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Oficina Técnica y Proyectos Tema 3: Estudios Previos.
Viabilidad del Proyecto
Tema 3.-Estudios previos. Viabilidad del proyecto

- Justificación de los Estudios previos, alcance y tipos
- Estructura de un Estudio de Viabilidad
- El Estudio de Mercado. Objetivos, estructura, resultados, acciones que se
derivan.
- El Estudio de Viabilidad Técnica. Objetivos, características objeto de estudio,
métodos de evaluación, análisis de resultados, acciones que se derivan.
- El Estudio Económico. Objetivos, estructura, presentación práctica.
- La Evaluación Económica. Objetivos, métodos, análisis de resultados,
acciones que se derivan.
- Análisis y Administración del Riesgo. Teoría actual.
Bibliografía
- Baca Urbina, G. "Evaluación de Proyectos" McGRAW-HILL México 1992

- Sapag, N Sapag, R. "Evaluación de Proyectos" McGRAW-Hill Bogotá 1985
- De Cos Castillo, M. "Ingeniería de proyectos. Project Engineering"
E.T.S.I.I./U.P.M. Madrid 1986
- Companys, R. y Corominas A. "Planificación y rentabilidad de Proyectos
Industriales" MARCOMBO Barcelona 1988.
- Peters, M.S. y Timmerhaus, K.D.; "Plant Design and Economics for Chemical
Engineers, ed. McGraw-Hill, Tokyo 1968.
1.1 Justificación de los Estudios previos, alcance y tipos
Siempre que exista una necesidad humana, real o inducida, de un bien o un

servicio, habrá necesidad de invertir, pues hacerlo es la única forma de producir dicho
bien o servicio.
En la actualidad, una inversión inteligente requiere una base que lo justifique.

Dicha base es precisamente un proyecto bien estructurado y evaluado que indique la
pauta que debe seguirse.
Para tomar una decisión sobre un proyecto es necesario que este sea sometido
al análisis multidisciplinario de diferentes especialistas, lo que se conoce con el
nombre de estudios previos, evaluación de proyectos.
El alcance de estos estudios previos esta intimamente ligado al nivel de

definición que es necesario alcanzar en el desarrollo del proyecto para poder
disponer de los datos que nos permitan llevar a cabo dichos estudios. Así podemos
hablar de distintos niveles de profundidad en un estudio de Evaluación de Proyecto.
No debemos olvidar que un mayor nivel de definición del proyecto conlleva un

mayor esfuerzo de estudio, un mayor gasto de recursos, que en caso de que el
UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 1

Expresión Gráfica y Proyectos de Ingeniería
Oficina Técnica y Proyectos Tema 3: Estudios Previos. Viabilidad del Proyecto
proyecto no se lleve acabo se darán por perdidos. Esto lleva a decir que el alcance de
los estudios previos debe fijarse de antemano e individualmente para cada proyecto,
incluso podemos definir su alcance final en función de los resultados obtenidos en
etapas previas de objetivos menos ambiciosos.
En cualquiera de los casos la terminologia que se suele utilizar para definir el

alcance de los estudios es la siguiente:
Idea de proyecto
PERFIL O GRAN VISION
Se elabora de la información
Análisis del entorno existente, el juicio común y la opinión
que da la experiencia. En terminos
monetarios sólo se presentan cálculos
globales de las inversiones, los costos y
Detección de necesidades
los ingresos, sin entrar a investigaciones
de terreno.
Análisis de oportunidades FACTIBILIDAD O ANTEPROYECTO

para satisfacer necesidades
Este estudio profundiza la
investigación en fuentes secundarias y
Definición conceptual del proyecto primarias en investigación de mercado,
detalla la tecnologia que se empleará,
determina los costos totales y la
Estudio del proyecto rentabilidad económica del proyecto, y
es la base en que se apoyan los
inversionistas para tomar la decisión.
Evaluación del proyecto
PROYECTO DEFINITIVO
Contiene básicamente toda la

Decisión sobre el proyecto
información del anteproyecto, pero aqui
son tratados los puntos finos. Aquí no
sólo deben presentarse los canales de
Realización del proyecto comercialización más adecuados para el
producto, sino que deberá presentarse
una lista de contratos de venta ya
establecidos; se debera actualizar por
escrito las cotizaciones de la inversión,
presentar los planos arquitectonicos,
etc.

1.2 Estructura de un Estudio de Viabilidad
Formulación y Evaluación
de Proyectos
Definición de Objetivos
Análisis de Análisis Análisis Análisis

Mercado Técnico Económico Socio-
Operativo Financiero Económico
feedback
Resumen y Conclusiones
Decisión sobre el Proyecto

1.3 El Estudio de Mercado. Objetivos, estructura, resultados,

acciones que se derivan
1.3.1 Objetivos
Los objetivos de un estudio de mercado podemos definirlos en termenis

generales como:
- Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la

posibilidad de brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos
existentes en el mercado.
- Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva

unidad de producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a
determinados precios.
- Conocer cuales son los medios que se están empleando para hacer llegar los
bienes y servicios a los ususarios.
- Como último objetivo, tal vez el más importante, pero por desgracia intangible,
dar una idea al inversionista del riesgo que su producto corre de ser o no
aceptado en el mercado.
1.3.2 Estructura
Cuatro son los aspectos principales a tener en cuenta en un estudio de

mercado. La oferta, la demanda, el precio y la comercialización del producto que
estamos considerando.
Análisis del Mercado
Análisis de Análisis de Análisis de Análisis de

la Oferta la Oferta la Oferta la Oferta
CONCLUSIONES
- Demanda no satisfecha
- Cuota de mercado
- Precio venta estimado
- Vía de comercialización

1.3.2.1 Analisis de la demanda
El proposito que se persigue con el analisis de la demanda es determinar y

medir cuales son las fuerzas que afectan los requerimientos del mercado con
respecto a un bien o servicio, así como determinar la posibilidad de participación del
producto del proyecto en la satisfacción de dicha demanda.
La demanda es función de una serie de factores, como son la necesidad real

que se tiene de ese bien o servicio, su precio, el nivel de ingresos de la población, y
otros, por lo que en el estudio habrá que tomar en cuenta información proveniente de
fuentes primerias y secundarias, de indicadores económicos, etc.
En estas se deben detallar los aspectos positivos y negativos encontrados a lo

largo de la investigación. Riesgos, trabas que se encontrarán, condiciones favorables
y toda la información que se considere importante.
Por último, y en forma númerica, debe decidirse cual es la magnitud del

mercado potencial que existe para el producto en unidades/año. La conclusión debe
referirse a si se recomienda continuar con el estudio o si la recomendación es
deternerse por falta de mercado o por cualquier otra causa.
1.3.2.2 Analisis de la oferta
El proposito que se persigue mediante el análisis de la oferta es determinar o

medir las cantidades y condiciones en que una economia puede y quiere poner a
disposición del mercado un bien o un servicio. La oferta, al igual que la demanda, es
función de una serie de factores, como son los precios en el mercado del producto,
los apoyos gubernamentales a la producción, etc.
Aquí también es necesario conocer los cuantitativos y cualitativos que influyen

en la oferta. En esencia se sigue el mismo procedimiento que en la investigación de
la demanda. Sin embargo, habra datos muy importantes que no aparecerán en las
fuentes secundarias y, por tanto, será necesario realizar encuestas. Entre estos datos
estan: numero de productores, localización, capacidad instalada y utilizada, calidad y
precio de los productos, planes de expansión, inversión fija y número de trabajadores.
1.3.2.3 Importaciones y exportaciones
Cuando existe este tipo de actividad en torno al producto que se estudia en el

proyecto, es muy importante mostrar las estadisticas y las politicas que en ese
momento sigue el gobierno al respecto.
Cualquiera que sea la situación de los datos estadisticos respecto a
importaciones-exportaciones, será necesario presentar el numero y la cuota
arancelaria y las pliticas (generalmente, la publicación de decretos) que sigue el
gobierno en apoyo de dichas actividades.

