Departamento Desarrollo Productivo y Tecnológico

Licenciatura Economía Empresarial

Formulación y Evaluación de Proyectos

23- Ejercicios de VAN AJUSTADO

.

Calcular el Van ajustado a partir de los siguientes datos

Horizonte de evaluación 3 años

Ventas
1 * año 2* año 3* año
2.000 unidades 3.000 unidades 3.000 unid

 Precio de venta $ 400 por unidad. Se vende al contado

 Existencias según balance proyectado

Período 1 * año 2* año 3* año

Productos terminados (unid) 100 150 150
Productos en proceso (unid) 5 8 8

(Los productos en proceso tienen una terminación del 50 %)

 Costo Producción Total Unitario $ 150

 Costo Comercialización unitario total $ 40
 Costo de Administración anual (todos los años igual ) $ 150.000
 Inversión fija: - 3 meses $ 1.200 .000 momento 0 $1.200.000 2* año $
605.000.
 La inversión fija se amortiza en 10 años
 El 50 % del valor de la inversión fija realizada en el momento 0 se financia
con un crédito bancario a 3 años pagos semestrales con una tasa nominal el 10
%, sistema francés
 El valor residual de la inversión fija se calcula por el método de mercado. El
valor de mercado al 3* año es $ 1.000.000
 Se paga 10% de impuestos a la ganancia.
 La tasa de corte es 0,25
 Departamento Desarrollo Productivo y Tecnológico
Licenciatura Economía Empresarial
Formulación y Evaluación de Proyectos

24- Calcular el VAN ajustado

a) Saldos del Cuadro de Fuentes y Usos del Inversionista

- 5 meses 0 1 año 2año 3 año 4 año 5año

( 4.000 ) ( 30.000 ) 5.000 8.000 10.000 10.000 15.000

b) El cuadro anterior incluye un crédito de $ 15.000 tomado bajo el sistema Alemán en

el momento 0, con pagos semestrales a dos años, cuya tasa anual efectiva es 18,81 %
(esta tasa resulta de utilizar una capitalización semestral), para financiar la inversión del
año 0

c) En concepto de impuesto a la ganancia se paga el 20 % sobre las utilidades

d) La tasa de corte es del 15%

25- Ejercicios prácticos

1- Calcular el van ajustado y la TIR a partir de los siguientes saldos finales que surgen
de un cuadro de flujo del Proyecto Puro.

Periodos
-6 meses Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
(1000) (3000) 2000 1500 3200 4000 6000

 Se obtiene un préstamo por $5.000 a ser pagado a partir del año 1, sistema
francés, en 6 cuotas semestrales iguales, a una tasa de interés del 10% anual
nominal

 Se paga 15% de impuestos a la ganancia

 La tasa de corte anual es de 20%

 Departamento Desarrollo Productivo y Tecnológico
Licenciatura Economía Empresarial
Formulación y Evaluación de Proyectos

26- Calcular el van ajustado, y TIR a partir de los siguientes saldos finales que surgen
de un cuadro de flujo del Inversionista.

Periodos
-3 meses Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
(500) (2000) 1500 2000 3000 4500 5000

 Los saldos anteriores incluyen un crédito por $1000 a ser pagado a partir del año
1, sistema alemán, a 5 años con una tasa de interés del 12% anual nominal.

 Se paga 10% de impuestos a la ganancia

 La tasa de corte anual es de 24%

Ejercicios prácticos

27- Calcular el van ajustado a partir de los siguientes datos que surgen de un cuadro de
flujo del Inversionista

Periodos
-6 meses Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
(500) (2000) 3000 1500 2000 4000 8000

 Los saldos anteriores incluyen un crédito por $300 a ser pagado a partir del año
1, sistema francés, en 3 cuotas iguales con pagos anuales del 10%

 Se paga 15% de impuestos a la ganancia

 La tasa de corte inflacionada con el 10% de inflación anual es de 24%

28- Calcular el van ajustado a partir de los siguientes datos

Saldo de cuadro de fuentes y usos del Proyecto

1 año 20.000 2 año 30.000 3 año 35.0000

Estos saldos no tienen en cuenta las inversiones ni los valores residuales de las mismas.
La tasa de impuestos a la ganancia es el 20%
 Departamento Desarrollo Productivo y Tecnológico
Licenciatura Economía Empresarial
Formulación y Evaluación de Proyectos
Inversiones necesarias

Activo fijo

3 meses antes 5.000 Momento 0 8.000

Se amortizan en 5 años.

Activo de trabajo

1º año 2.000 2º año 1.000

Valores residuales
Utilizar el método económico. Tomar como referencia el año3

Financiamiento
La inversión del momento 0 se financia en su totalidad con un crédito sistema francés,
plazo vencido a 3 años, pagos semestrales a una tasa anual del 12%.

Tasa de descuento

Es la tasa efectiva anual que surge de una capitalización de una tasa proporcional del
4% trimestral.

Apéndice 1:

Ejercicio Nº 23: recalcular el van del crédito a partir de tener en cuenta un gasto
administrativo inicial de $50.000 sobre el préstamo tomado.

Ejercicio Nº 24: recalcular el van del crédito a partir de tener en cuenta un gasto por
seguros del 0.5% sobre el saldo de la deuda.

Apéndice 2:

Obtener en los ejercicios 23 y 24 la relación el período de recupero en ambos

métodos.
 Departamento Desarrollo Productivo y Tecnológico
Licenciatura Economía Empresarial
Formulación y Evaluación de Proyectos

29-Desarrollar y seleccionar el mejor proyecto, entre dos alternativas, a partir del

análisis del VAN AJUSTADO.

a) Saldos del Cuadro de Fuentes y Usos del inversionista, estos saldos contienen
implícito el financiamiento considerado en el PROYECTO 1.

0 1 año 2año 3 año 4 año 5año

( 30.000 ) 5.000 8.000 12.000 14.000 15.000

El cuadro anterior, tiene incorporado el valor de desecho de los activos fijos en el quinto
año por el método comercial, se considera que habría que aplicar el método contable por
ser más conservador ante un escenario con incertidumbres.

Proyecto 1

Se financia con un crédito de $ 5.000 tomado bajo el sistema Alemán a dos años, con
pagos semestrales cuya tasa anual efectiva es 18,81 % (esta tasa resulta de utilizar una
capitalización subperiódica semestral), el crédito se toma en el año 3.

Proyecto 2

Se financia con un crédito de $ 5.000 tomado bajo el sistema Francés a tres años, con
pagos anuales cuya tasa anual nominal de 18 %, para financiar la inversión del año 0.
Además este crédito tiene gastos administrativos del 5% sobre los saldos de cada
periodo.

Información relevante para la toma de decisiones para ambos proyectos

 La inversión realizada en el momento 0 corresponde a activos fijos.

 Proyecto 1 se financia una compra de una maquina por su valor total en el año 3.
 Depreciación de los bienes, 10 % anual.
 Valor de mercado de los bienes al quinto año: $20.000
 En concepto de impuesto a la ganancia se paga el 20 % sobre las utilidades.
 La tasa de corte es del 12% anual.
 Impuesto a las ganancias: 10%

FUNDAMENTAR LA DECISION TOMADA