aumentado al doble. As, la de- ."
)
manda para transacciones k lo es de saldos reales; .la dema~e con (am[dr.) < Oy <am,q,,> > O, que evitan la separacin' de las de-
) Sal os monetarios, es P k(x). manfas especulativ9, y pa!! transacciones. Sin embatgo, por el
) La demanda especulativa debe ser tambin una demanda oCle momento, nos quedaremos con la aproximacin de m(r, y) dada en
) saldos ,eales. Esto es un poco_menos obvio que el caso de saldos la ecuacin (5), debido principalmente. a que nos ayuda considera-
para . transacciones, pero quiz el siguiente experimento mental blemente en el anlisis grfico de algunos de los prximos cap-
) aclare las cosas. Asumamos que cierta noche te acuestas con una tulos.
) cantidad dada de dinero. la cual depende de las actuales tasas de La grfica 4-7 presenta la funcin de demanda de dinero de cual-
interS y de tus exPectativas sobre el mercado de bonos. Durante quiera de las ecuaciones (5) o (6). Cuando dibujamos la demanda
) la noche el Gobierno modifica las unidades monetarias de francos de saldos reales contra la tasa de inters r obtenemos una curva
) viejos a nuevos en 10 francos antiguos = 1 franco nuevo. Al des- diferente para cada nivel del ingreso y. AJ;:ulqyj.~r,g.iy~JAado q~),
pertar en la maana ves que tu salario es. ahora de 1000 francos ~os.fA, que (ms o menosLes~hl~~f!.k_q~m!tg~..R![-.ttlDs.@,C-
) nuevos en lugar de lo que .era anteriormente: 10000 francos anti- c.ion~s.J~y~do r a.Y..mentaJ.!.Jkg.nd..~~p~~~,''tiv. disminu,e,.u.-
) guos; todos los precios en francos nuevos son 1/1 O de su antiguo duciengo la d~AndL.tQW.. Tambin para cualquier r dada, diga-)
)
valoren francos. Hay alguna razn para que t cambies tu de- mos, ro, fijando la demanda especulativa, cuando y aumenta la de-
manda de ~nero? No. TOdos los valores de los precios, los ingre:- manda para transacciones tambin se incrementa, elevando la de- i
, ) SOs .y la riqueza han variado proporcionalmente; han decrecido a manda total. . .
) .1/10 de sus valores' anteriores. Nada real ha sufrido modificacin ... Pu~deser de utilidad el examinar aqu un poco la prQbable
. Empero, esto es igual que si el nivel de precios cambiase justa- configuracin y curvatura de la funcin de demanda m9netarja.
J me11-tede la noche a la maana en la misma cantidad. Con todos los' Ambas jugarn un papel relevante al estudiar la efectividad relativa
J precios modificados . tu ingresQ en trminos de dinero (nuevo) es de las poticasmonetaria yftscal en el Captulo siguente.Tambi
menor. tus gastos ms bajos y tu riqueza ms pequeii~; otra tienen relacin-con el anlisis de la neptivamente famosa trampa
J
J
)
e
(
92 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA. 93 e
Por la parte de k.of~nL~~~tf~]llo~uy,:!. presupondre- (
mos que la cantidad de moneda y de demanda de depsitos d~ la
GRAFICA 4-7 La demanda de dinero. economa son establecidos por convenios institucionales entre el e
r sistema-.an[io com~.r~.mLy_.l1L. ~.L.cQnsejll..de"J,tes.e.ryLEe.deral. e
Esto se estudia mucho ms detalladamente en el captulo XIII.
As, ~gfer!'---m.gJ}~t"tiLse .e~~plece J~..~Q~.me9te;....'~L=_M:
e
G La grfica 4-9 es una representacin grfica de la situacin de la c
oferta y la demanda que hemos descrito hasta este momento. Dado
el nivel de preci.<?~!~()it!E?~~~a~~~iE_eE()~~~~~..J!..~r.!i"eJM~~"x.a
e
demanda ,fe-dinero se repres~nta, como en las.B!ficas 4-7 Y 4-8, e
mediante las funciones m(yo), m~1). m(Y2). A cualquier tasa de inte- (
~~~a, d~amos Y2; l~_~~~AIl.l:!~L~pt:l!g~ .t:l-;-i'{t:T_~..~LJn (
g:~o. (En este caso Yo> Y1 > Y2')
(
de la liquidez en el captulo VI. A niveles ~~y-lms~~Ja t.a.~<k. (
int~~los sal~~~.c:s.E~<:~lativ()s .clI)~!iji1lstarsC;.Eg~OO..lL!Pp,no GRAFICA 4-9 La demanda y la ofena en el mercado monetario.
(
irreductible, resultando una demanda monetaria mnima con tasas r
cleomers <;xc;cientes. En el e~tr~~o op~~;t~, ~~ando las tasas de (
.'
inters caen cada vez ms, la gente "Euede llegar a estar inclife~nte (
entr~_.':ll,-~r ejemplO;"ItQQ~~~I~f% .. Y.~S!l~ij[jr%: Por
(
consiguiente, la demanda de dinero puede tQrnar~~mqY~J~la a
baja,s ta~sA~.!!J~rs. De tal manera que.el plano de la demanda de (
dinero de la grfica 4-7 podra dibujarse como el de la grfica 4-8,
(
que tiene las curvas de demanda en convergencia tanto a niveles 'm(yo)
extremadamente altos como sumamente bajos de la tasa de inters. m(Yl) (
.m(Y2) M (
\ M p
(
"

P
GRAFICA 4-8 La demanda de dinero.
(
\
NOS damos cuenta por la grfica 4-9 que cuando el ingreso de- (

:~n!~~fo~t~b~.~;i~~~~~=!r:~!~~i;~r~~~~o~~~1Et~~1. (
e
li~;;'d eli~g;es~-b;Ja hay un decremento en la demanda de di-
nero para transacciones. Algunos de los tenedores actUales de di- e
neroqueren meterlo en bonos que produzcan intereses enyista de'
(
sus menores requerimientos para transacciones. Este- incremento
de la demanda en el mercado de bonos eleva los precios de los (

L -_______________________________
- M.
bonos y baja las tasas de inters. Por lo tanto, el exceso de oferta
monetaria a la antigua tasa de inters ro y el nuevo""i}lvedengreso.
Yibaj~ I~_Iasas de inter~~a.S:t~-~guf[i_~~"~l:~f.i~~~$~aJ!~~~~Q(f~ l
(
'C
P
(
)

)
. -
) 94 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA 95
) . los nuevos, ms l?!tQ~~,!iy~~~_deliMresQ,..l~L!l~)a tasa de inte- GRAFICA 410 La curv LM: r e y de equilibrio en el mercado moneraro.
) rs r2. - ._--,~ " .
r

) ~-'Tgualando la funcin de 9~mIl_<t(u!~ne~Q con la oferta esta-


M
blecidaexgenaIllente obtenemos la condicin de equilibrio. del
) mercado monetario: - J
)
(7) M=m(r, y) '= I(r) + k(y). 1
1
) -_.~---_...-_.,---- --+-ro --------- .
I I
) 1 L I
El dividir los saldos especulativos y para transacciones nos pro- I ... 1
La demanda_=:l'O.--:'-'-:--j--+_-k~_ _ _4 _ _~_~Y
) porciona una va adecuada para representar el equilibrio d~l m~rcado especulariva fJ

) monetario en otro diagrama de cuatro cuadrantes que Slntenza las Po


relaciones del mercado monetario que hemos examinado apenas.
) ~= I(r) + k(y)
)
) k(y)
) En el cuadrante al sudeste de la grfica 4-10 la lnea.l'L~!.Ql?9!~ Po

~~n, . . ~ ... de!!l-1!4.J?r:,_~~!!~1l<;~_ig.!!~~,_C:Q!!lQ_,.1,1l!1l . fu,!!c!QIl.c:r:~C:!~ll.~~ Demanda para


) del iri'&:~~Q~,s.i.endJn~.da,.hadaJ.baj,n. En el cuadrante noroeste se transacciones

) encuentra la curva que representa la demanda especulativa como


.:\( . . .
ul1la funcin de la tasa de inters. Esta curva tiene una pendief!te
) qu:'nivel de demanda especulativa implica, si es que el mercado
l' < O, segn hemos 'visto en las grficas 4-7 y 4-9. En el cuadrahte
monetario ha de estar en equilibrio. Este nivel de demanda especu-
) al sudoeste hemos echado m!~_~~..ottp_ ~eomtri~e .
lativa nos muestra, a su vez, el nivel de la tasa de inters ro, que
indica la condiciQ.Il..ge=qJJilihrio( 7), que equie..~ala()f~t:t~tQtI.4~ conservar el mercado monetario en equilibrio con un nivel de in-
)
dfner~'~~~~i~d~manda total. Esta vez hemos trazado una lnea en-
greso Yo. Habiendo ubicado una pareja (ro, Yo) de equilibrio del
) tre-elefecle'Lidemandi'para transacciones y el de la demanda
mercado monetario podemos localizar otra empezando conY1 en la
especulativa en un ngulo de 45 con respecto a cada eje. ,La lnea
) grfica 4~ 10. La repeticin de~c:~!c;_l?!gC:~~Q.j!1c~!c:~J~.I~!1C:!l,.9~~_c;les
est'dibujada en cada eje a.unlldistan.s~llA~J.~~l1.j~8JJllQf~a
cribe, el' con junto_.~[~-'I'~~~.r{,.11 __ql!~f~~_t:Y,c;lc:qgilib,~t9c;1~L!!ler
) real',t()cal del dinero: dadaex.gnam~leo. I?~.pi~o lila ~atl!Ea aao"de-'~nQ:ero. Esta es la curva LM de la grfica .:lO.
) reZa geomtrica
~ .. del tringulo ...de 45 la demanda
~-"~, ,----<~~"""""""_.~._--~ ~~,.,-- "- para transacciones
=-'~-~
E~est forma.Qod~l!!~.-Ps~rY-!_que la f!!.rya Y!L!!PP!11!!!.J.os
;.iaespeculati!a_~!~~P!~~~Effia.rt.~J . ,.!().tlll....~~,Jll_~f~~..~C:>!l,(!.t~~_~n pares de r}J.!J.1!L~!!I!!!.1!!lt.4!l_dJ!!e.'!f.qt!o 1!!O.E!!.tf.rio~!1L!.q.tillikrio C-1L!i.n
) Ca(hl-~uno"aeJoseies, de tal manera que esta lnea de 45 !~l?r..e
sentadirec~~~t-iac:ofldiciQfl de equilibrio (7) dell!!~!c:!t4g Dl_O- niver;;do de 1a_~r:l4... ff!11e.ltt:r.ir!,A1L Y .. u n .rl~z:.!I 4a.tlf!..~e.J!afil!~IE.~
) '-'M:e;:H;~t~ la diferenciacin de la condicin de equilibrio, la
nerario. Cualquier pu~to '~~b'~~~~;:~fu~~~de' 45 proporciona una
) ecuacin (7) y la inspeccin de los resultados, podemos saber que
deI'andapara transacciones ms una demanda especulativa que
la pendiente de la curva LM es positiva:~
) suman exactamente la oferta monetaria total.'
) Podemos localizar ahora en. el cuadrante noreste de la grfica ~ = l(r) + k(y); O = I'dr + k'dy.
4-10 la pareja r, y que mantiene en equilibrio el mercado del di- Po
) nero. A' un nivel dado de ingreso tal como Yo podemos hallar. la Por tanto, .
dr k'
) demanda de dinero para transacciones partiendo de la funcin k(y). dy =-7'
Siguiendo la lnea ~e guiones la restamos de la oferta M!Po para ver
)
)
(
(,
96 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL , EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA 97 (
a lo largo de la curva de equilibrio del mercado monetario: LM~ (
Dado que ~~~,'L~~.l:.~!tb2,~,!e.~~c!.eci~1~J~~~u~a
LMt~~n~J~~ll~Ee,2-!~._.p~i!i!~ EL };;9..l!!!:!BRIQ~1~"M~R~~~
e
~!t()DYC'rQSY":OE.DINr;~O (
Movimientos de la curva LM HEMOS obtenido ya dos piezas del dispositivo geomtrico. Una (
Este diagrama de cuatro cuadrantes es de utilidad para analizar los proporciona los pares de equilibrio de r e y del mercado de pro- (
efectos de los cambios de las variables exgenas o de los movi- ductos -la curva IS- y la otra los pares de equilibrio der e y del
mientos de las funciones de demanda especulativa o transaccional mercado monetario -la curva LM-'-. ColQg.n~g!..,~,LQs!:urv1lS e
sobre los valores de equilibrio de r e y en el mercado monetario. en el mismo cuadrante, es decir, resolviendo simultneamente las (
Fijndonos nuevamente en la grfica 4-9, por ejemplo, nos damos ecuac'oet(4) y ;:podemos hallar la mancuerna nica r, y que
cuenta de que un incremento en la oferta monetaria crea un exceso e.,9uilibra ambos_met~d~s, !a intersecciQ de las ;;urya~ IL:LLM.
~ta~c!iner al nivel previo del ingreso y de l;m;~ Esta se muestra en la grfica 4-11 como ro, Yo (
rs. EsteHexceso de oferta impulsa la .tasa de inters hacia abajo, (
~ad~l ~~ in,gre~9. . ... GRAFICA 4-11 DeseQuilibrio en 105 mercados monetario y de productos,
En la grfica 4-10 un aumento de la oferta monetaria mover
(
hacia afuera la lnea M/P o. Con el aumento de la oferta monet;ria (
real, a cualquier nivel dado de ingreso que corresponda a un nivel
(
dado de demanda transaccional, hay cabida para una demanda es- "

peculativa incrementada dentro de la 'oferta monetaria. Es~ im- .l' (


~~~~li6;~ d:~ ~a~~::~~r~:.nE~;t~~~~~t~~;Tt1:~~~r~;!~~~
'_',_ ,.__ .c.~=='_.c~ -. ___ ,~""_~~,",____"" __ "_~_,,,",,.,".0._,_,",,,,~_-N , "._",";~_'-',.o'''''''_ ,____.,__ ,,,",-,,,,.,, ___ , -~--,'-,.,--,--,,'-""-'.,,~""~""""""""'---~~
e
ne~~:!~~~~~spl~~_gC.w:YUMJ1S~.~!g-",4ereQ.a. ' (
. 'Debemos puntualizar en esta parte que una alteracin del nivel (
ro

I
de precios P funciona en forma simtricamente opuesta a un cam-
bio de, la oferta monetaria M. Por ejemplo: un aum~nto de P c2.!!- r1
(
trae la oferta de saldos reale~, d~.Qla.z~!!..c!9.la J~.- 111P de la gnfica L (
4-10 hgj".,g~~tr9~ direccin l ori~n. ES~'J~~uccin~ la s
oferta monetaria real crea un exceso de demanda en el mercado (
~?e~a1Os-J.vet~~j~TciaL~~iingL~~~Y~~~~~ d~lm.~~ pro- .. ~~--------~Th--~yLl-------------Y C

;@~~itr?:r1~ui~~1r~~~T~~ds~'diei~~~~~:i;=~~u~~~1~ I
!
(
[el~~Y~_}~e.~,.~"iffillliliriQ"jleLm.er;;-d' del dinero,'trasIJ;;;do la If: (
Considrese qu sucede si el ingreso y la tas~ de inters_se
C'!!'Y,L&MJ!i!fia J" iZ.9Y,iJ:.tdf.. Este movimiento puede seg;'i~:~el .
e~I:l~~~_,~n pl:lnto diferen~e del punto de equilibrio. En el
diagrama de cuatro cuadrantes de la grfica 4-10, y desempear
posteriormente, en este captulo, un import~nte papel en la deriva- punto r i' y 1 de la grfica 4-11, el Olercado de 'productos esten (
cin de la curva de demanda de la economa. ~ql:l!l}!?!i9; r.l , Y I se ~J:l~I:l~J:l_!,~_~i~I~s.':!rva~Is:---Si~-~mb~go~este
pl:lIl.toestasltuadoJuera de la curva LM: el mercado de dinero no se (
halla~en ~quilibrlo: En'eCIiierc~do"de di~;o~;;esme~~;q~;-i; r (
de. equilibrio, dado y l ' segn se indica en la grfica 4-11. En r l
(
e,~s!e un ex~e~o .cl.~.e_~l!lilnd~_f!~_(,U!1~I. ~~t-g!llere_.4SE!!_"C}!!S~!a
geIl~~..,~~~_~E~?~~~E.s~~S,-II1E~~.clineI:Q.Q.~,XeJlg.~t.~.nQS..y..SY~ (
(
)

)
) DETERMINACON DEL INGRESO NACIONAL EL EQUILIBRIO EN LA PARTE DE LA DEMANDA 99
) se ven en dificultades para lograrlo. Para conseguir dinero tienen en la grfica 4-11. Eventualmente se alcan~a un nuevo equilibrio en
~."'''''-~'''''''>I .
) que ofrecer un rendimieo,to o tasa de i~ters mayor por los bonos. .rp YI.'
Por lo tanto, r empieza acrecer, lanzando el mercado de productos
)
fueradel equilibrio, esct~~i!~,~.iQ~.9~1~.s~rva 1S. En el mercado de
GRAFICA 4-12 g creciente: la curva IS.
) Prbdu~~la,r~ient~__r~~~~~ la.~~!paQ.&~jnY~r~jD. YJsy'~n
,~~~>I!!J.1l1~~ E!l".~!.t~.,~()!:~~,t:!.!!!.~~.~2. cl~.P[Q9JJ<:m~...~~...iITll2~U,ciQ al
r
)
des,<:911jlilido, Ose acuE2ulan l~~.Lnve!?-.!~ri~s, los.J>.I2d~.l~~ r~Lar
) dan la produccin }ie! ingreso decae. Cuando res credente e y .se M

) em:~:~~.~~E.!!~J[42ji~fono~~~~ dirig~,hi1(;~!.9~i!Pj.io
y( en la grfica 4-11. .
' '0'
) .... Esta' secuencia pued~ presentarse de la siguiente manera:
')
Demanda
) Exceso de demanda
r cre- i decre- y decre- disminuida
)
e~ el mercado ~ ciente ~ ciente ~ dente ~ ~n el mercado ro
monetario
monetario
) t I
So
) En 'otras palabras, tenemos al presente un proceso dinmico
--'-'......;.~\"--------~.- . '

que tiene ~ en la base suoyacente a . las .condiciones de equili-


. . - L-____ ~ ____ ~~~ ___________ y
)
b;i~.~Er~xceso (f~ d~;;~'daen-ermercaJo-"monetario aumenta di- Yo Yl
) rectamente la tasa de inter~~ y ,a travs de 'la funcin de inversin,
) reduce indirectamente el ifigreso. Este, a. su vez, contrae la de-
manda de dinero para transacciones, que opera hacia la eliminacin
. 'v
~El inCremento en la r de equilibrio condtlc.~.,.3: Il!la r:~_dtlc.<::!()nen
_._--~~_ ., _. . . . . . ., . . . . . . . . ." " d
... c , .. " . . . . . . . . . . . .

j de eill!.ilibriQ. -.f!,l~A~...9!!~J._iflY~_r~iQ~~.J"lll-.fg!1..(!Q....~_Le.
..... . ...

) del exceso de demanda inicial. i'<O~ E~ otras palabras, el crecimiento del gastO del Gobierno
) motiva una remocin parcial de la inversin privada. Este despla-
)
Efecto de un incremento en f . zamiento es menor que la magnitud del aumento original en g,
En el ejemplo anterior presupusimos que el proceso se inici par- debido a que tanto r como y aumentan a partir de suposicin ini-
tiendo de un punto de desequilibrio y que avanz hacia ro, Yo de cial de equilibrio. -'
) equilibrio. Asumimos abara que empezamos en un punto incial de Otra forma de considerar la repercusin de un increm~..!!!Q...4.~
) equilibrio y que el Gobi,;;rno toma la decisinAe umentar el ~asto consiste en que la decisin_g.~1S!.l?i~mQ.~..~~l?eD.geLrn~_imJ21i~,
con la finalL4 de eleyar Jos ~..w, Utilizando un diagrama que tenqr .fLlJe jn~rem~m~J._qtlt:.I>.i9~.PE~~t.9.0, lo cual lleva a
) como el de la grfica 4-6 po?emos observar que esto 4~J?lga_L~ efecto mediante la venta de bonos gubernamentales. A causa de
) surv~~~l!lli;ia a(1,ttl!.",re_~tll~~I1.c!9~l!!tl'",de . . e_quilib.riQ.._del.txl6:'.gQ.,d~ que la aferra monetaria est predeterminada, y debido a que el
l'rodgftsrns.. ~leY.a.dQ...p.r..~~qalq!,li~~4~g~. Esta traslacin es re- Gobierno aumenta el nivel de su demanda de dinero, la demanda
)
presentada por el movimiento hacia i1s 1 de la grfica 4-12. Al niyel sobrepasa la aferra en el mercado monetario. Las tasas de in1~r~
) inibal de la tasa de inters ro el ingres' comienza a crecer a travs clevan a una con los ~g~esqs y se inicia el movimiento indicado ~~
) del proceso del multiplicador;.~~mil!!Q....4d in.Kr~~Q.i!.c.a.!r:~~..tlE1\ la grfica 4-12. Vemos en la grfic~9ue'el ingreso deegu_ill-
aUment en Ia_d.e~~!ilii!.A~~!.~s,J)--gLt@~~99~Q~', Esto.(}rigiua~\ brio' aumenta gra~nc!.~!U.Q~. E~~t.2._4aa..~ntende!,S1;!~el
) uneieso"ae~~ill.Q ...~iL~L!!l.~~C> monetario, el~v!l_2J; 'Pri- Gobiemo-acw:i:llilar
.
~.~ _,~.~ .._.__ ....._ms
.~ - . entradas.pru:..lmR~Q~
. .. . Jll!~.
. d ea~l ' nj"el.
) mra:mente'~n; mercado y luego el o~t;O:sonin;ul~adQ~~1"adel al!!.~r:iQE.c:tC:,e,qtl!lil:lr:i.,...E~~l'!J<:r~~_e,tamle.nt.Q_.de,l.~",~Jl,tra . . . ~. !,~~Sl-
) e3.~~i~ri01A~g.2J~ a un e(~.f1.(L~,ralL.S21J!,.pg~Q~. .ru>~~.~iM~,e try~~cubrir par!(!.g~LE~~t<;Lllm.~!l~.~4.Q..cl~t. ,.Q2.Qi~.Lno, de modo

)
~

DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL e


Ls dos condiciones de equilibrio que hemos desarrolado hasta
(
que la cantidad que pide prestada el QQPi~~",~~JIL~~el
i~e~~E"to. ~r:.~~?..: para los mercados de productos y mOnetario son: (
(
(8) s[y -t(y)) + t(y) =i(r} +g
Efecto de un incremento en M (

Como una alternativa para aumentar g, con el objeto deincremen- .y (


tar el ingreso, el Gobierno podra acrecentar la oferta monetaria. M (
Podemos norar, mediante la inspeccin de la grfica 4-101. que esto (9) - - = /(r)
p
+ k(y).
(
tendr como resultado un movimiento hacia fuera de la curva LM,
que llevar a la economa hacia un ingreso ms alto a tasas de inte- Son stas dos ecuaciones con tres variables: ,r P. En eJanlisis (
rs menores. El aumento de la oferta monetari~.l?E2!'i~ia u~~~ IS-LMsupuDOS<lue P estaba ado exgenameme, lo cual eliminaba (
de oferta en el mercado monetario, abatiendo. r. Estc, 'i sU vez, , una variable, y luego dbamos una solucin para los valores de
incrementa la de~~in~~r;fl el~and~.2:"-EI crecimIento del equilibrio de y'y r en la interseccin de la curva IS -ecuacin (8)- (
i~~?~aE!J?~E_~_~~~~~()~J~.~Q1an-.i1~'inero. Sin'-em- ylcurva LM -ecuacin (9)-. I (
bargo, el incremento de la demanda no compensar el'de la oferta, Podemos emplear la grfica 4-13 para analizar los efectos de las
de tal manera que las tasas de inters continuarn descendiendo. variacion~dcl""lvfde precios sobre y-aeguilibrL<? en la parte de
(
Por lo tanto, la diferencia principal entre ias repercusiones de au- ladeinada deTae'onomra:~"Estagrifi~a reproduce el diagrama de (
mentar g o M para elevar el nivel del ingreso en la economa reside cuatro cuadrantes del ~ercado monetario que sustenta la curva LM
en el lugar en que quede finalmente r. U_~!ecimiento de lcr~s ,
.
(
t0S rlp] Gobierno. sube ,las tasl!~.<1~.i!1_t_eLs, en tanto que lin au- (
me;:;to'de-Ta'ofertaio~etari; las b,ru!l. P~r e;te 'mo-tvo:l~~dos GRAFICA 4-13 El equilibrio en la parte de la..lemanda y un cambio en P.
nerramietas';-""'Ta'i?Oitca'f~ modificaciones de g o de I~s (
MI
rasas impositivas; la poltica monetaria, cambios en M- se emm!,!j!n (
ordinaria~nte ~~JQLrp.a _~n~l?-raAcanzaLuna 1!).QcJ l'!:..9S!.: (
sea.i-g,e,,_exRJ:lJ.'!S,iQn,_d~.LillgL~~LQ.~S.QJ1!rJ2LQ.~ las..~~q~j!l!~~s.
El captulo V considera los efectos de' la poltica monetaria y de la e
poltica fiscal sobre la parte d demanda de la economa ms por- (
menorizadamente. Primeramente derivaremos la curva de demanda
de la economa a partir de el dispositivo 1S-LM. I( r)
(
Demanda
espeCu,lativ a
.
B
Po
'j<. (
(
M
P (
EL INGRESO Y EL NIVEL DE PRECIOS
EN J=-{~R:~._Ii.I:!?EM~~Q~_._ (

EN la seccin anterior examinamos cmo la interseccin de las cur-


e
(
vas IS y LM determina el nivel de equilibrio del ingreso yde la tasa '.

deinters;d~do el nirel de precios Po. Podemos derivar ahora lacu~a (


Demanda
de, demanda de la economa modificando P y observando qu le para transacciones
seaelmveI~(fe-equilibro'der1;;-gre;- real, y.., - (
__ ..
~,,_< ~,""'''''~'""_ "',.~,~~, "0 " ____ ~",,.,_."""'~'~_"" _ _ _ _ _''''_''''-'--~"-'V .~",~.~.~_.~. r_~ '-'>"<
,.~,~ _.""._~,~"",-,,""4~<~~_"=~''''''''<=><

(
(
(
)

)
102 DET,ERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL EQUILIBRIO EN LA PAR~ DE LA DEMANDA 103
)
) y sobrepone~t~L,~~,~~.8:Il:it:l~I~.,l:tlr:Y~ J.s:.A~.la_.~.fll:fiQ!l (8) para, de la grfica4-14 muestra que cuando el nivel de precios P a!!me,!!:!,~ el
6car ro, Yo ~o, da_do ~l nivc:!J.nicialde Erecios1"po. Nos jJ!l!.tj!!.f!o._X,!LCfJ!i~!!!l..!!@~-!!!" ta_.~co~oma .dism~uy~. .' .
)
valemos aqu del diagrama ntegro LM con una curva IS dada en
) virtud de que el nivel de precios ,p [)O forma parte de la ecuacin
GRAFICA 4-14 La curva de demanda de la economla '
(8), condicin de equilibrio del ~ercado de productos IS, pero s
)
integi la ecuacin (9). Por lo tanto, una variacin de P no tendr
P
) e~~~..~QltJ:"~.Jg.pglfi!ig:~]li:=R.cY.IS . en. . ~~!~...E1od~lo;P.~E.i"~L... D
) trasladar la curva LM.
'Asumaiiios'ahora:'""que el nivel de precios aumenta del nivel ini~ ;
) cial de precios Po de la grfica 4~13~ que proporciona ro, Yo de
-;

) equilibrio, hasta PI' bajando la oferta monet~riareal hasta MIP.


