Maestría

Reporte

Análisis financiero: conociendo la

situación financiera de Arca
Continental.

Introducción
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Conocer el desempeño financiero de una empresa es

esencial, ya sea para percibir su eficiencia y eficacia, o para
percatarse de su crecimiento en el mercado, para conocer
la capacidad que tiene para cumplir con sus obligaciones
financieras o para poder controlar y mejorar las operaciones
de la misma. La herramienta necesaria que nos permite
conocer la situación financiera de una empresa y, por lo
tanto su desempeño, es el análisis financiero.

El análisis y la interpretación de la información financiera

nos da la oportunidad de evaluar el funcionamiento de la
empresa, proporcionando la información necesaria que nos
permite conocer las fortalezas y debilidades de la
administración, dándonos las bases necesarias para la toma
de decisiones que nos lleven a un mejor manejo de la
organización y a su vez, convertirla en un competidor sólido
que permita satisfacer a los clientes, a sus accionistas y a
los miembros de esta.

El objetivo principal de este proyecto es basarse en el

análisis vertical, el análisis horizontal y el análisis de
razones financieras de los principales estados financieros
de Arca Continental del 2018, 2017 y 2016 para poder
evaluar el progreso de la compañía. Mediante la
comparación de los estados actuales y pasados se pretende
llegar a conocer su situación financiera actual, su capacidad
de solvencia y la estabilidad financiera con la que cuenta.

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Planteamiento del problema

Formada en 2011 mediante la integración de

Embotelladoras Arca y Grupo Continental, Arca Continental
es una empresa manufacturera dedicada a la producción,
distribución y a la venta de bebidas no alcohólicas; maneja
marcas propiedad de The Coca-Cola Company, así como las
marcas de botanas Bokados, Inalecsa, Wise y Deep River.

Como segundo embotellador de Coca-Cola más grande de

América Latina y uno de los más importantes del mundo,
Arca Continental se encuentra en las regiones norte y
occidente de México, Ecuador, Perú, en la región norte de
Argentina y en la región suroeste de Estados Unidos.

Arca Continental se ha convertido en un conglomerado con

una diversa cadena de valores, resultado de sus diferentes
estrategias corporativas de crecimiento que le han
permitido contar con un continuo aumento de sus ventas y
de su utilidad neta. También se ha convertido en una de las
empresas favoritas de los bancos, de los fondos de
inversión y de la bolsa de valores (Forbes, 2018), debido a
los niveles bajos de apalancamiento que maneja.
Arca Continental es una de las pocas empresas del sector
de alimentos y bebidas mexicano con una calificación AAA,
brindándole un estatus de confianza por su baja expectativa
de incumplimiento de sus deudas.

Con todo esto, Arca Continental parece ser una empresa

sólida con un buen desempeño financiero y gran
estabilidad, pero el panorama político y financiero ha
cambiado por lo que analizar y comprender su situación
financiera nos brindara un visión más amplia para poder
conocer su capacidad de solvencia y su estabilidad
financiera.

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Marco teórico
Análisis financiero.

Como lo explica Guajardo (2014), el análisis financiero consiste en

estudiar, analizar e interpretar la información contenida en los
estados financieros básicos, basándose en indicadores y metodologías
que nos permitan obtener una base sólida y analítica para la toma de
decisiones. Este análisis es útil para los accionistas, administradores y
otros usuarios, con el se puede llegar a predecir el futuro de la
empresa, la anticipación de las condiciones futuras de la organización
o para la planeación de las operaciones de la empresa.
Como nos comenta Calvo (2014), con el análisis financiero se
obtienen tres aspectos fundamentales:
1. La solvencia: indicandonos si la empresa puede cumplir con sus
obligaciones financieras.
2. La estabilidad: indica que la empresa es capaz de seguir con
sus funciones normales aún bajo circunstancias de
desequilibrio.
3. La productividad: que nos indica si la empresa ha aprovechado
los recursos que tiene para obtener una utilidad óptima.

Estados financieros.