1.3.2.4 Demanda potencial NO satisfecha (DNS)
Se llama demanda potencial no satisfecha a la cantidad de bienes y servicios

que es probable que el mercado consuma en los años venideros, sobre la cual se ha
determinado que ningún productor actual podrá satisfacer si prevalecen las
condiciones en las cuales se hizo el calculo.
1.3.2.5 Cuota de mercado
Se denomina cuota de mercado al porcentaje que representan las ventas de

una marca respecto del total del mercado.
1.3.2.6 Analisis de los precios
El proposito que se persigue mediante el anáisis de los precios es determinar la

cantidad monetaria a la que los productores están dispuestos a vender, y los
consumidores a comprar, un bien o un servicio, cuando la oferta y la demanda estan
en equilibrio. Este supuesto es valido en un mercado de concuerrencia perfecta, lo
cual no simpre ocurre, por lo que el precio se verá modificado.
1.3.2.7 Como se determina el precio
En cualquier tipo de producto, así sea este de exportación, hay diferentes

calidades y diferentes precios. El precio también está influido por la cantidad que se
compre. Para tener una base de cálculo de ingresos futuros es conveniente utilizar el
precio promedio, que se calcula como sigue:
Calidad del Producto

A B C
Tipo de A 10,0 11,0 11,5
Establecimiento B 10,5 11,3 12,0
C 10,8 11,6 12,3
Promedio 10,4 11,3 11,9
Es importante hacer notar que éste no es el precio que se usa para calcular los
ingresos, excepto que la empresa vaya a vender directamente al consumidor. Habrá
que tomar en cuenta el número de intermediarios que participan en la venta para
obtener el precio al que se va a vender al primer intermediario, que es el ingreso que
realmente interesa conocer.
1.3.2.8 Proyección
Hablaremos de proyección cuando a partir de los valores de una determinada

variable en periodos pevios a la fecha en la que se realiza la proyección estimamos
los valores de dicha variable en periodos posteriores.

Habitualmente la tecnica utilizada consiste en determinar la tendencia de la

variable a lo largo del tiempo y ajustar las estimaciones a dicha tendencia.
Por ejemplo:
A partir de los datos de oferta de los años
Año 93 94 95 96 97 98 99
Tm/año 998 1025 1010 1020 1032 1037 1038
Podemos obtener la grafica
1040
1030
1020
1010
Tm/año
1000
990
980
970
Este tipo de proyección no considera las distintas variables economicas que

indican cambios en las tendencias del mercado como pueden ser, el IPC, la tasa de
inflación, la paridad pts/$, o el producto interior bruto PIB.
Estas variables macroeconomicas caracterizan el mercado, pudiendose utilizar

como valores guia del comportamiento del mercado, lo que permite realizar un
añalisis en dos variable correlacionadas lo que aportara mayor fiabilidad al estudio.
Año 93 94 95 96 97 98 99
Tm/año 998 1025 1010 1020 1032 1037 1038 i. Correlación
PIB 103 105 112 124 1123 124 125 0,7612
IPC 1,8 1,9 1,7 1,6 1,4 1,4 1,3 0,8371
Esto resulta sencillo con la ayuda de una hoja de calculo, por ejemplo, MSExcel
y las funciones PRONOSTICO, TENDENCIA, CRECIMIENTO,
1
ESTIMACION.LINEAL, ESTIMACION.LOGARITMICA
1
para más información vease ayuda en el programa MSExcel
1.3.2.9 Comercialización del producto
Es el aspecto de la mercadotecnia más vago y, por esa razón, el más

descuidado. La comercialización es la actividad que permite al productor hacer llegar
un bien o un servicio al consumidor con los beneficios de tiempo y lugar.
Los beneficios que los intermediarios aportan son:

1. Asignar a los productos el sitio y el momento más oportuno para ser
consumidos adecuadamente.
2. Concentrar grandes volúmenes de diversos productos y distribuye grandes
volumenes de productos diversificados, haciendolos llegar a lugares lejanos.
3. Salvan grandes distancias y asumen los riesgos del transporte acercando el
mercado a cualquier tipo de consumidor.
4. Al estar en contacto directo tanto con el producto como con el consumidor,
conoce los gustos de éste y pide al primero que elabore exactamente la
cantidad y el tipo de articulo que sabe que se va a vender.
5. Es el que verdaderamente sostiene la empresa al comprar grandes
volumenes, lo que no podría hacer la empresa si vendiera al menudeo, esto
disminuye notablemente los costos de venta de la empresa productora.
6. Muchos intermediarios promueven las ventas otorgando créditos a los
consumidores y asumiendo ese riesgo de cobro.
1.3.2.10
Canales para productos de consumo
1A
1C
1D
Productores Agentes Mayoristas Minoristas Consumidores
1B
Canales para productos industriales

2A
2C Usuario
Productores Agentes Distribuidor
Industrial
2B

Selección del canal más adecuado
Los tres objetivos que se persiguen en la distribución son:

1. Cobertura del mercado. Los canales 1A y 2ª son los más simples, pero a la
vez los que cubren menos mercado. Por el contrario, los canales 1D y 2C
son los que encarecen más el precio final del producto, pero a su vez son
con los que se puede abarcar más mercado.
2. Control sobre el producto. Como cada nivel de intermediario cede la
propiedad del articulo, mientras más intermediarios haya se perdera más el
control del producto.
3. Costos. Aunque los canales 1A y 2A, por lo simples, parece ser los que
menos costos tienen, esto es sólo en apariencia. Por ejemplo, es más barato
atender a 10 mayoristas que a 1.000 consumidores finales.
1.3.3 Conclusiones
En estas se deben detallar los aspectos positivos y negativos encontrados a lo

largo de la einvestigación. Riesgos, trabas que se encontrarán, condiciones
favorables y toda la información que se considere importante.
Por último, y en forma númerica, debe decirso cuál es la magnitud del mercado
potencial que existe para el producto en ud/año. La conclusión debe referirse a si se
recomienda continuar con el estudio o si la recomendación es detenerse por falta de
mercado o por cualquier otra causa.

