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Este documento se basa en una parte fundamental del derecho comercial, y en las actividades
económicas y sociales del día a día, como lo son los títulos valores, estos son de amplia
utilización y por consiguiente deben ser tenidos en cuenta sus clases, los efectos del manejo
indebido de estos. Se verán identificadas con nombres precisos las partes que intervienen en lo
Los títulos valores a grande escala son un tema de cultura general ya que toda persona en algún
momento de sus vida a tenido en sus manos un título valor, como puede ser una letra de cambio,
Los títulos valores han servido históricamente y aún continúan sirviendo como instrumento de
traslado de dinero; además sirven como instrumento de crédito a corto y mediano plazo,
no presenta el cheque no podrá recibir la suma de dinero de ese cheque por el cobro del coche.
Tabla de Contenidos iii
Capítulo 1
de una persona, el derecho consignado en el nace con la creación de éste. Quien suscribe
un título valor se obliga a una prestación frente al poseedor del título. Tiene un valor en la
Esta clasificación apunta a determinar aquello que se puede exigir en virtud del título que
prestación que puede exigirse como efecto de ese título, es dinero, valga decir, moneda
legal.
El artículo 821 del Código de Comercio preceptúa que cuando en la ley o en los contratos
se emplea la expresión "instrumentos negociables" se entenderá por tal los títulos valores
de contenido crediticio que tengan por objeto el pago de moneda legal. Con lo anterior se
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son todos aquellos que imponen a sus intervinientes la obligación de pagar una suma de
a) El cheque, en la medida que se trata de un título valor en el cual va impresa una orden
de pago dirigida por el librador contra el librado, contra el banco, girado a fin de que se
b) La letra de cambio, en tanto que se trata de una orden dada por el librador contra el
c) El pagaré, pues se trata de una promesa que hace el otorgante del título encaminada a
d) Los bonos, porque representan una alícuota en un crédito colectivo que permite a su
crediticio, librada por el transportador para obtener el pago total o parcial de los fletes
depósito, se enmarca en los títulos valores de contenido crediticio en tanto que incorpora
un crédito, con la única salvedad que dicho crédito se garantiza con prenda de las
tenedor cobrar el crédito. El artículo 757 del Código de Comercio inicio final, indica que
prenda.
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i) Otros títulos valores calificados como de contenido crediticio pueden serlo las cédulas,
los títulos de ahorro cafetero y en fin, todos aquellos que tengan por objeto cobrar una
suma de dinero.
MERCANCIAS
De manera indistinta se les ha denominado así a esta clase de títulos valores. Empero, son
De un lado, son reales, porque confieren al tenedor un derecho real, es decir, el dominio
está el documento, en ese mismo lugar se encuentran físicamente las mercancías. Por ello
contenida y, por tanto, como titular de las mismas puede disponer de ellas. Así lo plasma
el artículo 644 del Código de Comercio al indicar que los títulos representativos de
a) El artículo 757 del Código de Comercio, en su inciso segundo, prescribe que los
certificados de depósito incorporan los derechos del depositante sobre las mercancías
b) El artículo 676 del mismo Código enseña que el conocimiento de embarque y la carta
de porte tienen el carácter de título representativo de las mercancías objeto del transporte.
son aquellos que confieren a su titular al poder o facultad de otorgarle una calidad
algunos tratadistas se han opuesto a considerar las acciones corno una modalidad de título
valor, pero lo cierto es que este instrumento presenta todas las características de un título
Los títulos valores corporativos confieren básicamente dos clases de derecho: De un lado
en el capital de una sociedad, de una empresa, de una compañía, y que además, corno
caso, participar con voz y voto en las decisiones relacionadas con la administración y
existencia de la sociedad.