Según la Norma Internacional de Contabilidad n 1, “ los estados

financieros constituyen una representación estructurada de la
situación financiera y del desempeño financiero de una entidad. El
objetivo de los estados financieros con propósitos de información
general es suministrar información acerca de la situación finaciera,
del desempeño financiero y de los flujos de efectivo de la entidad,
que sea útil a una amplia variedad de usuarios a la hora de tomar sus
decisiones económicas. Los estados financieros también muestran los
resultados de la gestión realizada por los administradores con los
recursos que se les han confiado.”
Los principales estados financieros de una empresa según Warren
(2009), son el estado de resultados, el estado de cambios en el
capital contable, el balance general y el estado de flujo de efectivo.
Todos los estados financieros se identifican con el nombre del
negocio, el título del estado financiero y la fecha o periodo. La
información que se presenta es en el estado de resultados, el estado
de cambios en el capital contabley el estado de flujo de efectivo se
refiere a un periodo. La información que se presenta en el balance
general se refiere a una fecha específica.
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Los estados financieros, según Gitman (2012) se preparan en cierto

orden:
1. Estado de resultados.
2. Estado de cambios en el capital contable.
3. Balance general.
4. Estado de flujo de efectivo.

Estado de resultados.

El estado de resultados nos indica sobre la rentabilidad de la

operación. Este estado nos informa sobre los ingresos y los gastos de
un determinado periodo y los resultados que se obtienen determinan
si la ganó o perdió en el desarrollo de sus operaciones. Gitman
(2012), nos dice que cuando la cantidad de ingresos es mayor a los
gastos, se llama utilidad neta o ganancia neta. Si los gastos son
mayores que los ingresos, se conoce como pérdida neta. Guajardo
(2014), resume el estado de resultados como:

Ingresos (beneficicos)
-
Gastos (esfuerzos)
=
Utilidad o pérdida (resultado)

Estado de cambios en el capital contable.

También conocido como estado de variaciones del capital contable;

este estado nos indica los cambios que tuvó la inversión de los
accionistas, es decir, los cambios en el capital contable. Para realizar
este estado es necesario contar con los movimientos que aumentaron
o disminuyeron el capital contable, así como con las utilidades y
dividendos del periodo. El resumen de este estado según Guajardo
(2014) es:

Saldo inicial
+
Aumentos (aportaciones, utilidad del ejercicio)
-
Disminuciones (dividendos, retiros de capital)
=
Saldo final

Balance general.

El balance general o estado de situación financiera nos muestra la

relación entre los recursos de la empresa (activos) y su
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financiamiento, ya sea deuda (pasivo) o patrimonio (capital) a una

fecha específica. Como lo menciona Gitman (2012), en este estado se
incluye la información necesaria para la toma de decisiones de una
inversión o un financiamiento.
Como Guajardo (2014), menciona, el balance general representa la
ecuación contable:
Activos (recursos)
=
Pasivo y capital contable (financiamientos)

Estado de flujo de efectivo.

El estado de flujo de efectivo nos indica la liquidez de la empresa.

Besley (2001) menciona que en este estado es donde se informa
sobre las entradas y salidas de efectivo a lo largo de un periodo y
como estas son afectadas por las actividades de operación, inversión
y financiamiento de la empresa.

Saldo inicial de efectivo

+
Aumentos (operación, financiamiento, inversión)
-
Disminuciones (operación, financiamiento, inversión)
=
Saldo final de efectivo

Clasificación de los tipos de análisis financiero.

Al realizar un análisis de la información financiera se puede recurrir a

diversos métodos que nos ayuden a simplificar y darle utilidad a la
información financiera que tenemos para poder realizar una buena
toma de decisiones.
El tipo de método que se utilice dependerá de las necesidades de los
usuarios, por lo que se puede considerar que ninguno de estos
métodos es absoluto y es mejor realizar varios métodos para poder
obtener información más confiable.

Según Acosta (s.f) la clasificación de los tipos de análisis es:

Por la Por la Por la fuente de

Por la frecuencia
información que información que información que
de su utilización
se aplica se maneja se compara
Análisis vertical Métodod estático Análsis interno Métodos
Análisis Método dinámico Análisis externo tradicionales
horizontal Método Métodos
Análisis de combinado avanzados
razones

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Los tipos de análsis que se utilizarán en este proyecto serán el

vertical, el horizontal y el de razones.

