CONCEPTUALIZACIÓN DE LA GESTIÓN DEL RIESGO.

CASO HIPOTECAS SUBPRIME

Y LEHMAN BROTHERS

HUGO ALFONZO VARGAS AREVALO

FUNDACION UNIVERSITARIA DEL AREA ANDINA

GESTION ADMINISTRACION Y MODELOS DE CONTOR INTERNO
BOGOTA DC
2019
INTRODUCCION

A lo largo del tiempo, las ciencias económicas han sido una incógnita muy dinámica y cambiante
la cual la han intentado explicar muchos profesionales como economistas, inversionistas o
personas del común con intereses propios en el tema. Las crisis forman parte de esta rama y
representan para la economía de los países cambios constantes y muchas veces los responsables
de estos cambios son la población misma, se puede decir que provocan una crisis especulativa y
esto ocurre por un pensamiento conjunto frente a los negocios y oportunidades que se presentan
en el momento.
Las crisis en general han conducido a la población total a vivir con miedo y resaca económica, es
decir a llegado el momento en que las personas ya “se acostumbraron” a vivir estos fenómenos,
de tal manera que, especialmente las personas de la clase social media baja y baja resienten de
manera directa y concreta. Sin embargo, esto no quiere decir que fenómenos no se puedan evitar,
más bien se deben tomar investigaciones como esta para defenderse frente a sucesos posteriores,
es decir, se busca que esta sea una herramienta que sirva de apoyo para gobierno y empresas, y
en vez de quedarse en la “comodidad” utilizar la situación de crisis para sacar provechos y
obtener progresos.
Si bien el banco Lehman brothers estuvo expuesto a muchos riesgos para poder identificar los
externos y los internos hay que ponernos en contexto de todos los sucesos que dieron paso a este
desenlace que ya conocemos.
A mediados del segundo semestre del 2008, estallo la más grande crisis financiera y económica
desde la Gran Depresión, cuando el mercado hipotecario de Estados Unidos fue colapsando, y
caían grandes bancos de inversión, que el día de hoy son bancos comerciales ya que este cambio
les da acceso a los recursos del rescate federal, esta crisis financiera se convirtió en una que
rebasa la esfera de las finanzas, su alcance fue mundial y ha conducido a que las expectativas
hayan decaído drásticamente en mataría financiera y se ha vuelto común escuchar noticias sobre
despidos masivos, cierres de empresas y caídas en la actividad económica de diferentes países.
La crisis tuvo diversas causas, pero el mercado hipotecario fue identificado como la fuente
principal. Dado al lo anterior cabe hacer una aclaración. La crisis se originó en el exceso de gasto
y del endeudamiento por parte de los estadounidenses, estimulado por bajas tasas de interés.
Una gran parte de este gasto excesivo se dirigió a este mercado, se adquirieron propiedades por
encima de la capacidad de pago o viviendas adicionales con fines puramente especulativos,
dando origen a la crisis al presentarse una caída en el precio de las viviendas, misma que se ha
reflejado tanto en la reducción del patrimonio de muchas familias que han visto reducida su
capacidad de consumo, como en los balances de diversas instituciones financieras que han tenido
que amortizar las pérdidas asociadas a estos activos considerados ahora tóxicos, por sus efectos
sobre las finanzas de sus tenedores y en los balances de las instituciones financieras
Ya contextualizados en lo anterior podemos entrar a identificar con mas exactitud los riesgos a
los que estaban expuestos tanto internos como externos.

RIESGO INTERNO
Mientras los precios de las casas subían y los activos financieros generados en el mercado
hipotecario eran atractivos en los mercados financieros, todo marchaba adecuadamente, pero con
el aumento de las tasas de interés y debido a que muchos de los nuevos créditos habían sido
contratados a tasa variable y otorgados a personas con baja calificación crediticia, no pasó
mucho tiempo para que se dejaran de pagar una gran cantidad de hipotecas y se procediera al
embargo de un gran número de propiedades.

