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01 Apalancamiento PDF
01 Apalancamiento PDF
Esta es precisamente la distinción que hace Robert Kiyosaki, además de otros gurús
financieros, entre “deudas buenas y deudas malas”. Una deuda buena es aquella que te
permite apalancarte, utilizar recursos ajenos (un préstamo), para mejorar tus
resultados.
Warren Buffet, uno de los 3 hombres más ricos del mundo, empezó a crear su fortuna
poniendo máquinas tragamonedas en las barberías, cuando era muy joven, compro una
maquina traga monedas y la puso en una barbería, semanas después compró otra
máquina con los ingresos que le dio la primera, y la segunda maquina la puso en otra
barbería, ahora estaba recibiendo el doble de ingresos que con la primera máquina por
esto le fue más fácil comprar una tercera máquina y luego una cuarta.
Buffet empezó apalancarse del trabajo duro de sus máquinas tragamonedas, y la magia
del apalancamiento es como los ingresos van subiendo a medida que vamos
aumentando nuestro apalancamiento.
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA 1
II. ASPECTO GENERALES
APALANCAMIENTO
Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales,
menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de
calcular el costo integral de financiamiento (retorno, utilidad o pérdida en cambios y la
diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es
decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la
participación de utilidades e impuestos.
También podemos decir que es la relación entre capital propio y crédito invertido en
una operación financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se
produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento
también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o
mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender a los pagos.
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% ó ó
=
% ó
% ó
=
% ó
CLASIFICACIÓN
Se clasifica el apalancamiento en tres tipos básicos los cuales define con respecto al
estado de resultados de la empresa, los tipos de apalancamiento son los siguientes:
apalancamiento operativo, apalancamiento financiero y apalancamiento total.
VENTAJAS:
DESVENTAJAS
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA 3
APALANCAMIENTO OPERATIVO
VENTAJAS
Es la sustitución de costos variables por costos fijos que trae como consecuencia
que a mayores niveles de producción, menos el costo por unidad.
Actualizar la tecnología de la empresa.
Aumenta como la proporción de costes fijos a los aumentos de los costos variables.
DESVENTAJAS
Los activos fijos puede ser un sustituto de la mano de obra - una máquina puede
producir el mismo producto que varios trabajadores pueden. Posteriormente, los
gerentes pueden optar por realizar sus productos con un alto grado de los costos
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA 4
fijos (mediante la compra de activos fijos) o con un alto grado de los costes
variables (mediante la contratación de trabajadores).
Los activos fijos son un sustituto de los costes de mano de obra variable.
Su éxito o fracaso del apalancamiento depende a menudo del volumen de ventas.
FORMULAS DE CÁLCULOS:
Se tomarán los saldos de las ventas netas, es decir el resultado de las ventas totales,
menos las devoluciones y rebajas sobre ventas, la utilidad de operación antes de
calcular el costo integral de financiamiento (utilidad o pérdida en cambios y la
diferencia entre los intereses ganados y los intereses pagados) y la utilidad neta es
decir habiendo descontado o sumado el costo integral de financiamiento, antes de la
participación de utilidades e impuestos.
% ó ó
=
% ó
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
vez de utilizar los recursos propios, accede a capitales externos para aumentar la
propios. La variación resulta más que proporcional que las que se produce en la
rentabilidad esperada del capital propio. Se mide como la relación entre deuda a largo
utilizar el Costo por el interés financiero para maximizar utilidades netas por efectos
de los cambios en las utilidades de operación de una empresa. Es decir; los intereses
por préstamos actúan como una PALANCA, contra la cual las utilidades de operación
trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.
fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para a su vez maximizar
empresa.
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1) Apalancamiento financiero positivo:
cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor
a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos
cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor
a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.
indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos
de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los
préstamos.
Aquí hare un breve paréntesis para referirme a un elemento común en este tipo de
compañía no puede solventar dichos pagos financieros los acreedores, cuyas deudas
CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA 7
quedan sin saldar, y pueden obligarla a abandonar el proyecto o el mercado (quiebra)
insolvencia como la variabilidad en las utilidades disponibles para los accionistas, según
VENTAJAS
La deducibilidad de impuestos de los pagos por intereses, que para una empresa
representa una ventaja real con alguna deuda en su estructura de capital.