1.4 El Estudio de Viabilidad Técnica. Objetivos, características

objeto de estudio, métodos de evaluación, análisis de
resultados, acciones que se derivan.
1.4.1 Objetivos
Los objetivos del estudio de viabilidad técnica se pueden fijar en:
- Verificación de la posibilidad técnica de fabricación del producto que se

pretende.
- Análisis y determinación del tamaño optimo, la localización optima, las
instalaciones y la organización que se requieren para realizar la producción.
1.4.2 Estructura
El estudio técnico se realiza al dar respuesta a los siguientes aspectos, que a su

vez son las partes que lo forman:
¿DONDE? Análisis y determinación de la

localización óptima
¿CUANTO? Análisis y determinación del tamaño

óptimo del proyecto
¿CON QUE? Análisis de la disponibilidad y el

costo de los suministros e insumos
¿CÓMO? Identificación y descripción del

proceso
Determinación de la organización
humana y jurídica que se requiere
para la correcta operación del
proyecto
1.4.2.1 Localización óptima del proyecto
La localización óptima de un proyecto es la que contribuye en mayor medida a

que se logre la mayor tasa de rentabilidad sobre el capital (criterio privado) u a
obtener el coste unitario mínimo (criterio social).
A la hora de análizar la localización los siguientes factores deben ser

considerados:
1. Factores geográficos, relacionados con las condiciones naturales que rigen
en las distintas zonas del país, tales como el clima, los niveles de

contaminación y desechos, las comunicaciones (carreteras, vías ferreas y

rutas aéreas), etc.
2. Factores institucionales, que son los relacionados con los planes y las
estrategias de desarrollo y descentralización.
3. Factores sociales, los relacionados con la adaptación del proyecto al
ambiente y la comunidad. Estos factores son poco atendidos, pero no menos
importantes. Especificamente, se refiere al nivel general de los servicios
sociales con que cuenta la comunidad, tales como escuelas (y su nivel),
hospitales, centros recreativos, facilidades culturales y de capacitación de
empleados, y otros.
4. Factores económicos, que se refieren a los costos d3 los suministros e
insumos en esa localidad, tales como mano de obra, las materias primas, el
agua, la energía eléctrica, los combustibles, la infraestructura disponible, los
terrenos y la cercania de los mercados y las materias primas.
Existen distintas herramientas para que la selección de la localización sea

menos subjetiva, entre estas se encuentran los análisis multicriterio o método
cualitativo por puntos o el método cuantitativo de Vogel.
1.4.2.2 Método cualitativo por puntos
Consiste en asignar valores cuantitativos a una serie de factores que se

consideran relevantes para la localización. Esto deriva en una comparación
cuantitativa de diferentes sitios. Se puede aplica el siguiente procedimiento para
jerarquiar los factores cualitativos:
1. Desarrollar una lista de factores relevantes

2. Asignar un peso a cada factor para indicar su importancia relativa (los pesos
deben sumar 1,00) de cada uno de ellos, el peso asignado depende
exclusivamente del criterio del investigador.
3. Asignar una escala común a cada factor (por ejemplo de 0 a 10) y elegir
cualquier mínimo.
4. Calificar cada sitio potencial de acuerdo con la escala designada y multiplicar
la calificación por el peso.
5. Sumar la puntuación de cada sitio y elegir el de máxima puntuación.
A B
Factor relevante Peso Calificación Ponderada Calificación Ponderada
asignado
M.P. Disponible 0,33 5,0 1,650 4,0 1,320
M.O. Disponible 0,25 7,0 1,750 7,5 1,875
Costo de insumos 0,20 5,5 1,100 7,0 1,400
Nivel de vida 0,07 8,0 0,560 5,0 0,350
Cercanía del mercado 0,15 8,0 1,200 9,0 1,350
SUMA 1,00 6,260 6,295
Herramienta para análisis multicriterio HIVIEW for windows v2.00g ( Decision

Analisys Tools - Enterprise LSE) http:\\www.enterprise-lse.co.uk

1.4.2.3 Método cuantitativo de Vogel
Este método apunta al análisis de los costos de transporte, tanto de materias

primas como de productos terminados. El problema del método consiste en reducir al
mínimo posible los costos de transporte destinados a satisfacer los requerimientos
totales de demanda y de abastecimiento de materiales. Los supuestos, también
considerados como desventajas del método, son:
1. Los costos de transporte son un función líneal del número de unidades

embarcadas.
2. Tanto la oferta como la demanda se expresan en unidades homogéneas.
3. Los costos unitarios de transporte no varian de acuerdo con la cantidad
transportada.
4. La oferta y la demanda deben ser iguales
5. Las cantidades de oferta y demanda no varian con el tiempo.
6. No considera más efectos para la localización que los costos del transporte.
1.4.2.4 Determinación del tamaño óptimo de la planta
El tamaño de un proyecto es su capacidad instalada, y se expresa en unidades

de producción por año. Ahora bien, se distinguen tres capacidades diferentes para las
plantas:
1. Capacidad de diseño. Es la tasa de producción de artículos estandarizados

en condiciones normales de operación.
2. Capacidad del sistema. Es la producción máxima de un articulo específico
o una combinación de productos que el sistema de trabajadores y máquinas
puede generar trabajando en forma integrada.
3. Producción real. Promedio que alcanza una entidad en un lapso de tiempo
determinado, teniendo en cuenta todas las posibles continguencias que se
presenten en la producción y venta del artículo.

CAPACIDAD DE DISEÑO
100 Tm/año
Reducido por mezcla de productos y condiciones del mercado a

largo plazo, altas especificaciones de calidad, balance inadecuado
entre equipo y mano de obra.
CAPACIDAD DEL SISTEMA

95 Tm/año
Reducida por efectos a corto plazo como la demanda actual.

Desempeño de los directivos (mala programación, estrategias y
control deficiente, etc.) Ineficacia de los trabajadores (falta de
aptitudes y bajo nivel de esfuerzo). Ineficacia de las máquinas
(paros, mantenimiento, reemplazo, etc.)
PRODUCCION REAL
100 Tm/año
En la práctica, determinar el tamaño de una nueva uidad de producción es una

tarea limitada por las relaciones recíprocas que existen entre el tamaño y la
demanda, la disponibilidad de las materias primas, la tecnología, los equipos y el
financiamiento. Todos estos factores constribuyen a simplificar el proceso de
aproximaciones sucesivas.
1. El tamaño del proyecto y la demanda. El tamaño propuesto sólo puede

aceptarse en caso de que la demanda sea claramente superior a dicho
tamaño, éste debe ser tal que sólo se pretenda cubrir un bajo porcentaje de
la demanda, normalmente no más del 10%, siempre y cuando haya mercado
libre.
2. El tamaño del proyecto y los suministros e insumos. El abastecimiento
en cantidad y calidad de materias primas es un aspecto vital en el desarrollo
de un proyecto. Para demostrar que este aspecto no es limitante para el
tamaño del proyecto, se deberán listar todos los proveedores de materias
primas e insumos y se anotarán los alcances de cada uno para suministrar
estos últimos.
3. El tamaño del proyecto, la tecnología y los equipos. Hay ciertos procesos
o técnicas de producción que exigen una escala minima para ser aplicables,
ya que por debajo de ciertos niveles mínimos de producción los costos
serían tan elevados, que no se justificaría la operación del proyecto en esas
condiciones.
4. El tamaño del proyecto y el financiamiento. Si los recursos financieros
son insuficientes para atender las necesidades de inversión de la planta de
tamaño mínimo es claro que la realización del proyecto es imposible. Si
existe flexibilidad en la instalación de la planta, esto es, si los equipos y la

