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Introducción al Análisis
Financiero
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1 © Ast urias Corporación Universitaria

 Introducción al Análisis Financiero

Índice

1 Introducción ............................................................................................................................................................ 3
2 Estados Financieros de Propósito Especial ......................................................................................... 3
3 Concepto de Análisis Financiero ................................................................................................................ 5
4 Análisis Horizontal y Vertical........................................................................................................................ 6
5 Análisis Horizontal .............................................................................................................................................. 6
6 Análisis Vertical .................................................................................................................................................... 8
7 Razones Financieras ........................................................................................................................................ 11
7.1 La Razón de la Liquidez ................................................................................................................... 11
7.2 Razones de Endeudamiento .......................................................................................................... 11
7.3 Razones de Rentabilidad ................................................................................................................. 12
8 Resumen ................................................................................................................................................................. 12
9 Referencias Bibliográficas ............................................................................................................................ 13
10 Webgrafía............................................................................................................................................................... 13

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Objetivos
 Objetivo 1: Conocer los distintos métodos que existen para realizar el análisis de
los estados financieros, concretamente el análisis horizontal y vertical.

 Objetivo 2: Conocer los distintos métodos que existen para realizar el análisis
de las razones financieras.

1 Introducción
Como vimos anteriormente, la información de los estados financieros es utilizada tanto
por usuarios internos como externos. Estos usuarios deben analizar la información con el
objetivo de tomar las mejores decisiones.

Existen varios métodos para realizar el análisis de los estados financieros y entre los más
importantes están los métodos de análisis horizontal y vertical, y el análisis de las
razones financieras, temas que revisaremos en esta parte de la clase.

Comencemos revisando cuáles son los estados que se utilizan para su análisis con un
propósito especial.

2 Estados Financieros de Propósito Especial 1

Bajo la normatividad anterior (Decreto 2649 de 1993) se hablaba de los estados
“Son estados financieros de propósito financieros de propósito especial como aquellos que se preparaban para satisfacer
especial aquellos que se preparan para necesidades específicas de ciertos usuarios de la información contable. Se
satisfacer necesidades específicas de ciertos
caracterizaban por tener una circulación o uso limitado y por suministrar un mayor
usuarios de la información contable”
detalle de algunas partidas u operaciones. Ahora, bajo las normas internacionales, solo
se habla de Estados Financieros de propósito general, pero las empresas pueden
elaborar informes financieros especiales los cuales se realizan de acuerdo a las
necesidades de los usuarios de la información financiera.

Ejemplos: El balance inicial, los estados financieros de períodos intermedios, los

estados de costos, el estado de inventario, los estados financieros extraordinarios, los
estados de liquidación, los estados financieros que se presentan a las autoridades con
sujeción a las reglas de clasificación y con el detalle determinado por estas y los
estados financieros preparados sobre una base comprensiva de contabilidad distinta
de los principios de contabilidad generalmente aceptados.

Veamos en que consiste cada uno de ellos:

Balance inicial. Al comenzar sus actividades, todo ente económico debe elaborar un
balance general que permita conocer de manera clara y completa la situación inicial de
su patrimonio.

1 Decreto 624 de 1989; Ley 863 de 2003

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Estados financieros de periodos intermedios.2 Son estados financieros de períodos

intermedios los estados financieros básicos que se preparan durante el transcurso de
un período, para satisfacer, entre otras, necesidades de los administradores del ente
económico o de las autoridades que ejercen inspección, vigilancia o control. Deben ser
confiables y oportunos.

Al preparar estados financieros de períodos intermedios, aunque en aras de la

oportunidad se apliquen métodos alternos, se deben observar los mismos principios
que se utilizan para elaborar estados financieros al cierre del ejercicio.

Estados de costos. Son estados de costos aquellos que se preparan para conocer en
detalle la erogaciones y cargos realizados para producir los bienes o prestar los
servicios de los cuales un ente económico ha derivado sus ingresos.

Estados de inventarios. El estado de inventario es aquel que debe elaborarse mediante

la comprobación en detalle de la existencia de cada una de las partidas que componen
el balance general.

Estados financieros extraordinarios. Son estados financieros extraordinarios, los que se

preparan durante el transcurso de un período como base para realizar ciertas actividades.
La fecha de los mismos no puede ser anterior a un mes a la actividad o situación para la
cual deban prepararse. Salvo que las normas legales dispongan otra cosa, los estados
financieros extraordinarios no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son
admisibles para disponer de las utilidades o excedentes.

Ejemplos: Los que deben elaborarse con ocasión de la decisión de transformación,

fusión o escisión, o con ocasión de la oferta pública de valores, la solicitud de
concordato con los acreedores y la venta de un establecimiento de comercio.