VALOR
Esta clasificación se relaciona con el tipo de moneda en que está emitido el respectivo
título valor. Desde este punto de vista el título valor puede ser emitido en moneda
nacional o extranjera. La mayoría de los títulos valores que circulan en nuestro medio son
Los títulos valores en moneda extranjera son creados en el país para ser pagados en
moneda extranjera o creados en el exterior para ser pagados en Colombia en igual tipo de
moneda.
Esta última modalidad de títulos valores plantea dos aspectos que interesan al presente
estudio:
extranjera? Dos normas sirven de base para responder el interrogante. En primer lugar, el
artículo 672 del Código de Comercio advierte, haciendo referencia a la letra de cambio,
que ésta puede estar sujeta a una tasa de cambio fijo o corriente. En segundo término, el
artículo 874 del mismo estatuto, en su inciso segundo, manda que las obligaciones que se
asume la variación del tipo de cambio que sufre la obligación contenida en el título valor
en moneda extranjera, desde el momento en que se contrae hasta el día en que debe
"Se entienden como operaciones de cambio todas las comprendidas dentro de las
impliquen o puedan implicar pagos o transferencias; Todas las operaciones que efectúen
Las entradas o salidas del país de moneda legal colombiana y de títulos representativos de
representativos de las mismas que realice el Banco de la República, los intermediarios del
mercado cambiario y los demás agentes autorizados, con otros residentes en el país".
http://www.dian.gov.co/content/defensoria/contenidos/glosa3.htm
En estas condiciones, el riesgo cambiario, es decir, el mayor costo de las divisas desde el
día en que se contrajo la obligación hasta el día del pago corre a cargo del deudor. Ahora,
si la obligación nacida tiene como causa o como origen una operación que no ha sido
tipo de cambio vigente al día en que efectúe pago. Así las cosas, es de concluir que
Esta clasificación pareciera confundirse con la anterior. Sin embargo, la clase de títulos
valores según la moneda en que se emiten es diferente de la del lugar de creación del
título en razón de su mismo objeto. Entonces dependiendo del lugar de creación, el título
TITULOS NACIONALES
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Son aquellos títulos valores creados en Colombia para que produzcan efectos
B. TITULOS EXTRANJEROS
intervinientes tienen que sujetarse a los requisitos legales del país donde ha sido creado el
título, o, por el contrario, se someten a los requisitos de ley del país donde surtirá los
efectos del caso, es decir, a las exigencias legales de los títulos valores en Colombia. El
artículo 646 del Código de Comercio despeja el interrogante al señalar que los títulos
mínimos establecidos en la ley que rigió su creación. En otras palabras, esta modalidad de
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títulos son reconocidos o tenidos como títulos valores en Colombia siempre que al
crearlos se hayan sujetado a los requisitos mínimos de la ley del país de origen, valga
decir, a los requisitos señalados por la ley del país donde fue otorgado.
Cabe anotar que la norma en comento se divorció en gran medida del proyecto INTAL,
pues este instrumento indicaba que un título valor creado en el exterior debía sujetarse a
las disposiciones del código para que tuviera plenos efectos en Colombia, o sea, para que
pudiera predicarse la calidad de título valor en Colombia obligatorio era que debía
sujetarse a la ley cambiaria y no a la ley del país extranjero en donde se había emitido o
creado. Aunque la norma citada ha sido objeto de constante crítica por parte de la
conforme al cual la forma de los actos se rige por la ley del lugar de su celebración.
