INVERSIONES CORPORATIVAS GENERACIÓN DE VALOR FINANCIERO PARA

LAS ORGANIZACIONES

Nombre del Estudiante

(Fundación Universitaria de la Cámara de Comercio UNIEMPRESARIA, Colombia

RESUMEN

La obtención de liquidez en las empresas y el invertir de manera útil generando valor

para que la empresa logre costear sus actividades. Son el principal fin de las
finanzas corporativas, la obtención de esta liquidez y generar este valor son tarea de
análisis que permitirán consolidar las decisiones financieras, con medición de
riesgos e incidencias sobre cualquier decisión que se tome frente a la empresa.

PALABRAS CLAVES

Finanzas Corporativas, Generación de Valor, Liquidez, inversión, decisiones

financieras, Eva, coste de capital, riesgos financieros.

ABSTRACT

Obtaining liquidity in companies and invest in useful way generating value the
company is to pay for its activities. They are the main purpose of corporate finance,
obtaining this liquidity and generate this value are scan task that will consolidate the
financial decisions, with measurement of risks and incidents on any decision taken
against the company.

KEY WORDS

corporate finance, generation of value, liquidity, investment, financial decisions, Eva,

cost of capital, financial risks.

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 INTRODUCCIÓN

Como disciplina de las ciencias económicas y empresariales las finanzas

empiezan a formarse desde el siglo XX, durante estos años las personas de áreas
administrativas de las organizaciones empiezan a preocuparse por las necesidades
financieras y quieren hacer frente a el progreso industrial de la época.

este conocimiento financiero yace de la necesidad de alcanzar un mejor

futuro, afocándose en la orientación del manejo de incertidumbre y el riesgo
pensando en el valor agregado que se le pueda dar a la empresa y a sus
inversionistas.

Para [ CITATION GAR90 \l 9226 ]:

múltiples son los factores que han contribuido al desarrollo teórico de las finanzas: el
capitalismo moderno que se caracteriza por la presencia de grandes monopolios con
altos niveles de concentración de la producción en todo el mundo y, el predominio
del capital financiero… Las fluctuaciones económicas y el desarrollo científico-
técnico que han permitido que las finanzas evolucionen desde una esfera descriptiva
a otra donde el análisis se convierte en su esencia, teniendo como base los
desarrollos microeconómicos de equilibrio de mercado, así como los métodos
matemáticos y la revolución electrónica que ha facilitado la labor de comprobación
empírica de muchos modelos.

Las finanzas corporativas pretenden que las empresas obtengan el mayor provecho
de sus recursos financieros dividiéndose en tres tipos de finanzas las personales,
corporativas y públicas. Estas finanzas permiten que las empresas tomen decisiones
en todas las áreas como lo son: mercadeo, producción, recursos humanos, ventas
entre otras.

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Las finanzas corporativas deberán manejar una planificación, gestión y control de
flujos de efectivo; sus funciones principales se determinan en:

 Decisiones financieras: inversión y financiación.

 Interacción con la dirección del planeamiento estratégico.
 Interacción funcional con otras áreas gerenciales.
 Vinculación con los mercados de dinero y de capitales
 Gestión de riesgos financieros
 Fusiones, absorciones, restructuraciones, valoraciones
 Con objetivos de corto plazo con mayores utilidades, menores costos y
gastos, mayores de ventas.

El objetivo principal será elevar el valor de las empresas, las acciones y todo
lo que conforme el capital social para encontrar un equilibrio entre la rentabilidad,
riesgos y la liquidez. También se pretenden ondear en asuntos tales como las
Inversiones personales, Inversiones en general, la Cultura financiera en Colombia
sin dejar a un lado nuestro tema central que son las inversiones corporativas.

Con este trabajo se pretende dar a conocer el marco general en donde

plasmaremos la actuación de los temas ya anteriormente mencionados, para esto se
dividió por segmentos de tema en donde se hablarán de las principales decisiones
de finanzas corporativas, como tema principal de este escrito es el de la inversión,
seguido de la financiación y el reparto de dividendos. Y se dará a conocer
brevemente la gestión del riesgo que está relacionada directamente con cualquier
decisión de finanzas que se realicen en una corporación.

Que son las Finanzas Corporativas

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 Las organizaciones pueden formar valor y saber mantenerlo a través del buen
uso de los recursos financieros, las finanzas corporativas son una ciencia que se
centra en la forma en la que la empresa puede crear valor, mantenerlo y
maximizarlo. La toma de decisiones objetivas, confiables son el mejor camino para
conseguir su objetivo básico que es darle valor a la riqueza de la organización.

