Equilibrium

Clasificadora de Riesgo S.A.

MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

Lima, Perú

Informe de Clasificación
Sesión de Comité: 26 de marzo de 2019
Instrumento Clasificación (*)
Contacto:
(511) 616 0400 Entidad A
Hernán Regis Parodi
Analista Senior Depósitos a Plazo (hasta un año) EQL 1.pe
hregis@equilibrium.com.pe
Depósitos a Plazo (mayor a un año) AA.pe
Hugo Barba Walters
Analista Asociado Bonos Corporativos AA+.pe
hbarba@equilibrium.com.pe
Bonos Subordinados AA.pe

Certificados de Depósito Negociables EQL 1.pe

(*) Para mayor detalle sobre la definición de las clasificaciones e instrumentos clasificados, referirse a los
Anexos I y II.

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación repre-
sentada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en
cualquier momento. Asimismo, la presente Clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la clasificadora. El presente informe se
encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.equilibrium.com.pe) donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, la
metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes. La información utilizada en este informe comprende los Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre
de 2015, 2016, 2017 y 2018 de Mibanco, Banco de la Microempresa S.A., así como información adicional proporcionada por esta última. Equilibrium comunica al mercado que la
información ha sido obtenida principalmente de la Entidad clasificada y de fuentes que se conocen confiables, por lo que no se han realizado actividades de auditoría sobre la
misma. Equilibrium no garantiza su exactitud o integridad y no asume responsabilidad por cualquier error u omisión en ella. Las actualizaciones del informe de clasificación se
realizan según la regulación vigente. Adicionalmente, la opinión contenida en el informe resulta de la aplicación rigurosa de la metodología vigente aprobada en sesión de Direc-
torio de fecha 31/07/2017. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de
Clasificación de Equilibrium decidió ratificar la categoría A como
Entidad asignada a Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. (en
adelante, Mibanco o el Banco), así como mantener las clasifica-
ciones otorgadas a sus depósitos a plazo y demás instrumentos
de deuda.
Las clasificaciones consideran el respaldo patrimonial que le
brinda su principal accionista, el Banco de Crédito del Perú (en
adelante BCP), banco líder en el sistema financiero local tanto a
nivel de colocaciones como de captaciones, el cual mantiene
adecuados indicadores financieros y una sólida base de capital.
Es de señalar que, actualmente, BCP es clasificado por Equili-
brium, quien le otorga la categoría A+ como Entidad, mientras
que Moody’s Investors Service le asigna Baa1 (long term rating)
a sus depósitos de largo plazo en moneda extranjera. Asimismo,
favorece a la clasificación la pertenencia del Banco al holding
Credicorp, uno de los grupos económicos más importantes en
servicios financieros en el Perú, el cual aplica estándares de Ba-
silea III para sus subsidiarias. En lo que respecta a las operaciones
propias del Banco, la evaluación pondera favorablemente el li-
derazgo que mantiene Mibanco dentro del mercado de entida-
des microfinancieras1 (IMFs), en donde ostenta cerca del 25%
de la cuota del mercado a nivel de colocaciones, liderazgo apo-
yado en una amplia red de agencias a nivel nacional (331 al 31
de diciembre de 2018), manteniéndose como la segunda red
más grande dentro del sistema financiero local por detrás de su
vinculada BCP. Asimismo, es un factor positivo en la evaluación,
el dinamismo que mantiene la cartera de créditos del Banco
desde la entrada en vigencia de la absorción del bloque patri-
monial de Financiera Edyficar (2 de marzo de 2015), traducida
en una tasa de crecimiento anual promedio de 8.3% al cierre del
ejercicio 2018; crecimiento que reditúa en mayores ingresos por
intereses que le han permitido al Banco mantener en el tiempo
una tendencia creciente en sus resultados y márgenes. Al res-
pecto, resulta pertinente resaltar que Mibanco registra indica-
dores de rentabilidad superiores a los ratios promedio observa-
dos en el Sistema de Cajas Municipales, entidades enfocadas
también en el segmento microfinanciero. De igual modo, se des-
tacan las conservadoras políticas de provisiones que mantiene
el Banco, hecho que le permite mantener indicadores de cober-
tura de cartera adecuados y por encima de lo observado en pro-
medio, tanto en entidades microfinancieras como en la banca
múltiple. No menos importante es el profesionalismo y expe-
riencia en el negocio de entidades financieras y microfinancieras
que tienen la Plana Gerencial y el Directorio de Mibanco.
No obstante lo señalado anteriormente, a la fecha, limita a Mi-
banco el poder contar con una mayor clasificación, la todavía
elevada concentración en sus principales depositantes (los 10
principales depositantes representan el 21% del total de depó-
sitos al 31 de diciembre de 2018), esto a pesar de que se observa

1 Cajas Municipales, Cajas Rurales, Financieras, Edpymes y Mibanco.

La nomenclatura “pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú.

