ÍNDICE

CAPITULO I – ANTECEDENTES
1.1 ANTECEDENTES LEGALES DE CONSTITUCION………………………………………
1.2 ORGANIZACIÓN Y FINANCIEROS-ORGANIGRAMA………………………………….
1.3 ASPECTOS DE MERCADO-COSTOS-PRECIOS-COMPETENCIAS…………………….
1.4 ASPECTOS TRIBUTARIOS IVA-IUE-IT…………………………………………………..
1.5 ASPECTOS TECNOLOGICOS Y DE INNOVACIÓN……………………………………..
1.6 PRODUCCIÓN Y MERCADO……………………………………………………………...
CAPITULO II – MARCO TEÓRICO
2.1 ANÁLISIS – DIAGNÓSTICOS……………………………………………………………..
2.2 ESTADOS FINANCIEROS…………………………………………………………………
2.3 MÉTODO DE ANALISIS VERTICAL Y PROYECTADO………………………………...
2.4 MÉTODO DE ANALISIS HORIZONTAL Y PROYECTADO…………………………….
2.5 COCIENTES FINANCIEROS A) LIQUIDEZ B) GIRO C) APALANCAMIENTO 4) RENTABILIDAD……..
2.6 FLUJO DE EFECTIVO – ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS……………………….
2.7 CASH FLOW………………………………………………………………………………..
2.8 FLUJO DE CAJA……………………………………………………………………………

CAPITULO III – ANALISIS FINANCIERO DE INDUSTRIAS AGUAI S.A.

3.1 PRODUCCIÓN Y MERCADO……………………………………………………………...

3.2 ESTADOS FINANCIEROS…………………………………………………………………
2.3 MÉTODO DE ANALISIS VERTICAL Y PROYECTADO………………………………...
2.4 MÉTODO DE ANALISIS HORIZONTAL Y PROYECTADO…………………………….
2.5 COCIENTES FINANCIEROS A) LIQUIDEZ B) GIRO C) APALANCAMIENTO 4) RENTABILIDAD…….
2.6 FLUJO DE EFECTIVO – ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS………………………
2.7 CASH FLOW………………………………………………………………………………..
2.8 FLUJO DE CAJA……………………………………………………………………………

CAPITULO IV

4.1 COCLUCIONES Y RECOMENDACIONES……………………………………………….

4.2 BIBLIOGRAFIA…………………………………………………………………………….
4.3 ANEXOS…………………………………………………………………………………….
4.4 MAPA MENTAL…………………………………………………………………………….
4.5 GRAFICO……………………………………………………………………………………
4.6 HISTOGRAMA……………………………………………………………………………..

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 CAPITULO I- ANTECEDENTES

1.1 ANTECEDENTES LEGALES DE CONSTITUCIÓN

HISTORIA DEL AZÚCAR – ORIGEN DEL

AZÚCAR

Las referencias a la planta de la caña de azúcar, claramente

tropical o subtropical, se remontan a casi 5.000 años y
localizan su origen en Nueva Guinea. Se sabe que los
hindúes fueron los primeros asiáticos en degustar las peculiaridades y sabor del azúcar, y que desde
la India se extendió posteriormente a China y al cercano Oriente en el año 4.500 antes de Cristo.

Tiempo después, hacia el año 510 a. C., el azúcar llega hasta Persia, donde los soldados del legendario
Rey Darío, fascinados por sus propiedades, la denominaban "esa caña que da miel sin necesidad de
abejas".

Su desembarco en Europa oriental se produce en el siglo IV a.C., a raíz de los viajes y las conquistas
de Alejandro Magno en su expansión desde Macedonia hasta Asia.

Los griegos serían los encargados de dejar el azúcar en herencia al Imperio Romano, que la
denominará "sal de la India", y que era enormemente apreciada por su alto valor y escasez.

Fue en el siglo VII de nuestra era cuando el mundo musulmán tomó contacto con el azúcar al invadir
las regiones del Tigris y el Éufrates. Los árabes, tan aficionados al dulce, descubrieron las infinitas
utilidades que presentaba el azúcar y pronto la integrarían plenamente en su gastronomía y
alimentación.

Cuando los árabes conocen el azúcar ya es una planta extendida por Oriente, aunque a ellos les
correspondería el honor de ser los propagadores de su cultivo y su utilización.

El azúcar se extendió desde estas tierras a Palestina y Egipto con facilidad. Los árabes, al compás de
su avance por el mundo mediterráneo, la introdujeron allá donde las condiciones climáticas (medias
2
primaverales, sol y precipitaciones regulares) permitían que el cultivo de la caña se adaptara. De esta
forma, la caña de azúcar se hizo popular en Siria, Egipto, Chipre, Rodas y el Magreb.

La caña de azúcar es uno de los principales productos agrícolas de México. Este producto agrícola es
industrializado en los ingenios azucareros, girando su economía alrededor de la producción de
sacarosa cuya demanda decrece debido al surgimiento de tendencias nutricionales en las que lo
cotizado son los alimentos bajos en calorías. Además de la aparición en el mercado de edulcorantes
naturales de menor costo y ligeramente mayor poder edulcorante como los jarabes de maíz ricos en
fructosa.
En la actualidad, la industria azucarera debe enfrentarse a la competencia con otros edulcorantes, a la
falta de eficiencia energética y a la contaminación que produce. Desarrollar alternativas para utilizar
al máximo cada uno de los productos y subproductos derivados de la caña de azúcar contribuirá a
mejorar las condiciones económicas de ésta industria. Es decir, la crisis en la que se encuentra la
industria azucarera se puede resolver, entre otras medidas, si se diseña y lleva a cabo un
aprovechamiento integral del cultivo de caña con el menor impacto ecológico, industrializándose los
subproductos que se obtienen durante la producción de sacarosa tales como el bagazo de caña, las
melazas o mieles, la cachaza de los filtros, las cenizas de los hornos y los gases de combustión. De
esta manera, la industria azucarera se transformaría en una industria del cultivo de caña con capacidad
de responder a las demandas comerciales.
Un edulcorante que puede competir con los endulzantes artificiales bajos en calorías y con los jarabes
de maíz ricos en fructosa es el xilitol, ya que tiene un bajo valor calórico, un sabor fresco característico,
no participa en la reacción de Maillard, puede ser consumido por los diabéticos sin causar daño a su
salud, no produce caries y tiene un poder edulcorante similar al de la sacarosa, entre otras propiedades,
que lo convierten en un edulcorante cotizado en el mercado.
El xilitol es un endulzante que se encuentra ampliamente distribuido en la naturaleza, pudiéndose
obtener a partir de ciertas frutas, hortalizas y cereales, pero en muy

Pequeñas cantidades por lo que su extracción de estas fuentes resulta poco rentable. También puede
obtenerse por síntesis química y por fermentación. La síntesis química es un proceso caro que se
refleja en el costo de este producto. La producción biotecnológica de xilitol es una alternativa con
mucha viabilidad de ser un proceso más rentable si se optimizan todas las etapas de este proceso y se
obtiene a partir de materia prima abundante y económica como lo son los materiales lignoce lulósicos.

3
Se ha demostrado que las levaduras son las mejores productoras de xilitol, especialmente aquellas del
género Cándida. Estas reducen la xilosa a xilitol bajo la acción de una enzima denominada xilosa
reductos, la cual es NADP-dependiente. La cantidad de xilitol y la productividad del mismo
dependerán de las condiciones de cultivo y del tipo de cepa que se utilice.
Este edulcorante se puede producir a partir del bagazo de caña, el cual tiene diversas aplicaciones,
pero de muy bajo valor y que, incluso, puede llegar a ser considerado un desecho
agroindustrial.4,9,14 Si se efectúa un proceso biotecnológico optimizado se obtendría un producto de
origen natural con ventajas sobre el obtenido por síntesis química, ya que los consumidores prefieren
lo natural por considerarlo más sano aunque, realmente, la toxicidad de una sustancia no depende de
su origen “natural” o “artificial” sino de su composición química y de las condiciones de su consumo.
Otra ventaja es que se obtendría con un menor costo.
Se ha empleado el carbón activado para eliminar los inhibidores de crecimiento microbiano formados
durante la hidrólisis ácida de materiales lignocelulósicos. Un ejemplo de su uso es en hidrolizados de
olote de maíz, en los cuales el rendimiento en xilitol se vio mejorado cuando fue tratado con carbón
activado. Se ha estudiado el efecto de la temperatura, pH y proporción de hidrolizado: carbón activado
sobre el proceso de adsorción de ácido acético, ácido levulínico, hidroximetilfurfural y furfural, en
licores obtenidos por hidrólisis ácida de madera de eucalipto, probando la efectividad del proceso
sembrando en ellos Debaryomyceshansenii, levadura productora de xilitol. También se han
comparado tratamientos con carbón activado con otros procesos, como, por ejemplo, producción de
xilitol por Candidaguilliermondii en hidrolizados de eucalipto tratados con carbón activado en
combinación con pH, en comparación con el tratamiento en el que se utilizan resinas de intercambio
iónico, de los cuales el segundo tuvo mejores resultados.
FORMULA DEL AZÚCAR

Se denomina azúcar, en el uso más extendido de la palabra, a la sacarosa, cuya fórmula química es
C12H22O11, también llamada «azúcar común» o «azúcar de mesa».

La sacarosa es un disacárido formado por una molécula de glucosa y una de fructosa, que se obtiene
principalmente de la caña de azúcar o de la remolacha. El 27 % de la producción total mundial se
realiza a partir de la remolacha y el 73 % a partir de la caña de azúcar.

4
La sacarosa se encuentra en todas las plantas, y en cantidades apreciables en otras plantas distintas de
la caña de azúcar o la remolacha, como el sorgo y el arce azucarero.

En ámbitos industriales se usa la palabra azúcar o azúcares para designar los diferentes monosacáridos
y disacáridos, que generalmente tienen sabor dulce, aunque por extensión se refiere a todos los
hidratos de carbono.

Funde a los 160 °C y calentada a 210 °C se transforma en una masa de color pardo denominada
caramelo, utilizada en la elaboración de dulces y pasteles, así como para la vaporización y coloración
de líquidos.

Si se calienta por encima de 145 °C en presencia de compuestos amino, derivados por ejemplo de
proteínas, tiene lugar el complejo sistema de reacciones de Maillard, que genera colores, olores y
sabores generalmente apetecibles, y también pequeñas cantidades de compuestos indeseables.

El azúcar es una importante fuente de calorías en la dieta alimenticia moderna, pero es frecuentemente
asociada a calorías vacías, debido a la completa ausencia de vitaminas y minerales.

En alimentos industrializados el porcentaje de azúcar puede llegar al 80 %. La Organización Mundial

de la Salud recomienda que el azúcar no supere el 10% de las calorías diarias consumidas.

CALIDAD DEL AZÚCAR

El azúcar es un endulzante de origen natural, sólido, cristalizado, constituido esencialmente por

cristales sueltos de sacarosa, obtenidos a partir de la caña de azúcar o de la remolacha azucarera (beta
vulgaris L) mediante procedimientos industriales apropiados. Un grano de azúcar es entre 30 y 70 %
menor que el grano de arroz.

El azúcar blanco se somete a un proceso de purificación química llamado sulfatación haciendo pasar
a través del jugo de caña el gas SO2 obtenido por combustión de azufre.

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El azúcar oscuro se supone más saludable. La película de miel que rodea el cristal de azúcar moreno
o rubio contiene sustancias como minerales y vitaminas. En el argot azucarero, a estas sustancias se
les llama impurezas. Cabe aclarar que, durante el proceso de refinación, a todas las sustancias que no
son sacarosa se consideran impurezas, pero son inofensivas para la salud. Y son estas las que le
otorgan el color y sabor particular.

Cada día es mucho más frecuente en platos y dulces preparados encontrarse otros azúcares diferentes;
glucosa, fructosa básicamente de la planta de maíz, preferida por su asimilación más lenta o
combinados con edulcorantes artificiales.

ETIMOLOGÍA.
La palabra azúcar viene del sánscrito sharkara, que los persas transformaron en sakar. Los griegos
tomarían el término persa y lo llamarían sakjar. El árabe clásico tomó el término griego y lo llamó
sukkar, y posteriormente el árabe hispano lo llamó assúkar. El sánscrito tomó la palabra sharkara de
çarkara, que significa arenilla, ya que llamaban así al polvo blanquecino de la caña de azúcar.

Según la Real Academia Española, el azúcar tiene género ambiguo, pero cuando va sin especificativo
es mayoritario su empleo en masculino.

TIPOS DE AZÚCAR

De arriba a abajo y de izquierda a derecha: azúcar blanca refinada, azúcar sin refinar, azúcar moreno
y caña de azúcar molida sin procesar.

El azúcar se puede clasificar por su origen (de caña de azúcar o remolacha), pero también por su grado
de refinación o sus características. Normalmente, la refinación se expresa visualmente a través del
color (azúcar moreno, azúcar rubio, blanco), que está dado principalmente por el porcentaje de
sacarosa que contienen los cristales.

Los tipos de azúcar que se comercializan habitualmente son los siguientes:

 Azúcar blanco:

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 Es el azúcar con más grado de pureza29 con más del 99 por ciento de sacarosa. Es fruto de un
proceso de refinamiento moderno.

 Azúcar glasé:
También conocido como glas, glasé, en polvo o "lustre".29 Es azúcar blanco finamente
molido.

 Azúcar moreno (también llamado "azúcar prieto", "azúcar negro" o "azúcar crudo"):
se obtiene del jugo de caña de azúcar y no se somete a refinación, solo cristalizado y
centrifugado. Este producto integral, debe su color a una película de melaza que envuelve cada
cristal. Normalmente tiene entre 96 y 98 grados de sacarosa. Su contenido de mineral es
ligeramente superior al azúcar blanco, pero muy inferior al de la melaza.

 Azúcares líquidos:
Se obtiene disolviendo el azúcar en agua desmineralizada.

 Terrones de azúcar: Son de azúcar blanco o moreno y se les da esa forma mediante vapor de
agua y presión.

 Azúcar ecológico de caña integral:

Se obtiene de cultivos donde se han empleado métodos ecológicos.

 Azúcar Candy moreno:

Es azúcar moreno que se presenta en cristales de gran tamaño. Esto se abstiene alargando el
proceso de cristalización durante la producción.

 Azúcar extrafino: es un azúcar blanco cuyos cristales han pasado por una serie de tamices
para que tengan un tamaño menor del normal. Se utiliza a veces en repostería o en bebidas
para que se disuelva mejor.

 Perlas de azúcar blanco:

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 Habituales en el norte de Europa. Es azúcar blanca que se presenta en perlas duras con forma
ovalada. Se utilizan para repostería ya que en el horno no se derriten del todo y dejan una
textura crujiente.

1.2 ORGANIZACIÓN Y FINANCIEROS ORGANIGRAMA

HISTORIA DEL INGENIO
 1952
La CORPORACIÓN BOLIVIANA DE FOMENTO, lleva adelante el estudio de pre-
factibilidad para la instalación de un ingenio Azucarero en las proximidades de Montero -
Provincia Obispo Santisteban.

 1953
La compañía FIVES LILLE de Francia gana la licitación para la implementación del ingenio
AGUAI con una capacidad de molienda de 1,000 TCD, en más de 400 ha de terrenos cedidos
por Don Juan Parada.

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 1956
El 6 de Julio de 1956 AGUAI da inicio a la primera zafra produciendo en esa gestión 30,007
quintales de azúcar refinada y 332,350 litros de alcohol de buen gusto.

 1963
El Ingenio Azucarero AGUAI, realiza la primera ampliación importante de fábrica, para una
molienda de 1,500 toneladas/día.

 1969
Se instala el primer difusor de Sudamérica incrementando la capacidad de molienda a 3,200
TCD (segunda ampliación).

 1976
AGUAI realiza una tercera ampliación de fábrica para una molienda de 5,500 toneladas/día.

 1986
Aguaí - CBF pasa a manejo de aguaí Cordecruz.

 1993
CORDECRUZ transfiere los activos industriales del Ingenio AGUAI a la SOCIEDAD
ANONIMA MIXTA (40% participación de trabajadores, 40% cañeros/productores y 20% el
estado), con el compromiso que después de dos años el Estado venda sus acciones en partes
iguales a cañeros y trabajadores perfeccionando la PRIVATIZACIÓN del Ingenio. El 01 de
Julio de 1993 empieza una nueva época para el Ingenio.

 1999
Cuarta ampliación 8,000 toneladas de caña al día (TCD).

 2003
Quinta ampliación 10,000 TCD. Se amplía la capacidad de destilación de alcohol.

 2008
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 El Ingenio Azucarero AGUAI S.A., realiza la inversión más grande de su historia en equipos,
22 MM de dólares. Para alcanzar una molienda de 14,000 TCD, una producción de 3 millones
de quintales de azúcar y 65 millones de litros de alcohol.

El Ingenio Azucarero AGUAI S. A., está ubicado a 53 kilómetros de la ciudad de Santa Cruz y a 3
kilómetros de la ciudad de Montero.

El 6 de Julio del año 1956, se da inicio a la primera zafra Azucarera del Ingenio AGUAI S. A. Estaba
presente el entonces Presidente Constitucional de la República Dr. Víctor Paz Estenssoro, los
principales Ministros de su gabinete, entre ellos Don Alfonso Gumucio Reyes, autoridades nacionales
y regionales, un gran número de invitados especiales, Cañeros y Trabajadores. No era para menos,
pues se estaba poniendo en marcha un gran proyecto nacional, que se convertiría en un verdadero polo
de desarrollo para el país, Santa Cruz yen especial para todo el Norte Integrado.

Habían transcurrido tres años desde que el gobierno encomendó a la Corporación Boliviana De
Fomento (CBF), la instalación de una industria azucarera, con el objetivo de autoabastecer con azúcar
al país, apoyando el proyecto con un impuesto de 4 Bs. Por kilogramo de azúcar importada. Se
construyeron carreteras asfaltadas, se encararon programas de migración, se dieron incentivos a la
agricultura y también a otras industrias, para lograr satisfacer la demanda del mercado nacional y fue
así, que la primera exportación de azúcar, se realizó en el año 1964.