Se supone que un crédito que cubre 80% del valor de una casa es un préstamo seguro, puesto que
si el deudor deja de pagar se toma posesión de la casa, se vende y aún con los gastos
involucrados es posible recuperar el valor del préstamo. Uno de los principales problemas que
enfrentó el sector hipotecario reside en el hecho de que el valor de las casas ha estado
disminuyendo, por lo que algunas propiedades valen menos que el préstamo original, de esta
manera, la gente no puede cubrir sus pagos y si el prestamista recupera la garantía ésta no es
suficiente para cubrir el préstamo.
Este es un problema fundamental, puesto que hoy en día los precios de las casas no han tocado
fondo y por lo tanto las instituciones financieras todavía no saben de qué tamaño será la
amortización y las pérdidas que deberían reflejar en su contabilidad.

La existencia de un mercado secundario trajo beneficios tanto a los prestamistas como a los
individuos que necesitaban de una hipoteca para comprar una casa, se creó competencia en el
mercado hipotecario que hace 20 o 30 años no existía, pues los préstamos los otorgaba
únicamente el banco local, hoy en día es posible hacer comparaciones sobre las condiciones de
los préstamos y poder elegir mejor. El problema es que la constante sofisticación del mercado
financiero, mediante la creación de nuevos instrumentos, la búsqueda de rentas minimizando el
riesgo, un mercado en creciente expansión y la falta de una supervisión adecuada dieron como
resultado el estallamiento de la burbuja.

Lo anterior al principio fue bueno por que entre más hipotecas tenían mas dinero entraba, el
problema comenzó a evidenciarse cuando dejaron de pagar los acreedores de las hipotecas ya
que el flujo de dinero descendió drásticamente y eso desencadeno que los bancos tuvieran
muchos paquetes hipotecarios con casas vacías sin un flujo de dinero considerable y con muchas
deudas sin poder ser respaldadas lo cual termina en una inminente bancarrota, esta fue una de las
causas de que un banco como Lehman Brothers terminara declarándose en bancarrota.

RIESGO EXTERNO
Las burbujas financieras son un acontecimiento que se da en los mercados, implican un rápido
aumento del precio de un activo o de un bien, exageradamente de su precio normal. Este
aumento puede durar meses o años dependiendo de cómo se comporte el mercado y si todo sale
mal terminara en una fuerte caída a lo que se denomina estallido de burbuja.
Por otro lado, hay profesionales de la economía que niegan la existencia de las burbujas, y
aseguran que se trata de mecanismos que utiliza el mercado para conseguir equilibrio. Es claro
que los factores que las puedan causar no son los mismos, por ejemplo, la especulación no
siempre es el factor que produce este fenómeno también puede ser por la euforia o la curiosidad
entre otras, pero esto apuntando a una prosperidad no muy lejana.
El economista estadounidense Zyman Minsky estudio y encontró unos patrones de la evolución
del ciclo de una burbuja y las dividió en 7 etapas:
1. PLANTEAMIENTO: Toda crisis financiera comienza con una perturbación. Puede ser el
invento de una nueva tecnología, como internet. Puede ser un cambio en la política
económica. Por ejemplo, los tipos de interés podrían reducirse inesperadamente. Sea lo
que sea, las cosas cambian para un sector de la economía. La gente ve a ese sector de otra
manera
2. LOS PRECION COMIENZAN A SUBIR: Enseguida, los precios en el sector empiezan a
subir. Inicialmente, ese incremento casi no es percibido. Muchas veces, estos precios más
 altos reflejan una mejora en los indicadores económicos. Según los precios van
aumentando más, la gente empieza a notarlo
3. CREDITO FACIL: El aumento de precios no es suficiente para una burbuja. Toda crisis
financiera necesita combustible para el cohete, y sólo hay una cosa que este cohete
quema: crédito barato. Sin él, no puede haber especulación. Sin él, las consecuencias del
planteamiento se desvanecen y el sector vuelve a la normalidad. Cuando una burbuja
empieza, el mercado es invadido por agentes externos. Sin crédito barato, los agentes
externos no pueden entrar.