Estados financieros de liquidación. Son estados de liquidación aquellos que debe

presentar un ente económico que ha cesado sus operaciones, para informar sobre el
grado de avance del proceso de realización de sus activos y de cancelación de sus
pasivos.

Estados financieros sobre bases distintas a los principios de contabilidad generalmente

aceptados. Con sujeción a las normas legales, para satisfacer necesidades específicas
de ciertos usuarios, las autoridades pueden ordenar o los particulares pueden convenir,
para su uso exclusivo, la elaboración y presentación de estados financieros preparados
sobre una base comprensiva de contabilidad distinta de los principios de contabilidad
generalmente aceptados.

Ejemplos: Son ejemplos de otras bases comprensivas de contabilidad, las utilizadas

para preparar declaraciones tributarias, la contabilidad sobre la base de efectivo
recibido y desembolsado y, en ciertos casos, las bases utilizadas para cumplir
requerimientos o requisitos de información contable formulados por las Autoridades
que ejercen inspección, vigilancia o control.

La preparación de estos estados no libera al ente de emitir estados financieros de

propósito general.

2 ibídem

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“Análisis financiero es el estudio que se hace
a partir de la información que proporciona la
empresa y el entorno que la rodea, para
determinar su situación financiera”
05
Introducción al Análisis Financiero
Estados financieros comparativos. Son estados financieros comparativos aquellos que
presentan las cifras correspondientes a más de una fecha, período o ente económico.
Los estados financieros de propósito general se deben preparar y presentar en forma
comparativa con los del período inmediatamente anterior, siempre que tales períodos
hubieren tenido una misma duración. En caso contrario, la comparación se debe hacer
respecto de estados financieros preparados para mostrar un mismo lapso del ciclo de
operaciones.
Sin embargo, no será obligatoria la comparación cuando no sea pertinente, circunstancia
que se debe explicar detalladamente en notas a los estados financieros.
Estados financieros certificados y dictaminados. Son estados financieros certificados
aquellos firmados por el representante legal, por el contador público que los hubiere
preparado y por el revisor fiscal, si lo hubiere, dando así testimonio de que han sido
fielmente tomados de los libros.
Son estados financieros dictaminados aquellos acompañados por la opinión profesional
del contador público que los hubiere examinado con sujeción a las normas de auditoría
generalmente aceptadas.
3 Concepto de Análisis Financiero
Podemos entender por análisis financiero el estudio que se hace a partir de la
información que proporciona la empresa y el entorno que la rodea, para determinar su
situación financiera.
Cuando revisamos la contabilidad, podemos ver que esta muestra cifras históricas, hechos
cumplidos, que no precisamente revelan el futuro de la organización, por lo tanto, se hace
necesario, analizar otro tipo de información cuantitativa y cualitativa que complemente la
información contable y permita conocer con exactitud la situación de la empresa.
Por esta razón un análisis integral debe realizarse utilizando cifras proyectadas:
Ejemplo: Simulación de resultados, proyección de estados financieros, etc., información
cualitativa interna;
Ejemplo: Ventajas comparativas, tecnología utilizada, estructura de organización,
recursos humanos, etc., información sobre el entorno;
Ejemplo: Perspectivas y reglas de juego del sector, situación económica, política y
social del país, etc. y otros análisis cuantitativos internos;
Ejemplo: El del costo de capital, la relación entre el costo, el volumen y la utilidad, etc.
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“Estudian la evolución de una empresa
respecto de su comportamiento a nivel de
gestión, finanzas y economía”
“El análisis horizontal se centra en las
tendencias cambios en diferentes partidas
de los estados financieros en el tiempo”
06
Introducción al Análisis Financiero
4 Análisis Horizontal y Vertical
Son dos métodos muy comunes que se emplean para estudiar la evolución de una
empresa respecto de su comportamiento a nivel de gestión, finanzas y economía.
Mediante el análisis horizontal se estudian los principales cambios de cada una de las
cuentas de un año a otro. Esto le permite a la gerencia y administración de la empresa
tomar decisiones muy precisas, toda vez que el detalle del cambio es muy específico y
se evidencian crecimientos o disminuciones importantes en la empresa.
El análisis vertical mide una a una la participación de las cuentas, respecto de los
activos en el caso del Balance general y de los ingresos en el caso del estado de
resultados. Con ello se logra reconocer que nivel de incidencia tuvo alguna cuenta en
particular sobre la generación de rentabilidad o no, a fin de tomar decisiones que
mantengan o mejoren el desempeño de la compañía en el mercado.
Comencemos revisando detalladamente el Análisis Horizontal.
5 Análisis Horizontal
La comparación de los datos financieros de dos o más años es conocida como el
análisis horizontal, o análisis de tendencias. El Análisis horizontal se centra en las
tendencias y los cambios en diferentes partidas de los estados financieros en el tiempo.
A continuación vamos a utilizar un estado de resultados expresado en dólares, para
explicar cómo se podría preparar un análisis horizontal de tres años.
Ejemplo:
Tabla 1. Estado de resultados comparativo a partir del 31 de Diciembre
Años
2012 2013 2014
Ingresos $ 100.000 $ 108.000 $ 120.000
Costo de ventas $ 78.000 $ 82.000 $ 90.000
Utilidad bruta $ 22.000 $ 26.000 $ 30.000
Gastos de operación $ 17.500 $ 19.400 $ 21.600
Utilidad operativa $ 4.500 $ 6.600 $ 8.400
En el análisis horizontal sobre una base anual, los montos del año siguiente para cada
elemento del estado financiero, pasan a expresarse de dólares a porcentajes.
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Asumiendo que 2012 es el año base, en el 2013 y 2014 los ingresos fueron del 108% y
120% respectivamente, en comparación con la cantidad del año base, como se muestra
en los siguientes cálculos:

