El Modelo IS/LM.

Documento de trabajo.
Académico: Jorge Libuy García. / Septiembre 15 de 2015.

A continuación se presentará el modelo IS/LM; utilizado recurrentemente por la ciencia

económica y más específicamente por la Macroeconomía, para intentar explicar al
menos desde el punto de vista operativo, los cambios de algunas de las variables de la
economía a nivel agregado.

El modelo IS-LM, (también llamado de Hicks-Hansen), está inspirado en las ideas de

Keynes pero además sintetiza sus ideas con las de los modelos neoclásicos en la
tradición de Alfred Marshall.

Fue elaborado inicialmente por John Hicks en 1937 y desarrollado y popularizado

posteriormente por Alvin Hansen. Las curvas IS-LM permanecen como el ejemplo
supremo de la pedagogía de la teoría económica de los tiempos de dominio del
pensamiento keynesiano.

Este modelo consiste principalmente en que muestra, de manera muy práctica la

interacción entre los mercados de bienes (curva IS) y el mercado del dinero (curva LM).
El mercado de los bienes determina el nivel de ingreso o renta (Y), mientras que el
mercado del dinero determina el tipo de interés (i). Ambos mercados interactúan y se
influyen mutuamente ya que el nivel de ingreso determinará la demanda de dinero (y
por tanto el precio del dinero o tipo de interés) y el tipo de interés influirá en la demanda
de inversión (y por tanto en la renta y la producción real). Por tanto en este modelo se
niega la neutralidad del dinero y se requiere que el equilibrio se produzca
simultáneamente en ambos mercados; de ahí que se dice que estudiar el mercado de los
bienes o el del dinero sea equivalente.
Gráficamente esto se representa:

i LM

io

IS
Yo Y
La curva IS muestra las situaciones de equilibrio entre inversión y ahorro para los
diferentes valores de ingreso (Y) y tipo de interés (i). Tiene pendiente negativa porque,
como la inversión depende inversamente del tipo de interés, una disminución (aumento)
del tipo de interés hace aumentar (disminuir) la inversión, lo que conlleva un aumento
(descenso) de producción.

La curva LM muestra las situaciones de equilibrio entre la oferta (M/P) y la demanda

(L)en el mercado del dinero, considerando la keynesiana preferencia por la liquidez. Se
considera que cuanto mayor es el nivel de producción e ingreso, mayor es la demanda
de dinero; y cuanto mayor es la demanda de dinero, mayor tiende a ser el tipo de interés.
De ahí que la LM tenga una pendiente positiva.

Desarrollo del Modelo.

La Demanda Agregada.
La demanda agregada representa la suma del gasto en bienes y servicios que los
consumidores, las empresas y el Estado están dispuestos a comprar a un determinado
nivel de precios y depende tanto de la política monetaria y fiscal, así como de otros
factores.
De esta forma y una vez referido a los mercados, se requiere incluir en el análisis las
variables intervinientes desde la óptica de la Demanda Agregada, como función
original para el desarrollo del modelo, considerando al sector externo. Por lo tanto:

DA = C + I + G + (X – IM) Establecido que C = C0 + cYd y I = – bi + I0

Tal que: DA: Demanda Agregada, C:Consumo, I:Inversión, G:Gasto Público,
X:Exportaciones, IM: Importaciones, todas estas variables son las que se demandan en
una economía cualquiera.
Reemplazando las funciones Consumo (C) en Inversión el la DA la ecuación quedaría
como sigue:
DA = C0 + cYd + I0 – bi + G0 + (X – IM), tal que: G pasa a ser G0 toda vez que el Gasto
Público es fijado en el presupuesto de la nación y por lo tanto pasa a ser una constante.
Reordenando la ecuación queda:
DA = C0 + I0 + G0 + cYd – bi + (X – IM)
Y para simplificar más el análisis supondremos que A 0 recoge todas las variables
constantes en: A0 = C0 + I0 + G0 , de tal manera que la ecuación queda finalmente como
sigue:

Finalmente: DA = cYd + ( (A0– bi) + (X – IM))

Pero sabemos que Yd = Y – T + Tr, tal que T es el monto de impuestos, equivalente a T

= t*Y, en que t es la tasa de impuestos cuyo valor se mueve entre 0 y 1, por lo tanto al
reemplazar T = t*Y en Yd, la ecuación queda de la siguiente forma:
Yd = Y – t*Y + Tr, tal que Tr pasa a ser Tr0, pues son subsidios del Estado los que son
fijados en el presupuesto de Gobierno, siendo entonces también una constante que se
incorpora a Yd = Y – t*Y + Tr0.

Para entonces definir a la Demanda Agregada como una ecuación que incorpore a los
impuestos se debe incluir en ella la ecuación Yd = Y – t*Y + Tr0.