AGUAI S.A., se convirtió en sinónimo de desarrollo, con un gran efecto multiplicador en el comercio,
entidades gremiales, el transporte, educativas, salud, agropecuarias e industriales, que apoyó la CBF
en el área de influencia del ingenio (aserraderos, ingenios arroceros, cabañas ganaderas, porcinas y
lecheras, matadero, frigorífico, planta de leche y otras).

AGUAI S. A., fue también un referente de producción, de avance tecnológico y de trabajo industrial
logrando aumentar su capacidad de molienda de 1.000 TCD (toneladas de caña por día) a 5.500 TCD
y 1.680.000 qq de azúcar el año 1976.
En marzo de 1986, se transfiere a CORDECRUZ (Corporación Regional De Desarrollo De Santa
Cruz), después de la disolución de la CBF (DS 21060), concluyendo la administración estatal el año
1993.

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El 1 de Julio de 1993, AGUAI S. A. se privatiza (Ley 1330 y DS 23536), traspasando el 40% de las
acciones a sus CAÑICULTORES, el 40% a sus TRABAJADORES y el 20% conserva
CORDECRUZ, quién después de dos años, transfiere este porcentaje al sector cañero, agrupado en
ÚNICA S.A.
El crecimiento de AGUAI S. A. en manos de sus nuevos dueños privados, ha sido vertiginoso. Desde
1993 a la fecha, se han invertido en la industria más de 38 millones de dólares y en campo, se han
doblado los cultivos, de caña, reafirmando la posición de verdadero LÍDER de la industria Azucarera
Nacional, convirtiendo al ingenio en una empresa moderna, certificada, diversificada y al nivel de los
mejores ingenios de países vecinos.

Constitución: La Unión de Cañeros AGUAI S. A. es una asociación gremial sin fines de lucro,
constituida el 11 de febrero de 1996, con personería jurídica nº 358/96 del 13 de noviembre de 1996,
domiciliada en la ciudad de Montero capital de la provincia Obispo Santisteban del departamento de
Santa Cruz.

Razón Social: Ingenio Azucarero AGUAI S. A.

Actividad: Agroindustrial
Dirección: Ingenio Azucarero AGUAI S.A.
Carretera al Norte Km. 53
Montero - Santa Cruz - Bolivia
Teléfonos: (591.3) 922 0225 - 922 0226
Fax: (591.3) 922 0284 - 922 0286

Fecha de inicio: El 6 de Julio del año 1956

VISIÓN

Seguiremos siendo la empresa referente, modelo y diversificada, desarrollando la tecnología

agroindustrial para ser competitivos internacionalmente.

11
MISIÓN

Dar valor agregado a la industrialización de la caña de azúcar y empresas relacionadas, generando

bienestar, desarrollo sostenible y trato justo a todos los grupos de interés.

NUESTROS VALORES

Siempre vamos primero.

Somos solidarios e integradores.
Somos íntegros

CERTIFICACIONES DE SISTEMAS OBTENIDOS

 ISO 9001
 OHSAS 18001
 FSSC 22000La Norma ISO 9001 es una norma internacional de gestión de la calidad, que se
centra en todos los elementos de administración de calidad con los que una empresa debe contar
para tener un sistema efectivo que le permita administrar y mejorar la calidad de sus productos o
servicios.

PRINCIPIOS CON GRUPOS DE INTERÉS

CLIENTES: Nuestra razón de ser.

- PROVEEDORES: Nuestros socios estratégicos.
- ACCIONISTAS: Nuestra fortaleza.
- TRABAJADORES: Nuestro principal activo.
- COMUNIDAD: Nuestro compromiso con su desarrollo.
POLÍTICA SOCIAL

Entendemos que el adecuado desarrollo económico de AGUAI debe ser compatible con el
compromiso social y el respeto al medio ambiente, por lo que nos comprometemos voluntariamente
a promover acciones de desarrollo sostenible con nuestros grupos de interés contribuyendo al logro
de una mejor sociedad.

RECONOCIMIENTOS

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 Distinción Por El Bloque Cívico Del Norte
Reconociendo sus políticas productivas, al crear nuevas fuentes de trabajo para el Norte,
abriendo mercados en el exterior.
 Cámara Nacional De Industrias De La Paz
Otorga el PREMIO NACIONAL A LA ECO-EFICIENCIA por haber realizado trabajos
tecnológicos de tratamiento de los desechos sólidos y líquidos con una molienda más limpia
aplicando políticas medioambientales de producción y eficiencia.
 Estatuilla Emblemática De La Cámara De Industria y Comercio "CAINCO"
Reconociendo con la Condecoración de la ORDEN AL MERITO EMPRESARIAL, por las
inversiones económicas realizadas para lograr la productividad azucarera en calidad de líder
de la producción y exportación.
 Cámara De Exportadores De Santa Cruz "CADEX"
Confirió al INGENIO AGUAI una estatuilla al mérito EXPORTADOR por los volúmenes
exportados y las iniciativas y gestiones para lograr nuevos mercados en la comercialización
de azúcar y alcohol. Este reconocimiento, tonifica las iniciativas y esfuerzo desplegados al
más alto nivel siendo una muestra de ello la exportación a VENEZUELA como también la
reciente concreción con ECUADOR, países hermanos que aprecian el sello AGUAI.
 Federación De Empresarios Privados De Santa Cruz
Confirió el ESLABÓN EMPRESARIAL al reconocer la alta productividad lograda en la
zafra 2001 en el rubro azucarero ubicándose como Líder nacional.
 Rotary Club De Montero
Entregó a AGUAI, un PREMIO AL MERITO enalteciendo la cooperación, servicio y
liderazgo comunitario.

 El Gobierno Municipal De Montero

Nos entrega el 24 de mayo 2002 un reconocimiento premiando la voluntad de progreso y
constituirse como Líder Empresarial del Norte, demostrando con hechos ser el pionero
ocupante del Parque con su Fábrica de FERTILIZANTE BIO ABONO.

 Premio Nacional A La Eco eficiencia (2002)

Otorgado por la Cámara Nacional de Industrias, por haber realizado trabajos tecnológicos en
el tratamiento de los desechos líquidos y sólidos aplicando políticas medioambientales.

13
 ORGANIGRAMA VERTICAL DE LA EMPRESA:

“AGUAI S.A.”

Asamblea de
Accionistas

Síndicos

Directorio

Presidente

Comisiones Asesor
del
Directorio Técnico

Gerencia
General

Staff

Gerencia Adm. Gerencia Laboratorios

Técnica Gerencia Comercial
Financiera

Jefes de Jefes de Jefes de

Departamento Regionales Laboratorios

Asistentes de Personal Personal de Personal de

Administrativ Ventas Laboratorio
Fábrica o 14

Personal de Personal de
El ingenio azucarero AGUAI S. A., no solo es importante por su capacidad de producción sino por la
connotación económica y social que tiene, ya que genera empleo en forma directa a miles de personas
en época de zafra. También cuenta con un selecto grupo de profesionales entre ingenieros,
bioquímicos, técnicos y asesores en diversas aéreas como se muestra en el organigrama.

DIRECTORES

DIRECTORES TITULARES DEL INGENIO

PRESIDENTE Lic. Carlos E. Rojas Amelunge

VICE-PRESIDENTE Sr. José Abelardo Suárez Bravo
SECRETARIO Ing. N. Mariano Aguilera Tarradelles
SÍNDICO Ing. Jaime Eduardo Paz Rea
SÍNDICO SUPLENTE Lic. Alan Cambell Balcazar

PLANTEL EJECUTIVO DEL INGENIO

GERENTE GENERAL Ing. Rudiger Trepp Del C.

GERENTE TÉCNICO Ing. Miguel Roca R.
GERENTE ADM. Y FINANCIERO Lic. Félix Velasco G.
GERENTE COMERCIAL Lic. Luis Fernando Vásquez V.
JEFE DIV. FINANCIERA Ing. Demetrio Suruco H.
JEFE DIV. ADMINISTRATIVA Ing. Jaime Gareca R.

SERIES DIRECTORES TITULARES Y

SUPLENTES
Serie A Lic. Olguita Rivero De Aguilera
Dr. Erwin Said Ortiz
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 Serie B Sr. Lucio Córdova Cámara
Ing. Renny E. Vargas Pinto
Serie C Ing. Ángelo Colamarino Di Silvio
Lic. Fernando Nieme Mendez
Serie D Sr. J. Abelardo Suarez Bravo
Lic. Jorge Catala H.
Serie E Sr. Raúl Quispe Moscoso
Sr. Feliciano Antelo Paz
Serie F Sr. Ivar Perales Guerrero
Sra. Rosa Rivera De Chávez
Serie G Ing. Bernardo T. Cuellar Salazar
Sr. Honorato Guzmán Claros
Serie H Lic. Carlos Rojas Amelunge
Sr. Eduardo Eguez El Hage
Serie I Ing. N. Mariano Aguilera Tarradelles
Ing. Jorge E. Hurtado Paz
Serie J Ing. Walter Roda Vaca
Sra. Teodosia Quiroz Sarabia

1.3 ASPECTOS DE MERCADO – COSTOS – PRECIOS – COMPETENCIAS.

MERCADO DEL AZÚCAR

En el mercado del azúcar se distinguen dos tipos de productos, la azúcar cruda y el azúcar refinada o
blanca. Dentro de cada tipo existen diferentes categorías según sus diferentes calidades. La azúcar
cruda se produce solamente de caña de azúcar, en tanto la azúcar refinada se produce tanto de caña de
azúcar como de remolacha azucarera. En este sentido, se considera que la industria de la caña de
azúcar tiene una mayor flexibilidad para responder a los cambios de precios relativos entre azúcar
cruda y azúcar refinada.

16
El mercado mundial del azúcar es uno de los más distorsionados del mundo como resultado de un
amplio conjunto de políticas de protección y de subsidio a la producción y exportaciones por parte de
los principales países productores y consumidores del mundo. A nivel general, se pueden distinguir,
básicamente, dos tipos de mercados de azúcar: el mercado protegido y el mercado libre.

El mercado protegido consiste en acuerdos preferenciales y contratos de largo plazo que incluyen el
sistema de cuotas de los Estados Unidos, las cuotas de la Unión Europea, las exportaciones de Cuba
a China y las exportaciones de Australia a Canadá.34 33

En el mercado libre se transan los volúmenes no cubiertos por convenios especiales. Estas
transacciones se realizan preferentemente en las diferentes bolsas azucareras, entre las cuales se
encuentran las de Nueva York, Londres, París y Hong Kong. Además de transacciones spot, en el
mercado libre de azúcar se utilizan instrumentos tales como forward, futuros y derivados.

CONSUMIDORES (MERCADO):
Los clientes más importantes son los consumidores finales, son ellos los que compran el producto de
a poco, por lo que nos ayuda a mejorar la calidad de nuestros productos a continuación mencionaremos
varios clientes en cuanto al producto del azúcar y sus derivados:

1. Amas de casa.
2. Supermercados.
3. Pastelerías.
4. Restaurantes.
5. Panaderías.
6. Heladerías.
7. Licorerías.
8. Empresas Agrícolas.
9. Empresas Industriales.
10. Empresas dedicadas a la ganadería.

17
Por lo que observados que el mercado para el ingenio azucarero es amplio para la empresa AGUAI S.
A. u otras empresas azucareras.

COMPETENCIA:
La industria azucarera boliviana se concentra en el departamento de Santa Cruz, donde se ubican
cuatro ingenios privados (AGUAI, La Bélgica, San Aurelio y Unagro) y tiene una superficie de más
de 75.000 Ha La segunda zona en importancia es la región de Bermejo, en el departamento de Tarija,
sitio en el que se localiza el ingenio de propiedad del Estado se cultiva cerca de 10.000 Ha
La época de cosecha se realiza entre los meses de mayo y noviembre.
La cosecha de caña se realiza en forma manual (50%) como semi-mecanizado (40%) y cosecha
integral (10%). La mayor parte del área cañera se encuentra a 20 Km. De distancia promedio entre el
cultivo y el ingenio azucarero, se utiliza camiones de alto tonelaje para el transporte.

- AGUAI S.A.: Azúcar Blanca en bolsas de 1kg. de 5 kg. Y a granel. El precio es el mismo que
da nuestro ingenio. Tiene los mismos canales de distribución que los nuestros solo cuando
auspicia algún concurso o de ayuda social.

- San Aurelio: Este ingenio se encuentra ubicado en el 4to anillo Av. San Aurelio. Cuenta con
los productos de azúcar Blanca en presentaciones de 1kg. de 5kg. Y a granel y ahora ha
incrementado el producto del alcohol San Aurelio. Su precio es el mismo que el de nuestros
productos. Tiene los mismos canales de distribución que los nuestros, este ingenio no cuenta
con publicidad y solo con un pequeño merchandising que es en la fecha de exposición.

- Unagro: Su planta de producción se encuentra en la localidad de Mineros, cuenta con los

siguientes productos, la azúcar blanca en las mismas presentaciones que el competidor anterior
y también esta cuenta con su producto que es el alcohol medicinal el precio es el mismo que da
nuestro ingenio y los anteriores competidores mencionados. También cuenta con los mismos
canales de distribución que los nuestros y de los anteriores competidores. Solo auspicia en dos
programas de televisión, en concursos automovilísticos o de ayuda social. También cuenta con
un merchandising pequeño.

18
 - Bermejo: Cuenta solo con Azúcar Blanca que viene en sus presentaciones de bolsas de 1kg.
5kg Y a granel. El precio del azúcar de este ingenio varía de acuerdo con las exportaciones que
efectúa, pero en cuanto a su venta local es el mismo que de los anteriores mencionados. También
cuenta con los mismos canales de distribución que los nuestros y de los anteriores competidores.
Esta cuenta con publicidad televisiva y escrita, también auspicia concursos y solo se ve en el
departamento de Tarija para especificar mejor su región que es Bermejo.

Precios:
1 Bolsa de 1Kg. 6 Bs.
1 Bolsa de 5Kg. 30 Bs.
1 qq de 50Kg 180 Bs,

COSTOS:
Los costos entre los costos en los que invierte este ingenio azucarero podemos mencionar los
siguientes:

1. - Costo de certificación.
2. - Costo del Personal.
3. - Costo de Mantenimiento de Equipos.
4. - Costo de Capacitación.
5. - Costo de Consultoría.

PRODUCCION Y MERCADO

CERTIFICACIONES A LA CALIDAD DE LA PRODUCCION

AGUAI ha obtenido del Instituto Boliviano de Normalización y calidad el Certificado de Calidad

para susproductos:

- Azúcar Refinado 50.

19
 - Azúcar Refinado 80.
- Azúcar Extrafino.
- Azúcar Especial.

Estas certificantes demuestran que estos productos cumplen permanentemente con los requisitos de
las Normas Técnicas Bolivianas y las Normas Técnicas Internacionales Andinas.

MERCADO

Los clientes más importantes son los consumidores finales, son ellos los que compran el producto de
a poco, por lo que nos ayuda a mejorar la calidad de nuestros productos a continuación mencionaremos
varios clientes en cuanto al producto del azúcar y sus derivados:
1. Amas de casa.
2. Supermercados.
3. Pastelerías.
4. Restaurantes.
5. Panaderías.
6. Heladerías.
7. Licorerías.
8. Empresas Agrícolas.
9. Empresas Industriales.
10. Empresas dedicadas a la ganadería.

Por lo que observados que el mercado para el ingenio azucarero es amplio para la empresa AGUAI S.
A. u otras empresas azucareras.
1.4 ASPECTOS TRIBUTARIOS – IVA – IUE – IT Y OTROS IMPUESTOS.

La empresa AGUAI S. A. paga los siguientes impuestos:

* IVA (Impuesto al Valor Agregado) con una alícuota de 13% formularios utilizados Formulario.
200(mensual), Formulario. 210(mensual) Exportadores que solicitan devolución impositiva, Boleta
de Pago (B.P.) 1000, Póliza de Importación.

20
* RC - IVA (Régimen Complementario al Impuesto al Valor Agregado) con una alícuota de 13%
formularios utilizados Formulario. 608(mensual) No es necesaria su presentación si no existiera
impuesto retenido, Formulario. 110(dependientes) detalle de facturas, B.P.1000, Formulario. 604
(Retenciones).
* IT (Impuesto a las Transacciones) con una alícuota de 3% formularios utilizados Formulario.
400(mensual) Transacciones Habituales, Formulario. 400(Retenciones), B.P.1000.
* IUE (Impuesto Sobre las Utilidades de las Empresas) con una alícuota de 25% formularios utilizados
Formulario. 500(anual) Empresas obligadas a llevar registros Contables, Formulario. 605(anual)
Presentación de Estados Financieros o Memoria Anual, B.P.1000, Formulario. 570(Retenciones),
Formulario. 530 Beneficiarios del Exterior, BP 3050, etc.

1.5 ASPECTOS TECNOLOGICOS E INFORMACION

TECNOLOGÍA AZUCARERA

Es la ciencia que estudia los procesos que transforman la materia prima, caña de azúcar, en los
productos finales como azúcares y mieles. El proceso agroindustrial de producción de azúcar de caña
involucra tres tipos de tecnologías, con características bien definidas y diferentes: Tecnología
Agrícola, tecnología de cosecha y transporte y tecnología de producción o industrial.

LA TECNOLOGÍA

La revolución Científico-Técnica y los problemas que enfrenta la humanidad para satisfacer sus
crecientes necesidades, sitúan a la tecnología en un lugar cimero del mundo actual. Cada día el óptimo
aprovechamiento de los recursos naturales es más necesario, siendo ya histórica y remota, la época en
que era admisible la explotación extensiva del suelo, los minerales, combustibles y el trabajo humano.
No se concibe hoy dirigir, tomar decisiones ejecutivas y utilizar recursos en cualquier ámbito de
desarrollo productivo, técnico e industrial, sin el conocimiento previo de su tecnología. Cuanto mayor
sea este conocimiento mayor posibilidades de obtener eficacia en la dirección y gestión económica.

PROCESO DE PRODUCCIÓN

Cada proceso de producción involucra varios procesos tecnológicos. Estos son las diferentes etapas
productivas que conllevan a un cambio en el estado físico o químico de la sustancia procesada. Pueden
existir uno o varios procesos intermedios o tecnológicos dentro de un proceso de producción hasta

21
obtener el producto final. Ejemplo de proceso tecnológico: Cuando la caña pasa a través de los
molinos, se rompe la estructura original de la planta y ocurre la separación de sus componentes sólidos
y líquidos (jugo y fibra).

