ADMINISTRACION FINANCIERA II

CICLO: 2017-2 MODULO: II

UNIDAD V SEMANA 05

EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN
PRIMERA PARTE

Mag(e). CPC. Carlos Reynaldo Leonardo Guzmán Navarro

 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN
Las principales herramientas y metodologías
que se utilizan para medir la bondad de una
inversión o proyecto son:
• CAUE-CEA: Costo Anual Uniforme Equivalente o
Costo Equivalente Anual.
• VPN ó VAN: Valor Presente Neto ó Valor Actual
Neto.
• TIR: Tasa Interna de Retorno.
• B/C: Relación Beneficio Costo.
• PR: Período de Recuperación.
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN

CAUE ó CEA: Costo Anual Uniforme Equivalente.

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos
y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el
CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que
los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero,
si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores
que los egresos y en consecuencia el proyecto o inversión
debe ser rechazado.
EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN
• En resumen consiste en la transformación del
costo de cada alternativa de inversión en una
serie uniforme equivalente a la tasa mínima
requerida de rendimiento.
• A continuación se presenta la aplicación de la
metodología del Costo Anual Uniforme
Equivalente en la evaluación de proyectos de
inversión.
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

FORMULAS PARA HALLAR LOS CEA

1.-CEA = P . FRC + C. Op.

2.- CEA = P . FRC + C.Op. – L . FDFA

3.- CEA = (P - L) . FRC + L . i + C

EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

FORMULAS PARA HALLAR LOS CEA

C.op. = Z
INVERSION (A)
P= X t= n Años
C.op. = W
INVERSION (B)
P= Y t = n Años

CEA = P . FRC + C. Op.

EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

C.op. = Z
INVERSION (A)
P=X t= n Años

C.op. = w
INVERSION (B)
P=Y t= m Años

CEA = P . FRC + C.Op. – L . FDFA

 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
L

P C1 C2 C3 …………… Cn n

CEA = (P - L) . FRC + L . i + C
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
FORMULA PARA HALLAR: (Cuando los periodos o tiempos son iguales)

CEA = P . FRC + C. Op.

Donde:
P = Principal (Precio del Bien)
FRC = Factor de Recuperación de Capital (*)
(*) FRC = i (1 + i)n
(1 + i)n -1
i = Tasa o costo de capital
n = Tiempo en que dura el proyecto o inversión
C. Op. = Costos Operativos

REGLA DE DECISION
CEA X < CEA Y

Donde: X e Y son dos inversiones alternativos.

NOTA : Se escoge el CEA que tenga menor costo.
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS
DE INVERSIÓN
• CASO PRACTICO: Una Fotocopiadora (A) cuesta S/. 15,000 y se estima
gastos anuales operativo de S/.5,200. Otra Fotocopiadora (B) cuesta S/.
12,800 con gastos operativos de S/. 6,700. Sus vidas útiles son de 8 años y
su costo de capital para ambas es del 25% anual ¿se requiere evaluar cual
de la fotocopiadoras es la mas optima?
Diagrama:
C.op. 5,200
Fotoc. (A)
15,000 8 Años
C.op. 6,700
Fotoc. (B)
12,800 8 Años

Evaluando por CEA:

CEA = P. FRC + C.op.
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
Reemplazando:
CEA= P. i (1+i) n + C.Op.
(1+i) n -1

CEA (A)= 15,000 x 0.25 (1+0.25)8 + 5,200

(1+0.25)8 -1

CEA (A)= 9,705.98

CEA (B)= 12,800 x 0.25 (1+0.25)8 + 6,700

(1+0.25)8 -1

CEA (B)= 10,545.10

CRITERIO DE DECISION: CEA < CEA

X Y
9,705.98 < 10,545.10

Se recomienda elegir la Fotocopiadora A por tener menor costo.

