Actividad de aprendizaje 4: Portafolio de inversión

Analiza el caso, "BlackRock Institutional Trust Company, N. A. (2012).

Describe ¿qué es y en qué consiste la función de un ETP-iShares en un portafolio de

inversión?

Los ETPs están diseñados para reflejar un mercado subyacente existente, como un
índice o una materia prima. Su objetivo es simplemente imitar el rendimiento del
mercado subyacente y obtener un resultado similar.
No puede esperar que un ETP supere al mercado del que hace el seguimiento. Sin
embargo, incorporando el mejor de los demás instrumentos de inversión, con
frecuencia los ETPs pueden ser más atractivos que negociar directamente en el
mercado subyacente.
La característica que define un ETP es que negocia en un mercado regulado, igual
que las acciones individuales. Los ETPs cotizan constantemente durante todo el día,
igual que las acciones, por tanto puede negociarlos en cualquier momento durante el
horario laboral.
También puede ponerse corto, añadir órdenes de stop o límite y operar con margen.
A diferencia de las acciones individuales, los ETPs se pueden establecer para hacer el
seguimiento de una cesta de artículos, como un índice o sector específico. De esta
forma, el ETP recuerda a un fondo.
Cuando negocia un ETP haciendo, por ejemplo, el seguimiento de un índice en lugar
de comprar acciones en las compañías individuales de ese índice, está comprando
una cartera de esas compañías. Basa su negociación en el rendimiento combinado de
múltiples entidades, en lugar de hacerlo en una sola compañía.

Tanto si el ETP está haciendo el seguimiento de un índice formado por 100

compañías, como por cinco o diez compañías del sector energético, realiza una
operación con un único precio. Esta simplicidad puede ser una ventaja o una
limitación, dependiendo de la naturaleza de su estrategia de negociación y de los
mercados en particular.
Con un ETP, los instrumentos individuales están fijos, y no puede ajustarlos según sus
intereses. Está limitado por la cartera y por las compañías que se han fijado para cada
ETP. En ese sentido, se ve respaldado ante las corrientes ascendentes o
descendentes, en lugar de para un producto en concreto.

Explica ¿cuál es el beneficio para una empresa el utilizar los ETPs iShares?