 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

una tendencia a la baja desde el ejercicio 2015, como conse-
cuencia de las estrategias de pasivos desplegadas por Mibanco,
siendo una de ellas la creación de nuevos canales transacciona-
les, que permiten aumentar las captaciones retail. Asimismo, se
observó en la evaluación, el deterioro de la calidad de cartera
del Banco, traducido en el aumento del ratio de mora de 4.74%
a 5.27%. De acuerdo con lo señalado por la Gerencia del Banco,
el deterioro de la cartera es consecuencia del Fenómeno el Niño
Costero (FEN), que afectó tanto directa como indirectamente a
los clientes; así como por algunas iniciativas implementadas du-
rante el ejercicio 2017 en algunos productos, dentro de ellas las
ampliaciones de créditos, que no tuvieron los resultados espe-
rados y sobre las cuales ya se realizaron los ajustes correspon-
dientes. Del mismo modo, se debe indicar que durante el ejerci-
cio 2018, Mibanco castigó créditos por S/425.5 millones, hecho
que conllevó a que el ratio de mora real aumente de 9.26% a
10.33% entre los ejercicios 2017 y 2018, ubicándose por encima
del indicador de mora real del sistema de Cajas Municipales
(9.61% al 31 de diciembre de 2018). También, la evaluación con-
sidera los riesgos estructurales propios del giro de negocio de
Mibanco, toda vez que el 84.51% de su cartera de colocaciones
brutas está concentrada en los segmentos de pequeña y micro-
empresa, segmentos que, si bien representan su nicho de nego-
cio, también son más vulnerables ante ciclos económicos desfa-
vorables, estando asociados a un mayor nivel de morosidad y a
un menor porcentaje de garantías preferidas como respaldo
para préstamos otorgados. En este sentido, al 31 de diciembre
de 2018, solamente el 7.36% del total de la cartera del Banco
cuenta con garantías preferidas, hecho que es compensado con
un alto nivel de cobertura a través de provisiones.
Como hechos relevantes del ejercicio analizado, el 12 de julio de
2018 el Banco comunicó la decisión del Directorio de crear la
Gerencia de la División de Transformación, liderada por señor
Renzo Rossi Escuza, siendo ésta una gerencia de reporte directo
a la Gerencia General. Posteriormente, el 15 de noviembre de
2018, se comunicó la renuncia de la señora Ana Maria Zegarra
Leyva al cargo de Gerente General Adjunta, siendo su último día
de labores el 31 de marzo de 2019. Dicha posición será ocupada
por el señor Eduardo Werner Harster Mendoza desde el 01 de
abril del ejercicio 2019. Asimismo, a partir del 01 de enero del
ejercicio en curso, la Gerencia de la División de Negocios es li-
derada por el señor Jose Buendía Matta, en reemplazo del señor
Carlos Sotelo Rebagliati. Asimismo, posterior al corte de análi-
sis, el día 25 de marzo de 2019, Mibanco comunicó como hecho
de importancia la renuncia del señor Gianfranco Ferrari De Las
Casas al cargo de Director Titular y Vicepresidente del Directo-
rio, posición que ocupó desde marzo de 2016.
Como otro hecho relevante, posterior al corte de análisis, varias
zonas del país han sido declaradas en estado de emergencia de-
bido a recientes eventos climatológicos adversos. En este esce-
nario, los deudores de dichas zonas podrían tener dificultades
para que puedan cumplir con el pago oportuno de los créditos
que mantienen con las entidades del sistema financiero, por lo
cual el 22 de febrero de 2019 la Superintendencia de Banca, Se-
guros y AFP (SBS) emitió el Oficio Múltiple N° 7480-2019-SBS
mediante el cual reestablecen las medidas de excepción dis-
puestas en el Oficio Múltiple N° 10250-2017-SBS como conse-
cuencia del FEN. Al respecto, si bien a la fecha todavía no es fac-
tible determinar el impacto real de estos eventos en los princi-
pales indicadores de Mibanco, Equilibrium realizará un segui-
miento cercano al efecto que puedan tener dichos eventos en
los mismos.
Finalmente, Equilibrium continuará monitoreando de cerca la
evolución de los indicadores financieros de Mibanco, a fin de que
las categorías asignadas reflejen apropiadamente el riesgo de la
Entidad.

Factores Críticos que Podrían Llevar a un Aumento Potencial en la Clasificación:

• Atomización en la base de depositantes y una mayor participación de los depósitos dentro de las fuentes de fondeo.
• Diversificación por tipo de segmento en la cartera de colocaciones.
• Incremento en el porcentaje de cartera cubierta con garantías reales.

Factores Críticos que Podrían Llevar a una Disminución Potencial en la Clasificación:

• Deterioro consistente en los indicadores de calidad de cartera, así como un aumento significativo de los créditos reprogramados,
que genere incertidumbre en la generación futura del Banco.
• Reducción permanente del principal activo generador del Banco, la cartera de créditos.
• Deterioro en la solvencia del Banco y/o pérdida de respaldo patrimonial.

Limitaciones encontradas durante el proceso de evaluación:

• Ninguna.