tecnologia lo permiten, se puede considerar la implantación por etapas del

proyecto como una altenativa viable.
5. El tamaño del proyecto y la organización. Cuando se haya hecho un
estudio que determine el tamaño más apropiado para el proyecto, es
necesario asegurarse de que se cuenta no sólo con el suficiente personal,
sino también con el apropiado para cada uno de los puestos de la empresa.
Existen distintos métodos para determinar la capacidad óptima de producción,

entre estos se encuentran el Método de Lange, el Modelo de Máxima Utilidad,
Deslandes, etc.
1.4.2.5 Método de Lange
Se basa en la hipotesis real de que existe una relación funcional entre el monto
de la inversión y la capacidad productiva del proyecto, lo cual permite considerar a la
inversión inicial como medida de la capacidad de producción (tamaño).
Si se logra obtener una función que relacione la inversión inicial y los costos de
producción, ésta mostrará que un alto costo de operación está asociado con una
inversión inicial baja, y viceversa.
De acuerdo con el modelo habrá que hacer el estudio de un número de
combinaciones inversión-costo de producción, de tal modo que el costo total sea
mínimo. Para ello, como los costos se dan en el futuro y la inversión en el presente,
es necesario incorporar el valor del dinero en el tiempo y descontar todos los costos
futuros para hacer la comparación.
C = cos to de proucción
n −1
C I 0 = inversión inicial
CostoTotal = I 0 (C ) + ∑ = mín
t =0 (1 + i ) t i = tasa de descuento
t = períodos considerados en el análisis
En estas condiciones, el costo total alcanzará su nivel mínimo cuando el
incremento de la inversión inicial sea igual a la suma descontada de los costos de
operación que esa mayor inversión permite ahorrar.
1.4.2.6 Módelo de máxima utilidad
Se sustenta en el cálculo de las ventas y los costos asociados con distintas

alternativas de tamaño, para optar por la que máximice la utilidad. No considera la
inversión inicial, no supone reinversiones en el valor residual del proyecto. El peligro
de este método reside en que considera la utilidad como una medida de la
rentabilidad.
1.4.2.7 Deslandes. Determinación de la masa crítica técnica
Plantea que para medir la capacidad de competir debe calcularse el costo de

producción en distintos niveles de capacidad. Para ello propone definir los
componentes más relevantes del costo, tales como materias primas, mano de obra,
mantenimiento e insumos. El costo de producción obtenido debe compararse con la
capacidad de producción y el monto de la inversión inicial. A esta se le denomina

masa crítica técnica, la cual debe ser calculada, pero tiene el defecto de no contar
con los gastos administrativos.
1.4.2.8 Proceso de Producción
El proceso de producción es el procedimiento técnico que se utiliza en el

proyecto para obtener bienes y servicios a partir de insumos.
Estado Inicial + Proceso Transformador = Producto Final
Insumos Proceso Productos

Son aquellos elementos sobre Conjunto de operaciones que Bienes finales resultantes del
los cuales se efectuara el realizan el personal y la proceso transformador
proceso de transformación maquinaria para elaborar el
para obtener el producto final producto final Subproductos
Equipo productivo Bienes obtenidos no como
Suministros Conjunto de maquinaria e objetivo principal del proceso,
Son los recursos necesarios instalaciones necesarias para pero con un valor económico
para realizar el proceso realizar el proceso
transformador
Residuos o desechos
Organización Consecuencia del proceso
Elemento humano necesario
para producir
En esta parte del estudio, el investigador procederá a seleccionar una determinada

tecnología de producción. Se entenderá por tal el conjunto de conocimientos técnicos,
equipos y procesos que se emplean para desarrollar la función de producción.
En el momento de elegir la tecnología que se empleará, hay que tomar en cuenta los
resultados de la investigación de mercados, pues esta dictará las normas de calidad y
la cantidad que se requieren.
Otro aspecto que se debe considerar es la flexibilidad de los procesos y los equipos,
para poder procesar varias clases de insumos, lo cual ayudará a evitar tiempos
muertos y a diversificar más facilmente la producción.
Otro factor importante, es la adquisición de equipo y la maquinaria, donde hay que

considerar las caracteristicas como precio, dimensiones, proveedor, consumo de
energia, etc. de los equipos más relevantes de la instalación.
1.4.2.9 Organización del recurso humano y organigrama general de la empresa

Desde el momento en que los recursos monetarios en un proyecto son escasos,

y se fijan objetivos a alcanzar, es necesario asignar esos recursos de la mejor
manera, para optimizar su uso.
Las etapas iniciales de un proyecto comprenden actividades tales como
constitución legal, trámites gubernamentales, compra de terreno, construcción del
edificio, compra de maquinaria, contratación de personal, selección de proveedores,
contratos escritos con clientes, pruebas de arranque,etc.

1.5 Estudio Económico. Objetivos, estructura, análisis de

1.5.1 Objetivos
El estudio económico pretende determinar cual es el monto de los recursos
económicos necesarios para la realización del proyecto, cual será el costo total de
operación de la planta, así como otra serie de indicadores que serviran de base para
la parte final y definitiva, la evaluación económica.
1.5.2 Estructura
Depreciación y Amortiz.
Mantenimiento
Seguros e Impuestos
M. de O. Indirecta M. Primas
Otros... M. de O. Directa
Insumos
Envases
Ventas Programadas
+ Costos Indirectos Otros
Precio Estimado
+ Costos Directos
+ Ingresos - Costos de Producción
Amortización Crédito
Utilidad Marginal
- Costes Financieros
Ventas y distribución
Administración
- Costes Generales
Utilidad Bruta
Impuestos Reparto de
sobre beneficios
- ISR - RUT
Utilidad Neta
Amortización del
Inversión Fija del Proyecto Crédito + Inversión Fija
+ Depreciación y Amortización - Pago a Principal
+ Inversión Diferida
Flujos Netos de Efectivo

FNE Inversión Total
Evaluación Económica

1.5.3 Análisis de resultados
1.5.3.1 Determinación de costos
Son costos de producción todos aquellos que se encuentran directamente

relacionados con la obtención del producto. Podemos subdicvidirlos en costos
directos de producción y costos indirectos de producción.
Son costos directos de producción los derivados de los elementos que permiten
obtener el producto o forman parte de él, materias primas, mano de obra directa,
insumos, envases, etc.
Son costos indirectos de producción aquellos sin los cuales la producción se

pararia, seguros, mano de obra indirecta, amortización y depreciación,
mantenimiento, etc.
Los costos de administración son, como su propio nombre indica, los costos
provenientes de realizar la función de administración. Fuera de las otras dos grandes
áreas de una empresa, producción y ventas, los gastos de todos los demas
departamentos que pudieran existir en una empresa se cargarán a Administración y
Costos Generales, (planeamiento, recursos humanos, investigación y desarrollo,
relaciones publicas, selección de personal). También deben incluirse los
correspondientes cargos por depreciación y amortización.
En ocasiones, el departamento de ventas también es llamado de

mercadotecnia. En este sentido, ventas o vender no significa sólo hacer llegar el
producto al intermediario o consumidor, sino que implica una actividad mucho más
amplia, investigación y desarrollo de nuevos mercados y productos adaptados a la
demanda. Este es el sentido amplio que se debe considerar a la hora de contabilizar
los costos de venta.
Los costos financieros son los intereses que se deben pagar en relación con los
capitales obtenidos en préstamo. Algunas veces estos costos se incluyen en los
generales y de administración, pero lo correcto es registrarlos por separado. La
legislación sobre impuestos suele permitir cargarlos como gastos deducibles de
impuestos.
1.5.3.2 Determinación de la inversión total inicial
La inversión inicial comprende la adquisición de todos los activos fijos o

tangibles y diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la
empresa, con excepción del capital de trabajo.
Se entiende por activo tangible o fijo, los bienes de los que la empresa no puede
desprenderse facilmente sin que ello ocasione problemas a sus actividades
productivas; terrenos, maquinaria, edificios equipo.