Según explican desde iShares, los ETP atraen cada día a una base de clientes más
amplia gracias a los avances en materia de regulación local, a una mayor liquidez en
la industria y a un conocimiento cada vez mayor de los beneficios de los productos
cotizados por parte de clientes institucionales y minoristas. “Los ETPs son vehículos
de inversión eficientes que pueden ser utilizados para llevar a cabo una asignación de
activos estratégica o táctica, para garantizar el acceso a posiciones y sectores nicho, y
para la gestión del efectivo y el control y cobertura del riesgo”, aseguran.
Para Joe Linhares, responsable de iShares EMEA, los ETP de renta fija han sido un
factor clave en los flujos de este año, tanto en EMEA como a nivel global, ya que cada
vez más inversores adoptan los productos cotizados como una herramienta esencial
para acceder a los mercados de bonos. “iShares captó 28.800 millones de dólares de
capital en esta clase de activo en 2012, es decir, el 41% de las nuevas inversiones en
ETF de renta fija registradas a nivel global”, revela.
1. Los flujos en productos cotizados han experimentado una evolución muy positiva y
constante a lo largo del año, con independencia de los cambios risk-on y risk-off
registrados por el mercado.
Las entradas producidas durante mercados alcistas no sorprenden tanto, sobre todo
teniendo en cuenta que 2012 ha sido un año de retornos de doble dígito en los
mercados de renta variable. Las continuas entradas de capital que hemos
experimentado mes tras mes se han pronunciado incluso durante periodos como por
ejemplo durante los meses de abril y junio, donde los mercados cayeron un 13%.
Estos resultados no se registraban en la industria de ETP desde 2008, año en el que
los mercados cayeron un 43% y que fue el mejor en entradas netas en la industria de
ETP.
2. Un entorno de tipos de interés bajos no ha tenido un efecto negativo en las entradas
de capital en ETP de renta fija. Estos productos registraron en noviembre un récord
histórico de 68.000 millones de dólares en entradas, superando el récord de total de
año registrado en 2009.
Los ETP de renta fija suponen hasta la fecha el 31% del total de entradas en
productos cotizados del año, frente al 12% que esta misma clase de activo registró en
2008. A medida que los diferenciales de crédito han ido ajustándose, se han registrado
fuertes entradas en renta fija corporativa de grado de inversión, alto rendimiento y
deuda emergente, reflejando la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores,
que mostraron una mayor tolerancia al riesgo.
3. Los ETF de renta variable que ponderan por mínima volatilidad han obtenido uno de
los mejores resultados por estrategia, con entradas de 4.400 millones.
Estas cifras muestran la clara intención de los inversores de gestionar con cautela
durante periodos de alta volatilidad. Este tipo de exposiciones ofrecen retornos
bursátiles con menor riesgo que los índices ponderados por capitalización.
4. Se ha escrito mucho este año sobre cómo los ETF de gestión activa liderarán el
futuro de la industria, pero su potencial sigue sin explotarse.
Los ETF de gestión activa representan a día de hoy solo el 1% de los activos de la
industria y el 3% del total de entradas globales en ETP de 2012.
5. El oro representa una porción tan elevada del total de activos en materias primas,
que podríamos decir que estamos ante una categoría propia.
A nivel global, 2.607 toneladas de oro están en manos de ETP. En conjunto, los ETP
son los cuartos poseedores de oro en el mundo después de los bancos centrales de
EE.UU., Alemania y el FMI. El total de activos en ETP de oro ha crecido desde los
20.000 millones en 2007 hasta los 144.000 millones en la actualidad.
6. Se ha escrito mucho sobre cierres de ETP, pero la innovación en productos sigue
creciendo.
Aunque el número de lanzamientos de ETP se ha ralentizado en comparación con
ejercicios anteriores, los 570 productos lanzados en 2012 han acumulado hasta la
fecha más de 27.000 millones de dólares en activos.
7. Los activos en renta fija emergente se han doblado en 2012, hasta alcanzar los
20.000 millones de dólares actuales.
Los activos en esta categoría suponen hasta el momento el 6% del total de activos en
renta fija a nivel global, un dato subrayable si lo comparamos con el 2% que
acumulaba esta categoría en 2010. Hoy existen 59 productos cotizados de renta fija
emergente, con una mayor oferta en segmentos como la renta fija corporativa y bonos
de alto rendimiento.
8. Canadá ha registrado el mayor crecimiento de todas las regiones en 2012, con un
29%.
Canadá fue el primer país en el que se empezaron a negociar los ETF en 1990. Los
activos en ETP en la región crecieron desde los 42.000 millones de dólares en 2011
hasta los 55.000 millones en noviembre de 2012.
9. Entre los 15 mayores ETP lanzados en 2012, diez están listados en Asia Pacífico y
seis ofrecen exposición a renta variable china.
Más de un tercio de los activos en nuevos ETP corresponden nuevos ETP lanzados en
Asia Pacífico, aunque esta región solo supone el 6% del total global de activos. El
crecimiento del mercado de ETF en China es una aportación muy destacable al
crecimiento global de ETP. Monitorizaremos atentamente esta tendencia en 2013, a
medida que los proveedores obtengan la aprobación de los reguladores locales para
ampliar la oferta de ETF más allá de la renta variable.
10. Hemos visto una divergencia de 287.000 millones entre las entradas en ETP de
renta variable y las salidas de fondos tradicionales.
En los 11 primeros meses del año, los fondos de inversión tradicionales de renta
variable registraron reembolsos de 157.000 millones dólares, mientras que los ETP en
esta categoría registraron entradas por 129.000 millones. La diferencia entre estos dos
resultados es de 287.000 millones. Aunque no es la primera vez que vemos mayores
entradas en ETP que en fondos tradicionales, estas suelen darse en años en los que
los mercados obtienen resultados negativos, mientras que los de este año han sido
positivos.
11. El calendario cíclico de flujos de capital en 2012 ha sido bastante diferente del
patrón habitual, con unas entradas más fuertes en el mes de enero.
En los siete años anteriores a 2012, los flujos en enero supusieron una media del 2,8%
de los totales del año. El mes de enero de 2012 ha sido el mejor mes de enero en la
historia de la industria y el segundo mejor del año, con 33.500 millones de entradas,
un 14% del total anual.
12. El mercado sigue expandiéndose.
El número de ETP que superan hoy los 500 millones en activos es de 480, de 51
proveedores diferentes. En 2009, esta cifra ascendía a 340 productos y 45
proveedores.

De acuerdo a los portafolios hipotéticos presentados en el caso, menciona qué es lo

que observas entorno a los mismos.

Que es una manera de diversificar los portafolios de inversión, y que a mayor nivel de
riesgo ofrece mejor rendimiento. Además que la estabilidad está respaldada por un
crecimiento y evolución.
Bibliografía
Iván Pascual. (2012). Las 12 sorpresas que nos dejan los ETP en 2012. Fund People, 0, 12.
Anónimo. (2012). operar con ETP. IG, 1, 1.
BlackRock Institutional Trust Company, N. A. (2012).