En consecuencia, el contenido del artículo 646 del Código de Comercio lo único que hace
entre otras cosas, impuesto para resolver conflictos de leyes en materia de formalidades
los actos que tengan que ver con este título valor se rigen por la ley del lugar en donde
tales actos se ejecutan y si la aceptación se realiza en otro lugar, ésta se rige por la ley del
lugar donde se produce la aceptación, y si el endoso se celebra, las leyes que debe
cumplir el endosante, son las que establezca el país en el lugar en donde se está
Sea que los títulos se creen uno a uno o en masa, conforme a la presente clasificación, los
A. TITULOS SINGULARES
Los títulos valores singulares son aquellos que se crean o emiten uno a uno, de tal forma
que cada título o documento incorpora un solo derecho. Son ejemplos de títulos valores
B. TITULOS SERIALES
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Títulos valores seriales o en masa son aquellos que se crean en forma continua, en donde
donde un solo título de acción puede emitirse por una o varias acciones. Requisito
indispensable para poder predicar que un documento es título serial necesario es que esos
varios derechos guarden homogeneidad. Así, para que un título de acciones pueda
incorporar varias acciones se requiere, por ejemplo, que sean de la misma sociedad, que
Los títulos seriales se llaman en masa porque hacen referencia a documentos creados en
gran número o cantidad, emitidos de manera continua, seguida, en conjunto, siendo ésta
constantemente y dado su flujo los creadores han tenido que acudir a medios mecánicos
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de firma, con la autorización del artículo 621 del Código de Comercio, conforme al cual
la firma puede sustituirse por signos o contraseñas que pueden ser impuestas
Conforme si se tienen o no en cuenta las formalidades prescritas para cada título valor, es
decir, si se cumplieron o no los requisitos tanto generales como particulares, los títulos
A. TITULOS COMPLETOS
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contiene o reúne los requisitos esenciales, tanto generales como particulares, inclusive los
accesorios o los que la ley se encarga de suplir. Así por ejemplo, la letra de cambio debe
reunir los requisitos generales del artículo 621 del Código de Comercio y los especiales o
particulares del artículo 671 del mismo Código, para que pueda derivarse de dicha letra
un título completo. De la misma manera, además de los requisitos generales del artículo
621 del Código de Comercio, aplicable a todos los títulos valores, el cheque debe reunir
los requisitos del artículo 713 del mismo ordenamiento; los bonos el del 754; el
certificado de depósito y el bono de prenda los mencionados en los artículos 759 y 760; la
B. TITULOS INCOMPLETOS
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Al contrario de los anteriores, son títulos valores incompletos o incoados, aquellos que no
reúnen todos los requisitos generales o especiales señalados en la ley para cada título
valor.
Siendo que la ley prescribe los requisitos que todo título valor debe contener, cabe
pero restringidamente, con limitaciones, siempre y cuando se amolden a los criterios que
Desde este punto de vista se conocen dos modalidades de títulos valores incompletos:
Documentos con espacios en blanco y títulos en blanco con la sola firma. Sobre estas dos
económica que tengan los títulos valores, ellos pueden ser de inversión y de especulación.
Son aquellos que no tienen por finalidad deshacerse inmediatamente, sino, por el
importante señalar que respecto de ellos tiene una relación directa la persona que suscribe
da el carácter de permanencia.
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Al contrario de lo que sucede con los títulos de inversión, los de especulación son
transitorios, pues la persona que los suscribe o adquiere lo hace con la intención de
valorización o provecho entre el momento que los adquiere a aquél en que los enajena.
Ahora bien, ¿qué requisitos se necesitan para que un título valor sea considerado como de
a) Una primera característica es la seguridad que ofrezca el título valor, seguridad que se
b) El grado de liquidez del título valor, valga decir, la posibilidad que tiene el tenedor
para deshacerse fácilmente del documento, para enajenarlo sin ninguna dificultad, para
negociarlo rápidamente.
c) Las ventajas o valorizaciones que se obtengan del título valor, constituyendo ésta una
En tercer lugar, estableciendo una diferenciación sobre estas dos clases de documentos,
es de advertir que mientras los particulares tienen plena libertad para emitir los títulos
valores, los títulos creados por entidades de derecho público están sometidos a una serie
mientras los particulares tienen libertad para emitir títulos, la administración pública está
limitada y sólo opera la emisión de los mismos si se cumplen con los requisitos que
impone la ley, o sea, no se pueden endeudar libre y ordinariamente como lo hacen los
particulares.
