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CAP3 - 31 Método Del Valor Presente PDF
CAP3 - 31 Método Del Valor Presente PDF
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En las decisiones económicas se necesita tomar en cuenta los flujos de efectivo, tanto
los ingresos o egresos de las mismas, analizarlos y llevar a cabo evaluaciones comparativas
con otras oportunidades alternas de inversión y de selección.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Cuando tenemos una propuesta que una vez aceptada, ésta impide que se puedan
aceptar cualquiera de las otras de un conjunto de propuestas, decimos que las propuestas
son mutuamente excluyentes. Esto ocurre cuando tratando de satisfacer una necesidad y se
tiene una variedad de propuestas las cuales cada una satisface esa necesidad.
Una vez iniciada una propuesta, surgen un número de inversiones auxiliares como
resultado de la inversión inicial. A estas inversiones auxiliares se les conoce como
propuestas contingentes, pues su aceptación está condicionada a la aceptación de otras
propuestas.
Sin embargo la aceptación de una propuesta inicial es independiente de las propuestas
contingentes.
Los ingresos de operación son la suma de dinero recibida por las ventas y/o renta de
bienes y/o servicios.
Los costos de operación son la suma de dinero que se requiere para producir los bienes
y/o servicios, incluyen usualmente mantenimiento, inspección, pruebas, ventas ,
administración.
El costo inicial es la suma del costo de compra, fletes, impuestos, instalación y todo
aquellos gastos relacionados con la puesta en marcha.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Impuestos sobre los ingresos es la cantidad requerida para pagar los impuesto.
Estas definiciones las utilizaremos en las evaluaciones de alternativas por los métodos
del valor presente, del costo anual y de la tasa de recuperación.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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El hecho de que el valor presente se aplique tanto a costos como a ingresos, puede
causar confusiones. Sólo deberá recordarse que el valor presente de una serie de costos es
un costo y que la alternativa más económica es la más baja, mientras que el valor presente
de una serie de ingresos es un ingreso y la alternativa más económica es la más elevada.
La comparación de alternativas que tienen vidas útiles iguales por el método del valor
presente es directa.
Si las 2 alternativas se utilizan en idénticas condiciones se denominan alternativas de
igual servicio y los ingresos anuales tienen el mismo valor numérico. Por consiguiente el
flujo de caja sólo comprende desembolsos, caso en el cual es conveniente omitir el signo
menos de los desembolsos.
Ejemplo
Realizar una comparación por el método del valor presente, para las máquinas de igual
servicio para cuyos costos se muestran a continuación. Si el i = 10 %
Tipo A Tipo B
Costo inicial $ 250,000 $ 350,000
Costo anual de operación CAO $ 90,000 $ 70,000
Valor de salvamento VS $ 20,000 $ 35,000
Vida útil ( años ) 5 5
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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La solución nos pide seleccionar una de las propuestas por el método del valor
presente, lo que indica que todos los valores debemos encontrar su valor presente, para
tener una base de comparación y elegir la más favorable.
Cuando se dice que ambas propuestas son de igual servicio, es porque las utilidades
que se obtienen ya sea con una máquina o con la otra son iguales, en este caso no es
necesario que se tomen en cuenta para la comparación de igual manera este problema fue
considerado los flujos de efectivo con sus respectivos signos. Estas propuestas son
mutuamente excluyentes pues al seleccionar una de ellas, la otra se elimina.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Solución:
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Tornos
1.158 1
VPA1 $10,000 $3,000 $3,461.95
0.151.158
1.158 1
VPA 2 $20,000 $6,400 $8,718.85 *
0.151.158
1.15 1
8
VPA3 $30,000 $8,000 $5,898.55
0.151.158
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Taladros
1.158 1
VPB 1 $ 5,000 $1,000 $ 512.70
0.151.158
1.15 1
8
VPB 2 $10,000 $5,200 $13,334.00 *
0.151.158
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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1.158 1
VPB 3 $15,000 $6,200 $12,821.40
0.151.158
1.15 1
8
VPB 4 $20,000 $7,100 $11,860.00
0.151.158
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Fresadoras
1.158 1
VPC1 $15,000 $4,500 $5,192.95
0.151.158
1.15 1
8
Es importante considerar las limitaciones de capital para invertir, lo que nos obliga
hacer cambios, si no contamos con los $ 60,000 tenemos que hacer otro tipo de análisis,
más adelante lo trataremos.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Una compañía que opera taxis desea determinar ¿ cuál es el mejor tipo de automóvil
para usarlo como taxi ? Después de hacer varios estudios se descubre que los autos más
caros atraen a los clientes y que su conservación es menos costosa que la de los autos más
baratos (...). La siguiente tabla son datos estimados para una vida económica de 5 años.