 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN

FORMULA PARA HALLAR: (Cuando los periodos o

tiempos no son iguales)

CEA = P . FRC + C.Op. – L . FDFA

Siendo:
FRC = i (1 + i )n y FDFA = i ,
(1 + i )n -1 (1 + i )n -1
Donde:
FDFA = Factor de Deposito al Fondo de amortización.
L = Ingreso (Recuperación).
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
• CASO PRACTICO: Se tiene dos yacimientos de fuentes de minerales
Yacimiento A Yacimiento B
Precio 120,000 180,000
Tiempo 10 Años 20 años
C. op. 20,000 10,000
Valor de Terreno 15,000 0
Costo de Capita 15% 15%
¿se requiere evaluar cual de las yacimientos es la mas optima?
Diagrama:
C.op. 20,000
Yacim. (A)
120,000 10 Años

C.op. 10,000
Yacim. (B)
180,000 20 Años

Evaluando por CEA:

CEA = P. FRC + C.op. – L . FDFA
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
Reemplazando:

CEA= P. i (1+i) n + C.Op. – L . i ,

(1+i) n -1 (1+i) n -1

CEA (YA)=120,000 x 0.15 (1+0.15)10 + 20,000 – 15,000 x 0.15

(1+0.15)10 -1 (1+0.15)10 -1

CEA (YA)= 120,000 x 0.199252062 + 20,000 - 15,000 x 0.0492520

CEA (YA)= 23,910.25 + 20,000 – 738.79

CEA (YA)= 43,171.46

 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
INVERSIÓN
EVALUANDO EL YACIMIENTO B

CEA= P. i (1+i) n + C.Op. – L . i ,

(1+i) n -1 (1+i) n -1

CEA (YB)= 180,000 x 0.15 (1+0.15)20 + 10,000 – 0 x i ,

(1+0.15)20 -1 (1+0.15)20 -1

CEA (YB)= 180,000 x 0.15976147 + 10,000

CEA (YB)= 28,757.06 + 10,000

CEA (YB)= 38,757.06

CRITERIO DE DECISION: CEA < CEA

X Y
38,757.06 < 43,171.46
YACIM. (B) < YACIM (A)
Se elige el Yacimiento B por tener menor costo.
EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS
E INGRESOS

P C1 C2 C3 …………… Cn n

Donde:
P = Inversión (costo de un bien)
L = Valor de recuperación (Ingreso)
C = Costos operativos
n = Tiempo en que dura la inversión
EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN
EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN
COSTOS E INGRESOS
FORMULA:
CEA = (P - L) . FRC + L . i + C

CEA = (P - L) . i (1+i)n + L . i + C
(1+i)n -1
NOTA: Se agrega(en la formula) los costos operativos. Si
estos costos de operación no son uniformes se tendrá
que uniformizar previamente. O sea:

CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC
 EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC

{UNIFICACION DE COSTOS} = UC = [ C. FASm + C.FASñ +…… x FSAm] .

FRCn
Donde:

FAS = FACTOR DE ACTUALIZACION E LA SERIE = (1 + i )n -1

i ( 1 + i)n

FSA = FACTOR SIMPLE DE ACTUALIZACION = 1

( 1 + i)n
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

EJERCICIO: Un equipo electrónico (A) cuesta 20,000

dólares con un valor de desecho de 3,000 al final de 6
años de vida útil y demanda gastos anuales por
operación de 4,000 durante los 2 primeros años y 5,000
durante lo 4 últimos. Otro equipo electrónico (B)cuesta
12,000 con un valor de desecho de 1,000 al final de los
6 años de vida útil, los gastos de operación ascienden a
7,000 durante los 3 primeros años y 8,000 durante los 3
últimos. La tasa mínima requerida de rendimiento es
20% en base al costo del dinero tomado en préstamo
¿Se pide elegir la mejor alternativa de inversión al
adquirir dicho equipo?
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