2
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO
Generalidades y hechos de importancia
Mibanco, Banco de la Microempresa S.A. se constituyó el 2 de
marzo de 1998, iniciando operaciones el 4 de mayo del mismo
año. Cabe mencionar que Mibanco nace sobre el programa de
microcréditos llamado “Programa Progreso” desarrollado desde
1982 por Acción Comunitaria del Perú.
El 7 de marzo de 2014, mediante Resolución SBS N° 1490-2014,
Financiera Edyficar -subsidiaria de Credicorp- fue autorizada a
adquirir el 60.68% de las acciones representativas del capital
social de Mibanco que eran propiedad del Grupo ACP Corp.
S.A.A. materializándose con fecha 20 de marzo de 2014. Du-
rante el año 2014, Edyficar fue adquiriendo mayor participación
dentro del accionariado de Mibanco, cerrando dicho ejercicio
con el 81.93% de la totalidad de las acciones de Mibanco, mien-
tras que el Grupo Crédito participaba con el 5.0%.
Posteriormente, mediante JGA de Financiera Edyficar y JGA de
Mibanco de fechas 14 y 13 de noviembre de 2014, respectiva-
mente, y mediante Sesión de Directorio de fecha 27 de noviem-
bre de 2014 celebrado en ambas empresas, se aprobó el Pro-
yecto de Escisión de un bloque patrimonial de Financiera Edyfi-
car compuesto por activos y pasivos a ser absorbidos por Mi-
banco, comprendiéndose las acciones del capital social de Mi-
banco que pertenecían a Edyficar, la misma que dejó de ser ac-
cionista de Mibanco. Dicho Proyecto fue aprobado por la SBS el
24 de febrero de 2015 mediante Resolución SBS N°1332-2015,
entrando en vigencia el 2 de marzo de 2015, fecha en la que se
otorgó la escritura pública de la mencionada operación.
Grupo Económico
Mibanco pertenece al Grupo Credicorp Ltd., como subsidiaria de
Banco de Crédito del Perú. Credicorp es una de las empresas
holding más importantes del país, con participación mayoritaria
en empresas líderes de los sectores bancarios, seguros y fondos
de pensiones en Perú, según se muestra a continuación:
Fuente: Credicorp / Elaboración: Equilibrium
Composición accionaria, directorio y plana gerencial
El accionariado, directorio y plana gerencial de Mibanco se pre-
sentan en el Anexo II del presente informe.
Participación de Mercado
Al 31 de diciembre de 2018, a nivel del sistema bancario local,
Mibanco mantiene las siguientes participaciones:
3
Informe de Clasificación
Participación Mibanco
Sistema Bancario 2015 2016 2017 2018
Créditos Directos 3.46% 3.67% 3.84% 3.69%
Depósitos Totales 2.80% 3.02% 3.22% 3.43%
Patrimonio 3.77% 3.85% 3.66% 3.76%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al analizar la participación por tipo de crédito, Mibanco ocupa
el primer lugar en los segmentos de pequeña y microempresa,
con participaciones de 38.43% y 79.67%, respectivamente, a
nivel de la banca múltiple al cierre del ejercicio 2018 (36.20% y
79.33%, respectivamente a diciembre de 2017). Asimismo, Mi-
banco es el líder en el mercado de microfinanzas participando
con aproximadamente el 25% del total de colocaciones.
GESTIÓN DE RIESGOS
Gestión de Riesgo Crediticio
Mibanco cuenta con metodologías de evaluación y políticas cre-
diticias diferenciadas según el riesgo identificado del cliente a
través de herramientas desarrolladas para tal fin. Asimismo, el
Banco estructura los niveles de riesgo crediticio que asume es-
tableciendo límites en los montos de riesgo aceptado en rela-
ción con un deudor o grupo de deudores, concentración y nivel
de riesgos de giros económicos por agencia, los cuales son mo-
nitoreados constantemente y sujetos a revisión frecuente. Cabe
señalar que los límites en el nivel de riesgo por agencia y con-
centración por giros económicos son aprobados por el Comité
de Administración de Riesgo.
Gestión de Riesgo de Mercado y Liquidez
Con relación al riesgo de mercado, Mibanco separa la exposición
en dos grupos: Trading Book y Banking Book. En el Trading Book
se analizan los movimientos en el valor de los portafolios de ne-
gociación, debido a movimientos en las tasas o precios de mer-
cado. Los riesgos de este portafolio se controlan de manera dia-
ria a través de límites nominales, exposición máxima, tolerancia
de pérdida máxima y a través del VaR diario (“Value at Risk”).
Por su parte, respecto del riesgo estructural (Banking Book) se
descompone en riesgo de tasa de interés y tipo de cambio (va-
riables que son sensibilizadas), y se gestiona mediante el control
de los cambios en los perfiles de vencimiento y precios de los
rubros del balance y los efectos patrimoniales y de resultados.
En lo que respecta al riesgo de liquidez, el Comité de Gestión de
Activos y Pasivos monitorea las posiciones, movimientos, indi-
cadores y límites sobre la gestión de liquidez; por su lado, el Co-
mité de Administración de Riesgos supervisa el riesgo de liqui-
dez en línea del apetito por riesgo propuesto al Directorio.
Gestión de Riesgo Operacional
La gestión de riesgo operativo tiene como soporte la herra-
mienta corporativa WARO (web alterna de riesgo operativo).
Como parte de la gestión de continuidad se ejecutan pruebas y
simulacros a nivel nacional. El Comité de Crisis atiende y toma
decisiones en los incidentes de interrupción significativa que ex-
cedan el umbral establecido. Respecto de la gestión de seguri-
dad de la información, se realiza el fortalecimiento y mejora de
los controles en la seguridad en desarrollo y mantenimiento de
sistemas, de la seguridad de operaciones y comunicaciones, y de
la seguridad física y ambiental. Para la gestión de prevención e
investigación de fraude se cuenta con el fortalecimiento de la
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

cultura en base al uso del código de ética y los principios cultu-
rales, la capacitación del personal y el monitoreo de las transac-
ciones.
Gestión de Riesgo de Grupo Económico y Conglomerado Finan-
ciero
Mibanco es una subsidiaria del Banco de Crédito del Perú. En tal
sentido, en línea con la Resolución SBS N°11823-2010, el Banco
consolida junto con el resto de subsidiarias (Solución Empresa
Administradora Hipotecaria S.A.; y, BCP Emisiones LATAM 1
S.A). Cabe señalar que los estados financieros consolidados de
Banco de Crédito del Perú S.A. y Subsidiarias, fueron auditados
sin salvedades al 31 de diciembre de 2018.
ANÁLISIS FINANCIERO
Activos y Calidad de Cartera
Al 31 de diciembre de 2018, Mibanco registró activos totales
por S/12,940.7 millones, nivel superior en 6.57% a lo observado
al término del ejercicio 2017. El mayor nivel de activos se ex-
plica principalmente en el crecimiento de la cartera de coloca-
ciones brutas, seguido del aumento de los fondos interbanca-
rios producto de los mayores fondos interbancarios y del incre-
mento del portafolio de inversiones.
a S/10,468 al cierre del ejercicio 2018, manteniendo la tenden-
cia creciente observada desde el ejercicio 2015 (S/9,785 a di-
ciembre de 2017), en línea con la mayor participación que viene
tomando el segmento hipotecario dentro de la cartera del
Banco, cuyos créditos están asociados a tickets mayores. No
obstante lo anterior, es necesario indicar que el crédito prome-
dio de Mibanco se mantiene por debajo de los S/12,784 obser-
vado como crédito promedio en el Sistema de Cajas Municipa-
les (en adelante, Sistema CMACs). Asimismo, se debe mencio-
nar que, la cartera de colocaciones del Banco está altamente
solarizada (99.15% al 31 de diciembre de 2018).
En lo concerniente a la calidad de la cartera del Banco, a lo largo
del ejercicio 2018 se observó un deterioro en la misma, origi-
nada fundamentalmente por: (i) FEN, el cual afectó en la capa-
cidad de pago de sus clientes tanto directa como indirecta-
mente (cadena de pagos); y, (ii) ampliaciones de créditos con
mayor monto y plazo al del crédito original, en los cuales ciertos
clientes empezaron a tener problemas de pago. Sobre estos úl-
timos, resulta necesario indicar que el Banco empezó a limitar
los préstamos recurrentes, modificando el score de riesgo para
su originación y limitando los plazos. Es de señalar que, al 31 de
diciembre de 2018, la cartera asociada al FEN asciende a S/62.6
millones, de los cuales el 33.47% estén vencido y el remanente
como cartera vigente.