El proceso de fabricación de azúcar no es únicamente industrial, tiene componente agrícola e

industrial, pues el azúcar (sacarosa), se forma en la planta conocida por caña de azúcar, durante el
curso de su vida vegetativa. Luego es cosechada y transportada a la fábrica, donde se le somete a la
acción de un conjunto de procesos tecnológicos cuyos objetivos son aislar el azúcar. La cantidad de
azúcar que se obtiene por tanto depende de: La cantidad de azúcar que fabrica la caña, conocido como
rendimiento agrícola o de la caña antes de ser cortada. La cantidad de azúcar que realmente recibe la
industria, está dada por la cantidad de azúcar de la materia prima y las pérdidas luego de ser cosechada.
La cantidad de esta azúcar que la fábrica es capaz de convertir en producto final.

La eficiencia del proceso agroindustrial está definida por la fórmula:

Donde:

Ar=Ac-(Apc+Apf)

Ar = Azúcar que se convierte en producto final.

Ac = Azúcar producida por la planta.

Apc = Azúcar perdida en cosecha y transporte.

Apf = Azúcar perdida en los procesos de la fábrica

Pueden contarse 26 procesos tecnológicos en la fabricación de azúcar de caña entre los que se pueden
señalar:

PROCESOS AGRÍCOLAS

1. Eliminación de malezas y obstáculos.

2. Rotulación del suelo.

3. Desmenuzamiento y allanamiento del terreno.

4. Surcado.

22
5. Siembra y fertilización.

6. Cultivo.

7. Deshierbe.

8. Control de plagas.

9. Regadío.

10. Control del crecimiento y la maduración

PROCESOS DE COSECHA Y TRANSPORTE

TRANSPORTE DE CAÑA

1. Selección de campos y ubicación de medios.

2. Corte: Manual o mecanizado.

3. Alza mecanizada (corte manual)

4. Transporte: automotor o ferroviario.

5. Proceso en centro de acopio.

6. Recepción en el batey.

PROCESOS INDUSTRIALES

1. Descarga y manipulación.

2. Preparación de la caña.

3. Molienda.

4. Purificación.

• Calentamiento.

• Encalado.

• Sedimentación.

• Filtración.

23
1. Evaporación.

2. Cristalización.

3. Centrifugación.

4. Almacenamiento de azúcar.

5. Generación de termo energía (vapor)

6. Generación de electro energía (electricidad)

DEFINICIONES BÁSICAS

• Brix: es la suma de todos los sólidos disueltos (azúcar y no azúcar) expresada como % en peso.
Es aplicable al jugo y cualquier otra disolución que contenga azúcar. Ejemplo si en 100 partes en peso
de jugo están contenidas 12 partes de sólidos disueltos y el resto (88) son de agua, ese jugo contiene
12 % de sólidos solubles, o sea, 12 grados Bx.

Para medir este valor se utiliza en hidrómetro o areómetro, concebido por el químico austriaco Brix;
su escala indica o coincide con el % de sacarosa en disoluciones totalmente puras. En todo material
azucarero (jugo, mieles, etc.) el grado brix es siempre mayor que el valor de pol. Mientras que en
materiales de elevada pureza como los licores de una refinería la diferencia entre estos indicadores es
despreciable.

• Pol: Es la sacarosa contenida en una disolución, expresada como % en peso, determinado

analíticamente con un polarímetro o sacarímetro.

En disoluciones puras % pol equivale exactamente a % de sacarosa, mientras que, en otras impuras
como el jugo de caña y las mieles, que contienen otras sustancias óptimamente activas, existe una
diferencia entre estos dos valores, diferencia que será mayor, cuanto más impura sea la disolución.
Por esta razón el valor de pol es aceptado internacionalmente como sacarosa aparente.

• Pureza: Es la cantidad de sacarosa contenida en 100 partes de sólidos totales, expresada en

tanto por ciento.

En la práctica, la pureza aparente se calcula con los valores de pol y de brix, mediante la expresión
siguiente:

24
Pureza = Pol / Brix * 100

La pureza da la medida de la cantidad o proporción de impurezas disueltas en el jugo, que será

necesario eliminar en procesos posteriores, de ahí su interés. Ejemplo en un jugo con 80 % de pureza
habrá un 20 % de impurezas. No-Azucares: son todas las sustancias que no son sacarosa y que forman
parte del jugo de caña como sólidos disueltos. En este término se incluyen otros azucares (azucares
reductores). La presentencia de estas es indeseable para el proceso de fabricación de azúcar, por lo
que será necesario eliminarlas durante los diferentes procesos tecnológicos, a los que será sometida la
materia prima y materiales intermedios. En la práctica, no azúcares es simplemente la diferencia entre
brix y pol:

CAPITULO II- MARCO TEORICO

2.1 ANÁLISIS – DIAGNÓSTICOS:

CONCEPTO DE ANALISIS FINANCIERO

Es un proceso mediante el cual se aplican diversos métodos a los estados financieros e información
complementaria para hacer una medición adecuada de los resultados obtenidos por la administración
Descubrimiento de hechos económicos referentes a la misma y la detección de deficiencias que deban

25
ser corregidas mediante recomendaciones. Tener una base apropiada para emitir una opinión correcta
acerca de las condiciones financieras de la empresa y sobre la eficiencia de su administración.

Se puede dividir básicamente en métodos Método vertical: cuando se analizan las cuentas de los
estados financieros de un solo periodo Método horizontal: cuando se comparan las cuentas de los
estados financieros de dos o más ejercicios, ya sea de una misma empresa o de distintas.

OTRAS DIFINICIONES:

Para poder comprender a la perfección el significado del término análisis financiero, tenemos que
recurrir a establecer su origen etimológico. En este sentido, descubrimos que su primera palabra,
análisis, emana del griego y está conformada por tres partes diferenciadas: el prefijo “ana”, que
significa “arriba”; el verbo “lyein”, que es sinónimo de “soltar”; y el sufijo “-sis”, que es equivalente
a acción.

Por otro lado, financiero es un vocablo que procede del latín como así lo demuestra el hecho de que
está formado por el verbo “finis”, que dio origen al término francés “financer” que significa saldar
una deuda, y el sufijo “–ero”, que viene a indicar la pertenencia de algo.

Gracias al análisis financiero, es posible estimar el rendimiento de una inversión, estudiar su riesgo y
saber si el flujo de fondos de una empresa alcanza para afrontar los pagos, entre otras cuestiones.

El análisis financiero ayuda a comprender el funcionamiento del negocio y a maximizar la rentabilidad

a partir de la actuación sobre los recursos existentes. Los directivos pueden acceder a información
sobre el efecto esperado de las decisiones estratégicas.

Además de todo lo expuesto hasta el momento, es importante saber que todo análisis financiero tiene
una estructura idéntica. Se trata de una unión de varios apartados que son los que contienen los datos
necesarios para llegar a una conclusión certera. En concreto, se compone de:

• Cuentas. En este caso, se incluye toda la información relativa tanto a los estados financieros de la
empresa en cuestión, como la liquidez de la misma, el riesgo o la rentabilidad.

• Patrimonio. Concretamente en esta sección lo que se procede es a realizar un análisis del patrimonio
que tiene la empresa: composición de ella, las distintas partidas del activo y el peso que ellas ejercen
en el total, la evolución que ha tenido en los últimos años…

26
• Pasivos. Se trata de comprobar la capacidad que la empresa posee para devolver las deudas que
contrae.

• Análisis económico, donde se viene a determinar si realmente la entidad está consiguiendo una
rentabilidad suficiente o no.

2.2 ESTADOS FINANCIEROS

2.2.1 ESTADO DE RESULTADOS

¿QUÉ ES EL ESTADO DE RESULTADOS Y CUÁLES SON SUS OBJETIVOS?

Todas las empresas, sea cual sea su tamaño necesitan obtener información sobre su desempeño para
saber si han logrado resultados positivos, es decir, ganancias o si al contrario han sufrido pérdidas
producto de su operación al finalizar un periodo determinado.

Y dado que el objetivo primordial de las organizaciones es maximizar las utilidades, es fundamental
que te apoyes en herramientas que te permitan contar con información oportuna y confiable para la
toma de decisiones.

Los estados financieros son una herramienta de gestión que te ayudará a tener una mejor visión de la
situación financiera de la empresa, los recursos con los que cuenta, los resultados obtenidos, las
entradas y salidas de efectivo que se han presentado, la rentabilidad generada, entre otros aspectos de
gran relevancia para la operación y administración de la organización.

En esta ocasión, te compartiremos información acerca de uno de los principales estados financieros,
el estado de resultados.

¿Qué es un estado de resultados?

El estado de resultados, también conocido como estado de ganancias y pérdidas es un reporte

financiero que en base a un periodo determinado muestra de manera detallada los ingresos obtenidos,
los gastos en el momento en que se producen y como consecuencia, el beneficio o pérdida que ha
generado la empresa en dicho periodo de tiempo para analizar esta información y en base a esto, tomar
decisiones de negocio.
Este estado financiero te brinda una visión panorámica de cuál ha sido el comportamiento de la
empresa, si ha generado utilidades o no.

27
En términos sencillos es un reporte es muy útil para ti como empresario ya que te ayuda a saber si tu
compañía está vendiendo, qué cantidad está vendiendo, cómo se están administrando los gastos y al
saber esto, podrás saber con certeza si estás generando utilidades.

Componentes del estado de resultados

Los elementos de un estado financiero se agrupan de la siguiente manera: ingresos, costos y gastos.
En base a estos tres rubros principales se estructura el reporte.

Las principales cuentas que lo conforman son las siguientes:

• Ventas: Este dato es el primero que aparece en el estado de resultados, debe corresponder a los
ingresos por ventas en el periodo determinado.

• Costo de ventas: Este concepto se refiere a la cantidad que le costó a la empresa el artículo que está
vendiendo.

• Utilidad o margen bruto: Es la diferencia entre las ventas y el costo de ventas. Es un indicador de
cuánto se gana en términos brutos con el producto es decir, si no existiera ningún otro gasto, la
comparativa del precio de venta contra lo que cuesta producirlo o adquirirlo según sea el caso.

• Gastos de operación: En este rubro se incluyen todos aquellos gastos que están directamente
involucrados con el funcionamiento de la empresa. Algunos ejemplos son: los servicios como luz,
agua, renta, salarios, etc.

• Utilidad sobre flujo (EBITDA): Es un indicador financiero que mide las ganancias o utilidad que
obtiene una empresa sin tomar en cuenta los gastos financieros, impuestos y otros gastos contables
que no implican una salida de dinero real de la empresa como son las amortizaciones y depreciaciones.

• Depreciaciones y amortizaciones: Son importes que de manera anual se aplican para disminuir el
valor contable a los bienes tangibles que la empresa utiliza para llevar a cabo sus operaciones (activos
fijos), por ejemplo el equipo de transporte de una empresa.

• Utilidad de operación: Se refiere a la diferencia que se obtiene al restar las depreciaciones y

amortizaciones al EBITDA, indica la ganancia o pérdida de la empresa en función de sus actividades
productivas.

• Gastos y productos financieros: Son los gastos e ingresos que la compañía tiene pero que no están
relacionados de manera directa con la operación de la misma, por lo general se refiere montos
relacionados con bancos como el pago de intereses.

28
• Utilidad antes de impuestos: Este concepto se refiere a la ganancia o pérdida de la empresa después
de cubrir sus compromisos operacionales y financieros.

• Impuestos: Contribuciones sobre las utilidades que la empresa paga al gobierno.

• Utilidad neta: Es la ganancia o pérdida final que la empresa obtiene resultante de sus operaciones
después de los gastos operativos, gastos financieros e impuestos.

Al momento de elaborar tu estado financiero es importante que tomes en cuenta algunas

consideraciones:

• Es importante que el estado de resultados se realice de forma mensual, trimestral y anual para un
mejor seguimiento.

• Detalla de manera precisa cada rubro de gastos ya sean operativos, administrativos, financieros etc.

• Asegúrate de contar con información real y confiable, esto puedes de lograrlo al contar con una
herramienta tecnológica ERP que te ayude a integrar la información de todas las áreas operativas y
financieras de tu empresa.

Objetivos del estado de resultados

El estado de pérdidas y ganancias tiene objetivos muy puntuales cuando presenta la situación
financiera de la compañía, el principal es medir el desempeño operativo de la empresa en un periodo
determinado al relacionar los ingresos generados con los gastos en que se incurre para lograr ese
objetivo.

Esta información que se obtiene es de mucha utilidad, sobre todo al analizarlo en conjunto con otros
estados financieros básicos como el balance general y el estado de flujo de efectivo, de esta manera
al evaluar el estado de resultados de tu empresa podrás:

1. Realizar una evaluación precisa de la rentabilidad de tu empresa, su capacidad de generar utilidades,

de igual manera es importante para conocer de qué manera puedes optimizar tus recursos para
maximizar tus utilidades.

2. Medir el desempeño de la empresa es decir, cuánto estás invirtiendo por cada peso que estás
ganando.

3. Obtener un mejor conocimiento para determinar la repartición de los dividendos ya que éstos
dependen de las utilidades generadas durante el periodo.

4. Estimar los flujos de efectivo al poder realizar proyecciones de las ventas de manera más precisa al
utilizar el estado de resultados como base.
29
5. Identificar en qué parte del proceso se están consumiendo más recursos económicos, esto lo puedes
saber al analizar los márgenes en cada rubro.

Esto te dará una perspectiva de la eficiencia de la empresa.

El estado de resultados es de vital importancia para tu empresa ya que se convierte en un elemento de

apoyo a la gestión al brindarte información de valor para la toma de decisiones y la planeación
estratégica.

2.2.2 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA:

Es un documento contable que refleja la situación financiera de un ente económico, ya sea de

una organización pública o privada, a una fecha determinada y que permite efectuar
un análisis comparativo de la misma; incluye el activo, el pasivo y el capital contable. Se formula de
acuerdo con un formato y un criterio estándar para que la información básica de la empresa pueda
obtenerse uniformemente como por ejemplo: posición financiera, capacidad de lucro y fuentes de
fondeo.

El Estado de Situación Financiera comúnmente denominado Balance General, es un documento

contable que refleja la situación financiera de un ente económico a una fecha determinada.
Su estructura la conforman cuentas de activo, pasivo y patrimonio o capital contable. Su formulación
está definida por medio de un formato, en cual en la mayoría de los casos obedece a criterios
personales en el uso de las cuentas, razón por el cual su forma de presentación no es estándar. A
criterio personal creo conveniente y oportuno que el Comité de Normas Internacionales de
Contabilidad (IASC), debería emitir un formato general de catálogo de cuentas que permita la
presentación de este estado financiero en una estandarización global en su utilización.

Características

 1) COMPRENSIVOS: debe integrar todas las actividades u operaciones de la empresa.

 2) CONSISTENCIA: la información contenida debe ser totalmente coherente y lógica para

efectos de información.

30
 3) RELEVANCIA: debe ayudar a mostrar los aspectos principales del desempeño de la empresa,
esta característica ayudara a ejercer influencia sobre las decisiones económicas de los que la
utilizan, ayudándoles a evaluar hechos pasados, presentes o futuros, o bien confirmar o corregir
evaluaciones realizadas anteriormente.

 4) CONFIABILIDAD: Deben ser el reflejo fiel de la realidad financiera de la empresa.

 5) COMPARABILIDAD: es necesario que puedan compararse con otros periodos de la misma

empresa con el fin de identificar las tendencias de la situación financiera.

Ya que su estructura la conforman las cuentas de activo, pasivo y patrimonio, definiremos cada uno
de ellos de acuerdo a NIIF

ELEMENTO CONCEPTO

Es un recurso controlado por la empresa

como resultado de eventos pasados y cuyos
ACTIVOS
beneficios económicos futuros se espera que
fluyan a la empresa.

Es una obligación presente de la empresa a

raíz de sucesos pasados, al vencimiento del
PASIVOS cual y para poder cancelarla la entidad
espera desprenderse de recursos que
incorporen beneficios económicos.

Es el valor residual de los activos de la

PATRIMONIO CONTABLE entidad, una vez deducidos todos los
pasivos.

2.2.3 ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

El estado de cambios del patrimonio neto forma parte de los documentos que comprenden las cuentas
anuales de una empresa.

31
Otro de los documentos más importantes de las cuentas anuales es el balance de situación. Descubre
más sobre el balance de situación y su importancia en nuestra Guía para pequeñas empresas.

Este documento contable refleja los movimientos en las partidas que forman parte del patrimonio neto,
aumentando así las posibilidades de información financiera.

Su elaboración suele ser bastante sencilla ya que mayormente lo que este documento recoge es una
variación y los elementos que lo conforman son relativamente pocos.

2.2.4 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO:

En las empresas, la generación de efectivo es un tema muy importante ya que les permite operar de
manera continua, cumplir con sus obligaciones e invertir para el crecimiento de la compañía. Por lo
general en las organizaciones se analizan mensualmente los estados financieros que se generan gracias
a la información contable, el estado de resultados y el balance general; sin embargo es importante
recordar que las utilidades que nos presenta el primero de estos reportes no son dinero con el cual se
puede hacer frente a las obligaciones con proveedores y acreedores, así como tampoco lo son los
activos o acciones, lo que realmente permite que la empresa opere de manera correcta y siga
funcionando es el efectivo.

El flujo de efectivo es el movimiento de dinero que se presenta en una empresa, es la manera en que
el dinero es generado y aprovechado durante la operación de la empresa. Existe un ciclo en el
cual sale dinero de la empresa el cual es el costo por producir bienes y/o servicios que se entregan a
los clientes y obtiene dinero de parte de ellos para generar más riqueza.

2.2.5 NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS:

Las notas a los Estados Financieros representan aclaraciones o explicaciones de hechos o situaciones
cuantificables o no que se presentan en el movimiento de las cuentas, las mismas que deben leerse
conjuntamente a los Estados Financieros para una correcta interpretación. Asimismo representan
información importante para los inversores que deseen comprar acciones de una compañía a través
del Mercado Bursátil, ya que por lo general muestran información relevante a considerar que
determinará el comportamiento del valor de las acciones.