Como puede apreciar;; enra gcific~;-4~ (3~;t~'t;~~Gd~i;~~;;~iM
)
h~~iala izqui~r.9.ad bhastaLIMI Y.s~~P;:lnt~ o~e~ll!iJjEii2. a';~,
) y.Aquse e e ego? .' ".
y.
E,tlncEe~e,~t~.2~!:..':Lv~1.. ~.~_P1"~Ei2,~..~s,piIl~Q.J~gfe~r:mJ:~.~L~e
L-_ _ _ _~,_,_ ,_ _ _
)
d.~!t~EP' Esto quiere d~cir q.ue,p:u- a cua!~.~~;L~::~l:)t:I~1 lgrS.~o
) .rel, la t:len;ta.!,lQa.d~dJnerop~.a ..tJ:".J!.~J!ff!<?!l~~..S.r:~f,~, r~QEQ..,~L
diner() libre para la demanda especulativa. Para que el mercado La curva de demanda es obtenida preguntndonos qu le acon-
)
q~d~"~q~ilibra~dSP's as-tasas de 'i;ter~deben ser ms altas tece al output demandado de equilibrio cuando el nivel de precios
'\
;J para cualquier nivel dado de ingreso que lo eran con el precio ini~ cambia, permitiendo que otras variables, como la tasa de inters,
cal Po' As que cando el nivel de precios aumenta -por cualquier tambin se adapten a sus niveles de equilibrio. Esto trae a colacin
)
motivo-laofertlilJJ.0lletari~J:ealse contrae y se origillliyne,xceso u'Itt cuestin importante. Los cambios en las variables de eguililirio
) de . demand eneImercad monetaHo.Esto puede veri~"';;:ufnen~ en dIado de la demanda re1aeconoma,~'como resultado de altera-
. ...-"" .. .....".w." ..
"~ .. ,~-,,,~, ,l'-'~~"~~"'--"""'-"~-"

tando P en la grfica Lt-9. Este exceso. de de,lJJ.a[lda eleva 1~ ta~as de ciones en los preu;s:;-mov/7en;-;. 10- larg:"d;-7;'~;;rt~,]e-
) ".."........... ," . "..... ..
,,-~ ,,"~~. .. ,..",._..
~,,-_.-.~,~"'->,,~ ""--~-~. .... d
~te~~,s, disIl1i~llX~~~~l:l:_"~,~:~)pi~tsiJ;" y"t in~i~~~~4~ manda.
- Los cambios
""""' ..... en ,...las
_..........._'", ........... variables
"'' "................".,,,, ... "......exgenas en la parte"--.
". """,... ..,,_"'''F'"?'~-''---l e la
~gtl.i!.i~~j~. La economa se sita gradualmente en un nuevo equili- demanda, tales como g, o M}O los programas lmpOSlt1VO~~~OVl-
) brio r 1J y con el nuevo nivel, ms'alto, de precios f 1 . Como lo mJentos'J':TilncQf:t~~"c9moia'f~~cln~ o la de demanda
)
indica la grfica 4~13, el nuev Yl de equilibrio es menor que .eJ Yo de';:fi'~~~9P;~a' 'trans;S!9~~.~1.{f~if!!~~~~~"Z;,,:~~~~i~?!~~ Esta
inicial a causa del incremento en P, de Po a PI, disdncin cobrar importancia cuando hayamos des,arrollado la
) Si hubiramos disminuido el nivel de precios partiendo del Po parte de la oferta de la economa y podamos examinar cmo los
en la grfica 4~13, acrecentando la oferta monetaria real, el punto cambios en las variables exgenas trasladan la curva de demanda o
)
de equilibrio r, Y se habra trasladado hacia abajo sobre la curva de oferta, propiciando un exceso de demanda (o de oferta) y oca-
) estacionaria lS, aumentando el nivel de equilibrio de y. Consiguien~ sionando modificaciones de los. precios que acarrean ulteriores
temente, el variar el nivel de precios (exgenamente dado, por lo ajustes a lo largo de las curvas de demanda y oferta.
)
pronto) causa transformaciones contrarias en el nivel de equilibrio (La otra cuestin importante por. mencionar acerca ~e la curva
) del producto demandado en la economa: cuando P aumente, Y cae, , de demanda de la grfica 4~14 conSIste en que no refleJa el efecto
) y viceversa. E..~E~.!:!,~:.i.?~"s{! ..P!~St;,!lt!!.,fmJ~f!.1!~if.~"t!~,!!<!.n4~",tJ.e normal de sustitucin de un precio creciente que reduce la d~
la.....~~!'!!!!!!i~ d~e la ~,~~~L1.7!'. E~~a curv~...~~~_origi~g,,<2,<!!:22ifi~ manda. Ms bien el creciente nivel de precios agregado P dismi~
) cand"o_el nty~lj~,P,t~~~~1ifi4-13 (<le P o a PI) Y trazando nuye el producto demandado de equilibrio), ciendo el mercado
) c'i'tra sl_qjl:~Lq~,p!:~i~ .~l,.<;mllli~t1.,~Urj&,(!so, (de Yo ay IJlott~ monetario, elevando la tasa de inters y, por ende, disminuyendo
vado por(!LclelQt~am!~nto:Ae Ja curva LM. La curva de demanda la inversin.)J
) .,'_"{~_2""""'=
__ ---:,.:-- -_.- .".- ~ - .,...-~~--;-----'-_""""-~_"",'"._"'-_-~,-._--'~ ___ ",..''''~,....''"'''' -_~""""~_~""""""",,,'-""'.A~_""

)
)
(
104 DETERMINACION DEL . INGRESO NACIONAL
(
En el- prximo captulo nos servimos .de las representaciones (
grficas y algebraicas del equilibrio en el lado de la demanda para
(
examinar las repercusiones de los cambios de las polticas moneta-
ria y fiscal. Esto nos brinda una oportunidad de poner a prueba (
nuestro sencillo modelo, que es realmente la nica forma de
aprender cabalmente los procesos de la economa.
CAPITUW V (
(
LECfURAS RECOMENDADAS INTIte.UCCION A LA peUTICA M8NETAlUA y FISCAL e
R. D. G. -AllEN: Macroeconomic Theory (Nueva York, Sto Martin's-Press, (
/ SE piensa generalmente en las polticasIIlonetaria_y_H~~<:lJ:orpo
1967), captulos 6-7.
porriaS-de-aami;itst;:~ci6Je7~demanJa. y~ q~~ versan sobre el_ (
A. HANSEN: Monetary Theory and Fiscal Policy (Nueva York, McGraw-
- - mlinejo"ae-ra-aeman,fi-podemos'--eiaminar sus efectos con relativa (
HilI, -1949), captulo 12 (Teora monetaria y poltica fiscal, trad. Ale na
]usticova de Flores y Horacio Flores de la Pea, Fondo de Cultura profundidad ahora, antes de proseguir con la parte de la oferta en
(
Econmica, Mxico, 1954(l.a ed. y reimp. sucesivas]>. los captulos VI y VII. La finalidad de la poltica monetaria y d la
]. R. HICKS: Mr. Keynes and the Clas~ics, Econometric(J (abril 1937>. fiscal, consideradas conjuntamente, consiste en conservar la de- (
-~~_i~al aproximadamente'.~..Qf~~.iiJ~~on~~~:.Le~ (
te1.ler el nivel d~~cios .~JQg~_~. ~..~par!<:jQ!!._del!!L~!<:~~Q...ge
(
_~~~J!!~~i~_..ru:!>'.lem~~!~j!lfl~,-~Q_~-" en tan~q~e ~~~e
~~i~nEi~?cl~ _la__ Q_~!B~!!cla,-_C:!l.rI~I!~.,L 111~(lqs_ .. te111p.2r:aJtn~Il~~--,.d~.s (
empleo y deflacin.
:E"-efcapiiuloIVobtuvimos la curva de demanda de la econo- e
ma, encontrando en el diagrama IS-LM el nivel de equilibrio del (
producto demandado para cada nivel de precios, Tal curva de de~ (
manda se muestra como DoDo en la grfica 5-l(a). As, si el nivel
inicial de precios es Po el producto demandado de equilibrio ser (
---_._-
'- Yo. Presupongamos luego que .la economa tiene un nivel de
- --_....- pro-
..... (
(
GRAFICA 5-1a Demanda elCcedeme
e inflacin.
GRAFICA 5-1b Demanda deficiente
y desempleo.
e
(
p
(
e
(
Po (
','...
l'
I
Do
'DI
I -_____
(
(
~ ________ ~ __L y L -__ ~ __ ~~ ______ ~y

YF Yo Yo (

e
)
) INTRODUCCION A LA POLITICA MONETARIA y FISCAL 107
106 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL'
) Observamos cmo se transforman los multiplicadores sencillos del
duct() de pleno empleo, YF' que est determinado por la fuerza' de
) capitulo III por la introduccin del mercado monetario y cmo el
trabajo y el stock de capital existentes. (La determinacin del nivel
tamao de estos multiplicadores depende de si la, economa se en-
) de y;se:-analiza con cierta amplitud posterio.rmente~E la segt<nda y
cuentra inicialmente prxima al pleno empleo o en una recesin.
) cuarta parte.) Si, como $e indica en la grfica 5-l(a),'el producto
Tambin examinamos los efectos de los cambios de la poltica mo-
)
d~mandado d~~9~!i~~i.?2.).'.Q~.~~.. ~~l?!.rioral de pleno ~le?, YF~ , netara y fiscal sobre la composici~ del producto, en plenoem-
habr un exceso de demanda en la economa,'-m.edido pOJ," Yo - YF, Y
pleo -la divisin del producto en c, i yg-r, y echamos una pri-
) el nivel de precios ascender, generando inflacin. En este caso el
mera ojeada a algunos temas actuales de discusin sobre poltica
objetivo de~ pollli:a (mo~eta:ri;:ofi~~~Y~ministracin de la
) macroeconmica de estabilizacin.
dema~da ser~tra~.k~~tar la surva de d~.!llanda hacia abajo hasta DIDl
) para' supriml~~~:L~_~.~~!!l<:t.Il<E si.~.B!!~~. h~E. . infl~n.
) El caso de una demanda deficiente se presenta n la grfica
5-1(b). Asumarrios quela Curva de demanda PoDo se encuentrain..:
) cialmente ms abajo que como se mostr en la grfica 5-1(a), de.::
) bido, quiz. a un~uk..In-1}sia m_~l!gLg~jQverJiin. Entonces, al nivel . PARA analizar las consecuencias de cambios, de poltica fiscal, de g
) inicial de~~ios.,..?:'j)' el producto deman-Q. ..~~B,t!i1!!?ti9...J?9dti~ o de las tasas impositivas sobre el producto demandado de equili-
s_C:E..~C:~?!:..9.~~.~I~~pl.~.t1().ef!1P!C:!?.!_.YJ; o~is!E!!i~f}.do_~~~_s2_Ae brio, nos valemos del diagrama de cuatro cuadrantes de la curva lS,
) oferta o na demanda deficiente n la economa, Esto propendera presentado en la grfica 5-2.
) a'~Eatiilosp~ios y,'~l m~-;~;temp~~;i~~~te,a provocar un des- Ya que los cambios de poltica fiscal no afectan ninguna de las
e~ple.o con~.c?t1.,~..i.~.l;lfl.si~_~1a.c_9~J~~gIg~!ll~.ili_.~9r .. curvas subyacentes a la curva LM podemos agregar solamente una
) -!E..::Zfl_ en la grfica
5-1(b}. En este cas'o el propsito ~~ l?- pol.fuca curva LM fija al cuadrante de 1', y de la grfica 5-2, resultando un
de manejo de la demandaconsistiriurr:.Jn~slaCIaLJa _('UI..Ya_.d~de- pli~to inicial de equilibrio ro, Yo correspondiente aun nivel inicial ..
)
)
. manda
... hacia arriba hasta DI D ;~eIimi~n do 1Qt~.fJ!._9dladQ!l~i.~
~---~

conservanao '. elpl~no eIIlEleo .


._-_. ........
.._.~~.' .
'. .. .'
y
loo,

) .EH.,;bierll ~puecle'c;~;i~ la curva de demanda d la econo- GRAFICA 5-2 Cambio de poltica fIScal en g: curva IS.
lo l
mamarupul~~do sus 'j";;;:;;mentos-d;;-"Fo7itj~;-fno~~taria y fiscal. En
)
el caso de demanda insuficiente en la grfica 5-1(b) la: curva. de

~I~:~-l:~~=~[~ciQ:~~~~~~~~r!iI~~~~'~~~~
)
)
tica, fiscal, e!l!<l_t~~jIIl..E2~i~h:!l;~)lIl"~~"~~Qt9, de poltica moneta-
) ria, enla ofertaci;: c!i!ler.Q~g,.; o alguna combinacin de movimien-
) toS en laS-compra~:;rnpuestos y oferta monetaria. Por lo tanto, en
) este anlisis el instru~m~Lg~oltica monetaria es la oferta de
dinero y 10sjJ!uIIJ~Jo~!itica fiscat~_Q.~lJ1TY:~~sl;~9s
) del Go!2ie.!!!O y_!~~t~s<l".~t~.j!!1~iliLs.
) Ene! captuLo IV describimos sucintamente cmo las aiteracio-
nes en la oferra monetaria trasladan la curva LM;' mientras que las
) modificaciones en los instrumentos de poltica fiscal desplazan la
) curva IS. Cada uno de estos caml;>ios tambien.desplaza la curva de
demanda .. En esta parte hacemos una descripcin ms detallada de
)
las repercusiones de los cambios de poltica monetaria y fiscal' so-
) bre el nivel de la demanda, t;tnto en forma grfica. como algebraica.
)
)
\....
108' DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL (
(
de precios. Lis modificaciones de poltica fiscal desplazarn enton- la otra cara de la
ces la curvalSalo largo de la LM dada.; alterando el producto de- ~~~de~IFa~u~m~e:n~to~~e~n~r::a;~i;~~~~~~~~;~ presentado en la e
maridadodeequilibrio, X, y tambin la tasa de imetfs, Dado que el '. '. 5-2. . . (
1!~:Y~!"i!:li~~L9~J?!~<;30sJe. manti~ne constante en todo esto,. ~s <" El aumento de las tasas de iru~r~s, a lo 'argo deLM, disminuye
cambios' en .el producto" demandado de -equilibrio, a uh nivel de"
e ;

""c~t;;' ~L!!&e.La:e:::i1gm.ruia:a:deJ.-;;r~ que tiende a compensar el in- e


preClOS CIao,: representan movimientos horizoOt;des de la curva de
d~~gUales-ara;:mbio del producto de equilibrio:p~;--t;;:nto, ai
.. :,..cremento del_gasto pblico. De nueva cuenta, en el mercado qe
. bonps el aumento de os pr~amos que pide el Gobierno reduce
e
(
examinar ~9u;~bios de poltica1rscal haremo-;(ambin rf~rencia los de las empresas 'compradoras de plantas y equipo y, en especial,
a .Ia grfi~~)que .~u~stra la cut;adedemanda DaDo ~o~r~spon los de las construCtoras de viviendas, bajando el nivel de inversin. e
diente a la curva lSlOlClal de la grafica 5-2, loSo. con Po IDlClal e Yo
correspondiente al Yo de la grfica 5-2.
El nivel reducido de la inversin traslada hacia aba.' o el nuevo nivel
de eq 1 i rio del producto demanda90 de a elevando la tasa
e
Asuma~os ahora que con el nivel inicial de compras gubefna- '. e i (eres e ro a r2~ ste aumento de y de equilibrio t;.p eltado de (
mentales go' y con la tarifa impositiva t o de 'la grfica 5-2, el nivel . la d'manda se refleiaen el desplazamiento de la curvll:..de dem~da (
de producto resultante Yo se encuentra por ~~o de!J~len~~~~o. de DuDo a D2 D2 en la grfica 5-3, con y creciendo de Yo aY2 al nivel
La poltica fiscal puede en estas circunstancias elevar el producto '--'lrutialde precios Po. '
(
de equilibrio, trasladando la curva.de demanda hacia la derecha, ya (
sea aumentando g o bajando l~~!ifas impositivas. .- GRAFlCA 5 3 Cambio de poltica fiscal en g: curva de demanda. (
(
ModificacioneJ del gdJto gubernamental, g P D2-
. " Do (
Considrese primeramente un incremento de las compras del't;o-
bierno en ll.g de go a g lo sin que se altere el programa impositivo en . (
lory), como se muestra en la grfica 5-2. El aumento de g se agrega .. (
directamente al PNB real y eleva todava ms:L mediante el multi- (
plicador. Si la tasa de inters no aument su nivel inicial ro de la
grfica 5.,2:cresuerte que la inversin ( - ' [r]) no fue afe&ada, el (
.. y de equilibrioaumeruani ae Yo a y" Esto mide el desplazamiento (
'-------'--<----y
hacia fuera de lalS, dado que Y J es el nuevo y de equilibrio, si se
hubiese conservado la anti&H.-E"g de inters. Como veremos en la
Y Y2
e
siguiente seccin, la razn {JI - yo)/Ag es el multiplicador del caP- (
tulolIl. en el que se supuso que la in~ersin s~ fijaba exgena-
mente, lo que equivale aqu a una r constante.
.' Podemossimetizar aqu los resultados de un aumento depol-
. tica fiscal en g sobreIa parte de la demanda. Con el ingreso aumen-
e
La tasa de inters, empero, debe aumentarde ro como resul- tado y con la tasa'impositiva inalterada el ingreso disponible y el (
tante del Ag. Con un nivel fijo de saldos monetarios reales (= lill .. gasto del consumidor son ms altos. 'Las compras gubernamentales (
polel aumento de y acrecienta la demanda de dinero, im ulsando haaumentado y, a 'un" con el incremento de las tasas de inters,
las tasas de inters haCi arriba a () argo e a curva LM. En el el nivel .de' inv~~a-cado, compensal1do en parte el' incre- (
f?do,elincremeor o de g. eleYerJficit,del. Gobierno, aumen- .L !1ent(), deg. Sabemos que la 7compensacin es solamente parcial, (
tando la cantidad de bonos que el Gobierno v.ende. Para colocar
nrls bonos 1 es ~~cir. Qara fQilll?J.'J~Lm~i di!}~on que financiar el
porque para que y aumente al final la suma de i +g debe haber
aumentado. Poi" lo tanto, el incrementar g para elevar j' de equili.:. \ e
~~.nt~ Ag, el Gobierno ~~c~!:!~ent!!Ll!L,~a de inters' 9~e brio aleja de la inversin el produc,to compuesto y lo acerca a g. y \ (
paga.
- En.trminos
' generales, el~-in'efuenro_
.. ~ de la ~oferta
.. - -~-'~-- de .bonos
. .=,;";~----- .
,-,.",!,,,
'aumenta tambin el gasto del consumidor ... - '" J ( .;

(
C
)

)
) 110 DETERMINACION DEL INGRESO NONAt lNTRODUCCION A' LA POLITICA MONETARIA); FISCAL 111,
) C~bios en la tarifa impositiva: t '(12 ,@ lgo;20 %.Esta simplificaci6n nos vendr bien cuando calculemos
) Podrnobtenerse casi los mismos efectos sobre el nivel deyy r (y, un poco ms adelante el multiplicador d(! la tasa de impuestos.
por lo tanto, sobre i[r]) disminuyendo en frma, permanente las La rotacin descendente de la lnea de imuestas aUmenta el
)
tasas impositivas o'aumentando los pagos de transferencia,en lugar' nivel d~ltn&-eso 'e equili iio<.:uaIquier tasa de !nters dada, El
) de elevar ,las compras del Gobierno. La pri!t..QQhl.Jiiferencia entre bserv8:dor perspicaz podra notar que ya que el nivel de Ag fue el
) estas dos medidas' expansionarias de poltica fiscal reside en la mismo, haciendo' caso omiso del nivel de y, en tanto que la altera-
combinacin resultante de producto: con Un efecto 'iiual sobre y, r cin d t(y) es mayor a niveles de y ms elevados, la modificacin
) de los impuestos vendr a parar en una pendiente ligeramente ms
y sobre la inversin, una reduccin' de los impuestos, favorece el
) gasto, del consumidor, IEieritras que un incremeilto de g obvia- plana de' la curva IS. ' ,
mente aumenta la participacin, elel Gobierno en, el producto., Por, ,~~dicin }undamE,ltal de 'equilibrio:
)
El resultado de una disminucin de los- impuestos se muestra en
el' diagrama de, cuatro cuadrantes, de la grfica 5-4. Asumimos aqu (2) i(r) + g =y - c[y -t(y)) = s[y - t(y)]

+ t(y),
"""""

como ~go esencial que las tarifas impositivas son proporcionaIes,


~~u: " podemos darnos cuenta de que si i{rJ y g no cambian, y la rebaja
) de impuestos eleva el ingreso disponible y - t(y), aumentando el
) ( 1) lo(y) = 10Y, '
consumo, y debe aumentar para mantener y - e igual ai(r) + g. En
esencia, con una ro dda m8:!lteniendo i. fija, el.~~mbio detingreso
) disponibl~al nivel inicial del, ingreso ..lo, es decir, to(YoJ - tt(YoJ,
de modo que las entradas por impuestos to(y) son una fraccin
) constante: lo, de y. La rebaja de impuestos entonces slo redilee la o!igin~_1:!!!.~!!!,~ ~g ,i~4!!5i.c!9...P-f.M!ti~~.,~l!" e.!~.g(), ~et.f2.!1su~
,) tasa proporcional de impuestos de lo, digamos 25 %, a t l' por decir mi20r que tiene los mismos efectos que el .::\g estudiado anterior-
l.' men~ S.~...se:_~()!l!..<:rvara Yo el pro_ducto de1l1aq.d-.,do ~ge~ !;.91llibrio "
) au,?lentara ay a travs del efecto mulgpliqdor.. .
) GRAFICA 5-4 Cambio de poltica fiscal en I(y): curva IS. , El aumento del ingreso, sin embargo; crea nuevamente un ex
ceso de demanda en el mercado monetario"subiendo y a lolargo
) lo 11
~. En tos mercados de bonos el incremento del dficit origi-
,) nado por la. reduccin de impuestos aumenta la oferta de bonos al
a;unentar-elGobierno los prstamos guep-ide. Esto restringe los
)
prstamos para inversin en plantas y equipo y en construc<;n de
) vivienc;ias, contrayendo la inversin para contrapesar en/parte el
) aumenta exgeno del gasto del consumidor. Al final, el producto
de equilibrio del lado de la demanda crece hasta y, y la' tasa de
) inters a r2' ~ curva de' demanda se desplaza haciaaf~era casi igual '
) que en la grfica 5-2, con y de ~uili!>rio aumentando de y ~a y 2 al
nlveIlfilclaIde precios, Po ,
'J "La prncipaldiscrepanciaentre los efectos de un aumento de los
/) gastos del Gobierno y una, reduccin de impuestos' que produce
casi el mismo nivel final de y yr estriba en la composicin dey
J finaL Dado, que r aumenta casi lo mismo en ambo's casos el
) niveiltimo' de inversin' es el mismo. Eh, el caso, empero, de
) s +t
Ag las compras del Gobierno se elevaron, proporcionando ,el
'estmulo inicial de polticafiscaI;aqu gha permanecido igual '
)
)
112 DETERMiNACION DEL INGRESO NACIONAL INTRODUCCION A LA PoLlTlCA MONETARIA Y FISCAL 113 (
('
de principio a fin. A~~!~s~ulo se ~igin~_~~~u
mento inicial en el gasto del consumidor consiguiente a la re- GRAFlCA ')5 Catlogo de funciones bsicas. (
baTiAi-~1ffiQuestOs,'y~esro~haelevao61aparticipacide los con- (
s~dores en clP~odcto.neecno;envirfiicr~ueros erectos
m~uTtiPIc'iaoreSseCundarlos de los cambios de e y g inducidos por e
poltica son iguales en este modelo relativamente sencillo, la dife- t( y) (
rencia ntegra en la composicin final del producto consiste en que (
el aumento de g en el primer caso ha sido sustituido por uno en e,
en este caso, de poltica impositiva, resultando el mismo nivel de y -----y (
e i finales en el equilibrio definitivo. e
L -_____________ T
(
El multipli;ador de los cambios en ~ e c(y-t(y (el) (
/
En la seccin anterior describimos los efectos de las alteraciones
del gasto pblico y de las tasas impositivas echando mano primor- (
dialmente del diagrama IS-LM. La curva IS repr~~t!nta l~t condigpn (
dc:_~_q~i!.ibrio del mercado de l?!odJ!f!Q.s: (
~_____________ y - t( y)
(h) (
..
' .' (
y la curva LM seala la cond{cin
tario: _ ..... ... _-_ ... -....equilibrio del me.~.(:!!:L~'Q:.rre-
..__ de .
_~ ._.~ --~....

(
(4) -
XI = I(r) + k(y). (
(
Las diversas funciones de las ecuaciones (3) y (4) se presentan
en las grficas 5-5(a)-(e). Las funciones de impuesto y de consumo
c
tienen pendientes positivas, pero menores que la unidad; es decir: (el
e
O < e', t' < 1. Las pendientes de las funciones de inversin y de (
demanda especulativa de dinero son negativas: i' y l' < O. La fun-
(
cin de demanda para transacciones posee una pendiente positiva:
k' > O. Diferenciando la ecuacin de la LA.!. (4), conservando lif/po cons- e
Como lo estudiamos grficamente en la seccin anterior, el
aumento de y consiguiente a un incremento de g ser menor en
-
tante, tenemos:
- O = I'dr + k'dy. e
este modelo de dos ecuaciones que lo era en los modelos sencillos (
del multiplicador del capitulo /11. Podemos apreciar esto con ma-
yor preCisin desarrollando una expresin del multiplicador del
de modo que
k' ~
e
dr = - -1'- dy. I-'< (
gasto pblico que comprenda este efecto del mercado monetario
sobre i y r. Diferenciando la ecuacin (3) de la 1S obtenemos:
_.",,""'_'.W~' " ___~ .. ~~._.~,,~" --"'~. '0e.~"-""'''~''''''''.~_''"=~~,",,,"",_'''''''''"''~ "",,,~.~<,-.".,"~,,,,_.,,~"~ . ,~ .~,,""'~
(
Tmese en cuenta aqu que la expresin - Jk' /1') constituye sen-
dy = e' . (dy - t'dy) + 'dr + dg cillamente la pendiente de la curvaLM: La ltima ecuacin nos indica
(
."
= c'(1 - t'Jdy + 'dr + dg. ~'-'--r~ l I d ';::-----LM ra conservar el ..
ctlA!gQ.(].~I?~. ~~!!l~!!E~...r.jl,. .Q.J!rg9.. _.~.!l1_curY.a ........pa......_ ....._ . c.
e
e
) .,
.;:

)
)
n4 . DETI:RMINAION DEL INGRESO' NiCIONC . INTRDUCQON A LAPOLlTICAMONETARIA' y FISCAL 115
)
) equilibrio' del' merado monetario,dado. :Un i~cremento del i1,1greso. 1/[l-c'(1.:'" t')] mide la distancia de Yo a Y 1 sin que se den :fect~s
~~mplazand~e.~~ expres~9E:R?.t::!iencl diferencial de la IS obte- , de mercado monetario, es decir, manteniendo la. tasa de Interes
) nemos: constante. La" distacia .de Y.CL~..2 est dada por l multip!~r
) ... y = ,'(1- t')dy - -4--u~y +.dg, completo d'Li"~cUCig5 ), que tma en cuenta el efecto del !Uer"..
cado-monetru:-r;;-';J,re ien erdenomi.na~.!?r.
) ~e manera que la expresin final. del multiplicador es:
-----,- - _._-..,..<"'~

)
(5) d " l. d
') :y =. .' . "k" g. Ltiefectividad de la politka fiscal
#~.
1 -e-'(l - t')
,
+~. /'
"
) Lafrmula del multiplicador de la ecuacin (5) Wnbin puntualiza
que la dimensin del multiplicador mismo de la poltica fiscal, o la
) Yaquec' - t') es me!1oc'que la unidad, yyaque(i'k')/L' esposi-
tivo (tanto ji como l' son n~gitivos), el mu.!E.plicador es J2bsitivo. efectividad de la poltica fiscal, depeng~.A~sU~<s,<S~!>j.!?.U!~,Q.H
)
.. El, multiplicador 'de g obtenido en el capituLo 111' era simple- tica fiscal se pone ll , (!n.<~!ll!r.f~~_.~-~~.n.."~iV:~.!A.e l'r()~':1sc.i_l:1~~:i(L9
..- .. " ' ,.. '"""~, t
) mente 1/[1 - c'(1 - t')J. El multiplicador de (hes menor que ste elevado con re~p(!~_Q. a.. _,~
la..,p,"_
roduccin de leno em leo. Esta cues--
.....".. ,."_,,"<.,,J2L,,,,_"~.lJ?~_
debido al trmino positivo adicional del denominador. Qu signi- ti;;'se ~jempifica en la grfica 5-7, que presenta el efecto dife-
,) rente sobre y de un desplazamiento dado -de la lS, en' fundn del
ficado tiene este trmino? .
) En primer lugar, .fQ.:g-.~:Jl~._~~!a_~!.l.9ieng!-~Ja LM i>ropor-.
fugar, sobre la curva LM, donde d principio la accin.
) ci,ona ~~tp~~~...~.!L!..9.Q~--.~~. "._!:eg.Yie.r~...para....eL.eCU!.W:brio del
mercado monetario,. dadoJ!.!Li!!g~~oJ!:u!ny, Ya que i' indica el
) cambio en i que pmyiene de un modificacin en r,. la expresin "
GRAFICA 5.7 Eficacia <leJa poltica fiscal.