 Ingresos 2013 $ 108,000 / Ingresos 2008, $ 100.000 = 108%

 Ingresos 2014 $ 120,000 / Ingresos 2008, $ 100.000 = 120%

Cálculos similares se harían para el resto de partidas del estado de resultados como se
muestra a continuación:

Ejemplo:

Tabla 2. Análisis horizontal del Estado de Resultados

Años

2012 2013 2014

Ingresos $ 100.000 100% $ 108.000 108% $ 120.000

120%

Costo de ventas $ 78.000 100% $ 82.000 105% $ 90.000 115%

Utilidad bruta $ 22.000 100% $ 26.000 118% $ 30.000 136%

Gastos de
$ 17.500 100% $ 19.400 111% $ 21.600 123%
operación

Utilidad operativa $ 4.500 100% $ 6.600 147% $ 8.400 187%

Algunas tendencias interesantes se pueden observar a partir de este análisis: la cantidad de

dólares y porcentajes para cada elemento de los estados financieros aumentaron cada año,
pero difieren de las tendencias de cada elemento.

En 2014, cuando los ingresos fueron de 120% de las cantidades del año base, el costo de
ventas fue de sólo el 115%, Tal vez la empresa elevó sus precios de venta o se redujo su
costo de inventario.

Comparando los resultados del año base, debemos tener en cuenta que en el 2014 la
utilidad neta fue de 187%, a pesar de que los gastos de operación aumentaron a un 123%,
esto fue más que compensado por la favorable evolución de los ingresos y el costo de
bienes vendidos.

Revisemos ahora el Análisis Vertical.

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“En el análisis vertical todas las cantidades
ara un año determinado se convierten en
porcentajes de un componen clave de los
estados financieros”
6 Análisis Vertical
El Análisis vertical a veces se conoce como "análisis de tamaño común", porque todas
las cantidades para un año determinado se convierten en porcentajes de un componente
clave de los estados financieros.
Ejemplo: En el estado de resultados, los ingresos totales es del 100% y cada elemento
se calcula como un porcentaje de los ingresos totales. En el balance, los activos totales
son 100% y cada categoría de los activos se calcula como un porcentaje del total de
activos.

El análisis vertical o común de tamaño permite ver la composición de cada uno de los
estados financieros y determinar si han ocurrido cambios significativos.

A continuación vamos a utilizar la información un balance general, para explicar cómo

se podría preparar un análisis vertical de tres años.

Ejemplo:

Tabla 3. Balance General a Diciembre

2012 2013 2014

Efectivo $ 608,000 $ 755,000 $ 783,000

Cuentas por cobrar 476,000 500,000 556,000

Inventario 500,000 615,000 595,000

Propiedad planta y
441,000 760,000 591,000
equipo

Total de activos 2,025,000 2,630,000 2,525,000

Cuentas por pagar $ 115,000 $ 160,000 $ 65,000

Sueldos por pagar 55,000 65,000 60,000

Rentas por pagar 18,000 35,000 25,000

Documentos por pagar 87,000 210,000 175,000

Acciones ordinarias 400,000 450,000 450,000

Prima en colocación
600,000 700,000 700,000
de acciones

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Utilidades retenidas 750,000 1,010,000 1,050,000

Total pasivo y capital

2,025,000 2,630,000 2,525,000
contable

Obteniendo la información contable para cada año, los activos totales se establecen
como el 100% (o el pasivo total más el patrimonio), las cantidades en dólares de las
cuentas que componen los activos totales se convierten en porcentajes.