Conforme con este criterio los títulos valores pueden ser nominados o innominados:
Son aquellos que están reconocidos expresamente por la ley como títulos valores, por
cambiarias. No se requiere, para predicar que un título es nominado o típico, que la ley
parte referente a los títulos valores, como sucede por ejemplo con los certificados de
depósito a término del artículo 1394 del Código de Comercio que remite su negociación a
título valor. La historia del derecho comercial está llena de ejemplos de esta clase de
títulos, los cuales, como todos los títulos valores que conozca nuestra legislación,
jurídicas posteriormente.
además de los títulos regulados en la ley, valga decir, los típicos y nominados, pueden
Proyecto Intal, en gran parte la conformación del actual artículo 621 del Código de
Comercio, señalaba que "además de lo dispuesto para cada título valor en particular, tanto
los tipificados por la ley como los consagrados por los usos, deberán llenar los requisitos
siguientes requisitos:
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1- En primer lugar, que el naciente título contenga los requisitos mínimos generales
plasmados en el artículo 621 del Código de Comercio, valga decir, la mención del
representativos de mercancías.
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4- Por otro lado, el título naciente no puede contrariar ninguna prohibición legal.
medida que nunca hemos afirmado que la única fuente, distinta de la ley, para la creación
pero no de una costumbre desordenada, como si se procediera a crear un título valor cada
vez que se quisiera. No. La costumbre es generadora, pero el título valor que nace corno
marco lo constituye indudablemente, para nuestro caso, el artículo 621 del Código de
Otro criterio calificativo de los títulos valores hace relación a su origen o causa, y
Son los nacidos corno producto de una relación negocial, subyacente o negocio causal. Al
terna es de estudio tanto en materia civil corno en el derecho cambiario, porque de este
último no se desconoce que los títulos valores pueden tener una causa. En efecto, el título
sería el caso del título valor emitido para cancelar el precio de una compraventa o el
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originado para el pago de una suma que se debía, o el emitido para cancelar el pago de un
servicio. En estos eventos se dice que el título valor causal es el que se relaciona con un
El título valor abstracto es aquél en el que la causa, relación o negocio que lo originó se
referencia, ese título vincula a las partes contratantes en tanto permanezca en poder del
extingue y sólo perdura el derecho valorativo, es decir, cierta cantidad de dinero pactado
de dos interrogantes: ¿En qué medida el negocio causal o subyacente continúa influyendo
en la eficacia del título valor? y ¿en qué medida la relación negocial o subyacente, y sus
En un principio se consideró que los títulos valores estaban siempre afectados por las
implicaciones del negocio causal, en la medida que tales documentos sólo eran papeles a
través de los cuales se cumplía la prestación esencial del contrato de cambio, por lo que si
el contrato no existía era anulado, las partes podían dejarlo sin efecto por mutuo acuerdo.
Existía entonces una relación directa entre el negocio jurídico y el título valor emitido.
cual el título valor puede tener como causa, o mejor, como negocio causal, cualquier
clase de contrato o relación jurídica. En esta etapa la doctrina conceptúa que el título
valor una vez emitido, debe desvincularse del negocio causal, de la relación que le dio
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origen; por lo tanto se desprende el postulado conforme al cual las contingencias que
pudieran tener el negocio subyacente o causal no puede repercutir en la eficacia del título
valor. En otras palabras esta tesis, corresponde a la abstracción absoluta del título valor,
valores deben ante todo dar seguridad a las personas que los adquieren y que su esencia
puedan derivarse del negocio causal, pues dichos terceros no participaron en el negocio
que originó la emisión del título que emitieron. Con el desarrollo de los títulos valores
han surgido posiciones o tesis intermedias, las que parten del supuesto de reconocer que
todo título valor tiene una causa, un negocio subyacente, pero que dicho negocio sólo
repercutirá en la eficacia de título valor cuando el conflicto cambiario verse entre las
mismas partes que sostuvieron la relación causal e igualmente frente a terceros tenedores
de mala fe, mas nunca frente a terceros poseedores de buena exenta de culpa.
compraventa de un vehículo automotor. "B" para pagar el precio otorga un pagaré a favor
de "A". El vehículo presenta vicios que "B" desconocía, aspecto este que lo induce a
demandar el contrato. Como consecuencia del vicio "B" se abstiene de cancelar el pagaré.