) (~' seala entonces l decremento de la inversin gue s~ ori- ...: r

.) ginapor el aumento de la tasa:de inF~rs cuanckux r c~.a lo ..


largo de la cY.tD...LM. . .
) Si la curva LM fuese plana, con pendiente cero, calque (k'! .
.) L') = 0, el multiplicador de (5) sera el mismo que l multiplicador
. original del capituLo HZ. En la grfica 5~6 el .multiplicador
)
l.
, ) GRAl'lCA 5-6 Efectos del mercado monetario sobre el multiplicador fiscal.
) L--~-'
r.
)
.L-~~ __ ~~ ________ ~~ ______ y
) "y Yo YI
')
,)
En el equilibrio inicial yo.ta.fUI'\faJ.\f '~f~.!,~!a1ivgm~Jlt~,p!~~a,~d~.
) m~~9,,9;':l~_s,lu?eqdiente - (k"/l' ~s cl!i {;~o. Esto produce ~n mul-
tiplicador c-uantioso. de la: pOitlca fiscal, cercanamente Igual a
) 11[1 .:... e'{l - t')], el valor, simple sin nin~n efect? del mercado
), l.~~"', ;~: ,. J , .:~.,
monetario~,En el punto inicial de eguilibrio .lz' SJn emb~{~o,~'
.) .' .
"< curva LMes casi vertical, con una pendient- (k'II') que es...~uy
: grari<Ie:-'En ~t~~'~;~-ei tiii.iIQlrcadordeJ!~Eoltica r~~-~tre~
~) "#';,' '>!'~"""".. -.' . ' -. --.---'~, - -"
~'b.fUCl
...
e
INTRDUCqON A LAPOLlTlCA MONETARIA y FISC';'L 117 c'
116
madame~lte
DETERMINAqON DEL INGRESO NACIONAL

pequeo, acercndose acero amedida que la curva LM 7flultiplicador de tos cambios, en . la tas impositiva
e
(
se hace vettitl. .'
'P'orc()nsiguiente, la dimensin del mult licador de la oltica
vez. desarroUadoel multiplicador. de'Ag pOdemos analizarr-
. "lativamente rpido el multiplicador de las tasas impos~tivas: Para e
fi~_ ~een e" e ~.q. i~!!t~.2-~ la~~rv~M en elpunto inicial de
equilibrj.9. Un aumento dado de g y un despiazami!nt<>. de l pro-
.'empezar formulemos el suppesto simplificador de q~e el slstema
impositivo es proporcional y de que. esta~~s conslder~ndo. un
e
(;
. d~~i!:# _Yll~der~t?Le,jllcr~!!1~~l s!.J~~Qroa i?arte de un cambio proporcional en todas las tasas.lmpOSltlVas. Esto slmplIfica
punto.~_,,!lev,.Q~de.s~!!!.Eleo y. P-&~Lt!sas de, iant~r.s. ~er~,~_ . considerablemente el lgebra y no tiene efecto algu~o so~re los c'
incremento
.
en g tiene lugar en una economa..._con
__
'~~~_""'_.'_='''''_''''''''_' .'''m ..
escasez,
..
prxima
' o ' .., _ " '. . . . ., , , . ,. . . ~,.=_w

a~~enoemel!:2. ha~~~ !;:.l}"~ecto sob~y"con unamplo in-


~_ f'~--
resultados cualitativos. Esta suposicin impositiva se e)emphfica en
. la grfica 5~8. Asumimos. que la funcin de impuestos t(y) es ty,. ~s
e
demento de rexpulsando una cantidaJ de demanda de. inversin decir, una tasa impositiva t veces el ingreso y. C2 n esta fu~clon e
casi igual al. aumento eng. impositiva podemos fcilmente estudiar l~ efectos de modl?s:ar '\'
La explicacin econmica de .,Ssta diferencia con~iste en: IQ-l- (en este caso reducir) la tasa de impuestos de to a t) de la grafica
guiente: con una oferta dada de saldos monetarios reales MIP o (que
(
5-8,
fijaTapoSTcin de la curva un a un nivel bajo de rey. hay, ha~ ('
b~en termmos generales, mi.dlo~er.9 en saldos especulati- (
GRAI'/CA 5-8 I'uncin prop~~donalde impustos,
vosaeICjue Q~de echarse mano para {inanclar un OIvel may'or de
tr~nsacciones; es decir, un J ms !levado, meJiante un eequeo (
aumento en las rasas de inters. Pero a un nivel ms alto de r' el'.
en Y2 en la grflCa).:T,T~atJd de fondos en ~_espe~la~i ."
e
vos es muy chica y el in.cremento en la demanda de dinero ",ove-
~.,
(
niilte de-Ycrele:'tedaIu~r 'principalmente a 9..,ue r suba, contra-
ye"do a iI:lversin ms q~e7ustrayendo recursos de lossaloos eSr
e
: ~

pecula:vos"F-c~itdades.Tmportantes. '. ~ e
iIE:_ _ _ _ _ y
'--Elpu{;to c"rucial de esta parte estriba en que la dimensin del (
multiplicador mismo ~g depende de la posicin cclica inicial de la
economa. Noes de sorprender, por ende. que algunos investiga-
e
dores hayan encontrado inestable el multiplicador examinando (
Nuevamente empezamos con las ecuaciones de equilibrio de la
estadsticas, digamos. a partir de 1<1 Segunda Guerra Mundial. Por IS y la LM: (
supuesto, es inestable; los datos abarcan las condiciones primeras
de la recesin de 1958 con desempleo de 7 (X Y tasas de luers de (6) y = c(y - ty) + i(r) + g e
corto plazo de 1.8 r:f, junto con las condiciones prsperas de 1968, (
con desempleo de 3.5 r,( y tasas de inters de corto plazo de (
5.3 'If; La conclusin, empero, no debera ser quek.J>.r,li!KaJis.ca1
no es efectiva porque el multiplicador pare<:e inestable, sino ms
o) M = l(r) + ky.
e
bien que su efes:;rivi~ad sufre variaciooes a lo I~ci..~o, y un PI). (
analista cauro debe tomar en cuenta. al predecir los' efectos de
(
cualquier Ag dado en cualquier tiempo dado, la situain inicial de
laeconorn.a. ms que apoyarse simplemente en un multipliCador El diferenciar la'e~uacin (6) de la IS nos.~~: (
como el del ,'apitlil-o IIl: 1/[1 - c'(l - t')).
dy =c' . (dy - tdy' "":'ydt) + i'd~ + O e
:::i: c'(l -'t)dy -' c'ydt + i'dr. (
e
J
)
) 118 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
INTRODUCCION A,LAPOLlTICA MONETARIA YF.ISCAL1l9
) Losdoslti;nos trminos del diferendllldel ingr~so disponible'
La similitud entre losmultiplicado~es de g y t nos dice, que los
) (y -:-ty) provienen de la aproximacin de que d(ty) == tdy + ydt.
efectos de cambio~ de poltica fiscal en g, o/sobre elniveldel
Por la ecuacin (7) de la LM tenemos nuevam.ente:
) . producto total y .sern aproximadament~ To~ m~sms. Sin embargo""
k' " existen dos' diferencias capitales entre. los cambios de polticaf:tsc~ en
J dr= .- -/'- dy' g y ~n las tasas ,impositivas. Primeramente , habr. na desem~n
') za en la composicin .d~ nue~:g E!..<?~~to de. eqUilibrio. La e~
,) de manera que la sustitucin en la ecuacin dy da: pansin del producto incr~mentando tambin a~m.~ntar~.l~ar~
CpaCIOn el Gobierno en el producto. ~narebaJa tmpostnva, SIn
) embargo" tras~,g!!r .el ince~()inicial hacia un incremento ~~. el
)
'dy = e'(1 - t)dy - e'ydt - i~~' dy gasto del'consumi42!'_ inducido por'poltica, ~~e.!~~o la partlCl~a
cn en .el producto correspondiente oc los ~ldores. la elec-
) y
clb,'"Por tlto,.entre reducir los ImpUe;tos o aumentar los gastos
) del Gobierno para ampliar la produccin y disminuir el desempleo "
. -e'y
= ---'---~-~:-:--
)
(8) dy dt depender en parte de una apreciacin ~e los beneficios s.07~ales
1-e'(I-t) + i'k' l'
relativos de un mayor gasto del consumIdor en conrrapOSlClon a
.' . l'
) mayores recursos para la prod\lccin de bienes pblicos. Fue este
e ":.. \.~','.

) uno de los puntos debatidos dentro .de la administracin' Kennedy


El numerador del multi I1cador de la tasa impositiva de (8) sen-
antesde,la iniciativa de reduccin de impuestos de 1964. Conun
) cillamente transforma el.cambio impositivo en un cam' 10 10 ucido
.', desempleo cercano al 6 %, y con la economa expandindose muy
por poltica en el gasto del consymidQt
) lentamente, la controversia versaba sobre si 'aumentar las compras
El trminoydtcorresponde al cambio en el ingreso diij}onible
) de~Gobierno g, incrementando el aprovisionamiento de bienes
que tiene directamente su origen en el cambio de la tasa imposi-
pblicos, o reducir los impuestos, haciendo mayor hincapi en l
) tiva, dt. El trmino e'vdt entonces consti!!!y'e laJileracin' en el
)
ga~!~ d~52~"Il~ q,:~.:E:~y,i,~~ de,~ira ~<'>Eifi~~}n--;;E=~fi~eso gasto del consumidor. ,
Laotra diferencia de ms trascendencia entre los cambios deg y
'.
dis2onible, y el SIgnO menos nos iridica que cuando las tasas impo-
t se deriva del hech~ de que una reduccin de lQs impuestos~dr
') sLrly~",!~!?~_~~~~,ci1ie!i~~L~~~1@l~idQ~'E:2!j)~tica
gativo. '. . . .
es.ne-
'.' repercusio~~l:ll:e .~.9.!Lcunia._~~Qlrun~p.1.~",si J2~,,,Qnsum~dores
) eIevan como resultado, su~o, de forma que el estImulo'dtrecto,
-Yn ~ista que eidenominadordel multiplicador de la tasa de
,) impuestos: 1 - e'(l -1') + (i'k')I!', es el mismo que el del multi-
i~fdo por poltica, aCconsumo se produzca efectivamente, de
hecho; Existe siempre la posibilidad de que los consumdores aho-
') plicador de las compras del Gobierno, el interpretar el multiplica-
rren el ingreso disponible adicional, dejando igual el total de
dor de los impuestos -e'ydt como'la alteracin directa::en el con-
') s +t(y) sin ningn efecto sobre y. En cierta medida, slo que oen
sumo consiguiente a una 'modificacin impositiva torna en esen-
sentido contrario, estO pas con la sobrecarga del impuesto al m-
) cialmente iguales .a los multiplicadores de los cambios impositivos y
greso de 1968: cuando se llev acabo la' sobrecarga elevando los
de las' alteraciones eng. Para obtener el efecto' de un cambio en ~,
') dg,o de un cambio en 'el consumo inducido por dt .;....;' e'ydt, sobre
impuestos los consumidores cubrieron con sus. ahorros cerca. ~e loa
mitad del impuesto adicional yla otra initad con cQnsumo, dISmI-
:) el ingreso y el productQ de eQuili9!io por el lado .de la, demanda,
ffiItlpltcamos P2E, .. . . nuyendo as el efecto sobre y. o .
J Este problema, empero, no se presenta con~:unblos en ~,
) puesto qe el Gobierno puede asegurar que g camOle en la can u-
dad deseada. Por lo tanto, existe l,lna mayor certidumbre .dC;,alcan-
.) zar el efecto deseado sobre ysi las modificaciones de plticafiscal
) se llevan acabo en las compras gubernamentales ms que en alte-
:)
(
120 DETERMINAClON DEL INGRESO NACIONAL INTRODUCCION A LA POLlTICA MONETARIA Y FISCAL 121 (
raciones de pagos de transferencia o impuestos. Parece tambin Si las compras gubernamen~~e~s yJ.()~!!!g-,~~~!!!~~,i~p.~~i!iyos (
Pi0!>able que~er~anentes ,de lasl:as~~y.au,enatin a la mlsmap1@gnitud, de t~ll!l~!!~.!~g!:!S~~ =:,4f.l~lltilll~~~e!e (
un~c~~~y'?r 9!~~.J~..E!2?(Ls!,ciones tem20a~!~e-I!.~~qen sin nos jEdi~".rl,p;1~~!!!2Iif~~2!:-~~d~~~~g~!~,~p'1l~sto eq,:}li-
c,Qm~nj,~~,f~9JJ.@I~~I!!~son c~~ios ~ov~i.Q..IlikL,4eLAh braao'~'~' , .., '" ('
!w. ~.,"'"~~

1- e""
e
dy = "k' dg. (
El multiplicador del presupuesto equilibratJ
El multiplicador del presupuesto equilibrado para iguales alteracio-
l-c' +7 ",o (
nes de g y de los ingresos impositivos disminuye tambin su valor (
unitario del captulo III debido a la introduccin de los efectos del
mercad9 monetario. Para comprender esto inttoduciremos:un su-
La inclusin de los efectos del mercado monetario en la inversin e
por medio del ltimo trmino del denominador de ~ ~ 1). ha ~isminui- (
l'u~go simplifi~a~or diferente acerca del plan imP;;i~~~:co~C~~ta
. do el valor del multiplicador del presupuesto de eqUllibno. SI la curva
mente, que los ingresos por impuestos se determinan exgena.rnente: (
LM fuese plana en el valor inicialdey, es decir, sir ei(r) estuviesen fi-
!,(L._="r.lo'ciiarcovJerte~raQiTsisd;;'las~~ep;~~ion~s deu'cambio
igual de g y t en algo relativmente sencillo. Partimos nueVamente de jas, la pendiente dL!!..f.1!f,-f7T,Sera cero y~l multi.E.lic!1dor del (
las ecuaciones de la IS de la LM:"'-~" pre~~!!~~do de (11) sera (L.:::;-,E')/( l~:::'~~.:t=).:_<::()E_la (
inclusin, empero, del,!!le,~C:~~(),ll'l()~~t~lo vemos CI~e.:~~~~.?
(9) aumenta por unc:wtbio comnensadQ~n 13:s.com.E~a,s~,.~~~~enta- (
y = c(y - 1) + i(r) + g
ls.;y' ~JSjgr<;,-,li!~-~~';H'~~t'~'-~J~{~jft~~;?~s~t:~"s~~ (
eleva, aUlllentarl~O la.tas .d. . .er,.~"y."",<,."~"".".~,,>/.,, W"___~
y
oiittarre~t~en.p~te el .l!me1)to,.ij~igJ.A~1".tes..l!lt~l}q9.,ll:nli.e.x
,.
e
M .i>~;si~~=ij~~Cde y que ,es menor qp.e el dg = dr original. I (
(lO) -Po
- = /(rj + k(y).
(
La diferencia de (9) nos da:
(
REPERCUSIONES DE LAPOLlTlCA MONETARIA (
SOBRE LA DEMANDA
dy = e' . (dy - dn + i'dr + dg
= c'dy - e'd + i'dr + dg.
e
PARA examinar las repercusiones en la oferta monetaria, AT, de (
La ecuacin (10) de la LM nos proporciona dr = - (k'/I'jdy, modificaciones de poltica monetaria, utilizaremos el diagrama LM /
\
de cuatro cuadrantes mostrado en la grfica 5-9. En vista de que en
I y la sustitucin en la ecuacin dy da
esta parte mantendremos constantes las variables de poltica fiscal y
las funciones de ahorro e inversin subyacentes a la curva lS, po-
(
(
Ir
dy = c'dy - c'dt - i~~' dy + dg demos aadir a la grfica 5-9 una Curva IS fi,g. Esto determina los
(
v~s iniciales de_ equilibrio de Yo Y ro, dados el nivel de precios
y Po y el nivel inicial de la oferta monetaria ~o' (
Los cambios de poltica monetaria de Al desplazarn ahora la (
curva LM a lo largo de la curva lS dada, alterando la tasa de inters y
dg - c'dr
dy = --"'--_-:-;-;--:-- el producto demandado de equilibrio. Estas modificaciones del (
1 -e ' + -1-'-,
i'k' producto demandado, a un niz-'el' de precios dado, origir:t~E.~des~l~a-
. netos horizontales de la curva de demanda, de la economa. Esto
e
(
('
(
)

,)
) 122 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL INTRODUCCION A LA POLITICA MONETARIA y FISCAL 123
) se mostr en la grfica 5-3 y se reproduce aqu en la grfica 5-10. Cambios en la oferta monetaria: M
) La curva de demanda DoDo corresponde a la IS fija de la grfica 5-9
) y al nivel original de la oferta monetaria, ~o' Po e Yo inic,iales de la Si el valor inicial de equilibrio del producto real 'I@ est por a'bajo
grfica 5-10 son los mismos de la grfica 5~9. del producto de pleno empleo, los cambios de la poltica fiscal,
') como lo analizamos anteriormente, o un aumento en la oferta mo-
/ ) netaria, pueden trasladar la curva de demanda hacia la derecha.
GRAFICA 5-9 Cambio de poltica monetaria en M: curva LM. Esto se ejemplifica en la grfica 5-9, en la que la oferta monetaria
) es incrementada en AM: de Mo a MI' En el nivel primero- de equili-
) brio :lel producto y del ingreso, Yo' este aumento de la oferta mo-
netaria impulsara la tasa de inters hacia abajo hasta r l para con-
servare! egiIlibrio e'~-~l-;;~'~-;:';do~~o~rto.D;~7te modo'erAM
, ) trasid~ ~., ~~;~~_ LA(h~d~ ~b~Io '(o'a:Ia"derecha) en -~a-atldad
) medida por ro - ral nivel inicial de Yo.
Otra forma de medir .el. desplazamiento de la LM consiste en
) Deman da (r) pr~~~J?9~~f::g~~)~"~asa ge_l'n~er'~Is'emantiene en r o'fi jand~ e~i\}:~l
especulativa--;::;I~-ik,""+~f----J,.;~----='-='--:i----- de la demanda especulativa del dinero, En tal caso, todo el incre-
ment:(;de-Abr~~trtadTspo~ble 'pi?;'que los saldos transaccionales
)
sustentaran un nivel ms elevado de y. El crecimiento de y, que
) "absorbera el incremento de la oferta monetaria en saldos para
) transacciones a la tasa anterior ro, se presenta en la grfica 5-9
~.:.
cOL!o Y I - yo Consiguientemente, ei punto ro, y 1 conservara tam-
) bin el mercado monetario en equilibrio y se encntrara sobre la
) Ie(y) nueva curva LM: L 1M 1 La distancia Yl - Yo cuantifica el desplaia-
miento exterior de la LM a la tasa inicial de inters ro'
) Cuando la oferta monetaria es acrecentada la tasa de-iru.ers
)
Demanda
para transacciones ~~,gd~~~!l pnIi~Tl?!-~,f~~~~~r 1 ary~'i~iii'd~-l;g;ifica 5-9.
! ' Pero esta baja de r incrementa la demanda de inversin; ~Q
)
el ,nivel de(prodltcro"Yden~greso:movTiTza~T;~;~QPoI!lla"4~ l'
) Yo h~cia la curva lS. A su vez, el aumento de ingreso arecienta la
GRAFICA 5-10 Cambio de poltica monetaria en M: curva de demanda. demanClatras'acCional de dinero, regresando la tasa de inters ha-
)
cia arriba. Al final, la economa llega al punto de equilibrio r 2 , Y2'
) P Dz El movimiento desde el amiguo equilibrio Yo hasta el nuevo 12,
) Do al nivel inicial de precio~ en, se refleja tambin en un desplaza-
) mJ_t:.9!2_~t:J~_.S~y?'~g~,g.~m?Q..b~]~-D;r;; ~';'i~grIfi-;5:Hrre'sul-
tanda un mayor ni,vel de productO demandado de equilibrio a cual-
)
)
por------ - quier nivel dado de precios. Aqu la poltica monetaria ha trasla-
dado la curva de demanda; ameriormente, en la grfica 5-3, io hizo
la poltica fiscal. El mismo crecimiento del ingreso podra alcan-
)
) 1,-------'---'-_Yo Yz
y
zarse mediante un cambio adecuadamente cuantificado de cual-
qUiera de los tres instrumentos ms importantes de poltica: g,
t oM.
)
)
\
,
-
(
124 DETERMINAClON DEL INGRESO NACIONAL INTRODUCCION A LA POLlTICA MONETARIA y FISCAL 125 ( I
)

(
El incremento de poltica monetaria en M ha reducido la tasa de Continuamos manteniendo Po constante, ya que en este captulo
i~,t~,ts y ~umeritaCI?J~pi~~rsioif{er:P!:~f,{?:"~,i]i~'r~~it:~g~Ill- estamos centrando nuestra atencinsoDie el producto de equili- e
~Q El incremento <!~l ingres2,on un programa impositivo dado, brio en la parte de la demanda y sobre el empleo. Esto nos habilita (
ha ekvQQ,~~L&!gQ_~l~Ls~)O~!:l1!ljEgr, en tanto que las compras del para introducir una variablenueva en (h m == .\jp()" En vista de ('1
Gobierno permanecen inalteradas. Por lo tanto, la poltica moneta- que d;;--:'~lil)o;'p;;:f~~;~' J'i~igi; el anlisi~~'~ tt:rminos de un
ria tiene un impacto sobre la composicin del producto diferente caIl!!?~~'~~~!dos 'r~a!~s""n:, que e~l.2_f11.isrno q~e el caml?i() de la ( \,

del que tienen los cambios de poltica fiscal de g o tly;. Aqu el oferta monetaria nominal, diJ, mameren9Q .eJni\!el de. pr~~iqs ( -,
efectodgLga,Stil,lcill~~opor poltica tiene lu~ar a travs de una onst~nte. l)ife~e~~ia~do la e~u~i~ (14) de la UI tenemos:
modificacin de la dera~da'"(re "'ll1ye~sTn.Las 'compras delGo- (
bierno seo~~e~~~~"s~'~~bi'yel g~~i del consumidor se eleva
-dXi
- = d'
m= "d r+ 'k'dy 1," )

sflo endgenamenre. Podemos sintetizar estos efectos decomposi-


cin examinando la identidad fundamental del ingreso nacional, y
Po
e
( !
J = c + i + g.
dm k' d (
dr = -/-,- - -1'- y.
Para un incremento dado del ingreso y del producto,y, cada una
( )
de las polticas produce, mediante el multiplicador, ms o menos el
mismo aumento endgeno del COl1sumo. La diferencia reside en la Como siempre, la diferenciacin de la ecuacin de la IS da: (
fuente del cambio en el gasto inducido por poltica. Un aumento (
del gasto pblico incrementa g y requce en cierta medida t~. ele- -' dy = c'n - ,'Idy + i'dr,
vando la proporcin de g en la explotacin dd producto en: rela- e
cin con la de coi en la situacin final de equilibrio. Una rebaja con g constante de tal manera que dg = O. Reemplazando dr en la
e
impositiva provee un aumento directo de c y tambin disminuye"i, expreso'-anteiior-te;emos":---- ,
parcialmente, elevando la proporcin de c. Por ltimo, un aumento (
de la oferta monetaria produce un incremento, inducido por pol- "' 'k' (
dy = c'( 1 - l'ldy + -+-dm 1,_,
- __ - dy
tica, en i, acrecentando la parte de la inversin en la posicin final
(
de equilibrio. Por ende, la eleccin d'e qu instrumento de poltica
emplear para expandir el producto depender, en parte, de cmo' y (
quiera el autor de la poltica que cambie la composicin del. pro-
ducco. j' 11'
e,
(15) dy = -------.,...-
, , i'k',,_
dm
e
1 - c( 1 - t I + -,-,-',
(
El multiplicador de los cambios en Xi"
como la expresin del multiplicador de los cambios de la oferta (
Como de costumbre, podemos desarrollar el multiplicador de los
cambios de M en)' partiendo de las ecuaciones de equilibrio de la IS monetaria, dm. L
El denominador del multiplicador de ( 15) es igual que el de los
y la LM. La ecuacin del mercado de productos es:
multiplicadores de g y t. Cmo debe interpretarse, empero, el e
(13)' )' = c[y - I(y)] + i(rj + g. numerador? Podramos esperar, Jeacuerdo con la exposicin de la (
La ecuacin del mercado monetario es:
;~~'cin'a~~erior, que resulraraser el cambio en la inversin indu- (
cido directamente l'0r dm. Haciendo referencianuevamenre 'la 'a
Si == m = /(r) + krYJ. coJ1clon"(]e'eqi:i'ilibri;-04) del mercado monetario, que es tam- (
Po bin la ecuacin de demanda de saldos reales Jl1 igualada a una (
-
(
(
) "

1) 126 DETERMINACON" DEL INGRESO NACIONAL INTRODUCCIoN A LA POLITICA MONETARIA Y FISCAL 127
, ) oferta fija m,observamos que la derivdaparcia! de m con respecto La eficacia de la politieamonetaria :: ~
I ) al", es' 1', de-tal manera qulla expresin dml/'! en (15) es la cada en ,La eficacia de la.poltita monetaria, como en el cas? de la polrica
r inducida inicialmente por ,el incremento dm. Por esta tazn" dado
- fiscal, variar deac:uerdo con la situacin "cclica de la econo,ma.
" ') / , ,

que i' es el aumento de la inversin por la disminucin de r.j Como lo muestra la grfica 5-12, con una pendieritedada d la
tdmll' es eIineremento dela inversin resultante de la baja en f curva 15, un determinado despl~amiento de la Curva LM ocasio-
inducida pordm:el cambio en la inversin indcido por poltic~., nado por ~n aumento de la oferta monetaria, tendr una repet:'Cu-
As, el multiplicador de 1\1 en (15) es el multiplicador acostuubrado sin mayor sobre y a niveles elevados de y y f' que a niveles bajos.
~" ... -

1
1- e'(l - t') + i~~' .GRAFICA '5-12 La eficacia de la poltip. monetaria.
r 11 Mo MI

) ,veces el cambio inicial dei provocado directamente p,pr dm.


r
I
)
El multiplicador dem de la eCuacin (15) puede interpretarse l
ulteriormente con el auxilio de, la grfica 5-11. Al nivel inicial del I
) 1
)
GRAFICA 5-11 El multiplicador de la oferta monetaria.
)
,') r
,)
~----~--~--~------~~----Y
) ,
Yo y, Y'l Y3
(
)
) Puede tami:>in apreciarse esto partiendo del multiplicador dm
de la ecuacin (15): Multiplicando tanto el nl}merador comoelde-;--
) ng.minador de (15) por /', que es negativa,tenemos:.,
Yo Y2 Yl
) .,
) (16) dy = 1'[1 _(1(11- t')] +i'k' dm.
'") ingreso, Yo, el desplazamiento de la curva LM debido a dM reducira
r a ' l ' Si la curva LM fuese plana, de modo que (k'JI') = 0, el in- Obsrvese aqu quedado que i' y /' son negativas, el multipli-
) cremento subsiguiente de ya Y sera igual a' cadordyldm dado por la ecuacin (16) es an positivo, con el nu-
) merador yeldenominador negativos.
'//'
) --,,-...-.,-=---;-- dm. . Ahora. bien, si t' es un nmero n~&ativ(U~~.:L.B..i;~~.J~_Jlue se
1- e'(1~t')
aPloxijJl.e_~hilifmi..to,.eI denominador de (16) ser de gran , .
)
m3.&ilitid, d~~Ql<?d<?, . ~~e .~nhLI!.~r~!!1~.g.!Q .. ~~,!':lE~1!9Et!!!L~fu~~""mu y
) Sin embargo, con la pendiente ,positiva de la nueva curva 'aequeO sobre). Es evidente, pOr el diagrama de! cuartoc~adran. te
LM,LiMI' el cambiode jise contre a Y2-]0 con Ia introdu,ccin . e la grfica 5-13. que cuando la curva /(yrestamuy acostida la
') del trminoi'/' //" en (15). " , " " , curV:a.l.iuesplana y la economa se~ncue:ntra en un nivel bajo tie?
) ' ---. .--""..,.-.
-, . . . - '". .', . - '. . - .

