Un t�tulo de cr�dito, tambi�n llamado t�tulo valor, es aquel "documento necesario

para ejercer el derecho literal y aut�nomo expresado en el mismo t�tulo".1? Se

entiende, por consiguiente, que los t�tulos de cr�dito se componen de dos partes
principales: el valor que consignan y el t�tulo, derecho o soporte material que lo
contiene, y que de esta combinaci�n resulta una unidad inseparable. En un sentido
restringido, es aquel "documento sobre un derecho privado cuyo ejercicio y cuya
transmisi�n est�n condicionados a la posesi�n del documento", concepci�n seg�n la
cual el documento resulta indispensable tanto para transmitir como para
ejercerlo.2? Adem�s, hay que considerar que esta figura jur�dica y comercial tendr�
diferentes lineamientos seg�n el pa�s o el sistema jur�dico en donde se desarrolle
y legisle.

�ndice
1 Antecedentes hist�ricos
2 Elementos
2.1 Incorporaci�n
2.2 Legitimaci�n
2.3 Literalidad
2.4 Autonom�a
2.5 Circulaci�n
3 Clasificaci�n
3.1 Seg�n la forma de transmitirse
3.2 Seg�n si son regidos por la ley
3.3 Seg�n su objeto
3.4 Seg�n su forma de creaci�n
3.5 Seg�n la sustantividad
3.6 Seg�n su circulaci�n
3.7 Seg�n su eficacia procesal
3.8 Seg�n su funci�n econ�mica
3.9 Seg�n el car�cter del creador
4 T�tulo valor y t�tulo ejecutivo
5 Regulaci�n por pa�ses
5.1 Colombia
5.2 Ecuador
5.3 Espa�a
5.4 Guatemala
5.5 M�xico
5.6 Per�
5.7 Panam�
5.8 Paraguay
6 V�ase tambi�n
7 Referencias
Antecedentes hist�ricos
No todos los t�tulos de cr�dito han surgido en el mismo momento de la historia del
comercio, por lo que su estudio y regulaci�n se ha producido en tiempos diversos.
Sin embargo, desde principios del siglo XX los juristas han realizado grandes
esfuerzos para elaborar una teor�a unitaria o general, dentro de la cual se
comprende toda esa categor�a llamada t�tulos de cr�dito

Elementos
La doctrina ha encontrado los siguientes elementos en los t�tulos de cr�dito.
Algunos de aquellos si se consideran como tales de forma un�nime, en especial la
circulaci�n.

Incorporaci�n
El t�tulo de cr�dito es un documento que lleva incorporado un derecho, de manera
que el derecho va �ntimamente unido al t�tulo y su ejercicio est� condicionado por
la exhibici�n del documento. Sin exhibir el t�tulo, no se puede ejercitar el
derecho en �l incorporado, y su raz�n de poseer el derecho es el hecho de poseer el
t�tulo.

La incorporaci�n del derecho al documento es tan �ntima que el derecho se convierte

en algo accesorio del documento. Generalmente, los derechos tienen existencia
independientemente del documento que sirve para comprobarlos, y pueden ejercitarse
sin necesidad estricta del documento. Sin embargo, trat�ndose de t�tulos de
cr�dito, el documento es lo principal y el derecho lo accesorio. El derecho ni
existe ni puede ejercitarse, si no es en funci�n del documento y condicionado por
�l.

Legitimaci�n
La legitimaci�n es una consecuencia de la incorporaci�n. Para ejercitar el derecho,
es necesario �legitimarse� exhibiendo el t�tulo de cr�dito. La legitimaci�n tiene
dos aspectos: activo y pasivo. La legitimaci�n activa consiste en la propiedad o
calidad que tiene el t�tulo de cr�dito de atribuir a su titular, es decir, a quien
lo posee legalmente, la capacidad de exigir del obligado en el t�tulo la obligaci�n
que en �l se consigna. La legitimaci�n pasiva consiste en que el deudor obligado en
el t�tulo de cr�dito cumple su obligaci�n y, por tanto, se libera de ella, pagando
a quien aparezca como titular del documento. Esto es, el ejercicio del derecho s�lo
puede hacerlo el poseedor del documento. Del mismo modo, el deudor de buena fe
cumple su obligaci�n pagando al poseedor.

Literalidad
Hace referencia a que el derecho se medir� en su naturaleza, �mbito, contenido y
dem�s circunstancias por la letra del documento, por lo que literalmente se
encuentre en �l consignado. El derecho est� regulado por lo que expresa el t�tulo
mismo.

Sin embargo, la literalidad puede ser contradicha por otro documento (por ejemplo,
el acta constitutiva, en el caso de la sociedad an�nima) o por la misma ley (por
ejemplo, si la ley proh�be la letra de cambio al portador, cuando as� est�, ser�
nula).