Con relación a la cartera de colocaciones brutas, éstas se man- En línea con lo comentado en el párrafo anterior, la cartera ven-
tienen como el principal activo del Banco, representando el cida del Banco aumentó en 18.19% entre los ejercicios 2017 y
76.9% del total. Cabe indicar que, la cartera de colocaciones 2018, con lo cual el ratio de mora pasó de 4.74% a 5.27%. Cabe
exhibió un aumento interanual de 6.11% al término del ejercicio indicar que, el 70.18% de la cartera vencida está conformada
2018, crecimiento sustentando principalmente en mayores cré- por préstamos a la pequeña empresa, mientras que el 18.52%
ditos a la pequeña empresa, siendo este segmento el de mayor corresponde a la microempresa, segmentos core del Banco. En
participación dentro de la estructura de colocaciones del Banco el siguiente gráfico se muestra el ratio de mora del Banco por
tal y como se puede observar en el siguiente gráfico: tipo de crédito, comparado con los indicadores del sistema de
Caja Municipales:
Evolución de la Distribución de la Cartera de Colocaciones
según Tipo de Crédito Ratio de Morosidad por Tipo de Crédito
4.92% 4.79% 4.88% 5.08% 3.34%
7.71% 7.95% 6.55% 5.67% Hipotecario
Hipotecario 3.85%
30.54% 29.35% 29.19% 28.24% Consumo Consumo 3.59%
2.67%
MES 6.28%
MES 3.46%
Pequeñas Emp. CMACs
Pequeñas Emp. 7.91%
53.97% 55.39% 56.91% 58.54% Medianas Emp. 6.32%
Mibanco
Grandes Emp. Medianas Emp. 8.62%
10.09%
Corporativos Grandes Emp.
2015 2016 2017 2018
Corporativos
Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium

Fuente: SBS/ Elaboración: Equilibrium

En referencia a la distribución de la cartera de colocaciones se-
gún sector económico, a la fecha de corte evaluada, el sector
comercio mantiene la mayor participación con el 51.92%, se-
guido de transportes, almacenamiento y comunicaciones con
una participación de 14.44%. Se debe indicar que, la exposición
del Banco con el sector construcción es de 3.57% y que corres-
ponde a actividades de autoconstrucción. Al respecto, Mibanco
no mantiene exposición con las empresas investigadas por pre-
suntamente pertenecer al denominado Club de la Construc-
ción, así como tampoco al Grupo Odebrecht ni sus consorcia-
dos.
En lo que respecta al crédito promedio del Banco, éste ascendió
Con relación a la cartera refinanciada y reestructurada, ésta dis-
minuyó en 7.50% respecto del cierre del ejercicio 2017; no obs-
tante, el ratio de mora de la cartera problema aumentó en 35
puntos básicos hasta 6.55% debido al crecimiento de la cartera
vencida comentado anteriormente. Cabe señalar que, el ratio de
mora de la cartera problema de Mibanco se mantiene por de-
bajo del indicador promedio del Sistema CMACs (8.56% al 31
de diciembre de 2018). Por otro lado, durante el ejercicio 2018,
Mibanco castigó créditos por S/425.5 millones, nivel superior en
29.02% a los castigos realizados en el ejercicio 2017. De consi-
derar los castigos, el ratio de mora real promedio del Banco as-
cendió a 10.33% (9.26% para el ejercicio 2017), ubicándose por

4
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

encima al indicador de mora real promedio del Sistema CMACs
(9.61%2).
Con referencia al stock de provisiones constituidas para crédi-
tos, éstas presentaron un crecimiento interanual de 10.94%, al-
canzando los S/906.5 millones, de las cuales S/316.9 millones
corresponden a provisiones voluntarias. Las adecuadas políticas
de provisiones que mantiene Mibanco le permiten registrar in-
dicadores de cobertura de cartera superiores a los observados
en el Sistema CMACs e, inclusive, en la banca múltiple en pro-
medio.
Evolución de las Provisiones y la Cobertura de la Cartera
de Alto Riesgo
1,000 140.52%
Millones de Nuevos Soles
la principal fuente de fondeo de Mibanco, habiendo aumentado
inclusive su participación desde 60.7% a 64.9% entre los ejer-
cicios 2017 y 2018, producto de las estrategias desplegadas por
el Banco para dinamizar la captación retail. De esta manera, el
saldo de depósitos presentó un crecimiento interanual de
13.86%, explicado principalmente en mayores captaciones de
depósitos a plazo y de ahorro.
Con relación a la concentración de los principales depositantes,
no se observó mayor variación con respecto al ejercicio 2017; sin
embargo, se debe señalar que con relación a los ejercicios 2015
y 2016, la concentración ha disminuido producto del fondeo
más retail. Equilibrium considera que Mibanco todavía mantiene
el reto de continuar disminuyendo la concentración en sus prin-
139.04% 160.00% cipales depositantes.

800 128.72% 140.00%

122.39%
120.00% Concentración de Depositantes
600
100.00%
107.50% 107.20% 46%
400 100.55% 97.33% 80.00%
200 60.00% 35% 35%
563 626 817 907 32%
0 40.00% 31%
27% 10 principales
2015 2016 2017 2018 25%
21% 21% 21%
19% 20 principales
Provisiones Mibanco Cobertura CAR Mibanco Cobertura CAR CMACs
14% Sector Público
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Cabe mencionar que el 7.36% de la cartera de Mibanco cuenta

con garantía preferida (6.43% al 31 de diciembre de 2017), ratio 2015 2016 2017 Dic.18

