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PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Este documento presenta la sustentación de un portafolio de inversiones en el mercado

colombiano para el primer trimestre de 2017.

1. ANALISIS DEL ENTORNO ECONOMICO COLOMBIANO

Los pronósticos bursátiles indican que este año las acciones se podrían valorizar 8% en promedio,
medidas con el índice Colcap.

Los pesimistas creen que la reforma tributaria y la creciente apatía de las personas naturales hacia
este mercado frenarían el alza de la bolsa, pero los optimistas consideran que la creciente
presencia de extranjeros favorece la liquidez. Además, el Colcap cada vez está menos expuesto a
las acciones de las petroleras, que fueron las que lo hicieron caer en el pasado –alcanzaron a pesar
40% y hoy es apenas 7%– y está más concentrado en el sector financiero, el cual tiene buenas
perspectivas.

De hecho, los 17 analistas que fueron consultados por Dinero para este informe especial coinciden
en ver a 2017 como un año mejor que 2016 en términos económicos, aunque advierten que la
volatilidad (con alzas y caídas fuertes en los precios) será cada vez más común, debido a los
cambios en el entorno internacional; en especial, por lo que ocurra en Estados
unidos, Europa y China.

A continuación, se presenta un análisis más detallado de las diferentes variables macroeconómicas

de más incidencia e interés, así como del comportamiento del mercado bursátil:

 PIB: Durante el año 2016 (enero – diciembre) el PIB creció 2,0% respecto al año 2015. Las
actividades con mayor crecimiento fueron: establecimientos financieros, seguros, actividades
inmobiliarias y servicios a las empresas; construcción; e industria manufacturera. Por su parte,
la actividad que registró la mayor caída fue explotación de minas y canteras.

En el marco del Foro de Proyecciones Económicas celebrado por Corficolombiana, se pudo ver una
previsión que coincide para la mayoría de los expertos del mercado: que los indicadores
económicos del país serán más favorables el próximo año.
En primer lugar, para 2017 se espera un crecimiento del PIB que esté en torno al 2,8%, una vez
deje atrás muchas de las turbulencias que presentó a lo largo de 2016. De esta forma, se prevé
que el aporte que suponga las inversiones en infraestructura 4G y mayores inversiones petroleras,
así como una menor inflación y tasas de interés, serían los puntos clave en este sentido.
"El próximo año será mejor, para empezar por el simple hecho de que 2016 fue muy malo", señaló
Camilo Pérez, gerente de investigaciones económicas de Banco de Bogotá.

 INFLACION: La variación mensual del IPC en febrero de 2017 fue de 1,01%; en febrero de 2016
fue 1,28%. La variación de los meses de febrero ha incluido históricamente el componente
estacional del gasto en Educación. A pesar de este comportamiento, la variación del IPC de
febrero de este año es inferior a la de febrero de 2016 en 0,27 puntos porcentuales.

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En febrero de 2017 el grupo Alimentos registró una variación de 0,71%. La menor variación en
los precios en febrero de 2017 comparada con febrero de 2016 se explica en parte por los
resultados de los siguientes productos: papa (-4,85%), pollo (-1,43%) y huevos (-1,39%).
Algunos productos como almuerzo, otras frutas frescas y cebolla registraron variación positiva.

 BASE MONETARIA: Por medio de esta variable, el Banco de la República maneja la política
monetaria; se encuentra dentro cerca del límite inferior. Esto significa poca liquidez y por
tanto, presión sobre las tasas de interés.

 TASAS DE INTERÉS Dice el Banco Central que la reforma tributaria "constituye una acción
fundamental que contribuye al crecimiento de largo plazo". La junta bajó en 0,25 puntos la tasa
de interés. Contrario al pensamiento de un alto porcentaje de analistas del mercado financiero,
el Banco de la República reduce la tasa de interés de intervención en 25 puntos básicos y la fija
en 7,5%. Las semanales contiene las tasas de CDT a 180 y 360 días, la tasa de referencia DTF
(CDT´s a 90 días de Bancos, corporaciones y compañías de financiamiento comercial) y la Tasa
de las corporaciones TCC; en tanto las mensuales incluyen las tasas CDT a 90 días y DTF
promedio mensual.