Autonom�a
No es propio decir que el t�tulo de cr�dito es aut�nomo, ni que sea aut�nomo el
derecho incorporado en el t�tulo. Lo que debe decirse que es aut�nomo es el derecho
que cada titular sucesivo va adquiriendo sobre el t�tulo y sobre los derechos en �l
incorporados, y la expresi�n autonom�a indica que cada persona que va adquiriendo
el documento adquiere un derecho propio, distinto del derecho que ten�a o que
podr�a tener quien le transmiti� el t�tulo, y que es independiente de las
vicisitudes y relaciones personales que hayan mediado entre anteriores titulares y
el deudor, de modo que el deudor-emisor del t�tulo no puede oponer al segundo y a
los posteriores poseedores de buena fe excepciones personales que pod�a oponer al
poseedor originario. Cada poseedor adquiere ex novo, como si lo fuera
originariamente y no a t�tulo derivativo; siendo, por tanto, un mecanismo de tutela
jur�dica del adquiriente de buena fe.

As�, se entiende la autonom�a desde el punto de vista activo; y, desde el punto de

vista pasivo, es aut�noma la obligaci�n de cada uno de los signatarios de un t�tulo
de cr�dito, porque dicha obligaci�n es independiente y diversa de la que ten�a o
pudo tener el suscriptor del documento.

Circulaci�n
Un quinto elemento que no est� considerado por la generalidad de los autores como
tal es la circulaci�n. Dicho elemento se refiere a que el t�tulo de cr�dito est�
destinado a circular, a transmitirse de una persona a otra.

Clasificaci�n
Seg�n la forma de transmitirse
Es la principal clasificaci�n, y seg�n ella los hay de dos tipos:

T�tulos nominativos: Son t�tulos nominativos, tambi�n llamados directos, aquellos

que tienen una circulaci�n restringida, pues designan a una persona como titular, y
que, para ser transmitidos, necesitan el endoso del titular y la cooperaci�n del
obligado en el t�tulo, el que deber� llevar un registro de los t�tulos emitidos. El
emisor s�lo reconocer� como titular a quien aparezca a la vez como tal en el t�tulo
mismo y en el registro que lleve el emisor.
T�tulos a la orden: Son t�tulos a la orden aquellos que, estando expedidos a favor
de determinada persona, se transmiten por medio del endoso y de la entrega misma
del documento. Puede ser que, siendo el t�tulo a la orden por su naturaleza, alg�n
tenedor desee que el t�tulo ya no sea transmitido por endoso y entonces podr�
inscribir en el documento las cl�usulas �No a la orden�, �no negociable� u otra
equivalente.
Seg�n si son regidos por la ley
Son t�tulos innominados �o at�picos� y t�tulos nominados �t�picos�. Son t�tulos
t�picos los que se encuentran reglamentados en forma expresa en la ley, como la
letra de cambio y el pagar�. Son t�tulos innominados aquellos que sin tener una
reglamentaci�n legal expresa han sido consagrados por los usos mercantiles.

Seg�n su objeto
Este criterio atiende al objeto, es decir, al derecho incorporado en el t�tulo de
cr�dito. Seg�n �ste criterio podemos clasificar los t�tulos en Personales,
Obligacionales o Reales:

T�tulos Personales: tambi�n llamados corporativos, que son aquellos cuyo objeto
principal no es un derecho de cr�dito, sino la facultad de atribuir a su due�o una
calidad personal de miembro de una sociedad. De tal calidad derivan derechos de
diversas clases: pol�ticos, patrimoniales, etc.
T�tulos Obligacionales: o t�tulos de cr�dito propiamente dichos, que son aquellos
cuyo objeto principal, es un derecho de cr�dito y, en consecuencia atribuyen a su
titular acci�n para exigir el pago de las obligaciones a cargo de los suscriptores.
T�tulos Reales: de tradici�n o representativos, que son aquellos cuyo objeto
principal no consiste en un derecho de cr�dito, sino en un derecho real sobre la
mercanc�a amparada por el t�tulo. Por esto se dice que representan mercanc�as.
Seg�n su forma de creaci�n
Seg�n este criterio los podemos clasificar en t�tulos singulares y seriales o de
masa. T�tulos singulares son aquellos que son creados uno s�lo en cada acto de
creaci�n, como la letra de cambio, el pagar�, etc. Y t�tulos seriales son los que
se crean en serie, como las acciones y las obligaciones de las sociedades an�nimas.

Seg�n la sustantividad
Este criterio los divide en principales y accesorios. Siendo �stos �ltimos los que
dependen de otro t�tulo de cr�dito principal, como el caso de los bonos de prenda
del certificado de dep�sito.