superior al observado en promedio en el sistema de Cajas Mu-
nicipales (6.33%).
Con relación a la composición de la cartera de Mibanco según
clasificación de riesgo del deudor, continua el deterioro obser-
vado desde el ejercicio 2016 en línea con lo visto en el Sistema
CMACs y el sistema financiero en general. Dicho lo anterior, la
cartera crítica (Deficiente + Dudoso + Pérdida) de Mibanco pasó
de 6.34% a 6.66% entre los ejercicios 2017 y 2018, mientras
que para el Sistema CMACs, el mismo indicador pasó de 7.94%
a 8.90% en idéntico periodo de tiempo. Cabe resaltar que, la
cartera crítica de Mibanco está cubierta adecuadamente por el
total de provisiones constituidas (137.01% al 31 de diciembre de
2018), situación que no sucede en el Sistema CMACs (93.12%),
en promedio.
Evolución de la Estructura de la Cartera según Clasificación
de Riesgo del Deudor
6.22% 5.92%
2.50%
2.79%
91.00% 91.58%
2015 2016
Normal CPP
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Pasivos y Estructura de Fondeo
Al finalizar el ejercicio 2018, los depósitos se mantienen como
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Por otra parte, los adeudados se mantienen como la tercera
fuente de fondeo más importante del Banco (el patrimonio
ocupa la segunda posición), financiando el 13.8% del total de
activos. Cabe indicar que, entre los periodos evaluados, los
adeudados registraron un crecimiento de 2.0%, en línea con
mayores financiamientos locales adquiridos.
Con relación a las obligaciones en circulación, el saldo se con-
trajo en 21.82% durante el ejercicio 2018 debido al vencimiento
de la Serie A de la Primera Emisión del Cuarto Programa de Bo-
nos Corporativos el 20 de julio de 2018, cuyo saldo en circula-
ción era de S/100.0 millones. Cabe añadir que, para junio del
presente ejercicio se espera el vencimiento de otros S/100.0 mi-
llones correspondientes a la Serie B del mismo instrumento.
Con referencia al patrimonio, éste aumento en 11.95% con re-
lación el ejercicio 2017, alcanzando los S/1,785.9 millones. Di-
cho incremento se explica principalmente por el aumento de re-
sultados acumulados y por las mayores utilidades obtenidas en
6.34% 6.66% el periodo. Cabe mencionar que, en JGA del 27 de marzo de
2018, se aprobó aplicar las utilidades del ejercicio 2017 del
2.94% 2.40%
Banco de la siguiente manera: i) reserva legal por S/36.2 millo-
90.72% 90.95% nes; ii) repartir dividendos por S/126.6 millones; y, iii) aplicar a
resultados acumulados S/198.9 millones. Asimismo, en JGA del
2017 2018 19 de octubre de 2018, se acordó distribuir dividendos por
Cartera Crítica S/126.6 millones. Cabe mencionar que, el capital social del
Banco se mantiene sin variación desde el último trimestre del
ejercicio 2015.

2 El indicador de mora real del Sistema de CMACs no considera venta de cartera que
realizan algunas entidades, debido a que estos datos no son públicos.

5
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

Evolución de las Fuentes de Fondeo recibidos de terceros-; así como por mayores gastos no opera-
cionales producto de la condonación de intereses por créditos
7.98% 4.79%
11.99% 13.80% Otros realizada en el último trimestre del ejercicio 2018.
13.49% 13.14%
6.06% 2.78%
6.78% 3.78%
13.78%
23.69% 14.46%
14.40% Patrimonio Dicho lo anterior, al cierre del ejercicio 2018, todos los márge-
nes del Banco muestran mejoras con relación al ejercicio 2017,
Emisiones
tal y como se puede observar en el siguiente gráfico:
60.70% 64.85%
54.36% 56.77% Adeudados e
Interbancarios
Evolución de Márgenes
Depósitos
78.54% 78.39% 79.47% 82.25%
2015 2016 2017 2018
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

63.10% 64.07%
57.29% 59.56%
Solvencia 21.80% 23.17%
28.67%
Al 31 de diciembre de 2018, el ratio de capital global de Mi- 16.02%

banco se ubicó en 14.35%, disminuyendo en 92 puntos básicos 14.84% 15.56% 18.13%

9.03%
con relación al ejercicio 2017, evolución que recoge un mayor 2015 2016 2017 2018
incremento de los activos ponderados por riesgo (+9.23%) con Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto
relación al aumento del patrimonio efectivo (+2.62%), debido Margen Operacional Neto Margen Neto
principalmente al mayor riesgo de crédito por la expansión de Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
la cartera de colocaciones, así como por el deterioro de la
misma. Cabe señalar que, el patrimonio efectivo se ubicó en Con referencia al retorno sobre el patrimonio promedio (ROAE)
S/1,491.4 millones al término del ejercicio 2018. de Mibanco, este aumentó de 23.27% a 26.66% entre los pe-
riodos evaluados, mientras que el retorno sobre el activo pro-
2015 2016 2017 2018 medio (ROAA) pasó de 3.10% a 3.59%. Cabe indicar que, am-
Mibanco 15.32% 15.54% 15.27% 14.35% bos indicadores son superiores a los observados en promedio en
CMACs 15.21% 15.50% 14.81% 14.81% el Sistema CMACs (11.78% y 1.55%, respectivamente). Del
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
mismo modo, todos los márgenes de Mibanco se ubican por en-
cima de lo observado en el Sistema CMACs.
Cabe agregar que, de acuerdo a los lineamientos internos del
Grupo Credicorp, Mibanco debe mantener un ratio de capital
Liquidez y Calce de Operaciones
global por encima de 14.0%. Asimismo, a la fecha de corte eva-
Al 31 de diciembre de 2018, los fondos disponibles del Banco
luada el 75.20% del patrimonio efectivo del Banco es de Nivel
sumaron en S/3,260.8 millones, luego de aumentar en 9.71%
1.
con respecto al término del ejercicio 2017. El mayor nivel de
Rentabilidad y Eficiencia fondos obedece al incremento interanual en 277.24% de los
Al finalizar el ejercicio 2018, Mibanco alcanzó una utilidad neta fondos interbancarios, así como al aumento en 9.23% del por-
de S/450.7 millones, la cual es superior en 24.61% al resultado tafolio de inversiones, explicado por una mayor posición de bo-
neto registrado en el mismo periodo del ejercicio 2017. El mayor nos globales.
resultado es consecuencia principalmente de los mayores ingre-
sos financieros, los mismos que aumentaron interanualmente Con relación los indicadores de liquidez, Mibanco cumple con lo
en 6.92% producto de los mayores ingresos derivados de la car- exigido por la SBS, tal y como se puede observar en el gráfico
tera de créditos, los mismos que son equivalentes al 96.23% del inferior. Asimismo, los ratios de cobertura de liquidez del Banco
total de ingresos del Banco. ascendieron a 112.0% y 124.44% para moneda local y extran-
jera, respectivamente; mientras que el ratio de inversiones líqui-
Otros factores que explican la mayor utilidad neta del periodo das promedio en moneda nacional fue 79.15% durante el ejer-
evaluado son: i) la reducción interanual en 7.54% de los gastos cicio 2018.
financieros como consecuencia principalmente del menor gasto
de interés por depósitos -en línea con las menores tasas a nivel Evolución del Ratio de Liquidez en MN y ME
de mercado-, y por la disminución en el gasto financiero por 120%
98.71%
adeudados -en línea con el menor saldo promedio de los mis- 100%
97.24%
mos durante el año-; ii) reducción interanual en 2.42% del gasto 80%
por provisiones, debido a que en el ejercicio 2017 se constituye- 60%
ron provisiones voluntarias por el FEN; e, iii) incremento inter- 40% 31.29%
32.37%
anual en 24.03% de los ingresos netos por servicios financieros, 20%
debido fundamentalmente a mayores ingresos por seguros y 0%
por penalidades por pagos atrasados de clientes. 2015 2016 2017 2018

