Universidad de Puerto Rico

Recinto de Rio Piedras

Facultad de Administración de Empresas
Departamento de Finanzas

Caso 1
Tire City, Inc.

Jesús Millán
Roberto Rodríguez
Zoila Yokono
 1.Salud Financiera
Utilizamos como herramienta, para evaluar la salud financiera de la compañía, distintos
ratios que nos ayudan a tener un mejor panorama de la estabilidad de dicha compañía. Iniciamos
con dos ratios de liquidez, el “current ratio” el cual evalúa la habilidad de la compañía de
cumplir con sus deudas corrientes con los activos corrientes. Es decir cuanto tiene la compañía
por cada dólar de deuda corriente. El segundo ratio de liquidez es el “quick ratio” el cual sólo
toma en consideración los activos corrientes más líquidos con los cuales se puede cubrir la deuda
corriente. Se compararon y analizaron los ratios de liquidez de la compañía desde el 1993 hasta
el 1995. Los resultados son indicadores de que la compañía tiene una liquidez sólida y estable,
lo cual nos indica que la misma puede cumplir cómodamente con sus obligaciones corrientes con
los activos que posee. Luego nos enfocamos desde el punto de vista de la rentabilidad. Se
utilizaron varios ratios para este enfoque de rentabilidad, uno de ellos fue el “profit margin
analysis” en donde básicamente nos muestra que porciento representan las ganancias del total de
ventas, y se puede ver que durante los tres años analizados las ganancias se mantienen constantes
en un 5% del total de ventas. Se utilizó también el ROA el cual nos dice cuán bien la gerencia
está utilizando los activos para generar ganancias, y a través de los tres años se ve una estabilidad
entre un 12% y un 13%. Lo cual quiere decir que los activos utilizados están dando un
rendimiento de dichos porcientos. Otro ratio fue el ROE el cual le indica a los accionistas cuanto
rendimiento está generando su inversión en la compañía. Dicho de otra manera cuan eficiente
está siendo la gerencia al utilizar el patrimonio de los accionistas para las operaciones.
Dejándonos llevar por los resultados vemos que el ROE se encuentra estable durante los tres
años en un 24%. Luego de analizar los resultados de los ratios de liquidez y rentabilidad del
1993 al 1995 podemos decir que Tire City, inc. es una compañía con liquidez, ya que tiene la
capacidad para cumplir con sus deudas corrientes y le sigue sobrando para seguir llevando a cabo
sus operaciones, y por otro lado vemos que es una compañía bastante rentable ya que la gerencia
se está encargando de hacer uso eficiente de sus recursos para maximizar el valor de la compañía
y lograr un rendimiento alto y estable para sus accionistas.
Los niveles de deuda en términos corrientes van en disminución. Los activos de esta
compañía los que se incluyen entre estos el cash de la compañía se va guardando para posible
inversión en un futuro o la declaración de dividendos. Los intereses se han visto reducidos para
los tres periodos en observación lo que significa que hay menos gastos en este sentido y aumenta
posiblemente el net income pero se ve afectado por un mayor pago de impuestos. La compañía
ha ido pagando poco a poco sus deudas haciendo que la parte del shareholder’s equity aumente
con razón a la mencionada. También se nota que la compañía le va mejor en el manejo de sus
activos por lo cual tomaron en consideración la ampliación de sus operaciones con un mayor
almacén.
Las ventas han ido en aumento continuo haciendo que crezca el net income aunque los
costos siguen en función positiva con relación a las ventas. Las cuentas por cobrar también van
aumentando producto del aumento en las ventas, pero su cobro según las métricas es muy
razonable. El turnover del inventario va disminuyendo, mostrando el aumento en ventas y la
capacidad de la empresa de generar ingresos y aprovechar al máximo el inventario que
mantienen.
Por tanto consideramos que Tire City, inc. durante los tres años analizados se encontró
saludable y estable financieramente hablando.

Caso: Tire City, Inc.

Ratios Financieros del 1993-1995

1993 1994 1995

Rentabilidad
ROE 0.24 0.25 0.24
Return on Sales 0.09 0.09 0.09
ROC 0.13 0.14 0.14
ROA 0.12 0.13 0.13

Liquidez
Current Ratio 2.03 1.92 2.03
Quick Ratio 1.32 1.29 1.35

Endeudamiento
Debt Ratio 0.5 0.48 0.44
Interest Cover Ratio 12.14 18.16 23.5
Debt-Equity Ratio 1.01 0.92 0.79
Capitalization Ratio 0.23 0.18 0.13
Equity Multiplier 2.01 1.92 1.79
Actividad
Asset Turnover Ratio 2.47 2.6 2.62
Receivables Turnover Ratio N.A. 32.01 42.2
Inventory Turnover N.A. 57.2 38.67
Accounts Payable Turnover Ratio N.A. 42.0424 118.365

Preguntas 2, 3 y 4
Tire City, Inc.
Pro Forma Income Statement For Years 1996-97
For the years ending 12/31