Análisis vertical.

Warren (2009) menciona que este tipo de análisis compara cada

partida de un estado financiero con el importe total del mismo
estado; analizando las relaciones que existen dentro de un estado
financiero.

Por ejemplo, en un Balance general cada partida de los activos es

considerada como un porcentaje de los activos totales; o en el Estado
de resultados, cada partida es considerada como un porcentaje ya
sea de los ingresos o de los honorarios totales.

Generalmente se analiza un solo ejercicio, aunque es posible realizar

un análisis vertical de varios periodos, con el fin de ver los cambios
efectuados durante un lapso de tiempo.

Importe total de los

honorarios
devengados

Porcentajes de la
partida de honorarios
devengados

Imagen 1. Warren (2009), página 120

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Análisis horizontal.

Este tipo de análisis sirve para comprar la partida de un estado

financiero actual con la misma partida de estados anteriores, para dar
mayor utilidad a la información financiera que tenemos.

Warren (2009) menciona que para realizar este método se necesita el

importe que aparece en cada partida de un estado financiero actual la
cual se comparara con la misma partida de 1 o 2 estados anteriores,
con esto, se realiza el calculo del aumento o disminución del importe
y los porcentajes de la partida utilizando el estado financiero más
antiguo como base para el calculo del importe y porcentaje de
cambio.

Partida Partida
actual anteri
or

Calculos del
aumento o
disminución
del importe
y
porcentajes

Imagen 2. Warren (2009), página 71

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Análisis de razones financieras.

El análisis de razones o indicadores financieros nos permite analizar y

supervisar el desempeño de la empresa. Besley (2001) nos comenta
que este análisis nos muestra las relaciones existentes entre las
diferentes cuentas de los estados financieros y nos informa sobre la
liquidez, rentabilidad, apalancamiento, actividad y el mercado de la
empresa analizada.

 Razones de solvencia
“También llamadas razones de apalancamiento o de solvencia a
largo plazo, su propósito es abordar la capacidad a largo plazo
de la empresa de cumplir con sus obligaciones o su
apalancamiento financiero. “ (Ross, 2018)
 Razones de utilización de activos.
“También llamadas razones administrativas o de activos,
describen la forma eficiente o intensiva en que un empresa
utiliza sus activos para generar ventas.” (Ross, 2018)
 Razones de rentabilidad
“Su propósito es medir el grado de eficiencia con que la
empresa utiliza sus activos y con cuánta eficiencia administra
sus operaciones.” (Ross 2018)
 Razones de valor de mercado
“Nos infican el precio de mercado por acción del capital
accionario, estas razones sólo se pueden calcular de manera
directa para las empresas que cotizan en los mercados de
valores.” (Ross 2018)

En la siguiente table se observan las razones financieras más

comunes según Tecmilenio (s.f.):

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DESARROLLO

Análisis vertical del Balance General

Activo
2018 2017 2016

84% 87%
82%

16% 18%
13%

CIRCULANTE NO CIRCULANTE

Se puede ver que el Total del

activo de Arca Continental está
conformado por más del 80%
del Activo no circulante y más
del 12% del Activo circulante;
indicandonos que la mayoria de
los bienes de la empresa son
propiedades o bienes tangibles
convertibles en efectivo en más
de un año.

Análisis vertical del Activo circulante

2018 2017 2016

10%

7%

5% 5% 5%
4% 4%
3% 3%

EFECTIVO CUENTAS POR COBRAR INVENTARIOS

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Las principales cuentas que integran

el Activo circulante son las de
Efectivo, Cuentas por cobrar e
Inventarios.
El unico cambio significativo que se
ve esta en el aumento de 4% a un
10% de Efectivo del 2016 al 2017,
debido a la adquisición de la
empresa CCSWB y subsidiarias
La disminución lo
del 10% al 7%
que aumento el efectivo.
de Efectivo para el 2018
resulto de una baja en
inversiones a corto plazo.