Cuando el cálculo está completo, la suma de los porcentajes correspondientes a las

cuentas de activos debe ser igual al 100 por ciento. La suma de los porcentajes de las
obligaciones y varias cuentas de capital también será igual a 100 por ciento, como lo
explicaremos en la tabla 4; presentada a continuación:

Ejemplo:

Tabla 4. Balance General a Diciembre

2012 % 2013 % 2014 %

Efectivo $ 608,000 30% $ 755,000 29% $ 783,000 31%

Cuentas por cobrar 476,000 23% 500,000 19% 556,000 22%

Inventario 500,000 25% 615,000 23% 595,000 24%

Propiedad planta y equipo 441,000 22% 760,000 29% 591,000 23%

Total de activos 2,025,000 100% 2,630,000 100% 2,525,000 100%

Cuentas por pagar $ 15,000 5% $ 160,000 6% $ 65,000 3%

Sueldos por pagar 55,000 3% 65,000 3% 60,000 2%

Rentas por pagar 18,000 1% 35,000 1% 25,000 1%

Documentos por pagar 87,000 4% 210,000 8% 175,000 7%

Acciones ordinarias 400,000 20% 450,000 17% 450,000 18%

Prima en colocación de
600,000 30% 700,000 27% 700,000 27%
acciones

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Utilidades retenidas 750,000 37% 1,010,000 38% 1,050,000 42%

Total pasivo y capital

2,025,000 100% 2,630,000 100% 2,525,000 100%
contable

El análisis vertical de un balance general debe responder a las siguientes preguntas:

¿Qué porcentaje del total de activos se clasifican como activos corrientes? ¿Qué
porcentaje comprenden los pasivos corrientes del total de los pasivos y el patrimonio?

¿Qué porcentaje representan los inventarios sobre el total de activos? ¿Qué cambio
significativo puede haber en el tiempo si son crecientes o decrecientes? Estas
preguntas podrían dar lugar a respuestas como las siguientes: si están aumentando,
podrían indicar que la compañía está teniendo problemas para vender sus inventarios.
Si es así, ¿puede ser debido a una mayor competencia en la industria o tal vez la
pérdida de utilidad del inventario de esta empresa?

¿Qué porcentaje del total de activos representan las cuentas por cobrar? ¿Qué cambio
significativo puede haber en el tiempo sí son crecientes o decrecientes?, Estas
preguntas podrían dar lugar a respuestas como las siguientes: Si están aumentando,
podría indicar que la compañía está teniendo problemas para cobrar sus cuentas por
cobrar, sí están disminuyendo, podría indicar que la empresa ha reforzado su política
de crédito, si es así, es posible que la empresa esté perdiendo ventas que podría haber
hecho con una política de crédito menos estrictas.

Dado que los ingresos totales por lo general se fijaron en 100 por ciento, el análisis
vertical del estado de resultados en esencia muestra, qué cantidad de unidades
monetarias obtenidas producto de las ventas, son absorbidas por los diferentes gastos
de la empresa.

Ejemplo: Si los ingresos totales fueron de $ 200 millones de pesos y los gastos totales
por concepto de salario fueron de $ 50 millones, el gasto total de los salarios sería igual
a un 25% de los ingresos totales. En otras palabras, por cada millón ganado, $ 250. 000
pesos se destinan para pagar los salarios de los empleados.

Ejemplo: En el caso del ejemplo de la tabla 4, la organización parece ser bastante

estable durante los tres años. El análisis puede ser más significativo cuando los
porcentajes se comparan con los competidores o con los promedios de la industria, sin
embargo, si se presentan algunas fluctuaciones irracionales a través del tiempo.
Ejemplo: sí los porcentajes son muy diferentes a los promedios del sector, existe la
posibilidad de que haya una presentación de informes financieros fraudulentos que
deben ser considerados.