Se entiende por activo intangible el conjunto de bienes propiedad de la empresa

necesarios para su funcionamiento, y que incluyen: patentes y marcas, diseños
comerciales, contratos de servicios, etc.
Capitalizar el costo de un activo significa registrarlo en los libros como un activo.

El tiempo ocioso durante el cual el equipo no presta servicio mientras se instala, no
se capitaliza de ordinario, tanto por razones conservadoras como para reducir el pago
de impuestos. Para controlar y planear mejor lo anterior, es necesario construir un
cronograma de inversiones o un programa de instalación de equipos. Este es
simplemente un diagrama Gantt, en el que, teniendo en cuenta los plazos de entrega,
y de acuerdo con el tiempo de instalación y de puesta en marcha de los equipos, se
calcule el tiempo apropiado para capitalizar los activos en forma contable.
1.5.3.3 Capital de trabajo
Desde el punto de vista contable, este capital se define como la diferencia

aritmetica entre el activo circulante y el pasivo circulante. Desde el punto de vista
práctico, está representado por el capital adicional (distinto de la inversión en activo
fijo y diferido) con que hay que contar para que empiece a funcionar la empresa; esto
es, hay que financiar la primera producción antes de recibir ingresos; entonces, debe
comprarse materia prima, pagar mano de obra directa que la transforme, otorgar
creditos en las primeras ventas y contar con cierta cantidad de efectivo para sufragar
los gastos diarios de la empresa. Por otra parte también se puede obtener credito a
corto plazo en conceptos tales como impuestos y algunos servicios y proveedores, y
este es el llamado pasivo circulante.
Aunque el capital de trabajo es también una inversión inicial, tiene una diferencia
fundamental respecto a la inversión en activo fijo y diferido, y es su naturaleza
circulante, esto implica que no es posible recuperarlo por la via fiscal, en contra de lo
que ocurre con la inversión fija y diferida.
1.5.3.4 Depreciación y Amortización
El término "depreciación" tiene exactamente la misma connotación que

"amortización", pero el primero sólo se aplica al activo fijo, en el tiempo estos bienes
valen menos; en cambio, la amortización sólo se aplica a los activos intangibles, ya
que con el tiempo estos no bajan de precio, por lo que el término amortización
significa el cargo anual que se hace para recuperar esa inversión.
Las empresas para hacer los cargos de depreciación y amortización
correspondientes, deberán basarse en la legislación sobre impuestos
(http://dfa.jet.es/es/hacienda.html - Diputación Foral de Alava; http://www.aeat.es/ -
Ministerio de Economia y Hacienda - Agencia Tributaria).

1.5.3.5 Estado de Pérdidas y Ganancias
ESTADIO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
+ Ingresos por ventas

- Costos de producción
= Utilidad Marginal
- Costos generales
- Costos financieros
= Utilidad bruta
- ISR
- RUT
= Utilidad neta
+ Depreciación y amortización
- Pago a principal
= Flujo Neto de Efectivo FNE
1.5.3.6 Balance General Inicial
El Balance General Inicial es el punto de partida de los aspectos contables de la

empresa inmediatamente antes de comenzar los asientos de explotación.
BALANCE GENERAL INICIAL
ACTIVOS PASIVOS
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
Cajas y bancos Cuentas por Pagar

Inventarios
Cuentas por cobrar PASIVO FIJO
ACTIVO FIJO Créditos
Activos tangibles TOTAL PASIVO

Activos intangibles
Imprevistos CAPITAL
Aportaciones accionistas
TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVO + CAPITAL
El activo circulante lo componen básicamente tres elementos: cajas y bancos,

inventarios, y cuentas por cobrar.
Cajas y bancos. Es el dinero con que debe contar la empresa para realizar sus
operaciones cotidianas. Una empresa puede tener básicamente tres motivos para
contar con dinero en efectivo: negocios y operaciones cotidianas, como precaución
para contrarrestar posibles contingencias, para aprovechar ofertas de materias
primas. Existen varios modelos para calcular el dinero en efectivo del que se debe
disponer, pero tal vez el más útil para la evaluación de proyectos sea el modelo de
Baumol.
Inventario. Es dificil establecer una formula general para calcular el inventario

del producto en proceso y del producto. Para el inventario en materia prima de los
muchos modelos existentes resaltaremos el "lote economico", el cual se basa en la
consideración de que existen ciertos costos que aumentan mientras más inventario
se tiene, como es el costo de almacenamiento, seguros y obsolescencia, y existen
otros costos que diminuyen cuanto mayor es la cantidad existente en inventarios,
como ocurre con las interrupciones en producción por falta de materia prima, los
posible descuentos en las compras, y otros. El lote economico encuentra el equilibrio
entre los costos que aumentan y los que disminuyen.
Cuentas por Cobrar. Este apartedo se refiere a que cuando una empresa inicia
sus operaciones, normalmente dará a crédito en la venta de sus primeros productos.
Las cuentas por cobrar calculan cual es la inversión necesaria como consecuencia de
vender a crédito, lo cual depende, por supuesto, de las condiciones de crédito, es
decir, del periodo de tiempo promedio de tiempo en que la empresa recupera el
crédito.
En el instante en que se realiza el balance general inicial los activos tangibles e

intangibles se corresponderan con las inversiones realizas.
Pasivo circulante. Así como es necesario invertir en activo circulante, también es

posible que cierta parte de esta cantidad pueda pedirse prestada. ¿Qué cantidad será
recomendable pedir prestada a corto plazo (3 - 6 meses) para cubrir una parte de la
inversión necesaria en capital de trabajo?. En la práctica se ha visto que un criterio
apropiado para este cálculo es basarse en el valor de la tasa circulante (TC),
TC=Activo/Pasivo. El valor promerdio en la industria es de TC=2,5. La práctica
conservadora aconseja que si disminuye el valor de TC por debajo de uno la empresa
correrá el grave riesgo de no poder pagar sus deudas a corto plazo, y si la TC es muy
superior a 2,5 entonces la empresa esta dejando de utilizar recursos valiosos, como
lo es el financiamiento, aunque la liquidez de la empresa a corto plazo sea muy alta.
Para la evaluación de proyectos es aconsejable asignar una TC mayor a tres.
Pasivo fijo. El pasivo fijo esta formado por los créditos obtenidos para realizar
las inversiones iniciales y que se reenvolsaran a largo plazo (varios años).
Capital. El capital esta formado por las aportaciones de los accionistas.
1.5.3.7 Punto de equilibrio