Por medio del análisis de la inversión en nuevos activos se pueden dividir en

decisiones a largo plazo y a corto plazo. Las decisiones a largo plazo y a corto plazo
o técnicas. Las decisiones de inversión de capital son las opciones a largo plazo
sobre los proyectos que reciben la inversión, ya sea para financiar la inversión con
fondos propios o deuda, o el pago de dividendos a los accionistas. Por otro lado, las
decisiones a corto plazo se refieren a las decisiones sobre el activo circulante y el
pasivo circulante; El enfoque aquí es sobre la gestión de caja, las existencias, la
deuda a corto plazo y los préstamos (por ejemplo, los términos de los créditos
concedidos a los clientes).[ CITATION ENC \l 9226 ].

Las cuatro decisiones más importantes de una finanza corporativa consisten

es ser determinante a la hora de invertir, realizar estudios de activos, tangibles y no
tangibles, por los que se debería invertir; la resolución de inversión consiste en
observar los fondos conseguidos; determinación sobre las ganancias y la resolución
de la junta; la gestión del riesgo financiero se define como el desarrollo del balance,
es la centralización de los problemas que se logran solucionar.

Las finanzas corporativas tienen a dar situaciones de riesgo en los resultados

cuando no son estos los esperados; existen los riesgos metódicos y los no
metódicos lo que los diferencia a cada uno es que los metódicos no se pueden evitar
y los no metódicos pueden evitarse.

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Finanzas Personales

Las finanzas personales son la gestión financiera que requiere un individuo o

quien hace parte de una unidad para ganar dinero, por medio de la planificación, del
ahorro y a través del tiempo, teniendo en cuenta los riesgos financieros y los
acontecimientos futuros de su vida.

Las cuatro áreas principales que rodean las finanzas personales son la
necesidad de ganar dinero, por medio del desarrollo personal, empleo educación y
desarrollo intelectual; la planificación es realizar presupuestos para la planificación
financiera; ahorrar e invertir dinero saber en dónde poner el dinero para que en un
futuro sea más grande y por último gastar el dinero.

Las finanzas personales deben hacerse bajo estructuras, cada individuo debe
saber cuáles son las herramientas con las que cuenta, para planear sus finanzas, al
momento de adquirir un vehículo, una vivienda, montar un negocio propio o comprar
acciones en uno ya existente, pagar las mensualidades escolares y actividades extra
curriculares de los hijos, viajes vacacionales e infinidad de actividades, tanto
personales como laborales.[ CITATION Las \l 9226 ].

Inversiones en General

Para tomar buenas decisiones en el ámbito de las finanzas se debe entrar a

cuestionar el todo lo relacionado con las inversiones. Estas decisiones de inversión
motivan a la empresa a utilizar sus recursos en alternativas que llegaran a que las
utilidades de esta decisión sean altas y se genere un equilibrio entre rentabilidad,
riesgo y liquidez.

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 Ilustración I Triangulo de Inversión

FUENTE:[ CITATION eco \l 9226 ]

Estos tres conceptos son características de los activos financieros, entre ellos existe
una relación establecida y lógica.

Según Richard A, Brealy en su libro Fundamentos de Finanzas Corporativas, expone

como las empresas invierten en activos reales, como hacen para conseguir este
dinero y como hacen para realizar las inversiones. La gestión financiera es
importante, interesante y difícil.

Una de las funciones claras de las finanzas corporativas es la optimización del coste
de capital, el Weighted Average Cost of Capital, por sus siglas en ingles el WACC es
utilizado como tasa de descuento para valorar las empresas o proyectos de
inversión. El coste de capital de los capitales propios debe ser mayor a el coste del
endeudamiento, ya que al tomar el riesgo de parte de los acreedores(deuda) para
ser parte de la organización es menor de quienes deciden ser socios (capital).

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 Ilustración II Coste de Capital por medio del WACC

FUENTE: [ CITATION Ric \l 9226 ]

La cultura Financiera

según la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE),

la educación financiera puede definirse como el dominio de habilidades,
conocimientos y prácticas diarias necesario para tomar decisiones financieras con
información y de una forma sensata a lo largo de la vida. Está muy vinculada a
la educación financiera, que hace referencia a la enseñanza de dichas habilidades,
prácticas y conocimientos con los que afrontar en una mejor posición los retos
básicos de índole financiera.[ CITATION Qué14 \l 9226 ].

Ante la complejidad de productos y servicios financieros existentes, el hecho de

tener cultura financiera permite conocer las distintas alternativas disponibles para
gestionar correctamente tu dinero. En definitiva, para que puedas controlar tu
patrimonio de una forma más eficiente.  [ CITATION Qué14 \l 9226 ].