Tasa de interés - efectiva anual

Tasa de interés de los certificados de depósito a término 90 días (DTF) 6,58%

Tasa de interés de los certificados de depósito a término 180 días (CDT180) 6,96%

Tasa de interés de los certificados de depósito a término 360 días (CDT360) 7,29%

Tasa de interés de las corporaciones financieras (TCC) 5,50%

Semana del 03/04/2017 al 09/04/2017

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 TASA REPRESENTATIVA DEL MERCADO: La TRM se calcula con base en las operaciones de
compra y venta de divisas entre intermediarios financieros que transan en el mercado
cambiario colombiano, con cumplimiento el mismo día cuando se realiza la negociación de las
divisas. Actualmente la Superintendencia Financiera de Colombia es la que calcula y certifica
diariamente la TRM con base en las operaciones registradas el día hábil inmediatamente
anterior.

 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales es el ambiente en el cual se negocian instrumentos de deuda de capital,

acciones, bonos y CDT, además de derivados y monedas.

“En Colombia las empresas usan el mercado de capitales de manera limitada, tenemos un sector
financiero muy fuerte y en ese sentido la bancarización del acceso a los recursos es el instrumento
preferido por las empresas Hay algunas restricciones de los inversionistas quienes prefieren
compañías o negocios en los cuales el riesgo es muy bajo; el desarrollo del mercado de capitales
busca que otro tipo de empresas de desarrollo medio empiecen a tener acceso a recursos frescos.
Las iniciativas de los fondos de capital privado o los fondos de emprendedores es un camino para
que estas empresas accedan a conocimiento y eventualmente a recursos si se utilizan esos
vehículos”

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PRINCIPALES SECTORES
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%

COLCAP COLEQTY COLIR COLSC

El presente informe se encuentra conformado por un conjunto de alternativas de inversión en el

mercado de dinero, mercado de capitales y el mercado de divisas, con el fin, de contar con una
referencia que nos ayude en la búsqueda de generar rendimiento con los recursos invertidos. El
monto a invertir se determinará teniendo en cuenta los excedentes del flujo de efectivo.

Para determinar la opción más viable a continuación se presentan los siguientes pasos a analizar:

 Selección de datos históricos

Como primer paso ingresamos a la página de la BVC, Bolsa de Valores de Colombia y bajamos los
datos históricos de las acciones del 17 de agosto de 2016 al 14 de marzo de 2017.

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Esta información se organiza de forma cronológica para poder realizar los cálculos que se
requieren más fácilmente.

Portafolio de Inversión
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Portafolio de Inversión
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Ver cuadro completo: THE PETS DREAMS\INVERSIONES.xls

Con la información ya organizada, se utiliza el indicador MACD (Moving Average Convergence

Divergence) o, en su traducción al español, Convergencia/Divergencia del Promedio Móvil, tiene
tres componentes: el MACD, la Señal o Signal y el histograma.

El componente, MACD, es la diferencia entre dos medias móviles exponenciales de diferente

longitud: el primer promedio es un promedio rápido que es más sensible a los movimientos del
precio en el corto plazo y el segundo es un promedio de mediano plazo. Lo habitual es usar la
diferencia entre el promedio móvil de 12 periodos y el de 29 periodos, aunque se pueden tomar
otros valores.

Su fórmula viene dada por:

MACD=PME(12)-PME(29), donde PME es Promedio Móvil Exponencial.

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Otro componente es la Señal o Signal, la cual corresponde al promedio móvil exponencial del
MACD calculado anteriormente y se utiliza como señal para iniciar o cerrar una posición. El
parámetro más común es 10 periodos. Su fórmula es:

Señal=PME(10,MACD)

El tercer componente es el Histograma, el cual corresponde a la diferencia entre el MACD y la

Señal y sirve como indicador para iniciar o cerrar una posición. Su fórmula es:

Histograma= MACD-Señal

A continuación se puede observar gráficamente la fluctuación de los datos anteriores.

 GRUPOÉXITO

COTIZACION TENDENCIA
16500.00
16000.00
15500.00
15000.00
14500.00
14000.00
13500.00
13000.00
22/08/2016

05/09/2016

19/09/2016

03/10/2016

17/10/2016

31/10/2016

14/11/2016

28/11/2016

12/12/2016

26/12/2016

09/01/2017

23/01/2017

06/02/2017

20/02/2017

06/03/2017

Portafolio de Inversión
 26000.00
27000.00
28000.00
29000.00
30000.00
31000.00
32000.00
33000.00
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
500

 DAVIVIENDA
22/08/2016 22/08/2016
30/08/2016
05/09/2016 07/09/2016
19/09/2016 15/09/2016
23/09/2016
03/10/2016 01/10/2016
09/10/2016
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17/10/2016 17/10/2016
25/10/2016
31/10/2016
02/11/2016
10/11/2016

