Preparado por: PERCY H.

TOLEDO PAREDES

¿QUÉ ES LA BOLSA DE VALORES?

La bolsa de valores es una organización privada donde se comercia con instrumentos financieros de
inversión como pueden ser acciones y bonos. Todos los países albergan bolsas de valores, pero no
todas tienen la misma importancia en el mercado mundial. En este trabajo le indicamos cuáles son las
más importantes características de comercialización y principales índices que utilizan cada una de ellas.

¿CÓMO FUNCIONA LA BOLSA DE VALORES?

La bolsa de valores tiene una apertura mundial, es decir, cualquiera puede entrar y operar en este
mercado. Tan solo necesitarán un broker o (corredor de bolsa) que les compre un puesto de operación,
este a cambio les cobrará una comisión por cada compra o venta que haga a su nombre en un
determinado mercado. Los brokers o (corredores de bolsa) facilitan la organización del mercado de
valores. La bolsa de cada país tiende a trabajar con los productos locales del país o región, aunque
existe la oportunidad de entrar en cualquier mercado.
Nos hemos permitido hacer un ranking de las principales bolsas del mundo ordenadas por su
capitalización en el mercado.

PRINCIPALES BOLSAS DEL MUNDO

1. BOLSA DE NUEVA YORK (NYSE)

2. NASDAQ
3. BOLSA DE TOKIO
4. BOLSA DE LONDRES
5. BOLSA DE HONG KONG
6. BOLSA DE SHANGAI
7. BOLSA DE TORONTO
8. DEUTSCHE BÖRSE
9. AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE
10. BOMBAY STOCK EXCHANGE

A continuación, tendremos una explicación más detallada de cada una de estas bolsas de valores.

1. BOLSA DE NUEVA YORK

La bolsa de Nueva York es el mayor mercado de valores del mundo, establecida en la famosa calle
Wall Street, se fundó en el año 1817. En esta bolsa están listadas alrededor de 2,800 empresas
(grandes, pequeñas y medianas) con una capitalización bursátil de 19.60 billones de dólares y un
volumen cercano a los 21 billones.
Es importante mencionar que, se fusionó con American Stock Exchange en el año 2008 y que opera
entre las 9.30am y las 16.00pm.

ÍNDICE BOLSA DE NUEVA YORK: DOW JONES

En esta principal bolsa de valores del mundo, el principal índice es el Dow Jones Industrial Average
(DJIA), este es un índice bursátil que se compone por las 30 empresas más importantes de la Bolsa de
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Valores de Nueva York y el Nasdaq. En este grupo de empresas se excluyen las acciones de
compañías de transporte y servicios públicos.
2. NASDAQ
Nasdaq es la bolsa de valores electrónica automatizada más grande de Estados Unidos. Las siglas
Nasdaq significan "National Association of Securities Dealers Automated Quotation". En el Nasdaq
cotizan más de 7000 acciones del sector de tecnología como electrónica, informática,
telecomunicaciones, biotecnología... Surgió de la necesidad de regular los mercados y hacerlos más
transparentes, a raíz de la petición del Congreso de los Estados Unidos para mejorar la seguridad.
La capitalización del mercado actual del NASDAQ ronda los 4.500 mil millones de dólares con alrededor
de 2800 empresas listadas y el mercado funciona entre las 9.30 am y las 16:00.

ÍNDICE NASDAQ: NASDAQ 100 INDEX

El Nasdaq 100 índex está compuesto por las 100 mayores compañías no financieras que cotizan en la
bolsa de valores Nasdaq. Estas empresas deben registrar una capitalización de al menos 500 millones
de dólares y un volumen diario medio de negociación de al menos 100.000 acciones.

3. BOLSA DE TOKIO
La bolsa de Tokio es la principal bolsa de valores entre los países asiáticos, fue fundada en 1878 y
actualmente tiene listadas más de 2500 empresas.
La bolsa de Tokio es una de las principales bolsas de valores del mundo pues, cuenta con alrededor
de 5 billones dólares de capitalización bursátil y mueve volúmenes cercanos a los 4,5 billones. El
mercado funciona entre las 9.00am y las 15.00pm

ÍNDICE BOLSA DE TOKIO: NIKKEI 225

El índice de la Bolsa de Tokio es el Nikkei 225, es el referente bursátil más importante para el mercado
asiático y el más popular del mercado japonés. El Nikkei 225 está compuesto por 225 compañías con
mayor liquidez seleccionadas de los 450 valores (ponderados por precio y no por capitalización) más
líquidos del Primer Mercado de la Bolsa de Tokio, entre ellas están Fuji Electric y Toto.

4. BOLSA DE LONDRES
La bolsa de Londres es una de las principales bolsas de valores del mundo y además, la más antigua,
pues fue fundada en 1801. Sus instalaciones actuales están situadas en Petrnoster Square y es la más
internacional de todas las bolsas de valores del mundo (alrededor de 3000 empresas de más de 70
países).
Esta bolsa ha pasado por numerosos cambios importante, recientemente (en 2011) se fusiono con el
grupo TMX.
En la actualidad cuenta con una capitalización bursátil que ronda los 4 billones y un volumen superior
a los 2,5 billones de dólares. Su horario es de 8.00am a 16.30pm.

ÍNDICE BOLSA DE LONDRES: FTSE 100 INDEX

El índice FTSE 100, pronunciado popularmente como Footsie 100, es publicado por el Financial Times.
Lo componen los 100 principales valores de la Bolsa de Londres (London Stock Exchange). La
capitalización de las empresas que componen el índice supone el 70% del valor total del mercado de
valores de Londres.
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5. BOLSA DE HONG KONG
La Bolsa de Hong Kong es la segunda principal bolsa de valores de Asia. En ella operan: el mercado
de valores, el mercado de derivados de Hong Kong y las cámaras de compensación contando con
empresas tan importantes cómo PetroChina, China Mobile o el Banco Industrial de China.
Esta es una de las principales bolsas de valores del mundo pues, a diferencia de la Bolsa de Shanghai,
no existen controles estrictos a los inversores externos. Hay cerca de 1.470 empresas que cotizan en
ella con una capitalización bursátil que ronda los 2.800 mil millones de dólares con un horario de 9.15am
a 16.00pm.

ÍNDICE BOLSA DE HONG KONG: HANG SENG INDEX

El índice principal de la Bolsa de Hong Kong se llama Hang Seng, este es utilizado para grabar y
monitorizar diariamente los cambios de las más grandes compañías de Hong Kong en el mercado de
acciones. El Hang Seng Indez está formado por las 33 compañías representando el 65% de la bolsa
de Hong Kong.