Adoptar hábitos y comportamientos financieros adecuados tiene consecuencias

directas en la cuenta corriente, pero también condiciona las oportunidades de futuro,
afecta a la autoestima e incluso a las relaciones personales. Y es que, las malas
decisiones financieras consecuencia de un déficit de cultura financiera, pueden tener
un impacto negativo en tu vida durante muchos años. [ CITATION Las \l 9226 ].

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Inversión

La educación financiera se convierte en el proceso por el cual los consumidores-

inversionistas financieros mejoran su comprensión de los productos financieros, los
conceptos y los riesgos, y a través de información, instrucción y/o el asesoramiento
objetivo, desarrollan las habilidades y confianza para ser más conscientes de los
riesgos y oportunidades financieras, tomar decisiones informadas, saber a dónde ir
para obtener ayuda y ejercer cualquier acción eficaz para mejorar su bienestar
económico. [ CITATION ABE \l 9226 ];

La educación financiera no es la suficiente para empoderar a los consumidores

financieros, la Educación Financiera es necesaria pero no suficiente a menudo se
requiere de una serie de políticas que constituyen el marco para la participación de
los individuos en el mercado financiero, el cual está compuesto por la educación
financiera, la inclusión financiera y la protección del consumidor financiero.

Ilustración III Capacidades Financieras

FUENTE: [ CITATION Nid \l 9226 ]

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La selección de las mejores alternativas de Financiación

Cuando una empresa desea una inversión, puede hacerlo a través de múltiples
formas, están por ejemplo los recursos propios que son los que generan
autofinanciación, pero esta fuente de financiación que difícilmente podría cubrir las
necesidades de inversión a largo plazo de una empresa. La autofinanciación solo es
una medida que se puede implementar en las empresas grandes que son rentables
y con poca financiación.

La otra alternativa es la de conseguir fondos necesarios o bienes a través de los

aportes que realicen los socios por medio de sus fondos propios o ajenos.

Cuando las empresas son pequeñas deben ampliar los fondos propios,
estos aportes vienen de sus ahorros propios o de créditos que realizan por medio de
inversiones financieras para adquirir nuevas acciones y de este modo reinvertir con
la intensión de generar mayor liquidez económica. Cuando el caso es diferente y las
empresas son grandes en tamaño están acudieran a los mercados capitales quienes
serán los encargados de emitir acciones que podrán ser adquiridas por un mayor
número de posibles inversionistas y accionistas. Las acciones cotizadas se las llama
en inglés PUBLIC EQUITY acciones que cotizan en un Mercado Público de
Capitales, una “bolsa”, las segundas no cotizan –no son líquidas– y forman parte del
Mercado Privado de Capitales acciones privadas o en inglés PRÍVATE EQUITY.
[ CITATION ORI12 \l 9226 ].

Recordemos, la educación financiera no sólo nos permite tomar decisiones

inteligentes al decidir productos financieros, sino que, además, nos ayuda a tomar

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decisiones en todo lo relacionado con el dinero. debemos aprender a administrar
nuestro dinero, a hacerlo producir más dinero y a gastarlo adecuadamente.

La estructura Financiera Optima

Según algunos autores (Modigliani y Miller p.e.) no sería posible aportar valor vía
incremento del endeudamiento, mientras que para otros sí sería posible. En general
lo que sí se puede afirmar es que:

En empresas de alta rentabilidad sobre activo (ROA), la capacidad de

endeudamiento es más elevada y por tanto el accionista podría preferir que la
empresa se endeudara frente a que recurriera a incrementar sus fondos propios.
[ CITATION Jav17 \l 9226 ]

En aquellas empresas de bajo ROA o de rentabilidad a muy largo plazo, la

financiación vía endeudamiento puede poner en peligro la estabilidad de la empresa
y por consiguiente, el tanto por ciento de la inversión a financiar mediante
endeudamiento debería ser bajo.[ CITATION Jav17 \l 9226 ]

La estructura optima del capital teóricamente es maximizar el valor de la empresa

sin ponerla en riesgo de impago y consiguiendo al mismo tiempo financiar
óptimamente todos sus proyectos.

Gestión de Riesgos Financieros

Los riesgos financieros vienen ligados a los cambios evolutivos del mercado, a las
relaciones buenas o malas con otras empresas o tan solo del comportamiento que
trae la propia organización por si sola. Tanto la inversión como la financiación
genera un riesgo financiero que deberán ser evaluados, adecuadamente ya que el

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no uso de estas evaluaciones causara una afectación directa a la generación de
valor de la empresa. La planeación para la cobertura de estos riesgos permitirá que
corporación tenga armas para salir de ellos.

Los riesgos financieros que más afectan son el riesgo de crédito ligado a la demora
de pago de los clientes, el riego de liquidez o de quiebra, el riesgo del mercado son
sin duda alguna alguno de los múltiples riesgos inevitables a los que se exponen las
empresas.