El aumento del crédito fácil está muchas veces asociado a la innovación financiera.
Frecuentemente, se desarrolla un nuevo tipo de instrumento financiero que infravalora los
riesgos. De hecho, el crédito fácil y la innovación financiera son un cóctel peligroso. La
Burbuja de los Mares del Sur comenzó con una novedosa figura llamada "sociedad
anónima de responsabilidad limitada". En 1929, los precios fueron catapultados a la
estratosfera con la ayuda de los "margin calls". Los precios de las casas ahora se han
acelerado en forma de hipotecas "sólo interés", creadas para financiar compras de
inmuebles sobrevalorados.

4. – RECALENTAMIENTO DEL MERCADO: Según el efecto del crédito fácil se va

notando, el mercado comienza a recalentarse. El recalentamiento estimula los volúmenes
y aparecen las escaseces. Los precios comienzan a acelerarse, y se recogen beneficios
fáciles. Más agentes externos son atraídos y los precios se desbocan. Las subidas de
precios atraen a los bobos, los codiciosos y los desesperados por meterse en el mercado.
Así como un fuego necesita más combustible, la burbuja necesita más forasteros
5. EUFORIA: La burbuja entra ahora en su fase más trágica. Saldrán algunas voces
prudentes y dirán que la burbuja no puede seguir más. Pondrán argumentos convincentes
basados en indicadores económicos a largo plazo y simple lógica económica. Sin
embargo, estos argumentos se evaporan en el calor del hecho inapelable: los precios aún
están subiendo. Los prudentes son acallados por charlatanes, que justifican la locura de
precios con el argumento eufórico de que ahora el mundo es diferente y que este mundo
significa precios más altos.
6. LOS EXPERTOS RECOGEN BENEFICIOS: Todo el mundo quiere creer en un futuro
mejor, y la situación de la burbuja se aprovecha de eso. Una burbuja necesita que todos
crean en un futuro mejor, ya que mientras esta euforia continúa la burbuja se mantiene,
los expertos comienzan a vender. Típicamente, los expertos intentan filtrarse sin ser
percibidos, y a veces lo consiguen. En cualquier caso, sean detectados o no, el hecho de
que esos expertos vendan es ya el principio del fin.
7. EL ESTALLIDO: A veces, la causa del estallido de la burbuja es el fin del crédito fácil o
alguna serie de noticias inesperadas. Pero, la euforia es reemplazada por el miedo, los que
no obtuvieron beneficios en la etapa anterior (inexpertos) comienzan a vender, pero ya no
hay compradores. Llega el pánico, los precios se desploman, el crédito se corta, y las
pérdidas comienzan a acumularseUna burbuja especulativa fue lo que paso con el banco
 Lehman Brothers en el 2008 y esa burbuja estuvo vinculada a la financiación de compra
de viviendas y que dio inicio a una crisis muy fuerte que sacudió a todo el mundo.

CONCLUSIONES
  Necesidad de hacer conciencia en empresas, gobierno y personas sobre los
cambios que ellos mismos están causando en la economía.
 Las crisis financieras no se circunscriben a un solo país, nación, empresa o sector
en particular. Sin embargo, las últimas crisis vividas se han dejado resentir en
todo el mundo.

 No sólo fue la crisis del 2008 la que hizo que en estos años se desplomaran
bolsas, cayeran drásticamente los precios, y se fueran a la quiebra instituciones de
gran magnitud e importancia.

BIBLIOGRAFIA
  Aguilar, R. (2008). “La crisis y la economía real”. Periódico el Financiero (4 de
noviembre, 2008)
 Samuelson, P. y Nordhaus, W. (2002). “Economía”. Ed. Mc Graw Hill. 17ª edición
 Roach, S. (200). “Double bubble trouble”. The New York Times. 5 de marzo
 Melo, L. y Rincón, H. (2012). “Choques externos y precios de los activos en
Latinoamérica antes y después de la quiebra de Lehman Brothers
 hyman minsky(1986) “stabilizing an unstable economy”, part 4 - institutional dynamics.

CIBERGRAFIA
 https://www.youtube.com/watch?v=1pTVmDg5Kp0
 https://www.youtube.com/watch?v=KJ6JeIk5R6o
 https://www.youtube.com/watch?v=PUg0yuIzvpo