Universidad de Santiago de Chile

Facultad de Administración y Economía

Departamento de Administración
Finanzas Internacionales - 2019

TAREA NÚMERO 1 “SISTEMA MONETARIO, ARBITRAJE DE DIVISAS Y

ARBITRAJE CUBIERTO”

INTEGRANTES:
PARTE I: SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
RESPONDA LAS SIGUIENTES PREGUNTAS:
1. Argentina utiliza un sistema de tipo de cambio flotante, si en estas condiciones se
presenta en su mercado de divisas una gran oferta de monedas extranjeras, ¿el
Banco Central tiene necesidad de intervenir en el mercado? Suponga que lo hace
¿Qué tipo de intervención debe realizar?, ¿Si desea esterilizar su intervención cómo
lo debe hacer?
Cuando un país usa un tipo de cambio flotante, no existe intervención por parte de
las autoridades monetarias nacionales, ya que este tipo de cambio se rige por la libre
oferta y demanda de divisas. Sin embargo, existen intervenciones que se realizan, ya
que pueden presentarse inconvenientes, como ser:
Problemas con la sensibilidad de la demanda de las exportaciones e importaciones,
pues, al dejar fluctuar los tipos de cambio, la incertidumbre respecto al valor de las
transacciones es alta.
La presencia de especuladores, que pueden intervenir en el mercado de divisas
haciendo variar los tipos de cambio. Como existe el riesgo de fluctuaciones en el
cambio, en algunos países se realizan intervenciones apreciadoras o depreciadoras
respecto de la moneda que tiene alta o baja demanda respecto de la propia.

2. Señale los indicadores que permiten evaluar el desempeño del Sistema Monetario
Internacional y explique brevemente en qué consisten.
Ajuste: Corrección del desequilibrio en su balance de pagos, se refiere a la
capacidad de los países para mantener y restablecer el equilibrio en sus balanzas de
pagos, es decir, el equilibrio entre los ingresos y los pagos. La esencia del problema
está en que toda política de ajuste involucra costos económicos.
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Liquidez: Los países deben contar con las divisas necesarias para su uso
internacional, provocando que el comercio crezca a la par de los medios de
pago, se refiere al volumen de reservas internacionales, en términos brutos, que
mantiene un país, La principal función de la liquidez es facilitar el
financiamiento de los desequilibrios transitorios de la balanza de pagos, hacer
frente a las demandas de divisas para importaciones, pago de servicios de
deudas, remesas de dividendos, repatriación de capitales, etc.

Confianza: Debe existir confianza en el sistema monetario esta confianza esta en

base al valor que mantenga dicho sistema, se refiere al deseo de los tenedores de los
diferentes activos de reserva de continuar manteniéndolos. Esta confianza significa,
esencialmente, la ausencia de transferencias de un activo de reserva a otro,
provocado, generalmente por el riesgo de una eventual pérdida de valor de uno de
estos activos.

3. En un sistema de tipo de cambio fijo el Banco Central está obligado a mantener

reservas internacionales, ¿por qué no ocurre lo mismo en un sistema de tipos de
cambio flotante?
No ocurre lo mismo ya que, bajo el sistema de “Ajuste por los Precios”, éste se
produce a través de una variación continua del precio de la moneda extranjera en
términos de la moneda nacional, en función de la oferta y demanda relativa de la
moneda extranjera. En este caso, los Bancos Centrales no tienen por qué intervenir,
ya que el mercado se encarga de fijar el nivel del tipo de cambio en todo momento.
Claro está, que el inconveniente de esto, es que los tipos de cambio fluctúan
constantemente, ya sea debido a una depreciación o a una apreciación de las
diferentes monedas involucradas, lo que introduce un factor de incertidumbre
respecto al nivel que puede asumir el tipo de cambio a futuro. De ahí, la calificación
de sistema monetario de "Tipo de Cambio Flotante".
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4. ¿Cuáles son a su juicio las principales razones que explican el fracaso del Acuerdo
de Bretón Woods? ¿Cree usted que si Estados Unidos hubiera mantenido stock de
reservas suficientes para respaldar sus dólares en circulación se hubiera evitado la
crisis?

Las razones principales:

Diferentes países comenzaron a ser oferentes de productos, además de EEUU.
La guerra de Vietnam, que ocasionó fuga de recursos para EEUU.
Fluctuaciones de monedas en Europa.
“El sistema de Bretton Woods colapsó porque se centraba en EE. UU., y ese país,
también debido a la Guerra de Vietnam, no llevó a cabo una política financiera
orientada hacia la estabilidad, como lo hizo, por ejemplo, Alemania”, dice Jürgen
Matthes. Probablemente si EEUU hubiera mantenido sus reservas, la confianza no
se hubiera perdido en su capacidad de ser la base monetaria, sin embargo, también
existieron otros factores ajenos a EEUU, como ser el desarrollo de países europeos,
y la definición poco clara sobre la presión que se debía ejercer sobre países con
superávit o déficit.