6. BOLSA DE SHANGHAI
La bolsa de Shanghai es una de las principales bolsas de valores del mundo que operan de forma
independiente. A diferencia de la bolsa de Hong Kong, esta no está abierta exclusivamente a inversores
extranjeros y por tanto, cuenta con controles de las cuentas de capital cerradas por autoridades chinas.
Los valores que se cotizan en la Bolsa de Shanghai son: acciones, bonos (del Tesoro, corporativos y
corporativos convertibles) y fondos. Hay cerca de 1.200 empresas que cotizan en ella con una
capitalización bursátil que ronda los 2.800 mil millones de dólares con un horario de 9.30am a 15.00pm.

ÍNDICE BOLSA DE SHANGHAI: SSE COMPOSITE

El SSE Composite es el principal índice de la Bolsa de Shanghai. ESte índice esta formado por todos
los valores (acciones clase A y B) que se negocian en la Bolsa de Shanghai.

7. BOLSA DE TORONTO
La Bolsa de Toronto es una de las principales bolsas de valores de América del Norte y la mayor de
Canadá. La bolsa de Toronto es propiedad del Grupo TMX, líder en el sector de la minería y el gas.
En esta bolsa se realizan numerosas operaciones, entre las que podemos encontrar: intercambio de
valores, fondos cotizados, fideicomisos y fondos de inversión de renta. En la bolsa de Toronto hay cerca
de 1.600 empresas que cotizan en ella con una capitalización bursátil que ronda los 2.500 mil millones
de dólares con un horario de 9.30am a 16.00pm.

ÍNDICE BOLSA DE TORONTO: S&P/TSX 60

El S&P/TSX 60 es el principal índice de la Bolsa de Toronto, y está formado por una lista de las 60
mayores compañías que cotizan en esta, medidas por capitalización de mercado. Está dividido en diez
sectores económicos distintos.

8. DEUTSCHE BÖRSE
La Bolsa Deutsche Börse con sede en Frankfurt, es una de las principales bolsas de Europa. Es
importante mencionar que esta es una de las únicas bolsas de valores que se implican con las
organizaciones sin ánimo de lucro. En la actualidad cotizan en ella una media de 800 empresas
internacionales.
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El intercambio abarca toda la cadena de proceso de valores y derivados de negociación,
compensación, liquidación y custodia. La bolsa de Frankfurt cuenta con una capitalización bursátil que
ronda los 1.500 billones de dólares con un horario de 8.00am a 22.00pm.

ÍNDICE BOLSA DE FRANKFURT: DAX

El DAX es el principal índice de la Bolsa de Frankfurt, su cálculo consiste en una media aritmética
ponderada por capitalización, e incluye los 30 principales valores cotizados en ese mercado de valores,
seleccionados por capitalización y contratación. Ningún valor puede tener un peso superior al 20%.

9. AUSTRALIAN SECURITIES EXCHANGE

El Australian Securities Exchange es la principal bolsa de valores de Australia. En la actualidad el
comercio es plenamente electrónico y la bolsa es una empresa pública que cotiza en la misma. Resulta
interesante mencionar que esta nace de la fusión de la Bolsa de Valores Australiana y la Bolsa de
Valores de Sídney en el 2006.
En la Australian Securities Exchange se opera con productos como los bonos, acciones o materias
primas; con una capitalización bursátil de alrededor de 1.400 billones de dólares en un horario de
9.50am a 16.12pm.

ÍNDICE BOLSA DE AUSTRALIA: S&P/ASX 20

El S&P/ASX 20 es el principal índice de la Bolsa de Australia, es un índice bursátil de compañías que
cotizan en el mercado de valores de Australia de Standard & Poor's. El índice S&P/ASX 20 está
compuesto por las 20 mayores compañías por capitalización de mercado.

10. BOLSA DE BOMBAY

Para terminar nuestro ranking de las principales bolsas de valores del mundo, hablamos sobre la Bolsa
de Bombay. Esta es una de las bolsas de valores más antiguas del mundo, pues se formó en el año
1850. Lo que caracteriza a esta bolsa de valores es que tiene el mayor número de empresas cotizadas
de todo el mundo, una impresionante media de 5.500 empresas.
La bolsa de Bombay es una de las principales bolsas del mundo, con una capitalización bursátil de
alrededor de 1.300 billones de dólares en un horario de 9.15am a 15.30pm.

ÍNDICE BOLSA DE BOMBAY: BSE SENSEX

El BSE Sensex es el principal índice de la Bolsa de Bombay, este índice esta formado por los 30 valores
más grandes y más activamente negociados. El BSE Sensex se considera como el barómetro más
popular de las bolsas indias, siendo en la actualidad el índice bursátil más antiguo que sigue usandose.

CUALES SON PRINCIPALES ORGANISMOS REGULADORES INTERNACIONALES DE LA BOLSA

DE VALORES.

ORGANISMOS REGULADORES INTERNACIONALES

 International Organization of Securities Comissions (IOSCO/IOCV)

 European Securities and Markets Authority (ESMA)
 European Systemic Risk Board (ESRB)
 European Banking Authority (EBA)
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 European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA)

EUROPA

 Alemania: Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (BAFIN)

 Austria: Finanzmarktaufsicht (FMA)
 Bélgica: Autorité des Services et Marchés Financiers
 Bulgaria: Financial Supervision Commission
 Croacia: Financial Services Supervisory Agency (HANFA)
 Chipre: Cyprus Securities and Exchange Commission
 Dinamarca: Finanstilsynet
 Eslovenia: Agencija za trg vrednostnih papirjev (ATVP)
 España: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
 Estonia: Finantsinspektsioon
 Finlandia: Finanssilvalvonta Finansinspektionen
 Francia: Autorité des marchés financiers (AMF)
 Grecia: Capital Market Commission (CMC)
 Holanda: Autoriteit Financiële Markten (AFM)
 Hungría: Magyar Nemezeti Bank
 Irlanda: Central Bank of Ireland
 Islandia: Financial Supervisory Authority
 Italia: Commissione Nazionale per le Societa e la Borsa (CONSOB)
 Letonia: Finansu un kapitala tirgus komisija
 Liechtenstein: Finanzmarktaufsicht
 Lituania: Lietuvos Bankas
 Luxemburgo: Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF)
 Malta: Malta Financial Services Authority (MFSA)
 Noruega: Finanstilsynet
 Polonia: Komisja Nadzoru Finansowego (KNF)
 Portugal: Comissäo do Mercado de Valores Mobiliarios (CMVM)
 República Checa: Ceska Narodni Banka (CNB)
 República Eslovaca: Národná Banka Slovenska
 Reino Unido: The Financial Conduct Authority (FCA)
 Rumanía: Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF)
 Suecia: Finansinspektionen
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AMÉRICA

EE.UU.
 U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)
 U.S. Commodities and Futures Trading Commission (CFTC)

CANADÁ
 Autorité des marchés financiers (AMF)
 Ontario Securities Commission (OSC)

AMÉRICA LATINA

 Argentina: Comisión Nacional de Valores (CNV)