)
128 DETERMINACION DEL .INGRESO .NACIONAL ' CJ
1-!.,A ese nivel reducido der la gente puede hallarse relativamente
e'
(
indiferente entre mantener dinero y bonos. deforma talque los
(saldos especulativos absorban un aumento de l con escaso efecto
sobre r y, consiguientemente, un menguado efecto sobrei e y.j
c'
..
.~..,.,-,;

e
((C'
GRAFICA 5-13 La pendienteJe liT) y la ('urva LM. e
r e
(
e
(
Demanda e
especulativa -~'------r------o-- y
e
c
e
k(y)
c
C
Demanda
para transacciont.-s C;
(

Por otra parte, si l' es un nmero negativo muy pequeo Que se


el
a~gue a cero, el primer trmino del denominador de (6) se (:
i!fJ;t~??~~ficaca certez~ de la politica monetaria y fiscal
aproximar a cero, as que el multiplicador se acercar al valor i'l y
e
i'k' = l/k', Es patente por la grfica 5-13 que a ws altas de inte- '~cc':~~ .. Mediarlte la referencia a la grfica 5-14 podemos resumir laficacia (
rs, donde la curva /(r) est ~mpinada, la curva LM es casi vertical. ~2:~;;,,: relativa de la poltica monetaria y fiscal que depende de la forma de
Por lo tanto, en esta porcin
._ . . deJa curva LM el efecto. de unincre- ':'~:,;:::.Iacurva LM y de la posicin inicial de la economa. Silaeconoma (
d - ~-_ ..,._._'_._---.. ~---_ ~.~.-

mentQ.....~_M sQP!:t;.J:'2.~X~ ..E?:2C~o, en virtud de que el primer tr- ~i:';i).c:s encuentra en una situacin inicial bmo la de "., y 1 de la grfica (
min.~._~.~~.~!~~~~~.n~~~E.9s (16) s~._ijis~-~sti rewri de r, I~~f;;~~")-14, una poltica monetaria expansionaria que traslade la LM a la
.y, Jos saldos especulativos han sido comprimidos a un mnimo por 1;f~;:r!F erec, puede .tener escaso efeCto''''sol;'ey,'''ya que a esa reducida (
la elevada rj resultando que caSi toda la M se utiliza para fJnanciar :::r tsa de inters el dinero adicional sera absorbido por saldos espe-: e
.. las transacciones y el lmite sobre y consiste en la disponibilidad de clativos. y nollegaria a estar 2}~J0!l1?I~E~alaiiCl~~~ainto
M. Ya que k( es el aumento en la demanda transaccional consi- "sStiincialde y. Por otra parte, enr JI y t un desplazamiento dt.1a c'
guiente a unincremeni:o de y. Vk~, el valor del multiplicador,
. l ~ .
crva IS. sei relativamente eficaz para elevar 1, ~aao' que un pe- e
cuand O LM es verttea , PJ~~~~H.~~me9.t~_.>:!e y. que es factible de
al IV'V
queo incremento de la tasa de jnters 1ibe!:.~ft una importl!nte (
acuerdo con. un aUmento4M si se dedica todo a financiar el yadi- caJUidad d~ recl.lAQS de los saldos esRec~..tiyQ.~":'para. sostener un
-~p -' _.
conal. Por c~I}.~igyieJ}..Ie,JaJlol~~ri~ detenta su mxima ~"<'~~-~""'""""""":"'~'''''''''-''~'' ...... ""~~....,.~ .a\lm~95!~..l . . (
( j

e
}

)
) INTRODUCCION A LA POLITICA MONETARIA y FISCAL 131
) GRAFICA 5-14 . La eficacia de la poltica monetaria y fiscal: Este era el mismo en todos los casos.
) La. segunda p!ez,-1. aquella que difera de un caso a otro, era l~
') ~.P,L~~Q_deL camJ2io, .dir..e.i...~mente ingucidQ" del gastO consi-!
guiente a unafIlo<lifi9!SjQJ.1,<l~,,~I!r1jgl:J,I.l!t~!lm.,de -RillrKfl.. En el
) ejemplo de un cambio en las compras del Gobierno era solameme
) dg, ya que el cambio 4L es en s mismo una variacin del gasto
exgeno. En e! caso de una modifi~acin de la tasa impositiva t, el
)
movimiento, inducido por polti~a, de! gasto del consumidor estaba
) dado por ...:., c'ydt. En e! taso de una variacin de q o de los saldos
) reales m, ~l cambio, inducido por poltica, en la demanda de inver-
sin era proporcionado por (1' //' ,dm. Estas tres ltimas expresiones
) pueden emplearse para jerarquiZar los instrumentos de poltica en
) trminos de la. certidumbre de sus resultados.
E1JD;is.....rutoJ~r.ad~Ld~,.<;_erteza parece encontrarse en el caso de
)
En el extremo opuesto, en que la economa se halla en una d& puesto que aqu el Gobierno realmente cambia e~ forma eio-
gena el gasto. EnJ~_.21LQsdQ,~jemplos ellfec.!.."".4ir:~<:.!,.<l~Lga~to
I )
situacin tensa con r e y elevados en '2, Y2, un movimiento de
) pol ti~~..~,~ca!,_~~_E~l~. ,~er. ,.relatiY~ll1 en tiJQiIfc.:~z para.' mOtI ificar .' y depend~_ d~.Ja r:~,.cci!Ld eL!@~m....nrivgQ.Jlnt~_!!!!Lh~r-dfl ~k
)
dt!~q~!iJ~tip del lado de la demanda. Con. t~sas de i~t-;;~6*;;~-y uno M_.SUS determinantes. ~,l;_..E?~~,~~~S~r1~~jmpg1!y~~~r~n
altas, los saldos especulativQS sern coIl1Psimidos a un mnimo' efecttya._~~.l!lm~Ie.,si.elgas.t()<l.~L,<:~!!!!lid!r:~p_on 9.~. al egi!l1.I!-
) siendofinancia~_~_ la~.!E~~.s~<:<:!.2n~s.5~fl:}~ fI1a~e de 1; k,Como es posible que los consumidores compensen los cambios

)
) ofeE~~~[Oo.!!_~_~Jc:a1.
. Un aumento . de la deffi"a~Ja otasTOMd~por
un Incren:~nto en g elevar la tasa de inters tanto que el incre-
. im~ositivos, especialmente los temporales, alterando su compor-
tamiento de ahorro, los resultados de modifica.::iones in,p,,!ivJ.s
m~nto ongtnal de g ser casi completamente compensado por una no son tan seguros com los de cambios de g.
) baja en la demanda de inversin, produciendo un pequeo au- Las, va.r:ia,cone~ d~ laofertall1onetaJ.'ia sern efica,ce$sQlo~j: a)
mento en y. En este caso, sin embargo, una expansin dt!Ja o.ferta e! ca~bi~~afec; 1~~~;;~J;i~~~r~~ylas~ndiciQn~~s;~~di~i~~ gue
)
m.o?etaria sermuy e~cazl'<lra traslagar lacul'vadegenl~'d;"de-ia b';
efrent~O';;~-i~~e~~~~;;~:-;- ";~'l-~s modificacio~;;' ~f~~;~eL___
) e~oHorril~:To?'erriverJproducto yd~ in~~o' ~e~t;~gido por el ' gasto de inversin.D~Jo que ambospasos soninci~rt()s:pa~ece
) d,lO~ro dIsponIble para transacciones, un aumento de M/P o permitir probable(a;:;~qu~ sera arduo probarlo)que-ls'rep-er.~us~ones de
un Incremento proporcional de y. Por lo tanto, cuando la economa canibios de M sean menos seguras que las de alteraciones impositi-
) se halla cerca.,__
...._..._ del'
!.J?,_lenoem
_.P.,leo en..9I!cl1C::Jpnesc:redItlclas
...... c . ,' _.-"~':-";""':~'~"--_.'~'
muy se- vas. Este es muy probablemente el caso de modificaciones perma-
) veras Ia,J)~!ft!cl1ll19!:l~.r-,[i~~JJams efica.z,par:ac:ambiar 'curVa nentes de los impuestos y con menor probabilidad el de cambios
de demanda. .
impositivos ev~ntuales.
. . ~ld~;arrollar las expresiones del multiplicador para c;i1~bios en Estas '. consid,e'!raciones, .sobre iflcer~idumQrep()dran SOfld\lci,t.. a
) los Instrumentos de poltica g. t Y liT pudimos dividir los multiplica- la si~l.l~en~ecl~~ce 'd'~ .(rmul~ poltic~~.~tabiiizadora:pri~er~~-nte,
) dores en dos piezas. La primera era el multiplicador para un cam- ~;;'t;~er ercre~f~i~~~() d~XI,relativafI1~n~eRa.r~jo, puesto que los
bio exgeno del gastO: ' resu;d;s- d;' c~bi~s;~~'Jr;~~~l~'''~~no;l~o 'puede~ .ser suma-
)
m~~t~T;;pred~~bl~s."E~~"s~gundoluga~:~~J?lear 1l1.<?gifif~i,jQ1tes
) 1
if1:1positivaspt!tf1:1anentes p~ra situar la curva.J$,J:J). . *Ufl,llii,:!L'1flkU,lpl
) 1- c'{l - t', +~ des;pJ~de larg~'I;l;z;;:q~'; dependa del nivel deseado de largo plazo
l' deg.Entere~rtrmlno, echar~<lno.~(!pe,9,\!~,<l~lX~Qn.~~ d~g .
)
)
\.. I