RL MN Mibanco RL ME Mibanco
No obstante lo anterior, el incremento de la utilidad estuvo ate- RL MN CMACs RL ME CMACs
nuada parcialmente por el aumento interanual en 5.22% de los Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
gastos operativos -básicamente por mayores gastos de servicios

6
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

En lo referente al calce entre activos y pasivos, al 31 de diciem-
bre de 2018, Mibanco registra una posición global superavitaria
equivalente a 106.71% sobre el patrimonio efectivo. Asimismo,
al analizar el calce global por moneda, el Banco presenta posi-
ción superavitaria en moneda nacional equivalente a 119.36%,
mientras que para el caso de moneda extranjera la posición es
deficitaria y equivalente al 12.65% del patrimonio efectivo. En
el siguiente gráfico se muestra el calce entre activos y pasivos
según tipo de moneda y por tramos:
Brecha por tramos / Patrimonio Efectivo
(Patrimonio Efectivo S/1,491 millones al 31.12.18)
77.18%
51.32%
Ante un escenario de estrés de liquidez, Mibanco cuenta con un
plan de contingencia que incluye, entre otras cosas: préstamos
interbancarios, uso de fondos depositados en bancos locales y
del exterior, venta de Certificados de Depósitos del BCRP y Bo-
nos Soberanos de la República del Perú mantenidos en cartera,
pactos de recompra con bancos locales, uso de líneas de crédito
de bancos del exterior, préstamos con entidades del Grupo, en-
tre otros. Al 31 de diciembre de 2018, Mibanco mantiene líneas
de financiamiento con importantes entidades del sistema ban-
cario local, manteniendo disponibles el 59.39% de ellas.
ACTIVIDADES COMPLEMENTARIAS

19.54%
De acuerdo con lo establecido en el Anexo 5 del Reglamento de
0.10%
10.02% Empresas Clasificadoras de Riesgo (Resolución SMV N° 032-
-1.38% -0.90% -2.98% -3.06% -4.44%
2015-SMV/01), si la Clasificadora en el año en que se realizó la
-15.31% -23.39% clasificación recibió ingresos del Emisor por Actividades Com-
menor a 30 de 30 a 60 de 60 a 90 de 90 a 180 de 180 a 360 mayor a 1 año plementarias (clasificación de instrumentos que no están con-
días días días días días
templados dentro de los valores representativos de deuda de
MN. M.E.
oferta pública), deberá revelar la proporción de estos con rela-
Fuente: Mibanco / Elaboración: Equilibrium ción a sus ingresos totales. En este sentido, Equilibrium comu-
nica al mercado que, al 31 de diciembre de 2018, los ingresos
percibidos de Mibanco correspondientes a Actividades Comple-
mentarias representan el 0.212% de sus ingresos totales.

7
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

MIBANCO
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
(En Miles de Soles)
ACTIVOS Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18
Caja y canje 126,108 172,348 307,972 396,740
Bancos y Corresponsales 652,363 281,721 365,523 412,010
Otros Depósitos 546,906 392,293 197,967 43,804
Total Caja y Bancos 1,325,377 846,362 871,462 852,554
Inv. a valor razonable y disp. para la venta, netas 1,584,886 1,710,071 2,058,283 2,248,265
Fondos Interbancarios 55,523 73,017 42,417 160,012
Fondos Disponibles 2,965,786 2,629,450 2,972,162 3,260,831
Colocaciones Vigentes 7,369,062 8,132,747 8,794,714 9,297,494
Créditos Vencidos y en Cobranza Judicial 376,221 383,989 444,009 524,781
Créditos Refinanciados y Reestructurados 83,397 102,445 137,538 127,226
Cartera Problema 459,618 486,434 581,547 652,007
Colocaciones Brutas 7,828,680 8,619,181 9,376,261 9,949,501
Menos:
Provisiones para Colocaciones -562,511 -626,137 -817,191 -906,552
Intereses y Comisiones no Devengados -10,749 -11,134 -19,768 -17,490
Colocaciones Netas 7,255,420 7,981,910 8,539,302 9,025,459
Intereses, Comisiones y Cuentas por Cobrar 105,014 104,444 114,294 116,274
Bienes Adjudicados y Otros Realiz. Neto de Prov. 125 26 8 221
Activo Fijo Neto 209,115 190,886 169,038 161,355
Otros Activos 364,973 305,049 348,447 376,585
TOTAL ACTIVOS 10,900,433 11,211,765 12,143,251 12,940,725