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Como efecto de esta negativa "A" procede a demandado ejecutivamente a través del cual
"A" le cobra el título valor entregado para pagar el precio del vehículo. En este caso la
acción ejecutiva se traba entre las mismas partes contratantes, o sea que en el conflicto
cambiario surgido "B" podrá impetrar contra "A" las excepciones correspondientes y
relacionadas con el negocio que originó la emisión del título valor que se pretende cobrar
proponiendo la excepción derivada del negocio jurídico que dio origen a la creación o
transferencia del título, porque el demandante ("A") fue parte del respectivo negocio.
tercero (testaferro), hace aparecer el título como adquirido mediante la ley de circulación,
y ese tercero adelanta proceso ejecutivo? En tal caso corresponde al comprador ("B")
demostrar, probar que se trata de un testaferro, que ese tercero es un tenedor de mala fe,
contra el cual cabe la excepción derivada del mismo negocio jurídico que dio origen a la
creación o transferencia del título, porque la ley permite que esa excepción sea propuesta
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no solo contra el demandante que haya sido parte en el respectivo negocio sino también
contra cualquier otro demandante que no sea tenedor de buena fe exenta de culpa, porque
sustancialmente de las dos situaciones anteriores. Sucede que "A", vendedor del vehículo,
negocia el pagaré suscrito por "B", con otro comerciante, "C"; entonces éste es un
tenedor de buena fe. Al momento del cobro "A" no le cancela a "C" el importe del título y
ejecutivo se suscita entre un tercero que no fue parte del negocio causal y otro que sí lo
fue, que no hay coincidencia entre quien adelanta la acción de cobro y el demandando,
del título, tenedor de buena fe exenta de culpa, lo que equivale a señalar que las
excepciones derivadas del negocio causal no están llamadas a prosperar porque, en este
De las tres tesis expuestas muestro Código de Comercio adopta la posición intermedia o
teoría mixta, o sea, que en los títulos valores el contrato existe, repercute en la eficacia
del título valor siempre y cuando el conflicto cambiario se suscite entre las mismas partes
que estuvieron, entre quienes suscribieron el negocio jurídico que dio origen a la creación
del título, pero además contra terceras personas que no sean tenedores de buena fe exenta
de culpa, pero nunca el negocio o relación causal podrá repercutir en la eficacia del título
La última modalidad clasificatoria de los títulos valores hace relación con su ley de
circulación sino, más bien, a la forma como se determina el beneficiario en el título valor,
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u otra manera hacemos referencia a una clasificación tripartita: títulos valores al portador,
nominativos y a la orden, como son tratados por el Código de Comercio entre los
Capítulo 4
Resultados y discusión.
Se podrá escribir en primera persona sobre cuáles fueron los resultados y lo que has
pensado de ellos. También se podrá usar una tabla o figura para mostrar los resultados y
luego discutirlos en el texto. No realices citas en esta sección porque estos resultados son
únicos, son datos de tu estudio y por lo tanto no existe material para recuperar.
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Lista de referencias
http://www.secretariasenado.gov.co/senado/basedoc/codigo_comercio_pr019.htm
l#619
https://www.bbva.com/es/finanzas-para-todos-los-titulos-valores-letra-de-cambio-
cheque-y-pagare/
https://www.gerencie.com/titulos-valores.html
http://titulosvaloresugc.blogspot.com/2009/04/clasificacion-de-los-titulos-
valores_29.html