El análisis del punto de equilibrio es una técnica útil para estudiar las relaciones
entre los costos fijos, los costos variables y los beneficios. El punto de equilibrio es el
nivel de producción en el que son exactamente iguales los ingresos por ventas a la
suma de los costos fijos y los variables. Esta no es una técnica para evaluar la
rentabilidad de una inversión. Sin eembargo, se puede calcular con mucha facilidad el
punto mínimo de producción al que debe operarse para no incurrir en perdidas, sin
que esto signifique que aunque haya ganancias éstas sean suficientes para hacer
rentable el proyecto.
Ingresos Ingresos Beneficio neto

Costos
Punto de
Costos variables
Costos
Costos fijos
Unidades
Unidades Vendidas
1.5.3.8 Costo de Capital o tasa mínima aceptable de rendimiento
Para formarse, toda empresa debe realizar una inversión inicial. El capital que
forma esta inversión puede provenir de varias fuentes: sólo de personas físicas
(inversionistas), de éstas con juridicas (otras empresas), de inversionistas e
instituciones de crédito (bancos) o de una mezcla de inversionistas, entidades
juridicas y bancos. Como sea que haya sido la aportación de capitales, cada uno de
ellos tendrá un costo de capital propio.
Supongamos el caso más simple, cuando el capital necesario para lebar a cano
el proyecto es aportado totalmente por una persona fisica. Antes de invertir, una
persona siempre tiene en mente una tasa mínima de ganancia sobre la inversión
propuesta, llamada tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR). La pregunta sería
¿en qué debe basarse un individuo para fijar su propia TMAR?
1.5.3.9 Financiamiento. Tabla de pago de la deuda
Una empresa esta financiada cuando ha pedido capital en préstamo para cubrir
cualesquiera de sus necesiades económicas. Si la empresa logra conseguir dinero
barato en sus operaciones, es posible demostrar que esto le ayudará a elevar
considerablemente el rendimiento de su inversión. Debe entenderse por dinero barato
los capitales pedidos en prestamo a tasas mucho más bajas que las vigentes en las
instituciones bancarias. La legislación tributaria contenpla distintas formas de deducir

los desembolsos realizados para el pago de los intereses de capitales tomados en
préstamo. Esto implica que cuando se pide un prestamo, hay que saber hacer el
tratamiento fiscal adecuado a los intereses y pago a prinicpal, lo cual es un aspecto
vital en el momento de realizar la evaluación economica.

1.6 La Evaluación Económica. Objetivos, métodos, análisis de

1.6.1 Objetivos
La Evaluación Económica es la parte final de toda la secuencia de análisis de la

factibilidad de un proyecto. Si no han existido contratiempos, se sabrá hasta este
punto que existe un mercado potencial atractivo; se habrán determinado un lugar
óptimo para la localización del proyecto y el tamaño más adecuado para este último,
de acuerdo con las restricciones del medio; se conocerá y dominará el proceso de
producción, así como todos los costos en que se incurrirá en la etapa productiva,
además de que se habrá calculado la inversión necesaria para llevar a cabo el
proyecto. Sin embargo, a pesar de conocer incluso los fliujos probables del proyecto
durante los cinco primeros años de operación, aún no se habrá demostrado que la
inversión propuesta será economicamente rentable.
En este momento surge el problema sobre el método de análisis que se

empleará para comprobar la rentabilidad económica del proyecto. Se sabe que el
dinero disminuye su valor real con el paso del tiempo, a una tasa aproximadamente
igual al nivel de inflación vigente. Esto implica que el método de análisis empleado
deberá tomar en cuenta este cambio del valor real del dinero a través del tiempo.
Comenzaremos por señalar que frente a los proyectos en los que se busca la
RENTABILIDAD ECONOMICA también existen proyectos que sólo tratan de
conseguir una RENTABILIDAD SOCIAL, Estos segundos utilizan otros indicadores de
rentabilidad aunque son cada vez más las ocasiones en las que se les exige también
que los indicadores de rentabilidad economica sean favorables .
1.6.2 Métodos
1.6.2.1 Métodos de evaluación que toman en cuenta el tiempo
El primero de los indicadores de rentabilidad economica que vamos a considerar

es el Valor Actualizado Neto (VAN) que, como su nombre indica, calcula el valor
absoluto de la diferencia entre los Flujos Netos de Efectivo (FNE) actualizados a una
tasa de interes prefijado (i)(coste del dinero o tasa de referencia) y las inversiones (I)
actualizadas a la misma tasa.
Un VAN positivo indica que la inversión en el proyecto produce beneficios

superiores a los que podrían obtenerse invirtiendo la misma cantidad a la tasa de
refrerencia. Su valor absoluto positivo es el incremento patrimonial actualizado que
experimenta la empresa por acometer el proyecto, con lo que cuanto más alto sea,
mejor será el proyecto que se pretende hacer.
La formula de calculo es la siguiente:

N N
FNE t It
VAN = ∑0 (1 + i ) t
− ∑ 0 (1 + i ) t
El segundo indicador es la TRI o TASA DE RENTABILIDAD INTERNA. Se
calcula la tasa de descuento que iguala el valor acumulado de los desembolsos
previstos (inversiones) con el valor actualizado de los flujos netos de efectivo
esperados.
Con este indicador en lugar de descontar los flujos netos de efectivo a una
tasa prefijada, se obtiene aquella tasa de descuento que iguala el valor actualizado
de los flujos esperados con los desembolsos previsto (inversiones).
Es una forma inversa de operar a como se hace con el VAN. Con éste se
obtiene el incremento patrimonial actualizado, mientras que con la TRI se halla la tasa
de descuento que hace el VAN = 0.
Económicamente hablando puede decirse que cuando un proyecto tiene una

TRI de un X % va a generar liquidez suficiente para:
- Remunerar al X % el capital invertido en el proyecto.

- Devolver el capital invertido.
La fórmula para calcular el TRI es la siguiente:
N N
FNE It
∑ 0 ( 1 + TRI
t
) t
= ∑0 ( 1 + TRI )t
Finalmente podemos considerar un tercer indicador, el denominado PERIODO

DE RETORNO (PR).
Este indicador calcula el plazo en el cual los flujos netos de efectivo actualizados
a la tasa prefijada igualarán al valor de las inversiones actualizadas a esa misma
fecha.
Da una idea de la velocidad a la que el proyecto "recupera" para la empresa la

liquidez que ha inmovilizado al acometerlo.
La formula para calcularlo es la siguiente:
PR PR
FNE t It
∑ 0 (1 + i ) t
= ∑ 0 (1 + i ) t
Para facilitar la comprensión de los conceptos que estos indicadores

representan podemos dibujar un gráfico para un proyecto sencillo que sólo tenga dos
(2) inversiones en los años 0 y 1 (las líneas verticales que van hacia abajo) y tres (3)
flujos de tesorería en los años 2, 3 y 4 (las líneas verticales que van hacia arriba).
A
0 1 2 3
D Inversión
FNE
Valor acumulado año anterior
Actualización del Valor acumulado
Término a restar
El cálculo del VAN está representado gráficamente por la línea de trazo

