Lee cuidadosamente el siguiente planteamiento: y realiza un análisis en el que

establezcas la estrategia y las medidas a implementar.

Después de registrar un crecimiento sin precedentes que lo colocó como el tercer
puesto global entre las cementeras, CEMEX debe renegociar su deuda total, la cual
hasta el 31 de marzo de 2012 ascendió a 17, 676 millones de dólares, destacando que
el 42 por ciento de este adeudo debe cubrirse en 2014, lo que totaliza 7,475 millones
de dólares.
Esta situación ha generado grandes interrogantes respecto a su desempeño futuro, ya
que diversos analistas advierten que los flujos de la cementera serán insuficientes
para hacer frente a la deuda antes mencionada, ya que las ventas totales entre 2008 y
2011 registraron una caída a una tasa promedio de 9 por ciento anual.
Si bien el corporativo ha registrado utilidades de operación en el periodo señalado, las
pérdidas se han incrementado significativamente en 2010 (16 mil 051.2 millones de
dólares) y en 2011 (24 mil 767 millones de dólares). Si bien el panorama es complejo,
las subsidiarias ubicadas en Centro y Sudamérica registran un comportamiento
diferente que coadyuvaría a mejorar las condiciones operativas y financieras del
corporativo cementero, aspecto que se aprecia en la cotización bursátil, ya que de un
mínimo de 3.69 pesos por acción registrado el 3 de octubre de 2011, ha alcanzado los
11.86 pesos por acción el 22 de noviembre de 2012.

Con base en lo anterior, analiza y estructura las medidas que implementarías para
generar las condiciones propicias para desarrollo presente y viabilidad futura de esta
empresa, enfatizando los siguientes aspectos:

1) Las tendencias de los indicadores señalados en el planteamiento.

2) Las medidas que se implementarían para consolidar a la empresa implicada.

3) Plantea las consideraciones y conclusiones pertinentes.

La crisis de Cemex la obligó a firmar un contrato de financiamiento con sus acreedores
y que amenaza con mayores reducciones de su capacidad productiva. De lo anterior
podemos desprender que si no hubiera hecho su última adquisición, Cemex habría
estado en una situación desahogada cuando finalizara la crisis.
Aunque el riesgo de cada adquisición era calculado y evaluado por el departamento de
planeación financiera de la empresa, no fueron capaces de prever una crisis financiera
generalizada que impactara en el sector real de la economía mundial, y por tanto,
redujera la actividad económica en todo los mercados en que Cemex operaba.

Flujo neto de efectivo 1999-2010

(Millones de dólares)

Ya Keynes hablaba de la “incertidumbre fundamental” (Keynes, 2003) la cual explica

porque las variables económicas como la inversión, el ahorro y la tasa de interés
adquieren una dinámica que es independiente cada una con respecto a las demás. Es
la confianza en el futuro que tiene cada uno de los empresarios la que determina el
monto de la inversión que han de realizar y es imposible poder hacer previsiones
seguras en un momento dado. El nivel de inversión de la economía en su conjunto es
el elemento inestable del sistema y es capaz de provocar las grandes fluctuaciones en
la economía que dan lugar a los periodos de auge y crisis.
La valoración del desempeño de la empresa por parte de los inversionistas en el
mercado de valores tanto de México como de los mercados internacionales era muy
positiva. Esto se refleja en evolución de los precios de las acciones en el mercado
mexicano y en el Dow Jones hasta finales de 2007 (véase gráfica).
Considero que para tomar las medidas necesarias en cuanto al futuro de la empresa
en cuestión, se puede hacer uso del método de pronóstico de porcentaje de ventas el
cual permite a una empresa pronosticar el monto de financiamiento que necesitara
para un incremento dado en sus ventas. Este método es muy sencillo y puede brindar
información útil para la elaboración de estados financieros proforma y para estimar las
necesidades de fondos futuros. Se parten de los siguientes supuestos:
 Los niveles de activos actuales son óptimos respecto a las ventas presentes.
 La mayoría de las partidas del balance aumentan proporcionalmente a los
incrementos en las ventas. El margen de utilidad sobre las ventas se mantiene
constante.
 Expresar las partidas del balance que varían directamente con las ventas como
porcentaje de ellas. Cualquier partida que no varía directamente con las ventas
(como deuda a largo plazo) se designa como no aplicable.
 Multiplicar los porcentajes determinados por las ventas proyectadas para
obtener las cantidades para un periodo futuro.
 Donde no se apliquen el porcentaje (como por ejemplo, deuda a largo plazo,
acciones comunes y sobrantes de capital), simplemente se anotan las cifras del
balance actual en la columna para el periodo futuro.
 Calcular las utilidades proyectadas

La relación se puede expresar de la siguiente forma:

𝐴 𝐶𝐿
= (∆𝑆) − (∆𝑆)
𝑆 𝑆
Donde:
A: es el nivel actual de activos de la compañía que varían en proporción a las ventas
S: son las ventas actuales
CL: es el nivel actual de pasivos circulantes que varían en proporción a las ventas (es
decir, cuentas por pagar)
∆s: es el incremento pronosticado en las ventas

Con esto se permitirá ver el financiamiento que se requiere para ir sufragando las
deudas por la empresa y lograr una estabilidad. Sin embargo no perder de vista la
economía no solo nacional sino internacional ya que al ser una empresa con presencia
en el extranjero podría verse afectada la evolución si no se prevé correctamente los
pronósticos sobre sus ventas de frente a cualquier contingencia económica.
Por lo tanto aplicando esta metodología, se logran dos pronósticos de ventas. Uno de
ellos se basa en la economía general y en las tendencias de la industria, mientras que
el otro, es realizado por los administradores que permanecen cerca del mercado. La
combinación de ambos pronósticos da como resultado un pronóstico general
globalmente aceptado.
Este pronóstico se convierte en la premisa básica de planeación de la empresa y de
muchas otras actividades y responsabilidades en la organización.

Bibliografía

Moyer, Charles R. et al. (2010). Capítulo 15 en Administración Financiera

Contemporánea. México Cengage, pp. 516-554
Mayes, Timothy R. y Shank, Todd M. (2009). Capítulo 5 en Análisis Financiero con
Microsoft Excel. MéxicoSouth- Western Cengage, pp. 135-161
Keynes, John Maynard, Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero, México:
Fondo de Cultura Económica, 2003.
Lessard, Donald R. y Reavis, Cate, “Cemex: Globalization “The Cemex Way”, MIT Sloan
Management Case 09-039, 2009.