Posición financiera del corto plazo:

Analizando el Balance General de la empresa, comenzando por los activos

corrientes podemos notar que hay un incremento positivo y significativo de este en
las cuentas de deudores e inventarios, no así en caja, el activo fijo se mantiene
prácticamente sin cambios, el pasivo corriente también sufre un aumento
significativo en las cuentas acreedores comerciales y documentos por pagar banco,
este hecho evidencia que la empresa tiene un alto financiamiento de terceros, sin
embargo, los activos corrientes siguen siendo superior a los pasivos corrientes,
finalmente las cuentas de patrimonio y pasivos no corrientes no presentan cambios
significativos.

Si observamos los estados de resultados de 2015 y 2016 respectivamente podemos

concluir que el costo de ventas es extremadamente alto en proporción a los ingresos
ordinarios, los gastos de administración, depreciación y gastos varios, es decir, los
gastos en general son significativos en el margen de utilidad bruta, hasta este paso
los valores entre los años no presentan una gran variación, pero si se nota un gran
incremento en la cuenta gastos financieros, lo que demuestra que los intereses que
está pagando la empresa son muy altos, finalmente la utilidad neta es muy baja, por
ende la empresa está logrando pagar todas sus obligaciones pero no está
generando una óptima utilidad o por lo menos una significativa si la comparamos
con los ingresos ordinarios.

Evaluando los ratios financieros de la empresa Lácteos Alborada S.A podemos

hacer una evaluación más profunda y exacta sobre los estados financieros
mencionados anteriormente como también de la posición especifica actual de la
empresa. A primera vista notamos que durante el año 2014 todos estos ratios eran
superior a los de la industria, situación que cambia y va empeorando entre el año
2015 y 2016, donde finalmente queda posicionada en una condición peor a la de la
industria.
Ratios que explican la liquidez y la situación financiera de corto plazo.

 Razón corriente: Ha sufrido decremento en sus cifras, aun así, no está en

una situación de riesgo, es decir, los activos corrientes aun exceden los
compromisos del corto plazo. Esto indica que la empresa aún posee una
liquidez positiva. Pero como fue mencionado anteriormente el incremento en
las cuentas de activos corrientes, que son las que mejoran este índice, se
encuentra en deudores e inventario, las cuentas menos liquidas del activo
circulante, hecho que solo se justificaría si hubiesen aumentado las ventas.
Es por esto que podemos intuir que la empresa se encuentra con problemas
en alguna de estas áreas ya sea en la cobranza y/o en la rotación de
inventarios. Es por este motivo que se debe realizar un indicador más
específico que muestre la liquidez real de la empresa y en cuál de estas áreas
se encuentra el problema.
 Prueba ácida: Al dejar fuera las existencias esta ratio entrega la verdadera
medida de la liquidez. De igual manera que el anterior este índice muestra
malos resultados, por tanto, la empresa esta con problemas de liquidez. Este
índice más el de plazo promedio de cobro deja en claro que los problemas
de liquidez provienen en gran de la cuenta deudores, es decir, las políticas
de cobranza no son efectivas y los clientes cada vez demoran más tiempo
en pagar sus obligaciones con Lácteos Alborada S.A.
 Rotación de inventarios: Se observa que hubo un incremento en los
inventarios, pero no así en la rotación de estos ni en las ventas. Esto
demuestra que en los inventarios deben existir bienes obsoletos, en mal
estado o sin valor comercial. La tenencia de existencias de este tipo puede
incrementar los gastos en términos de almacenaje.
 Rotación de acreedores comerciales: Este ratio muestra una baja rotación, lo
cual evidencia problemas en el pago a proveedores. Este hecho puede ser
justificado por la baja rotación de inventarios, el poco incremento en las
ventas o el aumento en las cuentas por cobrar, es decir, por el problema de
 liquidez que ella posee. Aun así, el plazo promedio de pago es mayor que el
plazo promedio de cobro, lo cual es bueno ya que los proveedores ayudan a
financiar las obligaciones al corto plazo de Alborada S.A.

Por otro lado, notamos que la empresa está altamente endeudada,

dependiendo en su mayoría del financiamiento de terceros, pero si
comparamos el R.O.E con el R.O.I se observa que el primero es superior al
segundo, lo cual indica que el endeudamiento es favorable y la empresa la
ha gestionado de buena manera para incrementar la rentabilidad de los
accionistas.

En síntesis, la empresa tiene problemas de liquidez debido al incremento en

las cuentas de deudores por una mala política de cobro y el incremento en el
plazo de este mismo, también por el aumento en la cuenta de inventarios lo
que indica una baja rotación de este, ya sea por estar obsoletos, en mal
estado o sin valor comercial. Estos hechos no mostrarían un problema si las
ventas se hubiesen incrementado de forma proporcional.
Todo lo anterior conlleva a un problema en el pago de las obligaciones de la
misma, aunque aún no entra en una situación critica en la cual no pueda
cumplir con estas.
Si bien la empresa tiene un alto apalancamiento los índices R.O.E y R.O.I
demuestran que la deuda ha sido utilizada óptimamente.

Eficacia en la gestión de los activos:

El análisis de la gestión de los activos por parte de Lácteos Alborada S.A., se puede
realizar a dos niveles: a nivel de los activos corrientes y aquellos no corrientes o de
largo plazo.

1. Activo Corriente: Existe un aumento importante en el resultado total de estos,

debido principalmente al incremento de los inventarios y posterior a este, al
crecimiento de las cuentas por cobrar. Este crecimiento reflejaría una buena
 liquidez, siempre y cuando esté acompañada de un aumento en las ventas,
hecho que no ocurre en este análisis. Estos antecedentes también se ven
reflejados en la reducción de la rotación de inventarios, ya sea por qué están
obsoletos, dañados o perdieron su valor comercial, incrementando los gastos
de bodegaje y finalmente siendo castigados transformándose en pasivos. El
crecimiento en los deudores comerciales se debe al aumento del plazo
promedio de cobro, esto implica que la empresa tiene problemas en sus
políticas de cobro y les falta rigurosidad en la misma. Estos hechos muestran
inconvenientes en convertir sus activos corrientes en efectivo, lo que
desencadena problemas de liquidez en el corto plazo.

2. Activo No Corriente: Estos han disminuido de un año a otro y de todas formas

la empresa ha incrementado su producción (inventarios) demostrando un
fortalecimiento en la empresa al largo plazo. La rotación del activo fijo está
bajo el de la industria al igual que la del activo total esto indica una baja en la
eficiencia del uso del activo fijo.

Se puede concluir en cuanto a los activos que la empresa estaba en un estado de

solidez financiera, estado que fue en deterioro por sus bajas ventas, su importante
aumento de inventarios, la baja rotación de estos y el incremento en la cuenta
deudores y los plazos de cobro. Aun cuando la empresa se está adentrando en un
periodo difícil Lácteos Alborada S.A actualmente logra cubrir sus obligaciones, no
ha llegado el momento en que los activos corrientes superan a los pasivos
corrientes.