 Bolivia: Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI)
 Brasil: Comissao de Valores Mobiliarios (CVM)
 Chile: Comisión para el Mercado Financiero (CMF)
 Colombia: Superintendencia Financiera (SFC)
 Costa Rica: Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF)
 Ecuador: Superintendencia de Compañías (SC)
 El Salvador: Superintendencia del Sistema Financiero
 Guatemala: Registro del Mercado de Valores y Mercancías (RMVM)
 Honduras: Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS)
 México: Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)
 Nicaragua: Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras
 Panamá: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
 Paraguay: Comisión Nacional de Valores
 Perú: Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
 República Dominicana: Superintendencia del Mercado de Valores (SIV)
 Uruguay: Banco Central de Uruguay
 Venezuela: Superintendencia Nacional de Valores

ASIA Y OCEANIA

 Australia: Australian Securities Investments Commission (ASIC)

 China: China Securities Regulatory Commission
 Hong Kong: Securities and Futures Commission (SFC)
 Japón: Financial Services Agency (FSA)
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MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS

El Ministerio de Economía y Finanzas Públicas del Estado Plurinacional de Bolivia es el organismo que
se encarga de contribuir a la construcción del Nuevo Modelo Económico Social Comunitario Productivo,
basado en la concepción del Vivir Bien, formulando e implementando políticas macroeconómicas que
preserven la estabilidad como patrimonio de la población boliviana, y promuevan la equidad económica
y social.

PRINCIPALES ATRIBUCIONES

Las atribuciones del o la Ministra de Economía y Finanzas Públicas, según el Decreto Supremo N°
29894 Artículo 52 en el marco de las competencias asignadas al nivel central por la Constitución Política
del Estado, son las siguientes:

 Formular las políticas macroeconómicas en el marco del Plan General de Desarrollo Económico y
Social.
 Formular, programar, ejecutar, controlar y evaluar las políticas fiscales y financieras.
 Determinar, programar, controlar y evaluar las políticas monetaria y cambiaria en coordinación con
el Banco Central de Bolivia.
 Ejercer las facultades de autoridad fiscal y órgano rector de las normas de gestión pública.
 Elaborar el proyecto de Presupuesto General de la Nación, en coordinación con los Órganos y
Entidades del Sector Público, en el marco del Plan General de Desarrollo Económico y Social.
 Controlar la ejecución presupuestaria de los Órganos y Entidades del Sector Público, establecidos
en la Constitución Política del Estado.
 Asignar los recursos en el marco del PGE y de acuerdo a la disponibilidad del Tesoro General de
la Nación.
 Desarrollar e implementar políticas que permitan precautelar la sostenibilidad fiscal, financiera y de
endeudamiento de los órganos y entidades públicas.
 Inmovilizar recursos y suspender desembolsos de las cuentas fiscales de los Órganos y Entidades
del Sector Público, en caso de incumplimiento de la normativa vigente, de manera preventiva y a
requerimiento de la autoridad competente.
 Establecer la política salarial del sector público.
 Formular políticas en materia de intermediación financiera, servicios e instrumentos financieros,
valores y seguros.
 Supervisar, coordinar y armonizar el régimen fiscal y tributario de los diferentes niveles territoriales,
en el marco de sus competencias.
 Ejercer las facultades de órgano rector del Sistema Nacional de Tesorería y Crédito Público, en
concordancia con los Artículos 322 y 341 de la Constitución Política del Estado.
 Elaborar y proponer planes, políticas, estrategias y procedimientos de endeudamiento nacional y
subnacional en el marco del Plan Nacional de Endeudamiento – PNE y el Programa Anual de
Endeudamiento – PAE.
 Administrar la Deuda Pública Externa e Interna.
 Negociar y contratar financiamiento externo.
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 Transmitir y transferir a los órganos y entidades estatales, recursos públicos para la constitución de
Fideicomisos, para la implementación de los Programas y Políticas del Gobierno, de conformidad a
norma específica.
 Recopilar, procesar y publicar información económica financiera de las entidades del sector público
de los diferentes niveles territoriales.
 Registrar el Patrimonio del Estado Plurinacional y administrar los bienes asumidos por el Tesoro
General de la Nación.
 En coordinación con el Ministerio del Trabajo, Empleo y Previsión Social, diseñar y proponer
políticas en materia de seguridad social de largo plazo.
 Proponer políticas dirigidas a precautelar la sostenibilidad de los ingresos de la Pensión Mínima.
 Administrar el pago de rentas del Sistema de Reparto y la Compensación de Cotizaciones.
 Normar, fiscalizar y controlar a las entidades que otorgan prestaciones y/o realizan actividades de
seguridad social de largo plazo.
 Formular procedimientos de gestión y control del costo fiscal del Sistema de Reparto y la
Compensación de Cotizaciones.

EL BANCO CENTRAL DE BOLIVIA

El Banco Central de Bolivia (BCB) comenzó su historia cuando por Ley del 7 de enero de 1911 se fundó
el Banco de la Nación Boliviana, cuyo funcionamiento se reglamentó mediante Decreto del 8 de abril
del mismo año.

El 22 de diciembre de 1913, el Honorable Congreso Nacional sancionó la Ley del 1 de enero de 1914,
impulsada por el Presidente Ismael Montes y su Ministro de Hacienda, Casto Rojas, mediante la cual
se le otorgó a dicho banco el derecho exclusivo de la emisión de moneda, lo cual obligó a otros bancos
a retirar sus billetes.

En cumplimiento de ese mandato constitucional la institución tiene la función de “mantener la

estabilidad del poder adquisitivo de la moneda, para contribuir al desarrollo económico y social”, tarea
que cumple a cabalidad gracias al esfuerzo de los servidores públicos que aportan con su trabajo, y a
los lineamientos generales de una política que es coordinada desde los más altos niveles.
De esa manera, transcurrieron más de 90 años de creación de una de las instituciones más importantes
en el quehacer económico del país, que desempeña un papel irremplazable en el desenvolvimiento de
las actividades financieras y económicas en general.

ATRIBUCIONES DEL BCB ENMARCADAS EN LA CONSTITUCIÓN POLÍTICA DEL ESTADO (ART.

327-328)

1. EN POLÍTICA MONETARIA
Al tener la responsabilidad de determinar y ejecutar la política monetaria, el BCB controla y regula la
cantidad de dinero circulante en la economía del país.

El BCB regula el volumen de crédito interno de acuerdo con su programa monetario. Al efecto, emite,
coloca o adquiere títulos valores (letras, bonos, pagarés y otros) y realiza otras operaciones de mercado
abierto. Además, tiene la facultad para establecer encajes legales de obligatorio cumplimiento por las
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entidades de intermediación financiera. Los encajes legales son porcentajes de los depósitos totales
que las entidades del sistema financiero deben mantener en el BCB como reserva obligatoria.