Seg�n su circulaci�n
Es la principal clasificaci�n, seg�n la forma de transmitirse los T�tulos de
Cr�dito se clasifican de la siguiente forma o formas:

T�tulos nominativos: Son t�tulos nominativos, tambi�n llamados directos, aquellos

que tienen una circulaci�n restringida, porque designan a una persona como titular,
y que para ser transmitidos, necesitan el endoso del titular y la cooperaci�n del
obligado en el t�tulo, el que deber� llevar un registro de los t�tulos emitidos; y
el emisor s�lo reconocer� como titular a quien aparezca a la vez como tal, en el
t�tulo mismo y en el registro que el emisor lleve.
T�tulos a la orden: Son t�tulos a la orden aquellos que, estando expedidos a favor
de determinada persona, se trasmiten por medio del endoso y de la entrega misma del
documento. Puede ser que siendo el t�tulo a la orden por su naturaleza, alg�n
tenedor desee que el t�tulo ya no sea transmitido por endoso y entonces podr�
inscribir en el documento las cl�usulas �No a la orden� �no negociable� u otra
equivalente. P.ej.: Letra de cambio.
T�tulos al Portador: Son aquellos que se trasmiten cambiariamente por la sola
tradici�n, y cuya simple tenencia produce el efecto de legitimar al poseedor,
puesto que no se designan los datos personales de su titular y legitiman por la
simple posesi�n, p. ej.: Cheque al portador.
Seg�n su eficacia procesal
Seg�n este criterio los t�tulos pueden ser de eficacia procesal plena o limitada.
En el primer caso encontramos a la letra de cambio y al cheque, porque no necesitan
hacer referencia a otro documento o a ning�n acto externo para tener eficacia
procesal plena, basta exhibirlos para que se consideren por s� mismos suficientes
para el ejercicio de la acci�n en ellos consignada;pero hay otros t�tulos de
cr�dito cuyos elementos cartulares no funcionan con eficacia plena, como el cup�n
adherido a una acci�n de una sociedad an�nima. Cuando se trata de ejercitar los
derechos de cr�dito relativos al cobro de dividendos, habr� que exhibir el cup�n y
el acta de la asamblea que aprob� el pago de los dividendos. Por eso se dice que el
cup�n es un t�tulo de eficacia procesal limitada o incompleto, y para tener
eficacia, necesita ser complementado con elementos extra�os, extracartulares.

Seg�n su funci�n econ�mica

Existen t�tulos de especulaci�n y t�tulos de inversi�n. Quien va a exponer su
dinero con objeto de obtener una ganancia podr� exponerlo jugando, especulando o
invirtiendo. Se juega comprando un billete de loter�a o un billete de carreras de
caballos; sin embargo, estos documentos no son propiamente t�tulos de cr�ditos. Se
especula con los t�tulos de cr�dito cuyo producto no es seguro, sino fluctuante,
como en el caso de las acciones de sociedades an�nimas. Se invierte cuando se trata
de tener una renta asegurada y con apropiada garant�a, como cuando se compran
c�dulas hipotecarias.

Seg�n el car�cter del creador

Otra distinci�n se da entre los t�tulos creados por el Estado (a los que suelen
llamarse p�blicos) y los creados por particulares (a los que se denominan
privados).

T�tulo valor y t�tulo ejecutivo

Todo t�tulo valor es un t�tulo ejecutivo, pero no todo t�tulo ejecutivo es un
t�tulo valor; para que lo sea, se requiere que aplique la ley de circulaci�n
(endosos). Los t�tulos ejecutivos son aquellos que contienen obligaciones claras,
expresas y exigibles. Ejemplos de t�tulos ejecutivos que no son t�tulos valores son
las sentencias proferidas por autoridad competente.

Regulaci�n por pa�ses

Colombia
Los t�tulos valores se regulan en el T�tulo III del C�digo de Comercio, art�culos
619 a 821.3?

Ecuador
En Ecuador, las acciones cambiarias hechas en torno a los t�tulos valores se reglan
seg�n lo que dispone el C�digo de Comercio (vigente desde 1960) en lo relativo a la
letra de cambio y pagar�, principalmente, el C�digo Civil como norma subsidiaria
(vigente desde 1861) en cuanto se refiere a las garant�as o contratos accesorios,
la ley de cheques (vigente desde 1975), la ley de mercado de valores, y la ley de
Instituciones del sistema financiero, principalmente. Es decir la normativa en
torno a estos se halla dispersa en varios cuerpos legales.

Espa�a
En Derecho espa�ol, los t�tulos valores (letra de cambio, cheque y pagar�) est�n
regulados en la Ley 19/1985, de 16 de julio, Cambiaria y del Cheque.

Guatemala
En Guatemala los T�tulos de Cr�dito se encuentran regulados por el C�digo de
Comercio, Decreto n�mero 2-70 del Congreso de la Rep�blica de Guatemala, desde el
art�culo 385 al 414. siendo algunos de estos: Letra de cambio y pagar�.

M�xico
en Mexico Los t�tulos de cr�dito se encuentran regulados por la [Ley General de
T�tulos y Operaciones de Cr�dito] de [agosto de 1932].

Per�
Los t�tulos valores son regulados por la Ley de T�tulos Valores - Ley Nro. 27287 de
junio de 2000.

Panam�
En Panam� se conoce como documentos negociables, regulados por la Ley 52 de 1917.
En ella se establece cu�les t�tulos cr�ditos pueden ser o no considerados
negociables.

Paraguay
En Paraguay la Regulaci�n se encuentra en la Ley 1284 del Mercado de Valores.