UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE HONDURAS

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

POSTGRADO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

TAREA INDIVIDUAL

EJERCICIOS DE ARRENDAMIENTOS CAPITULO 25 DEL LIBRO FINANZAS

CORPORATIVAS DE JONATHAN BERK Y PETER DEMARZO

CATEDRÁTICO

MAE. EVASIO AGUSTIN ASENSIO

ASIGNATURA

MA-690 ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

MAESTRANTE

LIC. JORGE ALBERTO BONILLA CANALES

CIUDAD UNIVERISTARIA, 11 DE ABRIL DE 2014

 DESARROLLO DE EJERCICIOS

CAPÍTULO 25

Ejercicios Prácticos

 Ejercicio No. 5

Su compañía planea arrendar una copiadora de $.50,000. Se estima que la máquina tiene una vida
económica de ocho años. Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 9%, TPA, con
capitalización mensual. Clasifique como arrendamiento de capital u operativo cada uno de los
arrendamientos que siguen, y explique por qué:

a. Con opción a compra a valor justo de mercado a cuatro años, con pagos de $1150 por
mes.
b. Con opción a compra a valor justo de mercado a seis años, con pagos de mensuales de
$790.
c. A cinco años, con opción a compra a valor justo de mercado, con pagos de $925 por mes.
d. Con opción de compra a valor justo de mercado, a cinco años, con pagos de $1000
mensuales y una opción a cancelarlo después de tres años con una penalización de $9,000.

Desarrollo:

a. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de

éste, con la fórmula de la anualidad y tasa de interés mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 4x12-1 = 47 después del pago inicial. Así:

VP = 1150 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^47))]
VP = 1150 x [ (14.33333333)x(0.966595738)]
VP = 1150 x 13.8545
VP = $.15,932.68

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 15,932.68 / 50,000 = 32% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado más
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opción; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.

b. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de

éste, con la fórmula de la anualidad y tasa de interés mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 6x12-1 = 71 después del pago inicial. Así:

1
 VP = 790 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^71))]
VP = 790 x [ (14.33333333)x(0.994111576)]
VP = 790 x 14.24893259
VP = $.11,256.66

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 11,256.66 / 50,000 = 23% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado más
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opción; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.

c. Se calcula el valor presente de los pagos mensuales por arrendamiento al comienzo de

éste, con la fórmula de la anualidad y tasa de interés mensual de 9%/12 = 0.75% y pagos
mensuales de 5x12-1 = 59 después del pago inicial. Así:

VP = 925 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^59))]
VP = 925 x [ (14.33333333)x(0.985975073)]
VP = 925 x 14.13230938
VP = $.13,072.39

Como el valor presente de los pagos del arrendamiento es 13,072.39 / 50,000 = 26% del
valor de la copiadora, el arrendamiento puede adquirirse por un precio acordado más
barato que el valor justo de mercado del activo en el momento en que es posible ejercer la
opción; y por ello, se trata de un arrendamiento financiero.

d. Si el arrendatario está en posibilidad de cancelar el contrato después de los tres años

entonces el número de pagos es de 3x12-1 = 35. Se calcula el valor presente de los pagos
mensuales por arrendamiento al comienzo de éste, con la fórmula de la anualidad y tasa
de interés mensual de 9%/12 = 0.75%.

VP = 1000 x [ (1 + (1/0.075))x((1-(1/1.075^35))]
VP = 1000 x [ (14.33333333)x(0.920438355)]
VP = 1000 x 13.19294975
VP = $.13,192.95

Esto es solo 13,192.95 / 50,000 = 26% del valor de la copiadora, se cumple la condición del
valor justo de mercado del activo, pero no se cumple ninguna otra condición para
clasificarlo como arrendamiento financiero, se trata de un arrendamiento operativo.

 Ejercicio No. 7

La compañía Riverton Mining planea adquirir o rentar equipo de excavación con valor de
$220,000. Si lo comprara, el equipo se depreciaría según el método de la línea recta durante cinco
años, después de lo cual carecería de valor. Si lo arrendara, los pagos mensuales por año serían de
$55,000 por cada uno de los cinco años del período. El costo de pedir prestado de la empresa es
de 8%, y su tasa de impuesto es de 35%.

2
a) Si Riverton comprara el equipo, ¿cuál sería el monto del préstamo equivalente al
arrendamiento?
b) ¿Es mejor para la empresa que arriende el equipo o financie su compra con el préstamo
equivalente al arrendamiento?

Desarrollo

a) El monto del préstamo equivalente al arrendamiento sería de $ 260,432, calculados como

sigue:

Año 0 1 2 3 4 5
Arrendar Vs Comprar
1 FEL del arrendamiento -55,000 -55,000 -55,000 -55,000 -55,000 0
2 Menos: FEL de la compra 220,000 -15,400 -15,400 -15,400 -15,400 -15,400
3 Arrendamiento - Compra 165,000 -70,400 -70,400 -70,400 -70,400 -15,400

Costo de pedir préstado 8% (1-35%) = 5.2%

Balance del préstamo = 70,400 70,400 70,400 70,400 15,400

+ + + +
1.052 1.052^2 1.052^3 1.052^4 1.052^5

Balance del préstamo = 70,400 70,400 70,400 70,400 15,400

+ + + +
1.052 1.106704 1.16425 1.2248 1.28848

Balance del préstamo = 66,920 + 63,612 + 60,468 + 57,479 + 11,952

Balance del préstamo = 260,432

b) Si se compra el equipo de excavación y se pide prestado con el uso del préstamo equivalente al
arrendamiento, Riverton ahorraría al inicio la cantidad de $ 260,432 - 165,000.00 = $ 95,432
con lo que deja de ser atractivo arrendarla.