Análisis vertical del Activo no circulante

2018 2017 2016
49% 48% 47%
31% 30% 35%

3% 3% 4% 1%
0% 0%

Las principales cuentas que

integran el Activo no circulante
son la del Crédito mercantil y la
de Propiedades, planta y equipo
neto.
Las variaciones en el Crédito
mercantil y en la cuenta de
Propiedades se han debido a un
cambio NIC 29 por efecto de una
economía hiperinflacionaria y a la
construcción de una nueva planta
en EUA.

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Total de Pasivo y Capital Contable

2018 2017 2016

59% 59% 58%

41% 41% 42%

PASIVOS CAPITAL CONTABLE

Del Total de Pasivo y Capital

Contable, 41% equivale al
Pasivo y 59% equivale al
Capital Contable indicandonos
que el financiamiento de Arca
Continental tiene un mayor
aporte por parte de Fondos de
inversionistas y Patrimonio.

Del Total de Pasivo y Capital

Contable el el 10% esAnálisis Vertical del Pasivo
del Pasivo
circulante. Las deudas a corto
plazo de Arca continental 2018 son 2017 2016
principalmente con proveedores 31% 31%
(3%) y con otros pasivos 29%
(Impuestos federales y estatales).
el cambio de pasivo circulante de
13% al 10% en 2017 se debe a un
aumento en la deuda circulante
13% en
el año 2016. 10% 10%
El pasivo no circulante equivale a
un 30% del Total de pasivo y
Capital Contable constituido
principalmente por un 21% de
CIRCULANTE NO CIRCULANTE
dueda no circulante. La cual
aumento en los años 2017 y 2018
por la compra de CCSWB y sus
subsidiarias.
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Análisis Vertical del Capital Contable

2018 2017 2016

51%
47% 46%

31%

12%
6%

CONTROLADORA NO CONTROLADORA

El Capital Contable esta

constituido en su mayoria por la
participación controladora, la cual
equivale a casi la mitad del
Capital.
De esta parte, el 19% es de la
Prima en emisión de acciones y el
27% son Utilidades Retenidas. Por
lo que las Aportaciones de los
socios y/o accionistas son en su
mayoria partes de los dividendos
que se guardan como fondos para
futuros financiamientos o como
reservas.

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Análisis horizontal del Balance General

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Variación Relativa del Pasivo 2016-2017

Deuda circulante -59%
Del año 2016 al 2017 hubo un gran
Factoraje -32% aumento en la mayoria de sus
Proveedores 34% cuentas, esto debido a las
estrategias de Inversión realizadas
Partes relacionadas -7% en el 2017. La adquisición de una
Instrumentos financieros derivados nueva
668% empresa y sus subsidiarias
logró un aumento Total del Activo
Impuesto a la utilidad por pagar 353%de 73%, 62% del Activo no
Impuesto sobre la renta por desconsolidacion fiscal diferido 3% circulante, 1.62 veces más su valor;
y en un 148% al Activo circulante
Otros pasivos circulantes 72% ya que aumento más de 4 veces su
Total pasivo circulante 27% valor de efectivos y 1.51 veces sus
Inventarios.
Deuda no circulante 99%

Beneficios a empleados 24%

Instrumentos financieros derivados 3766%

Impuestos a la utilidad diferidos 67%

Otros pasivos no circulantes 70%

Total pasivo no circulante 87%

TOTAL PASIVO 68%

Variación Relativa del Activo 2016-2017

TOTAL ACTIVO
Total activo no circulante
Otras cuentas por cobrar
Instrumentos financieros derivados 32%
Crédito mercantil y activos intangibles, neto
Propiedades, planta y equipo, neto 46%
Inversión en acciones de asociadas 30%
Total activo circulante
Pagos anticipados
Instrumentos financieros derivados
Inventarios
Partes relacionadas 5%
Clientes y otras cuentas po cobrar, neto
Efectivo y equivalentes de efectivo
73% El Total del Pasivo aumento en un 68%, el
Pasivo no circulante aumento un 87% y el
62%
Pasivo circulante un 27%, concordando en
62% que la adquisición de la nueva planta trajo
un aumento en las obligaciones a largo
78%plazo de la empresa de casi 2 veces el
valor de sus obligaciones en el año pasado.
Aunque la deuda a corto plazo logro
disminuirse un poco, se puede ver que las
deudas148%
a largo plazo aumentaron en un
99%.
110%
55%
51%
75%
330%

