Ejercicios

1. ¿Cuál de los siguientes es un determinante clave de apalancamiento operativo?

A. Nivel y costo de la deuda.

B. La naturaleza competitiva de la empresa.
C. El equilibrio entre costos fijos y variables.

2. ¿Cuál de las siguientes afirmaciones sobre la estructura de capital y el apalancamiento es más precisa?

A. El apalancamiento financiero se relaciona directamente con el apalancamiento operativo.

B. Aumento de la tasa de impuesto de sociedades no afectará a las decisiones de estructura de capital.
C. Una empresa con un bajo apalancamiento operativo tiene una pequeña proporción de sus costes
totales en costes fijos.

3. Vischer Concrete tiene $1.2 millones de dólares en activos que actualmente se financia con 100% capital.
El EBIT de Vischer es de $300.000, y su tasa de impuestos es del 30%. Si Vischer cambia su estructura de
capital (recapitaliza) para incluir una deuda del 40%, ¿Cuál es el efecto en el ROE de Vischer antes y después
del cambio? Supongamos que la tasa de interés de la deuda es del 5%.

ROE con 100% capital ROE con 60% capital

A. 17.5% 26.8%
B. 25.0% 26.8%
C. 25.0% 37.5%.

4. Arizona Seafood, Inc., planea $45 millones en nuevos préstamos para la recompra de 3’600,000 acciones a
su precio de mercado de $12.50. El rendimiento de la nueva deuda será del 12%. La empresa cuenta con
36 millones de acciones en circulación y una utilidad por acción (EPS) de $0.60 antes de la recompra. La tasa
de impuestos de la empresa es del 40%. La EPS de la compañía después de la recompra de acciones estarán
más cerca de:

A. $0.50.
B. $0.57.
C. $0.67.

5. Northern Financial Co. tiene un Valor en libros por acción (BVPS) de $5. La compañía ha anunciado un plan
de recompra de acciones por $15 millones. El precio de la acción es de $ 60 y la compañía cuenta con 40
millones de acciones en circulación. Después de la compra de las acciones, el BVPS de la compañía estará
más cerca de:

A. $4.65.
B. $4.90.
C. $5.03.

6. Studdard Controls recientemente declaró un dividendo trimestral de $1.25 por pagar el jueves 25 de abril
para los accionistas registrados el viernes, 12 de abril ¿Cuál es el último día que un inversor podría comprar
la acción de Studdard y aun así recibir el dividendo trimestral?
 A. 9 de abril.
B. 10 de abril.
C. 12 de abril.

7. Después de una recompra de acciones, el valor contable por acción es más probable que aumente si, antes
de la compra el BVPS fue:

A. mayor que el precio de mercado por acción.

B. menor que el precio de mercado por acción.
C. negativo.

8. La empresa A y la empresa B tienen la misma razón rápida, pero la empresa A tiene una mayor razón
circulante que la firma B. En comparación con la B, lo más probable es que la empresa A tenga:

A. mayor inventario.
B. mayores cuentas por pagar.
C. Un ratio de rotación de cuentas por cobrar más alta.

9. Un ejemplo de una fuente primaria de liquidez es:

A. liquidación de activos.
B. negociación de los contratos de deuda.
C. portafolios de inversión a corto plazo.

10. Un aumento en el ciclo de conversión en efectivo de Rowley Corp. y una disminución en el ciclo operativo
de Rowley podría resultar de:

Ciclo de conversión de efectivo (↑) Ciclo operativo (↓)

A. Disminución de la rotación de C x C Aumento de la rotación de C x P

B. Disminución de la rotación de C x C Disminución de días de inventario
C. Aumento de la rotación de inventario Aumento de la rotación de C x P

11. Una empresa tiene un ratio de pago de dividendos esperado de 60% y una tasa de crecimiento futuro
esperada del 7%. ¿Cuál debe ser el ratio precio-ganancias (P/E) de la empresa si la tasa de rendimiento
requerida sobre las acciones de este tipo es de 15%?

A. 5.0x.
B. 7.5x.
C. 10.0x.

12. ¿Cuál de las siguientes firmas es más probable que sea valorada adecuadamente mediante el modelo de
dividendos descontados usando tasa de crecimiento constante?

A. Un fabricante de automóviles.
B. Un productor de alimentos de pan y bocadillos.
C. Una empresa de biotecnología cuya existencia es por dos años.
13. Daniel, Inc., es un fabricante de pequeños refrigeradores y otros aparatos. Las siguientes cifras son de los
estados financieros más recientes de Daniel excepto por el valor de mercado de la deuda a largo plazo, que
se ha estimado a partir de datos del mercado financiero.

Precio de mercado $30.00

Acciones en circulación 300,000
Valor de mercado de la deuda a largo plazo $800,000
Valor contable de la deuda a largo plazo $1’100,000
Valor contable de la deuda total $2’600,000
Efectivo y valores negociables $300,000
EBITDA $1’200,000

Calcular el múltiplo EV / EBITDA. (Asuma que el valor de mercado de los ítems de corto plazo es similar a su valor contable).

A. 9.3.
B. 9.0.
C. 9.2.