2.3 MÉTODO DE ANÁLISIS VERTICAL Y PROYECTADO:

32
La proyección de los estados financieros consiste en calcular cuales son los financieros que presentará
la empresa en el futuro. La técnica más habitual para proyectar los estados financieros es la
denominada porcentaje de ventas y consiste en realizar los estados financieros proyectados en función
de los efectos que tendrán una variación de las ventas en estos.

Una empresa espera que durante los próximos cuatro años incrementará sus ventas en un 10% anual.

Lo que hará será proyectar los estados financieros en base a esta cifra. Además, necesitará saber cómo
crecerán los costos de explotación (un 10% en nuestro ejemplo) y los gastos de administración (un 5
% en nuestro ejemplo) ante incrementos de las ventas para saber en qué porcentaje incrementarlos (en
función de la posición del costo marginal podrían incrementarse a una tasa más alta que las ventas,
sin embargo, los gastos de administración suelen crecer menos que proporcionalmente gracias a las
economías de escala).

La empresa compondrá una cuenta de resultados proyectada con las ventas, costes, amortizaciones, lo
que dará un beneficio y unos impuestos. Esta cuenta de resultados afectará al balance de situación en
cuanto a que variará los fondos propios por el beneficio y reducirá el valor de los activos por la
amortización. Además, deberá tener en cuenta necesidades de nueva maquinaria si existiesen, etc.
33
Haciéndolo así para los 2 años próximos alcanzaríamos cual es la situación financiera de la empresa
al final de ese periodo, permitiéndonos ver potenciales problemas que pudiesen surgir y siendo
especialmente utilizado en el análisis de inversiones para calcular los flujos de caja futuros
proyectados.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS:

Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las
decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La información financiera de un negocio
se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante
el período fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse periódicamente en
los estados financieros. En el complejo mundo de los negocios, hoy en día caracterizado por el proceso
de globalización en las empresas, la información financiera cumple un rol muy importante al producir
datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico. La contabilidad es
una disciplina del conocimiento humano que permite preparar información de carácter general sobre
la entidad económica. Esta información es mostrada por los estados financieros. La expresión estados
financieros comprende:

Balance general, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de
flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de
los estados financieros. Las características fundamentales que debe tener la información financiera
son utilidad y confiabilidad. La utilidad, como característica de la información financiera, es la
cualidad de adecuar ésta al propósito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los
inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.
La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa. Marina
De Jesús Vidal, CD-4294 17 de mayo 2011 2

SINTESIS: Podemos definir a los estados contables proyectados como la síntesis del proceso de
presupuestaria integral del ente, que expondrán aquello que se espera lograr en indeterminado
horizonte de planeamiento partiendo de una realidad histórica expuesta en los estados tradicionales,
con sujeción a los pronósticos, premisas e hipótesis del planeamiento. Con su utilización se pretende
complementar la información brindada por los estados contables tradicionales, satisfacer mayores

34
exigencias en el conocimiento de la gestión empresarial, así como responder a la necesidad de mayor
solidaridad comercial entre entidades económicas. A fin de describir sintéticamente el proceso de
elaboración de un juego de estados contables proyectados, podemos enumerar las siguientes etapas:
a) Determinación del comportamiento esperado de los componentes de los medios general y
específico de la organización tales como proveedores, clientes, gobierno, competidores, etc. b) Del
análisis anterior, establecimiento de premisas e hipótesis a ser tenidas en consideración para el cálculo
de las estimaciones. c) Determinación de variables críticas que establecerán el punto de partida en la
elaboración de los distintos presupuestos. En general, la variable crítica son las ventas, por lo que
suponemos -para esta explicación- que se cumple esta premisa. d) Elaboración de los presupuestos. e)
Ejecución de la síntesis presupuestaria, que comprende, como señalamos anteriormente, la confección
de los Estados Contables proyectados básicos. Marina De Jesús Vidal, CD-4294 17 de mayo 2011 3.

2.3 MÉTODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL Y PROYECTADO:

El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las
relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por
las distintas operaciones de la empresa.

La interpretación de los datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la gerencia medir
el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles
aplicados, además informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o
debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación económica de la empresa para la toma de
decisiones.

MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar,
separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto
de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:

• Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

• Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

• Liquidez: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

35
De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes
métodos de evaluación:

MÉTODO DE ANÁLISIS HORIZONTAL:

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un
periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si
los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite
definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo,
este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o
disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en
porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su
estudio, interpretación y toma de decisiones.

PROCEDIMIENTO DE ANÁLISIS:

• Se toman dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos
consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación.

• Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las cuentas
de valorización cando se trate del Balance General).

• Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a
comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la segunda
columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor neto).

36
• Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la diferencia
entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores
del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las disminuciones son valores negativos).

• En una columna adicional se registran los aumentos y disminuciones e porcentaje. (Este se

obtiene dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado
por 100).

• En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando se
toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los valores del año más
reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos obtenidos, se deduce que cuando la
razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es superior, hubo aumento.

Como se puede observar, el análisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad
cómo está compuesto.

Una vez determinada la estructura y composición del estado financiero, se procede a interpretar dicha
información.

Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no
existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una
determinada situación puede ser negativa o positiva.

Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto
que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no está
generando rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no tener más efectivo de lo
estrictamente necesario, a excepción de las entidades financieras, que por su objeto social deben
necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo.

Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que
representen una proporción importante de los activos.

37
Quizás una de las cuentas más importantes, y a la que se le debe prestar especial atención es a la de
los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crédito, y esto implica
que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que sí debe pagar una serie de costos y
gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo
que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendrá que ser financiado con
endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podría
ser evitado si se sigue una política de cartera adecuada.

Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que, en
lo posible, igual que todos los activos, debe representar sólo lo necesario. Las empresas de servicios,
por su naturaleza prácticamente no tienen inventarios.

Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria,
terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos,
más no en las empresas de servicios.

Respecto a los pasivos, es importante que los pasivos corrientes sean poco representativos, y
necesariamente deben ser mucho menor que los activos corrientes, de lo contrario, el capital de trabajo
de la empresa se ve comprometido.

Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman
el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a éste valor, calculan la participación de cada cuenta
del pasivo y/o patrimonio.

Frente a esta interpretación se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa
tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un
pasivo con los socios o dueños de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo,
por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera capacidad de pago de la
empresa y las verdaderas obligaciones que ésta tiene.

Así como se puede analizar el Balance general, se puede también analizar el Estado de resultados,
para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia serán las ventas,
puesto que se debe determinar cuánto representa un determinado concepto (Costo de venta, Gastos
operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las
ventas.

38
Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el análisis depende de las circunstancias,
situación y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positiva, puede que no lo sea para
la otra, aunque en principio así lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podría decir que una empresa
que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada,
pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los
pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.

2.5 COCIENTES FINANCIEROS LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO,

RENTABILIDAD

Cociente de Liquidez

El cociente de liquidez mide la capacidad de contraer deudas de corto plazo es la garantía respecto del
pasivo corriente, estos ratios se miden en numero de veces, para nada en % cuanto mas alto mejor, en
el comercio las relaciones es por 3x1, 3x2 y 1x1 en la industria es mucho mas exigente, se utiliza el
2x1, el 1x1 y 0,50x1 dependiendo, miden la solvencia de la empresa y estos 4 cocientes se refieren a
lo siguiente.

Cociente de Giro

El cociente de giro mide las eficiencias de la administración y como también la velocidad en que
se convierte las cuentas por cobrar en dinero, es el tiempo en que se tarda en vender la producción
terminada.

Apalancamiento Financiero

Con el apalancamiento y endeudamiento financiero, mide el grado de financiamiento de terceros a la

contratación de dineros lo cuales producen beneficios, para la organización respecto de su capital
propio o de las inversiones

Cociente de Rentabilidad

Las ratios de rentabilidad indican el rendimiento o retorno de las realizaciones es decir de las
ventas, así como de las inversiones en el activo. Es importante medir los márgenes de rentabilidad

39
 de las utilidades respecto de las ventas, así como las utilidades de las inversiones o lo que es igual
al activo.
Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar,
separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto
de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:

• Rentabilidad: Es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

• Tasa de rendimiento: Es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

• Liquidez: Es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes
métodos de evaluación:

COCIENTES FINANCIEROS:

Término utilizado en finanzas, bancos, títulos y valores financieros.

Unidades de medida que sirven para evaluar la situación financiera y el desempeño de la Empresa,
relacionando entre sí determinadas partidas de los Estados Financieros.

El estudio de los índices financieros sirve para dos tipos de comparaciones: para comparar
un Índice actual con los índices pasados o con los probables para el futuro, y para comparar los índices
de una Empresa con los de otras similares, o con el promedio de la Industria en que ella opere.

Los coeficientes financieros pueden ser divididos en cuatro clases:

a Coeficientes de Liquidez: indican la capacidad de la Empresa para afrontar sus obligaciones a

corto Plazo. Los más conocidos son el Índice de Liquidez y el coeficiente ácido.

b Coeficientes de endeudamiento: dan una indicación general respecto al riesgo financiero de

la Empresa.

c Coeficientes de Rentabilidad: entregan una pauta respecto a la Eficiencia operativa de la Empresa,

y los hay de dos tipos: los que muestran la Rentabilidad en relación a las ventas y en relación a
la Inversión.
40
d Coeficientes de cobertura o de solvencia: relacionan las cargas financieras de la Empresa con su
capacidad para cumplirlas.

Los dos primeros tipos de coeficientes se calculan sobre la base de cifras del Balance General, y los
dos últimos con cifras del Estado de Pérdidas y Ganancias

APALANCAMIENTO FINANCIERO:

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la
cantidad de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el
realmente utilizado en una operación financiera.

El término
“apalancamiento” viene de apalancar. Una definición rigurosa de apalancar es: “levantar, mover algo
con la ayuda de una palanca”. Como vamos a ver, este concepto no está muy lejos de lo que significa
el apalancamiento financiero, que utiliza mecanismos financieros a modo de palanca para aumentar
las posibilidades de inversión.

El principal mecanismo para apalancarse es la deuda, que permite que invirtamos más dinero del que
tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado (a cambio de unos intereses). Pero no solo mediante
deuda se puede conseguir apalancamiento financiero, sino que en muchos instrumentos financieros
(sobretodo derivados como los futuros o los CFDs) solo es necesario dejar una garantía del total
invertido, por lo que también se puede apalancar la operación. Además, en las opciones financieras,
como compramos un derecho sobre un activo subyacente, que generalmente tiene un precio mucho
mayor a la prima, se genera un efecto apalancamiento.

PARA QUÉ SIRVE EL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

41
Gracias al apalancamiento financiero logramos invertir más dinero del que realmente tenemos y así
podemos obtener más beneficios (o más pérdidas) que si hubiéramos invertido solo nuestro capital
disponible. Una operación apalancada (con deuda) tiene una mayor rentabilidad con respecto al capital
que hemos invertido. Esto se puede hacer por medio de deuda o a través de derivados financieros.

Cuanta más deuda se utilice, mayor será el apalancamiento financiero. Un alto grado de
apalancamiento financiero conlleva altos pagos de interés sobre esa deuda, lo que afecta
negativamente a las ganancias.

CÓMO SE CALCULA EL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

El grado de apalancamiento se suele medir en unidades fraccionadas. Un apalancamiento de 1:2 por

ejemplo, significa que por cada euro invertido se está invirtiendo dos euros, es decir, la deuda es
también de un euro. Apalancamiento 1:3 es que por cada euro invertido hay dos euros de deuda, la
capital propia supone el 33% de la inversión.

Por lo tanto, la fórmula para calcular el apalancamiento financiero de una operación será:

Por ejemplo, si hemos invertido de nuestro propio dinero 1.000 euros, pero el valor de nuestra
inversión (ya sea porque estamos utilizando deuda o productos derivados) es de 10.000 euros. El
apalancamiento será de 1:10:

Cuando el apalancamiento financiero es resultado de deuda se suele utilizar esta otra fórmula para
calcular el porcentaje de apalancamiento que estamos utilizando:

42
Ejemplo de apalancamiento financiero:

Supongamos que queremos comprar acciones de una empresa y disponemos de 10.000€ que hemos
ahorrado. Las acciones tienes un precio de 1€ por acción, por lo que podríamos comprar 10.000
acciones. Así que compramos 10.000 acciones a 1€. Pasado un tiempo, las acciones de esta empresa
se sitúan a 1,5€ por acción y decidimos vender 10.000 acciones por 15.000€. Al final de la operación
ganamos 5.000€ con una inversión de 10.000€, es decir, obtenemos una rentabilidad del 50%.

Pero… y si hubiésemos decidido apalancarnos y pedir dinero prestado:

Digamos que conseguimos pedir prestado al banco un crédito por 90.000€ y podemos comprar
100.000 acciones por 100.000€. Pasado un tiempo, las acciones de esta empresa se sitúan a 1,5€ por
acción, así pues, nuestras 100.000 acciones pasan a valer 150.000€ y decidimos venderlas. Con esos
150.000€ vamos a pagar los 90.000€ del crédito que pedimos, más 10.000€ en concepto de intereses
del crédito. Al final de la operación tenemos 150.000-90.000-10.000= 50.000€, es decir, que si no lo
contamos sobre los 10.000€ iniciales, tenemos unos beneficios de 40.000€. Esto es, una rentabilidad
de un 400%!!

Y si… las acciones en vez de subir a 1,5€, bajan a 0,5€.

Pues ocurriría que tendríamos 100.000 acciones valoradas en 50.000€, con lo cual no podríamos ni
siquiera hacer frente a los 90.000€ del crédito más los 10.000€ de intereses. Acabaríamos sin dinero
y con una deuda de 50.000€, es decir, perdemos 60.000€. Pero si no hubiésemos pedido prestado
dinero y bajaran las acciones solo hubiéramos perdido 5.000€.

43
Vamos a ver gráficamente la rentabilidad que tendríamos según sea una operación con apalancamiento
financiero o no dependiendo del precio de la acción.

Llegados a este momento, parece que quedan bastante claras las ventajas y desventajas de realizar
operaciones con apalancamiento financiero.

Como último inciso, es muy importante tener en cuenta el grado de apalancamiento, no es lo mismo
cuando la deuda supone el 90% de la operación como en el ejemplo visto (poco real), que cuando
supone un 50%. A mayor grado de apalancamiento, la rentabilidad puede ser mucho mayor, pero el
riesgo también.

EXPANSION GLOBAL RETABILIDAD Y CRECIMIENTO DE LA UTILIDAD

La expansión global permite que las empresas aumenten su rentabilidad y tasa decrecimiento de la
utilidad que no se encuentran accesibles para las empresas puramente nacionales. Las empresas que
operan internacionalmente pueden:1. Expandir el mercado para sus ofertas nacionales de producto al
vender esos productos en mercados internacionales.2. Construir economías de localización
al dispersar las actividades individuales de creación de valor alrededor del mundo donde se
desempeñen en forma más eficiente y eficaz.#. Construir mayores economías de costo con base en la
experiencia al servir a un mercado global desde una ubicación central$ y reducir con ello los costos
de creación de valor.%. &obtener un rendimiento mayor al apalancar cualquier 'habilidad valiosa
desarrollada en operaciones extra (eras y transferidas a otras entidades dentro de la red global de
44
operaciones de la empresa. La 'habilidad de una empresa para aumentar su rentabilidad y crecimiento
de la utilidad mediante estas estrategias esta" limitada por la necesidad de personalizar su oferta de
producto$ y estrategias de mercadotecnia y de negocios$ de acuerdo con las diferentes condiciones
nacionales$ es decir$ por el imperativo de localización La forma en que las empresas que se expanden
globalmente incrementan su habilidad y 'hacen crecer sus utilidades al ingresar en nuevos mercados
en donde los competidores locales no tienen competencias similares al reducir costos y añadir valor a
su oferta de producto por medio de la adquisición de economías de localización$ al explorar los
efectos de la curva de experiencia y al transferir 'habilidades valiosas entre su red global de
subsidiarias. *ara redondear$ cabe observar que las estrategias que incrementan la rentabilidad
también pueden expandir los negocios de una empresa y así permitirle lograr un mayor porcentaje (e
de crecimiento de utilidades. iré (empleo$ al llevar a cabo al mismo tiempo economías de localización
y experimentar sus efectos una empresa puede producir un producto m"s valorado con un menor costo
por unidad$ e impulsar con ello la rentabilidad. El aumento en el valor percibido del producto también
puede atraer m"s clientes$ y con ello también 'hacer crecer los ingresos y las utilidades. , demás m"s
que aumentar los precios para refale el alto valor percibido del producto$ los administradores pueden
optar por mantener los precios para incrementar la participación en el mercado global y lograr mayores
economías de escala.

2.5 NIC – 7 FLUJOS DE EFECTIVO INDIRECTO, DIRECTO

Flujo de efectivo por los métodos directo e indirecto

NIC 7 deja ver que un flujo de efectivo se puede presentar de dos maneras en las actividades de
operación, es decir la única diferencia entre el método directo y el indirecto debe ser en la presentación
de las actividades de operación, de tal manera que en ambos métodos las actividades de inversión y
financiación deben presentarse de igual forma. El método directo se distingue, porque presenta por
separado las principales categorías de cobros y pagos, de actividades de operación, en términos brutos
. El método indirecto, por su parte, inicia presentando el resultado del ejercicio (ganancia o pérdida),
posteriormente sobre este rubro se afecta por las transacciones no monetarias (partidas del resultado
que no afectante flujo de efectivo, tales como depreciación, provisiones, impuestos diferidos,
ganancias de cambio no realizadas, participaciones en asociadas, entre otras), por partidas de pago

45
diferido y causaciones que afectan los cobros y pagos de la entidad en el pasado o futuro.NIIF en el
párrafo 19 de NIC 7 aconseja el uso del método directo, aduciendo que éste presenta información más
útil en la estimación de los flujos de efectivo futuros, que la presentada por el método indirecto. Sin
embargo, permite la presentación del método indirecto por parte de las empresas. Para la elaboración
del método directo, NIC 7, permite que la información relacionada con las categorías a presentarse en
el flujo de efectivo.