Entonces la Demanda Agregada que era: DA = cYd + (A0– bi), quedará como

sigue : DA = c(Y – t*Y + Tr0) + ( (A0 – bi) + (X – IM)), reordenando

algebraicamente la ecuación queda como sigue: :
DA = c Y – ct*Y + cTr0 + ( (A0– bi) + (X – IM)), específicamente:
DA = c Y – ct*Y + ( (A0 – bi) + (X – IM)), tal que cTr0 queda dentro de A0, por
tratarse de una constante, de tal manera que A0, sería:
A0 = C0 + I0 + G0 + cTr0, entonces la Demanda Agregada quedaría especificada de la
siguiente forma:
DA = (c – ct)Y + ( (A0 – bi) + (X – IM))
DA = c(1 – t)Y + ( (A0 – bi) + (X – IM)), esta es la ecuación de Demanda Agregada
que depende de las variaciones en el tipo de cambio o valor de la divisa para economía
abierta, conocida también como caso discreto. Sin embargo es importante mostrar que
las XN o (X – IM) también se pueden expresar en función del producto Y, de la
siguiente manera XN = mY + g, tal que m < 0, m se conoce como la propensión
marginal a importar, mostrando una relación lógica, esto es si sube el producto Y, caen
las XN, pues suben las importaciones (el país sería más rico), entonces la diferencia
entre (X – IM) = XN tiende a bajar, y viceversa. La Demanda Agregada se podría
mostrar entonces de la siguiente manera:
DA = c(1 – t)Y + ( (A0 – bi) + (mY + g)),entonces volviendo a reordenar la
Demanda Agregada quedaría de la siguiente forma:
DA = (c(1 – t) + m))Y + ( A0 – bi + g)), más bien:
DA = (c(1 – t) - m))Y + ( A0 – bi + g)), pues m < 0 esta ecuación se conoce como de
caso continuo, en síntesis la función de Demanda Agregada se puede expresar de la
siguiente manera:

ECUACIONES RELEVANTES de la DA.

DA = c(1 – t)Y + ( (A0 – bi) + (X – IM)) Discreto, variación del tipo de cambio.
DA = (c(1 – t) - m)Y + ( A0 – bi + g)) Continuo, variación del producto.

La Demanda Agregada posee pendiente positiva, como función de la renta, esto se

puede observar en el gráfico, pues: c(1 – t) > 0 y lo mismo (c(1 – t) - m) > 0, dado que
la propensión marginal a consumir (c) y la tasa de impuestos (t) son valores que se
mueven entre 0 y 1.
La Producción que satisface la Demanda Agregada.

Como siempre es necesario encontrar la producción Y que es capaz de cubrir la

Demanda Agregada de la Economía, esto es igualar la Producción Y a la Demanda
Agregada DA, de tal manera que encontraremos la producción de equilibrio de la
economía.
Siguiendo lo planteado arriba, debemos igualar de manera muy simple Y la Producción
con la DA Demanda Agregada, así haremos lo siguiente:

Y = DA (Caso Discreto), Dependiente del valor de la divisa.

Y = c(1 – t)Y + ( (A0 – bi) + (X – IM))

Y - c(1 – t)Y = ( (A0 – bi) + (X – IM))

Y((1 - c(1 – t)) = ( (A0 – bi) + (X – IM))

Y = ___1____ ( (A0 – bi) + (X – IM))

1 - c(1 – t)

Tal que  = 1___

1 - c(1 – t)
Entonces:

Y =  ( (A0 – bi) + (X – IM)) Esta es la que se conoce como función IS, la cual se
puede escribir de la siguiente forma:

Y =  A0 –  bi + X – IM

 bi = -Y +  A0 + X – IM, despejando la tasa de interés i:

i = -1 Y + A0 + (X – IM) Esta función IS como función de la tasa de interés i.

b b
Trabajar con esta ecuación es más fácil que la otra pues se distingue claramente la
pendiente del coeficiente de posición, aquí Usted puede observar que la pendiente de la
IS es negativa, cuestión que no es posible de observar en la ecuación primera.

La Curva IS:

i LM

io

IS
Yo Y

Y = DA (Caso Continuo), Dependiente del valor del producto.

Y = c(1 – t) - m)Y + ( A0 – bi + g)

Y - c(1 – t) - m)Y = ( A0 – bi + g)

Y(1 - c(1 – t) + m) = ( A0 – bi + g)

Y = ___ 1 ____ ( A0 – bi + g)
(1 - c(1 – t) + m)

Tal que  = ___ 1 ____

(1 - c(1 – t) + m)
Entonces:

Y =  ( A0 – bi + g) Esta es la que se conoce como función IS, la cual se puede

escribir de la siguiente forma:

Y =  A0 –  bi +  g

 bi = -Y +  A0 +  g , despejando la tasa de interés i:

i = -1 Y + A0 + g Función IS como respecto de la tasa de interés i.

b b

Igual como se mencionara antes, trabajar con esta ecuación es más fácil que la otra pues
se distingue claramente la pendiente del coeficiente de posición, aquí Usted puede
observar que la pendiente de la IS es negativa, cuestión que no es posible de observar en
la ecuación primera.