PASIVOS

Depósitos y Obligaciones
Depósitos a la Vista 46,086 33,543 44,665 41,575
Depósitos de Ahorro 728,385 771,004 843,366 974,398
Depósitos a Plazo 4,939,416 5,331,551 6,234,669 7,125,025
Compensación por Tiempo de Servicio y Otros 210,530 227,771 247,370 250,438
Depósitos Restringidos 0 0 0 0
Otras Obligaciones 1,064 669 738 743
Total Depósitos y Obligaciones 5,925,481 6,364,538 7,370,809 8,392,179
Fondos Interbancarios 15,002 50,012 78,021 0
Adeudados Instituciones del País 2,018,416 1,338,466 1,533,856 1,612,850
Adeudados Instituciones del Exterior y Org Int. 563,679 282,615 214,728 170,650
Total Adeudados 2,582,095 1,621,081 1,748,584 1,783,500
Bonos Subordinados 198,009 298,009 258,009 258,009
Otros Instrumentos de Deuda 462,620 462,258 201,461 101,190
Total emisiones 660,629 760,267 459,470 359,199
Intereses y otros gastos por pagar 136,198 194,724 206,299 189,592
Otros Pasivos 274,047 708,289 684,744 430,345
TOTAL PASIVO 9,593,452 9,698,911 10,547,927 11,154,815
PATRIMONIO NETO
Capital Social 1,008,646 1,008,646 1,008,646 1,008,646
Capital Adicional 92,737 92,737 92,737 92,737
Reservas 79,175 94,624 125,884 162,055
Ajustes al Patrimonio -3,498 4,251 6,345 -608
Utilidad / Pérdida del Ejercicio 154,490 312,596 361,713 450,737
Resultados Acumulados -24,569 0 0 72,343
TOTAL PATRIMONIO NETO 1,306,981 1,512,854 1,595,325 1,785,910
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10,900,433 11,211,765 12,143,251 12,940,725

ESTADO DE RESULTADOS
(En Miles de Soles)
Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18

Ingresos Financieros 1,711,070 2,106,026 2,325,064 2,485,919

Gastos Financieros 367,118 455,148 477,244 441,266
MARGEN FINANCIERO BRUTO 1,343,951 1,650,878 1,847,820 2,044,652
Provisiones por Malas Deudas y Desv. De Inv. 363,701 321,903 463,035 451,829
MARGEN FINANCIERO NETO 980,250 1,328,975 1,384,786 1,592,823
Ingresos Netos por Servicios Financieros 33,332 12,992 53,980 66,951
Gastos Operativos 739,472 882,875 900,161 947,149
Personal y Directorio 557,800 672,221 684,131 700,825
Generales 181,672 210,654 216,031 246,324
MARGEN OPERACIONAL NETO 274,110 459,092 538,604 712,625
Ingresos / Gastos No Operacionales -6,475 -4,597 659 -30,233
Otras Provisiones y Depreciaciones -63,223 -49,935 -48,675 -43,910
UTILIDAD / PERDIDA ANTES DE IMP. Y REI 204,412 404,560 490,589 638,482
Impuesto a la Renta 49,922 91,963 128,876 187,744
UTILIDAD NETA 154,490 312,596 361,713 450,737

8
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

MIBANCO

PRINCIPALES INDICADORES Dic.15 Dic.16 Dic.17 Dic.18

Liquidez
Disponible / Depósitos Totales 0.22 0.13 0.12 0.10
Disponible / Depósitos a la Vista y Ahorros 1.71 1.05 0.98 0.84
Fondos Disponibles / Total Activo 0.27 0.23 0.24 0.25
Caja y Bancos / Obligaciones a la Vista 16.89 13.54 15.08 19.45
Colocaciones Neta / Depósitos Totales 1.22 1.25 1.16 1.08
Colocaciones Netas / Fondeo Total 0.79 0.91 0.88 0.86
20 Mayores Depositantes / Depósitos Totales 45.65% 34.06% 31.42% 32.00%
Fondos Disponibles / 20 Mayores Depositantes 109.64% 121.30% 151.36% 163.93%
Ratio de Liquidez MN 36.62% 34.95% 31.91% 31.29%
Ratio de Liquidez ME 43.40% 37.07% 43.28% 98.71%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN ** 82.13% 79.67% 83.51% 79.00%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) ME ** 18.14% 12.84% 32.68% 54.96%
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN 123.66% 114.70% 105.01% 112.00%
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME 141.77% 108.43% 167.30% 124.44%
Endeudamiento
Ratio de Capital Global 15.32% 15.54% 15.27% 14.35%
Fondos de Capital Primario / Activos Ponderados por Riesgo 11.57% 11.21% 11.41% 10.79%
Pasivo / Patrimonio 7.34 6.41 6.61 6.25
Pasivo / Activo 0.88 0.87 0.87 0.86
Pasivo / Capital Social y Reservas 8.82 8.79 9.30 9.53
Colocaciones Brutas / Patrimonio 5.99 5.70 5.88 5.57
Cartera Atrasada / Patrimonio 28.79% 25.38% 27.83% 29.38%
Compromiso Patrimonial -7.87% -9.23% -14.77% -14.25%
Calidad de Activos
Cartera Atrasada / Colocaciones Brutas 4.81% 4.46% 4.74% 5.27%
Cartera Atrasada + 90 días / Colocaciones Brutas 3.18% 2.92% 2.91% 3.38%
Cartera Problema (2) / Colocaciones Brutas 5.87% 5.64% 6.20% 6.55%
Cartera Problema promedio + Castigos / Coloc. Brutas promedio + Castigos 13.07% 9.22% 9.26% 10.33%
Provisiones / Cartera Atrasada 149.52% 163.06% 184.05% 172.75%
Provisiones / Cartera Atrasada + Refinanciada 122.39% 128.72% 140.52% 139.04%
Provisiones / Cartera Crítica (1) (Veces) 115.13% 122.66% 134.90% 137.01%
20 Mayores Deudores / Colocaciones Brutas 0.32% 0.28% 0.25% 0.24%
Rentabilidad
Margen Financiero Bruto 78.54% 78.39% 79.47% 82.25%
Margen Financiero Neto 57.29% 63.10% 59.56% 64.07%
Margen Operacional 16.02% 21.80% 23.17% 28.67%
Margen Neto 9.03% 14.84% 15.56% 18.13%
ROAE (Return On Average Equity) 11.82% 22.17% 23.27% 26.66%
ROAA (Return On Average Assets) 1.42% 2.83% 3.10% 3.59%
Rendimiento de Préstamos 27.61% 24.54% 24.71% 24.76%
Rendimiento de Inversiones 3.77% 4.83% 4.48% 3.23%
Rendimiento de Activos de Intermediación 20.51% 19.06% 19.63% 19.34%
Costo de Fondeo 5.06% 4.91% 5.03% 4.24%
Spread Financiero 15.45% 14.14% 14.59% 15.09%
Ingresos No Operativos / Utilidad Neta -4.19% -1.47% 0.18% -6.71%
Eficiencia
Gastos Operativos / Activos Promedio 6.78% 7.99% 7.71% 7.55%
Gastos Operativos / Ingresos Financieros 43.22% 41.92% 38.72% 38.10%
Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto 55.02% 53.48% 48.71% 46.32%
Gastos de personal / Ingresos Financieros 32.60% 31.92% 29.42% 28.19%
Gastos de personal / Colocaciones Brutas Promedio 7.13% 8.17% 7.60% 7.25%
Eficiencia Operacional (3) 53.94% 53.21% 47.32% 45.51%
Colocaciones Brutas / Número de Personal promedio 860 803 882 940
Información Adicional
Ingresos de intermediación (en miles) 1,701,988 2,100,532 2,315,712 2,470,968
Costos de Intermediación (en miles) 358,553 443,094 461,932 427,429
Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación 1,343,436 1,657,438 1,853,780 2,043,539
Número de deudores 877,580 940,594 958,233 950,488
Crédito Promedio 8,921 9,164 9,785 10,468
Número de Personal 10,218 10,262 10,130 10,422
Número de Oficinas 321 313 328 331
Castigos del ejercicio (en miles) 428,635 313,909 329,799 425,506
Castigos Anualizados (en miles) 428,635 313,909 329,799 425,506
Castigos LTM / Colocaciones promedio + Castigos LTM 6.68% 3.68% 3.54% 4.22%
(1)Crédito en situación Deficiente, Dudoso y Pérdida)C
(2)Cartera Atrasada y Refinanciada
(3)Gasto Operativo / (Utilidad Financiera Bruta + Ingresos Netos por Servicios Financieros + Ingresos Netos No Operacionales)
*Indicadores anualizados.
** Promedio mes 9.37%