COTIZACION
14/11/2016
18/11/2016
MACD

28/11/2016 26/11/2016
04/12/2016
12/12/2016 12/12/2016
20/12/2016
26/12/2016
28/12/2016
09/01/2017 05/01/2017
TENDENCIA
13/01/2017
23/01/2017 21/01/2017
MEDIA(10)

29/01/2017
06/02/2017 06/02/2017
14/02/2017
20/02/2017
22/02/2017
06/03/2017 02/03/2017
10/03/2017

Portafolio de Inversión
 27500
28000
28500
29000
29500
30000
30500
31000
31500

-800
-600
-400
-200
0
200
400
600
22/08/2016 18/08/2016
30/08/2016 26/08/2016
07/09/2016 03/09/2016
15/09/2016 11/09/2016
23/09/2016 19/09/2016
01/10/2016 27/09/2016
09/10/2016 05/10/2016
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17/10/2016 13/10/2016
21/10/2016
25/10/2016
29/10/2016
02/11/2016
06/11/2016
10/11/2016
14/11/2016
18/11/2016

MACD
22/11/2016
MEDIA(12)

26/11/2016
30/11/2016
04/12/2016
08/12/2016
12/12/2016 16/12/2016
20/12/2016 24/12/2016
28/12/2016 01/01/2017
05/01/2017 09/01/2017
13/01/2017 17/01/2017
21/01/2017 25/01/2017
MEDIA(10)
MEDIA(29)

29/01/2017 02/02/2017
06/02/2017 10/02/2017
14/02/2017 18/02/2017
22/02/2017 26/02/2017
02/03/2017 06/03/2017
10/03/2017 14/03/2017

Portafolio de Inversión
 24000
24500
25000
25500
26000
26500
27000
27500
28000
28500
29000

25500
26000
26500
27000
27500
28000
28500
22/08/2016
18/08/2016
 BANCOLOMBIA

26/08/2016 05/09/2016
03/09/2016
11/09/2016 19/09/2016
19/09/2016
27/09/2016 03/10/2016
05/10/2016
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13/10/2016 17/10/2016
21/10/2016
31/10/2016
29/10/2016
06/11/2016 14/11/2016
COTIZACION

14/11/2016
22/11/2016 28/11/2016

MEDIA(12)
30/11/2016
08/12/2016 12/12/2016
16/12/2016
26/12/2016
24/12/2016
01/01/2017 09/01/2017
TENDENCIA

09/01/2017
17/01/2017 23/01/2017
25/01/2017
MEDIA(29)

02/02/2017 06/02/2017
10/02/2017
18/02/2017 20/02/2017
26/02/2017
06/03/2017
06/03/2017
14/03/2017

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MACD MEDIA(10)
600

400

200

-200

-400

-600
22/08/2016
30/08/2016
07/09/2016
15/09/2016
23/09/2016
01/10/2016
09/10/2016
17/10/2016
25/10/2016
02/11/2016
10/11/2016
18/11/2016
26/11/2016
04/12/2016
12/12/2016
20/12/2016
28/12/2016
05/01/2017
13/01/2017
21/01/2017
29/01/2017
06/02/2017
14/02/2017
22/02/2017
02/03/2017
10/03/2017
Hay varias formas de interpretar este indicador:

Cuando la línea MACD (rojo) cruza hacia arriba la Señal (línea azul) se da una señal de compra.

Cuando la línea MACD (rojo) cruza hacia abajo la Señal (línea azul) se da una señal de venta.

SEÑAL ÉXITO DAVIVIENDA BANCOLOMBIA

VENTA 56 49 54
COMPRA 55 62 57

El Forex es un mercado altamente riesgoso pues si bien se pueden obtener altas rentabilidades en
periodos cortos de tiempo, dada la alta volatilidad de estos mercados y el alto grado de
apalancamiento, también se puede perder toda la inversión. Con depósitos que van desde los US$
300 se podrían tomar posiciones de hasta US$60.000 lo cual hace que ante pequeñas variaciones
en el precio de las monedas se pueda perder o ganar un gran capital. Conforme al cuadro se
descarta la opción de invertir en divisas.

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De acuerdo al análisis anterior para las acciones, podemos encontrar que en este período de
tiempo la alternativa con mayor porcentaje fue DAVIVIENDA con una T.I.R de 3.44% y V.A.N de
135.343.479 y en cuanto a señal de compra también es la que tiene mayor porcentaje.

Además de la opción en acciones podemos complementar el portafolio con una inversión en un

CDT con Bancolombia, ya que es de bajo riesgo y aunque su rentabilidad es baja se puede contar
con sus rendimientos.

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