El encaje y los depósitos constituidos en el BCB por las entidades de intermediación financiera no están
sujetos a ningún tipo de embargo o retención judicial por terceros.

2. EN POLÍTICA CAMBIARIA
El BCB ejecuta la política cambiaria normando la conversión del boliviano con relación a las monedas
de otros países. Esta política se orienta a mitigar las presiones inflacionarias de origen externo y
preservar la estabilidad del sistema financiero.

Está facultado para normar las operaciones financieras con el extranjero, realizadas por personas o
entidades públicas y privadas.

El BCB lleva el registro de la deuda externa pública y privada.

3. EN SISTEMA DE PAGOS
El BCB regula el sistema de pagos, destinado a promover la seguridad y eficiencia de las transacciones.

El sistema de pagos es un conjunto de instrumentos, procedimientos y normas para la transferencia de

fondos entre personas naturales y/o jurídicas, que se efectúa utilizando desde dinero en efectivo,
cheques, títulos valores, tarjetas de pago hasta dinero electrónico.

4. EMITIR MONEDA NACIONAL

El BCB ejerce en forma exclusiva e indelegable la función de emitir la unidad monetaria de Bolivia, “el
Boliviano”, en forma de billetes y monedas metálicas. En la actualidad ejerce esta función contratando
la impresión de billetes y la acuñación de monedas, incluidas las que se emitan con fines
conmemorativos o numismáticos.
Los billetes y monedas que emite son medios de pago de curso legal en todo el territorio nacional, con
poder liberatorio ilimitado. Los billetes deben llevar las firmas del Presidente y del Gerente General del
BCB y el número de serie.

5. EN ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

El BCB tiene la atribución de administrar las reservas internacionales, las cuales se consideran
inembargables y no pueden ser objeto de medidas precautorias, administrativas ni judiciales.
Las reservas internacionales están constituidas principalmente por:

 Oro físico.
 Divisas depositadas en el propio BCB o en instituciones financieras fuera del país a la orden del
Ente Emisor.
 Letras de cambio y pagarés en favor del BCB.
 Títulos públicos y otros títulos negociables emitidos por gobiernos extranjeros, entidades y
organismos internacionales o instituciones financieras de primer orden del exterior.
 Aportes propios a organismos financieros internacionales.
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AUTORIDAD DE SUPERVISION DEL SISTEMA FINANCIERO (ASFI)

La Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) es una institución de derecho público y de
duración indefinida, con personalidad jurídica, patrimonio propio y autonomía de gestión administrativa,
financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de alcance nacional, bajo tuición
del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y sujeta a control social.

El objeto de ASFI es regular, controlar y supervisar los servicios financieros en el marco de la

Constitución Política del Estado, la Ley N° 393 de Servicios Financieros y los Decretos Supremos
reglamentarios, así como la actividad del mercado de valores, los intermediarios y sus entidades
auxiliares.

Las actividades financieras y la presentación de servicios financieros deben ser realizadas únicamente
por entidades que tengan autorización de ASFI, según los tipos de entidades definidos en la Ley N°
393.

LEY Nª 393 LEY DE SERVICIOS FINANCIEROS

21 DE AGOSTO DE 2013.-

Artículo 1. (OBJETO). La presente Ley tiene por objeto regular las actividades de intermediación
financiera y la prestación de los servicios financieros, así como la organización y funcionamiento de las
entidades financieras y prestadoras de servicios financieros; la protección del consumidor financiero; y
la participación del Estado como rector del sistema financiero, velando por la universalidad de los
servicios financieros y orientando su funcionamiento en apoyo de las políticas de desarrollo económico
y social del país.

Artículo 2. (ÁMBITO DE APLICACIÓN). Se encuentran bajo el ámbito de aplicación de la presente Ley,

las actividades financieras, la prestación de servicios financieros y las entidades financieras que
realizan estas actividades.

Artículo 3. (DEFINICIONES). Para efectos de la presente Ley y sus reglamentos se aplicarán las
definiciones incluidas en el Glosario de Términos Financieros del Sistema Financiero, que consta en el
Anexo.

Artículo 4. (FUNCIÓN SOCIAL DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS). I. Los servicios financieros deben
cumplir la función social de contribuir al logro de los objetivos de desarrollo integral para el vivir bien,
eliminar la pobreza y la exclusión social y económica de la población.

II. El Estado Plurinacional de Bolivia y las entidades financieras comprendidas en esta Ley, deben velar
porque los servicios financieros que presten, cumplan mínimamente con los siguientes objetivos:

a) Promover el desarrollo integral para el vivir bien.

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TODO SOBRE LA VOLSA DE VALORES

P1. ¿Qué es el Mercado de Valores?

Resp.: Es parte del Sistema Financiero y abarca al mercado de dinero y al mercado de capitales. El
Mercado de Valores es el espacio económico que reúne oferentes y demandantes de Valores.
En nuestra legislación, los valores son aquellos instrumentos financieros de contenido crediticio, de
participación o representativos de mercaderías. Los valores pueden ser emitidos por empresas
privadas o por el Estado Boliviano y sus entidades. Asimismo, conforman el Mercado de Valores, la
entidad reguladora, las Bolsas de Valores, Inversionistas, Emisores, Agencias de Bolsa, Entidades de
Depósito de Valores, Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión, Calificadoras de Riesgo y
Sociedades de Titularización.

P2. ¿Por qué conviene invertir en el Mercado de Valores?

Resp.: El Mercado de Valores brinda al inversionista:

• Un mercado transparente que tiene como fin una óptima formación de precios.
• La opción de escoger entre diversas alternativas en función a sus preferencias de riesgo y rendimiento.
• Inversiones a plazos más largos.
• La posibilidad de obtener mayor rentabilidad por su inversión en comparación con otras alternativas
ofrecidas por el sector financiero.
• La posibilidad de obtener liquidez casi inmediata.
• La posibilidad de diversificar sus inversiones.

P3. ¿Qué es un Inversionista?

Resp.: Es la persona natural o jurídica que invierte sus recursos en la adquisición de acciones,
obligaciones u otro valor para lograr rentabilidad y liquidez, así como obtener ganancias en las
transferencias de valores, en función de las alzas y las bajas de las cotizaciones.

P4. ¿Qué son los inversionistas institucionales?

Resp.: Son entidades especializadas que administran recursos o capital de terceros y que, usualmente,
acumulan o agrupan ingentes cantidades de dinero para ser invertido de manera conjunta en activos
financieros y con ello incrementar dicho capital.

P5. ¿Quiénes son Intermediarios de Valores?

Resp.: Son agentes autorizados a transar con valores, sobre los que recaen exigencias de
cumplimiento de normas de prudencia. En Bolivia estos agentes son las Agencias de Bolsa, que actúan
como intermediarios entre la oferta y la demanda de valores y acuden a las Bolsas de Valores para
realizar operaciones por cuenta propia o en representación de sus clientes.

