Universidad ESAN

Profesor: MBA Ing. Miguel García

TÍTULOS DE DEUDA
PROBLEMAS

1. Una empresa decide conseguir recursos de largo plazo a través de una emisión de
50,000 bonos a 5 años. El valor facial del bono es de $ 1,000 y pagan una tasa
nominal de 8%. El banco de inversión que ha estructurado la emisión los coloca
bajo la modalidad de mejor esfuerzo, siendo sus honorarios del orden del 1.5% del
capital captado.
Los gastos de emisión son $ 100,000.
El mecanismo de colocación es subasta holandesa. Las propuestas presentadas son
las siguientes:

Bonos requeridos Rendimiento requerido

10,000 8.00%
15,000 8.50%
10,000 8.20%
12,000 7.90%
8,000 8.30%
10,000 8.40%
10,000 8.20%

a. ¿Cuál será la tasa de corte y el precio de adjudicación del bono?

b. ¿Cuál será el ingreso para el banco de inversión?
c. ¿Cuál será el capital neto levantado?
d. ¿Cuál será el flujo neto para el emisor?

2. Una empresa decide conseguir recursos de largo plazo a través de una emisión de
20,000 bonos a 4 años. El valor nominal del bono es de $ 5,000 y pagan una tasa
nominal de 8%. El banco de inversión que ha estructurado la emisión la suscribe en
su totalidad, es decir asegura la colocación, al 100% de su valor nominal, de
acuerdo a los requerimientos del emisor. Sus honorarios del orden del 0.30% de la
emisión suscrita.
Los gastos de emisión son $ 100,000.

a. ¿Cuál será el ingreso para el banco de inversión?

b. ¿Cuál será el capital neto levantado?
c. ¿Cuál será el flujo neto para el emisor?
d. ¿Por qué el banco de inversión ha suscrito la totalidad de la emisión a su valor a
la par?