9
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

ANEXO I

HISTORIA DE CLASIFICACIÓN** - MIBANCO, BANCO DE LA MICROEMPRESA S.A.

Clasificación
Clasificación
Instrumento Anterior Definición de Categoría Actual
Actual
(Al 30.09.18)*

La Entidad posee una estructura financiera y eco-

nómica sólida y cuenta con la más alta capacidad
de pago de sus obligaciones en los términos y pla-
Entidad A A
zos pactados, la cual no se vería afectada ante po-
sibles cambios en la entidad, en la industria a que
pertenece o en la economía.
Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago
Depósitos a Plazo
EQL 1.pe EQL 1.pe de intereses y capital dentro de los términos y con-
(hasta un año)
diciones pactados.
Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e in-
Depósitos a Plazo tereses en los términos y condiciones pactados. Las
AA.pe AA.pe
(mayor a un año) diferencias entre ésta clasificación y la inmediata
superior son mínimas.

Cuarto Programa de Bonos Corporativos Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e in-
tereses en los términos y condiciones pactados. Las
AA+.pe AA+.pe
Primera Emisión diferencias entre ésta clasificación y la inmediata
(Hasta por S/200.0 millones) superior son mínimas.

Segundo Programa de Bonos Subordinados Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e in-
tereses en los términos y condiciones pactados. Las
AA.pe AA.pe
Primera Emisión diferencias entre ésta clasificación y la inmediata
(Hasta por S/200.0 millones) superior son mínimas.

Tercer Programa de Bonos Subordinados

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e in-
Cuarta Emisión
tereses en los términos y condiciones pactados. Las
(Hasta por S/40.0 millones) AA.pe AA.pe
diferencias entre ésta clasificación y la inmediata
superior son mínimas.
Quinta Emisión
(Hasta por S/90.0 millones)

Cuarto Programa de Certificados de Depósito

Negociables Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago
(nueva)
EQL 1.pe de intereses y capital dentro de los términos y con-
EQL 1.pe
Primera Emisión diciones pactados.
(Hasta por S/400.0 millones)

*Sesión de Comité del 22 de enero de 2018.

** El historial de las clasificaciones otorgadas en las últimas 05 evaluaciones se encuentra disponible en: http://www.equilibrium.com.pe/clasificacionhistorica.pdf

10
Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

ANEXO II

ACCIONISTAS AL 31.12.2018

Accionistas Participación
Banco de Crédito del Perú 94.93%
Grupo Crédito 4.99%
Otros 0.08%
Total 100.00%
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

DIRECTORIO AL 31.12.2018

Directorio
Walter Bayly Llona Presidente
Gianfranco Ferrari de las Casas* Vicepresidente
Benedicto Cigüeñas Guevara Director Independiente
Miguel Ángel Bazán García Director Independiente
Fernando Dasso Montero Director
Reynaldo Llosa Benavides Director
Cesar Ríos Briceño Director
Cesar Rivera Wilson Director
Maria del Carmen Torres Mariscal Director Suplente
*El señor Gianfranco Ferrari renunció a su cargo el 25 de marzo de 2019.
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

PLANA GERENCIAL AL 31.12.2018

Plana Gerencial
Javier Ichazo Bardales Gerente General
Ana María Zegarra Leyva* Gerente General Adjunto
Adriana Chávez Bellido Gerente de División de Finanzas
Jose Buendía Matta Gerente de División de Negocios
Gustavo Morón Pastor Gerente de División de Riesgos
Claudia Salas Colonna Gerente de Gestión y Desarrollo Humano
Mariela Ramirez Campos Gerente de División de Administración
Werner Harster Mendoza Gerente de División de Marketing
Margherita Abril Alvarado Gerente de División de Auditoría Interna
Linda Ávila Ortiz Gerente de División de Legal
Jorge Flores Armijo Gerente de División de Soporte Centralizado
Renzo Rossi Escuza Gerente de División de Transformación
*A partir del 1 de abril de 2019, el Sr. Eduardo Harster Mendoza será el Gerente General Adjunto,
Mientras que el Sr. Jose Miguel De La Peña Tschudi asumirá la Gerencia de Marketing.
Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium

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 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación

© 2019 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A. (“EQUILIBRIUM”) CONSTITUYEN LAS
OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS
CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION
PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS “PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM”) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM
SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A
DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS
OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA
FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO
RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS
CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO
CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS
CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE
EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA
ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL
ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA
VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS
INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE
RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA
CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.

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