Ajustando las ventas, el costo de ventas y las demás partidas del estado de resultados, por las
variaciones entre el saldo inicial y final de rubros del estado de situación financiera, tales como
inventarios, cuentas por cobrar, cuentas comerciales por pagar, entre otras. NIC 7 menciona que las
partidas presentadas en el flujo de efectivo, deben presentarse en términos brutos (la partida completa,
sin ser compensada) excepto por los siguientes rubros, los cuales si pueden presentarse en términos
netos:

 La aceptación y reembolso de recaudos por cuentas de ahorro y cuentas corrientes por parte
de una entidad financiera;

 Los fondos de clientes que posee una entidad que se dedica a la inversión financiera;

 Los arrendamientos cobrados y pagados a los propietarios, por parte de una entidad
inmobiliaria;

 Los saldos pagados y tomados relacionados con tarjetas de crédito, por parte de una entidad
financiera;

 La compra y venta de inversiones financieras;

46
  Los préstamos tomados a corto plazo, por ejemplo, aquellos créditos de tesorería tomados por
un periodo inferior a los tres meses;

Los anticipos y préstamos realizados a clientes, y el reembolso de los préstamos, por parte de una
entidad financiera.

1. ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que deben preparar las
empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales de cada país. Este
provee información importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la
necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como también
un análisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras,
operacionales, administrativas y comerciales. Todas las empresas, independientemente de la actividad
a que se dediquen, necesitan de información financiera confiable, una de ellas Es la que proporciona
el Estado de Flujos de Efectivo, el cual muestra los flujos de efectivo del período, es decir, las
entradas y salidas de efectivo por actividades de operación, inversión y financiamiento, lo que servirá
a la gerencia de las empresas para la toma de decisiones.

Definición:

El estado de flujos de efectivo es el estado financiero básico que muestra el efectivo generado y
utilizado en las actividades de operación, inversión y financiación. Un Estado de Flujos de Efectivo
es de tipo financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto en el efectivo de las diferentes
actividades de una empresa durante un período contable, en una forma que concilie los saldos de
efectivo inicial y final.

2. OBJETIVOS DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tenemos:

 Proporcionar información apropiada a la gerencia, para que ésta pueda medir sus políticas de
contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento de la empresa.

 Facilitar información financiera a los administradores, lo cual le permite mejorar sus políticas
de operación y financiamiento.
47
  Proyectar en donde se ha estado gastando el efectivo disponible, quedará como resultado la
descapitalización de la empresa.

 Mostrar la relación que existe entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de efectivo.
Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que haya utilidad neta positiva
y viceversa.

Reportar los flujos de efectivo pasados para facilitar la predicción de flujos de efectivo futuros.

La evaluación de la manera en que la administración genera y utiliza el efectivo

La determinación de la capacidad que tiene una compañía para pagar intereses y dividendos y para
pagar sus deudas cuando éstas vencen.

a) Actividades Operativas

Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una empresa, así como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiamiento. Estas actividades
incluyen transacciones relacionadas con la adquisición, venta y entrega de bienes para venta, así como
el suministro de servicios. Las entradas de dinero de las actividades de operación incluyen los ingresos
procedentes de la venta de bienes o servicios y de los documentos por cobrar, entre otros. Las salidas
de dinero de las actividades de operación incluyen los desembolsos de efectivo y a cuenta por
el inventario pagado a los proveedores, los pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros
proveedores por diversos gastos. Se consideran de gran importancia las actividades de operación, ya
que por ser la fuente fundamental de recursos líquidos, es un indicador de la medida en que estas
actividades generan fondos para:

Realizar nuevas inversiones que permitan el crecimiento y la expansión delante. Todo ello permite
pronosticar los flujos futuros de tales actividades. Las entradas y salidas de efectivo provenientes de
las operaciones son el factor de validación definitiva de la rentabilidad. Los componentes principales
de estas actividades provienen de las operaciones resumidas en el Estado de Resultados, pero ello no
quiere decir que deba convertirse al mismo de lo devengado a lo percibido para mostrar su impacto
en el efectivo, ya que estas actividades también estarán integradas por las variaciones operadas en los

48
saldos patrimoniales vinculados. Por lo tanto incluyen todas las entradas y salidas de efectivo y sus
equivalentes que las operaciones imponen a la empresa como consecuencia de concesión de créditos a
los clientes, la inversión en bienes cambio, obtención de crédito de los proveedores, etc. En el caso
particular del IVA, que es un impuesto que no está relacionado con cuentas de resultado por ser
un movimiento netamente financiero de entradas y salidas de fondos, entendemos que la mejor
ubicación que se le puede asignar es dentro de las actividades de operación, por cuanto
fundamentalmente se halla originado por las ventas de bienes y servicios y sus consecuentes costos y
gastos. Dentro de la definición, se incluye la frase "... y otras actividades no comprendidas en las
actividades de inversión o de financiamiento", lo cual resta precisión al concepto, y lleva a que tenga
que definirse y analizárselas otras actividades a exponer, para incluir en las actividades operativas
todo lo que no encuadre en las otras dos.

Por otra parte, dentro del mismo concepto destaca que "Incluyen a los flujos de efectivo y sus
equivalentes, provenientes de compras o ventas de acciones o títulos de deuda destinados
a negociación habitual .Esto significa que para exponer las actividades operativas deberá tenerse
presente el objeto que desarrolla la empresa; por cuanto pueden existir actividades que para un ente
sean esporádicas y realizadas al margen de la actividad principal, y para otros constituyan su razón de
ser. En un ente dedicado a la producción y comercialización de indumentaria la compra de un título
de deuda caso de una obligación negociable o un bono del gobierno puede entenderse hecha con el
ánimo de obtener una renta para un recurso que de otra manera estaría ocioso. Pero para una empresa
de que hace habitualidad en la compra y venta de títulos, estas operaciones hacen su actividad
fundamental y son la fuente principal degeneración de recursos financieros. El párrafo 15 de la NIC
7 aclara que las transacciones que comprendan títulos o préstamos efectuadas en forma habitual por
razones desintermediación u otros acuerdos comerciales habituales que constituyan el objeto del ente
y, por lo tanto, la fuente principal de ingresos, reconsiderarán similares a las transacciones con
inventarios efectuadas por una empresa que se dedique a la compra y reventa de los mismos, y por lo
tanto deberán incluirse dentro de las actividades de operación. De la misma manera en el caso de las
entidades financieras respecto de sus operaciones de toma y préstamos de dinero.

b. Actividades de Inversión

49
Son las de adquisición y desapropiación de activos a largo plazo, así como otras inversiones no
incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo. Las actividades de inversión de una empresa
incluyen transacciones relacionadas con préstamos de dinero y el cobro de estos últimos, la
adquisición y venta de inversiones (tanto circulantes como no circulantes),así como la adquisición y
venta de propiedad, planta y equipo. Las entradas de efectivo de las actividades de inversión incluyen
los ingresos de los pagos del principal de préstamos hechos a deudores (es decir, cobro de pagarés),
de la venta de los préstamos (el descuento de pagarés por cobrar), de las ventas de inversiones en otras
empresas (por ejemplo, acciones y bonos), y de las ventas de propiedad, planta y equipo. Las salidas
de efectivo de las actividades de inversión incluyen pagos de dinero por préstamos hechos a deudores,
para la compra de una cartera de crédito, para la realización de inversiones, y para adquisiciones de
propiedad, planta y equipo. La forma en que una compañía clasifica ciertas partidas depende
dela naturaleza de sus operaciones. La NIC 7 también aclara que, en el caso de contratos que
impliquen cobertura, los flujos financieros se clasificarán como actividades de inversión o de
financiación, dependiendo de la posición que aquellos intenten cubrir: posición comercial o posición
financiera. Se trata entonces,

METODO INDIRECTO

NIC 7 deja ver que un flujo de efectivo se puede presentar de dos maneras en las actividades de
operación, es decir la única diferencia entre el método directo y el indirecto debe ser en la presentación
de las actividades de operación, de tal manera que en ambos métodos las actividades de inversión y
financiación deben presentarse de igual forma.

El método directo se distingue, porque presenta por separado las principales categorías de cobros y
pagos, de actividades de operación, en términos brutos.

El método indirecto, por su parte, inicia presentando el resultado del ejercicio (ganancia o pérdida),
posteriormente sobre este rubro se afecta por las transacciones no monetarias (partidas del resultado
que no afectan el flujo de efectivo, tales como depreciación, provisiones, impuestos diferidos,
ganancias de cambio no realizadas, participaciones en asociadas, entre otras), por partidas de pago
diferido y causaciones que afectan los cobros y pagos de la entidad en el pasado o futuro.

NIIF en el párrafo 19 de NIC 7 aconseja el uso del método directo, aduciendo que éste presenta
información más útil en la estimación de los flujos de efectivo futuros, que la presentada por el método
indirecto. Sin embargo, permite la presentación del método indirecto por parte de las empresas.

50
Para la elaboración del método directo, NIC 7, permite que las informaciones relacionadas con las
categorías a presentarse en el flujo de efectivo puedan obtenerse por medio de:

 Registros contables por parte de la entidad

 Ajustando las ventas, el costo de ventas y las demás partidas del estado de resultados, por las
variaciones entre el saldo inicial y final de rubros del estado de situación financiera, tales como
inventarios, cuentas por cobrar, cuentas comerciales por pagar, entre otras.

NIC 7 menciona que las partidas presentadas en el flujo de efectivo, deben presentarse en términos
brutos (la partida completa, sin ser compensada) excepto por los siguientes rubros, los cuales si pueden
presentarse en términos netos:

 La aceptación y reembolso de recaudos por cuentas de ahorro y cuentas corrientes por parte
de una entidad financiera;

 Los fondos de clientes que posee una entidad que se dedica a la inversión financiera;

 Los arrendamientos cobrados y pagados a los propietarios, por parte de una entidad
inmobiliaria;

 Los saldos pagados y tomados relacionados con tarjetas de crédito, por parte de una entidad
financiera;

 La compra y venta de inversiones financieras;

 Los préstamos tomados a corto plazo, por ejemplo, aquellos créditos de tesorería tomados por
un periodo inferior a los tres meses;

 Los anticipos y préstamos realizados a clientes, y el reembolso de los préstamos, por parte de
una entidad financiera;

De acuerdo con lo anterior los siguientes ejemplos podrían presentarse como netos por parte de una
entidad:

Ejemplo 1. ¿Una entidad ha tomado cinco préstamos de tesorería a tres meses por un valor de $500
millones cada uno, sin embargo, a diciembre 31 de 2013, solo pago cuatro de los créditos, como debe
reportarse la operación en el estado de flujos de efectivo?

51
La entidad debe reportar en el flujo de efectivo, en actividades de financiación, un valor de $500
millones como valor neto de los créditos tomados de tesorería.

METODO DIRECTO

Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el método directo, el cual
básicamente consiste en rehacer el estado de resultados utilizando el sistema de caja, principalmente
para determinar el flujo de efectivo en las actividades de operación.

Flujo de efectivo de las actividades de financiación:

Recaudo de clientes: 100.000

(-) Pagos laborales: 20.000
(-) Pago proveedores: 30.000
(-) Pago gastos: 10.0000
(-) Pago costos: 15.000
(-) Pago impuestos: 5.000
(-) Pago gastos financieros: 5.000
Efectivo generado en actividades de operación = 15.000

Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la respectiva cuenta utilizando
los estados financieros [Balance general y estado de resultados]

Ejemplo de cómo determinar el recaudo de clientes:

Ventas (4135): 120.000
Saldo final año 1 clientes (1305): 50.000
Saldo final año 2 clientes (1305): 70.000
Luego,
50.000
(+) 120.000
(-) 70.000
Recaudo de clientes = 100.000

52
Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran en el estado de
resultados, las sumamos al saldo en cartera del año 1, y le restamos el saldo de cartera en el año 2.

Este mismo procedimiento se realiza con dada uno de los conceptos como pago a proveedores,
impuestos, nómina, etc. Es para eso que se necesita el balance general de los dos últimos años, para
poder determinar el saldo de cada cuenta en cada uno de los años y así poder determinar las variaciones
y por consiguiente lo efectivamente pagado.

Por cuestión de espacio y simplicidad no incluimos el cálculo de cada uno de los conceptos,
y consideramos que es suficiente el que se comprenda como determinar un concepto para poder
determinar los demás.

Flujo de efectivo en actividades de inversión

Venta de inversiones: 70.000

Venta de vehículo usado: 20.000
Compra de maquinaria: 80.000
Compra de muebles: 10.000
Luego,
70.000
(+) 20.000
(-) 80.000
(-) 10.000

Efectivo generado en actividades de inversión = 0

Para saber cuánto efectivo se ha recaudado o gastado en inversión, hacemos uso de las notas
aclaratorias de los estados financieros, o de la variación de las respectivas cuentas del activo, producto
de la comparación de los balances de los dos últimos años.

Recordemos que las actividades de inversión hacen referencia a los activos fijos de la empresa y las
inversiones en acciones o bonos.

Flujo de efectivo generado en actividades de financiación

Capitalización mediante emisión de acciones: 50.000

Venta de bonos: 30.000
53
Pago de obligaciones financieras: 60.000
Pago de participaciones: 25.000
Luego,
50.000
(+) 30.000
(-) 60.000
(-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiación = -5.000

Ahora procedemos a consolidar:

Efectivo generado en actividades de operación: 15.000
Efectivo generado en actividades de inversión: -0-
Efectivo generado en actividades de financiación: -5.000
TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000

El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el saldo de estas cuentas.
De no ser así, significa que el estado de flujos de efectivo no se realizó correctamente.

La diferencia entre el método directo y el método indirecto, radica únicamente en el procedimiento

aplicado a las actividades de operación, puesto que el procedimiento aplicado a las actividades de
inversión y financiación es exactamente igual en los dos métodos.

Nota: Es indispensable contar con el balance general de los dos últimos años y con el estado de
resultados del último año. Aquí por limitaciones de espacio se han omitido y se ha trabajado con
valores supuestos, pero el procedimiento es el mismo.

2.6.1 ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS:

Estado financiero que recoge las entradas y salidas de tesorería de una empresa en un período
determinado. El documento integra las fuentes de financiación (por ejemplo, el flujo de caja retenido
y los nuevos créditos bancarios o de proveedores), y la aplicación de las mismas (en tesorería,
inversiones, incrementos de capital circulante o dividendos, entre otras). Por un lado, se analizan las
aplicaciones, las inversiones y los recursos obtenidos permanentes y, por otro, las variaciones activas
y pasivas del circulante.

54
El estado de origen y aplicación de fondos, también conocido como el estado de fuentes y aplicación
de fondos o el estado de fuentes y uso de fondos, es un estado financiero auxiliar o complementario,
elaborado y utilizado con el objetivo de conocer de dónde provinieron los recursos de la organización
en un periodo determinado (origen de fondos) y que destino se dio a tales recursos (aplicación de
fondos). El estado de origen y aplicación de fondos expone cuales fueron las fuentes de recursos que
tuvo la empresa en su actividad y la aplicación y distribución que se hizo de estos recursos en el mismo
periodo.

Se considera un fondo todo recurso económico, que la empresa tiene disponible para llevar a cabo las
actividades de explotación. Las principales fuentes de recursos o fondos de una empresa suelen ser:

 Aportaciones de capital.

 - Beneficios de periodos anteriores.

 - Beneficio del periodo analizado.
 - La amortización de activos inmovilizados y otros cargos que no implican salida de efectivo
como las reservas.
 - Adquisición de deudas.
 - La desinversión.

POR LO QUE RESPECTA A LOS USOS DE RECURSOS MÁS FRECUENTES SON:

 - Compra de activos e inversiones.

 - Pago de dividendos.
 - Pago de deudas.
 - Re-adquisición de acciones.
 - Beneficios negativos.

Es frecuente confundir el movimiento de recursos con el movimiento de efectivo. El efectivo es uno

de los fondos con los que puede contar una organización, pero no es el único, por lo cual un
movimiento de fondos puede o no implicar un movimiento de efectivo. Para la clasificación de un
55
movimiento de recursos como origen de fondos o como aplicación de fondos se proponen los
siguientes criterios:

 - Siempre que haya un incremento en una cuenta del activo, implica una aplicación de fondos.
 - Siempre que haya una reducción de una cuenta del activo, implica un origen de fondos.
 - Siempre que haya un incremento en una cuenta del pasivo, implica un origen de fondos.
 - Siempre que haya una reducción de una cuenta del pasivo, implica una aplicación de fondos.
 - Las cuentas del patrimonio como capital, provisiones y subvenciones se comportan como las
cuentas del pasivo.

Tanto las fuentes u orígenes de fondos como las aplicaciones o usos de fondos, pueden clasificarse
como de largo o corto plazo, para su análisis.

Para este análisis es necesario comparar dos balances generales de dos gestiones, donde una es de
la gestión actual y la otra de la gestión pasada.
De esta comparación se encontrará aumentos o disminuciones entre las cuentas de mayor general,
desde luego es pertinente analizar a que se debe estas variaciones.

2.7CASH FLOW – FLUJO DE CAJA:

El flujo de caja o cash flow es una herramienta administrativa que utiliza la empresa para controlar el
dinero que entra y que sale en su negocio, así como el saldo existente, es una forma de controlar las
finanzas muy necesaria para la empresa. Se trata de un informe financiero o documento que muestra
ingresos y egresos de la empresa en un tiempo determinado.

El flujo de caja o cash flow es una herramienta administrativa que utiliza la empresa para controlar
el dinero que entra y que sale en su negocio, así como el saldo existente, es una forma de controlar las
finanzas muy necesaria para la empresa. Se trata de un informe financiero o documento que muestra
ingresos y egresos de la empresa en un tiempo determinado.

Consiste en un cuadro donde se registran las entradas y salidas de dinero, y se puede realizar de
forma diaria, semanal o mensual, en función de las necesidades de la empresa. Es muy importante
56
para muchos usos, ya que permite saber en qué puede ahorrar la empresa o qué gastos son necesarios,
se puede saber en qué se ha gastado y qué dinero se ha recibido en cualquier momento, se puede saber
cuánto se puede comprar o si se puede comprar al contado, si se pueden pagar deudas en su fecha de
vencimiento, si es necesario aumentar el flujo de caja, si hay un excedente de dinero para invertir, se
puede saber cuánto dinero tiene la empresa y se pueden proyectar los ingresos y egresos que se pueden
dar en un futuro, no es exacto pero sí una orientación. Permite que la empresa mejore y conozca mejor
su funcionamiento.
Existen modelos de flujo de caja que pueden facilitar su realización, aunque la empresa puede crear
uno propio en un documento o incluso en una hoja de Excel. La información se puede coger de los
libros contables, ordenándola para conocer los movimientos y saldos de la empresa, teniendo en
cuenta que sólo se pueden registrar movimientos de dinero en efectivo, ya que cuestiones como la
depreciación no entran en esto.