(, .I
132 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
:(
133
lNTRODUCCION A LA POLITICA MONETARIA y FISCAL
e'
P~~~~~~L~!?"g~~cigE~~~~B~_'!J/!l!o!!izacin a COrto plazo, Manejando las variables de poltica en esta forma, una en (
puesto que sus resultados son de 10 ms segufos. . de la otra, origina una incertidumbre considerable en cuanto (
resultado, particularmente porque la cantidad del cambio en cada
La combinacin ~ep'olticas monetaria-fiscal va': .......Jlc estar en funcin de la situacin inicial de la economa. e
Del estudio de los efectos de cambi~s en la poltica monetaria y Pongamos por caso: a mediados de 1968 se intent un cambio (
~~~.alb~n ~ste C;?tulo debe quedar claro que alE.~r~fjg.Il,~L!;JLlas. combinado a travs de la imposicin de una sobrecarga impositiva
'..al ingreso y un cambio hacia la afluencia monetaria. Con la eco no- (
~.,It .. ~ .._.<.:.~~.,LtI!,";,~_J?':!.~t:na.p~o':~<:.hars~ .Pligt..rnodificar .el nivel
.. ma operando a muy poco dsempleo y a tasas de inters histri-
c!e.J1,!asa ..de J!!!d~[~J!~_S.QE1PQ&<:.i2!!.. ci~1.pr()ducto~jQqY~.f!~~ pi~-' camente elevadas podrarilos afirmar que fue en la regin vertical
(
c~~<:~~~_~_..5.m.,nda; es decir, sin alterar y de equilibrio p~;'ia (
parte de la demanda al!a.3.es!2.... -~{de la curva LM donde tuvo principio el cambio combi!lado. Poste-

~or,. eje~plo: en la grfica 5-15 puede suceder que, al nivel de ::1';;.~rirmente, la implantacin de una sobrecarga slo temporal tras- e
precIOs corrIente Po' el nivel de producto Yo gener, en t'rminos' I:'\'~ lad hacia abajo muy ligeramente la curva lS, resultando un movi- (
. miento de la curva de demanda de la economa hacia la derecha,
generales, pl:no empleo. El nivel, sin embargo, de ro puede ser
muy alto debl~~ ~ que proporciona un nivel de inversin, particu- que aument eproducto y la tasa de inflacin e hiZo que declinara e
larmente en VIVIendas, que es sumamente bajo. En esta situacin , todava ms el desempleo. fl.or consiguiente, mientras' que los ins- (
trumentos de poltica pueden coritraponerse para cambiar la com-
posicin, las cantidades.. ~~que los instrumentos. d~~.a,I.t~Xlll's~
e
GRAFICA 5-15 Un cambio combinado. . dependernde T;~;ti~ci[}.4~1a,~.<;noma.y.e~iR,el;>~... !~[}er~e (
. atfosamen~
nad, e..r.U:~(!!l!ll ..~!ltes.
...... de prob_a~
,........ - . ...~_n"my.!m!~m..fQmbi.- (
Los diversos niveles de iocertidumbre asociados con los ins- e
.trun1entos"'de' pOIcica:t;~L~t~i~_~J:!ii.i!:~[}, q~e Mla meta estriba en (
desplazar la curva de demanda podra ser 10 mejor el utilizar todos
los instrumentos en la misma di~;ccin.,dando 'al cambi~ '"eny'a c
mS"a:itaprobabllldadde 'xit:"Esta estrategia eleva al mximo, por e
supuesto, la incertidumbre acerca del pUnto en el que terminar r, (
'-------::---'------ y ya que si, por ejemplo, en un cambio restrictivo el movimiento de
Yo
poltica fiscal pega, pero el de. poltica monetaria no, r caer; en e
tanto que si el cmbio de poltica monetaria pega y el de poltica (
l~ tasa de inters puede reducirse implantando un aumento imposi~ fiscal no, r aumentar. Esta seccin est encaminada a suavizar, al
Uvo permanente, tr~ladando lS hasta liS 1 Y disminuyendo la de- menos un poco, el aire de absolutismo y certeza que el 'C.ikI de e
manda d~ consumo. Esto podra contrarresrarse mediante un n- los~mrtiplkadores
...
'r-<~-~-~-'~~~'. ,~"
proporciona a la poltica establtizadora: La teo-
~" _,~, ",."~"> '"'.'~''' '~"~,"",,-",
e
c.
"""c,' ,'" ' ,,- o ',-

cre.mento de la oferra monetaria que abatiese la tasa de inters y na es bastante clara, como lo muestran los multiplicadores, pero la
estImulase la demanda de inversin, retrotrayendo la economa !.e~~ci.2n teal de.l~.ec.onom~~ S~.pios ~ &J(yLL~ e~ in.ciC::fta, de
h.~tayo a ~~a tasa de inters
Clan de holtl r. . .
menor r l' .):sre cambio en la mnzbilla-
j" ' . ' _....
tal manera que los resultados precisos de cualquier cambio de pol-
~_E_ ..l.dLlll.O.1Jet.l[lfl.J:. 1.S".4..qJl.e.. reSJnnge el p'resupuesto "
facIlita la f , ' . h . "
0 _ _

. ... . ......!,.
............ .

tica dado sern difciles de pronosticar. Los captulos de la tercera


parte estudian ms pormenorizadamente los sectores de la econo-
e
~'' ..l~b ..r:!Cert~ II1fi'~netarla.,.. a .I'l109 Ifictd() J~cornposicin de Vo de
eqUll no, on g 1 o , .
,.....-~:--;-~".. ~'
d 1 'd
. J e gasto e consuml or ha Sido acorrado }' la
. ...... ~ , """, , ,'o
ma en un intento por abatir este nivel de incertidumbre. Pero de- c
InVerSIOn au~.entada._ D~ est~ modo las variables de poltica pue- bemos primeramente volv~r a la parte de la oferta de la economa y
den. s~: m~dIfICadas en dIreCCIOnes comraras para cunbiar la com- relajar el presupuesto de qu.e el nivel de precios Po est fijo. (
pOSlClon SIn desplzar la curva de demanda.
(
e
(
)

)
134
) - DETERMINACION DEL. INGRESO NACIONAL
) LEctuRAS RECOMENDADAS

)
E. C. BROWN: FiscalPolicyin _the '3D' S,)" American Ecollomic Rel'ieu',
) diciembre 1Y)6. -
A. P.LERNER: Functional Firiance and -he Federal Debe -s . IR h
) tieb rero-- 1943-
.. _ - -- - ''', oeza esearc,
) L. A. METZliR: (,Three Lagsin the Circular Flow of Income en ["come
CAPITULO VI
Employme1!t, alld Pllblc Policy (Nueva York, W. W. Nor;on, 1948):
) R. A., MUSGRAVE: The ::rheory 01 Pllblic Finance (Nueva York, McGra~-
Htll, 1959), captulo 18. -. -
) EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS:
P. A: SAMUELSON: The Simple Madlematics of Income Determination EL CASO CLASICO
) en [ncome, Emp/oy,ment: andP"blc Polcy. reproducido en M. G:
) Mueller, ed., Readl1/gs 11/ iHacroeconomics (Nueva York Holt R' h
/ and Winsron, 1966 l. - , , loe art
)
Los ltimos dos captulos trataron -la parte de la demanda de la
economa tomando el nivel de precios P como fijado ex~.na
) m~!l..Ee. La condicin de-qili6Cio deriei-adodeproductos~
)
(1) 15: y = c[y - t(y)] +.i(r) + g,
)
) yla condicin de equilibrio del mercado monetario:
~ LM:
~/"-~~."'~(
) (2) -M- = l(r) + k(y), (' .
) ~.-f_-.~~~~
son ras dos ecuaciqnes que determinan los valores de equilibrio del
) nivel del producto y y de la tasa de inters r para cualquier valor
) dado de P. El cambiar el nivel de P modifi~~X.:L~.9.~~gilirip
mediante cambios de_Ia-oferta~ta~T~.. ii~t_.!L=(ijf). Grfica-
) .renieesteerecto--seE!oduC~ a !ravs de de~i~~l!!Q~.9.~)a
) cu~ El alterar ~ ex~no_IloU.l'.2.E?rcionala
c~r'Va de demaIade la economa, que se presenta en la grfica 6-1
--~""""'~---------"'''-=-=-~-'-''''''''''''''''~~
) como DD.
)
) GRAFICA 6-1 La cueva de demanda agregada.

) p
)
)
)
)
D
)
L -_ _ _--L_ _ _ _ _ Y
) Yo
)
B5
'--,
el
. '
(1
136 EL PllOO:UcrO DE EQUILlBlUO Y:ELN1VEl: J)~PREClbs 137
DETERl\INACION DEL INGRESO NACIONAL
de equilibrio subira a .- Ve} empleo a NI en la grfica
c
,Este captulo y el siguient versan sobre la parte de la ofena de (,
nuestra esquemtica macroeconoina. Este nos brinda una curva de (
ofena para aadirla a la grfica 6-1, de, tal mania. que 'igualando la
~fe~ta yla.demanda en la economa obtenemos los valores de equi- GRAFICA 6-2 La funcin de
GRAFlCA6-3 Cambio de la demanda
en el toodeJo' de d~esin.
c'
lIbriO del nivel de precios ydelproducto, endgenamente deter- " produccin de corto plazo. (,
minados. y
y(N:K) P c'
e
EL MODELO SIMPLE DE LA DEPRESION
Po -------- ,
e
POR principio de cuentas consideremos ahora una economa como la I
I c-
de la depresin de l~ aOS,!!~!g.~ en la cual ~~!:!a d~ trab"aio es
~!!!~s ilimitad.!. de manera que un crecimiento de la demanda
. I
I
I
e
'pE-ed~.~~pan<!!!:~~2~UCS!?..~~Y el e~Mn~-el~y~el niv~ll ( .
i
L-__ ~ __ I
~~ ____ Y c
_~-::atlrecIOs. Esto nos prop()rCIOna esenCialmente como curva de ofena ,9'
Yo Yl (:
'. una lnea horizontal en Po en la grfica 6-1, con la produccin de
(
equilibrio, en ese caso, en Yo' Podemos introducir en seguida una
funcin de produccin de corto plazo para el producto real: Formalmente, este modelo de depresin aade el supuesto de P (
e:eo : c~
(3) y=y(N; K);
-ay
--eN> 0, (4) P = Po, c
(
que establezca sencillamente que en el corto plazo el liv~l del p:o~ a las ecuaciones (1)-(3) para i'ntegrar un sistema de cuatro ecuacio-
d..!!cto real J! depende sw~snte-cdel insumo de trabajo N. Cuales- nes con cuatro variables: y, r, P y N. c.
quiera otros insumos comprendid~Len K (Ks!~~~jtit) s~ en- .LLQ..ifigtML~rucial_c;l"~~--DiJ.isis estriba en que elsup~esto
cuentran, ya seafjjosen ~L(rto pl~o com -eTstock"" dev capital , o_ de"U1J).~ d~ pre.cios no es acet!ta~..Ji la oferta de~ra?aJo no c'
varan en proporcin directa al insumo detabajo como los insu- , es perfectamente elstica. Esto lo sabemos por la observaCin em- e
mos de herramientas de trabajo. Para cualquier nivel dado dilla prica. En los aos treint; al predominar ~ndese.mpleo general, un (
funcin de produccinn2~.~~~ica_~..!liy~Lde emplep N ceqy<::i:ido crecimiento de 'la demanda podra ha.ber Incrementado la. produc- (
para_prod~c~ tal,l: ? - , cin sin que resuhase un considerable aumento de preCiOS. Aun
" "
, Es~o nos ofrece ~n mi::e/o de depresin completo, si bien no satis- despus de 1961, cuando el desempleo era aproxiri1adame~~e d~l e
factorIO.la_presencla del desempleo en masa quiere decir que un 7 rd.. 'los aumentos de la demanda. incrementatc;>n la producclon SlO (:
70, - ' bar d ' d
aU,mento de la demanda puede elevar la produccin y el empleo sin que causaran mayor elevacin de precios. Sin em' ~.?' esp~es ~ e
SUbirJ2~ s~)~los y 10$ precios en un grado considerable. Esta situa- 1965, con un desempleo inferior al 4 %, la expans~on c.ontlOUaaa (.
cin est representada por la curva de oferta horizontal en pode la de la demanda trajo consigo' un incremento -de los preCiOS que ,se (:
,grfica 6-1. la producCin de equilibrio resultante Yo provee em- h~ prolongado hasta el presente (1971). . .. C,
- pleo No personasen la gJ;fica6-2, supuestamente much menos Podramos imaginarnos intuitivamente"la relacin cualitauva
que la fuerza, total de trabajo. (El desempleo' alcanz su punto rr- que podra., darse entre pre.cios, salarios y-'el nivel delemp~eo , (
ximode 25 % en 1933.) En tal caso, si las compras del Gobierno "cuando una.. economa escuyiera enl~[ca del pl~-~. SI:a \ (
hubieran aumentado~ l!,curv~ se mvera hacia afuera.Y la .fWVa demanda de artculos creciera. de rep~nte ms all de la of~rta ?lS-_ \
de ?~!l~~_~.:_!~ ~E~!.~~!t~~iaa D,~h~n la g!fica6;.3; -
a
ponible os precios empezaran subir~Preios ms altoS lmphca- J ( J

(
)

) EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS 139


138 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
)
ran ganancias mayores para los productores y stos ampliaran su
)
)
')
produccin para lograr beneficios todava superiores. Para conse-
guirlos intentaran contratar ms trabajo; por tanto; precios ms
elevados acarrearan una .demanda acrecentada de trabajo. Esta
-
LA DEMANDA DE TF,ABAJO
HEMOS presentado yauna funcin sencilla de produccin, la ecua-
cin (3), que expresa el productoreal1como una fnncin del in-
adoptara la forma de empresas oferentes de salarios monetarios sumo de trabalo N, man~E9.2 constantes el..lliY.eLd.e.Lstoclc ,.e
, )
ms . altos para contratar ms trabajo. . capital y' el' de los otrOS insumos,' o ~ti,~.dolq~_~!.tj?LQl2.Q!:jjQ!l dl-
) Presumiblemente, sin embargo, a los trabajadores les interesa re("~al..~tra!?ajo en eLfrto~~g~ Esta funcin se muestra en
~~J?~~~ adquisitivo d~ sus salarios, T~ que-elfijiea~'ComErar lag~fica 6-4(ar.- La forma de la funcin de, produccin
)
cE~i\J~!l8f.5:~2, 10:c'!~.cI~pende no solamente del nivel de los sala-
) r!~~.~~~,~:~ios,~sill()trn~I~:~::a~Ju?r~(;i9S"a:e-ks 'iLees' YJ~rvi- .
c~~s. AS1, un aumento de los precios bajara los salarios reales de- GRAFICA 6-4' La funcin de produccin y sus derivadas.
)
vengados por los trabajadores y podra causar una reduccin en la
) , oferta de trabajo ofrecido a un salario monetari~ dado. Otra m,.a- y

) ne!"~ de visualizu,.esro consiste en..Jll!~f.snQ...d,~, u~p.~~ y (N;K)

<kJ!!,<,lemanda, de,JtabaJQ_QIPJQ.<>.Q<>I.J!,!!..a!!m.enro..deLniv.eLde
)
-R~e(;j~seci_~r?bblemente...a,mrggJ.!~o.,J>Qr,.,l.4i's.fI!~,m!~j9Jl,AeJa
, ) 0_ erm._e~!!a alPNv.cada ..porJabaiQeLsat~j ,relil. AS las co-
I
I
sas, el sentido comn nos dicta que hay una'estrech~~~lacin entre
I
I
)
p.'~
rPrnc _salarios u el n;,,~1 ..l~1 ~ ........ l"'n ---e---1-'-;--'
_ ,~ .-1~~- ." ........s::;,L.~A,~.~ Y que esta re aC10n es mas I
I
~-~-1-----N
) compleja que el modelo simple de depresin esbozado anterior- Ni Ni "

mente.. . (a)
) I
I
Hemos obtenido ya las condiciones de equilibrio del m,.ercado I
) de productos y del monetario: (1)-(2): y
I
I
N I
) I I
+ + l' a
)
y = c[y - t(y)] i(rj g .1 -+MPL=~
y APL=~
)
M
) -P- = l(r) + k(y), L-_.l...-::.l----- N

) (b)
y ya hemos introducido la funcin de Qr:.c!\l~<:ifu1 (3):
)
y = y(N; K).
) ylN; K) presenca a y aumentando con cada incremento del insumo
de trabajo. Por lo tanto, ,ol/aN > Q. Sin embargs>, y aumenta una
) Estas tres ecuacion~s tinen~~tr:fLvari!l..!?k.~~~n4.g~q~1:..L_!:d~..Y tasa creciente con las primeras a4!s.!.Q~La~.!.~io aLst~de
N. De esta forma, el s1Stema as! presentado queda subdeterminado:
) capital, perOdespus de_ci~niv~L~teLempteo, mostrado como
tiene. menos ecuaciones gue incgl!!.~.l. Para encontrar las solucio-
) N~en .la gr fica~6_4,-Y-e.l!l.pif:'?,j,_._in.cr.eJD.s:llla(s,!;!....a..Jllla~...decr.e
nes de equilibrio de y, r, Py N tenemos que dar con otra ecuacin
que incluya por lo menos algunas de estas variables y que sea un c~~nte -mo~E~n~!?li~!!E,QL m:l!!gE1-1e~A~~!~l~,~;es- ~~e-
)
)
. poco ms sensible que el supuesto de P exgeno de (4) anterior.
Hallaremos esta ecuacin examinando un tercer mercado, el mer~
.~}~j;1~~~~~~~t~;~~=_:~:;~~,~~E~r~!~~~~
cado de trabajo. . '_ . " . . '- memo-'a:IgiIn(;- para el P!2i~p.E()!~l?.ajo agreg~o (donde
) __
.".,.,_.~.o.,~ "~,,-,_;;=""_-'__ ,.".~ ... ,~~",_-....-~~"",., .c~_""~

)
)
" \
(
I 140 DETERMINAClON DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO DE EQUlUBRIO y EL NIVEL DE PRECIOS 141 (
j ,
(
Y [N; ~ f~ese_pl~na) O an ms, dQ.nd~el P[9du~~Aisminuy~~e por t:.R> t:.c, una empresa maximizadora de beneficios.~!ar
el trabajo anadldQ (donde Y [N; K] descendiese). man.~deobia adicional. N,o l~sCR--< A~: La~l'res!..l?!0- (
Existen algunas funciones interesantes a derivar de esta f~ncin
~e .producci?n, presentadas en la grfica 6-4(b). Una es la produc-
seS!!i!:Lf~tntratndo trabaio h~Ja.gue t:.R = t:.:c y: e
~d~d medIa d~Itrabajo,yfN, tambin conocida.como el producto
(5a) w=p~ e
m~dlO del trabajo (APL), la cual se representa por la pendiente de . oN ' (
una yn~~ qU_~J?arte del' origen a cuiquier pto de la funcin de o (
pro?uccin. Puede notaise"~q'"a"InJdi~uLeI~_ml?I;5-{fJ;J,;i el , ay w
(5b) w=--=-- (
P~~~E<:~~!Jl~Q _d_el J)}!,b,_,PIimeramenteaumenta~y"des_PJ;J~.,g~ . - P aN '
rD!nu.ye~Esta relacin entre APL y el nivel del empleo est indicada
en la grfica 6-4(b). La otra curva de la grfica 6-4(b), derivada de en donde w es el salario real. e
Podemos desarrollar la funcin de demanda de trabajo a partir (
la funcin de produ~cin, es el producto margin&-ikL!~p~ jo
de las ecuaciones (5) en la siguiente forma: asumamos que la em-
(MPL) , que es la !?~~de La fU1!ci9jLsie~"pr.u-"in, cay/aNJ, y (
presa competitiva se enfrenta a un salario de mercado Wo. Amplia-
que en la grfica 6-4(a) se representara por la pendiente de una
tan~~.~lte ..~...la .funcin, .de -pib-acc16n en'cada'"'u.to~N~-'"""--'" r .entonces el empleo hasta que p(ay/aN) = wo\~L~.f<:!,.,Ja\ (
Tres peculiarididesacerca deAPL y MPTd;;t~~"q~~dar
mani-
negociac~0.:t.Jm:ITlIlentar el empleo para que se manten~a la con- ) C I

dlC"(3) Esto nos' brinda: la ntetpret1l.tlyaetis' ecaiones(5)'


fiestas por la grfica 6-4. Co_rj-1-.funci!l~PIQ.qyg_n p.J:int~tl
~~!l:t~.. "f.IlY~X,-.mQS1Uln.~h._rendimi~IlJQ.s,..cr.ec.ienles, . . y.~des,p.us
cn;;7e1 sa!.~lJ_~~...9_~!~~~!!!l?.res.Qf!-:~~~!'A:. .JlI = aylaN, o ~ (
sal~io -monetari0..9~~~J~ _<!leg.Qsj,~~j20,J.?!'()QJ}J.ri: w = p" (aylaN) C
C(1,Y.L~Jg!2i~.I!_L~g!mieI}.t~..9$g~~!!!.~sJJi1 curva . del . MPL por N de empleo. Estas relaciones son presentadas en la grfica 6-5.
l~ar..~UU1"1}l~lliL~f1j.y~ d~~.N eIl: ..~1. 'lt!.~JJu!1s.tQ!Lde p&f!duc- Si \f/r;!p < lylaN) o Wo < E:. <ayl'ON}, la empresa 'conuarar (
~l~!U.~E~.J:llLPld!ll!Ldt;. infl~~n, es decir, en donde cambie de mano de obra adicion..l Si el sentido de la desigualdad se invierte
co~~ cncava. Este se muestra como N1 eTagrafica 6-4~ El las ei"-resas-~~ la ca;;ti;:ra(Cdetraba~o"onwita:ao-:--"<~<~
APL m~xl~ tie~~J~.L~IY.~t d~&J~n.~LSlY~A1!n..ra):'.9..-Q.Y~_~l?rt~ . ,.P ... ..__
...0 """N' N . ....,' ........ < ',-<- .. ,""... "< .............. , . . . . ., . ,

(
~el_o.~gd_e.!1 ~~}~~ ~~~~ca 6-4 es t~l1.g~m~p~figm~nt~.~J_iY.ru::.')fl (
~.,Rf:~~l!~QQ,n: N2 _en la gr~ca 6-4~ Ya que MPL ~g"~4<:l2Porla El caso monopolstiq
pc;n(hente_.dey(N; K), enA!'L mxi1}lQ,i\1Pc,.' =APL. Finalmente, a la (,
. La demanda de trabajo de la empresa monoplica ser ~ualitativa
izquierda de APL mximo, MPL > APL a l~ drecha MPL < APL
o
(
~~_",'~'~'''''"'"'''''Y~'__~~""''''_'''~''''"'''''''.~~-''''~~",_~,,,,,,,,,~,,,,",.~=_~fl.='''''''
mente_ anloga al de la empresa competitiva, y' podemos explicarla
" Ahora bien, a medida que la empresa aumenta el empleo el
lncremento resultante de producto est dado por.. el MPL: ay/aNo
brevemente en esi. parte. La diferencia entre ambos casos estriba
en que donde la empresa competitiva afronta un precio dado, de-

Para una empresa competitiva que.encara un n!.Y~Ldado de precios terminado por el mercado, de suene que el ingreso del producto (
el aumento de ingreso proveniente ~li!!g"em~nto del elllple~-~~:
I . marginal del trabajo = P . ,\IPL. ~~E.!i~~.l?~~<!s_.,~.L~gLJa
'combinacin. precio-cantidadqu~<m.p:jmicebeneficios a lo largo de
c
t:.R =, P
"a
. --"- . t:.N su curva de de~an"d;~P~d~m'os -expresar la curva de dem~~d~
(
aN ' ,_~~e~~~-"-'--~-<- ,~~~_ . __> ---_.- ~""'.";'. ,.;... ~.-~ ,,_~'.'_'''''''''''~ ~_''-~<''~''~-'''-'''~'

C.
como:
e_n donde po (ayfaN) es el valor del produ~t.21!lEginal del trabajo. p = p[r IN: R11: p' < 0, (,
(6)
. EUumentQ_.9S!. co~te~.L.f\CL~parJ_.t=.fll-Pi.c;~~ que contrata un volu- (
men adicional de trabajo~ sencillamente el salario monetario W con el precio como u na funci\'\ decrecinte de la cantidi1lL";~f1~1ida"
-.Qor t:.N-," Esto nos proporciona la condicin d-~~~qcilib;i;;--del em- (
En este caso el ingr~o total 'estT" J~J9. pn:
pleo para la empresa y la funcin de demanda de trabajo en la (
siguiente forma: sL~J:l:~~J:ll~.n!g.~f1.!~"g"~.g.e.. tJ:~p,j_~.s,Jtm~~"" .* oC )
(

\ )

)
) 142 , DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL E~ PRODUqO DE EQUILIBRIO Y EL,NIVEL DE PRECIOS 143
)
en donde e esia elasticidad (negativa) de demanda a lo largo de la
() GRAFICA 6-S Demanda,de trabajo de la empreSa competitiva.
curva de demanda dada por Iaecuadn (6).
) Elcosteniarginai de contratar un nuevo trabajador en este mo-
w= ~
p d~kl~es todava ~ el salario, y el monopolista har mximos
)
s~s ..I:>~t!~~~~i?~_!:~l?!~~gt4Q,m.~g~q~,.Q~!:~~~U~!9n~ hasta gye el iq-
) gr~s<? ,!IlYIg!J:!l!l.,i~,.r~4M~.k"Jj}lY..~.Lpel...s;J.te,E1.!!:8inal, Q: ,

) , .( 1 +
w=p
1)- -ay .
) e . aN

) Esto nos proporciona las curvas de demanda de trabajo del mono-


) polista, presentadas en la grfica 6-6. Son stas simplemente las
(a)
)
GRAFICA 6-6 Demanda de trabajo de la empresa monpolstica.
)
) w
W
) Wo ( 1)ev
w=l+-:;-'-
e eN ~

) I
)
)
)
)
(b)
~------L------N
No
;\.;, 'v"

L-----------------N
(a)
II...--_N
(b)

) o I~~;}l}!i.9~d,.L.P~E,~Lpr,<:sI9.,~. Para obtener una expresin del


) camblOen ~~~J1 que resulta de_ un pequeocambio enel Curvas de la empresa competitiva de la grfica 6-5 desplazadas a la
empleQ,_g"li. podemos diferenciar (7): --- izquierda por el factortj::';<Q(~J~ Un valor de e de - 1.) colocara \
)
cada 'punto de la curva del monopolista a un tercio de la distancia 'JI
) ,r-d--
dR _
y
dp,
-dy- - - +
ay. ay
P--
C) horizontal al eje vertical, a la izquierda de la curva de la empresa
J
I N aN' aN competItIva. !
) "

) = ',~, ~~, (1 + ~, "~;,) La, demanda agregada de trabajo


) En una economa con Una mezcla de elemento~ monoplicos y
) . . El ltimo trmino, dentro del parntesis, es sencillamente la elas- c~!!!p~.!iti\,~~,}a ,de~~!!9a a~~<Le_E.r:!1~1~r~k.~~ h~_QE
. t!Cldad d~ demanda de modo 9u.~,~U,n8!.<:..sg,gel.prQg.Mg!D1fgi!!al ~aLI:f;!JUL~!1fn-~~.Q,lt,:::"S, individuales 4~.m,~,l!q~.!...!tgunas simila-
) ael tr::tQaJ(),,!,ara un monopolista es: . res a las de la grfica 6- 5 y otras como las de la grfica 6-6. Con una
)
.
-~~~'----~---~--~._.~-""-~_ _--~"-,-,--
tecI~ologa dada, tal que la curva 'Oy/aN de cada una de' las empresas
(8) _,dR = P ('1 + ~)3r... sea estable, esta cun:,~~e,_deI!}aIlcJ.~!;.&l!Q~~t~~g.abaio sr~ne
dN e 1 aN ' r~!T!:~_te,_e,ga,J,)~,~j,,!Qt,9!illQi2~!rlJil,Q~.!!l.l!!!'~~!:Lme!.E~"<L~r=--
) 1\,

)
el
()
EL PRODUCTODE~QUIUaRlO Y EL 145
144 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL NIVEL DE PRECIOS
c;
duetos no alteran sustancialmente ya sea la comosicin del ro-.
ueto . e sectores monopolsticos ycompetitlvps ola: .elasticidad .
efectoS de los c8n)bios de precios que desplazan las curvas de
y deman'da de trabajo. e'
( )
promedio de fa demanda dentro del sector monoplico. Bajo estas
condid()nes la demanda greiada 'de traba;o-est dada f?r:. funcin de produccin de coeficientes fijos C:
(lOa) Antes de avanzar a anlisis de la curva de oferta de trabajo debe- e
mos examinar sumariamente ~na funcion de produccin peculiar ( \
que implica una relacin fija entre los insumos d.~q.pital y trabajo (,
o y el producto. Esta funcin de prod~ccinde roeficientes fiiP.s desem-
pea un importante papel en la parte cuarta; la presentamos aqu e
(10b) w= P j(N), . slo porque tiene inferencias obvias para el nivel de equilibrio del C:
,- empleo. .
"~n donde i:J1:il:S",Q.J,.a curva de demanda agregada (10) se muestra La funcin de produccin de coeficientes fijos presupone que (
en la grfica 6.7, siguiendo la'misma-forma de las grficas 6.5 y no existe posjbilida~ustimcin entre ~L~ita1 y el trabfuJJ!l& C'
6.6. .. . vez que el stock de. capital ha sido colocado. Cada mquina precisa (:
uinsumo dado horas-hombre pa-;;prtXIUcir un flu' o dado de ro-
GRAF~CA 6-7 Demanda agregada de trabajo.
dueto, y no cae a pOSl,l-,!-,~ alterar ~0~uct2.R~r l!~:m e
w quina aIteranao el insumo de trabajo por hora-mquina. Con un
stUck de capitaIfifo en ercorro-plazo estfunCi6il de produccin,
e
w presentada en la grfica 6-8(a), se escribe como: c'
.= mm. (N ~ \
e
(11) y -r; -v-1 , :,: (
(
. Esto. significa que para prod~cir una unidad d~~.~ necesitan
por lo' menos .1.unidades .de N y'v unidades de, .K; ). yv son los c'
L-----------~----N L---------------.:...-N cectenes7ijo;,~-P~'I()t~to~eTaProcrCTalzQn .de N .a .~ es e
(a) (bY )J;(;N~(}jv)K. SiK est fijo al nive K"lmximo empleo p'roduc-
es
tlVO (Nv)K. Cudo-e empleo aumenta de.cero a Ofv)Kel pro- e
. Hay dos cuesti0l?es import~tes que observar sobre la curva de diCto-ccece7Iamisma" tasa-'con~pr,. :=:J/X~MP.f.:~-(lP--;;:-!I)" e
demanda agregada de trabajo.Jita primera es que su pendiente ne- . comoseriil'estra en la.'ritci-()::S(bi:-Sin eIIl>M.8Q.-Ltf!i~ el !!,ock (
~~iya es ;tfribuible a la ?roductiVdaaIarg;nafdect~ecTere"'aert;a de capital se encuentra .plenamente ~tilizado y la' productividad -
.
.margna.r-a~rt~~1:)ijo:~:lij9~L6"l~~.c.em:-.,,~~_ _.=-----~"-'- '. (
~~do se aade ms mano de obra a un stock dec~pital fijo.
E? una economa en_.Q.~rfecta .~~cia_mn ..~_.fomp'osiciQn .' La demanda de trabajo en este ~o se muestra en la 'grfica 6.9. e
\ ':' .. ~Ja del producto la curva de. demandaj(N)s~r.$LeLMeL~r.~8~~2,' .
~;allaN.~Segunda, dado que a las empresas maximizadoras de bene:-
En vista de que la productividad mar)inal del trabajo es constailte
en-I7icualoes..rem-niado . "(f. .cero"a()Jv)K;-lacmva de e
f~iQ~1~j!p.Q.aeI,saJar~9 real ~~ .~rprecio del insumo d"eman"daesPiaieneSaregin.En el punto en que elstock fijo de e
. ~~.. ~!,~~t2._~~ rd~.9_n aL~!eL.p.!gd~~to-, eLrii~L iie"Ei-e~~;:-se caPTta1es completamente empleado" la prducnvidi(d ~r~narcae
hasta cero. La relevancia de este caso debe quedar patente. El nivel
e
mtegr~~.l~.L~!~!]~.!:~.!!~i~. s.aJ1I-ro.-Iponetl!.fio de la . funcin de de~'
niruilii,( IOb), como factor. Escrlbi~os W =p"7~-iuia;-de ~ifri;~~~~p e.l OJv)Ki~!.<:[ tmbaiQ.Qfw:idQ.m$..all..<k e
w~= (11'. s,. Esta distincin tendr importal1ciacua~'do analicenlos' ste no ser utilizado.. Si la curva de oferta intersecta la de de- 'c;
e
)