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Variación Relativa del Capital Contable 2016-2017

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE 73%

TOTAL CAPITAL CONTABLE 76%

Pa rtici pa ci ón no control adora 250%

Tota l partici paci ón control adora 55%

Otros res ul tados i ntegra l es a cumul ados 0%

Util i dades reteni da d 117%

Pri ma en emi s i ón de acci ones 17%

Ca pi tal s oci al 0%

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El Total de Capital Contable aumento en un

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En general, se podría decir que del año 2016 al 2017 hubo un gran
crecimiento, Arca Continental se dedico a ampliar su territorio y sus ramas,
por lo que eso se vio reflejado en los activos, pasivos y el patrimonio de la
empresa.

Variación Relativa del Activo 2017-2018

TOTAL ACTIVO -1%
Total activo no ci rcul a nte 2%
Otras cuenta s por cobra r 57%
Instrumentos fina nci eros deri vados -40%
Impuestos a la util i dad di feridos 0%
Crédi to merca ntil y activos i ntangi bl es , neto 1%
Propi eda des , pl anta y equi po, neto 3%
Invers i ón en a cci ones de a s oci adas 3%
Tota l a ctivo ci rcul a nte -14%
Pagos antici pados -46%
Instrumentos fina nci eros deri vados -95%
Inventari os 1%
Partes rela ci ona da s 170%
Cl i entes y otras cuentas po cobrar, neto 15%
Efectivo y equi val entes de efectivo -33%

Del año 2017 al 2018 se puede ver

una minima disminucion de 1% en
el Activo total, esto debido a la
disminución del 14% del activo
19 circulante. Esta disminución se
debe a la disminución en los
instrumentos financieros derivados
y en la cuenta de Efectivo (33%)
debido a la venta de una de sus
marcas.
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Variación Relativa del Pasivo 2017-2018

Deuda circulante 50%

Factoraje -23%
Proveedores 6%
Partes relacionadas 136%
Instrumentos financieros derivados 2248%
Impuesto a la utilidad por pagar -91%
Otros pasivos circulantes 10%
Total pasivo circulante 2%
Deuda no circulante 0%
Beneficios a empleados 15%
Instrumentos financieros derivados -99%
Impuestos a la utilidad diferidos -3%
Otros pasivos no circulantes -4%
Total pasivo no circulante -1%
TOTAL PASIVO 0%

El Pasivo total no aumento al igual que el

Pasivo no circulante, en este último hubo
20 disminución de otros pasivos no circulantes
del 4% y la deuda no circulante se quedo
en 0%. El Pasivo circulante fue el único que
aumento un 2%, ya que del 2017 al 2018 la
deuda a corto plazo aumentó un 50%, los
proveedores un 6% y otros pasivos
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Variación Relativa del Capital Contable 2017-2018

TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE -1%

TOTAL CAPITAL CONTABLE -1%

Partici paci ón no controla dora -11%

Tota l participaci ón control adora 1%

Otros res ul tados i ntegral es acumul ados-31%

Utili dades reteni dad 4%

Prima en emi s i ón de acci ones 0%

Ca pi ta l s oci al 0%

El patrimonio de Arca Continental

disminuyo en 1%, la parte controladora
tambien disminuyo, esta en un 11%.
Aún así, las Utilidades retenidas lograron
aumentar en un 4%.
El total del Pasivo y el Capital Contable
también disminuyó en un 1%.

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El 2018 fue un año donde Arca Continental se dedico a invertir en sus nuevas adquisiciones y a
tratar de acomodar mejor los diversos financiamientos que maneja, por lo que aunque no obtuvo
un crecimiento alto como en el año pasado, aun cuenta con el capital y los activos necesarios para
poder estar estable.