Algunos consejos para cuidar el flujo de caja son:

 Hay que ser exactos con el saldo inicial, muy importante
 Se debe actualizar diariamente
 Se deben registrar todos los movimientos, egresos e ingresos
 Se recomienda utilizar una cuenta bancaria sólo para este fin, así se puede controlar mucho
mejor que cuadra
 Se recomienda observar el flujo de caja, para controlar cómo va la empresa y sus finanzas y
en qué puede mejorar
Además, el flujo de caja se puede diferenciar en flujos de caja de financiamiento, flujos de caja
operacionales o flujos de caja de inversión.

Una cuestión interesante es que no sólo se puede hacer un flujo de caja real sino también
uno proyectado, que se puede realizar en base a las proyecciones de futuros egresos e ingresos en la
empresa por un período de tiempo que se determine. Es realmente interesante porque se puede utilizar
para descubrir si puede haber alguna falta de efectivo, algún excedente que permita tomar decisiones
de crecimiento, o conocer el requerimiento de créditos para la empresa.

El flujo de caja, cash flow o flujo de tesorería se define como la diferencia entre los cobros y los
pagos de un periodo determinado.
El cash flow es por tanto el saldo de efectivo referido a un periodo determinado.

57
Si establecemos la hipótesis de que todas las operaciones se realizan al contado, entonces, una posible
medida del cash flow operativo del periodo es:

Cash Flow = resultado + amortizaciones + provisiones

En la práctica empresarial un movimiento de tesorería puede tener sólo uno de tres orígenes distintos.
En efecto, El movimiento de tesorería puede originarse en:

 Una operación relacionada con las actividades habituales u ordinarias, es decir, de explotación
del negocio. Hablamos entonces de flujo de operaciones ordinarias.
 Una operación relacionada con activos fijos o no corrientes. Nos referimos al flujo de
operaciones de inversión.
 Una operación relacionada con la financiación, ya sea en cuanto a financiación mediante recursos
propios o mediante recursos ajenos con coste. Se engloba en el flujo de operaciones de
financiación.
El análisis del cash flow permite un análisis del funcionamiento empresarial que obvia el principal
escollo que presenta el estudio de la cuenta de resultados. Mientras que el resultado del ejercicio tiene
un componente importante de subjetividad, el estado de cash flow es mucho más objetivo.

El resultado del ejercicio depende en gran manera de las distintas políticas y estrategias que pueda
seguir la empresa. Así, por ejemplo, una empresa puede optar por una amortización acelerada de sus
activos y obtendrá un resultado inferior a aquella que opte por una amortización más lenta. O puede
aplicar un criterio de imputación de costes basado en el Direct costing que le puede llevar a un
resultado distinto que el determinado mediante full costing.
Sin embargo, el análisis del flujo de tesorería consiste en el análisis de los movimientos acontecidos
en tesorería. Por tanto, un estado que depende mucho menos de las posibles estrategias y/o políticas
de cada empresa.

Este estado financiero lo estructuraremos según:

Saldo inicial de tesorería

+- Fondos netos de las actividades de explotación (flujo de operaciones ordinarias)

58
+- Fondos netos de las actividades de inversión (flujo de operaciones de inversión)

+- Fondos netos de las actividades de financiación. (flujo de operaciones de financiero.)

= neto de las disponibilidades líquidas

= Saldo final efectivo de tesorería

Dejo para un próximo post la realización de un ejemplo práctico sobre el tema.

Tal como apunto en la página inicial de este blog, la única pretensión en la redacción de estos artículos
es la de compartir conocimiento. Por favor, su aportación puede ayudarnos a todos. Y es sólo un
momento. Entre todos podremos dotarle de un mayor interés.

2.8 PUNTO DE EQUILIBRIO:

59
 CAPITULO III
ANALISIS FINANCIERO DE INDUSTRIAS AGUAI:

3.1 PRODUCCIÓN Y MERCADO

CUADRO # 1
INDUTRIAS AGUAI S.A.
INDUSTRIAS AZUCARERAS DE BOLIVIA

Nº PRODUCCIÓN PRECIO CANTIDAD TOTAL RELACIONES

qq Bs. %
1 Guabirá S.A 240.38 5.200.000 1250.000.000 40%
2 La Bélgica S.A 240 3.280.000 780.000.000 25%
3 Aguaí S.A 239 2.600.000 621.400.000 20%
4 Bermejo S.A 236 650.000 153.400.000 5%
5 Buena 237 340.000 42.430.000 3%
Esperanza
6 Anagro S.A 235 910.000 213.850.000 7%
TOTAL 13.000.000 311.080.000 100%

CUADRO #2
INDUSTRIAS AGUAI S.A
CUADRO DE PRODUCCIÓN

Nº PRODUCTO VOLUMEN PRECIO VENTAS RELACIÓN

1 Azucar Blanca 1.040.000 180 187.200.000 40%

2 Azucar 910.000 230 209.300.000 35%
Morena
3 Azucar Super 650.000 300 195.000.000 25%
Extra
TOTALES 2.600.000 227.50 591.500.000 100%

60
 VOLUMEN DE PRODUCCIÓN

25%
40%

AZUCAR BLANCA
35%
AZUCAR MORENA
AZUCAR SUPER EXTRA

3.2 ESTADOS FINANCIEROS:

CUADRO # 3
INDUSTRIAS AGUAI S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
(EXPRESADO EN M.BS)
N.- CUENTA 2016 2017 2018 2019

1 VENTAS 400 450 520 592

2 (-) COSTO DE VENTAS 220 250 290 326

3 II PT 15 10 12 15

4 PT 225 248 290 325

5 (-) IF PT (20) (8) (12) (14)

6 M.U. BRUTA 180 200 230 266

7 (-) G.O. 68 72 78 98
8 G.A. 35 37 40 50
9 G.C. 21 22 24 30
10 G.F. 12 13 14 18
11 M.U. NETA 112 128 152 168

12 I.U.E.POR PAGAR 28 32 38 42

13 M.U.D.I. 84 96 114 126

61
 CUADRO # 4
INDUSTRIA AGUAI S.A.
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(EXPRESADO EN MILLONES BS)
N.- CUENTA 2016 2017 2018 2019
1 BANCOS 350 400 420 500
2 CLIENTES 50 90 60 600
3 (-) PROV. CUENTAS MALAS (80) (100) (120) (100)
4 INVENTARIOS 240 580 100 300
5 (-) PROV. PERD. INV. (60) (100) (80) (100)
6 A.C. 500 870 980 1200
7 EDIFICIOS E INSTALACIONES 144 159 180 200
8 MAQUINARIA Y EQUIPO 867 954 1080 1200
9 VEHICULO 217 238 270 300
10 (-) DEP. ACUMULADA (36) (40) (43) (50)
11 MARCAS E INVENTOS 108 119 135 150
12 A.F. 1300 1430 1620 1800
13 A. 1800 2300 2600 3000
14 PROVEEDORES 85 139 153 180
15 IMPUESTOS POR PAGAR 57 93 102 120
16 SUELDOS Y SALARIOS POR 48 78 85 100
PAGAR
17 P.C 190 310 340 400
18 BONOS 380 400 420 400
19 HIPOTECAS POR PAGAR 120 190 190 300
20 PROVISÓN B. SOCIALES 30 30 90 100
21 P.F. 530 620 700 800
22 P. 720 930 1040 1200
23 CAPITAL SOCIAL 400 475 540 600
24 RESERVA LEGAL 150 220 180 200
25 REVALUO TECNICO 160 150 200 180
26 AJUSTE DE CAPITAL 80 110 120 100
27 RESERVA PARA REINVERSIÓN 206 235 226 300
28 UTILIDADES ACUMULADAS 84 180 294 420
29 PATRIMONIO NETO 1080 1370 1560 1800
30 P+C 1800 2300 2600 3000

62
 CUADRO # 5
INDUSTRIAS AGUAI S.A.
METODO DEL ANALISIS VERTICAL O ESTATICO
(ESTADO DE RESULTADOS)
(EXPRESADO EN MILLONES DE Bs)

HISTORICO TERMINOS RELATIVOS

N.- CUENTA 2016 2017 2018 2019
2016 2017 2018 2019
GRUP. TOTAL GRUP. TOTAL GRUP. TOTAL GRUP. TOTAL
1 VENTAS 400 450 520 592 100% 100% 100% 100%
(-) COSTO
2 220 250 290 326 100% 55% 100% 55,56% 100% 55.78% 100% 55.07%
DE VENTAS
3 II PT 15 10 12 15 6.82% 3.75% 4% 2.22% 4.14% 2.31% 4.60% 2.53%
4 PT 225 248 290 325 102.27% 56.25% 99.20% 5.11% 100% 55.77% 99.69% 34.90%

5 (-) IF PT (20) (8) (12) (14) (9.09%) (5%) (3.20%) (1.78%) (4.14%) (2.31%) (4.29%) 2.36%
M.U.
6 180 200 230 266 45% 44.44% (44.23%) 44.93%
BRUTA
7 (-) G.O. 68 72 78 98 100% 17% 100% 16% 100% 15% 100% 16.55%
8 G.A. 35 37 40 50 51.47% 8.75% 51.39% 8.22% 51.28% 7.69% 51.02% 8.45%
9 G.C. 21 22 24 30 30.88% 5.25% 30.56% 4.29% 30.77% 4.62% 30.61% 5.07%
10 G.F. 12 13 14 18 17,65% 3% 18.05% 2.89% 17.95% 2.69% 18.37% 3.04%

11 M.U. NETA 112 128 152 168 100% 28% 100% 28.44% 100% 26.23% 100% 28.38%
I.U.E.POR
12 28 32 38 42 25% 7% 25% 7.11% 25% 7.31% 25% 7.09%
PAGAR
13 M.UDI 84 96 114 126 75% 21% 75% 2.33% 75% 21.92% 75% 21.28%
 CUADRO #6
METODO DEL ANALISIS VERTICAL O ESTATICO
(ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
EXP. MILLONES BS.
HISTORICO TERMINOS RELATIVOS
Nº CUENTAS 2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019
GRUP TOTAL GRUP TOTAL GRUP TOTAL GRUP TOTAL
1 BANCO 350 400 420 500 70% 19,44% 45,98% 17,39% 42,86% 16,15% 41,67% 16,67%
2 CLIENTES 50 90 60 600 10% 2,78% 10.34% 3,91% 6,12% 2,31% 50% 20%
3 (-)PROV. CTAS MALAS (80) (100) (120) (100) (16%) (4,44%) (11,49% (4,35%) (12,24% (4.62%) 8,33% (3,33%)
) )
4 INVENTARIOS 240 580 700 300 48% 13,33% 66,67% 25,22% 71,43% 26,92% 25% 10%
5 (-) PROV PERD. INV (60) (100) (80) (100) (12%) (3.33%) (11,49% (4,35%) (8,16%) (3,08%) 8,33% (3,33%)
)
6 AC 500 870 980 1200 100% 27,78% 100% 37,83% 100% 37,69% 100% 40%
7 EDIF. E INST. FAB 144 159 180 200 11,08% 8% 11.12% 6,91% 11,11% 6,92% 11,11% 6,67%
8 MAQUINARIA Y EQUIPO 867 954 1080 1200 66,69% 48,17% 66,71% 41,48% 66,67% 41,54% 66,67% 40%
9 VEHICULOS 217 238 270 300 16,69% 12,05% 16,64% 10,35% 16.67% 10.84% 16.16% 10%
10 (-) DEPREC. ACUM AF (36) (40) (45) (50) (2,77%) (2%) 2,80% 1,74% 2,78% (1,73%) (2,78%) (1,67%)
11 MARCAS Y PATENTES 108 119 135 150 8,31% 6% 8,32% 5,17% 8,33% 5,19% 8,33% 5%
12 AF 1300 1430 1620 1800 100% 72.22% 100% 72,22% 100% 62,31% 100% 60%
13 A 1800 2300 2600 3000 100% 100% 100% 100%
14 PROVEEDORES 85 139 153 180 44,34% 4,72% 44,84% 6,04% 45% 5,88% 45% 6%
15 IMP. POR PAGAR 57 93 102 120 30% 3,17% 30% 4,04% 30% 3,92% 30% 4%
16 SUELDOS Y SAL. POR PAG 48 78 85 100 25,26% 2,67% 26,16% 3,39% 25% 3,27% 25% 3,33%
17 PC 190 310 340 400 100% 10.56% 100% 13,48% 100% 13,08% 100% 13,33%
18 BONOS 380 400 420 400 71,70% 21,11% 64,52% 17,39% 60% 16,15% 50% 13,34%
19 PREST. HIP. POR PAGAR 120 190 190 300 22,64% 6,67% 30,65% 8,26% 27,14% 7,31% 37,50% 10%
20 PROV. BENEFICIOS SOC 30 30 90 100 5,66% 1,67% 4.84% 1,30% 12,86% 3,46% 12,50% 3,33%
21 PF 530 620 700 800 100% 29,44% 100% 26,96% 100% 26,92% 100% 26.67%
22 P 720 930 1040 1200 40% 40,43% 40% 40%
23 CAPITAL SOCIAL 400 475 540 600 37,04% 22,22% 34,67% 20,65% 34,62% 20,77% 33,33% 20%
24 RESERVA LEGAL 150 220 180 200 13,89% 8,33% 16,06% 9,57% 11,54% 6,92% 11.11% 2,67%
25 REVALUO TECNICO 160 150 200 180 14,81% 8,89% 10,95% 6,52% 12,82% 7,69% 10% 6%
26 AJUSTE GLOBAL PATRIM. 80 110 120 100 7,41% 4,44% 8,03% 4,78% 7,69% 4,62% 5,56% 3,33%
27 RESER PARA 206 235 226 300 19,07% 11,44% 17,15% 10,22% 14,49% 8,69% 16,67% 10%
REINVERSION
28 UTILIDADES ACUM 84 180 294 420 7,78% 4,67% 13,14% 7,83% 18,85% 11,31% 23,33% 14%
29 PATRIMONIO NETO 1080 1370 1560 1800 100% 60% 100% 59,57% 100% 60% 100% 60%
30 P+C 1800 2300 2600 3000 100% 100% 100% 100%
 ADRO # 7
INDUTRIAS AGUAI S.A.
METODO DE ANALISIS HORIZONTAL Y PROYECTADO
(EXPRESADO EN MILLONES)

SERIE HISTORICA INDICE PRONOSTICO

N.- CUENTAS TASA
2016 2017 2018 2019 17/16 18/17 19/18 2020 2021
1 VENTAS 400 450 520 592 1.13 1.16 1.14 1.14 675 770
(-) COSTO
2 220 250 290 326 372 425
VENTAS
3 I.I.P.T. 15 10 12 15 17 19
4 P.T. 225 248 290 325 371 424
5 (-) I.F.P.T. (20) (8) (12) (14) (16) (18)
M.U.
6 180 200 230 266 1.11 1.15 1.16 1.14 303 345
BRUTA
7 (-) G.O. 68 72 78 98 111 126
8 G.A. 35 37 40 50 57 64
9 G.C. 21 22 24 30 34 39
10 G.F. 12 13 14 18 20 23
11 M.U. NETA 112 128 152 168 1.14 1.19 1.10 1.14 192 219
(-) I.U.E
12 POR 28 32 38 42 48 55
PAGAR
13 M.U.D.I. 84 96 144 126 144 174
 INFORME EJECUTIVO
COCHABAMBA 15 DE OCTUBRE DEL 2019
SR.
GERENTE FINANCIERO-INDUSTRIAS AGUAI S.A.
REF.: ANÁLISIS FINANCIERO-E.E.R.R.-MÉTODO DEL ANÁLISIS HORIZONTAL
PROYECTADO
Mediante la presente nota tengo el agrado de remitirle el análisis financiero de la empresa aplicando
y calculando el método del análisis horizontal proyectado, en base a los años históricos 2016-2019, se
calculó las de crecimiento de promedio anual de las ventas, de la utilidad bruta y la utilidad neta
resultados pronosticamos los años futuros 2020-2021, todos expresados en millones de Bs. De la
siguiente manera:
VENTAS: Utilizando el método de las 3p´s se obtuvieron los de los años históricos, 2016-
2019 y la tasa de crecimiento de las ventas es 14% anual (índice=1.14), sobre la base de la gestión
2019 las ventas alcanzaron 292 M. Bs. Pronosticando para los años futuros 2020-2021 llegaría a 675
y 770 M. Bs. Respectivo.
UTILIDAD BRUTA: De igual manera se proyecta siguiendo al método de las ventas el margen de
utilidad bruta tiene un ritmo de crecimiento del 14%, tomando como base gestión 2019 266 M. Bs.
Presumimos que el año proyectado alcanzara a 303 y 345 M. Bs. respectivamente.
UTILIDAD NETA: Siguiendo con el método de igual manera encontramos que el margen de utilidad
neta crecerá a un ritmo de crecimiento de 14% anual si consideramos como base la gestión 2019 168
M. Bs. Presumimos que los añosa futuros 2020 y 2021 alcanzará 192 y 219 M. Bs. Respectivamente.
Finalmente, señor gerente queremos indicar que el margen de la UDI para los años proyectados 2020
- 2021 alcanzara a 144 y 174 M. Bs. Respectivamente.
Para su información le remitimos los Estados Resultados de los años históricos y las memorias de
cálculo de los pronósticos efectuados.