) DETERMINACION DEL .INGRESO NACIONAL
EL PRODUCTO DE EQUIUBRIO y EL NIVEL DE PRECIOS 147
)
GRAFICA 6-8 . Funcin de produccin s<;g!Ilento inicial ms o menos plano cuando tales empresas aumen- .
) de coeficientes fi jos. . GRAFICA 6-9 Demanda de trabajo
con coeficientes fijos. Gen el empleo sin disminuir el .MPL, y luego cOn una pendiente
) w inclinada, al negar las empresas ala cabal utilizacin del stock de
y
) capitaL La grfica 6-10 presentados funciones de demanda agre-
1l'"-........._ .... gadade trabajo: aJcan funciones de produccin en la economa
) ).
que no tienen coeficientes fijos, y 6) en una proporcin iipor-
) tantecIerucmnes con coeficientes fijos,
)
---tl-;-A-_~----' N LA OFERTA DE TRABAJO
) lyK L-_~~~IA~_~~~N

) (a) I (a)
I-K
IV EN el desarrollo de la parte de la oferta del mercado de trabajo
l.
I deben resolverse al principio dos preguntas importantes:
) x.
N
I
I
I
I
w
) / APL= MPL . I 1. La oferta de trabajo depende del salario monetario o del
!- Pt-_ _ _...I
I
A real? .
) A
2, Sn los salarios rgidos o flexibles?
) .Las suposiciones que se hagan con respecto a las soluciones co-
) rrectas de estas cuestiones sern de trascendencia para ei funcio-
(b) '. namiento de nuestro macro-modelo en armazn. En lo que resta de
)
(b) est~_~~p-~~l~_echaremos mano d~ suposici~~ de q~' la
) of~ta de trabajo est en fungg,I). del saIatiQ real. Esta se denomina
) cli~! Po~9u~~,~~.!l~~~U"li:t~.~!~.!!:~~k!2Jl't9.~LfQlim:Ql'!imre~nto
delconsUIlli~oryporque esta~li: arrai~da enla escu~l<lprekeyne-
)
siana"aerpensa,i!~n't?'~~:~s;ec~~93,lico, a:!~~~~:j~e~~~!-1?SO
GRAFICA 6-10 Funcin de demanda agregada de trabajo.

) w
como sobrenombre clsica (!n 1936. Descubriremos que si bien la
hiptesi~-d;q1.{e-G~~fe;t~ "d~n~~b~j~ es una funcin de los salarios
)
reales w -la hiptesis de que no existe ilusin monetaria- puede
) ser correcta (pero muy difcil de verificar) en el largo plazo; la
) oferta de trabajo como una funcin de los salarios monetarios' w
puede ser una hiptesis con ms posibildades para explicar las va-
) riaciones reales, a Corto plazo, del empleo. El modelo est cons-
) truido bajo esta hiptesis de salarios monetarios en el captulo VII,
pero estudiaremos primero el punto de visea clsico de los salarios
) reales.
)
manda a la izouierda de (\ I )K- h b' b' .' La decisin trabajo-ocio del individuo
) estara tndetermtnado,
-"'-"":-"'-"'-'-"".,._:1 . N V a ra tt.l!.~JQ ex.. cceeddeenn. ttee. vy eell s<laIJar:'o
. . .~ 'i:
1

) .~ 'Eni~;~did;e.q~~~resas en la economa o eren Para obtener la funcin de oferta de trabajo nuevamente tomamos
prestadas algunas ideas de la microeconoma. Suponemos que el
) ~on ~unclOnesddepro~iQ!!,.~oQ.~C;Q.~fig~.l!!es fij~s la'~~ de- trabajador quiere alcanzar la combinacin de ingreso real Y ocio
man . a agrega a de trabajo ser ms cnca~' oarqtteada, COn un
)
)
-- que le produzca mayor satisfacan.-Asumiendo-quepuede~i~
-"'~._~-~----~"~-------- ---- - - - -
'\
(
148 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS 149 e
hora~,~o, ~even~~d~ por tan~, un}ngr~o re~LQ..al ~Q S, - l
las ltmuaClones o restrtCCIones a su capaaaa;r para conseguir la sa- sobre U 1 representan un mayor_~~illi(t~~--~~ los gue <:~tn
e~l cuadritecomplroy. S est poblado ~e tales curvas , sin (
tisFaccin mTsarta,-oTf'({;i(TU como nos referiremos a ella, son el ~$,\

nmero de horas al da y su salario real. Por consiguiente, su fun- , que se intersecten una a otra. El .!faba~~or,,;coJ!~!lmidQr9.!!i!!:.e al- (
cin de utilidad es: ca~~~J~.fl!n'Jt_~j!Jiiif~!~l!fj_ITl-~ el~ygJ:?Q~i~le. La limitacin a
su habilidad para trasladarse hacia el Noreste en el cuadrante y. S (
(12) U S1; oU ~ > O
= U(Y. est sealada por la lnea recta; su localizacin est determinada (
por el nmero de horas disponibles .1(' l.t persona y por el salario
--_.-~: (
real que enfrenta. As, si tiene a su ,j!~l'()sicin 11 h()r~~L~~~ no
a ser maximizada sujeta a la restriccin de que: percibir ingreso en abSolut(;;-J.~i~;;;-1-;Ir:r:r~"T;~-r~7s-,Fc>cio. Al sala- (
ri"rear; ~:'-sr~escoge no~"es't';~ '~r;;Qc~p;d:;11r;r~~71,: J~E~!~" un (
( 13) w
y = -p- . (H - S1 =W (H - S), ingreso dew o ,. H~' y~st e~ p~sibilidades de interLunhiar ociopor
ingreso ai~ largo de la Il/f d;p,::ql!ilu.u~,fI~q~~~;lTz:i~st'();dos (
pu'nros. Todoslspuni:osquc(:srln l"n o bajo la lOl:a de preSupUl"sto (
en donde ~Lt2!~ de 491~~Q!llhl~L(kL ~n~J:)~igor, de son asequibles ofactible.; los de a~~~_}~!s~~), Por la limitacin
suerte que H - S = n es su cantidad de horas de trabajo. prSuPuestal y = 1Q U-I - S) t<:rll"mos dy = - W J5, 'dl manl"ra (
Estas relaciones se prese'caerTi'gifica ):rT"Ca"(Ia una de las que la pendiente de la Ji nea d<: pr<:su pu<:sto, "-lid., , l'S - w. (
curvas (de indiferencia) U LQ.uestra tod~l!L~ol!!!>j-acioneui~~_ Con ~rio real dado el trahajador ohten"r'-l la l!i~ uti-
que producen tl.mismo nivel de satisJacci,-o utiJislad. Los puntos lidad en el punto ln que la lnea rena es tangente exactamente a
e
u-;;; cu~ de ingif<:!:.<;:!K!a, como yl)' sI) en la g:rfi(-h:Trs~ri sta (
la Curva de indiferencia ms -;fcv"Za y, por lo tanto, el nivel ms (
GRAFICA 6-11 La decisin trabajo..ocio,
alto de utdidad que puedl" akatll<tr. Cuando t~~mbj.~u:L_~;!l&iQ~.~~l
y
la pendiente de la lnea de presupuesto se altl"ra. Por l"jemplo: si el (
saranorues'e-aumetadoa;;TaHnea~re'pr~upuesto girara hacia (
H ( arriba hasta toP;;?'C();-el eje de las Ji en lI' 1ft Y el punto de equili-
\ (
\~rio-se trasladara aY1' S1.
\ . Por la forma en que hemos trazado las curvas de indiferencia (
\ puede apreciarse que aumentando el salario, es decir, incremen- (
\-- ~ tando l~.)?,endient.~,_~e~.!,~_J.n~~~.J~!!:~_~stal a partir de Unn1~el
\ inICIal baJo~-la cantidad de ocio disfrutado por el individuo se re- (
\ duce en un principio, o, a ;' inversa, se. eleva el nmero de gor;s
q:e-t.r~.p..!ia, H - Uniendo todos !<i'Spw;-r;"Je t~~ge~~Je la
e
\' e
\ l~.~~__E~~e~!'(Lx~fil~"I!ii:nRL~~P1jj::JQ:gjm~!ltes
YI salarios reales, mantenienJoH constante,obtenemos la curva (de (
guionesrcteoferta de' t~~"b~Io H~.. _d~j~g!~t~~"6:ir~"'~"'-" .
e
( !

Yo -----------------~--- UI L~of!rta 4S,f:igf1d4 de trabai2


1 (
1 En vista de que el ocio.s es. precisamente H menos el nmero de
1
1 horas de trabajo ofrecidas ~. podemos volver a dibujar la relacin C-
~----------------~--~--------~~------S
SI So H entre el salario real w y la cantidad de trabajo ni ofrecida por el (
individuo como en la grfica 6-12(a), que muestra una curva de
'C
C
~

)
) 150 Q~TERMINACION DEL INGRESO NACION~L
.' .
~.'
ELPROPtJCTO DE ;EQUIUBRIO YEL NIVEL DEPRECIas 151
J .

oferta individual de trabajo que finalmecese dobla hacia atrs. lo .. " .


GRA:ICA 6-13.. Oferta aBiePia dettabajo.
) cual sugiere que una' vez. 9l!e" los salarlos lleg?n a u~ -cierto ni;;;l
)- eI~yado .10s_tirnepto~w.:ioA.".il~n of~o!lar que algunos w
trl1b~j~~!~s.~9.m.i~n~~.!l.~e.c.ep-'!J.[d..,Qs;jp (!DVez del. tiempo de.
) traoajo. cuando el efecto-ingreso de salarios ms altos supera al
)
) GRAFICA 6-11 Curvas de oferra de trabajo.
.W H' w
)
)
L-----..:..---N L--------N
) (a) (b)
')
H
Una ~uestin impor~nteque recalcar s~bre la 'formulacin .de
)
l-:...-----..:.._+-_O N=~n;
) (a) (b) salarios monetarios' de la funcin clsic de Oferta agregada de tra-
) bajo en (14b) es que el nivel de prec{osse integraenla ecuacin
en forma multiplicadora-bado que este era tambin el caso de la
) efecto-sustirucin. Si supon'emos una fuerza de trabajo homog!?-ea 'Curva de cdemanda agregada (lOb), un aumento dado deln;vel de..
) CO!! ~ ~al~~ nicQ/ podems sumar !od~ ~as 5JID'ALde ofera de .Q.recios desplazar laS curvas de demanda J oferta haci~ arriba. por
trab~!o lDdly.l(:!!!,aI~pal'a ~ner.Ia c~rvadeoferta agregada de la .sma cantidad. .
) tr!1ba lQ. para la economa entera. Esto ~e presenta en la grfica
lit .

) 6-12(b). En el captulo VIII eliniinamos la suposicin de una oferta


homognea de trabajo y tratamos el problema de una ferza de _~QUILlBRIO EN EL MERCADO DE TRAB~!O'
)
trabajo desagregada tanto por la geografa como por las habilida-
) des. 1.0 cual no altera nllestras conclusiones cualirativasacerca del HEMOS derivado hasta ahora las ecuaciones tanto de la demanda
) .. nivel ag.t'ega(t.~t~.I~mpleo, pero s contribuye a explicar la distri- como de la oferta de trabajo del modelo clsico. "
bucindeldesempleo. .'
) La curva de ofer~ aare~da mostrada' en la grfica 6-12(b) (15); Demanda: w = /(Nj o W = P /(N); '"
)
)
puede representarse matemticamente
.
"-~-,," ~ .
~.,...."..."...N(w),
......
'O:
W
rorr:o-;'
_-----_ _--""_
:.
_
_-~,- (16) Oferta:
, .....
~_ -",,-"
w
_._"~"""~"",,_'~,,
=
..
g(N) o
,,,",,._. '-'--"~'
W = P geN).
(14a) W :z: __ =.... g(N),
o g' > 0,
) El igualar la demanda con la oferta nos proP9rciona la condi-
cinde equilibrio del mercado de trabajo:
) '0

) 07a) j(N) = g{Nj,


(14b) .. W =p. geN). o
)
) Estas ur~as de ?fertase presentan en la grfica ~13, la cual (l7b) P . j(Nj =P . g(Nj.

) tiene~erJlllsmo formato que nuestros dibujos de la dertianIiCre


trablijo:-- .. -"'---" ..~''":--7"'-- .. c-----".. ':"'":--.-_--''C_.:. . La soluCin grfica de equilibrio delrilercado d~ ttabajoestre- .
) -.- presentada por la interseccin de las dos curvasen la grfica 6... 14. Por
)
\.
(
(
152 . DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS 153
(
la condicin de equilibrio (l7a), mostrada en la grfica 6-14(a),
debe quedar claro que el empleo de eq,:ilibrio se determi~a, en
fica los salarios en la misma cantidad que el cambio del nivel de
pt:~i~J".12.~lQ~Jn~ii[J!i~.~~[~~2:.~c<i~~!!!k~:~1i~..N~:
e
este ~ sol3.f!lente en el me!.E.ad~~..!iQ, sin que Aun cuando esto pueda hacer que el diagrama del mercado de e
haya que referirse a la parte de la demanda de la economa. Ya que . trabajo de la grfica6-14(b) empleando el cuadrante W, N, parezca (
el nivel de precio~.l<?~rt~_~P&2-cL~J~~f'!~~fi()E~.2.~A~.mIl" superfluo' y hasta un poco confuso, lo encontraremos de importan-
Co~.()..~~.!~..~~_.()!!:~~;~~J" .Igi~m.f!m..m!!Jtj1?,llSll~!~~! l~s -,am~os cia cuando introduzcamos la' funcin de oferta de trabajo de sala- (
dl nivel,de precios simplemente mue'Ven verticalmente la Inter- rios monetarios W = h(N) en el captulo siguiente. Ah, un cambio de (
seccin' aela demadi-y~la (eita:eiiTa'gnflca~6-14(b ):E"'Sto"modi- p desplazar la demanda de trabajo, pero no la oferta, modificando
~"".C"_"-"<-"~."'",_-~"." __,,",<,_,,,_''''''_ '''''''_''~'''~'-""-~"'''~--'-''~''''_-'''''''',,",,..,,., __
(
el nivel de equilibrio del empleo en la parte de la oferta.
GRAFICA 6-14 Equilibrio en el mercado laboral clsico. En el modelo clsico, sin embargo, el . n.ivel del.eID~le() y los (
salarios reales~~IIlinan.ntegranlente-detro deri~rc.ad la- . (
/
w bor;:rS~~io ';;:1
~ae p~rde~aj()de (w/P)o porunaumenio de
w=p
w= g(N) p'aparec~~n~x~~?o~de4eIDandaen-el' mercado
lab()rafqueempuja (
aCiaaqib~.e. s~~iQ-mQ!le.tat!. hasta q\l~.se . restablece~rsario (
rearC;rigiIlal;;~:P~;
lo tanto,dniverd~~~~l.lmbJ:iQ..!t~L~mRl9-p-0 (
~EO:Jl~~Hf.~9U;JdQ$."mgJ;Q,g~g~,.EtQ4\l.C::~~Q~. . Q.4~. . 4f-
l!:Q~eL~ado...de...ItibAi~. Existe una completa (
dicotoma en el modelo entre el mercado laboral en el lado de la (
oferta r los mercados monetario y de productos en el de la de.;.
manda. (
(
I
EL MODELO CLASICO (
EL modelo clsico completo combina la determinacin IS-LM dey' (
L--------------4----------N
(al
de .eqilibroe"eIJ(J({elia~~aa;co~d~~9ul1ibriQ, a~!;r (
. rraaoIna;'e~dienteIIle!lte, d~l ladQge)a, Qferta . fen la,s ecuacio-
nes (1)-(3) y' (17), reproducidas aqu como:
_ , "__ ~~<il>!_'_
e
(
. (18) y = c[y - t(y)] + i(r) + gi (
(19) . -
M =l(r) + k(y),- (
p

(20) y = y(N!' 'KJ,-


e
(
(21) (N) = geN). -
(
Hemos visto que el empleo de equilibrio N o se determina en el (
L-___________- ' -_________ N mercado de traba jo; la condicin de equilibrio (21) es una ecuacin (
No con una variable nica N. No de equilibrio del mercado de trabajo
(
(b) puede ser reemplazada en la funcin de produ<;cin (20) para de- \.

terminar el ingreso Yo. Conociendo Yo podemos determinar ro de


~

) -'.- - "

----._".:....... _ .. _.'-<-----"-" ----

)
154 DEfERMINAClO~ DEL INGRESO NACIO~A~ ..
) EL PRODUCTO' DE EQUILIBRO' y EL NlVELDEPRECOS 155
) .eqtlihrio por laecuaci( i8) del mercado de productos. y con y
y ro puede estblecerse el nivel de precios Po poda condicin ( 19) el nivel de i: disminuye i de hecho en una cantidad exactame,nte
) del mercado monetario. En seguida: Po puede emplearse paraen~ igual al aumento de g. - . ' .-
contrarel salario monetario de equilibtioapartir del mercado de Este proceso se resume grficamente en la grfica 6-15! El au-
) meneo 'inicial d g sube la curva 1S hasta 11S1 en la grfica-6-15(a).
trabajo,. dado el nivel de equilibrio wo' del Salado real.
) creando demanda excedente en el mercado de productos. Este ex-
) ceso de demanda empieza .aelevar los precios, provocando de~
Resultados de la poltica fiscal .. , manda excedente en el mercado monetario. O,en otra forIlla, el
) alza de precios' en l mercado de productos que resul~ de un ex-
."Podemos preguntar ahora cmo se ajusta el sistema a los cambios ceso de demanda disminuye la oferta real de dinero, ocasionando
) de las variables exgenas. Tales alteraciones provgcan inicialmente que la curva LM suba hacia LIM~. El aumento del nivel de precios
) demanda u oferta excedentes en uno de nuestros tres mercados; reduce el Salario real poi debajo de wo. en lagrfica6-15(b), origi-
) esta presin se extiende a los otros, propiciando un ajuste general.. nandodemanda excedente' en_el merOldo laboral, lo cual eleva. W
Supon os que el Gobierndecide ." aumentar' el nivel' de sus haciaWI. en la g{ifica 6-15(<:). Este ajuste se prolonga hasta que la
) compras. Esto .~rear ~emanda e~edente" ~e. bj~~ y servicios en LM se ha desplazado hac41 arriba ~asta L 1M h restableciendo Y'O de
) el mercado (fe productos, trastornando all el equilibrio: El exceso equilibrio en la grfica 6-15(a).El nivel de precios ha subido de Po
de demanda del mercdode productos ptovocar que losprecio~ a P I~ elevando el salario monetario de W o a W t en la grfica 6-15(c),
) suban, disminuyendo la oferiade dinero reaf~'ycr"dodemanda y los antigUos niveles de equilibrio del salario real y del empleo, Wo
) excedente en el mercad-metaiio.~Tar exce~o '(I':'dmandi'en el y No predominan en la grfica 6-15(b).
) meicadcrmonetario ser 'la'causa de que suban las tasas de inters. Qu h1 conseguido en la economa clsica este aumento de g?
El alza de precios, adems, reducir los' salarios' reales' w.cre~~d . No ha operado ningn. cambio en el nivel de equilibrio del e~-
) demanda
.- -"'..., ....excedente en ermercadori-abo;.rT"--;---~
,.,, "...'-""-":-_ .. al
_ '~, __ .._,...._~_, o cu ,1 da pr~o " de1 producto. El' . 1d ' . ...'1 _ 1 ' n" c.nn c.uneno-
p1eo,o _!Y:~._J.~..p.r_W9A Y:...os._s-,,"U!~_..:.r_._.
aumento de los salarios monetarios. ',----~--- , "-
) res, sin gye ~a habido. Gambie @a @l,..sala!:icL.tal. Las tasas de
'~-'~~riCre~as~~s provocado-R-or precios' cre;.' . inters son ms altas y la inversin real se ha reducido exactamente
) Clentes reduce la demanda de inversin, contrayendo el' exceso de en la misma cantidad en que creci g.(Ell~r~mento de X, del'.Q.l-
) de!1landaen el mercado de productos. El aument de lossafarios tica fiscal ha tenido un efecto ~asignaciQ; los re-
monetarios disminuye ,la demanda excedente del mercado a~-tra- c;;So;h~.PAsada ";:;"fiRlt@:siQg. a CQmlu:j,SguheOlamtmtal@~~!k
)
~~lo y tienae~=~esf~:~re.~Ls,l1:I~!~,~~~:Q!!B!~;C-rest;urando el tro de un,niv~l dada de..llrodY..aP}
) pr()c:lu~to ~le eq\lilib!i()~~l.l~d().de la, ofen~ ~.,,~l,t~Qi:;eforig;U. ' . Un resultado anlogo de reasignacin tendra lugar tras una re-
) ~Cundo llega a su fin este proceso? Cuando los precios y-i;-rasa de baja permanente de impuestos en el modelo clsico. La: reduccin
Inters_~Jl__~l!l~~_gJ.9~lficien.t~ . ~m.P.~gr la demanda de impuestos subira la curva 1S, origin3:ndo un exceso de demanda
) real de inv<:rsi~~ en.I!..~i.s~a~~~~.!i2!l~Jll:!~.....~.&lgl~.rigin!1.~de en el mercado' de productos y elevando, consiguientemente, .P. El
) ~: Este debe ser el caso, ya que los valores de equilibrio de N e y proceso de ajuste restante'sera exactamente el mismo que en el
estn fijos en el merq.do laboraL Por consiguiente, en la condicin caso de un aumento de g. Ms altas tasas de inters restringiran la
) de equilibrio, ". .
inversin real, esta vez para acrecentar los rec;ursos destinados al
) . consumo, ya que en la condicin de equilibrio
. . s[y .,-I(y)] + t(y;';' i(r)+g,
)
) y - c[y - t(y)] = i(rj + g,
si y est fijado en el mercado. de 'tr~bajo .en Yo, unincrementQ de g , .
- , " " " _ . " - " , " " ,...,,,,,,,,,-,~~
.
.", #"~<.>-.,

) debe ser contrapesado, en equilibrio, por una:cad~ de;. La demanda /

) eJCcedente en el merclldo monetariocausaquet suba y,eSt()requce Y yg QA,'ambianl. s!e ~l"lert~~Jym"Q.91ficl!clpn~ de i y e deben


.contrarr~starse.
)
(
(
EL PRODUcrO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS 157
DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL (
Kesutlaal~S de la poltica monetaria (
GRAFICA ~l ~ Ajuste en el modelo clsico.

11 Qu habra sucedido en el modelo clsico si hubiese un incre- (


r mento de la oferta monetaria M? Este originar un exceso de =orer~
,~""",~.. _ " _ _"""",.~",,,,~=="""--""'J=""-'~' ""_ ....--.='_~"".~'O_~u_"_' ____ "_~;_~ ___ ~;~_~_~'_'~~.,.~_T.-" _____',,=-OX'-,___","."=,' >="-__
(
en el mercado monetario, abatien,~or y bajandolacurvaLM a la
derechi""coIeO'reSniveiesde equilibrio de"r'paracaJ; ni;'el (
ddo de y. ~ m~j~_I)E~E!ciar!""<lu_e~!2L~~~~i~,,,,~!~~2 la (
demanda de inversin, lo cual producir demanda excedente en el
meicaJo"Cfe"prOd~ctos y causar qu~los precossl)a~'Erarzade (
preCios;' ~i~embru:go, empezail contraerra-orertimonetara7eal. (
subiendo nuevamente la curva LM hasta que el cambio en IsPre- (
/
Lo , cios equili6~tamente"eT~umento previo de la oferta moneta-
riareal. Por lo tanto, .10~"p.!~~ios.~g.~~,!!~y'Q.~~~d;>.~r2"t()q()J<?_~~~s (
~--------~~~~------------y --r, i, w, N e y-- permanece igual. El incremento de la oferta mo- (
(a)
netarlraarectaao"icameie~eI
""".~., _~ nivel J:'."reCibs~~Lt'
""~"o de' dicotoma
. . ,,.......... _~_~_*""""'" .... .
..... " .............. _._."",, " ..

entre la economa .. ~(real X la . n()l;D;i1'l!!LQ JQ~o ..~(~r~~~mQJ~.~t@fi<?S


...."" .. " ........, , .. "."_...
(
w reguraaosPQr'errnveraitM~;;:edaconsumada en el sistema clsico. (
w = geN)
(
La cu~a clsica de oferta agregada (
El modelo dsico puede ser sintetizado perfectamente bien por (
me~io . d~ . la. c\lrVdfo..feria~a~r~gada:""O;se~amos 'la~grfica . =en". (
6~16(a):~qu"ee"s'repetidn ..delagrfica 6-15(c); que los cambios del
nivel de precios desplazan la ofecta y la demanda en el mercado de (
trabajo en la misma cantidad, dejando el empleo de equilibrio en
~-----------------L------------'N
No y dejando inalterado en Yo el producto de equilibrio generado . (
(b) en la pacte de la oferta de la economa. De e~te modo la curva de (
w oferta agregada, ss en la grfica 6-16(b), es vercical enyo de equili-
brlo;aetermlnaaoen-er-mercad"de"traDa'o."'~--"---~---
(
~_ _ _ _ ~.. _ _ _ _ _~*_" _ _~"..~."_....."""_~".._......t
- Un aumento de la demanda debido, por ejemplo, a un incre- '(
mento en g, traslada ha1a~arriba la curva de demanda agregada (
hasta D1DI> generando demanda excedente al nivel original de pre-
c~o. La el~vacin del nivel de E!eci~~ deP o a PI> por el alza de (
las tasas. de inters, reduce la. demanda de . inversin en la misma (
canti~~~~~~~-de-serte"~iue la economTatemiIa en
P1> Yo Otra Vez ela.urnento"deg".hare"lld&p..QLreS,y.jt sencilla- e
mente urui reasignacin
iguaf....e;y .. . ". "...... . . . .del
~: ,---~" ". . . . . . .producto
. . ."."" . "... .. .de a g con .y mante~idose
._._i. ." ..... . . . . . . .- . "~ ~ ".".~~ ~_ ~ ~
(
(
L:rurva de oferta vertical del modelo clsico de salarios reales
~----~-----------L-------------N (
No es preC1saiente"ua"representa1On~Ta entre el
mercaao-Ia6orar:donde"s~. :a~!~rmIQ~o":a-iegl!i!ibcio, y lascodi-
_~-___ =~"-"'--<~~"~_~'_'__ "C __='_O"'~_'h.~"~' _,_,~~~,_,,,,o~, __ ~_,,.-,_-,;--, ' " ,- - - ,- .,- ""~=~~=='-""'''~_-r.C-~'"'-~'''''''''''''''''_'''"'"'~~
, (

e
)

)
) 158 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO DE EQUILIBRIO Y EL NIVEL DE PRECIOS 159

) Mientras que el modelo clsico sugiere que el nivel del empleo no


GRAFICA 6-16 La oferta y demanda agregadas ene! caso clsico. es sensible a alteraciones en las condiciones de demanda de la eco-
)
noma, estas fluctuacion~s reI~Lc:kL1tivel del empleo han sido aso-
) w Pi'g(N) \ ciadas a-condiciones de demanda. "-~-"--.-."'~~....".._._~---
Po g(N)
) "~~As as cosas:-;;;- el c~iente modificamos el supuesto
de la oferta de trabajo para admitir la posibilidad de que, en corto
) plazo, se ofrezca trabajo como una funcin del salario monetario,
) no del salario real. Despus, en el captulo VIII veremos los efectos
adicionles de las rigideces salariales y los coeficientes de produccin
)
fijos al explicar el desempleo agregado.
)
) LECTURAS RECOMENDADAS
) '-------:-----+----N
(a)
N~ M. FRIEDMAN: A Monetary Theory of Nominal Income,jollrnal of Po
) I
I litieal Economy. marzo-abril 1971. .
I
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~----~--------~--~----y Nationallncome, and Stabilization Paliey (Homewood, m., R. D.
) Yo
(b) Irwin, 1970).
)
) ciones de demanda de la economa. Es esta dicotoma la que nos
) rreva-ac~r Tap'Ft1fleCa- de este modelo para dar razn del
desenvolvimiento macroeconmico de corto plazo. En realidad es
) patente que los movimientos exgenos de la demanda, tales como
) el cambio eng analizado anteriormente, generarn por regla gene-
ral reducciones en la demanda de inversin, parcialmente compen-
)
sadoras, a travs del mercado monetario; esto se vio con ciertaam-
) plitud en el captulo precedente. Pero amplias fluctuaciones en el
) nivel del empleo y desempleo' han sido advenidas tambin en
realidad, con un desempleo que lleg aL 25 % en 1933 y' que
) oscila entre el 7.1 % y el).3 % desde la Segunda Guerra Mu-ndial.
) /.
/

//
)
l.

C
(
(
e
(
CAPITUW vn C
(
EL PRODUCTO Y EL NIVEL DE PRECIOS:
LA OFERTA DE TRABAJO Y EL SALARIO MONETARIO e
.e
EN el capitulo VI desarrollamos un modelo econmico que era
perfecto en el sentido de que explkaba endgenamente los valores (
de equilibrio de nuestras cuatro variables-clave: el producto y el (
ingreso reales, y; el nivel del empleo, N; la tasa de inters, r, y el
nivel de precios, P. Una de las suposiciones fundamentales subya- e
centes al modelo era el presupuesto clsico de que la oferta de tra- (
bajo es funcin del salario real, w = w/p, el cual, combinado con el
supuesto de que los salarios y los precios son completamente flexi- c
bles, nos haca concluir que los niveles de empleo y de producto se e
encueQtran fijos nicamente en el mercado laboral y que ni la pol-
tica monetaria ni la fiscal pueden alterar el nivel del empleo o del
c
producto enlaecoOira:'En-este~captulomodTficaiosia-suposi c
ci~ae'queTa'orerta"de trabajo depende del salario real y asumi- (
" .
mos que a los trabajadores les importa su salario monetario de tal
(
manera que se ofrece trabajo como una funcin del salario moneta-
rio w. Tal caso es el extremo opuesto del ejemplo puro de oferta (
laboral-salario real. Tras investigar los problemas del desempleo y.
de las rigideces salariales en el captulo VIII conjugamos, en el
C
captulo IX, las suposiciones del salario real y del monetario en un (
modelo con oferta de trabajo sensible tanto al salario monetario (
como al nivel de precios, pero ms susceptible a W que a P.
(
(
LA OFERTA DE TRABAJO COMO UNA FUNClON DEL
SALARIO MONETARIO / . (

SUPONEMOS, como en el capitulo VI, que una persona tiene que e


elegir entre ingreso y ocio. Tal persona intenta conseguir la combi- (
nacin ingreso-ocio que le rinda la mayor satisfaccin o utilidad
posible, limitada por su tiempo disponible y por su Salario. En otras (
palabras, procura maxiglzar una funcin de utilidad: (
(1) .!:L.=-l!J~,.~!' S L .C
161 e
(
)

)
) 162 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL
EL PRODUCTO Y EL. NIVEL DE PRECIOS 163
). en ~",.9!!~ Y~~o mOn.J!..ario :t S sus horas <libres. Intentar
) alcanzar el nivellns ~levado.I!osil2~ de utilidad dentro de l&Ji1llj. descanso no percibe ingreso; a un salario woelrio desocup,arse y~ el,