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“Las razones financieras son herramientas
que miden el comportamiento y rendimiento
financiero”
“La razón de liquidez mide la capacidad
para el pago de obligaciones dinerarias en
el corto plazo”
“La razón de endeudamiento indica el monto
de dinero o recursos de terceros que son
empleados para general utilidades”
011
Introducción al Análisis Financiero
7 Razones Financieras3
Son herramientas de análisis empleadas muy frecuentemente por los empresarios y
usuarios de la contabilidad para medir el comportamiento y rendimiento financiero, su
capacidad de continuidad en el mercado, sus niveles de compromiso económico y la
solvencia para cubrir sus obligaciones.
Las de mayor empleo son:
7.1 La Razón de la Liquidez
También llama Relación Corriente. Mide la capacidad para el pago de obligaciones
dinerarias en el corto plazo de la empresa, así como el nivel de conversión del efectivo
en un momento dado.
Se emplea la siguiente ecuación para evaluar dicha capacidad:
Activos Corrientes
-------------------------------
Pasivos Corriente
Prueba ácida: Permite medir o verificar las disponibilidades de la empresa, a corto plazo,
para cancelar sus obligaciones dinerarias a corto plazo, sin tener que recurrir a la venta
del inventario.
Se emplea la siguiente ecuación para evaluar dicha capacidad:
Activos Corrientes – Inventarios
-------------------------------
Pasivos Corrientes
7.2 Razones de Endeudamiento
Indican el monto del dinero o recursos de terceros que son empleados por el ente
económico para generar utilidades. Estas razones son de mucha relevancia pues a
futuro comprometen los recursos de la empresa en especial su patrimonio.
Entre estas razones tenemos la razón del patrimonio neto en el que se establece el
porcentaje en que los aportes de los socios sirven para financiar la adquisición de
activos mediante la deuda dado por la siguiente relación:
Total pasivos
-------------------------------
Patrimonio neto
3 Saúl Galindo, Inducción a las Finanzas - Ed Hispanoamericanas
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La razón de nivel de endeudamiento donde se muestra el total de los activos que han
sido financiados por los acreedores de la empresa dado por la siguiente relación:

Total pasivos
-------------------------------
Total activos
La razón de nivel de endeudamiento a corto plazo donde se muestra el pasivo corriente
y el pasivo total, esto es el porcentaje del pasivo que se debe cancelar en el corto
plazo y que debe ser cubierto con recursos líquidos:

Total pasivo corriente

-------------------------------
Total pasivos
La razón de nivel de endeudamiento total donde se muestra el nivel de obligaciones
que tiene el ente respecto de su patrimonio:

Total pasivo
-------------------------------
Patrimonio

7.3 Razones de Rentabilidad

Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un
“La razón de rentabilidad analiza y evalúa las nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los socios o accionistas. Se pueden
ganancias de la empresa” medir con las siguientes relaciones:

Utilidad bruta Utilidad bruta Utilidad bruta

------------------------ ---------------------- --------------------
Ventas netas Total activos patrimonio

8 Resumen
 Son estados financieros de propósito especial aquellos que se preparan para
satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios de la información
contable.

 Entendemos por análisis financiero el estudio que se hace a partir de la información

que proporciona la empresa y el entorno que la rodea, para determinar su situación
financiera.

 El análisis horizontal y vertical son dos métodos muy comunes que se emplean
para estudiar la evolución de una empresa respecto de su comportamiento a
nivel de gestión, finanzas y economía.

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 El análisis Horizontal estudia los principales cambios de cada una de las

cuentas de un año a otro.

 El análisis vertical mide una a una la participación de las cuentas, respecto de

los activos en el caso del Balance general y de los ingresos en el caso del
estado de resultados.

 Las razones financieras son herramientas de análisis empleadas muy

frecuentemente por los empresarios y usuarios de la contabilidad para medir el
comportamiento y rendimiento financiero, su capacidad de continuidad en el
mercado, sus niveles de compromiso económico y la solvencia para cubrir sus
obligaciones. Las de mayor empleo son: la razón de liquidez, la razón de
endeudamiento y la razón de rentabilidad.

9 Referencias Bibliográficas
 2010, Plan Único de Cuentas para Comerciantes.

 CARVALHO, Javier.; Estados Financieros, 2010, ediciones ECOE.

 FARIAS TOTO, María de Lourdes; Manual de Contabilidad Básica. 2014,

Universidad Autónoma de México.

 GUAJARDO, Gerard; Contabilidad Financiera, Quinta Edición, 2008, México: Mc

Graw Hill.

 LEGIS, Editores.; Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas, ley 43 de

1990.

 LEYER editores.; Código de Comercio. 2010.

 MARTÍN MESA, Luis; Contabilidad y Fiscalidad, PGC de las PYMES, RD

1515/2007, Primera edición.

 RUIZ DE VELASCO y DEL VALLE, Adolfo; Manual de derecho mercantil, 2007,

Universidad Pontificia,

10 Webgrafía
 http://www.businesscol.com/productos/glosarios/contable/glossary.php?word
=CONTABILIDAD.

 https://debitoor.es/glosario

 http://www.contaduria.gov.co/wps/portal/internetes/home/internet/productos
/biblioteca-contable/diccionario-contabilidad/glosario

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