Atte.:
ANALISTA FINANCIERO
CP: LIC. ROSMERY PINTO
 3.5 METODO DE ANALISIS PROYECTADO:

CUADRO # 8
INDUSTRIAS AGUAI
METODO DE ANALISIS HORIZONTAL - PROYECTADO
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
(EXPRESAO EN MILLONES Bs)
N.- CUENTAS SERIE HISTORICA INDICE TAS PRONOSTICO
2016 2017 2018 2019 17/16 18/17 19/18 A 2020 2021
1 BANCOS 350 400 420 500 655 846
2 CLIENTES 50 90 60 600 786 1015
3 (-) PROV. CUENTAS (80) (100) (120) (100) (131) (169)
MALAS
4 INVENTARIOS 240 580 700 300 393 507
5 (-) PROV. PERD. INV. (60) (100) (80) (100) (131) (169)
6 A.C. 500 870 980 1200 1572 2030
7 EDIFICIOS 144 159 180 200 222 246
8 MAQUINARIA Y 867 954 1080 1200 1332 1479
EQUIPO
9 VEHICULOS 217 238 270 300 333 370
10 (-) DEP. ACUMULADA (36) (40) (43) (50) (56) (62)
11 MARCAS Y PATENTES 108 119 135 150 167 185
12 A.F. 1300 1430 1620 1800 1.10 1.13 1.11 1.11 1998 2218
13 A. 1800 2300 2600 3000 1.28 1.13 1.15 1.19 3570 4248
14 PROVEEDORES 85 139 153 180 229 289
15 IMPUESTOS POR 57 93 102 120 152 192
PAGAR
16 SUELDOS Y SALARIOS 48 78 85 100 127 160
POR PAGAR
17 P.C 190 310 340 400 508 641
18 BONOS 380 400 420 400 460 529
19 PREST.HIPOT. POR 120 190 190 300 345 397
PAGAR
20 PREV. B. SOCIALES 30 30 90 100 115 132
21 P.F. 530 620 700 800 1.17 1.13 1.14 1.15 920 1058
22 P. 720 930 1040 1200 1428 1699
23 CAPITAL SOCIAL 400 475 540 600 686 787
24 RESERVA LEGAL 150 220 180 200 229 263
25 REVALUO TECNICO 160 150 200 180 206 236
26 AJUSTE DE CAPITAL 80 110 120 100 114 131
27 RESERVA PARA 206 235 226 300 343 394
INVER.
28 UTILIDAD 84 180 294 420 564 738
ACUMULADA
29 PATRIMONIO NETO 1080 1370 1560 1800 1.27 1.14 1.15 1.19 2142 2549
30 P+C 1800 2300 2600 3000 1.28 1.13 1.15 1.19 3570 4248
3.6 COCIENES, LIQUIDEZ, GIRO, APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD:

CUADRO # 9
INDUSTRIAS AGUAÍ S.A.
RATIOS – COCIENTES FINANCIEROS DE LIQUIDEZ
(EXPRESADO EN MILLONES BOLIVIANOS)

SyM PASADO PRESENTE FUTURO MEDIDA

COCIENTE ABREVIADO 2018 2019 2020 CRITERIO INTERPRETACION
POLITICA
1.- SOLVENCIA ES SOLVENTE,
X=A.C X=1180 X=1400 X=1834 TIENE LIQUIDEZ
X=A.CORRIENTE P.C 340 400 520 TWU FOR ONE PORQUE ESTA POR
P. CORRIENTE 3.47 V. 3.50 V. 3.53 V. 2 V. ESTA ENCIMA DEL
CRITERIO O
POLÍTICA TRAZADA
POR LA EMPRESA
2.- PRUEBA TIENE SOLVENCIA Y
ACIDA X=A.C-I. X=480 X=1100 X=600 LIQUIDEZ QUE ESTA
P 340 400 520 ONE FOR ONE POR ENCIMA DE LAS
X=A.CORRIENTE 1.41V. 2.75 V. 2.77 V. 1 V. MEDIDAS DE LA
-INV. EMPRESA.
P.
CORRIENTE
3.- PRUEBA DEL TIENE SOLVENCIA Y
ABSOLUTO X=420 X=500 X=270 LIQUIDEZ ES
X=A.D 340 400 520 MAYOR A 0,50
X=EFECTIVO P.C 1.24 V. 1.25 V. 1.26 V. HAFT FOR VECES DE LA
P. ONE POLÍTICA TRAZADA
CORRIENTE POR LA EMPRESA.
4.-CAPITAL DE LA EMPRESA TIENE
TRABAJO NETO Ctn=A.C.-P.C. 1180-340=840 1400-400=1000 1834-520=1314 LIQUIDEZ Y
CUANTO>MEJ SOLVENCIA EN
Ctn=A.C.-P.C. OR TODO LOS AÑOS.
 INFORME EJECUTIVO

COCHABAMBA 15 DE OCTUBRE DE 2019

SR.
GERENTE FINANCIERO-IND. AGUAI S.A.
REF.-
ANÁLISIS FINANCIERO-COEFICIENTE DE LIQUIDEZ DE INDUSTRIAS AGUAI S.A. PERIODO
(2018-2020))

De acuerdo a su instrucción tengo el agrado de remitirle el análisis financiero referido a los cocientes de
liquidez de la empresa por el periodo 2018-2020, de la siguiente manera
SOLVENCIA: En las medidas o cocientes financieros se ha observado que la empresa tiene solvencia y
liquidez por que supera la política contable de veces es decir la Empresa cuenta con más de 2 unidades
de capacidad para cumplir la obligación en una unidad los acreedores en todos los casos que están por
encima de la política trazada por la empresa.
COCIENTE PRUEBA ACIDA: De igual manera la empresa tiene solvencia y liquidez aplicando la
prueba acida en todos los casos que están por encima del criterio contable, es decir que cuenta con un
respaldo de más de la unidad respecto al compromiso de pago de Bs. 1 entendiendo a la prueba como
la relación de todo el AC-INVENTARIO respecto de la deuda a corto plazo.
COCIENTE ABSOLUTO: Utilizando estos cocientes observamos que la empresa tiene solvencia y
liquidez por que en todos los casos están por encima de la política contable de 0,50()
CAPITAL DE TRABAJO NETO: De igual manera la empresa solicita lo que todo el caso está por
encima de M. Bs. Que es la medida mínima de la empresa considerando o restando todas las obligaciones
a corto plazo. De igual manera se pudo observar que existe dinero ose oso como saldos contables se
adjuntan las memorias de cálculo de los estados financieros.

Atte.:
CPA. ROSMERY PINTO
ANALISTA FINANCIERO
Matricula PROF Nº 09
 CUADRO # 10
INDUSTRIAS AGUAI S.A
COCIENTE GIRO EMPRESARIAL (EXPRESADO EN M. BS)

MEDIDA
SyM PASADO PRESENTE FUTURO
COCIENTES CRITERIO
ABREVIADO 2018 2019 2020 INTERPRETACION
POLITICA
SE ADECUA A LA POLÍTICA
1.- PROMEDIO MEDIO DE COBRO X=60(360) X=600(360) X=786(360)
DE COBRANZA DE LA
X=CLIENTES (360) X=CLI. (360) 520 592 675
EMPRESA EXCEPTO EL AÑO
VENTAS V. 42 DIAS 364 DIAS 205 DIAS <180 DIAS
2019 y 2020.
EXISTE UNA POLITICA
ADECUADADEL
2.- PROMEDIO MEDIO DE PAGO X=150(360) X=120(360) X=100(360)
CUMPLIMIENTO CON LOS
X=COMPRAS (360) X=MP (360). 153 180 229
> 200 DIAS PROVEEDORES RESPECTO
PROVEEDORES PROV. 353 DIAS. 173 DIAS. 270 DIAS.
DE LA POLITICA, EXCEPTO
EL AÑO 2019.
LA ROTACION DEL CV Y
3. ROTACIÓN DE INVENTARIOS CV/I X= 290 X=326 X=372 LOS I SON
X= CV
X= COSTO DE VENTAS 700 300 393 RAZONABLES,POR QUE
I >0,25 VECES
INVENTARIOS 0,41 VECES 1.09 VECES 0,95 VECES ESTAN POR ENCIMA DE LA
POLITICA CONTABLE
X=520 X=592 X=675
4.- ROTACION DE INVENTARIO V/I ADECUADA POLÍTICA DE
700 300 393
X=__VENTAS___ X=V >0,50 VECES
ROTACION RESPECTO A LOS
INVENTARIOS I INVENTARIOS.
0,74 VECES 1.97 VECES 1,72 VECES
5.-ROTACION DE VENTA V/A
ADECUADA POLÍTICA DE
X=VENTAS (100%) X=V X=520(100%) X=592(100%) X=675(100%)
ROTACION RESPECTO A LAS
ACTIVO A 2600 3000 3570 >0,15 VECES
VENTAS.
0,20 VECES 0,20 VECES 0,20 VECES
6.-EJECUCION PRESUPUESTARIA
ES ADECUADAO, SE
GTS. X=1700(100%) X=2800(100%) X=3400(100%)
X=EJEC. (100%) OBSERVA EFICIENCIA EN SU
X=EJECUCION (100%) 3000 3200 3600 =100%
PRES. EJECUCION.
PESUPUESTO 57% 88% 94%
PLAN CUMPLE ADECUADAMENTE
META ESTRATEGIC
META META META O
LAS ESTRATEGIAS DE LA
VOLUMEN – META META FISICA
2.800.000 qq 3.000.000 qq 3.600.000 qq 4.000.000 qq EMPRESA.
 CUADRO # 11
INDUSTRIAS AGUAI S.A.
COCIENTES FINANCIEROS DE APALANCAMIENTO Y ENDEUDAMIENTO FIANANCIERO
(EXPRESADO EN MILLONES BOLIVIANOS)

PASADO PRESENTE FUTURO CRITERIO

RATIO - COCIENTES SyM
2018 2019 2020 POLITICA INTERPRETACIÓN
Abreviado
1.-
APALANCAMIENTO X=P.C. (100) X=340(100) X=400(100) X= 508(100)
NO SE ADECUA A LA
FINANCIERO C/P C. 540 600 686
POLÍTICA DE
< 40%
APALANCAMIENTO
X=P.CORRIENTE 63% 67% 74%
DE LA EMPRESA
(100%)
CAPITAL
2.-
APALANCAMIENTO X=P.F. (100) X=700(100) X=800(100) X=920(100)
NO SE ADECUADA
FINANCIERO L/P C. 540 600 686
POLÍTICA DE
<60%
APALANCAMIENTO
X=P. FIJO (100%) 130% 133% 134%
DE LA EMPRESA
CAPITAL

3.-
APALANCAMIENTO X=1040(100) X=1200(100) X=1428(100 ADECUADA POLÍTICA
FINANCIERO TOTAL X=P. (100) 540 600 ) DE ROTACION
C. 686 <100% RESPECTO A LAS
X=PASIVO (100%) 193% 200% VENTAS
CAPITAL 208%
4.-ENDEUDAMIENTO X=P. (100)
FINANCIERO A. X=1040(100) X=1200(100) X=1428(100
NO ADECUADA
2600 3000 )
POLÍTICA DE LA
X=PASIVO (100%) 3570 <50%
EMPRESA
ACTIVO 40% 40%
40%
 INFORME EJECUTIVO

COCHABAMBA 25 DE NOVIEMBRE DEL 2019

SR.
GERENTE FINANCIERO-INDUSTRIA AGUAI S.A.
REF.-
ANÁLISIS FINANCIERO-COEFICIENTE DE APALANCAMIENTO Y ENDEUDAMIENTO
FINANCIERO.

Mediante la presente nota tengo el agrado de remitirle el análisis financiero de la empresa requerido
financiero por periodo 2018-2020 en base a los estados de situación financiera expresado en millones de
Bs. De acuerdo al siguiente:
APALANCAMIETO FINANCIERO CORTO PLAZO: La política contable da la empresa estableció el
40% el endeudamiento a corto plazo respecto del capital sin embargo no se respecto este límite en
consecuencia la empresa se sobre endeudo en todos los años.
APALANCAMIENTO FINANCIERO LARGO PLAZO: Como la política contable estableció la empresa
hasta un límite de 60% de endeudamiento a largo plazo respecto del capital, pero ocurre que la empresa
se sobre endeuden los años, amerita hacer un estudio de como corregir esta anomalía la próxima gestión.
APALANCAMIENTO FINANCIERO TOTAL: La empresa estableció como política de tope de
endeudamiento hasta 100% sin embargo la empresa se extralimito pasado de todas las obligaciones a largo
respecto del capital en todos los años alcanzando 193%, 200%, 208% respectivamente.
INDICE DE ENDEUDAMIENTO: La empresa como política estableció como tope máximo el 40% y
50% todas las deudas respecto de la inversión o activo la empresa cumple adecuadamente la política de
endeudamiento.
Se adjunta las memorias de cálculo, así como los estados financieros de 2018-2020.

Atte.:
CPA. ROSMERY PINTO
ANALISTA FINANCIERO
Matricula PROF Nº 09
 CUADRO # 12
INDUSTRIAS AGUAI S.A.
COCIENTES FINANCIEROS DE RENTABILIDAD
(EXPRESADO EN M. BS)

SyM PASADO PRESENTE FUTURO CRITERIO

COCIENTES 2018 2019 2020 POLITICA INTERPR
E-TACION
1.- RENTABILIDAD X=230(100) X=266(100) X=303(100) CUANTO>M

TODOS LOS COCIENTES CUMPLEN CON LA POLITICA

UTIL. BRUTA X=U.B. (100) 520 592 375 EJOR
V.
X=U. BRUTA 44% 45% 55% >=40%
VENTAS
2.- RENTABILIDAD X=152(100) X=168(100) X=192(100) CUANTO>M

CONTABLE DE LA EMPRESA.
UTIL. NETA X=U.N. (100) 520 592 675 EJOR
X=U. NETA V.
VENTAS 29% 28% 28% >=25%
3.- RENTABILIDAD X=114(100) X=126(100) X=144(100) CUANTO>M
UDI 520 592 675 EJOR
X=UDI (100)
X= UDI V. 22% 21% 21% >=15%
VENTAS
4.-RENTABILIDAD ROE=UDI (100) ROE=114(10 ROE=126(100 ROE=144(100) CUANTO>M
DE CAPITAL C. 0) ) 678 EJOR
540 600
ROE= UDI 21% >=20%
CAPITAL 21% 21%
5.-RENTABILIDAD ROA=UDI. (100) ROA=114(10 ROA=126(100 ROA=144(100 CUANTO>M
DE INVERSIÓN A. 0) ) ) EJOR
2600 3000 3570
ROA= UDI >=4%
ACTIVO 4% 4% 4%
 INFORME EJECUTIVO

COCHABAMBA 25 DE NOVIEMBRE DE 2019

SR.
GERENTE FINANCIERO-INDUSTRIA AGUAI S.A.
REF.-
ANÁLISIS FINANCIERO - COEFICIENTE DE RENTABILIDAD
Tengo el agrado de remitirle el análisis financiero de la empresa correspondiente a la aplicación de los
cocientes financieros de rentabilidad por el periodo 2018-2020 de la siente manera.
RENTABILIDAD DE LA UTILIDAD BRUTA: La empresa fija como tope mínimo 40% de acuerdo a
los cálculos efectuados en todos los años está por encima del parámetro en consecuencia tiene una
razonable rentabilidad, tomando en cuenta la utilidad bruta respecto de las ventas.
RENTABILIDAD UTILIDAD NETA: Como política la empresa estableció un mínimo de 25%es decir la
utilidad neta respecto de las ventas en todos los años se observa que está por encima de la política trazada
de la empresa y en consecuencia podemos indicar que es aceptable este rendimiento.
RENTABILIDAD DE UDI: La empresa estableció como política un rendimiento como mínimo 15%
anual en todos los años está por encima de la medida establecida, podemos decir que la empresa tiene
excelente rendimiento.
RENTABILIDAD DEL CAPITAL: El ROE establecido por la empresa es del 20%, como mínimo
calculando la UDI respecto del capital de acuerdo al examen efectuado se estableció que todos los años
observados están por encima de la política trazada por la empresa incluso se presume su retorno del capital
en 5 años.
RENTABILIDAD DE INVERSION: El ROA establecido de la empresa es del 4% anual en todos los años
observados se cumple el retorno de la inversión y así mismo se presume su retorno en 25 años plazo.
Finalmente, señor gerente, queremos indicarle que la rentabilidad de la empresa respecto de las ventas, el
capital, la inversión por demás razonable por que cumple la misión de la empresa.