Utilizar la deuda para aumentar sus utilidades por acción (suponiendo que sus
utilidades son positivas).
DESVENTAJAS
FÓRMULAS DE CÁLCULO
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∆%
= ó =
∆%
Dónde:
I = Intereses
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APALANCAMIENTO TOTAL
Es el reflejo en el resultado de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción
equilibrio es relativamente alto y los cambios en el nivel de las ventas tienen un impacto
financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto más
sea el factor de apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de
equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio
como resultado potencializar las utilidades por acción a partir de aumentar los
ingresos. Así mismo la disminución de utilidades o pérdidas por acción al bajar los
ingresos.
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VENTAJAS
Nos permite ver con mayor facilidad el nivel de ventas con relación a las utilidades.
DESVENTAJAS
Que el volumen del apalancamiento buscado sea menor y por consiguiente trae un
volumen de ventas bajo y eso arrastra una utilidad deficiente o baja.
FÓRMULA DE CÁLCULO
= ×
∆%
=
∆%
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CONTABILIDAD ADMINISTRATIVA 12
III. ASPECTO CONTABLES
APALANCAMIENTO OPERATIVO
DONDE:
Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operación, afectan de
una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que éste funciona como un
amplificador tanto de las pérdidas como de las utilidades.
Por lo tanto debe de considerarse que cuanto más alto es el grado de apalancamiento
operativo, mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una
contribución marginal mayor que permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en
consideración que cuando una empresa presenta un grado alto de apalancamiento
operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una contribución marginal mayor
para poder cubrir sus costos fijos.
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El apalancamiento operativo resulta de la existencia de costos fijos (CF) de operación
en el flujo de ingresos de la empresa, estos costos fijos no varían con las ventas y
deben pagarse sin tener en cuenta el monto de los ingresos disponibles.
En las empresas cuyo beneficio operativo es positivo y, por tanto, sus ventas superan a
su punto muerto, el apalancamiento operativo es tanto mayor cuanto más se aproximan
las ventas al punto muerto:
Ventas: S
Costos Fijos: CF
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Este indicador mide cual sería el incremento de las utilidades con una variación de las
ventas en un punto determinado.
Son empresas sometidas a un gran riesgo económico o riesgo operativo, que es el que
se deriva de la actividad económica de la empresa, independientemente de la
composición de la estructura financiera.
Si las ventas crecen, el beneficio operativo aumenta en una proporción tanto mayor
cuanto mayor sea el apalancamiento operativo, es decir, cuanto mayor sean sus costes
fijos. Si las ventas se reducen, los beneficios se reducirán en una proporción mayor
cuando mayor sean los costes fijos.
RIESGOS OPERATIVO:
Entre más apalancamiento operativo tenga una organización más fácil será la
volatilidad de la rentabilidad.
Pero cabe resaltar que uno de los puntos más importantes que un empresario o
inversionista tiene que considerar es el manejo de sus costos fijos. Es común en todas
partes ver que
Una empresa comienza a mejorar sus ventas, e inmediatamente sale a rentar oficinas
más grandes, comprar mobiliario más lujoso, adquirir equipo de última tecnología,
contratar nuevo personal, etc.
Esto no es malo “per se”, sino que es potencialmente malo si el crecimiento en las
ventas no es sostenible. Es el problema que enfrentan muchas empresas que en
momentos de bonanza incrementan sus costos fijos de manera desordenada, y cuando
viene una crisis es difícil reducir dichos costos, lo que resta rentabilidad a la empresa,
en el mejor de los casos, o incluso la puede llevar a la quiebra.
CASOS PRACTICOS
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1.- APALANCAMIENTO OPERATIVO
La tienda de computadoras H & L tiene ventas de S/. 225,000, costos fijos de S/.
40,000, y los costos variables de S/: 100,000. Calcular el grado de apalancamiento
operativo (GAO) para esta empresa.
Solución:
GAO .= V – CV
V - CV – CF
(225,000 – 10,000) / (225,000 -100,000 – 40,000) = 1.47.
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APALANCAMIENTO FINANCIERO
RIESGO FINANCIERO
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El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo
financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, está
justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como
resultado de un aumento en las ventas netas.