1995 1996 1997

Net Sale 23,505 28,206 33,847

Cost of Goods Sold 13,612 16,359 19,631

Gross Profit 9,893 11,847 14,216

Selling, General & Administrative

Expenses 7,471 9,026 10,831

Depreciation 213 213 333

Net Interest Expense 94 75 63

Pre-Tax Income 2,115 2,533 2,989

Income Taxes 925 1,108 1,307

Net Income 1,190 1,425 1,682

Dividends 240 285 336

Total Retained Earnings 950 1,140 1,346

 Tire City, Inc.
Pro Forma Balance Sheet
For the years ending 12/31

1995 1996 1997

Assets

Cash 706 846 1,015

Account Receivable 3,652 4,513 5,416

Inventory 2,190 1,625 3,154

Total Current Assets 6,548 6,984 9,585

Gross Plant & Equipment 4,163 6,163 6,563

Accumulated Depreciation 1,728 1,941 2,274

Net Plant & Equipment 2,435 4,222 4,289

Total Assets 8,983 11,206 13,874

Liabilities
Current Maturities of Long Term
Debt 125 125 125

Accounts Payable 1,440 1,692 2,031

Accrued Expenses 1,653 609 1,317

Total Current Liabilities 3,218 2,426 3,473

Long Term Debt 750 2,625 2,900

Common Stock 1,135 1,135 1,135

Retained Earnings 3,880 5,020 6,366

Total Shareholder's Equity 5,015 6,155 7,501

Total Liabilities & Shareholder's
Equity 8,983 11,206 13,874
Ratios 1996 1997
Profitability
Return on Equity 1,425/6,155= 1,682/7,501=
0.23 0.22

Return on Sales 2,608/28,206= 3,052/33,847=

0.092 0.090

1,425/ 1,682/
(5,051+6,155 - (6,373+7,501-
Return on Capital 846)= 1,015)=

0.14 0.13

Return on Assets 1,425/11,206= 1,682/13,874=

0.13 0.12

Liquidity
Current Ratio 6,984/2,426= 9,585/3,473=
2.88 2.76

(6,984-1,625) (9,584-3,154)
Quick Ratio /2,426= /3,473=

2.21 1.85

Leverage
Debt Ratio 5,051/11,206= 6,373/13,874=

0.45 0.46

Interest/Coverage Ratio 2,608/75= 3,052/63=

34.77 48.83

Debt Equity Ratio 5,051/6,155= 6,373/7,501=

0.82 0.85
 2,625/ 2,900/
Capitalization Ratio (2,625+6,155)= (2,900+7,501)=

0.30 0.28

Equity Multiple 11,206/6,155= 13,874/7,501=

1.82 1.85

Activity
Asset Turnover Ratio 28,206/11,206= 33,847/13,874=
2.52 2.44

Receivables Turnover Ratio 28,206/861= 33,847/903=

32.76 37.50

Inventory Turnover Ratio 16,359/-565= 19,631/1,529=

-28.95 12.84

Accounts Payable Turnover Ratio 15,794/252= 21,160/338=

62.59 62.52

1996 1997

861 903 Change in AR

Change in
(565) 1,529 Inventory

252 338 Change in AP

15,794 21,160 Purchases

 La rentabilidad de Tire City, Inc en los estados pro forma es bastante buena en
general. Quizas para el año 1997 se nota una mínima disminución, pero entiendo que será
cuestión del próximo año para estabilizarse y cuando pueda mostrar todos los gastos de
depreciación e intereses por la nueva construcción. Su liquidez es notable porque puede
cubrir sus deudas corrientes más de una vez. El apalancamiento es lógico por ser una
empresa en crecimiento y el endeudamiento no sobrepasa su capital, pero es justificado por
el constante aumento en ventas que se ha tenido y que se espera según lo proyectando.
Puede cubrir sus deudas perfectamente y sigue manteniendo la liquidez. Las métricas se
actividad sugieren que el uso de activos va de la mano al crecimiento de las ventas, asi
como el tiempo en que cobra sus cuentas y las pagas. En general la empresa muestra una
estupenda salud financiera.
Pregunta 5
a) Un aumento en el inventario puede producir problemas en términos del almacenamiento
del mismo. En cuestión de liquidez entiendo que sus métricas son bastante positivas y si
se toma en cuenta la proyección del 1997 donde se aumenta el inventario como tenían
acostumbrado no se provoca ningún cambio brusco. Su imagen ante el banco no
cambiaria en gran proporción.
b) Un aumento en los gastos mayor a lo esperado disminuirá el ingreso neto, también los
impuestos y los dividendos, pero la magnitud del cambio en los gastos puede limitar su
liquidez a la hora de repagar la deuda en proceso. Incluso afectar la línea de crédito y la
tasa de interés.
c) Si se logra mayor gasto de interés se obtiene mayor ingreso neto, y más fondos
disponibles para inversión, o en tal caso mejor panorama a la hora de presentar las
proyecciones de la salud financiera de la empresa. Esto sería beneficioso.
d) En el caso de reducir los días para cobrar a clientes y aumentar los días para pagar se
puede suponer que la empresa se ve afectada por su liquidez y habría que evaluarse si
esto seguirá y como se afectaría una aumento en el pago de las futuras mensualidades del
préstamo.