Atte.:
CPA. ROSMERY PINTO
ANALISTA FINANCIERO
Matricula PROF Nº 09
3.7 FLUJO DE EFECTIVO NIC-7 INDIRECTO/DIRECTO

CUADRO # 14
INDUSTRIAS AGUAI S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
(EXPRESADO EN M.BS)

CUENTAS 2018 2019 2020

VENTAS 520 592 675
(-) COSTO DE VENTAS 290 326 372
M.U.BRUTA 230 266 303
(-) GO 78 98 111
M.U. NETA 152 168 192
(-) IUE POR PAGAR 38 42 48
M. UDI 114 126 144
 CUADRO # 15
INDUSTRIAS AGUAÍ S.A.-
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA NIC – 7
(EXPRESADO EN M.BS)
DIFERENCIA
CUENTAS 2018 2019 2020 19/18 20/19
BANCOS 420 500 655 80 155
CLIENTES 60 600 (786) 540 186
(-) PROVIN. EN CTAS MALAS (120) (100) (131) 20 (31)
INVENTARIOS 700 300 393 (400) 93
(-) PPROVIN. PERDIDA INVENTA. (80) (100) (131) 20 (31)
AC 980 1200 1572
EDIFICIOS E INSTALACIONES 180 200 222 20 22
MAQUINARIA Y EQUIPO 1080 1200 1332 120 132
VEHICULOS 270 300 333 30 33
(-) DEPRECI. ACUMULADO A. F. 45 (50) (56) (5) (6)
MARCAS Y PATENTES 135 150 167 15 17
AF 1620 1800 1998
A 2600 3000 3570 400 570
PROVEEDORES 153 180 229 27 49
IMPUESTO POR PAGAR 102 120 152 18 32
SUELDOS Y SALARIOS POR PAGAR 85 100 127 15 27
PC 340 400 508
BONOS 420 400 460 (20) 60
PREST. HIP. POR PAGAR 190 300 345 110 45
PROV. BENEFICIOS SOCIALES 90 100 115 10 15
PF 700 800 920
P 1040 4200 1428
CAPITAL SOCIAL 540 600 686 60 86
RESERVA LEGAL 180 200 229 20 29
REVALUO TECNICO 200 180 206 (20) 26
AJUSTE GLOBAL PATRIMONIO 120 100 114 (20) 14
RESERVA PARA INVERSIONES 226 300 343 74 43
UTILIDAD ACUMULADA 294 420 564 126 144
PATRIMONIO NETO 1560 1800 3570
P+C 2600 3000 300 400 570
 CUADRO # 16
IDUSTRIAS AGUAÍ S.A
NIC – 7 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
METODO INDIRECTO
AL 31.03.19
(EXPRES EN M.BS)

GENERACION TOTAL ALGEBRA

PROPIA DE FONDOS
UTILIDAD ACUMULADA 126
RESERVA PARA INVERSIONES 74
AJUSTE GLOBAL PATRIMONIAL (20)
REVALUO TECNICO (20)
RESERVA LEGAL 20
PROVIN. EN CTAS MALAS (20)
PROVIN. PERDIDA INVENT. 20
DEPRECI, ACUMULA. A.F. 5
FEO 185 1
FONDOS OPERATIVOS
CLIENTES 540
INVENTARIOS (400)
NECESIDADES OPERATIVOS 140 3
PROVEEDORES 27
IMPUESTO POR PAGAR 18
SUELDOS Y SALARIOS POR PAGAR 15
RECURSOS OPERATIVOS 60 2
CAPACIDAD DE PAGO 105 4= (1+2)-3
FONDOS NO OPERATIVOS
EDIFICIOS E INSTALACIONES 20
MAQUINARIA E EQUIPO 120
VEHICULOS 30

MARCAS Y PATENTES 15
EFECTIVO INVER. DE CAPITAL 185 6
BONOS (20)
PREST. HIP. POR PAGAR 110
PROV. BENEFICIOS SOCIALES 10
CAPITAL SOCIAL 60
EFECTIVO FINANC. CAPITAL 160 5
DE EFECTIVO 80 7= (4+5)-6
 CUADRO # 17
IDUSTRIAS AGUAÍ S.A
NIC – 7 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
METODO DIRECTO
AL 31.03.19
(EXPRES EN M.BS)

GENERACION TOTAL ALGEBRA

PROPIA DE FONDOS
VENTAS 592
RESERVA PARA INVERSIONES 74
AJUSTE GLOBAL PATRIMONIAL (20)
REVALUO TECNICO (20)
RESERVA LEGAL 20
PROVIN. EN CTAS MALAS (20)
PROVIN. PERDIDA INVENT. 20
DEPRECI. ACUMULA. A.F. 5
(-) PAGO COSTO VENTAS (326)
(-) PAGO GASTOS OPERATI. (98)
(-) PAGO IUE POR PAGAR (42)
CTN (80)
CAPACIDAD DE PAGO 105 4= (1+2)-3
FONDOS NO OPERATIVOS
EDIFICIOS E INSTALACIONES 20
MAQUINARIA Y EQUIPO 120
VEHICULOS 30
MARCAS Y PATENTES 15
EFECTIVO INVER. DE CAPITAL 185 6
BONOS (20)
PREST. HIP. POR PAGAR 110
PROV. BENEFICIOS SOCIALES 10
CAPITAL SOCIAL 60
EFECTIVO FINANC. CAPITAL 160 5
DE EFECTIVO 80 7= (4+5)-6

2018 2019
A C AC 760 900
(-)PC 340 400
CTN= +420-500
CTN (80)
 CUADRO # 18
IDUSTRIAS AGUAÍ S.A
NIC – 7 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
METODO INDIRECTO
AL 31.03.10
(EXPRES EN M.BS)

GENERACION TOTAL ALGEBRA

PROPIA DE FONDOS
UTILIDAD ACUMULADA 144
RESERVA PARA INVERSIONES 43
AJUSTE GLOBAL PATRIMONIAL 14
REVALUO TECNICO 26
RESERVA LEGAL 29
PROVIN. EN CTAS MALAS 31
PROVIN. PERDIDA INVENT. 31
DEPRECI, ACUMULA. A.F. 6
FEO 324 1
FONDOS OPERATIVOS
CLIENTES 186
INVENTARIOS 93
NECESIDADES OPERATIVOS 279 3
PROVEEDORES 49
IMPUESTO POR PAGAR 32
SUELDOS Y SALARIOS POR PAGAR 27
RECURSOS OPERATIVOS 108 2
CAPACIDAD DE PAGO 153 4= (1+2)-3
FONDOS NO OPERATIVOS
EDIFICIOS E INSTALACIONES 22
MAQUINARIA E EQUIPO 132
VEHICULOS 33
MARCAS Y PATENTES 17
EFECTIVO INVER. DE CAPITAL 204 6
BONOS 60
PREST. HIP. POR PAGAR 45
PROV. BENEFICIOS SOCIALES 15
CAPITAL SOCIAL 86
EFECTIVO FINANC. CAPITAL 206 5
DE EFECTIVO 155 7= (4+5)-6
 CUADRO # 19
IDUSTRIAS AGUAÍ S.A
NIC – 7 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
METODO DIRECTO
AL 31.03.19
(EXPRES EN M.BS)

GENERACION TOTAL ALGEBRA

PROPIA DE FONDOS
VENTAS 675
RESERVA PARA INVERSIONES 43
AJUSTE GLOBAL PATRIMONIAL 14
REVALUO TECNICO 26
RESERVA LEGAL 29
PROVIN. EN CTAS MALAS 31
PROVIN. PERDIDA INVENT. 31
DEPRECI. ACUMULA. A.F. 6
(-) PAGO COSTO VENTAS (372)
(-) PAGO GASTOS OPERATI. (111)
(-) PAGO IUE POR PAGAR (48)
CTN (171)
CAPACIDAD DE PAGO 153 4= (1+2)-3
FONDOS NO OPERATIVOS
EDIFICIOS E INSTALACIONES 22
MAQUINARIA Y EQUIPO 132
VEHICULOS 33
MARCAS Y PATENTES 17
EFECTIVO INVER. DE CAPITAL 204 6
BONOS 60
PREST. HIP. POR PAGAR 45
PROV. BENEFICIOS SOCIALES 15
CAPITAL SOCIAL 86
EFECTIVO FINANC. CAPITAL 206 5
DE EFECTIVO 155 7= (4+5)-6

2019 2020
A C AC 900 1179
(-)PC 400 508
CTN= +500-671
CTN (171)
 CUADRO # 20
INDUSTRIAS AGUAI S.A.-
ESTADO DE CAMBIOS EN EL C.T.N ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS

N° CAMBIOS EN CTN. ESTADO DE

CUENTAS 2019 2020 DERENCIA DEBITO CREDITO ORIGEN APLICACION
1 BANCOS 420 500 80 80
2 CLIENTES 60 600 540 186
3 (-) PROV.EN CTAS MALAS (120) (100) (31) 31
4 INVENTARIOS 700 300 93 93
5 (-) PPROVIN. PER. INVEN. (80)) (100) (31) 31
6 AC 980 1200
7 EDIFICIOS E 180 200 22 22
INSTALACIONES
8 MAQUINARIA Y EQUIPO 1080 1200 132 132
9 VEHICULOS 270 300 33 33
10 (-) DEPRECI. (45) (50) (6) 6
ACUMULADO A. F.
11 MARCAS Y PATENTES 135 150 17 17
12 AF 1620 1800
13 A 2600 3000 570
14 PROVEEDORES 153 180 49 49
15 IMPUESTO POR PAGAR 102 120 32 32
16 SUELDOS Y SALARIOS 85 100 27 27
POR PAGAR
17 PC 340 400
18 BONOS 420 400 60 60
19 PREST. HIP. POR PAGAR 190 300 45 45
20 PROV. BENEFICIOS 90 100 15 15
SOCIALES
21 PF 700 800
22 P 1040 1200
23 CAPITAL SOCIAL 540 600 86 86
24 RESERVA LEGAL 180 200 29 29
25 REVALUO TECNICO 200 180 26 26
26 AJUSTE GLOBAL 120 100 14 14
PATRIMONIO
27 RESERVA PARA 226 300 43 43
INVERSIONES
28 UTILIDAD ACUMULADA 294 420 144 144
29 PATRIMONIO NETO 1560 1800
30 P+C 2600 3000 400 620 460 425 265
31 ∆ C T .n 160 160
32 SUMAS IGUALES 620 620 425 425
 CUADRO # 21
ESTADO DE CAMBIOS EN EL C.T.N ORIGEN Y APLICACION DE FONDOS

N° CAMBIOS EN CTN. ESTADO DE

2019 2020 DERENCIA
CUENTAS DEBITO CREDITO ORIGEN APLICACIÓN
1 BANCOS 500 655 155 155
2 CLIENTES 600 (786) 186 186

3 (-) PROV.EN CTAS MALAS (100) (131) (31) 31

4 INVENTARIOS 300 393 93 93

5 (-) PPROVIN. PERDIDA (100) (131) (31) 31

INVENTA.
6 AC 1200 1572
7 EDIFICIOS E 200 222 22 22
INSTALACIONES
8 MAQUINARIA Y EQUIPO 1200 1332 132 132
9 VEHICULOS 300 333 33 33

10 (-) DEPRECI. (50) (56) (6) 6

ACUMULADO A. F.
11 MARCAS Y PATENTES 150 167 17 17
12 AF 1800 1998
13 A 3000 3570 570
14 PROVEEDORES 180 229 49 49

15 IMPUESTO POR PAGAR 120 152 32 32

16 SUELDOS Y SALARIOS 100 127 27 27

POR PAGAR
17 PC 400 508
18 BONOS 400 460 60 60

19 PREST. HIP. POR PAGAR 300 345 45 45

20 PROV. BENEFICIOS 100 115 15 15
SOCIALES
21 PF 800 920
22 P 4200 1428
23 CAPITAL SOCIAL 600 686 86 86
24 RESERVA LEGAL 200 229 29 29

25 REVALUO TECNICO 180 206 26 26

26 AJUSTE GLOBAL 100 114 14 14

PATRIMONIO
27 RESERVA PARA 300 343 43 43
INVERSIONES
28 UTILIDAD ACUMULADA 420 564 144 144

29 PATRIMONIO NETO 1800 3570

30 P+C 344 108 530 204
31 ∆ CTN 326 326
32 SUMAS IGUALES 434 434 530 530
 CUADRO N. 22
INDUSTRIA AGUAI SA
CASH FLOW DIFERENCIA 2019-2020
N. FLUJOS ACUMULADO 2020 TOTAL
ENTRADAS Y SALIDA 2019
DIC ENE FEBRERO MARZO
ABRIL-NOV
1 INGRESO CAJA 430 55 60 58 60 663
2 SALDO INICIAL ANTERIOR ----- 40 10 ----- (18) 32
3 VENTAS 250 7 30 30 30 347
4 CLIENTES 60 2 10 11 28 119
5 DEUDORES MOROSOS 30 3 5 4 5 47
6 VENTAS ACTIVOS USADOS 20 1 2 2 4 29
7 PRESTAMOS 60 2 3 2 9 76
8 DONACIONES 10 ----- ----- 1 2 13
9 SALIDA DE CAJA 390 45 60 76 100 671
10 SUELDOS Y SALARIOS 100 13 12 12 12 149
11 CARGAS SOCIALES 30 4 13 14 24 85
12 MATERIALES Y SUMINISTROS 30 6 6 8 6 56
13 PROVEEDORES 40 2 2 2 10 56
14 INVERSIONES ACTIVO FIJO 150 8 10 15 30 213
15 SERVICIO DE LA DEUDA 20 5 6 15 13 59
16 BENEFICIOS SOCIALES 10 4 6 10 ----- 30
17 OTROS 10 3 5 ----- 5 23
18 F.C.N=SUPERAVIT (DEFICIT) 40 10 ----- (18) (40) (8)
19 GASTOS EMERGENTES DE C.CHICA 10 2 2 2 2 18
20 FINANCIAMI. ADICIONAL BANC. ----- ----- 2 20 42 64
21 SALDO FINAL DE CAJA 30 8 ----- ----- ----- 38

PRUEBA DEL SALDO FINAL

(-) FCN- (DEFICIT) 8

+ FINANCIAMI. ADICIONAL BANCARIO 64
+ PARCIAL 56
(-) GASTOS EMERGENTES DE CAJA CHICA 18

SALDO FINAL 38
 CUADRO N. 23
INDUSTRIA AGUAI SA
CASH FLOW CON SUPERAVIT 2019-2020
N. FLUJOS ACUMULADO 2020 TOTAL
ENTRADAS Y SALIDA 2019
DIC ENE FEBRERO MARZO
ABRIL-NOV
1 INGRESO CAJA 430 55 60 77 96 718
2 SALDO INICIAL ANTERIOR ----- 40 10 ----- 13 63
3 VENTAS 250 7 30 40 50 377
4 CLIENTES 60 2 10 19 20 111
5 DEUDORES MOROSOS 30 3 5 14 6 58
6 VENTAS ACTIVOS USADOS 20 1 2 2 4 29
7 PRESTAMOS 60 2 3 ----- 2 67
8 DONACIONES 10 ----- ----- 2 1 13
9 SALIDA DE CAJA 390 45 60 64 82 641
10 SUELDOS Y SALARIOS 100 13 12 12 16 149
11 CARGAS SOCIALES 30 4 13 14 20 85
12 MATERIALES Y SUMINISTROS 30 6 6 8 6 56
13 PROVEEDORES 40 2 2 2 10 56
14 INVERSIONES ACTIVO FIJO 150 8 10 10 10 188
15 SERVICIO DE LA DEUDA 20 5 6 15 10 56
16 BENEFICIOS SOCIALES 10 4 6 2 5 27
17 OTROS 10 3 5 1 5 24
18 F.C.N=SUPERAVIT (DEFICIT) 40 10 ----- 13 14 77
19 GASTOS EMERGENTES DE C.CHICA 10 2 2 2 2 18
20 FINANCIAMI. ADICIONAL BANC. ----- ----- 2 ----- ----- 2
21 SALDO FINAL DE CAJA 30 8 ----- 11 12 61

PRUEBA DEL SALDO FINAL

+ SUPER HABIT (DEFICIT) 77

+ FINANCIAMI. ADICIONAL BANCARIO 2
+ PARCIAL 79
(-) GASTOS EMERGENTES DE CAJA 18

SALDO FINAL 61
CAPITULO IV

4.1 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES:

CONCLUCIONES:

 Con el presente trabajo se concluye que el organigrama de la empresa AGUAI SA es un mixto,

esto quiere decir que tiene una organización lineal centralizada, fijando un manual de funciones
muy específico.

 La empresa está legalmente constituida presentando el acta de constitución y sus documentos de

respaldo

 Los aspectos tributarios que la empresa sigue se indicaron, AGUAI SA debe cumplir con los
impuestos que su ramo le impulsa a cumplir.
ya que si una empresa cumple con los tributos esta va por el camino de la legalidad.

 Los tramites que una empresa debe cumplir para consolidarse son muy importantes ya que la ayuda
para su funcionamiento.

 los aspectos de mercado, producción y precios son necesarios considerarlos para que la empresa
crezca con eficiencia.

 Los aspectos tecnológicos son importantes para la industria, ya que con la innovación de la
tecnología se consiguen más utilidades, abaratamiento de costos y crecimiento de la industria.

 El termino costo, gasto es importante diferenciarlos. Ya que ambos son importantes en una
industria.

 El tipo de costos que AGUAI SA utiliza es importante definirlo porque es la base de la industria.

 El plan de cuentas es el catalogo que la empresa utiliza y la base para llevar su contabilidad, basado
en sus necesidades.

 La hoja de costos es un instrumento necesario para poder determinar costos, utilidad, cantidad
producida y otros aspectos.

 los estados financieros son documentos donde se reflejan los costos, ingresos, egresos y las
posesiones que tiene.
RECOMENDACIONES:

Se recomienda a esta empresa implementar lo procedimiento y una persona responsable que pueda
atender a los clientes externos, para así llevar un mejor desempeño

Se recomienda capacitar, motivar y conservar el equipo humano de la empresa, por la formación ya

recibida en lo referente a los sistemas digestión de la calidad y otra formación técnica especializada,
porque esto es una inversión a futuro.

Se recomienda una plena investigación sobre los costos de la implementación del Sistema de Gestión
de la calidad, mediante empresas especializadas del ámbito Local, Nacional e internacional.

Se recomienda motivar a los trabajadores para impulsarlos a realizar un esfuerzo encaminado a

alcanzar los objetivos de la organización, condicionado por la posibilidad de satisfacer algunas
necesidades individuales.

Se recomienda la redacción de la documentación de la empresa deberse realizada por los mismos

funcionarios ya que nadie mejor que ellos manejan la información procedente de los diferentes
procesos dejando la terea del equipo consultor si es que se decide contratar uno, para las tareas de
mejoramiento de la documentación y revisión coherente con los requisitos de la ISO 9001 Gestión de
Calidad.

4.2 BIBLIOGRAFIA:

 http://www.aguai.com/ AGUAI SA

 https://es.wikipedia.org/wiki/Ingenio_azucarero

 www.impuestos.gob.bo/culturatributaria/index.php/impuestos.../principales-impuestos

 www.emprendedores.es/crear-una-empresa/tramites

 jorgeluiscas.blogspot.com/2011/11/hojas-de-costos.html

 www.gerencie.com/diferencia-entre-costo-y-gasto.html
 www.expansion.com › Diccionario › Empresa › Organización y métodos empresariales

 www.tiposde.org/empresas-y-negocios/143-tipos-de-costos/

 www.revistavirtualpro.com/revista/agroindustria-azucarera/27

 www.easba.gob.bo/

4.3 ANEXOS:

FABRICA AGUAI S.A.

FABRICA DE AZUCAR AGUAI

CALDERA DE AZUCAR AGUAI

DIFUSOR DE AZUCAR AGUAI

EVAPORACION AGUAI
MESA ALIMENTADORA DE CAÑA

SISTEMA DE CONTROL
MAPA DE LA EMPRESA AGUAI
 4.4 .MAPA MENTAL

MERCADO
PRODUCTO
TERMINADO

REQUERI
MIENTO
DE
MATERIA
PRIMAS

4.5 GRAFICO:
ESTUDIO DE MERCADO:

ESTUDIO DE MERCADO

30%
50%
20%

GUABIRA BELGICA AGUAI

4.6 HISTOGRAMA:

SI CONSUME
AZUCAR AGUAI
9O%

NO CONSUME
AZUCAR AGUAI
10%

0 5 10 15 20 25 30 35