8. EXPOSICIÓN Y RIESGO CAMBIARIO.

8.1 Exposición cambiaria.

8.2 Tipos de exposición.

8.3 Administración y estrategias de la exposición cambiaria.

Exposición y riesgo cambiario

1. Exposición cambiaria

Es el monto en moneda extranjera que maneja una empresa a través de diferentes

instrumentos.

Sensibilidad de los cambios en el valor real expresado en moneda nacional de los

activos, pasivos o ingresos en operación y que resultan de las variaciones no
anticipadas en los tipos de cambio. El nivel de exposición puede medirse por la
pendiente de una ecuación de regresión que relacione los cambios en los valores
de los activos, pasivos ingresos en operación con los cambios no anticipados en
los tipos de cambio.

El riesgo cambiario o riesgo de cambio (también conocido como riesgo

divisa, riesgo de moneda, es un riesgo financiero asociado a la fluctuación en
el tipo de cambio de una divisa respecto a otra. Este riesgo ha de ser asumido por
aquellos inversores y compañías cuyas inversiones y negocios impliquen un
intercambio entre divisas.

2. Tipos de exposición

Esto hace referencia a que las variaciones futuras en la tasa de cambio de un país
afecten a la empresa.

Entre los tipos de exposición cambiaria tenemos:

Exposición de Transacción: Esta hace mención al grado en que el ingreso

proveniente de las transacciones individuales es afectado por las fluctuaciones en
el tipo cambio.

Exposición de Conversión: Esta hace referencia al impacto de la variación en los

tipos de cambio sobre los resultados acumulados registrados y el balance de una
compañía.

Exposición Económica: Esta destaca el grado al que la capacidad de una

empresa puede generar utilidades internacionales en el futuro se ve afectado por
las variaciones en el tipo de cambio. La exposición económica tiene que ver con el
efecto a largo plazo de las variaciones en los tipos de cambio sobre los precios,
las ventas y los costos en el futuro.

3. Administración y estrategias de la exposición cambiaria

En el tipo de cambio hay un factor que se llama volatilidad, la cual se mide por la
varianza de sus incrementos.

Una estrategia en este sentido, consiste en intentar recaudar las cuentas por
pagar en moneda extranjera antes de tiempo cuando se espera que dicha divisa
se deprecie, y pagar los compromisos en moneda extranjera antes de su
vencimiento, cuando se espera que dicha divisa se aprecie.

En cuanto a la exposición económica, esta depende de los mercados y de la

capacidad de la empresa de ajustarse frente a las variaciones inesperadas de los
tipos de cambio.

Para reducir o incluso eliminar la exposición al riesgo cambiario, se realiza la

cobertura. Una empresa puede reducir su exposición al tipo de cambio con
técnicas operativas o puede cubrirlo con instrumentos financieros. Para esto se
requiere una estrategia a largo plazo bien diseñada.

Algunas estrategias para la administración del riesgo cambiaros son las

siguientes:

Una empresa que produce para el mercado global y espera que su moneda
nacional se aprecie, debe tener plantas múltiples en países de bajos costos. Tener
plantas en las principales zonas monetarias reduce el riesgo cambiario.

Otra opción es que la empres reduzca la sensibilidad de sus flujos de efectivo a

las variaciones de los tipos de cambio manteniendo una política flexible de
adquisición de insumos, como subcontratación de partes, productos intermedios,
materiales en países de bajos costos y outsourcing. Puede emplear trabajadores
inmigrantes que aceptan salarios más bajos, aunque esto también depende de los
valores de la empresa y su compromiso con los derechos humanos.

Otra estrategia es la diversificación de mercados. La reducción de las ventas en

una zona puede compensarse con el aumento de las ventas en otra, estamos
hablando de diversificación geográfica no de productos.

La diversificación de productos y el establecimiento de marcas contribuyentes a

bajar la elasticidad de la demanda permiten cobrar precios más altos que la
competencia, se debe de invertir en investigación y desarrollo, pues ayuda a
reducir costos, a aumentar la productividad y mejorar la calidad