tg!pn imI!ye~ta I!or su restri~n,.pr;,elilJ.pestal: . trabajar H horas le 'proporcionar un i1gres~ W o', H. ~ hnea q~e
) enlaza estos dos puntos indica su intercambio factIble Ingreso-oCIo .
) (2) y = W' (H-S), o-su limitacinpresupu~staL En lagtfica7~lla curva V nisalta .
(~' i que puede alcanzarse~dada la restriccin presupuesta! W o, es V o,
) tangente justamente a la restriccin presupuestal. Lo cual da ~o ho-
en dondeWes el salario monetario y. H ~l tot~t dehotas dispol!i.
) _bIes. La limitacin presupuestal (2) 'conjuga los hechos de que tas: desocupadas de equilibrio, no = H - S o hotas de trabaJO de
)' afronta' un salario monetario. dado y de que tiene nicamente H equilibro, y Ya = Wo . (H -- Sol ingreso dee~uitibri~. Cu~ndo el
I~as {quizve.inticuatro horas=-c!i~i~su d~~posicin paradivi. salario. aumenta a~ .la lnea presul?_ue~~~~a. hacIa arpbaJo-
) . ({IrIas entre OCtO S y trabajo ,n == H - s. grando la tangencia.con curvas de utilidad ms elevadas al mover~e
) hacia arriba. l.a lnea de guiones HH une los puntos de tangenc!a
La solucin a este' problema de maximizacin con restricciones se
entre las curvas~-ae'utUdidden:nd1viduo y las diversaJneas ~e
) v
presenta en la $Cfica 7-1. Las curvas de indiferencia o VI repre-
p-resupuest-Y...l2.uede. verse. como su curva ck ofer~a' de tr~l.:?!lQ,~
) Tomando el punto H en el eje del .ocio COIIlO el.J>llllto d:.~~!g
............. ;-.'.. M.... .. monetrio aumenta' deSde un
oferta de trabaJO, cu~~~.~.~_~.3!.!2~.,._.,_..__" ... ,,_ .. _,, ___ ._-;
) GRAFICA 71 'La decisin rrabaii>-ocio.
\\\
nvelJiii:liro:-T~Qf~E~. 4~ ~r~~~i2.E~iIll~r~ent~~c~fe .Y. despues
)
)
)
H

,,
t
1

\
.
puede plegarse hacia ~t,.~_~_ ~i~!!~..'y'~~or~~.!~2.. de w.
"E;~~'~6; pr~po-;~iona la funcin de oferta de ri:aba}o del indi~i
'duo presentada en la grfica 7-2(a), Cuando el salar~o m?netarlo
"
,~
} 1.
\, GllAFICA 7-2 Curvas de ofert~ de trabajo individual y agregada:.
J
) \, w w

) \
Y
)
) ..
()
, )
L-------Ili L _ _ _.....;._ _--:-_~_ N = :i:n
) ('\
(a) , (b)
Yo
)
,)
.) aumenta la oferta de trabajo individual cambig. La grfica 7:-2(a)
". J . .. ~ iUestra la misma imagen de la oferta de trabajo individual que la
.) se~ltan niveles crecientes de utilidad a medida qu' el ingreso y el . del.captulo VI, ~.excep~i6.1Ui~~ __3hr~_.0(e:l"~~~g_~del
) salario monetario Wms que del salariore~1 tu =W/P <;.omo en el t
OCtO aumentan. El trabajador-consumidor se propone alcanzar la'
iOdelo clsico. Por este motivo denotninamos el modelo desarro~
,) curva V ms e.levada posible, $ujetoa la lnea de presupuesto que
.representa el Intercambio odoingreso de L Si utiliza 'H -horasd~ llado en este captulo el modelo del salario monetario, en compara-
) cin con el modelo clsico del salario-reaL . .
( )
" "
164 DETERMINACION DEL INGRESO NACIO~AL EL PRODUCTO. y EL NIVEL DE PRECIOS 165 (
(
Si todos los trabajadores se~ comportan ms o menos como lo En una economa con una mezcolanza de empresas competiti-
hace nuestroinaiv~o e0CIeiOs'agreiar~ioon~~de orertade -monopolsticas la curva de demanda de trabajo agregada se- e
trabiJoPaia ootener una funcin que relacione la oferta de trabajo ~~~~~~~de (4)"Y (5): e
tt3I coneIsaIario monetario:' ~--_.-~--"-'~~"'"
, ':' = P . j(N)af' < O. (
(3) w = h(N} h' > 0, (
en donde N es el trabajo total ofrecido, medido en trminos de Aqu ((N) se relaciona c<?~ fu_~:.~n agregada MP~".~e la e.:<:>110 -
horas-hombre. .. ' tna y tiene una pendientenegat!,ya. Cuando trazamos esta funCon de (
Esta funcin agregada de oferta-trabajo se muestra en la grfica demanda agregada en el plano w, N de la grfica 7-3 9bservamos
q ue un aumento en el nivel de precios de Po a PI traslada la curv~ (
7-2(b). El hecho importante a tomar en cuenta acerca de esta fun- e

~,!
_" .~. __..
_~_, _ _ . , _ _ _ ,.~_,,,u,~;_,,,,,_=t=.>~,~,,,,,,",~.~,,,-_,,,-.-,,,,,,~~~, --,."~,",---,~~~~<,-"-_."".~,_.,~,,,,","-~-~'-~

ci~~, ~.:~2~:J::~:t;!baj<?~~.~~~~.:~9..~~_~?~~Sste en -~~@ se (


aespfazara cuando cambIe el Olvel depreClos. Esto deblat; a Q!1estra , GRAFICA 7"3 Demanda agregada de trabajo. (
SUposICIn extrema'(f";:i~~"~;~st~c;o'~interesa a 10stra~i~c!Q:
resnigynente.su salario _mq!le~..L de modo que integre la
w
e
funcin de utilidad de l ecuacin (1) el ingreso monetario y y no
el ingreso real y. La funcin agregada de oferta-:trabajo de la gr-
e
(
fica 7-2(b) i~~9.~~..!~~E~~~~lad2.!~!? en este modelo de salario
monetario, demandan un incremento de su salario monetario si va,n .' (
a ofre.. er_~~:~~~~~~~~,~~=:~.~=~f~i.~~ ..~~jr3~~o......~-->-_.~~- (
. Pf(N)
(
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE TRABAJO L------------------N (
LAS curvas de demanda de trabajo para las empresas tanto competi- (
tivas como monopolsticas con stock de capital fijo fueron analiza- de demanda hacia arriba al incrementar el valor del producto~ (
das en el captulo VI. Se pre~ume que las empresas tienen funcio- ginal del trabajO,T~cuallContrastaJ cOncl comport~iento de ~a
nes de producciny=y(N; K) .. conproductomrginal~e1 trabajo oFerta ae traoaJo en este modelo de salario monetarIO; un mOVl-
C
MPL = ey/eN:'E~'t~casola'Na'Je'demaiida(fe' trabajo'(u'oterta rtetode"1QSPCeciosno desplaza !a curv~~e ~ral:laio en ~l (
de saIilrlos) ae ...............
la empresa compert;Iva"esrr-cladi"poJ;" ,
- .. -.. ......... . .... . ... /1, .. ( ..
plano W, N. . -_.~~--c
~'~COntaios ahora con una funcin agregada de oferta de trabajo,
(4) \Y!._~~_~ . ~~ , (3), y con una funcin agregada de demnda. de trabajo, (6).
(
(
que establece el salario real U' como igual al MPL La curva de de- Oferta: W = h(N}; h' > 0, (
~nda de trabakL.del.rnonopolista est dada por
Demanda: !.:.g.~j(NJLL.<5_:. (
(5) w= P . (1 + _1_)
e
.~
eN ' Igualando oferta y demanda tenemos la fQ!l.2i~i!l~~.t;g1l,iljbt:io
(
~rl...rnercado de trabajo: (
en donde e es la elasticidadl.negativ:!!lA~J,.c:l1.t:yaQ.~..c;L~I!!-1!J!!l'Na (
~L.p!,.Q~~to . d~~~noP9Iista. (7) h(N) = P . j(N).
e
(
~

)
) 166 DETE~MIN"ACION DEL l~G~SO NACIONAL
) ELPltODUCTO YEL NIVEL DE PRECIOS

) La. grfica 7-4 m.uestra la oferta y dnandadel mercado detra-


bajo ~ nivel de precios Este nivel de precios provee '~~!.~~ cambia el nivel de precios, lo cual nos da la curva deofenaagre-
) gada de la economa. < .. . ....
deequ1fJ no e emp eo No Y del salario monetario wo. Fijando el
"niveLde precios Po la posicin de~ curva de demanda. si el sa1ar:io - La grfica 7 ~5(a) nos describe el ~mpacto Sobre el emRleo de
) equilibrio en el mercado de trabajo c~do el nivel depr~fios ay-
monetrio fuese menor queWo digamQs:w!> habra exceso' ded;;
) manda e el mercado de trabajo; cuantificado por NO. - NS enla menta de Po a Pt. a P2 Dado que esto traslada la curva de demanda
grfica'7-4. Este exceso de demanda impondriaal salario ua p.!.,e- de trabajo, per<? 1l.Q lade oferta, 61 empleo crece de No a N1 a N 2
, )
)
GRAflCA 7-4 ,Equilibrio en el mercado de trabajo.
') GIlAFICA 7-5 Derivacin de la curva de"ofen:a,
W w
)
)
) I
,)
)'
)
,)
Pof(N) L---------~~~+_~----__ N
) L..-~-'----'--_-L--l-,-L-_ _~.N 1 1
NS (al 1 1
1. I
) 1 1
I 1
, ) Y
l' I
1 '1
sin al alza al...llt~t~g~!, lQspatronos contratar ms trabajo ofre- I 1
) ciendo un salario, ms alro:~C~aario-aumentara entonces al. nivel 1 1 1
Y(N;K)
equilibrio wo.' en ~lde desaparece el ex<:eSQ de:1femanda-Y;n
1 1 1
) re Y2 ------------4-:-t--
----------.--t-
donde se est~~St~o 19..U9y.tlibr'loen ~Tsteem~~. Y
Yo
1
1
) egt'iD'fioo-.!'fopOrciQQa, a pa.njrde, la funcinproducciq , 1
:) 1 = y(N; K!l.el b1il/(IQ Qfre4Jo 7le;p&{ ~sae el" mercado de I
1
~~jo: Yo = y(N o; K), aLrY.vel ~precios pr~supuesto fn:J 1
) 1
1
I
, )
LA CURVA DE OFERTA AGREGADA
,) (b)

) LA condicin de equilibrio del mercado laboral nos ofrece el em~


ple'o~aeequiIEinQNqueest.refucin ,del nivel d~edos P.'
) Variando el nivel de pceciOsaeteriiiado (hasta ahOra) eXgea- , La grfica 7 ~5{b) muestra las modificaciones en el pio~lcto de
mente PQdemosa reciar cmo caro ar el empleo de UI do.' eguilibrio. della~o de laofena, cuando el emple?~ca;nbi~.En la
~) . grfica 7-5(b}. cuando N sube; el producto de eqUllibrJO,. asu vez,
n, seguida, utilizando' la' funcin de "produccin, podemos, eter-
" ) minarIa variacin en elprOOl.ldoof:recido de equilibrio cuando crece c;leyo a JI.a Y2' lo cual nos proporcionaJa curva ~eoferta
.airepda de Ji grfIca 7~6. Esta curva de oferra puede asoCiarse con
.J
:) ".' ,1
168 DETERMINACION.DEL
:1
INGRESO NACIONAL
\.

e
.- ~ EL PRODUCTO YEL .NIVEL DE PRECIOS 169
(
y la pendiente de la curva de oferta est dada por
GlL\FICA 7-6 . la curva de ofel'tll~sada. -~~->~-,--~~--~~~"-~~~-~-------,",,_.,,,"<><~",-,.

\ \ e
p
(
s
Cuanto ms incrementado se veay por un cambio dado de N, es
e
decir, cuanto ms grande sea ~/aN ms plana ser la curva de ofer- (
ta. Tambin a mayor inclinacin de las curvas de demanda y oferta (
dei mercado de trabajo, es decir, cuanto mayores ~f>.E..~.~'L::::1', (
mayor pendiente tendr lacurva de oferta, ya que cuanto ms
gran~h'y~~~~ori~p;~wt~;; un cambio dado de p (
sObre el empleo de equilibrio. --- (
.-Podemos retornar ahora-a la determinacin del equilibrio del
modelo completo, con la oferta de trabajo de salario monetario. (
la curva de demanda de la echnoma del captulo IV ~a mostrar la
determinacin del "recio'" el "roduct d "l"b :~_la_'- Esto implica esencialmente el juntar las curvas de oferta y demanda (
, ..~'-l::"~.....~.._ .l~......~. _~... _-_.....~.J~g!l.!.!~IO en eco-
nOffila. ...... ........ ~- de la economa.
(
-~-E primer lugar, puede ser provechoso derivar la expresin de
(
l~ pendient~ de la curva gel oferta en este modelo puro de sala-
rlo-mOnetarIO. Las dos ecuaciones' involucradas son: la condicin (
de. equilibrio del mercado de tr;o (7): __ o ,

Co:r-rI:AMOS al presente con cuatro ecuaciones -tres condiciones


"
(
h(li) = p /(N),
>\' de equilibrio y una funcin de produccin-, con cuatro incgni-
tas: y, N, r y P. Estas ecuaciones son, respectivamente, (1) y (2) del e
yJa f~22n ..~~...E!2gR~~!.i_ capitulo VI y (7) y (8) anteriores, presentadas en esta parte como: (
(8) ~ = y(N;
~ _-
~ ... _. __ ... ~- .,.
K). _C'j
(10) Mercado de productos y
,
= c[y
t-j
- t<1)] + i(r) + g;",. (
(
El diferenciador (7) 001 da M
'. (11) Mercado monetario: -p- = I(r) + k(y); (
h'dN 'Jp . f'dN + /(N) dp, (12) Mercado de trabajo: h(N) = P . /(N); (
de modo que (3) Funcin de. produccin: y = y(ti; K). (
(
&~mpl~,!l.g9J1?9.L~J!l.J!~iQ,~~. .p.mg~~!Q~h.l'.J~!J:>!~.Pfte~m9s
(
.,pr.e,jaLj:Ul.e...hu;ndicin.~kegyjlibriQ..d~LID~e.r,. ~j>ro!lctos
comprende las variables N y r; el mercado monetario incluye N. P y
r, ye(eq~i@rio d~!I~OA~Nti:r9~~i~NYP. Por consi-
e
(
guiete..>...J~.~I~_~m~lo de salario monetario .~.s~.Qsolutameflte.s.iIJ:lUl
tQ~.,_ en cQntraposicin a la dicotoma del modelQ clsico de sala- e
rio real entre el mercado laboral -una ecuacin con una variable:
N - y los mercados productivo y monetario. Ahora el.m~r.<;gQ.gl
c
trabajo tiene una ecuac.i9fl cQ9.,c1o.s ..Lfl~.Qggirg$.'y..o,pue.Jks., re,:;oJ- . (
v(;!!'~!iTn4~pe!J.die.mem~.nJ.e.de.JQs.,mrQlLJnJ;:r~d()s,. e
(

e
}

)
) 170 DETERMI;NAClON DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO Y EL NIVEL DE PRECIOS 171
)
Veamos .hora la solucin grfica del sistema completo. La gr- grfica 7-7(a) (mediante M/P) y la curva de demanda de trabajo de
) fica 7-7(a) p~~s~nta !:L~9ui~~.~2A~Lm.~(~u!!one~ioL~0- la grhca 7-7(b).
) duetos y la grfica 7-7(b) muestra el mercado de trabajo. El nivel
i"iCiat de equilibrio del producto YJLde, la grfica 7-7(a) debe co-
) rres;Oriae-a-~HcaIT<b) pormedOdeTatClOn de
GRAPICA 7.& Oferta y demanda agregada.

) prOducCfI;:'Efequilibrio ioicial Yo, Po se indica en el diagrama de


) O~.l~~_~~~~~~,_ltt gr~J.:~~ 'E,[~~!A~.JL~~~~8
) %&uihbrtllldei~~!e~fJ~:I!fIT!-I~ 7~~~rJt~ l~"l!~~~,i~if~~:
-.,,,,, _ _ """,,""",',,-"',',, ,,"~.~... , -...",~r<' " "~- '-'.' & - - -- '-<,. '"'-~"'''"~''I'-,~""~,<~,,-~,,. _____ -..-.__ " __~'~''''''''''~'-","",''' "_"" __ ~,n,~-,-",,<,,>,_~_,~~_..,,, _>"P'V',,...,,,=,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,_

)
) GRAPICA 77 Equilibrio en el modelo de salarios monetarios.

)
-:o
) I
L-___________--L__LI--'-____ ~y

) Yo Yz)'\

)
) Para caer en la cuenta de cmo se llega al equilibrio asumire-
) mos'~or el momento que se da un repentino aumentQ exg~llo en
el nivel de demanda ce inv~rsin en la economa, debido quiz a
) un incremento de los rendirnjentos-esperados (k la iqversin.
) Debe estar ya claro por el diagram. ele cuatro cuadraf.l(es implcito
en la 1S que ~$_~-IDl_"~n_jirLkQ!td"udGL.!!:~"~rugmli~l1!o
) hacia afuera de la curva IS., Este se presenta en l~ grfica 7-7(a) a
) travs del ttaslad;-deTa'/S'de l&S1} a I 1S1 que C~i1U~L1?r.Qdufto de
equilibrio, en el lado de.lj demanda de la e~o{lOma, -LlJ.: ILpI.2-
)
Q~fr~c:id2. ~k _~"91:li:liP!!2~~~.!!l'!9.~S~"~11)'jtLS,Q!Tes.Eondikn!~_,!
) i'i1~.~9..~_QMt~_"g.~.JQfe1:Hl~ .. LQjy~LJ1~~_~ios i~2.J). En la
) grfica 7-8 el~t:z!~!}.~QA.~la_~-PB-f!e in_~~!~in tI,PJ:J!.~
demandil hasta DD l . Al nivel inicial de precios PI} esto muestra un
) uevo~pro(rcto'"demandado de equilibrio de Y::"~r mismo que el
) nuevo JI de equilibrio del lado de la demancraae-la grfica 7-7(a).
Consiguientemente, el cambio en .l. demanda de inversin i(r)
) provoca un exceso de -d~;~~da de bi~nesyser~cTo-s:~Tc~'al sera
) agran."dado porel'proces()'~;:;ftipJi~~d~r pa;;" prodUCir ';;~(;eso de
demnda al n1veLi.~i~i.L~j?IS.stQ~~A~_i~-=j.1: Er;;~,;~~~d'~~d~-
) L------------~IL-~I ___________ N
maE'fIe~a"a unaumento de!Q~.J>~~.c:ios; Este, a su v'z~ reduce-;-'en .
,No N z
,) la parte'de 'a dema;;.'aa:~~;el de la ofertamo.~gu-i~ re!l~tn =_:5JJp '\ ~
) (o-acrecienta
. la demanda de saldos nominales), moviendo
_.~--~-",,",-~~"._"-'-_._~~-"'--"-"'-"'~'--~""=~-- : la curva
)
(
172 173
DETERMINACION DEL INGRESO 'NACIONAL (
LM hacia arriba hasta L 1M 1 en la grfica 7-7(a). Esta disminucin del (
producto de equilibrio dem~o en la economa cuando el nivel
d!..Erecio~ aumenta se representa en la grfica 7-8 por el movi-
e
miento hacia arriba de Y1 hacia Y2 a lo largo de la nueva curva de (
demanda D D . w= P . !(N) o
w
-p- = !(N); f' < 0, (
\]!i:eI m~r~ado labo;al elaullJ:ento de los precios impulsa a los
patronos a amp pro uccin ofr~Ciendo'ma~'ores'salarlos'con
lar a. ,.,q.
(
'6"~~-~'(r~~."~ . ,,...,.,-.,~_ Y.. , .'.,............. ,~..
,,v ...................... " .. , .
que el' aumento de horas-hombre significa que el salario real
o ,J~t?.~~~~!lt!,a,t~._llJ:~s. g3;l?~jo. Tal aumento en la demanda 'de (
trabajo se 'representa en el diagrama del mtlcad laboral de la gr- w = w/p se ha reducido, lo cual era indispensable para inducir los
patronos a contratar mano~(reo6ra~aaTConaI:"l)or "tant;;:-dado (
fica 7-7(b) por desplazami,c:11tgs hacia arripa de l curva dede-
mandad,~~~.~~oj(N) hac~al'2. '(N). En la grfica 7=8 est~in'c;e 9...~~t;E~~IQ~fiI . ~~.m~"1>i,.J;Lk--__~_~lM.!~_Jl..... ~i.Q_!an (
8!ang"~..S:!!l~lYmento en P',!~Q9.s. Para poder determinar cul es
~e~to de~ producto de equilibrio ofrecido se muestra por un. mo-
VimIento ascendente sobre la antigua curva de oferta deyo hadaY2' el efecto sobre el ingreso real total del trabajo necesitaremos anali- e
zar con ms detalle el mercado laboral. Volveremos luego a este (
Por lo tanto, el aumento_de precios eleva el producto de equilibrio,
en el lado de la oferta, de Yo hacia y 1 Y lo contrae en la parte de la problema. . (
Sera provechoso resumir en esta parte los efectos de un au-
demanda deY1 haciaY2' El incremento de precios se prolongar hasta
?e,
que,..~!,.;~c~s<? . ~~rnanda, med1ao'tr.a~dr,~cIa~:~gt7~:~~'de
mento exgeno de la demanda de inversin en este modelo puro e
de salario-monetario. En primer lugar, el incremento de la de- (
e7q8U1h,~f10 el.n ~I ldadp de la demanda y en eI deI~(>ferta deJ!1.,Sf..fl,sa
- , sea e Imlna o. manda ha constreido las~ondici9ne.~.;k"Lm~g:_g monetario y
crealtido mediante la elevacin de y al nivel inicial d;;preci~:-su (
Asf,-e'~'e'ip;~ducto final de equilibrio Y2, que es mayor qtie el
nivel original Yo, el exceso de demanda de bienes y servici6!; ha biendo r hastar~en-Iagrf1ca-j:7(afyatrav-s-deraIza'depreCIos~ (
sido suprimido, deteniendo el aumento de Qrecios, y el exceso -de explicandoU-~lterior incremento de r hasta r 2 Este aumento,
(
demanda de trabajo ha sido anulado, parando el incremento en loS' empero, dela tasa de inters no ha sidosuficiente p~;';h~l
sifariS:Texcesode dema~'da~de-dffiero, propiciado en las ante- incrementoinlclardidi demanaad~ i~~er~in:'p~; ht;;~di~i~ de (
riores circunstancias, ha sido t~bin eliminado, cortando el alza equiiil:;;i~d;;;;~~d~-d;cp~~d~~~~s-,(ci)~d~l captulo VI tenemos: (
~ la tasa de inters en r 2'
(15) Y - c[y - t(y)] = i(r) + g. (
S~be!!!.~J~~~l~.f!l_~~~!~n d~roducci,I21'_~_~ KLque, gracias
a ..9.~~2_,~,~,Jra !!,lcr~men~, e!. empl~~~~!!,.~g2 segn lo (
muestra la grfica 7-7(b). El alza de los precios ha ocasionado 'tam- Cop un aumento en Y ~l incremento endgeno de c ser menor
(
bin que ~a. t~_~.c:_i~te~~_~:!...J.~,~~~!~, P~2.~I}Q_tan~~om~~!l el
que el acrecentamiento dey', de manera que el miembro izquierdo de
modelo claslCo, en donde el desplazamiento hacia atrs de la curva (15) debe aumentar. del antiguo al nuevo equilibrio. No habiendo (
LM;"com6inado con un movimiento ascendente de la curva de ofer- cambio en g esto implica que i debe hab,erse elevado tambin en (
ta, habran restablecido el equilibrio anterior Yo, No. equilibrio, lo cual refleja precisamente l hecho de que si y ha de
El crecimiento de la demanda ha elevado el empleo de equili- aumentar tambin debe darse, en eqilibrio, un incremento exgeno e
brio de No a N2 en est~clO<Iesarar6"-monetario. El aumento o inducido por poltica en a.lgn componente del gasto. (
deTaS precio""s ha redliCTdoel pr~de!ii~,!kule~guilibrio a En este modelo, mientras en el lado de la demanda de la eco-
~,2' como en el modelo clsico, Rero tambin ha incre;~~= noma el alza de precios tiende a r~ducr~er?;'odu'cto d~ equilibrio e
tado el producto de ~uili!?rio d.~Jado.:.~~J~_Qf(:E!adesde y;;V-el a travs de los efectos del mercado monetario, en la parte de la (
eJJlPl~.-J2giL <ie,l'JJ1L en contraposicin a la indep~ndenciadeN 0~~rta~el'au~~E!9=>~~.:N~>QsP~~P~,~f:~~~I~~i~!!1$Jlt~,,~Lp!2_siycto (
de las condiciones de demanda en el mercado laboral clsico. d~,~qlJi.!ibrio. Con el trabajo su~inistrado como una funcin sola-
Precios ms altos han acarreado salarios ms elevados mediante
_,~~A '" .,.,_,',. ., "," .~ .,,, ,---", _""~._.,_.,~",, '. T",.,,,r~B_,_ 'w-- ""._~ _ .~_, ',_= . ,~.~ _ "-~W~~~'-r _.~,<,"_J,_~~.~.
. mente del salario monetario la elevacin de los precios aumenta el
_=-<_~"-=,'-_-=,~._""'.H'="""""",""''''"''''.~",,,,~_,"<",,.,,?"~,,,_,,",=~_-=_~_""""-""-===~. _ _ _"""..
_=..,.,.>=,"=~~_~.
,C
(
(
"
)

)
)
DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO' Y EL, NIVEL DE PRECIOS 175
)
ernpieo, incrementando la demanda de mano de obra; el salario Capital == K.'
) Materias primas == M.
mon~t,ari~~5~~~.~en<:>,~,,9.\J.e el fli,~~Lde_J?recios, de modo que el
) saTarlO real DaJa. Personal de produccin == N.'
) -~'la Tntt6duccin del supuesto de que W = W(N) ha convertido la Personal administr'ati'Yo:5 X ..
"end~deia'=wrv~,QfeIJ.. e.J~L~conQ1Xl:.,~,n.~~I~!~' !n
) lugar devertkal, corooen el modelo clsico. Consiguientemente, En un corto plazo tanto K como X estn fijos: K = K y X = x. La
) ei alZadeprClos indticida~porel exces~demanda eleva el pro- empresa puede hacer uso de la capacidad instalada de la planta y
duCto de equilibtio en el lado de la oferta, mientras que loreduce del personal administrativo como lo prefiera, fijando cantidades va-
) riables de personal de produccin y de m:uerias primas.
en el de la demanda, garantizando que el nuevo equilibrio Y2, N 2 .
) superar al equilibrio nicial Yo' No Los costes de la empresa pueden ser de dos clases: fijos y varia-
bles.
)
)
( 16) Costes fijos = cK -t_.!~~_
INGRESO REAL DEL TRABAJO Y PROD!;1gTIvn::>:':I).,MEDIA
) en donde c es el coste- nitarip del c<,tpital io yWxesel salario del
VIMOS anteriormente que cuando el empleo aumenta, el salario personal administrativo.' ._.
) real disminuye debido a que las empresas igualan elsalar~aJ
-,~

), w = W/p con la funcin de demanda, de penaiente negativa,](N), la (17 )


c~al se~~ocia al producro-marginaCagr~do-dertrabajo. -~.-'
) en donde P", es el 12recio unitario de las materias primas y w" es el
~E'Gl~~~.~tin.~!:~gij!l!9~deI~~pi:~_9.n.~!~,.s2E!ti~,di~minu salario deCPer~ai'-4e 'Er-;d~~~~' "".-""". -~-- ./
) ci.Q.n..4~1..-I~i2 re~L&. aU!!l~!ltar~lt:ll!'plt:0' elevando as el ingreso ~umiremos en este punto que la actividad productiva de la
) total del trabajo, depe!1~terAg~JI:,~~,s.!icidad de la curva de de- enipr;esapresenta dos facetas. Enprimet lugar:
manda de trabajo, es decir, de la elasticidad de [(N) con respego_~
) Cmil2~.e!L!Y.: Esta tender a ser ms elstica si hay exceso de capa- ( 18) q = q(N; K, Xl.
) cidad disponible que tambin ser probablemente el caso si la pol-
tica expanSlOOlsta. fiscal O monetaria es la adecuada. Esto significa gue .~ prcid!lCto q de Ja.empresa..depende, en un
) Adems,auncuando U' caiga cuando N aumenta, la prodgSJiyi- c~Q, de la cantidad del personal de produccin horas-hom-
) dadlI1e-dla~rprolucto.~QD.'hQr.~~QI!lf!i-=p~e ascender de-' bre empleado, dados X y K. El tra~~jo ...,Eroductivo I?resenta_una
bido 'primordialmente a la_.~,~iIeJKia__~dministrativo Pr:<:?1':!.~~!yidgill~.8,!~L4~S~~Ete, como se muestra en)a grfica
)
i-supervisores, oficinistas y otros-, que disfruta d<:~Q..~~n 7-9. En segundo lugar:
,) m~s estaQ!e que la de los obreros. Cuando N se ample a partir de
un punto de baja utilizacin de la planta el perso~al administrativo (9) M = M (q); MI> O,
)
set empleado ms eficientemente, incrementndose el producto
) por hora-hombre aun cuando la productividad marginal del obrero lo cu,~1_:!pres~_q~_:.1~.~~~94'!.(LqC;:.Ql~t~~as. req~~.tidas est
est descendiendo. La comprobacin de este efecto sobre el in- en f~<:>.~..~J.~~~.~q~.'prodIKto, como se presenta en la grfica
) 7-W. .
greso total del trabajo y sobre la productividad media precisar de
) Pres~ponemos, finalmente, que l~t emp!.~~'!..gbserva una con-
una digresin bastante detallada.
.~f.t."Q9!m~mL.!!laxiilli~-,iIL..~_be nefiS..iQ1 La em PLesa est, .. ~u
) l.~LLLas siguientes .condiciones:
) El ingres& real del trabajo Y los cambios en N
(20) Ingreso: ~ = p. q(N; K, X};
) Consideremos, para empezar, u~ empresa competitiva que
,) un producto dado !L con los siguientes insumos:
,---
(21) Coste: ~ =!."'..i'rf + W"N + ~K + W,)(.
)
176 PETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUcrO y EL NIVEL DE PRECIOS 177 (
(
GRAFICA 7-9 Funcin de produccin: GRAFICA 7-10 Funcin de produccin: GRAFlCA 7-11 Demanda de trabajo de la empresa.
Nyq. Myq.
M
q (
\Vn
M(q) P !:s
q = q (N;K,X) "'n Pm i'M (
~l-T-.q)'N (

L-------N C -_ _ _ _ _ ___ q L----------N

~
Si existe exceso de Icapacid;:ill en la empresa, es decir, s~
est utili~ang,<LE.Q~QL~!,~l~~s en .!:~lacinc.Q~t>~.ll~1l!~ro".s!1e
P2,4r!!U~!.~nu~k9~IlI:>~Jt~p,c.l!Ri(~Jiio,a medida que la pro-
ducc!Q~!!J!le!!la, la i'E~~ct!!L<!~g,,!!1!lf.gi,!la,!~Ltr~~,IlIo., 2Jq.!fj_q~es
ciende, al principio paulatinamente. En el caso de la funcin de
y <,el produccin de coeficientes fijos de ninguna manera baja oqlaN con
el inc~mento inicial de trabajo. Sin embargo, en"g~!l~!al, c~!Q,g.2
la . . producci>n .a.U!ll~,n? todava. ms, las . mquillas .rn~ anci811as,
(
Coste: AC= w +P oM . ~AN
"'--- n . m oq oN . mens efiC1ent~~', tienen que"ech~se a andar y el MPL cae msr-
._-----~----~~--~~~.~.~.
pidlU!l.~QJe. Ms an: estas mquinas ms viejas'-y~~~os~ieres
Para hacer mximos los. beneficios la empresa proseguir contra- pueden' necesitar. ms. materias .primas, ocasionando que OMJoq e
tandOi:ia.baJo~ rrlrerras"'ef-a-umento'C!erTrigreropor ()orar-iSTSa is~ba y pOsibI~~ru;-;i;~;;ro~&..~~"ielacin a P. De. ~t!~!!}.2~o, e
mayor que el incremepto del Coste. Laerni'resa~l'0r lo tanto al- cU~E~2J~ ..,~mpr~~c~,,11?X"Q!im~.Jla.S!,t.~Lfl.;l.,nftQ,n~1~!!'~2.~_~_.1?<!ena
canz,~A.~t~IDPJ~Q.g~~qyUQ!i2I~~<;!!.~Q~.~<: ...... ,.~<-~..,~,.:.- capacid1l4, (P",/p)(oMl2Jr) estincrem~ntndose, quiz~ .a..~a.t~a
cieaet~, suifOaose.'.iIefec'iq'q~Jin.oq7oNdeCJ;ecie[ltequebace
oq_' oM oq qu~J[pepdfent~-de'lac,!,!!y.,g.~ernanda de trabajo desciepga..
P oN - w" + Pm' -21-'
q .
-:::1-'
uN . El resultado sobre el salario realysob~e ei ingreso total real del
trb~j~~(re;ende~e'lo'eiri~ina:ao"ae lairyage Q.eJ!l1!!!da.Si la
