Universidad de los Andes

Maestría en Finanzas
Política Económica
Juan Pablo Martinez
Felipe Polo Viloria
Santiago Lopez Hoyos

El comportamiento de la inflación en Colombia desde el 2014, y las respuestas del Banco

de la República
El objetivo de este ensayo es analizar el desempeño de Colombia en términos de inflación,
comenzando por una descripción del concepto y los objetivos establecidos por el Banco de la
Republica para su control. Se discutirá posteriormente el entorno económico del país entre el
año 2014 y 2019, y las medidas tomadas por el banco central.
El Banco de la Republica define la inflación como el aumento del nivel de precios durante un
periodo de tiempo. Esta inestabilidad de precios, cuyo impacto es más fuerte en economías en
desarrollo, provoca que los bancos centrales pierdan control sobre la economía y se deteriore el
sistema interno. Los agentes económicos en pro de asegurar sus ingresos cobran tarifas mas
altas, las cuales se transforman en tendencias alcistas que suben los precios de la economía.
Este ciclo termina en una desaceleración de la actividad productiva.
La variación de los precios puede ser medida por medio del Índice de Precios al Consumidor
(IPC). Este índice, calculado de manera mensual por él DANE, se basa en la evolución del costo
promedio de una canasta de bienes y servicios de consumo final de los hogares colombianos.
La variación porcentual de del IPC a través del tiempo se conoce como inflación.
El banco de la Republica, reconocido como ente de control y regulación del país, utiliza la política
monetaria como herramienta para controlar la tasa de inflación, buscando que esta sea baja y
estable. El objetivo del Banco es poder mantener el poder adquisitivo del peso y mejorar el
bienestar de los colombianos. La metodología usada para controlar los cambios en el IPC se
basa en un sistema de inflación objetivo, la cual tiene como máxima variación (+/-) un punto
porcentual. Esto significa que para el periodo planteado (2014-2019), la meta del 3% anual, solo
puede subir hasta un 4% o un 2%. Como parte de la política monetaria el Banco de la Republica
utiliza una tasa de referencia o tasa de interés de política monetaria de inversión, con la cual el
Banco ajusta la oferta de dinero con el objetivo de igualar la demanda, y así cerrando la brecha
entre dicha tasa y el Indicador Bancario de Referencia.
Entre las principales ventajas de mantener una inflación baja y estable esta el uso eficiente de
los recursos productivos, pues en periodos de tendencias alcistas, la población busca alternativa
de cubrimiento hacia los precios altos, los cuales no generan riqueza. Por otra parte, está la
reducción de la incertidumbre, la cual al mantener un nivel bajo de variación del IPC se reduce
el impacto sobre la rentabilidad esperada, que su vez tiene un impacto positivo sobre la inversión,
pues se asegura que al largo plazo las inversiones realizadas no pierdan valor pues los precios
relativos del mercado no perderán su carácter informativo frente la oferta y demanda de bienes
y servicios de la economía.
En Colombia, durante el periodo 2014-2019, se tomó la inflación de diciembre entre 2014-2018
y la de septiembre 2019, para conocer el desempeño del país frente a la meta propuesta. Como
se observa en el gráfico, en el 2014 se cerro el año al margen del limite superior de la meta
propuesta por el Banco de la Republica (3.66%), seguido por el nivel más alto de inflación de los
últimos cinco años en el 2015 (6.77%).Para el año 2016 el cambio porcentual del IPC comenzó
un proceso de ajuste para cerrar en un 5.75%, dejando al año 2017 de nuevo al borde del limite
en un (4.09%). En año pasado (2018), se obtuvo en mejor nivel de variación, pues se cerró en
un 3.18%. En lo que va corrido del año 2019, se observa que para septiembre la inflación ya está
en un nivel de 3.82%, lo cual le da al Banco de la Republica un periodo de tres meses para
mantenerse dentro de los niveles permitidos y no cerrar el año por fuera de la meta establecida.

Fuente Datos: Banco de la Republica, Grafica: Elaboración propia

El crecimiento que se observó en el 2015 (el más alto de los últimos años) se explica en su mayor
medida por el aumento de los precios de los en los alimentos en la ponderación del total de la
canasta familiar, donde con un peso del 28.21%, se aumentó el precio en un 10.85% (Dinero,
2016). Este aumento se dio gracias a cambios climáticos que impactan el País, tales como el
Fenómeno del niño, mas el efecto de un paro de transportadores, el cual redujo la oferta de
alimentos.
Para el año 2018 (3.18%), se presentó el nivel más bajo de inflación del periodo observado,
impulsado principalmente por los sectores de alimentos, comunicaciones, vestuario y otros
gastos. Se ubicaron en una inflación que oscila alrededor del 2%
Frente a esos cambios de precios, entrando y saliendo de los rangos establecidos, pero nunca
llegando a la meta de inflación, el Banco de la Republica utilizó la política monetaria para
mantener un control sobre los cambios anteriormente mencionados. En primer lugar, utilizaron la
tasa de intervención, la cual se ajustó de tal manera que permitió nivelar la demanda. Esto
significa que mediante esta tasa se genera una influencia sobre las tendencias de comprar,
ahorrar e invertir, lo cual se transforma en una contracción de la demanda y por consiguiente una
caída de los precios.
Como se mencionó anteriormente, la subida del 2015 representó un aumento en los usos
improductivos para la generación de riqueza. Esto también significo un aumento de la
incertidumbre, pues los precios existenes perdieron su valor informativo y desincentivaron la
inversión. Se podría decir que la inflación del 2015 tuvo un fuerte impacto sobre la confianza de
los inversionistas, pues al largo plazo se vuelve poco predecible la realidad macroeconómica
colombiana. Para el periodo 2016-2018 se puede concluir que la intervención del banco tuvo un
efecto positivo sobre la inflación del país, sus medidas tuvieron la capacidad suficiente para
contrarrestar eventos externos como los climáticos y los de orden publico como el paro de
transportadores. Es importante mencionar que elementos de la canasta tales como los alimentos,
vivienda y transporte, son aquellos que deben tener una mayor atención por medio del Banco de
la Republica, pues estos los de mayor ponderación y de mayor variación, lo que significa que
pueden dar señales para que se tomen las medidas necesarias y mantener la inflación en el
objetivo establecido.

Bibliografía
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https://www.banrep.gov.co/es/contenidos/page/qu-inflaci-n
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 Banco de la Republica (27 de octubre de 2019). ¿Por qué es importante tener una
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 Banco de la Republica (27 de octubre de 2019). Política Monetaria: La estrategia de
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 Revista Dinero. (2016). ¿Por qué es importante tener una inflación baja y estable?
Obtenido de: https://www.dinero.com/economia/articulo/la-inflacion-alta-ultimos-
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