continua, con lo que se obtiene un VAN equivalente al segmento A4 que está medido
en Pts. del año 0.
Si hubiéramos elegido una tasa de interés tal que el VAN fuera cero, es decir,
la línea finalizaria en 4, sobre el eje, dicha tasa de interés sería la tasa de rentabilidad
interna. Finalmente, la intersección de la línea continua con el VAN determina el
período de recuperación (segmento OB).
Sim embargo y como quiera que las estimaciones deben basarse en ciertos
parámetros, debemos pensar que al no ser fijos, podemos hacer ESTUDIOS DE
SENSIBILIDAD o paramétricos para determinar la correlación que existe entre un
determinado parámetro y un determinado indicador. Un estudio de sensibilidad que
se suele hacer frecuentemente es la varación de la TRI al precio de venta del
producto que se pretende fabricar. Gracias a los medios de cálculo de que hoy
disponemos, es posible hacer estos estudios paramétricos muy rápidamente, a bajo
coste y manejando un gran volumen de datos. Si conseguimos hacer unos buenos
estudios estaremos cerca de alcanzar el "desideratum" que hemos citado de
hacernos independientes del estorno, ya que conoceremos con seguridad como
variará nuestro proyecto económicamente cuando cambien esos condicionantes
externos.
Conviene, además exponer algunas ideas más para clarificar lo expuesto con
respecto a los indicadores:
- Los indicadores serán tan buenos como lo sean los DATOS DE PARTIDA, es
decir, que debemos hacer las mejores estimaciones posibles para calcular las
inversiones, los flujos de tesorería y, en su caso, la tasa de interés.
- No olvidar, en los cálculos de las inversiones, los GASTOS DE EXPLOTACION

que se producen antes de arrancar una instalación o, dicho de otra forma, el
diagrama de barras que se utilice para los cálculos, debe abarcar, como
mínimo, hasta el momento en que el producto proyectado se fabrique
normalmente. Estos gastos en algunas instalaciones industriales pueden ser
muy cuantiosos.
- Puede suceder, incluso, que sea suficiente hacer un ANALISIS COSTO-

BENEFICIO del producto que se pretende fabricar, es decir, estudiar bien los
costos y calcular el beneficio que va ha reportar. El costo puede estudiarse a
través de sus COMPONENTES JERARQUIZADOS en un grafico ABC, lo que
nos permitirá abordar con mayor profundidad los aspectos más importantes. Es
muy posible que este análisis nos dé una idea clara sobre la bondad del
producto que queremos fabricar.
- Puede recurrirse, también, a comparar entre sí proyectos alternativos para, p.

ej., conocer cual genera más VAN por cada peseta invertida, cuál recupera
antes el capital, etc., y en crecimiento, decidir entre ellos cuál es el más
adecuado para nuestros intereses.
1.6.2.2 Métodos de evaluación que NO toman en cuenta el tiempo
Estos métodos no estan relacionados directamente con el análisis de la

rentabilidad económica, sino con la evaluación financiera de la empresa, son los
llamadas RAZONES FINANCIERAS, y los datos que en ellas se utilizan provienen
del balance general de la empresa en cada periodo.
Las razones financieras se pueden agrupar en cuatro tipos basicos en función

de la información que nos aportan:
1.- RAZONES DE LIQUIDEZ Capacidad de la empresa para cumplir con sus

obligaciones a corto plazo.
- Tasa Circulante. Es la más empleada para medir la solvencia a corto plazo,

ya que indica a qué grado es posible cubrir las deudas de corto plazo sólo
con los activos que se convierten en efectivo a corto plazo.
activo circulante
razón circulante =
pasivo circulante
- Prueba del Ácido. Esta razón mide la capacidad de la empresa para pagar
las obligaciones a corto plazo sin recurrir a la venta de inventarios. Se
considera que uno es un buen valor para la prueba del ácido.
activo circulante − inventario

Tasa de la prueba del ácido =
pasivo circulante
2.- TASA DE APALANCAMIENTO Mide el grado en que la empresa se ha

financiado por medio de la deuda.
- Razón de Deuda Total a Activo Total. También llamada tasa de deuda. Un

valor aceptable de esta tasa es 33%, ya que los acreedores difícilmente
prestan a una empresa muy endeudada por el riesgo que corren de no
recuperar su dinero.
deuda total
Tasa de deuda =
activo total
- Número de Veces que se gana el Interes. Mide el grado en que pueden

disminuir las ganancias sin provocar un problema financiero a la empresa por
no poder alcanzar o cubrir los gastos anuales de interés. Un valor aceptado
de esta tasa es 8 veces.
ingreso bruto
Número de veces que se gana el interés =
cargos de interés
3.- TASA DE ACTIVIDAD Mide la efectividad de la actividad empresarial. Este

tipo de tasas no se pueden aplicar en la evaluación de un proyecto, ya que, como su
nombre indica, mide la efectividad de la actividad empresarial y cuando se realiza el
estudio no existe tal actividad. A pesar de esto, y anque no se calculen, se pueden
dar las pautas a seguir.
- Rotación de inventarios. Se obtiene dividiendo las ventas entre los

inventarios. Un valor comunmente aceptado de esta tasa es 9.
Ventas
Rotación de inventarios =
Inventario
- Periodo promedio de recolección. Es el tiempo promedio que la empresa
debe esperar depués de hacer una venta para recibir el pago en efectivo. Un
valor aceptado para esta tasa es 45 días.
Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar

P.P.R. = =
Ventas por día Ventas anuales/365
- Rotación de activo total. Es la tasa que mide la actividad final de la rotación
de todos los activos de la empresa. Un valor aceptado para esta tasa es de
2,0
Ventas anuales
Rotación de activos totales =
Activos totales

4.- TASA DE RENTABILIDAD. Las tasas de este tipo revelan qué tan
efectivamente se está administrando la empresa.
- Tasa de margen de beneficios sobre ventas. Un valor promerdio aceptado en

la industria se situa entre 5 y 10 %.
Utilidad neta despues de impuestos

Tasa de margn de beneficio =
Ventas totales anuales
- Rendimiento sobre activos totales y Tasa de rendimiento sobre el valor neto
de la empresa. Son de dificil calculo e interpretación.

1.7 Análisis y Administración del Riesgo. Teoría actual.
1.7.1 Objetivos
- Determinar, con alguna medida cuantitativa, cuál es el riesgo, al realizar una

determinada inversión monetaria.
- Administrar el riesgo de tal forma, que pueda prevenirse la bancarrota de una

empresa/proyecto.
La validez de los pronósticos de rentabilidad económica de una inversión queda

en entredicho cuando los parámetros económicos varían drásticamente con el
tiempo. La probabilidad de que se produzcan variaciones en los parametros
economicos (http://www.meh.es - Ministerio de Economia y Hacienda (Indicadores
Economicos) que no fueron consideradas en la evaluación económica justifica la
necesidad de un ANALISIS DEL RIESGO.
1.7.2 Métodos
1.7.2.1 Teoría Actual del Riesgo
Basada en conceptos probabilisticos, media o valor esperado y varianza.
Sus principales desventajas son:

- Solo es útil para comparar dos o más proyectos, donde se puede observar
de entre varias alternativas de inversión, cual tiene menos dispersión y
menor riesgo.
- Aunen el caso de comparar las desviaciones para dos o más proyectos de
inversión, para que la comparación fuera directa, todos los proyectos bajo
análisis deberían tener el mismo monto de inversión inicial, de lo contrario
tendría que realizarse un análisis incremental de evaluación economica.
- El calculo de la media y de la desviación depende de los valores asignados a
las probabilidades y como hasta la fecha no se han podido establecer las
bases para su determinación su asignación sigue siendo subjetiva, de modo
que el resultado también se le puede llamar "subjetivo".
1.7.2.2 Otros enfoques
TOMA DE DECISIÓN CON CERTIDUMBRE
Estos son los métodos más usados cuando es posible asignar valores a las
probabilidades de ocurrencia.

