ULVR Prof. Francisco Andrade D.

Facultad de Ciencias Administrativas Presupuestos

Ingeniera Comercio Exterior Noviembre, 19 del 2018

TALLER 5
GOODWEEK TIRES, INC.

Después de una larga etapa de investigación y desarrollo, Goodweek

Tires, Inc., ha creado un nuevo neumático, el SuperTread, y debe decidir
si le conviene realizar la inversión necesaria para producirlo y venderlo. El
neumático sería ideal para los conductores que recorren grandes
distancias en climas húmedos y zonas de terracería además de hacerlo
en carreteras normales. Hasta este momento, los costos de investigación
y desarrollo han alcanzado un total cercano a 10 millones de dólares.
SuperTread se introduciría en el mercado este año y Goodweek Tires
espera que permanezca allí durante cuatro años.

Una serie de pruebas de mercado con un costo de 5 millones de dólares

han demostrado que existe un mercado significativo para un neumático
del tipo de SuperTread. Como analista financiero de Goodweek Tires, su
director financiero, Adam Smith, le ha solicitado que evalúe el proyecto
SuperTread y le aconseje si debe llevar a cabo la inversión. Excepto por
la inversión inicial, que ocurrirá de inmediato, suponga que todos los flujos
de efectivo se producirán al final del año.

Al inicio, Goodweek debe invertir 140 millones de dólares en equipo de

producción para fabricar SuperTread. Este equipo se puede vender en 54
millones al final de cuatro años. La empresa pretende vender SuperTread
en dos mercados distintos:

1. El mercado de productores originales de equipo (OEM). El mercado

OEM consiste principalmente en las compañías de automóviles grandes
(como General Motors) que compran neumáticos para automóviles
nuevos. Se espera que en este mercado el precio unitario de SuperTread
sea de 38 dólares. El costo variable de producir cada neumático es de 22
dólares.

2. El mercado de reemplazo. El mercado de reemplazo consiste en todos

los neumáticos que se adquieren después de que el automóvil ha salido
de la fábrica. Este mercado permite márgenes más altos; Goodweek
espera vender cada SuperTread en 59 dólares ahí. Los costos variables
son los mismos que en el mercado OEM.

Goodweek tiene la intención de aumentar los precios 1% por arriba de la

tasa de inflación; los costos variables también aumentarán 1% por arriba
de la tasa de inflación. Además, el proyecto Super-Tread incurrirá en
gastos generales de administración y marketing de 26 millones de dólares
en el primer año. Se espera que este costo aumente a la tasa de inflación
en los años subsiguientes.
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Ingeniera Comercio Exterior Noviembre, 19 del 2018

La tasa tributaria corporativa de Goodweek es de 40%. Se espera que la

inflación anual permanezca constante, en una tasa de 3.25%. La
compañía usa una tasa de descuento de 15.9% para evaluar las
decisiones de nuevos productos. Los analistas de la industria automotriz
esperan que las fábricas produzcan 5.6 millones de automóviles nuevos
este año y que la producción crezca 2.5% al año después de esa fecha.
Cada automóvil nuevo requiere cuatro neumáticos (los neumáticos de
refacción son más pequeños que los normales y están en una categoría
diferente). Goodweek espera que SuperTread capte 11% del mercado
OEM.

Los analistas de la industria estiman que el tamaño del mercado de

reemplazo de neumáticos sea de 14 millones de unidades este año y que
crezca 2% al año. Goodweek espera que SuperTread capte una
participación de mercado de 8%.

El programa apropiado de depreciación del equipo es MACRS a siete

años. El requisito inicial inmediato de capital de trabajo es de 9 millones
de dólares. De ahí en adelante, las necesidades de capital de trabajo
neto serán de 15% de las ventas. ¿Cuáles son el VPN, el periodo de
recuperación, el periodo de recuperación descontado, la TIR y el IR de
este proyecto?