1.25 1
VPA $40,000 ($42,000 $20,600) $16,0001.25 $ 30,429.13
0.201.25
1.25 1
VPB $52,000 ($44,000 $19,000) $20,0001.25 $ 30,802.84
0.201.25
1.25 1
VPC $62,000 ($47,000 $18,800) $24,0001.25 $ 31,980.31
0.201.25
1.25 1
VPD $84,000 ($53,000 $17,200) $27,0001.25 $ 33,914.60
0.201.25
1.25 1
VPE $120,000 ($57,000 $14,000) $40,0001.25 $ 24,671.40
0.201.25
El automóvil más ventajoso es el "D" cuyos ingresos son mayores que los demás.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Se tiene el siguiente problema de inversión. Existen las siguientes propuestas
mutuamente excluyentes en A, B, C, ( A1, A2; B1, B2; C1 ) . Sin embargo, como
alternativas son independientes, A, B y C.
El inversionista cuenta sólo con $ 35,000 y su tasa mínima atractiva de rendimiento es
del 8 % anual.
Las alternativas que tienen un (*) rebasan la capacidad de capital, por lo que sus
valores presentes (**) no pueden ser considerados.
La alternativa seleccionada será la número 5 con ingresos mayores de $ 7,255.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Para realizar ésto, cuando las alternativas tienen vidas diferentes, necesitamos hacer
ajuste que nos permitan aplicar el método, entonces, buscaremos un común denominador de
las vidas útiles, de tal forma que podamos comparar dichas vidas y así tener una referencia
igual entre las alternativas.
Ejemplo
Una compañía trata de decidirse por una reparación mayor de una máquinas "A" , o la
compra de otra máquina "B", cuyos datos de las dos máquinas se detallan a continuación,
ninguna cuenta con valor de recuperación. Determinar la selección en base de una
comparación del valor presente utilizando una tasa de interés del 10 %.
La comparación se tendrá que hacer sobre el mínimo común de las vidas, para este
caso será de 24 años, por lo que el ciclo de la máquina "A" se repite 8 veces, y el de "B"
tres veces, tal como se muestra:
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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1.124 1
$ 8,0001.115 $ 8,0001.118 $ 8,0001.121 $16,000
0.11.124
VPA $ 172,659.10
1.124 1
VPB $ 40,000 $ 40,0001.1 8
$ 40,0001.1
16
$ 11,000
0.11.124
VPB $ 166,197.64
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Una planta de cemento espera abrir una nueva cementera. Se han diseñado dos planes
para el movimiento de materia prima de la cantera a la planta. El plan A requiere la compra
de dos palas removedoras de tierra y la construcción de una terminal de descarga .
El plan B requiere la construcción de una banda transportadora desde la cantera a la
planta. Los costos para cada plan aparecen en la siguiente tabla. ¿ Qué plan debe
seleccionarse, si el valor actual del dinero es del 15 %.
PLAN A PLAN B
PALA TERMINAL TRANSPORTADORA
COSTO INICIAL $ 90,000 / 2 Palas $ 28,000 $ 175,000
COSTO ANUAL DE OPER. $ 6,000 $ 300 $ 2,500
VALOR DE SALVAMENTO $ 10,000 $ 2,000 $ 10,000
AÑOS 8 12 24
La alternativa "A" tiene una vida de 8 años las palas, ésta debe conjuntarse con la
terminal que tiene un vida de 12, esta alternativa se comparara con una de 24 años de
duración, por lo que tenemos que encontrar el mínimo común de las vidas para su solución.
Por lo que el ciclo de las palas se repite 3 veces y el de la terminal 2 veces, como se
muestra.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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1.1524 1
VPB $175,000 $2,500 $10,0001.1524 $ 190,735.08
0.151.1524
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Si alternativas de este tipo van a ser comparadas es conveniente saber a que converge
(P/A, i %, n) cuando "n"
1 i n 1
(P / A, i%, n ) dividimos numerador y denominador por (S/P, i %,n)
i1 i n
1 i n 1 1 1
lim
( P/A, i %, n )
1 i n 1 i n
1
n i1 i n i i
1 i n
lim 1
( P / A, i %, n )
n i
Entonces el valor presente de una anualidad que parte del período uno al infinito es:
A
P
i
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Podemos decir que si nosotros depositamos $100 a una cuenta que paga el 15 % anual,
nosotros podemos hacer retiros de $15 al final del primer año, quedando nuevamente en la
cuenta $ 100 los cuales nuevamente van ha ganar el 15 %, por lo que el siguiente año
podemos hacer nuevamente un retiro de $ 15, repitiéndose la situación nuevamente, por lo
que lo podremos hacer en forma indefinida, si no cambian las condiciones.