PARTE II: MERCADO DE DIVISAS Y BALANZA DE PAGOS

A) SEÑALE SI LAS AFIRMACIONES SON VERDADERAS (V) O FALSAS (F):

1. __ V__Una moneda es considerada divisa si puede ser comprada y vendida sin

restricción alguna.
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2. _F_____Una moneda internacional según Paul Krugman a nivel público cumple las
funciones de moneda de reserva y moneda de intervención.
Porque también cumple la función de anclaje. DUDA
3. ___F___Se dice que un mercado de divisas es un mercado over the counter porque
las operaciones se hacen en bolsa.
Porque, no se hace las operaciones en un lugar físico, se basa en un sistema
modernizado en computación, software y telecomunicaciones.
4. ___F___Los Bancos Centrales cumplen dos funciones en el mercado de divisas:
intervienen en el mercado y gestionan las reservas internacionales.
Porque realizan 3 funciones principales: El control del mercado, la gestión de sus
reservas y la intervención en el mismo de acuerdo con directrices políticas.
5. ___V___La esterilización es una operación destinada a controlar el efecto de su
intervención.
6. ____V__El tipo de cambio es la relación de valor de una moneda en términos de
otra.

B) COMPLETE LOS ENUNCIADOS DE MANERA CORRECTA

ESCRIBIENDO SOBRE LA LÍNEA LA(S) PALABRA(S) FALTANTES.

1. Los __arbitradores_ buscan generar beneficios aprovechando las anomalías en las

cotizaciones de las monedad comprando y vendiendo divisa simultáneamente.
2. Se conoce como _____Hedgers______________ a los agentes que acuden al mercado
de divisas con el objetivo de protegerse ante la posición abierta al riesgo de
variaciones en el tipo de cambio.
3. Los Bancos Centrales tienen tres funciones principales: Control del mercado, Gestión
de reservas e __ intervención en el mismo de acuerdo con directrices políticas __.

C) EJERICICIOS
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1. Realice las siguientes conversiones de divisas con los tipos de cambio que se indican en
la tabla.

TIPOS DE CAMBIO
USD 1,3074/EUR USD 1,5509/GBP CAN 1,0145/USD CHF 0,9395/USD JPY 97,83/USD

1) 3.450 JPY = 35,2653 USD

2) 932 CAN = 918,6792 USD
3) 1.030 CHF = 1.096,3278 USD
4) 100 USD = 93,95 CHF
5) 888 USD = 86.873,04 JPY
6) 2.395 USD = 2.429,7275 CAN

2. Obtenga los tipos de cambio cruzado en base a las siguientes cotizaciones

1 COTIZACION
USD 1,3074/EUR
USD 1,5509/GBP
2 COTIZACIÓN
USD 0,8534/NZD
CNY 6,2125/USD
3 COTIZACION
USD 0,1934/ARS
JPY 97,83/USD

3. Un banco español desea vender 300.000 dólares en el mercado de divisas. ¿Qué debe
hacer el operador si cuando decide negociar las divisas, los tipos de cambio promedio son
los siguientes? (Hágase abstracción de la comisión y corretajes).

a) Mercado de Madrid: € 0,7389/USD

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b) Mercado de Londres: USD 1,7340/£

c) Mercado de Bruselas € 1,3039/£

4. CITICORP cotiza el euro a € 0,856763/US$ BID y € 0,894876/US$ OFFER.

a) ¿Cuál moneda está comprando CITICORP a la tasa BID € 0,856763/US$ y cuál moneda
está vendiendo CITICORP a la tasa OFFER € 0,894876/US$?

b) Si usted vende US$ 1.000.000 a CITICORP y Simultáneamente compra US$ 1.000.000.

¿Cuántos euros ganaría o perdería?

5. Demuestre como puede usted sacar ventaja de la siguiente información que aparece en
las

Pantallas Bloomberg :

PLAZA TIPO DE CAMBIO

N. YORK USD 2,4110/£
PARIS € 0,7389/USD
LONDRES £ 0,6801/€
Utilizar monto de £10.000

5.Ud. Dispone de la siguiente información de mercado sobre las cotizaciones del USD y del
franco suizo:

Banco A:

Precio de compra USD 0,401/FS

Precio de venta USD 0,404/FS

Banco B:

Precio de compra USD 0,398/FS

Precio de venta USD 0,400/FS

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Con esta información ¿Es posible realizar un arbitraje de divisas? Si es así, calcule el
beneficio resultante asumiendo que dispone de USD 100.000.

6.Henri Jacque, un arbitrador del Banco de Montreal enfrenta las siguientes cotizaciones
USC/USD:

Tasa Spot USC 1,49/USD

Tasa Forward a 6 meses USC 1,51/USD

Tasa interés USC 7,5% anual

Tasa interés USD 5% anual

Henri está autorizado a usar USC 20.000.000 o su equivalente en USD. El resultado final
debe expresarse en USC. ¿Existe alguna oportunidad de realizar un arbitraje de tasas de
interés con cobertura? Muestre el resultado y el ROI.