Caso: COCHINILLA MAJES II.

La empresa COCHINILLA MAJES II. Viene estudiando la factibilidad de un proyecto de

exportación de Cochinilla a la Comunidad Europea. Para lo cual analizará un horizonte de
planeamiento de los próximos cuatro años.

El siguiente cuadro estadístico presenta la evolución de la Demanda de dichos Países para

el periodo 2004/2010 en Kilos

CUADRO 1: DEMANDA TOTAL COCHINILLA

Total Demanda Anual de

Año
Cochinilla 2004/2010 (Kilos)
2004 4590
2005 5550
2006 6300
2007 7204
2008 8171
2009 9205
2010 10300

Para proyectar la demanda de Cochinilla Majes II de la empresa utilice el modelo de

regresión Lineal. (Ver Cuadros de Excel adjuntos)
 Participación de Mercado de COCHINILLA MAJES II.

Precios:
La variación de precios de acuerdo al crecimiento de la demanda internacional de Cochinilla
se prevé en los próximos años:

Año Precio x Kilo

2011 90
2012 105
2013 110
2014 112

Inversiones:

a) Terreno agrícola (Valor Contable) $ 100,000

b) Inversión en Obra Física $ 80,000
c) Inversión de Maquinaria $ 40,000

d) Capital de trabajo: $ 30,000 en el Año 0

20,000 en el Año 1
10,000 en el Año 2

e) Intangibles $ 20,000

Depreciación:

- Obras Físicas: 5% Anual

- Maquinarias: 10% Anual
- Terrenos: 0%

Amortizaciones Intangibles:
- Se amortizará (al 20% anual)

Valor Residual
Según el método del Valor Comercial (V. Mercado) se prevén recuperar los siguientes
montos:
Activos Fijos Valor de Mercado al finalizar la vida útil
- Terreno 140,000
- O. Física 70,000
- Maquinaria 20,000

Valor Residual Activos Intangibles

Se recupera el 30% de los Activos Intangibles invertidos.

Valor Residual Capital de Trabajo

Se recupera el 100% del Capital de Trabajo

Impuesto a la renta:
Se considera una tasa de impuesto a la renta de 30% anual.

Costo de Producción Variable Unitario

Costo unitario por Kilo

Mano Obra $ 10

Materia Prima $ 15

Insecticidas $ 8

Envases $ 5

Otros Costos $ 2

$ 40

Costo de Producción Fijo

Costo Anual $ 5,000
Gastos de Operación:
Gastos de Venta Variables Anuales 3 % de las Ventas
Gastos de Venta Fijos Anuales 15, 000
Gastos de administración Anuales 10, 000

Financiamiento

Se ha considerado Financiar el Proyecto con un Préstamo de $90,000 que se cancelará en 4

años en cuotas iguales, calculadas con el método del FRC y con una tasa de interés anual de
14% anual.

El saldo de la inversión inicial se realizará con Aporte Propio

Evaluación Clásica del Proyecto:

Se utilizará el modelo CAPM con la siguiente información:

Rm. esperada: 9%

Rf Esperada: % (Ver Reporte del BCRP)

R País: % (Ver Reporte del BCRP)

Prima De Riesgo Esperada: ? %

β = Calcular con la siguiente tabla:

Año Rj Rm Rf
2004 0.05 0.08 0.06
2005 0.06 0.09 0.06
2006 0.07 0.11 0.06
2007 0.10 0.12 0.06
2008 0.12 0.14 0.06
2009 0.14 0.15 0.06
2010 0.14 0.15 0.06

Asumiendo que el Flujo Puro del proyecto se presenta en el anexo adjunto

Se pide:
a) Calcular el COSTO CAPITAL PROPIO Ke =
b) El COSTO DE LA DEUDA Kd =
c) El COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL WACC =

d) Hallar el valor de β

e) Determine el VAN ECONÓMICO

f) Determine el VAN FINANCIERO

g) Calcular el VALOR RESIDUAL COMERCIAL TOTAL

h) Calcular la TIR DEL PROYECTO ECONÓMICO

i) Calcular la TIR DEL FLUJO FINANCIERO

j) Calcular el PERIODO DE RECUPERO ECONÓMICO

k) Calcular la RELACIÓN BENEFICIO COSTO ECONÓMICO

l) Calcular la TIR MODIFICADA ECONÓMICA

m) Hallar el Índice de Rentabilidad ECONÓMICO

n) Hallar el Índice de Rentabilidad FINANCIERO

o) Análisis de Sensibilidad Precio Mínimo

p) Análisis de Sensibilidad Cantidad Mínima

q) Análisis de Sensibilidad Costo Variable Unitario Máximo

r) Análisis de Riesgo Calcular el VAN ESPERADO

 s) Análisis de Riesgo Calcular el Riesgo del Proyecto sProyecto. 
t) Análisis de Riego :La probabilidad que el Proyecto quiebre
Z=

u) Comentario del proyecto

v)
Análisis de Sensibilidad: ESCENARO OPTIMISTA
VANE = TIRE =

w) Análisis de Sensibilidad: ESCENARIO PESIMISTA

VANE = TIRE =

Año 0 1 2 3 4
FLUJO CAJA ECONÓMICO

Año 0 1 2 3 4
FLUJO CAJA FINANCIERO
x) Análisis Sensibilidad por Escenarios

SOLUCIÓN DE SENSIBILIDAD POR

ESCENARIOS

ESCENARIOS VAN TIR

OPTIMISTA

MODERADO

PESIMISTA

x) Hallar el VANF con el Modelo de Sachs:

VAN F SACHS:

y) Llenar el Cuadro de Análisis Bidimensional Adjunto:

TABLA DE ANÁLISIS BIDIMENSIONAL VAN

TASA WACC
8% 9% 10% 11% 12% 13%
COSTO VARIABLE
38
40
42