A = Pi
Ejemplo
Encontrar el costo capitalizado del proyecto siguiente si la tasa de interés es del 8%
anual.
Los valores no recurrentes son los de $75,000 y $60,000 entonces su valor presente
será:
VP $75,000 $60,0001.085 1.089 $120,212.17
$700
0.08
Como puede observarse la anualidad que va desde el período 10 al infinito,
encontramos un valor presente un período atrás de la primera anualidad, por medio de la
fórmula del costo capitalizado, y este valor lo trasladamos al presente.
Ejemplo
Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de $150,000 y
un costo adicional de inversión de $50,000 a los 10 años. Los costos anuales de operación
son de $ 5,000 los primero 4 años y de $8,000 de allí en adelante. Además, se espera que
haya un costo recurrente de reoperación de $ 15,000 cada 13 años. Suponga una i = 5 %.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Los costos recurrentes de $15,000 los convertimos a una anualidad, para realizar esto,
consideramos que los $15,000 como una "S" y la convertimos en 13 anualidades, con dado
Encontrar el costo capitalizado del proyecto siguiente si la tasa de interés es del 8%
anual.
"S" encontrar "A". Esto sería idéntico para los siguientes valores de $15,000 que se
encuentran en el período 26, y los siguientes que se encuentren más adelante que serían los
de los períodos de 39,52 etc.
0.05
A1 $15,000 $847
1.0513 1
Estos valores de $847 que van desde el período uno al infinito los podemos sumar a la
anualidad uniforme de $5,000, que también va del período uno al infinito
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Entonces nuestro valor presente de los $3,000 del período 5 al infinito lo encontramos
en el período 4, de este lo trasladamos al valor presente.
VP3
$3,000
1.054 $49,362.15
0.05
$847
VP2 $16, 940
0. 05
Si ahora consideramos solamente 4 anualidades de $5,000 y encontramos su valor
presente dado "A" encontrar "P".
1.054 1
VP3 $5,000 $17,729.75
0.051.054
Los $8,000 van desde el período 5 en adelante aplicamos costo capitalizado y luego los
trasladamos al presente.
VP4
$8,000
1.054 $131,632.4
0.05
VPtotal $180, 695. 00 $16, 940 $17, 729. 75 $131, 632. 40 $346, 997.80
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Una presa cuyo costo de construcción es de $100,000 mdd, tendrá un desembolso
anual de $ 15,000 por concepto de mantenimiento y operación y otro diseño cuesta
$150,000 mdd con $10,000 de desembolsos anuales por mantenimiento y operación, ambas
construcciones se consideran como permanentes, y la tasa mínima requerida por
rendimiento es del 5 %. Seleccione una de ellas.
Para encontrar el valor presente de estos diagramas, debemos considerar que las
anualidades se repiten desde el período uno hasta al infinito para ambas alternativas, este
problema estamos comprando alternativas de vida de servicio iguales.
1
VPA $100, 000 $15, 000 $400, 000
0. 05
1
VPB $150, 000 $10, 000 $350, 000
0. 05
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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Ejemplo
Compare dos máquinas cuyos datos se muestran a continuación. Considere una tasa de
interés del 20 % anual.
MÁQUINA A MÁQUINA B
COSTO INICIAL $ 50,000 $ 200,000
COSTO ANUAL DE OPERACIÓN $ 62,000 $ 24,000
VALOR DE SALVAMENTO $ 10,000 -----
REP. GRAL. CADA 6 AÑOS ----- $ 4,000
VIDA ÚTIL 7
Este problema es una comparación entre dos alternativas de vida útil diferente,
procederemos a encontrar el mínimo el común de las vidas, que es infinito, por lo que la
máquina "A" tendremos que repetirla en forma indefinida.
Estos $40,000 se repiten cada en el año 14, 21, 28, etc., así indefinidamente, para
calcular su valor presente es necesario convertir en una anualidad uniforme para los
primeros 7 años los cuales se repetirán indefinidamente. Entonces:
0.20
A $40,000 $3,096.957
1.27 1
Esta anualidad va desde el período uno al infinito por lo que podemos aplicar el costo
capitalizado.
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CAPITULO III- ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
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