P6. ¿Qué son las Bolsas de Valores?

Resp.: Las bolsas de valores son sociedades anónimas de especiales características, cuyos asociados
suelen ser las Agencias de Bolsa, y tienen por finalidad facilitar la negociación de valores inscritos,
proporcionando una infraestructura adecuada (organizada, expedita y pública) para la concentración
de la oferta y demanda de valores, suministrando servicios, sistemas y mecanismos adecuados para
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la intermediación de valores de oferta pública en forma justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.

P7. ¿Cuáles son los principales medios para obtener información del mercado?
Resp.: Uno de los principales medios para obtener información del mercado es la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero a través del Registro de Mercado de Valores, que tiene a
disposición del público aquella información relevante sobre los valores que se negocian en bolsa. La
Bolsa Boliviana de Valores constituye otro medio de información tanto económica como financiera del
mercado, especialmente de los emisores, sus valores y de las operaciones realizadas en el ruedo de
bolsa y mesa de negociación. Asimismo, constituye otras fuentes de información utilizadas por los
inversionistas: las revistas especializadas, páginas financieras de los periódicos comunes y
especializados, las Agencias de Bolsa y las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión.

P8. ¿Qué es la transparencia en el Mercado de Valores?

Resp.: Es un principio fundamental en el mercado de valores que implica la presencia de información
relevante, de manera suficiente, fidedigna y oportuna sobre las empresas emisoras, intermediarias, e
instrumentos objeto de negociación. La transparencia hace posible que los inversionistas, en igualdad
de condiciones, tengan y gocen de los mismos derechos en el mercado; ello implica adoptar decisiones
basadas en una adecuada y suficiente información, especialmente en cuanto al riesgo que asumen en
su inversión y la rentabilidad que esperan obtener.

P9. ¿Qué comprenden los mercados financieros?

Resp.: Los mercados financieros comprenden el mercado de dinero, mercado de capitales, y los
mercados de futuros y derivados.

P10. ¿Cuántos tipos de intermediación hay en el mercado?

Resp.: Se dan dos tipos de intermediación: la intermediación indirecta y la directa. En la indirecta
participan intermediarios financieros, que pueden ser bancos que captan recursos del público que luego
los colocan en forma de préstamos, cobrando tasas de interés predeterminadas. En la directa, las
unidades económicas que necesita dinero para financiar sus proyectos o actividades, se aproximan a
los inversionistas directamente, recurriendo, por ejemplo, a emitir valores en el mercado y captar así
los recursos que necesiten.

VENTAJAS Y CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO EN EL MERCADO DE VALORES

P1. ¿Qué ventajas le ofrece el mercado de valores a las empresas?

Resp.: Son diversas las ventajas que el mercado de valores puede brindar a las empresas que decidan
financiarse a través de él:
• Ofrece un costo financiero competitivo.
• Satisfacción flexible de las necesidades de financiamiento a corto, mediano y largo plazo: mayores
plazos; amortizaciones más holgadas, atención a flujos no regulares de pagos, posibilidad de otorgar
garantías o resguardos más variados, etc.
• Mejor manejo de los ciclos de liquidez/iliquidez.
• Mejoramiento de la imagen de la empresa emisora en el mercado.
• Permite acceder a montos importantes de financiamiento.
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• Demanda potencial de inversionistas institucionales.
• Somete al emisor a la disciplina del mercado: estimula el manejo profesional.
• Optimizar su estructura financiera

P2. ¿Qué es un Emisor?

Resp.: Los emisores de valores son las sociedades por acciones, sociedades de responsabilidad
limitada, entidades del Estado, Banco Central de Bolivia y otras personas jurídicas que pueden realizar
oferta pública de valores, acudiendo al mercado de valores en demanda de recursos financieros, a
través de la emisión de valores de deuda y/o participación. Son las empresas o entidades que dan
origen a los valores que se transan en el mercado y focalizan sus esfuerzos en optimizar su estrategia
de financiamiento. costo financiero.

P3. ¿Cuál es el perfil de un potencial emisor de valores?

Resp.: Las probabilidades de éxito de un emisor dependen de ciertos factores básicos. Los principales
factores que pueden delinear el perfil de un potencial emisor de valores son:

• Empresas con antecedentes crediticios de varios periodos y de comprobado cumplimiento en sus

pagos.
• Empresas con Estados Financieros auditados.
• Empresas con disposición a difundir información al mercado (asumirlo como una fortaleza, no como
una debilidad).
• Instituciones con un equipo gerencial de probada capacidad.
• Sociedades capaces de demostrar evolución del negocio, crecimiento y resultados históricos.
Particularmente, mostrar su capacidad de generar flujos de recursos en el futuro.

P4. ¿Qué es una oferta pública?

Resp.: Oferta pública de valores es toda invitación o propuesta dirigida al público en general o a
sectores específicos, realizada a través de cualquier medio de comunicación o difusión, ya sea
personalmente o a través de intermediarios autorizados, con el propósito de lograr la realización de
cualquier negocio jurídico con valores en el mercado de valores.

P5. ¿Cuáles son los participantes de un proceso de Oferta Pública de Valores?

Resp.: Emisor, Estructurador, Empresa calificadora de riesgo, Agente Colocador, Inversionistas, BBV,
Entidad de Depósito, ASFI, Representante Común de Tenedores de Bonos.

P6. ¿Qué es Mercado Primario?

Resp.: Se conoce como Mercado Primario a la primera venta o colocación de valores emitidos por las
empresas.

P7. ¿Qué es un Agente Superavitario?

Resp.: El Mercado Secundario es el conjunto de transacciones que se efectúa con los valores
previamente emitidos en el Mercado Primario y permite hacer líquidos los valores, es decir su
transferencia de propiedad para convertirlos en dinero. Esta cualidad es muy importante, ya que la
liquidez junto con el riesgo y el rendimiento son los elementos básicos para decidir una inversión.
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P8. ¿Qué comprende la estructuración de una emisión?
Resp.: Básicamente lo siguiente:

a) Diseño y estructuración de la emisión (Due dilligence)

b) Determinar las características de la emisión,
c) Oportunidad para emitir, necesidades de financiamiento, mercado, menor tasa, formas de pago, etc.
d) Análisis financiero de la empresa
e) Calificación de riesgo de la emisión
f) Elaboración del Prospecto
g) Inscripción en el RMV
h) Inscripción en la BBV

P9. ¿Qué es un Prospecto?

Resp.: De manera general, es el documento explicativo de las características y condiciones de una
oferta pública de valores y que constituye requisito para la autorización de ésta por parte de la ASFI.
Dicho documento contiene la información concerniente a los principales aspectos legales,
administrativos, económicos y financieros del emisor de los valores, objeto de la oferta y de las
condiciones de la oferta pública, para la toma de decisiones por parte de los inversionistas o del público
al que se dirige la oferta.