Equipo Electrónico A
L= 3,000
4,000 4,000 5,000 5,000 5,000 5,000

1 2 3 4 5 6
P= 20,000

Equipo Electrógeno B
L= 1,000
7,000 7,000 7,000 8,000 8,000 8,000

1 2 3 4 5 6
P= 12,000
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

Cálculo del Costo Equivalente Anual para la alternativa A

L= 3,000
4,000 4,000 5,000 5,000 5,000 5,000

P= 20,000 1 2 3 4 5 6

CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC
UC = [ C. FASm + C.FASñ +…… x FSAm] . FRCn

UC = [4,000 FAS2 + 5,000 FAS4 x FSA2] FRC6

UC = [4,000 (1+i )2 -1 + 5,000 (1+i )4 -1 x 1 ] i (1 + i)6

i (1 + i)2 i (1 + i)4 (1 +i)2 (1 + i)6 -1
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

UC = [4,000 (1+0.2 )2-1 + 5,000 (1+0.2)4 -1 x 1 ] 0.2(1 + i)6

0.2 (1+0.2)2 0.2(1+0.2)4 (1+0.2)2 (1 +0.2)6-1

UC = [4,000 0.44 + 5,000 1.0736 x 1 ] 0.5971968

0.288 0.41472 1.44 1.985984

UC = [4,000 . 1.527 + 5,000. 2.588734568 x 0.694] 0.3007057

UC = [ 6,111.11 + 8,988.66 ] 0.3007057

UC = [ 15,099.77 ] 0.3007057

UC = 4,540.58
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

Hallando el CEAA
CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC
CEAA =(20,000-3,000)x 0.20(1+0.2)6 + 3,000 x 0.20+4,540.58
(1+0.2)6 -1

CEAA =(17,000)x 0.3007057 + 3,000 x 0.20 + 4,540.58

CEAA = 5,111.99 + 600 +4,540.58

CEAA = 10,252.58 desembolso equivalente cada año

 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

Cálculo del Costo Equivalente Anual para la alternativa B

L= 1,000
7,000 7,000 7,000 8,000 8,000 8,000

P= 12,000 1 2 3 4 5 6

CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC
UC = [ C. FASm + C.FASñ +…… x FSAm] . FRCn

UC = [7,000 FAS3 + 8,000 FAS3 x FSA3] FRC6

UC = [7,000 (1+i )3 -1 + 8,000 (1+i )3 -1 x 1 ] i (1 + i)6

i (1 + i)3 i (1 + i)3 (1 +i)3 (1 + i)6 -1
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

UC = [7,000 (1+0.2 )3-1 + 8,000 (1+0.2)3 -1 x 1 ] 0.2(1 + i)6

0.2 (1+0.2)3 0.2(1+0.2)3 (1+0.2)3 (1 +0.2)6-1

UC = [7,000 x 0.728 + 8,000 x 0.728 x 1 ] 0.5971968

0.3456 0.3456 1.728 1.985984

UC=[7,000x2.10648148+8,000x2.10648148x0.5787037]0.3007057

UC = [ 14,745.37 + 16,851.85 ] 0.3007057

UC = [ 31,597.22 ] 0.3007057

UC = 9,501.46
 EVALUACION DEL CEA CUANDO PRESENTAN COSTOS E
INGRESOS

Hallando el CEAB
CEA = (P - L) . FRC + L . i + UC
CEAB =(12,000-1,000)x 0.20(1+0.2)6 + 1,000 x 0.20+9,501.46
(1+0.2)6 -1

CEAB =(11,000)x 0.3007057 + 1,000 x 0.20 + 9,501.46

CEAB = 3,307.76 + 600 +9,501.46

CEAB = 13,409.22 desembolso equivalente cada año

CRITERIO DE DECISION: CEA < CEA
X Y

10,252.58 < 13,409.22

Equipo Electrónico A < Equipo Electrónico A

Se elige el Equipo Electrónico A por tener menor costo.