CASOS PRACTICOS
La tienda de computadoras H&L tiene ingresos operativos (UAII) de s/. 85,000 y gastos
en intereses de S/. 10,000. Calcular el grado de apalancamiento financiero (GAF) de la
empresa.
Solución:
GAF .= UAII
UAII – INTERESES
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APALANCAMIENTO TOTAL
RIESGO TOTAL
También podemos definir como cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA)
de una empresa derivado del cambio de 1% en la producción (ventas). También equivale
al grado de apalancamiento operativo (GAO) multiplicado por su grado de
apalancamiento financiero (GAF) en determinado nivel de producción (ventas).
UPA .= (UAII-i)(1-T)
n
Utilidad por acción: UPA
I= Intereses
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T: Tasa del IR
N: Numero de acciones
RAZONES DE APALANCAMIENTO
Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por los propietarios, para
buscar un margen de seguridad. Si los propietarios han aportado sólo una pequeña
proporción de la financiación total. Los riesgos de la empresa son asumidos
principalmente por los acreedores.
Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, los propietarios obtienen los
beneficios de mantener el control de la empresa con una inversión limitada.
Tercero, si la empresa gana más con los fondos tomados a préstamo que lo que paga de
interés por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor.
En el primer caso, cuando el activo gana más que el costo de las deudas, el
apalancamiento es favorable; en el segundo es desfavorable.
Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen menos riesgos de perder
cuando la economía se encuentra en una recesión, pero también son menores las
utilidades esperadas cuando la economía está en auge. En otras palabras, las empresas
con altas razones de apalancamiento corren el riesgo de grandes pérdidas, pero tienen
también, oportunidad de obtener altas utilidades.
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Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los inversionistas son
reacios en correr riesgos. Las decisiones acerca del uso del equilibrio deben comparar
las utilidades esperadas más altas con el riesgo acrecentado.
CASOS PRACTICOS
Solución:
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Cuenta de resultados por márgenes
Ventas 840.000.000,00
RAII 30.200.000,00
RDI 23.720.000,00
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IV. CASO PRACTICO
EJEMPLOS
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Importe de la deuda amortizado en soles
Tipo de cambio: S/. 3.50
Amortizacion
Cuota
Importe de la saldo de
Periodos deuda Capital Interes Total Igv Total capital
1.00 11,048.80 2,395.12 1,104.88 3,500.00 630.00 4,130.00 8,653.68
2.00 8,653.68 2,634.63 865.37 3,500.00 630.00 4,130.00 6,019.05
3.00 6,019.05 2,898.10 601.90 3,500.00 630.00 4,130.00 3,120.95
Op compra 3,120.95 3,120.95 - 3,120.95 561.77 3,682.72 -
Total 11,048.80 2,572.15 13,620.95 2,451.77 16,072.72 -
Amortizacion
Cuota
Importe de la saldo de
Periodos deuda Capital Interes Total Igv Total capital
1.00 3,156.80 684.32 315.68 1,000.00 180.00 1,180.00 2,472.48
2.00 2,472.48 752.75 247.25 1,000.00 180.00 1,180.00 1,719.73
3.00 1,719.73 828.03 171.97 1,000.00 180.00 1,180.00 891.70
Op compra 891.70 891.70 - 891.70 160.51 1,052.21 -
Total 3,156.80 734.90 3,891.70 700.51 4,592.21 -
Amortizacion
Cuota
Importe de la saldo de
Periodos deuda Capital Interes Total Igv Total capital
2.00 2,472.48 752.75 247.25 1,000.00 180.00 1,180.00 1,719.73
3.00 1,719.73 828.03 171.97 1,000.00 180.00 1,180.00 891.70
Op compra 891.70 891.70 - 891.70 160.51 1,052.21 -
Total 2,472.48 419.22 2,891.70 520.51 3,412.21 -
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Pago de la cuota del primer año
Actualización de la deuda por diferencia de cambio
Al momento de cancelar la primera cuota la diferencia de cambio del dólar es de S/. 3.50
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REGISTRO DE LA DEPRECIACION DEL PRIMER AÑO
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BIBLIOGRAFIA
http://es.slideshare.net/practprof/apalancamiento-pp?next_slideshow=1
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