P10. ¿Qué es un Agente Superavitario?

Resp.: Es un agente económico propietario (titular) de excedentes de liquidez.

P11. ¿Qué es un Agente Deficitario?

Resp.: Es un agente económico que requiere de activos líquidos y busca endeudarse para atender
obligaciones.

P12. ¿Qué es el Costo de oportunidad?

Resp.: Es el más alto rendimiento o ganancia que se deja de percibir al usar el dinero en una inversión
y no en otra.

P13. ¿Qué es una Emisión?

Resp.: Es el conjunto de valores de un mismo emisor, incluidos en una misma Oferta Pública,
debidamente autorizados e inscritos en el RMV. Cada emisión podrá incorporar clases y series de
valores, según la decisión del emisor.

LAS BOLSAS DE VALORES

P1. ¿Qué es una bolsa de valores?

Resp.: La bolsa de valores es parte del sistema financiero directo que canaliza los recursos
superavitarios hacia los deficitarios a través de la emisión de valores, recurriendo a los intermediarios
con que cuenta este sistema.
La bolsa de valores es el ambiente donde se brindan los mecanismos que permiten conectar a los
demandantes (empresas emisoras) con los oferentes de recursos (ahorristas o inversionistas),
determinándose en ellas los precios públicos de los valores que se transan. En esencia la Bolsa es un
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lugar de intercambios, esto es de compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella.
Estos activos son comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de depósitos, etc.
P2. ¿Cuál es la utilidad de una bolsa de valores?
Resp.: La bolsa contribuye a una canalización eficiente, competitiva y transparente de financiamiento,
atendiendo a reglas previamente acordadas entre los asociados a ésta. La asignación racional y
eficiente de recursos económicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr
niveles de desarrollo más elevados y la bolsa de valores es una institución que permite dicha
asignación, al facilitar la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia
económica.
Por su parte, los inversionistas acuden a la bolsa por sus condiciones de seguridad, transparencia y
oportunidades de diversificación. La Bolsa también proporciona mejores condiciones de liquidez por
efecto de la negociación de los valores inscritos en ella.

P3. ¿Cuáles son las funciones de la bolsa de valores?

Resp.: La Bolsa como institución está encargada de facilitar la negociación de valores registrados en
ella. Provee un servicio a sus asociados (que normalmente son los intermediarios o agentes de bolsa)
y al público en general, brindando los sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales
transacciones. Estas facilidades pueden incluir desde un recinto físico hasta esquemas tecnológicos
sofisticados a través de operaciones mediante terminales de computadoras, pasando por la definición
de reglas claras de funcionamiento y la determinación de los documentos a emplearse en todo el
proceso de transacción.
De manera más expresa se suelen identificar como funciones de las bolsas las siguientes:

• Inscribir valores.
• Fomentar la negociación de valores.
• Proporcionar a sus asociados o miembros facilidades para negociación de valores.
• Ofrecer información veraz y oportuna sobre valores que se negocian.
• Resolver controversias entre sus asociados o miembros.
• Supervisar a sus asociados o miembros.

P4. ¿Cuáles son las principales características del financiamiento a través de la bolsa?
Resp.: La bolsa es una opción de financiamiento para las empresas, caracterizada por la canalización
de recursos directamente de los ahorristas a las empresas demandantes de los mismos. Las
transacciones en las bolsas de valores se efectúan a través de agentes autorizados para operar en
ellas, conocidos con el nombre de Agencias de Bolsa. Éstas cumplen una serie de regulaciones que
tienden a hacer prevalecer en todo momento los intereses de sus clientes.

P5. ¿Qué obligaciones deben cumplir las bolsas de valores?

Resp.: Según la Ley del Mercado de Valores, las principales obligaciones de las bolsas son:

• Cumplir la Ley, sus reglamentos y demás normas aplicables, así como velar por su cumplimiento por
parte de las personas naturales o jurídicas que actúan en ellas.
• Llevar un registro de las agencias de bolsa que sean sus miembros.
• Mantener los locales y sistemas adecuados para la realización de las operaciones bursátiles de
valores en forma eficiente, transparente, continua y efectiva.
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• Proporcionar y mantener a disposición del público toda la información concerniente a los Valores
cotizados y negociados en la bolsa, sus emisores, intermediarios y las operaciones bursátiles, salvo la
información de carácter reservada o privilegiada.
• Informar a la ASFI sobre el incumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias en las que
incurran los participantes del mercado, cuyos Valores se coticen en dicha bolsa.
• Informar y certificar las cotizaciones y negociaciones de bolsa, proporcionando diariamente amplia
información sobre las mismas, incluyendo información sobre aquellos Valores transados además en
otra Bolsa de Valores.
• Aceptar en sus registros Valores para ser ofrecidos públicamente, cuando estos y su emisor se
encuentren inscritos en el Registro del Mercado de Valores.
• Establecer los mecanismos necesarios de transparencia de las operaciones realizadas para fines de
protección y seguridad de emisores e inversionistas.
• Cumplir los requerimientos de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero.

LAS AGENCIAS DE BOLSA

P1. ¿ Qué es una Agencia de Bolsa?

Resp.: La Agencia de Bolsa actúa como intermediario entre la oferta y demanda de valores y acude a
la Bolsa de Valores para realizar operaciones por cuenta propia o en representación de sus clientes,
sean éstos individuos, empresas o entidades públicas.
La Agencia de Bolsa debe ser accionista de la Bolsa de Valores en la que opera.
Los principales servicios prestados por las Agencias de Bolsa son:
• Intermediación de Valores, por cuenta de terceros.
• Prestar servicios de asesoría financiera.
• Administrar inversiones en portafolio de Valores.
• Realizar oferta pública por cuenta de los emisores.
• Otras actividades definidas por reglamento.

P2. ¿Quién es el Operador de Bolsa u Operador de Ruedo?

Resp.: Es un funcionario de la Agencia de Bolsa que actuando por cuenta y en representación de ésta,
celebra operaciones con Valores y otras actividades establecidas en la Ley del Mercado de Valores
N°1834 y sus Reglamentos.
Las agencias de bolsa deben ejercer sus actividades en la Bolsa de Valores, por medio de operadores
de bolsa autorizados por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero y habilitados por la Bolsa
de Valores en la que actúan.

P3. ¿Quién es el Asesor de Inversión?

Resp.: Funcionario de la Agencia de Bolsa que actúa en representación y bajo la responsabilidad de la
misma, para atender y asesorar directamente al público inversionista, brindándole orientación para la
toma de decisiones de inversión, así como para administrar carteras de clientes de las Agencias de
Bolsa.