Ilustración IV Principales Riesgo Financieros

FUENTE:[ CITATION ORI12 \l 9226 ]

Cosas que sabemos y cosas que no sabemos de las inversiones corporativas

Como complemento a las conclusiones, también es oportuno identificar aquellos aspectos

de las finanzas corporativas en los que hay certezas, para distinguirlos de aquellos otros en
los que aún hay muchos interrogantes:

El valor creado por la empresa lo podemos medir a través del aumento de valor de las
acciones y del dinero entregado a los accionistas. También se puede medir con el EVA.
[ CITATION ORI12 \l 9226 ]

Se puede aumentar el valor consiguiendo que los activos rindan más, bajando el coste de la
financiación u optimizando la fiscalidad. Más rentabilidad implica normalmente más riesgo.

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Una inversión crea valor si su rentabilidad (TIR) supera el coste del dinero. En este caso, el
VAN será mayor que cero. [ CITATION ORI12 \l 9226 ]

El método de referencia para valorar empresas es el descuento de flujos de caja libre. •   El

método más aceptado para obtener el coste de capital de una empresa es el WACC, o coste
medio ponderado del coste de los fondos propios y el coste de la deuda. [ CITATION ORI12 \l
9226 ]

El coste de los capitales propios suele ser mayor que el coste del endeudamiento, ya que el
riesgo asumido por parte de los inversores que deciden ser acreedores de la empresa
(deuda) es menor que el de los que deciden ser socios (capital). [ CITATION ORI12 \l 9226 ]

El endeudamiento aporta valor a la empresa dada sus ventajas fiscales respecto a los fondos
propios. A partir de un nivel de endeudamiento la empresa alcanza una alta probabilidad de
entrar en peligro de quiebra, pero no sabemos calcular con exactitud cuál es ese nivel. La
diversidad de factores cambiantes tanto internos como externos que influyen, complica
sobremanera dicho cálculo. [ CITATION ORI12 \l 9226 ]

Sabemos calcular con cierta precisión el coste de endeudamiento de una empresa, no así el
coste de los fondos propios. Hay aproximaciones teóricas solventes a este intento de
valoración del coste de los fondos propios de una empresa, pero no resuelven con exactitud
la incógnita. La etapa del ciclo de vida influye en las necesidades de inversión y en la
capacidad de generación de beneficios. Por tanto, también influye en la financiación.
[ CITATION ORI12 \l 9226 ]

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La política de dividendos está muy influida por la evolución de diversas variables entre las
que destacan las disponibilidades de tesorería, las expectativas de los accionistas, el nivel de
endeudamiento, las posibilidades de crecimiento, la fiscalidad y el control de la empresa,
entre otros. NO hay una fórmula exacta que permita conocer cuál es la política óptima de
dividendos, ya que juegan muchas variables algunas de ellas de determinación subjetiva.
[ CITATION ORI12 \l 9226 ]

Cuando la empresa no consigue que sus inversiones obtengan un rendimiento que supere al
coste de la financiación, puede ser conveniente devolver el dinero a los accionistas, ya sea
con dividendos o con recompras de acciones. [ CITATION ORI12 \l 9226 ]

El riesgo existe, pero la prevención también. Las finanzas corporativas están inmersas en
múltiples riesgos y es fundamental que se gestionen adecuadamente para conseguir unos
niveles de prevención que no pongan en peligro la empresa.[ CITATION ORI12 \l 9226 ]

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CONCLUSIONES

Las finanzas al ser el aprovechamiento de los recursos financieros escasos, se convierten

en el mejor objetivo para elevar el valor de la empresa.

El valor de la empresa surge de las decisiones de los inversionistas.

El equilibrio adecuado entre riesgo, liquidez y rentabilidad se determinan bajo un estudio y

permitirán el aseguramiento del rendimiento obtenido y que este sea mayor al coste del
dinero de la empresa, generando un nivel de riesgo adecuado y garantizando la liquidez
necesaria para atender los compromisos de pago.

Decidir sobre financiación es conseguir los recursos necesarios que generen el mínimo
coste y con las mínimas contrapartidas como garantías.

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RECOMENDACIONES

Para que la rentabilidad mínima exigida por los accionistas sea la adecuada se deberá
calcular a partir del denominado coste de oportunidad, esta rentabilidad permite que los
accionistas deseen invertir y estén seguros de su inversión.

Para la elección de los fondos se deberá profundizar en sus ventajas y desventajas, para
tomar la mejor decisión entre si los fondos son propios y deuda.

Según la situación se deberá aceptar la política más razonable que dependerán de las
situaciones y perspectivas de cada empresa.

Las inversiones corporativas son de mucho riesgo por esto la investigación y le gestión
deberá ser adecuada.

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Bibliografía

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