ECUACIONES RELEVANTES de la IS.

i = -1 Y + A0 + (X – IM) Caso Discreto, nace de la DA discreta.

b b
i = -1 Y + A0 + g Caso Continuo, nace de la DA continua.

b b

Sector Monetario, la Producción y la Demanda Agregada .

A raíz de las identidades algebraicas recién propuestas, se puede ver que el sector de los
activos de una economía (bienes), está determinado y definido a través de la DA y la
función IS. Ahora tal como se citó anteriormente, se establecerán también las
variaciones que se generan en el sector monetario de tal suerte que se hace
indispensable incorporar el análisis matemático, para éste sector (LM).

Tenemos:
L = demanda por saldos reales; cantidad de dinero demandado medidas en
unidades.
M = masa monetaria nominal.
P = nivel de precios de la economía
De lo que se desprende; la masa monetaria real: M/P
El equilibrio queda explicado en: L = M/P
Relacionando esta identidad con la tasa de interés (i) se puede decir que en la medida
que i aumente se necesitara mayor cantidad de saldos reales (k,h > 0)
 Lo que queda expresado en:
L = kY = hi
En cuanto que en la medida que aumente el Y, se debe contar necesariamente con
mayor cantidad de saldos reales (k > 0), de manera tal que la situación de equilibrio
queda expresada en:

L = kY – hi → kY – hi = kY – hi

Se establece la ecuación básica para el Mercado del dinero LM: en equilibrio la

demanda L debe ser igual a la oferta monetaria M/P, o sea:
kY – hi = M/P, lo que equivale a:
-kY + hi = -M/P luego:
hi = kY – M/P, entonces:
i = k Y – 1 M Esta es la function LM que o equilibrio en el sector monetario.
h h P
Incorporación del Tipo de Cambio y Precios Internacionales.

Tal como se tipificó anteriormente; el tema relacionado con el tipo de cambio, juega un
rol importante en el sentido de ver cual es la relación existente entre los precios del país
exportador (nacionales) versus los precios internacionales. De manera tal que el tipo de
cambio real TcR:

TcR = TcN · Pi/Pn

El tipo de cambio nominal TcN es aquel, respecto del cual es posible influir
internamente a través de la política monetaria. En la mayoría de los países son los
Bancos centrales los encargados de conceptualizar las variaciones; en función tanto de
los precios internacionales (Pi) como de los nacionales (Pn); de manera tal que si
aumentan los precios internacionales, también lo hará el tipo de cambio real.
Entonces:
Pn = Tc N/Tc R · Pi ; se incluirá en M/P de la función LM dado que Pn = P , pues P
corresponde a los precios en economía cerrada, o sea precios nacionales Pn:
 i = k Y – 1 M Tc R Es la función LM con sector externo incluido.
h h Pi Tc N

La Curva LM:

i LM

io

IS
Yo Y

Ecuaciones Relevantes del curso:

Como Ustedes pueden observar, lo pintado con amarillo corresponde a las pendientes de
cada función, y lo pintado con rojo al coeficiente de posición, de tal manera que cuando
se mueva alguna variable de la pendiente, será efectivamente un movimiento en la
pendiente, por ejemplo si aumenta c (la propensión marginal al consumo), aumentará la
pendiente de la DA, y así sucesivamente con cualquier otra variable, si aumentan las
importaciones disminuirá el coeficiente de posición de la DA bajando la DA, etc…,
veremos en clases con detalle el trabajo con las distintas ecuaciones, lo importante no
son las demostraciones que les he desarrollado, sino que comprendan la ecuaciones
relevantes, con el objeto de poder trabajar con ellas.

ECUACIONES RELEVANTES de la DA.

DA = c(1 – t)Y + ( (A0 – bi) + (X – IM)) Discreto, variación del tipo de cambio.
DA =( c(1 – t) - m)Y + ( A0 – bi + g)) Continuo, variación del producto.

ECUACIONES RELEVANTES de la IS.

i = -1 Y + A0 + (X – IM) Caso Discreto, nace de la DA discreta.

b b
i = -1 Y + A0 + g Caso Continuo, nace de la DA continua.

b b
ECUACIONES RELEVANTES de la LM.
i = k Y – 1 M Es la función LM sin sector externo.
h h P
i=kY–1M Tc R Es la función LM con sector externo.
h h Pi Tc N

 = 1___ Caso Discreto IS.

1 - c(1 – t)
 = ___ 1 ____ Caso Continuo IS.
(1 - c(1 – t) + m)
A0 = C0 + I0 + G0 + cTr0