FONDOS DE INVERSIÓN Y SUS SOCIEDADES ADMINISTRADORAS

P1. ¿Qué son las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión o SAFIs?

Preparado por: PERCY H. TOLEDO PAREDES
Resp.: Son Sociedades Anónimas de objeto único que se encargan de la administración de Fondos de
Inversión.
La Sociedad Administradora es responsable de proporcionar a los Fondos de Inversión los servicios
administrativos que éstos requieran, tales como la cobranza de sus ingresos y rentabilidad,
presentación de informes periódicos que demuestren su estado y comportamiento actual y en general
la provisión de un adecuado servicio técnico para la buena administración del fondo.

P2. ¿Qué es un Fondo de Inversión?

Resp.: Es el patrimonio común autónomo y separado de la Sociedad Administradora, constituido por la
captación de aportes de personas naturales o jurídicas, denominados participantes, para su inversión
en Valores de oferta pública, bienes y demás activos determinados por la Ley del Mercado de Valores
N° 1834 y sus reglamentos, por cuenta y riesgo de los participantes.
La propiedad de los Participantes respecto al Fondo de Inversión se expresa a través de las Cuotas de
participación emitidas por el mismo.

P3. ¿Qué son los Fondos de Inversión Abiertos o Fondos Mutuos?

Resp.: Son aquellos cuyo patrimonio es variable y el ingreso y salida de los participantes es libre.
Además, las cuotas de participación compradas por los participantes son redimibles directamente por
el Fondo (mediante un rescate de cuotas) y su plazo de duración es indefinido.

P4. ¿Qué son los Fondos de Inversión Cerrados?

Resp.: Son aquellos cuyo patrimonio inicial y duración están previamente determinados y las cuotas de
participación, compradas por los participantes, no son redimibles directamente por el Fondo pudiendo
sus Certificados Nominativos de Cuotas, ser negociados en Bolsa.

P5. ¿Qué es una Cuota de Participación?

Resp.: Los aportes que el inversionista realiza a un Fondo de Inversión se expresan en cuotas de
participación, que representan a su vez la alícuota parte del patrimonio total del fondo que corresponde
a cada participante.

CALIFICACIÓN DE RIESGO: SIGNIFICADO Y PROCEDIMIENTOS

P1. ¿Qué es la Calificación de Riesgo?

Resp.: Es la opinión independiente, objetiva y técnicamente fundamentada acerca de la solvencia y
seguridad de un determinado instrumento financiero emitido por alguna empresa u otra entidad.
En los casos de los instrumentos representativos de deuda, la calificación de riesgo está referida a la
probabilidad de que la empresa emisora pueda cancelarlos oportunamente en las mismas condiciones
pactadas (plazos, tasa de interés, resguardos, etc.). Se está midiendo, por tanto, el riesgo de no pago
para contrastarlo con otro tipo de riesgos.

P2. ¿Qué interpretación no se le debe dar a la calificación de riesgo?

Resp.: No debe ser entendida como un aval o una garantía del título de crédito. Tampoco es una
auditoria a la empresa, ya que la calificadora se vale de la información proporcionada por el emisor.
Asimismo, una calificación de riesgo no es una recomendación de compra, retención o venta de un
título de crédito, ya que las mismas se producen sin tomar en consideración los diversos y particulares
Preparado por: PERCY H. TOLEDO PAREDES
objetivos de inversión de cada inversionista ni los precios que en determinado momento rijan en el
mercado.

P3. ¿Cuál es la utilidad de la calificación de riesgo?

Resp.: La utilidad en la calificación de riesgo está en servir de insumo a los procesos de decisión. En
el caso del inversionista, brinda un indicador simple y objetivo de evaluación del riesgo crediticio y
complementa a bajo costo el propio análisis, permitiendo así determinar el premio por riesgo a exigir
una inversión. Por otro lado, el emisor se beneficia con la posibilidad de una estructura financiera más
flexible al tener mayores fuentes de recursos, y al estar dispersadas las opiniones de riesgo sobre sus
emisiones.

P4. ¿Cómo se constituyen las calificadoras de riesgo en Bolivia?

Resp.: Las Entidades Calificadoras de Riesgo se constituyen como sociedades anónimas de objeto
exclusivo; debiendo obtener la autorización de funcionamiento y su inscripción en el Registro del
Mercado de Valores de la ASFI.

P5. ¿Qué principios debe respetar una calificadora de riesgos para alcanzar credibilidad?
Resp.: La calificadora debe respetar los siguientes principios para obtener credibilidad:

• Debe ser independiente.

• Debe ser financieramente viable.
• Debe tener el derecho y la obligación de mantener confidencialidad sobre la información a la que tiene
acceso.
• Debe guardar total transparencia sobre sus metodologías, criterios y la racionalidad de sus
clasificaciones.
• Debe ser consistente en la aplicación de sus metodologías.
• Debe realizar una adecuada difusión de su actividad de calificación.
• Debe mantener un buen grado de coordinación con la autoridad reguladora.

P6. ¿Qué calificadoras de riesgo están autorizadas a funcionar en el mercado boliviano?

Resp.: En la actualidad se encuentran inscritas en el RMV las siguientes: AESA Ratings S.A.
Calificadora de Riesgo, Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A., Moody’s Latin América
Agente de Calificación de Riesgo S.A. y Micro Finanza Rating Bolivia Calificadora de Riesgo S.A.

P7. ¿Qué valores están obligados a calificarse en Bolivia?

Resp.: En el caso de los valores representativos de deuda, la calificación es obligatoria en tanto no se
haya producido la redención, vencimiento o conversión de todos los valores emitidos.

P8. ¿Cuál es la labor de ASFI en el sistema de calificación de riesgos?

Resp.: La supervisión está dirigida a revisar el cumplimiento de los procedimientos realizados por los
integrantes de la calificadora para asignar una categoría de riesgo de manera profesional,
independiente, objetiva e imparcial sin la existencia de conflicto de intereses, dolo o fraude.

P9. ¿Pueden las calificadoras de riesgo internacional ser autorizadas a prestar sus servicios en Bolivia?
Preparado por: PERCY H. TOLEDO PAREDES
Resp.: Podrán prestar el servicio de calificación de riesgo en el país, previa autorización de
funcionamiento e inscripción en el RMV:
a) Las Entidades Calificadoras de Riesgo constituidas en el extranjero, reconocidas por la Comisión de
Valores de los Estados Unidos de Norteamérica (Securities and Exchange Commission -SEC),
denominadas Nationally Recognized Statistical and Rating Organizations (NRSRO).

b) Las Entidades Calificadoras de Riesgo constituidas en el extranjero que se encuentren autorizadas

por la entidad reguladora del mercado de valores de su respectivo país y en las cuales por lo menos el
veinticinco por ciento (25%) del capital accionario pertenezca a una de las Entidades Calificadoras de
Riesgo contempladas en el inciso a) del presente, con las cuales deberá tener un convenio de
asistencia técnica a efectos de las calificaciones que realice.
Que en su capital social cuenten con una participación indirecta de al menos el 40% de una de las
Entidades Calificadoras de Riesgo contempladas en el inciso a) del presente artículo, o que acrediten
un contrato de asistencia técnica continua con una Entidad Calificadora de Riesgo reconocida por la
Comisión de Valores de los Estados Unidos de Norteamérica (Securities and Exchange Commission -
SEC), denominadas Nationally Recognized Statistical and Rating Organizations (NRSRO) y Que
acrediten amplia experiencia en la calificación de riesgos en al menos cinco (5) países y por cinco (5)
años en cualquiera de ellos.