- Analisis del riesgo mediante el METODO DE MONTECARLO. Este enfoque

se basa en la realización de sucesivas simulaciones de la evolución de la
economia, en estas simulaciones, que ayudan a tomar decisiones, las
distribuciones de probabilidad describen ciertos elementos económicos.
Cuantas más simulaciones se efectuen, más fiable se espera que sean los
resultados.
- Metodo de los ARBOLES DE DECISIÓN. Con el árbol se trata de ver los
vinculos enmtre las decisiones que se toman en el presente y las futuras,
guiadas estas por las probabilidades de que ocurran.
TOMA DE DECISIÓN CON INCERTIDUMBRE
Son métodos que no manejan probabilidades

- Matriz de pago
- Regla de Laplace
- Reglas Maximin y Maximax
- Regla de Hurwicz
- Regla de arrepentimiento de Minimax
Todos estos métodos son validos para análisis en economias más o menos
estables.

Teoría Actual del Riesgo
Basada en conceptos probabilisticos, media o valor esperado y varianza.
VALOR MONETARIO ESPERADO VARIANZA DEL EVENTO
E ( x) = µ = P1 x1 + P2 x 2 + P3 x 3 + ... + Pn x n V [x ] = δ 2 = ∑Px − µ2
2
i i
Donde P1, P2, P3, ... son las probabilidades de ocurrencia de los respectivos
eventos
DESVENTAJAS
- Solo es útil para comparar dos o más proyectos, donde se puede observar de entre
varias alternativas de inversión, cual tiene menos dispersión y menor riesgo.
- Aun en el caso de comparar las desviaciones para dos o más proyectos de

inversión, para que la comparación fuera directa, todos los proyectos bajo análisis
deberían tener el mismo monto de inversión inicial, de lo contrario tendría que
realizarse un análisis incremental de evaluación económica.
- El cálculo de la media uy de la desviación depende de los valores asignados a las

probabilidades y como hasta la fecha no se he podido establecer las bases para su
determinación su asignación sigue siendo subjetiva, de modo que el resultado
también se le puede llamar "subjetivo".
- La teoría considera normalmente tres estados de la naturaleza, que son: economía

en expansión o de ventas altas, economía estable o de ventas normales y
economía en descenso o de ventas bajas; pero no declara en forma precisa cuando
y en base a qué concepto o valor, puede fijar el estado de la economía.
Otros Enfoques
Toma de decisión con certidumbre

Estos son los métodos más usados cuando es posible asignar valores a las
probabilidades de ocurrencia.
Análisis del riesgo mediante el METODO DE MONTE CARLO
Este enfoque se basa en la realización de sucesivas simulaciones de la

evolución de la economía. en estas simulaciones, que ayudan a tomar
decisiones, las distribuciones de probabilidad describen ciertos elementos
económicos. Cuantas más simulaciones se efectúen, más fiable se espera que
sean los resultados.
Método de los ARBOLES DE DECISION

Con el árbol se trata de ver los vínculos entre las decisiones que se toman en el
presente y las futuras, guiadas estas por las probabilidades de que ocurran.
Toma de decisión con incertidumbre

Los métodos que no manejan probabilidades
Matriz de Pago
Regla de Laplace
Reglas Maximin y Maximax
Regla de Hurwicz
Regla de Arrepentimiento de Mínimax
Todos estos métodos son validos para análisis en economías más o menos
estables.
Año IPC IPC
Pronostico Valor real
1.985 70 67,4
1.986 80 72,9
1.987 90 76,3
1.988 100 80,7
1.989 110 86,3
1.990 120 92,0


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Oficina Técnica y Proyectos Tema 3: Estudios Previos.

Viabilidad del Proyecto

Tema 3.-Estudios previos. Viabilidad del proyecto

- Baca Urbina, G. "Evaluación de Proyectos" McGRAW-HILL México 1992

1.1 Justificación de los Estudios previos, alcance y tipos

Siempre que exista una necesidad humana, real o inducida, de un bien o un

En la actualidad, una inversión inteligente requiere una base que lo justifique.

El alcance de estos estudios previos esta intimamente ligado al nivel de

No debemos olvidar que un mayor nivel de definición del proyecto conlleva un

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 1

En cualquiera de los casos la terminologia que se suele utilizar para definir el

Análisis de oportunidades FACTIBILIDAD O ANTEPROYECTO

Contiene básicamente toda la

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 2

1.2 Estructura de un Estudio de Viabilidad

Análisis de Análisis Análisis Análisis

Decisión sobre el Proyecto

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 3

1.3 El Estudio de Mercado. Objetivos, estructura, resultados,

Los objetivos de un estudio de mercado podemos definirlos en termenis

- Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la

- Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva

Cuatro son los aspectos principales a tener en cuenta en un estudio de

Análisis del Mercado

Análisis de Análisis de Análisis de Análisis de

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 4

1.3.2.1 Analisis de la demanda

El proposito que se persigue con el analisis de la demanda es determinar y

La demanda es función de una serie de factores, como son la necesidad real

En estas se deben detallar los aspectos positivos y negativos encontrados a lo

Por último, y en forma númerica, debe decidirse cual es la magnitud del

1.3.2.2 Analisis de la oferta

El proposito que se persigue mediante el análisis de la oferta es determinar o

Aquí también es necesario conocer los cuantitativos y cualitativos que influyen

1.3.2.3 Importaciones y exportaciones

Cuando existe este tipo de actividad en torno al producto que se estudia en el

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 5

1.3.2.4 Demanda potencial NO satisfecha (DNS)

Se llama demanda potencial no satisfecha a la cantidad de bienes y servicios

1.3.2.5 Cuota de mercado

Se denomina cuota de mercado al porcentaje que representan las ventas de

1.3.2.6 Analisis de los precios

El proposito que se persigue mediante el anáisis de los precios es determinar la

1.3.2.7 Como se determina el precio

En cualquier tipo de producto, así sea este de exportación, hay diferentes

Calidad del Producto

Hablaremos de proyección cuando a partir de los valores de una determinada

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 6

Habitualmente la tecnica utilizada consiste en determinar la tendencia de la

A partir de los datos de oferta de los años

Podemos obtener la grafica

Este tipo de proyección no considera las distintas variables economicas que

Estas variables macroeconomicas caracterizan el mercado, pudiendose utilizar

1.3.2.9 Comercialización del producto

Es el aspecto de la mercadotecnia más vago y, por esa razón, el más

Los beneficios que los intermediarios aportan son:

Canales para productos industriales

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 8

Selección del canal más adecuado

Los tres objetivos que se persiguen en la distribución son:

En estas se deben detallar los aspectos positivos y negativos encontrados a lo

UPV/EHU - Vitoria/Gasteiz METO003 06/02/a 9

1.4 El Estudio de Viabilidad Técnica. Objetivos, características