Análisis vertical del Estado de Resultados

En 2018 la Utilidad neta representa el 7% de las ventas con relación al 12% que tuvó el
58%56%
2017 y el 10% que hubó53% en el 2016. La disminución de 5% se debe a que en 2017 Arca
Continental tuvó un ingreso 46%47% por la venta de una de sus marcas.
44%extra
La utilidad bruta para el 2018 representa un 44% de las ventas la cual disminuyo 2 con
relación al 46% del 2017 y un 3 con27% relación
27%26%
al 7% del 2016, lo cual se debe al aumento
de los gastos de venta y los costos de ventas los cuales han aumentado paulativamente
debido al aumento en las materias primas. 16%17% 15%15%
12% 12
La utilidad de operación del 2018 disminuyo en un 4% en relación con el 16% y 17% que 9% 7%
5% 5% 5% 5% 5% 4% 3% 2% 3%
tenia en el 2017 y 2016, esto debido al ingreso extra presentado en 2017.
2018 2017 2016
s a a n n s to s a
ta ut nt ió ió ro ne sto ad
ve
n br ve ra
c ac ic e o, e id
ad de st er an er pu ol
de id s i op ci im s
in fin n
sto U til sto dm de s an de co
Co Ga a ad sto fin s ta
de id Ga do te ne
s til l ta an ad
s to U s u ad lid
Ga Re til
id Uti
U

22
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Variación relativa 2017 - 2018

Utili dad neta consol i da da -36%
Impuestos a la util i da d 18%
Utili dad antes de i mpuestos -27%
Pa rtici pa ci ón en l as util i da des neta s as oci adas 25%
Res ul tado fina nci ero, neto 62%
Gastos fina ncieros 20%
Ingresos financi eros -7%
Util i da d de operaci ón -17%
Otros i ngres os , neto -98%
Pa rtici paci ón en l as util i da des neta s de as oci a da s estratégi cas 179%
Gastos de admini stra ción 13%
Gastos de venta 15%
Util i dad bruta 11%
Costo de venta s 16%
Ingres os por NPSG 42%
Venta s netas 13%

Análisis horizontal del Estado de Resultados

Variación relativa 2016 - 2017

Util i da d neta cons ol i dada 73%

Util i dad a ntes de i mpuestos 43%

Partici paci ón en l as util i dades neta s a s oci a da s 8%

Res ul tado fina nci ero, neto 3%

Gastos financi eros 60%

Ingres os financi eros 153%

Util i da d de opera ci ón 37%

Otros i ngres os , neto 176%

Ga stos de a dmi ni stración 43%

Ga stos de venta 53%

Util i dad bruta 42%

Costo de ventas 55%

Venta s neta s 46%

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Debido a los cambios estrategicos que se realizaron en Arca Continental en el 2017, se

puede observar como las inversiones realizadas afectaron a las finanzas, como las ventas
netas del 2017 que aumentaron un 46% comparando con el año anterior.
La utilidad bruta y la utilidad de operación tambien aumentaron aproximadamente un
40% en comparación con las del ejercicio del año pasado; el aumento no fue mayor
debido a que tambien hubo un aumento en los costos y gastos, los costos de ventas
aumentaron un 55% y los gastos de venta un 53% en relación al 2016.
El resultado financiero neto aumento un 3% debido al aumento en las deudas, aunque se
logro compensar con el aumento en los ingresos financieros que comparado con el 2016
aumento un 153%.

Debido a los cambios estrategicos que se realizaron en Arca Continental en el 2017, se

puede observar como las inversiones realizadas afectaron a las finanzas, como las ventas
netas del 2017 que aumentaron un 46% comparando con el año anterior.
La utilidad bruta y la utilidad de operación tambien aumentaron aproximadamente un
40% en comparación con las del ejercicio del año pasado; el aumento no fue mayor
debido a que tambien hubo un aumento en los costos y gastos, los costos de ventas
aumentaron un 55% y los gastos de venta un 53% en relación al 2016.
El resultado financiero neto aumento un 3% debido al aumento en las deudas, aunque se
logro compensar con el aumento en los ingresos financieros que comparado con el 2016
aumento un 153%.

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