LAS BOLSAS DE PRODUCTOS

P1. ¿Qué son las Bolsas de Productos?

Resp.: Las bolsas de productos son sociedades anónimas cuyo objeto exclusivo es promover a sus
intermediarios autorizados (agencias de bolsa) el local y la infraestructura necesarios para realizar
eficazmente sus transacciones, mediante mecanismos de negociación autorizados por la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero, garantizando la existencia de un mercado más seguro, equitativo,
competitivo y transparente.

P2. ¿Qué se negocia en las Bolsas de Productos?

Resp.: De acuerdo a la normativa vigente, en las Bolsas de Productos se negocian:

• Productos de origen agropecuario, pesquero, forestal y minero, salvo aquellos cuya comercialización
sea restringida o prohibida de acuerdo a la normativa vigente.
• Los valores representativos de los productos referidos anteriormente, siempre y cuando sean
libremente transferibles.
• Los contratos sobre tales productos bajo cualquier modalidad, autorizados mediante resolución de
carácter general por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero.

P3. ¿Cuál es el objetivo de la Bolsa de Productos?

Resp.: Contribuir en la formación, organización y funcionamiento de un mercado de acceso al público
en general, que permita acercar a vendedores y compradores, mediante el proceso de comercialización
de productos, claramente establecidos y definidos.

P4. ¿Quiénes pueden acceder a las Bolsas de Productos?

Preparado por: PERCY H. TOLEDO PAREDES
Resp.: Las empresas agroindustriales y cualquier persona natural o jurídica que desee hacer negocios
con productos, valores representativos de productos o contratos sobre productos, solicitando a una
agencia de bolsa que intermedie por cuenta de ellos. Para el efecto, tendrá que generar una orden de
compra de venta, según sea el caso. La agencia, a través de su operador de bolsa, ejecutará la orden
en el ruedo de Bolsa.

TITULARIZACIÓN: CONCEPTOS Y VENTAJAS

P1. ¿Qué es la Titularización?

Resp.: La Titularización es un mecanismo de financiamiento que consiste en transformar activos o
bienes, actuales o futuros, en valores negociables en el Mercado de Valores, para obtener liquidez en
condiciones competitivas de mercado, con la consecuente reducción de los costos financieros.
Los bienes o activos deben tener características comunes (homogeneidad) y constituir "Patrimonio
Autónomos" independientes del patrimonio del cedente (originador), los mismos que serán
administrados por "Sociedades de Titularización".

P2. ¿Quiénes intervienen en los procesos de Titularización?

Resp.: En los procesos de Titularización intervienen: el originador (cuando corresponda), la Sociedad
de Titularización, la Administradora de bienes o activos (cuando corresponda), la Entidad Calificadora
de Riesgo, los Inversionistas, el Colocador, el Estructurador, y el Representante Común de Tenedores
de Valores de Titularización.

P3. ¿Qué es una Sociedad de Titularización??

Resp.: Es la Sociedadencargada de la estructuración, representación y administración de Patrimonios
Autónomos de Titularización que sirven de vehículo para la emisión de valores. Es decir, el Patrimonio
Autónomo emitirá valores a través de la Sociedad de Titularización.
Las Sociedades de Titularización deben constituirse como sociedades anónimas con objeto social
exclusivo, encargadas de la estructuración, representación y administración de Patrimonios Autónomos
de Titularización, incluyendo en su denominación la expresión "Sociedad de Titularización"; asimismo
deberán obtener de la ASFI autorización para su funcionamiento y estar inscritas en el Registro del
Mercado de Valores, para lo cual deberán cumplir con los requisitos específicos establecidos en la Ley
del Mercado de Valores y sus reglamentos.
Las Sociedades de Titularización son reguladas, supervisadas y fiscalizadas por la ASFI y deben
regirse por las normas establecidas en la Ley del Mercado de Valores y sus reglamentos.

P4. ¿Qué responsabilidad tienen las Sociedades de Titularización?

Resp.: Las Sociedades de Titularización deben tender al manejo seguro y eficiente de los activos,
bienes y recursos que ingresen al Patrimonio Autónomo en los términos y condiciones previstos en el
Contrato de Cesión Irrevocable o en el Acto Unilateral Irrevocable de Cesión de Bienes o Activos.
Las Sociedades de Titularización podrán tener a su cargo la administración de uno o más Patrimonios
Autónomos de Titularización. Les corresponderá la representación legal y la defensa de los intereses
de los Patrimonios Autónomos que administren.

P5. ¿Quiénes podrán constituir Patrimonios Autónomos de Titularización?

Preparado por: PERCY H. TOLEDO PAREDES
Resp.: Los Patrimonios Autónomos podrán ser constituidos por personas individuales o colectivas no
vinculadas a la Sociedad de Titularización o por la Propia sociedad de Titularización.

P6. ¿Qué tipos de Valores emiten los Patrimonios Autónomos de Titularización?

Resp.: Los tipos de valores que los Patrimonios Autónomos de Titularización emiten son: Valores de
Deuda, Valores de Participación y Mixtos.

LAS ENTIDADES DE DEPÓSITO

P1. ¿Qué es la Entidad de Depósito de Valores?

Resp.: Es una Sociedad Anónima de objeto exclusivo encargada del depósito, custodia, registro y
administración de valores, así como la liquidación y compensación de las operaciones realizadas con
esos valores, por lo que debe incluir en su denominación la expresión “Depósito de Valores” y debe ser
autorizada por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero e inscrita en el Registro del Mercado
de Valores.

P2. ¿Cuál es el objeto social de la Entidad de depósito de Valores?

Resp.: Comprende el desarrollo de las siguientes actividades y la prestación de los siguientes servicios:

• Depósito de valores de propiedad de los depositantes y de todos aquellos titulares de valores que a
través de estos lo soliciten.
• Registro e inscripción de la titularidad de los valores objeto de depósito y de emisiones
desmaterializadas.
• Compensación y liquidación de las operaciones realizadas con valores en el mercado de valores.
• Ejercicio de los derechos económicos y políticos de los valores representados en anotaciones en
cuenta, por cuenta de sus propietarios o titulares.