Lo cual nos proporciona la funcin de demanda de la empresa por
h~~-hombre -~baj.o- Ero(f~_s~:VO:-'------~'
curVa est' muyi[lclinada'la.'baja. en
elsalario:r~alp9grPIiI'ar: en
undescenso~en:ngresotot!iIrealdeltrab",jo. En Ja grfica 7-12 se
ilustra esto.' La f~ncinde oferta de trabajo es all la funcin de
(22) Pm_ OM)' _oq
w=p ( l _ _ salario monetario We= h(N). Para trazarla en el cuadrante w, N di-
". P oq oN' vidimos ambo$ miembros de esta ecuacin entre P, resultando
h(N)/P como la funcin de oferta de la grfica 7-12. Ah, un alza del
Esta funcin, prese ntada en la grfica 7-11, debe ser bastante fa- nivel de precios recorre la funcin de oferta laboral hacia abajo a
miliar. El factor nuevo es el trmino aM/oq. Podemos preguntarnos\ travs de la funcin de demanda de trabajo. En la ejemplificacin
ahora qu sucede si la demanda por el producto de la empresa \ de la seccin anterior el incremento de precios tambin aumentaba
aumenta, elevando los precios. i los salarios monetarios, pero disminua el salario real, anloga-

(
(
)

~)
,) 178 DETERMINACION DEL' INGRESO NACIONAL
) II PRODUCTO Y EL NIVEL DE ,PlU!CIOS.
0,- .':.. ' -; .~. ./ ~ _
179

)
men~e al movriiento mostrldo en la~fica 7-12, que pttte de miento de la planta a toda su capacidact p~C:cle ,:re~.!l~ir ,eUngreso
,wo,NoauitoN 1 ' , ,
tgregd 'del trabajb ct?ntray~ndo .el ,sltio, reaL ,'~, " , :' ~
) . ,- ." ~ .. ,. -. ,

) GRAFICA 712 cambio'en el ingreso ~ del rrab~io productivo., .


. .' .
. .
W
) w=-
p Podemos poner punto final esta digresin examinando el com-
) portamiento de la productividad media de la fuerza total del traba-
jo, tanto del productivo coMo dl administrativo:
) 1\,
) (23) A.PLT = N! X' . \ ) '.'

Podem~s considerar el et1lpteo de trahjo dministrativo casi en


igual forma que 'cuando nos referimos a la capacidad excedepte. Si
existe un amplio sobrante de personal administrativo con respecto
a la cantidad que normalmente se requiere para un nivel inicial de
personal de produccin se pueden emplear ms trabajadores de
produccin, distribuyndose entre ellos la fuerza ldministrativa
,de trabajo. As, attn cuando elevar el insumo de horas-hombre de
produccin dismimlr el producto por hora-hombre de produc-,
. ci~ms all del mximo APL; ~s. fact.ib~e ~ue lap(o~uctividad me-
. Al salar!o r~ wf},eI in~~al ~te l,il lAano d~~bra pror~.u~ dia'tle la fuerza de trabajo total contlOue lOcrementandose a causa
es 19ual al area woONrP balo la curva de demanda. S1 el salarlO real ,de ~ue la productividad de la fuerza administrativa de trabajo se
se
~ ~esciende a W el ingreso real para el trab-;"Jo convierte en el eleve cuando el producto aumente. Por lo tanto, podemos observar
rea wlN10. El que el ingreso rear, en el segundo ejempQ,:'sea
que en un alza cclica la productividad ~dia del trabajo crece
mayor, igual o menor que lo era al principio, depende de la elasti~,
cuando la prodctividad marginal y el salario real del personal de
I .cidadde la curva de deElanda. El ingreso total real del trabajo'pro.;.
ductivo se elevar con un aumento-delempleo, con tal de, que la
elasticidad, de demanda, por trabajo sea mayor que la unidad.
produccin baja, debido al fenmeno del trabajoadministriuivo. Si
la economa tiene como punto de partida una fuerte capacidad ex-
-

cede.nt~, esto ser tambin seguido por un ingreso agregado real


1 Como lo hemos visto, la existencia de un exceso inicial de ca-
del trabajo creciente.
pacidad tender a aplanar la curva de demanda laboral y llevar,
, por lo' tanto, a incrementos del ingreso' real' agregado del trabajo
con empleo creciente: SI la economa se encuentra inicialmente en
pleno empleo de sus recursos la curva de demanda de trabajo os- LOS RESULTADOS DE LA PQLITICA MONETARIA y,FISCAL
tentar una pendiente ms inclinada y las bajas en los salarios reales PODEMOS repasar brevemente ahora los efectos de la poltica mo-
podran conducir a una disminucin del ingreso total, real, del" tra- netaria yde la fiscal en el modelo de salario monetario. Vimos en
bajo con una elasticidad de demanda menorque la unidad; En con- las grficas 7 -7 y 7-8 que un aumento en la demanda de inversin
c1usin, una 'poltica eX12ansi!>naria de demanga eh un perodo de incrementa la demanda en el-mercado de roductos, ~levando los'
capacidad 'e~cedntpropendei a.bajarel salario real ,solamente ' ~eclos. r,ec1os mas tos cond.ucen,a su-vez! ar~as sl.!pego~el de
un poco y' a ,incrementar' cdempleo'lo suficientecrl" acre-para inters en el mercado monetario... a mayores salarlOS monetarte;>s en
centar sustancialmentee!,ingcesq real agregado del 'trabajo. Una elm~rcaaoae tJ:abtG y a inCfeme~!.Q~ de! P!Quctb ~det etlipleo.
poltica expansionaria, empero, que se enfrente a uriapiovecha- U"na'cebaja iffpo'smv~auriientoen las compras del Gobierno
_"_,,,,>,,,,~,,--:,"-':""',.,,,,,_.,;,~.,",,_~~ ...~t"'~----"''''-~--~~-~~'-_''_~-~
'---
180 DETERMlNAClON DEL INGRESO NACIONAl c.
(
tendria las mismas repercusiones sol?re los precios. e!.Pr~uct(), el
empleo y la tasa de inters. TOdos estos cambios provocan exceso (
d~ demanda en el mercado de productos, lQ_qye ori&ina gueJos e
p~ios suban. El nivel de precios constituye la' lIarlMe de entate
que da lugar a los cambios la analizados en !os m~rc!dos abOral y
monetario. . '. . . '. - la sr-
e
7-14. AL nivel inicial de precios Po el empleo .y 'de (
eQllwit.rio en el lado de laoferta de la economa Son No. e Yo. de (
Los cambios de poltica fiscal en g y t(y) _al""""" qu se crea un exceso d demanda por la cantidad de
Los resultados de un aumento de las compras gubernamentales g se
c.
ilustran en lassrficas 7-1-3 Y 7-14. El incremento de g ~splaza la (

/ ,
GllAFICA 714 Demanda y oferta ,.repelas (on aumenro de g. (
GRAFlCA 713 A\1IDenro de polftia fiKa en g.
p (
s (
(
(.
(
(
e
... (
L-___________ __
~

Yo
~~---_Y

Y. Yl-
(
~--------------------~~~~----------Y
Y Yl
C
(a) I
I " El.excesode demanda impulsa hacia arriba los precios .m el (
I mercaa~ de. productoJ. Estopr()voca dos cosas. Primera: aumen- e
I
w I
tando la demanda de dinero sube la curva i.M. hacia L1M 1 en la
(
I h(N) . 'grfia 7-13(a). Por consiguiente. el alza, tk Precios redilee 41/lrfHltto '--
I
I
I
de' eqllllibrio .' mel /aJo, de la demanda,' cuandoP -sube el producto .
demandado de equilibtiosemueved~ YI haciaY2 a lo largo de la
e
I (
I , nueva curva de demanda DtD. Al mismo tiempo-:et incremento de
I
'.. p~s IIlU~~Jl~!!..!l.'!!Ja cu.!!~.de ~and"~~ercaa~ de
" trabajo hacia.P-2.:/(N) en lasrftca -:'T;<b). Por 10 tantO~4.le
e
iiiios allmmtae/~' IIctlJ el em leo de e lIi1ibrio en el &iiJ de la c'
. o "la economa; ruando P sube el producto ofrecido deequili- e
' - - - - - - - . . . 1 . . ; . . - L . - -_ _ _ N
bro se muevede"obaciaY2'a1 largo de la antigua (noUiSlaaaai)
.' curva deofeita. La eleVacin de precios contina hasta que se su-
... e
(
(b)
No Ni " prime el acesode d~~nda, y_~ l1e8!ile9ui1ib~~ ~Y2~ N2, P2
. . w2,r2 eliS'grBicas 7.:-r3 y '-14. .' . .' (
(
(
)

)
) 182 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUcrO y EL NIVEL DE PRECIOS 183
)
Elnuevo equilibrio ese! mismo que el que habra resultado de su origen en la cada de la tasa de inters producida por el aumento
) un movimIento asce'Clenie'QitTrTeJemplficadoerilas gra.tiCa'ny de la oferta moneraria. ' ,' -
) / ,:s:,mexcepmaruloTa-COOipoScin'defprdducto'final' ,de '. equilik.rio y
c~fiCaS 7-d 7-16 ilustran el caso de un incremento de la
Yi. En el casb primero'Cl desplazamiento de i(r} prevea e1aumento oferta monetaria. El lector habr de notar que las grficas 7-15(b) y
)
exgeno del gasto.'<:~n g'constante, caument endgenamente,'
) mientras que ila subida de la tasa de inters contrajo i endgena-
mente, per dej f aumentada en el saldo. Aqu el aumento ex- GRAFICA 715 Aumento de poltica monetaria en M.
)
geno de.g eleva c endgenWlentey el alza de la tasa de inters r
) disminuye i(r) endgenamente, pero no tanto como el aumento
original de g. Por eso el resultadod~, \,ln incremento de g en este
)
modelo con i funcin de r solamente es un aumento del ingreso y,
) un crecimiento de c como funcin de y y g ms elevados y de i
) menor, pero en menor cantidad que el aumento de g.
El efecto de una reduccin permlnente de i11lpuestos sera ana-
) H~~~~ente_elll!~~~~actltJll<;'ille gue ,el CIe! al!!Dento ae-gen-t!:-
) mi!!QL~~~...H~S~ 7-13 y 7-14, siempre y: cua~ los.spnsumi-
dores reaccionaran incrementando ,el, consumo" (en ,..... c'ydt>", as s
) como el ahorro., ~Mev~--cu~nta:'Il~Ji'ferecia'estr'l;arlaen-la
) composicin del' productofinl. ,Conli'rebaja'i'mposltiva -elau- L -__________ -L~~ ________ y
rrlento"inauCi'dael ~provendra de c. El resultado sera: y, Y2 Y
) incrementado; c, aumentado endgenamente junto con y y exge- (a) I
I
) namente por la reduccin impositiva; ninguna modificacin en g, e 1
I
i disminuida por el aumento de r, pero en menor cantidad que el I
) w
incremento original de c inducido por la rebaja de impuestos. II h(N)
) As, la diferencia, entre los resultados que se valen de las dos I
I
) herramientas de poltica fiscal consiste, como de costumbre, en la I
I
mezcla del gasto g, que proporciona bienes pblicos, y del desembol- i
) so en bienes de consumo. Sin embargo, en este modelo de salario
) monetario el incentivo de poltica fiscal aU~erlta el p~croreary
eT'empleo, as como el cambio de la' combinocide bienes pEf-
) cos':pr-lvaaos, en contraposicin al modelo clsico de salario real, en
) el que la poltica fiscal afecta exclusivamente la combinacin.
L -____________L-~--~-------N

No Nz
(h)
Modificaciones de poltica monetaria en M
)
. Los efectos de un incremento de la oferta monetaria M sobre el 7-16 son exacramente las mismas que las grficas 7-13(b) y 7-14; la
) producto de equilibrio, el empleo y el nivel de precios en~ divergencientre los cambios de poltica monetaria y los de poltica
) delo de salario monetario, SOn similares cualitativam;mea los re~ fiscal, aparte de la seguridad en 'los resultados, se encuentra en el
~<fQi.~,.~!1 ~2Yimie~~o ~~~~~;;L~~liiis.;~~tro.~~ puntO donde se origina el impulso expansionario y en la combina-
) el caso de la poltica monetaria el estmulo inducido del gasto tiene
_ _''':'"''_'""~'~'~'_'''''''_' .,-"""~~'"':~
~,",,'''~~''"."~''_.~'-'->~,"=k<-",,~_=~'~_~~<' "-,=-,~_-~,",*"-,,,-,,,,,_ '-_,"0_' -~~'"_,_,, __ / _______ , _______ , _",~_~~ __=_"_,_",~,,,,,,,,,,,,,,,,,,
cin resultante de producto.
\ )
)
\..
(
184 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL PRODUCTO Y EL NIVEL DE PRECIOS 185 (
dgenamente, gno se ha alterado e i se ha incrementado debido a (
GRAFlCA 7-16 Oferta y demanda asresada con aumento de R. la cada en r inducida por la poltica monetaria. la polticamoneta- ..
ria alternativa aumenta la inversin en relacin con los. incrementos
e
p
DI exgenos de e y g producidos por unareducci6nimpositiva o por (
~~.~~~de ~':~~l'ras del Gobierno. .___._...... (
La trampa de la liquidez (
la trampa de lali9~~~~ su~r~a. por Keynes constituye un caso
especial en elCJEe 1-1>ltica_1l!2!!~taria se tor~5~_tameBte
~. J(eynesempIe6 la trampa de la liquidez p!!a anotar a .!U
favor un punto controvertible sobre el modelo clsico; la utilizare- (

GRAFlCA 7-17 La trampa de la liquidez: el modelo clsico. (


(
M
r e
El crecimiento de la oferta monetaria trasla.fia hLClll:YtiM..hacia (
L1M;en-b;fica"7-=i5(a), abatiendo las tasa~_de .inter e incre-
(
it~:~t~~~t~~~~~~~Q~~;l~L~:Jij:~:~i:~~~:o~i;~:-
a.b a travs_del ~~ip~ador
de &r del V. ~a~tlo N~evamente s~
(
(
. crea ~ceso J;le demanda en la economIa por la cantldaV_L=',l.o. .
Esta demanda excedente sube los precios, restringiendo el mercado L
(
monetario y. regresanJo la. curva LM haciaL2M;-en la grfica (
7:{5(a):'Erproducto~de-~qciTIhriOdel lado de la demanda dismi-
nuye de Yl hacia Y2 a lo largo de la nueva curva de demanda D 1D 1
51
Y
(
(a) Yl~\
dela grfica 7-16. l ., (
I
El alza de precios tambin sube c:.l productQ..Ee eq~Ig>~_!.!1 W
I
empleo en el lado de la oferta de la economa a lo larg de la curva I (
I
ialterada~~.2ferta-aesaeY-;h~ia y ~ A.~h.~2!!..~l-M~~do
y ra-demanda de trabajo subien<IO:'" toclo debido al incremento de
I e
(
precos:-raecOOm:~an n~evo equilibrio en Y2> N 2 , P2, w2 ,
r2. Otra vez el alza de precios ha aumentado aqu, contrarIamente Wo (
al modelo clsico, e~mI?leo y ~~ducto en eU-:4.o de ta.~rta (
.{. .:.-.ss tiene pendiente positiva- de tal manera q. . ue la LM no tie.ne (
que regresar totalmente hasta LoMo para suprimir la demanda so-
brante. .' (
Con el impulso primero, que dimana de una expansin de M, el ~------~------L--------N
equilibrio q~fu!Lt!Y.o cuenta con una r2 msbaa-y'unay; mayorq"iie
(
(b)
ro, Yo iniciales. El ingreso real ms elevado, y, ha aumentado e en- t' (
(
e
)

)
)
) .186 - DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAl. Ei PRDcrOY EL NIVEL'DE PRECIOS 187
) mos u
~odelo dsicod~
ara e 'emplificar una discrepancia conceptual entre el
salarjo real y e e s 10 monetario. , -
Vi~~OSS'~~J.!t~e.}t ~?!!!.spO~~~~~~-::~-#.~e.~~.~~Ae Ia}S
) hacia 1l-!!.'Sl~~~!~~f!QILd.eJaL.<;~~.iW::rlL.LJk~uda~
)
. .:-.. Ytmos.enel capitillo V que la curva de demanda especulativa mOOlO",c~j~o 2r~~'!tasliig~9:,,~,~.9~!i?~XP~~f~j~!n!!!l'
- "ci dinero/(r) puede llegara estar muyplamia t~a dej~t~rs ~os salarios y.los precios caeran en forma' continua si la eco-
) bajas. Si /(r) se torna horizontal f1 cierta r . ba'a la curva LM taD:!: noma se viese 'metida en esta trampa de liquidez en la que la gente
b.itnZ,.r horizontal a.~se valor de r. la relevancia terica-de esta se encuentra 'indifereilte entfeposeer bonos gue een,r~i"y_~:_
) cuestin en el modelo d~sico se .muestra en las grficas 7-17 y. nero que no producen~a., . . . . . . ',: .
) 7-lS.Si, partiendp del eqwlibrio iniciaf Yo en la grfica 7-l7(a), la Diversos autores despus de Keynes han' suprimido esta incon-
) dem~~~.A~j!l.Y~i~!Q!~ ~2!oni~_~cC!![.modQ quu._.u:Y:L!L!e secuencia del modelo clsico. ~ou propusogue los precios decre-
tEiSladea l1St. elniveI de precios empieia a caer. En el mercado de
) trabajoclsicocretlglEil"i-17 (oflaCaid~d;i9s"~~-~;;;;~
) r!, No d~ equilibrio; el cambio de recios afecta simtricamente"la GllAflCA 7-19 la tralDpa ~e la l~uide: el modelo de sa1arios monetarios.
oferta y 4.emanda de tnbaio, dado que ambas dependen el io
j real solamente.
) r

) GRAFICA 7-18 Ofena y demanda en la trampa de la liquidez: el modelo clsico.

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En lagCfica7-17(a), en la parte de la demanda, la baja de los
) precios desplaza' hacia fueta la curva LM:. Pero en visq de que llL[.L
) ha aescertdido h~t!i!l~~~~gmento horizonm,l de .la~Y..aa
-.f:M la alteracin de los prec~os no aumenta el producto deequili- \VI
) briodel ladode.1.! demanda a partir d~....lu as que la oferta exce-
) denrelo ~ i I perdu.ra. Por ende,' como" lo hizo no~ Keynes, el
mQdelo clsico que desarrollamos en el capitll/o VI puede ser in-
,)
consecuente a bajas tasas de inters. Esta inconsecuencia se hace re- (1))
~ ) saltaren la grfica 7-lS, <l!e muestra a ~~....skm~9a m-::.
)
\..

ELPllODUcro y EL'NIVEL DE PllECIO~ 189 (


188 DETEllMINACION DEL INGRESO NACIONAL
restringe' la demanda. de trahajo, reduciendo el producto.de~ equili~
(
c~tes aumentaran la riqueza real del conswDidr, acreceQtando
el .gas,to .. del consumidor 1.. reduciendo. el . ahorro. que bajara bro del lado. de la oferta de Yo a Yl ~ 10 largo de la curva ss de (
s(j-t(y)J. Esto movera hacia arriba la lS hasta un equilibrio con- pendientepos~tiva .en la grfica 7-20. , .. (
.' .Porco~siguiente,en este. e.jemplo de depresin el modelo de
tingente 'del lado de la demanda. Este efe:o riqueza ha sido cotro-
,boiao por.invesrlgaclones subsiguientes, como se analiza en el fa- . sal,..!!io monetario fiia un nuevo equilibrio en1hNt, P,w, con una e
pitillo X' en la funcin de consumo. Estudios .empricos sobre la reduccin del empleo, 'Segn se experiment en los aos treinta, y (
demanda de dinero tampoco han encontrado evidencias de que s- Ul'nuevo nivel de ..2..~f!Q!.L!!lariosms bajo, pero de equilibrio. (
ta, en efecto, llegue a ser absolutamente plana a muy bajas tasas de El modelo de salario monetariq parece ser un mejor matco derefe-
inters, segn 10 estudiamos en elfap#IIIoXIl sobre la demanda rencia para la comprensin de los acontecimientos de los aos e
de dinero. treinta que el modelo clsico en la trampa de la liquidez .. (
Estas soluciones a la .inconsecuencia del modelo clsico con~ Esto da por terminado nuestro exam.en del modelo puro de
lleval) generalmente el que tras un .largo periodo de s8.Iarios . pre- salarios monetarios. Hemos,desarrollado en los dos ltimos captu-' (
cios decrecientes el equilibrio ser restaurado en.el punto original los los modelos del lado de la oferta en los 'que precios y salarios (
Son flexi~les. ~n seguida analizamos' las complicaciones de la supo-
No1o. Sin embargo, en los' aos treinta la economa de los Estdos
Vnidos dio la impresi6nde llegar.a un resultado diferente: un nivel sicin usual de que los precios y los salarios estn fijos, al menos e
bajo, relativamente estable, del empleo con salarios y precios que a la baja. Despus, en elcapillllo IX, completamos la segunda (
caan a un. nivel ms o menos firme. parte con un anlisis de un modelo ms general de oferta de tra- (.
Tal resultado es coherente con el modelo de salario monetario, bajo conW' = w(p, N). .
(
que no adolece de lilncongruenda de tauam de 1& liquidez. El
pto leroa.. 'en etmooelo clskG, resida en que ni el proou,' " de . (
equilibrioofreCTd(}el demandadosea}iiSt86 al batimiento d
l~~~~&~.w dS la 8mpadela liguidez: En el modelo de
LECTUllAS RECOMENDADAS
e
salario monetario de las grficas 7-19 y 7~20 la cada de l<?s precios. M. FIuDMAN: A Monetary Theory of Nominal Income .. , ]ollma/ 01 e
PoIitie'" Bconomy, marzo-abril, 1971. (
M. FluEOMAN: A Theoretical Framework for Monetary Analysis".]ollr-
GIlAPlCA 720 Oferta J demaoda en la ttIIIDp& de la Jiquidez: el modelo ele ..wios
na/ .01 PoIitictil Economy, mar~oabril, 1970. . e
_ilirios. F. MOOIGUANI:The Monetary Mech~ims ani its Interaction with
Real PheQom~nop.. , Rev;ew 01 Eeonomicsand Stal;slies, suplemento,
c
Do febrero, 1963.
D. PATINKIN: Money, Inlerrslan Prim, 2.a ed. (Nueva York, Harper &
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Row, 1%5), captulos 910.
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. D. PATlNKIN: ..Price Flexibility and Full Employment, en M. G. MueUer, -J . (
ed., ReaJingr in Macroeconomics (Nueva York, Holt, Rinehart and
'. Winston. 1 9 6 6 ) . . .
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. W. L SM1nf: 'cA Graphical Exposition oC the Complete Keynesian
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Naliona/ Ineome, and S'abilization Poli" (Homewood, m., R.. D.
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Irwin, 1970). . . ' (
(
(
(
e
(
J
)
)
)
)
)
)
CAPITULO vm
)
)
EL
- DESEMPLEO
.~ . '. Y LA RIGIDEZ
- ' -DE LOS SALARIOS
. , ~.

)
) EL ltimo captulo estableci un modelo en el que se ofre.ce trabajo
) e~ricin eJos salarios. monetarios\w~ :En tal modelo, en contra-.
posdon m e o c: astcoe. s arios reales del captulo VI, las
) . condiciones de la demanda agregada af~ctan el nivel del empleo
, ) de equilibrio en la economa, lo cual nos lleva de la mano, en
forma natural, a las pregunts: cmo est rlacionada la tasa de
') desempleo con este nivel de equilibrio del empleo? y, cmo cam-
) bia cuando se modifican las condiciones de la demanda? Como ve-
remos' en' este captulo, existen varias formas de dar respuesta a
) estos interrogantes.. . . .
... Primeramente .elaboramos . una ' ,iRterpretacifi'":estadisrt:a' del
) desetppleo, identificando como la fuerza de tr-P-.!i1:.!...~guella caE-
) tid~de._~ab~iadort;'; con. empleo c~n la cual se .h~~~~l. y,!!ticalla
c1:!fV~ oferta detrabajodesalartosmonetarlOs:w = h(N).Esto
) nos brinda una explicaCin de cmo el desempleo cuantincaoo po-
,,) dra variar al alterarse las wndiciones de demanda. Introducimos'
luego en la descripcin las inflexibilidad es de los salarios, tanto en
'-) el sentido de un salario mnimo promedio para toda la economa
) .. _._--~. --- como en el de rigideces locales' del mercado de trabajo. En tanto---
que la importancia de un salario mnimo para toda la economa es
) cuesqonable, la hiptesis de inflexibilidad local de salarios es pro-
) vechsa. Finalmente compendiamos una visin general del desem-
pleoque concentre todos estos elementos junto con la funcin de
) produccin de coeficientes fijos del captulo VI. .
)
')
DESEMPLEO DE EQUILIBRIO EN LOS MODELOS CON
)
SALARIOS llELEs y MONETARIOS'
)
.) /' EN los captulos 'VI y VII desarrollamos funciones deoferea de
\
l
trabajo que propusieron l empleo N como una funcin de los. sala-,
1) rios reales 11; en un caso yde los salarios monetarios en el otro. En
() .> tales captulosN fuemedido'en horas-hombLede empleo: el pro-
:: ) 191
\..

192 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL (


'EL DESEMPLEO Y LA RIGIDEZ DE LOS SALARIOS 193
. ducto delnmero de &;nte empleada E y J~L(;!.l1tidad promedio de (
hor~ trabajadas. Esto es. . . . GRAFlCA 8-1 La decisin trabaj-OCio con el mnino de boraS nO. (
(1) ... (
N=E 'H,

y los cambios en N se reflejan, por lo.general, en cambios tanto en


e
(
E omoen~As, la pendiente de la curva de oferta de trabajo en
ambos casos, el de salarios monetarios y el de sueldos reales, con- (
jugados efectos. Cuando el salario aumenta las personas ya em-
pleadas ofrecern ms horas de trabaJo. MAS importante es aqu el
e
qU un aumento de .salarios .. .' n' ero de esooas e
emp e , E. Y ~smi.!!Yirj el ~ trabajadores. desempleados, (
}J7"="j~:="C~.,para unWJl"".ado de la fuetza .<k_trabajo f..
e
(
,L:z oferta de trahaladores 1. lit h,artZ! (
La variacin de y E alo largo de la funcin de oferta de trabajo c
cuando N sube. puede elg?licarse por la existencia de un tradicional (
~ero deor~. de trabajo mnimo rf que es ~_~epqble parlii10s
patronos .. Por ejemplo, las empresaspueclen requru de sus em- (
ple&aOs treinta y cinco horas a la semana por lo menos y no estar~
dispuestas a contratar alguien que ofre~a menos. El resultado de
e
esta infleXibilidad institucional en la oferta de _trabajo se muestra GRAFICA.8-2 Curva de oferta individual de trabajo. e
en ias grficas 8~ 1 y 8-2. . ( c
La decisitLtt~~i.qJidJruli!jduo !L~_!!l~izl sU: !1tiIN~
U =lIYJ) sujeta a la limitaci6n d~lpresupuest r =..J!'~::...t>, _':~ , e
Y ~ requisito adicion~_ ~!,_~ueJi.JmbaiJQ..hK~__@l"Jru~ltQ~~;::=::
H "';'L horas se presentan en la grfica 8-1. H es otra vez el total
c
de horas disponibles a ser repartid~!ltre traDjo rl yodq,s . .Con e
la:restrkcI~iia n mnima slo los puntos. a la izguierda qela (
linea vertical S. .son permlslbles; el trabajador tiene que ~ificar
por lo menos S horas libresparaconse~ir ~ trabajo~ A niveles e
oajosde sueld, como Wo en la grfica 8-1, le gustara al trabajador'
laborar menos de n .DQt@S, pero no puede, as que no se contrata.
~J-'--~.~----~~ni
\ n* \
e
Al aumentar el salario Vllegar a W ~~~"~iil.\lJl..emp-li>" En W .. la funcin de oferta laboral da un saltO en forma discol.ltinua
e
de;; horas: C"-uando el ~ot(~rip!-4e w el operariq (.
hasta W.. , n" y luego sube
- .con . una pendiente creciente al reha~,
eleva su ~de trabajo a una tasa decreciente a 10 largo de Ja W,a W. ..
- , - ... "-

( (

funcin indiVidual de oferta de trabajo h;(nj). Esta curva individual Cuando las CQrvas individuales de Qt'erta de trabajo de la grfica
de oferta de trabajo se. muestra en el cuadrante W,n de la8l;fica (
8-2 se ag!egan a ~_Juea de..ttaba.jo la ~ndiente de la curVa de
8-2. ~~l~~!,.!fabaiador _noofrel1ora~na de tJ:~io... Otertagregada resultante tiene entonCes los ds componentes se-
. __ ___ __ ".
e
e
.,,,._~ '~.~ ,~ ,~_"~,~O

e
(
)

)
)
194 DETERMINACION DEL INGRESO NACIONAL EL DESEMPLEO Y LA RIGIDEZ DE LOS SALARIOS 195
)
) . ~ al prin;9Pi o de esta seccin: uango tr..ube, primeramente
ms trabajadores rranque!l:n la entrada w y~meJlta.; en segundo
) lugar. la caIl~!9~~Ld~Jl,t~ trabajadas por los que tienen empleo
) . aumenta, elevando el promedio de horaS laboradas. El primero
de-Sros e(ec:~ proporciona las curvas de oferta de los traba-
) . jadores, g(E) y h(E), presentadas en la grfica 8-3(a) para el modelo
) clsico de-salarios reales y 8-3(b) para el modelo de salarios mone-
tarios.
) GRAFlCA 8-4 Equilibrio en el mercado de trabajadores.
r, w W PO'f(E)
) GRAFlCA 8-3 Curvas agregadas de oferta del ~rabajador,

) w